6 Оценка эффективности проекта и расчет срока возврата кредита

методом «поток наличности»

Оценка эффективности инвестиционных проектов производится с использованием

следующих показателей:
а) чистый дисконтированный доход или интегральный эффект;
б) индекс доходности или индекс прибыльности;
в) внутренняя норма доходности инвестиций;
г) срок окупаемости инвестиций.
Чистый дисконтированный доход (также называемый интегральным экономическим
эффектом) представляет собой величину чистого дохода от реализации инвестиционного
проекта за расчетный период.
Чистый дисконтированный доход рассчитывается как сумма текущих эффектов за
весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение
интегральных результатов над интегральными затратами по формуле

ЧДД = ∑Т𝑖=1(РП𝑖 − С𝑖 − КВ𝑖 ) ∙ 𝛼𝑖 , (28)

где РП𝑖 – результаты (выручка), достигаемые на i-м шаге расчета;
С𝑖 – текущие затраты, осуществляемые на i-м шаге расчета;
КВ𝑖 – инвестиционные затраты, осуществляемые на i-м шаге расчета;
𝛼𝑖 – коэффициент приведения по фактору времени.

Коэффициент приведения по фактору времени рассчитывается по формуле

1
𝛼𝑖 = (1+𝑑)𝑗 , (29)

где d – коэффициент дисконтирования;

j – разница лет платы за кредит ( год, для которого рассчитывается коэффициент
приведения за вычетом расчетного года).

Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он признается

эффективным. Равенство нулю означает, что при осуществлении инвестиционного
проекта обеспечивается уровень доходности инвестиций, равный принятой норме
дисконта.
 Срок окупаемости инвестиций – это минимальный временной период от начала
осуществления инвестиционного проекта, за пределами которого интегральный
экономический эффект становится величиной положительной. Иными словами, срок
окупаемости – это время от начала реализации инвестиционного проекта до момента,
когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты, связанные с
реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами от его
осуществления. Срок окупаемости иногда называют сроком возмещения или возврата
инвестиционных затрат.
Определение коммерческой эффективности инвестиционного проекта состоит в
определении и анализе потока и сальдо реальных денег за различные периоды его
осуществления. При этом рассматриваются и учитываются три вида деятельности
инвестора: инвестиционная, операционная и финансовая.
Поток реальных денег - разность между притоком (поступлением) и оттоком
(расходованием) средств от инвестиционной и операционной деятельности за
рассматриваемый период осуществления инвестиционного проекта.
Сальдо реальных денег - разность между притоком и оттоком денежных средств от
всех трех видов деятельности за рассматриваемый период осуществления
инвестиционного проекта.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности складывается из различных
видов доходов (притока) и затрат (оттока), распределенных по периодам осуществления
инвестиционного проекта (шагам расчета).
Поток реальных денег от операционной деятельности включает в себя все виды
доходов (приток) и затрат (отток), распределенные по периодам осуществления
инвестиционного проекта.
Примечания:
1) ставка дисконтирования равна 10%;
2) срок строительства 3 года, выпуск продукции начинается с 4 года;
3) распределение капиталовложений по годам: первый год – 20%, второй год –
55%, третий год 25%;
4) финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственных
средств (70 % от всей суммы капитальных вложений) и за счет заемных средств
(30% от всей суммы капитальных вложений);
5) общий объём капитальных вложений принимается по итогу таблицы 15;
6) ежегодная амортизация равна итогу таблицы 9;
7) все капитальные вложения осуществляются в основные производственные
фонды;
8) себестоимость продукции берется по результатам расчёта таблицы 13;
9) цена продукции определялась в 4 части курсовой работы;
10) объем производства определялся в 1 части курсовой работы;
11) ставка по кредиту 8 %.
Таблица 18 – Поток наличности
№ Показатели 2017 год 2018 год 2019 год 2020 год 2021 год 2022 год 2023 год 2024 год
1 Собственные капитальные вложения -515,1812 -1 416,7483 0 0 0 0 0 0
2 Сумма кредита 141,67 772,772 772,772 41,116
3 Прибыль отчетного периода 0,000 0,000 0,000 1231,862 1151,862 1231,862 1231,862 1231,862
4 Плата за кредит 0,000 -33,519 -141,111 -141,111 -16,667 0,000 0,000 0,000
5 Налогооблагаемая прибыль 0,000 -33,519 -120,111 1000,750 1125,194 1171,862 1171,862 1171,862
6 Налог на прибыль 0,000 0,000 0,000 -200,150 -225,039 -228,372 -228,372 -228,372
7 Чистая прибыль 0,000 -30,519 -141,111 800,600 912,155 913,489 913,489 913,489
8 Амортизационные отчисления 0,000 0,000 0,000 29,027 29,027 29,027 29,027 29,027
9 Возврат кредита 0,000 0,000 0,000 -829,627 -111,116 0,000 0,000 0,000
10 Текущий кассовый остаток -629,162 -1691,424 -141,111 0,000 818,066 942,516 942,516 942,516
11 Накопленный кассовый остаток -629,162 -2218,586 -2359,697 -2359,697 -1541,631 -599,115 343,401 1285,918
12 Коэффициент приведения 1,000 0,910 0,865 0,805 0,749 0,697 0,648 0,603
Текущий кассовый остаток с учетом
13 -639,162 -1480,394 -126,108 0,000 612,568 658,518 610,714 568,106
коэффициента приведения
Накопленный кассовый остаток с учетом
14 -639,162 -2107,556 -2230,665 -2230,665 -1617,096 -960,578 -350,864 218,242
коэффициента приведения