Вы находитесь на странице: 1из 399








M>D 
;;D ±
I
I_kljbdh\ < F

I Kh\j_f_gguc d\Zjlbjguc we_dljbd ² KI[ ;O<I_l_j[mj]


 ²  k be ² Fm`qbgZ \ ^hf_
,6%1 
JZkkfhlj_gu ko_fu we_dljhkgZ[`_gby we_dljhbaf_jbl_evgu_
ijb[hju b ijZ\beZ we_dljh[_ahiZkghklb Ijb\_^_gu djZldb_ l_hj_
lbq_kdb_ k\_^_gby ih hkgh\Zf we_dljhl_ogbdb Ih^jh[gh hibkZgh
mkljhckl\h d\Zjlbjghc ijh\h^db g_h[oh^bfu_ we_dljhl_ogbq_kdb_
dhfihg_glu b ^Zgu ijhn_kkbhgZevgu_ kh\_lu ih bo \u[hjm Baeh
`_gu kh\j_f_ggu_ l_ogheh]bb fhglZ`Z we_dljhmklZgh\hqguo ba^_
ebc Ih^jh[gh jZkkfhlj_gu \hijhku kZfhklhyl_evghc mklZgh\db \u
dexqZl_e_c jha_lhd exklj IhdZaZgh dZd ijhba\h^blv ijh\_jdm
jZ[hlu b bkiulZgby baheypbb we_dljhk_lb M^_e_gh \gbfZgb_ f_lh
^bd_ h[gZjm`_gby gZebqby b f_klZ h[ju\Z \ ijh\h^d_ JZkkfhlj_gu
g_dhlhju_ qZklh \klj_qZxsb_ky g_bkijZ\ghklb we_dljhijh\h^db b
bo mkljZg_gb_ Ijb\_^_g [hevrhc h[t_f kijZ\hqghc bgnhjfZpbb
>ey rbjhdh]h djm]Z qblZl_e_c
M>D 
;;D ±
=jmiiZ ih^]hlh\db ba^Zgby
=eZ\guc j_^Zdlhj ?dZl_jbgZ Dhg^mdh\Z
AZf ]eZ\gh]h j_^ZdlhjZ B]hjv Rbrb]bg
AZ\ j_^Zdpb_c =jb]hjbc >h[bg
J_^Zdlhj E_hgb^ Dhqbg
Dhfivxl_jgZy \_jkldZ GZlZevb Kfbjgh\hc
Dhjj_dlhj <bdlhjby Ibhljh\kdZy
>baZcg h[eh`db ?e_gu ;_ey_\hc
AZ\ ijhba\h^kl\hf GbdheZc L\_jkdbo

ºÈ·¿¹ºÑ š– ‹  ÀÄ  ¡À¶ÁºÃ²¿À ´ Á·É²ÄÎ 


¦À¾²Ä K ¡·É²ÄÎ ÀÆ÷Ŀ²Ñ ¥Ã½ Á·É ½ 
¤ºÂ²¸  ϼ¹ ™²¼²¹ ‹
“§”¡·Ä·Â³Åµ  £²¿¼Ä¡·Ä·Â³Åµ š¹¾²»½À´Ã¼º» Á 
£²¿ºÄ²Â¿ÀÏÁº¶·¾ºÀ½ÀµºÉ·Ã¼À· ¹²¼½ÐÉ·¿º· ¿² ÁÂÀ¶Å¼ÈºÐ ‹ –
ÀÄ  µ ´Í¶²¿À ¦·¶·Â²½Î¿À» ýŸ³À» ÁÀ ¿²¶¹ÀÂÅ
´ ÃƷ· ¹²ËºÄÍ Á²´ ÁÀÄ·³ºÄ·½·» º ³½²µÀÁÀ½ÅÉºÑ É·½À´·¼²
 ÄÁ·É²Ä²¿À à µÀÄÀ´ÍÇ ¶º²ÁÀ¹ºÄº´À´
´ •¥¡ ¤ºÁÀµÂ²ÆºÑ Ÿ²Å¼²
 £²¿¼Ä¡·Ä·Â³Åµ  ½º¿ºÑ 

 


 ‹ I_kljbdh\ < F 
‹ Hnhjfe_gb_ ba^Zl_evkl\h ;O<I_l_j[mj] 
Оглавление

Предисловие ................................................................................................ 1

Глава 1. Основные сведения об электротехнике ................................. 3


1.1. Как появляется электрический ток ................................................... 3
1.2. Электропроводимость веществ ......................................................... 6
1.3. Можно ли "притормозить" электрический ток? .............................. 9
1.4. Электрическая цепь .......................................................................... 19
1.5. Основной закон электротехники..................................................... 20
1.6. Зависимость сопротивления от температуры ................................ 23
1.7. Виды соединений потребителей электрического тока.................. 25
1.7.1. Последовательное соединение................................................... 25
1.7.2. Параллельное соединение .......................................................... 28
1.7.3. Смешанное соединение .............................................................. 30
1.8. ЭДС и закон Ома для полной цепи ................................................. 31
1.9. Работа, тепловое действие и мощность электрического тока ...... 33
1.10. Короткое замыкание....................................................................... 38
1.11. Переменный электрический ток ...................................................... 42
1.11.1. Получение переменного тока................................................... 42
1.11.2. Синусоидальный переменный ток.
Мгновенное и максимальное значения ЭДС...................................... 44
1.11.3. Действующие значения тока и напряжения ........................... 46
1.11.4. Цепь переменного тока с активным сопротивлением........... 47
1.11.5. Индуктивное сопротивление.................................................... 50
1.11.6. Конденсатор в цепи переменного тока ................................... 51
1.11.7. Мощность переменного тока.
Коэффициент мощности (cos)........................................................... 54
1.11.8. Преобразование переменного тока. Трансформатор............. 60
IV Оглавление
1.12. Схемы электроснабжения .............................................................. 63
1.12.1. Защитное заземление и зануление........................................... 63
Заземление........................................................................................ 63
Зануление.......................................................................................... 64
1.12.2. Системы заземления ................................................................. 66
Система ТN-С................................................................................... 67
Система ТN-S................................................................................... 68
Система TN-C-S ............................................................................... 69
PEN-проводник в TN-системах...................................................... 72
Система ТТ....................................................................................... 73
Система IT ........................................................................................ 75
Некоторые рекомендации ............................................................... 75
1.13. Измерительные приборы характеристик электрического тока... 78
1.13.1. Общие сведения об измерительных приборах....................... 78
1.13.2. Амперметр ................................................................................. 81
1.13.3. Вольтметр .................................................................................. 83
1.13.4. Электротестеры (мультиметры)............................................... 84
Mastech M-830B/-832/-833/-838............................................................ 86
Отзывы о приборе............................................................................ 87
Sunwa YX-360 TRN............................................................................... 87
Отзывы о приборе............................................................................ 88
Sunwa YX1000A .................................................................................... 89
Отзывы о приборе............................................................................ 90
T-YAN 3211D ........................................................................................ 90
Отзывы о приборе............................................................................ 91
UNI-T T21/UT22 ................................................................................... 91
Отзывы о приборе............................................................................ 93
UNI-T UT2006/UT2007......................................................................... 93
Отзывы о приборе............................................................................ 94
Комбинированный электроизмерительный прибор Ц4353 ............. 95
Отзывы о приборе............................................................................ 96
1.14. Индикаторы и указатели напряжения........................................... 97
1.15. Об осторожности при обращении с электричеством ................ 104
1.15.1. Основные сведения................................................................. 104
1.15.2. Причины поражения электрическим током ......................... 105
1.15.3. Основные меры предосторожности ...................................... 108
1.15.4. Что делать, если человек поражен током ............................. 111
Оглавление V

Глава 2. Квартирная электропроводка ............................................. 115


2.1. Подвод электроэнергии к квартире............................................... 115
2.1.1. Электрощитки............................................................................ 115
Щитки этажные серии ЩЭ ........................................................... 115
Щитки квартирные серии ЩК...................................................... 123
2.1.2. Устройства защитного отключения (УЗО)............................. 126
2.1.3. Квартирные электрощитки с УЗО ........................................... 134
2.2. Квартирный электросчетчик.......................................................... 136
2.2.1. Разновидности электросчетчиков............................................ 136
2.2.2. Класс точности .......................................................................... 142
2.2.3. Тарифность ................................................................................ 143
2.2.4. Индукционные счетчики .......................................................... 144
2.2.5. Электронные счетчики ............................................................. 147
2.2.6. Некоторые модели цифровых счетчиков................................ 152
2.2.7. Установка электросчетчика...................................................... 154
2.2.8. Тарифы на электроэнергию...................................................... 157
2.2.9. Расчет потребляемой энергии.................................................. 158
2.2.10. Проверка счетчика .................................................................. 160
2.2.11. Установка контрольного счетчика ........................................ 161
2.3. Предохранители.............................................................................. 162
2.3.1. Назначение................................................................................. 162
2.3.2 Автоматические выключатели.................................................. 163
2.3.3. Пробочные предохранители..................................................... 169
2.3.4. Трубочные предохранители..................................................... 174
2.3.5. Автоматические предохранители............................................ 177
2.3.6. Токи короткого замыкания ...................................................... 179
2.3.7. Расчет тока короткого замыкания ........................................... 180
2.4. Электропровода .............................................................................. 182
2.4.1. Назначение электропроводов................................................... 182
2.4.2. Монтаж и укладка проводов .................................................... 203
2.4.3. Изготовление углублений в бетонной стене
при монтаже электропроводки .......................................................... 207
2.5. Сращивание и ответвление проводов........................................... 211
2.5.1. Общие сведения ........................................................................ 211
2.5.2. Соединение контактными зажимами...................................... 213
2.5.3. Соединение клеммными колодками ....................................... 218
2.5.4. Винтовые зажимы ..................................................................... 223
VI Оглавление
2.5.5. Соединение проводов обжимом .............................................. 233
2.5.6. Скрутка проводов...................................................................... 235
2.5.7. Пайка проводов ......................................................................... 240
2.5.8. Соединение проводов сваркой................................................. 243
2.5.9. Ответвления проводов. Сжимы типа "Орешки" .................... 248
2.5.10. Ответвления проводов. Зажимы прокалывающие............... 252
2.5.11. Ответвления проводов. Ответвители типа ОВ..................... 255
2.5.12. Ответвление проводов клеммной колодкой......................... 257
2.5.13. Ответвление методом простой скрутки ................................ 258
2.5.14. Ответвительные коробки........................................................ 259
2.6. Технология прокладки скрытой электропроводки...................... 269
2.7. Монтаж проводов в кабель-каналах ............................................. 274
Глава 3. Монтаж электроустановочных изделий ............................ 279
3.1. Подготовка к монтажу.................................................................... 279
3.2. Монтаж выключателей................................................................... 281
3.3. Монтаж штепсельных розеток ...................................................... 284
3.4. Использование электротехнических плинтусов .......................... 287
3.5. Монтаж на DIN-рейке..................................................................... 291
3.6. Подключение люстры .................................................................... 293
3.6.1. Общие правила.......................................................................... 293
3.6.2. Особенности подключения люстр........................................... 294
3.6.3. Технология монтажа люстры................................................... 295
3.6.4. Подключение с помощью экспресс-клемм............................. 298
3.6.5 Подключение с помощью клеммной колодки ........................ 301
3.6.6. Подключение с помощью самозажимных клемм .................. 304
3.7. Проверка и испытание изоляции электросети ............................. 306
3.8. Обнаружение наличия и места обрыва в проводке ..................... 309
3.9. Неисправности электропроводки.................................................. 313

ПРИЛОЖЕНИЯ...................................................................................... 315
Приложение 1 .......................................................................................... 317
П1.1. Цветовая маркировка резисторов............................................... 317
П1.2. Условные графические обозначения электротехнических
изделий и оборудования........................................................................ 318
Оглавление VII

П1.3. Обозначения буквенно-цифровые в электрических


схемах (ГОСТ 2.710-81) ........................................................................ 328
П1.4. Конденсаторы МБГВ................................................................... 332
П1.5. Конденсаторы МБГО................................................................... 334
П1.6. Конденсаторы МБГП................................................................... 336
П1.7. Конденсаторы серии КМ для повышения коэффициента
мощности электроустановок................................................................. 339
П1.8. Нормативный показатель потребления реактивной
мощности................................................................................................ 340
П1.9. Буквенно-цифровые обозначения зажимов и проводов........... 341
Обозначение зажимов......................................................................... 341
Обозначение участков цепей ............................................................. 343
П1.10. Цветовое обозначение шин*..................................................... 345
Обозначение электропроводки (ПУЭ-7)........................................... 347
Цветовое обозначение цепей по их функциональному
назначению (ГОСТ 12.2.007.0) .......................................................... 347
Идентификация проводов (ГОСТ МЭК 60204-1-2002)................... 348
Маркировка цепей в разных странах ................................................ 350
П1.11. Расшифровка условных обозначений на шкалах
стрелочных электроизмерительных приборов.................................... 352
П1.12. Основные характеристики мультиметра APPA iMeter 5 ....... 354
П1.13. Воздействие на организм человека токов разной
величины................................................................................................. 355
Приложение 2 .......................................................................................... 357
П2.1. Типовые схемы щитков квартирных серии ЩК
по ГОСТ Р51628-2000 ........................................................................... 357
П2.2. Cчетчики электроэнергии индукционные ................................. 360
П2.3. Cчетчики электроэнергии однофазные электронно-
механические.......................................................................................... 364
Счетчики электрической энергии электронные однофазные
ЦЭ2736М (однотарифные) и ЦЭ2706Ш (многотарифные) ............ 367
П2.4. Автоматические выключатели АЕ1000 и АЕ2000.................... 370
Автоматические выключатели АЕ2000 ............................................ 370
Структура условного обозначения автоматических
выключателей АЕ2000........................................................................ 371
VIII Оглавление
Расшифровка обозначения автоматических выключателей
АЕ2000 ................................................................................................. 371
Основные технические параметры однополюсных
автоматических выключателей АЕ1000, АЕ2000 ............................ 372
Основные технические параметры трехполюсных
автоматических выключателей серии АЕ2000................................. 374
П2.5. Автоматические выключатели АП 50........................................ 376
Структура условного обозначения автоматических
выключателей АП ............................................................................... 377
Возможные обозначения автоматических выключателей
серии АП .............................................................................................. 377
Основные технические параметры автоматических
выключателей АП ............................................................................... 377
П2.6. Колодки клеммные типа СО....................................................... 379
П2.7. Колодки клеммные типа СОВ-2,50-103 и СОВ-4,00-602......... 380

Приложение 3. Изолированные наконечники


для опрессовки многопроволочных проводов ................................. 383

Рекомендуемые источники................................................................... 385


К главе 1.................................................................................................. 385
К главе 2.................................................................................................. 386
К главе 3.................................................................................................. 387

Предметный указатель.......................................................................... 389


Книга представляет собой практическое руководство по устрой-
ству и монтажу современной бытовой электропроводки в квартире.
Основная цель книги — помочь каждому желающему разобраться
в тонкостях современной квартирной электропроводки, начиная с
подбора составляющих ее элементов и заканчивая монтажом уста-
новочных изделий. Приведенные профессиональные советы должны
помочь владельцам квартир приобрести соответствующие навыки в
ремонте электропроводки с использованием современных техноло-
гий и электротехнических изделий. Изучив предложенный матери-
ал, читатель сможет не только правильно выбрать необходимые
компоненты для квартирной электропроводки, но и самостоятельно
установить и подключить их в своей квартире. При написании книги
автор использовал различные источники, в том числе и 7-ю редак-
цию ПУЭ (Правила устройства электроустановок), все они приведе-
ны в разделе "Рекомендуемые источники".
Книга состоит из трех глав. Глава 1 включает так называемый
"электротехнический минимум", освоение которого позволит разо-
браться в особенностях функционирования квартирной электропро-
водки. Особенно важен параграф, посвященный схемам электро-
снабжения. Приведены советы по выбору измерительных приборов,
индикаторов и указателей напряжения при проведении электротех-
нических работ. Обращено внимание на меры электробезопасности.
2 Предисловие

Даны рекомендации, как поступить при поражении человека элек-


трическим током.
В главе 2 рассмотрено устройство квартирной проводки и элек-
тротехнические компоненты, необходимые при ее построении или
ремонте. Предложены конкретные советы по выбору электросчет-
чиков, их установке и поверке, и описано все, что связано с их экс-
плуатацией. Рассмотрены особенности выбора и монтажа проводов
для электропроводки. Подробно изложены современные методы
сращивания и ответвления проводов. Приведена технология про-
кладки скрытой проводки и проводки в кабель-каналах.
Глава 3 посвящена монтажу электроустановочных изделий. Под-
робно описаны способы самостоятельной установки выключателей,
розеток и люстр. Показано, как проверять и испытывать изоляцию
электросети. Уделено внимание методике обнаружения наличия и
места обрыва в проводке. Рассмотрены некоторые часто встречаю-
щиеся неисправности электропроводки и их устранение.
Множество иллюстраций к приведенному материалу делает из-
ложение понятным даже читателю, мало-мальски знакомому с элек-
тротехникой.
Приложения содержат полезные справочные сведения о цветовой
маркировке резисторов и условных графических обозначениях на
электрических схемах. Здесь приведены также основные сведения о
конденсаторах, использующихся для гашения напряжения и повыше-
ния коэффициента мощности электроустановок. Даны буквенно-
цифровые обозначения зажимов и проводов, а также цветовое обозна-
чение шин. Обобщены данные по различным типам счетчиков элек-
троэнергии и автоматическим выключателям, выпускаемым отечест-
венной промышленностью. Читатель найдет здесь необходимые
данные для практического применения изолированных наконечников
при опрессовке многопроволочных проводов и многое другое.
Книга предназначена для широкого круга читателей, желающих
поддерживать в исправном состоянии и при необходимости само-
стоятельно ремонтировать домашнюю электросеть, соблюдая при
этом все меры предосторожности в обращении с электричеством.
Автор будет признателен тем читателям, кто выскажет свои за-
мечания или пожелания по книге (modernelectro@inbox.ru).
Пестриков В. М., Россия, г. Санкт-Петербург, Старая деревня.
DZdihy\ey_lky
we_dljbq_kdbclhd
Kj_^b ba\_klguo nhjf wg_j]bc gZb[hevr__ ijbf_g_gb_ \ gZr_f
[ulm gZoh^bl we_dljbq_kdZy Wlh k\yaZgh k l_f qlh __ ^h\hevgh
 

ijhklh ij_\jZlblv \ ^jm]b_ nhjfu wg_j]bc gZijbf_j \ l_ieh\mx


  

f_oZgbq_kdmx beb hilbq_kdmx LZdh_ ij_\jZs_gb_ fh`gh hkms_


 

kl\blv \ jZaebqguo mklZgh\dZo b ^\b]Zl_eyo i_j_f_ggh]h beb ih 

klhyggh]h lhdZ BklhqgbdZfb we_dljbq_kdhc wg_j]bb fh]ml [ulv




we_dljbq_kdb_ ]_g_jZlhju ]Zev\Zgbq_kdb_ we_f_glu kheg_qgu_


 

[ZlZj_b l_jfhwe_f_glu y^_jgu_ mklZgh\db b ^j Nbabq_kdb_ beb


  

obfbq_kdb_ ijhp_kku ijhbkoh^ysb_ \ wlbo mklZgh\dZo ijb\h^yl d


 

\hagbdgh\_gbx we_dljbq_kdh]h lhdZ We_dljbq_kdbc lhd dZd ba


  

\_klgh ij_^klZ\ey_l kh[hc mihjy^hq_ggh_ gZijZ\e_ggh_ ^\b`_


 

gb_ we_dljbq_kdb aZjy`_gguo qZklbp AZ gZijZ\e_gb_ lhdZ mkeh\gh




ijbgbfZxl gZijZ\e_gb_ ^\b`_gby iheh`bl_evgh aZjy`_gguo qZk 

lbp ^jm]bfb keh\Zfb lhd \h \g_rg_c p_ib b^_l hl iheh`bl_evgh


 

]h ihexkZ bklhqgbdZ d hljbpZl_evghfm Z \h \gmlj_gg_c p_ib


 hl ²

hljbpZl_evgh]h ihexkZ d iheh`bl_evghfm 


 =eZ\Z 

AZf_qZgb_ Ijbgylh_ gZijZ\e_gb_ lhdZ \ ijh\h^gbd_ ijhlb\h


iheh`gh ^\b`_gbx \ g_f we_dljhgh\ LZdh_ hij_^_e_gb_ kqb
lZ_lky g_ hq_gv m^Zqguf gh k gbf kfbjbebkv baaZ lh]h qlh hgh
ihy\behkv \ l_ \j_f_gZ dh]^Z ijhoh`^_gb_ lhdZ q_j_a f_lZeeu
[ueh keZ[h bamq_gh Z h[ we_dljhg_ fZeh qlh ba\_klgh

>ey dhebq_kl\_gghc hp_gdb we_dljbq_kdh]h lhdZ bkihevam_lky


ihgylb_ kbeZ lhdZ Z \ ijhklhj_qbb h[uqgh ]h\hjyl dZdhc lhd \
 

wlhc p_ib Kbehc lhdZ gZau\Z_lky \_ebqbgZ dhlhjZy oZjZdl_jbam_l


 

kdhjhklv ijhl_dZgby aZjy^Z q_j_a k_q_gb_ ijh\h^gbdZ KbeZ lhdZ , 

hij_^_ey_lky dhebq_kl\hf we_dljbq_kl\Z T ijhl_dZxsbf q_j_a ih


 

i_j_qgh_ k_q_gb_ ijh\h^gbdZ aZ _^bgbpm \j_f_gb W 

T
,  
W
?^bgbpZ baf_j_gby kbeu lhdZ Zfi_j : ² ² gZa\ZgZ \ q_klv
njZgpmakdh]h nbabdZ :g^j_ FZjb :fi_jZ ± 


>hevgu_ b djZlgu_ _^bgbpu lhdZ
 fbeebZfi_j f:  : ± :
 Zfi_j :  f:  f:
 fbdjhZfi_j fd:  : ± :
 dbehZfi_j d:  :  :

>ey baf_j_gby kbeu lhdZ \ we_dljbq_kdbo p_iyo ijbf_gyxl ijb 

[hju gZau\Z_fu_ Zfi_jf_ljZfb NhjfmeZ


  iha\hey_l hij_^_  

eblv dhebq_kl\h we_dljhgh\ ijhl_dZxsbo aZ k_dmg^m q_j_a ihi_


  

j_qgh_ k_q_gb_ ijh\h^gbdZ ijb kbe_ lhdZ \ : Kh]eZkgh kijZ\hq  

guf ^Zgguf aZjy^ h^gh]h we_dljhgZ khklZ\ey_l H ˜ ± De  

De dmehg _^bgbpZ baf_j_gby \_ebqbgu aZjy^Z l_eZ Lh]^Z


²  

 : QH ]^_ Q g_ba\_klgh_ qbkeh we_dljhgh\


 F ² 

Hlkx^Z Q ˜ ± |
  ˜  we_dljhgh\
  

We_dljbq_kdb_ aZjy^u ih^ ^_ckl\b_f we_dljbq_kdh]h ihey fh]ml


^\b]Zlvky mihjy^hq_ggh GZebqb_ we_dljbq_kdh]h ihey b k\h[h^guo

Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ghkbl_e_c we_dljbq_kdh]h aZjy^Z ^hklZlhqgh_ mkeh\b_ kms_kl\h ² 

\Zgby we_dljbq_kdh]h lhdZ We_dljbq_kdh_ ihe_ fh`_l [ulv kha^Zgh


 

gZijbf_j ^\mfy we_dljbq_kdbfb aZjy^Zfb k ijhlb\hiheh`gufb agZ


 

dZfb ?keb wlb aZjy^u kh_^bgblv ijh\h^gbdhf lh gZ f]gh\_gb_ ih


 

g_fm ihl_q_l we_dljbq_kdbc lhd >ey ^ebl_evgh]h ijhl_dZgby lhdZ \ 

ijh\h^gbd_ lj_[m_lky ki_pbZevguc bklhqgbd \ dZq_kl\_ dhlhjh]h 

fh`_l [ulv \ayl gZijbf_j ]Zev\Zgbq_kdbc we_f_gl h[uqgZy [ZlZ


  

j_cdZ l_jfhwe_f_gl beb ]_g_jZlhj >ey wlbo bklhqgbdh\ oZjZdl_jgh


 

lh qlh gZ h^ghf bo aZ`bf_ bf__lky ba[ulhd we_dljhgh\ Z gZ ^jm


  

]hf g_^hklZlhd BgZq_ ]h\hjy kms_kl\m_l jZaghklv we_dljbq_kdbo


²  

mjh\g_c gZ aZ`bfZo bklhqgbdZ lhdZ dhlhjmx gZau\Zxl jZaghklvx 

ihl_gpbZeh\ beb gZijy`_gb_f h[hagZqZ_lky eZlbgkdhc [md\hc 8 

LZdbf h[jZahf jZaghklv ihl_gpbZeh\ b y\ey_lky ijbqbghc \hagbdgh


 

\_gby we_dljbq_kdh]h lhdZ We_dljhgu \ aZ\bkbfhklb hl lbiZ bklhq


  

gbdZ ihemqZxl bfimevk ^\b`_gby jZaebqghc \_ebqbgu Kbeu \uau


   

\Zxsb_ i_j_f_s_gb_ we_dljbq_kdbo aZjy^h\ \gmljb bklhqgbdZ


ihklhyggh]h lhdZ ijhlb\ gZijZ\e_gby ^_ckl\by kbe we_dljhklZlbq_ 

kdh]h ihey gZau\Zxlky klhjhggbfb kbeZfb < ]Zev\Zgbq_kdhf we_


  

f_gl_ klhjhggb_ kbeu \hagbdZxl \ j_amevlZl_ we_dljhobfbq_kdbo


ijhp_kkh\ ijhbkoh^ysbo gZ ]jZgbp_ jZa^_eZ we_dljh^ we_dljh
  ² 

ebl >_ckl\b_ klhjhggbo kbe oZjZdl_jbam_lky we_dljh^\b`ms_c kb




ehc W>K < aZfdgmlhf dhglmj_ W>K ij_^klZ\ey_l kh[hc hlghr_gb_




jZ[hlu klhjhggbo kbe ijb i_j_f_s_gbb aZjy^Z \^hev dhglmjZ d aZjy 

^m < aZfdgmlhc p_ib [m^_l kms_kl\h\Zlv ihklhygguc we_dljbq_kdbc




lhd lhevdh lh]^Z dh]^Z \ g_c ^_ckl\mxl klhjhggb_ kbeu l _ _klv


   

W>K GZijbf_j we_dljh^\b`msZy kbeZ ]Zev\Zgbq_kdh]h we_f_glZ


  ²

wlh jZ[hlZ klhjhggbo kbe ijb i_j_f_s_gbb _^bgbqgh]h iheh`bl_ev 

gh]h aZjy^Z \gmljb we_f_glZ hl h^gh]h ihexkZ d ^jm]hfm ?keb gZ 

[ZlZj_cd_ gZibkZgh < agZqbl klhjhggb_ kbeu \ ^Zgghf kemqZ_


  

obfbq_kdb_ kh\_jrZxl jZ[hlm >` ijb i_j_f_s_gbb aZjy^Z De


 

hl h^gh]h ihexkZ [ZlZj_cdb d ^jm]hfm 

W>K hij_^_ey_l kbem lhdZ \ p_ib ijb aZ^Zgghf __ khijhlb\e_ 

gbb b qbke_ggh jZ\gZ jZaghklb ihl_gpbZeh\ gZ ihexkZo jZahfdgm 

lh]h bklhqgbdZ lhdZ ?^bgbp_c baf_j_gby W>K b gZijy`_gby y\ey


 


AZ`bf ² kt_fgh_ ijbkihkh[e_gb_ ^ey ijbkh_^bg_gby we_dljbq_kdbo ijh\h^h\
 =eZ\Z 

_lky \hevl < gZa\Zgguc \ q_klv blZevygkdh]h nbabdZ :e_kkZg^jh




<hevlZ ± 


>hevgu_ b djZlgu_ _^bgbpu W>K b gZijy`_gby
 fbeeb\hevl f<  < ± <
 \hevl <  f<  f<
 fbdjh\hevl fd<  < ± <
 dbeh\hevl d< <  <


Ijb[hj ^ey baf_j_gby W>K b gZijy`_gby gZau\Z_lky \hevlf_l
jhf Hg \k_]^Z \dexqZ_lky \ p_iv iZjZee_evgh lhfm we_f_glm gZ 

dhlhjhf ohlyl baf_jblv gZijy`_gb_ 

Hlf_lbf jZagbpm \ ihgylbyo W>K b gZijy`_gb_ W>K oZ


    ² 

jZdl_jbklbdZ bklhqgbdZ lhdZ b __ \_ebqbgm ihdZau\Z_l \hevlf_lj


 

ih^kh_^bg_gguc d de_ffZf bklhqgbdZ ijb jZahfdgmlhc p_ib Ijb 

aZfdgmlhc p_ib lhl `_ \hevlf_lj ihdZau\Z_l \_ebqbgm gZijy`_




gby bklhqgbdZ lhdZ Lhevdh ijb jZahfdgmlhc we_dljbq_kdhc p_ib




gZijy`_gb_ bklhqgbdZ lhdZ qbke_ggh jZ\gh _]h W>K 

We_dljhijh\h^bfhklv\_s_kl\
<k_ \_s_kl\Z ih kihkh[ghklb ijh\h^blv we_dljbq_kdbc lhd mk 

eh\gh ^_eyl gZ ijh\h^gbdb b ^bwe_dljbdb Ijhf_`mlhqgh_ iheh`_


 

gb_ f_`^m gbfb aZgbfZxl ihemijh\h^gbdb Ih^ ijh\h^gbdZfb ih  

gbfZxl \_s_kl\Z \ dhlhjuo bf_xlky k\h[h^gu_ ghkbl_eb aZjy^h\


 

kihkh[gu_ i_j_f_sZlvky ih^ ^_ckl\b_f we_dljbq_kdh]h ihey Ijh  

\h^gbdZfb y\eyxlky f_lZeeu jZkl\hju beb jZkieZ\u khe_c dbkehl


 

b s_ehq_c 

F_lZeeu [eZ]h^Zjy k\hbf mgbdZevguf k\hckl\Zf we_dljhijh


 

\h^ghklb bf_xl [hevrh_ jZkijhkljZg_gb_ \ we_dljhl_ogbd_ >ey


 

i_j_^Zqb we_dljhwg_j]bb bkihevamxl \ hkgh\ghf f_^gu_ b Zexfb 

gb_\u_ ijh\h^Z \ bkdexqbl_evguo kemqZyo k_j_[jygu_ K


 ]²   
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

we_dljhijh\h^dm iheh`_gh \uihegylv lhevdh f_^gufb ijh\h^Zfb 

:exfbgb_\u_ ijh\h^Z ihdZ ijbf_gyxl ba aZ bo ^_r_\bagu Z lZd   

`_ \ l_o kemqZyo dh]^Z bo bkihevah\Zgb_ \iheg_ hijZ\^Zggh b g_




ij_^klZ\ey_l hiZkghklb :exfbgb_\u_ ijh\h^Z jZaj_r_gu ^ey ib


 

lZgby klZpbhgZjguo ihlj_[bl_e_c k ba\_klghc aZjZg__ ]ZjZglbjh  

\Zgghc fhsghklvx gZijbf_j gZkhkh\ dhg^bpbhg_jh\ \_glbeylh


    

jh\ [ulh\uo jha_lhd k gZ]jmadhc ^h d<l Z lZd`_ ^ey gZjm`ghc


  

we_dljhijh\h^db \ha^mrguo ebgbc ih^a_fguo dZ[_e_c b l i


   

< `bebsZo ^himklbfu lhevdh ijh\h^Z gZ hkgh\_ f_^b 

F_lZeeu \ l\_j^hf khklhygbb bf_xl djbklZeebq_kdh_ kljh_gb_ 

QZklbpu \ djbklZeeZo jZkiheh`_gu \ hij_^_e_gghf ihjy^d_ h[jZ  

amy ijhkljZgkl\_ggmx djbklZeebq_kdmx j_r_ldm < maeZo djb


 

klZeebq_kdhc j_r_ldb gZoh^ylky iheh`bl_evgu_ bhgu Z \ ijh  

kljZgkl\_ f_`^m gbfb ^\b`mlky k\h[h^gu_ we_dljhgu dhlhju_ g_ 

k\yaZgu k y^jZfb k\hbo Zlhfh\ Ihlhd k\h[h^guo we_dljhgh\ gZau


 

\Zxl we_dljhgguf ]Zahf < h[uqguo mkeh\byo f_lZee we_dljbq_kdb




g_cljZe_g l d h[sbc hljbpZl_evguc aZjy^ \k_o k\h[h^guo we_d


   

ljhgh\ ih Z[khexlghfm agZq_gbx jZ\_g iheh`bl_evghfm aZjy^m


\k_o bhgh\ j_r_ldb Ghkbl_eyfb k\h[h^guo aZjy^h\ \ f_lZeeZo y\
 

eyxlky we_dljhgu Bo dhgp_gljZpby ^hklZlhqgh \_ebdZ ihjy^dZ


 ²



f Wlb we_dljhgu mqZkl\mxl \ [_kihjy^hqghf l_ieh\hf ^\b
`_gbb Ih^ \ebygb_f we_dljbq_kdh]h ihey k\h[h^gu_ we_dljhgu
gZqbgZxl mihjy^hq_ggh_ i_j_^\b`_gb_ ih ijh\h^gbdm kh kj_^g_c
kdhjhklvx ihjy^dZ  fk Lhl nZdl qlh we_dljhgu \ f_lZeeZo
kem`Zl ghkbl_eyfb we_dljbq_kdh]h lhdZ ^hdZaZe gZ ijhklhf hiul_
g_f_pdbc nbabd DZje Jbdd_ _s_ \  ] Hg \aye ljb pbebg^jZ
h^bgZdh\h]h jZ^bmkZ f_^guc Zexfbgb_\uc b f_^guc jZkiheh`be
bo ^jm] aZ ^jm]hf ijb`Ze lhjpZfb b \dexqbe \ ljZf\Zcgmx ebgbx
Z ihlhf \ l_q_gb_ [he__ ]h^Z ijhimkdZe q_j_a gbo we_dljbq_kdbc
lhd Ihke_ wlh]h hg bkke_^h\Ze f_klZ dhglZdlZ f_lZeebq_kdbo pb
ebg^jh\ b g_ h[gZjm`be \ f_^b Zlhfh\ Zexfbgby Z \ Zexfbgbb ²
Zlhfh\ f_^b l _ ^bnnmabb g_ [ueh Ba wlh]h hg k^_eZe \u\h^ qlh
ijb ijhoh`^_gbb ih ijh\h^gbdm we_dljbq_kdh]h lhdZ bhgu hklZxl
ky g_ih^\b`gufb Z i_j_f_sZxlky ebrv k\h[h^gu_ we_dljhgu
dhlhju_ h^bgZdh\u m \k_o \_s_kl\ b g_ k\yaZgu k jZaebqb_f bo nb
abdhobfbq_kdbo k\hckl\
 =eZ\Z 

BlZd we_dljbq_kdbc lhd \ f_lZeebq_kdbo ijh\h^gbdZo ij_^


klZ\ey_l kh[hc mihjy^hq_ggh_ ^\b`_gb_ k\h[h^guo we_dljhgh\
ih^ ^_ckl\b_f we_dljbq_kdh]h ihey Kdhjhklv wlh]h ^\b`_gby g_
\_ebdZ ² g_kdhevdh fbeebf_ljh\ \ k_dmg^m Z bgh]^Z b _s_ f_gv
r_ Gh dZd lhevdh \ ijh\h^gbd_ \hagbdZ_l we_dljbq_kdh_ ihe_ hgh
k h]jhfghc kdhjhklvx [ebadhc d kdhjhklb k\_lZ \ \Zdmmf_
  dfk  jZkijhkljZgy_lky ih \k_c ^ebg_ ijh\h^gbdZ H^gh
\j_f_ggh k jZkijhkljZg_gb_f we_dljbq_kdh]h ihey \k_ we_dljhgu
gZqbgZxl ^\b]Zlvky \ h^ghf gZijZ\e_gbb ih \k_c ^ebg_ ijh\h^gb
dZ LZd gZijbf_j ijb aZfudZgbb p_ib we_dljbq_kdhc eZfiu \ mih
jy^hq_ggh_ ^\b`_gb_ ijboh^yl b we_dljhgu bf_xsb_ky \ kibjZeb
eZfiu
Dh]^Z ]h\hjyl h kdhjhklb jZkijhkljZg_gby we_dljbq_kdh]h lhdZ \
ijh\h^gbd_ lh bf_xl \ \b^m kdhjhklv jZkijhkljZg_gby ih ijh\h^
gbdm we_dljbq_kdh]h ihey We_dljbq_kdbc kb]gZe ihkeZgguc gZ
ijbf_j ih ijh\h^Zf ba Fhkd\u \h <eZ^b\hklhd jZkklhygb_ ijb
f_jgh  df  ijboh^bl lm^Z ijbf_jgh q_j_a  k
>bwe_dljbdZfb beb baheylhjZfb gZau\Zxl \_s_kl\Z \ dhlhjuo
g_l k\h[h^guo ghkbl_e_c aZjy^h\ b ihwlhfm hgb g_ ijh\h^yl we_d
ljbq_kdbc lhd LZdb_ \_s_kl\Z hlghkyl d b^_Zevguf ^bwe_dljbdZf
GZijbf_j kl_deh nZjnhj nZygk b fjZfhj ² ohjhrb_ baheylhju \
oheh^ghf khklhygbb DjbklZeeu wlbo fZl_jbZeh\ bf_xl bhggmx
kljmdlmjm l _ khklhyl ba iheh`bl_evgh b hljbpZl_evgh aZjy`_g
guo bhgh\ Bo we_dljbq_kdb_ aZjy^u k\yaZgu \ djbklZeebq_kdhc
j_r_ld_ b g_ y\eyxlky k\h[h^gufb qlh ^_eZ_l wlb fZl_jbZeu ^b
we_dljbdZfb
< j_Zevguo mkeh\byo ^bwe_dljbdb ijh\h^yl we_dljbq_kdbc lhd
gh hq_gv keZ[h >ey h[_ki_q_gby bo ijh\h^bfhklb ke_^m_l ijbeh
`blv hq_gv \ukhdh_ gZijy`_gb_ Ijh\h^bfhklv ^bwe_dljbdh\ \
± jZa f_gvr_ q_f m ijh\h^gbdh\ Wlh k\yaZgh k l_f qlh \
h[uqguo mkeh\byo aZjy^u \ ^bwe_dljbdZo k\yaZgu \ mklhcqb\u_
fhe_dmeu b hgb g_ \ khklhygbb dZd \ ijh\h^gbdZo e_]dh hlju\Zlv
ky b klZgh\blvky k\h[h^gufb We_dljbq_kdbc lhd ijhoh^ysbc q_
j_a ^bwe_dljbdb ijhihjpbhgZe_g gZijy`_gghklb we_dljbq_kdh]h
ihey Ijb g_dhlhjhf djblbq_kdhf agZq_gbb gZijy`_gghklb ?ij
we_dljbq_kdh]h ihey gZklmiZ_l we_dljbq_kdbc ijh[hc <_ebqbgZ ?ij
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

gZau\Z_lky we_dljbq_kdhc ijhqghklvx ^bwe_dljbdZ b baf_jy_lky \


<kf Fgh]b_ ^bwe_dljbdb [eZ]h^Zjy bo \ukhdhc we_dljbq_kdhc
ijhqghklb ?ij bkihevamxl ]eZ\guf h[jZahf dZd we_dljhbaheypbhg
gu_ fZl_jbZeu Ijb\_^_f ^ey ijbf_jZ we_dljbq_kdmx ijhqghklv
?ij g_dhlhjuo jZkijhkljZg_gguo ^bwe_dljbq_kdbo fZl_jbZeh\
x ihebwlbe_g ² ˜ <kf


x kex^Z ² ˜ <kf




x we_dljhnZjnhj ² ˜ <kf




Ihemijh\h^gbdb ijb gbadbo gZijy`_gbyo we_dljbq_kdbc lhd g_


ijh\h^yl Z ijb m\_ebq_gbb gZijy`_gby klZgh\ylky we_dljhijh\h^
gufb < hlebqb_ hl ijh\h^gbdh\ f_lZeeh\ bo ijh\h^bfhklv k ih
\ur_gb_f l_fi_jZlmju \hajZklZ_l Wlh hkh[_ggh aZf_lgh gZijb
f_j m ljZgabklhjguo jZ^bhijb_fgbdh\ dhlhju_ iehoh jZ[hlZxl \
`Zjdmx ih]h^m >ey ihemijh\h^gbdh\ oZjZdl_jgZ kbevgZy aZ\bkb
fhklv we_dljhijh\h^ghklb hl \g_rgbo \ha^_ckl\bc Ihemijh\h^gb
db rbjhdh ijbf_gyxl \ jZaebqguo we_dljhl_ogbq_kdbo mkljhckl
\Zo ihkdhevdm bo we_dljhijh\h^ghklvx fh`gh mijZ\eylv

Fh`ghebijblhjfhablv
we_dljbq_kdbclhd"
Ba ZgZebaZ we_dljhijh\h^ghklb \_s_kl\ ke_^m_l \u\h^ qlh \u
[bjZy ijh\h^gbdb k jZaebqgufb k\hckl\Zfb fh`gh ihemqblv we_d
ljbq_kdbc lhd jZaghc \_ebqbgu >jm]bfb keh\Zfb h^bgZdh\u_ ih
jZaf_jZf gh jZaebqgu_ ih k\hckl\Zf ijh\h^gbdb ihjZaghfm hdZ
au\Zxl khijhlb\e_gb_ we_dljbq_kdhfm lhdm LZd khijhlb\e_gb_
k_j_[jyghc ijh\hehdb f_gvr_ q_f f_^ghc Z f_^ghc ² f_gvr_
q_f Zexfbgb_\hc >ey gZ]ey^ghklb wlhl nZdl fh`gh ij_^klZ\blv \
\b^_ hkh[h]h lj_gby dhlhjh_ ij_h^he_\Zxl we_dljhgu ihklhyggh
klZedb\Zykv k ZlhfZfb ijh\h^gbdZ dhe_[exsbfbky \ maeZo djb
klZeebq_kdhc j_r_ldb Khijhlb\e_gb_ we_dljbq_kdhfm lhdm ijhl_
dZxs_fm \ ijh\h^gbd_ k\yaZgh g_ lhevdh kh k\hckl\Zfb fZl_jbZeZ
ba dhlhjh]h hg ba]hlh\e_g gh b k _]h ]_hf_ljbq_kdbfb jZaf_jZfb
^ebghc b iehsZ^vx ihi_j_qgh]h k_q_gby  Z lZd`_ k l_fi_jZlmjhc
 =eZ\Z 

hdjm`Zxs_c kj_^u Ijhkl_crbc hiul ihdZau\Z_l qlh we_dljbq_


kdh_ khijhlb\e_gb_ \hajZklZ_l k m\_ebq_gb_f ^ebgu b mf_gvr_gb
_f iehsZ^b ihi_j_qgh]h k_q_gby ijh\h^gbdZ Q_f ^ebgg__ b q_f
lhgvr_ ijh\hehdZ l_f [hevr_ __ khijhlb\e_gb_ ?keb kgZqZeZ ijb
kh_^bgblv eZfihqdm jZkkqblZggmx gZ  < g_ihkj_^kl\_ggh d [Z
lZj_cd_ dZjfZggh]h nhgZjbdZ Z ihlhf ih^dexqblv __ d lhc `_ [Z
lZj_cd_ ^\mfy ijh\h^Zfb ^ebghc  f lh fh`gh aZf_lblv qlh \
ihke_^g_f kemqZ_ yjdhklv k\_q_gby eZfihqdb mf_gvrbeZkv :fi_j
f_lj \dexq_gguc f_`^m eZfihqdhc b h^gbf ba kh_^bgbl_evguo
ijh\h^h\ ihdZ`_l f_gvrbc lhd q_f ijb g_ihkj_^kl\_gghf ih^
dexq_gbb K^_eZlv kbem lhdZ \h \lhjhf kemqZ_ lZdhc `_ dZd b \
i_j\hf fh`gh lhevdh ih\ukb\ gZijy`_gb_ [ZlZj_cdb
AZ _^bgbpm khijhlb\e_gby \ kbkl_f_ KB ijbgyl hf H^bg hf jZ
\_g we_dljbq_kdhfm khijhlb\e_gbx ijh\h^gbdZ ih dhlhjhfm ijh
l_dZ_l lhd \ h^bg Zfi_j ijb gZijy`_gbb gZ _]h dhgpZo \ h^bg \hevl
 Hf  < :

>hevgu_ b djZlgu_ _^bgbpu khijhlb\e_gby
 dbehhf dHf  Hf  Hf
 f_]Zhf FHf   Hf  Hf
 f_]Zhf FHf  dHf  dHf
 dbehhf dHf  FHf ± FHf
 fbeebhf fHf  Hf ± Hf

GZebqb_ mihjy^hq_ggh]h ^\b`_gby we_dljhgh\ \^hev ebgbc klh
jhgg_]h ihey hagZqZ_l qlh \ f_lZeebq_kdhf ijh\h^gbd_ b^_l we_d
ljbq_kdbc lhd Iehlghklv wlh]h lhdZ hij_^_ey_lky \_ebqbghc aZjy^Z
\k_o we_dljhgh\ dhlhju_ ijhoh^yl aZ h^gm k_dmg^m q_j_a _^bgbpm
iehsZ^b ihi_j_qgh]h k_q_gby ijh\h^gbdZ <aZbfh^_ckl\b_ ghkbl_
e_c aZjy^h\ k bhgZfb ijhkljZgkl\_gghc djbklZeebq_kdhc j_r_ldhc
h[mkeh\eb\Z_l we_dljbq_kdh_ khijhlb\e_gb_ K\h[h^gu_ aZjy^u \
f_lZeeZo ² we_dljhgu Dh]^Z q_j_a f_lZee ijhoh^bl lhd lh i_j_f_
sZxlky lhevdh we_dljhgu Z iheh`bl_evgu_ bhgu hklZxlky \ maeZo
djbklZeebq_kdhc j_r_ldb K\h[h^gu_ we_dljhgu kh\_jrZy oZhlbq_
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

kdh_ l_ieh\h_ ^\b`_gb_ \ f_lZee_ \_^ml k_[y ih^h[gh fhe_dmeZf


]ZaZ Ihwlhfm bo qZklh gZau\Zxl we_dljhgguf ]Zahf >ey dZ`^h]h
f_lZeeZ oZjZdl_jgZ k\hy iehlghklv we_dljhggh]h ]ZaZ b kljh_gb_ djb
klZeebq_kdhc j_r_ldb Wlh hagZqZ_l qlh khijhlb\e_gb_ ijh\h^b
fhklv ijh\h^gbdh\ aZ\bkbl hl bo fZl_jbZeZ l_fi_jZlmju Z lZd`_
^ebgu b iehsZ^b ba ihi_j_qgh]h k_q_gby Ijh\h^gbdb k we_dljhgghc
ijh\h^bfhklvx gZau\Zxl ijh\h^gbdZfb i_j\h]h jh^Z
>bklbeebjh\ZggZy \h^Z ² ohjhrbc baheylhj < g_c g_ fh`_l
\hagbdgmlv we_dljbq_kdbc lhd l d hgZ bf__l fhe_dmeyjgmx kljmd
lmjm b k\h[h^gu_ we_dljbq_kdb_ aZjy^u hlkmlkl\mxl H^gZdh ^bk
lbeebjh\ZggZy \h^Z klZgh\blky ohjhrbf ijh\h^gbdhf we_dljbq_
kdh]h lhdZ _keb \ g_c jZkl\hjblv dZdmxeb[h djbklZeebq_kdmx
khev bf_xsmx bhggmx kljmdlmjm gZijbf_j ih\Zj_ggmx khev
oehjb^ gZljby 1D&O beb f_^guc dmihjhk kmevnZl f_^b &X62 
< jZkl\hjZo hlkmlkl\m_l djbklZeebq_kdZy j_r_ldZ gh a^_kv bhgu
\aZbfh^_ckl\mxl ^jm] k ^jm]hf b k fhe_dmeZfb jZkl\hjbl_ey ;eZ
]h^Zjy we_dljheblbq_kdhc ^bkkhpbZpbb jZkiZ^m bhgghc j_r_ldb
djbklZeeh\ gZ k\h[h^gu_ bhgu ih^ ^_ckl\b_f we_dljbq_kdh]h ihey
fhe_dme jZkl\hjbl_ey \ ^Zgghf kemqZ_ ² \h^u  h[jZam_lky we_d
ljhebl D lbibqguf we_dljheblZf hlghkylky kheb dbkehlu b s_eh
qb Z lZd`_ fgh]b_ hj]Zgbq_kdb_ kh_^bg_gby
?keb l_i_jv \ jZkl\hj_ we_dljheblZ kha^Zlv we_dljbq_kdh_ ihe_
lh iheh`bl_evgu_ bhgu gZqgml ^\b]Zlvky d hljbpZl_evgh aZjy`_g
ghfm we_dljh^m dZlh^m  Z hljbpZl_evgu_ bhgu ² d iheh`bl_evgh
aZjy`_gghfm we_dljh^m Zgh^m  < p_ib \hagbdg_l we_dljbq_kdbc
lhd ij_^klZ\eyxsbc kh[hc mihjy^hq_ggh_ ^\b`_gb_ bhgh\ K ih
\ur_gb_f l_fi_jZlmju qbkeh bhgh\ \ _^bgbp_ h[t_fZ jZkl\hjh\
\hajZklZ_l qlh m\_ebqb\Z_l ijh\h^bfhklv jZkl\hjh\ Ijh\h^gbdb k
bhgghc ijh\h^bfhklvx gZau\Zxl ijh\h^gbdZfb \lhjh]h jh^Z
Khijhlb\e_gb_ ijh\h^gbdZ gZoh^yl ih ke_^mxs_c h[s_c nhj
fme_
UO
5  
6
]^_ 5 ² khijhlb\e_gb_ Hf O ² ^ebgZ f 6 ² iehsZ^v ihi_
j_qgh]h k_q_gby ijh\h^gbdZ ff U qblZ_lky jh ² dhwnnbpb_gl
 =eZ\Z 

ijhihjpbhgZevghklb aZ\bkysbc hl fZl_jbZeZ ijh\h^gbdZ b gZau


\Z_fuc m^_evguf khijhlb\e_gb_f Hf˜fff
GZijbf_j _keb ^ey f_^ghc ijh\hehdb U  Hf˜fff lh wlh
agZqbl qlh f_^guc ijh\h^gbd ^ebghc  f iehsZ^vx ihi_j_qgh]h
k_q_gby  ff bf__l khijhlb\e_gb_  Hf
Ba nhjfmeu  \b^gh qlh _keb ijb h^ghc b lhc `_ ^ebg_ ijh
\h^gbdZ _]h iehsZ^v ihi_j_qgh]h k_q_gby m\_ebqblv gZijbf_j
\  jZaZ lh _]h khijhlb\e_gb_ mf_gvrblky \  jZaZ jbk  Z 
Bf__f h[jZlgmx aZ\bkbfhklv khijhlb\e_gby hl iehsZ^b k_q_gby
ijh\h^gbdZ 5 5 6  ?keb ijb h^ghc b lhc `_ iehsZ^b ihi_j_qgh]h
k_q_gby ijh\h^gbdZ _]h ^ebgm m\_ebqblv lZd`_ \  jZaZ lh _]h kh
ijhlb\e_gb_ m\_ebqblky \  jZaZ jbk  [  < ^Zgghf kemqZ_ aZ
\bkbfhklv ijyfZy 5 5 O 

Jbk  Baf_g_gb_ khijhlb\e_gby ijh\h^gbdZ


ijb m\_ebq_gbb _]h iehsZ^b ihi_j_qgh]h k_q_gby Z b ^ebgu [

M^_evgh_ khijhlb\e_gb_ ² wlh khijhlb\e_gb_ hlj_adZ ijh\h^


gbdZ k_q_gb_f  ff b ^ebghc  f \uiheg_ggh]h ba dhgdj_lgh]h
fZl_jbZeZ hgh baf_jy_lky \ Hf˜f < kbkl_f_ KB aZ _^bgbpm m^_ev
gh]h khijhlb\e_gby ijbgbfZ_lky m^_evgh_ khijhlb\e_gb_ lZdh]h
fZl_jbZeZ ijh\h^gbd ba dhlhjh]h ijb  ƒK ^ebg_  f b iehsZ^b
ihi_j_qgh]h k_q_gby  f bf__l khijhlb\e_gb_  Hf
>h[Z\bf qlh \_ebqbgZ m^_evgh]h khijhlb\e_gby f_lZeebq_kdh]h
ijh\h^gbdZ aZ\bkbl lhevdh hl kljmdlmju djbklZeebq_kdhc j_r_ldb
fZl_jbZeZ ?keb \g_klb \ f_lZee ijbf_kb lh m^_evgh_ khijhlb\e_
gb_ baf_gblky hgh m\_ebqblky
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

>ey jZkq_lh\ m^h[g__ ihevah\Zlvky \_ebqbghc h[jZlghc we_d


ljbq_kdhfm khijhlb\e_gbx ijh\h^gbdZ gZau\Z_fhc we_dljhijh\h
^bfhklvx O

O  
5
< kbkl_f_ KB aZ _^bgbpm ijh\h^bfhklb ijbgyl kbf_gk Kbf_g
khf  Kf gZau\Z_lky ijh\h^bfhklv ijh\h^gbdZ bf_xs_]h khijh
lb\e_gb_  Hf
Ba nhjfmeu  \b^gh qlh k m\_ebq_gb_f khijhlb\e_gby we_d
ljhijh\h^bfhklv ijh\h^gbdZ mf_gvrZ_lky Z agZqbl mf_gvrZ_lky
b kbeZ lhdZ Baf_gyy \_ebqbgm khijhlb\e_gby ijh\h^gbdZ fh`gh
mijZ\eylv ijhoh^ysbf q_j_a g_]h we_dljbq_kdbf lhdhf H[uqgh
^ey wlbo p_e_c ihevamxlky j_hklZlZfb k_dpbhggh]h beb iheamgdh
\h]h lbih\ Kms_kl\mxl _s_ b lZd gZau\Z_fu_ `b^dhklgu_ j_hklZ
lu \ dhlhjuo khijhlb\e_gb_ dhglZdlZ we_dljhebl ² we_dljh^
baf_gy_lky aZ kq_l ih]jm`_gby ih^\b`gh]h we_dljh^Z \ we_dljhebl
gZ jZagmx ]em[bgm J_hklZl k_dpbhggh]h lbiZ ij_^klZ\ey_l kh[hc
gZ[hj ijh\hehd ba f_lZeeh\ k [hevrbf m^_evguf khijhlb\e_gb_f b
jZaghc ^ebgu dhlhju_ i_j_dexqZl_e_f \dexqZxlky \ p_iv ^ey mk
lZgh\e_gby g_h[oh^bfh]h lhdZ < wlhf kemqZ_ we_dljbq_kdbc lhd
j_]mebjm_lky klmi_gqZlh
>ey ieZ\gh]h j_]mebjh\Zgby we_dljbq_kdh]h lhdZ beb gZijy`_
gby \ p_ib ijbf_gyxl iheamgdh\u_ j_hklZlu Hkgh\gZy qZklv wlh]h
we_dljbq_kdh]h mkljhckl\Z ² ijh\h^ysbc we_f_gl k i_j_f_gguf
khijhlb\e_gb_f >\b`dh\uc j_hklZl kgZ[`_g kdhevaysbf dhglZd
lhf khijbdZkZxsbfky k ijh\hehdhc ba j_abklhjgh]h kieZ\Z gZfh
lZgghc gZ baheypbhggh_ hkgh\Zgb_ Ijb _]h i_j_f_s_gbb baf_gy
_lky khijhlb\e_gb_ f_`^m gbf b dhgphf ijh\hehqghc h[fhldb
^jm]bfb keh\Zfb baf_g_gb_ khijhlb\e_gby ^hklb]Z_lky baf_g_gb
_f qbkeZ \bldh\ ijh\hehdb q_j_a dhlhju_ ijhoh^bl lhd LZdb_ j_h
klZlu ghfbgZevghc fhsghklvx hl  ^h  <l rbjhdh ijbf_gyxlky
\ eZ[hjZlhjbyo ^ey lhqghc j_]mebjh\db
Ijb \dexq_gbb j_hklZlZ \ p_iv gm`gh ihfgblv h lhf qlh _]h
iheamghd ^he`_g gZoh^blvky \ iheh`_gbb dh]^Z khijhlb\e_gb_
j_hklZlZ fZdkbfZevgh
 =eZ\Z 

< we_dljhl_ogbd_ ^ey aZ^Zgby \ we_dljbq_kdbo p_iyo hij_^_e_g


gh]h lhdZ rbjhdh bkihevamxl we_f_glu gZau\Z_fu_ j_abklhjZfb
l_jfbg j_abklhj h[jZah\Zg hl eZlbgkdh]h keh\Z UHVLVWR ² khijh
lb\eyxkv  J_abklhju [u\Zxl i_j_f_ggu_ b ihklhyggu_ jbk  
I_j_f_ggu_ j_abklhju ^ey j_]mebjh\Zgby lhdZ beb gZijy`_gby
\ p_ib gZau\Zxl j_hklZlZfb <_ebqbgm khijhlb\e_gby ihklhyg
guo j_abklhjh\ g_evay baf_gblv hgZ \k_]^Z ihklhyggZ < ijhkl_c
r_f kemqZ_ ihklhygguc j_abklhj khklhbl ba dZjdZkZ dhlhjuc ba]h
lh\e_g ba g_]hjxq_]h g_ijh\h^ys_]h fZl_jbZeZ GZ dZjdZk
gZfhlZgZ ijh\hehdZ ba f_lZeeZ k [hevrbf m^_evguf khijhlb\e_gb
_f Ih\_jo ijh\hehqghc h[fhldb gZghkyl aZsblgh_ ihdjulb_ oh
jhrh ijh\h^ys__ l_ieh b kihkh[gh_ \u^_j`b\Zlv l_fi_jZlmju
± ƒ& Ijh\hehqgu_ j_abklhju \ukhdh]h dZq_kl\Z ihdju\Zxl
bahebjmxs_c wfZevx

Jbk  <g_rgbc \b^ ihklhygguo b i_j_f_gguo j_abklhjh\

J_abklhju h[uqgh ba]hlZ\eb\Zxl ba fZl_jbZeh\ k m^_evguf kh


ijhlb\e_gb_f hl ˜± ^h ˜± Hf˜f lZ[e   < [hevrbgkl\_
kemqZ_\ \f_klh f_lZeebq_kdhc ijh\hehdb bkihevamxl fZl_jbZeu
k [hevrbf m^_evguf khijhlb\e_gb_f GZ dZjdZk gZghkyl ie_gdm ba
wlh]h fZl_jbZeZ b ihdju\Zxl aZsblguf keh_f ki_pbZevgh]h eZdZ
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

LZ[ebpZ   K\hckl\Z g_dhlhjuo f_lZeeh\ b j_abklhjguo kieZ\h\


KhklZ\ M^_evgh_ L_fi_jZlmjguc Ijbf_qZgby
khijhlb\e_ dhwnnbpb_gl
gb_ khijhlb\e_gby
ijb  ƒKb ± ƒK
î
±
Hf f
F_lZeeu

K_j_[jh   FZdk ijh\h^bfhklv

F_^v   Lh `_

Gbd_ev   ;ZeeZklgu_ j_abklhju

IeZlbgZ   L_jfhf_lju khijhlb\e_gby

KieZ\u 
 &X ²  1L   J_abklhju
 &X ²  1L  “ Ijb[hjgu_ j_abklhju
 &X ²  “ Lh `_
 0Q ²  1L
 1L ²   >h  ƒK
 &U ²  )H
 1L ²    >h  ƒK
KU ²  )H
 1L ²  &U   >h  ƒK
 1L ²  )H   ;ZeeZklgu_ j_abklhju

Kms_kl\mxl lZd gZau\Z_fu_ dhfihabpbhggu_ j_abklhju dhlh  

ju_ ba]hlZ\eb\Zxl gZ hkgh\_ Zfhjngh]h m]e_jh^Z beb ]jZnblZ Wlb 

fZl_jbZeu e_]dh^hklmigu ^_r_\u e_]dh h[jZ[Zlu\Zxlky kihkh[


   

gu \u^_j`b\Zlv \ukhdb_ l_fi_jZlmju b iha\heyxl \ aZ\bkbfhklb


hl khklZ\Z dhfihabpbb ihemqZlv rbjhdbc ^bZiZahg m^_evgh]h kh 

ijhlb\e_gby hl
±
^h
b
±
Hf f ijb
b b l_fi_jZlmjgh]h
b  ƒ&

dhwnnbpb_glZ M^_evgh_ khijhlb\e_gb_ qbklh]h Zfhjngh]h m]e_jh


 

^Z ijb gZ]j_\Zgbb ^h mf_gvrZ_lky ijb[ebabl_evgh gZ


 ƒ& 

M^_evgh_ khijhlb\e_gb_ ]jZnblZ \ lhf `_ ^bZiZahg_ l_fi_jZlmj


baf_gy_lky \ ij_^_eZo “
 =eZ\Z 

J_abklhj \dexqZ_lky \ p_iv k ihfhsvx \u\h^h\ bf_xsboky gZ 

_]h dhjimk_ GZ we_dljh b jZ^bhl_ogbq_kdbo ko_fZo j_abklhj bah


  

[jZ`Zxl \ \b^_ ijyfhm]hevgbdZ k hlj_adZfb ebgbc gZ fZeuo klhjhgZo


lZ[e <gmljb kbf\heZ klZ\blky agZd mdZau\Zxsbc ghfbgZev
    

gmx fhsghklv jZkk_ygby j_abklhjZ Jy^hf k mkeh\guf h[hagZq_gb


 

_f j_abklhjZ mdZau\Zxl \_ebqbgm _]h ghfbgZevgh]h khijhlb\e_gby


b agZd 5 k pbnjhc khhl\_lkl\mxs_c ihjy^dh\hfm ghf_jm j_abklhjZ


gZ ko_f_ gZijbf_j 5 b \_ebqbgm khijhlb\e_gby wlh]h j_abklhjZ


  

gZijbf_j 5 d j_abklhj 5 khijhlb\e_gb_f dbehhf Mkeh\


     

gu_ ]jZnbq_kdb_ h[hagZq_gby j_abklhjh\ gZ ko_fZo ^he`gu khhl 

\_lkl\h\Zlv =HKL 

LZ[ebpZ  Mkeh\gu_ ]jZnbq_kdb_ h[hagZq_gby j_abklhjh\ gZ ko_fZo


H[hagZq_gb_ HibkZgb_
ih =HKL 
Ihklhygguc j_abklhj [_a mdZaZgby ghfbgZevghc
fhsghklb jZkk_b\Zgby
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l
Ihklhygguc j_abklhj k ghfbgZevghc fhsghklvx
jZkk_b\Zgby  <l

I_j_f_gguc j_abklhj

Ih^kljh_qguc j_abklhj
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Kms_kl\mxl ^\Z kihkh[Z fZjdbjh\db beb h[hagZq_gby gZ dhjim 

kZo j_abklhjh\ bo agZq_gbc b ^himkdh\ H^bg ba gbo p\_lh\hc 

jbk Z \lhjhc
  [md\_ggh pbnjh\hc jbk
 ² [    

Z [

Jbk  FZjdbjh\dZ j_abklhjZ p\_lh\Zy Z 


[md\_gghpbnjh\Zy [

P\_lh\mx fZjdbjh\dm gZghkyl \ \b^_ q_luj_o beb iylb p\_lguo


dhe_p DZ`^hfm p\_lm khhl\_lkl\m_l hij_^_e_ggh_ pbnjh\h_ agZq_
 

gb_ kf ijbeh`_gb_ 


 

;md\_ggh pbnjh\hc dh^ ^ey fZjdbjh\db j_abklhjh\ khklhbl ba




pbnj khhl\_lkl\mxsbo ghfbgZevghfm khijhlb\e_gbx [md\u h[h


   

agZqZxs_c _^bgbpm baf_j_gby b [md\u mdZau\Zxs_c ^himklbfh_


 

hldehg_gb_ khijhlb\e_gby Ijbf_ju gZghkbfh]h gZ dhjimk j_ab


 

klhjZ [md\_ggh pbnjh\h]h dh^Z _^bgbp baf_j_gby ghfbgZevgh]h




khijhlb\e_gby klZjh]h b gh\h]h klZg^Zjlh\ ijb\_^_gu \ lZ[e  

?keb ghfbgZevgh_ khijhlb\e_gb_ \ujZ`Z_lky p_euf qbkehf 

lh [md\_gguc dh^ klZ\blky ihke_ wlh]h qbkeZ ?keb `_ ghfbgZev  

gh_ khijhlb\e_gb_ ij_^klZ\ey_l kh[hc ^_kylbqgmx ^jh[v lh [md  

\Z klZ\blky \f_klh aZiylhc jZa^_eyy p_emx b ^jh[gmx qZklb


 

< kemqZ_ dh]^Z ^_kylbqgZy ^jh[v f_gvr_ _^bgbpu p_eZy qZklv


 

ghev bkdexqZ_lky

 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  H[hagZq_gb_ ghfbgZevghc \_ebqbgu khijhlb\e_gby


gZ dhjimkZo j_abklhjh\
Ihegh_ h[hagZq_gb_ KhdjZs_ggh_ h[hagZq_gb_ gZ dhjimk_
H[hagZq_gb_ Ijbf_ju
H[hagZq_gb_ Ijbf_ju _^bgbp h[hagZq_gby
_^bgbp h[hagZq_gby baf_j_gby
baf_j_gby
KlZjh_ Gh\h_ KlZjh_ Gh\h_
Hf hfu  Hf 5 ? 5 ?
 Hf 5 . ? D

dHf dbehhfu  dHf D D D D


 dHf D D
 dHf D D
 dHf D F . 0

FHf f_]Zhfu  FHf F F F F


 FHf F  F 
 FHf F F

Ijb fZjdbjh\d_ j_abklhjh\ dh^ ^himkdZ klZ\blky ihke_ dh^bjh 

\Zggh]h h[hagZq_gby ghfbgZevgh]h khijhlb\e_gby ;md\_ggu_ dh^u 

^himkdh\ ijb\_^_gu \ lZ[e  

GZijbf_j h[hagZq_gb_ D < beb D F khhl\_lkl\m_l ghfb


     

gZevghfm khijhlb\e_gbx dHf k ^himklbfuf hldehg_gb_f


 

LZ[ebpZ  ;md\_ggu_ dh^u ^himkdh\ khijhlb\e_gbc gZghkbfu_


gZ dhjimkZ j_abklhjh\
>himkd  “ “ “ “ “ “ “ “ “ “

KlZjh_ dh
^bjh\Zggh_ @ M ± > J E B K < N
h[hagZq_gb_
Gh\h_ dh^b
jh\Zggh_ % ± & ' ) * - . 0 1
h[hagZq_gb_
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

We_dljbq_kdZyp_iv
We_dljbq_kdhc p_ivx \ ijhkl_cr_f kemqZ_ gZau\Zxl hij_^_
  

e_gguf h[jZahf kh_^bg_ggu_ f_`^m kh[hc bklhqgbd we_dljbq_kdhc


wg_j]bb gZ]jmadm dhgljhevgh baf_jbl_evgu_ b ^jm]b_ ijb[hju
  

jbk P_iv kqblZ_lky aZfdgmlhc dh]^Z ih g_c b^_l we_dljbq_


     

kdbc lhd JZ[hlZ \ lZdhc p_ib kh\_jrZ_lky aZ kq_l W>K bklhqgbdZ


 

?keb \ p_ib g_l lhdZ lh ]h\hjyl qlh lZdZy p_iv jZahfdgmlZ >ey
  

aZfudZgby b jZafudZgby we_dljbq_kdhc p_ib kem`bl \udexqZl_ev


dghidZ jm[bevgbd dexq b l i
    

Jbk  H[sbc \b^ we_dljbq_kdhc p_ib Z b __ ijbgpbibZevgZy ko_fZ [

Hkh[uc \b^ kh_^bg_gby we_f_glh\ p_ib kh_^bg_gb_ kh]eZkgh ²

we_dljbq_kdhc ko_f_ l _ ]jZnbq_kdhfm bah[jZ`_gbx we_dljbq_


  

kdhc p_ib gZ [mfZ]_ beb wdjZg_ dhfivxl_jZ H[uqgh i_j_^ l_f dZd  

kh[jZlv we_dljbq_kdmx p_iv jZajZ[Zlu\Zxl __ we_dljbq_kdmx ko_


 

fm aZl_f ih^[bjZxl khhl\_lkl\mxsb_ dhfihg_glu dhlhju_ kh_^b


  

gyxl kh]eZkgh ko_f_ k ihfhsvx ijh\h^h\ 

JZaebqZxl ijbgpbibZevgmx ko_fm b ko_fm aZf_s_gby Ijbgpb 

ibZevgZy ko_fZ ko_fZ khklhysZy ba mkeh\guo h[hagZq_gbc we_


²  

f_glh\ p_ib Ko_fZ aZf_s_gby ² wlh dhebq_kl\_ggZy fh^_ev we_d 

ljbq_kdhc p_ib khklhysZy ba b^_Zebabjh\Zgguo we_f_glh\ b




iha\heyxsZy jZkkqblu\Zlv iZjZf_lju k g_h[oh^bfhc lhqghklvx 

GZ ijbgpbibZevguo we_dljbq_kdbo ko_fZo dZ`^uc we_f_gl p_ib


 =eZ\Z 

bah[jZ`Z_lky hij_^_e_gguf mkeh\guf ]jZnbq_kdbf h[hagZq_gb_f


kf ijbeh`_gb_  Jy^hf k mkeh\gufb ]jZnbq_kdbfb h[hagZq_
  

gbyfb ijhklZ\eyxl ihabpbhggu_ h[hagZq_gby [md\_ggu_ dh^u


we_f_glh\ b bo ihjy^dh\u_ ghf_jZ gZ ko_f_ kf ijbeh`_gb_ 


 

Hkgh\ghcaZdhgwe_dljhl_ogbdb
< d\Zjlbj_ dhjhldh_ aZfudZgb_ h[uqgh Zkkhpbbjm_lky k i_j_]h
jZgb_f ijh[hd gZ jZkij_^_ebl_evghf sbld_ Ijbqbghc wlh]h fh`_l
[ulv khijbdhkgh\_gb_ h]heb\rboky ijh\h^h\ \ we_dljhijb[hj_
\dexq_gghf \ jha_ldm Lhd \ wlhf kemqZ_ ihr_e g_ ih ij_^gZagZ
q_gghfm ^ey g_]h imlb Z g_ihkj_^kl\_ggh q_j_a f_klh dhglZdlZ
ijh\h^h\ Khijhlb\e_gb_ ^Zggh]h mqZkldZ p_ib hq_gv fZeh b q_j_a
g_]h ihr_e [hevrhc lhd ihwlhfm ijh\hehqdZ \ ij_^hojZgbl_e_
jZkieZ\beZkv ;eZ]h^Zjy wlhfm m^Zehkv mkljZgblv hiZkghklv ih`Z
jZ dhlhjuc fh] \hagbdgmlv hl gZ]j_\Z ijh\h^h\ [hevrbf lhdhf
Djhf_ dhjhldh]h aZfudZgby ba\_klgu b ^jm]b_ y\e_gby lZdb_
dZd gZ]j_\Zgb_ ijh\h^gbdZ fZ]gblgu_ b obfbq_kdb_ ^_ckl\by dh
lhju_ aZ\bkyl hl kbeu lhdZ <ha^_ckl\byfb we_dljbq_kdh]h lhdZ
fh`gh mijZ\eylv baf_gyy kbem lhdZ >ey mijZ\e_gby lhdhf \ p_ib
g_h[oh^bfh agZlv nmgdpbhgZevgmx aZ\bkbfhklv kbeu lhdZ hl g_dh
lhjhc \_ebqbgu \ebyxs_c gZ baf_g_gb_ lhdZ Ba\_klgh qlh we_d
ljbq_kdbc lhd \ p_ib ² wlh mihjy^hq_ggh_ ^\b`_gb_ aZjy`_gguo
qZklbp \ we_dljbq_kdhf ihe_ Q_f kbevg__ ^_ckl\b_ we_dljbq_kdh]h
ihey gZ wlb qZklbpu l_f [yevrmx kdhjhklv hgb ijbh[j_lZxl qlh b
ijb\h^bl d m\_ebq_gbx kbeu lhdZ >_ckl\b_ ihey oZjZdl_jbam_lky
nbabq_kdhc \_ebqbghc ² gZijy`_gb_f Bkoh^y ba wlh]h fh`gh
ij_^iheh`blv qlh kbeZ lhdZ aZ\bkbl hl gZijy`_gby
>ey ex[h]h ijh\h^gbdZ [m^v hg l\_j^uc `b^dbc beb ]Zahh[
jZaguc kms_kl\m_l hij_^_e_ggZy aZ\bkbfhklv kbeu lhdZ hl ijbeh
`_gghc d _]h dhgpZf jZaghklb ihl_gpbZeh\ gZijy`_gby  LZdZy
aZ\bkbfhklv fh`_l [ulv ihemq_gZ wdki_jbf_glZevgh b ij_^klZ\e_
gZ \ \b^_ ]jZnbdZ dhlhjuc ghkbl gZa\Zgb_ \hevlZfi_jghc oZjZd
l_jbklbdb jbk   <h \j_fy wdki_jbf_glZ khijhlb\e_gb_ ijh
\h^gbdZ hklZ_lky ihklhygguf
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Jbk  <hevlZfi_jgZy oZjZdl_jbklbdZ k\_joijh\h^ys_c d_jZfbdb


%L%D6U&X2[ ijb dhfgZlghc l_fi_jZlmj_ >@

Hkgh\u\Zykv gZ \hevlZfi_jguo oZjZdl_jbklbdZo ^ey jZaebqgh]h


lbiZ ijh\h^gbdh\ [ueh mklZgh\e_gh qlh kbeZ lhdZ \ ijh\h^gbd_
ijyfh ijhihjpbhgZevgZ gZijy`_gbx gZ dhgpZo ijh\h^gbdZ < wlhf
kemqZ_ ]jZnbd \hevlZfi_jghc oZjZdl_jbklbdb ij_^klZ\ey_l kh[hc
ijyfmx ebgbx
?keb ihkljhblv ]jZnbd aZ\bkbfhklb kbeu lhdZ hl khijhlb\e_gby
ijh\h^gbdZ ijb ihklhygghf gZijy`_gbb lh ihemqbf h[jZlgh ijh
ihjpbhgZevgmx aZ\bkbfhklv l _ ijb mf_gvr_gbb khijhlb\e_gby
ijh\h^gbdZ ijhbkoh^bl m\_ebq_gb_ lhdZ b gZh[hjhl
JZkkfhlj_ggu_ aZ\bkbfhklb hldjue \  ] g_f_pdbc nbabd
=_hj] Kbfhg Hf ± ]] b knhjfmebjh\Ze \ \b^_ aZdhgZ
ghkys_]h _]h bfy

AZdhg HfZ
KbeZ lhdZ , \ ijh\h^gbd_ ijyfh ijhihjpbhgZevgZ
ijbeh`_gghfm gZijy`_gbx 8 gZ _]h dhgpZo b h[jZlgh
ijhihjpbhgZevgZ khijhlb\e_gbx 5 ijh\h^gbdZ

< \b^_ nhjfmeu aZdhg HfZ aZibku\Z_lky ke_^mxsbf h[jZahf
, 8 5  

]^_ , ² kbeZ lhdZ \ mqZkld_ p_ib \ Zfi_jZo 8 ² gZijy`_gb_ gZ


wlhf mqZkld_ \ \hevlZo 5 ² khijhlb\e_gb_ mqZkldZ p_ib \ hfZo
 =eZ\Z 
Ba nhjfmeu  ke_^m_l qlh agZy kbem lhdZ , b khijhlb\e_gb_
5 fh`gh ih aZdhgm HfZ \uqbkeblv gZijy`_gb_ 8 gZ mqZkld_ p_ib Z
agZy gZijy`_gb_ 8 b kbem lhdZ , ² khijhlb\e_gb_ 5 mqZkldZ Kh
ijhlb\e_gb_ ijh\h^gbdZ fh`gh hij_^_eblv ih nhjfme_ 5 8, h^
gZdh gm`gh ihgbfZlv qlh 5 ² \_ebqbgZ ihklhyggZy ^ey ^Zggh]h
ijh\h^gbdZ b g_ aZ\bkbl gb hl gZijy`_gby gb hl kbeu lhdZ ?keb
gZijy`_gb_ gZ ijh\h^gbd_ m\_ebqblky gZijbf_j \  jZaZ lh \h
klhevdh `_ jZa \hajZkl_l b kbeZ lhdZ \ g_f Z hlghr_gb_ gZijy`_
gby d kbe_ lhdZ g_ baf_gblky
DZd \b^bf aZdhg HfZ [Zabjm_lky gZ lj_o \_ebqbgZo gZijy`_
gbb khijhlb\e_gbb b kbe_ lhdZ Ba hkgh\gh]h aZdhgZ HfZ 
fh`gh ihemqblv _s_ ^\_ nhjfmeu ^ey jZkq_lZ ex[hc ba lj_o \_eb
qbg ijb mkeh\bb qlh ^\_ hklZevgu_ ba\_klgu K^_eZlv wlh fh`gh
[ukljh gh qlh[u gbq_]h g_ i_j_imlZlv klhbl \hkihevah\Zlvky ba
\_klguf lj_m]hevgbdhfih^kdZadhc jbk   K wlhc p_evx aZdju
\Z_f iZevp_f lhl iZjZf_lj dhlhjuc lj_[m_lky jZkkqblZlv ?keb hk
lZ\rb_ky ^\Z klhyl gZ h^ghc \ukhl_ gm`gh bo i_j_fgh`blv Z _keb
h^bg gZoh^blky gZ^ ^jm]bf ke_^m_l jZa^_eblv \_jog__ agZq_gb_ gZ
gb`g__

Jbk  Lj_m]hevgbdih^kdZadZ ^ey jZkq_lZ ih aZdhgm HfZ

>himklbf lj_[m_lky \uqbkeblv kbem lhdZ ,  AZdjh_f __ bah


[jZ`_gb_ \ lj_m]hevgbd_ HklZebkv gZijy`_gb_ 8 k\_jom b khijh
lb\e_gb_ 5 ih^ gbf \ klhe[bd AgZqbl gZijy`_gb_ gm`gh jZa
^_eblv gZ khijhlb\e_gb_ G_ klhbl aZ[u\Zlv h lhf qlh ih^h[gu_
jZkq_lu lhqgu ebrv ^ey ihklhyggh]h lhdZ < p_iyo i_j_f_ggh]h
lhdZ khhlghr_gby wlbo \_ebqbg g_kdhevdh bgu_ gh _keb lhqgu_
agZq_gby g_ hq_gv \Z`gu lh fh`gh \hkihevah\Zlvky b aZdhghf HfZ
< aZdexq_gb_ fh`gh k^_eZlv \u\h^ qlh aZdhg HfZ iha\hey_l
hij_^_eblv kbem lhdZ \ we_dljbq_kdhc p_ib ijb aZ^Zgghf gZijy`_
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

gbb b ba\_klghf khijhlb\e_gbb AgZgb_ wlh]h aZdhgZ ^Z_l \hafh`


ghklv jZkkqblZlv l_ieh\u_ obfbq_kdb_ b fZ]gblgu_ ^_ckl\by lhdZ
dhlhju_ aZ\bkyl hl kbeu lhdZ Ba aZdhgZ HfZ ke_^m_l h[tykg_gb_
y\e_gby dhjhldh]h aZfudZgby ?keb \ nhjfme_  khijhlb\e_
gb_ hq_gv fZeh gZijbf_j  Hf lh ijb ^_e_gbb ihklhygghc
\_ebqbgu gZijy`_gby  gZijbf_j  < gZ wlh fZeh_ qbkeh ihemqZ
_f hq_gv [hevrh_ agZq_gb_ l _ lhd hq_gv [hevrhc \_ebqbgu
  :  < wlhf b ijbqbgZ i_j_]hjZgby ij_^hojZgbl_e_c Z \
om^r_f kemqZ_ \hafh`gh k]hjZgb_ ijh\h^db b \dexq_gguo we_d
ljhijb[hjh\ b \hagbdgh\_gb_ ih`ZjZ
BlZd aZdhg HfZ ² hkgh\Z \k_c we_dljhl_ogbdb ihklhygguo lh
dh\ b _]h g_h[oh^bfh ohjhrh agZlv b ijZ\bevgh ijbf_gylv

AZ\bkbfhklvkhijhlb\e_gby
hll_fi_jZlmju
Ijh\h^gbdb we_dljbq_kdh]h lhdZ jZ[hlZxl \ jZaebqguo debfZ
lbq_kdbo mkeh\byo Ih^ \ha^_ckl\b_f \g_rgbo nZdlhjh\ bo khijh
lb\e_gb_ Z ke_^h\Zl_evgh b lhd \ p_ib fh`_l baf_gblvky Z jZ[hlZ
we_dljhh[hjm^h\Zgby gZjmrblvky < k\yab k wlbf ijb \u[hj_ ijh
\h^gbdh\ ^ey wdklj_fZevguo mkeh\bc wdkiemZlZpbb gZijbf_j ^ey
jZ[hlu ih^ ^_ckl\b_f \ukhdhc beb gbadhc l_fi_jZlmju ke_^m_l
mqblu\Zlv aZ\bkbfhklv bo khijhlb\e_gby hl l_fi_jZlmju Mq_l
l_fi_jZlmjghc aZ\bkbfhklb khijhlb\e_gby hkh[_ggh g_h[oh^bf
ijb jZkq_l_ gZ]j_\Zl_evguo ijb[hjh\ LZd khijhlb\e_gb_ \hevn
jZfh\hc gblb eZfiu gZdZeb\Zgby m\_ebqb\Z_lky ijb ijhoh`^_gbb
ih g_c lhdZ [he__ q_f \  jZa
Baf_g_gb_ ]_hf_ljbq_kdbo jZaf_jh\ ijh\h^gbdZ ijb gZ]j_\Zgbb
beb hoeZ`^_gbb g_agZqbl_evgh \eby_l gZ _]h khijhlb\e_gb_
M\_ebq_gb_ beb mf_gvr_gb_ khijhlb\e_gby ijb \ha^_ckl\bb l_f
i_jZlmju \ hkgh\ghf k\yaZgh k baf_g_gb_f _]h m^_evgh]h khijh
lb\e_gby <_ebqbgZ oZjZdl_jbamxsZy aZ\bkbfhklv baf_g_gby kh
ijhlb\e_gby ijh\h^gbdZ hl l_fi_jZlmju jZaebqgZ ^ey dZ`^h]h
fZl_jbZeZ gZau\Z_lky l_fi_jZlmjguf dhwnnbpb_glhf khijhlb\e_
 =eZ\Z 
gby b h[hagZqZ_lky ]j_q_kdhc [md\hc  AZ\bkbfhklv m^_evgh]h kh
ijhlb\e_gby  ijh\h^gbdZ hl l_fi_jZlmju W bf__l \b^
    W 
]^_  ² m^_evgh_ khijhlb\e_gb_ ijh\h^gbdZ ijb  K  ²
l_fi_jZlmjguc dhwnnbpb_gl khijhlb\e_gby \ ]jZ^± W ² l_fi_jZ
lmjZ \ ]jZ^mkZo P_evkby
Khijhlb\e_gb_ \k_o f_lZeeh\ ijb gZ]j_\Zgbb \hajZklZ_l b ke_
^h\Zl_evgh bo l_fi_jZlmjgu_ dhwnnbpb_glu khijhlb\e_gby iheh
`bl_evgu  !  jbk   Ijb g_agZqbl_evghf baf_g_gbb l_fi_jZ
lmju l_fi_jZlmjguc dhwnnbpb_gl fh`gh kqblZlv ihklhygguf

Jbk  Wdki_jbf_glZevgu_ l_fi_jZlmjgu_ aZ\bkbfhklb


m^_evgh]h khijhlb\e_gby f_^b b kieZ\h\ f_^vgbd_ev >@

Khijhlb\e_gb_ jZkl\hjh\ dbkehl khe_c b s_ehq_c Z lZd`_ m]ey


ijb gZ]j_\Zgbb mf_gvrZ_lky ihwlhfm bo l_fi_jZlmjgu_ dhwnnbpb
_glu hljbpZl_evgu    
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Khijhlb\e_gb_ ihemijh\h^gbdZ [ukljh iZ^Z_l ijb ih\ur_gbb


l_fi_jZlmju l _ _]h l_fi_jZlmjguc dhwnnbpb_gl hljbpZl_e_g Z
ih Z[khexlghc \_ebqbg_ hg \ khlgb jZa [hevr_ l_fi_jZlmjgh]h dh
wnnbpb_glZ f_lZeeh\

<b^ukh_^bg_gbc
ihlj_[bl_e_cwe_dljbq_kdh]hlhdZ
Ijh\h^gbdb ijb \dexq_gbb \ p_iv fh`gh kh_^bgylv ^jm] k ^jm
]hf jZaebqgufb kihkh[Zfb Kms_kl\mxl ljb \b^Z kh_^bg_gbc
 ihke_^h\Zl_evgh_
 iZjZee_evgh_
 kf_rZggh_
?keb ba\_klgu khijhlb\e_gby we_f_glh\ b kihkh[ bo kh_^bg_gby
lh fh`gh jZkkqblZlv h[s__ khijhlb\e_gb_ p_ib AgZgb_ aZdhgh\
ihke_^h\Zl_evgh]h b iZjZee_evgh]h kh_^bg_gby ijh\h^gbdh\ ih
a\hey_l jZkkqblu\Zlv [he__ keh`gu_ dhf[bgZpbb l _ gZclb bo
h[s__ khijhlb\e_gb_ lhd gZijy`_gb_ b l ^ >@
Khijhlb\e_gb_ ijb \dexq_gbb dhlhjh]h \f_klh \k_o ^jm]bo
ijh\h^gbdh\ gZoh^ysboky f_`^m ^\mfy lhqdZfb p_ib lhd b gZ
ijy`_gb_ hklZxlky g_baf_ggufb gZau\Z_lky wd\b\Ze_glguf beb
h[sbf khijhlb\e_gb_f wlbo ijh\h^gbdh\

Ihke_^h\Zl_evgh_kh_^bg_gb_
Ihke_^h\Zl_evguf gZau\Z_lky kh_^bg_gb_ ijb dhlhjhf dhg_p
ij_^u^ms_]h ijh\h^gbdZ kh_^bgy_lky k gZqZehf ihke_^mxs_]h
jbk   H[s__ khijhlb\e_gb_ 5h[s p_ib ijb ihke_^h\Zl_evghf

kh_^bg_gbb jZ\gh kmff_ khijhlb\e_gbc \oh^ysbo \ g__ we_f_glh\


5h[s 5  5    53 

]^_ 53 ² khijhlb\e_gb_ Q]h we_f_glZ


 =eZ\Z 

Jbk  Ihke_^h\Zl_evgh_ kh_^bg_gb_ ijh\h^gbdh\

Ba \ujZ`_gby  \b^gh qlh ijb ^Zevg_cr_f ihke_^h\Zl_ev


ghf ijbkh_^bg_gbb gh\uo we_f_glh\ d p_ib __ h[s__ khijhlb\e_
gb_ m\_ebqb\Z_lky H[s__ khijhlb\e_gb_ \k_c p_ib dh]^Z we_f_g
lu kh_^bg_gu ihke_^h\Zl_evgh [hevr_ khijhlb\e_gby ex[h]h
we_f_glZ \oh^ys_]h \ p_iv
Ijb ihke_^h\Zl_evghf kh_^bg_gbb lhd , \h \k_o mqZkldZo p_ib
h^bgZdh\
, ,  ,3 , 

Ba wlh]h khhlghr_gby ke_^m_l \u\h^ qlh baf_g_gb_ khijhlb\e_


gby gZ ex[hf mqZkld_ p_ib ijb\h^bl d baf_g_gbx lhdZ g_ lhevdh gZ
wlhf mqZkld_ gh b gZ \k_o hklZevguo LZdb_ baf_g_gby dhkgmlky b
gZijy`_gby gZ hl^_evguo mqZkldZo p_ib l _ gZijy`_gb_ \ p_ib
i_j_jZkij_^_eblky Gh\u_ gZijy`_gby gZ hl^_evguo mqZkldZo p_ib
fh`gh gZclb ih aZdhgm HfZ 8gh\ ,gh\5 ]^_ 5 ² bkoh^gh_ khijh
lb\e_gb_ dhgdj_lgh]h mqZkldZ p_ib
Ijb ihke_^h\Zl_evghf kh_^bg_gbb gZijy`_gb_ gZ \k_c p_ib 8h[s
jZ\gh kmff_ gZijy`_gbc gZ hl^_evguo mqZkldZo p_ib
8h[s 8  8   83 

Wlh jZ\_gkl\h \ul_dZ_l ba aZdhgZ khojZg_gby wg_j]bb l d we_d


ljbq_kdh_ gZijy`_gb_ gZ mqZkld_ p_ib baf_jy_lky jZ[hlhc we_dljb
q_kdh]h lhdZ kh\_jrZxs_cky ijb ijhoh`^_gbb ih wlhfm mqZkldm
p_ib we_dljbq_kdh]h aZjy^Z \  De JZ[hlZ ijhba\h^blky aZ kq_l
wg_j]bb we_dljbq_kdh]h ihey Wg_j]by bajZkoh^h\ZggZy gZ \k_f
mqZkld_ p_ib jZ\gZ kmff_ wg_j]bc dhlhju_ jZkoh^mxlky gZ hl
^_evguo ijh\h^gbdZo khklZ\eyxsbo mqZklhd wlhc p_ib Ijb ih
ke_^h\Zl_evghf kh_^bg_gbb wd\b\Ze_glgh_ khijhlb\e_gb_ \k_c p_
ib jZ\gh kmff_ khijhlb\e_gbc hl^_evguo mqZkldh\
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Ijb bkihevah\Zgbb \ ijZdlbq_kdbo p_eyo ihke_^h\Zl_evgh]h kh


_^bg_gby ihlj_[bl_e_c g_h[oh^bfh ihfgblv h _]h g_^hklZld_ ijb
\uoh^_ ex[h]h ihlj_[bl_ey ba kljhy hklZevgu_ lh`_ i_j_klZxl
jZ[hlZlv < wlhf kemqZ_ p_iv jZaju\Z_lky b lhd ih g_c g_ b^_l >ey
\hkklZgh\e_gby jZ[hlhkihkh[ghklb p_ib g_h[oh^bfh gZclb f_klh
ih\j_`^_gby b \hkklZgh\blv _]h Ijb [hevrhf dhebq_kl\_ ihlj_[b
l_e_c lhdZ [u\Z_l ljm^gh kjZam h[gZjm`blv f_klh ih\j_`^_gby
^ey wlh]h g_h[oh^bfh dZdh_lh \j_fy Ijbf_jhf fh`_l kem`blv
hlukdZgb_ i_j_]hj_\r_c we_dljbq_kdhc eZfihqdb \ _ehqghc ]bj
eyg^_ ba  eZfihq_d gZ  < kh_^bg_gguo ihke_^h\Zl_evgh
>ey gZoh`^_gby \ur_^r_]h ba kljhy we_f_glZ p_ib dZd ijZ\b
eh bkihevamxl \hevlf_lj beb jZaebqgu_ ijh[gbdb >@ ;uklj__
\k_]h gZclb i_j_]hj_\rmx eZfihqdm fh`gh k ihfhsvx kh\j_f_g
ghc bg^bdZlhjghc k\_lh\hc hl\_jldb beb fZeh]Z[Zjblgh]h [ulh\h
]h fgh]hnmgdpbhgZevgh]h bg^bdZlhjgh]h ijb[hjZ dZjZg^Zrgh]h
lbiZ jbk   >ey wlh]h g_h[oh^bfh dZkZykv k_gkhjgh]h dhglZdlZ
gZ dhjimk_ bg^bdZlhjZ ijh\_klb _]h dhgphf gZ^ ijh\h^hf \dex
q_gguf \ we_dljbq_kdmx k_lv

Jbk  Bg^bdZlhjgZy k\_lh\Zy hl\_jldZ b fgh]hnmgdpbhgZevguc


bg^bdZlhjguc ijb[hj ^ey [_kdhglZdlgh]h ihbkdZ nZau

Ke_^m_l mihfygmlv qlh lZdb_ bg^bdZlhju nZau kh[jZgu gZ jZ


^bhdhfihg_glZo k iblZgb_f hl ^\mo we_f_glh\ gZijy`_gb_f  <
lbiZ lZ[e_ldZ < bg^bdZlhjghc k\_lh\hc hl\_jld_ bkihevamxlky
we_f_glu lbiZ /5 Z \ fgh]hnmgdpbhgZevghf bg^bdZlhjghf ijb
[hj_ ² /5 Bg^bdZlhju iha\heyxl ijhba\h^blv [_kdhglZdlguc
 =eZ\Z 
ihbkd g_bkijZ\ghkl_c we_dljbq_kdbo p_i_c l d [eZ]h^Zjy bo \u
khdhc qm\kl\bl_evghklb h[eZ^Zxl kihkh[ghklvx j_Z]bjh\Zlv gZ gZ
\h^db we_dljhfZ]gblgh]h ihey k_l_\uo ijh\h^h\ < ijh^Z`_ bf__l
ky fgh]h jZaghh[jZaguo bg^bdZlhjh\ ih g_[hevrhc p_g_ hdheh
 jm[ ijhba\h^kl\Z jZaebqguo nbjf

Ijb hlkmlkl\bb ih^h[guo bg^bdZlhjh\ nZau gZclb i_j_]hj_\


rmx eZfihqdm fh`gh k ihfhsvx hff_ljZ ih ke_^mxs_c ba\_klghc
f_lh^bd_ >_ebf ]bjeyg^m ijbf_jgh gZ ^\_ qZklb b ijha\Zgb\Z_f
dZ`^mx ba gbo MqZklhd ]bjeyg^u gZ dhlhjhf ijb[hj ihdZau\Z_l
h[ju\ klj_edZ ijb[hjZ g_ hldehgy_lky  b kh^_j`bl g_bkijZ\gmx
eZfihqdm Ihke_ wlh]h g_jZ[hlZxsbc mqZklhd ]bjeyg^u ^_ebf
hiylv gZ ^\_ iheh\bgu b gZoh^bf gh\uc g_jZ[hlZxsbc mqZklhd
GZc^y g_bkijZ\guc mqZklhd ^_ebf _]h ihiheZf b kgh\Z gZoh^bf
gh\uc g_jZ[hlZxsbc mqZklhd b lZd g_kdhevdh jZa ^h l_o ihj ihdZ
\ ihke_^g_f mqZkld_ g_ hdZ`_lky g_bkijZ\gZy eZfiZ

IZjZee_evgh_kh_^bg_gb_
Dh]^Z g_h[oh^bfZ g_aZ\bkbfZy jZ[hlZ g_kdhevdbo ihlj_[bl_e_c
we_dljbq_kdh]h lhdZ hl h^gh]h bklhqgbdZ we_dljhwg_j]bb ijbf_
gyxl iZjZee_evgh_ kh_^bg_gb_ ihlj_[bl_e_c Ijb wlhf \dexq_gb_
b \udexq_gb_ ihlj_[bl_e_c beb we_dljbq_kdbo ijb[hjh\ ijhbkoh
^bl g_aZ\bkbfh ^jm] hl ^jm]Z
IZjZee_evguf gZau\Z_lky kh_^bg_gb_ ijb dhlhjhf \k_ gZqZeZ ijh
\h^gbdh\ kh_^bgyxlky \ h^ghc lhqd_ Z dhgpu ² \ ^jm]hc jbk  

Jbk  IZjZee_evgh_ kh_^bg_gb_ ijh\h^gbdh\


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

LhqdZ \ dhlhjhc kh_^bg_gh [he__ ^\mo ijh\h^gbdh\ gZau\Z_lky


maehf Ijh\h^gbdb kh_^bg_ggu_ iZjZee_evgh f_`^m ^\mfy maeZfb
\f_kl_ khklZ\eyxl jZa\_l\e_gb_ Z dZ`^uc ba gbo \ hl^_evghklb gZ
au\Z_lky \_l\vx Qlh[u \ ]hlh\mx p_iv iZjZee_evgh \dexqblv ijh
\h^gbd g_l g_h[oh^bfhklb __ jZaju\Zlv
Ijb iZjZee_evghf kh_^bg_gbb gZijy`_gby gZ dZ`^hc ba \_l\_c
b gZ \k_f jZa\_l\e_gbb h^bgZdh\u >jm]bfb keh\Zfb gZijy`_gb_
gZ \k_o \dexq_gguo ih iZjZee_evghc ko_f_ we_f_glZo h^gh b lh `_
Wlh k\yaZgh k l_f qlh \k_ we_f_glu p_ib beb ihlj_[bl_ebijb[hju
ih^dexq_gu d h^ghfm bklhqgbdm iblZgby
8 8  83 8 

H^gh b lh `_ gZijy`_gb_ gZ iZjZee_evgh \dexq_gguo ijh\h^


gbdZo b jZa\_l\e_gb_ lhdZ \ gbo ² oZjZdl_jgu_ k\hckl\Z iZjZe
e_evgh]h kh_^bg_gby Ijb iZjZee_evghf kh_^bg_gbb dZd [u m\_eb
qb\Z_lky iehsZ^v ihi_j_qgh]h k_q_gby ijh\h^gbdZ Ihwlhfm h[s__
khijhlb\e_gb_ p_ib mf_gvrZ_lky b klZgh\blky f_gvr_ khijhlb\e_
gby dZ`^h]h ba ijh\h^gbdh\ \oh^ysbo \ p_iv KbeZ lhdZ ^h b ihke_
jZa\_l\e_gby p_ib jZ\gZ kmff_ kbe lhdh\ \ hl^_evguo _]h \_l\yo
>ey ^\mo iZjZee_evgh kh_^bg_gguo ijh\h^gbdh\ bf__f
, ,   ,  

?keb [u m gZk [ueh g_ ^\Z ijb[hjZ Z Q ijb[hjh\ lh kbeZ lhdZ \


g_jZa\_l\e_gghf mqZkld_ p_ib [ueZ [u jZ\gZ kmff_ kbe lhdh\ ijh
l_dZxsbo q_j_a \k_ Q \_l\_c
, ,  ,    ,3 

Ih^klZ\eyy \ujZ`_gb_ ^ey aZdhgZ HfZ \ nhjfmem   ihemqbf


8 5 85  85 beb 5 5  5 Lh]^Z ihke_ ij_h[jZah\Zgbc
ihke_^g_]h \ujZ`_gby ihemqbf nhjfmem ^ey hij_^_e_gby h[s_]h
khijhlb\e_gby ^\mo iZjZee_evgh kh_^bg_gguo ijh\h^gbdh\
# ˜ # 
# 
#  #
NhjfmeZ ^ey hij_^_e_gby h[s_]h khijhlb\e_gby Q kh_^bg_gguo
iZjZee_evgh ijh\h^gbdh\ bf__l \b^
   
   
# # # #3
 =eZ\Z 
AgZq_gb_ h[s_]h khijhlb\e_gby 5 gZoh^yl ba  iml_f ij_
h[jZah\Zgbc kgZqZeZ ijZ\mx qZklv ijb\h^yl d h[s_fm agZf_gZl_
ex Z ihlhf bkihevamxl ijZ\beh ijhihjpbb H[s__ khijhlb\e_gb_
p_ib fh`gh aZibkZlv b lZd

# 
 #  #   #3
Ba nhjfme iZjZee_evgh]h kh_^bg_gby ke_^m_l qlh ijb baf_g_
gbb khijhlb\e_gby dZdhceb[h __ \_l\b lhd \ wlhc \_l\b lh`_ f_gy
_lky \ lh \j_fy dZd \ hklZevguo \_l\yo lhd hklZ_lky g_baf_gguf
Ihwlhfm \ d\Zjlbj_ we_dljbq_kdb_ jha_ldb \ dhlhju_ \dexqZxlky
[ulh\u_ we_dljhijb[hju dZd ijZ\beh kh_^bg_gu iZjZee_evgh
jbk  

Jbk  <dexq_gb_ jha_lhd \ d\Zjlbjghc we_dljhk_lb

Kf_rZggh_kh_^bg_gb_
GZ ijZdlbd_ qZklh ijbf_gyxl kf_rZggh_ kh_^bg_gb_ ijh\h^gb
dh\ dhlhjh_ ij_^klZ\ey_l kh[hc kh\hdmighklv ihke_^h\Zl_evguo b
iZjZee_evguo kh_^bg_gbc AgZy khijhlb\e_gby ijh\h^gbdh\ b kih
kh[ bo kh_^bg_gby \ we_dljbq_kdhc p_ib fh`gh \ [hevrbgkl\_ kem
qZ_\ ih nhjfmeZf ^ey ihke_^h\Zl_evgh]h b iZjZee_evgh]h kh_^bg_gby
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ijh\h^gbdh\ jZkkqblZlv khijhlb\e_gb_ kf_rZggh]h kh_^bg_gby


khklhys_]h ba [hevrh]h qbkeZ j_abklhjh\ Ijb wlhf djhf_ h[s_]h
khijhlb\e_gby fh`gh hij_^_eblv b ^jm]b_ we_dljbq_kdb_ iZjZf_l
ju p_ib GZ jbk  ijb\_^_gZ ihke_^h\Zl_evghklv jZkq_lZ kf_
rZggh]h kh_^bg_gby

Jbk  Kf_rZggh_ kh_^bg_gb_ ijh\h^gbdh\

Ke_^m_l hlf_lblv qlh ^Ze_dh g_ \k_ keh`gu_ p_ib khklhysb_ ba


ijh\h^gbdh\ k jZaebqgufb khijhlb\e_gbyfb fh`gh jZkkqblZlv k
ihfhsvx nhjfme ^ey ihke_^h\Zl_evgh]h b iZjZee_evgh]h kh_^bg_
gby >ey jZkq_lZ keh`guo p_i_c fh]ml ihlj_[h\Zlvky ijZ\beZ
Dbjo]hnZ

W>KbaZdhgHfZ
^eyiheghcp_ib
Qlh[u \ ijh\h^gbd_ ijhl_dZe ihklhygguc lhd lj_[m_lky ih^
^_j`b\Zlv ihklhyggmx jZaghklv ihl_gpbZeh\ gZ _]h dhgpZo Ke_^h
\Zl_evgh \ p_ib lhdZ ^he`_g gZoh^blvky bklhqgbd wg_j]bb ih^
^_j`b\Zxsbc lhd \ p_ib b \hkihegyxsbc m[uev wg_j]bb gZ
gZ]j_\Zgb_ ijh\h^gbdZ LZdbf bklhqgbdhf gZijbf_j \ dZjfZgghf
 =eZ\Z 
nhgZjbd_ y\ey_lky [ZlZj_cdZ dhlhjZy h[_ki_qb\Z_l ihklhygguc lhd
\ p_ib qlh[u ]hj_eZ eZfihqdZ Bklhqgbd lhdZ oZjZdl_jbam_lky lZ
dbfb hkgh\gufb \_ebqbgZfb dZd W>K b \gmlj_gg__ khijhlb\e_gb_ 
Khijhlb\e_gb_ \k_c p_ib fh`gh jZa^_eblv gZ ^\_ qZklb \g_r
g__  khklhys__ ba khijhlb\e_gby gZ]jmadb b kh_^bgbl_evguo ijh
\h^h\ b \gmlj_gg__  ij_^klZ\eyxs__ kh[hc \ ]Zev\Zgbq_kdhf we_
f_gl_ khijhlb\e_gb_ jZkl\hjZ we_dljheblZ b we_dljh^h\ bklhqgbdZ
lhdZ Z \ ]_g_jZlhj_ ² khijhlb\e_gb_ _]h h[fhlhd Khijhlb\e_gb_
\k_c p_ib ihegh_ khijhlb\e_gb_ [m^_l jZ\gh kmff_ \g_rg_]h b
\gmlj_gg_]h khijhlb\e_gbc
ihegh_   
Lh]^Z fh`gh kdZaZlv qlh W>K bklhqgbdZ jZkoh^m_lky gZ ij_h^h
e_gb_ khijhlb\e_gby ijb i_j_f_s_gbb we_dljhgh\ \gmljb bklhqgb
dZ lhdZ b gZ ij_h^he_gb_ khijhlb\e_gby ijb i_j_f_s_gbb we_dljh
gh\ ih \g_rg_c p_ib < wlhf kemqZ_ ? W>K bklhqgbdZ lhdZ jZ\gZ
kmff_ iZ^_gbc gZijy`_gby gZ ^\mo mqZkldZo \gmlj_gg_f  b
\g_rg_f  ² gZijy`_gb_ gZ aZ`bfZo bklhqgbdZ lhdZ 
    

?keb l_i_jv ih^klZ\blv \ nhjfmem  agZq_gby iZ^_gbc gZ


ijy`_gby  b  kh]eZkgh aZdhgm HfZ lh ihy\ey_lky \hafh`ghklv
hij_^_eblv kbem lhdZ  \ aZfdgmlhc p_ib

  

NhjfmeZ  ij_^klZ\ey_l kh[hc aZdhg HfZ ^ey iheghc p_ib

AZdhg HfZ ^ey iheghc p_ib


KbeZ lhdZ \ we_dljbq_kdhc p_ib ijyfh
ijhihjpbhgZevgZ we_dljh^\b`ms_c kbe_ bklhqgbdZ
b h[jZlgh ijhihjpbhgZevgZ kmff_ khijhlb\e_gbc
\g_rg_]h b \gmlj_gg_]h mqZkldh\ p_ib

Ijb ijZdlbq_kdhc wdkiemZlZpbb we_dljbq_kdbo p_i_c k bklhqgb


dhf lhdZ fh`_l \hagbdgmlv ^\Z \Z`guo qZklguo kemqZy
x \g_rgyy p_iv jZahj\ZgZ
x bklhqgbd lhdZ aZfdgml gZdhjhldh
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Dh]^Z \g_rgyy p_iv jZahj\ZgZ jZahfdgmlZ  _klv   lh]^Z


?  >jm]bfb keh\Zfb W>K bklhqgbdZ jZ\gZ gZijy`_gbx gZ ih
exkZo bklhqgbdZ lhdZ ijb jZahfdgmlhc p_ib J_`bf jZ[hlu bklhq
gbdZ we_dljbq_kdh]h lhdZ ijb jZahfdgmlhc p_ib gZau\Z_lky oheh
kluf oh^hf
Ijb aZfudZgbb bklhqgbdZ lhdZ gZdhjhldh \g_rg__ khijhlb\e_
gb_  o  b lhd \ p_ib hij_^_ey_lky \gmlj_ggbf khijhlb\e_gb_f
bklhqgbdZ

 

We_dljh^\b`msZy kbeZ \ jZkkfZljb\Z_fhf kemqZ_ jZkoh^m_lky
lhevdh gZ ij_h^he_gb_ \gmlj_gg_]h khijhlb\e_gby bklhqgbdZ lhdZ
   ˜ 
J_`bf jZ[hlu we_dljbq_kdh]h bklhqgbdZ lhdZ ijb kh_^bg_gbb
aZ`bfh\ ijh\h^hf gZdhjhldh [_a gZ]jmadb gZau\Z_lky dhjhldbf
aZfudZgb_f Ijb dhjhldhf aZfudZgbb \hagbdZ_l hq_gv [hevrhc
lhd b ijh\h^Z fh]ml jZkieZ\blvky
< ijZdlbq_kdhc ^hfZrg_c we_dljhl_ogbd_ y\e_gby dhjhldh]h aZ
fudZgby gm`gh ba[_]Zlv l d qj_af_jgh_ m\_ebq_gb_ lhdZ hiZkgh
^ey bklhqgbdZ

JZ[hlZl_ieh\h_^_ckl\b_
bfhsghklvwe_dljbq_kdh]hlhdZ
Ijb ijhoh`^_gbb we_dljbq_kdh]h lhdZ ih ijh\h^gbdm dZd ba
\_klgh \u^_ey_lky l_ieh GZ l_ieh\hf ^_ckl\bb lhdZ hkgh\ZgZ jZ
[hlZ we_dljbq_kdbo hk\_lbl_evguo eZfi we_dljhgZ]j_\Zl_evguo
[ulh\uo ijb[hjh\ l_ieh\uo j_e_ ij_^hojZgbl_e_c we_dljbq_kdbo
p_i_c b l ^ Ijb ex[hf lhd_ qZklv we_dljbq_kdhc wg_j]bb i_j_oh
^bl \ l_ieh Ijh\h^gbd gZ]j_\Z_lky baaZ lh]h qlh ^\b]Zxsb_ky
ih^ ^_ckl\b_f we_dljbq_kdh]h ihey k\h[h^gu_ we_dljhgu klZedb
\Zxlky k dhe_[exsbfbky bhgZfb djbklZeebq_kdhc j_r_ldb ijh
\h^gbdZ b i_j_^Zxl bf qZklv k\h_c dbg_lbq_kdhc wg_j]bb Wg_j]by
 =eZ\Z 
we_dljbq_kdh]h ihey i_j_oh^bl \h \gmlj_ggxx wg_j]bx ijh\h^gb
dZ F_jhc ij_\jZs_gby wg_j]bb we_dljbq_kdh]h lhdZ \ ^jm]b_ \b^u
wg_j]bb y\ey_lky jZ[hlZ lhdZ
JZ[hlm lhdZ gZ mqZkld_ p_ib fh`gh \uqbkeblv ih nhjfme_
  ˜  

]^_ ² dhebq_kl\h we_dljbq_kl\Z  ² gZijy`_gb_


GZc^y ba nhjfmeu  ˜
 Z ba   ˜ b ih^klZ\b\ wlb
\ujZ`_gby \   ihemqbf nhjfmem ^ey \uqbke_gby jZ[hlu lhdZ
aZljZq_gghc gZ \u^_e_gb_ l_iehlu gZ mqZkld_ p_ib

  ˜ ˜
 

?keb \ky jZ[hlZ lhdZ  iheghklvx b^_l gZ \u^_e_gb_ l_iehlu 


lh fh`gh aZibkZlv

 ˜ ˜
 

]^_ baf_jy_lky \ ^`hmeyo >`   ² \ Zfi_jZo  ² \ hfZo


²
^ebl_evghklv ijhoh`^_gby lhdZ q_j_a ijh\h^gbd \ k_dmg^Zo
NhjfmeZ  gZau\Z_lky aZdhghf >`hmey ² E_gpZ

AZdhg >`hmey ² E_gpZ


Dhebq_kl\h l_iehlu \u^_e_gghc lhdhf gZ
mqZkld_ p_ib ijyfh ijhihjpbhgZevgh d\Z^jZlm
kbeu lhdZ khijhlb\e_gbx mqZkldZ b \j_f_gb
ijhoh`^_gby lhdZ

NhjfmeZ  iha\hey_l \uqbkeblv dhebq_kl\h l_iehlu \u^_


e_gghc lhdhf gZ ex[hf mqZkld_ p_ib g_aZ\bkbfh hl ijhbkoh^ysbo
\ g_f ijhp_kkh\ K __ ihfhsvx fh`gh jZkkqblZlv dhebq_kl\h l_i
ehlu \u^_e_gghc lhdhf \ we_dljhiebld_ eZfi_ gZdZeb\Zgby
\ ydhj_ we_dljh^\b]Zl_ey we_dljheblbq_kdhc \Zgg_ b l ^
Dhebq_kl\h l_iehlu \u^_e_gghc lhdhf \ hl^_evguo mqZkldZo
p_ib ijb ihke_^h\Zl_evghf kh_^bg_gbb ihlj_[bl_e_c ijyfh ijh
ihjpbhgZevgh khijhlb\e_gbyf mqZkldh\
" #
 
" #
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Z dhebq_kl\h l_iehlu \u^_e_gghc lhdhf \ iZjZee_evgh kh_^b


g_gguo mqZkldZo p_ib [_a W>K h[jZlgh ijhihjpbhgZevgh khijh
lb\e_gbyf mqZkldh\
" #
 
" #
< [hevrbgkl\_ we_dljhgZ]j_\Zl_evguo [ulh\uo ijb[hjh\ hk
gh\ghc gZ]j_\Zl_evguc we_f_gl ² kibjZev k [hevrbf khijhlb\e_
gb_f KibjZev dZd ijZ\beh ihf_sZxl \ d_jZfbq_kdb_ baheylhju k
ohjhr_c l_iehijh\h^ghklvx ?keb kibjZev ij_^gZagZq_gZ ^ey gZ
]j_\Z `b^dhklb lh __ aZdexqZxl \ ]_jf_lbqgmx ljm[dm ba g_j`Z
\_xs_c klZeb jbk   <u\h^u kibjZeb lsZl_evgh bahebjmxl hl
f_lZeebq_kdbo qZkl_c ijb[hjh\

Z [
Jbk  We_dljhdbiylbevgbd Z b _]h mkljhckl\h [

Ijb ihevah\Zgbb we_dljhgZ]j_\Zl_evgufb ijb[hjZfb g_h[oh^b


fh kh[ex^Zlv l_ogbdm [_ahiZkghklb b ijZ\beZ wdkiemZlZpbb dhlh
ju_ h[uqgh baeh`_gu \ iZkihjl_ ijbeZ]Z_fhf d ijb[hjm QblZy
iZkihjl ke_^m_l h[jZlblv \gbfZgb_ \ i_j\mx hq_j_^v gZ lh \ k_lv k
dZdbf gZijy`_gb_f fh`gh \dexqZlv wlhl ijb[hj >jm]Zy \Z`gZy
oZjZdl_jbklbdZ ijb[hjZ ² _]h fhsghklv ² ihdZau\Z_l kdhevdh
wg_j]bb aZ  k_dmg^m ihlj_[ey_l ba k_lb wlhl ijb[hj
 =eZ\Z 
< h[s_f kemqZ_ fhsghklv oZjZdl_jbam_l kdhjhklv ij_h[jZah\Z
gby wg_j]bb ba h^gh]h \b^Z \ ^jm]hc Fhsghklv lhdZ h[uqgh h[h
agZqZxl [md\hc J

 

Ba nhjfmeu  fh`gh ihemqblv ljb \ujZ`_gby ^ey hij_^_


e_gby jZ[hlu lhdZ
& 9
  ˜ ˜
 

 ˜ ˜
  
#
Ljb nhjfmeu ihemqZxlky b ^ey \uqbke_gby fhsghklb
&
 ˜  

˜  !   
#
A^_kv kbeZ lhdZ  baf_jy_lky \ Zfi_jZo gZijy`_gb_  ² \ \hev
lZo khijhlb\e_gb_  ² \ hfZo b \j_fy \ k_dmg^Zo Z fhsghklv lhdZ
² \ \ZllZo <l   <l  >` k AZf_lbf qlh djhf_ \ZllZ bk
ihevamxlky b [he__ djmigu_ _^bgbpu fhsghklb

Djmigu_ _^bgbpu fhsghklb


 <l  ]_dlh\Zll ]<l 
 <l  dbeh\Zll d<l 
   <l  f_]Z\Zll F<l 

Qlh[u hij_^_eblv fhsghklv lhdZ gm`gh agZlv eb[h kbem lhdZ b


gZijy`_gb_ eb[h kbem lhdZ b khijhlb\e_gb_ eb[h gZijy`_gb_ b
khijhlb\e_gb_ M^h[g__ baf_jylv kbem lhdZ b gZijy`_gb_ ;ukljh
jZkkqblZlv we_dljbq_kdmx fhsghklv fh`gh k ihfhsvx lj_m]hev
gbdZih^kdZadb jbk  

Jbk  Lj_m]hevgbdih^kdZadZ ^ey jZkq_lZ we_dljbq_kdhc fhsghklb


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Imklv gZijbf_j lj_[m_lky \uqbkeblv kbem lhdZ \ p_ib eZfihq


db  < fhsghklvx  <l Kbem lhdZ  aZdju\Z_f iZevp_f fhs
ghklv   <l ^_ebf gZ gZijy`_gb_   <  IhemqZ_f j_amevlZl
 :

>ey baf_j_gby fhsghklb we_dljbq_kdh]h lhdZ kms_kl\m_l b ki_


pbZevguc ijb[hj ² \Zllf_lj jbk  

Z [

\
Jbk  :gZeh]h\uc \Zllf_lj Z  mkljhckl\h [
b ko_fZ \dexq_gby \ h^ghnZagmx k_lv \

:gZeh]h\uc \Zllf_lj bf__l ^\_ dZlmrdb h^gZ g_ih^\b`gZy


kha^ZxsZy fZ]gblgh_ ihe_ gZau\Z_lky lhdh\hc Z \lhjZy ih\hjZ
qb\ZxsZyky \ fZ]gblghf ihe_ ijb\h^ysZy \ ^\b`_gb_ klj_edm ²
\hevlh\hc < \Zllf_lj_ dZd [u h[t_^bg_gu ^\Z ijb[hjZ  Zfi_j

f_lj b \hevlf_lj DZlmrdZ k fZeuf khijhlb\e_gb_f \dexqZ_lky \


p_iv ihke_^h\Zl_evgh ih^h[gh Zfi_jf_ljm Z dZlmrdZ k [hevrbf
 =eZ\Z 
khijhlb\e_gb_f ² iZjZee_evgh dZd \hevlf_lj Ijb wlhf h[s__
^_ckl\b_ fZ]gblguo ihe_c wlbo ^\mo dZlmr_d gZ ih^\b`gmx qZklv
ijb[hjZ kh_^bg_ggmx kh klj_edhc ijhihjpbhgZevgh fhsghklb
G_ ke_^m_l kf_rb\Zlv _^bgbpm wg_j]bb b jZ[hlu dbeh\Zll
qZkZo k _^bgbp_c fhsghklb dbeh\Zll Dhebq_kl\h wg_j]bb ih
lj_[ey_fhc aZ  qZk fZrbghc beb ijb[hjhf k fhsghklvx  d<l
gZau\Z_lky dbeh\ZllqZkhf d<l˜q   d<l˜q khhl\_lkl\m_l jZ[hl_

˜ >` Z \ l_ieh\uo _^bgbpZo ²  ddZe >ey ijZdlbq_kdbo

baf_j_gbc we_dljbq_kdhc jZ[hlu wg_j]bb ^`hmev kebrdhf f_e


dZy _^bgbpZ ihwlhfm bkihevamxl [he__ djmigu_ _^bgbpu
 <l˜q  ]<l˜q b  <l˜q  d<l˜q >ey baf_j_gby we_dljbq_ 

kdhc wg_j]bb dZd ba\_klgh ihevamxlky kq_lqbdZfb we_dljbq_kdhc


wg_j]bb
>ey \uqbke_gby dhebq_kl\Z we_dljhwg_j]bb \ dbeh\ZllqZkZo
ihlj_[ey_fhc we_dljhijb[hjhf aZ hij_^_e_gguc ijhf_`mlhd \j_
f_gb gm`gh fhsghklv ijb[hjZ \ujZ`_ggmx \ dbeh\ZllZo mfgh
`blv gZ qbkeh qZkh\ jZ[hlu ijb[hjZ GZijbf_j ijb ihlj_[ey_fhc
fhsghklb  d<l dhebq_kl\h wg_j]bb bajZkoh^h\Zgghc aZ  qZk jZ\
gh  d<l ˜ qZk  d<l˜q aZ  qZkZ ²  d<l ˜ qZk  d<l˜q aZ  qZ
kh\ ²  d<l ˜ qZk  d<l˜q
< we_dljhl_ogbd_ i_j_f_ggh]h lhdZ ijbgylh \ g_dhlhjuo kemqZ
yo \ujZ`Zlv fhsghklv ihlj_[ey_fmx we_dljhijb[hjhf \ \hevl
Zfi_jZo <˜:   <˜:  <l Ijbf_gy_lky b [he__ djmigZy _^bgb
pZ ² dbeh\hevlZfi_j d<˜:   d<˜:  d<l < [hevrbgkl\_ `_
kemqZ_\ fhsghklv mdZau\Zxl \ \ZllZo b dbeh\ZllZo

Dhjhldh_aZfudZgb_
< d\Zjlbjghc ijh\h^d_ \k_ jha_ldb dZd m`_ [ueh kdZaZgh kh
_^bg_gu iZjZee_evgh Ijb lZdhf kh_^bg_gbb bgh]^Z fh`_l \hagbd
gmlv wdklj_fZevguc kemqZc dh]^Z h^bg ba ijb[hjh\ \dexq_gguc \
jha_ldm \g_aZigh \uoh^bl ba kljhy b _]h khijhlb\e_gb_ klZgh\blky
hq_gv fZe_gvdbf l _ ijhbkoh^bl dhjhldh_ aZfudZgb_
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

JZkkfhljbf iZjZee_evgh_ kh_^bg_gb_ ^\mo we_dljbq_kdbo eZfi


(/ (/ b \udexqZl_ey 6$ jbk   Ijb jZahfdgmlhf 6$ h[_
eZfiu ]hjyl jbk  Z < ^Zgghf kemqZ_ lhd \ p_ib jZa\_l\ey_lky
ih ^\mf imlyf l _ ijhoh^bl lhevdh q_j_a eZfiu

[
Jbk  Dhjhldh_ aZfudZgb_ \udexqZl_ev jZahfdgml ² eZfiu ]hjyl Z 
\udexqZl_ev aZfdgml ² eZfiu g_ ]hjyl [

?keb `_ l_i_jv \udexqZl_ev 6$ aZfdgmlv lh eZfiZ (/ kjZam


ih]Zkg_l Z eZfiZ (/ gZ f]gh\_gb_ \kiuog_l b lh`_ ih]Zkg_l
jbk  [ KjZ[hlZxl ij_^hojZgbl_eb )8 b )8 hgb i_j_]hjyl
khojZgb\ g_\j_^bfhc eZfim (/ b ijh\h^dm AZfdgmluc \udexqZ
l_ev 6$ bf_y hq_gv fZe_gvdh_ khijhlb\e_gb_ klZe ijbqbghc dh
jhldh]h aZfudZgby eZfiu (/ J_adh_ m\_ebq_gb_ yjdhklb eZfiu
 =eZ\Z 
(/ mdZau\Z_l gZ lh qlh ijb dhjhldhf aZfudZgbb \ p_ib kbeZ lhdZ

j_adh \hajZklZ_l
EZfiZ (/ \kiuob\Z_l yjdh baaZ lh]h qlh ijb iZjZee_evghf kh
_^bg_gbb ijh\h^gbdh\ bo h[s__ khijhlb\e_gb_ klZgh\blky f_gvr_
f_gvr_]h ba gbo l _ f_gvr_ q_f khijhlb\e_gb_ \udexqZl_ey
Kh]eZkgh aZdhgm HfZ mf_gvr_gb_ khijhlb\e_gby \_^_l d \hajZklZ
gbx kbeu lhdZ <hajZklZgb_ lhdZ dZd ba\_klgh ih aZdhgm >`h
mey ² E_gpZ ijb\h^bl d [he__ kbevghfm gZdZem kibjZeb eZfiu
(/ < k\yab k l_f qlh khijhlb\e_gb_ ijh\hehq_d ij_^hojZgbl_e_c

)8 b )8 agZqbl_evgh f_gvr_ khijhlb\e_gby \udexqZl_ey b

eZfi lh hgb i_j_]hjZxl jZgvr_ q_f lhd dhjhldh]h aZfudZgby ^hk


lb]g_l k\h_]h agZq_gby ijb dhlhjhf i_j_]hj_eZ [u eZfiZ (/
Qlh[u ijb\_klb mkljhckl\h \ jZ[hlhkihkh[gh_ khklhygb_ g_h[
oh^bfh
 Hldexqblv Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb gZ d\Zjlbjghf sbl
d_ beb \u\_jgmlv ijh[db
 <ugmlv rl_ik_ev g_f 6W|SVHO ² ijh[dZ \ h[boh^_ \bedZ
mkljhckl\Z ba jha_ldb
 MklZgh\blv \udexqZl_ev 6$ \ iheh`_gb_ \udexq_gh
 AZf_gblv i_j_]hj_\rmx eZfim (/
 AZf_gblv ij_^hojZgbl_eb )8 b )8
 Ih^Zlv gZijy`_gb_ \dexqb\ Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb gZ
d\Zjlbjghf sbld_ beb \\_jgm\ ijh[db
 <klZ\blv rl_ik_ev \ jha_ldm
Bkoh^y ba wlh]h wdki_jbf_glZ gm`gh l\_j^h ^ey k_[y mk\hblv qlh
g_evay gb ijb dZdbo h[klhyl_evkl\Zo ^himkdZlv dhjhldh]h aZfudZgby
l d \hajZklZgb_ kbeu lhdZ \ we_dljbq_kdhc p_ib fh`_l ijb\_klb d
i_j_]j_\Zgbx ih^\h^ysbo ijh\h^h\ b \hagbdgh\_gbx ih`ZjZ
>ey aZsblu we_dljhijb[hjh\ hl dhjhldh]h aZfudZgby ijbf_gy
xl ij_^hojZgbl_eb Bo gZagZq_gb_ ² hldexqZlv we_dljhwg_j]bx \
kemqZ_ _keb lhd \hajZklZ_l [hevr_ ^himklbfhc \_ebqbgu >ey ^h
fZrg_c we_dljhijh\h^db qZklh bkihevamxl Z\lhfZlbq_kdb_ ij_^h
ojZgbl_eb k \bglh\uf phdhe_f dZd m eZfiu gZdZeb\Zgby LZdb_
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ij_^hojZgbl_eb \ ijhklhj_qbb ijh[db \\hjZqb\Zxl \ ki_pbZev


gu_ iZljhgu dhlhju_ mdj_ieyxl gZ d\Zjlbjghf sbld_
Kms_kl\mxl lZd`_ ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb Hkgh\gZy ^_lZev \
gbo ² lhgdZy ^bZf_ljhf hdheh  ff ijh\hehqdZ ba heh\Z beb k\bg
pZ Ijb kbevghf \hajZklZgbb lhdZ hgZ ieZ\blky jZafudZy p_iv < hl
ebqb_ hl fgh]hjZah\uo Z\lhfZlbq_kdbo ij_^hojZgbl_e_c ieZ\db_
ij_^hojZgbl_eb y\eyxlky h^ghjZah\ufb we_dljhijb[hjZfb jbk  

Z [
Jbk  IeZ\dbc ij_^hojZgbl_ev mkljhckl\h Z
b g_dhlhju_ ijhfure_ggu_ h[jZapu [

?keb ij_^iheh`blv qlh ijh\h^Z ih^\h^ysb_ lhd d d\Zjlbjghc


ijh\h^d_ k^_eZgu ba Zexfbgby b bf_xl ^bZf_lj  ff lh iehsZ^v
k_q_gby k\bgph\hc ijh\hehqdb hdZ`_lky \  jZa f_gvr_ Djhf_
lh]h aZ]eygm\ \ kijZ\hqgbd fu m\b^bf qlh m^_evgh_ khijhlb\e_
gb_ k\bgpZ ijbf_jgh \  jZa [hevr_ q_f Zexfbgby Ke_^h\Zl_ev
gh khijhlb\e_gb_ ijh\hehqdb ijbf_jgh \  jZa [hevr_ khijh
lb\e_gby Zexfbgb_\h]h ijh\h^Z lZdhc `_ ^ebgu Ihkdhevdm ijh\h^
b ij_^hojZgbl_ev l _ ijh\hehqdZ kh_^bg_gu ihke_^h\Zl_evgh lh
kbeZ lhdZ \ gbo h^bgZdh\Z LZd dZd ih aZdhgm >`hmey ² E_gpZ dh
ebq_kl\h l_iehlu \u^_eyxs__ky \ ijh\hehqd_ \ dZ`^uc fhf_gl
\j_f_gb \  jZa [hevr_ q_f \ ijh\h^_ lh ijh\hehqdZ jZkieZ
\blky Z we_dljhijh\h^dZ hklZ_lky \ khojZgghklb
 =eZ\Z 

I_j_f_ggucwe_dljbq_kdbclhd
GZ aZj_ jZa\blby we_dljhl_ogbdb bkihevah\Zeky lhevdh ihklhyg
guc lhd < gZklhys__ \j_fy gZb[he__ jZkijhkljZg_g i_j_f_gguc
lhd Hkgh\gh_ ij_bfms_kl\h i_j_f_ggh]h lhdZ ² \hafh`ghklv _]h
ljZgknhjfZpbb b i_j_^ZqZ gZ [hevrb_ jZkklhygby ihqlb [_a ihl_jv
fhsghklb Dh \k_fm ijhq_fm ]_g_jZlhju i_j_f_ggh]h lhdZ bf_xl
ijhklh_ mkljhckl\h

Ihemq_gb_i_j_f_ggh]hlhdZ
>he]h_ \j_fy i_j_f_gguc lhd g_ gZoh^be k\h_]h ijbf_g_gby Jmk
kdbc we_dljhl_ogbd IZ\_e GbdheZ_\bq Y[ehqdh\ ± [ue
bgbpbZlhjhf \g_^j_gby i_j_f_ggh]h lhdZ \ kbkl_fm we_dljbq_kdh]h
hk\_s_gby < IZjb`_ hg kdhgkljmbjh\Ze ijhfure_gguc h[jZa_p
we_dljbq_kdhc eZfiu njZgpmakdbc iZl_gl ‹   ]  Z lZd
`_ kha^Ze b \g_^jbe kbkl_fm we_dljbq_kdh]h hk\_s_gby gZ h^ghnZa
ghf i_j_f_gghf lhd_ jZajZ[hlZe kihkh[ ^jh[e_gby k\_lZ ihkj_^kl
\hf bg^mdpbb dZlmr_d njZgpmakdbc iZl_gl ‹   ] 
Kh\j_f_ggu_ ijhfure_ggu_ iZjZf_lju gZijy`_gby b qZklhlu
i_j_f_ggh]h lhdZ  < =p b  < =p [ueb \u[jZgu g_ kjZam
<gZqZe_ jZkkfZljb\Zeky i_j_f_gguc lhd k gZijy`_gb_f hl  ^h
 < b k qZklhlhc hl  =p ^h  =p Bah[j_lZl_ev GbdheZ L_keZ

jZ[hlZy \  ] \ dhfiZgbb :HVWLQJKRXVH (OHFWULF kljhb\rbc k_lb


i_j_f_ggh]h lhdZ ij_^eh`be bkihevah\Zlv lhd k qZklhlhc  =p < lh
\j_fy reZ dhgdmj_glgZy [hjv[Z :HVWLQJKRXVH (OHFWULF k dhfiZgb
_c LhfZkZ W^bkhgZ (GLVRQ (OHFWULF /LJKW &RPSDQ\ gug_ *HQHUDO
(OHFWULF  \g_^jy\r_c kbkl_fm ihklhyggh]h lhdZ k gZijy`_gb_f  <

dZd gZb[he__ [_ahiZkgmx < k_lyo i_j_f_ggh]h lhdZ dhfiZgbb


:HVWLQJKRXVH (OHFWULF [ueZ \u[jZgZ dhfijhfbkkgZy \_ebqbgZ gZ

ijy`_gby  < dZd b \ k_lyo dhgdmj_glZ ;hjv[Z dhfiZgbc aZdhgqb


eZkv lhevdh q_j_a  e_l dh]^Z \ dhgp_ ghy[jy  ] ]hjh^ Gvx
Chjd hdhgqZl_evgh i_j_r_e k ihklhyggh]h lhdZ gZ i_j_f_gguc
< ?\jhi_ \hcgu lhdh\ g_ [ueh < dhgp_ ;,; \_dZ g_f_pdZy
dhfiZgby $(* mklZgh\beZ \ =_jfZgbb qZklhlm i_j_f_ggh]h lhdZ
 =p < j_amevlZl_ fbj \ hkgh\ghf ih^_ebeky gZ ^\Z eZ]_jy qZklhl 
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

kbkl_fu k gZijy`_gb_f  < =p b k gZijy`_gb_f  < \ gZ


klhys__ \j_fy  < b qZklhlhc  =p dhlhjuo [hevrbgkl\h
I_j_f_gguc lhd ihemqZxl ijb ihfhsb ]_g_jZlhjh\ jZ[hlZ dh
lhjuo hkgh\ZgZ gZ y\e_gbb we_dljhfZ]gblghc bg^mdpbb jbk  

Jbk  =jZnbd i_jbh^bq_kdh]h i_j_f_ggh]h lhdZ L W

We_dljbq_kdb_ fZrbgu ij_\jZsZxsb_ f_oZgbq_kdmx wg_j]bx


\ we_dljbq_kdmx k ihfhsvx we_dljhfZ]gblghc bg^mdpbb gZau\Z
xlky bg^mdpbhggufb ]_g_jZlhjZfb >ey ij_\jZs_gby f_oZgbq_
kdhc wg_j]bb \ we_dljbq_kdmx g_h[oh^bfh fZ]gblgh_ ihe_ b ^\b
`msbcky hlghkbl_evgh g_]h aZfdgmluc ijh\h^gbd Ihkdhevdm
ijh\h^Z m ihlj_[bl_e_c g_ih^\b`gu lh ijb bkihevah\Zgbb wg_j]bb
]_g_jZlhjZ g_h[oh^bfh kh_^bgblv g_ih^\b`gu_ ijh\h^Z ihlj_[b
l_ey k ^\b`msbfbky ijh\h^gbdZfb ]_g_jZlhjZ
=eZ\gu_ qZklb ]_g_jZlhjZ i_j_f_ggh]h lhdZ
x we_dljhfZ]gbl kha^Zxsbc fZ]gblgh_ ihe_ b gZau\Z_fuc bg
^mdlhjhf
x ijh\h^gbd \ dhlhjhf bg^mpbjm_lky W>K gZau\Z_fuc ydhj_f
x s_ldb b dhevpZ k ihfhsvx dhlhjuo hkms_kl\ey_lky kdhev
aysbc dhglZdl f_`^m g_ih^\b`gufb ijh\h^Zfb b \jZsZx
sbfky ydhj_f
Ijb \jZs_gbb ijh\hehqghc jZfdb ydhjy f_`^m ihexkZfb fZ]
gblh\ \ g_c \hagbdZ_l i_j_f_gguc lhd jbk  
Ihkdhevdm ^ey ihemq_gby W>K bg^mdpbb \Z`gh hlghkbl_evgh_
^\b`_gb_ fZ]gblgh]h ihey b ijh\h^gbdZ p_e_khh[jZagh ^_eZlv ydhjv
g_ih^\b`guf klZlhj  Z we_dljhfZ]gbl ² \jZsZxsbfky jhlhj 
l d lhd \ we_dljhfZ]gbl_ \h fgh]h jZa f_gvr_ q_f \ ydhj_ < wlhf
kemqZ_ kdhevaysbc dhglZdl g_h[oh^bf ^ey iblZgby lhdhf jhlhjZ Z
ihlj_[bl_ev kh_^bgy_lky k ]_g_jZlhjhf [_a kdhevays_]h dhglZdlZ
 =eZ\Z 
LZdh_ mkljhckl\h mf_gvrZ_l ihl_jb wg_j]bb b ^_eZ_l ]_g_jZlhj [he__
gZ^_`guf \ jZ[hl_ l d mf_gvrZ_l bkdj_gb_ b h[]hjZgb_ s_lhd

Jbk  Mkljhckl\h ijhkl_cr_]h ]_g_jZlhjZ i_j_f_ggh]h lhdZ

?keb gZ jhlhj_ [m^_l h^gZ iZjZ ihexkh\ lh ^ey ihemq_gby klZg


^Zjlghc qZklhlu hg ^he`_g ^_eZlv  h[k l _ \jZsZlvky k hq_gv
[hevrhc m]eh\hc kdhjhklvx lmj[h]_g_jZlhju  Ijb gZebqbb m jh
lhjZ ^\mo iZj ihexkh\ kdhjhklv _]h \jZs_gby ^he`gZ [ulv  h[k
< wlhf kemqZ_ djm]h\Zy qZklhlZ i_j_f_ggh]h lhdZ Z [m^_l \ ^\Z jZaZ
[hevr_ m]eh\hc kdhjhklb \jZs_gby jhlhjZ LZdbf h[jZahf ^ey ih
emq_gby klZg^Zjlghc qZklhlu kdhjhklv \jZs_gby jhlhjZ ]_g_jZlhjZ
^he`gZ [ulv l_f f_gvr_ q_f [hevr_ qbkeh iZj ihexkh\ m bg^md
lhjZ Fgh]hihexkgu_ ]_g_jZlhju mklZgZ\eb\Zxl gZ ]b^jhklZgpbyo
]b^jh]_g_jZlhju 

Kbgmkhb^Zevguci_j_f_gguclhd
F]gh\_ggh_bfZdkbfZevgh_agZq_gbyW>K
=_g_jZlhju we_dljbq_kdbo klZgpbc i_j_f_ggh]h lhdZ mkljh_gu
lZd qlh \hagbdZxsZy \ bo h[fhldZo W>K baf_gy_lky ih kbgmkhb
^Zevghfm aZdhgm <_ebqbgZ wlhc W>K \ ^Zgguc fhf_gl \j_f_gb gZ
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

au\Z_lky __ f]gh\_gguf agZq_gb_f _ Z __ gZb[hevrZy \_ebqbgZ ²


fZdkbfZevguf beb Zfieblm^guf agZq_gb_f (PD[ AZ\bkbfhklv _ hl
\j_f_gb W \ujZablky nhjfmehc
H (PD[VLQZW 

]^_ Z ² djm]h\Zy pbdebq_kdZy qZklhlZ \ ijbf_j_ gZ jbk 


hgZ kh\iZ^Z_l k m]eh\hc kdhjhklvx \jZs_gby jZfdb
Ihkdhevdm ]jZnbd aZ\bkbfhklb _ hl W ² kbgmkhb^Z lh W>K bg
^mdpbb \ jhlhj_ gZau\Zxl kbgmkhb^Zevghc Z kha^Z\Z_fuc bf
lhd ² kbgmkhb^Zevguf lhdhf
?keb f]gh\_ggh_ agZq_gb_ lhdZ \ jhlhj_ h[hagZqblv L Z fZdkb
fZevgh_ Zfieblm^gh_ ² ,PD[ lh ^ey jZkkfZljb\Z_fh]h ijbf_jZ
k\yav f_`^m gbfb \ujZablky nhjfmehc
L ,PD[VLQZW 

:gZeh]bqgh_ khhlghr_gb_ kijZ\_^eb\h ^ey f]gh\_ggh]h b fZd


kbfZevgh]h agZq_gbc gZijy`_gby gZ mqZkld_ p_ib
X 8PD[VLQZW 

Ih\lhjy_fhklv baf_g_gbc H L b X oZjZdl_jbamxl i_jbh^hf 7


<j_fy ihegh]h baf_g_gby W>K pbdeZ  ihke_ dhlhjh]h \_kv ijh
p_kk __ baf_g_gby ih\lhjy_lky \ lhf `_ ihjy^d_ gZau\Z_lky i_jbh
^hf i_j_f_ggh]h lhdZ Qbkeh i_jbh^h\ i_j_f_ggh]h lhdZ \ _^bgbp_
\j_f_gb gZau\Z_lky qZklhlhc i_j_f_ggh]h lhdZ I Ykgh qlh
I

 
7
KlZg^ZjlgZy qZklhlZ i_j_f_ggh]h lhdZ ²  =p l _ gZijZ\e_
gb_ lhdZ \ p_ib f_gy_lky  jZa \ k_dmg^m q_j_a L  LZdhc lhd
gZau\Z_lky lhdhf gbadhc qZklhlu >ey ki_pbZevguo p_e_c gZ ijZd
lbd_ ijbf_gyxlky lhdb qZklhlZ dhlhjuo ^hklb]Z_l fbeebhgh\ ]_jp
b [hevr_ LZdb_ lhdb gZau\Zxl lhdZfb \ukhdhc qZklhlu
QZklhlZ i_j_f_ggh]h lhdZ y\ey_lky \Z`ghc oZjZdl_jbklbdhc
< we_dljhwg_j]_lbq_kdbo kbkl_fZo Jhkkbb b [hevrbgkl\Z kljZg fb
jZ ijbgylZ klZg^ZjlgZy qZklhlZ I  =p \ KR: ²  =p < l_ogb
d_ k\yab ijbf_gyxlky i_j_f_ggu_ lhdb \ukhdhc qZklhlu hl
 d=p ^h  ==p  >ey ki_pbZevguo p_e_c \ ijhfure_gghklb  f_

^bpbg_ b ^jm]bo hljZkeyo gZmdb b l_ogbdb bkihevamxl i_j_f_ggu_


b bfimevkgu_ lhdb kZfuo jZaebqguo qZklhl
 =eZ\Z 
Ijb i_j_f_gghf lhd_ we_dljbq_kdb_ aZjy^u kh\_jrZxl \ p_ib
dhe_[Zl_evgh_ ^\b`_gb_ i_j_f_sZykv gZih^h[b_ fZylgbdZ \i_j_^
b gZaZ^ \^hev ijh\h^Z
DZd ^ey f_oZgbq_kdbo dhe_[Zgbc djm]h\Zy qZklhlZ lhdZ fh`_l
[ulv gZc^_gZ ba khhlghr_gbc
Z  S bZ S I 
7
Hlf_lbf qlh kj_^gb_ agZq_gby H L b X aZ i_jbh^ ijb kbgmkhb^Zev
ghf lhd_ jZ\gu gmex b oZjZdl_jbklbdhc i_j_f_ggh]h lhdZ kem`blv
g_ fh]ml < dZq_kl\_ oZjZdl_jbklbd i_j_f_ggh]h lhdZ ijbgbfZxl wn
n_dlb\gu_ beb ^_ckl\mxsb_ agZq_gby mdZaZgguo \_ebqbg
AZ\bkbfhklv f_`^m f]gh\_ggufb agZq_gbyfb H L b X i_j_f_ggh
]h lhdZ gbadhc qZklhlu lZdZy `_ dZd b f_`^m khhl\_lkl\mxsbfb
\_ebqbgZfb ihklhyggh]h lhdZ gZijbf_j f]gh\_ggh_ agZq_gb_ X gZ
mqZkld_ k khijhlb\e_gb_f U hij_^_ey_lky aZdhghf HfZ X LU b l ^
Wlh kijZ\_^eb\h b ^ey Zfieblm^guo agZq_gbc mdZaZgguo \_ebqbg
gZijbf_j 8PD[ ,PD[U

>_ckl\mxsb_agZq_gbylhdZ
bgZijy`_gby
Wnn_dlb\guf ^_ckl\mxsbf agZq_gb_f kbeu i_j_f_ggh]h lhdZ
gZau\Z_lky kbeZ lZdh]h ihklhyggh]h lhdZ dhlhjuc \u^_ey_l \ ^Zg
ghf ijh\h^gbd_ klhevdh `_ l_ieZ aZ \j_fy h^gh]h i_jbh^Z i_j_
f_ggh]h lhdZ kdhevdh ihke_^gbc aZ lh `_ \j_fy
JZkq_l ihdZau\Z_l qlh ^_ckl\mxs__ agZq_gb_ kbeu i_j_f_ggh]h
lhdZ \  jZa f_gvr_ __ fZdkbfZevgh]h agZq_gby
,
, PD[ beb , ,PD[ 


<k_ Zfi_jf_lju ij_^gZagZq_ggu_ ^ey baf_j_gby kbeu i_j_f_g


gh]h lhdZ ijb \dexq_gbb \ p_iv ihdZau\Zxl ^_ckl\mxs__ agZq_
gb_ LZd dZd gZ rdZe_ \hevlf_ljZ gZg_k_gu agZq_gby ijhba\_^_gbc
wd\b\Ze_glgh]h ihklhyggh]h lhdZ ,\ \ ijb[hj_ gZ _]h khijhlb\e_gb_
U\ lh _keb l_i_jv _]h ijbkh_^bgblv d p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ hg
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ihdZ`_l wnn_dlb\gh_ gZijy`_gb_ 8 hij_^_ey_fh_ ijhba\_^_gb_f


,\U\ Ihkdhevdm wd\b\Ze_glguc lhd \ \hevlf_lj_ ,\ \  jZa f_gvr_
fZdkbfZevgh]h lhdZ \ g_f lh b wd\b\Ze_glgh_ gZijy`_gb_ gZ
\hevlf_lj_ [m^_l \  f_gvr_ fZdkbfZevgh]h
8
8 PD[ beb 8 8PD[ 


LZdbf h[jZahf \k_ \hevlf_lju ij_^gZagZq_ggu_ ^ey baf_j_gby


gZijy`_gby i_j_f_ggh]h lhdZ ijb \dexq_gbb \ p_iv ihdZau\Zxl
^_ckl\mxs__ wnn_dlb\gh_ agZq_gb_
<k_ baeh`_ggh_ hlghkblky b d baf_j_gbx W>K \ p_ib i_j_f_g
gh]h lhdZ Ke_^h\Zl_evgh ^_ckl\mxs__ agZq_gb_ W>K \ p_ib i_j_
f_ggh]h lhdZ ? \  jZa f_gvr_ __ fZdkbfZevgh]h agZq_gby (PD[
(
( PD[ beb ( (PD[ 


P_ivi_j_f_ggh]hlhdZkZdlb\guf
khijhlb\e_gb_f
< p_iyo i_j_f_ggh]h lhdZ khijhlb\e_gb_ ijh\h^gbdh\ m`_ g_
y\ey_lky ihklhygghc \_ebqbghc l d kbevgh aZ\bkbl hl qZklhlu lh
dZ >ey i_j_f_gguo lhdh\ gbadhc qZklhlu m\_ebq_gb_ khijhlb\e_
gby ijh\h^gbdh\ ijZdlbq_kdb gbqlh`gh b h[uqgh g_ ijbgbfZ_lky
\h \gbfZgb_ H^gZdh ^ey lhdh\ \ukhdhc qZklhlu rbjhdh bkihev
am_fuo \ jZ^bhl_ogbd_ khijhlb\e_gb_ m\_ebqb\Z_lky gZklhevdh
qlh k gbf m`_ ijboh^blky kqblZlvky b \ jy^_ kemqZ_\ ijbgbfZlv
ki_pbZevgu_ f_ju ^ey _]h mf_gvr_gby jbk  
Ihwlhfm khijhlb\e_gb_ ijh\h^gbdh\ ihklhygghfm lhdm \ kemqZ_
i_j_f_ggh]h lhdZ ijbgylh gZau\Zlv Zdlb\guf khijhlb\e_gb_f b
h[hagZqZlv dZd U beb 5
MklZgh\e_gh qlh i_j_f_gguc lhd ijhoh^bl ]eZ\guf h[jZahf ih
ih\_joghklb ijh\h^gbdZ g_ ijhgbdZy \ _]h k_j_^bgm ihwlhfm
iehlghklv lhdZ g_ ihklhyggZ ih k_q_gbx ijh\h^gbdZ < p_glj_ ijh
\h^gbdZ iehlghklv lhdZ fZeZ Z ih f_j_ ijb[eb`_gby d ih\_joghklb
\hajZklZ_l < kbem wlh]h ihe_agh_ k_q_gb_ ijh\h^gbdZ ^ey i_j_f_g
 =eZ\Z 
gh]h lhdZ dZd [u mf_gvrZ_lky b khijhlb\e_gb_ _]h m\_ebqb\Z_lky
Y\e_gb_ wlh gZa\Zgh ih\_joghklguf wnn_dlhf

Jbk  Ko_fZ b ]jZnbdb gZijy`_gby X b lhdZ L \ p_ib


kh^_j`Zs_c lhevdh Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ U

LZdbf h[jZahf p_iv g_ bf_xsZy \ k\h_f khklZ\_ gb dZlmr_d


bg^mdlb\ghklb gb dhg^_gkZlhjh\ ij_^klZ\ey_l ^ey i_j_f_ggh]h
lhdZ qbklh Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ \_ebqbgZ dhlhjh]h \hajZklZ_l
k m\_ebq_gb_f qZklhlu
:dlb\gh_ khijhlb\e_gb_ baf_jy_lky \ hfZo MklZgh\e_ggZy aZ
dhghf HfZ k\yav f_`^m lhdhf gZijy`_gb_f b khijhlb\e_gb_f
kijZ\_^eb\Z b ^ey p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ Lhevdh \ wlhf kemqZ_
ke_^m_l [jZlv \_ebqbgu ^_ckl\mxsbo agZq_gbc lhdZ b gZijy`_gby
b Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ p_ib ^ey ^Zgghc qZklhlu lhdZ
< p_ib bf_xs_c qbklh Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ gZijy`_gb_ b
lhd kh\iZ^Zxl ih nZa_ Ijb wlhf aZdhg HfZ nhjfmebjm_lky lZd \_
ebqbgZ lhdZ ijyfh ijhihjpbhgZevgZ gZijy`_gbx b h[jZlgh ijh
ihjpbhgZevgZ Zdlb\ghfm khijhlb\e_gbx p_ib
8
,^ ^  
5
]^_ ,^ b 8^ ² ^_ckl\mxsb_ agZq_gby lhdZ b gZijy`_gby Z 5 ²
Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ p_ib baf_j_ggh_ ijb i_j_f_gghf lhd_
Fhsghklv \ p_ib hij_^_ey_lky g_ ih f]gh\_gguf agZq_gbyf Z ih
kj_^g_fm agZq_gbx fhsghklb aZ i_jbh^ P_iv i_j_f_ggh]h lhdZ k
qbklh Zdlb\guf khijhlb\e_gb_f ijhkl_crZy < lZdhc p_ib \ky we_d
ljbq_kdZy wg_j]by aZljZqb\Z_lky lhevdh gZ l_ieh\h_ ^_ckl\b_ dZd
gZijbf_j \ we_dljbq_kdbo iebldZo i_qZo beb eZfiZo gZdZeb\Zgby
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

H^gZdh g_\abjZy gZ mdZaZggu_ g_^hklZldb Zdlb\gh]h khijhlb\


e_gby k _]h ihfhsvx qZklh ]Zkyl gZijy`_gb_ _keb lj_[m_lky gZ
ijy`_gb_ iblZgby f_gvr_  < LZdhc kihkh[ gZb[he__ jZkijh
kljZg_g \ mkljhckl\Zo ^ey aZjy^db fZeh]Z[Zjblguo Zddmfmeylhjguo
[ZlZj_c hl k_lb i_j_f_ggh]h lhdZ jbk  

Jbk  IjbgpbibZevgZy ko_fZ \uijyfbl_evgh]h mkljhckl\Z


^ey aZjy^db Zddmfmeylhjh\ lbiZ >  < hl k_lb  < beb  <

<uijyfbl_evguf we_f_glhf \ ko_f_ gZ jbk  kem`bl ^bh^


9' dhlhjuc ijhimkdZ_l lhd lhevdh \ ijyfhf gZijZ\e_gbb < wlhf
kemqZ_ hg h[eZ^Z_l fZeuf khijhlb\e_gb_f Ijb i_j_f_g_ iheyjgh
klb gZijy`_gby gZ ^bh^_ _]h khijhlb\e_gb_ j_adh m\_ebqb\Z_lky b
hg klZgh\blky g_ijh\h^ysbf AgZqbl ijb ih^dexq_gbb d \uijyfb
l_ex i_j_f_ggh]h gZijy`_gby q_j_a ^bh^ b Zddmfmeylhj [m^ml
ijhoh^blv baf_gyxsb_ky ih \_ebqbg_ bfimevku we_dljbq_kdh]h
lhdZ lhevdh h^gh]h gZijZ\e_gby LZdhc lhd gZau\Z_lky imevkbjmx
sbf <kydbc imevkbjmxsbc lhd khklhbl ba ihklhygghc khklZ\eyx
s_c b i_j_f_gghc < ijhp_kk_ aZjy^db ZddmfmeylhjZ mqZkl\m_l
lhevdh ihklhyggZy khklZ\eyxsZy lhdZ ?_ \_ebqbgm fh`gh baf_
jblv fbeebZfi_jf_ljhf \dexq_gguf ihke_^h\Zl_evgh k Zddmfmey
lhjhf
>h[Z\hqgu_ khijhlb\e_gby 5 b 5 h]jZgbqb\Zxl aZjy^guc lhd
^h lj_[m_fhc \_ebqbgu I_j_dexqZl_ev 6$ iha\hey_l \dexqZlv
\uijyfbl_ev ^ey jZ[hlu hl k_lb i_j_f_ggh]h lhdZ gZijy`_gb_f
 beb  <
 =eZ\Z 
>ey aZjy^db jZaebqguo lbih\ Zddmfmeylhjh\ \_ebqbgm ]Zkys_]h
khijhlb\e_gby hjb_glbjh\hqgh fh`gh jZkkqblZlv ih nhjfme_
 8 8
5] F Zd 
, aZj
]^_ 5] ² agZq_gb_ ]Zkys_]h khijhlb\e_gby dHf ^ey k_lb  <
5] 5 ^ey k_lb  < 5] 5  5  8k ² gZijy`_gb_ k_lb < 8Zd ²
gZijy`_gb_ ZddmfmeylhjZ < ,aZj ² \_ebqbgZ aZjy^gh]h lhdZ Zddm
fmeylhjZ f:
G_^hklZldhf ijb\_^_gghc ko_fu y\ey_lky gZebqb_ ]Zkysbo kh
ijhlb\e_gbc gZ dhlhjuo [_kihe_agh jZkk_b\Z_lky fhsghklv Ijb
gZ]j_\_ khijhlb\e_gbc ih\urZ_lky l_fi_jZlmjZ dhjimkZ \ dhlhjhf
h[uqgh fhglbjm_lky \uijyfbl_ev Z wlh j_adh kgb`Z_l \_ebqbgm
^himklbfh]h h[jZlgh]h gZijy`_gby ^bh^Z qlh fh`_l ijb\_klb d
\uoh^m _]h ba kljhy Ihwlhfm ij_^ihqlbl_evg__ ihevah\Zlvky \u
ijyfbl_eyfb \ dhlhjuo jhev h]jZgbqbl_evgh]h khijhlb\e_gby \u
ihegyxl dhg^_gkZlhju ihklhygghc _fdhklb

Bg^mdlb\gh_khijhlb\e_gb_
<hdjm] we_dljbq_kdhc p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ \k_]^Z bf__lky i_
j_f_ggh_ fZ]gblgh_ ihe_ ihwlhfm y\e_gb_ kZfhbg^mdpbb \ g_c
\hagbdZ_l g_ lhevdh \ fhf_glu aZfudZgby beb jZafudZgby p_ib gh
b \ l_q_gb_ \k_]h \j_f_gb ihdZ b^_l i_j_f_gguc lhd Y\e_gb_ kZ
fhbg^mdpbb b]jZ_l kms_kl\_ggmx jhev \ l_o p_iyo i_j_f_ggh]h
lhdZ dhlhju_ bf_xl [hevrh_ ihlhdhkp_ie_gb_ l _ ijb gZebqbb \
p_ib dZlmr_d k k_j^_qgbdZfb ba n_jjhfZ]g_lbdh\ h[eZ^Zxsbo
[hevrhc bg^mdlb\ghklvx jbk  

Jbk  Ko_fZ b ]jZnbdb gZijy`_gby X b lhdZ L \ p_ib


kh^_j`Zs_c lhevdh bg^mdlb\ghklv /
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

GZebqb_ kZfhbg^mdpbb \ p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ \g_rg_ ijhy\


ey_lky dZd m\_ebq_gb_ khijhlb\e_gby p_ib l _ dZd hkeZ[e_gb_ lh
dZ Khijhlb\e_gb_ h[mkeh\e_ggh_ y\e_gb_f kZfhbg^mdpbb gZau\Z
_lky bg^mdlb\guf h[hagZqZ_lky ;/ b baf_jy_lky \ hfZo Hgh
kms_kl\m_l lhevdh \ p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ Z ijb ihklhygghf lhd_
jZ\gh gmex
LZd dZd W>K kZfhbg^mdpbb l_f [hevr_ q_f [hevr_ bg^mdlb\
ghklv p_ib b q_f [uklj__ baf_gy_lky lhd lh bg^mdlb\gh_ khijhlb\
e_gb_ ijyfh ijhihjpbhgZevgh bg^mdlb\ghklb p_ib / b djm]h\hc
qZklhl_ i_j_f_ggh]h lhdZ Z
;/ Z/ 

< i_j\mx q_l\_jlv i_jbh^Z dh]^Z lhd \ dZlmrd_ \hajZklZ_l hl


gmey ^h fZdkbfmfZ hgZ jZ[hlZ_l dZd ihlj_[bl_ev Z \h \lhjmx q_l
\_jlv i_jbh^Z dh]^Z lhd kiZ^Z_l hl fZdkbfmfZ ^h gmey ² dZd ]_g_
jZlhj
Ijhba\_^_gb_ ,PD[;/ gZau\Zxl fZdkbfZevguf bg^mdlb\guf gZ
ijy`_gb_f 8/PD[ D ,PD[;/ ² ^_ckl\mxsbf bg^mdlb\guf gZijy`_
gb_f 8/
8/PD[ ,PD[Z/ b 8/ ,Z/ 

Ke_^h\Zl_evgh aZdhg HfZ ^ey lZdhc p_ib \ujZ`Z_lky nhjfmeZfb


8 8
,  / beb , /  
;/ Z/

Dhg^_gkZlhj\p_ib
i_j_f_ggh]hlhdZ
?keb dhg^_gkZlhj \dexqblv \ p_iv i_j_f_ggh]h lhdZ lh \ke_^kl
\b_ baf_g_gby gZijy`_gby aZjy^ dhg^_gkZlhjZ [m^_l g_ij_ju\gh
baf_gylvky l _ \ p_ib ihc^_l i_j_f_gguc lhd g_kfhljy gZ lh qlh
f_`^m h[deZ^dZfb dhg^_gkZlhjZ gZoh^blky ^bwe_dljbd JZkkfhljbf
wlh y\e_gb_ ih^jh[g__ Baf_g_gb_ gZijy`_gby ih nZa_ hlklZ_l hl
baf_g_gby lhdZ gZ S beb gZ h^gm q_l\_jlv i_jbh^Z jbk  
 =eZ\Z 

Jbk  Ko_fZ b ]jZnbdb gZijy`_gby X b lhdZ L \ p_ib


kh^_j`Zs_c lhevdh _fdhklv K

F_`^m dhg^_gkZlhjhf b k_lvx i_j_f_ggh]h lhdZ \ dhlhjmx hg


\dexq_g \k_ \j_fy ijhbkoh^bl h[f_g wg_j]b_c \ i_j\mx q_l\_jlv
i_jbh^Z dhg^_gkZlhj jZajy`Z_lky b jZ[hlZ_l dZd ]_g_jZlhj kha^Z
\Zy \ ijh\h^Zo lhd b hl^Z\Zy k\hx wg_j]bx k_lb Z \ ke_^mxsmx
q_l\_jlv i_jbh^Z aZjy`Z_lky kZf ihemqZy wg_j]bx hl k_lb
Dhg^_gkZlhj mklZgh\e_gguc \ p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ h[eZ^Z_l
khijhlb\e_gb_f dhlhjh_ gZau\Zxl _fdhklguf khijhlb\e_gb_f

;F  
SI&
A^_kv ;F ² _fdhklgh_ khijhlb\e_gb_ Hf I ² qZklhlZ i_j_f_g
gh]h lhdZ =p & ² _fdhklv dhg^_gkZlhjZ N
?fdhklgh_ khijhlb\e_gb_ dhg^_gkZlhjZ dZd \b^gh ba nhjfmeu
  aZ\bkbl hl qZklhlu i_j_f_ggh]h lhdZ b _fdhklb dhg^_gkZlh 

jZ Wlh k\hckl\h dhg^_gkZlhjZ iha\hey_l bkihevah\Zlv _]h \f_klh


]Zkys_]h j_abklhjZ ^ey ]Zr_gby baebrg_]h gZijy`_gby k_lb Ijb
wlhf Zdlb\gZy fhsghklv gZ dhg^_gkZlhj_ g_ \u^_ey_lky qlh y\ey_l
ky [hevrbf ij_bfms_kl\hf i_j_^ ]Zkysbf j_abklhjhf
Ih^kqblZlv _fdhklv ]Zkys_]h dhg^_gkZlhjZ ^ey iblZgby gbadh
\hevlgh]h mkljhckl\Z hl k_lb i_j_f_ggh]h lhdZ fh`gh ba ke_^mx
sbo khh[jZ`_gbc >@ Imklv bf__lky mkljhckl\h jZkkqblZggh_ gZ
gZijy`_gb_ 8i b lhd ,i ijbq_f 8i  8F 8F  <  Lh]^Z [_a mq_lZ
jZaebqgh]h jh^Z ihl_jv we_dljhwg_j]bb 8F 8i  ,i˜5] ]^_ 5] ²
\_ebqbgZ ]Zkys_]h j_abklhjZ Lh]^Z 5] 8F ± 8i ,i
?keb l_i_jv \aylv \f_klh ]Zkys_]h j_abklhjZ dhg^_gkZlhj lh _]h
_fdhklgh_ khijhlb\e_gb_ ^he`gh [ulv jZ\gh ;F 5] Ijb wlhf mk
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

eh\bb hij_^_ebf _fdhklv ]Zkys_]h dhg^_gkZlhjZ K ] \hkihevah\Z\


rbkv nhjfmehc  
K]
˜ 
 
 
 SI 8 F 8 i , i


A^_kv K \ fdN ijbq_f mql_gh qlh  N  fdN beb


 fdN 
± N
>ey qZklhlu i_j_f_ggh]h lhdZ I  =p nhjfmeZ  ijbh[j_
lZ_l \b^
 , i
K] |  fdN 
8 F 8 i
=Zkysbc dhg^_gkZlhj qZs_ \k_]h bkihevamxl \ \uijyfbl_eyo
^ey aZjy^Z Zddmfmeylhjguo [ZlZj_c ^ey iblZgby hk\_lbl_evguo
eZfi g_[hevrhc fhsghklb b \ ^jm]bo mkljhckl\Zo k jZ[hqbf gZ
ijy`_gb_f f_gvrbf gZijy`_gby k_lb jbk  

Jbk  IjbgpbibZevgZy ko_fZ mkljhckl\Z k ]Zkysbf dhg^_gkZlhjhf


^ey iblZgby eZfihqdb  < hl k_lb  <

>ey ]Zr_gby gZijy`_gby ih^oh^yl [mfZ`gu_ dhg^_gkZlhju


ij_^gZagZq_ggu_ ^ey jZ[hlu \ p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ lbiZ F;F
F;=H F;=Q F;=L F;=< b ^j jbk   < ijbeh`_gbb ±
ijb\_^_gu l_ogbq_kdb_ oZjZdl_jbklbdb g_dhlhjuo lbih\ [mfZ`guo
dhg^_gkZlhjh\ ^ey ]Zr_gby gZijy`_gby
AZf_lbf qlh jZ[hq__ gZijy`_gb_ dhg^_gkZlhjh\ ^ey ]Zr_gby
gZijy`_gby ^ey [hevr_c gZ^_`ghklb ^he`gh \ ± jZaZ ij_\urZlv
gZijy`_gb_ k_lb dhlhjh_ lj_[m_lky ih]Zkblv
 =eZ\Z 

Z [
Jbk  <g_rgbc \b^ [mfZ`guo dhg^_gkZlhjh\ lbiZ F;F Z
b F;=Q F;=H F;=L [

Fhsghklvi_j_f_ggh]hlhdZ
Dhwnnbpb_glfhsghklb FRVM 
Kj_^gyy fhsghklv lhdZ \ Zdlb\ghf khijhlb\e_gbb jZ\gZ ijhba
\_^_gbx ^_ckl\mxsbo agZq_gbc lhdZ b gZijy`_gby
3kj 8˜, 

< h[s_f kemqZ_ dh]^Z \ k_lv i_j_f_ggh]h lhdZ \dexqZ_lky Zd


lb\gh_ b j_Zdlb\gh_ khijhlb\e_gby kj_^gyy fhsghklv lhdZ aZ\bkbl
_s_ hl m]eZ k^\b]Z nZa M
3kj 8˜,˜FRVM 

]^_ M ² nZah\uc k^\b] f_`^m gZijy`_gb_f 8 b lhdhf ,


LZd dZd kj_^gyy fhsghklv ihdZau\Z_l kdhevdh wg_j]bb aZ _^b
gbpm \j_f_gb [_a\ha\jZlgh i_j_^Z_lky we_dljbq_kdbf lhdhf ^Zg
ghfm mqZkldm p_ib lh __ ijbgylh gZau\Zlv Zdlb\ghc fhsghklvx b
\ujZ`Zlv \ \ZllZo :dlb\gZy fhsghklv p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ
oZjZdl_jbam_l kj_^gxx kdhjhklv ij_h[jZah\Zgby we_dljhfZ]gbl
ghc wg_j]bb \ l_ieh\mx f_oZgbq_kdmx k\_lh\mx beb ^jm]b_ \b
^u wg_j]bb WlZ fhsghklv jZkoh^m_lky gZ kh\_jr_gb_ ihe_aghc
jZ[hlu
>ey oZjZdl_jbklbdb gZ]jmadb ihy\eyxs_cky \ we_dljhl_ogbq_
kdbo mkljhckl\Zo \ j_amevlZl_ dhe_[Zgbc wg_j]bb we_dljhfZ]gblgh
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

]h ihey \ p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ \\h^yl \_ebqbgm gZau\Z_fmx j_


Zdlb\ghc fhsghklvx 4
4 8˜,˜VLQM 

?^bgbp_c j_Zdlb\ghc fhsghklb i_j_f_ggh]h lhdZ \ kbkl_f_ KB


y\ey_lky \hevlZfi_j j_Zdlb\guc \Zj  J_Zdlb\gZy fhsghklv p_ib
i_j_f_ggh]h lhdZ ² kdZeyjgZy \_ebqbgZ oZjZdl_jbamxsZy kdh
jhklv gZdhie_gby wg_j]bb \ dhg^_gkZlhjZo b dZlmrdZo bg^mdlb\gh
klb Z lZd`_ h[f_g wg_j]b_c f_`^m ]_g_jZlhjhf b ijb_fgbdhf \
p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ
J_Zdlb\gZy fhsghklv \ we_dljbq_kdbo k_lyo \uau\Z_l ^hihegb
l_evgu_ Zdlb\gu_ ihl_jb gZ ihdjulb_ dhlhjuo jZkoh^m_lky wg_j
]by we_dljhklZgpbc b ihl_jb gZijy`_gby mom^rZxsb_ mkeh\by
j_]mebjh\Zgby gZijy`_gby  < g_dhlhjuo we_dljbq_kdbo mklZgh\dZo
j_Zdlb\gZy fhsghklv fh`_l agZqbl_evgh ij_\urZlv Zdlb\gmx Wlh
ijb\h^bl d ihy\e_gbx [hevrbo j_Zdlb\guo lhdh\ b \uau\Z_l i_j_
]jmadm bklhqgbdh\ lhdZ >ey mkljZg_gby i_j_]jmahd b ih\ur_gby
fhsghklb dhwnnbpb_glZ we_dljbq_kdbo mklZgh\hd hkms_kl\ey_lky
dhfi_gkZpby j_Zdlb\ghc fhsghklb
?keb lhd b gZijy`_gb_ gZoh^ylky \ jZaguo nZaZo l _ gZijy`_
gb_ b lhd g_ ^hklb]Zxl khhl\_lkl\mxsbo \_ebqbg \ h^gh b lh `_
\j_fy lh ]h\hjyl h dZ`ms_cky fhsghklb Ijhba\_^_gb_ ^_ckl\mx
sbo agZq_gbc gZijy`_gby b lhdZ \ h[s_f kemqZ_ gZau\Zxl dZ`m
s_cky beb iheghc fhsghklvx b h[hagZqZxl [md\hc 6
6 8 ˜,  

IhegZy fhsghklv ijb ba\_klguo agZq_gbyo Zdlb\ghc b j_Zdlb\


ghc fhsghkl_c fh`_l [ulv hij_^_e_gZ ba \ujZ`_gby
6 3 4  

?keb l_i_jv \  ih^klZ\blv \ujZ`_gby  b   lh ih


emqbf nhjfmem  
6 8 ˜ , ˜FRVM   8 ˜ , ˜VLQ M  8 ˜ ,
DZ`msZyky fhsghklv kh\iZ^Z_l k Zdlb\ghc lhevdh lh]^Z dh]^Z

j_Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ p_ib jZ\gh gmex Ba nhjfme


 b


 bf__f
3 6˜FRVM 
 =eZ\Z 

?^bgbpm baf_j_gby dZ`ms_cky fhsghklb gZau\Zxl \hevl 

Zfi_jhf <: d<:


 

Ke_^m_l bf_lv \ \b^m qlh \ h[s_f kemqZ_ ihegZy fhsghklv ]_


 

g_jZlhjZ g_ jZ\gZ Zjbnf_lbq_kdhc kmff_ iheguo fhsghkl_c \k_o


lhdhijb_fgbdh\ 

AZibr_f \ujZ`_gby \ \b^_




3
FRVM  
6
Qbkeh ihdZau\Zxs__ dZdmx qZklv hl dZ`ms_cky fhsghklb ]_g_
  

jZlhjZ beb ljZgknhjfZlhjZ fh`_l [ulv hl^ZgZ wg_j]hijb_fgbdm \




\b^_ Zdlb\ghc fhsghklb gZau\Zxl dhwnnbpb_glhf fhsghklb Ba


 

khhlghr_gby \b^gh qlh dhwnnbpb_gl fhsghklb fh`_l baf_


  

gylvky \ aZ\bkbfhklb hl khhlghr_gby f_`^m \_ebqbgZfb Zdlb\ghc b


j_Zdlb\ghc fhsghkl_c \ ij_^_eZo hl ^h Dhwnnbpb_gl fhsghklb
 

oZjZdl_jbam_l wnn_dlb\ghklv p_ib i_j_f_ggh]h lhdZ q_f hg f_gvr_ 

l_f om`_ wg_j]_lbq_kdZy mklZgh\dZ k wg_j]_lbq_kdhc lhqdb aj_gby 

Wlhl dhwnnbpb_gl fh`gh ih\ukblv _keb mf_gvrblv jbk


 M   

Jbk  KhklZ\eyxsb_ lhdZ ^\b]Zl_ey

Qlh[u m\_ebqblv dhwnnbpb_gl fhsghklb ijbf_gyxl dhfi_gkb 

jmxsb_ mkljhckl\Z GZ ijZdlbd_ wlh ^hklb]Z_lky \dexq_gb_f \ k_lv




k bg^mdlb\ghklvx dhg^_gkZlhjZ hij_^_e_gghc _fdhklb jbk   


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Jbk  Lhd ^\b]Zl_ey k _fdhklyfb


^ey dhjj_dlbjh\db dhwnnbpb_glZ fhsghklb

>ey wlbo p_e_c rbjhdh bkihevamxl [mfZ`gh fZkeygu_ dhg^_g  

kZlhju k_jbb DF kf ijbeh`_gb_  ij_^gZagZq_ggu_ ^ey jZ[h


  

lu \ mklZgh\dZo k qZklhlhc =p  

JZg__ ijb jZkq_l_ mklZgh\hd dhfi_gkZpbb j_Zdlb\ghc fhsghklb


fh`gh [ueh bkoh^blv ba fbgbfZevgh]h kjhdZ kem`[u dhg^_gkZlh 

jh\ e_l K_]h^gy \k_ qZs_ gZ[ex^Zxlky kemqZb \uoh^Z dhg^_gkZ


  

lhjh\ ba kljhy ijb f_gvr_f kjhd_ bo kem`[u Bkoh^y ba fgh]he_l


 

g_]h hiulZ g_f_pdZy dhfiZgby


 (OHFWURQLFRQ .RQGHQVDWRUHQ *PE+

KWWSZZZDUJXVVRIWUXYHQGRUVBOLVWHOHFWURQLFRQ \u^_ebeZ ljb

]jmiiu ijbqbg \ebyxsbo gZ kjhd kem`[u dhfi_gkZpbhgguo dhg


 

^_gkZlhjh\ 

x ih\ur_gb_ l_fi_jZlmju \ ijhba\h^kl\_gguo a^Zgbyo aZ kq_l


miehlg_gby ijhba\h^kl\_gguo fhsghkl_c b [he__ `Zjdh]h
e_lZ \ ihke_^gb_ ]h^u 

x agZqbl_evgh_ m\_ebq_gb_ gZ]jmadb aZ kq_l \ebygby \ukrbo


]Zjfhgbd ih\ur_gby dhe_[Zgbc gZijy`_gby k_lb b m\_ebq_
 

gby qZklhlu \dexq_gby 


 =eZ\Z 

m\_ebq_gb_ dhebq_kl\Z ijbf_gy_fuo ^_r_\uo dhg^_gkZlhjh\


x

k ij_^_evgh jZkkqblZggufb iZjZf_ljZfb ih kjZ\g_gbx k ij_ 

^u^msbfb ]h^Zfb 

H^bg ba \Z`g_crbo nZdlhjh\ \ebyxsbo gZ kjhd kem`[u dhg


 

^_gkZlhjh\ l_fi_jZlmjZ hdjm`Zxs_c kj_^u ?_ ih\ur_gb_ gZ


 ²   

ijbf_j gZ K kgb`Z_l h`b^Z_fuc kjhd kem`[u ihqlb \^\h_ G_


  ƒ  

fZeh\Z`gufb nZdlhjZfb lZd`_ y\eyxlky bfimevkgZy lhdh\Zy


gZ]jmadZ gZ]jmadZ \ukrbfb ]ZjfhgbdZfb b ihl_jb fhsghklb \


dhg^_gkZlhj_ < k\yab k wlbf dhfiZgby


  ^ey dhfi_gkZ
(OHFWURQLFRQ 

pbb j_Zdlb\ghc fhsghklb jZajZ[hlZeZ gh\h_ ihdhe_gb_ kmobo dhg 

^_gkZlhjh\ ihemqb\rbo gZa\Zgb_ f_lZeehie_ghqguo


0.3J   >@

Dhg^_gkZlhju \uiheg_gu ba f_lZeebabjh\Zgghc ihebijhib $O=Q 

e_gh\hc ie_gdb k kZfh\hkklZgZ\eb\Zxsbfky ^bwe_dljbdhf gZihe  

g_ggu_ kfhehc Dhg^_gkZlhju ba]hlh\e_ggu_ ih l_ogheh]bb


385  

0.3J g_ kh^_j`Zl `b^dhkl_c hgb gZiheg_gu Zahlhf ihwlhfm m




gbo g_l ihl_dh\ jZkl_dZgby Fhglbjmxlky dhg^_gkZlhju \ Zex


 

fbgb_\hf dhjimk_ k aZsblhc hl ba[ulhqgh]h ^Z\e_gby jbk   

Jbk  Dhg^_gkZlhju dhkbgmkgu_ 0.3J kmob_ ]ZahgZiheg_ggu_


^ey dhfi_gkZpbb j_Zdlb\ghc fhsghklb \ k_lyo  <  =p
ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb (OHFWURQLFRQ

H^ghnZagu_ b lj_onZagu_ dhg^_gkZlhju bf_xl ^bZf_lj0.3J

± ff dhjimk ba ij_kkh\Zggh]h Zexfbgby k dj_i_`guf \bglhf



Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

b Zexfbgb_\hc djurdhc AZf_lbf qlh \ ihke_^g__ \j_fy gZ jugd_


 

ihy\bebkv b bgu_ ih dhgkljmdpbb dhg^_gkZlhju ^ey dhfi_gkZpbb


j_Zdlb\ghc fhsghklb 

Ih\ukblv dhwnnbpb_gl fhsghklb fh`gh b iml_f memqr_gby jZ 

[hlu we_dljhmklZgh\hd [_a ijbf_g_gby dhfi_gkbjmxsbo mkl 

jhckl\ K wlhc p_evx ke_^m_l ijh\_klb lZdb_ f_jhijbylby


 

x mihjy^hqblv l_ogheh]bq_kdbc ijhp_kk ij_^ijbylby qlh ijb  

\_^_l d memqr_gbx wg_j]_lbq_kdh]h j_`bfZ h[hjm^h\Zgby 

x ijbf_gblv kbgojhggu_ we_dljh^\b]Zl_eb \f_klh Zkbgojhg 

guo lhc `_ fhsghklb dh]^Z wlh \hafh`gh ih mkeh\byf l_o


 

gheh]bq_kdh]h ijhp_kkZ 

x aZf_gblv fZehaZ]jm`_ggu_ Zkbgojhggu_ ^\b]Zl_eb gZ f_g__


fhsgu_ 

x ihgbablv gZijy`_gb_ m ^\b]Zl_e_c kbkl_fZlbq_kdb jZ[hlZx  

sbo k fZehc aZ]jmadhc 

x h]jZgbqblv ohehklhc oh^ ^\b]Zl_e_c 

x aZf_gblv fZehaZ]jm`_ggu_ ljZgknhjfZlhju gZ f_g__ fhsgu_ 

We_dljh^\b]Zl_ev ^ey jZ[hq_c fZrbgu ke_^m_l ih^[bjZlv \ kh 

hl\_lkl\bb k j_`bfhf __ jZ[hlu mqblu\Zy ^himklbfmx i_j_]jmadm




^\b]Zl_ey <h \k_o kemqZyo `_eZl_evgh \u[bjZlv we_dljh^\b]Zl_ev k




[he__ \ukhdbf ghfbgZevguf dhwnnbpb_glhf fhsghklb LZf ]^_  

wlh \hafh`gh g_h[oh^bfh hl^Z\Zlv ij_^ihql_gb_ ^\b]Zl_eyf k




[hevr_c kdhjhklvx \jZs_gby b k dhjhldhaZfdgmluf jhlhjhf \jZ  

sZxsbfky gZ ih^rbigbdZo dZq_gby 

Ijb ihlj_[ghklb \ j_Zdlb\ghc fhsghklb _^bgbqgZy dhfi_gkZ  

pby ljZgknhjfZlhjZ ^he`gZ ihdju\Zlv lhevdh _]h j_Zdlb\gmx


fhsghklv ohehklh]h oh^Z >ey lj_onZaguo ljZgknhjfZlhjh\ \ aZ
  

\bkbfhklb hl bo fhsghklb dhfi_gkbjm_fZy fhsghklv khklZ\ey_l




hl ^h
 hl ghfbgZevghc fhsghklb Qlh dZkZ_lky we_dljh^\b]Z
  

l_e_c lh j_Zdlb\gZy fhsghklv dhg^_gkZlhjh\ g_ ^he`gZ ij_\urZlv




j_Zdlb\gmx fhsghklv ohehklh]h oh^Z we_dljh^\b]Zl_ey GZ^_`  

ghklv m\_ebqb\Z_lky _keb dhg^_gkZlhj ih^dexqZ_lky hl^_evguf




dhglZdlhjhf ijbeh`_gb_ 



 =eZ\Z 

Dhwnnbpb_gl fhsghklb g_h[oh^bfh mqblu\Zlv ijb ijh_dlbjh


\Zgbb we_dljhk_l_c Gbadbc dhwnnbpb_gl \_^_l d ihl_jyf we_dljh
wg_j]bb Z g_\_jgh jZkkqblZgguc ² ijb\h^bl d ba[ulhqghfm ih
lj_[e_gbx we_dljhwg_j]bb b kgb`_gbx DI> we_dljhh[hjm^h\Zgby
iblZxs_]hky hl ^Zgghc k_lb

Ij_h[jZah\Zgb_i_j_f_ggh]hlhdZ
LjZgknhjfZlhj
Mkljhckl\h ^ey ij_h[jZah\Zgby gZijy`_gby b kbeu i_j_f_ggh]h
lhdZ ijb g_baf_gghc qZklhl_ gZau\Z_lky ljZgknhjfZlhjhf >Zlhc
jh`^_gby i_j\h]h ljZgknhjfZlhjZ kqblZ_lky  ghy[jy  ] dh
]^Z jmkkdbc we_dljhl_ogbd I G Y[ehqdh\ ihemqbe gZ g_]h iZl_gl
LjZgknhjfZlhj _]h dhgkljmdpbb bf_e jZahfdgmluc k_j^_qgbd b
ij_^klZ\eye kh[hc kl_j`_gv gZ dhlhjuc [ueb gZfhlZgu h[fhldb
I_j\u_ ljZgknhjfZlhju k aZfdgmlufb k_j^_qgbdZfb [ueb kha^Zgu
\ :g]ebb \  ] [jZlvyfb >`hghf b W^mZj^hf =hidbgkhg Bah
[j_l_gb_ ljZgknhjfZlhjZ kihkh[kl\h\Zeh ijh]j_kkm \ bkihevah\Z
gbb i_j_f_ggh]h lhdZ
Dhgkljmdpby ljZgknhjfZlhjZ \ agZqbl_evghc kl_i_gb hij_^_ey
_lky _]h gZagZq_gb_f JZaebqZxl lZdb_ \b^u ljZgknhjfZlhjh\
x kbeh\hc ljZgknhjfZlhj
x Z\lhljZgknhjfZlhj
x ljZgknhjfZlhj lhdZ
x ljZgknhjfZlhj gZijy`_gby
x bfimevkguc ljZgknhjfZlhj
x jZa^_ebl_evguc ljZgknhjfZlhj
x ibdljZgknhjfZlhj
GZb[hevr__ ijbf_g_gb_ \ we_dljhl_ogbq_kdbo mklZgh\dZo Z
lZd`_ \ wg_j]_lbq_kdbo kbkl_fZo i_j_^Zqb b jZkij_^_e_gby we_d
ljhwg_j]bb gZoh^yl kbeh\u_ ljZgknhjfZlhju ihkj_^kl\hf dhlhjuo
baf_gyxl \_ebqbgm i_j_f_ggh]h gZijy`_gby b lhdZ Ijb wlhf qbk
eh nZa nhjfZ djb\hc gZijy`_gby lhdZ b qZklhlZ hklZxlky g_ba
f_ggufb
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Ijhkl_crbc kbeh\hc ljZgknhjfZlhj khklhbl ba fZ]gblhijh\h^Z


k_j^_qgbdZ \uiheg_ggh]h ba n_jjhfZ]gblgh]h fZl_jbZeZ h[uqgh
ba ebklh\hc we_dljhl_ogbq_kdhc klZeb  b ^\mo h[fhlhd dZlmr_d 
jZkiheh`_gguo gZ kl_j`gyo fZ]gblhijh\h^Z H^gZ h[fhldZ ijb
kh_^bg_ggZy d bklhqgbdm i_j_f_ggh]h lhdZ gZau\Z_lky i_j\bqghc
Z ^jm]Zy ih^dexq_ggZy d ihlj_[bl_ex ² \lhjbqghc
Ih dhgkljmdpbb k_j^_qgbdb h^ghnZagh]h ljZgknhjfZlhjZ [u\Zxl
kl_j`g_\u_ b [jhg_\u_ Kl_j`g_\hc ljZgknhjfZlhj kh^_j`bl ^\_
hl^_evgh gZfhlZggu_ i_j\bqgmx b \lhjbqgmx dZlmrdb dhlhju_ jZk
iheh`_gu gZ jZaguo kl_j`gyo h^ghhdhggh]h k_j^_qgbdZ M [jhg_
\h]h ljZgknhjfZlhjZ dZlmrdb gZfZlu\Zxl gZ h^ghf dZjdZk_ kgZqZeZ
b^_l i_j\bqgZy h[fhldZ Z ihlhf \lhjbqgZy b jZkiheZ]Zxl gZ h^ghf
kj_^g_f kl_j`g_ ^\mohdhggh]h k_j^_qgbdZ jbk  

Z [
Jbk  H[sbc \b^ [jhg_\h]h ljZgknhjfZlhjZ Z
b mkljhckl\h kl_j`g_\h]h ljZgknhjfZlhjZ [

Ijbgpbi ^_ckl\by ljZgknhjfZlhjZ hkgh\Zg gZ y\e_gbb we_dljh


fZ]gblghc bg^mdpbb GZ i_j\bqgmx h[fhldm ljZgknhjfZlhjZ ih^Z
_lky gZijy`_gb_ hl \g_rg_]h bklhqgbdZ i_j_f_ggh]h lhdZ Ijhl_
dZxsbc ih i_j\bqghc h[fhld_ i_j_f_gguc lhd kha^Z_l i_j_f_gguc
fZ]gblguc ihlhd \ k_j^_qgbd_ ljZgknhjfZlhjZ < j_amevlZl_ we_d
ljhfZ]gblghc bg^mdpbb i_j_f_gguc fZ]gblguc ihlhd \ k_j^_qgb
d_ ljZgknhjfZlhjZ \ha[m`^Z_l \h \lhjbqghc h[fhld_ i_j_f_ggmx
W>K bg^mdpbb ?keb l_i_jv ih^dexqblv d \u\h^Zf \lhjbqghc h[
 =eZ\Z 

fhldb gZ]jmadm gZijbf_j eZfim gZdZeb\Zgby lh ih g_c ihl_q_l


i_j_f_gguc lhd b eZfiZ aZ]hjblky jbk  

Jbk  Ijbgpbi jZ[hlu ljZgknhjfZlhjZ


b _]h h[hagZq_gb_ gZ we_dljbq_kdbo ko_fZo

H[hagZqbf q_j_a Z qbkeh \bldh\ i_j\bqghc h[fhldb lh]^Z ijb


jZahfdgmlhc p_ib \lhjbqghc dZlmrdb k qbkehf \bldh\ Z l _ ijb
ohehklhc jZ[hl_ ljZgknhjfZlhjZ kijZ\_^eb\h khhlghr_gb_
8 Z  
8  Z
]^_ 8 b 8 ² gZijy`_gby gZ i_j\bqghc b \lhjbqghc h[fhldZo
?keb qbkeh \bldh\ \lhjbqghc dZlmrdb [hevr_ q_f i_j\bqghc
lh ljZgknhjfZlhj ih\urZxsbc l d gZijy`_gb_ gZ \lhjbqghc h[
fhld_ \ur_ q_f gZ i_j\bqghc ?keb `_ qbkeh \bldh\ \lhjbqghc
dZlmrdb f_gvr_ q_f i_j\bqghc lh ljZgknhjfZlhj ihgb`Zxsbc
Hlghr_gb_ qbkeZ \bldh\ i_j\bqghc dZlmrdb d qbkem \bldh\ \lh
jbqghc gZau\Zxl dhwnnbpb_glhf ljZgknhjfZpbb b h[hagZqZxl [m
d\hc Q
Q Z 
Z
Ijb aZfudZgbb p_ib \lhjbqghc dZlmrdb b^msbc \ g_c lhd kha
^Z_l \ k_j^_qgbd_ ^hihegbl_evguc fZ]gblguc ihlhd gZijZ\e_gguc
gZ\klj_qm ihlhdm i_j\bqghc dZlmrdb HkeZ[e_gb_ fZ]gblgh]h ih
lhdZ \ k_j^_qgbd_ mf_gvrZ_l W>K bg^mdpbb \ i_j\bqghc dZlmrd_
ihwlhfm \_ebqbgZ lhdZ \ g_c jZkl_l ^h l_o ihj ihdZ fZ]gblguc ih
lhd \ k_j^_qgbd_ g_ ^hklb]g_l ij_`g_c \_ebqbgu ?keb ij_^iheh
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

`blv qlh ihl_jb wg_j]bb \ ljZgknhjfZlhj_ hq_gv fZeu lh fh`gh


kqblZlv qlh fhsghklb \ i_j\bqghc b \h \lhjbqghc h[fhldZo jZ\gu
, 8  , 8 
hldm^Z k mq_lhf  ihemqZ_f \Z`gh_ khhlghr_gb_ ^ey lhdh\
h[fhlhd ljZgknhjfZlhjZ
, Z 
,  Z
Ke_^h\Zl_evgh k ihfhsvx ljZgknhjfZlhjZ fh`gh ihemqZlv \u
khdh_ gZijy`_gb_ b fZemx kbem lhdZ Z lZd`_ gbadh_ gZijy`_gb_ b
[hevrmx kbem lhdZ H[fhldb \ukhdh]h gZijy`_gby \uihegyxl ba
[he__ lhgdh]h ijh\h^Z q_f h[fhldb gbadh]h gZijy`_gby l d q_j_a
gbo ijhoh^bl f_gvrbc lhd

Ko_fuwe_dljhkgZ[`_gby
Kms_kl\mxl jZaebqgu_ ko_fu we_dljhkgZ[`_gby bkihevam_fu_
^ey ih^dexq_gby h[hjm^h\Zgby \ `beuo a^Zgbyo > @ Hgb jZaebqZ
xlky ih kihkh[m aZa_fe_gby we_dljhh[hjm^h\Zgby b bklhqgbdZ we_d
ljhwg_j]bb dhlhjuf qZklh kem`bl ihgb`Zxsbc ljZgknhjfZlhj

AZsblgh_aZa_fe_gb_baZgme_gb_
AZa_fe_gb_
AZsblgh_ aZa_fe_gb_ ij_^klZ\ey_l kh[hc kh_^bg_gb_ k a_fe_c
dhjimkh\ we_dljbq_kdbo fZrbg b ijb[hjh\ dhlhju_ fh]ml hdZaZlv
ky ih^ gZijy`_gb_f Ijb ijh[h_ baheypbb f_`^m nZahc b dhjimkhf
we_dljbq_kdh]h ijb[hjZ ijbdhkgh\_gb_ d _]h dhjimkm g_ ij_^klZ\
ey_l hiZkghklb ^ey q_eh\_dZ >_eh \ lhf qlh hkgh\gZy qZklv lhdZ
ihl_q_l ih aZsblghfm aZa_fe_gbx dhlhjh_ h[eZ^Z_l hq_gv gbadbf
khijhlb\e_gb_f AZsblgh_ aZa_fe_gb_ khklhbl ba aZa_febl_ey b aZ
a_feyxsbo ijh\h^gbdh\ ?klv ^\Z \b^Z aZa_febl_e_c _kl_kl\_ggu_
b bkdmkkl\_ggu_ D i_j\uf hlghkylky f_lZeebq_kdb_ dhgkljmdpbb
a^Zgbc gZ^_`gh kh_^bg_ggu_ k a_fe_c dh \lhjuf ² klZevgu_ ljm
 =eZ\Z 

[u beb m]hehd \[blu_ \ a_fex \_jogb_ dhgpu dhlhjuo k\Zjb\Zxl


klZevghc ihehkhc beb ijmldhf AZa_febl_eyfb fh]ml kem`blv ijh
eh`_ggu_ \ a_fe_ \h^hijh\h^gu_ ljm[u f_lZeebq_kdb_ dhgkljmd
pbb b ^j jbk  

Jbk  AZa_fe_gb_

< dZq_kl\_ aZa_feyxsbo ijh\h^gbdh\ kh_^bgyxsbo aZa_feb


l_ev k aZa_feyxsbfb ijb[hjZfb h[uqgh bkihevamxl klZevgu_ beb
f_^gu_ rbgu dhlhju_ eb[h ijb\Zjb\Zxl d dhjimkZf fZrbg eb[h
kh_^bgyxl k gbfb [helZfb AZsblghfm aZa_fe_gbx ih^e_`Zl f_
lZeebq_kdb_ dhjimkZ we_dljbq_kdbo fZrbg ljZgknhjfZlhjh\ sblu
b rdZnu

AZgme_gb_
AZgme_gb_ ² wlh kh_^bg_gb_ dhjimkh\ we_dljbq_kdbo fZrbg b
ijb[hjh\ dhlhju_ fh]ml hdZaZlvky ih^ gZijy`_gb_f g_ k a_fe_c Z
k aZa_fe_gguf gme_\uf ijh\h^hf Wlh ijb\h^bl d lhfm qlh aZfu
dZgb_ ex[hc ba nZa gZ dhjimk ijb[hjZ beb fZrbgu ij_\jZsZ_lky \
dhjhldh_ aZfudZgb_ wlhc nZau k gme_\uf ijh\h^hf < j_amevlZl_
[hevrhc lhd dhjhldh]h aZfudZgby \uau\Z_l kjZ[Zlu\Zgb_ aZsblu b
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ih\j_`^_ggZy mklZgh\dZ hldexqZ_lky JZaebqZxl gme_\hc jZ[hqbc


b gme_\hc aZsblguc ijh\h^gbdb Gme_\hc jZ[hqbc ijh\h^gbd y\ey
_lky gme_\uf ijh\h^hf ^ey iblZgby we_dljhmklZgh\hd b bf__l jZ\
ghp_ggmx k ^jm]bfb ijh\h^Zfb baheypbx b ^hklZlhqgh_ k_q_gb_
^ey jZ[hq_]h lhdZ Gme_\hc aZsblguc ijh\h^gbd kem`bl ^ey kha^Z
gby djZldh\j_f_ggh]h lhdZ dhjhldh]h aZfudZgby ^ey kjZ[Zlu\Zgby
aZsblu b [ukljh]h hldexq_gby ih\j_`^_gghc mklZgh\db hl ib
lZxs_c k_lb Gme_\uf aZsblguf ijh\h^hf fh]ml [ulv klZevgu_
ljm[u we_dljhijh\h^hd Z lZd`_ gme_\u_ ijh\h^Z dhlhju_ g_
^he`gu bf_lv ij_^hojZgbl_e_c b \udexqZl_e_c Gme_\hc jZ[hqbc
b gme_\hc aZsblguc ijh\h^gbdb h[uqgh ijboh^yl k ih^klZgpbb
]^_ aZa_fey_lky k_j^_qgbd ljZgknhjfZlhjZ
< dZq_kl\_ ijbf_jZ ijb\_^_f ko_fm mkljhckl\Z aZgme_gby gZkhkZ
;P <h^he_c ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb Ijhfwe_dljh
KWWSZZZSURPHOHFWURFRP jbk  

Z [
Jbk  IjbgpbibZevgZy we_dljbq_kdZy ko_fZ gZkhkZ ;P <h^he_c Z
b ko_fZ _]h aZgme_gby [

>ey ij_^hl\jZs_gby dhjhldh]h aZfudZgby baaZ gZjmr_gby bah


eypbb ijh\h^h\ ke_^m_l ijh\h^blv __ ijhnbeZdlbq_kdbc dhgljhev
g_ j_`_ h^gh]h jZaZ \ ljb ]h^Z Khijhlb\e_gb_ baheypbb ijh\h^h\
baf_jyxl f_]hff_ljZfb gZ ghfbgZevgh_ gZijy`_gb_  < gZ
mqZkldZo ijb kgyluo ieZ\dbo \klZ\dZo b \udexq_gguo lhdhijb_f
gbdZo f_`^m dZ`^uf ijh\h^hf b gme_\uf jZ[hqbf ijh\h^hf b f_
`^m dZ`^ufb ^\mfy ijh\h^Zfb Khijhlb\e_gb_ baheypbb ^he`gh
[ulv g_ f_gvr_  FHf
 =eZ\Z 

Kbkl_fuaZa_fe_gby
Kbkl_fZ aZa_fe_gby b]jZ_l \Z`gmx jhev dZd ^ey ijZ\bevgh]h b
gZ^_`gh]h nmgdpbhgbjh\Zgby we_dljhmklZgh\hd lZd b ^ey h[_ki_
q_gby [_ahiZkghklb ex^_c AZsblgh_ aZa_fe_gb_ ij_^klZ\ey_l kh[hc
we_dljbq_kdh_ kh_^bg_gb_ k a_fe_c __ wd\b\Ze_glhf f_lZeebq_
kdbo g_lhdh\_^msbo qZkl_c dhlhju_ fh]ml hdZaZlvky ih^ gZijy`_
gb_f > @ Khhl\_lkl\_ggh ijb ijh[h_ baheypbb lhdh\_^ms_]h
ijh\h^Z gZ dhjimk aZa_fe_ggh]h we_dljhijb[hjZ lhd [m^_l ijhoh
^blv ih aZa_feyxs_fm ijh\h^gbdm qlh bkdexqbl ihjZ`_gb_ we_d
ljbq_kdbf lhdhf q_eh\_dZ AZsblgh_ aZa_fe_gb_ kem`bl bkdexqb
l_evgh ^ey aZsblu ex^_c hl ihjZ`_gby we_dljbq_kdbf lhdhf
Ijh\h^gbdb aZsblgh]h aZa_fe_gby \h \k_o we_dljhmklZgh\dZo Z
lZd`_ gme_\u_ aZsblgu_ ijh\h^gbdb \ we_dljhmklZgh\dZo gZijy
`_gb_f ^h  d< k ]emohaZa_fe_gghc g_cljZevx \ lhf qbke_ rbgu
^he`gu bf_lv [md\_ggh_ h[hagZq_gb_ J? b p\_lh\h_ h[hagZq_gb_
q_j_^mxsbfbky ijh^hevgufb beb ihi_j_qgufb ihehkZfb h^bgZ
dh\hc rbjbgu ^ey rbg hl  ^h  ff `_elh]h b a_e_gh]h p\_
lh\ Gme_\u_ jZ[hqb_ g_cljZevgu_ ijh\h^gbdb h[hagZqZxl [md
\hc 1 b ]hem[uf p\_lhf Kh\f_s_ggu_ gme_\u_ aZsblgu_ b
gme_\u_ jZ[hqb_ ijh\h^gbdb ^he`gu bf_lv [md\_ggh_ h[hagZq_gb_
3(1 b p\_lh\h_ h[hagZq_gb_ ]hem[hc p\_l ih \k_c ^ebg_ b `_elh
a_e_gu_ ihehku gZ dhgpZo kf ijbeh`_gby  b  
Lbi kbkl_fu aZa_fe_gby ² h^gZ ba hkgh\guo oZjZdl_jbklbd ib
lZxs_c we_dljbq_kdhc k_lb ih =HKL J  >@ Kms_kl\mxl ljb
hkgh\guo lbiZ kbkl_f aZa_fe_gby dhlhju_ h[hagZqZxl ^\mfy [md
\Zfb 71 77 ,7 I_j\Zy [md\Z mdZau\Z_l gZ oZjZdl_j aZa_fe_gby
bklhqgbdZ we_dljhiblZgby
x L ² g_cljZev bklhqgbdZ we_dljhiblZgby g_ihkj_^kl\_ggh kh
_^bg_gZ k a_fe_c
x , ² \k_ lhdh\_^msb_ qZklb bahebjh\Zgu hl a_feb
<lhjZy [md\Z hij_^_ey_l oZjZdl_j aZa_fe_gby hldjuluo ijh\h
^ysbo qZkl_c we_dljhmklZgh\db a^Zgby
x 7 ² hldjulu_ ijh\h^ysb_ qZklb we_dljhmklZgh\db a^Zgby
g_ihkj_^kl\_ggh k\yaZgu k a_fe_c g_aZ\bkbfh hl oZjZdl_jZ
k\yab k bklhqgbdZ iblZgby k a_fe_c
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

x 1² hldjulu_ ijh\h^ysb_ qZklb we_dljhmklZgh\db a^Zgby


g_ihkj_^kl\_ggh k\yaZgu k lhqdhc aZa_fe_gby bklhqgbdZ ib
lZgby Z ihlj_[bl_eb aZa_fe_gu lhevdh q_j_a 3(1ijh\h^gbd
Kms_kl\mxl ih^kbkl_fu aZa_fe_gby 71& 716 71&6 < gbo
ke_^mxsb_ aZ 1 [md\u hij_^_eyxl kihkh[ mkljhckl\Z gme_\h]h aZ
sblgh]h b gme_\h]h jZ[hq_]h ijh\h^gbdh\ K ² nmgdpbb gme_\h]h
aZsblgh]h b gme_\h]h jZ[hq_]h ijh\h^gbdh\ h[_ki_qb\Z_l h^bg h[
sbc ijh\h^gbd 3(1 6 ² nmgdpbb gme_\h]h aZsblgh]h J? b gme_\h
]h jZ[hq_]h 1 ijh\h^gbdh\ h[_ki_qb\Zxl jZa^_evgu_ ijh\h^gbdb

Kbkl_fZL1K
Kbkl_fZ 71& nj 7HUUH1HXWUH&RPELQH ij_^eh`_gZ g_f_pdbf
dhgp_jghf :W= $(* $OOJHPHLQH (OHNWULFLWlWV*HVHOOVFKDIW \  ]
JZ[hqbc gmev b 3(ijh\h^gbd 3URWHFWLRQ (DUWK \ wlhc kbkl_f_ kh
\f_s_gu \ h^bg ijh\h^ KZfuf [hevrbf __ g_^hklZldhf [ueh h[
jZah\Zgb_ ebg_cgh]h gZijy`_gby \  jZaZ \ur_ nZagh]h gZ
dhjimkZo we_dljhmklZgh\hd ijb Z\Zjbcghf h[ju\_ gmey G_kfhljy
gZ wlh gZ k_]h^gyrgbc ^_gv \klj_lblv ^Zggmx kbkl_fm aZa_fe_gby
fh`gh \ ihkljhcdZo kljZg [u\r_]h KKKJ
< Jhkkbb ^h g_^Z\g_]h \j_f_gb ijbf_gyeZkv kbkl_fZ L1K < wlhc
kbkl_f_ hl bklhqgbdZ d we_dljhmklZgh\d_ b^_l q_luj_ jZ[hqbo ijh
\h^gbdZ / / / b h^bg ijh\h^gbd 3(1 h[t_^bgyxsbc nmgdpbb
gme_\h]h jZ[hq_]h b gme_\h]h aZsblgh]h ijh\h^gbdh\ jbk  

Jbk  Kbkl_fZ aZa_fe_gby 71&


 =eZ\Z 

< kbkl_f_ L1K hldjulu_ ijh\h^ysb_ qZklb we_dljhmklZgh\hd


dhjimkZ rdZnu we_dljhh[hjm^h\Zgby kh_^bgyxl k ijh\h^gbdhf
J?1 aZgmeyxl  Kbkl_fZ hlghkbl_evgh ijhklZy b ^_r_\Zy H^gZdh
hgZ g_ h[_ki_qb\Z_l g_h[oh^bfuc mjh\_gv we_dljh[_ahiZkghklb
< gZklhys__ \j_fy ijbf_g_gb_ kbkl_fu 71& gZ \gh\v kljhy
sboky b j_dhgkljmbjm_fuo h[t_dlZo g_ ^himkdZ_lky Ijb __ wdk
iemZlZpbb \ a^Zgbb klZjhc ihkljhcdb ij_^gZagZq_gghf ^ey jZaf_
s_gby kj_^kl\ bgnhjfZlbdb b l_e_dhffmgbdZpbc ke_^m_l
h[_ki_qblv i_j_oh^ d kbkl_f_ 716 71&6  Kbkl_fZ 71&6 oZ
jZdl_jgZ ^ey j_dhgkljmbjm_fuo k_l_c \ dhlhjuo gme_\hc jZ[hqbc b
aZsblguc ijh\h^gbdb h[t_^bg_gu lhevdh \ qZklb ko_fu gZijbf_j
\h \\h^ghf d\Zjlbjghf sbld_

Kbkl_fZL16
< o ]h^Zo [ueZ jZajZ[hlZgZ kbkl_fZ 716 nj 7HUUH1HXWUH
6HSDUH ^ey aZf_gu mkeh\gh hiZkghc kbkl_fu 71& < kbkl_f_ 716
jZ[hqbc b aZsblguc gmev jZa^_eyebkv ijyfh gZ ih^klZgpbb Z aZ
a_febl_ev ij_^klZ\eye kh[hc ^h\hevgh keh`gmx dhgkljmdpbx f_
lZeebq_kdhc ZjfZlmju LZdbf h[jZahf ijb h[ju\_ jZ[hq_]h gmey \
k_j_^bg_ ebgbb dhjimkZ we_dljhmklZgh\hd g_ ihemqZeb ebg_cgh]h
gZijy`_gby Iha`_ lZdZy kbkl_fZ aZa_fe_gby iha\hebeZ jZajZ[hlZlv
^bnn_j_gpbZevgu_ b kjZ[Zlu\Zxsb_ gZ ml_qdm lhdZ Z\lhfZlu kih
kh[gu_ ihqm\kl\h\Zlv g_agZqbl_evguc lhd Bo jZ[hlZ b ih k_c ^_gv
hkgh\u\Z_lky gZ aZdhgZo Dbjo]hnZ kh]eZkgh dhlhjuf lhdb l_dm
sb_ ih nZaghfm b ih jZ[hq_fm gme_\hfm ijh\h^Zf ^he`gu [ulv
qbke_ggh jZ\gu
< kbkl_f_ L16 gZb[he__ rbjhdh jZkijhkljZg_gghc \ ?\jhi_
\k_ hldjulu_ ijh\h^ysb_ qZklb we_dljhmklZgh\db a^Zgby kh_^bg_
gu hl^_evguf gme_\uf aZsblguf ijh\h^gbdhf J? g_ihkj_^kl\_g
gh k aZa_fe_gghc g_cljZevx bklhqgbdZ jbk  
BaaZ lh]h qlh kbkl_f_ 716 gme_\hc jZ[hqbc b gme_\hc aZsbl
guc ijh\h^gbdb ijheh`_gu hl^_evgh bkdexq_gu h[jZlgu_ lhdb \
ijh\h^gbd_ J? <k_ wlh kgb`Z_l jbkd \hagbdgh\_gby we_dljhfZ]
gblguo ihf_o Ijb wdkiemZlZpbb kbkl_fu 716 g_h[oh^bfh ke_
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

^blv aZ ijZ\bevguf gZagZq_gb_f ijh\h^gbdh\ J? b 1 HilbfZev


guc kemqZc k lhqdb aj_gby fbgbfbaZpbb ihf_o ² gZebqb_ ijb
kljh_gghc ljZgknhjfZlhjghc ih^klZgpbb qlh iha\hey_l h[_ki_qblv
fbgbfZevgmx ^ebgm ijh\h^gbdZ hl \\h^Z dZ[_e_c we_dljhkgZ[`_
gby ^h ]eZ\gh]h aZa_feyxs_]h aZ`bfZ Kbkl_fZ 716 ijb gZebqbb
ijbkljh_gghc ih^klZgpbb g_ lj_[m_l ih\lhjgh]h aZa_fe_gby l d
bf__lky hkgh\ghc aZa_febl_ev gZ LI

Jbk  Kbkl_fZ aZa_fe_gby 716

Kbkl_fZ71&6
GZb[hevr__ jZkijhkljZg_gb_ ihemqbeZ ih^kbkl_fZ 71&6 dh
lhjZy gZjy^m k 716 j_dhf_g^h\ZgZ IMW d ijbf_g_gbx < kbkl_f_
71&6 ljZgknhjfZlhjgZy ih^klZgpby bf__l g_ihkj_^kl\_ggmx
k\yav lhdh\_^msbo qZkl_c k a_fe_c <k_ hldjulu_ ijh\h^ysb_ qZk
lb we_dljhmklZgh\db a^Zgby g_ihkj_^kl\_ggh k\yaZgu k lhqdhc aZ
a_fe_gby ljZgknhjfZlhjghc ih^klZgpbb >ey h[_ki_q_gby wlhc k\y
ab gZ mqZkld_ ljZgknhjfZlhjgZy ih^klZgpby ² we_dljhmklZgh\db
a^Zgby ijbf_gy_lky kh\f_s_gguc gme_\hc aZsblguc b jZ[hqbc
ijh\h^gbd 3(1  \ hkgh\ghc qZklb we_dljbq_kdhc p_ib ² hl^_ev
guc gme_\hc aZsblguc ijh\h^gbd 3( jbk  
Ih^kbkl_fZ 71&6 mijhsZ_l ih^dexq_gb_ ihlj_[bl_e_c we_d
ljhwg_j]bb d k_lb LZd ^ey aZa_fe_gby we_dljhjha_ldb ^hklZlhqgh
 =eZ\Z 

kh_^bgblv hl^_evguf ijh\h^gbdhf __ aZa_feyxsbc dhglZdl 3(1


ijh\h^gbdhf

Jbk  Kbkl_fZ aZa_fe_gby 71&6

Kbkl_fZ L1K6 gZb[he__ i_jki_dlb\gZ ^ey gZr_c kljZgu ih


kdhevdm iha\hey_l h[_ki_qblv \ukhdbc mjh\_gv we_dljh[_ahiZkgh
klb \ we_dljhmklZgh\dZo [_a bo dhj_gghc j_dhgkljmdpbb <ukhdbc
mjh\_gv we_dljh[_ahiZkghklb \ kbkl_fZo aZa_fe_gby L16 b L1K6
h[_ki_qb\Z_lky aZ kq_l ijbf_g_gby mkljhckl\ aZsblgh]h hldexq_
gby MAH jbk  
Kbkl_fZ 71&6 oZjZdl_jgZ ^ey j_dhgkljmbjm_fuo k_l_c \ dh
lhjuo gme_\hc jZ[hqbc b aZsblguc ijh\h^gbdb h[t_^bg_gu lhevdh
\ qZklb ko_fu gZijbf_j \h \\h^ghf d\Zjlbjghf sbld_
Hkgh\guf g_^hklZldhf ih^kbkl_fu 71&6 y\ey_lky lh qlh _keb
ijhbahc^_l h[ju\ beb i_j_]hjZgb_ 3(1ijh\h^gbdZ dhjimk we_d
ljhh[hjm^h\Zgby \ kemqZ_ gZjmr_gby baheypbb fh`_l hdZaZlvky
ih^ gZijy`_gb_f hlghkbl_evgh a_feb Hkh[_gghklv kbkl_fu ² gZ
ebqb_ bahebjh\Zggh]h hl a_feb \ f_kl_ ih^dexq_gby ihlj_[bl_ey
3(1ijh\h^gbdZ LZd dZd ijb aZfudZgbb nZau gZ a_fex \ Z\Zjbc
ghf j_`bf_ lhd g_ ijhl_dZ_l q_j_a aZa_feyxsbc ijh\h^gbd bklhq
gbdZ we_dljhkgZ[`_gby hiZkghklv \hagbdgh\_gby ih`ZjZ kgb`Z_l
ky Ijb jZkrbj_gbb m`_ kms_kl\mxsbo k_l_c j_dhf_g^m_lky
ijhdeZ^u\Zlv ^hihegbl_evguc J?ijh\h^gbd dhlhjuc ih^dexqZ
_lky \ jZkij_^_ebl_evghf sbld_ d 3(1ijh\h^gbdm
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Jbk  Ko_fZ we_dljhkgZ[`_gby dhll_^`Z k kbkl_fhc 71&6


 =eZ\Z 

3(1ijh\h^gbd\71kbkl_fZo
< 71kbkl_fZo \ dZq_kl\_ 3(1ijh\h^gbdZ h[t_^bgyxs_]h
nmgdpbx aZa_feyxs_]h b g_cljZevgh]h ijh\h^gbdh\ j_dhf_g^m_l
ky bkihevah\Zlv f_^guc beb Zexfbgb_\uc ijh\h^ k_q_gb_f g_ f_
g__  ff 3(1ijh\h^gbd ^he`_g [ulv bahebjh\Zg lZd `_ dZd b
\k_ hklZevgu_ ijh\h^gbdb qlh[u bkdexqblv lhd ml_qdb gZ a_fex
G_ ^himkdZ_lky ex[hc jZaju\ beb jZafudZgb_ 3(1ijh\h^gbdZ
J_av[h\h_ kh_^bg_gb_ ^he`gh [ulv lsZl_evgh aZlygmlh ^he`gu
ijbf_gylvky j_av[h\u_ kh_^bg_gby ]ZjZglbjmxsb_ gZ^_`guc b
^he]h\_qguc dhglZdl beb ki_pbZevgu_ de_ffgu_ dheh^db H^gZdh
ij_^ihqlbl_evg__ g_jZat_fgu_ kh_^bg_gby ² k\Zjgu_ beb iZygu_
Bkihevah\Zgb_ ijh\h^gbdh\ 3(1 beb 3(1 ^ey g_kdhevdbo g_
aZ\bkbfuo p_i_c we_dljhiblZgby hk\_s_gb_ jha_ldb we_dljhieb
lu b l i g_ ^himkdZ_lky LZdh_ ih^dexq_gb_ ke_^m_l \uihegblv
hl^_evgufb ijh\h^gbdZfb q_j_a jZkij_^_ebl_evgmx rbgm sbldZ
we_dljhiblZgby IehsZ^v k_q_gby ijh\h^gbdZ jZkij_^_ebl_evghc
rbgu g_ ^he`gZ [ulv f_gvr_ kmffu iehsZ^_c k_q_gbc hloh^ysbo
hl g__ ijh\h^gbdh\
Ijheh`_gguc jZg__ 3(1ijh\h^gbd g_ ke_^m_l i_j_deZ^u\Zlv
beb ^hihegylv < kemqZ_ baf_g_gby ko_fu kh_^bg_gby ihlj_[bl_e_c
beb g_h[oh^bfhklb ^hihegbl_evgh ijheh`blv gh\uc 3(1ijh\h^
gbd emqr_ i_j_clb d ih^kbkl_f_ 716 k hl^_evgufb 1 b J?
ijh\h^gbdZfb  Ijb wlhf k_q_gby ijh\h^gbdh\ g_h[oh^bfh \u[b
jZlv bkoh^y ba jZkq_lguo agZq_gbc lhdh\ ijhl_dZxsbo q_j_a gbo
FbgbfZevgZy iehsZ^v k_q_gby 3(1ijh\h^gbdZ ^he`gZ jZ\gylvky
 ff  < jZkij_^_ebl_evghf sbl_ gZ rbg_ 3(1 ^he`gu [ulv ij_


^mkfhlj_gu hl^_evgu_ aZ`bfu ^ey dZ`^h]h ba ijh\h^gbdh\ ^ey 1


b ^ey J? Ijb bkihevah\Zgbb \ dZq_kl\_ 3(1ijh\h^gbdZ h^bghqgh
]h beb fgh]h`bevgh]h ijh\h^Z p\_l _]h baheypbb ^he`_g [ulv `_e
lha_e_guf
>ey aZsblu jZkkfhlj_gguo jZg__ ko_f we_dljbq_kdbo p_i_c
ij_^mkfhlj_gu jZaebqgu_ mkljhckl\Z ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb
Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb mkljhckl\Z aZsblgh]h hldexq_gby
MAH b ^bnn_j_gpbZevgu_ Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb ih^
jh[g__ kf ]eZ\m   Ijb wlhf ke_^m_l mqblu\Zlv qlh MAH fh]ml
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ghjfZevgh nmgdpbhgbjh\Zlv lhevdh \ ih^kbkl_fZo 716 beb 71


jbF  
&6

Jbk  Bkihevah\Zgb_ mkljhckl\Z aZsblgh]h hldexq_gby


\ ih^kbkl_f_ 71&6

Kbkl_fZLL
< LLkbkl_f_ aZa_fe_gb_ we_dljhh[hjm^h\Zgby hkms_kl\ey_lky
g_aZ\bkbfh hl aZa_fe_gby bklhqgbdZ we_dljhwg_j]bb l _ bo lhqdb
aZa_fe_gby ijhkljZgkl\_ggh jZag_k_gu jbk  

Jbk  Ih^dexq_gb_ we_dljhh[hjm^h\Zgby \ kbkl_f_ LL


 =eZ\Z 

< kbkl_f_ 77 ljZgknhjfZlhjgZy ih^klZgpby bf__l g_ihkj_^kl


\_ggmx k\yav lhdh\_^msbo qZkl_c k a_fe_c <k_ hldjulu_ ijh\h^y
sb_ qZklb we_dljhmklZgh\db a^Zgby g_ihkj_^kl\_ggh k\yaZgu k a_f
e_c q_j_a aZa_febl_ev we_dljbq_kdb g_ aZ\bkbfuc hl aZa_febl_ey
g_cljZeb ljZgknhjfZlhjghc ih^klZgpbb
<k_ h[hjm^h\Zgb_ aZsbs_ggh_ h[sbf MAH ^he`gh [ulv ijb
kh_^bg_gh d aZa_fe_gbx jbk   KmffZ khijhlb\e_gbc ijh\h^
gbdZ aZa_fe_gby b dhjimkZ 5: ^he`gZ [ulv lZdhc qlh[u lhd dh
jhldh]h aZfudZgby  : \ua\Ze Z\lhfZlbq_kdh_ kjZ[Zlu\Zgb_
mkljhckl\Z aZsblu ij_`^_ q_f gZijy`_gb_ gZ dhjimk_ ij_\ukbl
^himklbfh_ agZq_gb_  <
>ey MAH lhd  : [m^_l l_f ^bnn_j_gpbZevguf lhdhf dhlhjuc
\uah\_l kjZ[Zlu\Zgb_ MAH >ey j_ZebaZpbb k_e_dlb\gh]h ba[bjZ
l_evgh]h hldexq_gby \ wlhc kbkl_f_ fh`gh mklZgh\blv MAH k jZa
ebqguf \j_f_g_f aZ^_j`db < jZkij_^_ebl_evguo p_iyo ^himkdZ_l
ky \u[bjZlv fZdkbfZevgh_ \j_fy hldexq_gby  k ?keb \ p_ib
nZaguo ijh\h^gbdh\ _klv ij_^hojZgbl_evgu_ mkljhckl\Z lh ^himk
lbfh_ \j_fy hldexq_gby MAH fh`_l ^hklb]Zlv  k < lhf kemqZ_
_keb gZ dhjimk_ h[hjm^h\Zgby \ j_amevlZl_ ml_qdb lhdZ beb aZfudZ
gby fh`_l ihy\blvky gZijy`_gb_ \ur_  < g_cljZevguc ijh\h^
gbd lZd`_ j_dhf_g^m_lky ih^dexqblv d MAH

Jbk  Bkihevah\Zgb_ MAH \ LLkbkl_f_


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Kbkl_fZ,7
Ijb ih\ur_gguo lj_[h\Zgbyo d gZ^_`ghklb b [_ahiZkghklb
we_dljhk_lb gZijbf_j \ [hevgbpZo ^ey Z\Zjbcgh]h we_dljhkgZ[`_
gby b hk\_s_gby bkihevamxl ,7kbkl_fm k gZijy`_gb_f 
< wlhc kbkl_f_ gme_\Zy lhqdZ bahebjh\ZgZ hl a_feb beb bf__l
hlghkbl_evgh g__ ^hklZlhqgh \ukhdh_ khijhlb\e_gb_ 5,6
jbk   Lhd ml_qdb gZ dhjimk beb gZ a_fex \ lZdhc kbkl_f_
ihemqZ_lky ^hklZlhqgh gbadbc b g_ \eby_l gZ mkeh\by jZ[hlu
ijbkh_^bg_ggh]h h[hjm^h\Zgby

Jbk  Ih^dexq_gb_ we_dljhh[hjm^h\Zgby \ kbkl_f_ ,7

G_dhlhju_j_dhf_g^Zpbb
< khhl\_lkl\bb k ^_ckl\mxsbfb IMW b ihklZgh\e_gbyfb =eZ\
]hkwg_j]hgZ^ahjZ Jhkkbb \ `beuo a^Zgbyo f_lZeebq_kdb_ dhjimkZ
we_dljhh[hjm^h\Zgby hlghkys_]hky d ijb[hjZf deZkkZ aZsblu ,
^he`gu ijbkh_^bgylvky d aZsblguf ijh\h^gbdZf Z k_lb rl_i
k_evguo jha_lhd \uihegylvky lj_oijh\h^gufb Wlh hagZqZ_l qlh \
`beuo a^Zgbyo j_]eZf_glbjh\Zgh ijbf_g_gb_ kbkl_f 71&6 b 716
DZd ijZ\beh we_dljhkgZ[`_gb_ `beuo a^Zgbc hkms_kl\ey_lky
q_j_a ]eZ\guc jZkij_^_ebl_evguc sbl =JS beb \\h^gh
jZkij_^_ebl_evgh_ mkljhckl\h <JM  Ijb wlhf \k_ ihlj_[bl_eb
iblZxlky hl k_lb gZijy`_gb_f  < k ]emohaZa_fe_gghc g_c
ljZevx kbkl_fZ 716  < khklZ\ =JS \oh^yl Z\lhfZlu aZsblu b
 =eZ\Z 

mkljhckl\Z mijZ\e_gby iha\heyxsb_ jZa^_evgh hldexqZlv ihlj_


[bl_eb we_dljhiblZgby Fhsghklv =JS \u[bjZxl k mq_lhf \ha
fh`ghklb ^hihegbl_evgh]h ih^dexq_gby \g_rg_]h hk\_s_gby a^Z
gby gZjm`ghc k\_lh\hc j_deZfu b l ^ < =JS gZijy`_gby
we_dljhiblZgby jZkij_^_ey_lky ih ]jmiih\uf ihlj_[bl_eyf hk\_
s_gb_ e_klgbqguo iehsZ^hd ih^\Zeh\ q_j^Zdh\ ebnlh\h_ h[hjm
^h\Zgb_ ih`ZjgZy b Z\ZjbcgZy kb]gZebaZpbb `beu_ ihf_s_gby b ^j 
We_dljhkgZ[`_gb_ `beuo ihf_s_gbc d\Zjlbj hkms_kl\ey_lky
ih klhydZf q_j_a MAH < k\hx hq_j_^v d iblZxsbf klhydZf ih^
dexqZxl wlZ`gu_ jZkij_^_ebl_evgu_ sbldb h[jZamxsb_ ]jmiih
\mx k_lv we_dljhiblZgby ih d\ZjlbjZf <hafh`gZy ko_fZ we_dljh
kgZ[`_gby `beh]h ^hfZ k ^\mfy klhydZfb ijb\_^_gZ gZ jbk 

Jbk  Ko_fZ we_dljhkgZ[`_gby `beh]h ^hfZ


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

< khklZ\ wlZ`guo we_dljhsbldh\ dZd ijZ\beh \oh^yl we_dljh


kq_lqbdb Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb b MAH :\lhfZlbq_kdb_ \u
dexqZl_eb k]jmiibjh\Zgu ih dZ`^hc p_ib we_dljhiblZgby hk\_
s_gb_ jha_ldb we_dljhieblZ klbjZevgZy fZrbgZ b l ^  <hafh`
gZy ko_fZ wlZ`gh]h we_dljhsbldZ ihdZaZgZ gZ jbk 
>ey jZ\ghf_jghc gZ]jmadb gZ jZkij_^_ebl_evgmx k_lv p_ib ib
lZgby jZaguo d\Zjlbj ih^dexqZxl d jZaguf nZaguf ijh\h^gbdZf
;he__ ih^jh[gmx bgnhjfZpbx ih kbkl_fZf we_dljhkgZ[`_gby
`beuo a^Zgbc kf \ IMW jZa^_e 

Jbk  Ko_fZ wlZ`gh]h we_dljhsbldZ


 =eZ\Z 

Baf_jbl_evgu_ijb[hju
oZjZdl_jbklbdwe_dljbq_kdh]hlhdZ
D we_dljhbaf_jbl_evguf ijb[hjZf hlghkylky ijb[hju dhlhju_
ij_^gZagZq_gu ^ey baf_j_gby \_ebqbgu lhdZ Zfi_jf_lju  gZijy
`_gby \hevlf_lju b fhsghklb \Zllf_lju \ p_iyo ihklhyggh]h b
i_j_f_ggh]h lhdZ

H[sb_k\_^_gby
h[baf_jbl_evguoijb[hjZo
Kms_kl\mxl ^\Z hkgh\guo deZkkZ we_dljhbaf_jbl_evguo ijb[h
jh\ klj_ehqgu_ \ dhlhjuo ih^ ^_ckl\b_f we_dljhfZ]gblguo kbe
ijhbkoh^bl f_oZgbq_kdh_ i_j_f_s_gb_ mdZaZl_ey klj_edb a_j
dZevpZ b l i  b pbnjh\u_ \ dhlhjuo ijbf_gyxlky we_dljhggu_
f_lh^u baf_j_gby b ij_^klZ\e_gby bgnhjfZpbb < aZ\bkbfhklb hl
ijbgpbiZ ^_ckl\by klj_ehqgu_ ijb[hju ^_eylky gZ fZ]gblhwe_d
ljbq_kdb_ we_dljhfZ]gblgu_ we_dljhklZlbq_kdb_ b ^jm]b_
Hkgh\gu_ hkh[_gghklb klj_ehqguo ijb[hjh\
x mf_j_ggZy klhbfhklv
x ijhklhlZ \ wdkiemZlZpbb
x fZeh_ ihlj_[e_gb_ lhdZ hl [ZlZj_cdb
Djhf_ lh]h klj_ehqgu_ ijb[hju \ hlebqb_ hl pbnjh\uo \h
\j_fy baf_j_gbc fZeh ih^\_j`_gu djZldh\j_f_gguf bfimevkguf
ihf_oZf b \g_rgbf fZ]gblguf iheyf D lhfm `_ klj_ehqgu_ ijb
[hju jZ[hlZxl \ [he__ rbjhdhf qZklhlghf ^bZiZahg_ i_j_f_gguo
gZijy`_gbc ij_^_evgZy qZklhlZ [hevrbgkl\Z ijhkluo pbnjh\uo
l_kl_jh\ ²  d=p 
Hkh[_gghklb pbnjh\uo baf_jbl_evguo ijb[hjh\
x pbnjh\h_ ij_^klZ\e_gb_ bgnhjfZpbb mf_gvrZxs__ km[t_d
lb\gmx hrb[dm kqblu\Zgby j_amevlZlZ
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

x \hafh`ghklv ih^kh_^bg_gby ijb[hjZ d i_jkhgZevghfm dhf


ivxl_jm
x \ukhdZy lhqghklv baf_j_gby b rbjhdbc ^bZiZahg baf_jy_fuo
iZjZf_ljh\ aZ kq_l Z\lhfZlbq_kdh]h i_j_dexq_gby ij_^_eh\
Mkljhckl\h pbnjh\uo we_dljhbaf_jbl_evguo ijb[hjh\ agZqb
l_evgh hlebqZ_lky hl ljZ^bpbhgguo klj_ehqguo ijb[hjh\ LZd
hkgh\Z pbnjh\h]h \hevlf_ljZ ² ZgZeh]hpbnjh\hc ij_h[jZah\Z
l_ev :PI  < gZklhys__ \j_fy bf__lky fgh`_kl\h b ko_fhl_ogb
q_kdbo ijbgpbih\ ihkljh_gbc :PI h^gZdh h[sbf ^ey gbo y\ey
_lky kjZ\g_gb_ baf_jy_fhc \_ebqbgu k gZ[hjhf wlZehgh\
Hkgh\gu_ oZjZdl_jbklbdb :PI ² lhqghklv qbkeh jZajy^h\ dh^Z
b [ukljh^_ckl\b_ Fh`gh mkeh\gh jZa^_eblv :PI gZ ^\Z hkgh\
guo deZkkZ ihke_^h\Zl_evgh]h kq_lZ dh]^Z \uoh^ghc dh^ hij_^_
ey_lky jZ\_gkl\hf baf_jy_fh]h gZijy`_gby k ^bkdj_lgh jZklmsbf
wlZehgguf gZijy`_gb_f b iZjZee_evgh]h dh]^Z kb]gZe kjZ\gb\Z
_lky gZ[hjhf wlZehgguo gZijy`_gbc Kgbablv \ebygb_ k_l_\uo
gZ\h^hd iha\heyxl :PI bgl_]jbjmxs_]h lbiZ \ dhlhjuo kb]gZe
mkj_^gyxl aZ \j_fy djZlgh_ g_kdhevdbf i_jbh^Zf gZ\h^db Ih
kdhevdm kj_^g__ agZq_gb_ kbgmkhb^Zevgh]h kb]gZeZ aZ i_jbh^ jZ\
gh gmex \ebygb_ ihf_o mf_gvrZ_lky AZf_lbf qlh wlh ^Ze_dh g_
iheguc i_j_q_gv :PI
Pbnjh\hc Zfi_jf_lj fh`gh j_Zebah\Zlv gZ [Za_ pbnjh\h]h
\hevlf_ljZ _keb gZ _]h \oh^_ mklZgh\blv dZeb[jh\Zgguc j_abklhj
g_[hevrhc \_ebqbgu q_j_a dhlhjuc [m^_l l_qv baf_jy_fuc lhd
IZ^_gb_ gZijy`_gby gZ \oh^ghf j_abklhj_ ijhihjpbhgZevgh_ ijh
l_dZxs_fm lhdm baf_jy_lky pbnjh\uf \hevlf_ljhf lZ[eh dhlhjh
]h khhl\_lkl\mxsbf h[jZahf ]jZ^mbjm_lky
M pbnjh\h]h we_dljhbaf_jbl_evgh]h ijb[hjZ h[uqgh ijbkmlkl
\mxl l_ beb bgu_ k_j\bkgu_ nmgdpbb
x Z\lhfZlbq_kdbc \u[hj ij_^_eZ baf_j_gby
x a\mdh\Zy kb]gZebaZpby ijb ijha\hgd_ p_i_c
x aZihfbgZgb_ l_dmsbo beb fZdkbfZevguo ihdZaZgbc baf_j_gby
x kb]gZebaZpby ijb g_ijZ\bevghf \u[hj_ ]g_a^ ^ey baf_j_gby
\_ebqbgu
 =eZ\Z 

Ijb ihevah\Zgbb pbnjh\ufb l_kl_jZfb ke_^m_l ihfgblv qlh


_keb \h \j_fy baf_j_gbc ijbkmlkl\mxl bfimevkgu_ ihf_ob lh ih
emq_gguc j_amevlZl fh`_l [ulv g_ijZ\^hih^h[guf <_jhylghklv
hrb[db \hajZklZ_l lZd`_ ijb k_\r_c [ZlZj_cd_ ijb[hjZ
Ijb ih^dexq_gbb baf_jbl_evgh]h ijb[hjZ d we_dljbq_kdhc p_ib
__ iZjZf_lju \ lhc beb bghc kl_i_gb baf_gyxlky qlh g_h[oh^bfh
mqblu\Zlv ijb ijh\_^_gbb baf_j_gbc Hkgh\gh_ lj_[h\Zgb_ d we_d
ljhbaf_jbl_evguf ijb[hjZf k\h^blky d fbgbfbaZpbb \ebygby ijb
[hjZ gZ iZjZf_lju b j_`bf jZ[hlu h[t_dlZ baf_j_gbc
JZkkfhljbf hkgh\gu_ iZjZf_lju baf_jbl_evguo ijb[hjh\
x DeZkk lhqghklb <Z`g_crZy oZjZdl_jbklbdZ ijb[hjZ ² _]h
ih]j_rghklv ² jZagbpZ f_`^m ihdZaZgb_f ijb[hjZ b ^_ckl
\bl_evguf agZq_gb_f baf_jy_fhc \_ebqbgu H[uqgh lhq
ghklv ijb[hjZ oZjZdl_jbam_lky ijb\_^_gghc ih]j_rghklvx
Ijb\_^_ggZy ih]j_rghklv J ij_^klZ\ey_l kh[hc hlghr_gb_
Z[khexlghc ih]j_rghklb 'O d ij_^_em rdZeu :PD[ l _ agZ
q_gbx khhl\_lkl\mxs_fm iheghfm hldehg_gbx klj_edb gZ
\dexq_gghf ^bZiZahg_ ijb[hjZ
;
J
'

$PD[
  
˜

GZijbf_j _keb k ihfhsvx \hevlf_ljZ ijb :PD[


 < baf_jy  

ehkv gZijy`_gb_ < Z \hevlf_lj ihdZaZe < lh ih]j_rghklv


   

baf_j_gby O < Ih hlghr_gbx d gZb[hevr_fm ihdZaZgbx ijb


  

[hjZ < wlZ ih]j_rghklv khklZ\ey_l 


 ohly ih hlghr_gbx

d baf_jy_fhfm gZijy`_gbx hgZ ijb[ebabl_evgh jZ\gZ < aZ\b  

kbfhklb hl ih]j_rghklb we_dljhbaf_jbl_evgu_ ijb[hju ^_eyl gZ


\hk_fv deZkkh\ We_dljhbaf_jbl_evguf ijb[hjZf hkgh\gZy ih
  

]j_rghklv dhlhjuo \ujZ`Z_lky \ \b^_ ijb\_^_gghc ih]j_rghklb 

ijbk\Zb\Zxl deZkku lhqghklb qbkeh\u_ agZq_gby dhlhjuo gZ


 

ijbf_j jZ\gu  DeZkk lhqghklb ijb[hjZ mdZau\Zxl gZ


    

_]h rdZe_ J_amevlZl baf_j_gby ij_^klZ\eyxl \ \b^_


 

;O
]^_ O :PD[J 
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

GZijbf_j gZijy`_gb_ 8
 < baf_j_ggh_ \hevlf_ljhf k
 

ij_^_ehf :PD[ b ^he`gh [ulv ij_^klZ\e_gh \ \b^_




8 < Ijb wlhf hlghkbl_evgZy ih]j_rghklv khklZ\ey_l


 “  

8 8
 IjZdlbdZ ihdZau\Z_l qlh we_dljhbaf_jbl_evguc ijb
  

[hj beb ^bZiZahg fgh]hij_^_evgh]h ijb[hjZ g_h[oh^bfh \u[bjZlv


\ aZ\bkbfhklb hl h`b^Z_fhc \_ebqbgu baf_jy_fh]h kb]gZeZ lZd 

qlh[u ihdZaZgby ijb[hjZ [ueb \ dhgp_ _]h rdZeu 

?keb ih]j_rghklv ijb[hjZ mdZaZgZ \ ijhp_glZo hl jZ[hq_c qZklb


rdZeu lh deZkk lhqghklb kgZ[`Z_lky agZqdhf gZijbf_j 
    ²

^ey rdZeu hff_ljZ l_kl_jZ 

 FZdkbfZevguc ij_^_e baf_j_gby mdZau\Zxl gZ rdZe_ 

Gm`gh ihfgblv qlh ij_\ur_gb_ ij_^_eZ baf_j_gby fh`_l




ijb\_klb d ih\j_`^_gbx f_oZgbafZ baf_jbl_evgh]h ijb[hjZ 

jZajmr_gbx jZfdb beb ba]b[m klj_edb 

 >himklbfuc qZklhlguc ^bZiZahg mdZau\Zxl ^ey baf_j_gby


i_j_f_gguo gZijy`_gbc 

 JZ[hq__ iheh`_gb_ bf__l agZq_gb_ ^ey klj_ehqguo ijb[hjh\


b fh`_l [ulv ]hjbahglZevguf beb \_jlbdZevguf 

<Z`g_crb_ iZjZf_lju klj_ehqguo ijb[hjh\ dhlhju_ gZghkylky 

gZ rdZem \ \b^_ mkeh\guo kbf\heh\ ijb\_^_gu \ ijbeh`_gbb 


 

:fi_jf_lj
>ey baf_j_gby kbeu lhdZ \ p_ib dZd m`_ [ueh kdZaZgh ijbf_gyxl
 

Zfi_jf_lju GZ rdZe_ Zfi_jf_ljZ h[uqgh klZ\yl [md\m : Z gZ ko_


   

fZo _]h bah[jZ`Zxl djm`dhf k [md\hc : :fi_jf_lj \dexqZxl \  

p_iv lhevdh ihke_^h\Zl_evgh k __ we_f_glZfb jbk LZd dZd we_d    

ljbq_kdb_ aZjy^u \ p_ib g_ kha^Zxlky b g_ mgbqlh`Zxlky lh kdhevdh  

we_dljbq_kl\Z aZ _^bgbpm \j_f_gb ijhl_dZ_l ih h^ghfm mqZkldm ihke_ 

^h\Zl_evgh kh_^bg_gghc p_ib klhevdh `_ ijhl_dZ_l b ih \k_f ^jm]bf


 

Ijb ihke_^h\Zl_evghf kh_^bg_gbb we_f_glh\ p_ib Zfi_jf_lj


fh`gh \dexqblv \ ex[hf __ f_kl_ jZahj\Z\ p_iv b ih^kh_^bgb\


de_ffu ijb[hjZ d dhgpZf jZaju\Z < wlhf kemqZ_ lhd ijhc^_l q_


  

j_a ijb[hj b _]h klj_edZ hldehgblky ^h hij_^_e_gghc hlf_ldb rdZ 

eu dhlhjZy khhl\_lkl\m_l \_ebqbg_ ijhl_dZxs_]h lhdZ


 
 =eZ\Z 

Z [
Jbk  :gZeh]h\uc Zfi_jf_lj Z b ko_fZ _]h \dexq_gby
\ we_dljbq_kdmx p_iv [

GZijbf_j _keb \dexqblv h^bg Zfi_jf_lj \ p_iv ^h eZfiu Z


 

^jm]hc ihke_ g__ lh hgb ihdZ`ml h^gm b lm `_ kbem lhdZ Klj_ehq


  

gu_ Zfi_jf_lju \ aZ\bkbfhklb hl gZagZq_gby bf_xl rdZeu k jZa


  

ghc p_ghc ^_e_gby P_gm ^_e_gby k rdZeu ijb[hjZ fh`gh hij_^_


 

eblv ih nhjfme_
$ %
F 
Q
]^_ Q qbkeh ^_e_gbc f_`^m ^\mfy agZq_gbyfb lhdZ : b <
² 

h[hagZq_ggufb gZ rdZe_ 

<dexqZxl Zfi_jf_lj \ p_iv ke_^mxsbf h[jZahf 

 JZkiheZ]Zxl ijb[hj gZ klhe_ kh]eZkgh agZdm gZ rdZe_ 

]hjbahglZevgh
beb \_jlbdZevgh


 ?keb ijb[hj klj_ehqguc lh m g_]h fh`_l [ulv g_kdhevdh


rdZe Lh]^Z g_h[oh^bfh \u[jZlv rdZem k gZb[hevrbf ij_
^_evguf lhdhf baf_j_gby Ij_\urZlv wlm kbem lhdZ ijb ba
f_j_gbyo g_evay l d ijb[hj fh`_l bkihjlblvky
 Ijb[hj \dexqZxl ihke_^h\Zl_evgh k l_f we_f_glhf p_ib kbem
lhdZ \ dhlhjhf lj_[m_lky baf_jblv De_ffm  ijb[hjZ kh_^b
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

gyxl khhl\_lkl\_ggh k de_ffhc  bklhqgbdZ lhdZ Ih^dex


qZlv Zfi_jf_lj g_ihkj_^kl\_ggh d bklhqgbdm lhdZ g_evay ijb
[hj fh`_l \uclb ba kljhy ?keb \k_ `_ lZdZy ihlj_[ghklv kms_
kl\m_l lh \dexqZxl _]h q_j_a gZ]jmadm khijhlb\e_gb_ 
< gZklhys__ \j_fy \u^_eyxl ZgZeh]h\u_ b pbnjh\u_ Zfi_jf_l
ju < ZgZeh]h\hf klj_ehqghf Zfi_jf_lj_ agZq_gb_ lhdZ ihdZau\Z
_l ih^\b`gZy klj_edZ Z \ pbnjh\hf ² we_dljhgguc bg^bdZlhj
RdZeZ ijb[hjZ ^ey baf_j_gby fZeuo lhdh\ fh`_l [ulv ijh]jZ^mb
jh\ZgZ \ fbeebZfi_jZo f$ beb fbdjhZfi_jZo fd:  < i_j\hf
kemqZ_ lZdhc ijb[hj gZau\Zxl fbeebZfi_jf_ljhf Z \h \lhjhf ²
fbdjhZfi_jf_ljhf
AZf_qZgb_ JZ[hlZy k we_dljbq_kl\hf gm`gh ihfgblv h[ hk
lhjh`ghklb >ey q_eh\_q_kdh]h hj]ZgbafZ [_ahiZkghc kqblZ
_lky kbeZ lhdZ ^h  f: Z kbeZ lhdZ [hevr_  f: ijb\h^bl d
k_jv_aguf ihjZ`_gbyf hj]ZgbafZ

<hevlf_lj
<hevlf_lj ijbf_gyxl ^ey baf_j_gby gZijy`_gby gZ ihexkZo
bklhqgbdZ lhdZ beb gZ dZdhfgb[m^v mqZkld_ p_ib ?]h gZagZq_gb_
khklhbl \ baf_j_gbb jZaghkl_c ihl_gpbZeh\ f_`^m ex[ufb ^\mfy
lhqdZfb ijh\h^gbdZ k lhdhf <hevlf_lj ke_^m_l \dexqZlv \ p_iv
iZjZee_evgh l_f ^\mf lhqdZf p_ib f_`^m dhlhjufb baf_jy_lky
gZijy`_gb_
Fgh]b_ \hevlf_lju ih \g_rg_fm \b^m hq_gv ihoh`b gZ Zfi_j
f_lju >ey hlebqby \hevlf_ljZ hl ^jm]bo we_dljhbaf_jbl_evguo
ijb[hjh\ gZ _]h rdZe_ klZ\yl [md\m 9 jbk  Z  GZ ko_fZo
\hevlf_lj bah[jZ`Zxl djm`dhf k [md\hc 9 \gmljb DZd b m Zfi_j
f_ljZ m h^gh]h aZ`bfZ \hevlf_ljZ klZ\yl agZd iexk   Wlhl
aZ`bf g_h[oh^bfh kh_^bgylv k ijh\h^hf b^msbf hl iheh`bl_ev
gh]h ihexkZ bklhqgbdZ lhdZ bgZq_ klj_edZ ijb[hjZ [m^_l hldeh
gylvky \ h[jZlgmx klhjhgm a^_kv lZd`_ gm`gh mqblu\Zlv gZijZ\e_
gb_ lhdZ
 =eZ\Z 
<hevlf_lj \dexqZxl bgZq_ q_f Zfi_jf_lj GZ jbk  [ bah
[jZ`_gZ we_dljbq_kdZy p_iv \ dhlhjmx \dexq_gZ we_dljbq_kdZy
eZfiZ b \hevlf_lj

Z [
Jbk  :gZeh]h\uc \hevlf_lj Z
b _]h \dexq_gb_ \ we_dljbq_kdmx p_iv [

AZf_lbf qlh \hevlf_lj \ hlebqb_ hl Zfi_jf_ljZ mkljh_g lZd


qlh kbeZ lhdZ ijhoh^ys_]h q_j_a g_]h fZeZ ih kjZ\g_gbx k kbehc
lhdZ \ p_ib ihwlhfm \hevlf_lj ihqlb g_ baf_gy_l gZijy`_gb_ f_`
^m l_fb lhqdZfb d dhlhjuf _]h ih^dexqZxl <hevlf_lju dZd b
Zfi_jf_lju ^_eyl gZ ZgZeh]h\u_ b pbnjh\u_
>ey baf_j_gby gZijy`_gby gZ ihexkZo bklhqgbdZ lhdZ \hevlf_lj
ih^dexqZxl g_ihkj_^kl\_ggh d aZ`bfZf bklhqgbdZ jbk  [ 

We_dljhl_kl_ju fmevlbf_lju 
< [ulm ^ey jZaebqgh]h jh^Z baf_j_gbc ijbf_gyxl mgb\_jkZevgu_
we_dljbq_kdb_ baf_jbl_evgu_ ijb[hju gZau\Z_fu_ we_dljhl_kl_jZ
fb beb fmevlbf_ljZfb LZdh_ mkljhckl\h kh^_j`bl \ k_[_ g_kdhevdh
ijb[hjh\ gZijbf_j Zfi_jf_lj \hevlf_lj hff_lj b l ^
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

L_kl_j ² mgb\_jkZevguc we_dljhbaf_jbl_evguc ijb[hj ij_^


gZagZq_gguc ^ey baf_j_gby ihklhyggh]h gZijy`_gby b kbeu lhdZ
^_ckl\mxs_]h wnn_dlb\gh]h agZq_gby i_j_f_ggh]h gZijy`_gby b
lhdZ kbgmkhb^Zevghc nhjfu khijhlb\e_gby ihklhygghfm lhdm b
^jm]bo \_ebqbg gZijbf_j iZjZf_ljh\ ljZgabklhjh\  Baf_jbl_ev
guf mkljhckl\hf lZdh]h ijb[hjZ h[uqgh kem`bl fbdjhZfi_jf_lj
fZ]gblhwe_dljbq_kdhc kbkl_fu k lhdhf ihegh]h hldehg_gby

 fd: b khijhlb\e_gb_f jZfdb 
 dHf Ij_^_eu baf_j_

gby ijb[hjZ ih lhdm beb gZijy`_gbx jZkrbjyxl aZ kq_l rmglh\


^ey Zfi_jf_ljZ b ^h[Z\hqguo khijhlb\e_gbc ^ey \hevlf_ljZ 

< k\yab k wlbf l_kl_j bf__l jZaebqgu_ \gmlj_ggb_ khijhlb\e_gby


gZ jZaguo ij_^_eZo baf_j_gby Wlb iZjZf_lju h[uqgh mdZau\Zxl
gZ lZ[ebqd_ ijbdj_ie_gghc k gb`g_c klhjhgu ijb[hjZ
;yevrZy qZklv ijhfure_gguo l_kl_jh\ bf__l pbnjh\u_ rdZeu
b Z\lhfZlbq_kdbc \u[hj ^bZiZahgZ baf_j_gbc Wlb l_kl_ju qZs_
gZau\Zxl pbnjh\ufb fmevlbf_ljZfb Ijb[hju kh klj_ehqgufb
rdZeZfb k_cqZk \klj_qZxlky g_ lZd qZklh P_gu gZ we_dljhl_kl_ju
kZfu_ jZagu_ gZb[he__ ^_r_\u_ l_kl_ju dblZckdh]h ijhba\h^kl\Z
Z kZfu_ ^hjh]b_ ² ba\_klguo _\jhi_ckdbo b Zf_jbdZgkdbo we_d
ljhl_ogbq_kdbo dhfiZgbc GZ dhjimkZo bfihjlguo ijb[hjh\ dZd
ijZ\beh gZg_k_gu ihykgyxsb_ gZ^ibkb gZ Zg]ebckdhf yaud_ \ dZ
q_kl\_ ijbf_jZ ijb\_^_f gZb[he__ jZkijhkljZg_ggu_ khdjZs_gby
N $& $OWHUQDWLQJ &XUUHQW ² i_j_f_gguc lhd
N '& 'LUHFW &XUUHQW ² ihklhygguc lhd
N KHF ² ]g_a^h h[s_c p_ib ^ey \g_rgbo ih^dexq_gbc ijb
[hjZ
N '$7$+ ² khojZg_gb_ j_amevlZlZ ihke_^g_]h baf_j_gby gZ
bg^bdZlhj_ iZfylv ^Zgguo 
N J?:DG ² dhgljhev b aZihfbgZgb_ fZdkbfZevgh]h agZq_gby
\_ebqbgu gZijbf_j ijb baf_j_gbb Zfieblm^u kb]gZeZ
N $872 ² \dexq_gb_ Z\lhfZlbq_kdh]h \u[hjZ ij_^_eZ \ wlhf
kemqZ_ gZ wdjZg_ ihy\ey_lky lZdZy `_ gZ^ibkv
N 32:(5 ² \dexq_gb_\udexq_gb_ ijb[hjZ
 =eZ\Z 
Qlh[u ihemqblv ij_^klZ\e_gb_ h \hafh`ghklyo kh\j_f_gguo
we_dljhl_kl_jh\ jZkkfhljbf \ dZq_kl\_ ijbf_jZ ^hklmigu_ ih p_
g_ g_dhlhju_ fmevlbf_lju \klj_qZxsb_ky gZ hl_q_kl\_gghf jug
d_ >@

0DVWHFK0%
;ulh\u_ pbnjh\u_ fmevlbf_lju lbiZ 0DVWHFK 0%
 ijhba\_^_gu \ DblZ_ beb =hgdhg]_ jbk   Kj_^gyy p_
gZ l_kl_jZ \ aZ\bkbfhklb hl fh^_eb 
 ^hee Hgb ij_^gZagZq_gu
^ey ke_^mxsbo p_e_c
N baf_j_gby ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h gZijy`_gby ihklhyg
gh]h lhdZ khijhlb\e_gby l_fi_jZlmju 0 
N hij_^_e_gby dhwnnbpb_glZ mkbe_gby ljZgabklhjh\ djhf_ 0
 

N ijh\_jdb ^bh^h\ b ijha\hgZ p_ib djhf_ 0% 


Fmevlbf_lj bf__l ^bkie_c   jZajy^Z k \ukhlhc pbnj
 ff jmqghc \u[hj ij_^_eh\ baf_j_gbc \kljh_gguc ]_g_jZlhj

f_Zg^jZ  =p 0 beb kbgmkhb^u  =p 0  Z\lhfZlbq_


kdh_ hij_^_e_gb_ iheyjghklb kb]gZebaZpbx ij_\ur_gby ^bZiZahgZ
b bg^bdZpbx k_\r_c [ZlZj_cdb

Jbk  Fmevlbf_lj 0DVWHFK 0%


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_  0DVWHFK 0%



N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h lhdZ < ²  

N gZijy`_gb_ i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc lhd : ²  

N khijhlb\e_gb_ FHf ²  

N l_fi_jZlmjZ hl
^h ² K   ƒ 

Fh^_ev dhfie_dlm_lky l_jfhiZjhc iha\heyxs_c k \ukh


dhc lhqghklvx baf_jylv l_fi_jZlmjm >ey iblZgby ijb[hjZ bkihev
0  

am_lky [ZlZj_cdZ gZijy`_gb_f < Fmevlbf_lj aZdexq_g \ ieZkl


 

  

fZkkh\uc dhjimk q_jgh]h p\_lZ jZaf_jZfb K K ff <_k


ijb[hjZ ]
   

Ijb[hju  




k_jlbnbpbjh\Zgu =hk
²  

klZg^Zjlhf Jhkkbb b kqblZxlky mkeh\gh [ulh\ufb h^gZdh k mki_




ohf fh]ml ijbf_gylvky dZd \ eZ[hjZlhjbyo lZd \ fZkl_jkdbo


 

 

Hlau\uhijb[hj_
Ijb[hju h[eZ^Zxl ohjhr_c lhq
ghklvx h^gZdh ijb baf_j_gbb i_j_f_ggh]h gZijy`_gby < ih
0DVWHFK 0% 

  

]j_rghklv ^hklb]Z_l H < Bf_xsbcky \ ijb[hj_ a\mdh\hc ijh[


gbd ihe_a_g ijb j_fhgl_ mlx]Z beb we_dljbq_kdbo p_i_c
  

Z\lhfh[bey dh]^Z g_ gm`gh agZlv agZq_gb_ khijhlb\e_gby ]eZ\gh_


ihemqblv bgnhjfZpbx h p_ehklb ijh\h^Z Amff_j a\mqbl dh]^Z kh
 

ijhlb\e_gb_ f_gvr_ dHf


  

 

6XQZD<;751
;ulh\hc b ijhn_kkbhgZevguc klj_ehqguc fmevlbf_lj
dblZckdh]h ijhba\h^kl\Z jbk Kj_^gyy p_gZ
6XQZD

ijb[hjZ ^hee >hklZlhqgh ^_r_\Zy fh^_ev k ihfhsvx dhlh


<; 751   

jhc l_f g_ f_g__ fh`gh ^hfZ beb gZ jZ[hq_f f_kl_ \uihegblv


   

ijZdlbq_kdb \k_ baf_j_gby baf_jblv ihklhyggh_ b i_j_f_ggh_ gZ


 

ijy`_gb_ ihklhygguc lhd khijhlb\e_gb_ ijhl_klbjh\Zlv ljZgab


 

klhju b ^bh^u Fmevlbf_lj bf__l jmqghc \u


   

 6XQZD <; 751 


 =eZ\Z 
[hj ij_^_eh\ baf_j_gbc \bgl dhjj_dlbjh\db gmey dghidm mklZgh\
db gmey ijb baf_j_gbb khijhlb\e_gbc
  

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_


 6XQZD <; 751

N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc lhd ²  f: 

N khijhlb\e_gb_ ²  FHf 

Jbk  Fmevlbf_lj 6XQZD <; 751

>ey iblZgby ijb[hjZ bkihevam_lky h^gZ [ZlZj_cdZ gZijy`_gb_f


< b ^\Z we_f_glZ gZijy`_gb_f < Fmevlbf_lj \uiheg_g \ ieZkl
  

fZkkh\hf dhjimk_ jZaf_ju ijb[hjZ K K ff \_k ]


      

Hlau\uhijb[hj_
Wlhl fmevlbf_lj fh`_l hdZaZlvky ihe_aguf ijb kZfhklhyl_ev
ghf dhgkljmbjh\Zgbb ihemijh\h^gbdh\uo mkljhckl\ Hg iha\hey_l


baf_jylv lhd ml_qdb b dhwnnbpb_gl mkbe_gby ljZgabklhjh\ Djhf_




lh]h ijb l_klbjh\Zgbb ^bh^h\ fh`gh baf_jblv \_ebqbgm dZd ijy




fh]h lZd b h[jZlgh]h lhdZ Z lZd`_ iZ^_gb_ gZijy`_gby gZ ^bh^_


 

  

I_j_dexqZl_ev ^bZiZahgh\ b de_ffu ^ey ih^kh_^bg_gby smih\


gZoh^ylky gZ i_j_^g_c iZg_eb Ih k\hbf jZaf_jZf fmevlbf_lj [hev
r_ fgh]bo pbnjh\uo ijb[hjh\ gh ^ey klj_ehqguo wlh fh`gh jZk
 

kfZljb\Zlv dZd ^hklhbgkl\h gZ ijhly`_gghc rdZe_ ^ebghc ff


 

emqr_ \b^gu ihdZaZgby ijb[hjZ ^Z b lhqghklv baf_j_gby \ur_


 

 

Djhf_ h[uqguo de_ff b


m ijb[hjZ _klv _s_ h^gZ ihke_^h\Z
l_evgh k dhlhjhc kh_^bg_g dhg^_gkZlhj hlk_dZxsbc ihklhyggmx
    

khklZ\eyxsmx ijb baf_j_gbb i_j_f_ggh]h gZijy`_gby


  


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

6XQZD<;$
FZeh]Z[Zjblguc [ulh\hc klj_ehqguc fmevlbf_lj 6XQZD

<;$ k^_eZg \ DblZ_ jbk Kj_^gyy p_gZ ijb[hjZ ^hee


    

Ijhklhc b ^_r_\uc ijb[hj ^ey ex[uo baf_j_gbc k dhlhjufb 

h[uqgh klZedb\Z_lky ^hfZrgbc fZkl_j baf_j_gb_ ihklhyggh]h b




i_j_f_ggh]h gZijy`_gby ihklhyggh]h lhdZ b khijhlb\e_gby


 

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_  6XQZD <;$

N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc lhd f:
²  

N khijhlb\e_gb_ dHf ²  

Jbk  Fmevlbf_lj 6XQZD <;$

Klj_ehqguc bg^bdZlhj bf__l g_[hevrb_ jZaf_ju h^gZdh iha\h  

ey_l \ dZ`^hf j_`bf_ \u[bjZlv h^gm ba g_kdhevdbo rdZe Ijb wlhf 

^bZiZahgu baf_j_gbc i_j_dexqZxlky \jmqgmx GZijbf_j ijb ba   

f_j_gbb ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h gZijy`_gby wlh b   

 < >ey baf_j_gby ihklhyggh]h lhdZ ij_^mkfhlj_gu rdZeu


 

 b f: Ijb baf_j_gbb khijhlb\e_gby fh`gh \u[jZlv h^gm ba


 

rdZe beb
  Hf < ijb[hj_ bf__lky ihl_gpbhf_lj ^ey
 

dhjj_dpbb gmey Ih]j_rghklv baf_j_gby H


 

IblZgb_ ijb[hjZ h[_ki_qb\Z_l we_f_gl :: gZijy`_gb_f <  

Dhgkljmdlb\gh fmevlbf_lj \uiheg_g \ ieZklfZkkh\hf dhjimk_ q_j 

gh]h p\_lZ JZaf_ju ijb[hjZ K K ff \_k ]


      
 =eZ\Z 
Hlau\uhijb[hj_
Hkgh\gZy ijb\e_dZl_evghklv ijb[hjZ _]h
dhfiZdlghklv hg ij_djZkgh ihf_sZ_lky \ dZjfZg_ Lhqghklv \ihe
6XQZD <;$ ²

g_ ^hklZlhqgZ ijZdlbq_kdb ^ey \k_o [ulh\uo baf_j_gbc < j_`bf_


  

baf_j_gby khijhlb\e_gby fh`gh ijh\_jylv g_jZaju\ghklv p_ib Z




lZd`_ l_klbjh\Zlv ihemijh\h^gbdh\u_ ijb[hju




7<$1'
FZeh]Z[Zjblguc [ulh\hc pbnjh\hc fmevlbf_lj dZjZg^Zrgh]h
lbiZ ijhba\h^kl\Z LZc\Zgv jbk Kj_^gyy p_gZ ijb[hjZ
 

^hee Wlhl ijb[hj ohjhrh ih^oh^bl ^ey baf_j_gby jZaebqguo


   ²

we_dljbq_kdbo \_ebqbg gZ j_Zevguo h[t_dlZo dh]^Z mkeh\by ^Ze_dh


 

g_ b^_Zevgu_ Hg ij_^gZagZq_g ^ey ke_^mxsbo p_e_c




 

N baf_j_gby ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ b gZijy`_gby 

N baf_j_gby khijhlb\e_gby b _fdhklb 

N l_klbjh\Zgby ^bh^h\ b eh]bq_kdbo fbdjhko_f 

N ijh\_jdb g_ij_ju\ghklb p_ib 

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_  7<$1 '

N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc b i_j_f_gguc lhd f: ²  

N khijhlb\e_gb_ FHf ²  

< ijb[hj_ _klv Z\lhfZlbq_kdbc beb jmqghc \u[hj ^bZiZahgh\


baf_j_gbc aZsblZ hl i_j_]jmahd ^ey \k_o ^bZiZahgh\ h^gZdh gm`
gh ihfgblv qlh g_evay baf_jylv gZijy`_gb_ ij_\urZxs__ <
  

b lhd k\ur_ f: Djhf_ ijhq_]h fmevlbf_lj ij_^mij_`^Z_l h


   

jZajy^_ [ZlZj_b b ih^Z_l a\mdh\hc kb]gZe ijb i_j_dexq_gbb j_`b


 

fh\ baf_j_gby b ij_\ur_gbb ^bZiZahgZ Z lZd`_ ijb ijha\hgd_ p_




i_c khijhlb\e_gb_ dhlhjuo f_gvr_ dHf


 

  

Jbk  Fmevlbf_lj 7<$1 '


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

GZ h^ghc ba [hevrbo ]jZg_c ijb[hjZ jZkiheh`_g ^bkie_c  

jZajy^Z jZaf_jhf K ff k \ukhlhc pbnj ff Bf__lky j_`bf


khojZg_gby ^Zgguo gZ ^bkie__ FZdkbfZevgh_ agZq_gb_ ihdZaZgbc
   

khklZ\ey_l




>ey iblZgby ijb[hjZ g_h[oh^bfu ^\_ [ZlZj_cdb gZijy`_gb_f


 < fmevlbf_lj \uiheg_g \ ieZklfZkkh\hf dhjimk_ yjdh `_elh]h
 

p\_lZ JZaf_ju ijb[hjZ K K ff \_k ]


      

Fmevlbf_lj dhfie_dlm_lky gZ[hjhf smih\ qlh iha\hey_l ih^


dexqZlvky d ^\mf lhqdZf p_ib
 

Hlau\uhijb[hj_
Ijb[hj ijhkl \ wdkiemZlZpbb b ih^oh^bl ^ey jZ[hlu \ ^hfZrgbo
mkeh\byo gZ ijhba\h^kl\_ b \ mq_[guo aZ\_^_gbyo Bf fh`gh ijh
ba\h^blv baf_j_gby \ ljm^gh^hklmiguo f_klZo dm^Z g_ ijh[jZlvky
  

k ^jm]bfb [he__ ]jhfha^dbfb ijb[hjZfb




 

Hkh[_gghklv ijb[hjZ gZebqb_ j_`bfZ l_klbjh\Zgby eh]bq_


kdbo fbdjhko_f b khojZg_gby ^Zgguo DjZkguc b a_e_guc k\_lh
² 

^bh^u iha\heyxl hij_^_eblv eh]bq_kdbc beb


 

 

<_kvfZ m^h[gZ bf_xsZyky \ fmevlbf_lj_ nmgdpby khojZg_gby


^Zgguo ?keb ijb[hj jZkiheh`_g lZd qlh g_ m^Z_lky ijhqblZlv qbk
eh gZ ^bkie__ lh fh`gh \hkihevah\Zlvky dghidhc khojZg_gby ^Zg
  

guo b ijhqblZlv bo iha`_ \ [he__ m^h[ghc h[klZgh\d_


 

81,7787
DZjfZggu_ [ulh\u_ pbnjh\u_ fmevlbf_lju k hldb^u\Zxs_cky
djurdhc ijhba\h^ylky \ DblZ_ jbk
81,7 787 Kj_^    

gyy p_gZ ijb[hjZ


^hee M^h[gZy dZjfZggZy fh^_ev k djur
dhc ij_^hojZgyxs_c hl kemqZcguo ih\j_`^_gbc Bf__l \k_ nmgd
   

pbb dhlhju_ lj_[mxlky \ ih\k_^g_\ghc ijZdlbq_kdhc jZ[hl_


  

 

Wlb fmevlbf_lju ij_^gZagZq_gu ^ey ke_^mxsbo p_e_c 

N baf_j_gby gZijy`_gby 

N baf_j_gby ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ 

N baf_j_gby khijhlb\e_gby 
 =eZ\Z 
N hij_^_e_gby dhwnnbpb_glZ mkbe_gby ljZgabklhjh\ 

N ijh\_jdb ^bh^h\ b g_ij_ju\ghklb p_ib 87 

Lhqghklv baf_j_gby \k_o iZjZf_ljh\ h[uqgZy ^ey pbnjh\uo


fmevlbf_ljh\ lhevdh ijb l_klbjh\Zgbb i_j_f_ggh]h gZijy`_gby
²

hgZ g_kdhevdh gb`_ LZd k_l_\h_ gZijy`_gb_ < hg baf_jy_l




  

k lhqghklvx H <  

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_  81,7 787

N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc lhd f: ²  

N khijhlb\e_gb_ FHf ²  

Jbk  Fmevlbf_lj 81,7 787

Ijb[hj bf__l ^bkie_c jZajy^Z jZaf_jhf K ff fZdkb


fZevgh_ agZq_gb_ ihdZaZgbc jmqghc \u[hj ij_^_eh\ baf_
      

j_gbc Z\lhfZlbq_kdmx bg^bdZpbx iheyjghklb ^_kylbqguo jZajy


²  

^h\ ij_\ur_gby ^bZiZahgZ b k_\r_c [ZlZj_cdb


   

   

M fh^_eb bf__lky a\mdh\hc kb]gZe dhlhjuc \dexqZ_lky \


j_`bf_ ijha\hgZ g_ij_ju\ghklb p_ib dh]^Z khijhlb\e_gb_ f_gvr_
87 

Hf


 

IblZgb_ ijb[hjZ h[_ki_qb\Z_l h^gZ [ZlZj_cdZ gZijy`_gb_f <  

JZaf_ju ijb[hjZ K K ff \_k ] Fmevlbf_lj \uimkdZ_lky


\ ieZklfZkkh\hf dhjimk_ g_kdhevdbo p\_lh\ q_jguc k_juc beb
     

`_eluc
 


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Hlau\uhijb[hj_
Ijb[hj m^h[_g \ wdkiemZlZpbb smiu g_ gm`gh ih^dexqZlv d
^jm]hc de_ff_ _keb gZijbf_j lj_[m_lky i_j_clb hl baf_j_gby kh


ijhlb\e_gby d baf_j_gbx gZijy`_gby >hklZlhqgh h^gbf juqZ`


   

dhf \u[jZlv baf_jy_fmx \_ebqbgm Z ^jm]bf i_j_dexqblv fmev


 

lbf_lj gZ khhl\_lkl\mxsbc ^bZiZahg Ijbq_f _keb \ j_`bf_


 ² 

baf_j_gby khijhlb\e_gby \u ih^Z^bl_ gZ ijb[hj gZijy`_gb_ <




ihklhyggh]h beb i_j_f_ggh]h lhdZ lh gbq_]h m`Zkgh]h kjZam g_




ijhbahc^_l m \Zk [m^_l k_dmg^ qlh[u bkijZ\blv hiehrghklv




   

Fmevlbf_ljhf m^h[gh ihevah\Zlvky g_ lhevdh gZ klhe_ gh b \


ihe_\uo mkeh\byo ijh\h^y dZdb_ eb[h we_dljhfhglZ`gu_ jZ[hlu


ih ^hfm Hg e_]dh ihf_sZ_lky \ dZjfZg_ jm[Zrdb l d ih jZaf_jm


   

qmlv [hevr_ iZqdb kb]Zj_l


   

@b^dhdjbklZeebq_kdbc ^bkie_c pbnjh\uo ijb[hjh\ lj_[m_l hkh


[_ggh [_j_`gh]h d k_[_ hlghr_gby l d _]h e_]dh ih\j_^blv M fh^_


e_c b \k_ hj]Zgu mijZ\e_gby b smiu gZoh^ylky ih^


    

djurdhc gZ^_`gh aZsbsZxs_c bo hl g_`_eZl_evguo \ha^_ckl\bc


87 87 

DjurdZ hldb^u\Z_lky ijb gZ`Zlbb dghidb gZ dhjimk_ ijb[hjZ Ijb


 

aZdjulbb djurdb fmevlbf_lj \udexqZ_lky Z\lhfZlbq_kdb qlh ih




a\hey_l g_ ^mfZlv h[ wdhghfghf bkihevah\Zgbb [ZlZj_cdb


 

81,78787
Ijhn_kkbhgZevgu_ pbnjh\u_ fmevlbf_lju
ijhba\h^kl\Z DblZc jbk Dhgkljmdpby fmevlbf_ljZ ohjhrh
81,7 8787

ijh^mfZgZ \ k\yab k wlbf bf hq_gv m^h[gh ihevah\Zlvky Kj_^gyy


  

klhbfhklv
^hee


b mgb\_jkZevgu_ fmev


lbf_lju djhf_ baf_j_gby agZq_gbc lhdZ gZijy`_gby b khijhlb\


   87 87 ² 

e_gby hgb iha\heyxl lZd`_ ihemqblv iZjZf_lju dhg^_gkZlhjh\


  

ljZgabklhjh\ b ^bh^h\
 

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_  81,7 8787

N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h lhdZ < ²  

N gZijy`_gb_ i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc b i_j_f_gguc lhd : ²  

N khijhlb\e_gb_ FHf ²  


 =eZ\Z 
N _fdhklv fdN
²  

N qZklhlZ d=p
²  87 

N l_fi_jZlmjZ hl
^h   G& 87 

Jbk  Fmevlbf_lj 81,7 8787

>bkie_c jZaf_jZfb K ff k [hevrbfb b q_ldbfb pbnjZfb


fh`gh ih^gbfZlv ihqlb ^h \_jlbdZevgh]h iheh`_gby qlh ^ey `b^
 

dhdjbklZeebq_kdbo bg^bdZlhjh\ wlh \Z`gh ihkdhevdm ijb g_dhlhjuo


 

m]eZo aj_gby hgb kh\_jr_ggh g_ qblZxlky >bkie_c jZajy^Z




fZdkbfZevgh_ agZq_gb_ ihdZaZgbc jmqghc \u[hj ij_^_eh\


    

baf_j_gbc Z\lhfZlbq_kdZy bg^bdZpby iheyjghklb ^_kylbqguo jZa


² 

jy^h\ ij_\ur_gby ^bZiZahgZ b k_\r_c [ZlZj_cdb a\mdh\hc kb]gZe


  

ijb g_dhjj_dlghc hi_jZpbb beb ij_\ur_gbb ^bZiZahgZ


   

>ey iblZgby ijb[hjZ bkihevam_lky h^gZ [ZlZj_cdZ gZijy`_gb_f


 < dhlhjZy fh`_l Z\lhfZlbq_kdb hldexqZlvky JZaf_ju ijb[hjZ
 

K K ff \_k ] Fmevlbf_lj \uimkdZ_lky \ ieZklfZkkh\hf


dhjimk_ l_fgh kbg_]h beb k_jh]h p\_lh\
     

 

Hlau\uhijb[hj_
M fh^_eb bf__lky hq_gv ihe_agZy \ ^hfZrg_f ohayckl\_
\hafh`ghklv baf_j_gby l_fi_jZlmju < dhfie_dlZpbx ijb[hjZ
87

\oh^bl l_fi_jZlmjguc ahg^ ^ey ih^dexq_gby dhlhjh]h gZ iZg_eb




ij_^mkfhlj_gu ki_pbZevgu_ ]g_a^Z Ijbq_f lhqghklv gZijbf_j gZ




 

 GK khklZ\ey_l H G ?keb l_fi_jZlmjguc ahg^ g_ ih^dexq_g


   

ijb[hj baf_jy_l dhfgZlgmx l_fi_jZlmjm k lhqghklvx H GK  


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Ijb[hj kZfhklhyl_evgh aZ[hlblky h ijh^e_gbb `bagb we_f_glZ


iblZgby _keb \u g_ ihevam_l_kv fmevlbf_ljhf [he__ fbgml hg
 

Z\lhfZlbq_kdb hldexqZ_lky ?keb [ZlZj_cdZ k_eZ lh gZ ^bkie__


  

ihy\ey_lky ki_pbZevguc kbf\he Ijb ijha\hg_ p_ib g_ gm`gh


  

kfhlj_lv gZ ^bkie_c _keb khijhlb\e_gb_ f_gvr_ Hf l d ijb




bkijZ\ghklb p_ib kjZ[hlZ_l amff_j


    

>\Z ijh\h^Z smiZ ih^dexqZxl d khhl\_lkl\mxsbf de_ffZf Z


^bZiZahg baf_j_gby \u[bjZxl i_j_dexqZl_e_f jZkiheh`_gguf \
 

p_glj_ ijb[hjZ ijb wlhf gZ ^bkie__ ihy\ey_lky nZdlbq_kdh_ agZq_




gb_ baf_jy_fh]h iZjZf_ljZ ?keb g_ijZ\bevgh ih^kh_^bg_g smi


 

beb ij_\ur_g \u[jZgguc ^bZiZahg fmevlbf_lj ih^Zkl kb]gZe h^




gZdh gm`gh [ulv hq_gv \gbfZl_evguf l d ijb g_ijZ\bevghf ih^


  

dexq_gbb ijb[hj fh`_l k]hj_lv


   

 

Dhf[bgbjh\Zggucwe_dljhbaf_jbl_evguc
ijb[hjP
We_dljhbaf_jbl_evguc [ulh\hc b ijhn_kkbhgZevguc klj_ehq
guc dhf[bgbjh\Zgguc ijb[hj P ijhba\h^kl\Z h^ghc ba kljZg


KG= jbk Kj_^gyy p_gZ ^hee Ohly ijb[hj fhjZevgh mklZ




j_\rbc hg \uimkdZeky gZ ijhly`_gbb g_kdhevdbo ^_kylbe_lbc _s_


     

\ KKKJ gh g_\abjZy gZ wlh ihdZ ihevam_lky kijhkhf gZ jugd_ L_k




l_j ih^oh^bl \ hkgh\ghf ^ey klZpbhgZjguo baf_j_gbc


   

FZdkbfZevgu_ agZq_gby baf_jy_fu_ P 

N gZijy`_gb_ ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ < ²  

N ihklhygguc b i_j_f_gguc lhd : ²  

N khijhlb\e_gb_ FHf
²  

N _fdhklv gN
²  

K ihfhsvx wlh]h ijb[hjZ fh`gh 

N baf_jylv ihklhygguc b i_j_f_gguc lhdb 

N baf_jylv gZijy`_gb_ ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdh\ 

N baf_jylv khijhlb\e_gb_ b _fdhklv 

N ijh\_jylv ^bh^u 

N hij_^_eylv g_ij_ju\ghklv p_ib 


 =eZ\Z 


Jbk  Dhf[bgbjh\Zgguc we_dljhbaf_jbl_evguc ijb[hj P

Ijb[hj bf__l jmqghc \u[hj ij_^_eh\ baf_j_gbc ih]j_rghklv 

baf_j_gby \k_o \_ebqbg g_ ij_\urZ_l


 

Ijb[hj kgZ[`_g Z\lhfZlbq_kdhc aZsblhc hl i_j_]jmahd gh kih  

kh[_g \u^_j`b\Zlv lhevdh djZldh\j_f_ggu_ i_j_]jmadb Ijb ijh  

\_^_gbb baf_j_gbc l_kl_j ^he`_g gZoh^blvky \ ]hjbahglZevghf ih 

eh`_gbb >ey i_j_dexq_gby baf_jy_fuo iZjZf_ljh\ kem`Zl




dghidb Z ^bZiZahg baf_j_gbc \u[bjZ_lky i_j_dexqZl_e_f ?keb


 

ihjy^hd baf_jy_fhc \_ebqbgu g_ba\_kl_g gZqbgZlv baf_j_gb_ 

gm`gh mklZgh\b\ gZb[hevr__ agZq_gb_ \_ebqbgu


 

>ey iblZgby ijb[hjZ kem`bl h^gZ [ZlZj_cdZ gZijy`_gb_f < 

beb \ g_dhlhjuo fh^_eyo ljb we_f_glZ :: ih <


 

Dhf[bgbjh\Zgguc ijb[hj P \uimkdZ_lky \ ieZklfZkkh\hf




dhjimk_ b ijb i_j_ghkd_ ihf_sZ_lky \ f_lZeebq_kdbc nmleyj k


jmqdhc ?]h jZaf_ju K K ff Z \_k ] d]
        

Hlau\uhijb[hj_
Wlhl l_kl_j fh`gh j_dhf_g^h\Zlv ijbh[j_klb lhevdh \ lhf kem 

qZ_ _keb gZ \Zr_f jugd_ [hevr_ gbq_]h g_l Ih khhlghr_gbx p_gZ


   

dZq_kl\h ijb[hjm P ljm^gh dhgdmjbjh\Zlv k ^_r_\ufb e_]


   

dbfb ihjlZlb\gufb aZjm[_`gufb fmevlbf_ljZfb dhlhju_ bf_xl


  

ky gZ hl_q_kl\_gghf jugd_  
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Bg^bdZlhju
bmdZaZl_ebgZijy`_gby
Ex[u_ jZ[hlu k we_dljhmklZgh\dZfb ijh\h^yl ij_^\Zjbl_evgh 

m[_^b\rbkv \ lhf qlh hgb h[_klhq_gu l _ hldexq_gh we_dljbq_


    

kl\h Hlkmlkl\b_ we_dljbq_kdh]h lhdZ gZb[he__ qZklh ijh\_jyxl




bg^bdZlhjghc hl\_jldhc >_j`Zl hl\_jldm ^\mfy iZevpZfb ijZ\hc




jmdb aZ ieZklfZkkh\mx jmqdm b __ f_lZeebq_kdbf dhgphf dZkZxlky




lhdhg_kmsbo we_f_glh\ ?keb l_i_jv mdZaZl_evguf iZevp_f dhk


 

gmlvky dhglZdlZ gZ lhjp_ jmqdb lh \kiuog_l g_hgh\Zy eZfihqdZ


 

_keb _klv we_dljbq_kdbc lhd Ijb wlhf q_j_a l_eh q_eh\_dZ ihl_q_l


lhd dhlhjuc ijb gZijy`_gbb k_lb < khklZ\bl ^heb fbeebZfi_


  

jZ LZdZy kbeZ lhdZ dZd ba\_klgh g_ ij_^klZ\ey_l ^ey q_eh\_dZ gb


   

dZdhc hiZkghklb ?keb k\_q_gby eZfihqdb g_l lh wlh ]h\hjbl h[


 

hlkmlkl\bb gZijy`_gby gZ ijh\_jy_fhf we_f_gl_ 

K ihfhsvx bg^bdZlhjghc hl\_jldb fh`gh hij_^_eblv gZebqb_


gZijy`_gby \ we_dljbq_kdhc k_lb gZ lhdhg_kmsbo qZklyo ijb[hjh\


b mkljhckl\ beb gZclb nZaguc ijh\h^ H^ghihexkgu_ ijh[gbdb  

bg^bdZlhju hl\_jldb bkihevamxl b \ [ulh\uo we_dljhmklZgh\dZo 

Ijhfure_gghklv \uimkdZ_l bg^bdZlhjgu_ hl\_jldb jZaebqguo


dhgkljmdpbc jbk   

>_ckl\b_ bg^bdZlhjghc hl\_jldb hkgh\Zgh gZ k\_q_gbb g_hgh\hc


eZfihqdb lbiZ BG beb FG ijb ijhl_dZgbb q_j_a g__ _fdhklgh
  

]h lhdZ >ey h]jZgbq_gby lhdZ q_j_a eZfihqdm ihke_^h\Zl_evgh k




g_c \dexqZ_lky j_abklhj lbiZ FEL khijhlb\e_gb_f


FHf   

EZfihqdZ b j_abklhj ihf_s_gu \ dhjimk ba baheypbhggh]h m^Zjh 

ijhqgh]h fZl_jbZeZ 

G_^hklZldhf bg^bdZlhjghc hl\_jldb y\ey_lky lh qlh g_hgh\Zy 

eZfihqdZ ihqlb h^bgZdh\h k\_lblky dZd ijb gZijy`_gbb < lZd  

b ijb gZijy`_gbb < G_evay lZd`_ hlebqblv g_cljZevguc ijh


  

\h^ hl nZagh]h bf_xs_]h h[ju\


 
 =eZ\Z 

Jbk  Bg^bdZlhjgu_ hl\_jldb b bo mkljhckl\h


 ² smi  ² dhjimk ba bahebjmxs_]h fZl_jbZeZ  ² j_abklhj
 ² g_hgh\Zy eZfiZ  ² ijm`bgZ  ² f_lZeebq_kdbc dheiZqhd

Qlh[u smihf bg^bdZlhjZ g_ \ua\Zlv dhjhldh_ aZfudZgb_ gZ g_


]h gZly]b\Zxl ljm[dm ba baheypbhggh]h fZl_jbZeZ hklZ\eyy gZdh
 

 

g_qgbd gZ
ff k\h[h^guf GZ fgh]bo kh\j_f_gguo bg^bdZlhj
guo hl\_jldZo lZdZy baheypbhggZy ljm[hqdZ m`_ _klv Bf_xsb_ky
   

gZ jugd_ bg^bdZlhjgu_ hl\_jldb k g_hgh\hc eZfihqdhc hlebqZxlky




lhevdh \g_rgbf \b^hf b jZaf_jZfb Klhbfhklv bo g_[hevrZy \


kj_^g_f jm[
 

 

< ihke_^g__ \j_fy gZ jugd_ Jhkkbb ihy\bebkv \ ijh^Z`_ g_^h


jh]b_ ihjy^dZ jm[ pbnjh\u_ bg^bdZlhjgu_ hl\_jldb < wlbo


mkljhckl\Zo [_a bklhqgbdh\ iblZgby \f_klh g_hgh\hc eZfihqdb


  

mklZgh\e_g g_[hevrhc pbnjh\hc ^bkie_c Ijbf_j ih^h[gh]h bg^b


 

dZlhjZ bah[jZ`_ggZy gZ jbk hl\_jldZ bg^bdZlhj


 

pbnjh\Zy ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb J_kZglZ ]_g_jZevguc ^bkl


²    16

jb[vxlhj dhfiZgbc EZl\by b


  

=_jfZgby gZ l_jjblhjbb Jhkkbb b kljZg KG=


6,$ 5(6$17$ +87(5 (OHNWULVFKH


7HFKQLN *PE+ 

Pbnjh\Zy bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ ij_^gZagZq_gZ ^ey


klmi_gqZlhc bg^bdZpbb gZebqby b \_ebqbgu gZijy`_gby \ p_iyo
16

we_dljhiblZgby hl ihklhyggh]h beb i_j_f_ggh]h lhdZ 


Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Jbk  Pbnjh\Zy


hl\_jldZbg^bdZlhj 16
ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb J_kZglZ

IZjZf_lju 

N agZdh\Zy ^bkdj_lgZy bg^bdZpby \_ebqbgu gZijy`_gby ihklh


yggh]h lhdZ b ^_ckl\mxs_]h agZq_gby gZijy`_gby i_j_f_g


gh]h lhdZ k ihjh]h\ufb agZq_gbyfb b <




      

N fZdkbfZevgh ^himklbfh_ gZijy`_gb_ <  

N qZklhlZ i_j_f_ggh]h gZijy`_gby =p  

Ihjy^hd jZ[hlu k pbnjh\hc hl\_jldhc 

N dZkZykv iZevp_f i_j\h]h ihexkZ [_kdhglZdlgh ijh\_jblv gZ


ebqb_ i_j_f_ggh]h gZijy`_gby
 

N dZkZykv iZevp_f \lhjh]h ihexkZ \uihegblv dhglZdlgmx ijh


\_jdm gZebqby b \_ebqbgu i_j_f_ggh]h b ihklhyggh]h gZ
 

ijy`_gby


N g_ ijbdZkZlvky h^gh\j_f_ggh d ^\mf ihexkZf 

Bg^bdZlhj kihkh[_g nmgdpbhgbjh\Zlv ijb l_fi_jZlmj_ hdjm 

`Zxs_c kj_^u hl
^h GK <j_fy _]h g_ij_ju\ghc jZ[hlu g_
h]jZgbq_gh
  

GZ jughd ihklZ\eyxl ih^h[gu_ pbnjh\u_ bg^bdZlhjgu_ hl\_jldb


b ^jm]b_ nbjfu gZijbf_j <>E We_dljh  
IJB;HJ K?J<BK   b ^j
   

 

D jZajy^m ijhkluo bg^bdZlhjh\ hlghkylky ^\moihexkgu_ mdZaZ


l_eb gZijy`_gby We_f_glu lZdbo mdZaZl_e_c ihf_s_gu \ ^\Z dhj


imkZ ba baheypbhggh]h fZl_jbZeZ kh_^bg_ggu_ f_`^m kh[hc ]b[


 

dbf ijh\h^hf k baheypb_c ih\ur_gghc gZ^_`ghklb


 

< ijbgpbi_ wlh lh`_ bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ lhevdh fgh]h


nmgdpbhgZevgZy k iblZgb_f hl [ZlZj_b b ^hihegbl_evguf smihf
 

jbk  

Ij_^klZ\e_gguc gZ jbk ^\moihexkguc mdZaZl_ev gZijy`_gbc


ij_^gZagZq_g ^ey klmi_gqZlhc bg^bdZpbb \_ebqbgu gZijy`_gby \
 
 =eZ\Z 
p_iyo we_dljhiblZgby ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lhdZ M ijb[hjZ
g_hgh\Zy ^bkdj_lgZy bg^bdZpby ^_ckl\mxs_]h agZq_gby gZijy`_


gby i_j_f_ggh]h lhdZ k ihjh]h\ufb agZq_gbyfb b <b




ihklhyggh]h lhdZ k ihjh]h\ufb agZq_gbyfb gZijy`_gby b


   

< K ihfhsvx bg^bdZlhjZ fh`gh hij_^_eblv lZd`_ nZaguc b


  

gme_\hc ijh\h^Z Bg^bdZlhj gZijy`_gby kihkh[_g nmgdpbhgbjh


 

 

\Zlv ijb l_fi_jZlmj_ hdjm`Zxs_c kj_^u hl


^h GK <j_fy
_]h g_ij_ju\ghc jZ[hlu g_ h]jZgbq_gh Klhbfhklv bg^bdZlhjZ gZ
  

ijy`_gby ijbf_jgh jm[


 

  

Jbk  Bg^bdZlhj gZijy`_gby  ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb J_kZglZ

;he__ kh\_jr_gguc mdZaZl_ev gZijy`_gby DhglZdl W


jbk gh hg g_kdhevdh ^hjh`_ q_f jZkkfhlj_ggu_ jZg__ ijb
²   

    

[hju
jm[ \ aZ\bkbfhklb hl lbiZ MdZaZl_ev ij_^klZ\ey_l
kh[hc i_j_ghkghc we_dljhgguc ijb[hj bg^b\b^mZevgh]h ihevah\Z
   

gby Ijb[hj h[_ki_qb\Z_l




 

N dhgljhev gZebqby gZijy`_gby ihklhyggh]h b i_j_f_ggh]h lh


dh\


N ijb[eb`_ggh_ hij_^_e_gb_ \_ebqbgu dhgljhebjm_fh]h gZ 

ijy`_gby i_j_f_ggh]h lhdZ qZklhlhc


=p \ ij_^_eZo  


< b ihklhyggh]h gZijy`_gby
<
    

N hij_^_e_gb_ iheyjghklb ihklhyggh]h gZijy`_gby 

N ijh\_jdm p_ehklghklb ijha\hgdm we_dljbq_kdbo p_i_c ih


emijh\h^gbdh\uo ijb[hjh\ ^bh^u lbjbklhju Z lZd`_ h[fh
   

  
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

lhd we_dljh^\b]Zl_e_c j_e_ imkdZl_e_c ljZgknhjfZlhjh\ b l i


FZdkbfZevgh_ khijhlb\e_gb_ \g_rg_c p_ib ijb dhlhjhf
    

h[_ki_qb\Z_lky ijha\hgdZ khklZ\ey_l g_ f_g__ dHf




   

N hij_^_e_gb_ nZagh]h ijh\h^Z we_dljh^Z \ p_iyo i_j_f_ggh


]h lhdZ


N \bamZevgmx b a\mdh\mx bg^bdZpbx \h \k_o j_`bfZo jZ[hlu


FbgbfZevgh_ i_j_f_ggh_ gZijy`_gb_ jZ[hlu a\mdh\h]h kb]


gZeZ g_ [he__ <




²  

Jbk  MdZaZl_ev gZijy`_gby DhglZdlW

MdZaZl_ev ba]hlh\e_g \ \b^_ ^\mo smih\ kh_^bg_gguo f_`^m


kh[hc bahebjh\Zgguf ijh\h^hf hkgh\gh]h \ dhlhjhf jZaf_s_gu


bg^bdZlhjgu_ we_f_glu b \kihfh]Zl_evgh]h GZ hkgh\ghf smi_


 

 

jZkiheh`_gu iylv djm]euo hdhg k gZ^ibkyfb

\ dhlhjuo jZaf_s_gu k\_lhbaemqZxsb_ bg^bdZlhjgu_ we_


   

f_glu djZkgh]h p\_lZ Z lZd`_ rluj_\hc we_dljh^ k gZ^ibkvx


7HVW 

b g_hgh\Zy eZfiZ \ lhjp_\hc qZklb smiZ <kihfh]Zl_evguc smi


  3K

bf__l we_f_glu dj_ie_gby ^ey _]h nbdkZpbb gZ hkgh\ghf smi_ \




ljZgkihjlghf iheh`_gbb DhjimkZ smih\ \uiheg_gu ba p\_lgh]h


m^Zjhijhqgh]h ihebklbjheZ b kgZ[`_gu mihjZfb \ukhlhc ff kh


klhjhgu f_lZeebq_kdbo we_dljh^h\ Dhgkljmdpb_c mdZaZl_ey ij_^m




kfhlj_gh qlh jZ[hlZ \h \k_o j_`bfZo b ^bZiZahgZo ijhba\h^blky


 

[_a f_oZgbq_kdbo i_j_dexq_gbc qlh ij_^hl\jZsZ_l kemqZcgh_ ih




\j_`^_gb_ mdZaZl_e_c
 


 =eZ\Z 
< gZklhys__ \j_fy \uimkdZ_lky ljb lbiZ mdZaZl_e_c gZijy`_gby 

DhglZdl W DhglZdl WF k ^bZiZahghf dhgljhebjm_fuo gZ


     

ijy`_gbc
< b DhglZdl W
< DhglZdl
         

WF b DhglZdl W ihfbfh wlh]h hkgZs_gu a\mdh\hc bg^bdZ


    

pb_c < bo dhgkljmdpbb bkihevah\Zgu k\_lh^bh^u k ih\ur_gghc




k\_lhhl^Zq_c < g_kdhevdh jZa m\_ebq_gh \j_fy jZ[hlu [_a ih^aZ


 

jy^db \ j_`bf_ ijha\hgdZ p_i_c MdZaZl_eb \k_o lbih\ h[_ki_qb


  

\Zxl \bamZevgmx bg^bdZpbx j_`bfh\ jZ[hlu Ijb[hju g_ kh^_j  

`Zl kf_gguo we_f_glh\ iblZgby i_j_dexqZl_e_c b \_kyl \k_]h 

hdheh ] <j_fy aZjy^db ijb[hjZ hl k_lb < khklZ\ey_l g_ [h


   

e__ k =Z[Zjblgu_ jZaf_ju


  ff îî 

Ij_^klZ\ey_l bgl_j_k fh^_ev mevljZdhfiZdlgh]h pbnjh\h]h


fmevlbf_ljZ ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb
$33$ L0HWHU  $33$

7HFKQRORJ\ &RUS LZc\Zgv Wlh jZa\blb_ ebg_cdb dZjfZgguo l_kl_




jh\ jbk
&DUG0HWHU < [md\Zevghf i_j_\h^_ gZa\Zgb_ DZj
    

lhqguc baf_jbl_ev hljZ`Z_l \k_ [hevr__ koh^kl\h jZaf_jh\


 ²

fmevlbf_ljZ k ieZklbdh\hc dZjlhqdhc Kbf\he \ gZa\Zgbb  L

L0HWHU  ² khdjZs_gb_ hl bgl_ee_dlmZevguc qlh ih


LQWHOOLJHQFH  

fg_gbx jZajZ[hlqbdh\ lhqgh hljZ`Z_l kmlv ijb[hjZ Ijb[hj bf__l


 

[_kdhglZdlguc bg^bdZlhj i_j_f_ggh]h gZijy`_gby


< j_   

`bf \kljh_gguc nZahmdZaZl_ev b kihkh[_g baf_jylv


9ROW6HQV 

kj_^g_d\Z^jZlbq_kdh_ agZq_gb_ kb]gZeZ kbgmkhb^Zevghc nhjfu 

Z [
Jbk  Fmevlbf_lj Z
b ihjlfhg_ ba dhfie_dlZ ihklZ\db $33$ L0HWHU  [
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Ih k\h_c nmgdpbhgZevghklb wlh we_dljhl_kl_j ^ey baf_j_gby 

kbeu lhdZ \ hlebqb_ hl ij_^u^ms_c fh^_eb


gZ
$33$ L0HWHU   

ijy`_gby ihklhyggh_
beb i_j_f_ggh_
'&9 Z\lh\u[hj
$&9 ² 

khijhlb\e_gby \dexqZy ijha\hgdm p_ib bkiulZgby 5


3 i_j_oh^Z
  

baf_j_gby _fdhklb qZklhlu kb]gZeZ b kd\Z`ghklb bfimevkh\ LZ


  

dbf h[jZahf ijb[hj ij_^klZ\ey_l kh[hc iheghp_gguc fmevlbf_lj




k jy^hf \kihfh]Zl_evguo j_`bfh\ Dh \k_fm ijhq_fm bf fh`gh




ihevah\Zlvky dZd bg^bdZlhjhf b mdZaZl_e_f gZijy`_gby 

Dhjimk fmevlbf_ljZ \uiheg_g ba ijhqgh]h ieZklbdZ gZ i_j_^  

g_c iZg_eb \k_]h ljb dghidb mijZ\e_gby  +2/' b 6(/(&7

5$1*( >ey \u[hjZ j_`bfh\ baf_j_gbc kem`bl jhlZpbhgguc i_ 

j_dexqZl_ev gZ iheh`_gbc I_j_dexqZl_ev iehkdbc bf__l ljb


  

]jmiiu j_ev_nguo \uklmih\ ^ey \jZs_gby [md\Zevgh h^gbf iZev 

p_f Wlh ^Z_l \hafh`ghklv g_ lhevdh m^_j`b\Zlv ijb[hj h^ghc jm


 

dhc ijb jZ[hl_ gh b \uihegylv ijb kf_g_ j_`bfh\ baf_j_gbc g_


 

h[oh^bfu_ fZgbimeypbb 

Z [
Jbk  ;_kdhglZdlgh_ hij_^_e_gb_ gZebqby hiZkgh]h gZijy`_gby Z
b hij_^_e_gb_ nZah\h]h dhglZdlZ \ we_dljhjha_ld_ [
 =eZ\Z 
NmgdpbhgZevgh_ ^hklhbgkl\h j_`bf L0HWHU  ² 9ROW6HQFH ²

[_kdhglZdlgh_ ^_l_dlbjh\Zgb_ hiZkgh]h i_j_f_ggh]h gZijy`_gby \


l_klbjm_fhc p_ib >ey h[gZjm`_gby i_j_f_ggh]h gZijy`_gby i_j_
 

dexqZl_ev j_`bfh\ g_h[oh^bfh mklZgh\blv \ khhl\_lkl\mxs__ ih 

eh`_gb_ b ijb[ebablv \_jogxx lhjp_\mx djhfdm fmevlbf_ljZ d


ij_^iheZ]Z_fhfm bklhqgbdm gZijy`_gby beb h[t_dlm ih^ gZijy`_ 

gb_f jbk Ijb gZebqbb gZijy`_gby jZa^Z_lky ij_^mij_`


   

^Zxsbc a\mdh\hc kb]gZe b gZ ^bkie__ hlh[jZ`Z_lky _]h mjh\_gv \


\b^_ ^bZ]jZffu K jhklhf gZijy`_gghklb ihey l _ k ijb[eb`_gb
   

_f d h[t_dlm qZklhlZ a\mdh\h]h kb]gZeZ b dhebq_kl\h k_]f_glh\ gZ


^bkie__ m\_ebqb\Zxlky Bkihevamy djZkguc smi fmevlbf_ljZ


 

fh`gh hij_^_eblv nZah\uc ijh\h^ \ k_lb < jbk [ Ijb a   

wlhf gZ ^bkie__ hlh[jZ`Zxlky \k_ q_luj_ k_]f_glZ \ rdZe_ bg^b 

dZpbb mjh\gy gZijy`_gby 

Baf_jbl_evgu_ ijh\h^Z fmevlbf_ljZ \uiheg_gu g_kt_fgufb 

qlh bkdexqZ_l bo mljZlm ijb wdkiemZlZpbb Hkgh\gu_ oZjZdl_jb  

klbdb fmevlbf_ljZ ijb\_^_gu \ ijbeh`_gbb  


$33$ L0HWHU  

P_gZ ijb[hjZ hdheh jm[  

H[hklhjh`ghklb
ijbh[jZs_gbbkwe_dljbq_kl\hf
Hkgh\gu_k\_^_gby
< gZr_f [ulm ijbf_gy_lky fgh`_kl\h we_dljhijb[hjh\ iblZx  

sboky hl k_lb < dhlhjmx qZklh gZau\Zxl gbadh\hevlghc b


   

hrb[hqgh kqblZxl [_ahiZkghc G_hklhjh`gh_ b g_[j_`gh_ h[jZ


 

s_gb_ k [ulh\hc we_dljhl_ogbdhc fh`_l ijb\_klb d ly`_euf ih 

ke_^kl\byf We_dljbq_kdbc lhd ihjZ`Z_l \g_aZigh \ lhl fhf_gl


  

dh]^Z q_eh\_d hdZau\Z_lky \dexq_gguf \ p_iv ijhoh`^_gby lhdZ 

Kf_jl_evgh hiZkgZy kblmZpby \hagbdZ_l lh]^Z dh]^Z hg k h^ghc  

klhjhgu dZkZ_lky g_bahebjh\Zggh]h ijh\h^Z ijh\h^db k gZjmr_g


  

ghc baheypb_c f_lZeebq_kdh]h dhjimkZ we_dljhijb[hjZ k g_bk


 
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

ijZ\ghc baheypb_c beb f_lZeebq_kdh]h ij_^f_lZ hdZaZ\r_]hky 

kemqZcgh ih^ gZijy`_gb_f Z k ^jm]hc a_feb aZa_fe_gguo ij_^


 ²  

f_lh\ ljm[ b l i Qlh[u wlh]h g_ ijhbahreh g_h[oh^bfh g_ lhevdh


   

[ulv hklhjh`guf gh b agZlv g_dhlhju_ ijZ\beZ l_ogbdb [_ahiZk


 

ghklb >@

L_eh q_eh\_dZ dZd ba\_klgh ij_^klZ\ey_l kh[hc ohjhrbc ijh


  

\h^gbd we_dljbq_kdh]h lhdZ HiZkghklv \ha^_ckl\by we_dljbq_kl\Z




gZ q_eh\_dZ aZ\bkbl hl oZjZdl_jbklbd lhdZ bg^b\b^mZevguo k\hckl\ 

hj]ZgbafZ b _]h khklhygby gZ fhf_gl ihjZ`_gby lhdhf Khijhlb\  

e_gb_ l_eZ q_eh\_dZ e_`bl \ ij_^_eZo hl ^h dHf Z \h \eZ`ghf   

khklhygbb hgh f_g__ Hf M dZ`^h]h q_eh\_dZ wlh khijhlb\e_


  

gb_ jZaebqgh Khijhlb\e_gb_ kgb`Z_lky _keb jmdb q_eh\_dZ \eZ`


  

gu_ Z lZd`_ _keb hg gZoh^blky \h \eZ`ghc h^_`^_ Wlh g_h[oh^b


   

fh mqblu\Zlv ij_`^_ q_f ijbklmiblv d jZ[hl_ G_ ke_^m_l lZd`_


 

bf_lv ^_eh k we_dljbq_kdbf lhdhf \ [he_ag_gghf beb mlhfe_gghf


khklhygbb j_Zdpby q_eh\_dZ kgb`Z_lky b \_jhylghklv g_kqZklgh
²  

]h kemqZy m\_ebqb\Z_lky 

>ey q_eh\_dZ kqblZ_lky [_ahiZkguf gZijy`_gb_ dhlhjh_ g_ ij_  

\urZ_l < ijb mkeh\bb qlh m g_]h qbklZy b kmoZy dh`Z b hg gZ


    

oh^blky \ kmohf ihf_s_gbb < hkh[h hiZkguo ihf_s_gbyo [_ahiZk


 

gh_ gZijy`_gb_ ^he`gh [ulv f_gvr_ <  

IjbqbguihjZ`_gby
we_dljbq_kdbflhdhf
<ha^_ckl\b_ we_dljbq_kdh]h lhdZ gZ q_eh\_dZ aZ\bkbl \ i_j\mx
hq_j_^v hl agZq_gby kbeu lhdZ b \j_f_gb _]h ijhoh`^_gby q_j_a
l_eh q_eh\_dZ b fh`_l \ua\Zlv g_ijbylgu_ hsms_gby h`h]b h[   

fhjhd km^hjh]b ij_djZs_gb_ ^uoZgby b ^Z`_ kf_jlv >himklbfuf


  

ijbgylh kqblZlv lhd \ f: Ijb kbe_ lhdZ \


f: q_eh\_d g_
   

fh`_l kZfhklhyl_evgh hlhj\Zlvky hl we_dljh^h\ jZahj\Zlv p_iv lh  

dZ \ dhlhjmx hg ihiZe Lhd \ f: ihjZ`Z_l hj]Zgu ^uoZgby b


  

k_j^_qgh khkm^bklmx kbkl_fm Lhd \ f: ijb\h^bl d hklZgh\d_


  

k_j^pZ b gZjmr_gbx djh\hh[jZs_gby b kqblZ_lky kf_jl_evguf 


 =eZ\Z 
Fgh]hqbke_ggu_ h[ke_^h\Zgby g_kqZklguo kemqZ_\ ihdZaZeb qlh
bkoh^ ihjZ`_gby g_ gZoh^blky \ ijyfhc aZ\bkbfhklb hl \_ebqbgu


lhdZ Z hij_^_ey_lky fgh]bfb nZdlhjZfb b h[klhyl_evkl\Zfb b bg^b


\b^mZevgufb k\hckl\Zfb ihkljZ^Z\r_]h Ihwlhfm h^gZ b lZ `_ \_eb
 

qbgZ lhdZ hdZau\Z_l g_aZ\bkbfh hl ^jm]bo nZdlhjh\ jZaebqgh_


 

\ebygb_ gZ jZaguo ex^_c b jZaebqgh gZ h^gh]h b lh]h `_ q_eh\_dZ \


 

aZ\bkbfhklb hl _]h khklhygby \ fhf_gl ihjZ`_gby kl_i_gb \ha[m`


^_gby g_j\ghc kbkl_fu __ nbabheh]bq_kdhc \ughkeb\hklb b j_Zd
 

lb\ghklb < dZq_kl\_ g_dhlhjhc beexkljZpbb \ ijbeh`_gbb   ijb


 

\_^_gu ^Zggu_ GZpbhgZevgh]h kh\_lZ we_dljh[_ahiZkghklb KR: h


 

\ha^_ckl\bb i_j_f_ggh]h lhdZ gZ q_eh\_dZ 

<gbfZgb_ Ihfgbl_ qlh lhd ijhl_dZxsbc \ [ulh\hc we_dljh


  

k_lb khklZ\ey_l
: b gZfgh]h ij_\urZ_l kf_jl_evguc
   

Hkgh\gu_ ijbqbgu ihjZ`_gby we_dljbq_kdbf lhdhf 

N kemqZcgh_ ijbdhkgh\_gb_ d lhdh\_^msbf qZklyf gZoh^ysbf  

ky ih^ gZijy`_gb_f h]he_gguf ijh\h^Zf dhglZdlZf we_d


 

ljhZiiZjZlmju rbgZf b l i    

N g_h`b^Zggh_ \hagbdgh\_gb_ gZijy`_gby lZf ]^_ \ ghjfZev  

guo mkeh\byo _]h [ulv g_ ^he`gh 

N ihy\e_gb_ gZijy`_gby gZ hldexq_gguo qZklyo we_dljhh[hjm 

^h\Zgby ih ijbqbg_ hrb[hqgh]h \dexq_gby gZ\_^_gby gZ


 

ijy`_gby khk_^gbfb mklZgh\dZfb b l ^   

N \hagbdgh\_gb_ gZijy`_gby gZ ih\_joghklb a_feb \ j_amevlZl_


aZfudZgby ijh\h^Z k a_fe_c g_bkijZ\ghklb aZa_feyxsbo 

mkljhckl\ b l i  

>ey ij_^mij_`^_gby ihjZ`_gbc we_dljbq_kdbf lhdhf ke_^m_l


kljh]h \uihegylv ijZ\beZ mkljhckl\ we_dljhmklZgh\hd IMW ijZ  

\beZ l_ogbq_kdhc wdkiemZlZpbb ILW b ijZ\beZ ih l_ogbd_ [_ah




iZkghklb IL; D \uiheg_gbx jZ[hl gZ we_dljhmklZgh\dZo ^himk


 

dZxlky ebpZ ijhr_^rb_ h[mq_gb_ b bf_xsb_ khhl\_lkl\mxs__




m^hklh\_j_gb_ 

Ijb ihiZ^Zgbb q_eh\_dZ ih^ gZijy`_gb_ we_dljbq_kdbc lhd


h[uqgh ijhl_dZ_l hl h^ghc jmdb d ^jm]hc Z lZd`_ hl jmdb d gh]_  
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

Ihwlhfm g_ ke_^m_l h^gh\j_f_ggh ^\mfy jmdZfb ijbdZkZlvky d we_ 

f_glZf mkljhckl\Z Z lZd`_ ^_j`Zlvky jmdhc aZ ljm[m hlhie_gby beb




\h^hijh\h^Z ih^ gh]b gZ jZ[hq_f f_kl_ `_eZl_evgh ih^deZ^u\Zlv




j_abgh\uc dh\jbd y\eyxsbcky baheylhjhf


 

< g_dhlhjuo kemqZyo ijb aZfudZgbb nZau gZ dhjimk b hldZa_


aZsblu gZijbf_j ba aZ g_bkijZ\ghklb Z\lhfZlbq_kdh]h \udexqZ
  

l_ey beb g_ijZ\bevgh \u[jZgghc ieZ\dhc \klZ\db gZijy`_gb_ dhj 

imkZ hlghkbl_evgh a_feb fh`_l kms_kl\h\Zlv ^ebl_evgh_ \j_fy 

Ijb wlhf \hagbdZ_l hiZkghklv ihjZ`_gby ex^_c lhdhf gZijbf_j  

_keb gZijy`_gb_ dhjimkZ hlghkbl_evgh a_feb ij_\urZ_l ^himklb 

fh_ agZq_gb_ gZijy`_gby ijbdhkgh\_gby 8i5 ^hi GZijy`_gb_ ihy\   

eyxs__ky gZ l_e_ q_eh\_dZ ijb h^gh\j_f_gghf ijbdhkgh\_gbb d


^\mf lhqdZf ijh\h^gbdh\ beb ijh\h^ysbo qZkl_c \ lhf qbke_ ijb 

ih\j_`^_gbb baheypbb ghkbl gZa\Zgb_ gZijy`_gby ijbdhkgh\_gby


 

Ij_^_evgh ^himklbfu_ lhdb ,] ijhl_dZxsb_ q_j_a q_eh\_dZ b


 

gZijy`_gby ijbdhkgh\_gby 8i5 ^hi \ aZ\bkbfhklb hl ijh^he`bl_ev 

ghklb \ha^_ckl\by ^ey we_dljhmklZgh\hd k bahebjh\Zgghc g_cljZ 

evx ijb\_^_gu \ lZ[e  

LZ[ebpZ   G_dhlhju_ ij_^_evgh ^himklbfu_ gZijy`_gby


ijbdhkgh\_gby b lhdb ijb qZklhl_  =p
Ghjfb  Ijh^he`bl_evghklv \ha^_ckl\by lhdZ g_ [he__ k_dmg^ 

jm_fZy
\_ebqbgZ           !

8i5 ^hi <           

,] f:           

GZijy`_gb_ ijbdhkgh\_gby m\_ebqb\Z_lky ih f_j_ m^Ze_gby hl


f_klZ aZa_fe_gby b aZ ij_^_eZfb ahgu jZkl_dZgby lhdZ jZ\gh gZ 

ijy`_gbx gZ dhjimk_ h[hjm^h\Zgby hlghkbl_evgh a_feb Ih^ ahghc 

jZkl_dZgby ihgbfZ_lky ahgZ a_feb aZ ij_^_eZfb dhlhjhc we_dljb


 

q_kdbc ihl_gpbZe \hagbdrbc ba aZ aZfudZgby lhdh\_^msbo qZkl_c


 

gZ a_fex fh`_l [ulv mkeh\gh ijbgyl jZ\guf gmex


 
 =eZ\Z 

Hkgh\gu_f_juij_^hklhjh`ghklb
>ey lh]h qlh[u ba[_`Zlv ljZ]_^bb ijb h[jZs_gbb k [ulh\ufb
we_dljhijb[hjZfb kh[ex^Zcl_ hkgh\gu_ f_ju [_ahiZkghklb
 

N ijb fulv_ oheh^bevgbdZ beb ^jm]bo [ulh\uo we_dljhijb[h 

jh\ aZf_g_ eZfihqdb beb ij_^hojZgbl_ey ke_^m_l HLDEX


 

QBLV <UDEXQ:L?EV we_dljbq_kl\Z \ d\Zjlbj_ 

N jha_ldb jZkiheZ]Zcl_ dZd fh`gh ^Zevr_ hl jZdh\bgu b \Zg 

ghc G_ ^_j`bl_ \dexq_ggufb [ulh\u_ we_dljhijb[hju \h




\j_fy dmiZgby \ \Zgghc dhfgZl_ l d ih^dexq_ggu_ d k_lb   

ijb[hju ijb iZ^_gbb \ \h^m \uau\Zxl ly`_eu_ ihke_^kl\by 

N gbdh]^Z g_ ihevamcl_kv n_ghf beb we_dljh[jbl\hc _keb hgb 

fhdju_ beb bf_xl h]he_ggu_ lhdhijh\h^ysb_ dhgpu b ^_lZeb 

N g_ \ugbfZcl_ \bedm ba jha_ldb ihlygm\ __ aZ rgmj \u fh`_


  

l_ _]h h[hj\Zlv l_f kZfuf h]heb\ ijh\h^gbdb gZoh^ysb_ky


 

ih^ gZijy`_gb_f 

N g_ j_fhglbjmcl_ \bedb we_dljhijb[hjh\ k ihfhsvx bahe_g 

lu f_gycl_ bo kjZam _keb hgb kehfZebkv


  

N g_ [_jbl_kv aZ mlx] fhdjufb jmdZfb b g_ ]eZ^vl_ klhy gZ ih  

em [hkbdhf 

N g_ hklZ\eycl_ \dexq_gguc mlx] [_a ijbkfhljZ b g_ gZdjmqb 

\Zcl_ rgmj \hdjm] ]hjyq_]h mlx]Z wlh fh`_l ih\j_^blv bah  

eypbx ijh\h^Z 

N ij_`^_ q_f gZeblv \h^m \ _fdhklv hliZjb\Zl_ey mlx]Z \ulZ  

sbl_ \bedm ba jha_ldb 

N g_ \dexqZcl_ [hevr_ h^ghc \bedb \ jha_ldm l d g_kdhevdh   

\behd fh]ml \ua\Zlv dhjhldh_ aZfudZgb_ b ih`Zj 

N ihke_ lh]h dZd aZdhgqbeb ihevah\Zlvky m^ebgbl_e_f kgZqZeZ


 

\u^_jgbl_ \bedm ba jha_ldb Z aZl_f k\hjZqb\Zcl_ _]h


 

N h[gZjm`_ggu_ h]he_ggu_ f_klZ b h[ju\u we_dljhijh\h^h\


g_f_^e_ggh j_fhglbjmcl_ g_ ^_eZcl_ \j_f_gguo kh_^bg_gbc


ijh\h^h\ ij_^hklZ\vl_ \uiheg_gb_ \k_o jZ[hl d\Zebnbpbjh


 

\Zgguf ki_pbZebklZf 
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

N g_ i_j_djmqb\Zcl_ b g_ aZ\yau\Zcl_ \ ma_e ijh\h^Z g_ aZs_f  

eycl_ bo ^\_jvfb beb hdhggufb nhjlhqdZfb Z lZd`_ g_ aZ


 

deZ^u\Zcl_ ijh\h^Z aZ ]Zah\u_ beb \h^hijh\h^gu_ ljm[u b


[ZlZj_b hlhie_gby 

N we_f_glu gZeZ`b\Z_fhc dhgkljmdpbb aZf_gycl_ lhevdh \


h[_klhq_gghf khklhygbb Ij_^hojZgbl_eb we_dljhk_lb ieZ\
  

db_ \klZ\db beb we_dljhf_oZgbq_kdb_ ijh[db ^he`gu [ulv


 

bkijZ\gufb ?keb \ mkljhckl\_ bf_xlky \ukhdh\hevlgu_




dhg^_gkZlhju bo gm`gh jZajy^blv


 

[
Jbk  Ijb[hj 0=&6 Z b jZ[hlZ k gbf [
 =eZ\Z 
N _keb g_h[oh^bfh baf_jblv gZijy`_gb_ gZ we_f_glZo we_dljh 

mkljhckl\Z lh h^bg smi \hevlf_ljZ ke_^m_l ih^dexqblv d




lj_[m_fhc lhqd_ ijb h[_klhq_gghf mkljhckl\_ gZijbf_j k  

ihfhsvx eZ[hjZlhjgh]h aZ`bfZ lbiZ djhdh^be Z ihke_


 

\dexq_gby mkljhckl\Z \ k_lv \lhjuf smihf ijbdZkZxlky d


\u\h^m we_f_glZ Ijb wlhf g_evay ihevah\Zlvky smihf
 

bf_xsbf g_bahebjh\Zggmx qZklv kibpm agZqbl_evghc ^eb




gu \ wlhf kemqZ_ gm`gh gZ^_lv hlj_ahd baheypbhgghc


²

ljm[db hklZ\b\ g_bahebjh\Zgguc dhg_p ^ebghc


ff >_c
    

kl\h\Zlv emqr_ h^ghc jmdhc 

Z [

Jbk  Bg^bdZlhj gZijy`_gby 3 Z b jZ[hlZ k gbf [

LZdh\u hkgh\gu_ ijZ\beZ l_ogbdb [_ahiZkghklb ijb jZ[hl_ k


[ulh\ufb we_dljhijb[hjZfb b we_dljhmklZgh\dZfb dhlhjuo g_h[
oh^bfh ijb^_j`b\Zlvky dZ`^hfm q_eh\_dm
GZijy`_gb_ ijbdhkgh\_gby dhgljhebjmxl ki_pbZevgufb ijb[h
jZfb GZ jbk  ihdZaZg ijbf_j baf_j_gbc ijb[hjhf 0=&6
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

>ey dhgljhey gZijy`_gby ijbdhkgh\_gby \uimkdZ_lky g_^hjh]Zy


k_jby bg^bdZlhjh\ gZijy`_gby 3 3 3 dhlhju_ iha\heyxl
m^h[gh b [ukljh ijhdhgljhebjh\Zlv gZebqb_ gZijy`_gby gZ dhjim
k_ we_dljhmklZgh\db [he__  < f_lh^hf h^ghihexkghc bg^bdZpbb
jbk  

Qlh^_eZlv
_kebq_eh\_dihjZ`_glhdhf
Ijb ihjZ`_gbb q_eh\_dZ we_dljbq_kdbf lhdhf g_h[oh^bfh ijb
gylv f_ju d hk\h[h`^_gbx ihkljZ^Z\r_]h hl ^_ckl\by lhdZ b ihke_
wlh]h g_f_^e_ggh ijbklmiblv d hdZaZgbx _fm i_j\hc ihfhsb >@
Hk\h[h`^Zlv q_eh\_dZ hl ^_ckl\by lhdZ gm`gh dZd fh`gh [uklj__
gh ijb wlhf ke_^m_l kh[ex^Zlv f_ju ij_^hklhjh`ghklb ?keb ih
kljZ^Z\rbc gZoh^blky gZ \ukhl_ g_h[oh^bfh ijbgylv f_ju ih ij_
^mij_`^_gbx _]h iZ^_gby Ijbdhkgh\_gb_ d q_eh\_dm gZoh^ys_fm
ky ih^ gZijy`_gb_f hiZkgh b ijb \_^_gbb kiZkZl_evguo jZ[hl
h[yaZl_evgh kljh]h kh[ex^Zlv hij_^_e_ggu_ ij_^hklhjh`ghklb hl
\hafh`gh]h ihjZ`_gby lhdhf ebp ijh\h^ysbo wlb jZ[hlu
<gZqZe_ ke_^m_l [ukljh hk\h[h^blv _]h hl lhdZ >ey wlh]h jZ
ahfdgbl_ p_iv k ihfhsvx \udexqZl_ey jm[bevgbdZ beb rl_ik_ev
gh]h jZat_fZ Z lZd`_ iml_f \u\_jlu\Zgby ijh[hd beb hldexq_gby
iZd_lguo beb Z\lhfZlbq_kdbo \udexqZl_e_c gZ sbld_ ?keb wlh
g_\hafh`gh ² i_j_j_`vl_ beb i_j_jm[bl_ ijh\h^Z dZ`^uc ijh\h^
\ hl^_evghklb gh`gbpZfb beb ^jm]bf j_`msbf bgkljmf_glhf k
jmdhyldhc ba bahebjmxs_]h fZl_jbZeZ Ijb g_\hafh`ghklb [ukl
jh]h jZaju\Z p_ib we_dljbq_kdh]h lhdZ hllygbl_ ihkljZ^Z\r_]h hl
ijh\h^Z aZ h^_`^m h^ghc jmdhc h[_jgmlhc kmohc fZl_jb_c beb `_
hl[jhkvl_ kmohc iZedhc hl ihkljZ^Z\r_]h h[hj\Z\rbcky dmkhd ijh
\h^Z AZl_f \uah\bl_ kdhjmx ihfhsv ?keb ihkljZ^Z\rbc \ khagZ
gbb hklZ\vl_ _]h e_`Zsbf gZ kibg_ ih^gy\ gh]b gZ \ukhlm  kf
?keb hg \ [_kkhagZl_evghf khklhygbb ² iheh`bl_ _]h ]hjbahglZev
gh gZ kibgm h[yaZl_evgh gZ qlhgb[m^v l\_j^h_ Kha^Zcl_ ijblhd
k\_`_]h \ha^moZ ^Zcl_ ihgxoZlv gZrZlujguc kibjl k[jua]b\Zcl_
\h^hc jZklbjZcl_ b kh]j_\Zcl_ l_eh mdjhcl_ _]h e_]dbf h^_yehf
 =eZ\Z 

Ijb h[rbjguo h`h]Zo g_ ijbf_gycl_ oheh^gmx \h^m \h ba[_`Zgb_


mom^r_gby rhdh\h]h khklhygby I_j_ghkblv ihkljZ^Z\r_]h ke_^m_l
lhevdh \ l_o kemqZyo dh]^Z hiZkghklv ijh^he`Z_l m]jh`Zlv _fm beb
hdZau\Zxs_fm ihfhsv Ijb hlkmlkl\bb imevkZ gZ djmiguo Zjl_jb
yo b \g_rgbo ijbagZdh\ ^uoZgby g_h[oh^bfh ijbklmiblv d hdZaZ
gbx i_j\hc f_^bpbgkdhc ihfhsb
Ihke_ hk\h[h`^_gby ihkljZ^Z\r_]h hl lhdZ g_h[oh^bfh mklZgh
\blv kl_i_gv ihjZ`_gby b \ khhl\_lkl\bb k _]h khklhygb_f hdZaZlv
f_^bpbgkdmx ihfhsv ?keb ihkljZ^Z\rbc g_ ihl_jye khagZgb_ g_
h[oh^bfh h[_ki_qblv _fm hl^uo Z ijb gZebqbb ljZ\f beb ih\j_`
^_gbc mrb[u i_j_ehfu \u\bob h`h]b b l i gm`gh hdZaZlv _fm
i_j\mx ihfhsv ^h ijb[ulby \jZqZ beb ^hklZ\blv \ [eb`Zcr__ e_
q_[gh_ mqj_`^_gb_
?keb ihkljZ^Z\rbc ihl_jye khagZgb_ gh ^uoZgb_ khojZgbehkv
g_h[oh^bfh jh\gh b m^h[gh meh`blv _]h gZ fy]dmx ih^klbedm ²
h^_yeh h^_`^m b l i jZkkl_]gmlv \hjhl ihyk kgylv kl_kgyxsmx
h^_`^m hqbklblv ihehklv jlZ hl djh\b kebab h[_ki_qblv ijblhd
k\_`_]h \ha^moZ ^Zlv ihgxoZlv gZrZlujguc kibjl h[jua]Zlv \h
^hc jZkl_j_lv b kh]j_lv l_eh
Ijb hlkmlkl\bb ijbagZdh\ `bagb ijb debgbq_kdhc kf_jlb g_l
^uoZgby b imevkZ ajZqdb ]eZa jZkrbj_gu baaZ dbkehjh^gh]h ]heh
^Zgby dhju ]heh\gh]h fha]Z beb ijb ij_ju\bklhf ^uoZgbb ke_^m_l
[ukljh hk\h[h^blv ihkljZ^Z\r_]h hl kl_kgyxs_c ^uoZgb_ h^_`^u
hqbklblv jhl b ^_eZlv bkdmkkl\_ggh_ ^uoZgb_ b g_ijyfhc fZkkZ`
k_j^pZ jbk 
Bkdmkkl\_ggh_ ^uoZgb_ jhl\jhl ^_eZxl \ lZdhc ihke_^h\Z
l_evghklb
 Iheh`bl_ ihkljZ^Z\r_]h gZ kibgm Hldjhcl_ _fm jhl ke_^b
l_ qlh[u yaud g_ aZdju\Ze ]hjlZgv
 H^ghc jmdhc m^_j`b\Zcl_ ]heh\m b r_x ihkljZ^Z\r_]h ^jm
]hc aZ`fbl_ _]h ghk =em[hdh \^hogbl_ b iehlgh ijb`Z\rbkv
jlhf q_j_a kZen_ldm dh jlm k^_eZcl_ \u^ho
 I_j\u_ 
 \u^hoh\ ^_eZcl_ [ukljh aZ 
 k  ke_^mx
sb_ ² kh kdhjhklvx 
 \u^hoh\ \ fbgmlm
Hkgh\gu_ k\_^_gby h[ we_dljhl_ogbd_ 

 Ke_^bl_ aZ ^\b`_gb_f ]jm^ghc de_ldb ihkljZ^Z\r_]h _keb


ihke_ \Zr_]h \u^hoZ \ jhl beb ghk _]h ]jm^gZy de_ldZ ih^gy
eZkv agZqbl ^uoZl_evgu_ imlb ijhoh^bfu b bkdmkkl\_ggh_
^uoZgb_ \u ^_eZ_l_ ijZ\bevgh
 ?keb g_l imevkZ iZjZee_evgh k bkdmkkl\_gguf ^uoZgb_f
g_h[oh^bfh ^_eZlv fZkkZ` k_j^pZ

Jbk  Bkdmkkl\_ggh_ ^uoZgb_ Z b g_ijyfhc fZkkZ` k_j^pZ [

>ey \hkklZgh\e_gby jZ[hlu k_j^pZ b djh\hh[jZs_gby ijh\h^yl


g_ijyfhc fZkkZ` k_j^pZ IhkljZ^Z\r_]h mdeZ^u\Zxl gZ `_kldh_
hkgh\Zgb_ ihe kdZfvx  hk\h[h`^Zxl hl kl_kgyxs_c h^_`^u
HdZau\Zxsbc ihfhsv klZgh\blky k e_\hc klhjhgu ihkljZ^Z\r_]h b
deZ^_l gZ gb`gxx qZklv _]h ]jm^ghc de_ldb eZ^hgv \ulygmlhc hl
hldZaZ jmdb Z \lhjmx ² deZ^ml gZ i_j\mx <Z`gh ijZ\bevgh hij_
^_eblv f_klh gZ^Z\eb\Zgby ² gZ ^\Z iZevpZ \ur_ dhgpZ ]jm^bgu
GZeZ\eb\Zlv gZ ]jm^bgm ke_^m_l [ukljuf lheqdhf lZdhc kbeu qlh
 =eZ\Z 

[u kf_klblv __ gZ 
 kf k qZklhlhc ² h^gh gZ^Z\eb\Zgb_ \ k_dmg
^m ?keb ihfhsv hdZau\Z_l h^bg q_eh\_d lh ^_eZ_lky 
 \^m\Zgby
b 
 gZ^Z\eb\Zgbc _keb ^\h_ lh gZ h^gh \^m\Zgb_ q_j_a  k_
dmg^u ^_eZ_lky 
 gZ^Z\eb\Zgbc Ijhp_^mjm fZkkZ`Z k_j^pZ j_
dhf_g^m_lky ihjmqblv ki_pbZevgh h[mq_gghfm jZ[hlgbdm
?keb i_j\mx ihfhsv hdZau\Zxl ^\h_ h^bg ba gbo ^he`_g ijh
\h^blv fZkkZ` k_j^pZ ^jm]hc ² bkdmkkl\_ggh_ ^uoZgb_ ijb wlhf
\uihegyxl h^gh \^m\Zgb_ aZl_f iylv gZ`Zlbc gZ ]jm^gmx de_ldm
Bkdmkkl\_ggh_ ^uoZgb_ gm`gh ijh\h^blv ^h \hkklZgh\e_gby mklhc
qb\h]h ^uoZgby b ^_yl_evghklb k_j^pZ beb ^h i_j\hc i_j_^Zqb ih
kljZ^Z\r_]h f_^bpbgkdhfm i_jkhgZem
Ih^\h^we_dljhwg_j]bb
dd\Zjlbj_
>ey [ulh\h]h we_dljhkgZ[`_gby gZ l_jjblhjbb \k_c Jhkkbb ijb
gyl i_j_f_gguc lhd gZijy`_gb_f  < GZijy`_gb_  < ijZd
lbq_kdb bkq_aeh ba gZr_]h [ulZ Bgh]^Z [ulh\h_ gZijy`_gb_ \
kjZ\g_gbb k l_f qlh bkihevamxl ^ey i_j_^Zqb we_dljhwg_j]bb gZ
[hevrb_ jZkklhygby gZau\Zxl gbadbf Ohly hgh b \ lukyqb jZa
f_gvr_ \ukhdh]h gh \k_ jZ\gh ij_^klZ\ey_l hiZkghklv ^ey a^hjh
\vy q_eh\_dZ ijb g_hklhjh`ghf b g_]jZfhlghf h[jZs_gbb
< gZrb ]hjh^kdb_ d\Zjlbju gZ wlZ`gu_ we_dljhsbldb we_dljhwg_j
]by ijboh^bl k ljZgknhjfZlhjguo ih^klZgpbc LI  ]^_ lj_onZagh_
\ukhdh_ gZijy`_gb_ hl  ^h  d< ihgb`Zxl ^h gbadh]h ²  <

We_dljhsbldb
SbldbwlZ`gu_k_jbbSW
D\ZjlbjgZy we_dljhk_lv \ fgh]hwlZ`ghf ^hf_ gZqbgZ_lky k
wlZ`gh]h we_dljhsbldZ D\Zjlbjgu_ wlZ`gu_ sbldb ij_^gZagZq_gu
 =eZ\Z 

^ey ijb_fZ jZkij_^_e_gby b mq_lZ we_dljhwg_j]bb gZijy`_gb_f


 < Z lZd`_ ^ey aZsblu we_dljbq_kdbo k_l_c d\Zjlbj ijb i_j_ 
]jmadZo b dhjhldbo aZfudZgbyo >@ GZ wlZ`Zo mklZgZ\eb\Zxl dZd
ijZ\beh sbldb k_jbb SW
Sbldb ba]hlZ\eb\Zxl lj_o \b^h\
N jZkij_^_ebl_evgu_ SW SWM SWM SWM ² ^ey
iblZgby d\Zjlbjguo sbldh\
N mq_lghjZkij_^_ebl_evgu_ SW SWM SWM ² ^ey
jZkij_^_e_gby b mq_lZ we_dljhwg_j]bb \ d\ZjlbjZo
N mq_lghjZkij_^_ebl_evgh]jmiih\u_ SWM= SWM=
SWM= SWM= ² ^ey ijbkh_^bg_gby ]jmiih\uo p_i_c
d\Zjlbj b ihd\Zjlbjgh]h mq_lZ we_dljhwg_j]bb
Dhgkljmdpby mq_lghjZkij_^_ebl_evguo sbldh\ ij_^mkfZljb\Z
_l gZebqb_ lj_o hlk_dh\
N Z[hg_glkdh]h \ dhlhjhf jZkiheh`_gu ZiiZjZlu aZsblu \\h
^h\ b hloh^ysbo ebgbc \ d\Zjlbju
N hlk_dZ mq_lZ \ dhlhjhf fhglbjmxl h^ghnZagu_ we_dljbq_
kdb_ kq_lqbdb b ZiiZjZl ^ey hldexq_gby e_klgbqgh]h klhydZ
N keZ[hlhqgh]h ]^_ jZaf_sZxl mkljhckl\Z l_e_nhgghc jZ^bh
ljZgkeypbhgghc b l_e_\babhgghc k_l_c
Sbldb mklZgZ\eb\Zxl \ ki_pbZevghc gbr_ D sbldZf SW ih^
\h^blky h^gh beb lj_onZagZy k_lv gZijy`_gb_f  <  =p k
]emohaZa_fe_gghc g_cljZevx Ebgby we_dljhiblZgby \\h^blky \
sblhd [_a jZaj_aZgby fZ]bkljZeb  < NmgdpbhgZevgh wlZ`
gu_ sbldb ^_eyl gZ jZkij_^_ebl_evgu_ b mq_lghjZkij_^_ebl_ev
gu_ Ihke_^gb_ [u\Zxl k hl^_e_gb_f ^ey jZaf_s_gby keZ[hlhqguo
mkljhckl\ beb [_a g_]h Sbldb mq_lghjZkij_^_ebl_evgu_ SMJ
wlZ`gu_ mklZgZ\eb\Zxl gZ wlZ`Zo `beuo ^hfh\ e_klgbqguo de_l
dZo ihwlZ`guo dhjb^hjZo 
<uimkdZxl jZaebqgu_ \b^u wlZ`guo sbldh\ gZb[he__ jZkijh
kljZg_gu k_jbb SW±SW Z lZd`_ SW KW GZ jbk  ij_^klZ\
e_g h[sbc \b^ sbldh\ k_jbb SW ijhba\h^kl\Z jhkkbckdbo dhfiZ
gbc WejhkZ ] L\_jv jbk  Z  H:H >AG<: ] >b\gh]hjkd
jbk  [ b HHH Ki_dljWe_dljh ] KZgdlI_l_j[mj] jbk  \ 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Djmiguc ijhba\h^bl_ev sbldh\ SW b SD ² HHH JmkkdZy we_d


ljhl_ogbq_kdZy dhfiZgby ] DhkljhfZ 
KljmdlmjZ mkeh\gh]h h[hagZq_gby sbldh\ k_jbc SW±SW b
SW KW ijb\_^_gZ gZ jbk  ^Zggu_ h lbih\hf bkiheg_gbb sbl
dh\ k_jbb SW ² \ lZ[e 

Z [

\ ]

Jbk  H[sbc \b^ sbldh\ wlZ`ghc k_jbb SW


Z ² ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb WejhkZ [ ² H:H >AG<:
\ ² HHH Ki_dljWe_dljh ] ² hldjuluc sblhd
 =eZ\Z 


Z

Jbk  KljmdlmjZ mkeh\gh]h h[hagZq_gby sbldh\


Z ² k_jbc SW±SW [ ² SW KW
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  OZjZdl_jbklbdb sbldh\ k_jbb SW


Qbkeh hloh Qbkeh ZiiZ :\lhfZl
Qbkeh ^ysbo ebgbc jZlh\ gZ \udexqZ JZaf_j
^ey
gbrb
mklZ
Lbi sbldZ d\Zjlbj gZ d\Zjlbjm d\Zjlbjm l_ev  : gh\db sblZ

K K
^ey hldex + / % ff 
: : : : kq_lqbd q_gby klhydZ
K ZiiZjZlZfb aZsblu \\h^h\ \ d\Zjlbju
SW


 MOE  ±

  KK
SW


 MOE  

K ZiiZjZlZfb aZsblu ]jmiih\uo ebgbc b hl^_e_gb_f


^ey keZ[hlhqguo mkljhckl\
SW

 MOE     

SW  

 

 MOE
SW  

  

 MOE
SW  

 

 MOE
SW 

   

 MOE
  KK
SW 

  

 MOE
SW 


  

 MOE
SW 


 

 MOE
SW  

  

 MOE
SW  

 

 MOE
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_


Qbkeh hloh Qbkeh ZiiZ :\lhfZl
Qbkeh ^ysbo ebgbc jZlh\ gZ \udexqZ JZaf_j
^ey
gbrb
mklZ
Lbi sbldZ d\Zjlbj gZ d\Zjlbjm d\Zjlbjm l_ev  : gh\db sblZ

K K
^ey hldex + / % ff 
: : : : kq_lqbd q_gby klhydZ
K ZiiZjZlZfb aZsblu ]jmiih\uo ebgbc b hl^_e_gb_f
^ey keZ[hlhqguo mkljhckl\
SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

 MOE     

  KK
SW

 MOE     ±

SW

 MOE    

SW

 MOE   

SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

 MOE     

SW  

 
KK
 MOE  

SW  

  

 MOE
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_


Qbkeh hloh Qbkeh ZiiZ :\lhfZl JZaf_j gb
^ysbo ebgbc jZlh\ gZ
Qbkeh gZ d\Zjlbjm \udexqZ rb ^ey mk
Lbi sbldZ d\Zjlbj d\Zjlbjm l_ev  : lZgh\db
K Ksb
^ey hldex lZ + / %
: : : : kq_lqbd q_gby klhydZ ff
K ZiiZjZlZfb aZsblu ]jmiih\uo ebgbc b hl^_e_gb_f
^ey keZ[hlhqguo mkljhckl\
SW

 MOE    

SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

KK
 MOE      

SW

 MOE   

SW

 MOE     

SW

 MOE    

K ZiiZjZlZfb aZsblu ]jmiih\uo ebgbc


SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

 MOE     

  KK
SW

 MOE    

SW

 MOE     

SW

 MOE     ±
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_


Qbkeh hloh Qbkeh ZiiZ :\lhfZl JZaf_j gb
^ysbo ebgbc jZlh\ gZ
Qbkeh gZ d\Zjlbjm \udexqZ rb ^ey mk
Lbi sbldZ d\Zjlbj d\Zjlbjm l_ev  : lZgh\db
K Ksb
^ey hldex lZ + / %
: : : : kq_lqbd q_gby klhydZ ff
K ZiiZjZlZfb aZsblu ]jmiih\uo ebgbc
SW

 MOE    

SW

 MOE   

  KK
SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW

 MOE     

SW

 MOE    

SW
 MOE  ±    

  KK
SW

 MOE    

SW

 MOE    

SW

 MOE   

SW

 MOE     

SW

 MOE    
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Sbldb bf_xl gme_\u_ aZsblgmx J? b jZ[hqmx 1 rbgu Gh


fbgZevguc j_`bf jZ[hlu sbldh\ ijh^he`bl_evguc Sbldb SW
mklZgZ\eb\Zxl \ ki_pbZevghc gbr_ gZ e_klgbqghc iehsZ^d_ b md
j_ieyxl ijb ihfhsb q_luj_o jZkihjguo [helh\ bf_xsboky \ dhj
imk_ Ijh\h^Z klhydZ fZ]bkljZevghc iblZxs_c k_lb fh]ml ijhdeZ
^u\Zlvky dZd ^h lZd b ihke_ mklZgh\db sbldZ MklZgh\e_gguc kjhd
kem`[u ^h aZf_gu sbldh\ khklZ\ey_l g_ f_g__  e_l ijb wlhf
\ l_q_gb_ ^Zggh]h i_jbh^Z fh]ml aZf_gylvky ZiiZjZlu b ijh\h^Z

Sbldbd\Zjlbjgu_k_jbbSD
Sbldb k_jbb SD ij_^gZagZq_gu ^ey jZkij_^_e_gby b mq_lZ
we_dljhwg_j]bb Z lZd`_ ^ey aZsblu ebgbc ijb i_j_]jmadZo b dh
jhldbo aZfudZgbyo \ k_lyo i_j_f_ggh]h lhdZ gZijy`_gb_f  <
qZklhlhc  =p Bo mklZgZ\eb\Zxl \ d\ZjlbjZo bg^b\b^mZevguo
^hfZo ^ZqZo b l i D\Zjlbjguc sblhd ij_^klZ\ey_l kh[hc f_lZe
ebq_kdbc sbl beb f_lZeebq_kdmx iZg_ev Dhgkljmdpby sbldZ ij_
^mkfZljb\Z_l aZsblgmx iZg_ev aZdju\Zxsmx ZiiZjZlu
Sbldb deZkkbnbpbjmxlky
N Ih bkiheg_gbx hlghkys_fmky d \b^m mklZgh\db
¡ gZkl_ggh_ SDG \ ieZklfZkkh\hf beb f_lZeebq_kdhf dhj
imkZo 
¡ \kljZb\Z_fh_ \ gbrm SDM \ f_lZeebq_kdhf dhjimk_ 
N Ih kihkh[m aZsblu hl ihjZ`_gby we_dljbq_kdbf lhdhf
¡ deZkk 
¡ deZkk 
N Ih qbkem nZa \\h^Z \ d\Zjlbjm
¡ h^ghnZaguc ijb !5 ”  d<l Jj ² jZkq_lgZy fhsghklv gZ
\\h^_ d\Zjlbju 
¡ lj_onZaguc ijb Jj !  d<l b gZebqbb lj_onZaguo lhdh
ijb_fgbdh\
Sbldb ba]hlZ\eb\Zxl ^\mo \b^h\
N ]jmiih\u_ ² ^ey ijbkh_^bg_gby ]jmiih\uo p_i_c
N mq_lgh]jmiih\u_ ² ^ey ijbkh_^bg_gby ]jmiih\uo p_i_c b
mq_lZ we_dljhwg_j]bb
 =eZ\Z 

Kl_i_gv aZsblu sbldh\ SD b SW ijb aZdjuluo ^\_jyo ² ,3


ijb hldjuluo ² ,3 KWWSZZZPUP]UXHOHFWURHOBVKLWVKNVKNKWP 
Sbldb SW b SD khhl\_lkl\mxl lj_[h\Zgbyf =HKL J b mk
lZgZ\eb\Zxlky \ aZdjuluo ihf_s_gbyo \ f_klZo ijbkh_^bg_gby
 

we_dljhijh\h^db d iblZxs_c k_lb lbiZ Lbih\h_ bkiheg_gb_


sbldh\ k_jbb SD ijb\_^_gh \ lZ[e Z kljmdlmjZ bo mkeh\gh]h
71&

h[hagZq_gby gZ jbk
 
²  

LZ[ebpZ   Lbih\h_ bkiheg_gb_ sbldh\ k_jbb SD


Lbi b qbkeh ZiiZjZlh\ gZ d\Zjlbjm
Lbi b qbkeh :iiZjZlu
hloh^ysbo ]jmii gZ \\h^_ Qbkeh JZaf_ju
Lbi kq_lqb gbrb ff
:\l Ij_^h dh\
\udexq ojZgbl_eb :\l
\udexq MAH
 :  :  :  :
SD   ± ±  ± 
SD   ± ± ± ± 
SD   ± ±  ±  ±
SD   ± ± ± ± 
SD   ± ± ±  
SD ± ±    ± 
SD ± ±   ±  
±
SD ± ±    ± 
SD ± ±   ± ± 
SD   ± ±  ± 
SD   ± ±  ± 
K K
SD   ± ± ±     
SD ± ±    ± 
SD ± ±    ± 
SD   ± ±  ± 
SD   ± ± ±   ±
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

FZkkZ sbldZ SD d] SD d] SD
d] sbldZ SD d]
 ²    ²    ²
   ²  

Jbk  KljmdlmjZ mkeh\gh]h h[hagZq_gby sbldh\ k_jbb SD

Mq_lgh jZkij_^_ebl_evgu_ d\Zjlbjgu_ sbldb [u\Zxl k hldex


qZxsbf ZiiZjZlhf gZ \\h^_ b [_a g_]h Sbldb fh`gh bkihevah\Zlv
 

\ we_dljbq_kdbo k_lyo \k_o lbih\ b ijb




jZaebqguo \ZjbZglZo jZkiheh`_gby gme_\uo jZ[hq_]h b aZsblgh]h


71& 716 71&6 77 ,7

ijh\h^gbdh\ ^ey aZsblu hl ihjZ`_gby we_dljbq_kdbf lhdhf ijb


wdkiemZlZpbb 

< aZ\bkbfhklb hl dhgkljmdlb\gh]h bkiheg_gby sbldb fh]ml mk


lZgZ\eb\Zlvky dZd gZ kl_g_ lZd b \ gbr_ =Z[Zjblgu_ b ijbkh_^b


gbl_evgu_ jZaf_ju sbldh\ k_jbb SD ijb\_^_gu gZ jbk


  
 

Lbih\u_ we_dljbq_kdb_ ko_fu sbldh\ k_jbb SD ih =HKL


J ijb\_^_gu \ ijbeh`_gbb   

MklZgh\e_ggZy [_ahldZagZy gZjZ[hldZ sbldh\ g_ f_g__ q


kjhd kem`[u e_l k \hafh`ghc aZf_ghc hl^_evguo dhfie_d
²  

lmxsbo qZkl_c sbldZ


²  

 =eZ\Z 

Jbk  =Z[Zjblgu_ b ijbkh_^bgbl_evgu_


jZaf_ju sbldh\ k_jbb SD

Mkljhckl\ZaZsblgh]hhldexq_gby
MAH 
?^bgkl\_gguc ijbgyluc \h \k_f fbj_ Zdlb\guc kihkh[ h[_ah
iZkblv ex^_c ijb kemqZcghf ijbdhkgh\_gbb q_eh\_dZ d lhdh\_^m
  

sbf qZklyf b h[hjm^h\Zgbx hl lhdh\ aZfudZgby gZ a_fex lhdh\




ml_qdb f]gh\_ggh_ hldexq_gb_ k_lb mkljhckl\hf ^bnn_j_gpb


Zevgh]h lhdZ < Jhkkbb ^_ckl\mxl q_luj_ =HKLZ h]h\Zjb\Zxsb_


² 

mklZgh\dm mkljhckl\ aZsblgh]h hldexq_gby MAH H^gZdh h[yaZ


 

l_evghklv ijbf_g_gby MAH \ h[s_]hkm^Zjkl\_gghf fZkrlZ[_ ^h


 

kbo ihj gb]^_ g_ ijhibkZgZ 


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

< ] =eZ\]hkwg_j]hgZ^ahj JN ih\ukbe lj_[h\Zgby [_ahiZk


ghklb ijb wdkiemZlZpbb we_dljhk_l_c b we_dljhh[hjm^h\Zgby \ `b
  

euo b h[s_kl\_gguo a^Zgbyo b \g_k baf_g_gby \ IjZ\beZ mkljhckl




\Z we_dljhmklZgh\hd IMW Fgh]b_ ih`Zju \hagbdZxl ba aZ




\ha]hjZgby we_dljhijh\h^db Bo fh`gh ij_^hl\jZlblv _keb ihev


 

ah\Zl_eb we_dljhmklZgh\hd [m^ml bf_lv MAH dhlhjh_ ^hihegy_l


  

aZsblgu_ k\hckl\Z ij_^hojZgbl_e_c j_Z]bjmy gZ lhd ml_qdb Z g_




gZ i_j_]jmadm beb dhjhldh_ aZfudZgb_ Ke_^m_l ihfgblv qlh lhev


 

dh MAH j_Zevgh fh`_l h[_ahiZkblv q_eh\_dZ ijb khijbdhkgh\_gbb k


  

h]he_gguf ijh\h^hf Hlf_lbf qlh \ gZklhys__ \j_fy mkl


jhckl\h aZsblgh]h hldexq_gby \ khhl\_lkl\bb k gh\uf klZg^Zjlhf
> @  

gZau\Z_lky \udexqZl_e_f ^bnn_j_gpbZevgh]h lhdZ <>L 


MAH ij_^gZagZq_gh ^ey hldexq_gby we_dljbq_kdhc k_lb ijb ih
jZ`_gbb q_eh\_dZ lhdhf Hgh hlke_`b\Z_l ml_qdm dhlhjmx kha^Zkl


lhd ijhl_dZxsbc q_j_a l_eh q_eh\_dZ jbk


 
   

Jbk  Mkljhckl\h aZsblgh]h hldexq_gby MAH


we_dljbq_kdhc k_lb ijb ihjZ`_gbb q_eh\_dZ lhdhf

<_ebqbgu ml_qdb lhdZ dhlhju_ ^he`gh b^_glbnbpbjh\Zlv lZdh_


mkljhckl\h ijb\_^_gu \ lZ[e Hkgh\u\Zykv gZ wlbo ^Zgguo \


khhl\_lkl\bb k FWD gZijbf_j dhgp_jg :<<


   

] Fhkd\Z dhfiZgby BDF ^bkljb[vxlhj nbjfu :<< ijhba


(1    
      
 =eZ\Z 

\h^bl MAH kh kjZ[Zlu\Zgb_f ijb lhd_ ml_qdb b f GZ


gZr_f jugd_ ihfbfh r\_^kdh r\_cpZjkdh]h dhgp_jgZ :<< k_
   $

]h^gy rbjhdh ij_^klZ\e_gu b ^jm]b_ aZjm[_`gu_ ijhba\h^bl_eb


    

[ulh\uo MAH gZijbf_j njZgpmakdb_ nbjfu /HJUDQG b 6FKQHLGHU


 
(OHFWULF g_f_pdb_ dhfiZgbb 6LHPHQV b Dhjj Z lZd`_ g_f_pdZy nbj
fZ Fxee_j ih]ehlb\rZy dhfiZgbx )HOWHQ *XLOOHDXPH ) * 

LZ[ebpZ  <_ebqbgu lhdh\ ijhl_dZxsbo q_j_a q_eh\_dZ b bo ^_ckl\b_


Lhd
q_j_a l_eh Hsms_gb_ J_amevlZl
q_eh\_dZ
f:
G_ hsmsZ_lky
KeZ[u_ hsms_gby
  yaudhf ;_ahiZkgh
 dhgqbdZfb iZevp_\
 q_j_a jZgm


Hsms_gb_ [ebadh_ d G_ hiZkgh
fmjZ\vbghfm mdmkm

?keb \ayebkv aZ ijh\h^gbd lh G_ijbylgh gh g_ hiZkgh
g_\hafh`ghklv hlimklblv _]h
 Km^hjh]b l_eZ b ^bZnjZ]fu HiZkghklv m^mrvy \ l_q_gb_
g_kdhevdbo fbgml
 <b[jZpby `_em^hqdZ k_j^pZ Hq_gv hiZkgh ijb\h^bl d
^hklZlhqgh [ukljhc kf_jlb

Ba g_kdhevdbo ijbgpbih\ ihkljh_gby aZsblgh]h hldexq_gby \


k_lb k aZa_fe_gghc g_cljZevx [ue \u[jZg gZb[he__ mgb\_jkZev
guc ² dhgljhev lhdZ ml_qdb \ a_fex k nZaguo ijh\h^h\ q_j_a ih
\j_`^_ggmx baheypbx Wlhl lhd ijbgylh gZau\Zlv ^bnn_j_gpb
Zevguf Hkgh\gu_ ij_bfms_kl\Z aZsblgh]h hldexq_gby gZ
^bnn_j_gpbZevghf lhd_
N ba[bjZl_evghklv ^_ckl\by ZiiZjZlu j_Zebamxsb_ wlhl
ijbgpbi j_Z]bjmxl gZ ^bnn_j_gpbZevguc lhd \ ahg_ gZ
]jmadb 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

N hlkmlkl\b_ ]Zev\Zgbq_kdhc k\yab j_Z]bjmxs_]h hj]ZgZ ^bn


n_j_gpbZevgh]h ljZgknhjfZlhjZ lhdZ k dhgljhebjm_fhc
we_dljbq_kdhc p_ivx
N \hafh`ghklv ihemq_gby \ukhdhc qm\kl\bl_evghklb b ihf_oh
mklhcqb\hklb
N \ukhdh_ [ukljh^_ckl\b_
Ijbgpbi jZ[hlu MAH hkgh\Zg gZ ijZ\be_ keh`_gby lhdh\ \ mae_
b aZdhg_ bg^mdpbb Ko_fZlbq_kdb jZ[hlZ MAH ijhbeexkljbjh\ZgZ
gZ jbk  NZaZ b g_cljZev ijhoh^yl q_j_a lhjhb^Zevguc k_j^_q
gbd lZd qlh gZ\h^bfu_ bfb \ lhj_ ihey bf_xl ijhlb\hiheh`gu_
gZijZ\e_gby Dh]^Z lhd ml_qdb hlkmlkl\m_l \ p_ib wlb ihey dhfi_g
kbjmxl ^jm] ^jm]Z ?keb `_ \hagbdZ_l ml_qdZ dZd wlh ihdZaZgh gZ
jbk  lh \ h[fhld_ lhjZ gZqbgZ_l l_qv lhd ijb wlhf lhdb l_dm
sb_ ih g_cljZeb b ih nZa_ ih \_ebqbg_ g_ jZ\gu Wlm jZaghklv \
we_dljhf_oZgbq_kdhf mkljhckl\_ hp_gb\Z_l j_e_ jZaghklgh]h lhdZ
5 jbk   Ijb ij_\ur_gbb hij_^_e_ggh]h ihjh]Z j_e_ ij_ju
\Z_l p_iv

Jbk  Ijbgpbi ^_ckl\by MAH

JZ[hlZ j_e_ jZaghklgh]h lhdZ hkgh\ZgZ gZ aZdhg_ bg^mdpbb


< h[uqghf khklhygbb ydhjv gZoh^blky \ jZ\gh\_kbb b m^_j`b\Z_lky
fZ]gblguf ihe_f ihklhyggh]h fZ]gblZ Ijb ml_qd_ lhd gZ\h^bfuc
\ dZlmrd_ lhjhb^Z ijhl_dZ_l q_j_a dZlmrdm j_e_ jZaghklgh]h lhdZ
 =eZ\Z 

b gZ\h^bl \ k_j^_qgbd_ ihe_ dhfi_gkbjmxs__ ihklhyggh_ ihe_


fZ]gblZ j_e_ < j_amevlZl_ ijm`bgZ ijb\h^bl d kjZ[Zlu\Zgbx jZk
p_ibl_ey

Jbk  J_e_ jZaghklgh]h lhdZ

AZf_qZgb_ Ke_^m_l aZf_lblv qlh d lZdhfm j_e_ ij_^ty\ey


xlky \ukhdb_ lj_[h\Zgby ih qm\kl\bl_evghklb J_e_ jZaghkl
 
gh]h lhdZ \kljh_ggh_ \ MAH gZijbf_j ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb
  
:<< kjZ[Zlu\Z_l ijb ij_\ur_gbb fhsghklb
 <l
 

<kljZb\Zlv \ k\hb ba^_eby mkljhckl\Z klhev \ukhdhc qm\kl\b


l_evghklb fh]ml ^Ze_dh g_ \k_ ijhba\h^bl_eb <k_ hklZevgu_ we_
f_glu dZq_kl\_gguo MAH lh`_ g_h[oh^bfh \uihegylv k \ukhdhc
lhqghklvx D lhfm `_ \_jhylghklv kjZ[Zlu\Zgby MAH \ hij_^_e_g
guo kblmZpbyo ^he`gZ [ulv 
< khhl\_lkl\bb k deZkkbnbdZpb_c jZaebqZxl MAH ^\mo lbih\
$& jbk  b $ jbk   MAH i_j\h]h lbiZ kjZ[Zlu\Zxl ijb
\g_aZighf \hagbdgh\_gbb beb f_^e_gghf m\_ebq_gbb jZaghklgh]h
kbgmkhb^Zevgh]h lhdZ Z \lhjh]h lbiZ ² ijb \hagbdgh\_gbb m\_eb
q_gbb kbgmkhb^Zevgh]h beb imevkbjmxs_]h lhdZ
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  H[hagZq_gb_ MAH lbiZ :K Jbk  H[hagZq_gb_ MAH lbiZ :

Ko_fZ baf_j_gby jZaghklb lhdh\ \ MAH lbiZ $ keh`g__ ih


wlhfm hgb gZ  ^hjh`_ ih kjZ\g_gbx k :K H[eZklv ijbf_
g_gby MAH lbiZ : rbj_ hgh gZ^_`g__ kjZ[Zlu\Z_l ijb bkdZ`_
gbb kbgmkhb^u i_j_f_ggh]h lhdZ baaZ jZ[hlu [ulh\uo mkljhckl\
>_eh \ lhf qlh h[hjm^h\Zgb_ \dexqZxs__ we_dljhggu_ dhfihg_g
lu gZijbf_j dhfivxl_ju dhibju beb nZdku ijb ijh[h_ bahey
pbb gZ a_fex fh`_l kha^Z\Zlv g_kbgmkhb^Zevgu_ h^ghgZijZ\e_g
gu_ ihklhyggu_ imevkbjmxsb_ lhdb < wlhf kemqZ_ baf_g_gb_
bg^mdpbb \uau\Z_fh_ imevkbjmxsbf h^ghgZijZ\e_gguf ihklhyg
guf lhdhf \ ^bnn_j_gpbZevghf ljZgknhjfZlhj_ j_e_ jZaghklgh]h
lhdZ klZg^Zjlgh]h lbiZ $& bf__l g_[hevrmx \_ebqbgm wg_j]bb
dhlhjhc g_^hklZlhqgh ^ey jZafudZgby dhglZdlh\ \udexqZl_ey
< lZdbo kemqZyo ke_^m_l bkihevah\Zlv MAH lbiZ : dhlhjh_ kgZ[
`_gh fZ]gblguf lhjhb^hf k gbadhc \_ebqbghc hklZlhqghc bg^md
pbb \ we_dljbq_kdhc p_ib \lhjbqghc h[fhldb ljZgknhjfZlhjZ Bgh
]^Z ijbf_g_gb_ MAH lbiZ : hkh[h h]h\Zjb\Z_lky \ bgkljmdpbb ih
wdkiemZlZpbb [ulh\uo we_dljhmkljhckl\ gZijbf_j klbjZevguo b
ihkm^hfh_qguo fZrbg b ^jm]bo fhsguo we_dljhijb[hjh\ 
MdZ`_f gZb[he__ lbibqgu_ hrb[db ijb bkihevah\Zgbb MAH dh
lhju_ \uau\Zxl eh`gh_ kjZ[Zlu\Zgb_
N i_j_imlZgu g_cljZeb ^\mo MAH jbk  
N iZjZee_evgh_ kh_^bg_gb_ g_cljZe_c jbk  
N kh_^bg_gb_ iblZgby gZ ebgbb b gZ]jmad_ l _ g_ijZ\bevgh_
ih^dexq_gb_ ijh\h^Z g_cljZeb d mkljhckl\m jbk  
N kh_^bg_gb_ 1 b 3( ^hihegbl_evgh_ kh_^bg_gb_ 1 b 3( \gml
jb jha_ldb 69 jbk  
< [ulm MAH hdZau\Z_lky ihe_aguf \ kemqZyo ih\j_`^_gby bah
eypbb ijh\h^h\ \ we_dljhijb[hjZo ijb g_hklhjh`ghf h[jZs_gbb k
we_dljhijh\h^dhc beb we_dljhijb[hjZfb l _ dh]^Z qZklv lhdZ g_
\ha\jZsZ_lky \ MAH ^jm]bfb keh\Zfb ijhbkoh^bl ml_qdZ lhdZ
 =eZ\Z 

Jbk  I_j_imlZgu g_cljZeb ^\mo MAH

Jbk  IZjZee_evgh_ kh_^bg_gb_ g_cljZe_c

Jbk  Kh_^bg_gb_ iblZgby gZ ebgbb b gZ]jmad_ l _


g_ijZ\bevgh_ ih^dexq_gb_ ijh\h^Z g_cljZeb d mkljhckl\m
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  Kh_^bg_gb_ 1 b 3(


^hihegbl_evgh_ kh_^bg_gb_ 1 b 3( \gmljb jha_ldb 69

GZijbf_j _keb \gmljb klbjZevghc fZrbgu ih\j_`^_gZ bahey


pby gZ nZaghf ijh\h^_ b hg aZfdgmeky gZ dhjimk MAH lml `_ hl
dexqbl we_dljbq_kl\h l d lhd mr_^rbc \ d\Zjlbjm ih nZaghfm
ijh\h^m g_ \_jgmeky \ MAH < ^Zgghf kemqZ_ lhd k dhjimkZ fZrbgu
ih ijh\h^m aZa_fe_gby \_jgmeky \ sblhd fbgmy MAH dhlhjh_ b
hlj_Z]bjh\Zeh gZ jZagbpm f_`^m \oh^ysbf b bkoh^ysbf lhdZfb
MklZgh\dZ MAH g_p_e_khh[jZagZ \ d\Zjlbj_ kh klZjhc \_lohc
ijh\h^dhc l d \_ebdZ \_jhylghklv kihglZggh]h kjZ[Zlu\Zgby
< ^Zgghf kemqZ_ MAH emqr_ g_ klZ\blv \ p_iv we_dljhkgZ[`_gby
\k_c d\Zjlbju Z mklZgh\blv jha_ldb kh \kljh_ggufb MAH ;ulh\u_
MAH j_Z]bjmxsb_ gZ lhdb ml_qdb kbehc  f: \ l_q_gb_  k
hldexqZxl we_dljbq_kl\h ijb ijbdhkgh\_gbb q_eh\_dZ d lhdh\_^m
sbf qZklyf Ih dhgkljmdpbb jZaebqZxl we_dljhf_oZgbq_kdb_ b
we_dljhggu_ MAH I_j\uf g_ lj_[m_lky gbdZdh]h iblZgby >ey bo
kjZ[Zlu\Zgby ^hklZlhqgh qlh[u ihy\beky ^bnn_j_gpbZevguc lhd
<h \lhjuo ijbkmlkl\m_l we_dljhggZy ko_fZ b ^ey __ nmgdpbhgbjh
\Zgby gm`gZ wg_j]by ihemqZ_fZy eb[h hl dhgljhebjm_fhc k_lb eb
[h hl \g_rg_]h bklhqgbdZ We_dljhf_oZgbq_kdb_ ijb[hju gZ^_`
g__ b hgb ijh^he`Zxl \uihegylv aZsblgu_ nmgdpbb ^Z`_ ijb
h[ju\_ ijh\h^gbdh\ Ihwlhfm ijb \u[hj_ MAH ij_bfms_kl\h ke_
^m_l hl^Zlv we_dljhf_oZgbq_kdbf mkljhckl\Zf dZd [he__ gZ^_`guf
\ kjZ\g_gbb k we_dljhggufb
 =eZ\Z 

:iiZjZlu k MAH aZ ± fk kihkh[gu hldexqblv hiZkguc mqZ


klhd we_dljbq_kdhc k_lb b l_f kZfuf khojZgblv `bagv b a^hjh\v_
ex^_c IhdmiZy MAH gm`gh hiZkZlvky ih^^_ehd b gbadhijh[guo
bfblZpbc ijh^mdpbb gZ^_`guo nbjf ?keb \ \Zr_f ^hf_ mklZgh\
e_gh MAH hl 6FKQHLGHU (OHFWULF beb hl __ ^hq_jg_c nbjfu 0HUOLQ
*HULQ ihkfhljbl_ gZ ebp_\mx klhjhgm ijb[hjZ GZ _]h dhjimk_
^he`gZ [ulv nbjf_ggZy hjZg`_\Zy ihehkdZ GZebqb_ gZ g_c gZ^ib
kb K  hagZqZ_l qlh ijb[hj k^_eZg \ DblZ_ Ihke_ jZajZ[hldb \h
NjZgpbb gh\hc k_jbb fh^mevghc ZiiZjZlmju K  aZ\h^ ijhba\h
^ysbc klZjmx k_jbx K  [ue ijh^Zg \ DblZc k mkeh\b_f qlh ijh
^mdpbx g_ [m^ml \u\hablv aZ _]h ij_^_eu G_\abjZy gZ wlh dblZcpu
gZeZ^beb fZkkh\h_ ijhba\h^kl\h g_ lhevdh gZ ijhfure_gguo
ij_^ijbylbyo gh b gZ fgh]hqbke_gguo ih^ihevguo nZ[jbdZo b k_
]h^gy ijh^Zxl k h]jhfguf mki_ohf gZrbf we_dljhq_eghdZf k\hb
ba^_eby dbeh]jZffZfb <u[hj lZdh]h ijb[hjZ g_ lhevdh imklZy ljZ
lZ ^_g_] gh b ebrgbc rZgk ih^\_j]gmlv `bebs_ bkiulZgbx h]g_f
AZf_lbf qlh djhf_ MAH mklZgZ\eb\Z_fuo gZ jZkij_^_ebl_ev
ghf sbld_ fh`gh \klj_lblv we_dljhjha_ldb kh \kljh_gguf MAH
Wlb mkljhckl\Z [u\Zxl ^\mo \b^h\ i_j\u_ mklZgZ\eb\Zxl gZ f_klh
kms_kl\mxs_c jha_ldb \lhju_ ih^kh_^bgyxl d bf_xs_cky jha_l
d_ dm^Z aZl_f \dexqZxl \bedm hl we_dljhijb[hjZ
D ij_bfms_kl\Zf ^Zgguo mkljhckl\ fh`gh hlg_klb hlkmlkl\b_
g_h[oh^bfhklb aZf_gu \ ^hfZo klZjhc aZkljhcdb we_dljhijh\h^dm
Z d g_^hklZldZf ² \ukhdmx klhbfhklv jha_ldb kh \kljh_gguf MAH
h[hc^mlky ijbf_jgh \ ljb jZaZ ^hjh`_ q_f MAH mklZgZ\eb\Z_fu_
gZ jZkij_^_ebl_evguc sbl  >jm]hc \b^ mkljhckl\ kh \kljh_gguf
MAH ² lZd gZau\Z_fZy MAH\bedZ

D\Zjlbjgu_we_dljhsbldbkMAH
H:H Hfkdbc aZ\h^ :\lhfZlbdZ ]DYW#RPVNQHWUX \uimkdZ_l
d\Zjlbjgu_ sbldb k mkljhckl\hf aZsblgh]h hldexq_gby dhlhju_
ij_^gZagZq_gu ^ey mklZgh\db \ d\ZjlbjZo b bg^b\b^mZevguo `beuo
^hfZo dhll_^`Zo ^Zqguo b kZ^h\uo ^hfbdZo \ fZ]ZabgZo lhj]h
\uo iZ\bevhgZo dZn_ b dbhkdZo \ [m^dZo nmj]hgZo ]ZjZ`Zo b ^jm
]bo a^Zgbyo jbk  
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  Sblhd d\Zjlbjguc k mkljhckl\hf aZsblgh]h hldexq_gby


ijhba\h^kl\Z aZ\h^Z :\lhfZlbdZ ] Hfkd

Sblhd hkms_kl\ey_l
N \\h^ mq_l b jZkij_^_e_gb_ we_dljhwg_j]bb
N aZsblm we_dljhijh\h^db hl i_j_]jmahd b dhjhldh]h aZfudZgby
N aZsblm ex^_c hl ihjZ`_gby we_dljbq_kdbf lhdhf
N aZsblm bfms_kl\Z hl ih`ZjZ
Dhjimk sbldZ ba]hlh\e_g ba ieZklbdZ fZjdb $%& Sblhd fhg
lbjm_lky gZ kl_g_ beb \ gbr_ \\h^ h^ghnZaguc K_lv k ]emohaZa_f
e_gghc g_cljZevx ljZgknhjfZlhjZ gZijy`_gb_ ²  <  =p
Mkljhckl\h aZsblgh]h hldexq_gby MAH ² ^\moihexkgh_  :
 < k mklZgh\dhc kjZ[Zlu\Zgby ih lhdm ml_qdb gZ a_fex  f:
< d\Zjlbjguc sblhd \kljh_g we_dljhgguc h^ghnZaguc kq_lqbd
mq_lZ we_dljhwg_j]bb ² h^gh beb ^\molZjbnguc lbiZ PW ? I 
\uimkdZ_fuc aZ\h^hf :\lhfZlbdZ ] Hfkd  :iiZjZlu aZsblu
k_l_c ² Z\lhfZlbq_kdb_ h^ghihexkgu_ ^\Z gZ  : h^bg gZ  : 
Sblhd hkgZs_g \kljh_gguf aZihjguf aZfdhf =Z[Zjblu sbldZ
KK ff fZkkZ  d]
Sblhd dhfie_dlm_lky dhjimkhf \ dhlhjuc fh]ml mklZgZ\eb\Zlv
ky jbk  ke_^mxsb_ ijb[hju
N We_dljhggu_ kq_lqbdb lbiZ PW Fulbsb Hfkd KlZ\
jhihev  KHW; DjZkghyjkd  WW <bl_[kd 
N Mkljhckl\Z i_j_dexq_gby lZjbnh\ lbiZ MIL Fulb
sb b PG Wg_j]hf_jZ ] KlZ\jhihev 
 =eZ\Z 

N L_iehkq_lqbdb lbiZ LKR Lhfkd 


N >hihegbl_evgu_ MAH b Z\lhfZlu ih^ ',1j_cdm ± rl beb
^jm]Zy gbadh\hevlgZy ZiiZjZlmjZ dghidb lZcf_ju eZfiu 
N AZfhd b  dexqZ d g_fm 
Dhjimk sbldZ fh`gh bkihevah\Zlv dZd [hdk ih^ Z\lhfZlu ^h o
fh^me_c 

Jbk  Dhfie_dlZpby d\Zjlbjgh]h sbldZ k mkljhckl\hf aZsblgh]h


hldexq_gby ijhba\h^kl\Z H:H Hfkdbc aZ\h^ :\lhfZlbdZ

D\Zjlbjgucwe_dljhkq_lqbd
JZagh\b^ghklbwe_dljhkq_lqbdh\
We_dljbq_kdh_ gZijy`_gb_ ih^Z\Z_fh_ k f_klghc we_dljhih^
klZgpbb ihgb`Z_lky ^h hij_^_e_gghc \_ebqbgu b lhevdh ihke_ wlh
]h hdZau\Z_lky \ jZkij_^_ebl_evghc k_lb < d\Zjlbju b aZ]hjh^gu_
^hfZ \\h^blky gZijy`_gb_  < >ey mq_lZ h[s_]h jZkoh^Z we_d
ljbq_kdhc wg_j]bb ihemqZ_fhc hl^_evgufb ihlj_[bl_eyfb hl we_d
ljbq_kdhc klZgpbb beb hl^Z\Z_fhc we_dljbq_kdhc klZgpb_c \ k_lv
bkihevamxl we_dljhkq_lqbdb
Kq_lqbdb [u\Zxl we_dljh^bgZfbq_kdbfb bg^mdpbhggufb b
we_dljhggufb h^ghnZagufb b lj_onZagufb h^ghlZjbngufb b
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

fgh]hlZjbngufb <\h^bfu_ \ d\Zjlbjm we_dljbq_kdb_ ijh\h^Z


ih^kh_^bgyxl d \oh^m kq_lqbdZ <uoh^ we_dljbq_kdh]h kq_lqbdZ
y\ey_lky gZqZehf \gmlj_gg_c d\Zjlbjghc we_dljhijh\h^db IZg_ev
kh kq_lqbdhf b ij_^hojZgbl_eyfb ^he`gZ [ulv aZdj_ie_gZ gZ \ukh
l_ ± f hl mjh\gy iheZ
< gZklhys__ \j_fy \ `behf nhg^_ \ wdkiemZlZpbb gZoh^ylky
]eZ\guf h[jZahf ^\Z lbiZ we_dljhkq_lqbdh\ bg^mdpbhggu_ b we_d
ljhggu_ Ijb wlhf bg^mdpbhggu_ kq_lqbdb ^hfbgbjmxl l d bo
mklZgZ\eb\Zeb ih\k_f_klgh \iehlv ^h k_j_^bgu o ]] K_cqZk
ih^h[gu_ kq_lqbdb fhjZevgh b nbabq_kdb mklZj_eb ;hevrbgkl\h
wlbo ijb[hjh\ g_ h[_ki_qb\Zxl lj_[m_fhc lhqghklb mq_lZ b g_ jZk
kqblZgu gZ kh\j_f_gguc mjh\_gv ihlj_[e_gby we_dljhwg_j]bb Bo
nmgdpbhgZevgu_ \hafh`ghklb h]jZgbq_gu hlkmlkl\m_l ^\molZjbn
guc mq_l wg_j]bb g_\hafh`_g ^bklZgpbhgguc kt_f ihdZaZgbc ijb
[hjZ < k\yab k wlbf \ gZklhys__ \j_fy \h \k_o \\h^bfuo \ wdkiemZ
lZpbx ^hfZo mklZgZ\eb\Zxl lhevdh we_dljhggu_ ijb[hju mq_lZ
K_]h^gy \ h[eZklb ijhba\h^kl\Z we_dljhkq_lqbdh\ eb^bjmxl lZ
db_ ijhba\h^bl_eb dZd EWFA KZgdlI_l_j[mj] >@ FAWI Fhkd
\Z  FWLA Fulbsb  dhgp_jg Wg_j]hf_jZ KlZ\jhihev  Ihy\b
ebkv gh\u_ nbjfu \uimkdZxsb_ we_dljhf_oZgbq_kdb_ bg^mdpb
hggu_ kq_lqbdb KZjZgkdbc ijb[hjhkljhbl_evguc aZ\h^ Kb[bj
kdb_ ijb[hju b kbkl_fu Hfkd  DhglZdlhj Mevygh\kd b
^jm]b_ =_h]jZnby `_ ijhba\h^bl_e_c we_dljhgguo kq_lqbdh\ gZ
fgh]h rbj_ bo k_]h^gy \uimkdZxl \ Gb`g_f Gh\]hjh^_ Fhkd\_
Mn_ Dmjkd_ Lhfkd_ DjZkghyjkd_ I_jfb KZgdlI_l_j[mj]_ b ^jm
]bo ]hjh^Zo
<u[hj we_dljhkq_lqbdh\ hq_gv [hevrhc DZ`^uc ba gbo bf__l
k\hb hkh[u_ oZjZdl_jbklbdb jZaguc gZ[hj nmgdpbhgZevguo \ha
fh`ghkl_c [yevrZy qZklv dhlhjuo bgl_j_kgZ ebrv ki_pbZebklZf
>ey ihlj_[bl_ey \Z`gu ^\Z iZjZf_ljZ deZkk lhqghklb b lZjbn
ghklv
IhdmiZlv we_dljhkq_lqbd emqr_ \ lhc wg_j]_lbq_kdhc dhfiZgbb
dhlhjZy ij_^eZ]Z_l kh\j_f_ggu_ ijb[hju ih p_gZf ijhba\h^bl_ey k
ij_^hklZ\e_gb_f aZ\h^kdhc ]ZjZglbb ^h o e_l Bgh]^Z [u\Z_l qlh
g_^h[jhkh\_klgu_ ijh^Z\pu j_Zebamxl we_dljhkq_lqbdb g_ \g_
k_ggu_ \ =hkj__klj JN kf lZ[e   k ijhkjhq_ggufb kjhdZfb
 =eZ\Z 

]hkih\_jdb kdjulufb ^_n_dlZfb dhlhju_ ijhy\eyxlky lhevdh \


ijhp_kk_ wdkiemZlZpbb Lbibqgu_ g_bkijZ\ghklb ² kZfhoh^ l _
ijb[hj ijh^he`Z_l kqblZlv we_dljhwg_j]bx ijb hlkmlkl\bb j_Zev
gh]h ihlj_[e_gby  Z lZd`_ aZ\ur_gb_ j_Zevgh]h jZkoh^Z Ijb ih
dmid_ we_dljhkq_lqbdh\ gZ jugd_ ihlj_[bl_ex aZqZklmx g_ d dhfm
ij_^ty\blv ij_l_gabb b hg \ugm`^_g g_klb ^hihegbl_evgu_ aZljZ
lu gZ j_fhgl b ih\_jdm ijb[hjZ

LZ[ebpZ  I_j_q_gv ijb[hjh\ mq_lZ we_dljbq_kdhc wg_j]bb


j_dhf_g^h\Zgguo ^ey jZkq_lh\ k [ulh\ufb ihlj_[bl_eyfb

Ghfb
‹ Lbi we_d gZevgh_ Ghfb LZjbn AZ\h^
i i ljhkq_lqbdZ gZijy`_ gZev
 

ghklv ba]hlh\bl_ev Ijbf_qZgb_




guc
  

gb_ < lhd :


 
 

 We_dljhkq_lqbdb kh \kljh_gguf lZjbnbdZlhjhf


 H^ghnZagu_

F_jdmjbc Ohe^bg] @b^dhdjbklZe


  ± F BGDHL?DK ebq_kdbc

] Fhkd\Z bg^bdZlhj
 KHWL     FWLA Lh `_
A^ bf
 KWH:    ± Njmga_ Lh `_
] G Gh\]hjh^
Hlkq_lgh_
KW;: Lh `_ mkljhckl\h
    
[ZjZ[Zggh]h
lbiZ
@b^dhdjbklZe
 KW;:     Lh `_ ebq_kdbc
bg^bdZlhj
 KWLZ  ±  =JIA Lh `_

H:H Dhgp_jg @b^dhdjbklZe


ebq_kdbc


 PW  ±  Wg_j]hf_jZ bg^bdZlhj


] KlZ\jhihev hilhihjl

D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_

Ghfb Ghfb
‹ Lbi we_d gZevgh_ gZev LZjbn AZ\h^
 

i i ljhkq_lqbdZ gZijy`_ guc ghklv ba]hlh\bl_ev Ijbf_qZgb_



  

gb_ < lhd :


 

 

 We_dljhkq_lqbdb kh \kljh_gguf lZjbnbdZlhjhf


 Lj_onZagu_

KWL:F  @b^dhdjbklZe


  ±  FWLA ebq_kdbc

bg^bdZlhj


KWL:F   ±  Lh `_ Lh `_



KWL:F   ±  Lh `_ Lh `_


A^ bf Hlkq_lgh_


IKQ Njmga_ mkljhckl\h
L:
] G Gh\]hjh^ [ZjZ[Zggh]h
    

lbiZ

IKQ @b^dhdjbklZe

L:     Lh `_ ebq_kdbc

bg^bdZlhj

?\jh:evnZ? HHH :;;



:L ± ± F <WB Lh `_
F_ljhgbdZ
:evnZ ±
 Iexk :L ± F Lh `_ Lh `_
I 

?\jh:evnZ? F Lh `_ Lh `_

:/< ± ±

H:H Dhgp_jg @b^dhdjbklZe


±


PW Wg_j]hf_jZ ebq_kdbc


] KlZ\jhihev bg^bdZlhj
   ± 


±
hilhihjl
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_

Ghfb Ghfb
‹ Lbi we_d gZevgh_ gZev LZjbn AZ\h^
 

i i ljhkq_lqbdZ gZijy`_ guc ghklv ba]hlh\bl_ev Ijbf_qZgb_



  

gb_ < lhd :


 

 

 We_dljhkq_lqbdb kh \kljh_gguf lZjbnbdZlhjhf


 Lj_onZagu_

±
 PW 

 
 Lh `_ Lh `_
±

± @b^dhdjbklZe
 PW    Lh `_ ebq_kdbc
± bg^bdZlhj
±

 PW   ±  Lh `_ Lh `_


±

 We_dljhkq_lqbdb k i_j_dexq_gb_f lZjbnZ hl MIL


 H^ghnZagu_

A^ bf Hlkq_lgh_


KW; Njmga_ mkljhckl\h
] G Gh\]hjh^ [ZjZ[Zggh]h
  ± 

lbiZ
 PW;  ±  FWLA Lh `_
@b^dhdjbklZe
 KHW  ±  FAWI ebq_kdbc
bg^bdZlhj
Hlkq_lgh_
KWL  =JIA mkljhckl\h
    
[ZjZ[Zggh]h
lbiZ
 Lj_onZagu_
>_evlZ '$1 HHH :;; @b^dhdjbklZe
    F <WB ebq_kdbc

F_ljhgbdZ bg^bdZlhj
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_

Ghfb Ghfb
‹ Lbi we_d gZevgh_ gZev LZjbn AZ\h^
 

i i ljhkq_lqbdZ gZijy`_ guc ghklv ba]hlh\bl_ev Ijbf_qZgb_



  

gb_ < lhd :


 

 

 We_dljhkq_lqbdb k i_j_dexq_gb_f lZjbnZ hl MIL


 Lj_onZagu_


>_evlZ '$1  ± F Lh `_ Lh `_


Hlkq_lgh_
KWL FWLA mkljhckl\h
  ± 
[ZjZ[Zggh]h
lbiZ
 KWL  ±  Lh `_ Lh `_
 KWL  ±  Lh `_ Lh `_


KWLZL  ±  =JIA Lh `_



KWLZL  ±  Lh `_ Lh `_



KWLZL  ±  Lh `_ Lh `_



KWLZL  ±  Lh `_ Lh `_


A^ bf
 IKQL     Njmga_ Lh `_
] G Gh\]hjh^

>_evlZ '$1 HHH :;; @b^dhdjbklZe


    F <WB ebq_kdbc

F_ljhgbdZ bg^bdZlhj

± ² h^gh  q_luj_olZjbnguc F ² fgh]hlZjbnguc


 =eZ\Z 

Djhf_ hlkmlkl\by kZfhoh^Z d kq_lqbdm ij_^ty\ey_lky lj_[h\Z


 

gb_ gZebqby qm\kl\bl_evghklb dhlhjh_ hij_^_ey_lky gZbf_gvrbf




agZq_gb_f lhdZ \ ijhp_glZo hl ghfbgZevgh]h ijb ghfbgZevghf


gZijy`_gbb b M FRV dhlhjuc \uau\Z_l \jZs_gb_ ^bkdZ [_a hklZ


 

gh\db Ijb wlhf ^himkdZ_lky h^gh\j_f_ggh_ i_j_f_s_gb_ g_ [he__




^\mo jhebdh\ kq_lgh]h f_oZgbafZ Ihjh] qm\kl\bl_evghklb g_ ^he


 

`_g ij_\urZlv 

x ^ey kq_lqbdh\ deZkkZ lhqghklb


 ² 

x ^ey deZkkZ lhqghklb


 ² 

x ^ey h^ghnZaguo kq_lqbdh\ deZkkZ lhqghklb


 ² 

x ^ey lj_onZaguo kq_lqbdh\ deZkkh\ lhqghklb b


 ²  

Ihjh] qm\kl\bl_evghklb kq_lqbdh\ deZkkZ lhqghklb kgZ[  

`_gguo klhihjhf h[jZlgh]h oh^Z g_ ^he`_g khklZ\eylv [he__


 

ghfbgZevgh]h lhdZ 

DeZkklhqghklb
GZ ijZdlbd_ ba aZ g_^hklZldh\ dhgkljmdpbb ijb[hjh\ hij_^_
 

e_ggh]h lbiZ b kemqZcguo nZdlhjh\ kq_lqbd nZdlbq_kdb \u^Z_l ih 

dZaZgb_ hlebqgh_ hl j_Zevgh]h Wlh b _klv Z[khexlgZy ih]j_r

ghklv kq_lqbdZ dhlhjZy \ujZ`Z_lky \ l_o `_ \_ebqbgZo qlh b


 

baf_jy_fZy d<l˜q Hlghr_gb_ Z[khexlghc ih]j_rghklb kq_lqbdZ




d ^_ckl\bl_evghfm agZq_gbx baf_jy_fhc wg_j]bb gZau\Z_lky hlgh

kbl_evghc ih]j_rghklvx kq_lqbdZ \ ijhp_glZo GZb[hevrZy ^h  

imklbfZy hlghkbl_evgZy ih]j_rghklv \ujZ`_ggZy \ ijhp_glZo   ²

deZkk lhqghklb hkgh\ghc l_ogbq_kdbc iZjZf_lj we_dljhkq_lqb


² 

dZ dhlhjuc mdZau\Z_l gZ mjh\_gv ih]j_rghklb baf_j_gbc ijb[hjZ


 

>h k_j_^bgu o ]] \k_ mklZgZ\eb\Z_fu_ \ `beuo ^hfZo kq_lqb


  

db bf_eb deZkk lhqghklb l _ bo fZdkbfZevgh ^himklbfZy ih


   

]j_rghklv khklZ\eyeZ < ] [ue \\_^_g gh\uc klZg^Zjl


   

lhqghklb ijb[hjh\ mq_lZ bkihevam_fuo \ [ulh\hf k_dlhj_


  ² 

Bf_ggh wlh klZeh lheqdhf d ih\k_f_klghc aZf_g_ bg^mdpbhgguo


kq_lqbdh\ gZ we_dljhggu_ k deZkkhf lhqghklb 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

GZ wlhl nZdl gm`gh h[jZsZlv \gbfZgb_ ijb ihdmid_ we_dljh 

kq_lqbdZ GZ _]h ebp_\hc iZg_eb ^he`gZ klhylv \ djm`d_ pbnjZ


 

Wlh b _klv h[hagZq_gb_ deZkkZ lhqghklb 

Ke_^m_l mq_klv qlh deZkk lhqghklb mklZgZ\eb\Z_lky ^ey ghj


 

fZevguo mkeh\bc jZ[hlu kq_lqbdZ ijyfh_ q_j_^h\Zgb_ nZa jZ\gh   

f_jghklv b kbff_ljbqghklv gZ]jmadb kbgmkhb^Zevghklv lhdZ b gZ  

ijy`_gby ghfbgZevgZy qZklhlZ


 =p r ghfbgZevgh_   

gZijy`_gb_ hldehg_gb_ ^h ghfbgZevgZy gZ]jmadZ M    FRV 

^ey kq_lqbdh\ Zdlb\ghc wg_j]bb beb M j_Zdlb\ghc wg_j VLQ  

]bb l_fi_jZlmjZ hdjm`Zxs_]h \ha^moZ hlkmlkl\b_ \g_rgbo fZ]


  

gblguo ihe_c g_ [he__ fLe \_jlbdZevgh_ jZkiheh`_gb_ kq_l


  

qbdZ hldehg_gb_ hl \_jlbdZeb g_ [he__


<k_ i_j_qbke_ggu_  

mkeh\by jZ[hlu ih jZaghfm \ebyxl gZ ih]j_rghklv kq_lqbdZ b ij_


 

g_[j_]Zlv bfb g_evay 

LZjbnghklv
>h g_^Z\g_]h \j_f_gb \k_ we_dljhkq_lqbdb ijbf_gy_fu_ \ [ulm  

[ueb h^ghlZjbngufb l _ mqblu\Zeb we_dljbq_kdmx wg_j]bx ih


  

h^ghc _^bgkl\_gghc klZ\d_ NmgdpbhgZevgu_ \hafh`ghklb kh\j_


  

f_gguo we_dljhgguo kq_lqbdh\ iha\heyxl \_klb mq_l we_dljhwg_j 

]bb ih ahgZf kmlhd b ^Z`_ ih \j_f_gZf ]h^Z GZijbf_j `bl_eyf  

Fhkd\u b Fhkdh\kdhc h[eZklb ^hklmigZ lhevdh ^\molZjbngZy kbk 

l_fZ jZkq_lh\ J_]bhgZevgu_ wg_j]_lbq_kdb_ dhfbkkbb h[hbo j_


 

]bhgh\ jZa^_ebeb kmldb gZ ^\_ lZjbngu_ ahgu k hl^_evghc klZ\dhc 

^_gv k ^h b ghqv k ^h


 Ijb wlhf ghqghc lZ    

jbn agZqbl_evgh gb`_ ^g_\gh]h qlh ^Z_l \hafh`ghklv gZk_e_gbx 

khdjZlblv jZkoh^u gZ hieZlm we_dljhwg_j]bb 

>\molZjbngZy kbkl_fZ mq_lZ \u]h^gZ \ jZ\ghc kl_i_gb dZd Z[h 

g_glZf lZd b wg_j]hkbkl_f_ >_eh \ lhf qlh gZ]jmadZ gZ we_dljh


   

klZgpbb \ l_q_gb_ kmlhd g_jZ\ghf_jgZ ih mljZf b \_q_jZf hlf_qZ  

_lky ibd wg_j]hihlj_[e_gby Z ghqvx wg_j]_lbdZf ijboh^blky j_adh




khdjZsZlv \ujZ[hldm wg_j]bb LZdZy g_jZ\ghf_jghklv ]jZnbdZ gZ  

]jmadb wg_j]hkbkl_fu g_]Zlb\gh kdZau\Z_lky gZ l_ogbq_kdhf kh 

klhygbb h[hjm^h\Zgby Djhf_ lh]h \ i_jbh^u fZdkbfmfh\ dhfiZ


  
 =eZ\Z 

gby \ugm`^_gZ aZ^_ckl\h\Zlv \k_ k\hb fhsghklb \ lhf qbke_ l_ gZ  

dhlhjuo \ukhdZ k_[_klhbfhklv ijhba\h^kl\Z wg_j]bb Ih\k_f_klgh_ 

jZkijhkljZg_gb_ kj_^b ihlj_[bl_e_c ^\molZjbngh]h mq_lZ iha\hey 

_l wg_j]_lbq_kdbf dhfiZgbyf agZqbl_evgh kgbablv ijhba\h^kl\_g 

gu_ ba^_j`db Z lZd`_ hleh`blv gZ g_dhlhjh_ \j_fy \\h^ gh\uo




]_g_jbjmxsbo fhsghkl_c aZ kq_l mf_gvr_gby ihlj_[e_gby we_d 

ljhwg_j]bb \ qZku fZdkbfmfZ < g_^Ze_dhf [m^ms_f \k_ gh\u_ ^h


 

fZ gZ klZ^bb kljhbl_evkl\Z [m^ml h[hjm^h\Zgu Z\lhfZlbabjh\Zg 

gufb kbkl_fZfb mq_lZ we_dljhwg_j]bb ij_^hklZ\eyxsbfb 

`bl_eyf \hafh`ghklv mq_lZ ihlj_[e_gghc wg_j]bb ^bnn_j_gpbjh 

\Zggh ih \j_f_gb kmlhd < wlm kbkl_fm [m^ml \oh^blv g_ lhevdh




^\molZjbngu_ kq_lqbdb gh b ki_pbZevgZy ZiiZjZlmjZ iha\heyxsZy


 

ijh]jZffbjh\Zlv ijb[hju b kgbfZlv bo ihdZaZgby ^bklZgpbhggh 

Bg^mdpbhggu_kq_lqbdb
Bg^mdpbhgguc kq_lqbd bkihevam_lky m`_ [he__ klZ e_l ijb wlhf 

hg ihklhyggh kh\_jr_gkl\m_lky b b^_l \ gh]m kh \j_f_g_f Dhgkl  

jmdpby lZdh]h kq_lqbdZ ijb\_^_gZ gZ jbk ?]h hkgh\gu_ qZklb


  

kbkl_fZ we_dljhfZ]gblh\ Zexfbgb_\uc ^bkd kq_lguc f_oZgbaf


 

lhjfhaghc fZ]gbl H^gZ ba h[fhlhd kq_lqbdZ lhdh\Zy \dexqZ_lky




\ p_iv ihke_^h\Zl_evgh Z ^jm]Zy iZjZee_evgh


 

I_j_f_gguc lhd ijhoh^ysbc \ dZlmrdZo kha^Z_l i_j_f_ggu_


 

fZ]gblgu_ ihlhdb i_j_k_dZxsb_ Zexfbgb_\uc ^bkd kq_lqbdZ b




bg^mdlbjmxsb_ \ g_f \boj_\u_ lhdb <aZbfh^_ckl\b_ fZ]gblguo

ihe_c b \boj_\uo lhdh\ ijb\h^bl ^bkd \h \jZs_gb_ dhlhjh_ q_j_a 

hkv i_j_^Z_lky kq_lghfm f_oZgbafm khklhys_fm ba kbkl_fu am[qZ


 

luo dhe_k k i_j_^Zlhqguf qbkehf <f_kl_ k am[qZldZfb gZ hkb




gZkZ`_gu dhe_kbdb k pbnjZfb gZ h[h^dZo Jy^ wlbo pbnj      

\b^_g q_j_a hdhr_qdb jZkiheh`_ggu_ \ h^gm ebgbx DZd lhevdh


 

kf_gylky \k_ ^_kylv pbnj \ h^ghf hdhr_qd_ ihy\blky gh\Zy gZ  

_^bgbpm [ evrZy \ [eb`Zcr_f e_\hf hdg_ b l ^


y   

Ijb ih\hjhl_ i_j\h]h kijZ\Z pbnjh\h]h dhe_kbdZ gZ h^bg h[h 

jhl \lhjh_ ih\_jg_lky gZ h^gh ^_e_gb_ gZ h^gm pbnjm ijb ih\h  

jhl_ gZ h^bg h[hjhl \lhjh]h dhe_kbdZ lj_lv_ ih\_jg_lky lZd`_ gZ


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

h^gh ^_e_gb_ b l ^ LZdbf h[jZahf qlh[u djZcg__ e_\h_ dhe_kbdh


  

ih\_jgmehkv gZ h^bg h[hjhl djZcg__ ijZ\h_ ^he`gh k^_eZlv


  

h[hjhlh\ Kdhjhklv \jZs_gby ^bkdZ kq_lqbdZ ijhihjpbhgZevgZ Zd


 

lb\ghc fhsghklb Z qbkeh _]h h[hjhlh\ jZkoh^m wg_j]bb Bkoh^y


 ² 

ba wlh]h \Z`gufb oZjZdl_jbklbdZfb f_oZgbafZ kq_lqbdZ y\eyxlky


i_j_^Zlhqgh_ qbkeh b lZd gZau\Z_fZy ihklhyggZy kq_lqbdZ

Jbk  Mkljhckl\h bg^mdpbhggh]h kq_lqbdZ we_dljhwg_j]bb


 =eZ\Z 

I_j_^Zlhqguf qbkehf kq_lqbdZ gZau\Zxl qbkeh h[hjhlh\ _]h


^bkdZ khhl\_lkl\mxs__ _^bgbp_ baf_jy_fhc wg_j]bb b mdZau\Zxl gZ
 

ebp_\hc iZg_eb kq_lqbdZ gZijbf_j h[hjhlh\ ^bkdZ


  N:K  

IhklhyggZy kq_lqbdZ ihdZau\Z_l dhebq_kl\h _^bgbp we_dljhwg_j 

]bb dhlhjh_ kq_lqbd mqblu\Z_l aZ h^bg h[hjhl ^bkdZ Ihklhyggmx


 

kq_lqbdZ ijbgylh hij_^_eylv dZd dhebq_kl\h \Zll k_dmg^ ijboh^y   

s__ky gZ h^bg h[hjhl ^bkdZ BgZq_ ]h\hjy ihklhyggZy kq_lqbdZ jZ\gZ


 

  ^_e_gguf gZ i_j_^Zlhqgh_ qbkeh kq_lqbdZ 

>ey lh]h qlh[u magZlv kdhevdh bajZkoh^h\Zgh we_dljbq_kdhc




wg_j]bb aZ hij_^_e_gguc ijhf_`mlhd \j_f_gb gm`gh aZibkZlv ih  

dZaZgby kq_lqbdZ \ gZqZe_ b dhgp_ mqblu\Z_fh]h i_jbh^Z \uibku 

\Zxl pbnju ^h aZiylhc mdZaZgghc gZ rdZe_ Ba ihke_^gbo kgyluo


 

ihdZaZgbc kq_lqbdZ g_h[oh^bfh \uq_klv jZg__ aZibkZggu_ gZqZev 

gu_ ^Zggu_ Wlh b [m^_l dhebq_kl\h bajZkoh^h\Zgghc wg_j]bb \ db


 

eh\Zll qZkZo Lh]^Z agZy ^ey ^Zgghc f_klghklb p_gm d<l˜q we_d
    

ljhwg_j]bb ih^kqblu\Zxl klhbfhklv bajZkoh^h\Zgghc wg_j]bb


 

Bg^mdpbhggu_ kq_lqbdb \ Jhkkbb \uimkdZxl g_kdhevdh dhfiZ 

gbc hlf_lbf g_dhlhju_ ba gbo


 

x H:H E_gbg]jZ^kdbc we_dljhf_oZgbq_kdbc aZ\h^ H:H


 

EWFA   

x :H Hfkdbc aZ\h^ :\lhfZlbdZ


  

x H:H Dhgp_jg Wg_j]hf_jZ ] KlZ\jhihev


    

x Fhkdh\kdbc aZ\h^ we_dljhbaf_jbl_evguo ijb[hjh\ H:H

FAWI 

AZf_qZgb_ K  bxey  ] [ue ij_djZs_g \uimkd h^ghnZa


guo bg^mdpbhgguo we_dljhkq_lqbdh\ deZkkZ lhqghklb  b
hkms_kl\e_g i_j_oh^ d ijhba\h^kl\m kq_lqbdh\ bkdexqbl_ev
gh deZkkZ lhqghklb  IjbdZa J:H ?WK Jhkkbb hl
 ] ij_^ibku\Z_l hkgZs_gb_ @DO kh\j_f_ggufb
kq_lqbdZfb deZkkZ  k \ukhdhc i_j_]jmahqghc kihkh[ghklvx
[he__  :  MklZj_\rb_ fh^_eb fh]ml kem`blv ebrv ^h bk
l_q_gby k\h_]h f_`ih\_jhqgh]h bgl_j\ZeZ FIB b ^Ze__
ih^e_`Zl aZf_g_
I_jbh^ k fhf_glZ i_j\bqghc ijh\_jdb h[uqgh k ^Zlu \uimk
dZ ^h ke_^mxs_c ijh\_jdb gZau\Z_lky f_`ih\_jhqguf bg
l_j\Zehf FIB  FIB bkqbkey_lky \ ]h^Zo b mdZau\Z_lky \
iZkihjl_ we_dljhkq_lqbdZ
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

< ijbeh`_gbb   ijb\_^_gu fh^_eb ijhba\h^bfuo bg^mdpbhg 

guo kq_lqbdh\ b bo hkgh\gu_ oZjZdl_jbklbdb Z lZd`_ ^Zgu bo ko_  

fu ih^dexq_gby 

< gZklhys__ \j_fy gZ jhkkbckdhf jugd_ we_dljhkq_lqbdh\ ^h 

fbgbjmxl bg^mdpbhggu_ Ij_h[eZ^Zxl dhgkljmdpbb [Zabjmxsb_


  

ky gZ jZajZ[hldZo o ]h^h\ gh fh^_jgbabjh\Zggu_ b k


± 

memqr_gguf ^baZcghf Hkgh\gu_ [Zah\u_ fh^_eb KH KH KH


    

B \k_ bf_xl deZkk lhqghklb Gh\u_ fh^_eb bg^mdpbhgguo


 

kq_lqbdh\ deZkkZ lhqghklb KH FAWI KH B; KZjZgkdbc


   

ijb[hjhkljhbl_evguc aZ\h^ b KH WW EWFA


  

We_dljhggu_kq_lqbdb
We_dljhggu_ kq_lqbdb ih kjZ\g_gbx k bg^mdpbhggufb lhqg__ b
agZqbl_evgh ijhs_ \ ijhba\h^kl\_ >ey jZkq_lZ we_dljbq_kdhc 

wg_j]bb ihlj_[ey_fhc aZ hij_^_e_gguc i_jbh^ \j_f_gb g_h[oh


  

^bfh ijhbgl_]jbjh\Zlv \h \j_f_gb f]gh\_ggu_ agZq_gby Zdlb\ghc


fhsghklb >ey kbgmkhb^Zevgh]h kb]gZeZ fhsghklv jZ\gZ ijhba\_
 

^_gbx gZijy`_gby gZ lhd \ k_lb \ ^Zgguc fhf_gl \j_f_gb GZ wlhf 

ijbgpbi_ jZ[hlZ_l ex[hc we_dljhgguc kq_lqbd we_dljbq_kdhc


wg_j]bb GZ jbk
> @ ihdZaZgZ [ehd ko_fZ we_dljhf_oZgbq_
   

kdh]h kq_lqbdZ 

Keh`gmx nmgdpbx ZgZeh]h pbnjh\h]h ij_h[jZah\Zgby \ pbnjh


 

\hf kq_lqbd_ we_dljbq_kdhc wg_j]bb hkms_kl\eyxl k_jbcgh ijhba 

\h^bfu_ b k\h[h^gh ihklZ\ey_fu_ fbdjhko_fu kihkh[gu_ i_j_  

fgh`Zlv kb]gZeu b ij_^klZ\eylv ihemq_ggmx \_ebqbgm \ m^h[ghc


^ey fbdjhdhgljhee_jZ nhjf_ jbk LZd fh`gh gZijbf_j
    

ij_h[jZah\Zlv Zdlb\gmx fhsghklv \ qZklhlm ke_^h\Zgby bfimevkh\ 

Ijb wlhf lhqghklv ij_h[jZah\Zgby \ rbjhdhf ^bZiZahg_ lhdh\ fh 

`_l [ulv \ ij_^_eZo g_kdhevdbo khluo ^he_c ijhp_glZ H[s__ qbk  

eh ijbr_^rbo bfimevkh\ ih^kqblu\Z_fh_ fbdjhdhgljhee_jhf


 

ijyfh ijhihjpbhgZevgh ihlj_[ey_fhc we_dljhwg_j]bb 


 =eZ\Z 

Jbk  ;ehdko_fZ we_dljhf_oZgbq_kdh]h kq_lqbdZ

Jbk  ;ehdko_fZ pbnjh\h]h kq_lqbdZ

G_ f_g__ \Z`gmx jhev b]jZxl \k_\hafh`gu_ k_j\bkgu_ nmgd 

pbb lZdb_ dZd ^bklZgpbhgguc ^hklmi d kq_lqbdm d bgnhjfZpbb h[


 

bajZkoh^h\Zgghc wg_j]bb b ^jm]b_ GZebqb_ pbnjh\h]h ^bkie_y


 

mijZ\ey_fh]h hl fbdjhdhgljhee_jZ iha\hey_l ijh]jZffgh mklZgZ\


 

eb\Zlv jZaebqgu_ j_`bfu \u\h^Z bgnhjfZpbb gZijbf_j \u\h^blv


 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

bgnhjfZpbx h ihlj_[e_gghc wg_j]bb aZ dZ`^uc f_kyp ih jZaebq  

guf lZjbnZf b l ^  

G_klZg^Zjlgu_ nmgdpbb gZijbf_j kh]eZkh\Zgb_ mjh\g_c \u


  

ihegyxl ^hihegbl_evgu_ fbdjhko_fu K_cqZk gZqZeb \uimkdZlv




ki_pbZebabjh\Zggu_ fbdjhdhgljhee_ju kh^_j`Zsb_ ij_h[jZah\Z


 

l_eb fhsghklb \ qZklhlm Gh aZqZklmx hgb kebrdhf ^hjh]b ^ey


  

bkihevah\Zgby \ dhffmgZevgh [ulh\uo kq_lqbdZo Ihwlhfm fgh]b_


 

fbjh\u_ ijhba\h^bl_eb fbdjhdhgljhee_jh\ jZajZ[Zlu\Zxl fbdjh 

ko_fu ki_pbZevgh ^ey lZdh]h ijbf_g_gby 

JZkkfhljbf ijhkl_crbc \ZjbZgl pbnjh\h]h kq_lqbdZ gZ gZb[h 

e__ ^_r_\hf f_g__ ^heeZjZ jZajy^ghf fbdjhdhgljhee_j_


 0R

< ij_^klZ\e_gghf j_r_gbb j_Zebah\Zgu \k_ fbgbfZevgh g_


WRUROD 

h[oh^bfu_ nmgdpbb Hgh [Zabjm_lky gZ g_^hjh]hc fbdjhko_f_




ij_h[jZah\Zl_ey fhsghklb \ qZklhlm bfimevkh\ DJ II b   

jZajy^ghf fbdjhdhgljhee_j_ jbk


0&+&.- Ijb lZdhc
  

kljmdlmj_ fbdjhdhgljhee_jm lj_[m_lky kmffbjh\Zlv qbkeh bfimev 

kh\ \u\h^blv bgnhjfZpbx gZ ^bkie_c b hkms_kl\eylv __ aZsblm \




jZaebqguo Z\Zjbcguo j_`bfZo JZkkfZljb\Z_fuc ijb[hj nZdlbq_


 

kdb ij_^klZ\ey_l kh[hc mkh\_jr_gkl\h\Zgguc pbnjh\hc nmgdpbh 

gZevguc ZgZeh] kms_kl\mxsbo f_oZgbq_kdbo kq_lqbdh\ 

Jbk  Hkgh\gu_ maeu pbnjh\h]h kq_lqbdZ

Kb]gZeu ijhihjpbhgZevgu_ gZijy`_gbx b lhdm \ k_lb kgbfZ


  

xlky k ^Zlqbdh\ b ihklmiZxl gZ \oh^ ij_h[jZah\Zl_ey dhlhjuc i_  


 =eZ\Z 

j_fgh`Z_l \oh^gu_ kb]gZeu ihemqZy f]gh\_ggmx ihlj_[ey_fmx




fhsghklv Wlhl kb]gZe ihklmiZ_l gZ \oh^ fbdjhdhgljhee_jZ ij_


  

h[jZamxs_]h _]h \ \Zll qZku b ih f_j_ gZdhie_gby kb]gZeh\ baf_


   

gyxs_]h ihdZaZgby kq_lqbdZ QZklu_ k[hb gZijy`_gby iblZgby




ijb\h^yl d g_h[oh^bfhklb khojZgylv j_amevlZlu \ wg_j]hg_aZ\bkb 

fhc iZfylb ((3520 Ihkdhevdm k[hb ih iblZgbx ² gZb[he__ oZ


jZdl_jgZy Z\ZjbcgZy kblmZpby lZdZy aZsblZ g_h[oh^bfZ \ ex[hf
pbnjh\hf kq_lqbd_
:e]hjblf jZ[hlu ijhkl_cr_]h \ZjbZglZ lZdh]h kq_lqbdZ g_keh
`_g jbk   Ijb \dexq_gbb iblZgby fbdjhdhgljhee_j dhgnb]m
jbjm_lky \ khhl\_lkl\bb k ijh]jZffhc kqblu\Z_l ba ((3520 ih
ke_^g__ khojZg_ggh_ agZq_gb_ b \u\h^bl _]h gZ ^bkie_c AZl_f
dhgljhee_j i_j_oh^bl \ j_`bf ih^kq_lZ bfimevkh\ ihklmiZxsbo
hl fbdjhko_fu ij_h[jZah\Zl_ey b ih f_j_ gZdhie_gby dZ`^h]h
\ZllqZkZ m\_ebqb\Z_l ihdZaZgby kq_lqbdZ
Ijb aZibkb \ ((3520 agZq_gb_ gZdhie_gghc wg_j]bb fh`_l
[ulv ml_jygh \ fhf_gl hldexq_gby gZijy`_gby Ihwlhfm aZibkv \
((3520 pbdebq_kdb ih\lhjy_lky q_j_a hij_^_e_ggh_ qbkeh baf_
g_gbc ihdZaZgbc kq_lqbdZ \ aZ\bkbfhklb hl lj_[m_fhc lhqghklb 
Ijb ihy\e_gbb gZijy`_gby fbdjhdhgljhee_j ZgZebabjm_l \k_ agZ
q_gby \ ((3520 b \u[bjZ_l ihke_^g__ >ey fbgbfZevguo ihl_jv
^hklZlhqgh aZibku\Zlv agZq_gby k rZ]hf  <l q Wlm \_ebqbgm
b

fh`gh f_gylv \ ijh]jZff_


Pbnjh\hc \uqbkebl_ev lZdh]h kq_lqbdZ kh[jZg gZ fbdjhko_fZo
Hkgh\m kq_lqbdZ khklZ\ey_l fbdjhdhgljhee_j 0&+&.- nbj
fu 0RWRUROD \uimkdZ_fuc \ \u\h^ghf dhjimk_ ',3 62,& b
bf_xsbc IAM  D[Zcl b HAM  [ZclZ >ey ojZg_gby bgnhjfZpbb
h gZdhie_gghf dhebq_kl\_ wg_j]bb ijb k[hyo ih iblZgbx kem`bl
((3520 fZeh]h h[t_fZ K nbjfu 0LFURFKLS < dZq_kl\_ ^bk
ie_y bkihevam_lky jZajy^guc k_]f_glguc @DB mijZ\ey_fuc
ex[uf g_^hjh]bf dhgljhee_jhf h[f_gb\Zxsbcky k p_gljZevguf
fbdjhdhgljhee_jhf ih ijhlhdhem 63, beb ,& beb ih^dexqZ_fuc d
hij_^_e_gghfm jZat_fm D jZat_fm kq_lqbdZ ih^dexqZ_lky bklhq
gbd gZijy`_gby iblZgby  < b gZ]jmadZ K ^Zlqbdh\ lhdZ b gZ
ijy`_gby kb]gZeu ihklmiZxl gZ fbdjhko_fm ij_h[jZah\Zl_ey
DJII k hiljhgghc jZa\yadhc qZklhlgh]h \uoh^Z
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  :e]hjblf jZ[hlu ijhkl_cr_]h pbnjh\h]h kq_lqbdZ

J_ZebaZpby Ze]hjblfZ ihlj_[h\ZeZ f_g__  D[Zcl iZfylb b f_g__


iheh\bgu ihjlh\ \\h^Z\u\h^Z fbdjhdhgljhee_jZ F&+&.-
?]h \hafh`ghkl_c ^hklZlhqgh qlh[u ^h[Z\blv g_dhlhju_ k_j\bkgu_
nmgdpbb gZijbf_j h[t_^bg_gb_ kq_lqbdh\ \ k_lv ih 56 WlZ
nmgdpby iha\hebl ihemqZlv bgnhjfZpbx h gZdhie_gghc wg_j]bb \
k_j\bkghf p_glj_ b hldexqZlv we_dljbq_kl\h ijb hlkmlkl\bb hieZlu
K_lvx ba lZdbo kq_lqbdh\ fh`gh h[hjm^h\Zlv fgh]hwlZ`guc ^hf
<k_ ihdZaZgby ih k_lb [m^ml i_j_^Z\Zlvky \ ^bki_lq_jkdbc p_glj
 =eZ\Z 

Hij_^_e_gguc bgl_j_k ij_^klZ\ey_l kh[hc k_f_ckl\h jZajy^


guo fbdjhdhgljhee_jh\ k jZkiheh`_gghc gZ djbklZee_ )ODVK
iZfylvx Ihkdhevdm _]h fh`gh ijh]jZffbjh\Zlv g_ihkj_^kl\_ggh
gZ kh[jZgghc ieZl_ h[_ki_qb\Z_lky aZsbs_gghklv ijh]jZffgh]h
dh^Z b \hafh`ghklv h[gh\e_gby IH [_a fhglZ`guo jZ[hl
Bgl_j_k_g _s_ h^bg \ZjbZgl kq_lqbdZ we_dljhwg_j]bb [_a \g_r
g_c ((3520 b ^hjh]hklhys_c wg_j]hg_aZ\bkbfhc HAM < g_f
fh`gh ijb Z\Zjbcguo kblmZpbyo nbdkbjh\Zlv ihdZaZgby b kem`_[
gmx bgnhjfZpbx \h \gmlj_ggxx )ODVKiZfylv fbdjhdhgljhee_jZ
Wlh d lhfm `_ h[_ki_qb\Z_l dhgnb^_gpbZevghklv bgnhjfZpbb qlh
g_evay k^_eZlv ijb bkihevah\Zgbb \g_rg_]h djbklZeeZ g_ aZsb
s_ggh]h hl g_kZgdpbhgbjh\Zggh]h ^hklmiZ LZdb_ kq_lqbdb we_d
ljhwg_j]bb ex[hc keh`ghklb 0RWRUROD k_f_ckl\Z GK k )ODVK
iZfylvx jZkiheh`_gghc gZ djbklZee_
I_j_oh^ gZ pbnjh\u_ Z\lhfZlbq_kdb_ kbkl_fu mq_lZ we_dljh
wg_j]bb b dhgljhey ² \hijhk \j_f_gb Ij_bfms_kl\Z lZdbo kbkl_f
hq_\b^gu Z p_gZ bo [m^_l mf_gvrZlvky B \uiheg_gguc ^Z`_ gZ
ijhkl_cr_f fbdjhdhgljhee_j_ lZdhc kq_lqbd we_dljhwg_j]bb bf__l
hq_\b^gu_ ij_bfms_kl\Z gZ^_`ghklv aZ kq_l ihegh]h hlkmlkl\by
ljmsboky we_f_glh\ dhfiZdlghklv \hafh`ghklv ba]hlh\e_gby dhj
imkZ k mq_lhf bgl_jv_jZ kh\j_f_gguo `beuo ^hfh\ m\_ebq_gb_
i_jbh^Z ih\_jhd \ g_kdhevdh jZa j_fhglhijb]h^ghklv b ijhklhlZ \
wdkiemZlZpbb Ijb g_[hevrbo ^hihegbl_evguo ZiiZjZlguo b ijh
]jZffguo aZljZlZo ^Z`_ kZfuc ijhklhc pbnjh\hc kq_lqbd fh`_l
h[eZ^Zlv jy^hf k_j\bkguo nmgdpbc hlkmlkl\mxsbo m \k_o f_oZgb
q_kdbo gZijbf_j j_ZebaZpby fgh]hlZjbnghc hieZlu aZ ihlj_[ey_
fmx wg_j]bx \hafh`ghklv Z\lhfZlbabjh\Zggh]h mq_lZ b dhgljhey
ihlj_[ey_fhc we_dljhwg_j]bb

G_dhlhju_fh^_eb
pbnjh\uokq_lqbdh\
We_dljhggu_ kq_lqbdb ij_^klZ\eyxl kh[hc gh\h_ ihdhe_gb_
ijb[hjh\ ^ey mq_lZ Zdlb\ghc wg_j]bb \ h^ghnZaguo b lj_onZaguo
k_lyo k qZklhlhc  =p > @ GZ jbk  b  ij_^klZ\e_gu kq_l
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

qbdb E_gbg]jZ^kdh]h we_dljhf_oZgbq_kdh]h aZ\h^Z EWFA


] KZgdlI_l_j[mj]  Kq_lqbdb hkgZs_gu @D^bkie__f ihke_^h\Z
l_evgh hlh[jZ`Zxsbf \ Z\lhfZlbq_kdhf j_`bf_ ihlj_[ey_fmx
wg_j]bx ih dZ`^hfm ba lZjbnh\ \ dbeh\ZllqZkZo  l_dmsmx fhs
ghklv \ \ZllZo  l_dms__ \j_fy b ^Zlm Z lZd`_ ^jm]b_ oZjZdl_jb
klbdb \ aZ\bkbfhklb hl dhgkljmdpbb kq_lqbdZ Ijb hlkmlkl\bb gZ
ijy`_gby \ k_lb ^Zggu_ ih mq_lm we_dljhwg_j]bb khojZgyxlky \
wg_j]hg_aZ\bkbfhc iZfylb Z g_ij_ju\guc oh^ \kljh_ggh]h lZcf_
jZ h[_ki_qb\Zxl eblb_\u_ bklhqgbdb iblZgby G_dhlhju_ fh^_eb
we_dljhgguo kq_lqbdh\ gZijbf_j PWF fh]ml h[f_gb\Zlvky
bgnhjfZpb_c k \g_rgbfb mkljhckl\Zfb h[jZ[hldb ^Zgguo ih bg
l_jn_ckm 56 beb 56 Bf_xlky fh^_eb kh \kljh_ggufb fh
^_fZfb ^ey i_j_^Zqb ^Zgguo ih kbeh\uf k_lyf

Jbk  We_dljhgguc kq_lqbd Jbk  We_dljhgguc kq_lqbd we_dljh


we_dljhwg_j]bb PW EWFA wg_j]bb PWF k l_e_f_ljbq_kdhc
] KZgdlI_l_j[mj] i_j_^Zq_c bgnhjfZpbb
EWFA ] KZgdlI_l_j[mj]

Kq_lqbdb fgh]hlZjbngu_ i_j_dexq_gb_ lZjbnh\ h[_ki_qb\Zxl


ijh]jZffbjm_fu_ \kljh_ggu_ qZku j_Zevgh]h \j_f_gb GZijbf_j
h^ghnZaguc kq_lqbd PW bf__l dhjj_dlbjh\dm lhqghklb oh^Z
\gmlj_ggbo qZkh\ ijh]jZffbjh\Zgb_ \j_f_gguo ]jZgbp lZjbnguo
ahg kmlhd \dexqZy \uoh^gu_ b ijZa^gbqgu_ ^gb dhlhjh_ fh`_l
 =eZ\Z 

hkms_kl\eylvky ijb ihfhsb ijh]jZffZlhjZ ]jZgbp lZjbnh\ W<F


I=LW<F beb ki_pbZevgh]h i_j_ghkgh]h ijh]jZffbjmxs_]h mkl
jhckl\Z Kq_lqbd bf__l klZg^Zjlguc l_e_f_ljbq_kdbc \uoh^ k i_
j_^Zlhqguf qbkehf  bfi d<l q b fh`_l [ulv bkihevah\Zg \
b

Z\lhfZlbq_kdhc kbkl_f_ dhff_jq_kdh]h mq_lZ we_dljhwg_j]bb


:KDMW 
<uimkdZ_fu_ we_dljhggu_ b bg^mdpbhggu_ kq_lqbdb \h fgh]bo
kemqZyo ih mklZgh\hqghijbkh_^bgbl_evguf jZaf_jZf b^_glbqgu
Ih wlbf iZjZf_ljZf we_dljhgguc kq_lqbd PW b^_glbq_g bg
^mdpbhgguf KH KHF KH KHF KHB KHBF
KHBF KH KHWW
< we_dljhgguo kq_lqbdZo ijbf_gyxl kh\j_f_ggmx we_f_glgmx
[Zam GZijbf_j lj_onZaguc kq_lqbd PW kh^_j`bl ij_h[jZah
\Zl_ev fhsghklb \ qZklhlm bfimevkh\ gZ [Za_ ki_pbZebabjh\Zgghc
DFHIfbdjhko_fu :)' 3,&fbdjhdhgljhee_ju nbjfu 0L
FURFKLS we_dljbq_kdb i_j_ijh]jZffbjm_fh_ ihklhyggh_ aZihfb
gZxs__ mkljhckl\h ^bkie_c gZ @Dbg^bdZlhjZo k ^jZc\_jhf @DB
b fbdjhko_fm qZkh\ j_Zevgh]h \j_f_gb
< ijbeh`_gbb   ijb\_^_gu hkgh\gu_ oZjZdl_jbklbdb fh^_e_c
we_dljhgguo kq_lqbdh\ ijhba\h^bfuo \ Jhkkbb

MklZgh\dZwe_dljhkq_lqbdZ
Ke_^m_l agZlv qlh we_dljhkq_lqbd fh`gh mklZgZ\eb\Zlv lhevdh \
lhf kemqZ_ _keb gZ g_]h bf__lky ki_pbZevguc ^hdmf_gl m^hklh\_
jyxsbc khhl\_lkl\b_ j__kljm l _ kibkdm bfihjlguo b hl_q_kl\_g
guo ijb[hjh\ ijhr_^rbo k_jlbnbdZpbx b ml\_j`^_gguo d wdk
iemZlZpbb gZ l_jjblhjbb Jhkkbb
Kq_lqbd ih^dexqZxl ijhn_kkbhgZevgu_ we_dljbdb >@ Kq_lqbdb
dj_iyl gZ f_lZeebq_kdbo sbldZo \ ki_pbZevguo rdZnZo >himkdZ
_lky dj_ie_gb_ kq_lqbdh\ gZ ^_j_\ygguo ieZklfZkkh\uo beb f_
lZeebq_kdbo sblZo
Sblhd j_dhf_g^mxl mklZgZ\eb\Zlv \ klhjhg_ hl \hafh`guo f_
oZgbq_kdbo \ha^_ckl\bc ^\_jb ljm[u b l i  JZkklhygb_ hl iheZ
^h aZ`bfh\ kq_lqbdZ ^he`gh [ulv \ ij_^_eZo ± f gZ mjh\g_
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

]eZa  \ukhlZ mklZgh\db f_g__  f g_ ^himkdZ_lky Kq_lqbdb g_


h[oh^bfh jZaf_sZlv \ e_]dh^hklmiguo ^ey h[kem`b\Zgby kmobo
ihf_s_gbyo k l_fi_jZlmjhc \ abfg__ \j_fy g_ gb`_  ƒK >he`gZ
[ulv h[_ki_q_gZ \hafh`ghklv m^h[ghc aZf_gu kq_lqbdZ b mklZgh\
db _]h k mdehghf g_ [he__ ƒ h[yaZl_evgh_ lj_[h\Zgb_ ^ey bg^md
pbhgguo kq_lqbdh\ 
I_j_^ lj_onZaguf kq_lqbdhf ke_^m_l mklZgh\blv dZdh_eb[h hl
dexqZxs__ mkljhckl\h D\Zjlbjgu_ sbldb lbiZ SD ² SD
\uimkdZxl k j_av[h\ufb ij_^hojZgbl_eyfb beb Z\lhfZlbq_kdbfb
\udexqZl_eyfb lbiZ I:J Sbldb lbiZ SD ² SD h[hjm^h
\Zgu Z\lhfZlbq_kdbfb \udexqZl_eyfb lbiZ :? bo fhglbjmxl
ihke_ mkljhckl\Z \\h^Z b \uiheg_gby \gmlj_gg_c we_dljhijh\h^db
Ijh\h^Z dj_iyl ih ko_f_ mdZaZgghc gZ sbld_ beb \ khijh\h^bl_ev
ghc ^hdmf_glZpbb < we_dljhijh\h^d_ d kq_lqbdZf gZebqb_ iZ_d g_
^himkdZ_lky
DZ`^uc mklZgh\e_gguc we_dljhkq_lqbd ^he`_g bf_lv gZ \bglZo
dj_iysbo dh`mo kq_lqbdZ iehf[u k de_cfhf ]hkih\_jbl_ey aZ\h
^kdb_ ² gZ gh\hf ijb[hj_ f_ljheh]bq_kdb_ ² ihke_ ih\_jdb  Z gZ
aZ`bfghc djurd_ kgbam ² iehf[m wg_j]hk[ulh\hc hj]ZgbaZpbb
Ihke_ aZ\_jr_gby \k_o fhglZ`guo jZ[hl ^ey ihemq_gby jZaj_
r_gby gZ ih^dexq_gb_ g_h[oh^bfh ijb]eZkblv bgki_dlhjZ wg_j]h
gZ^ahjZ dhlhjhfm ke_^m_l ij_^ty\blv ke_^mxsb_ ^hdmf_glu
N ijh_dl wg_j]hkgZ[`_gby kh]eZkh\Zgguc k h[kem`b\Zxs_c
hj]ZgbaZpb_c
N ijhlhdheu ijh\_jdb baheypbb dZ[_e_c
N Zdlu gZ kdjulu_ jZ[hlu b aZa_feyxsb_ mkljhckl\Z
N ijhlhdheu aZf_jZ khijhlb\e_gby i_leb nZaZ ² gmev
N ijhlhdheu aZf_jZ khijhlb\e_gby aZa_fe_gby
N l_ogbq_kdb_ iZkihjlZ gZ we_dljhkq_lqbd b kbeh\h_ h[hjm^h
\Zgb_
N kijZ\dm JWK h kh[ex^_gbb l_ogbq_kdbo mkeh\bc
Bgki_dlhj \ ijbkmlkl\bb ^hfh\eZ^_evpZ ijh\_jbl we_dljhijh
\h^dm gZ khhl\_lkl\b_ __ lj_[h\Zgbyf IMW _ ba^Zgb_  ijZ\bev
ghklv ih^dexq_gby kq_lqbdZ bkijZ\ghklv ij_^hojZgbl_e_c b aZ
 =eZ\Z 

sblguo mkljhckl\ >Ze__ ]hkih\_jbl_ev iehf[bjm_l dhjimk kq_lqb


dZ Z ij_^klZ\bl_ev wg_j]hkgZ[`Zxs_c hj]ZgbaZpbb ² kt_fgmx
djurdm
AZl_f hnhjfey_lky Z[hg_glkdZy dgb`dZ b \u^Z_lky jZaj_r_gb_
gZ ih^dexq_gb_ d we_dljhk_lb Lhevdh ihke_ wlh]h d kq_lqbdm fh`
gh ih^dexqZlv d\Zjlbjgmx we_dljhijh\h^dm Ke_^m_l ^h[Z\blv qlh
dZ`^uc we_dljhkq_lqbd klZjuc beb gh\uc bf__l k\hc bg^b\b^m
Zevguc ghf_j ih^ dhlhjuf hg gZoh^blky gZ mq_l_ \ Z[hg_glkdhf
hl^_e_ h[kem`b\Zxs_c ^hf wg_j]_lbq_kdhc dhfiZgbb
?keb `_ mklZgh\e_gguc dhfiZgb_c kq_lqbd ih dZdbflh ijbqb
gZf \Zf g_ ih^hr_e b \u ohlbl_ ihklZ\blv ^jm]hc ijb[hj we_dljh
mq_lZ lh gm`gh gZijZ\blv \ f_klgh_ hl^_e_gb_ PHIwg_j]h aZy\
e_gb_ k ijhkv[hc h aZf_g_ we_dljhkq_lqbdZ K mq_lhf \Zrbo
ih`_eZgbc ki_pbZebklu h[kem`b\Zxs_c \Zr ^hf dhfiZgbb ih^[_
jml ih^oh^ysbc ^ey \Zr_c d\Zjlbju beb ^hfZ ijb[hj ijZ\bevgh
_]h mklZgh\yl b ihklZ\yl iehf[u WlZ ijhp_^mjZ h[uqgh ieZlgZy
Z[hg_gl hieZqb\Z_l klhbfhklv we_dljhkq_lqbdZ Z lZd`_ jZ[hlm ih
_]h mklZgh\d_
G_ j_dhf_g^m_lky fhglbjh\Zlv gh\uc kq_lqbd kZfhklhyl_evgh
KZfh\hevguc ^_fhglZ` klZjh]h ijb[hjZ y\ey_lky gZjmr_gb_f ^h
]h\hjZ k wg_j]hdhfiZgb_c Khj\ZggZy gZ klZjhf kq_lqbd_ iehf[Z
\e_q_l aZ kh[hc baf_g_gb_ ihjy^dZ jZkq_lh\ bo [m^ml ijhba\h^blv
g_ ih ihdZaZgbyf gh\h]h kq_lqbdZ Z bkoh^y ba wg_j]h_fdhklb we_d
ljhijb[hjh\ gZoh^ysboky \ d\Zjlbj_ ?keb \u \k_lZdb kfhglbjh
\Zeb kq_lqbd kZfhklhyl_evgh h[yaZl_evgh h[jZlbl_kv \ f_klgh_ hl
^_e_gb_ PHIwg_j]h Ki_pbZebklu dhfiZgbb ijbfml _]h \
wdkiemZlZpbx b kgbfml gZqZevgu_ ihdZaZgby kq_lqbdZ Lhevdh ih
ke_ wlh]h jZkq_lu aZ we_dljbq_kdmx wg_j]bx [m^ml hkms_kl\eylv \
khhl\_lkl\bb k ihdZaZgbyfb gh\h]h ijb[hjZ mq_lZ Kh]eZkgh ^_ckl
\mxs_fm aZdhgh^Zl_evkl\m ihlj_[e_gb_ we_dljhwg_j]bb q_j_a g_
bkijZ\guc beb g_ih\_j_gguc we_dljhkq_lqbd jZkp_gb\Z_lky dZd
[_amq_lgh_ ihevah\Zgb_ we_dljhwg_j]b_c kh \k_fb \ul_dZxsbfb
ihke_^kl\byfb
G_bkijZ\guc we_dljhkq_lqbd aZf_gyxl dZd ijZ\beh [_kieZlgh
>ey wlh]h ^hklZlhqgh ih^Zlv khhl\_lkl\mxsmx aZy\dm \ h[kem`b
\Zxsmx \Zr ^hf wg_j]hdhfiZgbx dhlhjZy b mklZgh\bl \Zf gh\uc
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

kh\j_f_gguc we_dljhkq_lqbd Z lZd`_ kgbf_l _]h gZqZevgu_ ihdZ


aZgby g_h[oh^bfu_ ^ey ijZ\bevghc hj]ZgbaZpbb jZkq_lh\
AZf_gZ h^ghlZjbngh]h kq_lqbdZ gZ ^\molZjbnguc \h fgh]hf
ZgZeh]bqgZ fhglZ`m gh\h]h ijb[hjZ mq_lZ KgZqZeZ g_h[oh^bfh
ih^Zlv aZy\dm \ f_klgh_ hl^_e_gb_ PHIwg_j]h ?keb \u g_ bf__l_
aZ^he`_gghklb ih hieZl_ we_dljbq_kdhc wg_j]bb ki_pbZebklu dhf
iZgbb mklZgh\yl kq_lqbd \u[jZgguc \Zfb ba i_j_qgy j_dhf_g^h
\Zgguo ijb[hjh\ b ijbfml _]h \ wdkiemZlZpbx Qlh[u \ ^Zevg_c
r_f jZkq_lu aZ ihlj_[e_ggmx wg_j]bx fh`gh [ueh hkms_kl\eylv
ih ^\molZjbnghc kbkl_f_ Z[hg_glm g_h[oh^bfh aZdexqblv k wg_j
]hdhfiZgb_c ki_pbZevguc ^h]h\hj

LZjbnugZwe_dljhwg_j]bx
LZjbnu gZ we_dljhwg_j]bx mklZgZ\eb\Zxl wg_j]_lbq_kdb_ dh
fbkkbb kms_kl\mxsb_ \h \k_o j_]bhgZo Jhkkbb Bo nhjfbjmxl
f_klgu_ hj]Zgu \eZklb gZijbf_j \ Fhkd\_ ² fwjby Fhkd\u \
Ih^fhkdh\v_ ² ijZ\bl_evkl\h Fhkdh\kdhc h[eZklb dhlhju_ b dhg
ljhebjmxl bo jZ[hlm Ijhp_kk mklZgh\e_gby lZjbnh\ ke_^mxsbc
wg_j]_lbq_kdZy dhfiZgby gZijbf_j H:H Fhkwg_j]h hlijZ\ey_l
\ J_]bhgZevgmx wg_j]_lbq_kdmx dhfbkkbx JWD aZy\dm \ dhlhjhc
ij_^eZ]Z_l ijb\_klb lZjbn \ khhl\_lkl\b_ k ij_^iheZ]Z_fufb aZ
ljZlZfb dhfiZgbb gZ ijhba\h^kl\h we_dljhwg_j]bb b jZa\blb_ wg_j
]hkbkl_fu \ ke_^mxs_f ]h^m AZy\dZ \dexqZ_l \ k_[y fZl_jbZeu k
khhl\_lkl\mxsbfb jZkq_lZfb \ul_dZxsbfb ba h[t_dlb\ghc hp_g
db aZljZl gZ ihdmidm lhieb\Z ljZgkihjlgu_ mkem]b j_fhgl b h[
gh\e_gb_ h[hjm^h\Zgby \uieZlm aZjZ[hlghc ieZlu khljm^gbdZf
H[hkgh\Zgghklv ihklmib\rbo ^hdmf_glh\ bamqZxl qe_gu JWD
Ihfbfh khljm^gbdh\ dhfbkkbb lj_[h\Zgby wg_j]_lbdh\ hp_gb\Z_l
ki_pbZevguc wdki_jlguc kh\_l \ khklZ\ dhlhjh]h \oh^yl g_aZ\bkb
fu_ mq_gu_wdhghfbklu Mqblu\Zy j_dhf_g^Zpbb kh\_lZ JWD \u
ghkbl k\h_ j_r_gb_ >ey wg_j]_lbq_kdhc dhfiZgbb hgh ghkbl h[yaZ
l_evguc oZjZdl_j bf_ggh \ khhl\_lkl\bb k mdZaZggufb \ j_r_gbb
lZjbnZfb wg_j]hdhfiZgby ijh^Z_l wg_j]bx ihlj_[bl_eyf GZqbgZy
 =eZ\Z 

k  ] lZjbnu gZ we_dljhwg_j]bx baf_gyxl jZa \ ]h^ Rbjhdh


jZkijhkljZg_ggZy jZg__ ijZdlbdZ fgh]hdjZlgh]h \ l_q_gb_ ]h^Z ba
f_g_gby lZjbnZ ebd\b^bjh\ZgZ n_^_jZevguf aZdhgh^Zl_evkl\hf

JZkq_lihlj_[ey_fhcwg_j]bb
Ijb gZebqbb d\Zjlbjgh]h h^ghnZagh]h bg^mdpbhggh]h kq_lqbdZ
ihlj_[ey_fmx wg_j]bx jZkkqblu\Zxl gZ hkgh\_ kgyluo k _]h rdZeu
pbnjh\uo ihdZaZgbc JZkkfhljbf wlm ijhp_^mjm gZ jy^_ ijbf_jh\
Ijbf_j  IhdZaZgby kq_lqbdZ \ gZqZe_ f_kypZ   d<l q Z \ b

dhgp_ ²   d<l q jbk  


b

J_r_gb_ BajZkoh^h\Zgh we_dljhwg_j]bb   ±   d<l q b

Kms_kl\mxsbc lZjbn \ KZgdlI_l_j[mj]_ ijb gZebqbb we_dljh


ieblu p_gZ  d<l q we_dljhwg_j]bb ²  jm[d<l q  ] 
b b

KmffZ dhlhjmx gm`gh \g_klb \ dZkkm aZ bkihevah\Zggmx we_dljh


wg_j]bx khklZ\bl
 jm[d<l q î  d<l q  jm[
b b

Jbk  Ijbf_j ihdZaZgbc [ulh\h]h kq_lqbdZ we_dljhwg_j]bb

>ey we_dljbq_kdbo kq_lqbdh\ k \jZsZxsbfky ^bkdhf dhebq_kl


\h we_dljbq_kdhc wg_j]bb ihlj_[ey_fhc ijb[hjhf fh`gh \uqbk
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

eblv bkoh^y ba lZd gZau\Z_fhc ihklhygghc kq_lqbdZ GZihfgbf


qlh dhebq_kl\h wg_j]bb ijboh^ys_cky gZ h^bg h[hjhl ^bkdZ gZau
\Zxl ihklhygghc kq_lqbdZ b h[hagZqZxl [md\hc K >jm]bfb keh\Z
fb ihklhyggZy kq_lqbdZ ² wlh qbkeh h[hjhlh\ ydhjy ijboh^ys__
ky gZ  ]<l qZk beb  d<l qZk mqblu\Z_fhc wg_j]bb IhklhyggZy
b b

kq_lqbdZ K baf_jy_lky \ \Zll


k_dmg^Zo aZ h^bg h[hjhl ydhjy
<l kh[ 
b

BajZkoh^h\ZggZy wg_j]by : hij_^_ey_lky dZd ijhba\_^_gb_ dh


ebq_kl\Z h[hjhlh\ i ^bkdZ gZ ihklhyggmx kq_lqbdZ K mdZau\Z_lky
ijyfh gZ pbn_j[eZl_ 
: K b3 
Ijbf_j  Hij_^_eblv ihlj_[ey_fmx fhsghklv we_dljhijb[hjZ
;ueh mklZgh\e_gh qlh ^bkd kq_lqbdZ k^_eZe  h[hjhlh\ aZ  k GZ
rdZe_ kq_lqbdZ mdZaZgh qlh  d<l q  h[hjhlh\ ^bkdZ
b

J_r_gb_  d<l q  <lî k    <l k Lh]^Z h^bg


b b

h[hjhl ^bkdZ khhl\_lkl\m_l jZ[hl_    <l k  <l k Z b b

 h[hjhlh\ ²  <l kî   <l k Ihlj_[ey_fZy fhsghklv


b b

we_dljhijb[hjZ [m^_l ke_^mxs_c   <l k k  <l  d<l b

Ihqlb gZ \k_o we_dljh[ulh\uo ijb[hjZo mdZaZgZ bo fhsghklv


qlh iha\hey_l ih^kqblZlv klhbfhklv ihlj_[e_gghc we_dljhwg_j]bb
?keb ba\_klgZ fhsghklv we_dljhmkljhckl\Z lh fh`gh ih^kqblZlv
klhbfhklv  qZkZ _]h jZ[hlu
Ijbf_j  Hij_^_eblv kdhevdh [m^_l klhblv  qZk ]eZ`_gby [_
evy we_dljhmlx]hf fhsghklvx  <l
J_r_gb_ AZ  qZk ihlj_[ey_lky  <l  q  d<lÂq ?keb b

 d<lÂq we_dljhwg_j]bb klhbl  jm[ ] KZgdlI_l_j[mj] we_d


ljbq_kdZy ieblZ  lh aZ  d<l q ijb^_lky aZieZlblv
b

 jm[d<lÂq î  d<lÂq  jm[


AZf_qZgb_ GZ rdZeZo g_dhlhjuo we_dljhkq_lqbdh\ bgh]^Z
\klj_qZ_lky gZ^ibkv g_ d<l q Z ]<l q ]_dlh\Zll qZk ]_dlh
      

\Zll wlh _^bgbpZ fhsghklb jZ\gZy


² \ZllZf < wlhf kem
   

qZ_ ijb ih^kq_l_ bajZkoh^h\Zgghc we_dljhwg_j]bb g_h[oh


 

^bfh i_j_\_klb ]_dlh\Zllu \ dbeh\Zllu ihevamykv khhl  

ghr_gb_f d<l q  ]<l q beb ]<l q


  d<l q
     
 =eZ\Z 

Ijh\_jdZkq_lqbdZ
?keb \ ^hfZrgbo mkeh\byo \hagbdZ_l g_h[oh^bfhklv \ ijh\_jd_
ijZ\bevghklb jZ[hlu we_dljhkq_lqbdZ lh ^ey wlhc p_eb emqr_ \k_
]h \hkihevah\Zlvky we_dljbq_kdbfb eZfihqdZfb < wlhf kemqZ_ ih
klmiZxl lZd hldexqZxl \ d\Zjlbj_ \k_ we_dljhijb[hju b \dexqZ
xl \ jha_ldm h^gm beb ^\_ eZfiu h[s_c fhsghklvx ± <l Z
ihlhf \ l_q_gb_  fbg ih^kqblu\Zxl qbkeh h[hjhlh\ ^bkdZ ih
djZkghc q_jl_ JZkoh^ wg_j]bb eZfiZfb hij_^_eyxl ih nhjfme_
!
 


]^_ : ² nZdlbq_kdbc jZkoh^ we_dljhwg_j]bb \ dbeh\ZllqZkZo


J ² fhsghklv \dexq_gguo eZfi \ dbeh\ZllZo 

GZ eZfiZo h[uqgh fhsghklv mdZaZgZ gZ phdhe_ \ \ZllZo ihwlhfm


__ gm`gh i_j_\_klb \ dbeh\Zllu bkoh^y ba lh]h qlh  d<l  <l
GZijbf_j  <l  d<l  d<l ZgZeh]bqgh
 <l  d<l JZkoh^ wg_j]bb ihdZaZgguc kq_lqbdhf hij_^_

ey_lky lZd
 ˜ 
 


]^_ : ² jZkoh^ we_dljhwg_j]bb \ dbeh\ZllqZkZo K ² jZkoh^


we_dljhwg_j]bb \ dbeh\ZllqZkZo aZ \j_fy h^gh]h h[hjhlZ ^bkdZ
kq_lqbdZ  ² qbkeh h[hjhlh\ ^bkdZ aZ  fbg
?keb : : lh kq_lqbd jZ[hlZ_l ijZ\bevgh H^gZdh m [ulh\uo
kq_lqbdh\ ^himklbfZ ih]j_rghklv g_ ij_\urZxsZy  ?keb jZa
gbpZ f_`^m \uqbke_ggufb agZq_gbyfb : b : [hevr_  ~: ±
± :~ !   lh ^_eZxl \u\h^ qlh ihdZaZgby kq_lqbdZ g_ijZ\bevgu


Ijbf_j  < k_lv \dexq_gu ^\_ eZfiu fhsghklvx  b  <l
>bkd kq_lqbdZ ijb dhgljhevghf aZf_j_ k^_eZe aZ  fbg  h[hjhlh\
GZ sbld_ kq_lqbdZ mdZaZgh qlh  ]<l˜q  h[hjhlZf ^bkdZ l _
Kkq  ]<l˜q beb  d<l˜q Hij_^_eblv nZdlbq_kdbc jZkoh^
we_dljhwg_j]bb bajZkoh^h\Zgghc gZ ]hj_gb_ eZfi
J_r_gb_ Fhsghklv eZfi jZ\gZ    <l  <l  d<l
< l_q_gb_  fbg wlb ^\_ eZfiu ^he`gu ihlj_[blv we_dljhwg_j]bb
:  î   d<l˜q
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

JZkoh^ wg_j]bb ihdZaZgguc aZ lh `_ \j_fy kq_lqbdhf


:  î   d<l˜q
: : Hlkx^Z \u\h^ kq_lqbd ihdZau\Z_l ijZ\bevgh
AZf_lbf qlh ^ey l_o `_ p_e_c fh`gh \hkihevah\Zlvky b h^ghc
eZfihqdhc gZijbf_j \  <l  d<l  \dexqb\ __ gZ  qZk Ihke_
wlh]h ihkfhlj_lv ihdZaZgby kq_lqbdZ b ihkqblZlv jZagbpm k i_j\h
gZqZevguf hlkq_lhf Ijb wlhf nZdlbq_kdbc jZkoh^ we_dljhwg_j]bb
d<l˜q \ l_q_gb_  qZkZ ^he`_g khklZ\blv  d%l˜q

Qlh[u we_dljbq_kdbc kq_lqbd ghjfZevgh jZ[hlZe ^ebl_evgh_


\j_fy g_h[oh^bfh ijb^_j`b\Zlvky ijhkluo ijZ\be ih _]h wdkiemZ
lZpbb g_ gm`gh ih g_fm klmqZlv dmeZdhf beb fhehldhf g_ iulZlv
ky iheb\Zlv _]h \h^hc g_ kju\Zlv iehf[m b g_ \kdju\Zlv ijb[hj
Ihfgbl_ qlh we_dljbq_kl\h \  \hevl g_ l_jibl rmlhd
We_dljhkq_lqbd ih\_jyxl ihke_  e_l wdkiemZlZpbb \ f_ljheh
]bq_kdhc kem`[_ Ijb mklZgh\d_ gh\h]h we_dljbq_kdh]h kq_lqbdZ
ih\_jylv klZjuc ijb[hj g_ lj_[m_lky

MklZgh\dZdhgljhevgh]hkq_lqbdZ
>ey mq_lZ jZkoh^Z we_dljhwg_j]bb \ dZ`^hc d\Zjlbj_ mklZgZ\eb
\Z_lky lhevdh h^bg kq_lqbd gZoh^ysbcky ih^ dhgljhe_f Wg_j]h
k[ulZ H^gZdh \ l_o kemqZyo dh]^Z \ d\Zjlbj_ ijh`b\Z_l g_kdhevdh
`bevph\ b dZ`^uc ba gbo ihevam_lky jZaebqgufb [ulh\ufb we_d
ljhijb[hjZfb jZkq_l aZ we_dljhwg_j]bx bgh]^Z \uau\Z_l aZljm^
g_gby Ihwlhfm fgh]b_ `bevpu mklZgZ\eb\Zxl \ k\hbo dhfgZlZo
lZd gZau\Z_fu_ dhgljhevgu_ kq_lqbdb LZdb_ kq_lqbdb g_ dhgljh
ebjmxlky hj]ZgbaZpbyfb Wg_j]hk[ulZ gh kem`Zl ^ey mq_lZ we_d
ljhwg_j]bb jZkoh^m_fhc hl^_evgufb `bevpZfb b h[_ki_qb\Zxl
ijZ\bevguc jZkq_l f_`^m gbfb Dhgljhevgu_ kq_lqbdb ijh^Zxlky
\ lhj]h\hc k_lb dZd hl^_evgh lZd b kfhglbjh\Zggu_ gZ sbld_ \f_
kl_ k ijh[hqgufb ij_^hojZgbl_eyfb Kq_lqbdb jZkkqblZgu gZ gZ
ijy`_gb_  < b hij_^_e_ggmx kbem we_dljbq_kdh]h lhdZ  beb
 :  Ijb gZebqbb fhsguo [ulh\uo we_dljhijb[hjh\ ke_^m_l

ijbh[j_lZlv kq_lqbd gZ  :
 =eZ\Z 

Ij_^hojZgbl_eb
GZagZq_gb_
Jy^hf k we_dljbq_kdbf kq_lqbdhf gZ h^ghc iZg_eb h[uqgh jZk
iheZ]Z_lky jZkij_^_ebl_evguc sblhd gZ dhlhjhf h[yaZl_evgh ij_
^mkfhlj_gu ij_^hojZgbl_evgu_ mkljhckl\Z ^ey aZsblu jZaebqguo
we_dljhijb[hjh\ Bgh]^Z gZ jZkij_^_ebl_evghf sbld_ mklZgZ\eb
\Zxl \udexqZl_ev iha\heyxsbc h^gh\j_f_ggh hldexqZlv we_dljh
wg_j]bx \h \k_f ^hf_ >ey aZsblu we_dljbq_kdbo k_l_c b we_dljh
ijb[hjh\ hl i_j_]jmahd b dhjhldbo aZfudZgbc ijbf_gyxl ieZ\db_
ij_^hojZgbl_eb beb Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb Ijb[hju aZsb
lu jZafudZxl we_dljbq_kdmx p_iv dh]^Z \ g_c ihy\ey_lky lhd
[hevrhc kbeu Ijb hlkmlkl\bb aZsblu \hafh`_g i_j_]j_\ ijh\h^h\
we_dljhijh\h^db \ha]hjZgb_ baheypbb b \hagbdgh\_gb_ ih`ZjZ
Hkgh\gu_ iZjZf_lju ^ey \u[hjZ ieZ\dbo ij_^hojZgbl_e_c
x ghfbgZevguc lhd ijb dhlhjhf ij_^hojZgbl_ev ^he`_g kjZ
[hlZlv l _ i_j_]hj_lv kh]eZkgh klZg^ZjlZf 8/ b &6$ 
x oZjZdl_jbklbdZ \j_fy ² lhd kf jbk   ij_^klZ\eyx
sZy kh[hc aZ\bkbfhklv fZdkbfZevgh]h \j_f_gb kjZ[Zlu\Zgby
hl lhdZ ijhl_dZxs_]h \ p_ib \ ijhp_glZo hl agZq_gby ghfb
gZevgh]h jZ[hq_]h lhdZ  <j_fy \dexqZ_l i_jbh^ gZ]j_\Z b
ieZ\db jZ[hq_]h we_f_glZ ih^ \ha^_ckl\b_f dhgdj_lgh]h agZ
q_gby lhdZ
x ghfbgZevgh_ gZijy`_gb_ ijb dhlhjhf ij_^hojZgbl_ev [m^_l
]ZjZglbjh\Zggh ij_ju\Zlv p_iv \ khhl\_lkl\bb k \u[jZgguf
ghfbgZehf
x l_fi_jZlmjZ hdjm`Zxs_c kj_^u \ dhlhjhc gZoh^blky ij_^h
ojZgbl_ev
Ihfgbl_ qlh ijZ\bevguc \u[hj b jZamfgh_ bkihevah\Zgb_ ij_
^hojZgbl_e_c iha\hey_l ij_^hl\jZlblv \uoh^ ba kljhy we_dljhmkl
jhckl\ b \hagbdgh\_gb_ ih`ZjZ
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

:\lhfZlbq_kdb_\udexqZl_eb
GZ wlZ`guo we_dljhsbldZo \ dZq_kl\_ ij_^hojZgbl_e_c mklZgZ\
eb\Zxl \ hkgh\ghf Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb Z\lhfZlu  :\lh
fZlbq_kdbc \udexqZl_ev $%% ² wlh dhffmlZpbhgguc we_dljbq_
kdbc ZiiZjZl ij_^gZagZq_gguc ^ey ijh\_^_gby lhdZ \ ghjfZevguo
j_`bfZo b ^ey Z\lhfZlbq_kdh]h hldexq_gby we_dljhmklZgh\hd ijb
\hagbdgh\_gbb lhdh\ dhjhldh]h aZfudZgby b i_j_]jmahd qj_af_jgh]h
ihgb`_gby gZijy`_gby iblZgby baf_g_gby gZijZ\e_gby fhsghklb
b l i >@ <hafh`gh bkihevah\Zgb_ Z\lhfZlZ lZd`_ ^ey g_qZkluo ±
 jZa \ kmldb dhffmlZpbc ghfbgZevguo lhdh\ gZ]jmadb

Ij_bfms_kl\h Z\lhfZlbq_kdbo \udexqZl_e_c i_j_^ ieZ\dbfb


ij_^hojZgbl_eyfb aZdexqZ_lky \ lhf qlh hgb ^_ckl\mxl fgh]h
djZlgh \ lh \j_fy dZd ieZ\dbc ij_^hojZgbl_ev ihke_ kjZ[Zlu\Zgby
ih^e_`bl aZf_g_ Mkljhckl\h :<< ijb\_^_gh gZ jbk  Z h[sbc
\b^ :<< k_jbb 6 ijhba\h^kl\Z fhkdh\kdhc dhfiZgbb Djhdmk
Lj_c^ LQIR#NURNXVUX ² gZ jbk  [

Lj_[h\Zgby ij_^ty\ey_fu_ d :<<


x lhdh\_^msZy p_iv Z\lhfZlZ ^he`gZ ijhimkdZlv ghfbgZevguc
lhd \ l_q_gb_ kdhev m]h^gh ^ebl_evgh]h \j_f_gb
x fgh]hdjZlgh_ hldexq_gb_ ij_^_evguo lhdh\ dhjhldh]h aZfu
dZgby b \ha\jZl \ jZ[hlhkihkh[gh_ khklhygb_
x fZeh_ kh[kl\_ggh_ \j_fy hldexq_gby \ ahg_ lhdh\ dhjhldh]h
aZfudZgby
x gZebqb_ mkljhckl\ khdjZsZxsbo ahgm \uoehiZ gZ]j_luo b
bhgbabjh\Zgguo ]Zah\ \ ijhp_kk_ ]Zr_gby ^m]b
x \hafh`ghklv j_]mebjh\db lhdZ kjZ[Zlu\Zgby b beb \j_f_gb
kjZ[Zlu\Zgby ^ey ihkljh_gby k_e_dlb\gh ^_ckl\mxs_c aZsblu
x m^h[kl\h fhglZ`Z b h[kem`b\Zgby
<dexqZlv b \udexqZlv Z\lhfZl fh`gh \jmqgmx we_dljh^\b]Z
l_evguf beb we_dljhfZ]gblguf ijb\h^hf <Z`ghc khklZ\ghc qZ
klvx Z\lhfZlZ y\ey_lky jZkp_ibl_ev dhlhjuc dhgljhebjm_l aZ^Zg
guc iZjZf_lj aZsbsZ_fhc p_ib b \ha^_ckl\m_l gZ jZkp_ieyxs__
mkljhckl\h hldexqZxs__ Z\lhfZl
 =eZ\Z 

Jbk  Mkljhckl\h Z\lhfZlbq_kdh]h \udexqZl_ey Z


b h[sbc \b^ :<< k_jbb 6 dhfiZgbb DjhdmkLj_c^ ] Fhkd\Z [
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Djhf_ lh]h jZkp_ibl_ev iha\hey_l ^bklZgpbhggh hldexqZlv Z\


lhfZl
GZb[he__ rbjhdh_ jZkijhkljZg_gb_ ihemqbeb jZkp_ibl_eb ke_
^mxsbo lbih\
x we_dljhfZ]gblgu_ ^ey aZsblu hl lhdh\ dhjhldh]h aZfudZgby
x l_ieh\u_ ^ey aZsblu hl i_j_]jmahd
x dhf[bgbjh\Zggu_
x ihemijh\h^gbdh\u_ h[eZ^Zxsb_ [hevr_c klZ[bevghklvx
iZjZf_ljh\ kjZ[Zlu\Zgby b m^h[kl\hf \ gZkljhcd_
<uimkdZ_fu_ ijhfure_gghklvx k_jbb Z\lhfZlbq_kdbo \udex
qZl_e_c jZkkqblZgu gZ ijbf_g_gb_ \ jZaebqguo debfZlbq_kdbo
ihykZo jZaf_s_gb_ \ f_klZo k g_h^bgZdh\ufb mkeh\byfb wdkiemZ
lZpbb gZ jZ[hlm \ mkeh\byo jZaebqguo ih f_oZgbq_kdbf \ha^_ckl
\byf b ih \aju\hhiZkghklb kj_^u b h[eZ^Zxl jZaghc kl_i_gvx aZ
sblu hl ijbdhkgh\_gby b hl \g_rgbo \ha^_ckl\bc
Hkgh\gu_ hlebqby Z\lhfZlbq_kdbo \udexqZl_e_c \ dhebq_kl\_
ihexkh\ b kihkh[_ bo dj_ie_gby Ih qbkem ihexkh\ Z\lhfZlbq_kdb_
\udexqZl_eb [u\Zxl h^gh ^\mo lj_o b q_luj_oihexkgu_ Dj_
iblvky Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb fh]ml [helZfb beb gZ ',1
j_cdm
GZ hl_q_kl\_gghf jugd_ ij_^klZ\e_gh fgh]h jZaebqguo Z\lhfZ
lh\ ihwlhfm hlf_lbf ^\Z ]eZ\guo iZjZf_ljZ dhlhju_ \Z`gu ijb
wdkiemZlZpbb
x J_ZevgZy kihkh[ghklv we_dljhfZ]gblgh]h jZkp_ibl_ey ijhlb
\hklhylv lhdm dhjhldh]h aZfudZgby lj_[m_fhc \_ebqbgu
x Hij_^_e_ggh_ \j_fy kjZ[Zlu\Zgby l_ieh\h]h jZkp_ibl_ey
Hij_^_eblv gZkdhevdh lhl beb bghc :<< hl\_qZ_l klZg^ZjlZf \
[ulh\uo mkeh\byo ^h\hevgh keh`gh < k\yab k wlbf \uoh^ h^bg ²
ihdmiZlv dZq_kl\_ggmx ijh^mdpbx m ijh\_j_gguo ^bkljb[vxlhjh\
Hp_gblv dZq_kl\_gguc mjh\_gv :<< fh`gh \kdju\ dhjimk b bam
qb\ g_dhlhju_ \g_rgb_ hlebqby lZ[e  
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ   Hkgh\gu_ \g_rgb_ hlebqby hjb]bgZevgh]h :<< hl ih^^_edb


IZjZf_lju Hjb]bgZe Ih^^_edZ
<_k ]  

Kl_i_gv ^_lZebaZpbb dhjimkZ <ukhdZy GbadZy


<hafh`ghklv ih^dexq_gby ?klv G_l
^hihegbl_evguo dhglZdlh\
<hafh`ghklv ih^dexq_gby rbgu ?klv G_l
k\_jom
AgZd JhkL_kl ?klv G_l
FZjdbjh\dZ ?klv G_l
GhfbgZevgZy hldexqZxsZy  

kihkh[ghklv :

Ijbf_qZgb_ >ey :<< mklZgh\e_gu klZg^Zjlgu_ agZq_gby



ghfbgZevghc hldexqZxs_c kihkh[ghklb      
    : JZaebqZxl jZ[hqmx gZb[hevrmx hldexqZx
smx kihkh[ghklv ih^ dhlhjhc ihgbfZxl kihkh[ghklv \u
dexqZl_ey ijh\h^blv \ l_q_gb_ mkeh\gh]h \j_f_gb lhd jZ\
guc  lhdZ g_jZkp_ie_gby Lhd hldexq_gby :<< jZ\_g
lhdm \ ihexk_ \udexqZl_ey \ fhf_gl \hagbdgh\_gby ^m]b ijb
hldexq_gbb

Ke_^mxsbc g_fZeh\Z`guc fhf_gl ijb ihbkd_ dZq_kl\_ggh]h


Z\lhfZlZ aZdexqZ_lky \ \u[hj_ mkljhckl\Z k g_h[oh^bfhc oZjZdl_
jbklbdhc \j_f_gb kjZ[Zlu\Zgby hl \_ebqbgu lhdZ \ khhl\_lkl\bb
kh klZg^ZjlZfb FWD  b (1  < aZ\bkbfhklb hl \j_fy
lhdh\hc oZjZdl_jbklbdb hldexq_gby jZaebqZxl b lbiu Z\lhfZlh\
$ ' & ( . / =

N Lbi : ² ^ey jZafudZgby p_i_c k [hevrhc ijhly`_gghklvx


we_dljhijh\h^db b ^ey aZsblu ihemijh\h^gbdh\uo mkl
jhckl\
N Lbi % ² ijbf_gy_lky \ [ulm h[uqgh lZf ]^_ baaZ \ukhdhc
^ebgu ebgbb lhd dhjhldh]h aZfudZgby gZ gZ]jmad_ fh`_l ih
iZklv \ ahgm jZ[hlu l_ieh\h]h Z g_ we_dljhfZ]gblgh]h jZkp_
ibl_ey Z\lhfZlZ
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

N Lbi & ² [ulh\h_ b ijhfure_ggh_ ijbf_g_gb_ a^Zgby k ex


fbg_kp_glgufb k\_lbevgbdZfb gZ]jmadb k fZeufb bg^md
lb\gufb lhdZfb
N Lbi ' ² ijhfure_ggh_ ijbf_g_gb_ ^\b]Zl_eb k [hevrbfb
imkdh\ufb lhdZfb ljZgknhjfZlhju j_gl]_gh\kdb_ mklZgh\
db k\Zjhqgh_ h[hjm^h\Zgb_
N Lbi . ² ^ey bg^mdlb\guo gZ]jmahd
N Lbi = ² ^ey we_dljhgguo mkljhckl\

<gbfZgb_ IjZ\bevguc \u[hj oZjZdl_jbklbdb Z\lhfZlZ


² aZ
eh] _]h k\h_\j_f_ggh]h kjZ[Zlu\Zgby

>bZiZahgu lhdh\ f]gh\_ggh]h jZkp_ie_gby Z\lhfZlh\ jZaguo


lbih\ ih =HKL J   
N lbi % ² k\ur_ ,CDB ^h ,CDB \dexqbl_evgh
N lbi & ² k\ur_ ,CDB ^h ,CDB \dexqbl_evgh
N lbi ' ² k\ur_ ,CDB ^h ,CDB \dexqbl_evgh
Ih^ ghfbgZevguf lhd ,CDB ihgbfZ_lky mklZgh\e_gguc ba]hlh\bl_
e_f lhd dhlhjuc \udexqZl_ev kihkh[_g ijh\h^blv \ ijh^he`b
l_evghf j_`bf_ ijb dhgljhevghc l_fi_jZlmj_  GK hdjm`Zxs_]h
\ha^moZ Ij_^ihqlbl_evgu_ agZq_gby ghfbgZevgh]h lhdZ   
          b  :

Ijb \u[hj_ :<< ke_^m_l agZlv fZdkbfZevgh \hafh`gmx \_ebqb


gm lhdZ dhjhldh]h aZfudZgby \ ebgbb qlh[u bf_lv Z\lhfZl k lj_
[m_fhc hldexqZxs_c kihkh[ghklvx dhlhjZy ]ZjZglbjm_l ^Zevg_c
rmx jZ[hlhkihkh[ghklv Z\lhfZlZ ihke_ dhjhldh]h aZfudZgby \
ebgbb >ey wlh]h h[uqgh jZkkqblu\Zxl lhd dhjhldh]h aZfudZgby
DZd ihdZau\Z_l ijZdlbdZ ^ey [hevrbgkl\Z k_l_c wlhl lhd g_ ij_
\urZ_l  d:
< lZ[e  ijb\_^_g lbih\hc jy^ Z\lhfZlh\ ijhba\h^kl\Z g_f_p
dh]h dhgp_jgZ :<<
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ   Lbih\hc jy^ Z\lhfZlh\ ijhba\h^kl\Z dhgp_jgZ :<<


HldexqZxsZy kih <ZjbZglu
kh[ghklv : Qbkeh
K_jby
ihexkh\
Lbi oZjZdl_jbklbdb Lhd :
65  ±
&
6 
6  <&D ±
6
6   %&'D ±
6  %&' ±
 %&'.= ±
 %&' ±±

Ijbf_qZgb_ :\lhfZlu dhgp_jgZ :<< dhfie_dlmxlky ke_


^mxsbfb Zdk_kkmZjZfb ^hihegbl_evgufb b kb]gZevgufb


dhglZdlZfb ^bklZgpbhgguf jZkp_ibl_e_f b j_e_ fbgbfZev
gh]h gZijy`_gby

Hkgh\gu_ fZjdb hl_q_kl\_gguo Z\lhfZlbq_kdbo \udexqZl_e_c 

:I :? : <: >ey we_dljhmklZgh\hd bg^b\b^mZevguo ihlj_[bl_


    

e_c ij_^gZagZq_gu Z\lhfZlu k_jbb :? beb :? k jmdhyldhc


 

mijZ\e_gby i_j_db^gh]h lbiZ b k_jbb :I k dghihqguf mijZ\e_  

gb_f jbk   

L_ogbq_kdb_ oZjZdl_jbklbdb Z\lhfZlh\ k_jbc :? b :?  

ijb\_^_gu \ ijbeh`_gbb  Z k_jbb :I \ ijbeh`_gbb 


  ² 

:\lhfZlu k mijZ\eyxsbf mkljhckl\hf ex[h]h bkiheg_gby


mklZgZ\eb\Zxlky \h \\h^guo mkljhckl\Zo gZ sbldZo ^ey aZsblu 

ijh\h^hd iblZxsbo h[hkh[e_ggu_ we_dljhijb_fgbdb Wlb Z\lh


  

fZlu fh]ml lZd`_ ijbf_gylvky ^ey \dexq_gby b hldexq_gby jZa 

ebqguo mkljhckl\ >ey mq_lgh jZkij_^_ebl_evguo sbldh\ b sbl


  

dh\ ohayckl\_gguo ihkljh_d ij_^gZagZq_gu Z\lhfZlu k jmdhyldhc


mijZ\e_gby 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Z [ \
Jbk  :\lhfZlu k_jbb :? Z 
:? [ b k_jbb :I \

:\lhfZlu k_jbb :I lj_oihexkgu_ \uimkdZxl k l_ieh\ufb




L jZkp_ibl_eyfb ^ey aZsblu hl i_j_]jmahd we_dljhfZ]gblgufb




F ^ey aZsblu hl dhjhldbo aZfudZgbc b i_j_]jmahd Z lZd`_ [_a




jZkp_ibl_e_c ;md\u ijb\_^_ggu_ \ kdh[dZo ^h[Z\eyxl d fZjdb


   

jh\d_ \udexqZl_ey :\lhfZlu [_a jZkp_ibl_e_c bkihevamxl dZd




lj_oihexkgu_ \udexqZl_eb < Z\lhfZlZo k_jbb :I ijbf_gyxl


 

jZkp_ibl_eb k ghfbgZevguf lhdhf hl ^h :   

:\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb k_jbb :? \uimkdZxl \ h^gh  

ihexkghf bkiheg_gbb gZ lhd ^h : lhevdh k dhf[bgbjh\Zgguf 

jZkp_ibl_e_f Z k_jbb :?
 gZ lhd  ²: \ h^gh ^\mo b ±  

lj_oihexkghf bkiheg_gbyo Qbkeh ihexkh\ ghfbgZevguc lhd Z\


  

lhfZlZ b \b^ jZki_ibl_ey h[hagZqZxl pbnjZfb b \dexqZxl \ ghf_j


dhgdj_lgh]h lbiZ \f_klh gme_c \ h[hagZq_gbb k_jbb gZijbf_j 

:? :?
 Ihfbfh wlh]h gZ sbld_ beb gZ dhjimk_ Z\lhfZlZ


mdZau\Zxl ghfbgZevguc lhd jZkp_ibl_ey 

Ijh[hqgu_ij_^hojZgbl_eb
>ey ij_^hojZg_gby d\Zjlbjghc we_dljhk_lb hl dhjhldh]h aZfu 

dZgby i_j_]jmahd qZklh mklZgZ\eb\Zxl g_keh`gu_ ih dhgkljmdpbb b


^_r_\u_ ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb 
 =eZ\Z 

< lZdhf ij_^hojZgbl_e_ ijb ijhoh`^_gbb lhdZ [hevr_ ^himklb 

fhc \_ebqbgu i_j_]hjZ_l ki_pbZevgh ih^h[jZggZy lhgdZy ijh\heh


 

dZ b ih^ZqZ we_dljbq_kdh]h lhdZ ij_djZsZ_lky


 

Ko_fZ aZsblu we_dljbq_kdbo mklZgh\hd k ihfhsvx ieZ\dbo


ij_^hojZgbl_e_c gZb[he__ ijhklZ g_ lj_[mxlky ljZgknhjfZlhju 

lhdZ b gZijy`_gby j_e_ b Z\lhfZlbq_kdb_ \udexqZl_eb


 

< k_lyo gZijy`_gb_f ^h < ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb hk


 ² 

gh\ghc \b^ aZsblu Ijbf_gyxl ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb b \ k_lyo




[he__ \ukhdbo gZijy`_gbc ^h d< dh]^Z hgb m^h\e_l\hjyxl  

lj_[m_fuf iZjZf_ljZf b mkeh\byf wdkiemZlZpbb 

Ijbgpbi jZ[hlu ieZ\dbo ij_^hojZgbl_e_c hkgh\Zg gZ l_ieh\hf


^_ckl\bb we_dljbq_kdh]h lhdZ Kh]eZkgh aZdhgm >`hmey E_gpZ
 ²

ijb ijhoh`^_gbb lhdZ ih ijh\h^gbdm \u^_ey_lky hij_^_e_ggh_ dh 

ebq_kl\h l_ieZ < ghjfZevguo mkeh\byo \k_ l_ieh \u^_ey_fh_ ijh


  

\h^gbdhf jZkk_b\Z_lky \ hdjm`Zxs_c kj_^_ Ijb \hajZklZgbb lhdZ


 

dhebq_kl\h \u^_ey_fh]h l_ieZ m\_ebqblky \hagbdg_l _]h ba[ulhd  

dhlhjuc g_ [m^_l mki_\Zlv hl\h^blvky \ hdjm`Zxsmx kj_^m b l_f  

i_jZlmjZ ijh\h^gbdZ gZqg_l ih\urZlvky Ijb agZqbl_evghf m\_eb  

q_gbb lhdZ ijh\h^gbd fh`_l gZ]j_lvky ^h l_fi_jZlmju ieZ\e_gby


f_lZeeZ ba dhlhjh]h hg \uiheg_g
 

LZdbf h[jZahf _keb \ hij_^_e_gghf f_kl_ k_lb k^_eZlv \klZ\dm




ba ijh\h^gbdZ f_gvr_]h k_q_gby beb ^jm]h]h fZl_jbZeZ bf_xs_]h 

[hevr__ khijhlb\e_gb_ lh ijb m\_ebq_gbb lhdZ wlhl ijh\h^gbd


 

gZau\Z_fuc ieZ\dhc \klZ\dhc [m^_l gZ]j_\Zlvky kbevg__ q_f ^jm


  

]b_ mqZkldb k_lb b ijb ^hklb`_gbb hiZkguo \_ebqbg lhdZ jZkieZ


 

\blky b jZahj\_l p_iv Hq_\b^gh q_f [hevr_ kbeZ lhdZ ijhoh^ys_


   

]h ih ieZ\dhc \klZ\d_ l_f [uklj__ hgZ i_j_]hjbl GZ wlhf y\e_gbb


 

b hkgh\Zgh ^_ckl\b_ ieZ\dbo ij_^hojZgbl_e_c IeZ\dmx \klZ\dm 

\u[bjZxl k lZdbf jZkq_lhf qlh[u hgZ ieZ\beZkv jZgvr_ q_f l_f


  

i_jZlmjZ ijh\h^h\ ebgbb ^hklb]g_l hiZkgh]h mjh\gy beb i_j_]jm 

`_gguc ihlj_[bl_ev \uc^_l ba kljhy 

IeZ\dbc ij_^hojZgbl_ev khklhbl ba kh[kl\_ggh ieZ\dhc \klZ\db 

iZljhgZ beb ^_j`Zl_ey \ dhlhjhf aZdj_iey_lky ieZ\dZy \klZ\dZ b


 

bgh]^Z mkljhckl\Z h[e_]qZxs_]h ]Zr_gb_ ^m]b Dhgpu ieZ\dhc


 

\klZ\db kh_^bg_gu k de_ffZfb k ihfhsvx dhlhjuo ij_^hojZgb  


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

l_ev \dexqZ_lky \ ebgbx ihke_^h\Zl_evgh k aZsbsZ_fuf ihlj_[b 

l_e_f beb mqZkldhf p_ib 

>ey ij_^hojZgbl_e_c k ieZ\dhc \klZ\dhc oZjZdl_jgu lZdb_ iZ 

jZf_lju 

N ghfbgZevgh_ gZijy`_gb_ gZijy`_gb_ ijb dhlhjhf ij_^h


²  

ojZgbl_ev jZ[hlZ_l ^ebl_evgh_ \j_fy 

N ghfbgZevguc lhd lhd dhlhjuc ieZ\dZy \klZ\dZ \u^_j`b


²  

\Z_l g_h]jZgbq_ggh ^he]h_ \j_fy 

N agZq_gb_ ghfbgZevgh]h lhdZ mdZaZggh_ gZ ij_^hojZgbl_e_


 

jZ\gh gZb[hevr_fm ghfbgZevghfm lhdm ieZ\dhc \klZ\db dh  

lhjZy fh`_l [ulv mklZgh\e_gZ \ ^_j`Zl_ev ij_^hojZgbl_ey 

N fbgbfZevguc bkiulZl_evguc lhd ieZ\dhc \klZ\db lhd ijb ² 

dhlhjhf \klZ\dZ i_j_]hjZ_l aZ \j_fy [he__ qZkZ  

N djZlghklv fbgbfZevgh]h bkiulZl_evgh]h lhdZ hlghr_gb_ ²

fbgbfZevgh]h bkiulZl_evgh]h lhdZ d ghfbgZevghfm lhdm


ieZ\dhc \klZ\db 

N fZdkbfZevguc bkiulZl_evguc lhd ieZ\dhc \klZ\db lhd ² 

ijb dhlhjhf \klZ\dZ i_j_]hjZ_l aZ \j_fy f_g__ qZkZ  

N djZlghklv fZdkbfZevgh]h bkiulZl_evgh]h lhdZ hlghr_gb_ ²

fZdkbfZevgh]h bkiulZl_evgh]h lhdZ d ghfbgZevghfm lhdm


ieZ\dhc \klZ\db 

N ij_^_evguc hldexqZxsbc lhd jZaju\gZy fhsghklv lhd ²

fhsghklv dhjhldh]h aZfudZgby dhlhjuc kihkh[_g jZah


 

j\Zlv hldexqblv ij_^hojZgbl_ev




N aZsblgZy oZjZdl_jbklbdZ ieZ\dhc \klZ\db aZ\bkbfhklv ²

ihegh]h \j_f_gb hl fhf_glZ \hagbdgh\_gby lhdZ ^h _]h hl 

dexq_gby ieZ\dhc \klZ\dhc hl \_ebqbgu lhdZ ijhoh^ys_]h 

q_j_a \klZ\dm beb djZlghklb wlh]h lhdZ d ghfbgZevghfm lhdm




\klZ\db 

Hkgh\gZy oZjZdl_jbklbdZ ieZ\dhc \klZ\db aZ\bkbfhklv \j_ ² 

f_gb __ i_j_]hjZgby hl lhdZ jbk kljhblky gZ hkgh\Zgbb


  ²

wdki_jbf_glZ ^ey iZjlbb h^bgZdh\uo ij_^hojZgbl_e_c dhlhju_ 

ihke_^h\Zl_evgh i_j_`b]Zxl ijb jZaguo lhdZo Ijb wlhf aZf_jyxl 

\j_fy ih bkl_q_gbb dhlhjh]h \klZ\dZ i_j_]hjZ_l b lhd ijhoh^y


   

sbc q_j_a \klZ\dm DZ`^hfm lhdm khhl\_lkl\m_l hij_^_e_ggh_ \j_


 
 =eZ\Z 

fy i_j_]hjZgby Ijb ihkljh_gbb \j_f_gghc djb\hc ih hkb Z[kpbkk




bgh]^Z hldeZ^u\Zxl g_ Z[khexlgh_ agZq_gb_ lhdZ Z hlghr_gb_ lh  

dZ d _]h ghfbgZevghfm agZq_gbx 

Jbk  =jZnbd aZ\bkbfhklb \j_f_gb i_j_]hjZgby ieZ\dhc \klZ\db


hl \_ebqbgu we_dljbq_kdh]h lhdZ

GZ \j_f_gghc djb\hc hkh[h \u^_eyxlky ke_^mxsb_ lhdb dhlh  

ju_ bkihevamxlky ^ey \u[hjZ ieZ\dbo \klZ\hd 

N ,PLQ ² gZbf_gvrbc ba lhdh\ jZkieZ\eyxsbo \klZ\dm ijb




wlhf lhd_ \klZ\dZ _s_ ieZ\blky gh \ l_q_gb_ g_hij_^_e_ggh




ijh^he`bl_evgh]h \j_f_gb q ijb f_gvrbo lhdZo \klZ\


±  

dZ m`_ g_ jZkieZ\ey_lky 

N , ²lhd ijb dhlhjhf ieZ\e_gb_ \klZ\db b hldexq_gb_ k_lb




ijhbkoh^bl q_j_a k ihke_ mklZgh\e_gby lhdZ


 

N ,CDB ²ghfbgZevguc lhd \klZ\db l _ lhd ijb dhlhjhf \klZ\     

dZ ^ebl_evgh jZ[hlZ_l g_ gZ]j_\Zykv \ur_ ^himklbfhc l_f


 

i_jZlmju 

MdZaZggu_ lhdb k\yaZgu ijhkluf khhlghr_gb_f ,CDB , 

Lj_[m_fuc ^bZf_lj ieZ\dhc \klZ\db ih^[bjZxl \ aZ\bkbfhklb


hl ghfbgZevgh]h lhdZ FbgbfZevguc lhd hij_^_eyxl ba ijb[eb
 

`_ggh]h khhlghr_gby 

,PLQ  CDB,


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Ih dhgkljmdlb\guf hkh[_gghklyf jZaebqZxl ieZklbgqZlu_ 

iZljhggu_ ljm[hqgu_ b ijh[hqgu_ ij_^hojZgbl_eb KbeZ lhdZ gZ  

dhlhjuc jZkkqblZgZ ieZ\dZy \klZ\dZ mdZau\Z_lky gZ __ dhjimk_


 

H]h\Zjb\Z_lky lZd`_ fZdkbfZevgh ^himklbfh_ gZijy`_gb_ ijb dh  

lhjhf fh`_l bkihevah\Zlvky ij_^hojZgbl_ev 

< d\Zjlbjghc ijh\h^d_ ihemqbeb gZb[hevr__ jZkijhkljZg_gb_


ieZ\db_ ijh[hqgu_ ij_^hojZgbl_eb jbk LZdhc ij_^hojZgb
   

l_ev khklhbl ba iZljhgZ k j_av[hc mdj_ie_ggh]h \ nZjnhjh\hc dh


 

jh[d_ k djurdhc < iZljhg \\bgqb\Z_lky nZjnhjh\Zy ijh[dZ


 

bf_xsZy j_av[m <gmljb ijh[db gZoh^blky ijh\hehqdZ ba e_]dh


 

ieZ\dh]h f_lZeeZ H^bg dhg_p ijh\hehqdb ijbiZyg d j_av[_ Z ^jm


  

]hc d f_lZeebq_kdhfm dhglZdlghfm mihjm Ijb aZfudZgbb ebgbb


² 

ijh\hehqdZ i_j_]hjZ_l b lhd ij_djZsZ_lky


 

Jbk  Dhgkljmdpby ieZ\dh]h ijh[hqgh]h ij_^hojZgbl_ey

Ijhfure_gghklv \uimkdZ_l ijh[hqgu_ ij_^hojZgbl_eb lbiZ


IJK b IJK
 : k ieZ\dbfb \klZ\dZfb GZ jbk
 ij_^klZ\    

e_g ij_^hojZgbl_ev lbiZ IJK k ieZ\dhc \klZ\dhc I<> :


 , 

Hkh[_gghklvx wlhc dhgkljmdpbb y\ey_lky lh qlh ijb i_j_]hjZgbb 

ij_^hojZgbl_ey ^ey \hkklZgh\e_gby _]h jZ[hlu g_h[oh^bfh \


 

ijh[d_ aZf_gblv lhevdh ieZ\dmx \klZ\dm \ lh \j_fy dZd \ ij_^h


 

ojZgbl_e_ ij_^klZ\e_gghf gZ jbk


 ijb^_lky aZf_gylv \kx
 

ijh[dm 
 =eZ\Z 

Z [
Jbk  Ij_^hojZgbl_ev lbiZ IJK Z k ieZ\dhc \klZ\dhc I<>,: [

Ij_^hojZgbl_ev lbiZ IJK k ieZ\dhc \klZ\dhc I<> : jZk


 , 

kqblZg gZ ghfbgZevguc lhd : ghfbgZevgh_ gZijy`_gb_


  <   

 =p b bf__l ]Z[Zjblu K K ff JZaf_ju ieZ\dhc \klZ\db


   

I<> : W K ff >ey ij_^hojZgbl_ey lbiZ IJK \ aZ\b


, ²     

kbfhklb hl ghfbgZevgh]h lhdZ \uimkdZxl ke_^mxsb_ ieZ\db_


\klZ\db I<>  : I<>
,  : I<>
 : I<>
,   ,   ,

: b I<>
: Z ^ey ij_^hojZgbl_ey lbiZ IJK
,   :  

I<> : I<>
,,   : I<>
,,  : b I<>  ,,  ,,

 : 

<gbfZgb_ >ey ij_^hl\jZs_gby ih`ZjZ A:IJ?S:?LKY


\klZ\eylv \ iZljhgu ij_^hojZgbl_e_c \f_klh ijh[hd b \klZ\hd
]\ha^b rmjmiu lheklu_ ijh\h^Z b ^jm]b_ lZd gZau\Z_fu_
`mqdb

Ljm[hqgu_ij_^hojZgbl_eb
< g_dhlhjuo we_dljh b jZ^bhijb[hjZo ijbf_gyxl ljm[hqgu_
ij_^hojZgbl_eb < ki_pbZevguo ieZklbghqguo ^_j`Zl_eyo mdj_i
e_gZ kl_deyggZy ljm[hqdZ \gmljb dhlhjhc gZoh^blky ieZ\dZy ij_
^hojZgbl_evgZy ijh\hehqdZ Dhgpu ijh\hehqdb ijbiZygu d f_lZe
ebq_kdbf dheiZqdZf dhlhju_ aZdj_ie_gu gZ ljm[hqd_ jbk  
GZ dZ`^hf ieZ\dhf ij_^hojZgbl_e_ dZd m`_ hlf_qZehkv mdZaZgZ
ij_^_evgZy \_ebqbgZ lhdZ dZd ijZ\beh \ Zfi_jZo :  ijb dhlhjhf
hg kjZ[Zlu\Z_l Ijb k]hjZgbb ij_^hojZgbl_ey g_h[oh^bfh hkfhl
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

j_lv \kx d\Zjlbjgmx k_lv b mkljZgblv ih\j_`^_gb_ AZl_f aZf_gy


xl k]hj_\rbc ij_^hojZgbl_ev gh\uf jZkkqblZgguf gZ lZdhc `_
lhd Kl_deyggu_ ljm[hqgu_ ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb \uimkdZxlky
gZ rbjhdbc ^bZiZahg lhdZ k]hjZgby hl  f$ ^h  $ jbk  

Jbk  Ljm[hqgu_ ij_^hojZgbl_eb Jbk  Kl_deyggu_ ljm[hqgu_


ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb

Ljm[qZlu_ ij_^hojZgbl_eb jZaebqZxl


N ih jZaf_jm ² WK ff WK ff WK ff gZ
ijbf_j )6B*)[[[  WK ff gZijbf_j )6*)
[[[  WK ff gZijbf_j )6*)[[[ 

N ih \g_rg_fm bkiheg_gbx ² pbebg^jbq_kdb_ ^ey mklZgh\db


\ ^_j`Zl_ev  k \u\h^Zfb ^ey fhglZ`Z gZ i_qZlgmx ieZlm 
k gh`_\ufb \u\h^Zfb ijbf_gyxlky \ Z\lhfh[be_kljh_gbb 
60ij_^hojZgbl_eb l_ogheh]by hkgh\ZggZy gZ lhgdbo f_
lZeebq_kdbo ie_gdZo ^ey fh[bevguo mkljhckl\ 
N ih fZl_jbZem dhjimkZ ² kl_deyggu_ b d_jZfbq_kdb_
N ih \j_f_gb kjZ[Zlu\Zgby ² [uklju_ k\_jo[uklju_ k aZ
^_j`dhc
N ih \hafh`ghklb \hkklZgh\e_gby ² h^ghjZah\u_ \k_ ieZ\db_
ij_^hojZgbl_eb ihke_ kjZ[Zlu\Zgby lj_[mxl aZf_gu b kZ
fh\hkklZgZ\eb\Zxsb_ky 3RO\IXVH 
?keb \ gZebqbb g_l ijhfure_ggh]h ljm[hqgh]h ij_^hojZgbl_ey
lh \ djZcg_f kemqZ_ fh`gh \j_f_ggh kh_^bgblv dhglZdlu ljm[hqdb
f_^ghc ijh\hehqdhc ^bZf_ljhf  ff ;he__ lhqgh ih^h[
jZlv ijh\h^ ^ey ieZ\dh]h ij_^hojZgbl_ey ihfh`_l lZ[e 
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  Lj_[m_fuc ^bZf_lj ieZ\dhc \klZ\db ij_^hojZgbl_ey


\ aZ\bkbfhklb hl ghfbgZevgh]h lhdZ
>bZf_lj ijh\h^Z ff

Lhd :

F_^v :exfbgbc KlZev Heh\h
    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    

    


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Ih ba\_klghfm lhdm k]hjZgby ij_^hojZgbl_ey \u[bjZxl ^bZf_lj


b fZl_jbZe ijh\h^Z
>ey h^gh`bevgh]h f_^gh]h ijh\h^Z ^bZf_ljhf G [hevr_  ff
lhd k]hjZgby ,ij : ij_^hojZgbl_ey hij_^_eyxl ih mijhs_gghc
nhjfme_
,ij  bG  


>ey ijh\h^Z lZdh]h `_ lbiZ gh f_gvr_]h ^bZf_ljZ ±


 ff  kijZ\_^eb\Z nhjfmeZ
,ij G ±  

:\lhfZlbq_kdb_ij_^hojZgbl_eb
GZb[he__ m^h[gu \ wdkiemZlZpbb Z\lhfZlbq_kdb_ ij_^hojZgbl_eb
k [bf_lZeebq_kdhc ieZklbghc ih \b^m gZihfbgZxsb_ ijh[hqgu_ GZ
jbk  ij_^klZ\e_gu ij_^hojZgbl_eb k_jbb I:J ijhba\h^kl\Z
HHH Kbeh\u_ fZrbgu ² aZ\h^ J_hklZl ] <_ebdb_ Emdb Ikdh\
kdhc h[eZklb KWWSZZZUHRVWDWUXLWHPBKWPO 

Z [
Jbk  H[sbc \b^ ij_^hojZgbl_e_c k_jbb I:J ijhba\h^kl\Z
HHH Kbeh\u_ fZrbgu ± aZ\h^ J_hklZl Z b mkljhckl\h Z\lhfZlbq_kdh]h
ij_^hojZgbl_ey k [bf_lZeebq_kdhc ieZklbghc [

IeZklbgZ ij_^hojZgbl_ey jZkkqblZgZ gZ ijhoh`^_gb_ q_j_a g__


lhdZ hij_^_e_gghc \_ebqbgu We_dljbq_kdZy p_iv Z\lhfZlbq_kdh]h
 =eZ\Z 

ij_^hojZgbl_ey kh^_j`bl [bf_lZeebq_kdmx ieZklbgm Ijb ijhoh`


^_gbb lhdZ [hevr_c \_ebqbgu ieZklbgZ gZ]j_\Z_lky b jZafudZ_l
we_dljbq_kdmx p_iv L_i_jv qlh[u ihy\behkv we_dljbq_kl\h \
d\Zjlbj_ g_h[oh^bfh ih^h`^Zlv g_kdhevdh fbgml ihdZ ieZklbgZ
hklug_l b ijbf_l i_j\hgZqZevgmx nhjfm Ihke_ wlh]h ke_^m_l
gZ`Zlv gZ lhjp_ iZljhgZ djZkgmx dghidm dhlhjZy \hkklZgh\bl dhg
lZdl [bf_lZeebq_kdhc ieZklbgu b ih^\b`gh]h dhglZdlZ Ijhfur
e_gghklv \uimkdZ_l we_dljhmklZgh\hqgu_ j_av[h\u_ Z\lhfZlbq_
kdb_ \udexqZl_eb k [bf_lZeebq_kdhc ieZklbghc lbiZ I:J k
phdhe_f ? lZ[e  >@
LZ[ebpZ  L_ogbq_kdb_ oZjZdl_jbklbdb ij_^hojZgbl_e_c
Z\lhfZlbq_kdbo j_av[h\uo lbiZ I:J ijhba\h^kl\Z A:H QW:A
] Q_[hdkZju FKHD]#FKHD]UX

Lbi ij_^hojZgbl_ey Z\lhfZlbq_kdh]h


j_av[h\h]h
IZjZf_lju
I:J I:J I:J I:J
GhfbgZevguc lhd :    

>bZf_lj g_ [he__ ff    

<ukhlZ g_ [he__ ff    

GhfbgZevgh_ gZijy`_gb_ < 

GhfbgZevgZy qZklhlZ k_lb =p 

Phdhev ?
FZkkZ g_ [he__ ] ±   

Kjhd kem`[u e_l 

=ZjZglbcguc kjhd wdkiemZlZpbb e_l 

Ij_^hojZgbl_eb Z\lhfZlbq_kdb_ j_av[h\u_ i_j_f_ggh]h lhdZ


lbih\ I:J I:J I:J I:J ij_^gZagZq_gu ^ey aZsb
lu hl lhdh\ i_j_]jmadb b dhjhldh]h aZfudZgby Z lZd`_ ^ey g_qZk
luo hi_jZlb\guo \dexq_gbc b hldexq_gbc [ulh\uo we_dljbq_kdbo
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

k_l_c jbk   Ij_^hojZgbl_eb lbiZ I:J mklZgZ\eb\Zxlky aZ\h


jZqb\Zxlky \ klZg^Zjlgu_ j_av[h\u_ iZljhgu Hgb ^he]h\_qgu
gZ^_`gu ih dhgkljmdpbb ijhklu b m^h[gu \ wdkiemZlZpbb

Z [ \
Jbk  <g_rgbc \b^ ieZ\dbo ij_^hojZgbl_e_c
k [bf_lZeebq_kdhc ieZklbghc I:J Z  I:J [  I:J \

Lhdbdhjhldh]haZfudZgby
We_dljhl_ogbq_kdbf dhjhldbf aZfudZgb_f DA  dZd ba\_klgh
gZau\Z_lky kh_^bg_gb_ lhdh\_^msbo qZkl_c jZaguo nZa beb ihl_g
pbZeh\ f_`^m kh[hc beb k dhjimkhf h[hjm^h\Zgby kh_^bg_gguf k
a_fe_c \ k_lyo we_dljhkgZ[`_gby beb \ we_dljhijb_fgbdZo < j_
Zevguo mkeh\byo wdkiemZlZpbb ijbqbghc dhjhldh]h aZfudZgby fh
`_l [ulv mom^r_gb_ khijhlb\e_gby baheypbb \h \eZ`ghc beb ob
fbq_kdb Zdlb\ghc kj_^_ g_^himklbfuc i_j_]j_\ baheypbb
f_oZgbq_kdb_ \ha^_ckl\by hrb[hqgu_ \f_rZl_evkl\Z ijb wdkiemZ
lZpbb h[kem`b\Zgbb j_fhgl_ b l ^
<h \j_fy DA imlv lhdZ mdhjZqb\Z_lky l _ hg b^_l fbgmy khijh
lb\e_gb_ gZ]jmadb ihwlhfm lhd fh`_l m\_ebqblvky ^h g_^himklb
fuo \_ebqbg _keb gZijy`_gb_ g_ hldexqblky ih^ ^_ckl\b_f aZsb
lu H^gZdh ^Z`_ ijb gZebqbb aZsblu [u\Zxl kemqZb qlh
gZijy`_gb_ g_ hldexqZ_lky Wlh ijhbkoh^bl _keb DA \hagbdZ_l \
m^Ze_gghc lhqd_ b baaZ [hevrh]h khijhlb\e_gby ^h f_klZ Z\Zjbb
\_ebqbgZ lhdZ g_^hklZlhqgZ ^ey kjZ[Zlu\Zgby aZsblu G_\abjZy gZ
 =eZ\Z 

wlh ijb lZdhf agZq_gbb lhdZ fh`_l ijhbahclb \ha]hjZgb_ ijh\h^h\


b dZd ke_^kl\b_ \hagbdgh\_gb_ ih`ZjZ
Ihwlhfm g_h[oh^bf jZkq_l lhdZ dhjhldh]h aZfudZgby LDA  ?k
eb d k_lb we_dljhkgZ[`_gby ijbkh_^bgyxlky ^jm]b_ we_dljhijb_f
gbdb \ [he__ m^Ze_gguo f_klZo lh \_ebqbgZ LDA fh`_l f_gylvky
< lZdbo kemqZyo ih\lhjgh lj_[m_lky jZkkqblZlv LDA \ f_kl_ mklZ
gh\db gh\uo we_dljhijb_fgbdh\ LZd dZd l_ieh\h_ \ha^_ckl\b_ LDA
aZdexqZ_lky \ i_j_]j_\_ ZiiZjZlmju b ijh\h^h\ lh ijb \u[hj_ Zi
iZjZlh\ bo gm`gh ijh\_jylv ih mkeh\byf DA k l_f qlh[u hgb \u
^_j`Zeb LDA \ f_kl_ bo mklZgh\db
GZjy^m k k_lyfb k ]emohaZa_fe_gghc g_cljZevx kms_kl\mxl k_lb
k bahebjh\Zgghc g_cljZevx GZ ijZdlbd_ \ [hevrbgkl\_ kemqZ_\
ijhbkoh^yl h^ghnZagu_ dhjhldb_ aZfudZgby < k_lyo k bahebjh\Zg
ghc g_cljZevx ijb kh_^bg_gbb h^ghc nZau k a_fe_c dhjhldh_ aZ
fudZgb_ g_ \hagbdZ_l b [_ki_j_[hcghklv we_dljhkgZ[`_gby g_ gZ
jmrZ_lky gh lZdhc j_`bf khhl\_lkl\m_l Z\Zjbcghfm khklhygbx b
_]h g_h[oh^bfh hldexqblv
Ijb aZfudZgbb h^ghc nZau gZ a_fex \ k_lyo k bahebjh\Zgghc
g_cljZevx gZijy`_gby gZ ^\mo ^jm]bo nZaZo ih\urZxlky \  jZaZ
Z gZijy`_gb_ gZ gme_\hc lhqd_ klZgh\blky jZ\guf nZaghfm gZijy
`_gbx hlghkbl_evgh a_feb 

< k_lyo k ]emohaZa_fe_gghc g_cljZevx ijb kh_^bg_gbb nZah\h]h


ijh\h^Z k a_fe_c i_j_]hjZ_l ij_^hojZgbl_ev beb kjZ[Zlu\Z_l Z\lh
fZlbq_kdbc \udexqZl_ev ijb wlhf we_dljhkgZ[`_gb_ gZjmrZ_lky Z
ijb k]hjZgbb ij_^hojZgbl_ey fh]ml ih\j_^blvky h[fhldb ^\b]Zl_
e_c ijb jZ[hl_ gZ ^\mo nZaZo

JZkq_llhdZdhjhldh]haZfudZgby
Ijb \u[hj_ :<< g_h[oh^bfh agZlv agZq_gb_ _]h lhdZ kjZ[Zlu
\Zgby \ j_Zevguo mkeh\byo GhfbgZe Z\lhfZlZ \u[bjZ_lky bkoh^y
ba ^himklbfhc lhdh\hc gZ]jmadb ijh\h^gbdh\ b ihlj_[ey_fhc fhs
ghklb ihlj_[bl_e_c >himklbfZy lhdh\Zy gZ]jmadZ ijh\h^gbdZ dZd
ba\_klgh hij_^_ey_lky k_q_gb_f ijh\h^gbdZ b _]h fZl_jbZehf
Ke_^m_l mqblu\Zlv qlh lhd j kjZ[Zlu\Zgby fZ]gblgh]h jZkp_ib
, Zkp

l_ey Z\lhfZlh\ gZijbf_j hl\_qZxs_]h oZjZdl_jbklbd_ < khklZ\


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

ey_l ,jZkp ,ghf ,ghf ² ghfbgZevguc lhd  H^gZdh aZsblZ fh`_l g_


kjZ[hlZlv _keb DA ijhbkoh^bl \ m^Ze_gghc lhqd_ l d khijhlb\e_
gb_ p_ib fh`_l hdZaZlvky kebrdhf [hevrbf b lhd [m^_l g_^hklZ
lhqguf ^ey kjZ[Zlu\Zgby aZsblu < k\yab k wlbf \hagbdZ_l g_h[
oh^bfhklv jZkq_lZ lhdZ dhjhldh]h aZfudZgby LDA >@
Lhd dhjhldh]h aZfudZgby ,d fh`gh jZkkqblZlv ih nhjfme_
8n
, da  
 =l=i

]^_ ,da ² lhd DA : 8n ² nZagh_ gZijy`_gb_ k_lb < =i ² kh


ijhlb\e_gb_ i_leb nZaZ ² gmev =l ² ihegh_ khijhlb\e_gb_ nZa
ghc h[fhldb ljZgknhjfZlhjZ gZ klhjhg_ gbadh]h gZijy`_gby Hf
Ihegh_ khijhlb\e_gb_ =l nZaghc h[fhldb ljZgknhjfZlhjZ fh`
gh hij_^_eblv ba nhjfmeu
8 da b8 ghf
=l  
  b , ghf
]^_ ,ghf 8ghf ² ghfbgZevguc lhd b gZijy`_gb_ ljZgknhjfZlhjZ
8da ² gZijy`_gb_ dhjhldh]h aZfudZgby ljZgknhjfZlhjZ \ujZ`_g
gh_ \  hl 8ghf
Khijhlb\e_gb_ i_leb jZkkqblu\Zxl ih nhjfme_
=E 5E  ; E 

]^_ 5i ² Zdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ h^gh]h ijh\h^Z p_ib DA ;i ²


_]h bg^mdlb\gh_ khijhlb\e_gb_ jZkkqblZggh_ ih m^_evghfm bg^md
lb\ghfm khijhlb\e_gbx jZ\ghfm  Hfdf
:dlb\gh_ khijhlb\e_gb_ h^gh]h ijh\h^Z hij_^_ey_lky ih ba
\_klghc nhjfme_   5i UO6 Ijb jZkq_lZo LDA hk\_lbl_evghc
k_lb =l  Hf | 
Lh]^Z \u[bjZ_f :<< ba mkeh\by qlh lhd kjZ[Zlu\Zgby jZkp_ib
l_ey g_ ^he`_g ij_\urZlv agZq_gby LDA l _ ,jZkp  ,da
AZf_lbf qlh ijb\_^_ggu_ jZkq_lgu_ nhjfmeu LDA ih^oh^yl
lhevdh ^ey b^_Zevguo mkeh\bc b g_ mqblu\Zxl g_dhlhjuo nZdlhjh\
gZijbf_j gZebqby kdjmlhd m\_ebqb\Zxsbo khijhlb\e_gb_ ;he__
lhqgu_ j_amevlZlu fh`gh ihemqblv lhevdh g_ihkj_^kl\_gguf aZf_
jhf khijhlb\e_gby
 =eZ\Z 

We_dljhijh\h^Z
GZagZq_gb_we_dljhijh\h^h\
Hl kq_lqbdZ ijh\h^Z b^ml d ij_^hojZgbl_evghfm sbldm Z hl g_
]h m`_ \gmljv d\Zjlbju h[jZamy \gmljbd\Zjlbjgmx we_dljhk_lv d
dhlhjhc ih^kh_^bgyxlky jha_ldb b we_dljhhk\_lbl_evgZy ZjfZlmjZ
>@ We_dljhijh\h^dZ \gmljb ihf_s_gbc [u\Z_l hldjulhc b kdju 
lhc < ]hjh^kdbo d\ZjlbjZo beb dZf_gguo dhll_^`Zo \ [hevrbgkl\_
kemqZ_\ ijbf_gy_lky ijh\h^dZ kdjulZy \ kl_gZo KdjulZy ijh\h^dZ
gZb[he__ jZkijhkljZg_gZ b [_ahiZkgZ \ wdkiemZlZpbb Hkgh\ghc __
g_^hklZlhd ² keh`ghklv ijbkh_^bg_gby gh\uo lhdhijb_fgbdh\
Kdjulu_ ijh\h^Z \u\h^yl gZ ih\_joghklv kl_g q_j_a baheypbhggu_
ljm[db \hjhgdb nZjnhjh\u_ beb ieZklfZkkh\u_ \lmedb qlh[u
ijbkh_^bgblv bo d k\_lbevgbdZf gZjm`guf \udexqZl_eyf rl_i
k_evguf jha_ldZf b ^jm]bf ijb[hjZf
<u[hj kihkh[Z ijhdeZ^db ijh\h^db aZ\bkbl hl oZjZdl_jZ ihf_
s_gby lZ[e   < kmobo hlZieb\Z_fuo Z lZd`_ ih^kh[guo ihf_
s_gbyo k hlghkbl_evghc \eZ`ghklvx g_ \ur_  jZaj_rZ_lky \u
ihegylv ex[u_ \b^u we_dljhijh\h^db >@

LZ[ebpZ  <b^u we_dljhijh\h^db b kihkh[ __ ijhdeZ^db \ aZ\bkbfhklb


hl mkeh\bc hdjm`Zxs_c kj_^u

Mkeh\by hdjm <b^ we_dljhijh\h^db b OZjZdl_jbklbdZ ijh\h^h\


`Zxs_c kj_^u kihkh[ __ ijhdeZ^db beb dZ[_e_c
HldjulZy we_dljhijh\h^dZ
Kmob_ b \eZ`gu_ GZ jhebdZo b debpZo G_aZsbs_ggu_
ihf_s_gby h^gh`bevgu_ ijh\h^Z
Kmob_ ihf_s_gby GZ jhebdZo b debpZo Kdjmq_ggu_ ^\m`bevgu_
ijh\h^Z
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_


Mkeh\by hdjm <b^ we_dljhijh\h^db b OZjZdl_jbklbdZ ijh\h^h\
`Zxs_c kj_^u kihkh[ __ ijhdeZ^db beb dZ[_e_c
HldjulZy we_dljhijh\h^dZ
Ihf_s_gby \k_o GZ baheylhjZo Z lZd`_ gZ G_aZsbs_ggu_


\b^h\ b gZjm`gu_ jhebdZo ij_^gZagZq_gguo h^gh`bevgu_ ijh\h^Z




mklZgh\db ^ey ijbf_g_gby \ kujuo


f_klZo < gZjm`guo mklZ
 

gh\dZo jhebdb ^ey kujuo


f_kl [hevrbo jZaf_jh\

^himkdZ_lky ijbf_gylv
lhevdh \ f_klZo ]^_ bkdex
 

q_gZ \hafh`ghklv ijyfh]h


ihiZ^Zgby ^h`^y beb kg_]Z
gZ we_dljhijh\h^dm
GZjm`gu_ G_ihkj_^kl\_ggh gZ DZ[_ev \ g_f_lZeebq_kdhc b
mklZgh\db ih\_joghklb kl_g b gZ f_lZeebq_kdhc h[hehqdZo
kljmgZo ihehkZo ^jm]bo
 

g_kmsbo dhgkljmdpbyo
Ihf_s_gby \k_o G_ihkj_^kl\_ggh gZ G_aZsbs_ggu_ b
\b^h\ ih\_joghklb kl_g b gZ aZsbs_ggu_ h^gh b 

kljmgZo ihehkZo ^jm]bo fgh]h`bevgu_ ijh\h^Z


  

g_kmsbo dhgkljmdpbyo DZ[_eb \ g_f_lZeebq_kdhc


b f_lZeebq_kdhc h[hehqdZo
Ihf_s_gby \k_o GZ ehldZo b \ dhjh[Zo k Lh `_
\b^h\ b gZjm`gu_ hldju\Z_fufb djurdZfb
mklZgh\db

Ihf_s_gby \k_o GZ ljhkZo Ki_pbZevgu_ ijh\h^Z k


\b^h\ b gZjm`gu_ g_kmsbf ljhkhf

mklZgh\db lhevdh
G_aZsbs_ggu_ b
ki_pbZevgu_ aZsbs_ggu_ h^gh b 

ijh\h^Z k g_kmsbf fgh]h`bevgu_ ijh\h^Z 

ljhkhf ^ey DZ[_eb \ f_lZeebq_kdhc b


gZjm`guo mklZgh\hd g_f_lZeebq_kdhc h[hehqdZo
b dZ[_eb
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_


Mkeh\by hdjm <b^ we_dljhijh\h^db b OZjZdl_jbklbdZ ijh\h^h\
`Zxs_c kj_^u kihkh[ __ ijhdeZ^db beb dZ[_e_c
KdjulZy we_dljhijh\h^dZ
Ihf_s_gby \k_o < g_f_lZeebq_kdbo ljm[Zo G_aZsbs_ggu_ b
\b^h\ b gZjm`gu_ ba k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\ aZsbs_ggu_ h^gh b
  

mklZgh\db < aZfdgmluo dZgZeZo fgh]h`bevgu_ ijh\h^Z 

kljhbl_evguo dhgkljmdpbc DZ[_eb \ g_f_lZeebq_kdhc




h[hehqd_
Ih^ rlmdZlmjdhc 

Bkdexq_gby 

 AZij_sZ_lky
ijbf_g_gb_ baheypbhgguo
ljm[ k f_lZeebq_kdhc
h[hehqdhc \ kujuo hkh[h 

kujuo ihf_s_gbyo b
gZjm`guo mklZgh\dZo 

 AZij_sZ_lky
ijbf_g_gb_ klZevguo ljm[
b klZevguo ]emobo dhjh[h\
k lhesbghc kl_ghd ff b 

f_g__ \ kujuo hkh[h




kujuo ihf_s_gbyo b
gZjm`guo mklZgh\dZo
Kmob_ \eZ`gu_ b
 FhgheblgZy mdeZ^dZ \ G_aZsbs_ggu_ ijh\h^Z
kuju_ ihf_s_gby kljhbl_evguo dhgkljmdpbyo
ijb bo ba]hlh\e_gbb
Hldjulu_ b kdjulu_ we_dljhijh\h^db
Ihf_s_gby \k_o < f_lZeebq_kdbo ]b[dbo G_aZsbs_ggu_ b
\b^h\ b gZjm`gu_ jmdZ\Zo < klZevguo ljm[Zo aZsbs_ggu_ h^gh b
 

mklZgh\db h[udgh\_gguo b lhgdh fgh]h`bevgu_ ijh\h^Z


 

kl_gguo b ]emobo klZevguo


DZ[_eb \ g_f_lZeebq_kdhc

dhjh[Zo < g_f_lZeebq_


kdbo ljm[Zo b g_f_lZeeb h[hehqd_
 

q_kdbo ]emobo dhjh[Zo


ba ljm^ghk]hjZ_fuo
fZl_jbZeh\ < baheypb
 

hgguo ljm[Zo k f_lZeeb 

q_kdhc h[hehqdhc
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_


Mkeh\by hdjm <b^ we_dljhijh\h^db b OZjZdl_jbklbdZ ijh\h^h\
`Zxs_c kj_^u kihkh[ __ ijhdeZ^db beb dZ[_e_c
Hldjulu_ b kdjulu_ we_dljhijh\h^db
Bkdexq_gby

 AZij_sZ_lky
ijbf_g_gb_ baheypbhgguo
ljm[ k f_lZeebq_kdhc
h[hehqdhc \ kujuo hkh[h


kujuo ihf_s_gbyo b
gZjm`guo mklZgh\dZo 

 AZij_sZ_lky
ijbf_g_gb_ klZevguo ljm[
b klZevguo ]emobo dhjh[h\
k lhesbghc kl_ghd ff b


f_g__ \ kujuo hkh[h




kujuo ihf_s_gbyo b
gZjm`guo mklZgh\dZo

GZ^_`ghklv ^he]h\_qghklv b [_ahiZkghklv ijh\h^db \h fgh]hf hi


j_^_ey_lky \u[hjhf ijh\h^h\ < kh\j_f_gghf kljhbl_evkl\_ g_ j_dh
f_g^m_lky bkihevah\Zlv lhdhg_kmsbc dZ[_ev ba Zexfbgby l d wlhl
f_lZee ih^\_j`_g dhjjhabb kh \j_f_g_f f_gy_lky _]h djbklZeebq_kdZy
kljmdlmjZ Z agZqbl b we_dljhijh\h^ysb_ k\hckl\Z M\_ebq_gb_ \gml
j_gg_]h khijhlb\e_gby lZdbo ijh\h^h\ \_^_l d ihl_jyf we_dljhwg_j]bb
b jZah]j_\m ijh\h^h\ b kh_^bg_gbc KdjulZy ijh\h^dZ \uiheg_ggZy gZ
hkgh\_ Zexfbgby \ `beuo ^hfZo kem`bl  e_l Z hldjulZy ²  e_l
Ih gZ[ex^_gbyf ki_pbZebklh\ aZ wlhl i_jbh^ \bgbeh\Zy baheypby klZ
gh\blky ehfdhc \ j_amevlZl_ i_j_lbjZgby ijh\h^h\ mqZsZxlky kemqZb
g_iheguo dhjhldbo aZfudZgbc b dZd ke_^kl\b_ ih`Zjh\ HldZau klZ
jhc k_lb ijhbkoh^yl dZd ijZ\beh \g_aZigh
F_^v ² f_lZee k f_gvrbf ih kjZ\g_gbx k Zexfbgb_f m^_ev
guf khijhlb\e_gb_f h[eZ^Z_l \ukhdhc ieZklbqghklvx b klhcdh
klvx d dhjjhabb ihwlhfm ijb ijh\_^_gbb we_dljhl_ogbq_kdbo jZ
[hl qZs_ bkihevamxl f_^gu_ ijh\h^Z >ey ijh\h^db gm`_g ijh\h^
<<= \bgbe\bgbe]b[dbc k ^\hcghc \bgbeh\hc baheypb_c >jm]hc
lbi dZ[_ey ^ey we_dljhl_ogbq_kdbo jZ[hl ² 1<0 ² djhf_ ^\hc
 =eZ\Z 

ghc \bgbeh\hc baheypbb bf__l ijhkehcdm ba kbebdhgZ kh ki_pb


Zevgufb g_]hjxqbfb ^h[Z\dZfb Ijb gZ]j_\Zgbb kbebdhg aZl\_j
^_\Z_l dhdkm_lky ij_^hl\jZsZy kl_dZgb_ baheypbb Z agZqbl b dh
jhldh_ aZfudZgb_ ^Z`_ _keb dZ[_ev jZkiheh`_g \_jlbdZevgh
K_q_gb_ ijh\h^h\ ^he`gh khhl\_lkl\h\Zlv ij_^iheZ]Z_fhc fhsgh
klb we_dljhijb[hjh\ >ey wlh]h g_h[oh^bfh hij_^_eblv ij_^iheh
`bl_evguc i_j_q_gv we_dljhijb[hjh\ ih^dexqZ_fuo d k_lb b ih^
kqblZlv bo kmffZjgmx fhsghklv lZ[e  >@

LZ[ebpZ  Fhsghklv ihlj_[bl_e_c we_dljhwg_j]bb \ d\Zjlbj_


Mjh\_gv Fhsghklv
fhsghklb ih Ihlj_[bl_eb d<l Ijbf_qZgb_
lj_[bl_ey
Hk\_s_gb_ f ;_a aZa_fe_gby ± 

L_e_\bahj ijb_fgbd  rl >himklbfh gh g_


 ±   

FZehfhsgu_ ID lhkl_j fbdk_j


  `_eZl_evgh \dexqZlv
 

dhn_fhedZ b l i   ih g_kdhevdh rl \ h^gm 

jha_ldm AZa_feylv 

`_eZl_evgh
Oheh^bevgbd iue_khk rl >ey dZ`^h]h gm`gZ
 

klZjZy klbjZevgZy k\hy jha_ldZ gZ h^ghf


Kj_^g_c fZrbgZ dmohgguc dhf
 ijh\h^_  jha_ldb


fhsghklb [Zcg jmqghc we_dljh


AZa_feylv h[yaZl_evgh
 

bgkljmf_gl ^j_ev 

jm[Zghd ibeZ
 

]ZahghdhkbedZ b l i  

We_dljhdZfbg qZcgbd   rl >ey dZ`^h]h gm`gZ k\hy


i_j_ghkgZy iebldZ jha_ldZ k hl^_evguf
Fhsgu_ gZdhibl_evguc \h^h ijh\h^hf b `_eZl_ev
gZ]j_\Zl_ev klZpbhgZj gh ij_^hojZgbl_e_f
guc we_dljhbgkljmf_gl
b l i AZa_feylv h[yaZl_evgh
:\lhfZlbq_kdZy   rl >ey dZ`^h]h gm`gZ k\hy
klbjZevgZy fZrbgZ jha_ldZ k hl^_evguf
klZpbhgZjgZy we_dljh ijh\h^hf b ij_^hojZ
<ukhdhfhsgu_ ieblZ  ijhlhqguc
\h^hgZ]j_\Zl_ev i_qv
gbl_e_f `_eZl_evgZ
lj_onZagZy ih^\h^dZ
^ey kZmgu kbkl_fZ
hlhie_gby ^hfZ k\Z AZa_feylv h[yaZl_evgh
jhqguc ZiiZjZl b l i
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

>ey jZaguo \b^h\ ijh\h^db _klv hij_^_e_ggZy ghf_gdeZlmjZ


ijh\h^h\ b dZ[_e_c < gZklhys__ \j_fy \ khhl\_lkl\bb k lj_[h\Z
 

gbyfb =HKL ^ey we_dljhijh\h^db \ ^hf_ d\Zjlbj_ \ hkgh\ghf

ijbf_gyxl f_^gu_ ijh\h^Z k_q_gb_f ff b Zexfbgb_\u_ k_q_  

gb_f ff k ^\hcghc baheypb_c Ij_^ihqlbl_evg__ mklZgZ\eb\Zlv


 

f_^gmx we_dljhijh\h^dm l d f_^v h[eZ^Z_l emqr_c ijh\h^bfh


   

klvx b [he__ ieZklbqgZ q_f Zexfbgbc G_h[oh^bfh ij_^mkfhlj_lv


 

fhsguc \\h^ ^ey \Zr_]h jZkij_^_ebl_evgh]h sblZ < aZ\bkbfhklb 

hl jZaf_jZ `bebsZ b kmffZjghc gZ]jmadb ke_^m_l bkihevah\Zlv


lj_o`bevguc f_^guc dZ[_ev k_q_gb_f g_ f_g__ ff >ey jZa\h^db  

jha_lhd j_dhf_g^mxl ijbf_gylv f_^guc dZ[_ev k_q_gb_f ff Z  

^ey hk\_lbl_evguo ]jmii k_q_gb_f ff ²  

<k_ ijh\h^Z dZd ba\_klgh fh`gh jZa^_eblv ih aZ\bkbfhklb bo


 

iehsZ^b k_q_gby `be hl ^himklbfh]h agZq_gby ijhoh^ys_]h lhdZ  

>ey hij_^_e_gby iehsZ^b k_q_gby ijh\h^Z g_h[oh^bfh agZlv fZd 

kbfZevgmx kbem lhdZ dhlhjZy \hafh`gZ \ ijh\h^gbd_ k mq_lhf gZ


 

]j_\Z _]h baheypbb JZ[hqZy l_fi_jZlmjZ ijh\h^h\ b rgmjh\ \ j_ab


 

gh\hc baheypbb g_ ^he`gZ ij_\urZlv K Z \ ieZklfZkkh\hc  ƒ  ²

 ƒK Ijb dhfgZlghc l_fi_jZlmj_ K ^himklbfuc i_j_]j_\ bah


  ƒ 

eypbb g_ ^he`_g ij_\urZlv K ± ƒ 

AgZq_gby lhdh\ , g_keh`gh hij_^_eblv \uqbkeb\ iZkihjlgmx 

fhsghklv 3 ihlj_[bl_e_c ih nhjfme_ , 3 gZijbf_j ^ey   

h[h]j_\Zl_ey fhsghklvx <l lhd khklZ\bl : Z ^ey eZfihqdb


  

 <l ²  : agZy kmffZjguc lhd \k_o ihlj_[bl_e_c b mqblu\Zy




khhlghr_gby ^himklbfhc ^ey ijh\h^Z lhdh\hc gZ]jmadb gZ k_q_gb_


ijb hldjulhc ijh\h^d_ ^ey f_^gh]h ijh\h^Z  : ff Z ^ey ²   

Zexfbgb_\h]h : ff Ijb \uiheg_gbb kdjulhc ijh\h^db \


²

  

ljm[_ beb `_ \ kl_g_ ba aZ iehobo mkeh\bc hoeZ`^_gby ijb\_^_g


 

gu_ agZq_gby fh`gh mfgh`blv gZ ihijZ\hqguc dhwnnbpb_gl 

Ijb hlghkbl_evgh fZeuo lhdZo k_q_gb_ `be hij_^_ey_l ijhqghklv


ijh\h^gbdZ hkh[_ggh ijb kh_^bg_gbb \bglh\ufb dhglZdlgufb aZ
 

`bfZfb Bkoh^y ba wlh]h k_q_gb_ f_^ghc `beu g_ ^he`gh [ulv


 

f_gvr_ ff Zexfbgb_\hc


  ff >ey hldjulhc klZpbhgZjghc
²  

\gmlj_gg_c ijh\h^db gZ jhebdZo k_q_gb_ Zexfbgb_\hc `beu g_


^he`gh [ulv f_g__ ff Ijb\_^_ggu_ khhlghr_gby ^h\hevgh
 

ijhklu b ^hklZlhqgu ^ey \u[hjZ ijh\h^h\ \ [ulh\uo mkeh\byo 


 =eZ\Z 

< lZ[e ijb\_^_gZ fZdkbfZevgh ^himklbfZy fhsghklv f_^


  

gh]h dZ[_ey [_a aZa_fe_gby k ^\mfy b q_lujvfy `beZfb Ijb gZ


 

]jmad_ ijb\_^_gghc \ lZ[e


 l_fi_jZlmjZ dZ[_ey ^hklb]Z_l GK
   

LZ[ebpZ  FZdkbfZevgh ^himklbfZy fhsghklv ^ey f_^gh]h dZ[_ey


[_a aZa_fe_gby

K_q_gb_`beu 
>\_ `beu 8
 < Q_luj_ `beu 8
  %

ff , : 3 d<l , : 3 d<l


    

    

    

    

   

    

    

    

     

    

     

     

    

     

     

    

;he__ lhqgh jZkkqblZlv g_h[oh^bfh_ k_q_gb_ ijh\h^h\ b dZ[_ey 

]ZjZglbjh\Zggh \u^_j`b\Zxsbo ^ebl_evgh ^himklbfmx lhdh\mx


gZ]jmadm fh`gh ijb ihfhsb lZ[e
 \ dhlhjhc ijb\_^_gu fZd
  

kbfZevgh ^himklbfu_ =gZq_gby lhdh\uo gZ]jmahd ^ey ijh\h^h\ jZa 


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

gh]h k_q_gby ba f_^b b Zexfbgby ijb l_fi_jZlmj_ hdjm`Zxs_]h


\ha^moZ K b a_feb
 ƒ K ^ey mkj_^g_gguo mkeh\bc ijhdeZ^db
 ƒ 

Wlbfb ^Zggufb fh`gh \hkihevah\Zlvky ijb \u[hj_ iehsZ^b k_q_ 

gby ijh\h^h\ ^ey \gmljbd\Zjlbjghc ijh\h^db 

LZ[ebpZ  >himklbfuc ^ebl_evguc lhd ^ey ijh\h^h\ k j_abgh\hc


b I<O baheypb_c :
Qbkeh b lbi ijh\h^h\
Lhdhijh\h^ysZy >ey


hl ijheh`_gguo \ h^ghc ljm[_


`beZ dju


lhc

^\Z ljb q_luj_ h^bg h^bg
ijh
iehsZ^v ^bZf_lj deZ^ 
h^gh  h^gh  h^gh  ^\mo  lj_o 

k_q_gby  
`bev `bev `bev `bev `bev
ff db
     

ff guo guo guo guc guc


K f_^gufb `beZfb
  

  

       

       

     

       

      

       

       

       

          

        

       

       

          
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_

>ey Qbkeh b lbi ijh\h^h\ 

Lhdhijh\h^ysZy hl ijheh`_gguo \ h^ghc ljm[_


`beZ


dju 

lhc ^\Z ljb q_luj_ h^bg h^bg


iehsZ^v ^bZf_lj ijh 
h^gh  h^gh  h^gh  ^\mo  lj_o 

k_q_gby deZ^  
`bev `bev `bev `bev `bev
ff
    
db


ff  guo guo guo guc guc


K Zexfbgb_\ufb `beZfb
     

     

       

      

       

        

          

        

       

          

Ke_^m_l aZf_lblv qlh \ lZ[e ijb\_^_gu mkj_^g_ggu_ agZ


   

q_gby lhdh\ l d dZ`^uc dhgdj_lguc ijh\h^ [m^_l bf_lv k\hx ^h


   

imklbfmx lhdh\mx gZ]jmadm dhlhjZy djhf_ fZl_jbZeZ b k_q_gby


 

_s_ aZ\bkbl hl qbkeZ `be h[jZamxsbo ijh\h^ \b^Z baheypbb b __


 

lhesbgu kihkh[Z ijhdeZ^db b hdjm`Zxs_c _]h kj_^u K_q_gby


 

lhdhijh\h^ysbo `be ijh\h^h\ b dZ[_e_c \ we_dljhijh\h^dZo ^he` 

gu [ulv g_ f_g__ ijb\_^_gguo \ lZ[e  


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  GZbf_gvrb_ k_q_gby lhdhijh\h^ysbo `be ijh\h^h\


b dZ[_e_c \ we_dljhijh\h^d_
K_q_gb_ `be 

ff
Ijh\h^gbdb
f_^ Zexfb
 

guo gb_\uo
Rgmju ^ey ijbkh_^bg_gby [ulh\uo we_dljhijb_fgbdh\   

DZ[_eb ^ey ijbkh_^bg_gby i_j_ghkguo b i_j_^\b`guo


we_dljhijb_fgbdh\ \ ijhfure_gguo mklZgh\dZo  

Kdjmq_ggu_ ^\m`bevgu_ ijh\h^Z k fgh]hijh\hehqgufb


`beZfb ^ey klZpbhgZjghc ijhdeZ^db gZ jhebdZo  

G_aZsbs_ggu_ bahebjh\Zggu_ ijh\h^Z ^ey klZpbhgZjghc


we_dljhijh\h^db \gmljb ihf_s_gbc
g_ihkj_^kl\_ggh ih hkgh\Zgbyf gZ jhebdZo debpZo b
ljhkZo  

gZ ehldZo \ dhjh[Zo djhf_ ]emobo


^ey `be ijbkh_^bgy_fuo d \bglh\uf aZ`bfZf 

^ey `be ijbkh_^bgy_fuo iZcdhc


h^ghijh\hehqguo  

fgh]hijh\hehqguo ]b[dbo   

gZ baheylhjZo  

G_aZsbs_ggu_ bahebjh\Zggu_ ijh\h^Z \ gZjm`guo


we_dljhijh\h^dZo
ih kl_gZf dhgkljmdpbyf beb hihjZf gZ baheylhjZo  

\\h^u hl \ha^mrghc ebgbb ih^ gZ\_kZfb gZ jhebdZo  

G_aZsbs_ggu_ b aZsbs_ggu_ bahebjh\Zggu_ ijh\h^Z b


dZ[_eb \ ljm[Zo f_lZeebq_kdbo jmdZ\Zo b ]emobo dhjh[Zo 

DZ[_eb b aZsbs_ggu_ bahebjh\Zggu_ ijh\h^Z ^ey klZpb


hgZjghc we_dljhijh\h^db [_a ljm[ jmdZ\h\ b ]emobo dhjh[h\
^ey `be ijbkh_^bgy_fuo d \bglh\uf aZ`bfZf 

^ey `be ijbkh_^bgy_fuo iZcdhc


h^ghijh\hehqguo  

fgh]hijh\hehqguo ]b[dbo   

AZsbs_ggu_ b g_aZsbs_ggu_ ijh\h^Z b dZ[_eb


ijhdeZ^u\Z_fu_ \ aZfdgmluo dZgZeZo beb aZfhghebq_ggh 
\ kljhbl_evguo dhgkljmdpbyo beb ih^ rlmdZlmjdhc
 =eZ\Z 

>ey we_dljhijh\h^db \gmljb ihf_s_gbc bkihevamxl ki_pbZev 

gu_ fZjdb ijh\h^h\ lZ[e   

LZ[ebpZ  OZjZdl_jbklbdb g_dhlhjuo fZjhd bahebjh\Zgguo ijh\h^h\


^ey \gmlj_gg_c ijh\h^db
FZjdZ JZ[hq__ K_q_gb_  DjZldZy Kihkh[
ijh  gZijy`_  ff oZjZdl_jbklbdZ ijhdeZ^db
\h^Z gb_ <


I<J> Ijh\h^ ]b[dbc f_^ Hldjulh gZ


guc ^\m`bevguc k jhebdZo
 ± j_abgh\hc baheypb_c
\ iheboehj\bgbeh\hc
h[hehqd_
I=< Ijh\h^ ]b[dbc k < ljm[Zo b
 ±
f_^gufb `beZfb \ f_lZeebq_kdbo
iheboehj\bgbeh\hc jmdZ\Zo
baheypbb
IE< >\hcghc f_^guc Ih^ rlmdZlmjdhc \
ijh\h^ \ iheboehj\b dZgZeZo [_lhgguo
 ± gbeh\hc baheypbb iebl b ijb[b\Z
gb_ ]\ha^yfb d
kl_g_
IJ  ± Ijh\h^ f_^guc h^gh < bahebjh\Zgguo
`bevguc k j_abgh\hc ljm[Zo gZ
IJ baheypb_c \ h[s_c jhebdZo rebpZo
 hie_ld_ ba oehiqZlh ih ^_j_\ygguf
 ± [mfZ`ghc ijy`b ijh f_lZeebq_kdbf b
iblZgghc ijhlb\h]gb [_lhgguf
ehklguf khklZ\hf ih\_joghklyf
IJE Ijh\h^ f_^guc Hldjulh ih
h^gh`bevguc \ iZg_eyf b kdjulh
 ± j_abgh\hc baheypbb k \ dhjh[dZo
iheboehj\bgbeh\hc
h[hehqdhc
IJ=  ± =b[dbc ijh\h^ k  beb < f_lZeebq_kdbo
  f_^gufb `beZfb \ jmdZ\Zo
j_abgh\hc baheypbb k
IJ=  ± hie_ldhc ba oehiqZlh
 [mfZ`ghc ijy`b
IJ=  ±
ijhiblZgghc

ijhlb\h]gbehklguf
khklZ\hf
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_


FZjdZ JZ[hq__ K_q_gb_  DjZldZy Kihkh[
ijh gZijy`_ ff oZjZdl_jbklbdZ jhdeZ^db
\h^Z gb_ <
IJ=E  ± Ijh\h^ ]b[dbc Hldjulh ih
f_^guc h^gh`bev iZg_eyf b kdjulh
guc k j_abgh\hc \ dhjh[dZo
baheypb_c bf__l
hie_ldm ihdjulmx
eZdhf
IJ=<  ± Ijh\h^ ]b[dbc >ey klZpbhgZjghc
f_^guc h^gh`bev ijhdeZ^db ^ey
guc k j_abgh\hc ijbkh_^bg_gby
baheypb_c \ iheb d ih^\b`guf
oehj\bgbeh\hc qZklyf we_dljb
h[hehqd_ q_kdbo fZrbg
IJI  ± Ijh\h^ k f_^gufb >ey hldjulhc
  b 
`b]Zfb k j_abgh\hc ijh\h^db
`beu baheypb_c \ hie_ld_ \ mklZgh\dZo
±
ba klZevghc lj_[mxsbo
 `beu
ijh\hehdb aZsblu hl e_]dbo
ih\j_`^_gbc b
^ey dj_ie_gby
kdh[Zfb
IJRI  ± Ijh\h^ f_^guc Lh `_
\ j_abgh\hc baheypbb
k j_abgh\uf reZg]hf
\ hie_ld_ ba klZevghc
ijh\hehdb
IJ>  ± Ijh\h^ f_^guc >ey hldjulhc
^\m`bevguc \ ijh\h^db gZ
j_abgh\hc baheypbb jhebdZo \ kmobo
\ g_ijhiblZgghc ihf_s_gbyo
hie_ld_
IJLH  ± Ijh\h^ k f_^gufb < klZevguo ljm[Zo
 h^gh `beZfb k j_abgh\hc b lhgdbo f_lZe
`bevguc baheypb_c \ h[s_c ebq_kdbo ljm[Zo
IJLH  ± hie_ld_ ba oehiqZlh f_lZeebq_kdbo
 fgh]h [mfZ`ghc ijy`b jmdZ\Zo ^ey
`bevguc ijhiblZgghc ijhlb hldjulhc ijh
\h]gbehklguf \h^db b kdjulhc
khklZ\hf ijh\h^db
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_


FZjdZ JZ[hq__ K_q_gb_  DjZldZy Kihkh[
ijh gZijy`_ ff oZjZdl_jbklbdZ jhdeZ^db
\h^Z gb_ <
:IG  ± Ijh\h^ mklZgh\hqguc Ih^ rlmdZlmjdhc \
 `beu k Zexfbgb_\ufb dZgZeZo [_lhgguo
`beZfb k gZcjblh\hc iebl b
k\_lhklhcdhc j_abgh ijb[b\Zgb_
\hc baheypb_c ]\ha^yfb d kl_g_
Fh`_l [ulv k  
beb  `beZfb
:EI<  ± H^ghe_glhqguc k
 beb h^ghijh\hehqgufb
 `beu Zexfbgb_\ufb
`beZfb \ iheboehj
\bgbeh\hc baheypbb
:IIJ  ± :exfbgb_\uc ijh\h^ >ey ijhdeZ^db ih
 beb k j_abgh\hc ^_j_\ygguf
 `beu baheypb_c dhgkljmdpbyf
`beuo ^hfh\ b
ohaihkljh_d \
k_evkdhc
f_klghklb
:IJ  ± Ijh\h^ k Zexfb < bahebjh\Zgguo
 gb_\ufb `beZfb k ljm[Zo gZ
j_abgh\hc baheypb_c jhebdZo rebpZo
\ h[s_c hie_ld_ ba ih ^_j_\ygguf
oehiqZlh[mfZ`ghc f_lZeebq_kdbf b
ijy`b ijhiblZgghc [_lhgguf
ijhlb\h]gbehklguf ih\_joghklyf
khklZ\hf

Ihke_ mlhqg_gby \k_o iZjZf_ljh\ we_dljhijh\h^db fh`gh ijb


klmiZlv d jZajZ[hld_ ijh_dlZ we_dljhkgZ[`_gby d\Zjlbju beb ^hfZ
Ijb khklZ\e_gbb ko_fu we_dljhkgZ[`_gby g_h[oh^bfh jmdh\h^
kl\h\Zlvky g_dhlhjufb iheh`_gbyfb >ey dmohgghc ieblu b \Zg
ghc dhfgZlu `_eZl_evgh ij_^mkfhlj_lv hl^_evgmx ijh\h^dm Ih
deZkkbq_kdhc ko_f_ dhglmju hk\_s_gby b jha_lhd \uihegyxl jZa
^_evgh ?keb \u ieZgbjm_l_ bkihevah\Zlv ijb[hju b mklZgh\db k
fhsghklvx ijbkh_^bgy_fuo mkljhckl\  d<l b \ur_ ke_^m_l ij_^
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

mkfhlj_lv kh[kl\_gguc dhglmj >ey fgh]hdhfgZlguo d\Zjlbj jZk


ij_^_ebl_eb dhglmjZ lhdZ ijbf_gyxl ^\mojy^ghc dhgkljmdpbb k 
hl^_evgufb iehsZ^dZfb Ihke_ khklZ\e_gby ko_fu ^he`gu h[yaZ
l_evgh hklZlvky j_a_j\gu_ iehsZ^db ^ey \hafh`gh]h jZkrbj_gby
bf_xs_]hky h[hjm^h\Zgby [_a djmiguo aZljZl
Ijb\_^_f ijbf_j jZkq_lZ dhglmjh\ ^ey kh\j_f_gghc \Zggu c
dhglmj i_j_f_ggh]h lhdZ hk\_s_gb_ ljb ih^dexq_gby  \_glbey
lhj l_iehbaemqZl_ev jha_ldZ gZ mfu\Zevgbd n_g we_dljh[jbl\Z 
rl_ik_evgZy jha_ldZ kmrbedZ ihehl_g_p  c dhglmj i_j_f_ggh]h
lhdZ klbjZevgZy fZrbgZ c dhglmj i_j_f_ggh]h lhdZ kmrbedZ
[_evy c dhglmj i_j_f_ggh]h lhdZ mklZgh\dZ l_ieuc ihe c
dhglmj lj_onZagh]h lhdZ [hce_j ]hjyq_c \h^u
< ijh_dlZo g_ \k_]^Z lhqgh mdZau\Zxl f_klZ mklZgh\db \k_o we_
f_glh\ we_dljhijh\h^db b ihwlhfm bo ijZ\bevgh_ jZaf_s_gb_ hi
j_^_eyxl bkoh^y ba j_Zevgh]h f_klhiheh`_gby jZaebqguo ihlj_[b
l_e_c Wlh ^he`gh ba[Z\blv \ ihke_^mxs_f hl ijbf_g_gby
m^ebgbl_e_c b ^jm]bo ijbkihkh[e_gbc dhlhju_ g_ lhevdh kha^Zxl
fZkkm g_m^h[kl\ gh b kms_kl\_ggh \ebyxl gZ [_ahiZkghklv Kms_
kl\m_l ^\Z kihkh[Z jZaf_ldb we_dljhijh\h^db Fh`gh gZf_lblv
kgZqZeZ f_klZ \k_o ihlj_[bl_e_c \ dZ`^hf ihf_s_gbb Z ihlhf fZ
]bkljZevgu_ mqZkldb \_^msb_ d ]eZ\ghfm jZkij_^_ebl_evghfm
sbldm Ijb \lhjhf kihkh[_ b^ml hl sbldZ b ihke_^h\Zl_evgh i_j_
[bjZxl dhfgZlu <h \k_o ihf_s_gbyo ij_`^_ \k_]h gZf_qZxl f_klZ
mklZgh\db k\_lbevgbdh\ jha_lhd jZkij_^_ebl_evguo dhjh[hd b
klZpbhgZjgh aZdj_ie_gghc we_dljhZiiZjZlmju <k_ bklbggu_ jZk
klhygby f_`^m we_dljhmkljhckl\Zfb \ghkyl \ ko_fm we_dljhkgZ[`_
gby ^ey hij_^_e_gby iZjZf_ljh\ ijh\h^h\
Ihke_ ihemq_gby ^Zgguo ih lhdh\hc gZ]jmad_ gZ jZaebqguo mqZ
kldZo b h[s_c ^ebg_ ijh\h^db fh`gh \u[jZlv fZjdb dhgdj_lguo
ijh\h^h\ >@ Ijb wlhf gm`gh mq_klv \b^ we_dljbq_kdhc ijh\h^db
kihkh[u __ ijhdeZ^db b oZjZdl_jbklbdb hdjm`Zxs_c kj_^u \ dh
lhjhc __ [m^ml wdkiemZlbjh\Zlv <k_ ijh\h^Z ke_^m_l bkihevah\Zlv
ih bo gZagZq_gbx kf lZ[e   GZijbf_j fZjdb :II<K :IG
:II< :I< :IJG ij_^gZagZq_gu ^ey [_kljm[guo kdjuluo ijh
\h^hd ijbq_f ih^ rlmdZlmjdm \uihegy_fmx fhdjuf kihkh[hf
 =eZ\Z 

ihf_sZxl :II< :I< :II<K :IG \ k\hx hq_j_^v :IJ II<


:IIJ ² ^ey hldjulhc ijh\h^db gZ jhebdZo b baheylhjZo :II< b
II< fh`gh ijb[b\Zlv d kl_gZf ]\ha^yfb Z :II< :I< II< b
:II<K m^h[gh dj_iblv gZ hldjulhc ih\_joghklb kdh[Zfb JZk
rbnjh\dZ mkeh\gh]h h[hagZq_gby mklZgh\hqguo ijh\h^h\ ^ZgZ gZ
jbk 

Jbk  JZkrbnjh\dZ mkeh\gh]h h[hagZq_gby mklZgh\hqguo ijh\h^h\

< we_dljhijh\h^d_ ijbf_gyxl Zexfbgb_\u_ b f_^gu_ `beu


Hkgh\guf fZl_jbZehf ^ey ba]hlh\e_gby lhdh\_^msbo `be kem`bl
Zexfbgbc ² ijh\h^Z ba g_]h ^_r_\e_ f_^guo gh bf_xl jy^ hkh
[_gghkl_c b g_^hklZldh\ f_gvrmx f_oZgbq_kdmx ijhqghklv keZ
[mx khijhlb\ey_fhklv ih\lhjyxsbfky f_oZgbq_kdbf gZ]jmadZf
ba]b[ \b[jZpby djmq_gb_ b l ^  LZd dZd ijh\h^bfhklv f_^b \u
r_ ijh\h^bfhklb Zexfbgby ^himklbfu_ lhdh\u_ gZ]jmadb gZ f_^
gu_ ijh\h^Z \ur_ b hgb \u^_j`b\Zxl \  jZaZ [hevrmx iehl
ghklv lhdZ F_^gu_ ijh\h^Z ijhqg__ ijb jZkly`_gbb g_ l_dml \
dhglZdlguo aZ`bfZo b mklhcqb\__ d dhjjhabb Ihwlhfm \ f_klZo k
ih\ur_gghc hiZkghklvx kujhklv \ukhdZy l_fi_jZlmjZ ljm^gh
^hklmighklv ^ey j_fhglZ b h[kem`b\Zgby ijh\h^db ij_^ihqlb
l_evg__ ijh\h^Z k f_^gufb `beZfb
Ihke_^gbc ihdZaZl_ev ijb \u[hj_ ijh\h^Z ² _]h baheypby GZb
[he__ wnn_dlb\gu_ baheypbhggu_ fZl_jbZeu \medZgbaZpbhggZy b
gZcjblh\Zy j_abgZ Z lZd`_ jZaebqgu_ \b^u ieZklfZkk < lZ[e 
ijb\_^_gu hkgh\gu_ oZjZdl_jbklbdb ijh\h^h\ ij_^klZ\e_gguo k_
]h^gy gZ jhkkbckdhf jugd_
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  Ijh\h^Z b dZ[_eb ijbf_gy_fu_ \ we_dljhijh\h^d_


K_q_gb_ Qbkeh
FZjdZ `be `be OZjZdl_jbklbdZ
ff
Ijh\h^Z
:I< ± 
Ijh\h^ k Zexfbgb_\hc `behc b iheb\bgbe
oehjb^ghc baheypb_c
Ijh\h^ k Zexfbgb_\ufb `beZfb iheb\bgbe
:II< ±   oehjb^ghc baheypb_c iehkdbc k jZa^_ebl_evguf
hkgh\Zgb_f
±    Ijh\h^ k Zexfbgb_\hc `behc g_ jZkijhkljZ
:IIJ 
gyxs_c ]hj_gb_ j_abgh\hc baheypb_c b
jZa^_ebl_evguf hkgh\Zgb_f
Ijh\h^ k Zexfbgb_\hc `behc j_abgh\hc
:IJ ±  baheypb_c \ hie_ld_ ba oehiqZlh[mfZ`ghc ijy`b
ijhiblZgghc ijhlb\h]gbehklguf khklZ\hf
:IJG ± 
Ijh\h^ k Zexfbgb_\hc `behc b j_abgh\hc
baheypb_c \ g_]hjxq_c j_abgh\hc h[hehqd_
:FI< ± 
Ijh\h^ k Zexfbgb_\hc `behc b
iheb\bgbeoehjb^ghc baheypb_c
:FII< ±   Lh `_ gh iehkdbc k jZa^_ebl_evguf hkgh\Zgb_f
I<± ± 
Ijh\h^ k f_^ghc `behc b iheb\bgbeoehjb^ghc
baheypb_c
I<± ±  Lh `_ gh ]b[dbc
Ijh\h^ k f_^gufb `beZfb iheb\bgbeoehjb^ghc
II< ±   baheypb_c iehkdbc k jZa^_ebl_evguf
hkgh\Zgb_f
Ijh\h^ k f_^ghc `behc j_abgh\hc baheypb_c \
IJ ±  hie_ld_ ba oehiqZlh[mfZ`ghc ijy`b ijhiblZgghc
ijhlb\h]gbehklguf khklZ\hf
Ijh\h^ ]b[dbc k f_^ghc `behc j_abgh\hc
IJ= ±  baheypb_c \ hie_ld_ ba oehiqZlh[mfZ`ghc ijy`b
ijhiblZgghc ijhlb\h]gbehklguf khklZ\hf
IJ=B ± 
Ijh\h^ k f_^ghc ]b[dhc `behc b j_abgh\hc
baheypb_c h[eZ^Zxs_c aZsblgufb k\hckl\Zfb
IJB ± 
Ijh\h^ k f_^ghc `behc b j_abgh\hc baheypb_c
h[eZ^Zxs_c aZsblgufb k\hckl\Zfb
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_


K_q_gb_ Qbkeh
FZjdZ `be `be OZjZdl_jbklbdZ
ff
DZ[_eb
DZ[_ev kbeh\hc k Zexfbgb_\ufb `beZfb
:<<= ±     iheb\bgbeoehjb^ghc baheypb_c \ iheb\bgbe
oehjb^ghc h[hehqd_
±
DZ[_ev k Zexfbgb_\ufb `beZfb j_abgh\hc
:<J= ±
    baheypb_c \ iheb\bgbeoehjb^ghc h[hehqd_
[_a ihdjh\h\

±
DZ[_ev k Zexfbgb_\ufb `beZfb j_abgh\hc
:GJ= ±
    baheypb_c \ j_abgh\hc fZkehklhcdhc b g_]hjx
q_c h[hehqd_ [_a ihdjh\h\
DZ[_ev kbeh\hc k Zexfbgb_\ufb `beZfb
:I<= ±     ihebwlbe_gh\hc baheypb_c \ iheb\bgbe
oehjb^ghc h[hehqd_
±
DZ[_ev kbeh\hc k f_^gufb `beZfb
<<= ±
    iheb\bgbeoehjb^ghc baheypb_c \ iheb\bgbe
oehjb^ghc h[hehqd_
<J= ±    
DZ[_ev k f_^gufb `beZfb j_abgh\hc
baheypb_c \ iheb\bgbeoehjb^ghc h[hehqd_
DZ[_ev k f_^gufb `beZfb j_abgh\hc
GJ= ±     baheypb_c \ j_abgh\hc fZkehklhcdhc b g_]hjx
q_c h[hehqd_
DZ[_ev kbeh\hc k f_^gufb `beZfb
I<= ±     ihebwlbe_gh\hc baheypb_c \ iheb\bgbe
oehjb^ghc h[hehqd_

GZ hl_q_kl\_gghf jugd_ djhf_ ijh\h^h\ jhkkbckdh]h ijhba\h^


kl\Z fh`gh ijbh[j_klb b bo bfihjlgu_ ZgZeh]b < gZklhys__ \j_fy
\ ?\jhi_ kms_kl\mxl iZjZee_evgh ^\_ kbkl_fu fZjdbjh\db gZpbh
gZevgZy b f_`^mgZjh^gZy ]Zjfhgbabjh\ZggZy
KljmdlmjZ h[hagZq_gby ih f_`^mgZjh^ghc kbkl_f_
N gZqZevgZy [md\Z
¡ G ² ]Zjfhgbabjh\ZggZy kbkl_fZ
¡ : ² ijbagZgguc gZpbhgZevguc lbi
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

N pbnjh\hc dh^ ^himklbfh]h gZijy`_gby


¡  ²  < i_j_f_ggh]h beb  < lj_onZagh]h lhdZ
¡  ²  < i_j_f_ggh]h beb  < lj_onZagh]h lhdZ

¡  ²  < i_j_f_ggh]h lhdZ beb  < lj_onZagh]h lhdZ

N [md\_ggu_ h[hagZq_gby ^ey baheypbhggh]h fZl_jbZeZ


¡ 9 ² iheboehj\bgbe
¡ 5 ² dZmqmd
N [md\_ggu_ h[hagZq_gby ^ey dZ[_evghc h[hehqdb
¡ 9 b 5 ² baheypbhgguc fZl_jbZe
¡ L ² l_dklbevgZy hie_ldZ
N [md\_ggu_ h[hagZq_gby ^ey ]_hf_ljbb ijh\h^Z
¡ G ² iehkdbc ^_ebfuc ijh\h^
¡ G ² iehkdbc g_^_ebfuc ijh\h^
N [md\_ggh_ h[hagZq_gb_ ihke_ ^_nbkZ \b^ ijh\h^Z 
¡ 8 ² h^ghijh\hehqguc
¡ . ² lhgdhijh\hehqguc ]b[dbc ijh\h^ ijb `_kldhc ijh
deZ^d_
¡ 5 ² fgh]hijh\hehqguc ijb `_kldhc ijhdeZ^d_
¡ ) ² lhgdhijh\hehqguc ]b[dbc
N qbkeh `be
N gZebqb_ aZsblgh]h ijh\h^Z
¡ * ² F aZsblguf ijh\h^hf
¡ ; ² [_a g_]h
N ihi_j_qguc jZaj_a ijh\h^Z \ d\Z^jZlguo fbeebf_ljZo
Ijbf_j FZjdbjh\dZ G95 ± )  *  khhl\_lkl\m_l  beb 
`bevghfm ijh\h^m k aZsblguf ijh\h^hf iheboehj\bgbeh\hc bah
eypb_c dZmqmdh\hc hie_ldhc b ihi_j_qguf k_q_gb_f ih  ff gZ
ijh\h^gbd ^ey i_j_f_ggh]h lhdZ  < b k ]b[dhc ijhdeZ^dhc
GZjy^m k gh\ufb h[hagZq_gbyfb ijbf_gyxl b klZju_ dhlhju_ \
khhl\_lkl\bb k gZpbhgZevgufb ghjfZfb gZqbgZxlky k [md\u 1
=_jfZgby  LZd iehkdbc ijh\h^ ij_^gZagZq_gguc ^ey ijhdeZ^db

ih^ rlmdZlmjdhc h[hagZqZxl dZd 1<,) ijh\h^ k hie_ldhc ba iheb


oehj\bgbeZ ² 1<0 dZ[_ev ^ey ijhdeZ^db \ a_fe_ ² 1<< rgmj k
j_abgh\hc baheypb_c ² 16$ ijh\h^Z ij_^gZagZq_ggu_ ^ey ijh
 =eZ\Z 

deZ^db \ g_f_lZeebq_kdbo ljm[Zo \ kmobo ihf_s_gbyo gZ rlmdZlmj


d_ b ih^ g_c ² 1<$
Ke_^my ijb\_^_gghc fZjdbjh\d_ bfihjlguo ijh\h^h\ fh`gh
kZfhklhyl_evgh \u[jZlv lj_[m_fuc ijh\h^ GZijbf_j ^ey ^Zqb
k abfgbfb i_j_iZ^Zfb l_fi_jZlmj  ]hjh^kdhc d\Zjlbju b [Zgb

emqr_ ihdmiZlv ijh\h^ 1<0


Kh\_l ;m^vl_ [^bl_evgu g_ ijbh[j_lZcl_ dZ[_ev b ijh\h^ m


fZehba\_klguo ijhba\h^bl_e_c b ihklZ\sbdh\ dZdhc [u aZ


fZgqb\hc gb [ueZ wdhghfby ijb ihdmid_ Ihfgbl_ qlh p_ghc
\Zr_c hrb[db kdmihklb beb wdhghfbb fh`_l hdZaZlvky q_eh\_
q_kdZy `bagv

Ki_pbZebklu DZ[_evgh]h p_gljZ A:H JHKBG<?KLWg_j]h


KWWSZZZFKHONDEHOUX bamqbeb b ijhZgZebabjh\Zeb fgh`_kl\h

kblmZpbc b ijbqbg Z\Zjbc \hagbdrbo baaZ ijbf_g_gby g_dZq_kl


\_gghc dhgljZnZdlghc beb g_khhl\_lkl\mxs_c dZ[_evghijh\h^
gbdh\hc ijh^mdpbb <k_ bo \u\h^u ijb\_^_gu \ lZ[e 

LZ[ebpZ  Kihkh[u jZkihagZ\Zgby g_dZq_kl\_gghc dhgljZnZdlghc


beb g_khhl\_lkl\mxs_c dZ[_evghijh\h^gbdh\hc ijh^mdpbb

KblmZpby Kihkh[u jZkihagZ\Zgby Ihke_^kl\by


ijh[e_fu
DZ[_ev k K ihfhsvx hff_ljZ aZf_jblv L_ieh \u^_ey_fh_ gZ
aZgb`_gguf khijhlb\e_gb_ `beu eb[h lhdhijh\h^ys_c `be_ ijb
k_q_gb_f baf_jblv rlZg]_gpbjdme_f __ ijhoh`^_gbb ih g_c lhdZ
^bZf_lj ihkqblZlv ih nhj ijyfh ijhihjpbhgZevgh
fme_  khijhlb\e_gb_ khijhlb\e_gbx [hevrbc
kjZ\gblv kh agZq_gb_f j_]eZ gZ]j_\ `beu ijb\h^bl d
f_glbjm_fuf =HKL  jZkieZ\e_gbx baheypbb
GZijbf_j ^ey f_^ghc `beu dhjhldhfm aZfudZgbx b
k_q_gb_f  ff ih nhjfme_ \ha]hjZgbx
 gZ ^ebg_  df ihemqZ_f
khijhlb\e_gb_ 5<  Hf
Khijhlb\e_gb_ j_]eZf_glb
jm_fh_ =HKL  ^ey
k_q_gby  ff 5PD[  Hf
5<5PD[ ke_^h\Zl_evgh k_q_
gb_ khhl\_lkl\m_l =HKL
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 
LZ[ebpZ  ijh^he`_gb_

KblmZpby Kihkh[u jZkihagZ\Zgby Ihke_^kl\by


ijh[e_fu

AZf_gZ <bamZevguc hkfhlj GZ h^ghijh\hehqghc `be_


fgh]hijh\h Ih =HKL  lhdh \u^_e_gb_ l_ieZ [hevr_ q_f
ehqgh]h dZ[_ ijh\h^ysZy `beZ gZ fgh]hijh\hehqghc gZ]j_\
ey h^ghijh k_q_gb_f k\ur_  ff `beu ijb\h^bl d
\hehqguf ^he`gZ [ulv jZkieZ\e_gbx baheypbb
fgh]hijh\hehqghc dhjhldhfm aZfudZgbx b
\ha]hjZgbx

Ih^f_gZ Ihqlb g_ jZkihagZlv DZ[_ev k ihklnbdkhf g]


dZ[_ey k gZijbf_j <<=g] g_
ihklnbdkhf jZkijhkljZgy_l ]hj_gb_ ijb
g] gZ dZ[_ev ijhdeZ^d_ \ imqdZo dZ[_ev
[_a ihklnbdkZ [_a wlh]h ihklnbdkZ
gZijbf_j :<<= g_
jZkijhkljZgy_l ]hj_gb_ ijb
h^bghqghc ijhdeZ^d_
lj_[h\Zgby ih g_jZkijhkl
jZg_gbx ]hj_gby j_]eZ
f_glbjm_l =HKL 
Ijb ijhdeZ^d_ dZ[_ey [_a
ihklnbdkZ g] \ imqdZo \
kemqZ_ \ha]hjZgby h^gh]h
ba dZ[_e_c ieZfy
jZkijhkljZgblky b gZ
^jm]b_ dZ[_eb \f_klh
ehdZebaZpbb hqZ]Z ih`ZjZ

Bkihevah\Z <bamZevguc hkfhlj Kjhd wdkiemZlZpbb dZ[_ey k


gb_ dZ[_ey kjZ\g_gb_ k ijh_dlhf j_abgh\hc baheypb_c
k j_abgh\hc ]hjZa^h f_gvr_ q_f m
baheypb_c dZ[_ey k I<Obaheypb_c
\f_klh dZ[_ey GZijbf_j ^ey dZ[_e_c D=
k I<O bahey D=OE kjhd kem`[u  ]h^Z
pb_c ih^ k fhf_glZ ba]hlh\e_gby
f_gZ Z ^ey dZ[_e_c <<= kjhd
kem`[u  e_l k fhf_glZ
\\h^Z \ wdkiemZlZpbx

GZjmr_gZ <bamZevguc hkfhlj IhiZ^Zgb_ \h^u


l_ogheh]by jZdh\bgu \ baheypbb jZajmr_gb_ baheypbb
ijhba\h^kl\Z dZ[_ey dhjhldh_ aZfudZgb_
dZ[_ey
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_

KblmZpby Kihkh[u jZkihagZ\Zgby Ihke_^kl\by


ijh[e_fu

GZjmr_gZ <bamZevguc hkfhlj ijb IhiZ^Zgb_ \h^u


l_ogheh]by ijhdeZ^d_ lj_sbgu b jZajmr_gb_ baheypbb
ijb i_j_fhld_ jZaju\u baheypbb dZ[_ey dhjhldh_ aZfudZgb_
dZ[_ey g_^h
imklbf [hev
rhc ba]b[
dZ[_ey

GZjmr_gb_ <bamZevguc hkfhlj \bldb GZjmr_gb_ ]_hf_ljbq_kdbo


mkeh\bc ljZgk k^Z\e_gu ^jm] ^jm]hf jZaf_jh\ dZ[_ey fh`_l
ihjlbjh\db ijb\_klb d gZjmr_gbx
[ZjZ[Zgh\ baheypbb

>_ckl\by ijb h[gZjm`_gbb ih\j_`^_gby dZ[_ey


 

N \uah\ ij_^klZ\bl_ey LII beb ihklZ\sbdZ khklZ\e_gb_ ZdlZ  

N ijh`b] dZ[_ey \ f_kl_ ih\j_`^_gby k ihfhsvx ki_pbZevghc


ZiiZjZlmju ljZgknhjfZlhj ijh`b]Z


N \uy\e_gb_ f_klZ ih\j_`^_gby dZ[_ey k ihfhsvx Zdmklbq_ 

kdhc beb bg^mdlb\ghc bg^bdZpbb ijbf_jgZy klhbfhklv h[h 

jm^h\Zgby luk jm[ ^ey ZiiZjZlmju


±   Zg]ebc 5' 

kdh]h ijhba\h^kl\Z 

N jZkdhidZ ]jmglZ eb[h jZa[hj kl_gu ljZgr_b  

N fmnlh\Zgb_ 

N \hkklZgh\e_gb_ ]jmglZ kl_gu ljZgr_b


  

Klhbfhklv jZ[hl ^ey \hkklZgh\e_gby dZ[_ey ijheh`_ggh]h \ 

a_fe_ dhe_[e_lky hl
 ^h
 luk jm[ \ aZ\bkbfhklb hl ^ebgu
  

mqZkldZ b kjhqghklb ijh\_^_gby jZ[hl 

< kemqZ_ \hagbdgh\_gby \hijhkh\ ih \u[hjm fZjdb b k_q_gby dZ 

[_evgh ijh\h^gbdh\hc ijh^mdpbb ke_^m_l h[jZsZlvky d d\Zebnb


 

pbjh\Zgguo f_g_^`_jZf Ijhn_kkbhgZe agZ_l dZdmx dZ[_evgh


  

ijh\h^gbdh\mx ijh^mdpbx ijbh[j_klb khfg_\Zxsbcky ^he`_g 

ijbkemrZlvky d fg_gbx ki_pbZebklZ 


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

FhglZ`bmdeZ^dZijh\h^h\
Qlh[u we_dljhijh\h^dZ hklZ\ZeZkv [_ahiZkghc ^he]h_ \j_fy b g_
ih^\_j]ZeZkv g_`_eZl_evguf \ha^_ckl\byf __ gm`gh ijZ\bevgh 

jZaf_klblv b meh`blv >@

<b^u jZ[hl b g_h[oh^bfuc bgkljmf_gl 

N Baf_j_gb_ dhgljhev jZaf_ldZ kdeZ^ghc f_lj lhevdh ba ^_j_


   

\Z dZjZg^Zr hl[b\ghc rgmj ijb[hj ^ey ijh\_jdb gZebqby


  

gZijy`_gby ijb[hj ^ey ijha\Zgb\Zgby ijh\h^h\ ijh[gbd


 

N AZo\Zl k]b[Zgb_ b ^jm]b_ f_oZgbq_kdb_ jZ[hlu iZkkZlb`b


 

k bahebjh\Zggufb jmqdZfb iehkdh]m[pu djm]eh]m[pu ljm    

[h]b[ sbipu ^ey k]b[Zgby ljm[hd


 

N AZ[b\Zgb_ ^he[e_gb_ j_adZ fhehlhd kZih`guc gh` am[beh


     

reyf[mj 

N ;mj_gb_ aZ\bgqb\Zgb_ [mj hl\_jldZ ]Z_qguc dexq


    

N IZcdZ iZyevgbd gZ`^Zd iZyevgZy dbkehlZ heh\ygguc ijbihc


    

GZ aZ\_jrZxs_f wlZi_ we_dljhfhglZ`Z \uiheg_ggmx jZ[hlm


^he`_g ijhdhgljhebjh\Zlv ki_pbZebkl 

Ihke_ ijbh[j_l_gby g_h[oh^bfuo ijh\h^h\ i_j_oh^yl d ih^]h 

lh\d_ ljZkku Ijh\h^Z ijhdeZ^u\Zxl lhevdh ih \_jlbdZevguf b




]hjbahglZevguf ebgbyf Z bo jZkiheh`_gb_ ^he`gh [ulv lhqgh ba


 

\_klgh \h ba[_`Zgb_ ih\j_`^_gby ijb k\_je_gbb hl\_jklbc aZ[b\Z  

gbb ]\ha^_c b l ^ =hjbahglZevgZy ijhdeZ^dZ ijh\h^blky gZ jZk


  

klhygbb ±ff hl dZjgbaZ b [Zehd gZ ff hl ihlhedZ b gZ  

± ff hl iebglmkZ <_jlbdZevgh ijheh`_ggu_ mqZkldb ijh\h


 

^h\ ^he`gu [ulv m^Ze_gu hl m]eh\ ihf_s_gby hdhgguo b ^\_jguo 

ijh_fh\ g_ f_g__ q_f gZ ff G_h[oh^bfh ijhke_^blv qlh[u


  

ijh\h^ g_ khijbdZkZeky k f_lZeebq_kdbfb dhgkljmdpbyfb a^Zgby 

IZjZee_evgZy ijhdeZ^dZ \[ebab ljm[hijh\h^h\ k ]hjxqbfb \_s_kl 

\Zfb ]Zahf \uihegy_lky gZ jZkklhygbb g_ f_g__ q_f


ff Ijb  

gZebqbb ]hjyqbo ljm[hijh\h^h\ hlhie_gb_ b ]hjyqZy \h^Z ijh\h^ 

dZ ^he`gZ [ulv aZsbs_gZ hl \ha^_ckl\by \ukhdhc l_fi_jZlmju Zk 

[_klh\ufb ijhdeZ^dZfb beb g_h[oh^bfh ijbf_gblv ijh\h^ k aZ


 

sblguf ihdjulb_f AZij_sZ_lky ijhdeZ^u\Zlv ijh\h^Z imqdZfb Z


 

lZd`_ k jZkklhygb_f f_`^m gbfb f_g__ ff  


 =eZ\Z 

>ey aZdeZ^u\Zgby ijh\h^db \ kl_gu ke_^m_l gZq_jlblv oh^ iZah\


\gmljb fhglZ`guo ahg Hl\_jklby ^ey jha_lhd b jZkij_^_ebl_evguo


dhjh[hd fh`gh \u^he[blv fhehldhf b am[behf beb klZf_kdhc >ey 

h[e_]q_gby \uiheg_gby wlhc aZ^Zqb kms_kl\mxl ki_pbZevgu_ nj_ 

au dhlhju_ fh`gh ijbh[j_klb gZ jugd_ < dbjibqghc deZ^d_ iZau


 

fh`gh lZd`_ nj_a_jh\Zlv ^ey q_]h k ihfhsvx m]eh\h]h rebnh


 

\Zevgh]h klZgdZ gm`gh k^_eZlv ^\Z iZjZee_evguo gZ^j_aZ \^hev eb 

gbb jZaf_s_gby ijh\h^Z aZl_f \uj_aZlv h[jZah\Z\r__ky ijhf_`m


 

lhqgh_ ijhkljZgkl\h ihkj_^kl\hf rebp_\hc nj_au 

FZdkbfZevgZy ]em[bgZ \_jlbdZevguo iZah\ aZ\bkbl hl lhesbgu


kl_g gh g_ [u\Z_l k\ur_ kf Ijb lhesbg_ kl_gu
   kf ]em[bgZ 

iZaZ khklZ\bl kf ijb   kf ijb kf ijb


 ²   kf  ²    ²  

ijb lhesbg_ k\ur_ kf fZdkbfZevgh \hafh`gZy =hjbahg


 ²  

lZevgu_ iZau jZaj_r_gu \ kl_gZo lhesbgZ dhlhjuo khklZ\ey_l 

 kf b [he__ 

Hldjulmx ijh\h^dm ijbf_gyxl \ hkgh\ghf \ bg^b\b^mZevghf


`behf k_dlhj_ b hgZ g_^hklZlhqgh [_ahiZkgZ \ wdkiemZlZpbb KZ
  

fZy [_ahiZkgZy \ wdkiemZlZpbb kdjulZy ijh\h^dZ b ihlhfm hgZ


² 

gZb[he__ jZkijhkljZg_gZ LZdhc lbi ijh\h^db aZsbs_g hl f_oZgb


 

q_kdbo ih\j_`^_gbc b \ebygby kheg_qguo emq_c iueb b ]Zah\ gZ 

baheypbx Ijb ijhdeZ^d_ ijh\h^db ih^ rlmdZlmjdhc gZ ^_j_\ygghc




kl_g_ ih^ ijh\h^Z ih^deZ^u\Zxl lj_ofbeebf_ljh\uc kehc Zk[_klZ 

Hkgh\ghc g_^hklZlhd kdjulhc ijh\h^db g_\hafh`ghklv [_a i_ ² 

j_^_edb ijbkh_^bgblv gh\u_ lhdhijb_fgbdb 

< k\yab k wlbf `b\msbf \ d\ZjlbjZo gm`gh [ulv hq_gv hklh


 

jh`gufb ijb jZaebqguo i_j_dexq_gbyo we_dljbq_kdbo ijh\h^h\ b


aZf_g_ \udexqZl_e_c b jha_lhd Qlh[u aZf_gblv beb ^Z`_ gZjZk
 

lblv we_dljhijh\h^ dhlhjuc \u g_hklhjh`gh h[ehfbeb ijb^_lky


 

k[b\Zlv dZn_evgmx iebldm dhlhjmx \u \hafh`gh kh\k_f g_^Z\gh


  

iheh`beb bgZq_ ^h f_klZ kh_^bg_gby ijh\h^h\ \Zf g_ ^h[jZlvky


 

Ijb j_fhgl_ b fh^_jgbaZpbb we_dljhijh\h^db ih^ keh_f kmohc


rlmdZlmjdb ijh[b\Zlv \ g_c dZgZ\db ih \k_c ^ebg_ g_ gm`gh 

Kmomx rlmdZlmjdm h[uqgh aZdj_ieyxl gZ kl_g_ gZ j_cdZo b f_`^m 

kl_ghc b rlmdZlmjdhc bf__lky imklhlZ Qlh[u ijheh`blv ijh\h^Z  

^hklZlhqgh ih ljZkk_ ijh[blv \ rlmdZlmjd_ g_kdhevdh hl\_jklbc


^bZf_ljhf ff q_j_a gbo ijhlhedgmlv `_kldmx ijh\hehdm
±  
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

k ihfhsvx dhlhjhc aZl_f fh`gh ijhlZsblv ijh\h^Z ih \k_c ljZkk_ 

Ijb j_fhgl_ ijh\h^db fh`gh bkihevah\Zlv kms_kl\mxsbc g_bk 

ijZ\guc ijh\h^ \ dZq_kl\_ dhg^mdlhjZ 

Ijb h[hjm^h\Zgbb ^_j_\ygguo ^Zqguo ^hfbdh\ b kljhbl_evkl\_


]ZjZ`_c ijbf_gyxl kdjulmx ijh\h^dm \ klZevguo beb ieZklfZkkh 

\uo ljm[Zo Ijb ijhdeZ^d_ we_dljhijh\h^db ba g_kdhevdbo ijh\h


 

^h\ \ ljm[Zo \u[hj lZdbo ijh\h^h\ ijhba\h^yl bkoh^y ba f_gvr_]h


 

gZ ± agZq_gby ^himklbfh]h lhdZ ijb\_^_ggh]h ^ey gbo \ 

lZ[e  Wlh k\yaZgh k l_f qlh \ ljm[_ ijh\h^Z gZ]j_\Zxl ^jm]


^jm]Z b \ ljm[ghf dZgZe_ mkeh\by hoeZ`^_gby om`_ q_f gZ \ha^mo_  

?keb g_ba\_klgZ iehsZ^v k_q_gby ijh\h^Z 6 lh baf_jyxl rlZg  

]_gpbjdme_f _]h ^bZf_lj G b \uqbkeyxl __ ih ba\_klghc nhjfme_ 

6 G 
b

]^_ 6 ² iehsZ^v k_q_gby \ ff G ² baf_j_gguc ^bZf_lj ijh\h


^Z \ ff 

FbgbfZevgu_ k_q_gby lhdhijh\h^ysbo `be bahebjh\Zgguo


ijh\h^h\ fZjdb :IJLH IJLH :I< I< b l i ijhdeZ^u\Z_fuo \
    

ljm[Zo khklZ\eyxl ff ^ey f_^guo b ff ^ey Zexfbgb_\uo


  

ijh\h^h\ A^_kv lh`_ kms_kl\mxl k\hb ghjfZlb\u dhlhjufb ke_


  

^m_l jmdh\h^kl\h\Zlvky Ijb i_j_k_q_gbb k ljm[Zfb hlhie_gby jZk


 

klhygby hl gbo ^h ljm[ we_dljhijh\h^db ^he`gu [ulv g_ f_g__


 kf Z ijb iZjZee_evghc ijhdeZ^d_
 kf ?keb gZ ljZkk_ ijh ²   

deZ^db ljm[hijh\h^Z bf_xlky ^\Z m]eZ ba]b[Z lh jZkklhygb_ f_`^m 

dhjh[dZfb g_ ^he`gh ij_\urZlv f Z gZ ijyfuo mqZkldZo f   ²  

F_lZeebq_kdb_ ljm[u mdeZ^u\Zxl k mdehghf qlh[u \ gbo g_ gZdZ  

ieb\Zeky dhg^_gkZl JZkklhygb_ f_`^m lhqdZfb dj_ie_gby hldjulh




ijheh`_gguo f_lZeebq_kdbo ljm[ khklZ\ey_l f Z gZ ba]b ±  

[Zo ² ± kf hl m]eZ 

< ihke_^g__ \j_fy \ kh\j_f_gguo ^hfZo ba fhgheblgh]h [_lhgZ


b ijb h[hjm^h\Zgbb hnbkh\ rbjhdh ijbf_gyxl iebglmkgu_ we_dljh 

ijh\h^db < we_dljhl_ogbq_kdhf iebglmk_ ij_^mkfhlj_gh iylv dZ


 

gZeh\ \ ^\mo \_jogbo mdeZ^u\Zxl ijh\h^Z ]jmiih\hc we_dljbq_


 

kdhc k_lb \ lj_o gb`gbo ijh\h^Z jZ^bhljZgkeypbb l_e_nhgZ b


 ² 

l_e_\babhgguc dZ[_ev Ijh\h^Z \ iebglmk_ nbdkbjmxl ki_pbZev


 

gufb ieZklfZkkh\ufb debpZfb jbk q_j_a dZ`^u_ kf   ± 


 =eZ\Z 

Jbk  H[sbc \b^ ieZklfZkkh\uo debp Z


b bo dj_ie_gb_ [

Debpu iha\heyxl ljm[_ i_j_f_sZlvky \^hev k\h_c hkb \ kemqZ_


\hafh`guo l_fi_jZlmjguo ^_nhjfZpbc < lZ[e  ijb\_^_gu
 

jZaf_ju b fZkkZ ieZklfZkkh\uo debp \ khhl\_lkl\bb k jhkkbckdbf


klZg^Zjlhf 

LZ[ebpZ  >Zggu_ ieZklfZkkh\uo debp

GZjm`guc JZaf_ju ff FZkkZ


Lbi
^bZf_lj ljm[ ff rl d]
$ % + /

EM      

EM      

EM      

EM      
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

>ey ijhdeZ^db ijh\h^h\ ijb h]b[Zgbb ^\_jgh]h ijh_fZ b __ ^_ 

dhjZlb\gh]h hnhjfe_gby kem`bl ki_pbZevguc we_dljhl_ogbq_kdbc


gZebqgbd >ey wlbo `_ ijh\h^hd kms_kl\mxl gZ^iebglmkgu_ rl_i
 

k_evgu_ jha_ldb mgbnbpbjh\Zggu_ fhglZ`gu_ dhjh[db l_e_\bab


  

hggu_ b l_e_nhggu_ [_ahlju\gu_ jha_ldb 

Ba]hlh\e_gb_m]em[e_gbc
\[_lhgghckl_g_ijbfhglZ`_
we_dljhijh\h^db
Ijb kZfhklhyl_evghf fhglZ`_ mklZgh\hqguo we_f_glh\ we_d 

ljhijh\h^db gZijbf_j i_j_ghk_ we_dljbq_kdhc jha_ldb beb \u


  

dexqZl_ey bgh]^Z \hagbdZ_l g_h[oh^bfhklv ba]hlh\e_gby m]em[e_


 

gbc \ [_lhgghc kl_g_ >ey aZ]em[e_gby \ kl_gm kdjulhc ijh\h^db




ih^ jha_ldb b \udexqZl_eb ^_eZxl yfdb ih^ ijh\h^Z i_jnhjZlh  

jhf beb ^bkdh\uf bgkljmf_glhf \uihegyxl rljh[u ij_^klZ\  

eyxsb_ kh[hc dZgZ\dm \ kl_g_ dm^Z mdeZ^u\Z_lky ijh\h^ b aZdj_i  

ey_lky Ze_[Zkljhf Ijh\h^Z fh`gh ijhklh mdeZ^u\Zlv \ rljh[m Z


 

fh`gh \klZ\blv \ ]hnjbjh\Zgguc reZg] beb ieZklbdh\mx ljm[m


_keb gm`gh h[_ki_qblv \hafh`ghklv ihke_^mxs_c bo i_j_ly`db
beb aZf_gu =hnjbjh\Zgguc reZg] lZd beb bgZq_ fh`gh kemqZc
   

gh ih\j_^blv ^j_evx ijb k\_je_gbb hl\_jklby \ kl_g_ Z ^\hcgZy 

baheypby kh\j_f_gguo ijh\h^h\ \iheg_ aZsbsZ_l hl ml_qdb lhdZ 

HlqZklb aZsblblv kdjulmx ijh\h^dm Z lhqg__ fZdkbfZevgh aZljm^  

gblv f_oZgbq_kdh_ ih\j_`^_gb_ __ fh`gh _keb \klZ\blv ijh\h^Z \ 

`_e_agu_ ljm[db <_kvfZ wnn_dlb\gZ b ijbgylZy aZ jm[_`hf lj_o


 

ijh\h^gZy ko_fZ ^hfZrg_c ijh\h^db \ aZa_fe_gghf dh`mo_ 

>he[blv [_lhg emqr_ fhsguf i_jnhjZlhjhf bgkljmf_glhf ²

kh ki_pbZevghc gZkZ^dhc LZdmx jZ[hlm `_eZl_evgh ^_eZlv \ [m^gb_




^gb l d \hagbdZ_l fgh]h rmfZ b iueb Bkihevah\Zgb_ rljh[hj_aZ


   

ih [_lhgguf kl_gZf ih fg_gbx ki_pbZebklh\ ijZdlbdh\ g_ kh\k_f


 

hijZ\^Zgh gb wdhghfbq_kdb gb ijZdlbq_kdb Ih \j_f_gb ihemqZ_l  

ky ^Z`_ [hevr_ \ kjZ\g_gbb gZijbf_j k jZ[hlhc [he]Zjdhc <k_   

jZ\gh ihlhf ijboh^blky ^he]h ih^qbsZlv i_jnhjZlhjhf k^_eZggh_


m]em[e_gb_ Rljh[hj_a p_e_khh[jZa_g ijb [hevrbo h[t_fZo jZ[hl

 =eZ\Z 

ih dbjibqm ]bikm b l i gh lhevdh g_ ih [_lhgm Rljh[hj_a g_


    

kdhevdh m^h[g__ ^Z`_ ohly [u l_f qlh d g_fm fh`gh ih^kh_^bgblv


 

iue_khk <j_fy \ujm[db yfdb ^ey mklZgh\hqghc dhjh[db \ [_lh


 

g_ fbg Z f_ljZ rljh[u


² ±  fbg ² ± 

Ijb ba]hlh\e_gbb m]em[e_gby \ [_lhg_ k ihfhsvx i_jnhjZlhjZ  

emqr_ ihevah\Zlvky gZkZ^dhc am[behf Z g_ dhjhgdZfb ^ey m]em[e_   

gbc ih^ mklZgh\hqgu_ dhjh[db \ [_lhg_ Wlh k\yaZgh k l_f qlh ijb  

ihiZ^Zgbb gZ ZjfZlmjm k dhjhgdb qZklh ke_lZxl am[vy Dhg_qgh  

m]em[e_gb_ ihemqZ_lky g_ kh\k_f jh\gh_ gh wlh g_ \Z`gh l d \    

ijhp_kk_ aZfmjh\db mklZgh\hqghc dhjh[db ijhbkoh^bl \ujZ\gb\Z 

gb_ f_klZ DhjhgdZ h^gZdh g_aZf_gbfZ ijb jZ[hl_ ih dbjibqm i_


    

gh[ehdZf ]bikm b l i   

>ey \uiheg_gby ]hjbahglZevguo rljh[ gZ \ukhl_ [he__ kf 

ihgZ^h[ylky dhaeu beb dj_idbc klhe ihkdhevdm ijb ^he[e_gbb 

gm`gh kbevgh gZ`bfZlv gZ bgkljmf_gl ?keb wlh ^_eZlv gZ klj_fyg  

d_ b gZijZ\eylv mkbeb_ \[hd lh fh`gh miZklv b ihemqblv ljZ\fm  

>ey ijhibeZ \ [_lhg_ beb dbjibq_ dZgZeh\ ^ey ijhdeZ^db kdju 

lhc we_dljhijh\h^db beb ljm[ _klv ki_pbZevgu_ bgkljmf_glu gZ  

ijbf_j [hjha^h^_eu rebp_j_au ;hjha^h^_eu jZ[hlZxl ijZdlb


  

q_kdb [_a iueb 

Ijb \u[hj_ [hjha^h^_eZ Z lZd`_ ^jm]h]h bgkljmf_glZ gm`gh  

ihfgblv qlh [u\Z_l bgkljmf_gl [ulh\hc b ijhn_kkbhgZevguc Hl


  

ebqb_ f_`^m gbfb aZdexqZ_lky \ gZagZq_gbb dhgkljmdpbb b p_g_  

ijbq_f ^hklZlhqgh kms_kl\_ggh_ ;ulh\hc bgkljmf_gl ^_r_\e_ 

ijhn_kkbhgZevgh]h b jZkkqblZg gZ f_gvrb_ gZ]jmadb ?]h dhgkl  

jmdpby g_kdhevdh bgZy gh wlh g_ agZqbl qlh hg om`_ Hg \uihegy_l


  

l_ `_ nmgdpbb qlh b ijhn_kkbhgZevguc b k l_f `_ dZq_kl\hf gh


  

\j_fy g_ij_ju\ghc jZ[hlu f_oZgbafh\ b hkgZkldb kms_kl\_ggh


f_gvr_ ohly b \iheg_ ^hklZlhqgh_ ^ey ^hfZ : gZ kwdhghfe_ggu_
 

^_gv]b emqr_ dmiblv _s_ h^bg ihe_aguc b gm`guc f_oZgbaf ;h  

jha^h^_eu jZaebqZxlky ih k\h_fm ]eZ\ghfm iZjZf_ljm ]em[bg_ b 

rbjbg_ \uj_aZ_fhc dZgZ\db \ [_lhg_ beb dbjibq_ Qlh dZkZ_lky 

fhsghklb bgkljmf_glZ lh q_f [hjha^h^_e fhsg__ l_f hg ]em[`_


  

kihkh[_g k^_eZlv dZgZ\dm G_fZeh_ agZq_gb_ bf__l \_k bgkljmf_g


 

lZ l d hl wlh]h aZ\bkbl mlhfey_fhklv \h \j_fy jZ[hlu < lZ[e


     

ijb\_^_gu l_ogbq_kdb_ ^Zggu_ g_dhlhjuo lbih\ [hjha^h^_eh\ 


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 
LZ[ebpZ  L_ogbq_kdb_ ^Zggu_ [hjha^h^_eh\
FZjdZ =em[bgZ RbjbgZ Ihlj_[ey_fZy FZkkZ d] <g_rgbc
dZgZ\db dZgZ\ fhsghklv <l \b^
ff db ff jbk 
%26&+
± ±   Z
 $
0$.,7$
6*  ± ±   [

%26&+ ±    \


 K$
%26&+
*1)  ± ±   ]
&$

< [hjha^h^_eZo bkihevamxl ki_pbZevgu_ ZefZagu_ hlj_agu_


djm]b dZd ijZ\beh jZajZ[hlZggu_ nbjfhc ba]hlh\bl_e_f ki_p
   

ijbgZ^e_`ghklv dhlhju_ h[_ki_qb\Zxl hilbfZevguc j_amevlZl




ijb jZ[hl_ \ kZfuo jZaebqguo fZl_jbZeZo 

MdZ`_f k_j\bkgu_ hkh[_gghklb [hjha^h^_eh\ 

N [_ahiZkgh_ b hilbfZevgh wj]hghfbqgh_ h[jZs_gb_ 

N ij_^hojZgbl_evgZy [ehdbjh\dZ g_ij_^gZf_j_ggh]h ih]jm`_ 

gby hlj_agh]h djm]Z 

N lhqg_crZy mklZgh\dZ ]em[bgu j_aZgby ih rdZe_ 

N j_]mebjh\dZ rbjbgu j_aZgby k hij_^_e_gguf rZ]hf \ aZ\b 

kbfhklb hl fh^_eb 

N Zjj_lbjh\Zgb_ [ehdbjh\Zgb_ ribg^_ey ^ey e_]dhc aZf_gu


djm]h\ 

N hlk_d dexq_c gZ fZrbg_ 

N ih^kh_^bg_gb_ iue_hlkhkZ 

N hldexqZxsb_ky s_ldb 

< dhfie_dl ihklZ\db [hjha^h^_eZ dZd ijZ\beh \oh^yl ijbgZ^   

e_`ghklb ^hihegbl_evgZy jmdhyldZ


 ZefZaguo ^bkdZ rZc[u   

mihjgZy b jZkihjguo aZ`bfgZy ]ZcdZ b d_ck


  
 =eZ\Z 

Z [

\ ]

Jbk  ;hjha^h^_eu Z ² %26&+  $ [ ² 0$.,7$ 6* 


\ ² %26&+  K$ ] ² %26&+ *1)  &$

P_gZ gZ [hjha^h^_eu dhe_[e_lky hl ^h luk jm[ \ aZ\bkb


    

fhklb hl fh^_eb Mqblu\Zy \ukhdmx klhbfhklv bgkljmf_glZ Z lZd


  

`_ hlkmlkl\b_ g_h[oh^bfhklb _]h qZklh]h bkihevah\Zgby bf__l 

kfuke [jZlv [hjha^h^_eu \ nbjfZo ijhdZlZ bgkljmf_glZ < lZ[e   

^ey ijbf_jZ ijb\_^_g ij_ckdmjZgl ijhdZlZ [hjha^h^_eZ m^Zjghc 

^j_eb b i_jnhjZlhjZ \ HHH G<N N:DLHLMF ] KZgdl I_l_j


    

[mj] KWWSZZZSURNDWLQVWUXPHQWDUX
 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  Ij_ckdmjZgl ijhdZlZ g_dhlhjuo bgkljmf_glh\ \ HHH


G<N N:DLHLMF ] KZgdlI_l_j[mj]

GZbf_gh\Zgb_ P_gZ aZeh]Z P_gZ ijhdZlZ P_gZ ijhdZlZ


aZ ^_gv aZ g_^_ex
jm[

;hjha^h^_e %26&+   


*1)  &$ :
M^ZjgZy ^j_ev
BGL?JKDHE >M   
WJ :
I_jnhjZlhj %26&+   
*%+  ')5 :
I_jnhjZlhj
0,/:$8.(( 33+ ;(   
:
I_jnhjZlhj 0(7$%2   
.+(  &RQWDFW :
I_jnhjZlhj $(* 31   
 5; :

Ijbf_qZgb_ >ey hnhjfe_gby ^h]h\hjZ ijhdZlZ


g_h[oh^bfh
bf_lv ebqguc iZkihjl k ihklhygghc j_]bkljZpb_c \ KZgdlI_l_j
[mj]_ Ijb \g_k_gbb aZeh]Z \ jZaf_j_ iheghc jughqghc klhbfh
klb bgkljmf_glZ b hieZl_ iheghc klhbfhklb Zj_g^u ijb ihemq_
gbb bgkljmf_glZ ^ey hnhjfe_gby ^h]h\hjZ ijhdZlZ \hafh`gh
ij_^ty\e_gb_ ^hdmf_glh\ \u^Zgguo \ ^jm]bo j_]bhgZo

KjZsb\Zgb_
bhl\_l\e_gb_ijh\h^h\
H[sb_k\_^_gby
Ijb ijhdeZ^d_ beb j_fhgl_ d\Zjlbjghc ijh\h^db Z lZd`_ j_ 

fhgl_ we_dljhijb[hjh\ ^h\hevgh qZklh ijboh^blky kjZsb\Zlv b ^_ 

eZlv hl\_l\e_gb_ ijh\h^h\ <h \j_fy wlhc hi_jZpbb g_h[oh^bfh



 =eZ\Z 

klj_fblvky d lhfm qlh[u ihemqblv dZq_kl\_ggh_ kh_^bg_gb_ b oh


 

jhrbc dhglZdl ijh\h^h\ Wlh hq_gv \Z`gh l d \ f_klZo iehoh]h


   

dhglZdlZ ba aZ m\_ebq_gby khijhlb\e_gby lhdhijh\h^ysb_ `beu




gZ]j_\Zxlky qlh fh`_l ijb\_klb d \ha]hjZgbx baheypbb F_klh


 

kh_^bg_gby ijh\h^h\ ^he`gh [ulv lsZl_evgh aZbahebjh\Zgh 

Kms_kl\m_l g_kdhevdh kihkh[h\ kh_^bg_gby ijh\h^h\ b dZ[_e_c 

N dhglZdlgufb aZ`bfZfb 

N de_ffgufb dheh^dZfb k \bglh\uf aZ`bfhf 

N kdjmldhc 

N iZcdhc \ kdjmld_ beb \ ]beva_ 

N we_dljhk\Zjdhc 

N f_lh^hf dhglZdlgh]h jZah]j_\Z 

N hij_kkh\dhc \ ]bevaZo b ^j 

F_lh^u k\yaZggu_ k we_dljhk\Zjdhc b dhglZdlguf jZah]j_\hf


 

lj_[mxl gZebqby ki_pbZevgh]h bgkljmf_glZ dhlhjuc g_ \k_]^Z _klv 

\ ^hf_ GZijbf_j ^ey dhglZdlgh]h jZah]j_\Z ijbf_gyxl ZiiZjZl


 

<DA \ khklZ\ dhlhjh]h \oh^yl k\Zjhqguc ibklhe_l k\Zjhqguc


 

ljZgknhjfZlhj m]hevguc we_dljh^ b mkljhckl\h mijZ\e_gby


 

< ^hfZrgbo mkeh\byo ^ey kZfhklhyl_evgh]h kh_^bg_gby ijh\h


 

^h\ [he__ \k_]h ih^oh^yl dhglZdlgu_ aZ`bfu b de_ffgu_ dhglZdl 

gu_ dheh^db b \ djZcg_f kemqZ_ kdjmldZ [_a iZcdb


 

Kihkh[u kh_^bg_gby ijh\h^gbdh\ dhlhju_ [m^ml jZkkfhlj_gu \ 

wlhf jZa^_e_ ijZdlbq_kdb jZ\ghagZqgu M dZ`^h]h _klv k\hb ^hklh


  

bgkl\Z b k\hb g_^hklZldb IZcdZ gZijbf_j g_ lj_[m_l i_jbh^bq_


   

kdbo ijh\_jhd iehlghklb dhglZdlZ gh ^_eZlv __ g_ [m^_l gb h^bg 

fhglZ`gbd kebrdhf fgh]h \j_f_gb aZgbfZ_l kZfh_ ijhklh_ kh


² 

_^bg_gb_ ^\mo ijh\h^h\ De_ffu \k_f ohjhrb kh_^bgyxl


 :$*2 

f]gh\_ggh gZ^_`gu gh hgb ij_^gZagZq_gu lhevdh ^ey h^ghijh\h


  

ehqguo `be ?klv fh^_eb


 b ^ey fgh]hijh\hehqguo gh hgb
:$*2 

kem`Zl ^ey kh_^bg_gby h^gh]h `_kldh]h ijh\h^gbdZ k h^gbf ]b[ 

dbf b kljh]h hij_^_e_ggh]h bo dhebq_kl\Z g_evay kdZ`_f k^_eZlv   

_s_ h^gh hl\_l\e_gb_ dh]^Z \k_ f_klZ aZgylu M \bglh\uo aZ`b


    

fh\ lh`_ _klv iexku b fbgmku


   
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Ba wlh]h ke_^m_l \u\h^ _keb kh_^bg_gb_ ijh\h^h\ k^_eZgh ]jZ


 

fhlgh b ^h[jhkh\_klgh lh \ ^Zevg_cr_f k gbf ijh[e_f g_ [m^_l


 

dZdbf [u kihkh[hf hgh g_ [ueh \uiheg_gh 

Kh_^bg_gb_dhglZdlgufbaZ`bfZfb
Kh\j_f_ggh_ jZa\blb_ l_ogbdb kh_^bg_gby we_dljhijh\h^h\ gZ 

ijZ\e_gh gZ mijhs_gb_ wlhc hi_jZpbb b klj_fe_gb_ d lhfm qlh[u 

__ fh] \uihegblv fZehd\Zebnbpbjh\Zgguc ki_pbZebkl < gZklhy  

s__ \j_fy ijh\h^Z \k_ qZs_ kh_^bgyxl de_ffgufb ijm`bggufb


aZ`bfZfb < wlhf kemqZ_ g_ lj_[m_lky gbq_]h kdjmqb\Zlv beb kiZb
  

\Zlv ^hklZlhqgh lhevdh aZqbklblv ^he`guf h[jZahf dhgpu gZijb


  

f_j ^\mo kjZsb\Z_fuo ijh\h^h\ b \klZ\blv \ hl\_jklby aZ`bfZ


 

G_f_pdZy nbjfZ m`_ g_kdhevdh ^_kylbe_lbc mki_rgh


:$*2

jZa\b\Z_l k\hx hjb]bgZevgmx dhgkljmdpbx iehkdhijm`bggh]h aZ 

`bfZ iha\heyxs_]h gZ^_`gh kh_^bgylv f_^gu_ b Zexfbgb_\u_




ijh\h^gbdb \ ex[hc dhf[bgZpbb [_a bkihevah\Zgby bgkljmf_glZ


jbk   

Jbk  Dhgkljmdpby iehkdhijm`bggh]h aZ`bfZ


^ey `_kldbo h^gh`bevguo ijh\h^h\

Wlhl mgb\_jkZevguc ijbgpbi dj_ie_gby ijh\h^gbdZ bkihevam_l 

ky dZd \ ijhkl_crbo de_ffZo ^ey ih^dexq_gby exklj b k\_lbevgb 

dh\ lZd b \ ba^_ebyo ij_^gZagZq_gguo ^ey jZ[hlu \ keh`guo mkeh


  

\byo ijhfure_ggh]h ijhba\h^kl\Z gZ `_e_agh^hjh`ghf b




fhjkdhf ljZgkihjl_ Ijh\h^ ^hklZlhqgh aZqbklblv hl baheypbb b




\\_klb \ hl\_jklb_ hg aZnbdkbjm_lky ijm`bghc HnbpbZevguc


² 
 =eZ\Z 

^bkljb[vxlhj \ Jhkkbb fhkdh\kdZy dhfiZgby HHH


:$*2 ²

>?PBF: _ GHFLPD#GHFLPDUX
 PDLO 

De_ffu gZiheg_gu ki_pbZevghc dhglZdlghc iZklhc dh


:$*2  

lhjZy ijb ih^dexq_gbb Zexfbgb_\h]h ijh\h^gbdZ kgbfZ_l k g_]h


hdbkgmx ie_gdm b ij_^hl\jZsZ_l ih\lhjgh_ hdbke_gb_ WlZ hkh  

[_gghklv de_ff ZdlmZevgZ ^ey we_dljhfhglZ`Z \ kljhbl_ev


:$*2 

kl\_ ]^_ qZklh lj_[m_lky h[t_^bg_gb_ jZaghjh^guo ijh\h^gbdh\


 

qlh kjZam bkdexqZ_l bkihevah\Zgb_ kdjmlhd b deZkkbq_kdbo \bglh 

\uo de_ff :exfbgb_\u_ ijh\h^gbdb k ijbagZdZfb kbevgh]h hdbk


 

e_gby hij_^_ey_lky \bamZevgh ih l_fghc hdjZkd_ ke_^m_l i_j_^


ih^kh_^bg_gb_f hqbsZlv f_oZgbq_kdb 

G_evay ijhclb fbfh _s_ h^gh]h ij_bfms_kl\Z ijm`bgguo


de_ff ijZdlbq_kdb f]gh\_gguc fhglZ` ijh\h^gbdh\
:$*2 ² 

^ey q_]h lj_[m_lky ebrv aZqbklblv ijh\h^gbd gZ


ff b \klZ\blv  

_]h \ fhglZ`gh_ ]g_a^h Wdkij_kk de_ffu iha\heyxl ih^dexqblv


 

hk\_lbl_evgu_ ijb[hju ih\_kblv b kgylv exkljm beb [jZ aZ kqb


 

lZggu_ k_dmg^u >@

OZjZdl_jbklbdb de_ff ^ey hk\_lbl_evguo ijb[hjh\ b jZkij_^_ 

ebl_evguo dhjh[hd ijZdlbq_kdb g_ gZdeZ^u\Zxl h]jZgbq_gbc gZ bo


ijbf_g_gb_ \ [ulh\uo p_eyo ghfbgZevgh_ gZijy`_gb_ ^h <
 ²  

ghfbgZevguc lhd : ^ey f_^guo ijh\h^gbdh\ b : ^ey Zex


²   

fbgb_\uo ^himklbfu_ k_q_gby kh_^bgy_fuo ijh\h^gbdh\ hl


 ² 

^h ff
 

I_j_^h\u_ l_ogheh]bb ^Zxl \hafh`ghklv \uclb gZ gh


:$*2 

\uc dZq_kl\_gguc mjh\_gv \ kh_^bg_gbb we_dljbq_kdbo ijh\h^h\ \


^hfZrgbo mkeh\byo 

>hklhbgkl\Z we_dljbq_kdh]h kh_^bg_gby k ihfhsvx wdkij_kk 

de_ff :$*2

N gZ^_`gh_ ih^dexq_gb_ h^gh`bevguo fZeh`bevguo f_^guo

b beb h^gh`bevguo Zexfbgb_\uo ijh\h^gbdh\ Z lZd`_ kf_


  

rZgguc we_dljhfhglZ` 

N ^ey dZ`^h]h ijh\h^gbdZ ij_^mkfhlj_gh hl^_evgh_ de_ffgh_


f_klh 

N dZq_kl\h ih^dexq_gby g_ aZ\bkbl hl ZddmjZlghklb we_dljh 

fhglZ`gbdZ 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Nijh\h^gbdb g_ ih\j_`^Zxlky 

NgZ^_`gZy aZsblZ hl kemqZcgh]h ijbdhkgh\_gby d lhdh\_^m 

sbf qZklyf kh_^bg_gby 

N ij_^mkfhlj_gZ \hafh`ghklv baf_j_gby we_dljbq_kdbo iZjZ 

f_ljh\ p_ib [_a gZjmr_gby bahebjh\Zgghklb kh_^bg_gby 

N ]ZjZglbjh\ZggZy gZ^_`ghklv dhglZdlh\ bkdexqZxsZy dhjhl  

dh_ aZfudZgb_ b jZah]j_\ \ lhqd_ kh_^bg_gby 

N [_ahiZkghklv b ihjy^hd \ jZkij_^_ebl_evghc dhjh[d_ 

Ijhp_kk kh_^bg_gby ^\mo ijh\h^h\ k ihfhsvx de_ffguo ijm 

`bgguo aZ`bfh\ ij_^klZ\e_g gZ jbk  

Z [ \
Jbk  Kh_^bg_gb_ ^\mo ijh\h^h\ k ihfhsvx de_ffguo ijm`bgguo aZ`bfh\
Z ² kt_f baheypbb k dhgph\ ijh\h^h\ gZ ^ebgm 
 ff
[ ² \klZ\dZ h]he_gguo dhgph\ ijh\h^h\ ^h mihjZ \ hl\_jklby de_ffu
\ ² j_amevlZl gZ^_`gh_ kh_^bg_gb_ ^\mo ijh\h^h\

Ijb g_h[oh^bfhklb jZah[jZlv kha^Zggh_ kh_^bg_gb_ ke_^m_l \u 

lygmlv ijh\h^gbd k h^gh\j_f_gguf e_]dbf \jZs_gb_f _]h 

AZ`bfu :$*2 ² hilbfZevguc \ZjbZgl ^ey kh_^bg_gby ijh\h 

^h\ ijb lhd_ ^h :  

Ijm`bggu_ de_ffu \ qZklghklb \uimkdZ_fu_ g_f_pdhc nbj


  

fhc :$*2 ^hklZlhqgh m^h[gu ^ey kh_^bg_gby ijh\h^h\ \ d\Zj 

lbjghc ijh\h^d_ Kms_kl\mxl fh^_eb de_ff dZd ^ey `_kldbo h^gh


 

ijh\hehqguo lZd b ^ey fy]dbo fgh]hijh\hehqguo `be H^gh ba


 

^hklhbgkl\ wlbo dhfiZdlguo mkljhckl\ gZ^_`gh_ kh_^bg_gb_ ²

ijh\h^h\ jZagh]h ^bZf_ljZ dZd f_^guo lZd b Zexfbgb_\uo Ijb


  

kh_^bg_gbb ijh\h^h\ ba jZaguo fZl_jbZeh\ g_ \hagbdZ_l we_dljh 


 =eZ\Z 

dhjjhaby l d ijh\h^Z g_ dZkZxlky ^jm] ^jm]Z ;he__ lh]h dZd m`_


    

mihfbgZehkv iZklZ aZihegyxsZy \gmlj_ggbc h[t_f de_ff jZajm


   

rZ_l hdkb^gmx ie_gdm gZ Zexfbgbb b aZsbsZ_l _]h hl dhjjhabb 

Ihevamykv de_ffgufb aZ`bfZfb ke_^m_l mqblu\Zlv qlh


:$*2 

hgb kh_^bgyxl lhevdh lh qbkeh ijh\h^h\ gZ dhlhjh_ jZkkqblZgu  

=hlh\ykv d we_dljhfhglZ`guf jZ[hlZf gm`gh lsZl_evgh ijh^m  

fZlv kdhevdh b dZdbo de_ff ihgZ^h[blky G_dhlhju_ \b^u de_ff


  

guo ijm`bgguo aZ`bfh\ ijb\_^_gu gZ jbk Z bo oZjZdl_jb   

klbdb \ lZ[e
²  

LZ[ebpZ  Hkgh\gu_ oZjZdl_jbklbdb de_ff :$*2 lbiu  

H[hagZq_gb_ GZbf_ Qbkeh kh >bZiZahg GZebqb_




gZ jbk gh\Zgb_

Lhd : _^bgy_fuo k_q_gbc
 dhglZdlghc 
 
ijh\h^h\ ff iZklu
  

   
;_a iZklu
  
  


   
  
   K iZklhc
  
   


De_ffu  b  ij_^gZagZq_gu ^ey ijbkh_^bg_gby b hl\_l\


e_gby h^gh`bevguo ijh\h^gbdh\ ba f_^b b Zexfbgby beb fgh]h
`bevgh]h f_^gh]h ijh\h^Z k gZdhg_qgbdhf \ we_dljbq_kdbo p_iyo
i_j_f_ggh]h lhdZ k qZklhlhc  =p gZijy`_gb_f ^h  < De_ffu
ijbf_gyxlky \ jZkij_^_ebl_evguo dhjh[dZo
Kms_kl\mxl b ^jm]b_ mgbnbpbjh\Zggu_ dhglZdlgu_ aZ`bfu
[_a\bglh\h]h lbiZ \ dhlhjuo ijyfhc dhg_p `beu \\h^blky \ aZ`bf
[_a _]h nhjfbjh\Zgby
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  De_ffgu_ aZ`bfu :$*2 lbiu  

Ijbf_jhf fh]ml kem`blv de_ffgu_ dheh^db k ijm`bgguf aZ


`bfhf &$*( &/$03 jbk  

Jbk  De_ffgu_ dheh^db k ijm`bgguf aZ`bfhf &$*( &/$03

AZ`bf &$*( &/$03 ba]hlZ\eb\Z_lky ba klhcdhc d dbkehlZf b


fhjkdhc \h^_ ojhfhgbd_e_\hc klZeb ijm`bgZ ijb`bfZ_l h^gh beb
fgh]h`bevguc f_^guc ijh\h^ kh kgylhc baheypb_c d dhglZdlghc
ieZklbg_ ba we_dljheblbq_kdhc f_^b >@ KbeZ ijb`bfZ hij_^_ey
_lky iehsZ^vx k_q_gby ijh\h^h\ Ijh\h^gbd ih^ ^_ckl\b_f \ukh
 =eZ\Z 

dh]h dhglZdlgh]h gZ`Zlby \^Z\eb\Z_lky \ ih\_joghklv dhglZdlghc


ieZklbgu h[jZah\Zggmx keh_f kieZ\Z heh\Z kh k\bgphf < j_amev
lZl_ h[jZam_lky \b[jhklhcdh_ we_dljbq_kdh_ kh_^bg_gb_ mklhcqb
\h_ d dhjjhabb b h[eZ^Zxs__ ihklhygguf gbadbf i_j_oh^guf kh
ijhlb\e_gb_f ;Zah\uc we_f_gl wlh]h kh_^bg_gby ij_^eZ]Z_fuc
nbjfhc :$*2 iha\hey_l kh_^bgylv ijh\h^Z iehsZ^vx k_q_gby

 ff b khhl\_lkl\m_l fbjh\uf klZg^ZjlZf \ h[eZklb we_d
ljbq_kdbo kh_^bg_gbc
Kbkl_fZ lZdbo ijm`bgguo aZ`bfh\ ijb]h^gZ b ^ey ih^kh_^bg_
gby h^ghijh\hehqguo Zexfbgb_\uo ijh\h^gbdh\ k_q_gb_f ^h
 ff _keb hgb i_j_^ ih^dexq_gb_f hqbs_gu hl f_oZgbq_kdbo aZ
]jyag_gbc b aZsbsZxlky hl ihke_^mxs_]h hdbke_gby kfZadhc g_
kh^_j`Zs_c dbkehl <_ebqbgZ ghfbgZevgh]h lhdZ ^he`gZ khhl\_l
kl\h\Zlv f_gvr_c ijh\h^bfhklb Zexfbgb_\uo ijh\h^gbdh\
 ff  :  ff  :  ff  :  IhiuldZ \ulygmlv
ijh\h^ ba lZdh]h aZ`bfZ fh`_l ijb\_klb d ihehfd_ aZ`bfZ >ey
hk\h[h`^_gby ijh\h^Z g_h[oh^bfh \ \_jog_c qZklb aZ`bfZ gZ`Zlv
deZ\brm dhlhjZy hlh`f_l ijm`bgm b hk\h[h^bl ijh\h^

Kh_^bg_gb_de_ffgufbdheh^dZfb
>ey kh_^bg_gby ijh\h^h\ jZagh]h ^bZf_ljZ ih^oh^yl g_ lhevdh
de_ffgu_ ijm`bggu_ aZ`bfu gh b h[uqgu_ de_ffgu_ dheh^db
qZklh gZau\Z_fu_ ijhklh de_ffgbdZfb De_ffgZy dheh^dZ ij_^klZ\
ey_l kh[hc ^bwe_dljbq_kdbc dhjimk \ dhlhjhf aZdj_ie_gh g_kdhevdh
f_lZeebq_kdbo dhglZdlh\ k maeZfb dj_ie_gby d gbf ijh\h^h\
GZb[he__ jZkijhkljZg_gu de_ffgu_ dheh^db k \bglh\uf aZ`b
fhf baaZ bo ijhklhlu b ^_r_\bagu jbk   M gbo fgh]h baheb
jh\Zgguo ^jm] hl ^jm]Z ]g_a^ h[uqgh m dZ`^h]h ih ^\Z \bglZ 
< lZdhf mkljhckl\_ lZd`_ g_ lj_[m_lky ba]b[Zlv dhg_p ijh\h^Z \
dhevph G_h[oh^bfh lhevdh dhg_p ijh\h^Z h[jZ[hlZggh]h khhl\_l
kl\mxsbf h[jZahf \klZ\blv \ hl\_jklb_ de_ffu b aZ`Zlv _]h k\_j
om \bglhf < de_ffghc dheh^d_ ih kms_kl\m ijh\h^Z kh_^bg_gu
\klud l _ k h^ghc b k ^jm]hc klhjhgu dhjimkZ \klZ\e_gh b aZ`Zlh
\bglZfb h^bgZdh\h_ qbkeh ijh\h^h\
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

JZaebqZxl ijhoh^gu_ lmibdh\u_ b d_jZfbq_kdb_ de_ffgu_ dh


eh^db jbk   Ijhoh^gu_ dheh^db ij_^gZagZq_gu ^ey kd\hagh]h
kh_^bg_gby ijh\h^h\ b dZ[_e_c dhlhju_ nbdkbjmxlky k ihfhsvx
f_lZeebq_kdbo \bglh\ Ijhoh^gu_ de_ffgu_ dheh^db ihklZ\eyxlky
\ \b^_ ihexkguo j__d

[ \
Jbk  De_ffgu_ dheh^db Z ² ijhoh^gu_ [ ² lmibdh\u_ ^\moihexkgu_ 
\ ² d_jZfbq_kdb_ lj_oihexkgu_

Lmibdh\u_ de_ffgu_ dheh^db bkihevamxl \ dZq_kl\_ kZfh]h gZ


^_`gh]h kh_^bgbl_evgh]h we_f_glZ ijh\h^h\ b dZ[_e_c \ hl\_l\b
l_evguo dhjh[dZo dZ[_evdZgZeZo \ ^jm]bo we_dljhl_ogbq_kdbo
h[hehqdZo kbeh\uo b hk\_lbl_evguo p_i_c Z lZd`_ \ dZq_kl\_ aZ
a_feyxsbo dhglZdlh\ jbk   D_jZfbq_kdb_ de_ffgu_ dheh^db
ijbf_gyxl ^ey we_dljbq_kdbo kh_^bg_gbc \ l_o kemqZyo dh]^Z
bf_xl f_klh ih\ur_ggu_ jZ[hqb_ l_fi_jZlmju
De_ffgu_ dheh^db jZkkqblZgu gZ jZ[hlm \ k_lb i_j_f_ggh]h lh
dZ ^h  : k ghfbgZevguf gZijy`_gb_f  < b qZklhlhc  =p
Hgb jZaebqZxlky ]Z[Zjblgufb jZaf_jZfb ^bZf_ljZfb hl\_jklbc
^ey ih^kh_^bg_gby ijh\h^h\ b fZl_jbZehf Mkeh\gh ih qbkem kh
_^bgy_fuo ijh\h^h\ k dZ`^hc klhjhgu dhglZdlguo hl\_jklbc
fh`gh \u^_eblv fhgheblgu_ dheh^db ^ey ijbkh_^bg_gby hl ^\mo
 =eZ\Z 

^h lj_o ijh\h^h\ fZeh]Z[Zjblgu_ h^bghqgu_ ^ey kh_^bg_gby ^\mo


ijh\h^h\ b `]mlh\u_ ^ey  b [he__ ijh\h^h\ 

Z [
Jbk  Lmibdh\Zy h^ghihexkgZy de_ffgZy dheh^hdZ Z b h[sbc \b^
we_dljbq_kdh]h fhglZ`Z k __ ihfhsvx \ hl\_l\bl_evghc dhjh[d_ [

Fhgheblgu_ dheh^db lbiZ KH b KH ij_^gZagZq_gu ^ey


ijbkh_^bg_gby ijh\h^h\ ba f_^b Zexfbgby b Zexfbgb_\uo kieZ
\h\ \ we_dljbq_kdbo p_iyo i_j_f_ggh]h lhdZ d k\_lh\uf ijb[hjZf
imkdhj_]mebjmxsbf ZiiZjZlZf ^ey jZajy^guo eZfi b bfimevkguf
aZ`b]Zxsbf mkljhckl\Zf ^ey jZajy^guo eZfi \ukhdh]h ^Z\e_gby
jbk   Wlb dheh^db ba]hlh\e_gu ba n_ghieZklZ b iha\heyxl
kh_^bgylv ijh\h^Z k_q_gb_f ^h  ff ijbeh`_gb_    Hkgh\gZy
hkh[_gghklv wlbo de_ffguo dheh^hd khklhbl \ lhf qlh ijh\h^ aZ
`bfZ_lky f_`^m ^\mfy ieZklbgdZfb Z g_ dhgphf \djmqb\Zxs_]hky
\bglZ Ijb wlhf lhgdb_ ijh\h^gbdb fgh]hijh\hehqguo ijh\h^h\ g_
ih\j_`^Zxlky
< fZeh]Z[Zjblguo de_ffguo dheh^dZo lbiZ KH< b
KH< ijh\h^gbd aZdj_iey_lky gZ`Zlb_f gZ \klZ\dm dhglZd
lZ kf ijbeh`_gb_   
FZeh]Z[Zjblgu_ de_ffgu_ dheh^db ihklZ\eyxlky \ \b^_ iheh
ku khklhys_c ba g_kdhevdbo h^bghqguo kh_^bgbl_e_c LZdhc [ehd
h[uqgh khklhbl ba  b [he__ kh_^bgbl_e_c jbk  [  GZijb
f_j dheh^dZ KH< fh`_l bf_lv hl  ^h  k_dpbc kh_^b
g_gguo f_`^m kh[hc i_j_fuqdZfb Hl lZdhc ihehku hlj_aZxl g_
h[oh^bfh_ dhebq_kl\h dhglZdlguo de_ff b kh_^bgyxl ijh\h^Z
>ey f_^guo ijh\h^h\ ijb_fe_fh kh_^bg_gb_ ijb ihfhsb
de_ffgbdh\ ² \bglh\uo aZ`bfh\ Ijb kh_^bg_gbb Zexfbgb_\uo
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

ijh\h^h\ dh]^Z ijh\h^ aZ`bfZ_lky \bglhf hq_gv `_eZl_evgZ ]jh


\_jgZy rZc[Z >_eh \ lhf qlh Zexfbgbc [m^mqb fy]dbf f_lZeehf
^h\hevgh [ukljh \ul_dZ_l baih^ ijb`Z\r_]h _]h \bglZ b dhglZdl
mom^rZ_lky K ihfhsvx fZeh]Z[Zjblguo de_ffguo dheh^hd m^h[gh
ih^kh_^bgylv exklju kjZsb\Zlv i_j_ehfb\rb_ky ijh\h^Z b l ^

Z [ \

] ^
Jbk  Fhgheblgu_ dheh^db lbiZ KH Z  KH [ b dhgkljmdpby
aZ`bfZ \ gbo ijh\h^h\ \  fZeh]Z[ZjblgZy de_ffgZy dheh^dZ lbiZ
KH< b KH< ] b l_ `_ dheh^db \ \b^_ ihehku ^

>ey dZq_kl\_ggh]h we_dljhfhglZ`Z ij_^gZagZq_gu l_jfhieZ


klbqgu_ de_ffgu_ dheh^db jbk   Dhjimk wlbo dheh^hd ba]h
lZ\eb\Z_lky ba ihebZfb^Z J: beb J: de_ffZ ² ba eZlmgb Z
aZ`bf ij_^klZ\ey_l kh[hc kdjm]e_ggmx iyldm \bglZ ^ey ij_^hl\jZ
s_gby i_j_j_aZgby `beu >hihegbl_evgmx aZsblm h[_ki_qb\Z_l
ieZklbgZ lbiu de_ffgbdh\ k [md\hc J  jZaf_s_ggZy f_`^m iyldhc
\bglZ b `behc ij_^hl\jZsZxsZy i_j_^Zqm kdjmqb\Zxs_]h fhf_g
lZ gZ `bem b jZ\ghf_jgh jZkij_^_eyxsZy ijb`bfgh_ mkbeb_ Ijb
\u\hjZqb\Zgbb \bglZ ieZklbgZ \klZ_l \ bkoh^gh_ iheh`_gb_ qlh
iha\hey_l aZgh\h ijhba\_klb kh_^bg_gb_
 =eZ\Z 

Jbk  L_jfhieZklbqgu_ de_ffgu_ dheh^hdb

< lZ[e  ijb\_^_gu iZjZf_lju g_dhlhjuo lbih\ l_jfhieZ


klbqguo de_ffguo dheh^hd
LZ[ebpZ   IZjZf_lju g_dhlhjuo lbih\ l_jfhieZklbqguo
de_ffguo dheh^hd
Lbi K_q_gb_ ih^ GZijy
de_ffghc dexqZ_fh]h Lhd : `_gb_ K KW
K KJZaf_ju
dheh^db ijh\h^Z ff <     / ff
    KKKKW
    KKKKW
 3    KKKKW
 J    KKKKW
    KKKKW
    KKKKW
    KKKKW
    KKKKW

Fgh]b_ we_dljhfhglZ`gbdb ij_^ihqblZxl ^ey klZpbhgZjgh]h
fhglZ`Z ijh\h^ I<K ]b[dbc fgh]h`bevguc lhevdh baaZ lh]h
qlh _]h e_]dh kdjmqb\Zlv H^gZdh kh_^bg_gb_ gm`gh aZnbdkbjh\Zlv
gZijbf_j iZcdhc Wlh ^_eZxl j_^dh =hjZa^h e_]q_ \hkihevah\Zlvky
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

de_ffgbdhf ² \klZ\blv kdjmldm b aZlygmlv h^bg beb ^\Z \bglZ


< wlhf dhgdj_lghf kemqZ_ \Z`gh qlh[u ijb`bf \uihegyeky ieh
kdhc ieZklbghc Z g_ \bglhf i_j_j_aZxsbf `beu ?keb lZdhc ieZ
klbgu g_l lh h[yaZl_evgh ke_^m_l ijhiZylv kdjmldm beb gZ^_lv gZ
g__ lhgdhkl_gguc gZdhg_qgbd ij_iylkl\mxsbc jZkiheaZgbx ijh
\h^h\ \ de_ff_

<bglh\u_aZ`bfu
>ey ijbkh_^bg_gby ijh\h^Z d we_dljhl_ogbq_kdhfm mkljhckl\m k
ihfhsvx \bglh\h]h dhglZdlgh]h aZ`bfZ g_ gm`gh gbq_]h kdjmqb
\Zlv beb kiZb\Zlv G_h[oh^bfh lhevdh ijb^Zlv h]he_gghfm dhgpm
ijh\h^Z lj_[m_fmx nhjfm b dj_idh aZ`Zlv _]h \bglhf k rZc[hc b
]jh\_jhf < kbem ijhklhlu b m^h[kl\Z dhglZdlgu_ aZ`bfu rbjhdh
ijbf_gyxl ^ey ijbkh_^bg_gby ijh\h^h\ d jha_ldZf \udexqZl_eyf
d lhdhg_kmsbf we_f_glZf we_dljhijb[hjh\ ^ey kh_^bg_gby b hl
\_l\e_gby ijh\h^h\ \ we_dljhijh\h^d_ Hkgh\gu_ \b^u \bglh\uo
dhglZdlguo kh_^bg_gbc ij_^klZ\e_gu gZ jbk 

[ \
Jbk  Hkgh\gu_ lbiu \bglh\uo dhglZdlguo kh_^bg_gbc Z
b g_dhlhju_ \b^u bahebjh\Zgguo gZdhg_qgbdh\ [ \
 =eZ\Z 

<bglh\u_ aZ`bfu ^ey h^ghijh\hehqguo Zexfbgb_\uo b fgh


]hijh\hehqguo f_^guo `be kgZ[`Zxlky nZkhgghc rZc[hc beb
rZc[hca\_a^hqdhc ij_iylkl\mxs_c \u^Z\eb\Zgbx `beu baih^
dj_ie_gby Z Zexfbgb_\u_ `beu ² b jZaj_aghc ijm`bgghc rZc
[hc ]jZ\_jhf  qlh h[_ki_qb\Z_l ihklhyggh_ ^Z\e_gb_ gZ `bem
KlZevgu_ ^_lZeb Z lZd`_ we_f_glu ^ey kh_^bg_gby k Zexfbgb_
\ufb ijh\h^Zfb ^he`gu bf_lv Zglbdhjjhabcgh_ ]Zev\Zgbq_kdh_
ihdjulb_
Ihke_^h\Zl_evghklv ^_ckl\bc ijb kha^Zgbb kh_^bg_gby k ihfh
svx dhglZdlgh]h aZ`bfZ
 Kj_aZlv k dhgpZ ijh\h^Z baheypbx gZ _]h ^ebg_ jZ\ghc lj_f
^bZf_ljZf \bglZ iexk 
 ff
 AZqbklblv `beu f_edhc gZ`^Zqghc [mfZ]hc kfZaZgghc \Za_
ebghf b ihke_ wlh]h k\blv bo \ iehlguc `]mlbd
 Ih^]hlh\e_gguc dhg_p `beu djm]eh]m[pZfb beb iZkkZlb`Z
fb gZ djm]ehc hijZ\d_ bah]gmlv \ dhevph k ^bZf_ljhf hl\_j
klby khhl\_lkl\mxsbf aZ`bfZxs_fm \bglm Ba]b[ dhevpZ gZ
\bglh\hf aZ`bf_ ^he`_g [ulv gZijZ\e_g ih qZkh\hc klj_ed_
 GZ^_lv gZ \bgl rZc[m Z _keb gm`gh lh b ]jh\_j b k\_jom
dhevp_\hc dhg_p ijh\h^Z
 <\_jgmlv aZ`bfghc \bgl k rZc[hc ]jh\_jhf b dhgphf ijh\h
^Z \ j_av[h\h_ hl\_jklb_ dhglZdlZ ^h ihegh]h k`Zlby ijm`bg
ghc rZc[u b ^h`Zlv _s_ ijbf_jgh gZ iheh\bgm h[hjhlZ
Ijb \uiheg_gbb we_dljhfhglZ`guo jZ[hl hkh[h_ agZq_gb_ bf_
_l dZq_kl\h iehlghklv dhglZdlh\ \ f_klZo kh_^bg_gby ijh\h^h\
^jm] k ^jm]hf Z lZd`_ k de_ffZfb we_dljhl_ogbq_kdbo mkljhckl\
>ey lh]h qlh[u ijbkh_^bgblv dhgpu ijh\h^h\ d we_dljhijb[hjZf k
ihfhsvx \bglh\ hgb ^he`gu bf_lv gZdhg_qgbdb b kh_^bgbl_ev
gu_ jZat_fu de_ffu beb [ulv hdhevph\Zgu >ey wlbo p_e_c ijh
fure_gghklv \uimkdZ_l gZdhg_qgbdb bahebjh\Zggu_ GDB b
gZdhg_qgbdb \behqgu_ bahebjh\Zggu_ G<B  dhlhju_ ij_^gZagZ
q_gu ^ey hdhgp_\Zgby f_^guo ijh\h^h\ Z lZd`_ fh]ml [ulv bk
ihevah\Zgu ijb fhglZ`_ we_dljbq_kdbo maeh\ ]^_ ij_^mkfhlj_gh
khhl\_lkl\mxs__ dj_i_`gh_ kh_^bg_gb_ gZ hkgh\_ \bglh\hc nbdkZ
pbb gZijbf_j ijb k[hjd_ kbeh\uo sbldh\ b l i >@
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Bahebjh\Zggu_ dhgg_dlhju ^himkdZ_lky hij_kkh\u\Zlv lhevdh


gZ fgh]h`bevguo f_^guo ijh\h^Zo >ey fhglZ`Z h^gh`bevguo
ijh\h^h\ ke_^m_l ijbf_gylv g_bahebjh\Zggu_ gZdhg_qgbdb b ki_
pbZevgu_ fZljbpu ^ey hij_kkh\db lbi   Baheypbx k ijh\h^Z
kgbfZxl gZ lj_[m_fmx ^ebgm [_a ih\j_`^_gby `be ijh\h^gbdZ
>ebgZ kgylby baheypbb hij_^_ey_lky ]_hf_ljb_c dhgg_dlhjZ >ey
h[e_]q_gby \\h^Z fgh]h`bevgh]h ijh\h^gbdZ \ gZdhg_qgbd `bem
ke_^m_l ke_]dZ aZdjmlblv ^ey ijb^Zgby _c dhfiZdlghc nhjfu
JZaf_j gZdhg_qgbdZ ^he`_g khhl\_lkl\h\Zlv k_q_gbx ijh\h^Z
=_hf_ljby dhglZdlghc qZklb \u[bjZ_lky \ khhl\_lkl\bb k lbihf
\\h^ghc de_ffu b mkeh\byfb wdkiemZlZpbb Ijb gZebqbb \b[jZpbb
beb \ mkeh\byo ih^\b`gh]h khklZ\Z \behqgu_ gZdhg_qgbdb
jbk  \ g_ j_dhf_g^mxlky
GZdhg_qgbdb k bahebjmxs_c fZg`_lhc \uimkdZxlky lj_o klZg
^Zjlguo p\_lh\ djZkgh]h kbg_]h b `_elh]h Hgb ij_^gZagZq_gu
^ey hdhgp_\Zgby b kh_^bg_gby fgh]hijh\hehqguo ]b[dbo b fhgh
`bevguo f_^guo ijh\h^h\ k_q_gb_f hl  ^h  ff jZkkqblZgu gZ
kbem lhdZ hl  ^h  : gZijy`_gb_ ^h  < b jZaebqgu_ l_fi_jZ
lmjgu_ ^bZiZahgu \ aZ\bkbfhklb hl fZl_jbZeZ ba dhlhjh]h ba]hlh\
e_gZ bahebjmxsZy fZg`_lZ
GZdhg_qgbdb aZdj_ieyxl gZ h]he_gguo dhgpZo ijh\h^h\ f_lh^hf
hij_kkh\db bkihevamy ijhn_kkbhgZevguc bgkljmf_gl >@ Ij_kk
de_sb hkgZs_ggu_ ojZih\uf f_oZgbafhf h[_ki_qb\Zxl [ehdbjh\
dm h[jZlgh]h oh^Z ^h ijhoh`^_gby ihegh]h pbdeZ hij_kkh\db Wlh
bkdexqZ_l jbkd g_^hhij_kkh\db ih \bg_ jZ[hlgbdZ GZijbf_j ^ey
hij_kkh\db bahebjh\Zgguo gZdhg_qgbdh\ GDB G<B GRdB
GRiB JiB JiiBf JiBh JrB =KB ij_^gZagZq_gu ij_kkde_sb
lbiZ IDB k ^bZiZahghf k_q_gbc 
 ff jbk  
GZ jbk  \ ijb\_^_g ]jZnbd aZ\bkbfhklb f_oZgbq_kdhc ijhq
ghklb b we_dljbq_kdh]h khijhlb\e_gby dhglZdlZ hl kbeu hij_kkh\db
\ukhlu hij_kkh\hqgh]h ijhnbey  Ijb kf_g_ fZljbp \ ij_kk
de_sZo mklZgZ\eb\Zcl_ bo lZd qlh[u klhjhgZ fZljbp k gZbf_gv
rbf k_q_gb_f hij_kkh\hqgh]h ijhnbey jZkiheZ]ZeZkv m djZy ]m[hd
Dhg_p aZqbs_gghc `beu ^he`_g [ulv \b^bfuf b jZkiheZ]Zlvky
\jh\_gv k hij_kkh\hqghc qZklvx gZdhg_qgbdZ beb \uklmiZlv g_ [he__
q_f gZ  ff [_a \uoh^Z \ dhglZdlgmx ahgm ijbkh_^bg_gby jbk  Z
 =eZ\Z 

Z [

\
Jbk  H[sbc \b^ ij_kkde_s_c lbiZ IDB Z [ b ]jZnbd aZ\bkbfhklb
f_oZgbq_kdhc ijhqghklb b we_dljbq_kdh]h khijhlb\e_gby dhglZdlZ
hl kbeu hij_kkh\db \

Jbk  JZkiheh`_gb_ gZdhg_qgbdZ gZ `be_ Z


b mklZgh\dZ dhgg_dlhjZ \ fZljbpZo ij_kkde_s_c [
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Gm`gh h[yaZl_evgh m[_^blvky \ hlkmlkl\bb aZ]b[Zgby hl^_evguo


ijh\h^gbdh\ `beu ih^ bahebjh\Zgghc fZg`_lhc Baheypby ijh\h^Z
^he`gZ aZoh^blv \gmljv bahebjmxs_c fZg`_lu gZdhg_qgbdZ ^h
mihjZ b iheghklvx i_j_dju\Zlvky fZg`_lhc
Ijb hij_kkh\d_ ^\modhglmjgufb fZljbpZfb h[`bf ih `be_ b
baheypbb ke_^m_l ijZ\bevgh jZkiheZ]Zlv gZdhg_qgbd \ fZljbpZo
ij_kkde_s_c qlh[u dZ`^uc ba dhglmjh\ hij_kkh\u\Ze khhl\_lkl
\mxsmx qZklv ijh\h^Z GZdhg_qgbd gm`gh aZ\h^blv k fZjdbjh\Zg
ghc klhjhgu fZljbp jbk  [  Hjb_glbjmcl_ gZdhg_qgbd lZd
qlh[u l_ogheh]bq_kdbc rh\ pbebg^jbq_kdhc qZklb jZkiheZ]Zeky
k\_jom Bkihevamcl_ p\_lh\mx beb pbnjh\mx fZjdbjh\dm gZ fZljb
pZo ^ey b^_glbnbdZpbb ijhnbey h[`bfZ ih^ \u[jZgguc jZaf_j
gZdhg_qgbdZ
Hij_kkh\dm g_h[oh^bfh ijhba\h^blv ^h ihegh]h kfudZgby fZl
jbp ij_kkde_s_c Ihke_ hij_kkh\db gm`gh m[_^blvky \ p_ehklgh
klb bahebjmxs_c fZg`_lu b f_oZgbq_kdhc ijhqghklb kh_^bg_gby
G_ ^he`gh [ulv dZdh]heb[h ^\b`_gby ijh\h^Z \ gZdhg_qgbd_
< lZ[e   b gZ jbk  ijb\_^_gu iZjZf_lju
gZdhg_qgbdh\ GDB b G<B H[hagZq_gb_ gZdhg_qgbdh\ lbiZ
GDB  jZkrbnjh\u\Z_lky lZd GDB ² gZdhg_qgbd dhevp_\hc
bahebjh\Zgguc  ² fZdkbfZevgh_ k_q_gb_ ijh\h^Z  ² ^bZf_lj
hl\_jklby ih^ dhglZdlguc \bgl JZkrbnjh\dZ gZdhg_qgbdh\ lbiZ
G<B  ZgZeh]bqgZ
LZ[ebpZ   GZdhg_qgbd dhevp_\hc bahebjh\Zgguc lbiZ GDB

GZbf_ P\_l JZaf_ju jbk  Z  ff


baheypbb K_q_gb_ ff

gh\Zgb_ ' % / O G

GDB      


GDB      
GDB      
DjZkguc 

GDB      
GDB      
GDB      
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_

GZbf_ P\_l
baheypbb K_q_gb_ ff JZaf_ju jbk  Z  ff

gh\Zgb_
GDB      
GDB      
GDB      
Kbgbc 

GDB      
GDB      
GDB      
GDB      
GDB      
GDB  @_eluc 
     
GDB      
GDB      

LZ[ebpZ  GZdhg_qgbd \behqguc bahebjh\Zgguc lbiZ G<B

GZbf_ P\_l JZaf_ju jbk  [  ff


gh\Zgb_ baheypbb K_q_gb_ ffð ' % / O G

G<B      


G<B  DjZkguc 
     
G<B      
G<B      
G<B  Kbgbc 
     
G<B      
G<B      
G<B  @_eluc 
     
G<B      
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Z [
Jbk  JZaf_ju gZdhg_qgbdh\ Z ² GDB [ ² G<B

D wlhfm ke_^m_l ^h[Z\blv qlh ^ey hi_jZlb\guo i_j_djhkkbjh\hd




we_dljbq_kdbo kh_^bg_gbc ij_^ihqlbl_evg__ \behqgu_ gZdhg_qgb 

db ihkdhevdm \ wlhf kemqZ_ g_ lj_[m_lky iheguc ^_fhglZ` dj_i_`


 

gh]h kh_^bg_gby ^hklZlhqgh ebrv hkeZ[blv \bglh\mx nbdkZpbx


 

Ijb hlkmlkl\bb ijhfure_gguo gZdhg_qgbdh\ ijbkh_^bgblv 

ijh\h^Z d ijb[hjZf fh`gh aZqbklb\ dhgpu ijh\h^h\ b aZ^_eZ\ bo




beb i_l_evdhc beb [_a g__ jbk


   

Z [
Jbk  AZ^_edZ dhgpZ ijh\h^Z i_l_evdhc Z
b aZ^_edZ [_a i_l_evdb [

AZf_lbf qlh \ kh\j_f_gguo mkeh\byo kgbfZlv baheypbx ke_^m_l




ki_pbZevguf bgkljmf_glhf <u[hj lZdbo bgkljmf_glh\ k_cqZk ^h


 

\hevgh rbjhd dZd ih dhgkljmdpbb lZd b ih p_g_ JZkkfhljbf \ dZ


   

q_kl\_ ijbf_jZ Z\lhfZlbq_kdbc kljbii_j \ ^ey kgylby baheypbb


 

b j_adb ijh\h^h\ D<L ijhba\h^bl_ev HHH J_fbl_d


:6%  
 =eZ\Z 

] Fhkd\Z ZZZUHPLWHNUX jbk


     Ih ijZckm HHH J_fbl_d
 

p_gZ wlh]h kljbii_jZ jm[  

Jbk  :\lhfZlbq_kdbc kljbii_j :6% D<L

Hkh[_gghklb kZfhgZkljZb\Zxs_]hky bgkljmf_glZ ^ey kgylby


baheypbb D<L
:6% 

N :\lhfZlbq_kdZy gZkljhcdZ gZ gm`guc jZaf_j b lhesbgm bah 

eypbb ijh\h^Z 

N Kgylb_ baheypbb k h^gh b fgh]h`bevguo ijh\h^h\ k_q_gb_f





ff gZ lj_[m_fhc ^ebg_
 

N Kgylb_ baheypbb k iehkdbo l_e_nhgguo ijh\h^h\ rbjbghc ^h


 ff 

N J_adZ ijh\h^h\ k_q_gb_f ^h ff  

N :\lhfZlbq_kdh_ jZkdjulb_ nbdkbjmxsbo ]m[hd ihke_ aZ\_j 

r_gby m^Ze_gby baheypbb 

N H]jZgbqbl_ev ^ebgu kgylby baheypbb 

N <bgl j_]mebjh\db ijb`bfgh]h mkbeby e_a\bc 

N Ijhqguc ihebZfb^guc dhjimk Zjfbjh\Zgguc kl_deh\hehd  

ghf 

L_ogheh]by j_adb ijh\h^h\ b kgylby baheypbb k gbo ijb\_^_gZ


gZ jbk 

J_adZ ihf_klblv ijh\h^ f_`^m j_`msbfb e_a\byfb b ihegh


  

klvx khfdgmlv jmdhyldb 


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  J_adZ ijh\h^h\ 


b kgylb_ baheypbb k ijh\h^Z kljbii_jhf :6% D<L   

<gbfZgb_ Bgkljmf_gl g_ ij_^gZagZq_g ^ey j_adb klZevguo



ijh\h^h\

Kgylb_ baheypbb mklZgh\blv h]jZgbqbl_ev ^ebgu kgylby bahey


 

pbb \ lj_[m_fh_ iheh`_gb_ Ihf_klblv ijh\h^ f_`^m ]m[dZfb bg


 

kljmf_glZ lZd qlh[u _]h dhg_p mibjZeky \ h]jZgbqbl_ev ^ebgu


 

Ijb k`Zlbb jmdhylhd ijh\h^ nbdkbjm_lky ]m[dZfb bgkljmf_glZ


 

Z e_a\by gZ^j_aZxl b kgbfZxl baheypbx g_ ih\j_`^Zy `beu


 

>ey ijh\h^h\ k hq_gv fy]dhc beb l\_j^hc baheypb_c hlj_]mebjh 

\Zlv ijb`bfgh_ mkbeb_ \bglhf 


 =eZ\Z 

<gbfZgb_ Bgkljmf_gl g_ ij_^gZagZq_g ^ey kgylby l_nehgh

\hc baheypbb

?keb m \Zk ihdZ g_l kljbii_jZ lh ijb^_lky ih klZjbgd_ hqbsZlv


ijh\h^Z hl baheypbb gh`hf Gh` ke_^m_l ^_j`Zlv g_ i_ji_g^bdm
eyjgh ijh\h^m Z ieZrfy qlh[u g_ ih\j_^blv `beu jbk   G_
^_j`bl_ aZqbsZ_fuc ijh\h^ gZ iZevpZo lZd fh`gh ihj_aZlv jmdm

Z [
Jbk  Kgylb_ gh`hf baheypbb k ijh\h^Z Z
b aZqbkldZ _]h dhgph\ [

<b^ aZ^_edb aZ\bkbl hl kihkh[Z dj_ie_gby ijh\h^h\ d de_ffZf


ZjfZlmju beb ihlj_[bl_e_c lhdZ Kha^Zgb_ hij_^_e_ggh]h \b^Z
dhgpZ ijh\h^Z ijb _]h aZ^_eu\Zgbb gZau\Zxl hdhgp_\Zgb_f ?keb
ijb hdhgp_\Zgbb ijh\h^h\ k_q_gb_f ^h  ff fh`gh bkihevah\Zlv
ijhklu_ bgkljmf_glu gZijbf_j djm]eh]m[pu lh ijb hdhgp_\Zgbb
ijh\h^h\ [hevr_]h k_q_gby lj_[mxlky ki_pbZevgu_ ijbkihkh[e_
gby Fgh]hijh\h^gu_ f_^gu_ `beu k_q_gb_f 
 ff hdhgph\u
\Zxl h[`Zlb_f bah]gmlhc \ dhevph `beu dhgp_\uf gZdhg_qgbdhf
lbiZ I I_j_^ hij_kkh\dhc `bem kdjmqb\Zxl \ lm]hc ih\b\ \ \b^_
dhevpZ Ihke_ wlh]h gZdhg_qgbd k gZ^_lhc `behc mdeZ^u\Zxlky \
`_eh[ fZljbpu gZoh^ys_cky \ ki_pbZevghf ijbkihkh[e_gbb b
h[`bfZxl ^h mihjZ lhjph\ imZgkhgZ b fZljbpu
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Kh_^bg_gb_ijh\h^h\h[`bfhf
>ey g_h[kem`b\Z_fuo kh_^bg_gbc ijh\h^h\ ijbf_gyxl k\Zjdm
beb f_oZgbq_kdbc h[`bf k ihfhsvx ki_pbZevgh]h bgkljmf_glZ
L_ogheh]by h[`bfZ beb hij_kkh\db bkihevam_lky ^ey kh_^bg_gby
Zexfbgb_\uo b f_^guo ijh\h^h\ H[`bf ² wlh kha^Zgb_ nhjfu
g_kt_fghc k\yab f_`^m ijh\h^gbdhf b kh_^bgbl_evguf we_f_glhf
Ijb hij_kkh\d_ gZ aZqbs_ggu_ ijh\h^Z kfZaZggu_ iZklhc ^ey aZ
sblu hl hdbke_gby gZ^_\Zxl h[`bfgmx fmnlm ]bevam b h[`bfZ
xl __ \ g_kdhevdbo f_klZo fhsgufb de_sZfb < j_amevlZl_ ihem
qZ_lky we_dljbq_kdb b f_oZgbq_kdb \ukhdhdZq_kl\_gguc dhglZdl
:exfbgb_\u_ ijh\h^Z hij_kkh\u\Zxl ke_^mxsbf h[jZahf
Dhgpu ijh\h^h\ hk\h[h`^Zxl hl baheypbb aZqbsZxl f_lZeebq_
kdhc s_ldhc beb gh`hf ^h [e_kdZ b \\h^yl \ Zexfbgb_\mx fmnlm
gZiheg_ggmx pbgdh\Za_ebgh\hc beb d\Zjp_\Za_ebgh\hc iZklhc AZ
l_f ]bevam k ijh\h^Zfb h[`bfZxl ki_pbZevgufb de_sZfb
:gZeh]bqgh hij_kkh\u\Zxl f_^gu_ ijh\h^Z Ijb hij_kkh\d_
f_^guo ijh\h^h\ bgh]^Z h[`bfgmx fmnlm aZf_gyxl f_^ghc
nhev]hc lhesbghc 
 ff < wlhf kemqZ_ ijh\h^Z aZqbsZxl hl
baheypbb gZ ^ebgm 
 ff b mdeZ^u\Zxl iZjZee_evgh \gZoe_kldm
Keh`_ggu_ dhgpu lm]h h[_jlu\Zxl ^\mfy kehyfb f_^ghc nhev]b b
h[`bfZxl ki_pbZevguf bgkljmf_glhf Ijb dZq_kl\_ggh \uihe
g_gghc hij_kkh\d_ ijh\h^Z b nhev]Z g_ bf_xl h[ju\h\
Ijb kh_^bg_gbb ijh\h^h\ h[`bfhf [hevrh_ agZq_gb_ bf__l
jZaf_j \u[jZgghc ]bevau b dhgkljmdpby h[`bfZxs_]h bgkljmf_g
lZ Lj_[m_fZy kludh\Zy ]bevaZ hij_^_ey_lky fZdkbfZevguf k_q_gb
_f ijh\h^Z beb kmffZjguf k_q_gb_f ijh\h^h\ k h^gh]h ba dhgph\
]bevau ?keb k_q_gb_ kmffZjgh_ k_q_gb_ ijh\h^Z ijh\h^h\ ^ey
ijbgylhc ]bevau f_gvr_ lj_[m_fh]h agZq_gby ^himkdZ_lky aZ]b[Z
gb_ `beu ijh\h^Z qlh m^\Zb\Z_l wnn_dlb\gh_ k_q_gb_
>ey we_dljbq_kdh]h kh_^bg_gby b nbdkZpbb imqdZ ijh\h^h\ fh`
gh bkihevah\Zlv dhgp_\u_ bahebjmxsb_ aZ]emrdb DBA  < hlebqb_
hl k\hbo ljZ^bpbhgguo ijhlhlbih\ ij_^klZ\bl_eb kh\j_f_ggh]h k_
f_ckl\Z dhgp_\uo dhgg_dlhjh\ dhgp_\u_ aZ]emrdb DBA b kh_^bgb
l_evgu_ aZ`bfu KBA h[hjm^h\Zgu \kljh_gguf bahebjmxsbf dhj
imkhf Dhgp_\u_ aZ]emrdb DBA ij_^gZagZq_gu ^ey klZpbhgZjghc
nbdkZpbb imqdZ ijh\h^h\ [_a bo ihke_^mxs_]h ^_fhglZ`Z Dhjimk
 =eZ\Z 

aZ]emrdb ba]hlh\e_g ba ijhajZqgh]h g_cehgZ qlh iha\hey_l \bamZev


gh dhgljhebjh\Zlv ijhp_kk h[`bfZ  \gmljb dhjimkZ \fhglbjh\ZgZ
]Zev\Zgbq_kdb em`_gZy f_^gZy ljm[dZ Imqhd ijh\h^h\ aZ\h^blky
\gmljv f_^ghc ljm[db ihke_ q_]h dhgkljmdpby h[`bfZ_lky ki_pb
Zevgufb ij_kkde_sZfb fZjdb IDA ijb wlhf dhjimk aZ]emrdb bah
ebjm_l h]he_ggu_ qZklb ijh\h^h\ Z f_^gZy ljm[dZ h[`bfZ_l bo
AZ]emrdb jZkkqblZgu gZ gZijy`_gb_ ^h  < b l_fi_jZlmjguc
^bZiZahg hl
 ^h  ƒK GZ jbk  ijb\_^_gu dhgp_\u_ baheb
jmxsb_ aZ]emrdb DBA ijhba\h^kl\Z LI= L_owe_dljh ] Fhkd\Z
_PDLO LQIR#WHFKHOHFWURUX  \ lZ[e  ² bo iZjZf_lju

Jbk  Dhgp_\u_ bahebjmxsb_


aZ]emrdb DBA LI= L_owe_dljh
] Fhkd\Z

LZ[ebpZ  IZjZf_lju dhgp_\uo bahebjmxsbo aZ]emr_d DBA


ijhba\h^kl\Z LI= L_owe_dljh

Kmff fZdk Kmff fbg JZaf_ju ff


GZbf_gh\Zgb_ k_q_gb_ ffð k_q_gb_ ffð $ % &

DBA   ^h  hl    

DBA   ^h  hl    

DBA   ^h  hl    

DBA   ^h  hl    

DBA   ^h  hl    

Ijbf_qZgby JZkrbnjh\dZ h[hagZq_gbc \ lZ[e  DBA  DBA ² dhgp_


\Zy bahebjmxsZy aZ]emrdZ  ² ihjy^dh\uc ghf_j  ² fZdkbfZevgh_ kmf
fZjgh_ k_q_gb_ ijh\h^h\
Bgkljmf_gl ^ey hij_kkh\db DBA 
 ² ij_kkde_sb IDA ^ey hij_kkh\db DBA 
b DBA  ² ij_kkde_sb ID
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

KdjmldZijh\h^h\
F_lh^ kh_^bg_gby ijh\h^h\ kdjmldhc \ gZklhys__ \j_fy ijbf_ 
gy_lky lhevdh ijb hlkmlkl\bb ki_pbZevgh]h bgkljmf_glZ b ijbkih 
kh[e_gbc < [hevrbgkl\_ kemqZ_\ ijh\h^Z ijhklh kdjmqb\Zxl b aZ
 
fZlu\Zxl bahe_glhc D keh\m h[ wlhf f_lh^_ g_l ^Zgguo \ IMW
 
IjZ\beZ mkljhckl\Z we_dljhmklZgh\hd H^gZdh ijb hij_^_e_gguo 
mkeh\byo lZdb_ kh_^bg_gby ^hklZlhqgh gZ^_`gu Qlh[u lZdh_ kh  
_^bg_gb_ [ueh gZ^_`gh g_h[oh^bfh kdjmqb\Zlv f_^v k f_^vx
 
Zexfbgbc k Zexfbgb_f b h[_ki_qblv hlghkbl_evgh g_[hevrhc lhd 
gZijbf_j ^ey iblZgby exklju >ebgZ kdjmldb ^he`gZ [ulv
kf
    

G_evay kdjmqb\Zlv f_`^m kh[hc Zexfbgb_\u_ b f_^gu_ ijh\h^Z 


< f_kl_ kh_^bg_gby Zexfbgby k f_^vx b^_l ijhp_kk we_dljhebaZ k
mqZklb_f \h^u kh^_j`Zs_cky \ \ha^mo_ ijb dhlhjhf wlb f_lZeeu
 
jZajmrZxlky \ hkgh\ghf Zexfbgbc Q_f [hevr_ lhd l_f [uklj__
  
ijhp_kk < k\_lh\hc we_dljhijh\h^d_ lZdh_ kh_^bg_gb_ fh`_l jZ[h
 
lZlv ^h\hevgh ^he]h
e_l Gh [u\Zxl b bkdexq_gby q_j_a
   ²
f_kyp k\_l ]Zkg_l < jha_lhqghc we_dljhijh\h^d_ lZdh_ kh_^bg_gb_

i_j_]hjZ_l h[uqgh q_j_a
]h^Z hkh[_ggh _keb bkihevamxlky   
we_dljhh[h]j_\Zl_eb < f_kl_ kh_^bg_gby h[jZam_lky a_e_gZy ljmoZ

\f_klh ijh\h^h\ AZh^gh \u^_ey_lky l_ieh ?keb ijh\h^Z gZijb
   
f_j nZaguc b gme_\hc ijb`Zlu ^jm] d ^jm]m ^Z _s_ aZbahebjh\Z
   
gu ieZklbdh\hc bahe_glhc dhlhjZy ieZ\blky lh fh`_l ijhbahclb

dhjhldh_ aZfudZgb_ ?keb `_ hgb e_`Zl k\h[h^gh lh i_j_]hjZxl
  
[_a dhjhldh]h aZfudZgby ?keb q_j_a kh_^bg_gb_ h`b^Z_lky g_
 
[hevrhc b djZldh\j_f_gguc lhd gZijbf_j ^ey ^\_jgh]h a\hgdZ  
lh hgh ijhkem`bl g_hij_^_e_ggh ^he]h 

Ijb kjZsb\Zgbb dhgph\ ijh\h^h\ gZijbf_j ihke_^h\Zl_evghc  


kdjmldhc \gZqZe_ hkljuf gh`hf qlh[u g_ ih\j_^blv lhdh\_^msb_
 
ijh\hehqdb ZddmjZlgh kgbfZxl baheypbx Ih\_joghklv ijh\hehq_d
 
hqbsZxl gh`hf Z ihke_ kh_^bgy_fu_ ijh\h^Z gZdeZ^u\Zxl ^jm]

gZ ^jm]Z b iehlgh \blhd d \bldm kdjmqb\Zxl iehkdh]m[pZfb Ijb
  
kjZsb\Zgbb ijh\h^h\ ke_^m_l h[jZlblv hkh[h_ \gbfZgb_ gZ dZq_kl 
\h iehlghklv ijb kdjmld_ ijh\h^h\ Ijb hlkmlkl\bb iehlgh]h dhg
 
lZdlZ ijh\h^h\ ijhbkoh^bl bo i_j_]j_\ b \hafh`_g ih`Zj JZaeb  
qZxl lZdb_ hkgh\gu_ \b^u kdjmlhd ijh\h^h\ ijhklZy [Zg^Z`gZy b  
 =eZ\Z 

`_eh[hd lZ[e  Ke_^m_l ihfgblv qlh lhevdh dZq_kl\_ggh_


   
kjZsb\Zgb_ ijh\h^h\ h[_ki_qb\Z_l gZ^_`gmx jZ[hlm we_dljbq_ 
kdhc ebgbb >h[Z\bf d wlhfm qlh kdjmldZ ijh\h^h\ ^he`gZ [ulv
 
\uiheg_gZ hq_gv lsZl_evgh _keb g_l \hafh`ghklb ijhiZylv f_klZ

kh_^bg_gby 

LZ[ebpZ  <b^u kdjmlhd


JZkiheh`_gb_ ijh\h^h\
KdjmldZ
iZjZee_evgh ihke_^h\Zl_evgh hl\_l\e_gb_

IjhklZy

;Zg
^Z`gZy

@_eh[
dhf

?keb ^\moijh\h^guc rgmj kh_^bg_g ijhklhc kdjmldhc lh ihke_ 


baheypbb dZ`^h]h ijh\h^Z rgmjZ bahebjmxl h[Z ijh\h^Z \f_kl_ 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

< lhf \f_kl_ ]^_ rgmj k]b[Z_lky b dZd ijZ\beh ijhbkoh^bl _]h
 
jZaju\ `_eZl_evgh ^ey _]h ijhqghklb gZ f_klh kh_^bg_gby gZly
 
gmlv dmkhq_d j_abgh\hc ljm[db beb iehlgh ijbe_]Zxsmx kibjZev 
gmx ijm`bgdm 

<b^ kdjmldb aZ\bkbl \ hkgh\ghf hl lbiZ b nmgdpbhgZevgh]h gZ 


agZq_gby kh_^bg_gby ^bZf_ljZ b fZl_jbZeZ kdjmqb\Z_fuo ijh\h^h\
 

F_klh kdjmldb `_eZl_evgh aZnbdkbjh\Zlv gZijbf_j ijhiZylv Z   


ihlhf aZbahebjh\Zlv eb[h ieZklfZkkh\uf dheiZqdhf eb[h bahe_g  
lhc Kh]eZkgh IMW lj_[m_lky dZd fbgbfmf ljb __ kehy l _ h^bg
    
ijhoh^ k ljhcguf i_j_djulb_f Wlh hlghkblky b d oehiqZlh[mfZ`  
ghc q_jgZy ldZgv b d \bgbeh\hc e_gl_ JZagbpZ f_`^m gbfb aZ
  
dexqZ_lky \ lhf qlh i_j\Zy e_glZ [he__ l_jfhklhcdZy HgZ ^_j`bl
   

GK \ lh \j_fy dZd \lhjZy l_q_l ijb
GK H^gZdh o [
        
fZl_jbZe kh \j_f_g_f l_jy_l k\hb \h^hhllZedb\Zxsb_ k\hckl\Z b
^Z`_ \iblu\Z_l \eZ]m ihwlhfm bgh]^Z ^ey [hevr_c l_jfhklhcdh
 
klb \gmlj_ggbc kehc ^_eZxl ldZg_\uf Z \g_rgbc \bgbeh\uf  ² 

Kh\j_f_ggZy kdjmldZ ijh\h^h\ hkms_kl\ey_lky [_a bkihevah\Z 


gby iehkdh]m[p_\ >ey __ kha^Zgby ijbf_gyxl ki_pbZevgu_

kh_^bgbl_evgu_ ihebf_jgu_ dheiZqdb k f_lZeebq_kdhc kibjZevx
\gmljb beb [_a g__ GZ jugd_ bf_xlky dZd bfihjlgu_ lZd b hl_q_
  
kl\_ggu_ dheiZqdb 

GZb[he__ ba\_klgu kh_^bgbl_evgu_ dheiZqdb lbiZ b 725,; 7 7


ijhba\h^kl\Z dhfiZgbb hnbpbZevguc ^be_j \ Jhkkbb
7+2560$1
HHH W\_eZcl ] KZgdl I_l_j[mj] _
     PDLO HYOLJKW#PDLOZSOXVQHW 
\oh^ys_c \ ]jmiim R\_pby DheiZqdb /(;(/ b  725,; 7 7
kh_^bgyxl ex[u_ \b^u b dhf[bgZpbb ijh\h^h\ hl ^h ff  


L b hl ^h ff L lZ[e
   K ijhlb\hiheh`ghc klh

    
jhgu dheiZqdh\ gZoh^blky dhgljhevgh_ hl\_jklb_ Kh_^bg_gb_ \u  
ihegy_lky ^h\hevgh ijhklh jh\gu_ dhgpu ijh\h^h\ aZqbsZxl gZ 
^ebgm hdheh ff \klZ\eyxl \gmljv dheiZqdZ ^h mihjZ b \jZsZxl
 
dhjimk k ihfhsvx djueur_d ^h fhf_glZ ihemq_gby ijhqgh]h kh 
_^bg_gby Ihemq_ggh_ kh_^bg_gb_ fh`gh [ukljh b e_]dh ijh\_jblv

k ihfhsvx h[uqguo dhgljhevgh baf_jbl_evguo ijb[hjh\ l d gZ    
\_jrbg_ dheiZqdZ _klv dhgljhevgh_ hl\_jklb_ ^ey smiZ ijb[hjZ 
Ihemq_ggh_ kh_^bg_gb_ fh`gh gZ\bglblv b jZa\bglblv ijb h^bgZ 
dh\hc ^ebg_ dhgph\ ijh\h^h\ Gm`gh bf_lv \ \b^m qlh ijm`bggu_  
 =eZ\Z 

dheiZqdb jZkkqblZgu gZ hij_^_e_ggh_ qbkeh ijh\h^h\ ihwlhfm ijb 


fhglZ`guo jZ[hlZo g_h[oh^bf bo gZ[hj jZagh]h jZaf_jZ DheiZqdb 
wlhc dhfiZgbb ba]hlh\e_gu ba ihebZfb^Z b ij_^gZagZq_gu g_ lhev 
dh ^ey kh_^bg_gby ijh\h^h\ gh b ^ey baheypbb ijh\h^h\ ihke_

kdjmqb\Zgby <uimkdZxlky dheiZqdb djZkgh]h b a_e_gh]h p\_lZ
 

LZ[ebpZ  Kh_^bgbl_eb ^ey kdjmqb\Zgby ijh\h^h\ dhfiZgbb 7+2560$


Lbi kh_^bgbl_evgh]h IehsZ^v k_q_gby Qbkeh kh_^bgy_fuo
aZ`bfZ ijh\h^Z ff ijh\h^h\

 


KBA 725,; 7
djZkgh]h p\_lZ  

 

 

 

 

KBA 725,; 7  

a_e_gh]h p\_lZ  

 

H[sZy iehsZ^v   ff

>ey nbdkZpbb b baheypbb imqdZ ijh\h^h\ kdjmldb \ ijh^Z`_  


bf_xlky dZq_kl\_ggu_ g_ mklmiZxsb_ bfihjlguf hl_q_kl\_ggu_
 
kh_^bgbl_evgu_ bahebjmxsb_ aZ`bfu KBA b dhgp_\u_ bahebjmx 
sb_ aZ]emrdb DBA ijhba\h^kl\Z LI= L_owe_dljh ] Fhkd\Z _    
AZ`bfu KBA ij_^gZagZq_gu ^ey kh_^b
PDLO LQIR#WHFKHOHFWURUX  
g_gby \ _^bguc imqhd b baheypbb f_^guo b Zexfbgb_\uo ijh\h
  
^h\ k_q_gb_f hl ^h ff jbk
  AZ`bf gZdjmqb\Zxl gZ
ð   
h]he_ggu_
ff qZklb ijh\h^h\ \ g_kdhevdh h[hjhlh\ ^h ihe
  
ghc nbdkZpbb imqdZ ijh\h^h\ ijb wlhf \g_rgbc dhjimk \uihegy_l

nmgdpbx baheypbb 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

[ \
Jbk  H[sbc \b^ aZ`bfh\ KBA Z  bo mkljhckl\h [
b l_ogheh]by aZ`bfZ dhgph\ ijh\h^h\ \

Dhjimk bahebjmxs_]h aZ`bfZ \uiheg_g ba ij_kkh\Zggh]h h]


g_mihjgh]h I<O \gmljb g_]h \fhglbjh\ZgZ Zgh^bjh\ZggZy ijm
`bgZ dhgbq_kdhc dhgnb]mjZpbb AZ`bfu KBA bkihevamxl ijb
we_dljhfhglZ`guo jZ[hlZo dZd \ [ulh\uo lZd b \ ijhfure_g
guo ihf_s_gbyo ijb wdkiemZlZpbhgghf ^bZiZahg_ l_fi_jZlmj hl

 ^h  ƒ& M^h[kl\h ^Zgghc ijh^mdpbb aZdexqZ_lky \ [ukljh


l_ fhglZ`Z gZ^_`ghklb kh_^bg_gby b baheypbb Z lZd`_ \hafh`
ghklb fgh]hdjZlgh]h ^_fhglZ`ZfhglZ`Z maeZ [_a gZjmr_gby p_
ehklghklb ijh\h^h\ IZjZf_lju aZ`bfh\ KBA ijb\_^_gu \
lZ[e  b gZ jbk 
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  IZjZf_lju kh_^bgbl_evguo bahebjmxsbo aZ`bfh\ KBA


ijhba\h^kl\Z LI= L_owe_dljh ] Fhkd\Z
JZaf_ju
KmffZjgh_ k_q_gb_ ff  jbk   ff
GZbf_ P\_l
gh\Zgb_
$ % &
FZdk Fbg
KBA   î î K_juc   

KBA   î î Kbgbc   

KBA   î îî HjZg`_\uc   

KBA   îî îî @_eluc   

KBA   îî î DjZkguc   

Jbk  JZaf_ju kh_^bgbl_evguo bahebjmxsbo aZ`bfh\

IZcdZijh\h^h\
Kh\j_f_ggu_ lj_[h\Zgby IMW aZij_sZxl g_aZnbdkbjh\Zggmx
kdjmldm KdjmldZ g_ ^he`gZ kZfhijhba\hevgh jZkimkdZlvky IZcdZ
ij_^klZ\ey_l kh[hc h^bg ba jZkijhkljZg_gguo kihkh[h\ nbdkZpbb
H^gZdh __ ijbf_g_gb_ aZ\bkbl hl fgh`_kl\Z nZdlhjh\ GZijbf_j
hq_gv g_m^h[gh wlh ^_eZlv \ jZkij_^_ebl_evghc dhjh[d_ ih^ ihlhe
dhf ?keb _klv ohjhrbc fhsguc iZyevgbd lh kiZylv f_^gu_ ijh
\h^Z g_ khklZ\ey_l gbdZdh]h ljm^Z Fh`gh h[hclbkv dZgbnhevx b
g_ k\yau\Zlvky k dbkehlgufb nexkZfb lj_[mxsbfb lsZl_evghc
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

ijhfu\db f_klZ kh_^bg_gby G_j_^dh lheklu_ ijh\h^Z jZah]j_\Zxl


]Zah\ufb ]hj_edZfb lhevdh g_ \_a^_ ^himklbfh hldjulh_ ieZfy
< ihke_^g__ \j_fy \k_ qZs_ \ oh^ b^ml \ukhdhl_fi_jZlmjgu_ n_
gu ² \uoh^ysZy q_j_a madh_ hl\_jklb_ kljmy \ha^moZ jZah]j_lZ ^h
 GK qlh ^hklZlhqgh ^ey heh\ygguo ijbih_\ ?klv fh^_eb iha\h
eyxsb_ ^hklbqv [he__ \ukhdbo l_fi_jZlmj 
 GK  ijb dhlh
juo \hafh`gZ iZcdZ k_j_[jygufb ijbihyfb
F_^gu_ h^ghijh\hehqgu_ b fgh]hijh\hehqgu_ ijh\h^Z k_q_gb
_f ^h  ff kh_^bgyxl kdjmldhc k ihke_^mxs_c ijhiZcdhc f_klZ
kh_^bg_gby ijbihyfb IHK IHK b dZgbnhevx \ dZq_kl\_
nexkZ Pbnju \ h[hagZq_gbb ijbih_\ khhl\_lkl\mxl kh^_j`Zgbx
heh\Z \ ijhp_glZo ih fZkk_  L_fi_jZlmjZ ieZ\e_gby wlbo ijbih_\
 b  ƒK khhl\_lkl\_ggh Ijb iZcd_ ijh\h^h\ m^h[_g guc
kibjlh\hc jZkl\hj dZgbnheb ih h[t_fm  Nexk gZghkblky gZ `beu
dbklhqdhc >ey iZcdb b em`_gby `be h[uqgh ijbf_gyxl heh\yggh
k\bgph\u_ ijbihb IHK beb IHK K\hckl\Z b h[eZklb ijbf_
g_gby g_dhlhjuo fZjhd ijbih_\ ijb\_^_gu \ lZ[e  >ey kh_^b
g_gby ijh\h^h\ [hevrh]h k_q_gby dhlhju_ ljm^gh k\blv f_`^m
kh[hc ijbf_gyxl dZd ijZ\beh [Zg^Z`gmx kdjmldm ;Zg^Z` \u
ihegyxl aZem`_gghc f_^ghc ijh\hehdhc ^bZf_ljhf 
 ff
LZ[ebpZ  K\hckl\Z b h[eZklb ijbf_g_gby g_dhlhjuo fZjhd ijbih_\
G
Obfbq_kdbc L_fi_jZlmjZ K H[eZklv
FZjdZ khklZ\  ijbf_g_gby
ih fZkk_ ieZ\e_gby iZcdb
>ey iZcdb Zexfbgby
Heh\h ²    Em`_gb_ b iZcdZ
I: Pbgd ²  dhgph\ Zexfbgb_\uo
ijh\h^h\
Pbgd ²    IZcdZ kh_^bg_gbc
DZ^fbc ²  Zexfbgb_\uo ijh\h
I: ^h\ djm]eh]h b ijy
fhm]hevgh]h k_q_gby
ijb gZfhld_ h[fhlhd
ljZgknhjfZlhjh\
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  hdhgqZgb_


G
Obfbq_kdbc L_fi_jZlmjZ K H[eZklv
FZjdZ khklZ\  ijbf_g_gby
ih fZkk_ ieZ\e_gby iZcdb
>ey iZcdb Zexfbgby
Pbgd ²    IZcdZ aZeb\dhc
I; :exfbgbc ²  Zexfbgb_\uo ijh\h
^h\ k Zexfbgb_\ufb
Dj_fgbc ²  b f_^gufb ^_lZeyfb
:exfbgbc ²    IZcdZ ba^_ebc ba
: F_^v ²  Zexfbgby b _]h

kieZ\h\
Dj_fgbc ² 
Heh\ygghk\bgph\u_
Heh\h ²    >ey iZcdb wdjZgb
IHK K\bg_p ²  jmxsbo ihdjulbc
eZlmgguo ieZklbghd
KmjvfZ ²  b ^jm]bo ^_lZe_c
Heh\h ²    IZcdZ kh_^bgbl_evguo
IHK K\bg_p ²  ijh\h^h\ khijhlb\
e_gbc dhg^_gkZlhjh\
KmjvfZ ² 
Heh\h ²    Em`_gb_ iZcdZ f_^b
IHK K\bg_p ²  b __ kieZ\h\ lhdhijh
\h^ysbo qZkl_c fZrbg
b Z]j_]Zlh\
Heh\h ²    Lh `_ ^ey f_edbo
f_g__  ff
IHKF F_^v ²  ^_lZe_c
K\bg_p ² 
Heh\h ²    IZcdZ dhee_dlhjh\
KmjvfZ ²  ydhjguo k_dpbc
IHKKm [Zg^Z`_c lhdhijh
\h^ysbo kh_^bg_gbc
we_dljbq_kdbo fZrbg b
^_lZe_c h[hjm^h\Zgby
Heh\h ²    IZcdZ [Zg^Z`_c
KmjvfZ ²  dhee_dlhjh\ b k_dpbc
IHKKm we_dljbq_kdbo fZrbg
K\bg_p ² ijb[hjh\ `_klyguo
hklZevgh_ ^_lZe_c
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

F_klZ kh_^bg_gby kdjmldhc ^he`gu [ulv ^ebghc g_ f_g__ 



gZjm`guo ^bZf_ljh\ kh_^bgy_fuo `be I_j_^ iZcdhc `beu aZqb
sZxl f_edhc gZ`^Zqghc [mfZ]hc ^h [e_kdZ aZem`b\Zxl b aZdj_i
eyxl f_`^m kh[hc IZcdZ ijbf_gy_lky \ hkgh\ghf ^ey fy]dbo fgh
]hijh\hehqguo ijh\h^h\ ?keb kh_^bg_gb_ [m^_l bkiulu\Zlv
f_oZgbq_kdh_ \ha^_ckl\b_ lh iZcdm g_ ke_^m_l ^_eZlv l d \hafh`
gh_ kf_s_gb_ ijh\h^Z fh`_l ijb\_klb d h[ju\m kh_^bg_gby \ lhf
f_kl_ ]^_ aZdZgqb\Z_lky em`_guc mqZklhd IZcdZ lZd`_ g_ ijbf_
gy_lky ^ey kh_^bg_gbc jZ[hlZxsbo \ mkeh\byo gZ]j_\Z
<h \j_fy iZcdb g_h[oh^bfh ke_^blv qlh[u ijbihc ijhgbd gZ
\k_ kiZb\Z_fu_ ijh\hehqdb Ih hdhgqZgbb ijhp_kkZ kh_^bg_gby
f_klh iZcdb g_h[oh^bfh hqbklblv hl hklZldh\ dZgbnheb \Zlguf
lZfihghf kfhq_gguf \ Zp_lhg_ Ihke_ wlh]h h[gZ`_ggu_ ijh\h^Z
g_h[oh^bfh h[fhlZlv ebidhc baheypbhgghc e_glhc <gZqZe_ e_glhc
aZo\Zlu\Zxl qZklv baheypbb rgmjZ ijb[ebabl_evgh  kf Z aZl_f
ihdju\Zxl ijh\h^Z i_j_dju\Zy dZ`^uc ij_^u^msbc h[hjhl e_g
lhc lZd qlh[u ijh\h^ hdZaZeky h[fhlZgguf ^\hcguf keh_f bahey
pbhgghc e_glu Kh_^bg_gb_ f_^guo ijh\h^h\ k ihfhsvx iZcdb
h[_ki_qb\Z_l ^he]h\_qguc dhglZdl k hlebqghc ijh\h^bfhklvx
Ijb iZcd_ Zexfbgb_\uo `be jZpbhgZevgZ kdjmldZ `_eh[dhf \
dhlhjhf ih^ keh_f jZkieZ\e_ggh]h ijbihy e_]q_ aZsbsZlv `beu hl
hdkb^ghc ie_gdb
< ^hfZrgbo mkeh\byo dZd ihdZau\Z_l ijZdlbdZ \uihegblv dZ
q_kl\_ggmx iZcdm Zexfbgb_\uo ijh\h^h\ k ihfhsvx f_lh^h\
hibkZgguo \ ihimeyjghc ebl_jZlmj_ ^h\hevgh ljm^gh < k\yab k
wlbf iZcdZ Zexfbgby \ ^Zgghc dgb]_ g_ jZkkfZljb\Z_lky ?keb \k_
`_ lZdZy g_h[oh^bfhklv \hagbdZ_l lh emqr_ \hkihevah\Zlvky ijh
fure_ggufb f_lh^Zfb b mklZgh\dZfb

Kh_^bg_gb_ijh\h^h\k\Zjdhc
K\ZjdZ ² kZfuc gZ^_`guc kihkh[ kh_^bg_gby we_dljhijh\h^Z
g_ij_\ahc^_gguc ih ^he]h\_qghklb b gZ]jmahqghc kihkh[ghklb
K\Zjgh_ kh_^bg_gb_ g_jZa[hjgh_ Wlhl kihkh[ rbjhdh ijbf_gyeky
^h o ]h^h\ Z \ `beuo ^hfZo ² ijb[ebabl_evgh ^h  ] dZd
 =eZ\Z 

^ey Zexfbgb_\uo lZd b ^ey f_^guo ijh\h^h\ < hl\_lkl\_gguo


kemqZyo \ ijhfure_gghklb gZ \h_gguo h[t_dlZo kdjmldm k\Zjb\Z
eb k ihfhsvx ljZgknhjfZlhjZ b m]hevgh]h we_dljh^Z \ dZq_kl\_
dhlhjh]h bkihevah\ZeZkv s_ldZ hl we_dljh^\b]Zl_ey >m]hc ijh\Z
jb\Zeb __ dhgqbd kha^Z\Zy gZ^_`guc dhglZdl gZ fgh]b_ ]h^u
GZb[he__ ijhklhc kihkh[ k\Zjdb Zexfbgb_\uo `be k_q_gb_f ^h
 ff b f_^guo ² ^h  ff ba\_kl_g b hibkZg \ ebl_jZlmj_ ih^
 

gZa\Zgb_f dhglZdlguc jZah]j_\ Kh]eZkgh wlhfm kihkh[m dhgpu


`be jZah]j_\Zxlky m]hevguf we_dljh^hf ^h h[jZah\Zgby jZkieZ\
e_ggh]h rZjbdZ GZ]j_\ ijhbkoh^bl \ lhqd_ khijbdhkgh\_gby we_d
ljh^Z b `beu Dhgpu k\Zjb\Z_fuo `be b we_dljh^ ih^dexqZxl d
\lhjbqghc h[fhld_ ljZgknhjfZlhjZ fhsghklvx g_ f_g__  d<l b
\uoh^guf gZijy`_gb_f 
 < >ey k\Zjdb fh`gh ijbf_gblv eZ
[hjZlhjguc Zfi_jguc Z\lhljZgknhjfZlhj E:LJ  _keb kgylv k
g_]h j_]mebjmxsbc gZijy`_gb_ iheamghd b ih\_jo k_l_\hc h[fhldb
gZfhlZlv \lhjbqgmx h[fhldm I_j_^ gZfhldhc gh\hc h[fhldb gm`
gh k_l_\mx h[fhldm h[fhlZlv g_kdhevdbfb kehyfb [mfZ]b hl djZnl
iZd_lh\ Z k\_jom wlh]h _s_ gZfhlZlv g_kdhevdh keh_\ eZdhldZgb
beb baheypbhgghc e_glu gZ oehiqZlh[mfZ`ghc hkgh\_
>ey kZfhklhyl_evgh]h ba]hlh\e_gby ljZgknhjfZlhjZ g_h[oh^bfh
Rh[jZagh_ ljZgknhjfZlhjgh_ `_e_ah k k_q_gb_f fZ]gblhijh\h^Z 6
g_ f_g__  kf Qbkeh \bldh\ h[fhlhd hij_^_ey_lky ih nhjfmeZf
i_j\bqghc : b8 6 b \lhjbqghc : b8 6 GZijbf_j ^ey
gZijy`_gby k_lb 8  < b k_q_gby fZ]gblhijh\h^Z 6  kf
i_j\bqgZy h[fhldZ ^he`gZ bf_lv  \bldZ Z ^ey \uoh^gh]h gZ
ijy`_gby \  < \lhjbqgZy h[fhldZ ²  \bldh\ I_j\bqgZy h[fhl
dZ gZfZlu\Z_lky ijh\h^hf ^bZf_ljhf 
 ff Z \lhjbqgZy fh`_l
[ulv gZfhlZgZ \ g_kdhevdh ijh\h^h\ iZjZee_evgh gZijbf_j \ ljb
ijh\h^Z ^bZf_ljhf ih  ff =eZ\gh_ qlh[u h[s__ k_q_gb_ ijh\h
^h\ \lhjbqghc h[fhldb [ueh g_ f_g__ 
 ff >ey we_dljh^Z
fh`gh \aylv m]hevgmx s_ldm hl dhee_dlhjgh]h we_dljh^\b]Zl_ey
beb ]jZnblh\uc \deZ^ur hl ljhee_c[mkghc rlZg]b GZ jZ[hq_c
iehkdhklb we_dljh^Z ke_^m_l \uj_aZlv gh`hf g_[hevrmx emgdm \
dhlhjmx [m^_l aZkuiZlvky nexk b ]^_ [m^_l nhjfbjh\Zlvky gZ dhg
pZo k\Zjb\Z_fuo `beZo jZkieZ\e_gguc rZjbd <hafh`gZy dhgkl
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

jmdpby mkljhckl\Z ^ey dhglZdlghc k\Zjdb dhgph\ imqdZ ijh\h^h\


f_lh^hf dhglZdlgh]h jZah]j_\Z ijb\_^_gZ gZ jbk  K\ZjdZ \ha
fh`gZ b jZa^_evgufb aZ`bfZfb [_a kh_^bg_gby bo \ _^bgmx dhg
kljmdpbx

Jbk  Dhgkljmdpby mkljhckl\Z


^ey dhglZdlghc k\Zjdb dhgph\ imqdZ ijh\h^h\

I_j_^ k\Zjdhc k ijh\h^h\ kj_aZxl baheypbx gZ ^ebg_ 


 ff
aZqbsZxl h]he_ggu_ dhgpu gZ`^Zqghc [mfZ]hc ^h [e_kdZ b kdjm
qb\Zxl jbk   >ey aZsblu jZkieZ\Z hl dbkehjh^Z `_eZl_evgh
bkihevah\Zlv nexk <:FB khklhysbc ba oehjbklh]h dZeby oeh
jbklh]h gZljby b djbheblZ \ayluo \ khhlghr_gbb  ih fZkk_ 
< djZcg_f kemqZ_ fh`gh h[hclbkv b h[uqghc Zil_qghc [mjhc l_l
jZ[hjZlhf gZljby 

Jbk  <b^u kdjmldb ijh\h^h\ i_j_^ k\Zjdhc


 =eZ\Z 

I_j_^ k\Zjdhc \ emgdm m]hevgh]h we_dljh^Z gZkuiZxl nexk b


himkdZxl kdjmldm ijh\h^h\ ijb`bfZy bo d we_dljh^m H^_\Zxl hq
  

db ^ey ]Zahk\ZjsbdZ b \dexqZxl ljZgknhjfZlhj Ih^ keh_f jZk  

ieZ\b\r_]hky nexkZ dhgpu `be hieZ\eyxlky b keb\Zxlky \ rZjbd 

Lhevdh ihke_ lh]h dZd dhgpu ijh\h^h\ hklugml b h[jZam_lky kiZc 

hl\h^yl `beu hl we_dljh^Z 

Qlh[u mf_gvrblv ihl_jb gZijy`_gby ljZgknhjfZlhj jZaf_sZ  

xl ih[eb`_ d f_klm k\Zjdb K_l_\hc \udexqZl_ev \u\h^yl hl^_ev


 

guf rgmjhf b ^_j`Zl \ e_\hc jmd_ Ihke_ k\Zjdb kh_^bg_gb_ hqb  

sZxl hl nexkZ klZevghc s_ldhc ihdju\Zxl eZdhf b bahebjmxl  

K\Zjdm ke_^m_l ijh\h^blv k kh[ex^_gb_f ijZ\be l_ogbdb [_ah 

iZkghklb `_eZl_evgh \ dh`Zguo i_jqZldZo b \ aZsblguo hqdZo


  

k\_lhnbevljZo g_\abjZy gZ lh qlh ijhp_kk ijhoh^bl [_a [jua] b


 

dZi_ev jZkieZ\e_ggh]h f_lZeeZ <_kv ijhp_kk gm`gh \uihegylv gZ 

ihem aZkl_e_gghf ebklhf Zk[_klZ hj]ZeblZ beb nZg_ju


  

>ey hk\h_gby l_ogheh]bb k\Zjdb g_h[oh^bfh ihlj_gbjh\Zlvky gZ


hlj_adZo g_gm`guo ijh\h^h\ gh i_j_^ wlbf gm`gh h[`_qv m]hev
 

guc we_dljh^ Emqr_ \k_]h wlh ^_eZlv gZ hldjulhf \ha^mo_


 

>ey kh_^bg_gby Zexfbgb_\uo ijh\h^h\ k_q_gb_f


ff f_   

lh^hf dhglZdlgh]h jZah]j_\Z ijb]h^_g hl_q_kl\_gguc ZiiZjZl <DA 

ijhfure_ggh]h ba]hlh\e_gby khklhysbc ba k\Zjhqgh]h ljZgknhj


 

fZlhjZ b ibklhe_lZ m]hevgh]h we_dljh^Z b p_i_c mijZ\e_gby K\Zj


  

dm fh`gh \uihegblv ijb ihfhsb ZiiZjZlZ <DA beb k ijbf_g_gb  

_f de_s_c k m]hevgufb we_dljh^Zfb b h[hcfZfb 

< ZiiZjZl_ <DA ih kms_kl\m j_Zebah\ZgZ hibkZggZy jZg__


 

l_ogheh]by k\Zjdb ijh\h^h\ [_a ijbf_g_gby nexkZ Lhj_p kdjmq_g  

guo `be gZ ^ebg_


ff dmkZqdZfb aZhkljyxl k h[jZah\Zgb_f
 

m]eZ b aZ`bfZxl \ ]m[dZo ^_j`Zl_ey lZd qlh[u aZhklj_gguc


ƒ 

dhg_p mibjZeky \ emgdm m]hevgh]h we_dljh^Z ij_^\Zjbl_evgh hl\_  

^_ggh]h gZaZ^ Ihke_ gZ`Zlby kimkdh\h]h juqZ]Z ijhbkoh^bl Z\lh


 

fZlbq_kdbc ijhp_kk k\Zjdb dhlhjuc ij_djZsZ_lky ijb hieZ\e_gbb




`be gZ aZ^Zgghc ^ebg_ hij_^_ey_fhc \_ebqbghc oh^Z ih^\b`gh]h




m]hevgh]h we_dljh^Z Ijb ^\b`_gbb m]hevgh]h we_dljh^Z ie_gdZ




hdkb^Z : H ehfZ_lky Z jZkieZ\e_gguc Zexfbgbc lhdh\_^msbo


O 

`be i_j_f_rb\Z_lky q_f b h[_ki_qb\Z_lky ihke_ hklu\Zgby dZieb



D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

`b^dh]h Zexfbgby gZ^_`guc we_dljbq_kdbc dhglZdl bf_xsbc 

^hklZlhqgmx f_oZgbq_kdmx ijhqghklv 

GZ jhkkbckdhf jugd_ fh`gh ijbh[j_klb b [he__ kh\j_f_ggu_


ZiiZjZlu ^ey dhglZdlghc k\Zjdb ijh\h^h\ gZijbf_j blZevygkdhc 

nbjfu ij_^klZ\bl_ev \ Jhkkbb L> <g_rl_odhgljZdl


%OXH:HOG ²  

_PDLOWRROV#YQHVKUX LZd fh^_ev


 ij_^klZ\ey_l kh[hc
3/86 

h^ghnZaguc i_j_ghkghc ZiiZjZl ^ey lhq_qghc k\Zjdb k fbdjhijh 

p_kkhjguf mijZ\e_gb_f jbk   

Jbk  :iiZjZl 3/86  ^ey dhglZdlghc k\Zjdb ijh\h^h\


blZevygkdhc nbjfu %OXH:HOG

:iiZjZl kgZ[`_g gh\hc kbkl_fhc mijZ\e_gby


3/86  )X]]\

/RJLFqlh mijhsZ_l h[kem`b\Zgb_ b ih\urZ_l dZq_kl\h lhq_qghc


k\Zjdb Hkgh\gu_ l_ogbq_kdb_ oZjZdl_jbklbdb ZiiZjZlZ
 

N K\Zjhqguc lhd :  

N Fhsghklv ZiiZjZlZ d<l  

N FZdkbfZevguc ^bZf_lj k\Zjb\Z_fuo ijh\h^h\ ff “ 

N :\lhfZlbq_kdZy j_]mebjh\dZ ijh^he`bl_evghklb k\Zjdb b lh 

dZ k\Zjdb \ aZ\bkbfhklb hl lhesbgu fZl_jbZeZ 

N <hafh`ghklv j_]mebjh\Zgby \j_f_gb b lhdZ k\Zjdb \ aZ\bkb 

fhklb hl lhesbgu \u[jZggh]h fZl_jbZeZ mklZgh\dZ \j_f_gb 

k\Zjdb \ aZ\bkbfhklb hl mklZgh\e_ggh]h agZq_gby 


 =eZ\Z 

<hafh`ghklv \u[hjZ f_`^m g_ij_ju\guf b bfimevkguf j_


N 

`bfZfb k\Zjdb ^ey fZl_jbZeh\ k \ukhdbf dhwnnbpb_glhf


mijm]hklb 

N Mkbeb_ juqZ]Z hl ^h d] ^ebgZ juqZ]h\ ff


   

N JmdhyldZ ba l_jfhklhcdh]h bahebjmxs_]h fZl_jbZeZ 

N JZaf_ju K K
 ff fZkkZ d]
    

N IblZgb_ hl k_lb < k qZklhlhc =p


  

WlZ `_ nbjfZ \uimkdZ_l ZiiZjZl k iblZgb_f hl k_lb


3/86 7,

 < gh hg fh`_l k\Zjb\Zlv fZl_jbZeu lhesbghc ^h ff Hkh


 “  

[_gghklv wlh]h ZiiZjZlZ gZebqb_ we_dljhggh]h lZcf_jZ kbgojhg


² 

gh]h lbiZ k j_]mebjh\dhc ijh^he`bl_evghklb k\Zjdb hl ^h k   

Hl\_l\e_gbyijh\h^h\
K`bfulbiZHj_rdb
>ey ijbkh_^bg_gby jZaebqguo we_dljhijb[hjh\ bgh]^Z ijboh 

^blky ^_eZlv hl\_l\e_gb_ ijh\h^h\ Kh_^bg_gb_ b hl\_l\e_gb_ ijh


 

\h^h\ kdjulhc ijh\h^db \uihegyxl kdjmldhc iZcdhc k\Zjdhc hi    

j_kkh\dhc beb aZ`bfZfb \ hl\_l\bl_evguo dhjh[dZo Ijb kdjulhc 

ijh\h^d_ ^himkdZ_lky \uihegylv hl\_l\e_gby iehkdbo ijh\h^h\ \h


\\h^guo dhjh[dZo \udexqZl_e_c jha_lhd beb k\_lbevgbdh\ 

GZb[he__ ijhklh k^_eZlv hl\_l\e_gb_ hl p_eh]h ijh\h^Z _keb 

bkihevah\Zlv ^ey wlhc p_eb hl\_l\bl_evgu_ k`bfu ba\_klgu_ kj_  

^b we_dljbdh\ dZd hj_rdb jbk  Bo lZd gZau\Zxl ba aZ koh


     

`_klb dhjimkZ k ]j_pdbf hj_ohf < wlhf kemqZ_ g_ lj_[m_lky jZaj_


 

aZlv kdjmqb\Zlv b ijhiZb\Zlv ijh\h^


 

<gmljb hj_rdZ gZoh^blky ^\_ klZevgu_ ieZklbgu k dZgZ\dZfb


 

ih^ ijh\h^gbdb k`bfZ_fu_ q_lujvfy \bglZfb k ]jh\_jgufb rZc


 

[Zfb Z f_`^m gbfb _s_ h^gZ iehkdZy ieZklbgZ kem`ZsZy [Zjv_jhf


 

ijb kh_^bg_gbb f_^guo b Zexfbgb_\uo ijh\h^h\ <k_ kh_^bg_gb_ 

aZdju\Z_lky ieZklfZkkh\uf dhjimkhf ?klv fh^_eb dZd ^ey mebq   

guo lZd b ^ey ^hfZrgbo jZ[hl QZs_ \k_]h bo ijbf_gyxl ijb


   

ih^kh_^bg_gbb d Zexfbgb_\uf ijh\h^Zf gZijbf_j \ha^mrguo  


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

ebgbc < fgh]hwlZ`guo `beuo ^hfZo k bo ihfhsvx ^_eZxl hl\h^u




\ d\Zjlbju hl Zexfbgb_\h]h klhydZ K`bfu fh]ml [ulv bkihev


  

ah\Zgu ^ey \uiheg_gby hl\_l\e_gbc hl f_^guo b Zexfbgb_\uo


ijh\h^h\ 

Z [

\ ]
Jbk  <b^u dhgkljmdpbc hl\_l\bl_evguo k`bfh\ Hj_rdb 
Z ² M [ ² M \ ² M ] ² M

<uimkdZ_fu_ hl\_l\bl_evgu_ k`bfu M M M


  

M D<L ij_^gZagZq_gu ^ey \uiheg_gby hl\_l\e_gbc hl fZ




]bkljZevguo ebgbc f_^guo b Zexfbgb_\uo ijh\h^h\ gZijy`_gb_f


^h < k ij_^\Zjbl_evguf kgylb_f baheypbb gZ f_kl_ mklZgh\db


[_a jZaj_aZgby ijh\h^gbdZ 

Hkh[_gghklb k`bfh\ Hj_rdb  

N dhjimk k`bfh\ \uiheg_g ba dZj[heblZ l_jfhklhcdh]h fZ


² 

l_jbZeZ \u^_j`b\Zxs_]h l_fi_jZlmjm k\ur_


 K  ƒ 
 =eZ\Z 

mgb\_jkZevgu_ ijb`bfgu_ \bglu fhglZ` dj_klh\hc beb


N ²

iehkdhc hl\_jldhc 

N kl_i_gv aZsblu ,3

N f_lZeebq_kdZy ieZrdZ ba]hlh\e_gZ ba Zgh^bjh\Zgghc klZeb 

N jZajZ[hldZ b ba]hlh\e_gb_ k`bfh\ fh`_l [ulv ijhba\_^_gZ


ih bg^b\b^mZevguf jZaf_jZf aZdZaqbdZ 

< lZ[e ijb\_^_gu iZjZf_lju g_dhlhjuo lbih\ hl\_l\bl_ev


  

guo k`bfh\ Hj_rdb ijhba\h^kl\Z we_dljhl_ogbq_kdh]h aZ\h^Z


 

D<L NI#WHFKHOHFWURUX ] DZem]Z Z bo ]Z[Zjblgu_ jZaf_


 HPDLO    

ju gZ jbk
²  

LZ[ebpZ  K`bfu hl\_l\bl_evgu_ Hj_rdb We_dljhl_ogbq_kdh]h


aZ\h^Z D<L ] DZem]Z
Lbi K_q_gb_ ijh\h^h\ 
JZaf_ju ff
Jbkm ff 
FZkkZ
ghd

rl 

FZ]bkl  Hl\_l\b  d]
jZevguo l_evguo / % +

M D<L

 

     

M D<L Z  

     

M D<L  
 
   

M D<L [

 

 




M D<L  

     

M D<L

   
   
\
M D<L

   
   

M D<L

   
   

Ijbf_qZgb_ Ijh\h^Z mdeZ^u\Zxl i_ji_g^bdmeyjgh m]em[


e_gbx \ gZdeZ^d_ ^_lZev k`bfZ 


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Z [

\
Jbk  =Z[Zjblgu_ jZaf_ju hl\_l\bl_evguo k`bfh\

Ihke_^h\Zl_evghklv mklZgh\db hl\_l\bl_e_c M M


M M
N hldexqblv gZijy`_gb_ gZ ^Zgghc fZ]bkljZeb
N kgylv mqZklhd baheypbb fZ]bkljZevgh]h ijh\h^Z gZ f_kl_
fhglbjm_fh]h hl\_l\e_gby b aZqbklblv baheypbx k dhgpZ hl
\h^bfh]h ijh\h^Z ijb m^Ze_gbb baheypbb `beu [m^ml ih
\j_`^_gu bgkljmf_glhf dhlhjuf [m^_l ijhba\h^blvky ^Zg
gZy hi_jZpby jbk  
N iheghklvx jZah[jZlv hl\_l\bl_ev kgylv ^\Z dj_i_`guo dhev
pZ k dhjimkZ b jZah[jZlv _]h gZ ^\_ qZklb jZah[jZlv f_lZeeb
q_kdbc fhglZ`guc ma_e jZkdjmlblv q_luj_ [helZ 
N kh[jZlv gZ fZ]bkljZeb \k_ dhfihg_glu \ h[jZlghc ihke_^h\Z
l_evghklb kh[jZlv ma_e k hl\_l\bl_evguf ijh\h^hf aZdjm
lblv b aZlygmlv [helu aZdj_iblv dhjimk \hdjm] f_lZeebq_
kdhc qZklb ijb ihfhsb dj_i_`guo dhe_p 
N \dexqb\ ih^Zqm wg_j]bb m[_^blvky \ dZq_kl\_ fhglZ`Z
 =eZ\Z 

Jbk  <b^ ijh\h^h\


ih^]hlh\e_gguo ^ey kh_^bg_gby
\ hl\_l\bl_e_ lbiZ M

Hlf_lbf qlh ijb bkihevah\Zgbb k`bfh\ hl\_l\bl_evguo


Hj_rdb \h \j_fy fhglZ`Z gZjmrZ_lky p_ehklghklv `beu baaZ
m^Ze_gby mqZkldZ baheypbb ijh\h^Z < k\yab k l_f qlh hl\h^bfZy b
fZ]bkljZevgZy ebgbb kh_^bgyxlky klZevgufb ieZrdZfb ijhbkoh
^bl m\_ebq_gb_ khijhlb\e_gby hl\h^bfhc ebgbb Ijb g_^hklZlhq
ghc aZly`d_ k`bfZ gZ fZ]bkljZeb \hafh`gh gZjmr_gb_ p_ehklgh
klb ijh\h^Z baaZ _]h i_j_]j_\Z Ihke_ ^_fhglZ`Z lZdh]h maeZ
iheghklvx \hkklZgh\blv baheypbx ijh\h^Z djZcg_ ijh[e_fZlbqgh

Hl\_l\e_gbyijh\h^h\
AZ`bfuijhdZeu\Zxsb_
< g_dhlhjuo kemqZyo ij_^ihqlbl_evg__ ^ey hl\_l\e_gby ijh\h
^h\ bkihevah\Zlv g_ k`bfu Hj_rdb Z ]_jf_lbqgu_ ijhdZeu\Zx
sb_ aZ`bfu AIH ij_^gZagZq_ggu_ ^ey \uiheg_gby hl\_l\e_gbc hl
fZ]bkljZevguo ebgbc f_^guo b Zexfbgb_\uo bahebjh\Zgguo ijh
\h^h\ gZijy`_gb_f ^h  d< [_a bo jZaj_aZgby b kgylby baheypbb k
ijh\h^gbdZ jbk   Mkbeb_ aZly`db [helh\ dhgljhebjmxl kju\
ghc ]heh\dhc M aZ`bfh\ AIH dhglZdlgZy qZklv ba]hlh\e_gZ ba
klZevghc Zgh^bjh\Zgghc ijm`bgu Z fZl_jbZe baheypbb ² g_c
ehg  AZ`bf jZ[hlZ_l \ ^bZiZahg_ l_fi_jZlmj hl
 ^h  ƒK
Ij_bfms_kl\Z ijhdZeu\Zxsbo aZ`bfh\
N ijhklhlZ b m^h[kl\h fhglZ`Z
N fhglZ` hkms_kl\ey_lky [_a kgylby baheypbb b jZaj_aZgby
ijh\h^gbdZ
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

N ]_jf_lbqghklv kh_^bg_gby klhcdhklv d Zlfhkn_jguf hkZ^dZf 


N gZ^_`ghklv dhglZdlgh]h kh_^bg_gby [_a f_oZgbq_kdhc ^_
nhjfZpbb ijh\h^gbdZ
N dhgkljmdpby aZ`bfZ jZkkqblZgZ gZ fhglZ` ijb gbadbo l_fi_
jZlmjZo

Jbk  H[sbc \b^ ]_jf_lbqguo ijhdZeu\Zxsbo aZ`bfh\ lbiZ AIH

Ijb mklZgh\d_ aZ`bfZ ijhdZeu\Zxs_]h hl\_l\bl_evgh]h ]_jf_


lbqgh]h AIH g_h[oh^bfh
N \u[jZlv f_klh hl\_l\e_gby
N mklZgh\blv hl\_l\bl_ev gZ fZ]bkljZev b ijbkh_^bgblv ijh\h^
hl\_l\e_gby
N aZlygmlv ]Zcdm ^h kju\Z ]heh\db
Ijb wlhf g_ gm`gh h[_klhqb\Zlv ebgbx l d fhglZ` fh`_l
ijhba\h^blvky gZ iblZ_fuc ijh\h^  < f_kl_ hl\_l\e_gby g_ gZjm
rZ_lky kljmdlmjZ ijh\h^Z g_ gm`gh m^Zeylv baheypbx  Kh_^bg_
gb_ ijhbkoh^bl q_j_a Zgh^bjh\Zggmx f_^v Z ijbgpbi kju\Zxs_c
ky ]heh\db ]ZjZglbjm_l dZq_kl\_gguc fhglZ` ^Zggh]h maeZ
< j_amevlZl_ ihemqZ_lky iheghklvx ]_jf_lbqgZy dhgkljmdpby
hl\_qZxsZy \k_f kh\j_f_gguf lj_[h\Zgbyf qlh ^Z_l ^hihegbl_ev
gu_ ij_bfms_kl\Z AIH ijb \u[hj_ fhglZ`gh]h ijbkihkh[e_gby
i_j_^ mklZj_\rbfb lbiZfb hl\_l\bl_e_c M b M < lZ[e 
ijb\_^_gu l_ogbq_kdb_ ^Zggu_ aZ`bfh\ \uimkdZ_fuo we_dljhl_o
gbq_kdbf aZ\h^hf D<L ] DZem]Z 
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ  AZ`bfu ijhdZeu\Zxsb_ hl\_l\bl_evgu_


We_dljhl_ogbq_kdh]h aZ\h^Z D<L ] DZem]Z
K_q_gb_ ijh\h^h\ ff

Lbi
fZ]bkljZevguo hl\_l\bl_evguo
AIH

 

 

AIH

 

 

AIH

 

 

AIH

 

 

AIH

 

 

GZ jbk  ijb\_^_gh kjZ\g_gb_ fhglZ`Z hl\_l\bl_e_c lbiZ


Hj_rdb b aZ`bfh\ ijhdZeu\Zxsbo hl\_l\bl_evguo ]_jf_lbqguo
AIH 

Jbk  KjZ\g_gb_ fhglZ`Z hl\_l\bl_e_c lbiZ Hj_rdb


b aZ`bfh\ ijhdZeu\Zxsbo hl\_l\bl_evguo ]_jf_lbqguo AIH
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Hl\_l\e_gbyijh\h^h\
Hl\_l\bl_eblbiZH<
>ey \uiheg_gby hl\h^Z hl\_l\e_gby hl lhdhg_kms_]h ijh\h^h\
f_edbo k_q_gbc hl  ^h  ffð \dexqbl_evgh fh`gh bkihevah\Zlv
hl\_l\bl_eb lbiZ H< ijhba\h^kl\Z LI= L_owe_dljh ] Fhkd\Z _
PDLO LQIR#WHFKHOHFWURUX jbk  

Jbk  H[sbc \b^ hl\_l\bl_e_c lbiZ H<


ijhba\h^kl\Z LI= L_owe_dljh ] Fhkd\Z

Ijbf_g_gb_ bo ZgZeh]bqgh hl\_l\bl_evguf k`bfZf ^ey kbeh\h


]h dZ[_ey Hj_rdb lbiZ M M M  gh g_ gm`gZ ij_^\Z
jbl_evgZy aZqbkldZ ijh\h^Z b ki_pbZevguc bgkljmf_gl GZ jbk 
ijb\_^_gZ dhgkljmdpby hl\_l\bl_ey H< Z \ lZ[e  ² _]h oZjZd
l_jbklbdb

LZ[ebpZ  OZjZdl_jbklbdb hl\_l\bl_e_c lbiZ H< LI= L_owe_dljh


] Fhkd\Z

JZaf_ju jbk   ff


GZbf_gh\Zgb_ K_q_gb_ ffð P\_l
/ %

H< 

  DjZkguc  

H< 

  Kbgbc  

H< 

  @_eluc  


 =eZ\Z 

Jbk  L_ogheh]by bkihevah\Zgby hl\_l\bl_e_c lbiZ H<


 ² \klZ\dZ fZ]bkljZevgh]h b hl\_l\bl_evgh]h ijh\h^h\

 ² \klZ\dZ f_lZeebq_kdh]h kh_^bgbl_ey  ² aZ]b[ dhgpZ hl\_l\bl_ey


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Jbk  JZaf_ju hl\_l\bl_e_c lbiZ H<

AZf_lbf qlh \ khklZ\ LI= L_owe_dljh lZd`_ \oh^bl we_dljhl_o


gbq_kdbc aZ\h^ D<L ] DZem]Z ijhba\h^kl\h dZ[_evghc ZjfZlmju b
aZ\h^ we_dljhl_ogbq_kdbo ba^_ebc <AWLBL_owe_dljh ] <hkdj_k_gkd
dhgkljmbjh\Zgb_ b ijhba\h^kl\h we_dljhsblh\h]h h[hjm^h\Zgby 

Hl\_l\e_gb_ijh\h^h\
de_ffghcdheh^dhc
Kj_^b hl\_l\bl_e_c \uimkdZ_fuo k_]h^gy ijhfure_gghklvx
^ey we_dljhijh\h^db ij_^klZ\ey_l bgl_j_k ijh^mdpby dhfiZgbb
>DK ² \_^ms_]h jhkkbckdh]h ijhba\h^bl_ey dZ[_e_g_kmsbo kbk
l_f ] Fhkd\Z KWWSZZZGNFUX  DhfiZgby jZajZ[hlZeZ b \u
imkdZ_l mgb\_jkZevgmx hl\_l\bl_evgmx de_ffgmx dheh^dm dhlhjZy
ijb]h^gZ ^ey d\Zjlbjghc we_dljhijh\h^db jbk  
JZaf_ju mgb\_jkZevghc hl\_l\bl_evghc de_ffghc dheh^db ijb
\_^_gu \ lZ[e 

LZ[ebpZ  De_ffgZy dheh^dZ hl\_l\bl_evgZy mgb\_jkZevgZy


K_q_gb_ JZaf_ju ff MiZdh\dZ rl
Dh^ ijh\h^Z fZe_gvdZy[hevrZy
ff $ % & ' ( )

%.  K       

%.  K       

%.  K       

%.  K       


 =eZ\Z 

Z [
Jbk  Hl\_l\e_gb_ mgb\_jkZevghc de_ffghc dheh^dhc Z
b __ mkljhckl\h [

Mgb\_jkZevgZy hl\_l\bl_evgZy de_ffgZy dheh^dZ h[_ki_qb\Z_l


gZ^_`gmx dhffmlZpbx b [ukljh_ kh_^bg_gb_jZafudZgb_ we_dljb
q_kdbo p_i_c

Hl\_l\e_gb_f_lh^hf
ijhklhckdjmldb
Ijb hlkmlkl\bb k`bfh\ beb ki_pbZevguo hl\_l\bl_e_c lbiZ H<
hl\_l\e_gb_ fh`gh k^_eZlv f_lh^hf ijhklhc kdjmldb < wlhf kemqZ_
aZqbsZxl baheypbx hkgh\gh]h ijh\h^gbdZ gZ 
 kf b ihke_ wlh]h
d g_fm ijbkh_^bgyxl dhg_p hl\_l\ey_fh]h ijh\h^Z kh kgylhc k _]h
dhgpZ baheypb_c AZqbs_ggu_ `beu hl\_l\ey_fh]h ijh\h^Z iehlgh
\blhd d \bldm h[fZlu\Zxl \hdjm] hkgh\gh]h ijh\h^Z jbk  
F_klh hl\_l\e_gby aZiZb\Zxl b bahebjmxl e_glhc DZd ijb kh
_^bg_gbb ijh\h^h\ lZd b ijb bo hl\_l\e_gbb jZaebqZxl kdjmldb
hl\_l\e_gbc ijhklZy [Zg^Z`gZy b `_eh[hd kf lZ[e   GZ
jbk  ihdZaZgh dZd k^_eZlv hl\_l\e_gby hl ^\moijh\h^ghc eb
gbb f_lh^hf ijhklhc kdjmldb
< ihf_s_gbyo kh_^bg_gby b hl\_l\e_gby ijh\h^h\ ijb \k_o \b
^Zo we_dljhijh\h^hd \uihegyxl \ kh_^bgbl_evguo b hl\_l\bl_ev
guo dhjh[dZo JZa\_l\bl_evgu_ dhjh[db ke_^m_l mklZgZ\eb\Zlv gZ
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

mjh\g_ ih\_joghklb kl_gu aZih^ebph k g_c b aZdju\Zlv ieZklfZk


kh\ufb djurdZfb ^ey [_ahiZkghklb b ba wkl_lbq_kdbo khh[jZ`_
gbc  Jha_ldb b \udexqZl_eb mklZgZ\eb\Zxl \ ZgZeh]bqguo jZa\_l
\bl_evguo dhjh[dZo ba klZeb beb ieZklfZkku

Jbk  L_ogheh]by hl\_l\e_gby


f_lh^hf ijhklhc kdjmldb
Z ² hl\_l\e_gb_ ijh\h^h\
k f_^ghc `behc [ ² hl\_l\e_gb_
fgh]hijh\hehqguo f_^guo ijh\h^h\

Z [

Jbk  Hl\_l\e_gby hl ^\moijh\h^ghc ebgbb f_lh^hf ijhklhc kdjmldb

Hl\_l\bl_evgu_dhjh[db
I_j_^ fhglZ`hf we_dljhijh\h^db kh]eZkgh ieZgm gm`gh ih^]h
lh\blv f_klZ ^ey mklZgh\db dhjh[hd ^ey ijhly`db kh_^bg_gby b
hl\_l\e_gby ijh\h^h\ b dZ[_e_c ijb hldjulhc beb ijb kdjulhc
 =eZ\Z 

we_dljhijh\h^d_ ^h  < ijhdeZ^u\Z_fuo \ ieZklfZkkh\uo ljm


[Zo \ ijhba\h^kl\_gguo Z^fbgbkljZlb\guo b ih^kh[guo ihf_s_
gbyo Ijb ijhdeZ^d_ kdjulhc ijh\h^db ke_^m_l ij_^mkfhlj_lv f_k
lZ dhjh[hd ^ey mklZgh\db \ gbo \udexqZl_e_c b rl_ik_evguo
jha_lhd bf_xsbo jZkihjgu_ eZidb
Ex[h_ kh_^bg_gb_ ^he`gh [ulv ^hklmigh ^ey hkfhljZ b j_fhg
lZ Qlh[u kh_^bg_gby [ueh m^h[g__ dhgljhebjh\Zlv \ ^Zevg_cr_f
bo \uihegyxl \ jZkiZ_qguo dhjh[dZo Wlh klZjh_ gZa\Zgb_ dhjh[hd
hklZehkv k lh]h \j_f_gb dh]^Z ijh\h^Z kh_^bgyeb \ hkgh\ghf iZc
dhc L_i_jv lZdhc hi_jZpbb g_l b jZkiZcdhc gZau\Zxl ex[mx
kdjmldm k`bf kh_^bg_gb_
=eZ\gZy nmgdpby fhglZ`guo dhjh[hd khklhbl \ lhf qlh[u kha
^Zlv [_ahiZkgmx b ^ebl_evgmx hkgh\m ^ey mklZgh\db ijh\h^db 
l_e_nhgguo kludh\ Z lZd`_ jha_lhd \udexqZl_e_c j_]meylhjh\
hk\_s_gghklb b mkljhckl\ k\yab Hkgh\gZy nmgdpby lZdbo dhjh
[hd ² h[_ki_qblv [_ahiZkghklv \ f_klZo ijhdeZ^db dZ[_ey =eZ\
gu_ nZdlhju ijb lZdhc mklZgh\d_ f_klh fhglZ`Z b qbkeh \u\h^h\
dZ[_ey Dhgkljmdpbb kh_^bgbl_evguo b hl\_l\bl_evguo dhjh[hd
^he`gu khhl\_lkl\h\Zlv kihkh[Zf ijhdeZ^db b mkeh\byf hdjm 
`Zxs_c kj_^u
Dhjh[db khklhyl ba dhjimkZ b djurdb Ihke_ hl^_edb ih djur
dZf jZa\_l\bl_evguo dhjh[hd e_]dh hij_^_ey_lky ljZkkZ we_dljh
ijh\h^db qlh ihe_agh agZlv ijb mdj_ie_gbb dZjlbg b ^jm]bo mdjZ
r_gbc lj_[mxsbo ijh[b\db kl_g
Djurdb dhjh[hd dj_iylky d __ dhjimkm aZs_edb\Zgb_f beb f_
lZeebq_kdbfb \bglZfb k Zglbdhjjhabcguf ihdjulb_f G_dhlhju_
dhjh[db hkgZs_gu fy]dbfb miehlgbl_evgufb \lmedZfb ij_^gZ
agZq_ggufb ^ey \\h^Z \ dhjh[dm ljm[ ijh\h^h\ b dZ[_e_c >ey
h[_ki_q_gby kl_i_gb aZsblu ,3 
,3  dhjh[db dhfie_dlmxl
j_abgh\ufb ijhdeZ^dZfb DZ`^Zy dhjh[dZ ijb ihdmid_ ^he`gZ
[ulv miZdh\ZgZ \ l_jfhmkZ^hqghc ie_gd_ b kgZ[`_gZ bg^b\b^mZev
ghc wlbd_ldhc Kms_kl\mxl dhgkljmdpbb hl\_l\bl_evguo dhjh[hd \
dhlhjuo \f_klh h[uqguo miehlgbl_evguo \lmehd gZ [hdh\uo ih
\_joghklyo b gZ hkgh\Zgbb dhjh[hd bf_xlky ]b[db_ \\h^u \ \b^_
f_f[jZg LZdb_ dhjh[db ihemqbeb gZa\Zgb_ hl\_l\bl_evguo dhjh
[hd k f_f[jZgZfb
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Dhjh[db hl\_l\bl_evgu_ ^_eyl ^ey \g_rg_c b \gmlj_gg_c ijh


\h^db GZ jbk  ij_^klZ\e_gu hl\_l\bl_evgu_ dhjh[db ^ey gZ
jm`gh]h fhglZ`Z ijhba\h^kl\Z dhfiZgby IeZkl We_dljh
] Fhkd\Z KWWSQLSODVWHOHFWURUX  Wlb dhjh[db iue_\eZ]haZsbl
gu_ b kgZ[`_gu fy]dbfb kZfhmiehlgyxsbfbky f_f[jZggufb ]_j
fh\\h^Zfb

Jbk  Dhjh[db hl\_l\bl_evgu_ ^ey hldjulhc we_dljhijh\h^db dhfiZgbb


IeZkl We_dljh ] Fhkd\Z

JZaebqZxl dhjh[db hl\_l\bl_evgu_ kdjulhc we_dljhijh\h^db ^ey


l\_j^uo b ]bikhdZjlhgguo kl_g Dhjh[db khklhyl ba dhjimkZ b djur
db ba]hlh\e_gguo ba m^Zjhijhqgh]h ihebklbjheZ MIF  Djurdb
dZd ijZ\beh dj_iylky d dhjimkZf dhjh[hd kZfhgZj_aZxsbfb hpbgdh
\Zggufb klZevgufb \bglZfb GZ jbk  Z ij_^klZ\e_gu hl\_l\b
l_evgu_ dhjh[db ^ey kdjulhc we_dljhijh\h^db ^h  < ijhba\h^
kl\Z A:H EXDKWE ] Fhkd\Z KWWSZZZOX[HOUX  Wlb dhjh[db
iue_\eZ]haZsblgu_ b kgZ[`_gu fy]dbfb kZfhmiehlgyxsbfbky
f_f[jZggufb ]_jfh\\h^Zfb Ij_^klZ\e_ggZy gZ jbk  [ dhjh[
dZ ^ey ]bikhdZjlhgguo kl_g dh^ /; bf__l  \ZjbZglh\ ^ey
\\h^Z ijh\h^gbdh\ b hjb]bgZevguc [ukljhkt_fguc dj_i_` <gml
j_ggb_ jZaf_ju dhjh[db KK ff
 =eZ\Z 

Z [ \
Jbk  Dhjh[db hl\_l\bl_evgu_ ^ey kdjulhc we_dljhijh\h^db ijhba\h^kl\Z
A:H EXDKWE Z ² ^ey l\_j^uo kl_g [ ² ^ey ]bikhdZjlhgguo kl_g
\ ² fhglZ` \ dhjh[d_

>ey mlhie_gguo we_dljhba^_ebc kem`Zl mklZgh\hqgu_ dhjh[db 

>h g_^Z\g_]h \j_f_gb hgb [ueb dZd ijZ\beh `_klygufb gh k_cqZk


  

gZ jugd_ m`_ bf__lky [hevrh_ dhebq_kl\h ieZklfZkkh\uo dhjh[hd 

Dhjh[db ba]hlZ\eb\Zxl ba ih`Zjh b \aju\h[_ahiZkgh]h fZl_  

jbZeZ ihebf_jZ Zjbehdk beb ^j beb f_lZeeZ F_lZeebq_kdb_ hl


  

\_l\bl_evgu_ b mklZgh\hqgu_ dhjh[db \ f_klZo \\h^Z \ gbo ijh\h 

^h\ ^he`gu bf_lv \lmedb beb hlj_adb iheboehj\bgbeh\hc ljm[db 

Hl\_l\bl_evgu_ dhjh[db ^ey kdjulhc ijh\h^db ke_^m_l mklZgZ\ 

eb\Zlv aZih^ebph k ih\_joghklvx rlmdZlmjdb b ohjhrh aZdj_i


  

eylv \ ij_^gZagZq_gguo ^ey gbo m]em[e_gbyo ?keb \hagbdZ_l g_h[  

oh^bfhklv m]em[blv \u_fdm lh wlh ^_eZxl ^j_evx b ihkZ`_gghc gZ




g__ ki_pbZevghc pbebg^jbq_kdhc nj_ahc k ih[_^blh\ufb am[pZfb


beb k ihfhsvx fhehldZ b am[beZ dZd \klZjv < m]em[e_gbb kl_gu
 

dhjh[dm aZdj_ieyxl p_f_glguf jZkl\hjhf beb ki_pbZevgufb dj_ 

i_`gufb we_f_glZfb ij_^mkfhlj_ggufb \ __ dhgkljmdpbb GZ


  

ijbf_j jhkkbckdZy dhfiZgby IeZkl We_dljh ] Fhkd\Z _


     PDLO

LQIR#SODVWHOHFWURUX KWWSZZZSODVWHOHFWURUX
 ij_^eZ]Z_l ^ey

wlhc p_eb jZkihjgu_ eZidb nbdkbjm_fu_ \bglZfb jbk


 ?keb   

ij_^iheZ]Z_lky qlh ijh\h^dZ gbdh]^Z g_ [m^_l j_fhglbjh\Zlvky lh


 

dhjh[dm p_e_khh[jZag_c nbdkbjh\Zlv p_f_glguf jZkl\hjhf \ ijh  

lb\ghf kemqZ_ ij_^ihqlbl_evg_c ijbf_gblv dj_i_`gu_ we_f_glu


 

< f_klZo kh_^bg_gbc ijh\h^h\ b^msbo d jha_ldZf iZljhgZf 

eZfi \udexqZl_eyf b d ^jm]bf ihlj_[bl_eyf mklZgZ\eb\Zxl jZa


  

\_l\bl_evgu_ dhjh[db \ dhlhju_ ijyqml \k_ kdjmldb ijh\h^h\


 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

JZa\_l\bl_evgu_ dhjh[db [u\Zxl \gmljb k de_ffgufb dheh^dZ 

fb jbk
b [_a gbo ?klv fh^_eb dZd ^ey kdjulhc lZd b ^ey hl
    

djulhc ijh\h^db Bo jZaf_ju ih^[bjZxl \ khhl\_lkl\bb k dhebq_


 

kl\hf kh_^bg_gbc b k_q_gb_f ijh\h^h\ I_j_^ mklZgh\dhc 

jZa\_l\bl_evguo dhjh[hd \ bo dhjimkZo g_h[oh^bfh \uj_aZlv hl 

\_jklby ^ey ih^\h^Z b hl\h^Z ijh\h^h\ kh]eZkgh ieZgm ijhoh`^_  

gby ijh\h^h\ we_dljhk_lb GZ dhjimk_ dhjh[db dhglmj hl\_jklbc




hlf_q_g b hklZ_lky lhevdh bo ijhj_aZlv gh`hf


 

Jbk  Dhjh[dZ J?  5


jZkiZ_qgZy k jZkihjgufb
eZidZfb ^ey kdjulhc ijh\h^db Jbk  JZa\_l\bl_evgZy dhjh[dZ
dhfiZgby IeZkl We_dljh k de_ffgufb dheh^dZfb

Hiul ihdZau\Z_l qlh emqr_ ijbf_gylv dhjh[db k de_ffgbdZfb


 

iha\heyxsbfb ijhklh kh_^bgblv g_kdhevdh ijh\h^h\ < lZdhc dhg  

kljmdpbb de_ffgbd ij_^klZ\ey_l kh[hc _^bgmx f_^gmx ieZgdm k


hl\_jklbyfb b \bglh\ufb ijb`bfZfb <k_ lhdh\_^msb_ qZklb oh  

jhrh bahebjh\Zgu jbk < dhjh[d_ aZdj_ie_gh h[uqgh g_


   

kdhevdh de_ffgbdh\ bo qbkeh aZ\bkbl hl lbiZ ijh\h^db LZdZy dhg


  

kljmdpby ohjhrZ ^ey `_kldbo ijh\h^gbdh\ gh g_ kh\k_f m^h[gZ 

^ey ]b[dbo l d bo gm`gh h[em`b\Zlv beb hij_kkh\u\Zlv gZdhg_q


   

gbdhf 

M^h[kl\h b [ukljhlZ fhglZ`Z \ mkeh\byo h]jZgbq_ggh]h ijh 

kljZgkl\Z hkh[_ggh kh_^bg_gb_ ijh\h^h\ \ jZkiZyqguo dhjh[dZo \


  

[hevr_c kl_i_gb aZ\bkyl hl ]Z[Zjblh\ de_ffgbdZ < wlhf kemqZ_


 

[hevr_ \k_]h ih^oh^yl jZkiZ_qgu_ dhjh[db k bgklZeeypbhggufb


ijm`bggufb de_ffZfb g_f_pdhc nbjfu :(,'08//(5

KWWSZZZZHLGPXOOHUUX jbk Z   


 =eZ\Z 

[ \
Jbk  DZ[_evgZy hl\_l\bl_evgZy dhjh[dZ '  ^ey aZsblgh]h fhglZ`Z
ijhba\h^kl\Z nbjfu +HQVHO =_jfZgby 
 ff ²  ijh\h^Z

 ff ²  ijh\h^ de_ffZ  ihexkh\ k \g_rgbf dj_ie_gb_f Z 
jZkiheh`_gb_ hl\_jklbc [  ]Z[Zjblgu_ jZaf_ju \

Z [
Jbk  Kh_^bg_gb_ ijh\h^h\ \ jZkiZyqghc dhjh[d_ ijm`bggufb de_ffZfb
:(,'08//(5 Z b 'de_ffu nbjfu :(,'08//(5 [
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

>Zggu_ de_ffu ij_^gZagZq_gu ^ey gZ^_`gh]h kh_^bg_gby hl


^\mo ^h \hkvfb ijh\h^h\ h^gh\j_f_ggh ijb h[t_^bg_gbb bo gZ h^  

gm lhdhijh\h^ysmx rbgm gZoh^ysmxky \ baheypbhgghf dhjimk_ 

>ey jZ[hlu k bgklZeeypbhggufb de_ffZfb gm`gh :(,'08//(5

ijhklh \klZ\blv ijh\h^ k ij_^\Zjbl_evgh kgylhc baheypb_c \ dhgm 

khh[jZagh_ ]g_a^h de_ffu Z ijb g_h[oh^bfhklb hlkh_^bg_gby ^hk


 

lZlhqgh \ulygmlv ijh\h^ ihdjmqb\Zy _]h \^hev hkb DhfiZdlgZy


 

dhgkljmdpby de_ffu b \hafh`ghklv f_oZgbq_kdh]h kh_^bg_gby g_ 

kdhevdbo de_ff ^jm] k ^jm]hf ijb ihfhsb aZs_edb eZklhqdbg 

o\hkl ihfh]ml kwdhghfblv f_klh \ jZkij_^_ebl_evghc dhjh[d_ b




h[_ki_qblv gZ]ey^ghklv kh_^bg_gbc Ki_pbZevgu_ l_klh\u_ hl\_j  

klby \ de_ffZo iha\heyxl ijhba\h^blv we_dljbq_


:(,'08//(5 

kdb_ baf_j_gby [_a jZat_^bg_gby ijh\h^h\ 

G_kfhljy gZ \b^bfmx ijhklhlm mkljhckl\Z lZdhc de_ffu kms_  

kl\m_l p_euc jy^ \Z`guo hkh[_gghkl_c dZq_kl\_ggh hlebqZxsbo 

bgklZeeypbhggu_ de_ffu nbjfu hl ih^h[guo ba :(,'08//(5 

^_ebc ^jm]bo nbjf ijhba\h^bl_e_c NbjfZ  \uimk  :(,'08//(5 

dZ_l \k_]h ^\Z lbihjZaf_jZ bgklZeeypbhgguo de_ff bf_gm_fu_ 

lZd`_ de_ffu jbk


' [ i_j_dju\Zy \_kv ^bZiZahg k_q_gbc
   

ijh\h^Z bkihevam_fh]h \ [ulh\uo kbeh\uo b hk\_lbl_evguo k_lyo


 

N de_ffZ hl ^h ff gZ
'  ihexkh\
       

N de_ffZ hl ^h ff gZ ihexkZ

'     

De_ffZ h[_ki_qb\Z_l gZ^_`guc ^he]h\j_f_g


:(,'08//(5  

guc we_dljbq_kdbc b f_oZgbq_kdbc dhglZdl k dhglZdlguf we_f_g 

lhf de_ffu ij_^klZ\eyxs_c kh[hc lhdh\_^msmx rbgm ba we_d


 

ljheblbq_kdhc f_^b kij_kkh\Zgghc k e_i_kldh\hc klZevghc




ijm`bghc ihdjulhc ojhfhgbd_e_\uf kieZ\hf <ukhdb_ ihdZaZl_


  

eb de_ff ih gZ^_`ghklb we_dljbq_kdh]h dhglZdlZ gZijy`_gb_ ^h


'

 < lhd ^h : b dhjjhabhgghc klhcdhklb kh_^bg_gby ^hklb]Z


  

xlky aZ kq_l ijbf_g_gby heh\hk\bgph\h]h ihdjulby f_^ghc lhdh 

\_^ms_c rbgu LZdh_ ihdjulb_ h[_ki_qb\Z_l fy]dbc dhglZdl


  

ijh\h^gbdZ k f_^ghc rbghc ]ZjZglbjmy gbadh_ i_j_oh^gh_ khijh  

lb\e_gb_ G_kfhljy gZ lh qlh \ ihke_^g__ \j_fy Zexfbgb_\uc ijh


  
 =eZ\Z 

\h^ ijbf_gy_lky \k_ j_`_ gh k gbf _s_ ijboh^blky klZedb\Zlvky


 

< wlhf kemqZ_ de_ffu lZd`_ ^himklbfu Ki_pbZevgh ^ey jZ[hlu


' 

k Zexfbgb_\uf ijh\h^hf \uimkdZ_l dhglZdlgmx


:(,'08//(5

iZklm jZajmrZxsmx hdkb^gmx ie_gdm gZ Zexfbgb_


$OX7RS  

\hf ijh\h^gbd_ b aZsbsZxsmx _]h hl ^Zevg_cr_]h hdbke_gby 

IZklZ ihklZ\ey_lky \ lx[bd_ rijbp_ iha\heyxs_f


$OX7RS   

aZihegylv \gmlj_gg__ ijhkljZgkl\h de_ffu ijb jZ[hl_ k Zexfb 

gb_\uf ijh\h^hf 

Hl^_evgZy ihklZ\dZ dhglZdlghc iZklu m^_r_\ey_l de_ffm


:(,'08//(5 ih kjZ\g_gbx k ba^_ebyfb ^jm]bo ijhba\h^bl_e_c 

\uimkdZxsbo m`_ aZiheg_ggu_ ih^h[ghc iZklhc de_ffu Hlghkb  

l_evgh g_\ukhdZy p_gZ de_ff hdheh


' ^hee rl ^_eZ_l bo
  

ijb\e_dZl_evgufb b g_aZf_gbfufb ijb fhglZ`_ [ulh\uo we_dljh 

k_l_c 

< jZkij_^_ebl_evguo dhjh[dZo fh`gh bkihevah\Zlv lZd`_ de_f 

fu :$*2 lbiZ jbk


 Hgb ij_^gZagZq_gu ^ey ijbkh_^bg_
  

gby b hl\_l\e_gby h^gh`bevguo b fgh]h`bevguo ijh\h^gbdh\ ba


f_^b \ we_dljbq_kdbo p_iyo i_j_f_ggh]h lhdZ k qZklhlhc =p gZ  

ijy`_gb_f ^h < >ey ijh\h^gbdh\ ba Zexfbgby ^Zggu_ de_ffu


 

aZihegyxlky lhdhijh\h^ys_c iZklhc 

Z [
Jbk  JZkij_^_ebl_evgZy dhjh[dZ k de_ffZfb :$*2 lbiZ  Z
b h[sbc \b^ de_ff [

De_ffu lbiZ
:$*2 mgb\_jkZevgu_ b fh]ml lZd`_ ijbf_
 

gylvky ^ey ih^dexq_gby hk\_lbl_evgh]h h[hjm^h\Zgby Hgb jZkkqb  


D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

lZgu gZ lhd : b ih^dexq_gb_ beb ijh\h^gbdh\ k_q_gb_f


  


ff [_a dhglZdlghc iZklu
 

Ijb \uiheg_gbb kdjulhc we_dljhijh\h^db \ [_lhgguo b dbj 

ibqguo kl_gZo jha_ldb b \udexqZl_eb fhglbjmxl \ h^gh ^\mo b  

lj_of_klgu_ mklZgh\hqgu_ dhjh[db jbk GZb[hevr__ jZk


   

ijhkljZg_gb_ bf_xl dhjh[db ^bZf_ljhf ihjy^dZ ff b \ukhlhc 

 ff Dhjh[db mklZgZ\eb\Zxl \ bf_xsboky beb k^_eZgguo \ kl_g_




m]em[e_gbyo ^ey \udexqZl_e_c b rl_ik_evguo jha_lhd kdjulhc


ijh\h^db Bo aZ^_eu\Zxl \ kl_gm beb i_j_]hjh^dm lZd qlh[u djZy
 

kh\iZ^Zeb k ih\_joghklvx rlmdZlmjdb b ihke_ wlh]h aZdj_ieyxl




Ze_[Zkljh\uf jZkl\hjhf <udexqZl_eb b rl_ik_evgu_ jha_ldb




fhglbjmxl \ ieZklfZkkh\uo mklZgh\hqguo dhjh[dZo kdjulhc ijh 

\h^db k ihfhsvx jZkihjguo eZihd b ijbdjmqb\Zgb_f fhglZ`ghc


ieZklbgu \bglZfb kZfhj_aZfb d klhcdZf dhjh[db
 

Z [
Jbk  Dhjh[db mklZgh\hqgu_ih^jha_lgbdb
^ey kdjulhc ijh\h^db Z ² h^ghf_klgZy nbjfu :(66(1
[ ² ^\mof_klgZy nbjfu /(*5$1' NjZgpby

< f_klZo kh_^bg_gby ijh\h^h\ we_dljhijh\h^db k ijh\h^Zfb


k\_lbevgbdh\ mklZgZ\eb\Zxl ihlhehqgu_ jha_ldb < hl\_jklbyo ^ey 

ih^\_rb\Zgby exklj gm`gh \klZ\blv b mdj_iblv djxdb ^hklZlhqghc


ijhqghklb >ey hq_gv ly`_euo exklj dhgkljmdpby dj_ie_gby lj_
 

[m_l jZkq_lZ gZ ijhqghklv dhlhjuc ^he`_g \uihegblv ki_pbZebkl


 

<uoh^ hl\_jklby k ijh\h^hf b djxdhf hdhgph\u\Z_lky \lmedhc beb


 =eZ\Z 

ihlhehqghc jha_ldhc e_igbghc gZijbf_j lbiZ JI


  Ihlhehq
  

gZy jha_ldZ ij_^gZagZq_gZ ^ey ^_dhjZlb\gh]h hnhjfe_gby hl\_jklbc


^bZf_ljhf hl ^h ff \ ieblZo i_j_djulbc beb \ ihlhehqghc
 

dhjh[d_ ihke_ mklZgh\db djxdh\ ^ey ih^\_rb\Zgby k\_lbevgbdh\ b




ijh\_^_gby we_dljhfhglZ`guo jZ[hl jbk =Z[Zjblu ihlhehq


   

ghc jha_ldb JI khklZ\eyxl


 ff î 

GZkl_ggu_ b ihlhehqgu_ ieZnhgu b [jZ dj_iyl ^xi_eyfb beb


kZfhj_aZfb k ieZklfZkkh\ufb ijh[dZfb Z lZd`_ k ihfhsvx ^_j_
 

\ygguo ih^jha_lgbdh\ khhl\_lkl\mxs_]h ^bZf_ljZ beb aZ\h^kdbo


dhgkljmdpbc dj_ie_gby 

Z [
Jbk  H[sbc \b^ ihlhehqguo jha_lhd Z
b ihlhehqghc dhjh[db [

FhglZ`gu_ b mklZgh\hqgu_ dhjh[db ^ey \udexqZl_e_c rl_i  

k_evguo jha_lhd ^he`gu [ulv \ug_k_gu aZ ij_^_eu \Zgguo b lmZ 

e_lguo dhfgZl 

GZ jugd_ bf__lky [hevrhc Zkkhjlbf_gl fhglZ`guo dhjh[hd dZd


hl_q_kl\_gguo lZd b aZjm[_`guo ijhba\h^bl_e_c GZijbf_j dhf
   

iZgby IeZkl We_dljh ij_^eZ]Z_l fh^_ev


  jZkkqblZggmx3( 

gZ fhglZ` \ ]bikhdZjlhggu_ kl_gu we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc


dhj_ckdh]h $1$0 b blZevygkdh]h
6KLQ'RQJ *(:,66

ijhba\h^kl\Z jbk
  

>hihegbl_evgZy \lmedZ \ dhjh[d_ J? ^himkdZ_l ^\Z \Z  

jbZglZ dj_ie_gby jha_ldb JZkklhygb_ f_`^m dj_i_`gufb hl\_j


 

klbyfb ^ey mklZgZ\eb\Z_fh]h f_oZgbafZ khklZ\ey_l


 ff Dh    
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

jh[dZ dhfie_dlm_lky dj_i_`gufb rmjmiZfb JZkiZ_qgZy dhjh[dZ 

3ODVW(OHFWURfh`_l ihklZ\eylvky \ dhfie_dl_ k dZq_kl\_gguf


de_ffguf aZ`bfhf dhfiZgbb Ijb ih^j_aZgbb klmi_g
6SHOVEHUJ 

qZluo aZ]emr_d gZ \oh^Zo qlh hq_gv m^h[gh m^Z_lky ihemqblv hl


  

\_jklb_ lhqgh khhl\_lkl\mxs__ ^bZf_ljm \\h^bfh]h dZ[_ey beb




ljm[u 

Jbk  MklZgh\hqgZy ^\mof_klgZy


dhjh[dZ J?   ^ey kdjulhc
ijh\h^db \ iheuo kl_gZo
ba]hlh\bl_ev IeZkl We_dljh

L_ogheh]byijhdeZ^db
kdjulhcwe_dljhijh\h^db
We_dljhijh\h^dhc gZau\Zxl kh\hdmighklv ijh\h^h\ b dZ[_e_c
\f_kl_ k dj_ie_gbyfb ih^^_j`b\Zxsbfb aZsblgu_ dhgkljmdpbb b


^_lZeb :gZeba ih`Zjh\ ihdZau\Z_l qlh h^gZ ba hkgh\guo ijb


>@  

qbg \hagbdgh\_gby aZ]hjZgbc g_bkijZ\ghklv we_dljhijh\h^db b


²

g_ijZ\bevguc __ fhglZ` <b^ we_dljhijh\h^db b kihkh[ ijhdeZ^db




ijh\h^h\ b dZ[_e_c \u[bjZxl \ aZ\bkbfhklb hl oZjZdl_jbklbdb hd 

jm`Zxs_c kj_^u \ khhl\_lkl\bb k ghjfZlb\gh l_ogbq_kdbfb ^hdm  

f_glZfb lZdbfb dZd IjZ\beZ mkljhckl\Z we_dljhmklZgh\hd


  

IMW Z lZd`_ khklZ\e_gghc gZ bo hkgh\Zgbb Bgkljmdpbb ih we_d


  

ljhkgZ[`_gbx bg^b\b^mZevguo `beuo ^hfh\ b ^jm]bo qZklguo kh 

hjm`_gbc kf lZ[e     

<u[jZgguc \b^ ijh\h^db b kihkh[ ijhdeZ^db ijh\h^h\ b dZ[_ 

e_c ^he`gu khhl\_lkl\h\Zlv lZd`_ lj_[h\Zgbyf ih`Zjghc [_ahiZk 

ghklb lZ[e
  
 =eZ\Z 

LZ[ebpZ   <u[hj \b^Z we_dljhijh\h^db b kihkh[Z ijhdeZ^db ijh\h^h\


b dZ[_e_c ih mkeh\byf ih`Zjghc [_ahiZkghklb
<b^ we_dljhijh\h^db b kihkh[ ijhdeZ^db
ih hkgh\Zgbyf b dhgkljmdpbyf
ba g_k]hjZ_fuo beb Ijh\h^Z b dZ[_eb
ba k]hjZ_fuo
fZl_jbZeh\ ljm^ghk]hjZ_fuo
fZl_jbZeh\
HldjulZy we_dljhijh\h^dZ
GZ jhebdZo baheylhjZo G_ihkj_^kl\_ggh
 G_aZsbs_ggu_ ijh\h^Z 
beb k ih^deZ^dhc g_k]h  aZsbs_ggu_ ijh\h^Z b dZ[_eb
jZ_fuo fZl_jbZeh\ \ h[hehqd_ ba k]hjZ_fuo
fZl_jbZeh\
G_ihkj_^kl\_ggh Lh `_ AZsbs_ggu_ ijh\h^Z b dZ[_ 
eb \ h[hehqd_ ba g_k]hjZ_fuo
b ljm^ghk]hjZ_fuo fZl_jbZeh\
< ljm[Zo b dhjh[Zo ba < ljm[Zo b dhjh[Zo G_aZsbs_ggu_ b aZsbs_ggu_
g_k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\ ba ljm^ghk]hjZ_fuo ijh\h^Z b dZ[_eb \ h[hehqd_
b g_k]hjZ_fuo ba k]hjZ_fuo ljm^gh
 
fZl_jbZeh\ k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\
KdjulZy we_dljhijh\h^dZ
K ih^deZ^dhc g_k]h G_ihkj_^kl\_ggh
 G_aZsbs_ggu_ ijh\h^Z 
jZ_fuo fZl_jbZeh\ b aZsbs_ggu_ ijh\h^Z b dZ[_eb
ihke_^mxsbf hrlm  \ h[hehqd_ ba k]hjZ_fuo
dZlmjb\Zgb_f beb fZl_jbZeh\
aZsblhc kh \k_o klhjhg
kiehrguf keh_f ^jm]bo
g_k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\
K ih^deZ^dhc Lh `_ AZsbs_ggu_ ijh\h^Z b
g_k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\ dZ[_eb \ h[hehqd_ ba
ljm^ghk]hjZ_fuo fZl_jbZeh\
G_ihkj_^kl\_ggh  Lh `_ ba g_k]hjZ_fuo
< ljm[Zo b dhjh[Zo ba < ljm[Zo b dhjh[Zo G_aZsbs_ggu_ ijh\h^Z b

ljm^ghk]hjZ_fuo fZl_ ba k]hjZ_fuo fZl_ dZ[_eb \ h[hehqd_ ba
 
jbZeh\ k ih^deZ^dhc jbZeh\ fhghebl k]hjZ_fuo ljm^ghk]hjZ_fuo b
² ²  
ih^ ljm[u b dhjh[Z gZy mdeZ^dZ \ [hjha g_k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\

g_k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\ ^Zo b l i \ kiehr
  
b ihke_^mxsbf ghf keh_ g_k]hjZ_ 
aZrlmdZlmjb\Zgb_f fuo fZl_jbZeh\
Lh `_ ba g_k]hjZ_fuo Lh `_ ba ljm^ghk]h 
fZl_jbZeh\ g_ ²  jZ_fuo b g_k]hjZ_ 
ihkj_^kl\_ggh fuo fZl_jbZeh\ ²
g_ihkj_^kl\_ggh
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Ihke_ \u[hjZ ijh\h^h\ ^ey we_dljhijh\h^db mklZgh\db kh_^b  

gbl_evguo hl\_l\bl_evguo b mklZgh\hqguo dhjh[hd fhglbjmxl




ijh\h^dm DZd m`_ [ueh kdZaZgh ijh\h^dZ [u\Z_l kdjulhc b hldju


  

lhc < ^Zevg_cr_f m^_ebf hkgh\gh_ \gbfZgb_ kdjulhc ijh\h^d_


 

ijbf_gyxs_cky \ ]hjh^kdbo d\ZjlbjZo Kdjulmx ijh\h^dm ijhdeZ  

^u\Zxl \gmljb kl_g \ imklhlZo i_j_djulbc b ^j >h\hevgh qZklh


 

ijb lZdhc ijh\h^d_ bkihevamxl iehkdb_ ijh\h^Z \ iheboehj\bgb 

eh\hc baheypbb dhlhju_ bgh]^Z ijhdeZ^u\Zxl \ [hjha^Zo ih^ rlm


 

dZlmjdhc gZ ]em[bg_ g_ f_g__ ff  

Ijb kdjulhc we_dljhijh\h^d_ ijh\h^Z b dZ[_eb ijhdeZ^u\Zxl


ke_^mxsbfb kihkh[Zfb 

N \ f_lZeebq_kdbo b g_f_lZeebq_kdbo ljm[Zo 

N \ ]b[dbo f_lZeebq_kdbo f_lZeehjmdZ\Z b g_f_lZeebq_kdbo


IO< ]hnjhljm[u
 

N \ jmdZ\Zo 

N \ dhjh[Zo 

N \ aZfdgmluo dZgZeZo b imklhlZo kljhbl_evguo dhgkljmdpbc 

N \ aZrlmdZlmj_gguo [hjha^Zo 

Ijb \u[hj_ \b^Z we_dljhijh\h^db g_h[oh^bfh mqblu\Zlv ^\Z


hkgh\guo nZdlhjZ 

N deZkk ihf_s_gby beb kj_^u deZkkbnbdZpby ih IMW 

N kl_i_gv \ha]hjZ_fhklb kljhbl_evguo fZl_jbZeh\ b dhgkljmd 

pbc a^Zgbc gZ dhlhjuo fhglbjm_lky ijh\h^dZ jZa^_e_gb_ ih




kl_i_gb \ha]hjZ_fhklb ih KGbI 

< aZ\bkbfhklb hl wlbo nZdlhjh\ b \u[bjZxl fZjdm ijh\h^h\ b


dZ[_e_c ^ey jZaebqgh]h \b^Z ihf_s_gbc b \b^Z we_dljhijh\h^db 

FhglZ` \k_o \b^h\ ijh\h^hd ^himkdZ_lky ijb l_fi_jZlmj_ g_


gb`_ GK Ijb gbadbo l_fi_jZlmjZo g_dhlhju_ baheypbhggu_ fZ
  

l_jbZeu klZgh\ylky ojmidbfb ijb bo k]b[Zgbb \ baheypbb h[jZam


 

xlky lj_sbgu dhlhju_ \ ijhp_kk_ wdkiemZlZpbb fh]ml [ulv ijb


 

qbghc ih\j_`^_gby ijh\h^h\ b dZ[_e_c 

< `beuo ^hfZo b d\ZjlbjZo ihjmqblv fhglZ` we_dljhijh\h^db


emqr_ hiulguf ki_pbZebklZf ?keb \k_ `_ h[klhyl_evkl\Z kdeZ^u
 

\Zxlky lZdbf h[jZahf qlh fhglbjh\Zlv ijh\h^dm \k_ `_ ijb^_lky



 =eZ\Z 

kZfhklhyl_evgh lh i_j_^ wlbf g_h[oh^bfh h[yaZl_evgh hagZdh


 

fblvky k lj_[h\Zgbyfb IMW 

KZfh_ ]eZ\gh_ g_evay dj_iblv we_dljhijh\h^dm ]\ha^yfb ih


²

]hjxq_fm hkgh\Zgbx aZ\yau\Zlv __ \ maeu hlly]b\Zlv we_dljheZf


  

iu \_j_\dZfb 

KdjulZy b hldjulZy ijhdeZ^dZ ijh\h^h\ b dZ[_e_c ih gZ]j_\Z_ 

fuf ih\_joghklyf i_qb dZfbgu ^ufhoh^u b l ^ aZij_sZ_lky


    

l d ba aZ \ukuoZgby baheypbb ijh\h^Z b dZ[_eb ijboh^yl \ g_]h^


   

ghklv b dZd ke_^kl\b_ ijb\_^ml d ih`Zjm


  

JZ^bmk ba]b[Z g_aZsbs_gguo bahebjh\Zgguo ijh\h^h\ ^he`_g


[ulv g_ f_g__ lj_odjZlghc \_ebqbgu gZjm`gh]h ^bZf_ljZ ijh\h^Z 

aZsbs_gguo b iehkdbo ijh\h^h\ g_ f_g__ r_klbdjZlghc \_eb ² 

qbgu gZjm`gh]h ^bZf_ljZ beb rbjbgu iehkdh]h ijh\h^Z DZ[_eb k 

ieZklfZkkh\hc baheypb_c \ iheb\bgbeoehjb^ghc h[hehqd_ ijhdeZ 

^u\Zxl k jZ^bmkhf ba]b[Z g_ f_g__ r_klbdjZlghc Z k j_abgh\hc 

baheypb_c g_ f_g__ ^_kylbdjZlghc \_ebqbgu gZjm`gh]h ^bZf_l


² 

jZ dZ[_ey 

Ih k]hjZ_fhfm hkgh\Zgbx we_dljhijh\h^dm ke_^m_l ijhdeZ^u 

\Zlv \ f_lZeebq_kdbo ljm[Zo beb ijh\h^Zfb aZsbs_ggufb h[hehq  

dhc ba g_k]hjZ_fh]h fZl_jbZeZ ?keb m \Zk g_l lZdhc \hafh`ghklb  

lh kZfuc ijhklhc kihkh[ ijheh`blv f_`^m hkgh\Zgb_f b ijh\h² 

^hf Zk[_klh\mx ldZgv beb ]bikh\hehdgbklmx ieblm Fgh]b_ k_cqZk 

\uihegyxl \ d\ZjlbjZo lZd gZau\Z_fuc _\jhj_fhgl Ijb wlhf mklZ  

gZ\eb\Zxl ih^\_kgu_ ihlhedb lbiZ :jfkljhg] < wlhf kemqZ_  

we_dljhijh\h^dm g_h[oh^bfh ijhdeZ^u\Zlv \ ijhkljZgkl\_ f_`^m


hkgh\guf b ih^\_kguf ihlhedhf \ f_lZeehjmdZ\Zo beb \ \bgbeieZ 

klh\uo ljm[Zo 

Kh_^bgylv we_dljhijh\h^Z fh`gh lhevdh \ we_dljbq_kdbo jZk 

ij_^_ebl_evguo dhjh[dZo aZsbs_gguo djurdZfb @beu kh_^b   

gyxl ijb ihfhsb de_ffgbdh\ dhglZdlguo ijm`bgguo aZ`bfh\  

k`bfZ hij_kkh\db k\Zjdb beb iZcdb DZl_]hjbq_kdb aZij_s_gh


  

kh_^bg_gb_ kdjmldhc wlh ijb\h^bl d i_j_]j_\m kh_^bg_gby b dZd


 

ke_^kl\b_ d \ha]hjZgbx
 ² 

IjhdeZ^dm ijh\h^h\ \uihegyxl mqZkldZfb sblhd hl\_l\b  ² 

l_evgZy dhjh[dZ rl_ik_evgZy jha_ldZ sblhd hl\_l\bl_evgZy


²  ²
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

dhjh[dZ \udexqZl_ev hl\_l\bl_evgZy dhjh[dZ k\_lbevgbd


²  ²

b l i Hl^_evgh iblZxlky ]jmiiu hk\_s_gby b jha_lhd Kh_^bg_gb_


  

ijh\h^h\ f_`^m kh[hc \g_ dhjh[hd g_ jZaj_rZ_lky Ijh\h^ gZj_aZ  

xl gZ dmkdb jZ\gu_ ^ebg_ hl^_evguo mqZkldh\ mdeZ^u\Zxl k e_]


  

dbf gZ`Zlb_f ih \k_c ^ebg_ ijyfh]h mqZkldZ hl dhjh[db ^h ih\hjh 

lZ ljZkku b aZdj_ieyxl Ze_[Zkljh\uf jZkl\hjhf 

Ijb ih\hjhl_ ijh\h^Z jZa^_ebl_evgh_ hkgh\Zgb_ \uj_aZxl ^ey


ijb^Zgby ijh\h^m ih\hjhlZ \ iehkdhklb Ihke_ mdeZ^db ijh\h^Z gZ 

ih\hjhl_ hg aZdj_iey_lky Ze_[Zkljh\uf jZkl\hjhf :gZeh]bqgh 

fhglbjmxl ijh\h^Z gZ \k_c hklZ\r_cky ljZkk_ ^h ke_^mxs_c dh 

jh[db 

Ijb fhglZ`_ ijh\h^db ^he`gZ [ulv h[_ki_q_gZ \hafh`ghklv


k\h[h^gh]h \uiheg_gby kh_^bg_gbc ijh\h^h\ \ hl\_l\bl_evguo
dhjh[dZo dhjh[dZo ^ey \udexqZl_e_c b rl_ik_evguo jha_lhd
 

LZdZy g_h[oh^bfhklv fh`_l \hagbdgmlv \ i_jbh^ wdkiemZlZpbb


^ey j_fhglZ beb aZf_gu \udexqZl_e_c rl_ik_evguo jha_lhd b 

k\_lbevgbdh\ Ihwlhfm dhgpu ijh\h^Z k jZa^_evgufb `beZfb




\\h^yl \ dhjh[db k aZiZkhf


ff Ihke_ wlh]h ijh\h^ m dh
   

jh[db aZdj_ieyxl 

>ey ijbkh_^bg_gby d k\_lbevgbdZf rl_ik_evguf jha_ldZf \u   

dexqZl_eyf hldjulhc mklZgh\db kdjulh ijheh`_gguo ijh\h^h\ gZ


f_klZ \uoh^Z bo ba kl_g i_j_]hjh^hd b i_j_djulbc gZ^_\Zxl bah
 

eypbhggu_ ljm[db ieZklfZkkh\u_ \lmedb beb \hjhgdb qlh[u bk


  

dexqblv baehf ijh\h^h\ ba aZ bo fgh]hdjZlgh]h ba]b[Zgby


 

Ijhoh^u q_j_a kl_gu ijh\h^h\ b dZ[_e_c \uihegyxl \ baheypb 

hgguo ljm[Zo ^ey ij_^hl\jZs_gby f_oZgbq_kdbo ih\j_`^_gbc 

@beu aZa_feyxsbo b gme_\uo aZsblguo ijh\h^h\ kh_^bgyxl


f_`^m kh[hc k\Zjdhc D we_dljhijb[hjZf ih^e_`Zsbf aZa_fe_gbx
 

beb aZgme_gbx aZsblgu_ ijh\h^Z ijbkh_^bgyxl [helZfb F_lZe


  

ebq_kdb_ dhjimkZ klZpbhgZjguo we_dljhiebl aZgmeyxl ^ey q_]h hl 

d\Zjlbjgh]h sbldZ ijhdeZ^u\Zxl hl^_evguc ijh\h^gbd k_q_gb_f 

jZ\guf k_q_gbx nZagh]h ijh\h^Z b ijbkh_^bgyxl d gme_\hfm aZ


 

sblghfm ijh\h^gbdm iblZxs_c k_lb i_j_^ kq_lqbdhf < ijh\h^gb  

dZo h[_ki_qb\Zxsbo aZsblgh_ aZa_fe_gb_ beb aZgme_gb_ g_ ^he`


  
 =eZ\Z 

gh [ulv ij_^hojZgbl_e_c b \udexqZl_e_c < ijhlb\ghf kemqZ_ ijb 

kjZ[Zlu\Zgbb aZsblu \k_ ijb[hju \dexq_ggu_ \ ^Zggmx ebgbx


 

hdZ`mlky ih^ hiZkguf ihl_gpbZehf k_lb 

AZsbs_ggu_ ijh\h^Z b dZ[_eb lbiZ :IJG :IJ< :<J= :IJ=    

:<<= b l i jZaj_rZ_lky ijhdeZ^u\Zlv g_ihkj_^kl\_ggh ih ih


  

\_joghklb kl_g b ihlhedh\ <ukhlZ ijhdeZ^db bo \ baheypbhgguo




ljm[Zo k f_lZeebq_kdhc h[hehqdhc beb \ ]b[dbo f_lZeebq_kdbo jm 

dZ\Zo hl mjh\gy iheZ g_ ghjfbjm_lky 

< f_klZo \hafh`guo f_oZgbq_kdbo ih\j_`^_gbc we_dljhijh\h^ 

dm aZsbsZxl klZevgufb dhjh[Zfb m]hedZfb lhgdhkl_ggufb ljm


  

[Zfb f_lZeehjmdZ\Zfb h]jZ`^_gbyfb beb ijhdeZ^u\Zxl kdjulh


  

Ijb kdjulhc ijh\h^d_ ijh\h^h\ b dZ[_e_c k h[hehqdZfb ba


k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\ b g_aZsbs_gguo ijh\h^h\ \ imklhlZo
kljhbl_evguo dhgkljmdpbc \ [hjha^Zo b l ^ k gZebqb_f k]hjZ_
   

fuo dhgkljmdpbc ijh\h^Z b dZ[_eb aZsbsZxl kiehrguf keh_f


g_k]hjZ_fh]h fZl_jbZeZ kh \k_o klhjhg ]^_ bf__lky k]hjZ_fuc 

fZl_jbZe kljhbl_evghc dhgkljmdpbb 

Ijb kdjulhc ijhdeZ^d_ ijh\h^h\ ^h bo hdhgqZl_evghc aZ^_edb


fhdjhc beb kmohc ]bikh\hc rlmdZlmjdhc ijh\_jyxl ijh\h^dm gZ
hlkmlkl\b_ h[ju\Z lhdh\_^msbo `be ijh\h^Z b dhjhldh]h aZfudZ 

gby \ k_lb 

FhglZ`ijh\h^h\
\dZ[_evdZgZeZo
IeZklfZkkh\u_ dZ[_ev dZgZeu gZoh^yl \k_ [hevr__ ijbf_g_gb_


ijb fhglZ`_ kh\j_f_gghc we_dljhijh\h^db \ d\ZjlbjZo b ^Zqguo


^hfZo h^gZdh hkgh\gh_ bo ij_^gZagZq_gb_ fhglZ` dZ[_evguo
 ²

k_l_c \ hnbkguo ihf_s_gbyo DZ[_ev dZgZe ij_^gZagZq_g ^ey


>@ 

fhglZ`Z hldjulhc we_dljhijh\h^db \ l_o kemqZyo dh]^Z kdjuluc 

fhglZ` dZ[_evghc kbkl_fu ih dZdbf eb[h ijbqbgZf g_ijbf_gbf 

qlh dZd ijZ\beh bf__l f_klh \ [hevrbgkl\_ hnbkguo ihf_s_gbc


  
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

Ihfbfh ijhq_]h dZ[_ev dZgZeu y\eyxlky we_f_glZfb hnbkgh]h


 

^baZcgZ Dhjh[Z beb dZ[_ev dZgZeu wlh l_jfbgu h[hagZqZxsb_


  ² 

we_dljhl_ogbq_kdb_ ba^_eby ij_^klZ\eyxsb_ kh[hc aZfdgmluc




ijhnbev ijyfhm]hevgh]h lj_m]hevgh]h beb [ebadh]h d gbf k_q_gby




^ey fhglZ`Z gZ Zjobl_dlmjgmx ih\_joghklv kl_gm ihe ihlhehd b  

aZdexq_gby \ k\h_f h[t_f_ we_dljbq_kdbo ijh\h^h\ jbk   

Jbk   DZ[_ev dZgZeu




fZjdb 1(96., 3/$67(;

DZ[_ev dZgZeu ij_^gZagZq_gu ^ey ijhdeZ^db jZaebqguo dZ[_


 

e_c we_dljhkbeh\uo l_e_nhgguo bgnhjfZpbhgguo b l i Hgb


    

iha\heyxl kijylZlv dZ[_ev b l_f kZfuf h[eZ]hjh^blv bgl_jv_j


ihf_s_gby < dZ[_evguo dZgZeZo bgnhjfZpbhggu_ b we_dljhkb
 

eh\u_ dZ[_eb jZa^_e_gu ki_pbZevgufb i_j_]hjh^dZfb ij_^hl  

\jZsZxsbfb we_dljbq_kdb_ ihf_ob D ijbf_jm \ we_dljhl_ogb   

q_kdhf iebglmk_ bf__lky iylv dZgZeh\ < ^\mo \_jogbo 

mdeZ^u\Zxl ijh\h^Z ]jmiih\hc we_dljbq_kdhc k_lb \ lj_o gb`  

gbo ijh\h^Z jZ^bhljZgkeypbb l_e_nhgZ b l_e_\babhgguc dZ[_ev


 

Ijh\h^Z l_e_nhgZ b jZ^bhljZgkeypbb jZa^_e_gu lZdbf h[jZahf 

qlh[u g_ [ueh \aZbfguo \ebygbc ihf_o Ijh\h^dZ \ dZ[_ev  

dZgZeZo kf_gy_fZ ?keb \g_rgbc \b^ dhjh[h\ g_ b^_l \jZaj_a k




\Zrbfb ij_^klZ\e_gbyfb h[ wkl_lbd_ kf_eh bkihevamcl_ bo ^ey 

jZa\h^db ijh\h^h\ \gmljb d\Zjlbju 

Ihke_ khklZ\e_gby ieZgZ jZaf_ldb b ih^[hjZ dhfie_dlZpbb




ijbklmiZxl d fhglZ`guf jZ[hlZf G_kmsZy kbkl_fZ ^ey hldjulhc




ijh\h^db \ Z^fbgbkljZlb\guo `beuo b ij_^klZ\bl_evkdbo ihf_


 

s_gbyo khklhbl ba ieZklbdh\uo dZgZeh\ kh_^bgbl_evguo b hl\_l  


 =eZ\Z 

\bl_evguo Zdk_kkmZjh\ we_f_glh\ dj_ie_gby we_dljhmklZgh\hq


 

guo ba^_ebc \ lhf qbke_ l_e_nhgguo


 b dhfivxl_jguo 5-

5- jha_lhd Bf__lky ^\Z lbihjZaf_jZ dhjh[Z k lj_fy b k


 ²

iylvx hl^_e_gbyfb ^ey jZaguo \b^h\ dZ[_ey DZ[_ev dZgZeu hl   

ebqZxlky \ukhdbf wkl_lbq_kdbf bkiheg_gb_f b ij_^eZ]Zxlky \


lj_o p\_lh\uo j_r_gbyo Kehgh\Zy dhklv Dhjbqg_\uc b Q_j
      

guc :gljZpbl
   

G_dhlhju_ ieZklbdh\u_ dZ[_ev dZgZeu ij_^gZagZq_gu ^ey ^_dh  

jZlb\ghc ijhdeZ^db ljm[hijh\h^h\ ig_\fZlbq_kdbo b ]b^jZ\ebq_  

kdbo kbkl_f hoeZ`^_gby dhg^bpbhg_jh\ ijhqbo bg`_g_jguo k_l_c  

DZ[_ev dZgZeu ijhba\h^yl ba g_]hjxq_]h ieZklbdZ I<O iheb\b


  

gbeoehjb^Z Hgb mklhcqb\u d ih\ur_gguf l_fi_jZlmjZf b nbab


 

q_kdbf ih\j_`^_gbyf JZaebqgu_ lbiu dZ[_ev dZgZeh\ iha\heyxl


 

m^h\e_l\hjylv lj_[h\Zgbyf \ua\Zgguf ki_pbnbq_kdbfb k\hckl\Z


 

fb dhffmgbdZpbc 

I_j\ufb bfihjlgufb dhjh[Zfb ihemqb\rbfb rbjhdh_ jZkijh  

kljZg_gb_ \ gZr_c kljZg_ [ueb ba^_eby ih^ lhj]h\hc fZjdhc




/HJUDQG K_]h^gy gZ wlhf jugd_ ij_^klZ\e_gu dZd jhkkbckdb_ 

lZd b bghkljZggu_ lhj]h\u_ fZjdb  7KRUVPDQ 5(+$8 0.

0DUVKDOO 7XIIOH[ **. ,%2&2 <u[hj %DFFLRWWL  /$3 (IDSHO

dZ[_ev dZgZeh\ ^hklZlhqgh rbjhd < dZq_kl\_ ijbf_jZ jZkkfhl


  

jbf dZ[_ev dZgZeu jhkkbckdhc dhfiZgbb G_\Z EZcg We_dljh


  

KWWSZZZQHYVNLSODVWH[UXFDWDORJ DZ[_ev dZgZe fZjdb   1(96.,

3/$67(; ba]hlZ\eb\Z_lky ba ieZklbdZ g_ ih^^_j`b\Zxs_]h ]hj_  

gby k khijhlb\e_gb_f baheypbb [he__ FHf [_eh]h p\_lZ ^ebghc   

^\Z f_ljZ g_aZ\bkbfh hl k_q_gby lZ[e Dhgkljmdpby dZ[_ev    

dZgZeZ hkgZs_gZ ^\hcguf aZfdhf dhlhjuc


1(96., 3/$67(; 

mkbeb\Z_l dj_i_`gh_ kh_^bg_gb_ k djurdhc L_f kZfuf ij_^hl   

\jZsZ_lky jZat_^bg_gb_ djurdb k hkgh\ghc qZklvx dZ[_ev dZgZeZ  

DZ[_ev dZgZe dj_iyl rmjmiZfb ]\ha^yfb ^x[_eyfb Z lZd`_ de__f


   

beb ^\moklhjhggbf kdhlq_f ih jh\ghc ih\_joghklb D dZ[_ev  

dZgZem fZjdb jZajZ[hlZgu b \uimkdZxlky Zd


1(96., 3/$67(; 

k_kkmZju iehkdbc \g_rgbc \gmlj_ggbc b L h[jZaguc m]eu aZ


     

]emrdb kh_^bgbl_evgu_ kdh[u


 
D\ZjlbjgZy we_dljhijh\h^dZ 

LZ[ebpZ  DZ[_evdZgZeu fZjdb 1(96., 3/$67(;


K_q_gb_
Dhe\h Dhe\h
:jlbdme GZbf_gh\Zgb_ RbjbgZ <ukhlZ k_dpbc \ miZdh\d_ rl
ff ff
K
 DZgZe     

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K    

 DZgZe K   hl  ^h  

I_j_]hjh^dZ



K
 DZgZe K    
 =eZ\Z 

Kbkl_fu dZ[_evdZgZeh\ dZd ijZ\beh bf_xl \ k\h_f khklZ\_ gZ


[hj kh\f_klbfuo Zdk_kkmZjh\ dhlhju_ iha\heyxl fhglbjh\Zlv
we_dljhmklZgh\hqgu_ ba^_eby \ dhjh[ b ijhdeZ^u\Zlv ljZkku \g_r
g_c we_dljhijh\h^db ih\lhjyy ebgbb kl_g iheh\ b ihlhedh\ ihf_
s_gbc b a^Zgbc
Ih jy^m ijbqbg \ lhf qbke_ ^ey fbgbfbaZpbb klhbfhklb ih]hg
gh]h f_ljZ b m^h[kl\Z fhglZ`Z gZb[hevr__ jZkijhkljZg_gb_ ihem
qbeb ieZklbdh\u_ dhjh[Z h^gZdh bgh]^Z \klj_qZxlky b f_lZeebq_
kdb_ ba klZevgh]h b Zexfbgb_\h]h ijhnbey 
Ihimeyjghklv dZ[_evdZgZeh\ h[tykgy_lky l_f qlh ih^h[guc
fhglZ` iha\hey_l kha^Z\Zlv we_dljbq_kdb_ k_lb khojZgyy lZdb_
^hklhbgkl\Z \g_rg_c we_dljhijh\h^db dZd fh[bevghklv ]b[dhklv
bgklZeeypbb ^_r_\bagm fhglZ`Z b \hafh`ghklv baf_g_gby dhgnb
]mjZpbb b ^h[Z\eyy d gbf ih\ur_ggmx we_dljhih`Zjh[_ahiZk
ghklv b wkl_lbqguc \g_rgbc \b^
We_dljhmklZgh\hqgu_ ba^_eby ij_^klZ\eyxl kh[hc ]jmiim we_d
ljbq_kdbo mkljhckl\ dhlhju_ ijbf_gyxlky \ k_lyo i_j_f_ggh]h lhdZ
k f_`nZaguf gZijy`_gb_f   b  < D gbf hlghkylky \udex
qZl_eb i_j_dexqZl_eb we_dljbq_kdb_ kh_^bgbl_eb iZljhgu b l i

Ih^]hlh\dZdfhglZ`m
We_dljhmklZgh\hqgu_ ba^_eby `_eZl_evgh ihdmiZlv ihke_ kh
klZ\e_gby ieZgZ b jZaf_ldb ijhoh`^_gby ijh\h^db gZ kl_gZo dh]^Z
klZg_l ykgh dZdh_ g_h[oh^bfh dhebq_kl\h \udexqZl_e_c jZa\_l\b
l_evguo dhjh[hd jha_lhd kdhevdh ihlj_[m_lky ijh\h^Z b l ^ Ijb
ih^[hj_ dhfie_dlZpbb ke_^m_l hl^Zlv ij_^ihql_gb_ dZq_kl\_gghc
ijh^mdpbb dhlhjZy ijhkem`bl ^hevr_ b [m^_l jZ[hlZlv gZ^_`g__
Ijb ihdmid_ g_dhlhjuo we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc \ qZklghklb
jha_lhd \udexqZl_e_c b fhglZ`guo dhjh[hd g_h[oh^bfh mqblu
\Zlv lbi ijh\h^db hldjulZy beb kdjulZy > @
>ey mklZgh\db wlbo ba^_ebc ihlj_[mxlky ke_^mxsb_ bgkljmf_g
lu nhgZjbd bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ i_jhqbgguc gh` gh`gbpu
bahe_glZ dmkZqdb bahebjh\Zggu_ sbipu ^ey kgylby baheypbb k ijh
 =eZ\Z 

\h^h\ iehkdh]m[pu k bahebjh\Zggufb jmqdZfb sbipu ^ey h[`bfZ


dhglZdlguo de_ff b gZ[hj hl\_jlhd rebp_\Zy b dj_klh\Zy jbk  

Jbk  Hkgh\gu_ bgkljmf_glu ^ey fhglZ`Z we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc

<gbfZgb_ Ijb fhglZ`_ we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc we_d



ljbq_kl\h g_h[oh^bfh h[yaZl_evgh hldexqblv GZ d\Zjlbjghf
sbld_ gm`gh mklZgh\blv jmdhyldb Z\lhfZlh\ b iZd_lgh]h \udex
qZl_ey \ iheh`_gb_ <ude jbk   ?keb gZ d\Zjlbjghf sbld_
mklZgh\e_gu j_av[h\u_ ij_^hojZgbl_eb lh ke_^m_l \udjmlblv
ijh[db

Jbk  <b^ hldexq_gguo


\udexqZl_e_c
gZ d\Zjlbjghf sbld_
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

FhglZ`\udexqZl_e_c
<udexqZl_eb mklZgZ\eb\Zxl \ jZaju\ nZagh]h ijh\h^Z b^ms_
]h d iZljhgm k\_lbevgbdZ Wlh iha\hey_l [ukljh h[_klhqblv we_d
ljhk_lv ijb dhjhldhf aZfudZgbb b h[_ki_qblv we_dljh[_ahiZk
ghklv ijb aZf_g_ eZfi b iZljhgh\ Ijb fhglZ`_ \udexqZl_e_c
ke_^m_l h[jZsZlv \gbfZgb_ gZ lh qlh[u hk\_s_gb_ \dexqZehkv
gZ`Zlb_f gZ \_jogxx qZklv deZ\brb beb \_jogxx dghidm \u
dexqZl_ey
Ih kihkh[m dj_ie_gby ijh\h^h\ [u\Zxl \udexqZl_eb k \bglh
\uf b [_a\bglh\uf aZ`bfhf < i_j\hf kemqZ_ ijh\h^ k ihfhsvx
\bglZ aZ`bfZxl f_`^m dhglZdlgufb ieZklbgZfb LZdhc kihkh[
dj_ie_gby ohjhr ^ey Zexfbgb_\uo ijh\h^h\ \ ijhp_kk_ jZ[hlu
hgb fh]ml gZ]j_\Zlvky b k l_q_gb_f \j_f_gb ihlbohgvdm ^_nhjfb
jh\Zlvky beb dZd ]h\hjyl ki_pbZebklu gZqbgZxl l_qv Lh]^Z
dhglZdl hkeZ[_\Z_l bkdjbl ]j__lky Gh ^hklZlhqgh ebrv ih^djm
lblv \bgl ² b \k_ \ ihjy^d_ F_^gu_ ijh\h^Z fh`gh [ukljh ijh
klh b gZ^_`gh ih^dexqZlv [_a\bglh\uf aZ`bfhf ² ki_pbZevghc
de_ffhc
Ijb kdjulhc ijh\h^d_ \udexqZl_eb b jha_ldb mklZgZ\eb\Zxl \
f_lZeebq_kdb_ beb ieZklfZkkh\u_ fhglZ`gu_ dhjh[db > @ Fhg
lZ`gu_ dhjh[db kms_kl\mxl ^ey iheuo b kiehrguo kl_g
< kiehrguo kl_gZo dhjh[db fhglbjmxl \ m]em[e_gbyo \ kl_g_ b aZ
dj_ieyxl Ze_[Zkljh\uf jZkl\hjhf \ iheuo kl_gZo ² k ihfhsvx
eZihd
>ey fhglZ`Z \udexqZl_ey ihlj_[m_lky nhgZjbd bg^bdZlhjgZy
hl\_jldZ gh`gbpu bahe_glZ dmkZqdb bahebjh\Zggu_ sbipu ^ey
kgylby baheypbb k ijh\h^h\ b gZ[hj hl\_jlhd rebp_\Zy b dj_klh
\Zy jbk  
I_j_^ fhglZ`hf bg^bdZlhjghc hl\_jldhc ijh\_jyxl hlkmlkl\b_
gZijy`_gby gZ dZ`^hf ba ijh\h^h\ ^ey ih^dexq_gby d dhglZdlZf
\udexqZl_ey ?keb bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ g_ k\_lblky agZqbl gZ
ijy`_gby g_l b fh`gh gZqbgZlv fhglZ` ba^_eby
 =eZ\Z 

Jbk  Hkgh\gu_ bgkljmf_glu ^ey fhglZ`Z \udexqZl_ey 

Ihke_^h\Zl_evghklv fhglZ`Z \udexqZl_ey kdjulhc ijh\h^db k


\bglh\uf aZ`bfhf ijh\h^h\ \ mklZgh\hqgmx dhjh[dm
 :ddmjZlgh ih^^_lv b ba\e_qv deZ\brm _keb \udexqZl_ev
^\hcghc lh \lhjmx deZ\brm lZd`_ ke_^m_l \ugmlv jbk  

Jbk  >_lZeb kgylu_ k \udexqZl_ey deZ\brb


ijb`bfgZy ieZklbgZ b ^_dhjZlb\gZy djurdZ

 Kgylv \_jogxx ^_dhjZlb\gmx djurdm


 <u\_jgmlv de_ffgu_ \bglu
 Hdhgph\Zlv ijh\h^Z ijh\h^db < aZ\bkbfhklb hl dhgkljmdpbb
\udexqZl_ey hdhevp_\Zgb_ ijh\h^Z fh`_l b g_ ihgZ^h[blv
ky Z ihlj_[m_lky lhevdh kgylb_ baheypbb k _]h dhgpZ gZ  ff
b _]h aZqbkldZ
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

 Ijbkh_^bgblv hdhgph\Zggu_ \u\h^u ijh\h^db k ihfhsvx


\bglh\ rZc[u b rZc[u ]jh\_j d de_ffZf \udexqZl_ey Ijh
\h^ [m^_l aZ`Zl f_`^m dhglZdlghc ieZklbghc rZc[hc ]jh\_
jhf b ]heh\dhc \bglZ < g_dhlhjuo \udexqZl_eyo ^hklZlhqgh
aZ`Zlv \bglhf aZqbs_gguc ijh\h^ \ de_ff_ jbk  

Jbk  >\hcghc \udexqZl_ev k ijbkh_^bg_ggufb ih^\h^ysbfb ijh\h^Zfb

 Hldjmlblv \bglu ba ieZklbghd jZkihjguo kdh[ ^h lZdh]h ih


eh`_gby dh]^Z fh`gh \klZ\blv \udexqZl_ev \ dhjh[dm
 Hklhjh`gh aZ^\bgmlv \udexqZl_ev \ dhjh[dm ^h mihjZ dhg
ph\ f_lZeebq_kdhc kdh[u Ijb g_h[oh^bfhklb fh`gh aZ
]gmlv ijh\h^Z ijh\h^db \]em[v dhjh[db jbk  Z 
 AZ\bglblv \bglu jZkihjguo eZihd ^h l_o ihj ihdZ hgb ijb
jZa^\b]Zgbb g_ mijmlky \ kl_gdb dhjh[db ijb wlhf \udexqZ
l_ev [m^_l ijhqgh aZdj_ie_g <bglu aZ\hjZqb\Zxl ^h mihjZ
ihhq_j_^gh g_ ^himkdZy i_j_dhkZ k lZdbf mkbeb_f qlh[u g_
jZkdhehlv hkgh\Zgb_
 AZdj_iblv ^_dhjZlb\gmx djurdm \udexqZl_ey jbk  [ 
 MklZgh\blv deZ\brm deZ\brb jbk  \ ] 
 =eZ\Z 

Z [

\ ]

Jbk  FhglZ` \udexqZl_ey dj_ie_gb_ \udexqZl_ey \ dhjh[d_ Z 


mklZgh\dZ ^_dhjZlb\ghc djurdb [  mklZgh\dZ deZ\br \ ]

Hlf_lbf qlh djhf_ \udexqZl_e_c k dj_ie_gb_f \ mklZgh\hqguo


dhjh[dZo k ihfhsvx eZihd mibjZxsboky \ kl_gm \ ihke_^g__
\j_fy ihy\bebkv \udexqZl_eb k f_lZeebq_kdbfb dj_i_`gufb ieZ
klbgZfb k hl\_jklbyfb < ihke_^g_f kemqZ_ \ ihehklv kl_gu dj_
iblky ki_pbZevgZy mklZgh\hqgZy dhjh[dZ bf_xsZy hl\_jklby d dh
lhjuf b ijbdjmqb\Z_lky rmjmiZfb ieZklbgZ \udexqZl_ey
Qlh[u aZf_gblv h^bg \udexqZl_ev ^jm]bf g_h[oh^bfh hldex
qblv we_dljhwg_j]bx b ^_fhglbjh\Zlv klZjuc \udexqZl_ev Z ihlhf
m`_ ih hibkZgghc f_lh^bd_ mklZgh\blv gh\uc

FhglZ`rl_ik_evguojha_lhd
Rl_ik_evgu_ jha_ldb bkihevamxlky ^ey \dexq_gby h^ghnZaguo
b lj_onZaguo we_dljbq_kdbo ijb_fgbdh\ k ghfbgZevgufb lhdZfb
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

^h  : \ k_lv gZijy`_gb_f  < b ^h  : \ k_lv  < >@ Hgb


khklhyl ba ^\mo hkgh\guo qZkl_c jha_lhqghc b rl_ik_evghc Rl_i
k_evgZy qZklv fh`_l [ulv k pbebg^jbq_kdbfb iehkdbfb beb dhf


[bgbjh\Zggufb rlbnlh\ufb dhglZdlZfb F_`^m dhglZdlZfb


^he`gh [ulv hij_^_e_ggh_ jZkklhygb_  ff ² ^ey pbebg^jbq_
kdbo b  ff ² ^ey iehkdbo  Jha_lhqgZy qZklv dhf[bgbjh\Zgguo
rl_ik_evguo jha_lhd iha\hey_l ih^kh_^bgylv \bedb dZd k pbebg^
jbq_kdbfb lZd b iehkdbfb dhglZdlZfb
MklZgh\dZ rl_ik_evguo jha_lhd \ ihf_s_gbyo aZibjZ_fuo
kdeZ^h\ kh^_j`Zsbo ]hjxqb_ fZl_jbZeu beb fZl_jbZeu \ k]hjZ_
fhc miZdh\d_ g_ ^himkdZ_lky < ih`ZjhhiZkguo ihf_s_gbyo deZk
kh\ I, b I,, ^himkdZ_lky mklZgh\dZ jha_lhd iue_g_ijhgbpZ_fh]h
Z \ ihf_s_gbyo deZkkZ I,,Z b \ gZjm`guo mklZgh\dZo deZkkZ I
,,, ² aZdjulh]h bkiheg_gby <h \aju\hhiZkguo ihf_s_gbyo jha_l
db g_ mklZgZ\eb\Zxl bo fhglbjmxl \g_ wlbo ihf_s_gbc
Bgkljmf_glu ^ey fhglZ`Z jha_ldb b \udexqZl_ey h^bgZdh\u
kf jbk  
I_j_^ fhglZ`hf jha_ldb m[_`^Z_fky k ihfhsvx bg^bdZlhjghc
hl\_jldb qlh gZijy`_gby g_l gZ dZ`^hf ba ijh\h^h\ ^ey ih^dex
q_gby d dhglZdlZf jha_ldb ?keb bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ g_ k\_lblky
agZqbl gZijy`_gby g_l b fh`gh gZqbgZlv fhglZ` jha_ldb
Ihke_^h\Zl_evghklv fhglZ`Z jha_ldb kdjulhc ijh\h^db k \bglh
\uf aZ`bfhf ijh\h^h\ \ mklZgh\hqgmx dhjh[dm
 JZah[jZlv jha_ldm ^ey q_]h hldjmlblv \bgl dj_iysbc ^_dhjZ
lb\gmx iZg_ev d dhjimkm jha_ldb
 <u\_jgmlv g_ dhgpZ de_ffgu_ \bglu k^_eZ\ hl\_jldhc ±
h[hjhlh\
 Kgylv baheypbx k dhgph\ ih^kh_^bgy_fuo ijh\h^h\ gZ ^ebgm
 ff b aZqbklblv bo ih\_joghklv
 <klZ\blv ih h^ghfm dhgpm ijh\h^Z \ khhl\_lkl\mxsmx de_f
fm l _ \ ijhkljZgkl\h f_`^m d\Z^jZlghc ]Zcdhc b dhglZd
lhf <bglhf dj_idh aZ`Zlv dhg_p ijh\h^Z f_`^m d\Z^jZlghc
]Zcdhc b dhglZdlhf jbk  
AZf_qZgb_ < aZ\bkbfhklb hl dhgkljmdpbb jha_ldb __ de_ffZ

fh`_l ihjZaghfm aZ`bfZlv dhg_p ijh\h^Z


 =eZ\Z 

Jbk  <b^ jha_ldb k ijbdjmq_ggufb Jbk  Jha_ldZ \klZ\e_ggZy


ih^\h^ysbfb ijh\h^Zfb \ mklZgh\hqgmx dhjh[dm

 Hldjmlblv \bglu ba ieZklbghd jZkihjguo kdh[ ^h lZdh]h


iheh`_gby dh]^Z fh`gh \klZ\blv dhjimk jha_ldb \ dhjh[dm
 Hklhjh`gh aZ^\bgmlv dhjimk jha_ldb \ dhjh[dm ^h mihjZ dhg
ph\ f_lZeebq_kdhc kdh[u Ijb g_h[oh^bfhklb fh`gh aZ]gmlv
ijh\h^Z ijh\h^db \]em[v dhjh[db jbk  
 AZ\bglblv \bglu jZkihjguo eZihd ^h l_o ihj ihdZ hgb ijb
jZa^\b]Zgbb g_ mijmlky \ kl_gdb dhjh[db jha_ldZ ijb wlhf
[m^_l ijhqgh aZdj_ie_gZ <bglu aZ\hjZqb\Zxl ^h mihjZ ih
hq_j_^gh g_ ^himkdZy i_j_dhkZ k lZdbf mkbeb_f qlh[u g_
jZkdhehlv hkgh\Zgb_
 AZdj_iblv ^_dhjZlb\gmx djurdm jha_ldb jbk  

Jbk  <b^ jha_ldb ihke_ mklZgh\db


FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

 <dexqblv gZijy`_gb_ \ d\Zjlbj_ \klZ\blv \ jha_ldm rl_ik_ev


gZklhevghc eZfiu b ijh\_jblv dZd _]h dhglZdlu \oh^yl \ ]g_a^Z
jha_ldb b ]hjbl eb ijb \dexq_gbb eZfiZ
Qlh[u aZf_gblv h^gm jha_ldm ^jm]hc g_h[oh^bfh hldexqblv
we_dljhwg_j]bx b ^_fhglbjh\Zlv klZjmx jha_ldm Z ihlhf m`_ ih
hibkZgghc f_lh^bd_ mklZgh\blv gh\mx

Bkihevah\Zgb_
we_dljhl_ogbq_kdboiebglmkh\
We_dljhl_ogbq_kdb_ iebglmku ij_^klZ\eyxl kh[hc ^ebggu_ ma
db_ i_gZeu k ijh^hevgufb i_j_]hjh^dZfb >@ Bo ba]hlZ\eb\Zxl ba
ljm^ghk]hjZ_fhc ieZklfZkku GZ iebglmk_ bf__lky djurdZ dhlh
jZy aZs_edb\Z_lky k hkgh\Zgb_f GZ jbk  ij_^klZ\e_g iebglmk
we_dljhl_ogbq_kdbc 9LVW ijhba\h^kl\Z H:H G_\kdbc aZ\h^ ieZkl
fZkk KWWSZZZVWUR\VHUYLFHVSEUX 
;hdh\u_ kl_gdb i_gZeZ ijm`bgyl We_dljhl_ogbq_kdb_ iebglmku
jZkiheZ]Zxl gZ kl_gZo m iheZ ihlhedZ b ih i_jbf_ljm ^\_jguo ijh
_fh\ Qlh[u rgmj i_j_ghkgh]h l_e_nhggh]h ZiiZjZlZ g_ \ukdZdb
\Ze ba jha_ldb fh`gh ijbdj_iblv _]h d kl_g_ beb iebglmkm k ihfh
svx j_abgh\h]h dhfi_gkZlhjZ

Jbk  H[sbc \b^ we_dljhl_ogbq_kdh]h iebglmkZ b ijh\h^h\


ijheh`_gguo \ g_f
 =eZ\Z 

>ey hldjulhc beb kdjulhc ijh\h^db ih kl_gZf b ihlhedZf \ ih


ke_^g__ \j_fy \k_ qZs_ bkihevamxl ljm[u ]b[db_ ]hnjbjh\Zggu_ ba
I<O \uiheg_ggu_ ba k]hjZ_fuo b g_k]hjZ_fuo fZl_jbZeh\ Kbk
l_fZ ]hnjbjh\Zgguo ljm[ \uihegy_l nmgdpbx ZgZeh]bqgmx dZ
[_evdZgZeZf b dhjh[Zf ijb mdeZ^d_ dZ[_evguo imqdh\ b ijh\h^h\
kbeh\h]h we_dljhiblZgby b bgnhjfZpbhgguo k_l_c Ijb fhglZ`_
ijbf_gyxl jZaebqgu_ Zdk_kkmZju ^ey h[\h^Z m]eh\ kl_g b ihlhedh\
jZa\h^dm \ jZkij_^_ebl_evguo b mklZgh\hqguo dhjh[dZo b we_f_glu
kh_^bg_gbc jha_lhd b \udexqZl_e_c ^ey \gmlj_gg_]h fhglZ`Z l _
\gmljb kl_g  >himkdZ_lky bkihevah\Zgb_ b ih kl_gZf b ihlhedZf
i_j_]hjh^dZf Kbkl_fZ ]hnjbjh\Zgguo ljm[ h[yaZl_evgh \dexqZ_l
\ k_[y Zdk_kkmZju ^ey fhglZ`Z b jZkij_^_ebl_evgu_ dhjh[db
G_]hjxqbc kZfhaZlmoZxsbc fZl_jbZe I<O bkdexqZ_l \hafh`
ghklv \ha]hjZgby hl dhjhldh]h aZfudZgby b jZkijhkljZg_gby ieZ
f_gb ih ljm[d_ GZ jbk  ij_^klZ\e_gu ]hnjbjh\Zggu_ ]b[db_
dZ[_evdZgZeu ^ey fhglZ`guo b ijhdeZ^hqguo jZ[hl

Z [ \
Jbk  =hnjbjh\Zggu_ dZ[_evdZgZeu Z b ijh\h^Z
ijhlygmlu_ \ gbo [ \

=hnjbjh\Zggu_ dZ[_evdZgZeu [u\Zxl jZagh]h ^bZf_ljZ b ij_^


gZagZqZxlky ^ey jZaf_s_gby \ gbo jZaebqguo dZ[_e_c b ijh\h^h\
Ba]hlh\e_gu hgb fh]ml [ulv ba ihebwlbe_gZ gbadh]h ^Z\e_gby
IG> b ba kZfhaZlmoZxs_]h iheb\bgbeoehjb^Z I<O  Ihke_^gbc
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

gZ^_`g__ [_ahiZkg__ ijb ih`Zj_ gh b ^hjh`_ DZ[_evdZgZeu beb


]hnju ij_^hojZgyxl dZ[_eb hl \ha^_ckl\by \g_rg_c kj_^u b \ g_
dhlhjhc kl_i_gb hl f_oZgbq_kdbo ih\j_`^_gbc >ey [he__ gZ^_`
ghc aZsblu hl ih\j_`^_gbc kms_kl\m_l f_lZeebq_kdZy h[hehqdZ
^ey ijh\h^h\
>ey lh]h qlh[u ijhlZsblv dZ[_ev q_j_a ]hnjhdZgZe g_h[oh^bfh
kgZqZeZ kdjmlblv dhgpu ijh\h^h\ < dZ`^hf ]hnjbjh\Zgghf dZ
[_evdZgZe_ bf__lky ki_pbZevgZy ijh\hehdZ h[e_]qZxsZy wlm hi_
jZpbx IjhlZkdb\Zlv dZ[_ev hkh[_ggh ^ebgguc emqr_ \^\h_f ?k
eb `_ ihfhsgbdh\ g_ gZrehkv gm`gh jZklygmlv dZ[_evdZgZe b
aZnbdkbjh\Zlv _]h ^Zevgbc dhg_p k ihfhsvx \_j_\db beb baheypb
hgghc e_glu d dZdhfmeb[h g_ih^\b`ghfm ij_^f_lm gZijbf_j d
klhe[m  Kdjmq_ggu_ dhgpu dZ[_ey g_h[oh^bfh gZ^_`gh ijbdj_
iblv d ijh\hehd_ AZl_f ke_^m_l jZ\ghf_jgh ijhlZkdb\Zlv dZ[_ev
kd\hav ]hnjm Dh]^Z ba [eb`g_]h hl\_jklby ihdZ`_lky ijhlZkdb\Z_
fuc dZ[_ev g_h[oh^bfh lhqgh hlf_jblv lj_[m_fmx _]h ^ebgm b
lhevdh ihlhf hlj_aZlv dmkhd
GZb[hevr__ ij_bfms_kl\h ^Z_l ijbf_g_gb_ ]hnjbjh\Zgguo
ljm[ ijb mkljhckl\_ nZevriheh\ b ih^\_kguo ihlhedh\ =b[db_
jmdZ\Z g_aZf_gbfu ijb ijhdeZ^d_ dZ[_ey \ ljm^gh^hklmiguo f_k 
lZo ]^_ keh`gh mklZgh\blv `_kldmx dhgkljmdpbx Ke_^m_l bf_lv \
\b^m qlh kms_kl\mxl ki_pbZevgu_ ly`_eu_ b k\_joly`_eu_ dhgkl
jmdpbb ]hnjbjh\Zgguo ljm[ ij_^gZagZq_ggu_ ^ey mdeZ^db \ p_
f_glgmx kly`dm beb [_lhg
Ijb ihfhsb ]hnjbjh\Zgguo dZ[_evdZgZeh\ fh`gh kfhglbjh
\Zlv l_e_nhggu_ dhfivxl_jgu_ we_dljbq_kdb_ b l_e_\babhggu_
k_lb G_h[oh^bfuc ^bZf_lj ljm[u ih^[bjZxl \ khhl\_lkl\bb k
lhesbghc dZ[_ey b gZagZq_gb_f ih^dexq_ggh]h d g_fm mkljhckl\Z
N ^ey l_e_nhgghc b kb]gZebaZpbhgghc k_lb ^ey hk\_lbl_evguo
ijb[hjh\ ²  ff
N ^ey \udexqZl_e_c b jha_lhd ²  ff
N ^ey kh_^bg_gby jZkij_^_ebl_evguo dhjh[hd f_`^m kh[hc b
k jZkij_^_ebl_evgufb sbldZfb ²  ff
N ^ey kh_^bg_gbc ijh\h^bfuo f_`^m wlZ`Zfb ² ± ff
 =eZ\Z 

<u[jZlv fbgbfZevguc ^bZf_lj ]hnjbjh\Zgguo ljm[ \ aZ\bkbfh


klb hl iehsZ^b k_q_gby b qbkeZ `be dZ[_ey lbih\ 1<0 <<= Z
lZd`_ ijh\h^h\ lbih\ I<K I< I< ihfh]ml ^Zggu_ lZ[e 
LZ[ebpZ  <u[hj fbgbfZevgh]h ^bZf_ljZ ]hnjbjh\Zgguo ljm[
\ aZ\bkbfhklb hl iehsZ^b k_q_gby b dhebq_kl\Z `be dZ[_ey lbih\
1<0 <<= b ijh\h^h\ lbih\ I<K I< I<

IehsZ^v ihi_j_qgh]h Qbkeh ijh\h^h\ rl <g_rgbc ^bZf_lj


k_q_gby ijh\h^Z ff

 
ljm[u ff 

  


  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

>ey dj_ie_gby we_dljhl_ogbq_kdbo ljm[ d kl_gZf ihlhedZf  

[ZedZf b ^jm]bf ih\_joghklyf ijb ijhdeZ^d_ we_dljhijh\h^db


ijbf_gyxl ki_pbZevguc dj_i_` debiku Ijb ijyfhf kh_^bg_gbb


ljm[ bkihevamxl fmnlu 

Ijb ijhdeZ^d_ ]hnjbjh\Zgguo dZ[_ev dZgZeh\ g_ j_dhf_g^m_lky




ijhly]b\Zlv g_kdhevdh k_l_c \ h^ghc ljm[_ Ke_^m_l ba[_]Zlv kh  

ijbdhkgh\_gby ljm[ k hkljufb m]eZfb < kemqZ_ g_h[oh^bfhklb md


 

eZ^db ]hnjbjh\Zggh]h dZ[_ev dZgZeZ \ [_lhg ]hnjZ nbdkbjm_lky ^h


 
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

aZeb\db jZkl\hjZ Z ijhly`dZ ijhba\h^blky ihke_ hdhgqZl_evgh]h




nhjfbjh\Zgby kl_gu M\_ebqblv hlj_ahd ]hnjbjh\Zgghc ljm[u ih


 

a\heyxl ki_pbZevgu_ ljZgablgu_ dhjh[db mklZgZ\eb\Z_fu_ gZ m]  

eZo beb ih p_gljm dZgZeZ 

FhglZ`gZ',1j_cd_
GZa\Zgb_ j_cdZ ijbreh \ Jhkkbx ba =_jfZgbb Z[[j_\bZlm
',1   

jZ ',1 jZkrbnjh\u\Z_lky dZd Bg


'HXWVFKHV ,QVWLWXW IXU 1RUPXQJ 

klblml klZg^ZjlbaZpbb =_jfZgbb j_cdZ ij_^gZagZq_gZ ^ey dj_


 ',1 

ie_gby jZaebqgh]h we_dljhl_ogbq_kdh]h h[hjm^h\Zgby klZg^ZjlZ


',1 we_dljhZ\lhfZlh\ MAH ^bnn_j_gpbZevguo Z\lhfZlh\ dhglZd
   

lhjh\ gme_\uo rbg dhffmlZpbhgguo de_ff jha_lhd a\hgdh\ b l i


     

Z [ \
Jbk  ',1j_cdZ gbadZy î ff i_jnhjbjh\ZggZy Z 
[_a i_jnhjZpbb [  lbihjZaf_ju \

Ohjhrbfb f_oZgbq_kdbfb k\hckl\Zfb h[eZ^Zxl j_cdb fZjdb ',1

1(96., 3/$67(; Bf__lky g_kdhevdh bo lbihjZaf_jh\ dhlhju_ 

b^_Zevgh ih^oh^yl ^ey j_r_gby ex[uo ijh[e_f ih mklZgh\d_ b nbd 

kZpbb h[hjm^h\Zgby Z lZd`_ i_jnhjbjh\Zgguo dhjh[h\ \ we_dljbq_


 

kdhf sbl_ J_cdb h[eZ^Zxl \ukhdhc ijhqghklvx b Zglbdhjjhabhgghc




klhcdhklvx FZl_jbZe
 j_cdb hpbgdh\ZggZy klZev lhesbgZ
',1 ²  ²

b ff K_jby bf__l hl\_jklby gZ [Za_ K ff ihkZ


    )    

^hqguc jZaf_j ff ij_^gZagZq_ggu_ ^ey nbdkZpbb i_jnhjb


²   
 =eZ\Z 
jh\Zgguo dhjh[h\ b ki_pbZevguo kmiihjlh\ j_cdb kh kiehr  ',1 

guf ^ghf kgZ[`_gu g_ij_ju\ghc ebgb_c ih p_gljm hkgh\Zgby qlh 

h[e_]qZ_l k\_je_gb_ hl\_jklbc >ebgZ j_cdb khklZ\ey_l hl ^h


 ',1 

 ff hl\_jklby ke_^mxl k hij_^_e_gguf rZ]hf >ey j_adb


  ',1

j__d kms_kl\mxl ki_pbZevgu_ ]bevhlbgu <uimkdZxl j_cdb \


 ',1

khhl\_lkl\bb k =HKL J FWD jbk   

j_cdm h[uqgh ijbdjmqb\Zxl \bglZfb d djhgrl_cgm aZdj_


',1  

ie_gghfm kZfhj_aZfb gZ kl_g_ jbk   

Jbk  Dj_ie_gb_ ',1j_cdb

We_dljhl_ogbq_kdh_ h[hjm^h\Zgb_ ij_^gZagZq_ggh_ ^ey dj_ie_


 

gby gZ j_cd_ bf__l ki_pbZevguc iZa \ dhlhjuc \klZ\ey_lky


',1  

j_cdZ jbk
  

Z [
Jbk  Jha_ldZ gZ ',1j_cdm :%2& Z
b dj_ie_gb_ we_dljhl_ogbq_kdh]h h[hjm^h\Zgby gZ ',1j_cd_ [
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

',1 j_cdb bgh]^Z dhfie_dlmxlky ke_^mxsbfb Zdk_kkmZjZfb 

N djhgrl_cghf 

N debikZfb 

N ]bevhlbghc ^ey j_adb 

FhglZ` b nbdkZpbx h[hjm^h\Zgby gZ j_cd_ hkms_kl\eyxl


',1

ki_pbZevgufb gZ[hjgufb ijb`bfZfb jbk   

Z [
Jbk  FhglZ`gu_ ',1j_cdb b ijb`bfu Z ² j_cdZ lbiZ J
k ijb`bfhf DI [ ² ',1j_cdZ k ijb`bfhf DI

Ke_^m_l ihfgblv qlh ^ebgZ j_cdb aZ\bkbl hl dhebq_kl\Z


',1

we_dljhl_ogbq_kdh]h h[hjm^h\Zgby mklZgZ\eb\Z_fh]h gZ g_c 


 

Ih^dexq_gb_exklju
G_ihkj_^kl\_ggZy ih^\_kdZ ex[uo k\_lbevgbdh\ gZ ijh\h^Zo aZ 

ij_sZ_lky 

H[sb_ijZ\beZ
< gZklhys__ \j_fy \ ihlhed_ h[yaZl_evgh ij_^mkfhlj_gh ki_pb 

Zevgh_ hl\_jklb_ ba dhlhjh]h \uoh^yl ijh\h^Z ^ey ih^dexq_gby


 

< wlh `_ hl\_jklb_ h[uqgh \fhglbjh\Zg djxd gh bgh]^Z _]h g_l


 

Djxd ke_^m_l h[yaZl_evgh bahebjh\Zlv hl exklju k\_lbevgbdZ


 =eZ\Z 
ijb ihfhsb iheb\bgbeoehjb^ghc ljm[db Wlh g_h[oh^bfh ^ey ij_  

^hl\jZs_gby ihy\e_gby ihl_gpbZeZ \ f_lZeebq_kdhc ZjfZlmj_ [_ 

lhgguo iebl beb klZevguo ljm[ ijb gZjmr_gbb baheypbb \ exklj_


k\_lbevgbd_ 

>ey ih^dexq_gby exklju ihlj_[m_lky bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ 

I_j_^ fhglZ`hf __ jZ[hlhkihkh[ghklv gm`gh ijh\_jblv >ey wlh]h 

\klZ\ey_f `Zeh bg^bdZlhjghc hl\_jldb \ hl\_jklb_ jha_ldb \ dhlh  

jhc _klv we_dljbq_kl\h b ^_j`bf iZe_p gZ f_lZeebq_kdhc ieZklbg_


 

jZkiheh`_gghc gZ jmdhyld_ hl\_jldb ?keb eZfihqdZ \ bg^bdZlhj  

ghc hl\_jld_ aZk\_lbeZkv lh bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ bkijZ\gZ


 

I_j_^ gZqZehf fhglZ`Z exklju hldexqZ_f d\Zjlbjgmx we_d  

ljhk_lv \udjmqb\Z_f ijh[db beb \udexqZ_f Z\lhfZlu gZ d\Zjlbj


 

ghf sbld_ >ey \_jghklb ijh\_jy_f bg^bdZlhjghc hl\_jldhc hlkml


 

kl\b_ gZijy`_gby gZ dZ`^hf ba ijh\h^h\ ^ey ih^dexq_gby ?keb 

bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ g_ k\_lblky agZqbl gZijy`_gby g_l b fh`    

gh gZqbgZlv fhglZ` ba^_eby 

Hkh[_gghklbih^dexq_gbyexklj
< aZ\bkbfhklb hl dhgkljmdpbb exklju d ih^\h^ysbf ijh\h^Zf


fh]ml [ulv ih^dexq_gu k ihfhsvx 

N wdkij_kk de_ff  

N de_ffghc dheh^db 

N kZfhaZ`bfguo de_ff bf_xsboky \ exklj_  

N kdjmldb _keb \k_ ijh\h^Z f_^gu_


 

EZfim gZdZeb\Zgby ih^dexqZxl d nZaghfm b gme_\hfm ijh\h^Zf


we_dljhijh\h^db ijb wlhf \udexqZl_ev ^he`_g gZoh^blvky \ jZa
 

ju\_ nZah\h]h ijh\h^Z < ijhlb\ghf kemqZ_ dh]^Z \hagbdg_l g_h[


  

oh^bfhklv k eZfiu g_evay [m^_l m[jZlv gZijy`_gb_ < iZljhg_


 

eZfiu nZaguc ijh\h^ ih^dexqZ_lky d \_jog_fm dhglZdlm Z gme_\hc 

ijh\h^ d dhglZdlm kh_^bg_gghfm k [hdh\hc j_av[hc < aZ\bkbfh


²   

klb hl qbkeZ eZfi b ko_fu bo kh_^bg_gby exklju fh]ml \dexqZlvky


h^ghdeZ\brguf jbk beb ^\modeZ\brguf \udexqZl_e_f
 

jbk   
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

Jbk  Ko_fZ \dexq_gby exklju


k lj_fy eZfiZfb h^ghdeZ\brguf \udexqZl_e_f

Jbk  Ko_fZ \dexq_gby exklju


k ^\mfy ]jmiiZfb eZfi ^\modeZ\brguf \udexqZl_e_f

?keb \ dhfgZl_ \ ihlhed_ ^ey ih^dexq_gby exklju \u\_^_gu ^\Z


ijh\h^Z lh ijbh[j_lZxl exkljm k \dexq_gb_f h^ghdeZ\brguf Z
 

_keb \u\_^_gh ljb ijh\h^Z ^\modeZ\brguf \udexqZl_e_f


² 

L_ogheh]byfhglZ`Zexklju
?keb gZ ihlhed_ gZoh^ylky ljb dhgpZ ijh\h^Z b \udexqZl_ev ^\hc 

ghc lh h^bg ba gbo gme_\hc b ^\Z nZah\uo ihke_ \udexqZl_ey ?keb


 

^\Z dhgpZ b \udexqZl_ev h^bgZjguc lh lh]^Z ihke_ \udexqZl_ey h^bg




gme_\hc b h^bg nZah\uc ijh\h^ jbk NZah\u_ ijh\h^Z b^ml gZ


  

\udexqZl_ev Z gme_\hc kjZam b^_l \ jZkiZ_qgmx dhjh[dm


 
 =eZ\Z 

[
Jbk  Ko_fu ih^\h^ysbo ihlhehqguo ijh\h^h\ ^ey exklju k ^\hcguf Z
b h^bgZjguf [ \udexqZl_e_f

Ijbf_jguc ihjy^hd fhglZ`Z exklju 

 KgbfZ_f k lj_o ihlhehqguo dhgph\ baheypbx gZ ^ebgm ff  

aZl_f jZa\h^bf bo \ klhjhgm ^jm] hl ^jm]Z lZd qlh[u hgb g_




aZfudZebkv 

 Ih^Z_f gZijy`_gb_ <dexqZ_f \udexqZl_ev dhlhjuc hlgh


  

kblky d ^Zgghfm k\_lbevgbdm Hklhjh`gh bg^bdZlhjghc hl


  

\_jldhc dZkZ_fky ih hq_j_^b dZ`^h]h ba h]he_gguo dhgph\


ijh\h^h\ b hij_^_ey_f nZah\uc b gme_\hc ?keb bg^bdZlhj


aZ]hj_eky lh wlhl ijh\h^ nZah\uc Z _keb bg^bdZlhj g_ ]h


  

jbl gme_\hc AZihfbgZ_f gme_\hc ijh\h^ Z ihke_ hldex


²   

q_gby we_dljbq_kl\Z ihf_qZ_f _]h dmkhqdhf baheypbb 


FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 

 ?keb ba exklju \uoh^yl ljb ijh\h^Z lh gm`gh gZclb kj_^b 

gbo gmev Ijh\h^Z fh]ml [ulv jZagh]h beb h^bgZdh\h]h p\_


  

lZ Gme_\hc ijh\h^ [u\Z_l q_jgh]h [_eh]h beb ]hem[h]h p\_


  

lZ ?]h ih^dexqZxl d gme_\hfm ijh\h^m \ jZkij_^_ebl_evghc




dhjh[d_ ?keb `_ ijh\h^Z h^bgZdh\h]h p\_lZ lh gZclb gme_


  

\hc ijh\h^ fh`gh k ihfhsvx fmevlbf_ljZ \dexqb\ _]h gZ 

baf_j_gb_ khijhlb\e_gby H^bg smi ih^dexqZxl d dhglZdlm


 

kh_^bg_gghfm k j_av[hc iZljhgZ exklju Z ^jm]hc smi ih  

hq_j_^gh ih^kh_^bgyxl d \uoh^guf ijh\h^Zf exklju ?keb 

klj_edZ ijb[hjZ hldehgbeZkv lh lhl ijh\h^ b [m^_l gme_\uf


 

<f_klh fmevlbf_ljZ fh`gh bkihevah\Zlv ijhkl_crbc ijh[ 

gbd [ZlZj_cdm b eZfihqdm hl dZjfZggh]h nhgZjbdZ


 

 Kms_kl\m_l _s_ f_lh^ hij_^_e_gby gme_\h]h ijh\h^Z exklju 

[_a ijb[hjh\ h^gZdh bf gm`gh ihevah\Zlvky hklhjh`gh < wlhf


  

kemqZ_ ih hq_j_^b \dexqZ_f \ jha_ldm ^\Z ex[uo ijh\h^Z




exklju g_ ^hljZ]b\Zykv ijb wlhf ^h lj_lv_]h >he`gZ aZ]h


  

j_lvky h^gZ iheh\bgZ eZfi aZihfbgZ_f ijh\h^Z Z aZl_f h^bg


 

ijh\h^ hklZ\ey_f \ jha_ld_ Z ^jm]hc f_gy_f f_klZfb k g_ih^


 

dexq_gguf >he`gZ aZ]hj_lvky ^jm]Zy iheh\bgZ eZfi ?keb


 

wlh]h g_ ijhbahreh f_gy_f ijh\h^Z Ijb wlhf h^bg ijh\h^


 

\k_]^Z ih^dexq_g d jha_ld_ Ijb ih^dexq_gbb d k\h[h^ghfm




hl\_jklbx jha_ldb ih hq_j_^b kgZqZeZ aZ]hjZ_lky h^bg jy^ 

eZfi Z ihlhf ^jm]hc jy^ eZfi Lhl ijh\h^ dhlhjuc g_ \ugb


   

fZeky ba jha_ldb b [m^_l gme_\uf  

AZf_qZgb_ < g_dhlhjuo dhgkljmdpbyo exklj bgh]^Z [u\Z_l


q_l\_jluc ijh\h^ ² `_elha_e_gh]h p\_lZ ^ey aZa_fe_gby
?keb lZdhc `_ ijh\h^ aZa_fe_gby \uoh^bl ba hl\_jklby \ ih
lhed_ lh kh_^bgy_f bo \f_kl_

 <_rZ_f exkljm gZ djxd \ ihlhed_ 

 Kh_^bgy_f gme_\hc ijh\h^ exklju k gme_\uf ijh\h^hf gZ


ihlhed_ >\Z nZaguo ijh\h^Z k ex[uf ba ^\mo gZ ihlhed_
 

Kh_^bgy_f ijh\h^Z kdjmldhc beb k ihfhsvx de_ffguo dheh 

^hd kZfhaZ`bfguo de_ff mklZgh\e_gguo gZ kZfhc exklj_ b




dhglZdlguo ijm`bgguo aZ`bfh\ gZijbf_j lbiZ   :$*2


 =eZ\Z 

Ih^gbfZ_f ^_dhjZlb\guc dheiZd exklju b aZdju\Z_f bf kh


 

_^bg_gby ijh\h^h\ 

 <dexqZ_f we_dljbq_kl\h \ dhfgZl_ b ijh\_jy_f jZ[hlm exklju 

?keb deZ\brb \udexqZl_ey \dexqZxl g_ lhl ihjy^hd aZ]hjZgby


[hevrh]h beb fZeh]h k\_lZ lh qlh[u baf_gblv ihjy^hd \dexq_
 

gby gm`gh ijhklh ihf_gylv f_klZfb nZagu_ dhgpu gZ exklj_




beb gZ \udexqZl_e_ hldexqb\ ijb wlhf we_dljbq_kl\h


 

?s_ jZa gZihfgbf qlh g_evay kdjmqb\Zlv f_^guc b Zexfbgb_


 

\uc ijh\h^Z l d kh \j_f_g_f lZdhc dhglZdl jZajmrZ_lky ?keb


   

dhglZdlu gZqgml ih^]hjZlv lh \hafh`_g ih`Zj Ihwlhfm ^ey hk\_


  

lbl_evguo ijb[hjh\ b^_Zevgh ih^oh^yl de_ffgbdb beb wdkij_kk 

de_ffu mihfbgZ\r_cky g_f_pdhc nbjfu dhlhju_ g_ lj_ :$*2 

[mxl ijb ih^dexq_gbb bgkljmf_glZ 

Ih^dexq_gb_
kihfhsvxwdkij_kkde_ff
>ey ih^dexq_gby exklj \uimkdZxl ki_pbZevgu_ wdkij_kk 

de_ffu k_jbb
:$*2 jbk Hkh[_gghklvx wlbo de_ff
   

y\ey_lky lh qlh ihlhehqgu_ h^gh`bevgu_ ijh\h^Z dZd h[uqgh




\klZ\eyxl \ djm]eh_ hl\_jklb_ wdkij_kk de_ffu Z fgh]h`bevgu_  

dhgpu ijh\h^h\ exklju \ khhl\_lkl\mxs__ ijyfhm]hevgh_ hl


² 

\_jklb_ de_ffu ihke_ gZ`Zlby deZ\brb k\yaZgghc k gbf  >@

Z [
Jbk  Wdkij_kkde_ffZ ^ey ih^dexq_gby exklju Z b ijh\h^
ih^]hlh\e_gguc ^ey \klZ\db \ de_ffm [
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 299

Wdkij_kk-de_ffu :$*2 k_jbb  ^ey exklj beb [jZ iha\hey


xl [ukljh ih^dexqZlv hk\_lbl_evgu_ ijb[hju ]ZjZglbjmxl gZ
^_`ghklv dhglZdlZ bkdexqZy \hafh`ghklv dhjhldh]h aZfudZgby
Ijb\_^_f oZjZdl_jbklbdb de_ff k_jbb 
• K_q_gb_ ih^dexqZ_fuo h^gh`bevguo ijh\h^gbdh\ k fhg
lZ`ghc klhjhgu — 1,0–2,5 ff2 ^ey f_^guo ijh\h^gbdh\ 
 ff2 ^ey Zexfbgb_\uo 
• K_q_gb_ ih^dexqZ_fuo f_^guo h^gh`bevguo b fgh]h`bev
guo em`_guo hij_kkh\Zgguo ijh\h^gbdh\ kh klhjhgu exkl
ju[jZ — 0,5–2,5 ff2.
• GhfbgZevgh_ gZijy`_gb_ — 400 <
• GhfbgZevguc lhd — 24 : ^ey f_^guo ijh\h^gbdh\   :
^ey Zexfbgb_\uo 
• Qbkeh ih^dexqZ_fuo \oh^guo ijh\h^gbdh\ — h^bg k_jby
224-111  ^\Z k_jbb 224- b -201).
Wdkij_kk-de_ffu :$*2 k_jbb  bf_xl iehkdhijm`bgguc
aZ`bf ^ey h^gh`bevguo f_^guo beb Zexfbgb_\uo ijh\h^gbdh\ k
fhglZ`ghc klhjhgu ihlhehd beb kl_gZ b aZ`bf &$*( &/$03 ^ey
ih^dexq_gby fgh]h`bevguo \ lhf qbke_ em`_guo beb hij_kkh\Zg
guo f_^guo ijh\h^gbdh\ hl hk\_lbl_evgh]h ijb[hjZ K fhglZ`ghc
klhjhgu de_ffu gZiheg_gu dhglZdlghc iZklhc :ex-Iexk dhlh
jZy ijb ih^dexq_gbb Zexfbgb_\h]h ijh\h^gbdZ Z\lhfZlbq_kdb
kgbfZ_l k g_]h hdbkgmx ie_gdm b aZsbsZ_l hl hdbke_gby :exfb
gb_\u_ ijh\h^gbdb k ijbagZdZfb kbevgh]h hdbke_gby hij_^_ey_lky
\bamZevgh ih l_fghc hdjZkd_ ke_^m_l i_j_^ ih^kh_^bg_gb_f hqb
sZlv f_oZgbq_kdb
Bgkljmf_glu g_h[oh^bfu_ ^ey ih^dexq_gby exklju k ihfhsvx
wdkij_kk-de_ff nhgZjbd bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ dmkZqdb bahe_glZ
gh`gbpu sbipu ^ey kgylby baheypbb k ijh\h^Z jbk 3.20).
JZkkfhljbf f_lh^bdm ih^dexq_gby ijh\h^h\ exklju k ihfh
svx wdkij_kk-de_ff
 Kgylv baheypbx k ijh\h^gbdh\ gZ –11 ff IjZ\bevgmx aZqb
kldm baheypbb ijhba\h^yl ih f_jd_ bf_xs_cky gZ de_ff_
300 =eZ\Z 
AZqbs_gguc mqZklhd k fhglZ`ghc klhjhgu g_ ^he`_g bf_lv
kbevguo ba]b[h\
 <\_klb aZqbs_gguc `_kldbc ijh\h^gbd hl ihlhedZ kl_gu \
djm]eh_ hl\_jklb_ ^h mihjZ
 GZ`Zlv deZ\brm de_ffu kh klhjhgu ijyfhm]hevgh]h hl\_j
klby ^h mihjZ b \\_klb aZqbs_gguc ijh\h^gbd hl exklju
[jZ 
 Ijb g_h[oh^bfhklb ijh\_jdb gZebqby gZijy`_gby \ f_klZo
ih^kh_^bg_gby smiu ijb[hjZ \klZ\eyxl \ s_e_\u_ hl\_j
klby gZ luevghc klhjhg_ dhjimkZ de_ffu

Jbk 3.20. Bgkljmf_glu g_h[oh^bfu_ ^ey ih^dexq_gby exklju


k ihfhsvx wdkij_kk-de_ff

Qlh[u hlkh_^bgblv exkljm [jZ  ke_^m_l k`Zlv de_ffm kh


klhjhgu ijyfhm]hevgh]h hl\_jklby b \ugmlv ijh\h^gbd ba
de_ffu jbk 3.21, Z  ?keb \hagbdZ_l g_h[oh^bfhklv hlkh_^bgblv
de_ffm lh \uly]b\Zxl ijh\h^gbd h^gh\j_f_ggh ke_]dZ \jZsZy
_]h jbk 3.21, [).
GZ jbk 3.22 ihdZaZg h[sbc \b^ exklju ih^kh_^bg_gghc d k_lb k
bkihevah\Zgb_f wdkij_kk-de_ff :$*2 k_jbb  b ijh\_jdZ gZ
ijy`_gby k_lb ijh[gbdhf k ijbkh_^bg_gb_f smih\ d dhglZdlZf
de_ffu q_j_a s_e_\h_ hl\_jklb_ gZ luevghc klhjhg_ __ dhjimkZ
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 301

Z [
Jbk 3.21. Hlkh_^bg_gb_ hl wdkij_kk-de_ffu ijh\h^Z exklju Z)
b ihlhehqgh]h ijh\h^gbdZ [)

Z [
Jbk 3.22. Ih^kh_^bg_gb_ d k_lb exklju k ihfhsvx wdkij_kk-de_ff WAGO
k_jbb  (Z b ijh\_jdZ gZijy`_gby k_lb [)

3.6.5 Ih^dexq_gb_
kihfhsvxde_ffghcdheh^db
K ihfhsvx de_ffghc dheh^db exkljm ih^dexqZxl lh]^Z dh]^Z
ih^\h^ysb_ ihlhehqgu_ ijh\h^Z Zexfbgb_\u_ Z ijh\h^Z exklju
f_^gu_ Ijb \u[hj_ khhl\_lkl\mxs_c de_ffghc dheh^db ^ey ih^
dexq_gby k\_lbevgbdh\ b exklj j_dhf_g^m_f h[jZlblv \gbfZgb_ gZ
302 =eZ\Z 
k\_lhl_ogbq_kdb_ dheh^db lbiZ KH< kf jbk   \ dhlhjuo dhg
pu ijh\h^h\ kh kgylhc baheypb_c aZ`bfZxlky f_`^m ^\mfy ieZklb
gZfb < gZr_f kemqZ_ \Z`gh qlh wlb dhglZdlgu_ aZ`bfu h[_ki_qb
\Zxl ijbkh_^bg_gb_ ijh\h^h\ [_a ki_pbZevghc ih^]hlh\db l _ g_
lj_[m_lky h[em`b\Zgb_ beb hdhgp_\Zgb_ Dheh^db lbiZ KH< ijb
]h^gu ^ey kh_^bg_gby dZd h^gh- lZd b fgh]hijh\hehqguo ijh\h^h\
dhlhju_ g_ ih\j_`^Zxlky ijb aZ`Zlbb
Ijb ih^dexq_gbb exklju k ihfhsvx de_ffghc dheh^db lbiZ
KH< ihgZ^h[blky g_fgh]h bgkljmf_glh\ bg^bdZlhjgZy hl\_jldZ
sbipu ^ey kgylby baheypbb k ijh\h^Z b hl\_jldb jbk   DmkZq
db g_ mdZaZgu l d i_j_dmkblv ijh\h^ fh`gh b sbipZfb ^ey kgylby
baheypbb k ijh\h^Z m [hevrbgkl\Z lZdbo mkljhckl\ _klv gh`gbpu

Jbk 3.23. Bgkljmf_glu, g_h[oh^bfu_ ^ey ih^dexq_gby exklju


k ihfhsvx de_ffghc dheh^db lbiZ KH<

GZ jbk  ihdZaZgZ exkljZ ih^kh_^bg_ggZy d ihlhehqguf


ijh\h^Zf k ihfhsvx de_ffghc dheh^db lbiZ KH<-2,5-006-03.
?keb ih dZdbf-lh ijbqbgZf dheh^dZ lbiZ KH< g_ ih^oh^bl ^ey
ih^dexq_gby k\_lbevgbdZ gZijbf_j ba-aZ __ ]Z[Zjblh\  lh ijb
^_lky \hkihevah\Zlvky de_ffgufb dheh^dZfb k \bglh\uf aZ`bfhf
jbk 2.40, Z  bf_xsbfb f_gvrb_ jZaf_ju ih kjZ\g_gbx k KH<
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 303

Z [
Jbk 3.24. ExkljZ Z  ih^kh_^bg_ggZy d k_lb k bkihevah\Zgb_f de_ffghc
dheh^db lbiZ KH<-2,5-006-03 ([)

< lZdbo dheh^dZo g_ j_dhf_g^m_lky aZ`bfZlv fgh]hijh\hehqgu_


ijh\h^Z dhlhju_ \ [hevrbgkl\_ kemqZ_\ bf_xlky m exklj ^ey bo
ih^dexq_gby >_eh \ lhf qlh ijb aZ`bf_ \bglhf _]h dhg_p i_j_j_
aZ_l lhgdb_ ijh\hehqdb ijh\h^Z Kh_^bg_gb_ klZgh\blky g_gZ^_`
guf b gZqbgZ_l ]j_lvky qlh ijb\h^bl d gZjmr_gbx dhglZdlZ < gZ
klhys__ \j_fy ^ey j_r_gby wlhc ijh[e_fu dhgpu f_^guo
fgh]hijh\hehqguo ijh\h^h\ hij_kkh\u\Zxl \lmehqgufb gZdhg_q
gbdZfb k ieZklfZkkh\ufb fZg`_lZfb >@ < ijh^Z`_ bf_xlky gZdh
g_qgbdb rluj_\u_ \lmehqgu_ bahebjh\Zggu_ GR\B jbk 3.25).

Jbk 3.25. GZdhg_qgbdb rluj_\u_ \lmehqgu_ bahebjh\Zggu_ GR\B


304 =eZ\Z 

AZf_qZgb_ JZgvr_ j_dhf_g^h\Zehkv h[em`b\Zlv dhgpu fgh

]h`bevguo ijh\h^h\

H^bgZjgu_ b ^\hcgu_ \lmehqgu_ gZdhg_qgbdb GR\B _^bgkl


\_ggu_ ki_pbZevgh jZajZ[hlZggu_ ih^ hij_kkh\dm iheghklvx aZ
f_gyxl h[yaZl_evguc ijhp_kk h[em`b\Zgby fgh]hijh\hehqguo
f_^guo ijh\h^h\ lbiZ I<- I<K b l i ijb fhglZ`_ jZaebqgh]h
we_dljhh[hjm^h\Zgby <lmehqgu_ gZdhg_qgbdb khklhyl ba f_^ghc
em`_ghc ljm[db h^bg dhg_p dhlhjhc jZa\Zevph\Zg ^ey h[e_]q_gby
\\h^Z fgh]h`bevgh]h ijh\h^Z b ihebZfb^ghc bahebjmxs_c fZg
`_lu FhglZ` \lmehqgh]h gZdhg_qgbdZ aZgbfZ_l g_kdhevdh k_dmg^
]eZ\gh_ ijb wlhf — g_ kdjmqb\Zlv `beu b ih^h[jZlv gZdhg_qgbd
lhqgh ih iehsZ^b k_q_gby ijh\h^Z kf ijbeh`_gb_ 3.1  Ijb \u[h
j_ \lmehqguo gZdhg_qgbdh\ k ieZklfZkkh\ufb fZg`_lZfb ke_^m_l
h[jZlblv \gbfZgb_ gZ lh qlh hgb bf_xl p\_lh\mx fZjdbjh\dm dh
lhjZy k\yaZgZ k k_q_gb_f gZdhg_qgbdZ
Ihjy^hd hij_kkh\db fgh]hijh\hehqguo f_^guo ijh\h^h\
 DmkZqdZfb ZddmjZlgh hldmkblv dhg_p ijh\h^Z
 SbipZfb ^ey kgylby baheypbb k ijh\h^Z m^Zeblv baheypbx gZ
^ebgm f_lZeebq_kdhc ]bevau gZdhg_qgbdZ
 LsZl_evgh jZkijyfblv ijh\hehqdb b meh`blv bo iZjZee_evgh
^jm] ^jm]m
 GZ^_lv \lmehqguc gZdhg_qgbd gZ dhg_p ih^]hlh\e_ggh]h ijh
\h^Z lZd qlh[u dhg_p \ukh\u\Zeky ba ]bevau gZ –1 ff Z
fZg`_lZ aZdju\ZeZ djZc baheypbb ijh\h^Z
 H[`Zlv gZdhg_qgbd sbipZfb ^ey h[`bfZ dhglZdlguo de_ff
Ihke_ hij_kkh\db dhgph\ ijh\h^h\ exklju gZdhg_qgbdb \klZ\
eyxl \ hl\_jklby de_ffghc dheh^db b aZ`bfZxl \bglZfb L_i_jv m`_
fh`gh ih^kh_^bgblv de_ffgmx dheh^dm k exkljhc d ihlhehqguf
ijh\h^Zf aZ`Z\ gZ dheh^d_ khhl\_lkl\mxsb_ \bglu hl\_jldhc

3.6.6. Ih^dexq_gb_kihfhsvx
kZfhaZ`bfguode_ff
< ihke_^g__ \j_fy \ dhgkljmdpbyo exklj mklZgZ\eb\Zxl kZfhaZ
`bfgu_ de_ffu qlh ^hklZlhqgh m^h[gh GZ deZ\brZo wlbo de_ff
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 305

klhyl h[hagZq_gby nZaZ L b ghev N  >ey ih^dexq_gby exklju k


kZfhaZ`bfgufb de_ffZfb ihlj_[mxlky l_ `_ bgkljmf_glu qlh b
ijb ih^dexq_gbb exklj k ihfhsvx wdkij_kk-de_ff kf jbk 3.25).
Ih^dexq_gb_ exklj k kZfhaZ`bfgufb de_ffZfb \uihegyxl
lZd dZd ihdZaZgh gZ jbk  <gZqZe_ hldexqZ_f d\Zjlbjgmx we_d
ljhk_lv b lhevdh ihke_ wlh]h gZqbgZ_f \_rZlv kZfm exkljm K ih
fhsvx bg^bdZlhjghc hl\_jldb hij_^_ey_f nZah\uc b gme_\hc ih^
\h^ysb_ ijh\h^Z NZah\uc ijh\h^ hlf_qZ_f dmkhqdhf bahe_glu

Z [

\
Jbk 3.26. Ih^kh_^bg_gb_ d k_lb exklju k bkihevah\Zgb_f kZfhaZ`bfguo
de_ff h[sbc \b^ Z  dhgpu ijh\h^h\ kh kgylhc baheypb_c [),
ih^dexq_ggu_ ihlhehqgu_ ijh\h^Z \)

KgbfZ_f k ihlhehqguo dhgph\ ijh\h^h\ baheypbx gZ ^ebgm


10 ff b jZa\h^bf dhgpu \ klhjhgu gZ jZkklhygb_ jZ\gh_ jZkklhy
gbx f_`^m hl\_jklbyfb gZ dheh^d_ ih^dexq_gby GZ`bfZ_f gZ
deZ\brb de_ff b \klZ\ey_f \ bo hl\_jklby dhgpu ihlhehqguo ijh
306 =eZ\Z 
\h^h\ NZah\uc ijh\h^ ihf_q_gguc bahe_glhc \klZ\ey_f \ hl\_j
klb_ hlf_q_ggh_ gZ deZ\br_ [md\hc L Z gme_\hc ijh\h^ g_ihf_
q_gguc \klZ\ey_f \ hl\_jklb_ k gZ^ibkvx gZ deZ\br_ N Hlimk
dZ_f deZ\brb de_ff <k_ exkljZ ih^kh_^bg_gZ d k_lb jbk 3.26, Z).
<dexqZ_f d\Zjlbjgmx we_dljhk_lv \djmqb\Z_f ijh[db beb \dex
qZ_f Z\lhfZlu gZ d\Zjlbjghf sbld_  S_edZ_f \udexqZl_e_f
exkljZ ^he`gZ aZ]hj_lvky _keb \ g_c _klv eZfihqdb

3.7. Ijh\_jdZbbkiulZgb_
baheypbbwe_dljhk_lb
Ihke_ fhglZ`Z we_dljhijh\h^db b we_dljhmklZgh\hqguo ba^_
ebc hdhgqZl_evgh ijh\_jyxl jZ[hlm k\_lbevgbdh\ exklj rl_i
k_evguo jha_lhd dhgljhebjmxl bkijZ\ghklv ]jmiih\uo ihlj_[bl_
e_c Ijh\h^yl aZf_ju b khklZ\eyxl Zdlu gZ bkiulZgb_ Z\lhfZlh\
kdjulu_ jZ[hlu Baf_jyxl khijhlb\e_gb_ baheypbb ijh\h^h\ b
we_dljhh[hjm^h\Zgby khijhlb\e_gb_ ih\lhjgh]h aZa_fe_gby gme_
\h]h ijh\h^Z b khijhlb\e_gb_ i_leb nZaZ — gmev
>ey ij_^hl\jZs_gby dhjhldh]h aZfudZgby \ we_dljbq_kdbo p_
iyo g_h[oh^bf ihklhygguc dhgljhev aZ l_ogbq_kdbf khklhygb_f
baheypbb ijh\h^h\ >ey wlbo p_e_c h[uqgh ihevamxlky ki_pbZev
guf ijb[hjhf < dZq_kl\_ ijbf_jZ jZkkfhljbf l_kl_j we_dljbq_
kdbo mklZgh\hd )OXNH  KR:  dhlhjuc fh`gh dmiblv m ^be_jZ
wlhc dhfiZgbb \ Jhkkbb — HHH We_dljhgijb[hj ] Fhkd\Z
GZmdh]jZ^ Njyabgh http://www.electronpribor.ru/ jbk 3.27).
L_kl_ju Fluke k_jbb 1650 lZ[e  ijh\_jyxl [_ahiZkghklv
we_dljbq_kdbo mklZgh\hd \ `beuo dhff_jq_kdbo b ijhfure_gguo
a^Zgbyo Hgb iha\heyxl baf_jylv k_l_\h_ gZijy`_gb_ b qZklhlm
khijhlb\e_gb_ baheypbb \j_fy b lhd kjZ[Zlu\Zgby MAH kbem lhdZ
DA NZaZ — A_fey b NZaZ — G_cljZev khijhlb\e_gb_ aZa_fe_
gby >@ Bkihevamy l_kl_ju fh`gh m[_^blvky \ [_ahiZkghklb b ijZ
\bevghc mklZgh\d_ klZpbhgZjghc we_dljhijh\h^db b aZsblguo mkl
jhckl\ \ khhl\_lkl\bb k lj_[h\Zgbyfb ,(& 60364, HD  b
FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 307

khhl\_lkl\mxsbo jhkkbckdbo klZg^Zjlh\ Ghf_j ba^_eby \ ]hkj__


klj_ JN — 28262- p_gZ — 30 100 jm[ MgbdZevguc wj]hghfbqguc
^baZcg e_]dbc \_k b mgb\_jkZevguc j_f_gv ^ey hk\h[h`^_gby jmd
ij_\jZsZxl jZ[hlm k fgh]hnmgdpbhgZevgufb l_kl_jZfb Fluke 1650
\ m^h\hevkl\b_ Ijhklu_ hj]Zgu mijZ\e_gby b [hevrhc ^bkie_c k
rbjhdbf m]ehf h[ahjZ ^_eZxl l_kl_ju k_jbb  [he__ m^h[gufb
b [_ahiZkgufb \ jZ[hl_
LZ[ebpZ 3.2. Fh^_evguc jy^ l_kl_jh\ Fluke k_jbb 1650
Fh^_ev Fluke 1651 Fluke 1652 Fluke 1653
NMGDPBHG:EVGU? <HAFH@GHKLB
GZijy`_gb_ b qZklhlZ + + +
Ijh\_jdZ ijZ\bevghklb + + +
ih^dexq_gby iheyjghklb
Khijhlb\e_gb_ baheypbb + + +
L_klh\h_ gZijy`_gb_ ijb 250, 500, 50, 100, 250,
baf_j_gbb khijhlb\e_gby 500, 1000 <
1000 < 500, 1000 <
baheypbb
Ijha\hgdZ p_ib b baf_j_gb_ + + +
khijhlb\e_gby
Baf_j_gb_ khijhlb\e_gby ebgbb + + +
b dhglmjZ aZa_fe_gby
Baf_j_gb_ lhdZ dhjhldh]h + + +
aZfudZgby nZau gZ a_fex 3)&
b nZau gZ g_cljZev 36&
Baf_j_gb_ \j_f_gb kjZ[Zlu\Zgby + + +
Baf_j_gb_ lhdZ kjZ[Zlu\Zgby + +
ebg_cgh gZjZklZxsbf –
\ha^_ckl\b_f
:\lhfZlbq_kdh_ l_klbjh\Zgb_ MAH – + +
L_klbjh\Zgb_ qm\kl\bl_evghklb –
+ +
MAH d ihklhygghfm lhdm
Baf_j_gb_ khijhlb\e_gby – –
+
aZa_fe_gby
Bg^bdZlhj q_j_^h\Zgby nZa – – +
308 =eZ\Z 
LZ[ebpZ 3.2 (hdhgqZgb_)
Fh^_ev Fluke 1651 Fluke 1652 Fluke 1653
IJHQB? <HAFH@GHKLB
KZfh^bZ]ghklbdZ + + +
Ih^k\_ldZ ^bkie_y + + +
I:FYLV BGL?JN?CK
IZfylv – – +
Ih^dexq_gb_ d dhfivxl_jm – – +
J_Zevgh_ \j_fy b ^ZlZ ijb jZ[hl_ – –
+
k IH )OXNH9LHZŒ
Ijh]jZffgh_ h[_ki_q_gb_ – – +
:DK?KKM:JU \ dhfie_dl_
Ijhqguc d_ck + + +
Smi k ^bklZgpbhgguf mijZ\e_- + + +
gb_f aZimkdhf l_klbjh\Zgby

Z [
Jbk 3.27. L_kl_j we_dljbq_kdbo mklZgh\hd )OXNH  Z b _]h dhfie_dlZpby [)

G_ aZ[u\Zcl_ qlh ijb ijh\_jd_ bkiulZl_e_f p_i_c khijhlb\e_


 

gby baheypbb we_dljhijh\h^db \ d\Zjlbj_ beb gZ ^Zq_ g_h[oh^bfh 

kgZqZeZ h[_klhqblv \kx we_dljhk_lv >ey wlh]h ke_^m_l gZ d\Zjlbj


 

ghf sbld_ \u\_jgmlv \k_ ijh[db beb \udexqblv \k_ Z\lhfZlbq_ 

kdb_ \udexqZl_eb gZ nZah\hf b gme_\hf ijh\h^Zo 


FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 309

3.8. H[gZjm`_gb_gZebqby
bf_klZh[ju\Z\ijh\h^d_
;ukljh hlukdZlv kdjuluc we_dljbq_kdbc ijh\h^ \ kl_g_ ^hfZ 

h[ju\ ijh\h^Z \ `]ml_ beb dZ[_e_ hij_^_eblv i_j_]hj_\rmx eZf


 

ihqdm \ we_dljbq_kdhc ]bjeyg^_ [_a ki_pbZevgh]h ijb[hjZ \_kvfZ


aZljm^gbl_evgh 

>ey hlukdZgby we_dljbq_kdh]h ijh\h^Z \ kl_g_ ijhfure_gghklv


\uimkdZ_l lZd gZau\Z_fu_ ^_l_dlhju kdjulhc ijh\h^db dhlhju_ 

[u\Zxl \kljh_gu \ mjh\gb Ijbf_jhf fh`_l kem`blv g_^hjh]hc




(490 jm[ eZa_jguc mjh\_gv kh \kljh_gguf ^_l_dlhjhf kdjulhc




ijh\h^db ijhba\h^kl\Z HHH FZyd LF ] Fhkd\Z http://mayak-


   

tm.ru/index.html _-mail: nv@mayak-tm.ru jbk 3.28).


 

Jbk 3.28. EZa_jguc mjh\_gv


kh \kljh_gguf ^_l_dlhjhf
kdjulhc ijh\h^db ijhba\h^kl\Z
HHH FZyd LF

< dhjimk_ mjh\gy mklZgh\e_g we_dljhgguc fh^mev ^ey ihbkdZ


we_dljhijh\h^db beb f_klZ h[ju\Z ijh\h^Z \ dZ[_e_ Ijbgpbi aZ   

eh`_gguc \ dhgkljmdpbx ijb[hjZ aZdexqZ_lky \ h[gZjm`_gbb i_


 

j_f_ggh]h we_dljbq_kdh]h ihey, baemqZ_fh]h ijh\h^hf ih^dex  

q_gguf d we_dljhk_lb < Ijb[hj fh`gh bkihevah\Zlv ijb


 

ijh\_^_gbb j_fhglguo jZ[hl jZaf_s_gbb b dj_ie_gbb dgb`guo




ihehd dZjlbg b ^jm]bo ^hfZrgbo ij_^f_lh\ dh]^Z g_h[oh^bfh


 

lhqgh agZlv jZkiheh`_gb_ kdjulhc \ kl_gZo we_dljhijh\h^db Ijb  

f_g_gb_ ijb[hjZ iha\hey_l ba[_`Zlv ih\j_`^_gby ijh\h^h\ b ij_ 

^mij_^blv \hafh`gh_ ihjZ`_gb_ we_dljbq_kdbf lhdhf 

L_ogbq_kdb_ oZjZdl_jbklbdb eZa_jgh]h mjh\gy kh \kljh_gguf


^_l_dlhjhf kdjulhc ijh\h^db ijhba\h^kl\Z HHH FZyd LF  

• fhsghklv eZa_jgh]h baemq_gby — 1 f<l 

• jZ[hq__ jZkklhygb_ — ^h f  
310 =eZ\Z 

^bZf_lj emqZ — 6 ff
• 

\ukhlZ p_gljZ emqZ — 23 ff


• 

lhqghklv aZ^Zgby ]hjbahglZeb — 1 ff f


•  

]em[bgZ h[gZjm`_gby we_dljhijh\h^db — g_ f_g__ kf


•  

\_k — 190 ]
• 

]Z[Zjblgu_ jZaf_ju — 203×61×22 ff


• 

iblZgb_ — iZevqbdh\u_ we_f_glu lbiZ :: ×1,5 <


•  

ih^k\_ldZ bg^bdZlhjZ mjh\gy


• 

>ey h[gZjm`_gby kdjulhc we_dljhijh\h^db gm`gh \dexqblv


ijb[hj b i_j_^g_c qZklvx ih^g_klb d f_klm ij_^iheZ]Z_fhc aZ 

deZ^db Ijb gZebqbb ijh\h^db ih^dexq_gghc d we_dljhk_lb aZ]h


   

jblky bg^bdZlhj K_lv Bg^bdZlhj k\_lblky \ ij_^_eZo g_dhlhjh]h


 

jZkklhygby ih h[_ klhjhgu hl f_klZ meh`_gghc ijh\h^db Ijb[hj 

h[eZ^Z_l \ukhdhc qm\kl\bl_evghklvx b \ g_dhlhjuo kemqZyo ^ey 

[he__ lhqgh]h hij_^_e_gby f_klhiheh`_gby ijh\h^db __ gm`gh 

mf_gvrblv i_j_^\b]Zy jmdm m^_j`b\Zxsmx ijb[hj hl aZ^g_c qZk


   

lb d i_j_^g_c Z lZd`_ m\_ebqb\Zy jZkklhygb_ f_`^m ijb[hjhf b




ijh\h^dhc 

K\_lh^bh^guc bg^bdZlhj bf__l madhgZijZ\e_gguc \uoh^ k\_lh 

\hc wg_j]bb ihwlhfm ijb ihbkd_ ijh\h^db ijb[hj gm`gh jZkiheh


 

`blv lZd qlh[u bg^bdZlhj ih hlghr_gbx d ]eZam g_ gZoh^beky ih^




hkljuf m]ehf Ijb[hj g_ h[gZjm`b\Z_l we_dljhijh\h^dm aZdex


  

q_ggmx \ aZa_fe_gguc f_lZeebq_kdbc dh`mo l d wdjZgbjm_lky ba    

emq_gb_ nZagh]h ijh\h^Z G_aZa_fe_ggu_ we_dljhijb[hju ih^dex


  

q_ggu_ d k_lb fh]ml ih\ebylv gZ jZ[hlm ijb[hjZ _keb hgb


 

gZoh^ylky \[ebab k f_klhf baf_j_gby beb g_ihkj_^kl\_ggh aZ kl_ 

ghc GZ \j_fy ihbkdZ bo ke_^m_l hldexqblv hl we_dljhk_lb


 

< kh\j_f_gguo d\ZjlbjZo we_dljhijh\h^dZ ih^\h^bfZy d jha_l  

dZf b ihlhehqguf k\_lbevgbdZf dZd ijZ\beh gZoh^blky \ f_lZeeb   

q_kdbo ljm[Zo jZaf_s_gguo \ ihlhehqguo i_j_djulbyo : ^ey j_


  

fhglZ beb bguo jZ[hl ^hklZlhqgh mlhqgblv f_klhiheh`_gb_


ijh\h^db hl \udexqZl_e_c gZoh^ys_cky \ kl_gZo d\Zjlbju Hij_
  

^_e_gb_ f_klhiheh`_gb_ ijh\h^db ih^\h^bfhc d \udexqZl_eyf  

gm`gh ijh\_klb \ j_`bfZo \dexq_gh b \udexq_gh  


FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 311

H[gZjm`_gb_ f_klZ h[ju\Z \ dZ[_e_ kljhblky gZ lhf `_ ijbgpb 

i_ qlh b ihbkd kdjulhc we_dljhijh\h^db Ih\j_`^_gguc ijh\h^


  

ih^dexq_gguc d nZa_ we_dljhk_lb < ^h f_klZ _]h h[ju\Z  

y\ey_lky baemqZxs_c Zgl_gghc Ijb ihbkd_ ih\j_`^_ggh]h ijh\h^Z




g_h[oh^bfh ihhq_j_^gh ih^dexqblv d nZa_ we_dljhk_lb \k_ ijh\h^Z


dZ[_ey 

Ih\ukblv \_jhylghklv h[gZjm`_gby f_klZ h[ju\Z fh`gh _keb 

kh_^bgblv \k_ bkijZ\gu_ ijh\h^gbdb k h[sbf ijh\h^hf mkbebl_ey


gbadhc qZklhlu Z d h[hj\Zgghfm ijh\h^m ih^dexqblv ki_pbZevguc


]_g_jZlhj kb]gZe dhlhjh]h [m^_l q_ldh b^_glbnbpbjh\Zlv ijb[hj


 

ih^h[guc hibkZgghfm Dhfie_dl fbgbZlxjgh]h bkdZl_ey kdjulhc




ijh\h^db khklhysbc ba ijb_fgbdZ-bkdZl_ey b ]_g_jZlhjZ \uimkdZ


  

_l nbjfZ K\yavijb[hj ] L\_jv http://www.svpribor.ru/ ih^ gZ


  

a\Zgb_f EBK bkdZl_ev kdjulhc ijh\h^db klhbfhklvx


jm[  

jbk 3.29).


Jbk 3.29. BkdZl_ev kdjulhc


ijh\h^db EBK nbjfu
K\yavijb[hj

EBK fh`_l hlukdZlv ijh\h^Z \ ihlhedZo kl_gZo b iheZo \ lhf 

qbke_ l_ieuo b h[ju\ ijh\h^Z g_e_]Zevgu_ h[\h^u kq_lqbdh\ \u


  

dexqZl_eb b ij_^hojZgbl_eb dZ[_ev b ljm[u gZ ]em[bg_ ^h f


  

Hg g_ [hblky gZijy`_gby < Ij_^mkfhlj_gZ \kljh_ggZy ih^


  

k\_ldZ ^ey jZ[hlu \ l_fguo f_klZo 

F_klh h[ju\Z ijh\h^h\ k ihfhsvx EBKZ bsml lZd dZd ihdZaZgh 

gZ jbk 3.30. Ih^dexqZxl \u\h^u ]_g_jZlhjZ \u\h^ 1 d `be_ bkdh


  

fh]h dZ[_ey \u\h^ 2 — d aZa_fe_gbx <dexqZxl ]_g_jZlhj gZ fb


  

gbfZevgmx fhsghklv Ijb [hevrhf m^Ze_gbb hl f_klZ ih^dexq_


 

gby fhsghklv ]_g_jZlhjZ ke_^m_l m\_ebqblv >ey h[gZjm`_gby 

h[ju\Z `be dZ[_ey g_h[oh^bfh aZa_feblv \k_ `beu djhf_ ih^dex  


312 =eZ\Z 

q_gghc d ]_g_jZlhjm Z lZd`_ \k_ `beu gZ ^Zevg_f dhgp_ dZ[_ey


 

>Ze__ ijb_fgbdhf-bkdZl_e_f ijhoh^yl \^hev dZ[_ey b ih fbgbfm


 

fm kb]gZeZ hij_^_eyxl f_klh h[ju\Z 

Jbk 3.30. Ihbkd f_klZ h[ju\Z ijh\h^h\

Ih lZdhc `_ f_lh^bd_ fh`gh hij_^_eblv ]em[bgm aZe_]Zgby dZ 

[_ey. Ih^dexqZxl ]_g_jZlhj, dZd hibkZgh jZg__ JZkiheZ]Zxl ijb  

_fgbd-bkdZl_ev gZ ih\_joghklb kl_gu beb a_feb ijb fZdkbfmf_


kb]gZeZ MklZgZ\eb\Zxl mkbe_gb_ lZd qlh[u ihdZaZgby [ueb \ ij_
  

^_eZo rdZeu k\_lh^bh^gh]h bg^bdZlhjZ Hl\h^y ijb_fgbd-bkdZl_ev 

hl kl_gu a_feb ^h[b\Zxlky \ ^\Z jZaZ f_gvrbo ihdZaZgbc < wlhf


 

kemqZ_ jZkklhygb_ hl ijb[hjZ ^h kl_gu a_feb khhl\_lkl\m_l ]em


 

[bg_ aZe_]Zgby ijh\h^Z dZ[_ey h jbk 3.31).




Jbk 3.31. Hij_^_e_gb_ ]em[bgu aZe_]Zgby dZ[_ey


FhglZ` we_dljhmklZgh\hqguo ba^_ebc 313

3.9. G_bkijZ\ghklb
we_dljhijh\h^db
Lbibqgu_ g_bkijZ\ghklb dZd kdjulhc lZd b hldjulhc we_dljh  

ijh\h^db 

• dhjhldh_ aZfudZgb_ f_`^m nZah\uf b gme_\uf ijh\h^Zfb 

• aZfudZgb_ nZah\h]h ijh\h^Z gZ a_fex  

• iehob_ dhglZdlu \ kh_^bg_gbyo 

• h[ju\ ijh\h^h\ 

H[uqgh dhjhldh_ aZfudZgb_ ijhbkoh^bl \ fhf_gl ih^dexq_gby


dZdh]h-eb[h we_dljbq_kdh]h ijb[hjZ d k_lb qlh k\b^_l_evkl\m_l h 

g_bkijZ\ghklb wlh]h ijb[hjZ 

GZb[he__ jZkijhkljZg_ggZy ijbqbgZ ih dhlhjhc fh`_l ijhbahclb




dhjhldh_ aZfudZgb_ \ d\Zjlbj_ beb ^hf_ — gZjmr_gb_ baheypbb \ 

f_klZo i_j_]b[Z ijh\h^Z LZd [u\Z_l gZijbf_j m \oh^Z ijh\h^Z \


  

rl_ik_evgmx \bedm iZljhg gZklhevgmx eZfim mlx] b l i Ijhbkoh


     

^bl i_j_djmqb\Zgb_ b k]b[Zgb_ ijh\h^h\ ih^ hkljuf m]ehf ih\j_`  

^_gb_ bo baheypbb ijb ih[_ed_ aZdhjZqb\Zgb_ f_lZeebq_kdbfb




ij_^f_lZfb rl_ik_evguo ]g_a^ \gmlj_ggbo qZkl_c we_dljbq_kdbo




iZljhgh\ b l i Dhjhldh_ aZfudZgb_ fh`_l ijhbahclb ba-aZ ih\j_`


  

^_gby kdjulhc ijh\h^db \ j_amevlZl_ g_ijh^mfZgguo ^_ckl\bc ijb


aZ[b\Zgbb ]\ha^_c b ijh[b\Zgbb hl\_jklbc \ kl_g_ 

?s_ h^gZ ijbqbgZ dhjhldbo aZfudZgbc — i_j_]j_\ b dZd ke_^kl  

\b_ jZajmr_gb_ baheypbb ba-aZ ihevah\Zgby we_dljhijb[hjZfb ih


  

lj_[eyxsbfb [hevrhc lhd ijb iehohf khklhygbb we_dljhijh\h^db


 

< j_amevlZl_ dhjhldh]h aZfudZgby fh`_l \uclb ba kljhy kq_lqbd we_d 

ljhwg_j]bb beb \hagbdgmlv ih`Zj <j_^gu_ ihke_^kl\by dhjhldh]h aZ


 

fudZgby ij_^hl\jZsZxl we_dljbq_kdb_ ij_^hojZgbl_eb dhlhju_ hl  

dexqZxl mqZklhd p_ib ]^_ ijhbahreh dhjhldh_ aZfudZgb_ hl k_lb


  

jZafudZy p_iv ijb \hajZklZgbb lhdZ ^h hiZkghc \_ebqbgu Ijb wlhf  

dZd mihfbgZehkv \ ]eZ\_ 2 \ ieZ\dbo ij_^hojZgbl_eyo lZd gZau\Z_fuo




ijh[dZo hl kbevgh]h lhdZ jZkieZ\ey_lky lhgdZy ijh\hehqgZy \klZ\dZ Z




\ Z\lhfZlbq_kdbo ij_^hojZgbl_eyo kjZ[Zlu\Z_l \udexqZl_ev 

<h ba[_`Zgb_ dhjhldh]h aZfudZgby g_h[oh^bfh lsZl_evgh ke_ 

^blv aZ bkijZ\ghklvx we_dljhijh\h^db b we_dljhijb[hjh\ Gb \ 


314 =eZ\Z 

dh_f kemqZ_ g_evay ^himkdZlv aZf_gu i_j_]hj_\rbo ijh[hd imqdZ 

fb ijh\hehdb `mqdZfb l d lhd ijhoh^y q_j_a lZdhc kmjjh]Zl


     

ij_^hojZgbl_ey kihkh[_g agZqbl_evgh ij_\ukblv ^himklbfuc \


 

j_amevlZl_ q_]h fh`_l aZ]hj_lvky baheypby ijh\h^h\ b \hagbdgmlv


ih`Zj K]hj_\rb_ ieZ\db_ ij_^hojZgbl_eb gm`gh aZf_gblv ^jm]b
 

fb gh lhevdh aZ\h^kdh]h ba]hlh\e_gby ;he__ m^h[gu \ bkihevah\Z


  

gbb Z\lhfZlbq_kdb_ ij_^hojZgbl_eb fgh]hdjZlgh]h ^_ckl\by \ dh  

lhjuo \f_klh ieZ\dhc \klZ\db bf__lky j_e_ kjZ[Zlu\Zxs__ ijb 

[hevrbo lhdZo >ey mklZgh\db gZ sbld_ ij_^hojZgbl_ev kgZ[`_g




phdhe_f b j_av[hc \dexqZ_lky b \udexqZ_lky hg gZ`Zlb_f dghihd


 

<\bglb\ lZdmx Z\lhfZlbq_kdmx ijh[dm g_h[oh^bfh gZ`Zlv gZ 

\dexqZxsmx dghidm ^h mihjZ Ijb Z\lhfZlbq_kdhf hldexq_gbb




ijh[db i_j_^ ih\lhjguf \dexq_gb_f ke_^m_l mklZgh\blv b mkljZ 

gblv ijbqbgm kjZ[Zlu\Zgby ij_^hojZgbl_ey Ih\lhjgh_ \dexq_gb_ 

^himkdZ_lky kimkly fbg ihke_ kjZ[Zlu\Zgby j_e_ >ey hldexq_


  

gby ij_^hojZgbl_ey \jmqgmx gm`gh gZ`Zlv djZkgmx dghidm 

AZf_qZgb_ Bgh]^Z ij_^hojZgbl_eb \ \b^_ ieZ\dhc \klZ\db


lhgdhc f_^ghc ijh\hehdb  aZ`Zlhc f_`^m dhglZdlZfb ih^
djurdhc mklZgZ\eb\Zxlky ijyfh \ rl_ik_evguo jha_ldZo
>ey aZf_gu lZdhc \klZ\db gm`gh ij_^\Zjbl_evgh \u\_jgmlv
ijh[db gZ kq_lqbd_ \Zr_c d\Zjlbju beb ^hfZ b lhevdh ihlhf
kgbfZlv djurdm jha_ldb
?keb \ j_amevlZl_ dhjhldh]h aZfudZgby aZ]hj_ebkv ijh\h^Z ke_  

^m_l g_f_^e_ggh hldexqblv lhd — \u\_jgmlv ijh[db ba ]g_a^ beb


hldexqblv Z\lhfZlbq_kdbc \udexqZl_ev gZ d\Zjlbjghf sbld_ _keb 

^hklmi d gbf aZljm^g_g gm`gh h[hj\Zlv ijh\h^Z ex[uf bgkljm


 

f_glhf k bahebjh\Zgghc jmqdhc lhihjhf fhehldhf b lhevdh ih


 

ke_ wlh]h lmrblv ih`Zj h[uqgufb kj_^kl\Zfb Iehohc dhglZdl \ 

\udexqZl_eyo iZljhgZo jha_ldZo b l i Z lZd`_ g_dZq_kl\_ggh_


   

kh_^bg_gb_ ijh\h^h\ y\eyxlky ijbqbghc g_^hklZlhqgh]h gZijy`_ 

gby ^ey iblZgby we_dljhijb[hjh\ Wlh ijhy\ey_lky gZijbf_j \


  

ihgb`_gghc yjdhklb eZfi gZdZeb\Zgby G_ihklhygguc dhglZdl \ 

we_dljhijh\h^d_ ijb\h^bl d ij_ju\bklhc jZ[hl_ we_dljhijb[hjh\ 

< lZdhf kemqZ_ j_dhf_g^m_lky kgZqZeZ ijh\_jblv ijZ\bevghklv jZ 

[hlu kZfh]h we_dljhijb[hjZ \dexqb\ _]h \ aZ\_^hfh bkijZ\gmx




jha_ldm \ ^jm]hf ihf_s_gbb d\Zjlbju H[ju\u ijh\h^h\ \klj_qZ  

xlky djZcg_ j_^dh b ijb hldjulhc ijh\h^d_ bo e_]dh h[gZjm`blv 


Приложение 1
П1.1. Цветовая маркировка
резисторов

Рис. П1.1. Цветовая маркировка резисторов


318 Приложения

П1.2. Условные графические


обозначения электротехнических
изделий и оборудования
Таблица П1.2.1. Условные графические обозначения
Наименование Обозначение Наименование Обозначение
Резистор R Выключатель
постоянный однополюсный 9A

Резистор Выключатель
переменный с многополюсный,
выключателем, например,
изображенный: трехполюсный
SA Выключатель
трехполюсный с
совмещенно R двумя замыкающими
и одним размыкаю-
щим контактами
R Выключатель
двухполюсный,
разнесенно SA замыкающий одну
цепь раньше
размыкания другой
Выключатель
Резистор двухполюсный,
переменный размыкающий одну
сдвоенный цепь позже
размыкания другой
Выключатель
Элемент однополюсный с
нагревательный двойным
замыканием

Выключатель
C однополюсный с
Конденсатор самовозвратом:
постоянной емкости замыкающий
размыкающий
Приложение 1 319
Таблица П1.2.1 (продолжение)
Наименование Обозначение Наименование Обозначение
Выключатель
кнопочный нажимной SB
Конденсатор с самовозвратом:
электролитический: с замыкающим
контактом
+ с размыкающим
полярный контактом

Выключатель
неполярный кнопочный нажимной
без самовозврата:
с возвратом,
Диод, VD посредством
выпрямительный
вторичного нажатия
столб
кнопки
VT с возвратом,
Транзистор посредством
структуры: отдельного привода,
например, нажатием
р-n-р специальной кнопки
"Сброс"
Реле электрическое
с замыкающим, K1
n-р-n размыкающим и
переключающим
контактами
Провод
коаксиальный,
Конденсатор
внешний проводник
переменной емкости
которого соединен с
корпусом
Катушка Провод
индуктивности L экранированный,
экран соединен с
корпусом
Катушка Провод
индуктивности с экранированный
подстроечным частично
сердечником
320 Приложения
Таблица П1.2.1 (продолжение)
Наименование Обозначение Наименование Обозначение
GB 2 6 7

Батарея Жгуты проводов


+ – 1 3 4 5

HA
Электрический Переключатель
звонок однополюсный
Переключатель
HA двухполюсный 3-
Зуммер позиционный с
нейтральным
положением
Переключатель
EL двухполюсный 3-
Лампа электрическая позиционный с
осветительная самовозвратом в
нейтральном
положении
HL Переключатель
Лампа неоновая многополюсный,
например,
трехполюсный

M Переключатель SA
однополюсный
Электродвигатель многопозиционный,
например, 6-
позиционный
Переключатель
Плавкий FU однополюсный 6-
предохранитель позиционный с
безобрывным
переключением
Переключатель
однополюсный,
PA1 многопозиционный с
Амперметр подвижным
A контактом, замы-
кающим три цепи,
исключая одну
промежуточную
Приложение 1 321
Таблица П1.2.1 (окончание)
Наименование Обозначение Наименование Обозначение
Переключатель
однополюсный,
многопозиционный с
PV1 подвижным контактом,
который в каждой
Вольтметр – V + последующей позиции
подключает парал-
лельную цепь к цепям,
замкнутым в
предыдущей позиции
PW1 Герконовое реле, SF
Ваттметр W управляемое
постоянным магнитом
PR1
Омметр Заземление

Таблица П1.2.2. Квалифицирующие символы контактов


Функция Обозначение
Контактор
Выключатель
Разъединитель
Выключатель-разъединитель
Автоматическое срабатывание
Путевой или концевой выключатель

Самовозврат
Отсутствие самовозврата

Дугогашение
322 Приложения
Таблица П1.2.3. Примеры обозначений контактов
Наименование Обозначение Наименование Обозначение
Контакт Контакт без
коммутационного самовозврата:
устройства: замыкающий

переключающий
без размыкания размыкающий
цепи (мостовой)

с двойным Контакт с
замыканием самовозвратом:

с двойным замыкающий
размыканием

Контакт или
импульсный размыкающий
замыкающий:
Контакт переклю-
чающий с нейтраль-
ным центральным
при срабатывании положением, с само-
возвратом из левого
положения и без
возврата из правого
положения

при возврате Контакт контактора:

при срабатывании замыкающий


и возврате
Приложение 1 323
Таблица П1.2.3 (продолжение)
Наименование Обозначение Наименование Обозначение

Контакт
импульсный размыкающий
размыкающий:

замыкающий
при срабатывании
дугогасительный

размыкающий
при возврате
дугогасительный

замыкающий с
Контакт
автоматическим
выключателя
срабатыванием

Контакт в Контакт в
контактной группе, контактной группе,
срабатывающий срабатывающий
раньше по позже по
отношению к отношению к
другим контактам другим контактам
группы: группы:

замыкающий замыкающий

размыкающий размыкающий
324 Приложения
Таблица П1.2.3 (окончание)
Наименование Обозначение Наименование Обозначение

Контакт
Контакт
выключателя-
разъединителя
разъединителя

Контакт,
чувствительный к Контакт концевого
температуре выключателя:
(термоконтакт):


замыкающий замыкающий


размыкающий размыкающий

Контакт, Контакт,
замыкающий с размыкающий с
замедлением, замедлением,
действующим: действующим:

при срабатывании или при срабатывании или

при возврате или при возврате или

при срабатывании при срабатывании и или


и возврате или возврате
Приложение 1 325
Таблица П1.2.4. Примеры обозначений контактов двухпозиционных
коммутационных устройств
Наименование Обозначение Наименование Обозначение
Контакт замы-
кающий выклю-
Контакт
чателя трехпо-
люсного с авто-
I>
замыкающий
матическим
выключателя:
срабатыванием
максимального
тока
Контакт замы-
кающий нажим-
ного кнопочного
выключателя без
однополюсный
самовозврата, с
размыканием и
возвратом эле-
мента управления:

трехполюсный или автоматически

посредством
Разъединитель
вытягивания
трехполюсный
кнопки

Выключатель Выключатель
или
ручной электромагнитный

Выключатель
Выключатель
концевой с двумя
инерционный
отдельными цепями

Выключатель
Контакт
термический
термореле
саморегулирующий*

*Следует различать изображение термического контакта и контакта термореле.


326 Приложения
Таблица П1.2.5. Примеры обозначений контактных соединений
Наименова- Обозначение Наименова- Обозначение
ние ние
Контакт Контакт
неразборного разборного
соединения соединения

Контакты Соединение
разъемного контактное
соединения: разъемное или

Соединение
контактное
штырь или разъемное
четырехпро-
водное* или

или или

1 1
2 2
3 3
4
4
гнездо или
или или

1 1
2 2
3 3
4
4

Штырь
четырех-
Контакт проводного или
1
или
1
2
2
скользящий: контактного 3
3
4
разъемного 4
соединения*
Приложение 1 327
Таблица П1.2.5 (продолжение)
Наименова- Обозначение Наименова- Обозначение
ние ние
по линейной
токопро- 1 1
и или 2 или 2
водящей 3
3
поверхности 4
4

Гнездо
по нескольким
четырех-
линейным 1
проводного 1
токопро- или 2 или 2
контактного 3
водящим 3
4
разъемного 4
поверхностям
соединения*

по кольцевой
токопро- 1 1
2 2
водящей или или 3
3
поверхности 4
4

по нескольким
Соединение
кольцевым
контактное или
токопроводя-
разъемное
щим поверх-
коаксиальное
ностям**

Перемычка Соединение с
коммута- защитным
ционная: контактом
или

Перемычки
на размыкание
контактные

1
с выведенным Колодка 2
или 1 2 3 4
штырем зажимов 3
4
328 Приложения
Таблица П1.2.5 (окончание)
Наименова- Обозначение Наименова- Обозначение
ние ние

Колодка с 1
с выведенным
разборными 2
гнездом 3
контактами
4

Колодка с
1
на разборными и 2
переключение неразборными 3
контактами 4

*Цифры внутри прямоугольника обозначают номера контактов.

**При выполнении схем с помощью ЭВМ допускается применять штриховку вместо


зачернения.

П1.3. Обозначения
буквенно-цифровые
в электрических схемах
(ГОСТ 2.710-81)
Буквенные коды элементов приведены в табл. П1.3.1 Позицион-
ные обозначения элементам (устройствам) присваивают в пределах
изделия. Порядковые номера элементам (устройствам) следует при-
сваивать, начиная с единицы, в пределах группы элементов, имею-
щих одинаковый буквенный код в соответствии с последовательно-
стью расположения элементов или устройств на схеме сверху вниз и
слева направо.
Позиционные обозначения проставляют на схеме рядом с услов-
ным графическим обозначением элементов или устройств с правой
стороны или над ними. Цифры и буквы, входящие в позиционное
обозначение, выполняются одного размера.
Приложение 1 329
Таблица П1.3.1. Буквенные коды элементов
Однобук- Группы видов Примеры видов Двухбук-
венный элементов элементов венный код
код
A Устройства (общее – –
обозначение)
Сельсин-приемник BE
Сельсин-датчик BC
Преобразователи неэлек-
трических величин Тепловой датчик BK
B в электрические (кроме Фотоэлемент BL
генераторов и источников Датчик давления BP
питания) или наоборот
Тахогенератор BR
Датчик скорости BV
C Конденсаторы – –
Схема интегральная, DA
аналоговая
Схема интегральная,
Схемы интегральные, цифровая, логический DD
D микросборки элемент
Устройство задержки DT
Устройство хранения DS
информации
Нагревательный EK
E Элементы разные элемент
Лампа осветительная EL
Дискретный элемент
защиты по FA
току мгновенного
действия
Разрядники, Дискретный элемент
защиты по FP
F предохранители, току инерционного
устройства защитные действия
Дискретный элемент
защиты по FV
напряжению
Предохранитель FU
330 Приложения
Таблица П1.3.1 (продолжение)
Однобук- Группы видов Примеры видов Двухбук-
венный элементов элементов венный код
код
G Генераторы, источники Батарея GB
питания
Прибор звуковой HA
сигнализации
H Элементы индикаторные Индикатор символьный HG
и сигнальные
Прибор световой HL
сигнализации
Реле указательное KH
Реле токовое KA
Реле электротепловое KK
K Реле, контакторы, Контактор, магнитный KM
пускатели пускатель
Реле поляризованное KP
Реле времени KT
Реле напряжения KV
Катушки индуктивности, Дроссель
L дроссели люминесцентного LL
освещения
M Двигатели – –
Амперметр PA
Счетчик импульсов PC
Частотометр PF
Счетчик реактивной PK
энергии
Счетчик активной PI
P Приборы, измерительное энергии
оборудование
Омметр PR
Регистрирующий прибор PS
Измеритель времени, PT
часы
Вольтметр PV
Ваттметр PW
Приложение 1 331
Таблица П1.3.1 (продолжение)
Однобук- Группы видов Примеры видов Двухбук-
венный элементов элементов венный код
код
Выключатели и Выключатель QF
Q разъединители в силовых автоматический
цепях Разъединитель QS
Термистор RK
Потенциометр RP
R Резисторы
Шунт измерительный RS
Варистор RU
Выключатель или SA
переключатель
Выключатель кнопочный SB
Устройства коммутацион- Выключатель
ные в цепях управления, автоматический SF
сигнализации и измери- Выключатели,
тельных срабатывающие от
S SL
Примечание. Обозначение различных воздействий:
применяют для аппаратов, от уровня
не имеющих контактов от давления SP
силовых цепей
от положения SQ
от частоты вращения SR
от температуры SK
Трансформатор тока TA
T Трансформаторы, Трансформатор TV
автотрансформаторы напряжения
Стабилизатор TS
Преобразователи Преобразователь
U электрических величин частоты, UZ
в электрические инвертор, выпрямитель
Диод, стабилитрон VD
Приборы Приборы VL
V электровакуумные и электровакуумные
полупроводниковые Транзистор VT
Тиристор VS
332 Приложения
Таблица П1.3.1 (окончание)
Однобук- Группы видов Примеры видов Двухбук-
венный элементов элементов венный код
код
Токосъемник XA
Штырь XP
X Соединения контактные
Гнездо XS
Соединения разборные XT
Электромагнит YA
Устройства механические Тормоз
Y с электромагнитным с электромагнитным YB
приводом приводом
Электромагнитная плита YH

П1.4. Конденсаторы МБГВ


Технические условия: АДПК.673613.000 ТУ.
Назначение: работа в импульсном режиме.
Конструкция: в стальных прямоугольных корпусах, герметизиро-
ванных пайкой, с лепестковыми выводами.
Допустимое отклонение емкости:
• 10...30%, ±10% — для Сном = 60, 100, 130, 160 мкФ;
• ±10% — для Сном = 200 мкФ.
Тангенс угла потерь: не более 0,01.
Постоянная времени между выводами: не менее 500 МОммкФ.
Сопротивление изоляции между выводами и корпусом: не менее
5000 МОм.
Интервал рабочих температур: от –60 до +60 С.
Частота следования импульсов:
• для Сном = 60, 100 мкФ — 1 Гц;
• для Сном = 130, 160 мкФ — 3 Гц;
• для Сном = 200 мкФ — 1,5 Гц.
Приложение 1 333

Синусоидальная вибрация: диапазон частот 1–200 Гц, амплитуда


ускорения 5g.
Механический удар: многократного действия, пиковое ударное
ускорение 15g.
Атмосферное пониженное давление: 1,95 кПа.
Климатическое исполнение: УХЛ 5.1 и В 2.1.
Минимальная наработка: 1 000 000 имп.
Пример обозначения:
конденсатор МБГВ 1000 В — 100 мкФ — ±10% —
АДПК.673613.000 ТУ.

Рис. П1.2. Конденсаторы МБГВ

Габаритные размеры конденсаторов МБГВ приведены на


рис. П1.2 и в табл. П1.4.1.
334 Приложения
Таблица П1.4.1. Конденсаторы МБГВ

Сном, Uном, В L, мм B, мм H, мм A, мм hmax, мм Номер


мкФ чертежа
130 2

500 86

160 2

18

60 86 51 140 30 1

100 1000 86 2

200 156 15 3

П1.5. Конденсаторы МБГО


Технические условия: ТУ 6281-001-32796130-00.
Назначение: работа в цепях постоянного и пульсирующего токов.
Конструкция: в стальных прямоугольных корпусах, герметизиро-
ванных пайкой, с лепестковыми выводами.
Допустимое отклонение емкости: ±5, ±10, ±20%.
Тангенс угла потерь: не более 0,015.
Постоянная времени между выводами: 200 МОм·мкФ.
Сопротивление изоляции между выводами и корпусом:
5000 МОм.
Интервал рабочих температур: от –60 до +70 С.
Климатическое исполнение: УХЛ 5.1.
Минимальная наработка: 10 000 ч.
Пример обозначения:
конденсатор МБГО-1-160 В-20 мкФ ±10% —
ТУ 6281-001-32796130-00.
Габаритные размеры конденсаторов МБГО приведены на
рис. П1.3 и в табл. П1.5.1.
Приложение 1 335

Рис. П1.3. Конденсаторы МБГО

Таблица П1.5.1. Конденсаторы МБГО


Сном, Uном, В H, мм L, мм B, мм A, мм Номер
мкФ чертежа
20,0 31 1, 2
160
30,0 41 1, 3
10,0 21 1, 2
20,0 315 41
1, 3
30,0 50 46 56 25
10,0 31 1, 2
400
20,0 61
1, 3
10,0 41
500
20,0 61 1
1,0 25 31 13 1, 2
26
4,0 630
50 46 25 1, 3
10,0 56
336 Приложения

П1.6. Конденсаторы МБГП


Технические условия: ОЖО.462.144 ТУ.
Назначение: работа в цепях постоянного и пульсирующего токов.
Возможная замена: КБГ, К73-16, К42-19, МБГО, МБГЧ, МБМ и др.
Конструкция: в стальных прямоугольных корпусах, герметизиро-
ванных пайкой, с лепестковыми выводами.
Номинальная емкость: 0,1–10 мкФ.
Номинальное напряжение: 400, 630, 1000, 1600 В.
Допустимое отклонение емкости: ±5, ±10, ±20%.
Тангенс угла потерь: не более 0,01.
Сопротивление изоляции и постоянная времени между выводами:
• для Сном  0,24 мкФ — 5000 МОм;
• для Сном > 0,24 мкФ — 1000 МОм·мкФ.
Сопротивление изоляции между выводами и корпусом:
5000 МОм.
Интервал рабочих температур: от –60 до +70 С.
Синусоидальная вибрация:
• для МБГП-1: диапазон частот 1–200 Гц; амплитуда ускорения
10g;
• для МБГП-2, МБГП-3: диапазон частот 1–80 Гц; амплитуда
ускорения 5g.
Механический удар: одиночного действия, пиковое ударное ус-
корение 500g, многократного действия, пиковое ударное ускорение
40g.
Атмосферное пониженное давление: 1,310–7 кПа.
Климатическое исполнение: УХЛ 5.1 и В 2.1.
Минимальная наработка: 10 000 ч.
Пример обозначения:
конденсатор МБГП-1-400 В-0,24 мкФ — ±10% — ОЖО.462.144 ТУ.
Габаритные размеры конденсаторов МБГП приведены на
рис. П1.4 и в табл. П1.6.1.
Приложение 1 337

Рис. П1.4. Конденсаторы МБГП


338 Приложения
Таблица П1.6.1. Конденсаторы МБГП

Сном, мкФ Uном, В H, мм L, мм B, мм A, мм Номер


чертежа
2  0,1 400 25 31 11 6, 7, 8

0,24 11

0,51 25 31 16 13 1, 2, 4

1 31

1 11 1, 2

2 21
50 46 25 1, 2, 5
3,9 31

10 66 1, 3, 5

0,1 630 25 31 11

0,24 16 1, 2, 4
25 31 13 13
0,51 31

1 16 1, 2

2 50 46 31 25 1, 2, 5

3,9 56 1, 3, 5

10 112 69 47 35 1

0,51 1000 50 46 16 1, 2

1 26 13 1, 2, 5
50 46
2 51 1, 3, 5

3,9 69 34 25
112 1
10 69 64

0,24 1600 50 46 16 1, 2

0,51 26 1, 2, 5

1 50 46 46 25
25 1, 3, 5
2 86

3,9 112 47
69 35 1
10 100 107
Приложение 1 339

П1.7. Конденсаторы серии КМ


для повышения коэффициента
мощности электроустановок
Таблица П1.7.1. Техническая характеристика бумажно-масляных
конденсаторов (серия КМ)
Напряжение, при
Номинальное Типовая Типовая котором допус-
Тип напряжение емкость, мощность, кается длитель-
мкФ кВАр ная работа кон-
денсатора, В
КМ-0,23-5-3 230 220 5,4 250
КМ-0,40-7-3 400 140 7,0 430
КМ-0,40-9-3 400 180 9,0 430
КМ-0,525-7-3 525 85 7,3 575
КМ-0,525-9-3 525 105 9,0 575
КМ-1,05-9-1 1050 26,0 9,0 1150
КМ-3,15-10-1 3150 3,22 10,0 3500
КМ-6,3-10-1 6300 0,803 10,0 6900
KM-10,5-10-1 10 500 0,291 10,0 11 500
КМ-0,23-18-3 230 1120 18,0 250
КМ4-0,40-36-3 400 726 36,0 430
КМ-0,525-45-3 525 525 45,0 575
КМ-1,05-24-1 1050 69,2 24,0 1150
КМ-3,15-25-1 3150 8,0 25,0 3500
КМ-6,3-25-1 6300 2,0 25,0 6900
КМ-10,5-25-1 10 500 0,724 25,0 11 500

В обозначении конденсатора буква К означает область применения (косинусный),


буква М — масляный, первая цифра — номинальное напряжение конденсатора в
киловольтах, вторая — мощность конденсатора в киловольтамперах реактивных
(квар), третья — число фаз в конденсаторе.
340 Приложения

Для повышения коэффициента мощности электроустановок широ-


ко используют бумажно-масляные конденсаторы серии КМ, предна-
значенные для работы в установках с частотой 50 Гц (табл. П1.7.1).

П1.8. Нормативный показатель


потребления реактивной мощности
Таблица П1.8.1. Реактивная мощность, кВАр
Номи- Диапазон напряжения, кВ
нальная
мощность 5–10 15–20 25–30
трансфор- Полная Холос- Полная Полная
матора, Холос- Холос-
кВА той ход нагруз-
ка
той
ход
нагруз- нагруз- той
ка ка ход
5 0,75 1 0,8 1,1 1 1,3

10 1,2 1,7 1,5 2 1,7 2,2

20 2 3 2,5 3,5 3 4

25 2,5 3,5 3 4 4 5

50 3,5 6 5 7,5 6 9

75 5 8 6 9 7 11

100 6 10 8 11 10 13

160 10 12 12,5 15 15 18

200 11 17 14 19 18 22

250 15 20 18 22 22 25

315 18 25 20 28 24 32

400 20 30 22 36 28 40

500 22 40 25 45 30 50

630 28 46 32 52 40 62

1000 45 80 50 85 55 95

1250 50 85 55 90 60 100

1600 70 100 60 110 70 120

2000 80 160 85 170 90 180

5000 150 300 170 200 200 250


Приложение 1 341

П1.9. Буквенно-цифровые
обозначения зажимов и проводов *

Обозначение зажимов
Для обозначения зажимов электрических элементов используют
условный цвет, соответствующие графические или буквенно-
цифровые символы (табл. П1.9.1).
Таблица П1.9.1. Обозначения зажимов электрических устройств

Присоединительный зажим Обозначение


электрического устройства буквенно-цифровое графическое
Для переменного тока:
1-я фаза U
2-я фаза V
3-я фаза W
нейтральный провод N
Защитный провод PE По ГОСТ 2.721
Заземляющий провод E "
Провод бесшумового TE "
заземления
Провод соединения с корпусом MM "
Провод эквипотенциальный CC "

Зажимы электрических устройств, предназначенные для прямого


или непрямого соединения с питающими проводами трехфазной

*
Согласно ГОСТ 2.709-89 (СТ СЭВ 3754-82, СТ СЭВ 6308-88) обозначения
условные проводов и контактных соединений электрических элементов, обору-
дования и участков цепей в электрических схемах.
342 Приложения

системы, предпочтительно обозначать буквами U, V, W, если необ-


ходимо соблюдение последовательности фаз.
Зажим, соединенный с корпусом, обозначают буквами ММ, за-
жим эквипотенциальный — СС. Этим обозначением пользуются
только в том случае, когда соединение данного зажима с защитным
проводом или землей не видно. Обозначения проводов специально-
го вида приведены в табл. П1.9.2.

Таблица П1.9.2. Обозначения проводов специального вида


Обозначение
Наименование
буквенно-цифровое графическое
Система питания переменного тока:
фазный провод L
1-я фаза L1
2-я фаза L2
3-я фаза L3
нейтральный провод N
Система питания постоянного тока:
положительный полюс L+ +
отрицательный полюс L− −
средний провод M
Защитный провод с заземлением PE По ГОСТ 2.721
Защитный провод незаземленный PU "
Соединенный защитный и средний PEN "
провод
Заземляющий провод E "
Провод бесшумового заземления TE "
Провод соединения с корпусом MM "
Провод эквипотенциальный CC "
Приложение 1 343

Пример буквенно-цифровых обозначений проводов и зажимов


трехфазной системы приведен на рис. П1.5.

Рис. П1.5. Пример буквенно-цифрового обозначения

Обозначение участков цепей


Обозначение участков цепей служит для их опознавания, может
отражать их функциональное назначение и создает связь между
схемой и устройством.
При обозначении используют прописные буквы латинского ал-
фавита и арабские цифры, выполненные одним размером шрифта.
Участки цепи, разделенные контактами аппаратов, обмотками
машин, резисторами и другими элементами, должны иметь разное
обозначение.
Соединения, проходящие через неразборные, разборные и разъ-
емные контактные соединения, обозначают одинаково. Допускают-
ся в обоснованных случаях разные обозначения.
344 Приложения

Обозначение цепи переменного тока состоит из обозначения уча-


стков цепей фазы и последовательного номера:
• участки цепи 1-й фазы — L1, L11, L12, L13 и т. д.
• 2-й фазы — L2, L21, L22, L23 и т. д.
• 3-й фазы — L3, L31, L32, L33 и т. д.
Пример обозначения приведен на рис. П1.6. Допускается, если
это не вызовет ошибочного подключения, обозначать фазы соответ-
ственно буквами А, В, С.

Рис. П1.6. Пример обозначения цепи переменного тока

Цепи постоянного тока обозначают нечетными числами на уча-


стках положительной полярности и четными числами на участках
отрицательной полярности. Входные и выходные участки цепи обо-
значают с указанием полярности "L+" и "L−"; допускается приме-
нять только знаки "+" и "−" (рис. П1.7).
Приложение 1 345

Рис. П1.7. Пример обозначения цепи постоянного тока

П1.10. Цветовое обозначение шин*


Согласно шестому изданию ПУЭ в электроустановках должна
быть обеспечена возможность легкого распознавания частей, отно-
сящихся к отдельным их элементам (простота и наглядность схем,
надлежащее расположение электрооборудования, надписи, марки-
ровка, расцветка).
Буквенно-цифровое и цветовое обозначения одноименных шин в
каждой электроустановке должны быть одинаковыми. Цветовое
обозначение шин приведено в табл. П1.10.1.
Цветовое обозначение должно быть выполнено по всей длине
шин, если оно предусмотрено также для более интенсивного охлаж-
дения или для антикоррозийной защиты.
Допускается выполнять цветовое обозначение не по всей длине
шин, только цветовое или только буквенно-цифровое обозначение
либо цветовое в сочетании с буквенно-цифровым только в местах
присоединения шин; если неизолированные шины недоступны для
осмотра в период, когда они находятся под напряжением, то допус-
кается их не обозначать. При этом не должен снижаться уровень
безопасности и наглядности при обслуживании электроустановки.

*
ПУЭ. Минэнерго СССР. 6-е изд., перераб. и доп.
346 Приложения
Таблица П1.10.1. Цветовое обозначение шин

Переменный Переменный Постоянный


Шина трехфазный однофазный ток
ток ток
Фазы A Желтый Желтый –
(присоединенная
к началу обмотки
источника
питания)
Фазы B Зеленый Красный –
(присоединенная
к концу обмотки)
Фазы C Красный – –
Нулевая рабочая N Голубой
Нулевая рабочая N, Желтый и – –
используемая в зеленый
качестве нулевой (продольные
защитной полосы)

Положительная [+] – – Красный

Отрицательная [–] – – Синий


Нулевая рабочая M – – Голубой
Резервная (как Если же резервная шина может заменять любую из
резервируемая основных шин, то она обозначается поперечными
основная шина) полосами цвета основных шин
Шины однофазного Обозначаются как соответствующие шины трехфазного
тока, если они явля- тока
ются ответвлением
от шин трехфазной
системы
Приложение 1 347

Обозначение
электропроводки (ПУЭ-7)
Согласно ПУЭ-7 (2002 г., Министерство энергетики РФ) элек-
тропроводка должна обеспечивать возможность легкого распозна-
ния по всей длине проводников по цветам (табл. П1.10.2).

Таблица П1.10.2. Цветовое обозначение электропроводки по ПУЭ-7

Число цветов Цвет Наименование


проводника
Одноцветный Голубой Нулевой рабочий или
средний проводник
электрической сети
Двухцветный Зеленый-желтый Защитный или нулевой
защитный проводник
Двухцветный с Зеленый-желтый по Совмещенный нулевой
голубыми метками всей длине с голубыми рабочий и нулевой
метками на концах защитный проводник
линии, которые
наносятся при монтаже
Одноцветный вариант Черный, коричневый, Фазовый проводник
красный, фиолетовый,
серый, розовый, белый,
оранжевый, бирюзовый

Цветовое обозначение цепей


по их функциональному назначению
(ГОСТ 12.2.007.0)
Цветовая идентификация проводников по функциональному на-
значению цепей согласно ГОСТ 12.2.007.0 приведена в табл. П1.10.3.
348 Приложения
Таблица П1.10.3. Цветовое обозначение цепей по функциональному
назначению (ГОСТ 12.2.007.0)
Цвет Функциональное назначение цепей
Черный Проводники силовых цепей
Красный Проводники в цепях управления, измерения и
сигнализации переменного тока
Синий Проводники в цепях управления, измерения и
сигнализации постоянного тока
Зеленый и желтый Нулевые защитные проводники
(комбинация)
Голубой Проводники, соединенные с нулевым рабочим
проводником и не предназначенные для заземления

Идентификация проводов
(ГОСТ МЭК 60204-1-2002)
Согласно ГОСТ МЭК 60204-1-2002 "Электрооборудование ма-
шин и механизмов" если провода идентифицируют по цветовой
маркировке, то допустимы следующие цвета: черный, коричневый,
красный, оранжевый, желтый, зеленый, голубой (включая светло-
голубой), фиолетовый, серый, белый, розовый, бирюзовый.

Примечание. Перечень цветов взят из МЭК 60757.

В целях безопасности цвета зеленый и желтый не должны ис-


пользоваться, если их можно спутать с двухцветным сочетанием
"зеленый-желтый".
Защитный провод должен быть легко распознаваем благодаря
своей форме, расположению, маркировке или цвету. При обозначе-
нии цветом это должно быть двухцветное сочетание "зеленый-
Приложение 1 349

желтый". Его наносят по всей длине провода. Такое сочетание пред-


назначено только для защитного провода.
На изолированных проводах двухцветное сочетание "зеленый-
желтый" должно быть таким, чтобы на длине 15 мм один из цветов
покрывал не менее 30%, но не более 70% поверхности провода, а
другой цвет — оставшуюся часть.
Когда защитный провод легко различим благодаря своей форме,
конструкции, расположению (например, провод с оплеткой) или ко-
гда изолированный провод труднодоступен, цветовое кодирование
не обязательно по всей длине. Однако концы или доступные части
должны четко маркироваться графическим символом 417-МЭК-5019
или двухцветным сочетанием "зеленый-желтый".
Когда цепь включает нулевой провод, обозначаемый цветом, по-
следний должен быть светло-голубым (МЭК 60446, 3.1.2). Если
возможно разночтение, то другие провода нельзя обозначать светло-
голубым цветом.
При отсутствии нулевого провода светло-голубой провод может
быть использован для других целей, но только не в качестве защит-
ного провода.
При обозначении цветом нулевые неизолированные провода сле-
дует маркировать светло-голубой полосой шириной от 15 до 100 мм,
цвет, который дублируют на каждой оболочке, оборудовании или в
каждом доступном месте, или же окрашивают в светло-голубой цвет
по всей длине.
Идентификация других проводов должна осуществляться с по-
мощью цвета (или целиком, или одной, или несколькими полосами),
цифр, букв, а также путем их сочетания. Цифры должны быть араб-
скими, буквы — латинскими (прописными или строчными).
Изолированные однополярные жесткие провода должны иметь
следующее цветовое обозначение:
• черный — силовые цепи переменного и постоянного тока;
• красный — цепи управления переменного тока;
• голубой — цепи управления постоянного тока;
350 Приложения

• оранжевый — цепи управления блокировкой с питанием от


внешнего источника энергии.
Исключения из перечисленных правил допустимы:
• для внутренних кабелей на независимых приборах, приобре-
таемых отдельно с полным комплектом кабелей;
• когда изоляционный материал невозможно окрасить в нужные
цвета;
• когда используется многопроводный кабель, за исключением
двухцветного сочетания "зеленый-желтый".

Маркировка цепей
в разных странах
Проводники, принадлежащие разным фазам, маркируют отдель-
ным цветом. Это делается для удобства обслуживания, монтажа и
ремонта электротехнического оборудования. В разных странах мар-
кировка цепей отличается (табл. П1.10.4).

Таблица П1.10.4. Цветовая маркировка цепей в зарубежных странах


Проводник
Страна
A B C Нейтраль Земля
США Черный Красный Голубой Белый или Зеленый
(120/208 В) серый
США Оранжевый Коричневый Желтый Белый или Зеленый
(277/480 В) серый
Канада Красный Черный Голубой Белый Зеленый
Канада (изоли-
рованные Оранжевый Коричневый Желтый Белый Зеленый
трехфазные
установки)
Приложение 1 351
Таблица П1.10.4 (окончание)
Проводник
Страна
A B C Нейтраль Земля

Великобритания Красный Желтый


(с апреля (ранее Голубой Черный Зелено-
2006 г.) (коричневый) белый) (серый) (голубой) желтый
(черный)
Европа (с Зелено-
апреля 2004 г.) Коричневый Черный Серый Голубой желтый
Европа (до
апреля 2004 г., Коричневый Черный или Черный Зелено-
в зависимости или черный коричневый или корич- Голубой
невый желтый
от страны)
Европа
Обозначение Желтый Зеленый Красный – –
шин
Зелено-
Австралия и желтый
Новая Красный Желтый Голубой Черный (на старых
Зеландия установках
зеленый)
Зелено-
желтый
Южная Африка Красный Желтый Голубой Черный (на старых
установках
зеленый)
Зелено-
желтый
Малайзия Красный Желтый Голубой Черный (на старых
установках
зеленый)
Индия Красный Желтый Голубой Черный Зеленый
352 Приложения

П1.11. Расшифровка условных


обозначений на шкалах стрелочных
электроизмерительных приборов
Таблица П1.11.1. Условные обозначения на шкалах стрелочных
электроизмерительных приборов
Обозначение Наименование Условное графиче-
по МЭК-51 ское обозначение
В-1 Ток постоянный
В-2 Ток переменный однофазный
В-3 Ток постоянный и переменный

С-1 Напряжение испытательное 500 В

С-2 Напряжение испытательное, пре-


вышающее 500 В (например 2 кВ)

D-1 Прибор применять при


вертикальном положении шкалы

D-2 Прибор применять при


горизонтальном положении шкалы

F-1 Прибор магнитоэлектрический


с подвижной рамкой

F-3 Прибор магнитоэлектрический


с подвижным магнитом

F-5 Прибор электромагнитный

F-7 Прибор электродинамический

F-16 Прибор электростатический


Приложение 1 353
Таблица П1.11.1 (окончание)
Обозначение Наименование Условное графиче-
по МЭК-51 ское обозначение
Термопреобразователь
F-18 *
неизолированный
Термопреобразователь
F-19 *
изолированный
Преобразователь электронный
F-20
в измерительной цепи *
Преобразователь электронный
F-21
во вспомогательной цепи

F-22 Выпрямитель *
F-23 Шунт
F-24 Сопротивление добавочное R

F-27 Экран электростатический

F-28 Экран магнитный

F-31 Зажим для заземления

Ссылка на соответствующий
F-33 ! **
документ

F-35 Часть вспомогательная общая *

* Цифра в условном обозначении показывает, что в случае встроенных преоб-


разователей обозначения F-18, F-19, F-20 и F-22 сочетаются с обозначением
прибора, например с F-1. В случае внешних преобразователей обозначения
F-18, F-19, F-20 и F-22 сочетаются с обозначениями F-35.

** Цифра в условном обозначении — смотри дополнительные указания в паспор-


те и инструкции по эксплуатации.
354 Приложения

П1.12. Основные характеристики


мультиметра APPA iMeter 5
Таблица П1.12.1. Основные характеристики мультиметра APPA iMeter 5
Параметры APPA iMeter 5
Постоянное Пределы измерений 400 мВ; 4; 40; 400; 600 В
напряжение
Погрешность ± (0,5 % + 2 ед. мл. разр.)
Макс. разрешение 0,1 мВ
Переменное Пределы измерений 400 мВ; 4; 40; 400; 600 В (макс.
напряжение разреш. 1 мВ)
Погрешность ± (1,3 % + 5 ед. мл. разр.)
Полоса частот 50–500 Гц
Постоянный ток Пределы измерений 400 мкА; 4000 мкА
Макс. разрешение 0,1 мкА
Переменный ток Пределы измерений 400 мкА; 4000 мкА
Макс. разрешение 0,1 мкА
Сопротивление Пределы измерений 400 Ом; 4; 40; 400 кОм; 4;
40 МОм
Погрешность ± (0,9 % + 5 ед. мл. разр.)
Макс. разрешение 0,1 Ом
Испытание Макс. ток теста 1,1 мА
p-n-переходов
Напряжение теста 1,5 В
Частота Пределы измерений 5; 50; 500 Гц; 5; 50; 500 кГц;
5 МГц
Погрешность ±(0,3% + 5 ед. мл. разр.)
Макс. разрешение 0,001 Гц
Чувствительность Не менее 1 В (синус, меандр)
Приложение 1 355
Таблица П1.12.1 (окончание)
Параметры APPA iMeter 5
Емкость Пределы измерений 50 нФ/ 500 нФ; 5; 50; 100 мкФ
Погрешность ± (5% + 0,2 нФ)/ ± (2,9% + 5 ед.
мл. разр.)
Макс. разрешение 0,01 нФ
Общие данные Макс. индиц. число 4000
Скорость измерения 3 изм./с
Автовыключение 30 мин
Источник питания 1,5 В2 (тип СЦ)
Габаритные размеры 5612112 мм
Масса 115 г

П1.13. Воздействие на организм


человека токов разной величины
Таблица П1.13.1. Воздействие электрического тока на организм человека
Ток, мА Характер воздействия
До 1 Не ощущается
1–8 Ощущения безболезненны. Управление мышцами не утрачено.
Возможно самостоятельное освобождение от контакта с
частями, находящимися под напряжением
8–15 Ощущения тока болезненны. Управление мышцами еще не
утрачено и возможно самостоятельное освобождение от
контакта с частями, находящимися под напряжением
15–20 Ощущения тока весьма болезненны. Управление мышцами,
близлежащими к контакту, утрачено. Самостоятельное
освобождение от контакта с частями, находящимися под
напряжением, невозможно
356 Приложения
Таблица П1.13.1 (окончание)
Ток, мА Характер воздействия
20–50 Ощущения тока еще более болезненны. Сильные сокращения
мышц. Дыхание затруднено
50–100 Возможна вентрикулярная фибрилляция сердца, немедленно
приводящая к смерти
100–200 Возникновение вентрикулярной фибрилляции сердца,
неизбежно приводящей к смерти; самовосстановление
нормального биения сердца не известно
200 и Сильнейшие ожоги и настолько сильные сокращения мыщц, что
более схватывают сердце и держат его в течение времени протекания
тока, что препятствует возникновению фибрилляции
Приложение 2
П2.1. Типовые схемы щитков
квартирных серии ЩК по ГОСТ
Р51628-2000

Типовые схемы различных вариантов подключения квартирных


щитков приведены на рис. П2.1–П2.5.

Рис. П2.1. "Вариант 1". Трехфазный ввод,


групповые УЗО, 8 групп потребителей
358 Приложения

Рис. П2.2. "Вариант 2". Трехфазный ввод, групповые УЗО, 5 групп потребителей

Рис. П2.3. "Вариант 3". Двухфазный ввод, групповые УЗО, 5 групп потребителей
Приложение 2 359

Рис. П2.4. "Вариант 4". Двухфазный ввод, групповые УЗО, 5 групп потребителей

Рис. П2.5. "Вариант 5". Двухфазный ввод, вводное УЗО, 5 групп потребителей
360 Приложения

П2.2. Cчетчики электроэнергии


индукционные
Технические параметры некоторых моделей однофазных и трех-
фазных индукционных счетчиков электроэнергии приведены в
табл. П2.2.1 и П2.2.2, их внешний вид и схемы включения — на
рис. П2.6—П2.9 соответственно.
Таблица П2.2.1. Технические параметры некоторых моделей счетчиков
электроэнергии однофазных индукционных

СО-505 СО-ЭЭ6705 (прямоугольный


Параметр (г. Чебоксары) корпус) СО-ЭЭ6706
корпус), (круглый
(г. Санкт-Петербург)
Класс точности 2,0
Номинальное
220
напряжение, В
Частота сети, Гц 50
Номинальный ток, А 10
Максимальный ток, А 40
Ток перегрузки, А 48 –
Порог чувствительности 0,05 А 0,5% от номинального тока
Передаточное число,
600 –
об/кВтч
Рабочая температура, С от –20 до +55 от –20 до +60
Габаритные размеры, мм 208135114 223146122
14998 (СО-ЭЭ6705)
Установочные размеры, мм 13892
13892 (СО-ЭЭ6706)
Масса, не более кг 1,2 1,4
Срок службы, лет 32
Межповерочный интервал, лет 16
ТУ 4228-032-00226023-95 ОКП 42-2821 ОПТ.468.006 ПС
Приложение 2 361

а б в
Рис. П2.6. Однофазные индукционные счетчики электроэнергии:
а — СО-505, б — СО-ЭЭ6705, в — СО-ЭЭ6706

а б
Рис. П2.7. Схемы включения однофазных индукционных счетчиков
электроэнергии: а — СО-ЭЭ6705, б — СО-ЭЭ6706

Таблица П2.2.2. Технические параметры некоторых моделей трехфазных


индукционных счетчиков электроэнергии (г. Чебоксары)
Параметр СА4У-510 СА4-514 СА4-518
Класс точности 2,0
Способ Трансформаторный Прямой
включения
Номинальное 3220/380
напряжение, В
Частота сети, Гц 50
Номинальный 3 5 310 320 (310)
ток, А
Максимальный 36,25 340 380
ток, А
362 Приложения
Таблица П2.2.2 (окончание)
Параметр СА4У-510 СА4-514 СА4-518
Максимальный 125 400 400 (800)
ток, в % от Iном
Порог чувстви- 0,025 0,05 0,1 (0,05)
тельности, А
Передаточное 600 125 60
число, об/кВтч
Число импуль-
сов телеметри-
ческого выхода 600 125 60
для исполнения
"Т" имп/кВтч
Рабочая от –20 до +50
температура, С
Потребляемая мощность в цепи напряжения: не более
полная, ВА 6,0
активная, Вт 1,5
Потребляемая
мощность в цепи 0,6
тока не более,
ВА
Вес, не более, кг 3,2 4,6
Габаритные 283174129 313,5174129
размеры, мм
Установочные 210155
размеры, мм
Средняя нара- 37500 70000
ботка на отказ, ч
Срок службы, 32
лет
Межповерочный 8
интервал, лет
ТУ 4228-040- 4228-047- 4228-051-
00226023-98 00226023-99 00226023-01
ОКП 42-2836 42-2835 42-2835
Приложение 2 363

Примечание. Счетчики классифицируются по номеру разра-


ботки. Структура условного обозначения СА4(У)_5[*]Т: СА —
счетчик трехфазный; 4 — четырехпроводный; У — трансфор-
маторный; 5 — предприятие ОАО МЗЭП; [*] — порядковый
номер разработки: 10; 14; 18; Т — телеметрический выход.

а б в
Рис. П2.8. Трехфазные индукционные счетчики электроэнергии:
а — СА4У-510, б — СА4-514, в — СА4-518

б
Рис. П2.9. Схемы включения трехфазных индукционных счетчиков
электроэнергии: а — СА4У-510, б — СА4-514 и СА4-518
364 Приложения

П2.3. Cчетчики электроэнергии


однофазные электронно-
механические
Технические параметры некоторых моделей электронно-
механических и электронных счетчиков электроэнергии приведены
в табл. П2.3.1 и П2.3.2, их внешний вид и схемы включения — на
рис. П2.10—П2.12 соответственно.
Таблица П2.3.1. Технические параметры однофазных электронно-
механических счетчиков

Параметр Марка счетчика


ЦЭ-2705 СОЭ-52/50* СОЛО* СО-ЭА05
Номинальное напря-
жение контроли- 220
руемой сети, В
Диапазон изменения
напряжения контро- 187–242 – 176242 –
лируемой сети, В
Номинальный ток 5 5–50 (5–60) 10–80 10
нагрузки, А
Максимальный ток 50 – 10–100 50
нагрузки, А
Минимальный ток 0,25 – 5–60 –
нагрузки, А
Кратковременная 150 – – –
перегрузка по току, А
Номинальная
частота контро- 50
лируемой сети, Гц
Диапазон изменения
частоты контроли- 47,5–52,5 – – –
руемой сети, Гц
Полная мощность,
потребляемая цепью 0,05 0,3 0,5 –
тока, не более, ВА
Активная мощность,
потребляемая в цепи 2,5 – 2,0 1,3
напряжения,
не более, Вт
Приложение 2 365
Таблица П2.3.1 (окончание)

Параметр Марка счетчика


ЦЭ-2705 СОЭ-52/50* СОЛО* СО-ЭА05
Полная мощность,
потребляемая в цепи – 10 8,0 5,5
напряжения,
не более, ВА
Класс точности в
диапазоне нагрузок 2,0 1,0 или 2,0 1,0; 2,0 1,0
1…1000% номин.
тока
Коэффициент пере-
дачи основного пере- 16 000 – – –
дающего устройства,
имп./кВт·ч
Межповерочный 16 6
интервал, лет
Рабочий диапазон – от –40 от –25 –35 до +55
температур, °С до +60 до +55
Средний срок 30 32 30 –
службы, лет
Передаточные – 4000, 6400 6400 или –
числа, имп./кВт 3200
Габаритные 215134113
размеры, мм (круглый
корпус)
11420671 208135113 20813269,3 20012196
(прямоуголь-
ный корпус)
Масса, не более, кг – 0,6 0,7 –
*Могут эксплуатироваться автономно и в составе автоматизированной системы
контроля и учета электроэнергии (АСКУЭ) с использованием импульсного выхода.
Особенности счетчика СОЭ-52: наличие светодиодного индикатора работы и
телеметрического выхода, использование SMD-монтажа.
Особенности счетчика СОЛО: расширенный диапазон рабочих температур;
счетчик имеет шести- или семиразрядный электромеханический (ЭМ) счетный
механизм, устойчивый к электромагнитным воздействиям, или жидкокристал-
лический индикатор; технологический запас по классу точности; счетчик некри-
тичен к углам отклонения от вертикального положения; защита от хищения
электроэнергии; имеет те же габаритно-установочные размеры, что и индукцион-
ные счетчики.
366 Приложения

а б

в г
Рис. П2.10. Cчетчики электроэнергии однофазные электронно-механические:
а — ЦЭ-2705, б — СОЛО, в — СОЭ-52/50, г — СО-ЭА05

б
Рис. П2.11. Схемы включения счетчика электроэнергии однофазного
электронно-механического модели "Соло": а — модели с круглым корпусом,
б — модели с прямоугольным корпусом со встроенным шунтом
Приложение 2 367

Счетчики электрической энергии


электронные однофазные ЦЭ2736М
(однотарифные) и ЦЭ2706Ш
(многотарифные)
Электронные счетчики предназначены для точного учета бытово-
го потребления активной электроэнергии в однофазных двухпро-
водных сетях переменного тока частотой 50 Гц. Счетчики могут ис-
пользоваться и в качестве датчика для телеизмерения мощности в
информационно-измерительных системах учета электроэнергии.
Электронные счетчики не имеют движущихся частей, благодаря че-
му увеличиваются временной ресурс и улучшается температурный
режим их работы.
Электронный счетчик ЦЭ2736М с шунтовым преобразователем
тока предназначен для измерения и учета активной энергии в одно-
фазных цепях переменного тока и передачи телеметрической ин-
формации о расходуемой электроэнергии при работе в автоматизи-
рованных системах контроля и учета электроэнергии (АСКУЭ).
Энергонезависимая память счетчика ЦЭ2706Ш обеспечивает со-
хранение результатов учета и их вывод на индикацию при полном
отключении от питающей сети в течение 10 лет. Тип крепления
счетчика: Ш — шкафной.
Счетчик ЦЭ2736М выполнен в типовом корпусе и полностью от-
вечает требованиям ГОСТ 30207-94 (МЭК 1036).
Счетчики выпускаются в различных исполнениях, в том числе
обеспечивающих учет постоянной составляющей тока нагрузки. Из-
готовитель этих счетчиков — ООО "ЧЭАЗ-ЭЛПРИ" (г. Чебоксары,
).
http://www.elpri.ru/

Сертификат соответствия ЦЭ 2736М — № РОСС. RU.МЕ48.В01515.


Счетчик занесен в государственный реестр средств измерений под
№ 26372-04.
Сертификат соответствия ЦЭ 2706Ш — № РОСС. RU.МЕ48.В01650.
Счетчик занесен в государственный реестр средств измерений
под № 26372-04.
368 Приложения

Отличительные особенности электронных счетчиков:


• гальванически изолированы от схемы учета и снабжены теле-
метрическим выходом для передачи информации;
• широкий диапазон рабочих температур окружающей среды;
• высокая перегрузочная способность с обеспечением точности
учета в широком диапазоне токов;
• нечувствительность к воздействиям внешних электромагнит-
ных полей измерительного канала и счетного механизма;
• установочные размеры унифицированы с размерами индукци-
онных однофазных счетчиков.
Таблица П2.3.2. Технические параметры электронных счетчиков
Наименование ЦЭ2736М ЦЭ2706Ш
Класс точности в диапазоне нагрузок
1,0 1,0; 2,0
1...1000% номинального тока
Число временных тарифных зон учета 1 от 1 до 8
Номинальное напряжение контролируемой
220
сети, В
Диапазон изменения напряжения
187–242
контролируемой сети, В
Номинальная частота контролируемой сети, Гц 50
Диапазон изменения частоты контролируемой
47,552,5
сети, Гц
Номинальный ток нагрузки, А 5
Минимальный ток нагрузки, А 0,25
Максимальный ток нагрузки, А 50 40, 50, 60
Активная и полная мощность, потребляемая
4 5
в цепи напряжения, не более, ВА
Кратковременная перегрузка по току в течение
15050
0,01 с (для ЦЭ2705) и 0,5 с (для ЦЭ2706Ш), А
Полная мощность, потребляемая цепью тока,
0,05
не более, ВА
Приложение 2 369
Таблица П2.3.2 (окончание)
Наименование ЦЭ2736М ЦЭ2706Ш
Дополнительная погрешность, вызванная
внешним постоянным магнитным полем для 3 (6)
счетчиков класса 1,0 (2,0), не более, %
Порог чувствительности для счетчика класса 0,0125 (0,025)
точности 1,0 (2,0), А
RS-232
Интерфейс связи с ЭВМ верхнего уровня 
(RS-485)
Коэффициент передачи телеметрического 1000–8000 3200
канала, имп./к Втч
Межпроверочный интервал, лет 16 10
Диапазон рабочих температур, С от 40 до +50 от 20 до +50
Средний срок службы до капитального 30
ремонта, лет
Степень защиты IP51
Гарантийный срок эксплуатации, лет 5
Габаритные размеры 210134113 11420671
(ширинавысотаглубина), мм
Масса, не более, кг 0,7

а б в
Рис. П2.12. Счетчики электроэнергии электронные однофазные: а — ЦЭ2736М
(однотарифный), б — схема включения ЦЭ2736М, в — ЦЭ-2706Ш (многотарифный)
370 Приложения

П2.4. Автоматические выключатели


АЕ1000 и АЕ2000
Автоматические выключатели АЕ2000
Автоматические выключатели АЕ2000 (рис. П2.13) предназначе-
ны для проведения тока в нормальном режиме в электрических це-
пях напряжением до 380 В, переменного тока частоты 50, 60 Гц, для
защиты электрических цепей от токов короткого замыкания и токов
перегрузки, для защиты, пуска и остановки асинхронных электро-
двигателей с короткозамкнутым ротором, а также для оперативных
включений и отключений указанных цепей с частотой до 30 вклю-
чений в час.

а б

в г
Рис. П2.13. Внешний вид автоматических выключателей:
а — АЕ 2056ММ, б — АЕ 2066, в — АЕ 2046М IP 20, г — АЕ 2056МП
Приложение 2 371

Структура условного обозначения


автоматических выключателей АЕ2000
AE 20 4 6 1 0 0 00 УЗ А
Класс износостойкости
Климатическое исполнение и категория
размещения по ГОСТ 15150-69,
ГОСТ 15543-70,
Степень защиты по ГОСТ 14255-69
Исполнение в зависимости от компенсации
и регулировки номинального тока теплового
расцепителя
Наличие дополнительных расцепитепей
Наличие свободных контактов
Число полюсов
Размер выключателя в завис. от номин. тока
Порядковый номер разработки
Название серии

Расшифровка обозначения автоматических


выключателей АЕ2000
• Размер автоматического выключателя в зависимости от номи-
нального тока: 2 — 16 А; 3 — 25 А; 4 — 63 А; 5 — 100 А; 6 —
160 А.
• Число полюсов: 2 — двухполюсные с электромагнитным рас-
цепителем в габарите трехполюсного; 3 — трехполюсные с
электромагнитным расцепителем; 4 — однополюсные с элек-
тромагнитным и тепловым расцепителями; 5 — двухполюс-
ные с электромагнитным и тепловым расцепителями в габа-
рите трехполюсного; 6 — трехполюсные с электромагнитным
и тепловым расцепителями; 7 — четырехполюсные с элек-
тромагнитным расцепителем; 8 — четырехполюсные с элек-
тромагнитным и тепловым расцепителями.
• Наличие свободных контактов: 1 — без свободного контакта;
2 — 1з; 3 — 1р; 4 — 1з и 1р (з — контакт на замыкание, р —
на размыкание).
372 Приложения

• Наличие дополнительных расцепителей: 0 — без дополни-


тельного расцепителя; 1 — минимальный расцепитель напря-
жения; 2 — независимый расцепитель; 3 — минимальный и
независимый расцепители напряжения.
• Исполнение в зависимости от компенсации и регулировки но-
минального тока теплового расцепителя: Р — регулировка
номинального тока тепловых расцепителей и температурная
компенсация; Н — регулировка номинального тока тепловых
расцепителей без температурной компенсации; Б — без регу-
лировки и компенсации для распределительных пунктов (с
уменьшенными габаритами); О — без регулировки и компен-
сации.
• Степень защиты по ГОСТ 14255-69: 00 — IP00; 20 — IP20;
54 — IP54.
• Класс износостойкости: А — первый; Б — второй.

Основные технические параметры


однополюсных автоматических
выключателей АЕ1000, АЕ2000
Габаритные и установочные размеры однополюсных автоматиче-
ских выключателей АЕ приведены в табл. П2.4.1 и на рис. П2.14,
технические характеристики — в табл. П2.4.2.
Таблица П2.4.1. Габаритные и установочные размеры однополюсных
автоматических выключателей АЕ
Размеры
Тип автоматического (рис. П2.14), мм
выключателя
A1 B C D A2 E F
АЕ2044 88 164 25 58 110 15 155
АЕ2544 90 145 25 71 105 15 135
Приложение 2 373

а б
Рис. П2.14. Габаритные (а) и установочные (б)
размеры однополюсных автоматических выключателей АЕ

Таблица П2.4.2. Технические характеристики однополюсных


автоматических выключателей АЕ
Тип выключателя АЕ1031 АЕ2044 АЕ2544
Номинальный ток 25 63 63
срабатывания, А
Номинальное 380
напряжение, В
Ток срабатывания от 1,25, 1,5 12 2, 5, 10
номинального, %
Потребляемая 5 12
мощность, Вт
Номинальный режим Продолжительный
Ток отсечки, А 15 12
Номинальные токи 0,6; 0,8; 1; 1,25; 1,5; 2;
максимальных 6; 10; 16; 20; 10; 12,5; 16; 20; 2,5; 3,15;
25; 31,5; 40; 50; 12,5; 16;4;20;5; 6,3; 8; 10;
расцепителей, А 25 63 25; 31,5;
40; 50; 63
Коммутационная 20 000 25 000
износостойкость, циклов
Сечение внешних
проводников, 1 6 1,525 1,516
присоединяемых к
контактам цепи, мм2
Тип расцепителя Электро- Комбинированный
магнитный
374 Приложения

Основные технические параметры


трехполюсных автоматических
выключателей серии АЕ2000
Габаритные и установочные размеры трехполюсных автоматиче-
ских выключателей АЕ приведены в табл. П2.4.3 и на рис. П2.15,
технические характеристики — в табл. П2.4.4.
Таблица П2.4.3. Габаритные и установочные размеры трехполюсных
автоматических выключателей АЕ

Тип автоматического Размеры (рис. П2.15), мм


выключателя A B C D E F
АЕ2030М 85 107 56 72 19 92
АЕ2040М 105 145 75 90 16 136
АЕ2040 25 194
АЕ2050ММ 120 207 75 100 16 132
АЕ2050МП 25 194
АЕ2060 105 215 112 70 100 200

а б
Рис. П2.15. Габаритные (а) и установочные (б)
размеры трехполюсных автоматических выключателей АЕ
Приложение 2 375
Таблица П2.4.4. Технические характеристики трехполюсных
автоматических выключателей АЕ
Тип
выключателя АЕ2030ММ АЕ2040М АЕ2040 АЕ2050ММ АЕ2050МП АЕ2060
Категория А
Ток отсечки, А 12
Номинальный
ток расцепи- 0,350 0,663 1663 80160 16100 16160
теля, А
Номинальный
ток выключа- 50 63 100 160
теля, А
Общее число
циклов 63 000 40 000 10 000 25 000 40 00
вкл./выкл.
Масса, кг
0,38 0,93 1,41 1,29 6,3 2,3
без контактов
с контактами 0,4 0,97 1,6 1,32 6,3 2,53

Таблица П2.4.5. Номинальные токи максимальных расцепителей тока


автоматических выключателей
Тип автоматического Номинальные токи, А
выключателя
АЕ2030ММ 0,3; 0,4; 0,5; 0,6; 0,8; 1; 1,25; 1,6; 2; 2,5; 3,15; 4; 5; 6,3;
8; 10; 12,5; 16; 20; 25; 31,5; 40; 50
АЕ2040М 0,6; 0,8; 1; 1,25; 1,6; 2; 2,5; 3,15; 4; 5; 6,3; 8; 10; 12,5;
16; 20; 25; 31,5; 40; 50; 63
АЕ2040 16; 20; 25; 31,5; 40; 50; 63
АЕ2050 80; 100
АЕ2050ММ 80; 100
АЕ2050МП 16; 20; 25; 31,5; 40; 50; 63; 80; 100
АЕ2060 16; 20; 25; 31,5; 40; 50; 63; 80; 100; 125; 160
376 Приложения

Примечание. Зажимы автоматических выключателей допус-


кают присоединение как медных, так и алюминиевых провод-
ников сечением согласно табл. П2.4.6, зажимы вспомогатель-
ной цепи — сечением от 0,5 до 2,5 мм2.

Таблица П2.4.6. Сечения проводников, подсоединяемых


к автоматическим выключателям, мм 2

Минимальное Максимальное
Тип автоматического
выключателя гибкого Жесткого
(медного) (одно- или многожильного)
АЕ 2030ММ 2,5 4
АЕ 2040М 1,5
16 25
АЕ 2040
АЕ 2050ММ
6 35 50
АЕ 2050МП
АЕ 2060 10 95

П2.5. Автоматические
выключатели АП 50
Автоматические выключатели АП 50Б предназначены для защи-
ты от перегрузок и коротких замыканий электрических цепей на-
пряжением до 220 В постоянного тока, до 500 В переменного тока
частоты 5060 Гц, оперативных включений и отключений указан-
ных цепей с частотой до 30 включений в час, в том числе для пуска,
защиты и отключения электродвигателей.
Приложение 2 377

Структура условного обозначения


автоматических выключателей АП

Возможные обозначения автоматических


выключателей серии АП
Максимальные расцепители тока: М — электромагнитный; Т —
тепловой. Дополнительные расцепители: Н — минимальный расце-
питель напряжения; Д — независимый расцепитель; О — макси-
мальный расцепитель тока в нулевом проводе. Климатическое ис-
полнение (У, ХЛ, Т) и категории размещения (2, 3, 5): У3; Т3;
ХЛ5 — без дополнительной оболочки; У2; Т2; ХЛ5 — в дополни-
тельной оболочке IP54.
Основные технические параметры
автоматических выключателей АП
Габаритные и установочные размеры автоматических выключа-
телей АП приведены в табл. П2.5.1 и на рис. П2.16, технические ха-
рактеристики — в табл. П2.5.2.
Таблица П2.5.1. Габаритные и установочные размеры автоматических
выключателей АП

Тип автоматического Размеры (рис. П2.16), мм


выключателя B h L H A C
АП 50Б2МТ 81 89 138,5 108,5 57 116
АП 50Б3МТ 103 89 138,5 108,5 78,5 116
378 Приложения

а б
Рис. П2.16. Габаритные (а) и установочные (б) размеры
трехполюсных автоматических выключателей АП

Таблица П2.5.2. Основные технические характеристики автоматических


выключателей АП
Тип автоматического выключателя АП50Б2МТ АП50Б3МТ
Номинальное напряжение переменного До 500
тока, В
Шкала номинальных токов расцепителей, А 1,6; 2,5; 4; 6,3; 10; 16; 25; 40; 50; 63
Установка по току мгновенного cрабаты- 3,5 и 10
вания, А
Износостойкость: общая и коммутационная 50 000
(циклов)
Масса, не более, кг 1 3

Таблица П2.5.3. Варианты присоединения внешних проводников


к автоматическим выключателям АП
Наличие Материал внешних Исполнение Сечение внешних
кабельных проводников, присое- кабельных
наконечников диняемых к контактам наконечников проводников, мм
2

Нет Медь, алюминий  От 1,5 до 6,0


включительно
Медь 
Спец. (выполне- До 25
Есть ны на заводе- включительно
Алюминий изготовителе авт.
выключателей)
Приложение 2 379

П2.6. Колодки клеммные типа СО


Внешний вид клеммных колодок СО2-2,5 и СО3-2,5 приведен на
рис. П2.17, их габаритные размеры — на рис. П2.18, технические
параметры — в табл. П2.6.1.

Рис. П2.17. Внешний вид клеммных колодок СО2-2,5 и СО3-2,5

Рис. П2.18. Габаритные размеры колодок СО2-2,5 и СО3-2,5

Таблица П2.6.1. Технические параметры колодок клеммных СО2-2,5 и СО3-2,5


Максимальное Номи-
Материал Час-
Тип Число сечение при- нальное Номиналь-
провод- тота,
колодки клемм соединяемых напряже- ный ток, А
ника Гц
проводов, мм2 ние, В
СО2-2, 2 50
5/220 УХЛЗ Медь,
До 2,5 алюминий, 220 10
СО3-2, 3 алюмо-медь
5/220 УХЛЗ
380 Приложения

П2.7. Колодки клеммные типа


СОВ-2,50-103 и СОВ-4,00-602
Внешний вид и габаритные размеры клеммных колодок СОВ-
2,50-103 и СОВ-4,00-602 приведены в табл. П2.7.1 и на рис. П2.19,
их технические параметры — в табл. П2.7.2, структура условного
обозначения — на рис. П2.20.
Таблица П2.7.1. Габаритные и установочные размеры колодки клеммной
типа СОВ-2,50-103 и СОВ-4,00-602
Тип колодки Размеры (рис. П2.19), мм
L В Н l b
СОВ-2,50-103 До 116,5 26 19,5 12 10
С ОВ-4,00-602 24 40 25 14 12

Рис. П2.19. Общий вид, габаритные и установочные размеры колодки


клеммной светотехнической типа СОВ-2,50-103 и СОВ-4,00-602
(1 — винт, 2 — корпус, 3 — прижимной контакт)
Приложение 2 381
Таблица П2.7.2. Основные параметры колодок клеммных типа
СОВ-2,50-103 и СОВ-4,00-602

Тип Максимальное сече- Номинальное Номи- Частота


колодки ние присоединяемых напряжение, нальный сети, Гц
проводов, мм2 В ток, А
СОВ-2,50- До 2,50 250 10
103
380 50; 60
СОВ-4,00- До 4,00 (с низко- 16
602 вольтным
импульсом)

Рис. П2.20. Структура условного обозначения колодки клеммной типа


СОВ-2,50-103 и СОВ-4,00-602
Приложение 3
Изолированные наконечники
для опрессовки
многопроволочных проводов
Основные характеристики штыревых наконечников типа НШвИ
(рис. П3.1, табл. П3.1.1):
• материал коннектора — медь М1;
• покрытие — электролитическое лужение;
• материал изоляции — поливинилхлорид (ПВХ);
• температурный диапазон — от 10 до +75 °С;
• инструмент для опрессовки — ПКВ-6, ПКВк-6, ПКВк-16,
ПКВ-35, ПКИу-6.

Рис. П3.1. Наконечник штыревой


втулочный изолированный
384 Приложения
Таблица П3.1.1. Наконечники штыревые втулочные изолированные

Размеры, мм Цвет Цена,


Сечение, изоля-
Артикул Наименование мм 2
руб.
L1 L d d1 ции
К 0501 НШвИ 0,5-8 (КВТ) 8,0 14,0 0,40
2,6 1,0 0,5 Белый
К 0502 НШвИ 0,5-10 (КВТ) 10,0 16,0 0,42
К 0503 НШвИ 0,75-8 (КВТ) 8,0 14,0
2,8 1,2 0,75 Серый 0,42
К 0504 НШвИ 0,75-12 (КВТ) 12,0 18,0
К 0505 НШвИ 1,0-8 (КВТ) 8,0 15,0 0,42
3,0 1,4 1,0 Красный
К 0506 НШвИ 1,0-12 (КВТ) 12,0 19,0 0,49
К 0507 НШвИ 1,5-8 (КВТ) 8,0 15,0 0,50
3,5 1,7 1,5 Черный
К 0508 НШвИ 1,5-18 (КВТ) 18,0 25,0 0,67
К 0509 НШвИ 2,5-8 (КВТ) 8,0 15,0 0,56
4,2 2,2 2,5 Синий
К 0510 НШвИ 2,5-18 (КВТ) 18,0 25,0 0,81
К 0511 НШвИ 4,0-9 (КВТ) 9,0 17,0 0,78
4,8 2,8 4,0 Серый
К 0512 НШвИ 4,0-18 (КВТ) 18,0 26,0 1,26
К 0513 НШвИ 6,0-12 (КВТ) 12,0 20,0 1,26
6,3 3,5 6,0 Желтый
К 0514 НШвИ 6,0-18 (КВТ) 18,0 26,0 1,58
К 0515 НШвИ 10,0-12 (КВТ) 12,0 21,0 1,87
7,6 4,5 10,0 Красный
К 0516 НШвИ 10,0-18 (КВТ) 18,0 27,0 2,14
К 0517 НШвИ 16,0-12 (КВТ) 12,0 21,0 2,05
8,8 5,8 16,0 Синий
К 0518 НШвИ 16,0-18 (КВТ) 18,0 27,0 2,67
К 0519 НШвИ 25,0-16 (КВТ) 16,0 27,0 2,79
11,2 7,3 25,0 Желтый
К 0520 НШвИ 25,0-22 (КВТ) 22,0 33,0 3,39
К 0521 НШвИ 35,0-16 (КВТ) 16,0 30,0 3,64
12,3 8,3 35,0 Красный
К 0522 НШвИ 35,0-25 (КВТ) 25,0 39,0 4,86
Рекомендуемые источники
К главе 1
1. Грибовский А. А. Измерение критических токов в керамиче-
ском сверхпроводнике резистивным методом. —
http://psj.nsu.ru/work/kurs/Gribovsk/grib.html.
2. Винтайкин Б. Е. Физика твердого тела. —
http://fn.bmstu.ru/phys/bib/physbook/tom6/ch4/texthtml/
ch4_3_text.htm.
3. Жеребцов И. П. Электрические и магнитные цепи. Основы
электротехники. 2-е изд., перераб. и доп. — Л.: Энергоатомиз-
дат. Ленингр. отделение, 1987. — 256 c.
4. http://www.electromonter.info/handbook/ — Справочник
электромонтера по ремонту и обслуживанию электрооборудо-
вания.
5. http://www.mukhin.ru/stroysovet/electro/ — Электричество в
доме и на даче.
6. Пестриков В. М. Домашний электрик и не только... Книга 1. —
Изд. 5-е, перераб. и доп. — СПб.: Наука и Техника, 2006. —
240 с.
7. Юшков А. Конденсаторы ELECTRONICON для компенсации
реактивной мощности // Компоненты и технологии. 2006. №3. —
http://www.kit-e.ru/articles/condenser/2006_3_116.php.
8. ГОСТ Р 50571.2-94 (МЭК 364-3-93). Электроустановки зда-
ний. Часть 3. — М.: ГУП "НИАЦ", 1999.
9. http://www.electric-house.ru/docyments.htm — Правила уст-
ройства электроустановок. 7-е изд.
386 Рекомендуемые источники

10. http://www.know-house.ru/info_new.php?r=engineering&uid=63 —
Система заземления.
11. http://electromaster.ru/modules/myarticles/article.php?storyid
=350 — Схемы электроснабжения. Системы заземления.
12. www.vserinki.ru/sovety/statya_214.html — Какой выбрать
электротестер.
13. Найфельд М. Р. Заземления и защитные меры безопасности.
М.-Л., Энергия, 1965. 238 с.
14. http://electricalschool.info/main/electrobezopasnost/
52-okazanie-pomoshhi-pri-porazhenii.html — Оказание по-
мощи при поражении электрическим током.

К главе 2
1. ГОСТ Р 51628-2000. Щитки распределительные для жилых
зданий. Общие технические условия.
2. http://www.e380.ru/ — Подробно об УЗО.
3. http://www.ikm.ru/main.html?/stati/s_4.html — Электрика
для профессионалов.
4. http://www.lemz.spb.ru/ — ОАО "Ленинградский электроме-
ханический завод" (ЛЭМЗ).
5. Абрамов А., Матейчук И., Панфилов Д., Плавич М. Что стоит за
цифровыми счетчиками электроэнергии // Chip news. 2000. №8. —
http://www.chip-news.ru/archive/chipnews/200008/18.html.
6. Аганичев А., Панфилов Д., Плавич М. Цифровые счетчики
электрической энергии // Chip news. 2000. №2. С. 18–22.
7. http://www.dialin.ru/ — ООО "Электротехническая компания
"Диалин".
8. http://elekroschetchik.ru/ustanovka/ — Электросчетчик.ру.
9. Перебаскин А. В. Влезай — не убьет! Реальная помощь до-
машнему электрику. — М.: Додэка-ХХI, 2008. — 176 с.
Рекомендуемые источники 387

10. http://www.cheaz.ru/ — Предохранители автоматические


резьбовые.
11. Алексеев Д. Автоматические выключатели (выбор и расчет). —
http://www.avr-electro.ru/production/katalog/AVM/
avtomats_articl.htm.
12. Никифоров А. Электрика в вашем доме. — Ростов н/Д: Фе-
никс, 2001. — 128 с.
13. http://www.nivona.ru/polezn_snip_02.htm — Строительные
нормы и правила. Электротехнические устройства (вы-
держки).
14. http://www.ielectro.com.ua/ — Все об электротехнике.
15. http://www.proektstroy.ru/ — Строительный интернет-
портал.
16. http://www.wago.ru/ — ООО "ВАГО Контакт Рус".
17. http://www.decima.ru/wago/new.html?di=73 — Новая строи-
тельно-монтажная клемма серии 222.
18. http://www.kvt.su/o_predpriyatii/ — Электротехнический за-
вод "КВТ", г. Калуга.
19. http://www.220net.ru/ — Опрессовка изолированных нако-
нечников пресс-клещами марки КВТ.
20. http://electro.narod.ru/ — Практическое руководство для
электриков и домашних мастеров.
21. http://www.bridgecom.ru/equipment/index.php?id=236&firm
=Ecoplast — Короба и кабель-каналы.

К главе 3
1. Каминский Е. А. Квартирная электропроводка и как с ней об-
ращаться. 7-е изд., перераб. и доп. — М.: Энергоатомиздат,
1991. — 255 с.
2. Шир И. Сами устанавливаем электрооборудование / Пер. с
нем./ — М.: "Омега", 2007. — 96 с.
388 Рекомендуемые источники

3. http://www.electric-house.ru/mater.htm — Электрика в доме.


4. http://www.camremont.ru/ — Сам себе мастер или ремонт
своими руками.
5. http://remontgid.com/ — Все о ремонте и строительстве.
6. http://www.metizi.com/about.phtml?a=1678 — Кабель-каналы.
Аксессуары к кабель-каналам.
7. http://www.prestig.ru/news/?content=news&id=256 — WAGO.
Серия 224-111-122.
8. http://www.secoin.ru/bd/nakon/nakiz13.html — Изолирован-
ные наконечники.
9. http://www.electronpribor.ru/ — Приборы для измерения па-
раметров петли короткого замыкания.
Предметный указатель
A F, N, P
ABB 163 Fluke, тестер
AC 85 (серии 1650) 306
NEVSKI PLASTEX 276
C PEN-проводник 72
CAGE CLAMP 217
D W
DC 85 WAGO,
DIN-рейка 291 клеммы 213, 214
аксессуары 293 WEIDMULLER 263

А с металлической крепежной
пластиной 284
АВВ: серии АЕ 370
тип 166 серии АП 376
Амперметр 81
включение в цепь 82 Г
Б Генератор переменного
тока 43
Бороздодел 208
особенности 209 Д
В Детектор скрытой проводки 309
Диэлектрик 8
Ваттметр 37
Вольтметр 6, 83 З
Выключатели 370 Заглушка:
автоматический 163 концевая изолирующая 233
двухклавишный 294 Зажим:
дифференциального тока 127 прокалывающий 252
с безвинтовым зажимом 281 соединительный изолирую-
с винтовым зажимом 281 щий 238
390 Предметный указатель
Закон: Колодка:
Джоуля — Ленца 34 клеммная типа СО 379
Ома 21 клеммная типа СОВ 380
Ома для полной цепи 32 Короб 275
Зануление 64 Коробка:
Защитное заземление 63 монтажная 260
Короткое замыкание 33, 38,
И 179, 313
Изолятор 8 причины 313
Инструмент: расчет тока 181
для монтажа выключателя 281 Коэффициент мощности 56
для монтажа провода 203 повышение 59
для монтажа
электроустановочных Л
изделий 279 Лазерный уровень:
для опрессовки 383 технические характе-
для подключения люстры 299 ристики 309
для снятия изоляции 229 Люстра:
Искатель скрытой проводки выбор выключателя 295
ЛИС 311 определение нулевого
Искусственное дыхание 112 провода 297
подключение с помощью
К клеммной колодки 301
Кабель: подключение с помощью
действия при обнаружении самозажимных клемм 304
повреждения 202 подключение с помощью
обнаружение места экспресс-клемм 299
обрыва 311 последовательность
определение глубины монтажа 296
залегания 312 способы подключения 294
протаскивание через
гофроканал 289 М
Кабель-канал 274 Марка провода 192
гофрированный 289 Монтажные коробки 281
Киловатт-час 38 Мощность:
Класс точности 80 активная 54
электросчетчика 142 единицы измерения 36
Клеммная колодка 218 полная 55
универсальная ответви- реактивная 55
тельная 257 электрического тока 36
WAGO 214 Мультиметр 84
Предметный указатель 391

Н ответвление 248
расчет необходимого
Наконечник 224 сечения 188
НВИ 227 скрутка 235
НКИ 227 соединение сваркой 243
НШвИ 303 способы соединения 212
Напряжение: структура обозначения по
безопасное для человека 105 международной системе 198
единицы измерения 5 укладка в электротехни-
при параллельном ческий плинтус 205
соединении 29 Проводник 6
при последовательном
соединении 26
Неисправность электропро-
Р
водки 313 Расцепитель 163
Непрямой массаж сердца 113 Резистор 14
условное обозначение
на схеме 16
О Реостат 13
Опрессовка 233
медных проводов 304 С
Отвертка: Сжим:
индикаторная 97 ответвительный 249
Ответвитель: Сила тока 4
типа ОВ 255 единицы измерения 4
Система:
П IT 75
TN-C 67
Перфоратор 207 TN-C-S 69
Плавкая вставка 170 TN-S 68
Плавкий предохранитель TT 73
параметры 171 Соединительный колпачок 237
Предохранитель 40 СОМ 85
автоматический 177 Сопротивление:
плавкий 162 активное 47
пробочный 173 единицы измерения 10
трубочный 174 емкостное 52
Припой 241 индуктивное 51
Провод: полное 32
выбор типа 185 при параллельном
заделка конца 229 соединении 29
марка 192 при последовательном
обжим 233 соединении 25
оконцевание 232 эквивалентное 25
392 Предметный указатель
Схема: Щиток ЩК:
замещения 19 структура условного
принципиальная 19 обозначения 124
этажного электрощитка 77 Щиток ЩЭ:
структура условного
Т обозначения 117
Температурный коэффициент
сопротивления 24 Э
Тестер 85 ЭДС 5
Ток: Экспресс-клеммы 214, 299
дифференциальный 128 Электрический ток
при параллельном соеди- в проводнике 8
нении 29 направление 3
при последовательном причины поражения 106
соединении 26 Электродвижущая сила 5
Электроизмерительные приборы:
У параметры 80
Узел 29 стрелочные 78
УЗО: цифровые 78
принцип действия 129 Электропроводимость 13
тип 130 Электропроводка:
типичные ошибки при выбор вида 269
использовании 131 способы прокладки 271
УЗО-вилка 134 Электросчетчик:
индукционный 144
Х, Ч индукционный параметры 360
контрольный 161
Холостой ход 33 передаточное число 146
Частота: перечень документов для
круговая 46 подключения 155
переменного тока 45 постоянная 146
проверка 160
Ш производители 137
Штепсельная розетка 284 расчет потребляемой
последовательность мон- энергии 158
тажа 285 типичные неисправности 138
Штроборез 208 установка 154
цифровой 149
Щ электронно-механический
параметры 364
Щиток: электронный 147
распределительный 116 электронный, параметры 368
учетно-распределительный 116 Электротехнический плинтус 287