Combinacin de Negocios Benditas Transacciones En nuestro pas, por ser un mercado tan pequeo, las fusiones y adquisiciones no son

muy frecuentes, y por lo tanto la aplicacin de las reglas contables para este tipo de transacciones no es comn. El tratamiento contable para una combinacin de negocios es mucho ms complejo de lo que parece, puesto que requiere de todo un arte de conocimientos no slo contables, sino matemticos, financieros, estadsticos, y otros. Los profesionales que se involucran en l, deben contar con un nivel de conocimientos en la materia muy elevado, experiencia profesional, y sobretodo un Juicio y Criterio infalible a la hora de decidir los caminos a seguir para la valuacin. Dos aspectos importantes y retadores en la ejecucin de esta tarea lo representan la estimacin del Valor Razonable para los activos tangibles y la Identificacin y valuacin de los activos intangibles . El valor razonable , que en alguna otra ocasin lo abordaremos con mayor detalle, representa el precio que se recibira por vender un activo o que se pagara por transferir un pasivo en una transaccin ordenada entre los participantes del mercado a la fecha de la medicin. Lo clave de este concepto es que el Valor Razonable viene dado por un Exit Price , ya que es el que se obtendra por vender o transferir. En otras palabras, en el caso de un activo, su valor no lo representa el precio que se pagara, sino, el que se recibira por vender. En trminos sencillos, el Valor Razonable de un activo o un pasivo debera ser determinado bajo los supuestos que un participante de mercado usara para fijar el precio de venta de un activo o de transferencia de un pasivo. En este sentido, la clave es analizar el tipo de activos o pasivos en referencia, el mercado principal o ms ventajoso en que se puedan transar, y los participantes de esos mercados con quienes la compaa podra vender esos activos o transferir esos pasivos.

Tambin no hay que perder de vista que el Valor Razonable viene dado por el Ms Alto y Mejor Uso del activo por parte de los participantes del mercado, y ese Mas Alto y Mejor Uso , puede venir de el Uso Interno que maximice el valor del activo o por un Precio de Intercambio . En trminos sencillos, si yo tengo un activo (por ejemplo una Planta Telfonica), lo que tengo que analizar es el mercado (por ejemplo, proveedores de estos productos o compaas de similar tamao que puedan utilizarla, etc) y determinar cual es le mercado ms voluminoso y quien puede darle el ms alto y mejor uso, y sobre esa base determinar la premisa de valuacin (uso o intercambio). Una vez, determinada la premisa, ac es donde entran en juego las tcnicas de valuacin como lo son: a) Market Approach que es considerado el ms determinante puesto que se basa en cotizacin de precios disponibles y observables en el mercado (precios de intercambio); b) Income Approach que utiliza tcnicas de valor presente sobre los flujos de efectivo (Valor en Uso del activo); y c) Cost Approach que representa lo que costara reemplazar la capacidad de servicio de un activo (current replacement cost); visto desde la perspectiva del Participante del Mercado (vendedor), lo que se recibira por el activo viene determinado por el costo que incurrira en adquirir o construir un activo substituto de comparable utilidad, ajustado por la obsolescencia. En la prctica, lo que se complica es la determinacin del mercado, puesto que puede sujetarse a criterios segn el tipo de actividad de cada compaa, lo que resultara en valores diferentes para un mismo tipo de activos segn el juicio y criterio utilizado. Lo mismo sucede con la determinacin de la premisa a utilizar a la hora de la valuacin respecto al Ms alto y Mejor Uso del activo en referencia; sin mencionar lo que sucede a la hora de realizar los inputs para ejecutar los modelos utilizados en cada tcnicas de valuacin. Esto, no es una tarea fcil, porque se requiere como dije anteriormente, un Juicio y Criterio Profesional infalible, adems de experiencia y conocimientos de tcnicas de valuacin, de las cuales hay que echar mano cuando el precio en el mercado no es directamente observable.

En cuanto a la identificacin y Valuacin de intangibles, que son aspectos representativos en este blog de combinacin de negocios , quiero comentarles, que en dcadas pasadas, los Activos Tangibles (entindanse aquellos plenamente identificados aun cuando no sean recursos fsicamente observables, como cuentas por cobrar, inversiones, etc.) eran los nicos sujetos a valuacin y cualquier exceso del precio pagado por ellos, simplemente era atribuido directamente como Crdito Mercantil o Goodwill . Hoy en da, la normativa obliga a la compaa que adquiere a otra, realizar un anlisis exhaustivo para identificar todos aquellos bienes intangibles no registrados en la contabilidad de la compaa adquirida. La razn es sencilla, la compaa que adquiere no slo ha pagado por los activos tangibles registrados, sino tambin por aquellos que no son un recurso fsico o visible, pero que tienen un valor inherente y generan beneficios para la compradora, y por lo tanto, deben reconocerse como un activo y asignrseles el valor razonable correspondiente. En otras palabras, ya no slo se registra un goodwill as por as, por el contrario, lo que se pretende es asignar valores a todos los bienes identificables sean Intangibles o Tangibles, y dejar como parte del Goodwill slo aquellos que no pueden ser identificables o valuados confiablemente. Las normas contables determinan principalmente cinco categoras de intangibles las cuales se relacionan con: a)Marcas; b) Clientes y Proveedores; c)Activos Artsticos; d) Tecnologa; y e) Contratos. Cada uno de estas categoras se ramifica en una cantidad de activos que nos demorara demasiado en describirlos y explicarlos. Aunque esto sea muy complejo y es catalogado para especialistas, les invito a experimentar en este campo. Slo as podrn comprender que ac radica lo emocionante y satisfactorio al aplicar todo el conocimiento para tratar una Combinacin de Negocios , porque a pesar de ser un tema muy rido, extrao en nuestro medio, contiene una esencia que invita a sumergirse y descubrir que aqu convergen la prctica de muchos de los teoremas financieros, matemticos, estadsticos, de clculo y otros, que de otra manera no fueran posible, sino solamente por estas benditas transacciones.