6.4.

- Indicadores de evaluacin

EL VALOR ACTUAL NETO (VAN): Conocida tambin como valor presente neto (VPN), se define como la diferencia de la sumatoria de los beneficios actualizados y los costos actualizados a una tasa de inters fijo predeterminado. Tambin se define como la sumatoria de los beneficios netos anuales generados por el proyecto, actualizados a una tasa de inters predeterminado pertinente a cada ao. REPRESENTACIN MATEMTICA: Es el siguiente N 1. VAN= I0 + Donde: I0 = Inversin Inicial n 2. VAN= Io +

t= 0

B- C
(1+it)t

t= 0

BN
(1+it)t

B= Beneficio bruto en el horizonte (t) C= Costo del proyecto en el horizonte (t) BN= Beneficio Neto en el horizonte (t) it= tasa de rendimiento requerida t= horizonte del proyecto (tiempo) Cuando: VAN > 0, se da por aceptado el proyecto y se recomienda su ejecucin inmediata. VAN= 0, permanece postergado por lo que se recomienda examinar otras variables para justificar su ejecucin. VAN<0, Se desecha el proyecto. Este indicador nos permite seleccionar con exactitud un proyecto ptimo mutuamente excluyente.

Proporciona una base ms correcta para evaluar proyectos de inversin, podemos llegar a la conclusin que el VAN es el ms apropiado para la evaluacin econmica (> aporte propio) LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR): Llamada tambin tasa financiera de rendimiento o tasa de retorno efectivo. Es aquella tasa de descuento tal como i para lo cual el valor actual Neto (VAN) resulta igual a cero.

VAN= I0 +

t= 0

B - C (1+it)t

= 0

Si definimos que it= i = es la TIR y r la rentabilidad mnima, es aceptable en el capital bancario. Cuando:
-

i>r, equivale a decir que el inters es equivalente

sobre el capital que el proyecto genera, es superior al inters mnimo aceptable del capital bancario. En este caso el proyecto es positivo, ptimo o aceptable por lo que se recomienda su inmediata ejecucin.
-

i = r: el proyecto es indiferente ya que su costo de i < r: el costo de oportunidad de capital es inferir al

oportunidad iguala al costo de capital bancario.

-

costo de capital bancario, Es un mtodo que introduce el concepto del valor del dinero en el tiempo. Es un indicador apropiado para seleccionar proyectos mutuamente excluyentes desde el punto de vista de la financiacin Existen algunos proyectos que tienen varios TIR (casos especiales) como el siguiente: Proyectos que tienen 2 o ms finalidades ejem: si se construye

una represa para irrigacin, la corriente de agua para obtener energa elctrica y parte de ella para agua potable, es decir el proyecto en el horizonte de planeamiento presenta flujos positivos y negativos en forma alternada La tasa interna de retorno se calcula en forma manual con la siguiente frmula:

TIR = i1 + VANi ( i2 - i1 ) VANi + VANj

Donde:

i1 i2

= tasa de actualizacin baja = tasa de actualizacin alta

VANi = VAN positivo VANj = VAN negativo COMPARACION DEL VAN Y LA TIR: El VAN es una gua ms til que la TIR si se toma en cuanto al capital propio, mientras que la TIR es ms apropiado cuando trabajamos con prstamos.
VALOR ACTUAL NETO

CURVAS DEL la utilidad Neta o ganancias El VAN es una medida de VAN, VANE, VANF, totales,
mientras que la TIR no lo es.
S/.

TIR, TIRE, TIRF

El VAN es un indicador sencillo y recomendable para la opcin pblica.

7.0 VANF 6.0 El valor actual Neto es considerado tericamente como el mejor.

En el Per la inversin debe ser recuperada en 1 a 2 aos pero en 5.0 suiza tranquilamente puede ser 20%10 aos, esto FINANCIERA la estabilidad en 4.0 CURVA es debido a econmica de un pas. VANE 3.0
CURVA ECONOMICA 2.0 1.0 0 -1.0 -1.0 10 20 30 90 100 40 50 60 70 VANE 20% VANF

TIRE

TIRF 80

TASA DE ACTUALIZACIN (%)

COEFICIENTE BENEFICO/COSTO (B/C).- Es el cociente que resulta de dividir la sumatoria de los beneficios actualizados entre la sumatoria de los costos actualizados a una tasa de inters predeterminada

Cuando:

B/C > 1; se acepta y se recomienda su ejecucin B/C = 1; es indiferente aceptar o rechazar B/C < 1; la regla de decisin es desechar el proyecto Este indicador no es totalmente confiable como herramienta de

decisin, porque puede resultar ofreciendo valores iguales para proyectos cuyos

valores actuales netos son sumamente distintos, pues describen beneficios netos unitarios, pero no dicen nada a cerca de la totalidad de los beneficios netos producidos por el proyecto FLUJO ANUAL EQUIVALENTE (FAE).- Es la anualidad financieramente equivalente al valor actual neto de cada alternativa de inversin. Se obtiene multiplicando el VAN por el factor de recuperacin de capital (FRC) correspondiente a la tasa de actualizacin comn a las alternativas y el horizonte de cada alternativa. FAE = VAN x r (1 + r)t (1 + r)t - 1

Donde: r = rentabilidad mnima aceptable del capital bancario Es un indicador de vital importancia para evaluar proyectos que al trmino del horizonte de cada alternativa se renovar la inversin, en las mismas condiciones financieras de las alternativas originales. 6.5 Periodo de retorno del capital (PR) Es el pago anual que se requiere para cancelar un prstamo de uno en j aos con inters compuesto sobre el saldo no reembolsable. Se determina con la siguiente frmula.

Donde: i = tasa de inters; n = nmero de aos, I0 = Inversin inicial PR = I0 / FPR AOS

Ejemplo.- Se pide determinar el VAN y el TIR, de un estudio de Post Grado en la Universidad de Ingeniera (UNI). Se tiene los siguientes datos: Inicio de Ciclo en Abril de 1,988, con duracin hasta diciembre sin Beca de CONCYTEC, con trabajos espordicos. Duracin del II (1,989) hasta Junio y el III de Junio a Diciembre, con sueldo de Profesor, y otros (elab. de plan de tesis, estudio de ingles, etc.) CUADRO DE FLUJO AOS INGRESOS 1,988 150 1989 500 1990 600 1991 4200 1992 4800 1993 4800 1994 4800 1995 4800

EGRESOS TOTAL

964 -814

1,332 -832

2,832 -2,232

2700 1,500

3300 1,500

3300 1,500

3300 1,500

3300 1,500

En dlares corrientes:

814

832

2232

ANALIZAMOS EN 1990 CONSIDERAR COMO AO CERO

CAPITALIZAR Vp= V (1+ i ) n, i= 15 % Vp= 2232 + 832 (1+0.15) +814 (1+0.5)2 Vp= 4,265.32

1500

1500

1500

1500

1500

4265.32 ACTUALIZAR VAN=

CALCULO DE LA TIR.

i n 0 1 2 3 4 5 VAN i=15% -4,265.32 1,304.35 1,134.22 986.27 857.63 745.77 762.92 i=20% -4,265.32 1,250 1,041.67 868.06 723.38 602.82 220.61 i=23% -4,265.32 1,219.51 991.47 806.08 655.35 532.80 -60.11 i=22% -4,265.32 1,229.51 1007.79 826.06 667.10 555.00 20.14

VAN= 763.23 Interpolando: i = 22.34% TIR= 22.34% PERIODO DE RETORNO (PR.)= Aplicando la frmula se tiene: FPR = 4,265.32 [0.2234 (1 + 0.2234)5 ] (1 + 0.2234)5 - 1

FPR = 1,500.32 Perodo de Retorno = 4,265.32/1,500.32 = 2.84 aos Periodo de retorno 2 aos 10 meses

6.6 Evaluacin Privada La evaluacin privada o empresarial esta orientada a la bsqueda de una mejor oportunidad de inversiones o alternativa empresarial, para cuyo fin se comparan los beneficios y costos econmicos y financieros con los cuales se determina la eficiencia del proyecto. El un proceso sistemtico, que se inicia con la verificacin del estudio de factibilidad y contina con la elaboracin de criterios e indicadores con las cuales se determina la eficiencia o rentabilidad El proceso sistemtico, es un flujograma de actividades que nos permite realizar la evaluacin en forma secuencial y ordenada. Por ello es un mtodo cientfico que nos ayuda a obtener resultados positivos o negativos a travs de mltiples tareas programadas en etapas. EVALUACION ECONOMICA.- Es un proceso de medicin de su valor econmico, sin tener en cuenta la manera como se obtengan y se paguen los recursos financieros que se adquirieron; asimismo, sin considerar el modo cmo

se distribuyen los excedentes netos generados en la vida til del proyecto. El especialista en evaluacin econmica requiere de un conjunto de rubros auxiliares tales como: inversin inicial, cronograma de inversiones, depreciacin anual, valor residual, estado de prdidas y ganancias, con los cuales se elabora el flujo de caja econmico. Entre los indicadores econmicos ms conocidos son: Valor actual neto econmico (VANE) Tasa interna de retorno econmico (TIRE) Relacin Beneficio/Costo EVALUACION FINANCIERA.- Es un proceso tcnico de medicin de su valor que identifica los mritos intrnseco y extrnsecos del proyecto, teniendo en cuenta la forma como se obtienen y se paguen los recursos financieros provenientes de las instituciones financieras en calidad de prstamos, as como la manera como se distribuyen las utilidades netas que este genera en el horizonte de planeamiento. Se requiere de un conjunto de cuadros como: inversin inicial, cronograma de inversiones, depreciacin anual, valor residual, estado de prdidas y ganancias, estado de fuentes y usos de fondos, con los cuales se elabora el flujo de caja financiero. Entre los indicadores econmicos ms econmicos son: Valor actual neto financiero (VANF) Tasa interna de retorno financiero 6.7 Evaluacin social La evaluacin social es un proceso sistemtico que pretende medir el valor del proyecto para la sociedad en base a la comparacin de los beneficios y costos sociales, bajo algn punto de vista determinado. La evaluacin social de un proyecto de inversin es el proceso de medicin de su valor en base a la comparacin de los beneficios sociales generados y los costos sociales incurridos durante el horizonte de evaluacin

Este tipo de evaluacin tiene por objeto medir el valor de un proyecto de inversin para la sociedad o comunidad consideradas como participes del mismo, bajo el punto de vista determinado por el sistema de planificacin. Como tal es un instrumento del gobierno que optimiza la inversin pblica a fin de cumplir con los objetivos, metas, acciones, polticas y estrategias planteadas en los planes de desarrollo de largo, mediano y corto plazo. Esta es la razn por lo que al evaluador de proyectos del Sector pblico, se utiliza la tcnica de los parmetros nacionales y la tcnica de los parmetros especficos, los cuales operan corrigiendo los precios de mercado a precios sociales. Los indicadores adaptables a la evaluacin social son: -

Valor actual neto social (VANS) Tasa de retorno social (TIRS) NOTA.- Estos indicadores no se utilizan en la actividad minera. 6.8 Anlisis de sensibilidad. Sensibilidad es la relacin entre la variacin del valor del proyecto y

la de alguna de las variables independientes Se lleva a acabo con la finalidad de proveer los mrgenes de variacin de la rentabilidad de la inversin, es necesario considerar modificaciones en algunas variables significativas que pudieran afectar al xito y viabilidad del estudio. Considerar. - Niveles de cotizacin. - Anlisis con modificaciones en los rubros ms importantes que pudieran ser afectados por el desenvolvimiento de la economa nacional. - Produccin. Ejemplo.- Los datos que se muestran es del proyecto minero de la Concesin SUSANA, ubicado en el distrito de Huacaschuque, provincia de Pallasca,

departamento de ancash. Los datos que se muestran son de Mayo de 1,994. Se tiene los siguientes datos 1.- INVERSION INICIAL. La inversin inicial consignada para la mina en estudio ha sido diversificada en los siguientes rubros. a) b) c) d) e) f) g) h) En labores de Exploracin Labores de Preparacin y desarrollo Equipamiento para mina. Equipamiento para planta de tratamiento. Servicios Auxiliares generales. Gastos administrativos. Gastos de Administracin Superior. Gastos en Infraestructura. Los gastos as consignados se detallan en el Cuadro N 1 Las inversiones establecidas se llevarn a cabo en dos aos, consignndose sta como la etapa de preinversin, el cronograma de sta etapa se establece el cuadro N 2.

CUADRO

N 1

INVERSION INICIAL DEL PROYECTO MINERO SUSANA RUBRO

a) Labores de exploracin. Nivel 1: Galera de 6 x 7 Nivel 3: Galera de 6 x 7

CANTIDAD

COSTO UNIT. (US $)

65.00/m. 65.00/m.

MONTO TOTAL (US $)

5,590.00 1,300.00

MONTO TOTAL GRA. (US $)

86 m. 20 m.

6,890.00 b) Labores de Preparacin y Desarrollo. Nivel 1: Chimenea de 5x 5 Nivel3:Galera de 6x 7 Chimenea de 5x 5

20 m. 20 m. 60 m.

72.00/m. 65.00/m. 72.00/m.

1,440.00 1,300.00 4,320.00 7,060.00

c)

Equipamiento para mina Compresora porttil de 240 CFM Perforadora Manual de 30 lb. Pulmn de aire de 3 Yd3 Pulmn de agua de 1.3 Yd3 Retrocargador de Yd3 Carros mineros de 1 Yd3 Lmpara de carburo grande

01 u. 03 u. 01 u. 01 u. 01 u. 04 u. 15 u.

25,000.00/u 2,800.00/u 1,000.00/u 600.00/u 13,875.00/u 1,200.00/u 20.00/u

25,000.00 8,400.00 1,000.00 600.00 13,875.00 4,800.00 300.00 53,975.00

CUADRO

N 1

INVERSION INICIAL DEL PROYECTO MINERO SUSANA

RUBRO d) Equipamiento para planta de tratamiento Chancadora de equipaje de 8 x 10 con motor de 8 HP. Molino de bolas de 39 x 3.2 con motor de 12 HP Aglomerador de 3-5 TM/hr. con motor de 2.4 HP Columna de carbn Tanque de solucin de 5 Yd3 Faja transportadora de 12 x 10 con motor de 1.8 HP ( para el aglomerador) Faja transportadora para vats de 12 x 30 con motor de 3.6 HP Bomba de HP Pozo de cemento revestido con brea de 3 TM c/u CANTIDAD COSTO UNIT. (US $) MONTO TOTAL (US $) MONTO TOTAL GRAL. (US $)

01 u. 02 u. 01 u. 04 u. 04 u. 01 u. 01 u. 02 u. 05 u.

5,500.00/u 3,900.00/u 3,300.00/u 350.00/u 1,100.00/u 1,900.00/u 3,300.00/u 300.00/u 120,00/u

5,500.00 7,800.00 3,300.00 1,400.00 4,400.00 1,900.00

3,300.00 600.00 600.00 28,800.00

CUADRO

N 1

INVERSION INICIAL DEL PROYECTO MINERO SUSANA RUBRO

e) Servicios Auxiliares Generales Almacenamiento de desechos Abastecimiento de agua Energa elctrica (incluye obras civiles) Talleres f) Gastos Administrativos Oficinas Comunicaciones

CANTIDAD

COSTO UNIT. (US $)

MONTO TOTAL (US $)

800.00 800.00 12,250.00 100.00

MONTO TOTAL GRAL. (US $)

n.c n.c n.c n.c n.c n.c

13,950.00

1,100.00 1,100.00

2, 100.00

g) Gastos de administracin superior Gerencia e Ingeniera

n. c.

20,000.00 20,000.00

h) Gastos de Infraestructura Social Vivienda para el Staff. Vivienda para empleados Vivienda para obreros.

50 m2 25 m2 30 m2 SUB TOTAL

600.00 400.00 1,100.00 2,100.00 134, 895.00

CUADRO

N 1

INVERSION INICIAL DEL PROYECTO MINERO SUSANA MONTO TOTAL GRAL. RUBRO (US $) SUB TOTAL IMPREVISTOS (10 %) CAPITAL DE TRABAJO TOTAL 134,875.00 13,488.00 10, 000.00 158, 363.00

CUADRO

N 2

CRONOGRAMA DE INVERSIONES DEL PROYECTO MINERO SUSANA

ITEM
a. b. c. d. e. f. Exploracin. Preparacin y Desarrollo. Equipamiento mina. Equipamiento planta. Servicios auxiliares Gastos Administrativos

AOS 1994 (US $ )

6,890.00 3,530.00 26, 988.00 14, 400.00 6, 975.00 1, 050.00 10, 000.00 1, 050.00 70, 883.00 6, 744.00 --------------77, 627.00 39, 590. 00 38, 037.00 9, 738. 00

1995 (US $)
--------------3, 530.00 26, 987.00 14, 400.00 6, 975.00 1, 050.00 10, 000.00 1, 050.00 63, 992.00 6, 744.00 10, 000.00 80, 736.00 ----------------80, 736.00 10, 334.00

g. Gastos de Administracin Superior h. Gastos de Infraestructura.

SUB TOTAL IMPREVISTOS CAPITAL DE TRABAJOS TOTAL APORTE PROPIO PRSTAMO INTERES PRE OPERATIVO

TOTAL

87, 365.00

91, 070.00

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

2.- COSTO TOTAL DE PRODUCCIN En este acpite se consideran los siguientes costos: de operaciones mina, de operaciones de planta, por servicios auxiliares en general y gastos administrativos: a) Costo de Operaciones Mina: .. US $ 23.35 / TM erforacin y Voladura.. US $ arguo y Transporte . 4 75 ervicios Auxiliares . 5.15 astos Generales Mina 5.00 ostos Administrativos .. 2.50 b) Costos de Operaciones de Plantas: c) Costos por Servicios Auxiliares: .. Abastecimiento de Agua Suministro de Energa Costo de Transporte del Metal US $ US $ 14.00 / TM. US $ 6.80 / TM. C G S 5.95 / TM C P

0.30 / TM 3.50 3.00 US $3.25 / TM

d) Gastos Administrativos: --------------------

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

COSTO TOTAL DE PRODUCCIN:--------- US $ 47. 40 / TM 3.- VALORIZACIN DEL MINERAL. La ley promedio del mineral es = 10 gr / TM. = 0.32 Oz. Troy / TM. La cotizacin promedio del oro considerando un nivel proyectado es de: US $ 385 / Oz. Troy. La valorizacin del mineral es el siguiente: 0.32 Oz. Troy / TM. x 95% (D. M. 0.04 Oz. t / tc x 385 = Deducciones por comercializacin, ensayes (5%) US $ 107.80 / TM 5.39 --------------------------VALOR MINERAL US $ 102.41 / TM

4.- SERVICIO DE LA DEUDA. El monto de la Inversin Inicial, requerida para el proyecto en estudio asciende a la cantidad de US $ 158, 363.00; considerando un esquema de financiamiento de 75 % (US $ 118,773. 00) en prstamos, y 25 % ( US $ 39, 590) de aporte propio. La tasa de inters asumida es de 12.8 % con 2 aos de gracia y 5 aos de Pago de amortizaciones, como se muestra en el Cuadro N 3 5.- DEPRECIACIN DE INTANGIBLES. La depreciacin calculada es lineal, efectundose en 9 aos en promedio para equipo y 12 aos para las obras civiles. El resumen por este concepto de muestra en el Cuadro N 4

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

6.- AMORTIZACIN DE INTANGIBLES. La Amortizacin de Intangibles se realiza para labores de exploracin, preparacin, desarrollo y obras civiles del rubro de Inversiones. El Cuadro N 5 muestra el proceso por este rubro. 7.- ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS En el Cuadro N 6, se observa el Estado de Prdidas y Ganancias Proyectado de Concesin Minera Susana.

8.-

FLUJO ECONMICO Y FIANCIERO DEL PROYECTO.

Los cuadros N 7 y 8, muestra los Flujos Econmicos y Financieros del Proyecto Minero Susana, as mismo nos permite objetivizar los indicadores econmicos, como son el VAN y TIR en ambos aspectos.

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

CUADRO

N 3

SERVICIOS DE LA DEUDA DEL PROYECTO MINERO SUSANA

AO 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

CAPITAL ($)

INTERES ($)

AMORTIZA. ($)

ANUALID. ($)

178,435.00 150,790.35 119,607.19 84,432.58 44,755.62

22,839.68 19,301.17 15,309.72 10,807.37 5,728.72

27,644.65 31,183.16 35,174.61 39,676.96 44,755.62 178,435.00

50,484.33 50,484.33 50,484.33 50,484.33 50,484.33

C U A D R O N 4 DEPRECIACION ANUAL DE INTENGIBLES EN EL PROYECTO MINERO SUSANA

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

EQUIPO Mina Planta S. Auxi.

INVERSI ON (US $) 53,975.00 23,040.00 11,080.00

D E P R E C I A C I O N (US $) V.R. 5,398.00 2,304.00 1,108.00 1 5,398.00 2,304.00 1,108.00 2 5,398.00 2,304.00 1,108.00 3 5,398.00 2,304.00 1,108.00 4 5,398.00 2,304.00 1,108.00 5 5,398.00 2,304.00 1,108.00 V.R. TOTAL 26,988.00 11,520.00 5,540.00

OBRAS CIVILES Planta S. Auxi. Vivien. Infraes. T O T 5,760.00 2,770.00 2,100.00 2,200.00 A L 576,00 277.00 210.00 220.00 432.00 207.75 157.50 165.00 9,772.25 432.00 207.75 157.50 165.00 9,772.25 432.00 207.75 157.50 165.00 9,772.25 432.00 207.75 157.50 165.00 9,772.25 432.00 207.75 157.50 165.00 9,772.25 3,600.00 1,731.25 1,312.50 1,375.00 53,066.75

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CUADRO

N 5

AMORTIZACIN DE INTANGIBLES EN EL PROYECTO MINERO SUSANA R U B R O Exploracin Preparacin y Desarrollo Obras civiles de cianuracin Servicios Auxiliares Infraestructura Vivienda Gerencia e Ingeniera 00 T O T A L 7.00 AMORTIZACION ANUAL DE INTANGIBLES 9.40 9,09 45,49 2,770.00 2,200.00 2,100.00 20,000. 277.00 220.00 210.00 ------2,493.00 1,980.00 1,890.00 20,000.00 5,760.00 576.00 5,184.00 MONTO ($) 6,890.00 7,060.00 V.R. ($) --------------AMOTIZ. ($) 6,890.00 7,060.00

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CUADRO

N 6

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS DEL PROYECTO MINERO SUSANA

I T E M
Produccin (T.M.S.) Ventas (US $ )

1994
---------------------------------------------

1995
---------------------------------------------

1996
6,000.00 614,440.00 292,920.00 321,.520.0 0 9,772.25 9,049.40 22,839.00 279,858.67

1997
6,000.00 614,440.0 0 301,740.0 0 312,700.0 0 9,772.25 9,049.40 19,301.17

1998
6,000.00 614,440.0 0 310,800.0 0 303,640.0 0 9,772.25 9,049.40 15,309.72

1999
6,000.00

2000
6,000.00

614,440.0 614,440.00 0 320,100.0 329,700.00 0 294,340.0 284,740.00 0 9,772.25 9,049.40 10,807.37 9,772.25 9,049.40 5,728.72 260,189.63

Costo de Produccin ( US $ ) UTILIDAD BRUTA (US $ ) Depreciacin Amortacin de Intangibles (US $) Intereses RENTA NETA

274,577.1 269,508.63 264,710.9 8 8

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

Compendio de Formulacin y Evaluacin de Proyectos Mineros

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CUADRO

N 6

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS DEL PROYECTO MINERO SUSANA

I T E N Part. Directorio (6% R.N.) ($) Cos Minero (10% R.N. (US $) UTILIDAD IMPONIBLE (US $) Impuesto a la renta (35% U.I.) UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO INGEMET (1.5% U.D.I.) ($) UTILIDAD NETA ( US $)

1994 ----------------------------------------

1995 ----------------------------------------

1996 16,791.52 27,985.87 235,08138 82,278.45 152,802.83 2,292.04 150,510.97

1997 16,474.63 27,157.72 230,644.83 80,725.69 149,919.14 2,248.79 147,670.35

1998 16,170.52 26,950.80 226,387.25 79,235.54 147,151.71 2,207.79 144,944.44

1999 15,882.66 26,471.10 222,357.22 77,825.03 144,532.2 2,167.98 142,364.21

2000 15,611.38 26,018.96 218,359.29 76,495.75 142,863.54 2,130.95 139,932.58

Costo de PROUDCIN (%/TM) 47.40 Valor del Mineral (US $/TM) = Produccin (TMD) =

48.82 102.41 20.00

50.29

51.80

53.35

54.95

56.60

Nota : El escalamiento para el costo de produccin es de 3% anual.

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Ing Flavio A. Ramos Aquio

CUADRO

N 7

FLUJO ECONOMICO DEL PROYECTO MINERO SUSANA AO

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

INVERSIN (US $)
(39,590.00) -------------------------------------------------------------------------------

INGRESOS (US $)
----------------614,440.00 614,440.00 614,440.00 614,440.00 614,440.00

COSTOS ( US $ )
----------

V.R. ACTIVOS (US $)

------------------

REC.CAP. DE TRABAJO ($)

---------------------------------------------------10,000.00

F. ECONOMICO ( US $ )
(39,590.00) -----------321,540.00 312,700.00 303,640.00 294,640.00 346,806.75

292,920.00 301,740.00 310,800.00 320,100.00 329,700.00

----------------------------------52,066.75

Leyenda:
V.R. ACTIVOS REC. CAP. DE TRABAJO F. Economa = = = Valor Residencial de Activos. Recuperacin del Capital de Trabajo. Flujo Econmico INDICADORES ECONMICOS: VANE TIRE = = US $ 840,492.52 237.57 %

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C U A D R O N 8 FLUJO FINANCIERO DEL PROYECTO MINERO SUSANA

AO 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 F. ECONOMI.(US $) PRESTAMO (US $) 39,590.00 -------------312,540.00 312,700.00 303,640.00 294,340.00 346,806.00 47,775.00 91,070.00 -------------------------------------------S.A. LA DEUDA (US $) ------------------50,484.33 50,484.33 50,484.33 50,484.33 50,484.33 F.F.A.I. (US $) (87,365.00) (91,070.00) 262,055.67 262,215.67 253,155.67 243,855.67 296,322.42 IMPUESTOS Y OTROS($) -----------------129,347.88 126,906.83 124,564.19 122,346.77 120,257.05 F. F.D.I. (US $ ) (87,365.00) (91,070.00) 132,924.96 135,308.84 128,561.48 121,508.90 176.065.37

Leyenda: F. CONOMI. S.A.LA DEUDA F.F.A.I. F.F.D.I. = = = Flujo Econmico. Servicio a la Deuda.

Flujo Financiero Antes de los Impuestos = Flujo Financiero Despus de los Impuestos.

INDICADORES ECONMICOS: VAN TIRF = = US $ 232,340.71 52.77 %

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