UNIVERSIDAD DE LIMA ESCUELA DE NEGOCIOS CURSO TEMA : GESTIN FINANCIERA AVANZADA : LEASING VS.

PRSTAMO PRACTICA DIRIGIDA: LEASING VS. PRSTAMO PREGUNTA 1 BUSINESS CRACK S.A.A. empresa dedicada a prestar servicios de seguridad de base de datos, encriptacin, archivo, etc. est evaluando la posibilidad de comprar cuatro ordenadores de alto nivel de almacenamiento y procesamiento de datos, por un valor de US$20.000. Tiene dos opciones pedir un prstamo o hacer un leasing con Financiera READY LEASING. Si pide un prstamo, la tasa que le cobrar el banco ser de 12% nominal anual y deber cancelarlo en 4 cuotas anuales iguales. Si realiza el leasing el contrato se har por cuatro aos al 10% nominal anual pagadero en cuatro cuotas anuales iguales. Adems, esta ltima alternativa contempla una opcin de compra al cuarto ao del 10% del valor del activo. Qu alternativa es la ms conveniente? PREGUNTA 2 OLAZOS S.A.A. est evaluando la posibilidad de adquirir unos equipos valorados en S/.50 000. De acuerdo a la evaluacin econmica del proyecto, el VANE nominal (considerando una inflacin de 12% anual) es de S/. 15 000, la TIRE nominal es de 25% anual y el ndice de Rentabilidad de 1,2. Para llevar a cabo lo planeado la firma desea financiar totalmente la adquisicin y se le presentan dos alternativas: un prstamo y un contrato de arrendamiento financiero. 1. Un prstamo a 3 aos con un perodo de gracia total y cuotas constantes al 20% nominal anual. 2. Un contrato de arrendamiento financiero por 3 aos al 18% nominal anual, con cuotas vencidas y sin opcin de compra. Qu alternativa de financiamiento es la ms conveniente? Trabajar en moneda corriente o nominal. PREGUNTA 3 La Corporacin JIMATCO, lder en su sector industrial, en los ltimos aos se ha visto amenazada por el crecimiento de su ms cercano competidor, motivo por el cual se ha visto en la necesidad de diversificar su lnea de produccin. Para hacer realidad este proyecto, la empresa estima invertir 1.5 millones de soles en maquinaria y equipos. La Gerencia Financiera de JIMATCO considera que para financiar dicha inversin podra solicitar un prstamo bancario o un leasing financiero. El horizonte del proyecto sera de 5 aos. El activo se deprecia en 5 aos. El costo de oportunidad del accionista es del

24%. El prstamo bancario sera a 5 aos con cuotas decrecientes a una tasa de inters del 18% anual. El leasing se pagara con cuotas adelantadas a una tasa del 15% anual. Adems, si la empresa compra el activo debe considerar un costo de mantenimiento adicional por S/120,000 anuales, el cul no se har efectivo si la empresa lo arrienda mediante leasing. Qu modalidad de financiamiento conviene ms, el prstamo o el leasing? PREGUNTA 4 La Corporacin MAKUKO ha estado considerando la posibilidad de adquirir un avin pequeo para sus ejecutivos. El gerente de adquisiciones, el Sr. Furu, se puso en contacto con varias empresas extranjeras para pedir cotizaciones y as comparar las diferentes alternativas. La Compaa BUS ofreci el modelo, a un precio de US$ 300.000. BUS ofrece el modelo bajo dos condiciones diferentes: pago al contado, o mediante un contrato de arrendamiento por 3 aos. Furu consult al Departamento de Finanzas de MAKUKO, y stos le respondieron que podan conseguir en el mercado, un crdito a tres aos al 18% TEA. Los pagos se realizaran en forma vencida y se obtendra un ao de gracia para la amortizacin. Por otro lado, BUS especifica el pago de 3 cuotas anuales al 20% anual pagaderas en forma vencida. Adems, el contrato de arrendamiento le da la opcin a la empresa de comprarlo al 20% de su valor, al final del tercer ao. La vida til de este avin ejecutivo, se estima en 3 aos, sin embargo, luego de transcurrido este perodo, su valor en el mercado es de un 25% de su valor original. Qu le aconsejara Ud. al Sr. Furu.? PREGUNTA 5 La empresa industrial GIM S.A. ha evaluado la conveniencia de adquirir una nueva maquinaria. El costo de esta maquinaria es de $ 300,000 y la empresa cuenta con dos alternativas para financiarla. Primera alternativa: Obtener un prstamo al 15 % nominal anual, a pagarse en 4 cuotas anuales crecientes. Adems el banco le exigir que mantenga el 10 % del monto del prstamo, en una cuenta corriente, como saldo compensador, el mismo que ser devuelto al vencimiento. Este saldo compensador no ganar intereses. La empresa no cuenta con fondos para el saldo compensador. Segunda alternativa: Financiarse con Leasing Per, pagando 4 cuotas anuales iguales al 12 % nominal anual, con una opcin de compra, al final del contrato, de $ 10,000. En ambos casos la empresa se encarga de los costos de mantenimiento de $ 2,000 mensuales. El costo de oportunidad de la empresa es 20 % anual. Qu alternativa recomendara? Sustntelo PREGUNTA 6 La empresa MORENO es una de las principales empresas en el sector agroindustrial del pas. Es el mayor fabricante nacional de productos derivados del tomate, y el mayor exportador de este producto en Amrica Latina. El Sr. Pirita, Gerente Financiero, est

considerando cambiar la tecnologa productiva de la firma y para ello debe adquirir nuevos equipos valorados en US$ 480.000. Para llevar a cabo lo planeado la firma tiene dos alternativas: un prstamo y un leasing. La primera alternativa especifica cuotas vencidas al 10% TEA durante 5 aos. El leasing consistira en cinco cuotas adelantadas al 9% TEA. Adems el contrato de arrendamiento le da la opcin a la empresa de comprarlo al 10% de su costo de adquisicin al final del quinto ao. En ambos casos el costo de mantenimiento anual, US$ 10.000 debe ser realizado por la empresa MORENO. Qu alternativa debe elegir el Sr. Pirita? PREGUNTA 7 ETE S.A. planea adquirir una flota de 5 camiones de carga. Cada camin tiene un costo US$80.000. ETE S.A. puede solicitar un prstamo de US$ 400.000 a 5 aos a una tasa de inters del 14% anual, que le cobra el banco. Los camiones se deprecian linealmente en 5 aos para fines tributarios. LEASING S.A. le ha ofrecido a ETE S.A. un leasing a 5 aos por los 5 camiones mediante un pago anual de US$ 110.000 al final de cada ao. Slo si compra los camiones tendr un valor de rescate de US$ 15.000 por camin. No considere IGV. La tasa de impuesto a la renta es 30%. El costo de capital de ETE es 17%. Analice y diga si ETE S.A. debe solicitar el prstamo y comprarlo o aceptar el leasing. Sustntelo. PREGUNTA 8 MOON S.A. desea comprar una maquinaria, cuyo costo de adquisicin es $300 000 a travs de un contrato de arrendamiento financiero. Este contrato contempla 3 cuotas anuales iguales a una tasa del 22% nominal anual y con una opcin de compra de $1000. Sin embargo, el asistente de la gerencia financiera prepara un informe donde recomienda la adquisicin de la maquinaria a travs de la emisin de 10 000 acciones comunes para captar los $300 000. Informacin adicional: La empresa siempre retiene el 80% de sus utilidades y el resto lo reparte en dividendos. Se espera que las utilidades de la empresa crezcan a una tasa del 2% anual. La utilidad por neta del ao anterior fue $120 000 y la utilidad por accin fue $3. Asuma que el costo de la emisin de acciones es cero. 1. Cul es el costo de la emisin de acciones, en porcentaje, para adquirir la maquinaria? 2. Cul es el costo, en porcentaje, de financiar la adquisicin de la maquinaria mediante el arrendamiento financiero? 3. Cree que el asistente de la gerencia tiene razn?