1

Микроэкономика
1. Сущность, функции и виды рынков.

Рынок - это совокупность экономических отношений, отношений производителей и

потребителей, касающихся обмена ресурсами, то есть торговли. 
Продавец предлагает свой товар, а покупатель отдаёт за него некий обменный
эквивалент. При этом товаром в рыночной экономике может быть не только продукт или
услуга, но и земля, труд, капитал и другие ресурсы. Эквивалентом для обмена могут
служить как деньги, так и другие финансовые активы - акции компаний, вклады и прочее.
К функциям рынка относятся:
- информационная - рынок даёт его участникам информацию о необходимом
количестве товаров и услуг, их ассортименте и качестве;
- посредническая  - рынок выступает посредником между производителем и
потребителем;
- ценообразующая - цена складывается на рынке на основе взаимодействия спроса и
предложения, с учётом конкуренции;
- регулирующая - рынок приводит в равновесие спрос и предложение. Через закон
спроса он устанавливает необходимые пропорции в экономике. Наиболее успешно это
происходит в условиях совершенной конкуренции;
- стимулирующая  - рынок стимулирует внедрение в производство достижений
научно-технического прогресса, снижение затрат на производство продукции и
увеличение качества, а также расширение ассортимента товаров и услуг;
- координирующая - рынок побуждает производителей создавать нужные обществу
экономические блага с наименьшими затратами и получать достаточную прибыль;
- санирующая (оздоравливающая)  - выявление неэффективных, убыточных
предприятий и побуждение их к банкротству, ликвидации или реструктуризации.
Виды рынков
- по территориальному признаку: местный; региональный; национальный; мировой;
- по субъектам, вступающим в обмен: рынок потребителей; рынок производителей;
рынок промежуточных продавцов (посредников); рынок государственных учреждений;
- по объектам обмена: рынки средств производства; рынок товаров и услуг;
финансовый рынок; рынок интеллектуальной собственности;
- по степени конкуренции: конкурентный (совершенная конкуренция);
с монополистической конкуренцией; олигополия; монополия;
- с учётом ассортимента: замкнутый; насыщенный; смешанный;
- по степени соблюдения законности: легальный (официальный); полулегальный
(теневой, серый); нелегальный (чёрный);
- по степени насыщенности: равновесный (спрос = предложение); дефицитный
(спрос > предложение); избыточный (спрос < предложение);
- по степени развитости экономической свободы: свободный и регулируемый;
- по характеру продаж: оптовый и розничный.
 2
2. Финансовые рынки: виды, базовые активы

Финансовый рынок  - структура, с помощью которой в условиях рыночной

экономики создается возможность заимствований, купли-продажи ценных бумаг,
инвестиционных товаров, таких как драгоценные металлы. К обороту финансовых
рынков могут относиться также и другие активы, обладающие высокой ликвидностью.
Финансовые рынки включают в себя:
- фондовый рынок, на котором привлекаются и размещаются ценные бумаги;
- рынок производных финансовых инструментов, деривативов, на котором
определяется цена риска;
- денежный рынок, где происходит управление ликвидностью;
- международная торговля, рынок Форекс.
- страховой рынок, это специфическая форма регулирования денежных отношений,
при которой объектом является страховая защита.
Финансовые рынки могут существовать в нескольких формах:
- в виде организованных рынков, как это происходит при биржевой торговле, когда
сделки совершаются в строго стандартизированной инфраструктуре с системой клиринга
и взаимных расчетов через централизованный депозитарий;
- в виде прямых межорганизационных соглашений, примером которых является
межбанковский рынок;
- в форме розничных взаимоотношений, когда банки предлагают свои услуги
юридическим и физическим лицам.
Виды активов бывают базовые и производные. Базовый актив  – это биржевой
объект, на основе которого формируется производный финансовый инструмент. Базовым 
активом  могут выступать: акции, облигации, сырьевые товары, фондовые индексы,
валюты и процентные ставки. Производными  финансовыми  инструментами
(деривативами) называют контракт, по которому стороны получают право или обязуются
исполнить оговоренные действия в отношении базового актива.
А́кция  - эмиссионная ценная бумага, доля владения компанией, закрепляющая права
её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества,
остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в
собственности у владельца.
Различают обыкновенные и привилегированные акции.
Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право
получить её номинальную стоимость деньгами или имуществом в установленный ею срок
от того, кто её выпустил (эмитента).
 3
3. Спрос, объем спроса. Закон спроса. Детерминанты спроса.

Спрос  - это зависимость между ценой  и количеством товара, который покупатели

могут и желают купить по строго определённой цене, в определённый промежуток
времени.
Объемом спроса на какой-либо товар называется максимальное количество этого
товара, которое согласно купить отдельное лицо, группа людей или население в целом в
единицу времени (день, месяц, год) при определенных условиях. К числу этих условий
относятся: цена данного товара, цены других товаров, величина денежных доходов, вкусы
и предпочтения потребителей, накопленное имущество и другое.
Прежде всего, объем спроса на товар определяется его ценой. Какой бы
качественный, технически сложный или дорогой товар человек ни покупал, все равно
сохраняется обратная зависимость между ценой товара и величиной спроса на него. То
есть при прочих равных условиях спрос на товар тем больше, чем ниже цена на него (и
наоборот). Эта зависимость называется законом спроса.
Детерминанты спроса (также называемые факторами, влияющими на спрос) – это
факторы, которые вызывают сдвиг кривой спроса. Изменение любого из детерминантов
спроса приведет к изменению спроса, даже если цена останется неизменной.
Основными детерминантами спроса являются: количество покупателей; доход;
вкусы; цена сопутствующих товаров; ожидания потребителей.
Обычно изменение количества покупателей напрямую влияет на количество товара,
востребованного по конкретной цене.
Изменение дохода в большинстве случаев напрямую влияет на спрос. Увеличение
доходов покупателей позволит им покупать больше, при этом спрос будет увеличиваться,
а снижение доходов будет ограничивать их покупки, при этом спрос будет уменьшаться.
Если вкусы потребителей изменятся таким образом, что они теперь больше отдают
предпочтение продукту, то спрос на этот продукт будет больше, и если их вкус изменится
неблагоприятно, им потребуется меньшее количество этого продукта.
Существует два вида сопутствующих товаров: товары-заменители и
дополнительные товары.
Изменение цены заменителя продукта обычно напрямую влияет на спрос на этот
продукт. Например, падение цен на технологии солнечной энергетики приведет к
снижению спроса на традиционную электроэнергию.
Изменение ожиданий потребителей относительно продукта может повлиять на
количество, которое они требуют.
 4
4. Предложение, объем предложения. Детерминанты предложения.

Предложение – это экономическая категория, отражающая, какое количество

товаров и услуг продавцы готовы предложить для реализации на рынке в данное время и
по определенной цене.
На величину предложения оказывают влияние два типа факторов: цена на продукт; –
неценовые факторы: производственные возможности, технологии, ресурсное обеспечение,
уровень цен на товары-заменители и прочие товары, инфляционные ожидания населения,
размер налогов.
Зависимость величины предложения от цены принято называть законом
предложения. Он гласит, что при прочих неизменных факторах величина предложения
увеличивается по мере увеличения цены на продукт, и наоборот. Графически закон
предложения выражается в виде кривой предложения, которая показывает соотношение
между рыночными ценами и количеством товара, которое производители готовы продать.
Чувствительность величины предложения к изменению рыночных цен показывает
эластичность. В случае, когда увеличение предложения превосходит рост цен, последнее
характеризуется как эластичное. Если же прирост предложения меньше прироста цен,
формируется так называемое неэластичное предложение.
Детерминанты предложения (также известные как факторы, влияющие на
предложение) – это факторы, влияющие на количество поставляемого продукта или
услуги.
Изменение цены продукта приводит к тому, что комбинация цена-количество
перемещается вдоль кривой предложения. Однако при изменении других детерминант
кривая предложения смещается.
Ниже приведены основные детерминанты предложения, отличные от цены:
- количество продавцов. Чем больше число продавцов, тем больше будет количество
товара или услуги, поставляемых на рынок, и наоборот;
- рост цен на ресурсы увеличивает издержки производства, тем самым сокращая
прибыль и наоборот;
- налоги уменьшают прибыль, поэтому увеличение налогов уменьшает предложение,
тогда как уменьшение налогов увеличивает предложение;
- совершенствование технологий позволяет повысить эффективность производства
товаров и услуг. Таким образом, снижаются издержки производства и увеличивается
прибыль. В результате предложение увеличивается, а кривая предложения смещается
вправо;
- изменение ожиданий поставщиков относительно будущей цены товара или услуги
может повлиять на их текущее предложение. Однако, в отличие от других детерминант
предложения, влияние ожиданий поставщиков на предложение трудно обобщить.
Фирмы, которые могут производить сопутствующие товары (такие как
кондиционеры и холодильники), будут переносить свое производство на продукт, цена
которого существенно возрастает по сравнению с другими сопутствующими товарами,
что приведет к сокращению предложения продуктов, которые были произведены ранее.
Когда два или более товара производятся в совместном процессе и цена любого из
них увеличивается, то предложение всех совместных продуктов будет увеличено и
наоборот. Например, повышение цен на мясо приведет к увеличению предложения кожи.
 5
Макроэкономика
5. Экономический рост: понятие, типы, показатели, факторы экономического роста.

Экономический рост - количественное увеличение и качественное

совершенствование общественного продукта и факторов его производства. Выражается в
увеличении объёма выпуска товаров и услуг и повышении их качества в
рассматриваемой экономической системе (в стране, регионе, мире). Мерой
экономического роста служит прирост реального ВВП в целом или ВВП на душу
населения.
В экономической теории выделяют два типа экономического
роста: экстенсивный и интенсивный. Экономический рост, обусловленный увеличением
количества ресурсов, простым добавлением факторов, представляет собой экстенсивный
тип экономического роста. Экономический рост, связанный с совершенствованием
качества ресурсов, использованием достижений научно-технического прогресса - это
интенсивный тип роста.
Показателями экономического роста являются темпы роста или прироста ВВП
(ВНП) или национального дохода (НД) за определенный промежуток времени, или те
же показатели, но соотнесенные с численностью населения страны, т.е. ВВП (ВНП) или
НД, приходящиеся на душу населения. Абсолютные и удельные показатели позволяют
оценить экономический рост с различных позиций.
Факторами, определяющими экономический рост, являются:
- количество и качество трудовых ресурсов;
- коэффициент демографической нагрузки и демографическое старение населения;
- качество и работа политических и экономических институтов;
- эффективность основного капитала;
- количество и качество природных ресурсов;
- эффективность управления;
- эффективность технологий;
- географическое положение.

6. Экономический рост и экономическое развитие.

Экономический рост – увеличение объёма производства за определённый

промежуток времени. Явление это не постоянное. Иногда увеличение происходит быстро,
даже очень быстро. Настолько, что исследователи говорят об «экономическом чуде». В
качестве примера можно привести послевоенную Японию. С середины пятидесятых годов
двадцатого века до начала семидесятых ежегодный прирост объёма производства
составлял в среднем десять процентов в год. Япония вышла на второе место в мире после
США по экономической мощи, обогнав все европейские страны и СССР..
Экономический рост предполагает количественное увеличение производства и
потребления уже известных продуктов. Экономическое развитие – это внедрение
инноваций, структурное изменение экономики. При этом под инновациями Шумпетер
имел в виду не только появление новых видов продукции или новых технологий. Это
любое новшество, которое повышает экономическую эффективность: новая система
организации труда (во времена Шумпетера это был, скажем, конвейер), открытие новых
источников сырья (или использование принципиально нового для данной отрасли вида
сырья, например, замена металлов пластмассами), освоение новых рынков сбыта
продукции или новых маркетинговых ходов.
Экономическое развитие не обязательно всегда сопровождается экономическим
ростом. В России в «лихие девяностые» роста не было, а развитие было: осуществлялся –
болезненно для большинства населения и не всегда цивилизованно – переход от
командной к рыночной экономике. 
 6
7. Инфляция: определение, измерение.

Инфляция - повышение общего уровня цен на товары и услуги.

При инфляции цена идентичных товаров со временем увеличивается: на одну и ту
же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров
и услуг, чем прежде. По сути, покупательная способность денег снижается, деньги
обесцениваются. Обесценивание денег приводит к повышению цен в рыночной
экономике. В административно-командной системе хозяйствования обесценивание денег
может не приводить к изменению цен, но возникает нарастающий товарный дефицит.
Противоположным процессом является дефляция - снижение общего уровня цен
(отрицательный рост), обычно носит сезонный характер.
Наиболее распространенным методом измерения инфляции является индекс
потребительских цен, который рассчитывается для фиксированной корзины товаров.
Индекс измеряет соотношение стоимости корзины в отчетном и базовом периодах. С
математической точки зрения, ИПЦ является индексом Ласпейреса.
Помимо индекса потребительских цен существуют другие методы, которые
позволяют рассчитать инфляцию. Как правило, используются несколько основных
методов:
- индекс цен производителей - отражает себестоимость производства без учёта
добавочной цены дистрибуции и налогов с продаж;
- индекс расходов на проживание - учитывает баланс повышения доходов и роста
расходов;
- индекс цены активов - акций, недвижимости, цены заёмного капитала и прочее.
Обычно цены на активы растут быстрее цен потребительских товаров и стоимости денег.
Поэтому владельцы активов вследствие инфляции только богатеют. Примером может
служить индекс цен на недвижимость Кейса-Шиллера;
- дефлятор ВВП - рассчитывается как изменение в цене на группы одинаковых
товаров. С математической точки зрения, дефлятор является индексом Пааше, в котором
набор товаров меняется в каждом периоде;
- паритет покупательной способности национальной валюты и изменение курса
валют.
Благодаря развитию информационных технологий стало возможным строить
альтернативные показатели инфляции:
- индекс цен онлайн магазинов строится на основе автоматической обработки
(парсинга) страниц онлайн магазинов;
- индексы среднего чека строятся на основе опросов потребителей, которые
сканируют кассовые чеки, полученные в магазинах.
Так как все индексы измеряют одно и то же явление (рост общего уровня цен), то
они сильно коррелируют между собой, хотя и могут отличаться по величине.
 7
8. Инфляция - формы, виды и причины возникновения.

Формы проявления инфляции:

- общее повышение товарных цен и понижение курса национальной валюты;
- дефицитность экономики и снижение качества товаров (при планово–
распределительной экономике);
- приобретение продукции низкого качества и в меньшем количестве за прежние
суммы – подавленная (скрытая) инфляция;
Виды инфляции:
- инфляция спроса - «разбухание» денежной массы и в связи с этим
платежеспособного спроса при дном уровне цен в условиях недостаточно эластичного
производства (не способного быстро реагировать на потребности рынка). Совокупный
спрос, превышающий производственные возможности экономики, вызывает повышение
цен;
- инфляция издержек – рост цен на товары и услуги под воздействием нарастающих
издержек производства, прежде всего увеличения затрат на заработную плату.
В зависимости от темпов инфляции выделяют три её вида: умеренная инфляция (не
больше 10% в год), при которой сохраняется ценность денег, контракты заключаются в
номинальных ценах, на денежном рынке низкие спекулятивные ожидания. галопирующая
инфляция (10% – 200% в год), при которой деньги начинают терять свою ценность,
экономические агенты стремятся переводить деньги в товарные ценности, происходит
интенсивная индексация доходов, нарастают спекулятивные тенденции и инфляционные
ожидания. гиперинфляция (более 200% в год), когда в экономике наблюдается «бегство от
денег». Деньги полностью теряют свою ценность, и происходит крах существующей
денежной системы.
На практике различают следующие причины инфляции:
- чрезмерное расширение денежной массы за счёт проведения массового
кредитования. При этом денежные средства для кредитования берутся не из сбережений, а
выдаются от эмиссии необеспеченной валюты. Заметнее всего это происходит в периоды
экономического кризиса или военных действий;
- рост государственных расходов, для финансирования которых государство
прибегает к денежной эмиссии, увеличивая денежную массу (включение «печатного
станка») сверх потребностей товарного оборота;
- сокращение реального объёма национального производства, которое при более-
менее стабильном уровне денежной массы приводит к росту цен, так как меньшему
объёму товаров, работ и услуг соответствует прежнее количество денег, то есть, на
единицу произведенных товаров, выполненных работ, оказанных услуг приходится
больше денег;
- монополия крупных компаний на установление цены и определение собственных
издержек производства, особенно в ресурсодобывающих отраслях производства и в
сырьевых отраслях;
- монополия профсоюзов при определении уровня зарплат;
- рост налогов, пошлин, акцизов при более-менее стабильном уровне денежной
массы;
- снижение курса национальной валюты (особенно при большом количестве импорта
в страну).
 8
9. Инфляция в России. Антиинфляционная политика в РФ.

Инфляция в России (как и в любой другой стране) является одним из важнейших

макроэкономических показателей. Она представляет собой повышение общего уровня цен
на товары и услуги за определённый период времени. В РФ официальная инфляция
рассчитывается Росстатом. Для этого используется потребительская корзина, в состав
которой входят сотни наименований различных товаров и услуг (на данный момент –
558). Её структура пересматривается ежегодно.
Максимального значения инфляция в РФ достигла в 1992г. Исторический минимум
был зафиксирован в 2017г. Центробанк проводит политику таргетирования инфляции. Ее
цель – обеспечить макроэкономическую стабильность и годовой уровень роста цен в
стране примерно на 4% (постоянно).
По оценке регулятора, это:
– позволит строить долгосрочные планы населению и бизнесу;
– защитит от непредсказуемого обесценения накоплений, доходов и инвестиций;
– будет способствовать формированию более низких ставок в экономике;
– повысит доступность кредитов.
В целях предотвращения негативных последствий инфляции государство проводит
комплекс мер, именуемый антиинфляционной политикой. Антиинфляционная политика –
это политика, проводимая государством и нацеленная на стабилизацию общего уровня
цен, а также снижение инфляционной остроты. Существуют монетарные и немонетарные
инструменты антиинфляционной политики.
К монетарным инструментам относятся: регулирование ставки рефинансирования;
операции на открытом рынке; изменение нормы обязательных резервов; процентные
ставки по операциям Банка России.
Регулирование ставки рефинансирования является одним из основных инструментов
антиинфляционной политики РФ. Повышение или понижение ставки рефинансирования
зависит от поставленных задач – уменьшения или увеличения денежной массы в
обращении. При повышении ставки рефинансирования кредитным организациям
становится невыгодно брать займы у Центрального Банка, кредиты населению и
организациям становятся дороже, и, как следствие, происходит мультипликативное
уменьшение денежной массы в обращении. При уменьшении ставки рефинансирования
происходит обратный процесс.
К немонетарным инструментам антиинфляционной политики относятся: сокращение
государственных расходов; ограничение роста заработных плат; налоговая политика.
Прямое регулирование цен позволяет приостановить их рост, но только на
краткосрочном горизонте. В дальнейшем оно создает дисбалансы на товарных рынках и
может повлечь за собой негативные последствия для регулируемых отраслей и экономики
в целом, а кроме того, не может защитить от роста мировых цен в долгосрочной
перспективе.
С социальной и экономической точки зрения более предпочтительной альтернативой
регулированию цен может быть оказание адресной материальной помощи наименее
обеспеченным слоям населения.
В средне- и долгосрочной перспективе «прямое вмешательство государства в
процесс ценообразования создает дисбалансы» на товарных рынках.
 9
10. Понятие, фазы и виды делового цикла. Длинные волны Н.Д. Кондратьева.

Деловой цикл  – это временной промежуток между двумя одинаковыми состояниями

экономической конъюнктуры.
Экономические циклы  - колебания экономической активности, состоящие в
повторяющихся экономических спадах (рецессии, депрессии) и экономических подъёмах.
Циклы носят периодический, но не регулярный характер. Продолжительность и
амплитуда колебаний может сильно меняться.
Основными фазами цикла являются подъем, пик, спад и дно. Смена фаз выражается
прежде всего в колебаниях выпуска, измеряемого валовым внутренним продуктом. С
выпуском также тесно связано колебание других переменных: безработицы (занятости),
инвестиций, потребления, процентных ставок и т. д. Совместное изменение этих
переменных характеризует общий уровень активности в экономике.
Выделяют четыре основных вида экономических циклов: краткосрочные циклы
Китчина имеют характерный период 2-3 года; среднесрочные циклы Жюгляра имеют
характерный период 7-11 лет; циклы (ритмы) Кузнеца имеют характерный период 15-20
лет; длинные волны Кондратьева имеют характерный период 48-55 лет.
К настоящему времени отсутствуют убедительные эмпирические подтверждения
детерминированности экономических циклов.
Длинные волны Кондратьева - условное название долгосрочных циклов развития 
современной мировой экономики. Предназначены для отслеживания периодичности
подъемов и спадов, продолжительность которых составляет 40-60 лет. Второе название
этой теории - циклы Кондратьева, или К-циклы. Иногда периодичность смены стадий
экономического развития связывают с изменением технологического уклада.
Концепция К-циклов предполагает последовательную смену фаз развития мировой
экономики:
- экономический рост. В это время происходит много изобретений и открытий, база
для которых была создана на предыдущем этапе;
- пик развития. Максимальный прирост экономики, высокий уровень либерализма.
Одновременно с этим часто происходят военные конфликты, другие глобальные
катаклизмы. Кроме социального напряжения, такие события приводят к повышению
числа государственных заказов, стремительному развитию науки, появлению новых
технологий;
- понижение. В этой фазе происходит постепенное замедление всех экономических
процессов, хотя сохраняется некоторый прирост за счет уменьшения издержек;
- депрессия. Снижение всех показателей, рост ВВП резко замедляется или совсем
останавливается. Уменьшаются ставки по кредитам, одновременно возрастает спрос на
них. В это время также происходит большое количество научных и технологических
открытий. Именно они, в том числе, приводят к закономерному переходу к фазе роста.
Руководствуясь этой теорией, можно создавать долгосрочные прогнозы
экономического развития.
 10
11. Государственный долг. Государственный долг России.

Государственный долг  - результат финансовых заимствований государства,

осуществляемых для покрытия дефицита бюджета и задействованных государственных
гарантий по долгам частных и государственных компаний. Государственный долг равен
сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков.
При рассмотрении государственного долга, как правило, не учитываются встречные
требования этого государства к другим, то есть задолженность других государств или
физических и юридических лиц этому государству не рассматривается. Также не
учитываются обязательства государства в сфере социального и пенсионного обеспечений.
Государственный долг классифицируется:
- по принадлежности кредитора: внутренний  - в роли кредиторов выступают
резиденты субъекта-заёмщика и внешний - перед другими государствами,
международными организациями и другими субъектами международного права:
- по валюте долга: номинированный в национальной валюте и номинированный в
иностранной валюте;
- по времени погашения: капитальный долг  - вся сумма выпущенных и
непогашенных долговых обязательств государства, включая проценты; текущий долг -
это расходы по выплате доходов и погашению обязательств.
Пик Российского государственного долга пришёлся на 1998 г. (146,4 % ВВП). На 1
января 2000 г. внешний долг достиг 146 млрд. долларов (а суммарный внешний и
внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП). На начало 2007 государственный
внешний долг был снижен до 52 млрд. долларов (5 % ВВП).
По данным Центробанка, по итогам первого полугодия 2020 г. общий объём
внешнего долга России составил 481,5 млрд. долл. Из этой суммы почти 55% пришлось на
частный сектор, а 45% - на госсектор, в его расширенном понимании. Для сравнения,
национальный госдолг США на конец 2020 г. превысил 27 трлн. долл.
Наиболее высокая долговая нагрузка у небанковского частного сектора - почти
половина всего внешнего долга.
При рассмотрении динамики внешнего долга видна тенденция к снижению: по
результатам пятилетнего периода он уменьшился почти на 75 млрд. долл., в основном за
счёт государственного банковского сектора.
 11
12. Доходы и расходы государственного бюджета.

Государственный бюджет  - финансовый  документ страны, совокупность

финансовых смет всех ведомств, государственных служб, правительственных программ
и т. д. В нём определяются потребности, подлежащие удовлетворению за счёт
государственной казны, равно как указываются источники и размеры ожидаемых
поступлений в государственную казну.
Деятельность государства по формированию, рассмотрению, утверждению,
исполнению бюджета, а также составлению и утверждению отчёта о его исполнении
называется бюджетный процесс.
Если запланированные доходы государственного бюджета превышают его расходы,
то это называется бюджетный профицит (или профицит бюджета).
Запланированное превышение расходов бюджета над его доходами называют
бюджетный дефицит (или дефицит бюджета).
Доходы государственного бюджета  - денежные средства, поступающие в
безвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с действующей классификацией и
существующим законодательством.
Государственные доходы формируются за счёт:
- налогов, взимаемых как центральными, так и местными органами власти;
- неналоговых доходов, складывающихся из доходов от внешнеэкономической
деятельности, а также доходов от имущества, находящегося в государственной
собственности;
- доходов целевых бюджетных фондов.
Расходы государственного бюджета  - это денежные средства, направленные на
финансовое обеспечение задач и функций государственного и местного самоуправления.
Государственные расходы можно подразделить на следующие группы: военные;
экономические; на социальные нужды; на внешнеполитическую деятельность; на
содержание аппарата управления.
 12
13. Дефицит государственного бюджета, причины его возникновения, способы покрытия.

Бюджетный дефицит – превышение расходов бюджета над его доходами. В случае

превышения доходов над расходами возникает бюджетный профицит.
Причинами возникновения бюджетного дефицита могут выступать:
- рост государственных расходов в связи со структурной перестройкой экономики и
необходимостью развития промышленности;
- рост неоплаченного государственного долга;
- сокращение доходов государственного бюджета в период экономического кризиса;
- чрезвычайные обстоятельства (войны, массовые беспорядки, крупные катастрофы,
стихийные бедствия);
- неэффективность финансовой системы государства;
- политический популизм, выражающийся в росте социальных программ, не
обеспеченных финансовыми ресурсами;
- коррупция в государственном секторе;
- неэффективность налоговой политики, вызывающая увеличение теневого сектора
экономики.
Бюджетный дефицит можно классифицировать по ряду критериев:
- по характеру возникновения бюджетный дефицит может быть случайным
либо действительным;
- по продолжительности бюджетный дефицит может быть хроническим или
временным;
- по отношению к плану бюджетный дефицит может быть плановым, то есть
предусмотренным законодательным актом о бюджете, или внеплановым, объясняющимся
непредвиденным ростом расходов или резким сокращением доходов;
- с учётом расходов по обслуживанию государственного долга бюджетный дефицит
может быть первичным либо вторичным.
В мировой практике также различают следующие виды дефицита госбюджета:
- циклический дефицит  - спад деловой активности и
сокращение налоговых поступлений;
- структурный дефицит - положительное либо отрицательное сальдо бюджета при
наличии естественного уровня безработицы, при наличии естественного
уровня ВВП, при ставках налога и трансфертных платежей,
определённых законодательством.
В целях облегчения последствий бюджетного дефицита для экономики страны
может быть предпринят ряд мер по управлению бюджетным дефицитом:
- эмиссионное покрытие бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит может быть
уменьшен или даже полностью покрыт за счёт выпуска дополнительных денег;
- налоговое покрытие бюджетного дефицита. Введение дополнительных налогов и
увеличение ставок существующих налогов в краткосрочной перспективе позволяет
наполнить бюджет;
- секвестирование бюджета. Представляет собой пропорциональное снижение всех
расходных статей бюджета на определённую долю.
Различают два вида финансирования бюджетного дефицита - денежное и долговое.
Денежное финансирование означает, что для покрытия бюджетного дефицита
правительство получает кредиты центрального банка.
Долговое финансирование осуществляется путём выпуска доходных
государственных обязательств, которые размещаются и свободно обращаются на
фондовом рынке, а по истечении определённого срока погашаются государством.
Поскольку деньги для покрытия бюджетного дефицита занимаются на рынке, прироста
денежной массы не происходит.
 13
14. Сущность, функции и виды налогов.

Налог - обязательный, индивидуально безвозмездный платёж, взимаемый с

организаций и физических лиц  в форме отчуждения принадлежащих им на праве
собственности средств, в целях финансового обеспечения деятельности государства и
муниципальных образований.
Налоги выполняют одновременно четыре основные функции: фискальную,
распределительную, регулирующую и контролирующую.
Благодаря фискальной функции реализуется главное предназначение налогов:
формирование и мобилизация финансовых ресурсов государства. Распределительная
(социальная) функция налогообложения состоит в перераспределении общественных
доходов (происходит передача средств в пользу более слабых и незащищённых категорий
граждан за счёт возложения налогового бремени на более сильные категории населения).
Контролирующая функция позволяет государству отслеживать своевременность и
полноту поступлений в бюджет денежных средств и сопоставлять величину финансовых
ресурсов. Регулирующая функция налогообложения  направлена на решение посредством
налоговых механизмов тех или иных задач экономической политики государства.
В рамках регулирующей функции налогообложения выделяют три
подфункции: стимулирующую, дестимулирующую и воспроизводственную.
Все налоги подразделяются на несколько видов:
- прямые и косвенные. Налоги делятся на прямые, то есть те налоги, которые
взимаются с экономических агентов за доходы от факторов производства и косвенные, то
есть налоги на товары и услуги, состоящие в самой цене на предметы потребления;
- также принято различать аккордные и подоходные налоги;
- прогрессивные, регрессивные и пропорциональные налоги.
Подоходные налоги делятся на три типа:
- прогрессивные налоги - налоги, у которых средняя налоговая ставка повышается с
увеличением уровня дохода;
- регрессивные налоги - налоги, чья средняя ставка налога снижается при
увеличении уровня дохода;
- пропорциональные налоги - налоги, ставка которых не зависит от величины
облагаемого дохода.
 14
15. Налоговая политика. Налоговая политика современной России.

Налоговая политика государства - система мер правительства в области налогов и

сборов, составная часть финансовой политики государства. Выражается в выборе
видов налогов, величин налоговых ставок, круга налогоплательщиков и объектов
налогообложения, налоговых льгот. Налоговая политика государства имеет как
микроэкономические, так и макроэкономические аспекты.
Макроэкономические аспекты касаются общего количества собираемых налогов,
которые могут отрицательно влиять на уровень экономической активности; это один из
компонентов фискальной политики. Микроэкономические аспекты касаются вопросов
справедливости (кого облагать налогом) и эффективности распределения (то есть какие
налоги окажут искажающее воздействие на суммы различных видов экономической
деятельности).
В зависимости от целей налогового регулирования многие исследователи выделяют
следующие формы налоговой политики государств:
- политика максимальных налогов направлена на увеличение числа налогов, рост
налоговых ставок, сокращение налоговых льгот;
- политика экономического развития связана с уменьшением налогового бремени
предпринимателей при одновременном сокращении государственных расходов, в первую
очередь, на социальные программы;
- «смешанная» политика характеризуется сочетанием двух предыдущих форм,
обеспечивая высокий уровень налогов для выполнения государством социальных
обязательств.
Налоговая политика Российской Федерации – это совокупность принципов, методов,
целей и предпринимаемых в соответствии с ними мероприятий органов государственной
власти Российской Федерации в области налогообложения граждан и организаций,
взимания у них налогов и иных обязательных платежей.
До появления ч. I  НК РФ налоги и сборы в РФ регулировались отдельными
нормативными актами. Веденная в действие 31.07.1998 ч. I НК РФ стала первым
документом, в котором была обобщена информация о видах налогов,
налогоплательщиках, налоговом контроле, налоговых правонарушениях и другая
информация, общая для всех налогов.
Следующим шагом в наведении налогового порядка стала ч. II НК РФ. В ней
появились главы, посвященные отдельным налогам, касающиеся их плательщиков,
налоговой базы, деклараций и сроков.
Достаточно революционным стало введение гл. 25 НК РФ, посвященной налогу на
прибыль. Она вступила в действие 01.01.2002. Именно тогда произошло выделение
налогового учета.
Сейчас НК РФ - это документ, который содержит полную информацию о налоговой
системе. Именно в него вносятся изменения при смене налоговой политики.
Налоговая политика на современном этапе развивается в следующих направлениях:
- определен перечень налогов. В последнее время этот список не увеличивался;
- причесывается порядок расчета существующих налогов, устраняются неточности в
формулировках, учитываются изменения, вносимые в другие нормативные акты;
- совершенствуется система налогового администрирования;
- критерии проверок стали доступными;
- появились налоговые каникулы.
Налоговая политика на современном этапе направлена на совершенствование
действующего законодательства.
 15
16. Общее и частичное экономическое равновесие. Макроэкономическое равновесие в
модели «Совокупный спрос – совокупное предложение».

Различают частичное равновесие и общее равновесие.

Под частичным равновесием понимается равновесие, складывающееся на отдельном
рынке. При частичном равновесии не учитывается, как изменение цены одного блага
влияет на цены других благ, и игнорируется возникающий при этом эффект обратных
связей.
В реальности все рынки находятся в тесном взаимодействии, в результате которого
изменения в спросе или предложении на одном рынке влияют на равновесные цены и
объемы реализации на всех рынках. Поэтому помимо анализа частичного равновесия
требуется анализ общего равновесия.
Общее равновесие – это система взаимосвязанных цен, обеспечивающая
одновременное равенство спроса и предложения на всех рынках. Общее экономическое
равновесие – это такое состояние  экономики, когда все рынки одновременно находятся в
равновесии, а каждый субъект максимизирует свою целевую функцию.
Макроэкономическое равновесие достигается при равенстве совокупного спроса
совокупному предложению, т.е. графически при пересечении кривых совокупного спроса
и совокупного предложения, при равновесном уровне цены и равновесном объеме
национального производства (ВНП).
Равновесие может изменяться под влиянием колебаний в совокупном спросе и
совокупном предложении.
1. Последствия изменений совокупного спроса при неизменности совокупного
предложения зависят от того, на каком отрезке совокупного предложения оно
происходит:
а) увеличение совокупного спроса на горизонтальном отрезке совокупного
предложения приведет к увеличению реального объема ВНП, снижению безработицы,
но цены останутся неизменными. Соответственно, сокращение совокупного спроса
уменьшит ВНП, приведет к увеличению безработицы, но не затронет цены;
б) увеличение совокупного спроса на промежуточном отрезке совокупного
предложения приведет к росту ВНП, снижению безработицы и будет сопровождаться
ростом цен. Соответственно, сокращение совокупного спроса приведет к снижению
ВНП, росту безработицы, но не изменит цены;
в) увеличение совокупного спроса на вертикальном отрезке совокупного
предложения приведет не повлияет ни на реальный объем ВНП, ни на уровень занятости
(безработица находится на «естественном» уровне), а цены возрастут. При уменьшении
совокупного спроса – объем ВНП и уровень занятости останутся постоянными, но цены
не снизятся.
Постоянство цен на промежуточном и классическом отрезках совокупного
предложения при снижении совокупного спроса называется эффектом «храповика».
2. Последствия изменения совокупного предложения при неизменности
совокупного спроса:
а) увеличение совокупного предложения приведет к увеличению реального объема
ВНП, снижению безработицы и уменьшению уровня цен;
б) сокращение совокупного предложения приведет к снижению ВНП и росту цен,
обусловленному ростом издержек производства, т.е. вызовет инфляцию предложения;
Состояние экономики, при котором объем национального производства
сокращается, растет безработица и растут цены называется стагфляцией.
 16
17. Определение сущности валютного курса.

Валютный курс - цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в

денежной единице другой страны.
Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется
валютной котировкой, которая может быть прямой и обратной. Прямой или обратный
характер котировки зависит от места нахождения экономического агента и от того, какая
валюта для него является «домашней» (национальной). Прямая котировка показывает
стоимость иностранной валюты в национальной.
Курс одной валюты по отношению к другой может быть определён также через
третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. Необходимость в таких
котировках возникает в тех случаях, когда объём прямых обменных операций между
двумя валютами относительно мал, и, следовательно, не складываются достаточно
ликвидные прямые котировки.
При осуществлении операций с валютой агенты (например, банки) устанавливают
две цены:
- цена продавца (аск, по которому банк продаёт валюту);
- цена покупателя (бид, по которому банк покупает валюту).
Разность между этими курсами образует спред. Величина спреда определяет
доходность от операций с валютой, а также характеризует степень неопределенности на
валютном рынке относительно будущего курса. Чем больше неопределенность, тем
больше будет спред.

18. Режимы валютных курсов. Факторы, влияющие на валютный курс.

Режим валютного курса - система формирования пропорций обмена национальной

валюты на иностранные; варьируется от жёсткой привязки, например, к золоту (золотой
стандарт), до свободно плавающего курса, когда цена складывается исключительно под
действием рыночных сил.
Обычно выделяют следующие основные разновидности курсовых режимов:
- биметаллизм,
- монометаллизм (серебряный стандарт и золотой стандарт),
- валютный союз  или использование чужой валюты вместо (в дополнение к)
собственной,
- валютный совет или валютное управление,
- фиксированный, привязанный, паритетный курс или фиксированная привязка,
- валютный коридор или целевая зона,
- плавающий курс.
Снижение валютного курса называется ослаблением, или удешевлением валюты).
Если курс валюты зафиксирован по отношению к золоту или другой валюте, то снижение
курса называется девальвацией. Увеличение валютного курса называется укреплением,
или удорожанием валюты. Если курс зафиксирован, то повышение курса называется
ревальвацией.
В условиях международной торговли отношение поступлений и платежей в
иностранной валюте и, соответственно, спрос и предложение иностранной валюты не
находится в равновесии. При положительном платежном балансе  курсы иностранных
валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной
единицы повышается. Обратное происходит в случае, когда страна имеет отрицательный
платежный баланс, так как отечественные импортёры для погашения своих внешних
обязательств стараются закупить иностранной валюты больше, чем её предлагают
экспортёры.
 17
Институциональная экономика
19. Экономические институты: понятие, типы, виды и их значение в рыночной экономике.

Институты - совокупность созданных людьми формальных и неформальных правил,

выступающих в виде ограничения для экономических агентов, а также соответствующих
механизмам контроля за их соблюдением и защиты.
Экономические институты – это социальные институты, регулирующие
взаимоотношения в экономической сфере. Они задают нормы и правила, которых должны
придерживаться все участники экономических процессов.
Современные экономические институты имеют свою типологию, которая связана с
их функциональным разделением и решаемыми социально-экономическими задачами.
Экономические институты можно условно разделить на фундаментальные и
отраслевые. Фундаментальные составляют основу всей экономической сферы и связанных
с ней социальных отношений. К ним относятся собственность и рынок.
Они формируют ту среду, в которой действуют все участники экономических
отношений, создавая дополнительные экономические институты и механизмы.
Отраслевые институты относятся к достаточно узкой сфере деятельности, они решают
специализированные частные задачи, но при этом сохраняют все признаки экономических
институтов.
Говоря о типологии экономических институтов, необходимо привести следующие
виды:
1) институт производства, обеспечивающий рынок и его участников различными
товарами;
2) институт потребления, позволяющий распределять производимые товары и
предоставляемые услуги между потребителями;
3) институт обмена, денег, кредитно-банковского сектора, поддерживающий
функционирование указанных выше экономических институтов и создающий
предпосылки для глобального экономического развития и разделения труда;
4) правовой институт, обеспечивающий стабильность и законность
функционирования экономических отношений, в рамках которых выработана правовая
основа современного рынка, договорных и контрактных отношений;
5) посреднический институт, ориентированный на посредническую помощь в
трудоустройстве для наемных работников и поиске сотрудников для работодателей;
6) институт социального партнерства, поддерживающий экономическую и
социальную стабильность и защищающий интересы наемного труда.
Указанные институты являются основными и не исчерпывают все
институциональное многообразие современной экономики.
Институты, информируя своих агентов, формируют между собой ожидания, которые
координируют их действия и достигают взаимовыгодные дня них результаты. Поэтому
институты как набор правил наделены самодостаточностью, добровольностью
соблюдения и не требуют внешнего органа, который следит за соблюдением
установленных правил.
Институты уменьшают неопределенность, придавая повседневной жизни некий
план. Они организуют взаимоотношения между людьми. Институты определяют и
ограничивают набор альтернатив в экономическом поведении, которые имеются у
каждого человека.
Институты включают в себя все формы ограничений, созданных людьми для того,
чтобы придать порядок и определенность человеческим взаимоотношениям.
 18
20. Трансакционные издержки в экономике. Виды трансакционных издержек и способы
их минимизации.

Трансакционные издержки - затраты, возникающие в связи с заключением

контрактов (в том числе с использованием рыночных механизмов); издержки,
сопровождающие взаимоотношения экономических агентов.
Выделяют следующие виды трансакционных издержек:
- издержки сбора и обработки информации,
- издержки проведения переговоров и принятия решений,
- издержки контроля,
- издержки юридической защиты выполнения контракта.
Трансакция считается эффективной, если выбранная участниками форма договора
приводит к наименьшей сумме производственных и трансакционных издержек.
Уильямсон делит трансакционные издержки на следующие категории:
- предполагаемые издержки: расходы на сбор информации, переговоры, связанные с
подписанием договора и другие издержки, возникающие до принятия договора;
- фактические издержки: расходы на контроль или достижение выполнения
обязательств, возникающие после соглашения.
Оценка поведения участников трансакции основывается на следующих принципах:
- ограниченная рациональность обусловлена суженным восприятием и неполнотой
информации задействованных сторон;
- оппортунизм в поведении, движущей силой которого является достижение
максимальной личной выгоды прибегая к хитрости и коварству.
В качестве средств социального контроля во избежание оппортунизма можно
рассматривать: доверие, культуру, репутацию

21. Информация и ее роль на конкурентном рынке.

Информация представляет собой сведения о сложившейся ситуации на рынке

различных товаров и услуг.
Назначение информации в предпринимательстве состоит в том, что она позволяет
торговым фирмам проводить анализ своей деятельности, планировать ее и осуществлять
контроль за результатами этой деятельности (т.е. за получением прибыли).
Для информационного обеспечения предпринимательской деятельности необходимо
иметь данные о потребителях.
Для успешной предпринимательской деятельности важное значение имеет
правильный выбор товаров и услуг, которыми следует торговать. Наличие у торгового
предприятия конкурентоспособного товара, необходимого рынку, обеспечивает его
устойчивое финансовое положение.
Изучение конкурентов – поставщиков товаров.
Информация о спросе.
Основными элементами процесса анализа внешней среды являются следующие:
анализ экономической среды; анализ юридической среды; анализ демографической среды;
анализ технологической среды; анализ стратегий конкурентов.
 19
22. Проблема «ассиметричной информации» и негативного отбора.

Асимметричная информация возникает, когда одна сторона экономической

операции имеет больше или лучше информации, чем другая, и использует ее в своих
интересах. Асимметрия информации снижает эффективность рынка в целом. Но прежде
всего она невыгодна продавцам хороших товаров. Они заинтересованы в том, чтобы
покупатель мог выделить их товар из общей массы товаров, предлагаемых на рынке.
Это приводит к сбоям рынка, включая такие примеры, как неблагоприятный отбор и
так называемая проблема лимонов.
Негативный отбор - это ситуация, при которой не информированная сторона рынка
имеет дело совершенно не с теми людьми, с которыми ей хотелось бы заключить сделку
(т.е. она проводит неблагоприятный отбор информированных сторон). Это явление – не
информированная сторона не хочет иметь дела с кем бы то ни было из тех, кто хочет
иметь дело с ней - возникает на многих рынках со скрытыми качествами.
Решения включают введение нормативных актов, предоставление гарантий на
проданные товары, страхование и восходящие усилия по информированию потребителей
о качестве и репутации товаров и продавцов. Гарантии и обязательства эффективно
сигнализируют о качестве товара, поскольку долгосрочные обязательства такого рода
обходятся дороже производителю низкокачественного товара, чем высококачественного.

Мировая экономика
23. Глобализация как феномен современной мировой экономики.

Глобализация - процесс всемирной экономической, политической, культурной и

религиозной интеграции и унификации.
Глобализация является характерной чертой процессов изменения структуры
мирового хозяйства, понимаемого как совокупность национальных хозяйств, связанных
друг с другом системой международного разделения труда, экономических и
политических отношений, путём включения в мировой рынок и тесного переплетения
экономики на основе транснационализации и регионализации. На этой базе происходит
формирование единой мировой сетевой рыночной экономики -геоэкономики и её
инфраструктуры, уменьшение влияния государственного суверенитета, которое являлось
главным действующим лицом международных отношений на протяжении многих веков.
Процесс глобализации есть следствие эволюции государственно оформленных рыночных
систем.
Основным следствием этого является мировое разделение труда, миграция (и, как
правило, концентрация) в масштабах всей планеты капитала, рабочей силы,
производственных ресурсов, стандартизация законодательства, экономических и
технологических процессов, а также сближение и слияние культур разных стран. Это
объективный процесс, который носит системный характер, то есть охватывает все сферы
жизни общества. В результате глобализации мир становится более связанным и более
зависимым от всех его субъектов. Происходит как увеличение количества общих для
группы государств проблем, так и расширение числа и типов интегрирующихся
субъектов.
 20
Основы предпринимательства
24. Понятие предпринимательства. Организационно-правовые формы
предпринимательства.

Предпринимательство - самостоятельная, осуществляемая на свой риск

деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от владения
имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. Лица,
осуществляющие предпринимательскую деятельность, должны быть зарегистрированы в
этом качестве в установленном законом порядке, если иное не предусмотрено законом.
Отдельные случаи продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг, не
приводящие к систематическому получению прибыли, предпринимательством не
является.
Формы предпринимательства:
- индивидуальное: индивидуальный предприниматель; индивидуальное
предприятие;
- коллективное: кооператив; предприятие; полное товарищество; товарищество на
вере; общество с ограниченной ответственностью; общество с дополнительной
ответственностью; хозяйственное партнерство; инвестиционное товарищество;
непубличное акционерное общество; публичное акционерное общество; семейное
предприятие;
- государственное.
Особо выделяют незаконное предпринимательство.
По характеру деятельности различают производственное, торгово-коммерческое,
кредитно-финансовое, сервисное (оказание услуг) и др.

Экономика организаций
25. Основные фонды предприятия (организации). Их износ и амортизация.

Основные фонды – произведенные активы, подлежащие использованию

неоднократно или постоянно в течение длительного периода, но не менее одного года, для
производства товаров, оказания рыночных и нерыночных услуг, для управленческих нужд
либо для предоставления другим организациям за плату во временное владение и
пользование или во временное пользование.
К основным фондам относятся здания, сооружения, машины и оборудование,
транспортные средства, рабочий и продуктивный скот и другие виды основных фондов.
Для планирования воспроизводства основных фондов, определения размеров
амортизации, анализа эффективности их использования большое значение имеют
правильный учет и достоверная оценка стоимости основных фондов.
В процессе производственного использования основные фонды постепенно
изнашиваются и в результате утрачивают свою первоначальную и потребительскую
стоимость. Различают физический и моральный износ основных фондов. Физический
износ представляет собой проявление воздействия на основные фонды природно-
климатических (атмосферные осадки, солнце, мороз ит.д.) и технических (сменность,
эксплуатационные нагрузки, качество технического обслуживания и т.д.) условий.
Величина физического износа основных фондов зависит от множества факторов, в том
числе от качества их изготовления, запроектированных технических характеристик, от
свойств материалов, из которых они произведены и т.д.
Кроме физического износа средства труда подвержены и моральному износу,
проявление которого заключается в том, что еще пригодные по своему материальному
(физическому) состоянию основные фонды становятся экономически невыгодными по
сравнению с новыми, более эффективными основными фондами того же назначения.
 21
Амортизация основных фондов - это постепенное перенесение стоимости средств
труда по мере их физического и морального износа на стоимость производимой
продукции с целью накопления денежных средств для последующего возмещения
изношенных основных фондов

26. Оборотные средства предприятия (организации). Источники формирования оборотных

средств.

Оборотные средства - это совокупность денежных средств, предназначенных для

создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих
непрерывный процесс производства и реализации продукции.
По своему функциональному состоянию они могут находиться в производственных
запасах; в процессе незавершенного производства; в составе готовой продукции.
Компании необходимо постоянное наличие некоторого объема оборотных средств.
Такие активы быстро потребляются - в течение одного производственного цикла они
переносят стоимость на готовую продукцию. В итоге для непрерывной работы возникает
потребность в новой порции средств. Получить такие активы можно из нескольких
источников. Их условно разделяют на три группы: собственные и приравненные к ним
источники; заемные; привлеченные.
К собственным источникам формирования оборотных средств относят ресурсы,
которые принадлежат непосредственно компании. К ним относятся, в частности:
уставный капитал; резервный капитал; добавочный капитал; выручка, чистая
нераспределённая прибыль; специальные фонды и резервы (фонд накопления).
К собственным источникам формирования оборотных средств относят также:
задолженность перед персоналом и взносам в пределах выплат ближайшего времени (в
рамках расхождения сроков между датой начисления и выплаты); авансы от покупателей
и заказчиков; долги перед поставщиками по поставкам, по которым срок оплаты не
наступил; задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов; долги по
налогам в пределах срока до уплаты. Такие источники - устойчивые пассивы,
приравниваются к собственным средствам компании. Они всегда находятся в обороте
любого предприятия, но ему не принадлежат. Для компании использование собственных
оборотных средств дает устойчивость.
Восполнить ресурсы можно за счет внешних источников формирования оборотных
активов. К ним, в частности, относятся заемные средства: банковские кредиты;
коммерческие займы от других предприятий; ссуды от госучреждений, банков,
финансовых или факторинговых компаний; инвестиционный налоговый кредит - отсрочка
платежей по налогам, которую могут предоставить государственные структуры.
Еще один источник для пополнения оборотных активов компании - кредиторская
задолженность перед контрагентами. В их числе могут быть как поставщики, так и
покупатели, бюджет и персонал организации, любая кредиторка. Такие источники
финансирования относятся к привлеченным.
 22
27. Системы и формы оплаты труда персонала организации. Премирование.

Заработная плата (оплата труда) – это вознаграждение за труд в зависимости от

квалификации работника, сложности, количества, качества и условий выполняемой
работы.
Система оплаты труда – это механизм расчета зарплаты работников,
зафиксированная в локальных нормативных документах в соответствии с трудовым
законодательством. Система оплаты труда работников определяет, как, за что и сколько
работодатель платит сотрудникам, включая различные компенсационные,
стимулирующие доплаты и надбавки.
Могут применяться различные системы: тарифные системы оплаты труда;
бестарифные системы оплаты труда; смешанные системы оплаты труда.
Форма оплаты труда может быть двух видов: денежная и неденежная. Денежная –
заработная плата в рублях, неденежная – заработная плата в натуральной форме.
Иногда, говоря о системе оплаты труда, подразумевают механизм начисления
заработной платы, который обеспечивает учет количества труда, затраченного
работниками. Выделяют две основных системы оплаты труда: повременная и сдельная.
Под премированием понимается выплата работникам денежных сумм сверх
установленной заработной платы в целях поощрения за достижение определенных
результатов, выполнение повышенных обязательств и т.д., а также в целях
стимулирования достигнутых показателей деятельности.

28. Понятие издержек производства. Классификация затрат на производство продукции.

Себестоимость продукции

Издержки производства - затраты, связанные с производством товаров. В

бухгалтерской и статистической отчетности отражаются в виде себестоимости. Включают
в себя материальные затраты, расходы на оплату труда, проценты за кредиты.
Затраты на производство – это совокупность всех издержек производства за
определенный период. В зависимости от их характера, порядка формирования и
распределения, связи с объемом производства и прочих критериев затраты могут быть
классифицированы на прямые и косвенные, постоянные и переменные. Затраты могут
разделяться по элементам и статьям расходов, а также в зависимости от места или
периодичности их возникновения.
Затраты на производство классифицируются по элементам на следующие пять
составляющих:материальные затраты;затраты на оплату труда;отчисления на социальные
нужды;амортизация;прочие затраты.
Кроме того, для целей управления организация классифицирует свои затраты на
производство по статьям, перечень которых определяет самостоятельно.
В зависимости от места возникновения затраты на производство могут быть
затратами цеха, участка, отдела, иного подразделения или предприятия в целом.
В зависимости от периодичности возникновения затраты могут быть
классифицированы на текущие и единовременные.
По виду производства затраты подразделяются на затраты основного производства и
расходы вспомогательных производств.
Себестоимость продукции - это выраженные в денежной форме затраты на ее
производство и реализацию.
Себестоимость продукции (работ, услуг) предприятия складывается из затрат,
связанных с использованием в процессе производства продукции (работ, услуг)
природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых
ресурсов, а также других затрат.
 23
29. Сущность понятия экономическая эффективность деятельности предприятия.
Прибыль. Рентабельность.

Экономическая эффективность - это соотношение между результатами

хозяйственной деятельности и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами.
Экономическая эффективность деятельности предприятия – относительное значение,
которое соизмеряет показатели результата с ресурсами и затратами, необходимыми для
того, чтобы достичь его. Предприятие эффективно тогда, когда результаты растут, а
затраты на их достижение уменьшаются.
Прибыль - положительная разница между суммарными доходами (в которые входит
выручка от реализации товаров и услуг, полученные штрафы и компенсации, процентные
доходы и т. п.) и затратами на производство или приобретение, хранение,
транспортировку, сбыт этих товаров и услуг. Прибыль = Доходы − Затраты (в денежном
выражении). В случае, если результат отрицателен, его называют убытком.
Рентабельность - относительный показатель экономической эффективности.
Рентабельность предприятия комплексно отражает степень эффективности использования
материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов. Коэффициент рентабельности
рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим.
В общем смысле рентабельность продукции подразумевает, что производство и
реализация данного продукта приносит предприятию прибыль. Нерентабельное
производство - это производство, не приносящее прибыли. Отрицательная рентабельность
- это убыточная деятельность. Уровень рентабельности определяется с помощью
относительных показателей - коэффициентов. Показатели рентабельности можно условно
разделить на две группы (два вида): рентабельность продаж и рентабельность активов.
 24
Финансы. Деньги, кредит, банки. Бухгалтерский учет и экономический анализ.
Финансы организаций. Налоги и налоговая система. Инвестиции и инвестиционный
процесс. Рынок ценных бумаг. Страхование. Корпоративные финансы.
30. Финансовый рынок: функции, задачи. Виды финансовых рынков.

Финансовый рынок - система экономических взаимоотношений, связанных с

заимствованием, выпуском, куплей, продажей ценных бумаг, драгоценных металлов,
валют и других инструментов инвестирования.
Финансовый рынок выполняет следующие функции:
- мобилизация (аккумулирование) временно свободных денежных средств;
- кредитование и финансирование предпринимательского и государственного
сектора;
- перелив капитала из одной сферы в другую, тем самым регулирование экономики;
- концентрация и централизация капитала.
Задачи финансового рынка:
1) способствовать развитию экономики, осуществлению материально-финансовой
сбалансированности по общему объему и по структуре общественного производства;
2) обеспечивать развитие предприятий и отраслей, которые предлагают инвесторам
максимальную прибыль на вложенный капитал;
3) способствовать реальному осуществлению научно-технического прогресса;
4) позволять цивилизованным образом покрыть дефицит государственного бюджета
через эмиссию ценных бумаг.
Финансовый рынок можно рассматривать как совокупность первичногои вторичного
рынков. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг; на нем
мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти
ресурсыперераспределяются.
Выделяют такие составляющие финансового рынка:
- денежный рынок наличных денег, краткосрочных кредитных операций, валюты;
- рынок капиталов - рынок ценных бумаг, средне- и долгосрочных кредитов.

31. Эффективность финансовых рынков: гипотеза, формы, практическая значимость.

Гипотеза эффективного рынка - гипотеза, согласно которой вся существенная

информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости
ценных бумаг. Гипотеза эффективного рынка может быть сформулирована следующим
образом: рынок является эффективным в отношении какой-либо информации, если она
сразу и полностью отражается в цене актива.
Различают слабую, среднюю и сильную формы гипотезы эффективного рынка.:
- слабая форма эффективности, если стоимость рыночного актива полностью
отражает прошлую информацию, касающуюся данного актива;
- средняя форма эффективности, если стоимость рыночного актива полностью
отражает не только прошлую, но и публичную информацию;
- сильная форма эффективности, если стоимость рыночного актива полностью
отражает всю информацию - прошлую, публичную и внутреннюю (инсайдерская
информация, которая известна узкому кругу лиц в силу служебного положения, или иных
обстоятельств).
Рыночные цены активов отражают информацию об основных экономических
факторах, влияющих на их стоимость. Для определения наиболее выгодной стратегии
аналитикам необходимо иметь представление о точности собранной информации.
Рыночная цена актива формируется как средневзвешенное значение мнений всех
финансовых аналитиков.
 25
32. Диаграмма рыночного равновесия: паритет процентных ставок, закон единой цены,
гипотеза ожиданий.

Установление равновесной цены происходит на конкурентном рынке под влиянием

общих тенденций и специфических особенностей как спроса, так и предложения.
Равновесие - закон для каждого конкурентного рынка, который позволяет сохранять
равновесие всей экономической системы в целом.
Паритет процентных ставок - условие отсутствия арбитража, представляющее собой
равновесное состояние, где инвесторы воспринимают банковские вклады под процент в
двух разных странах как одинаково привлекательные, то есть безразличны между этими
инвестициями. Невыполнение данного условия позволяет инвесторам зарабатывать на
непокрытом процентном арбитраже. Концепция паритета опирается на два допущения:
мобильность капитала и совершенная взаимозаменяемость отечественных и зарубежных
активов.
Закон единой цены – это экономическая концепция, которая гласит, что цена
идентичного актива или товара будет иметь одинаковую цену во всем мире, независимо от
местоположения, если принять во внимание определенные факторы.
Закон одной цены учитывает рынок без трения, где нет транзакционных издержек,
транспортных расходов или юридических ограничений
В основе гипотезы ожиданий лежит принцип оптимизации приобретения и
обработки информации с целью формирования мнения о будущем развитии конъюнктуры
рынка. Данный принцип предполагает, что индивиды не делают систематических ошибок
в прогнозировании, напротив, их взгляды являются правильными. Игроки используют
всю доступную информацию, составляя свое мнение о перспективах, или используют
информацию до того момента, пока стоимость ее получения и обработки не превышает
полученную выгоду. В крайней ситуации, когда имеется полная информация и
отсутствует неопределенность, гипотеза рациональных ожиданий сводится к гипотезе
совершенного поведения.

33. Основные положения концепции временной стоимости денег (TVM).

Временная стоимость денег – это процент доходности, который может приносить

капитал, или который приходится платить за его заимствование.
Концепция временной стоимости денег с одной стороны позволяет прогнозировать
доходность исходя из объема капитала, с другой проводить оценку текущей стоимости
активов на основе будущих денежных потоков. Для этого применяется модель временной
стоимости, которая состоит из сложного процента и дисконтирования. Данные подходы
обеспечивают нас инструментами для анализа необходимых параметров и формируют
принцип временной стоимости денег.
Принцип временной стоимости денег гласит, что чем больше доходность, тем выше
стоимость актива, при условии, что уровень риска остается неизменным.
В отношении инструментов с фиксированной доходностью, принцип временной
стоимости денег работает в обратном направлении, при понижении ставок базовая
стоимость бумаг с более высокой доходностью растет.
Модель временной стоимости денег позволяет производить расчеты сложного
процента, который используется для вычисления будущей стоимости с учетом заданной
нормы доходности.
 26
34. Концепция риска и доходности и ее роль в современных финансах.

Получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем между
уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего ему риска существует прямо
пропорциональная зависимость, чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е.
отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным
неполучением этой доходности; верно и обратное. На базе этой концепции построены
множественные модели оценки финансовых активов (финансовых инструментов
инвестирования) и методика инвестиционного анализа в системе портфельной теории. В
то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с
минимизацией риска.
Риск и доходность рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могут
быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом финансовых активов, так и с их
комбинацией.
Суть концепции можно выразить следующим тезисом :ключевым критерием при
планировании подавляющего большинства потенциального обещающих доход
финансовых операций является критерий субъективной оптимизации соотношения
(доходность(доход)-риск).
Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для
комбинации «доходность-риск» или минимума для комбинации «риск-доходность».

35. Основные положения поведенческих финансов: фреймы, теория перспектив,

избежание потерь.

Эффект фрейминга возникает, когда люди принимают решение на основе способа

представления информации, а не только на основе самих фактов. Одни и те же факты,
представленные двумя разными способами, могут привести к тому, что люди примут
разные суждения или решения. В поведенческих финансах инвесторы могут по-разному
реагировать на конкретную возможность в зависимости от того, как она им представлена.
Ощущения индивида от потерь и приобретений денежных сумм, одинаковых по
абсолютной величине, несимметричны. Степень удовлетворения человека от
приобретения, например, 1000 долларов, гораздо ниже степени расстройства от потери
такой же суммы. Однако стремление избегать потерь не связано со стремлением избегать
риска. В реальной жизни, избегая потерь, люди рискуют гораздо меньше, чем если бы они
действовали строго рационально и стремились максимизировать для себя полезность.
Теория перспектив также говорит о том, что люди неверно оценивают вероятности: они
недооценивают вероятность событий, которые, скорее всего, произойдут, переоценивают
менее вероятные события и считают невозможными события, вероятность которых хотя и
мала, но все же существует. Люди также рассматривают принимаемые ими решения
обособленно, не учитывая влияния совершаемых ими действий на другие операции,
проекты, сделки и пр. Теория перспектив позволяет объяснить и предсказать многие
аномалии в области финансов, наиболее иллюстративными из которых являются
следующие: повышенная премия за риск на рынке акций, эффект предрасположенности,
асимметричность коэффициентов эластичности спроса по цене.
 27
36. Классификация налогов. Основные категории налогоплательщиков. Система налогов и
сборов Российской Федерации.

Классификация налогов зависит от фактора классификации. Традиционно их

принято разделять по таким критериям:
- по определению налогооблагаемой базы: прямые, косвенные;
- по отношению к доходам налогового агента:аккордные, подоходные;
- по субъекту-получателю налогов: федеральные, региональные, местные;
- по соотношению налоговой ставки к объекту налогообложения: прогрессивные,
регрессивные, пропорциональные.
Основные виды налогоплательщиков в РФ – это юридические лица и физические
лица, на которых возложена обязанность по уплате налогов за счет собственных средств в
соответствии с налоговым законодательством. При этом налогоплательщики-организации
делятся на российские и иностранные, а физические лица – на имеющих статус
индивидуального предпринимателя и не имеющих его.
В отдельные категории налогоплательщиков можно выделить предприятия, ведущие
определенные виды деятельности. К примеру, те, кто работает в сфере добычи полезных
ископаемых, или в сфере игорного бизнеса. Поскольку они обязаны уплачивать
специфические налоги – соответственно, НДПИ и налог на игорный бизнес.
В отдельный вид налогоплательщиков также можно выделить тех, кто вправе
применять налоговую льготу по тому или иному налогу.
Система налогов и сборов РФ – это совокупность определенных налогов и сборов,
которые образуют группы и тесно связаны между собой. Законодательство РФ о налогах и
сборах устанавливает правила и порядок их взимания. Система налогов и сборов в РФ
состоит из 15 налогов и сборов и 4 специальных налоговых режимов. В систему налогов и
сборов в РФ в настоящее время не включаются таможенные пошлины и сборы, платежи за
пользование лесным фондом, платежи за негативное воздействие на окружающую среду,
регулируемые специальными федеральными законами, которые ранее в нее входили.
Налоговый кодекс РФ разделяет налоги и сборы на три вида в зависимости от их
территориального уровня: федеральные налоги и сборы; региональные налоги и сборы;
местные налоги и сборы.
 28
37. Характеристика косвенных налогов. Налог на добавленную стоимость: экономическое
содержание и основные условия установления налога.

Косвенный налог  - налог на товары и услуги, который производитель платит не

напрямую, а устанавливает как надбавку к цене. Эти деньги он вычтет из выручки и
отдаст государству. По факту налог платит покупатель, а производитель его только
собирает. Самые распространенные виды косвенных налогов - акцизы и налог на
добавленную стоимость (НДС). Косвенные налоги всегда зачисляются в федеральную
казну, а не в местные бюджеты.
Именно тот факт, что компания платит не свои деньги, а передает от покупателя
государству, и делает налог косвенным. При этом часто покупатель даже не подозревает,
что оплачивает какой-то налог, так как он уже включен в цену.
Налог на добавленную стоимость (НДС) – косвенный налог, т. е. в форме надбавки к
стоимости товаров или услуг, уплачиваемый в федеральный бюджет.
НДС - налог на добавленную стоимость. Это значит, что этим налогом облагается
только разница между выручкой от продажи и затратами на покупку или производство
товара. Суть НДС в том, что налог изначально считают от всей цены товара, а потом
вычитают из него налог, предъявленный поставщиками. Получается, что остается платить
только налог на ту стоимость, которая добавилась.
Объектом налогообложения признаются следующие операции (статья 146 НК РФ):
- реализация товаров (работ, услуг) на территории Российской Федерации;
- передача на территории Российской Федерации товаров (выполнение работ,
оказание услуг) для собственных нужд;
- строительно-монтажные работы для собственного потребления;
- ввоз товаров на территорию Российской Федерации и иные территории,
находящиеся под её юрисдикцией.
С 1 января 2019 года ставка НДС составляет 20 %
Сумма налога при определении налоговой базы исчисляется как соответствующая
налоговой ставке процентная доля налоговой базы.

38. Характеристика прямых налогов. Налог на прибыль организаций: экономическое

содержание и основные условия установления налога.

Прямой налог – это обязательный платеж в государственный бюджет, взимаемый за

счет средств налогоплательщика.
Прямые налоги не только позволяют государству собирать деньги с тех, у кого они
есть. Они выполняют и другие функции: способствуют пополнению федерального и
регионального бюджетов, контролю работы бизнеса; борьбе с социальным неравенством.
Налог на прибыль  - прямой налог, взимаемый с прибыли организации (предприятия,
банка, страховой компании и т. д.). Прибыль для целей данного налога, как правило,
определяется как доход от деятельности компании минус сумма установленных вычетов и
скидок.
В РФ плательщиками налога на прибыль являются: российские организации;
иностранные организации, осуществляющие свою деятельность в РФ через постоянные
представительства и (или) получающие доходы от источников в РФ.
Прибыль определяется как сумма доходов, уменьшенная на величину расходов. 
Налоговым периодом по налогу на прибыль является календарный год.
Налог на прибыль уплачивается по итогам налогового периода, то есть календарного
года, не позднее 28 марта следующего года.
Налоговой базой признается денежное выражение прибыли.
Налоговая ставка устанавливается в размере 20 процентов..
 29
39. Сущность, виды и функции денег. Роль денег в рыночной экономике.

Деньги – всеобщий эквивалент, служащий мерой цен и способный непосредственно

легко обмениваться на предлагаемые товары и услуги. По своей форме деньги могут быть
особым товаром, ценной бумагой, знаком стоимости, различными благами или
ценностями, записями по счетам.
Исторически выделяют четыре основных вида денег: товарные, обеспеченные,
фиатные и кредитные.
Действительные деньги (выражены золотом, серебром или другими драгоценными
металлами) - это деньги, номинал которых соответствует реальной стоимости, то есть
стоимости металла, из которого они изготовлены.
Фиатные деньги (знаки стоимости, заместители реальных денег).
Деньги проявляют себя через свои функции. Обычно выделяют такие функции
денег:
- мера стоимости (иногда счётная единица). Разнородные товары приравниваются и
обмениваются между собой на основании цены (коэффициента обмена, стоимости этих
товаров, выраженных в количестве денег);
- средство обращения. Деньги используются в качестве посредника в обращении
товаров;
- средство платежа. Деньги используются при регистрации долгов и их уплаты.;
- средство накопления. Деньги, накопленные, но не использованные, позволяют
переносить покупательную способность из настоящего в будущее;
- мировые деньги. Внешнеторговые связи, международные займы, оказание услуг
внешнему партнёру вызвали появление мировых денег. Они функционируют как
всеобщее платёжное средство, всеобщее покупательное средство и всеобщая
материализация общественного богатства.
Также иногда выделяют такую функцию денег как средство формирования
сокровищ. Если в условиях натуральных денег для сохранения баланса между денежной и
товарной массами требовалось уменьшить количество денег в обращении, они начинали
откладываться в виде сокровищ.
Роль денег в различных моделях экономики состоит в следующем:
- влияние денег на улучшение хозяйственной деятельности;
- усиление заинтересованности субъектов хозяйственных отношений в развитии
производства с помощью цен и снижения издержек;
- зависимость денежных расходов от доходов;
- контроль за ценами, объемом и качеством товаров и услуг.
 30
40. Понятие денежного обращения. Структура и организация денежного обращения.
Эмиссия и выпуск денег.

Денежное обращение - движение денег во внутреннем экономическом обороте

страны, в системе внешнеэкономических связей, в наличной и безналичной форме
обслуживающее реализацию товаров и услуг, а также нетоварные платежи в хозяйстве
Денежное обращение состоит из наличного денежного обращения и  безналичного
денежного оборота. Структура денежного оборота рассматривается как соотношение
наличного денежного обращения и безналичного денежного оборота.
Организация денежного обращения представляет собой определение объектов
денежного обращения, правил наличного и безналичного денежного оборота, а также круг
органов государства, организующих денежное обращение.
Денежное обращение – это нервная система экономики, состояние которой
свидетельствует о здоровье и благополучии общества. Поэтому основная задача
правительства в вопросах регулирования денежного обращения заключается в
обеспечении сбалансированности между спросом на деньги и их предложением, что
обеспечивает устойчивость и платежеспособность национальной валюты.
Эмиссия денег – выпуск денег в обращение, ведущий к увеличению  денежной
массы.
Производство наличных денежных средств (чеканка монет и печать банкнот) в
физическом исполнении осуществляется на специализированных предприятиях
(монетных дворах). Наличные деньги эмитирует центральный банк.
Безналичные деньги могут создаваться в частном порядке. Обычно это связано с
выдачей кредитов. При этом передача безналичных средств между банками не может
происходить без контроля центрального банка, а объёмы межбанковских переводов
ограничены размером безналичных средств на корреспондентском счете банка
плательщика. 
 31
41. Понятие денежной массы. Денежные агрегаты и скорость обращения денег.

Денежная масса, или денежное предложение, - совокупность наличных денег,

находящихся в обращении, и безналичных средств на счетах, которыми располагают
физические и юридические лица и государство.
Показателями структуры денежной массы являются денежные агрегаты. Денежными
агрегатами называются виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга
степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги).
Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему  - каждый
последующий агрегат включает в свой состав предыдущий.
В разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. МВФ
рассчитывает общий для всех стран показатель М1 и более широкий показатель
«квазиденьги» (срочные и сберегательные банковские счета и наиболее
ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке).
Центральный банк РФ рассчитывает денежные агрегаты M0, М1, М2, М3:
М0 = наличные деньги в обращении (монеты, банкноты).
М1 = М0 + чеки, вклады до востребования (в том числе банковские дебетовые
карты), остатки средств в национальной валюте на расчётных счетах
организаций, текущих и иных счетах до востребования населения, нефинансовых
и финансовых (кроме кредитных) организаций.
М2 = М1 + срочные вклады.
М3 = М2 + сберегательные вклады, сертификаты и государственные облигации.
Скорость обращения денег  – средняя частота, с которой денежная единица
используется для покупки товаров и услуг за определённый период времени. Скорость
обращения денег во многом зависит от объёмов экономической активности при заданной
денежной массе. Если период времени заявлен, скорость может быть
представлена числом. В противном случае показатель должен быть задан в форме число за
период времени.
 32
42. Сущность, функции и роль кредита в рыночной экономике. Формы и виды кредита.
Принципы, виды и классификация банковских кредитов.

Кредит – это деньги, которые берут взаймы у компании или частного лица, и

возвращают с процентами.
Основными функциями кредита являются перераспределительная, эмиссионная,
стимулирующая.
Кредит обеспечивает трансформацию денежного капитала в ссудный и выражает
отношения между кредиторами и заемщиками. При его помощи свободные денежные
капиталы и доходы предприятий, личного сектора и государства аккумулируются,
превращаются в ссудный капитал, который передается за плату во временное
пользование.
Кредит разрешает противоречие между необходимостью свободного перехода
капитала из одних отраслей производства в другие и закрепленностью производственного
капитала в определенной натуральной форме.
Существуют три формы кредита: товарная, денежная и смешанная. 
Виды кредита бывают следующими: коммерческий, банковский, потребительский,
государственный, межбанковский, межгосударственный. Каждая из перечисленных форм
и видов характеризует структуру кредитных отношений, особенности кредитора и
заемщика.
Банковский кредит – это выдача финансовой организацией средств, которые
заемщик обязуется вернуть в срок с процентами.
Банковское кредитование основывается на соблюдении основных принципов:
возвратности, платности, срочности. 
В зависимости от типа заемщика выделяют розничное кредитование (кредиты для
физических лиц), корпоративное кредитование (кредиты для юридических лиц) и
межбанковское кредитование.
Банковские кредиты подразделяются на активные и пассивные. В первом случае
банк выдаёт кредит, то есть выступает кредитором, во втором берёт кредит, то есть
является заёмщиком.
Банковские кредиты классифицируются по ряду признаков:
- по сроку погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);
- по способу погашения (долями, единой суммой);
- по способу взимания  ссудного процента;:
- по наличию обеспечения (обеспеченные и необеспеченные);
- по целевому назначению (целевые и нецелевые);
- по форме предоставления кредита (наличный, безналичный);
- по размеру процентной ставки;
- по технике предоставления кредита (одна сумма, овердрафт, кредитная линия);
- по способу предоставления кредита (одним или несколькими банками);
- по категориям потенциальных заемщиков.
 33
43. Банковская система: понятие, типы, уровни, элементы.
Банковская система Российской Федерации.

Банковская система - совокупность различных видов национальных банков и

кредитных организаций, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма.
Банковская система включает центральный банк, сеть коммерческих банков и других
кредитно-расчётных центров. 
Международная практика знает несколько типов банковских систем:
- распределительную централизованную банковскую систему;
- рыночную банковскую систему;
- банковскую систему переходного периода.
В странах с развитой рыночной экономикой сложились двухуровневые банковские
системы. Верхний уровень системы представлен центральным (эмиссионным) банком. На
нижнем уровне действуют коммерческие банки, подразделяющиеся на универсальные и
специализированные банки (инвестиционные банки, сберегательные банки, ипотечные
банки, банки потребительского кредита, отраслевые банки, внутрипроизводственные
банки).
К элементам банковской системы относят банки, некоторые финансово-кредитные
институты, выполняющие определенный круг банковских операций, но не имеющие
статуса банка, а также отдельные вспомогательные организации, образующие банковскую
инфраструктуру и обеспечивающие жизнедеятельность кредитных организаций. Есть
мнение относить к элементам банковской системы и банковский рынок.
Банковская система Российской Федерации  - это совокупность взаимосвязанных
элементов, которая включает Центральный банк, кредитные организации, состоящие из
коммерческих банков и других кредитно-расчетных учреждений, иногда объединенных в
рамках холдингов, а также банковскую инфраструктуру и банковское законодательство.
 34
44. Денежно-кредитная политика Центрального банка России и ее инструменты.

Денежно-кредитная политика –это макроэкономическая политика денежных

властей, комплекс мер, направленных на управление совокупным спросом через
условия денежного рынка (краткосрочная процентная ставка, номинальный валютный
курс или уровень текущей ликвидности банковского сектора) для достижения комбинации
конечных целей, в которые могут входить ценовая стабильность, сохранение устойчивого
валютного курса, финансовая стабильность и содействие сбалансированному
экономическому росту.
Денежно-кредитная политика ЦБ РФ  - часть государственной экономической
политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан. Ее приоритетом
является обеспечение ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции.
С помощью системы инструментов денежно-кредитной политики Банк России
управляет однодневными процентными ставками, по которым банки совершают операции
друг с другом на денежном рынке. Удерживая ставки денежного рынка в границах
процентного коридора, Банк России стремится приблизить их к уровню ключевой ставки,
определяющей направленность денежно-кредитной политики.
Обязательные резервные требования формируют у кредитных организаций
потребность поддерживать определенные остатки средств на корреспондентских счетах
в Банке России (определенный объем ликвидности).
Основным инструментом денежно-кредитной политики, который используется
для приведения фактических остатков на корсчетах в соответствие с потребностью
в ликвидности и управления уровнем процентных ставок денежного рынка,
являются аукционы на срок 1 неделя. 
Операции постоянного действия на срок 1 день применяются в целях ограничения
колебаний ставок денежного рынка.
В отдельные дни, когда спрос банковского сектора на ликвидность существенно
отклоняется от ее предложения, Банк России может проводить аукционы «тонкой
настройки» на сроки от 1 до 6 дней в целях предотвращения чрезмерных колебаний ставок
денежного рынка внутри процентного коридора. 
Помимо краткосрочных операций, система инструментов Банка России также
включает операции по предоставлению или абсорбированию ликвидности на длительные
сроки.
 35
45. Экономическая сущность и виды инвестиций. Формы инвестиционного вклада.

Инвестиции - это способ вложения капитала с целью получения прибыли. Сущность

инвестиций заключается в том, что инвестор вкладывает свои средства, ценные бумаги,
имущество и права, имеющие ценность, в проекты, которые впоследствии приносят
прибыль.
Экономическая сущность инвестиций заключается в том, что они напрямую
благотворно влияют на экономику. Они способствуют повышению качества жизни
частных лиц, предприятий-инвесторов, а также на экономическую политику государства.
Инвестиции могут классифицироваться по следующим признакам:
- по объектам инвестиций: реальные инвестиции; спекулятивные инвестиции;
финансовые инвестиции;
- по формам собственности на инвестиционные ресурсы: частные; государственные;
иностранные; совместные;
- по характеру участия в инвестировании: прямые и непрямые инвестиции;
- по сроку инвестирования: краткосрочные – до 1 года; среднесрочные – от 1 до 5
лет; долгосрочные – более 5 лет;
- по организационным формам: инвестиционный проект (одна форма инвестиций);
инвестиционный портфель (различные формы инвестиций одного инвестора).
Направления инвестирования выделяют в зависимости от назначения актива:
- социальный актив – вложение денег в социальный объект, например, в закупку,
установку и эксплуатацию платного детского аттракциона;
- научный актив – инвестиция денежных вложений в научные разработки с целью
получения инновационных технологий, материалов и т. д. для развития своего бизнеса;
- экономический актив – вложение денег на счет в банке, в акции, в недвижимость, в
драгоценные металлы и т. д.
 36
46. Инвестиционный проект: содержание, виды и основные фазы развития, методы
финансирования. Критерии и методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся

на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков
осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-
сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.
Инвестиционный проект - это план (программа) вложения капитала с целью
получения дохода. Он содержит документы, которые формулируют цель и действия для ее
достижения, а также позволяет оценить целесообразность вложения средств, возможные
трудности и способы их преодоления.
Инвестиционные проекты могут быть разного характера и направленности:
экономические; финансовые; социально-экономические; научно-технические;
коммерческие; производственные.
Классический жизненный цикл включает в себя следующие фазы инвестиционного
проекта: прединвестиционная; инвестиционная; эксплуатационная; фаза ликвидации.
Известны следующие наиболее распространенные методы финансирования
инвестиционных проектов: самофинансирование; акционирование; кредитное
финансирование; лизинг; бюджетное финансирование; смешанное финансирование;
проектное финансирование.
Статические методы оценки эффективности инвестиционных проектов:
- чистый доход;
- срок окупаемости инвестиций;
- норма прибыли;
- коэффициент эффективности инвестиций.
Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов:
- чистый дисконтированный доход;
- индекс рентабельности инвестиции;
- внутренняя норма рентабельности;
- модифицированная внутренняя норма рентабельности;
- дисконтированный срок окупаемости инвестиции.
 37
47. Финансовые инвестиции: сущность, виды, особенности, механизмы осуществления.

Финансовые инвестиции – это вклад свободных денежных средств в акции,

облигации, депозиты, паи, активы и другие ценные бумаги.
Видами финансовых инвестиций являются долгосрочные и краткосрочные
финансовые вложения в ценные бумаги (акции, облигации, производные финансовые
инструменты, паи, векселя, депозитные сертификаты и др.), размещение средств на
банковских вкладах и депозитах, участие в капитале предприятий и организаций,
предоставленные кредиты и займы, а также переданные в лизинг основные средства.
Финансовые инвестиции, по сравнению с реальными, являются более ликвидными.
Финансовые вложения мобильны: их перенести из одной страны в другую намного проще,
чем предприятие или объект недвижимости. Финансовые рынки демонстрируют более
высокие показатели доходности по сравнению с реальными инвестициями при
определенной сноровке и активных операциях. Риски, правда, тоже большие.
Финансист сам устанавливает продолжительность цикла от начала инвестирования
до получения дохода. Финансовые инвестиции имеют низкую цену входа.
Для инвестирования на бирже необходимо открыть брокерский или индивидуальный
инвестиционный счет.
Чтобы торговать на бирже, нужно собрать инвестиционный портфель - то есть
купить активы, которые можно будет продавать в наиболее выгодной точке.
Чтобы подстраховаться, нужно диверсифицировать активы - то есть распределять
инвестиции так, чтобы снизить общий уровень риска. Для этого инвесторы равномерно
вкладываются в разные секторы экономики, виды бизнеса, страны и типы биржевых
инструментов.
 38
48. Инвестиционный портфель: понятие, основные типы, принципы и этапы
формирования. Модели формирования портфеля инвестиций. Оптимальный и
эффективный портфель.

Инвестиционный портфель - это совокупность активов, которые удовлетворяют

приемлемому для инвестора уровню риска и доходности.
Основные типы инвестиционного портфеля:
- портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет
процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на
преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных
ценностей (портфель роста);
- портфель рискового капитала и сбалансированный портфель;
- портфель краткосрочных ценных бумаг и портфель долгосрочных ценных бумаг;
- специализированный портфель (опционы, фьючерсы);
- региональные и отраслевые портфели;
- портфель иностранных ценных бумаг.
По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды портфелей:
- портфель агрессивного инвестора;
- портфель умеренного инвестора;
- портфель консервативного инвестора;
- портфель неэффективного инвестора.
При формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться
следующими соображениями:
- безопасность вложений (неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке
инвестиционного капитала);
- стабильность получения дохода;
- ликвидность вложений, т.е. их способность участвовать в немедленном
приобретении товара (работ, услуг) или быстро и без потерь в цене превращаться в
наличные деньги.
Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в несколько этапов:
1) формулирование целей его создания и определение их приоритетности;
2) выбор финансовой компании;
3) выбор банка, который будет вести инвестиционный счет.
Основными принципами построения классического консервативного
(малорискового) портфеля являются: принцип консервативности; принцип
диверсификации; принцип достаточной ликвидности.
Модели формирования портфеля инвестиций:
- традиционная модель основывается на диверсификации;
- модель Марковица – построение кривых безразличия;
- модель ценообразования капитальных активов;
- модель оценки капитальных активов Шарпа.
Эффективный портфель  - такой портфель, при котором никакой другой не
обеспечивает более высокой ожидаемой доходности при таком же уровне ожидаемого
риска и более низкого риска при таком же уровне доходности.
Оптимальный портфель - это наиболее предпочтительный из эффективных
портфелей для конкретного инвестора.
 39
49. Обыкновенные и привилегированные акции: характеристика, основные преимущества.

Обыкновенная акция – ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом,

удостоверяет владение долей в уставном капитале акционерного общества, дает право на
участие в управлении обществом, получении части имущества в случае ликвидации
общества, а также на получение части прибыли в виде нефиксированных дивидендов в
случае соответствующих решений Собрания акционеров и Совета директоров.
Дивиденды выплачиваются из части прибыли, оставшейся после уплаты процента
обладателям привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций, как правило,
обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды по обыкновенным
акциям не гарантируются. Торговля обыкновенными акциями ведётся на фондовой
бирже или внебиржевыми методами. Биржевая стоимость обыкновенных акций в России
чаще выше, чем стоимость привилегированных.
Привилегированная акция - акция, с одной стороны, обладающая специальными
правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения. 
В зависимости от национального законодательства и политики в отношении
привилегированных акций, прописанной в уставе конкретной компании,
привилегированные акции могут обладать следующими характеристиками:
- дают право на получение твёрдого фиксированного дохода;
- дают право на первоочередную выплату дивидендов;
- не даёт прав на участие в управлении компанией или же существенно их
ограничивает;
- даёт право на первоочередной возврат вложенных денежных средств в случае
ликвидации компании
- иногда даёт право на выкуп акций до истечения срока их погашения.

50. Облигации: характеристика, основные преимущества

Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право

получить её номинальную стоимость деньгами или имуществом в установленный ею срок
от того, кто её выпустил (эмитента). Также облигация может давать право держателю
получать разовый или периодический доход в виде процента от её номинальной
стоимости. Часто встречаются облигации с переменной процентной ставкой, которая
привязывается к ставкам межбанковского рынка, ставке рефинансирования или к другим
финансовым индикаторам. Иногда облигации предусматривают погашение не в денежной
форме, а заранее оговоренным имуществом или иными правами.
Конечный доход по облигации, помимо процентных (купонных) выплат, формирует
разница между ценой её покупки и погашения (дисконт).
Являясь формой займа, облигации служат дополнительным источником средств для
того, кто её выпускает. Иногда их выпуск носит целевой характер -
для финансирования конкретных программ или объектов, часть дохода от которых в
дальнейшем будет выплачена как доход по облигациям.
Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Они позволяют
планировать уровень доходов и затрат для эмитента, и уровень доходов для покупателя,
но не требуют оформления залога и упрощают процедуру перехода права требования к
новому кредитору. Заимствования через облигации чаще всего составляют от 1 года до 30
лет.
 40
51. Производные ценные бумаги.

Производные ценные бумаги - это такие ценные бумаги, механизм выпуска и

обращения которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока,
установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов.
В условиях инфляции и нестабильной экономики они являются тем инструментом,
который позволяет инвесторам сохранить и приумножить свой капитал.
К таким бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные и форвардные
контракты. Будучи специфичными по своей природе, в условиях нестабильной экономики
и инфляции они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам не только
сохранить, но и приумножить свой капитал путем заключения срочных контрактов по
активам предприятий, создавая основу для последующей устойчивой их работы.
Производная ценная бумага (дериватив) дает ее владельцу право или накладывает на
него обязательство на приобретение, продажу или обмен какого-либо имущества в
будущем по предварительно оговоренной цене.
Стоимость производных ценных бумаг обычно зависит от изменений стоимости
базового имущества. Другими словами, цена производной ценной бумаги зависит от
колебаний цены другого финансового инструмента.
Может существовать неограниченное количество видов производных ценных бумаг,
поэтому и условия сделок с такими ценными бумагами могут быть самыми разными.
Опцион дает право на приобретение или продажу ценной бумаги в будущем по
предварительно оговоренной цене.
Фьючерс означает обязанность приобрести или продать ценную бумагу в будущем
по предварительно оговоренной цене.

52. Отрасли и виды страхования. Обязательное и добровольное страхование. Построение

тарифных ставок в страховании.

В рыночной экономике  исходя из характеристики объектов страхования

целесообразно выделить пять основных отраслей страхования: личное, имущественное,
ответственности, экономических рисков, социальное.
В личном страховании в качестве объектов страхования выступают жизнь, здоровье
и трудоспособность человека. Личное страхование подразделяется на страхование жизни;
страхование от несчастных случаев; медицинское страхование.
Обязательное страхование -  форма страхования, при которой страховые отношения
между страховщиком и страхователем возникают в силу закона. Для обязательных видов
государство законодательно или нормативными актами устанавливает правила
страхования, страховые суммы и тарифы, объекты страхования, определяет круг
страхователей, застрахованных и выгодоприобретателей.
Добровольное страхование - это форма страховых отношений, при которых
страхователь заключает со страховщиком договор по собственной инициативе.
Отсутствие страхования не влечет ответственности. Правила добровольного страхования
устанавливаются страховщиком 
Тарифная ставка - это цена страхового риска и других расходов, адекватное
денежное выражение обязательств страховщика по заключенному договору страхования.
Тарифные ставки определяются с помощью актуарных расчетов. 
Актуарные расчёты – расчёты тарифных ставок страхования, проводимые на основе
методов математической статистики. Основаны на использовании закона больших чисел.
Отражают в виде математических формул механизм образования и расходования
страхового фонда. Особую роль играют в долгосрочном страховании, например,
связанном с продолжительностью жизни населения, то есть в страховании жизни и
пенсионном страховании..
 41
53. Финансовая отчетность предприятия: её назначение, содержание и состав.
Содержание и порядок формирования показателей бухгалтерского баланса организации.
Отчет о финансовых результатах.

Финансовая отчётность (бухгалтерская отчётность) - информация о финансовом

положении экономического субъекта на отчётную дату, финансовом результате его
деятельности и движении денежных средств за отчётный период, систематизированная в
соответствии с требованиями, установленными законодательством.
Целью финансовой отчетности является представление информации о финансовом
положении, финансовых результатах и движении денежных средств предприятия, которая
будет полезна широкому кругу пользователей при принятии ими экономических решений.
Финансовая отчетность также показывает результаты управления ресурсами,
доверенными руководству предприятия.
Существует четыре главных формы финансовой отчётности:
- бухгалтерский баланс;
- отчет о финансовых результатах;
- отчет об изменениях капитала;
- отчет о движении денежных средств.
Бухгалтерский баланс характеризует имущественное и финансовое состояния
организации в денежной оценке на отчётную дату. Баланс состоит из трёх частей: активов,
обязательств и капитала. Основное свойство баланса состоит в том, что суммарные
активы всегда равны сумме обязательств и собственного капитала. Активы показывают
какие средства использует бизнес, а обязательства и собственный капитал показывают кто
предоставил эти средства и в каком размере. Все ресурсы, которыми обладает
предприятие, могут быть предоставлены либо собственниками (капитал), либо
кредиторами (обязательства). Поэтому сумма требований кредиторов вместе с
требованиями владельцев должна быть равна сумме активов. Бухгалтерский баланс не
отражает движения средств и фактов осуществления конкретных хозяйственных
операций, но показывает финансовое состояние хозяйствующего субъекта в
определённый момент времени.
Отчёт о финансовых результатах характеризует финансовые результаты
деятельности организации за отчетный период и содержит данные о доходах, расходах и
финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчётной даты.
 42
54. Классификация издержек. Анализ безубыточности. Ключевые характеристики.

Издержки производства - затраты, связанные с производством товаров. В

бухгалтерской и статистической отчетности отражаются в виде себестоимости. Включают
в себя материальные затраты, расходы на оплату труда, проценты за кредиты.
Издержки производства - совокупные затраты труда на изготовление продукта
Экономические издержки состоят из актуальных и «невозвратных». Актуальные
экономические издержки состоят из явных и вменённых. Экономические издержки
принято делить на  совокупные, средние, маржинальные (предельные), а также на
постоянные и переменные, внешние и внутренние.
Внешние издержки - плата за ресурсы лицам, которые не входят в число работников
или владельцев данной фирмы. Внутренние издержки - издержки, используемые только в
отношении собственного ресурса без затрат на труд или услуги лиц, не состоящих в числе
данной фирмы или другого юридического лица.
Анализ безубыточности показывает, что произойдет с прибылью при изменении
объема производства, цены и основных параметров затрат.
Анализ безубыточности выполняется в краткосрочном периоде при соблюдении
следующих условий в некотором диапазоне объемов производства, называемым
приемлемым диапазоном:
 затраты и выпуск в первом приближении выражаются линейной зависимостью;
 производительность не меняется в пределах рассматриваемых изменений выпуска;
 цены остаются стабильными;
 запасы готовой продукции несущественны.
Точка безубыточности - объём производства и реализации продукции, при
котором расходы будут компенсированы доходом, а при производстве и реализации
каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль.
Точку безубыточности можно определить в единицах продукции, в денежном выражении
или с учётом ожидаемого размера прибыли.
Точка безубыточности в единицах продукции - такое минимальное количество
продукции, при котором доход от реализации этой продукции полностью перекрывает
все издержки на её производство.
 43
55. Собственный и заемный капитал организации: состав и роль его составных элементов.
Эффект финансового рычага

Капитал организации представляет собой финансовые средства, позволяющие

организации осуществлять основную, инвестиционную и финансовую деятельность.
Собственный капитал – это финансовые средства организации, которые
принадлежат ей на праве собственности и используются для формирования чистых
активов организации.
Собственный капитал имеет несколько форм: уставный капитал; собственные акции
выкупленные; переоценка внеоборотных активов; добавочный капитал; резервный
капитал; нераспределенная прибыль (непокрытый убыток); прочие поступления (целевое
финансирование, благотворительные пожертвования и др.).
Заемный капитал (обязательства предприятия) – это кредиты банков и финансовых
компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он
подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более
устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства.
Уставный капитал является имущественной базой для начала деятельности
общества. Добавочный капитал обеспечивает страховку на случай изменения
экономической обстановки в неблагоприятную сторону и направляется на укрепление
финансового положения компании. 
Предназначение резервного капитала:
 возмещение убытков, если это невозможно из других источников;
 погашение облигаций;
 выкуп акций ООО или АО;
 выплата доходов инвесторам (если прибыль этого не позволяет);
 дивиденды по привилегированным акциям;
 соблюдение срочных обязательств перед кредиторами, не погашаемых другим
способом.
Лизинг, являясь источником финансирования инвестиций, позволяет внедрять в
производство новые технологии, обновлять выпускаемую продукцию, осваивать новые
товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение доходности и рыночной
стоимости предприятия. Большую роль играет кредит в расширении производства. Также
банковский кредит используется как источник средств для увеличения основных фондов:
сооружений, зданий, оборудования и т.д
Финансовый рычаг - соотношение между заёмным и собственным капиталом.
Эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств
с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала.
Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска,
финансовую устойчивость.
 44
56. Основной капитал предприятия и его структура. Механизм амортизации.
Амортизационная политика. Эффективность использования основных фондов.

Основной капитал – это часть активов предприятия, которая в течение

продолжительного периода времени участвует в производственном процессе и по мере
своего износа частями в течение нескольких периодов переносит свою стоимость на
себестоимость готовой продукции.
Основной капитал включает нематериальные активы, основные средства,
незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности,
долгосрочные финансовые вложения.
Амортизация - процесс переноса по частям стоимости основных средств и
нематериальных активов по мере их физического или морального износа на
себестоимость производимой продукции (работ, услуг).
Амортизационные отчисления - отчисления части стоимости основных фондов для
возмещения их износа.
В процессе эксплуатации основные фонды подвергаются износу, выходят из строя,
устаревают и др., то есть амортизируются, при этом теряют в своей стоимости. Нужно
определить, как эффективно управлять этими отчислениями, и закрепить этот регламент
внутренними нормативными актами – это и есть амортизационная политика предприятия.
Амортизационная политика предполагает, как именно организовать перенос стоимости
основных активов на себестоимость продукции, с тем, чтобы максимально скорее вернуть
эту стоимость, используя ее для реорганизации. Она определяется именно скоростью
этого переноса и накопления фондов для замены уже самортизированных основных
средств производства.
Эффективность использования основных фондов определяется с помощью системы
показателей, подразделяемых на обобщающие и частные. Первые характеризуют
эффективность использования всей совокупности основных фондов, вторые - отдельных
элементов основных фондов.
К обобщающим показателям эффективности использования основных фондов
относятся: фондоотдача, фондоемкость, рентабельность основных фондов.
Для характеристики оснащенности предприятия основными фондами используют
следующие обобщающие показатели:
- фондовооруженность - отношение среднегодовой стоимости основных фондов к
среднесписочной численности работников;
- техническая вооруженность - отношение среднегодовой стоимости активной части
основных фондов к среднесписочной численности работников.
Частные показатели характеризуют степень использования отдельных элементов
основных фондов: оборудования, производственных площадей.
 45
57. Оборотный капитал предприятий: сущность, состав, структура. Источники
формирования. Эффективность использования и управления оборотным капиталом.

Оборотный капитал  - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты,

использование которых осуществляется фирмой либо в рамках одного
воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного
периода (как правило, не более одного года). Оборотный капитал участвует только в
одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на продукцию
Оборотный  капитал  предприятия  состоит  из  оборотных  средств и краткосрочных
финансовых вложений. Оборотные средства включают в себя оборотные
производственные фонды и фонды обращения, которые, в свою очередь, объединяют
готовую продукцию, дебиторскую задолженность и денежные средства. В состав
краткосрочных финансовых вложений входят займы другим предприятия и вложения на
финансовом рынке.
Источниками формирования оборотного капитала являются собственные и заемные
средства, куда принято относить резервы по сомнительным долгам, благотворительные
поступления, кредиторскую задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей.
Пополнение осуществляется за счет внутренних источников (прибыль, уставный
капитал и т.д.) и внешних (целевое финансирование и т.д.). Заемные средства предприятия
представлены в основном кредитами банков, которые расходуются по целевому
назначению.
Эффективность использования оборотного капитала характеризуется следующими
показателями:
- величина текущих активов и собственных средств;
- структура оборотных средств;
- оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;
- рентабельность текущих активов;
- длительность финансового цикла.
 46
58. Оценка вложений капитала компании с использованием показателей NPV, IRR.
Критерии принятия инвестиционных решений на основе значений NPV, IRR. Понятие
ставки дисконтирования и учет рисков.

Чистая приведённая стоимость NPV - это сумма дисконтированных  значений потока

платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой
разность между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему
моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину
денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как
денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические
денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи
оцениваются с учётом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать
как стоимость, добавляемую проектом. Её также можно интерпретировать как общую
прибыль инвестора.
Если NPV>0, то проект следует принять к рассмотрению, поскольку он приносит
прибыль, если NPV<0, то проект принимать не следует; если NPV = 0, то принятие
проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.
Внутренняя норма доходности IRR – процентная ставка, при которой уравнивается
приведённая стоимость будущих денежных поступлений и стоимость исходных
инвестиций, чистая приведенная стоимость (NPV) равна 0. NPV рассчитывается на
основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.
Внутренняя норма доходности показывает, насколько обосновано инвестирование в
проект.
Область применения внутренней нормы доходности инвестиций – оценка
привлекательности инвестиционного проекта, либо его преимущество в сравнении с
другими проектами. Для этого ВНД сравнивается со средневзвешенной стоимостью
капитала (WACC) либо с другим барьерным уровнем инвестиций, рассчитанным в
соответствии с методами расчета ставки дисконтирования. При сравнении ВНД с WACC
возможны следующие варианты: ВНД>WACC (инвестиции целесообразны); ВНД<WACC
(инвестиции нецелесообразны); ВНД = WACC (проект находится на грани);
ВНД(1)>ВНД(2) (потенциал первого проекта выше, чем потенциал второго).
Ставка дисконтирования  - это эталонная величина, выраженная в процентах,
применяемая для сравнительной оценки эффективности инвестиций.
Поскольку получение чистых денежных потоков отдалено во времени от момента
оценки их текущей стоимости, сама величина потоков носит вероятностный характер.
Следовательно, пользователь данного метода сталкивается с риском того, что фактическая
величина денежного потока будет отличаться от прогнозной.
Риск должен быть учтен в расчетах, и чем он выше, тем меньше должна быть
величина текущей стоимости.
 47
59. Модель оценки финансовых активов (CAPM – CapitalAssetsPricingModel). Показатель
 активов. Рыночная линия, рыночная линия ценной бумаги.

Capital Asset Pricing Model (сокр. CAPM) - модель оценки финансовых активов.

Модель используется для того, чтобы определить требуемый уровень доходности актива,
который предполагается добавить к уже существующему хорошо диверсифицированному
портфелю с учётом рыночного риска этого актива.
Теория оценки акций предполагает, что премия за риск растёт пропорционально β-
коэффициенту акции или инвестиционного портфеля.
Коэффициент бета  – один из главных показателей, который характеризует
изменение стоимости акции по отношению к общему изменению рынка. Увеличение
коэффициента бета свидетельствует о повышении стоимости актива (росте рынка), а его
снижение, наоборот, о движении цены вниз. Низкий коэффициент бета показывает, что
изменение цены выбранного актива почти не зависит от общих колебаний рынка.
Коэффициент бета – параметр, который может вычисляться для одной акции (или
другого актива) и инвестиционного портфеля в целом. Коэффициент бета используется
для оценки меры рыночного риска и отражает доходность актива (или всего портфеля)
относительно другого инвестиционного портфеля.
Бета-коэффициент акции является мерой рыночного риска акции, показывая
изменчивость доходности акции к доходности на рынке в среднем.
За безрисковую ставку дохода на американском и международном рынках принято
брать ценные бумаги, выпущенные американским правительством (T-bills). В некоторых
случаях также принимают ставки по ценным бумагам Великобритании. 
Рыночная линия ценной бумаги – это равновесное линейное соотношение между
ожидаемым доходом и систематическим риском. В зависимости от склонности инвестора
к риску линия имеет различный угол наклона. Чем больше угол наклона, тем более
агрессивную (рискованную) политику ведут инвесторы на рынке ценных бумаг.
Положение рыночной линии ценной бумаги изменяется под влиянием двух
основных факторов: инфляции и ожиданий инвестора.
Инфляционная составляющая перемещает линию вверх или вниз параллельно ее
первоначальному состоянию. Доходность, показанная на вертикальной оси, является
номинальной доходностью. Реальная доходность равна номинальной минус темп
инфляции. Инвестора интересует реальный уровень доходности от вложений на фондовом
рынке. Выплачиваемый эмитентом доход учитывает инфляционную составляющую. Если
происходит рост темпов инфляции, то линия ценной бумаги перемещается вверх на
величину изменения инфляции.
 48
60. Cтоимость капитала компании. Теоремы ММ. Средневзвешенная стоимость капитала
компании. Оценка стоимости элементов капитала компании. Оптимальная структура
капитала компании.

Стоимость капитала - это требуемая норма прибыли на существующие ценные

бумаги портфельной компании. Это минимальная доходность, которую инвесторы
ожидают от предоставления капитала компании, тем самым устанавливая контрольный
показатель, которому должен соответствовать новый проект.
Гипотеза Модильяни – Миллера (теорема ММ) - предположение о независимости
рыночной цены предприятия от структуры корпоративных ценных бумаг (соотношения
собственного (акционерного) и заёмного (эмиссия облигаций) капитала, условий выплат
по выпущенным ценным бумагам и т. п.) для заданного потока дивидендов, при условии
рациональности экономических субъектов и совершенстве рынка капитала.
Первая теорема
Несущественность структуры капитала по отношению к рыночной стоимости
предприятия.  Если существует совершенный рынок и отсутствуют налоги,
неплатёжеспособность, асимметричная информация, тогда рыночная стоимость
предприятия не зависит от:
- формы финансирования предприятия;
- и в особенности от величины задолженности предприятия.
Вторая теорема
Издержки по собственному капиталу как линейная функция от степени
задолженности. Если первая теорема верна, то существует предприятие, чьи пассивы
будут преимущественно состоять из заёмных средств и в меньшей степени из
собственных.
Третья теорема
Константа средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Вид финансирования инвестиций не имеет значения применительно к вопросу о
стоимости инвестиций.
Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC) - это
средняя процентная ставка по всем источникам финансирования компании. При расчете
учитывается удельный вес каждого источника финансирования в общей стоимости.
Показатель характеризует относительный уровень общей суммы расходов по
обеспечению каждого источника финансирования и представляет собой
средневзвешенную стоимость капитала.
Оптимальная  структура  капитала  показывает  наилучшее  соотношение заемного к 
собственному капиталу, максимизирующее стоимость компании. Оптимальная структура
капитала компании – это такой спектр соотношений заемного капитала к собственному,
при которых обеспечивается максимальная стоимость капитала компании.
Когда компании занимают средства у внешних кредиторов, проценты,
выплачиваемые по этим средствам, называются стоимостью долга. 
Стоимость собственного капитала определяется путем сравнения инвестиций с
другими инвестициями (сопоставимыми) с аналогичными профилями риска. Обычно
рассчитывается с использованием формулы модели ценообразования основных средств.

 
 49
61. Стоимость обыкновенных акций компании и дивидендная политика. Формы
дивидендов. Оценка стоимости обыкновенных акций. Модель Гордона.

Под номинальной стоимостью понимают объявленную (или нарицательную)

стоимость обыкновенной акции.
Балансовая стоимость определяется как разница между стоимостью всех активов
компании и размером всех обязательств компании, а также капитала, внесенного в
уставный фонд компании владельцами привилегированных акций, в расчете на 1 акцию.
Ликвидационная стоимость обыкновенной акции означает часть стоимости
имущества и прочих активов компании, которые останутся после удовлетворения
требований кредиторов в процессе ликвидации компании, а также выплат по
привилегированным акциям.
Рыночная цена акции - наиболее вероятная предполагаемая цена при возможной
продаже акций, когда стороны сделки действуют свободно (без принуждения) и разумно.
Иными словами, это стоимость, по которой акции продаются и покупаются на рынке, и
если есть спрос, цена растет; если нет- цена падает. 
Инвестиционная стоимость обыкновенной акции – стоимость, по которой
обыкновенная акция должна продаваться на фондовом рынке, исходя из ее фактических
характеристик. Инвестиционная стоимость носит субъективный характер.
Дивидендная политика - это правила, по которым прибыль распределяется между
акционерами. Важнейший аспект дивидендной политики фирмы заключается в
нахождении оптимального соотношения распределения прибыли между дивидендными
платежами и той её частью, которая остается в рамках фирмы для её развития. 
Формы выплаты дивидендов:
- денежная форма в наличном или безналичном виде;
- неденежная форма, т.е. выдача дивидендов имуществом компании
Основной моделью оценки обыкновенных акций является модель Гордона (или
модель дивидендов постоянного роста). Ее можно применять для компаний, регулярно
выплачивающих владельцам обыкновенных акций дивиденды.
Согласно данной модели, стоимость обыкновенных акций для предприятия
рассчитывается по формуле: стоимость обыкновенной акции = (D1/P0) + g,
где D1 – дивиденд, ожидаемый в текущем году;
P0 – рыночная цена акции на момент оценки;
G – темп прироста дивидендов.
Если величину дивидендов трудно планировать заранее, можно использовать модель
определения стоимости финансовых активов (CAPM – Capital Assets Pricing Model).
Доходность ценной бумаги = Rf + β * (Rm - Rf);
где Rf – безрисковая ставка дохода;
β – коэффициент бета (является мерой систематического риска);
Rm – общая доходность рынка в целом.
 50
62. Методы анализа проектов: анализ чувствительности, реальные опционы.

Под чувствительностью инвестиционного проекта понимается степень реакции его

конечных показателей (прибыль, NPV, IRR, срок окупаемости) на изменения тех или иных
существенных факторов, отобранных в результате анализа рисков.
Анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных
параметров проекта на его конечные характеристики.
Существуют два основных метода анализа чувствительности, которые не
противоречат друг другу и поэтому могут применяться как в сочетании, так и раздельно.
а) метод опорных точек основан на отыскании такого значения показателя-фактора,
при котором результирующий критерий равен нулю.
б) метод рациональных диапазонов или зависимостей. В этом случае выбирают
определенный диапазон изменения показателя-фактора и на этом интервале строят
зависимость от него результирующего критерия (NPV).
Любой из этих двух методов позволяет выяснить наиболее важные факторы,
влияющие на исход проекта, и либо вовремя отказаться от него, либо принять меры по
эффективному управлению и контролю над риском с учетом максимально подверженных
риску параметров.
Реальный опцион - это возможность (но не обязанность) принять какое-то
инвестиционное или управленческое решение, при этом предполагается, что стоимость
реализации этого решения уже полностью или частично оплачена в ходе предыдущих
шагов, или что это решение стало доступным благодаря чему-то предпринятому ранее.
Стоимость реального опциона - это та ценность, которую его существование
добавляет к базовой инвестиции.
Инвестиционная стоимость исследуемого объекта (предприятия, проекта, актива и
пр.) рассчитывается по следующей формуле:
Синв = Спр + Сопц
где Спр - стоимость предприятия без учета стоимости опциона;
Сопц - стоимость опциона.
Стоимость реального опциона для оценки справедливой стоимости актива
традиционно рассчитывается на основе модели Блэка-Шоулза.