MoneyMarkets

ie Angst vor weiteren Brsenabstrzen treibt Anleger in sichere Hfen. Zwar bieten Bundesanleihen stabile Zinsen, doch selbst ultralange Laufzeiten bringen lediglich 3,25 Prozent Zinsen, bei krzerer Dauer fllt die Rendite weit magerer aus. Experten der DZ Bank raten daher, auf Unternehmensanleihen zu setzen. Die sogenannten Corporate Bonds starker Konzerne werfen ein bis zwei Prozentpunkte mehr als Staatsanleihen ab. Experten erwrmen sich derzeit fr hocheingestufte Unternehmensanleihen aus den europischen Kernstaaten wie Deutschland. Die dort ansssigen Unternehmen weisen gute Kennzahlen auf, agieren international und zeigen transparente Strukturen, lobt Markus Ro von der WGZ Bank. Zwar kann der Anleger jederzeit vorzeitig aussteigen, etwa um Kursgewinne zu realisieren. Entscheidet er sich jedoch, die Anleihe bis zum Ende zu behalten, bekommt er sein investiertes Kapital zurck. In diesem Fall spielen die Kursnderungen keine Rolle mehr, am Tag der Auszahlung sind Kurs- und Nennwert wieder deckungsgleich. Damit die Auszahlung mglichst ungefhrdet bleibt, sollte das Unternehmen mglichst stabil sein. Fnf Tipps zur Einschtzung der Chancen und Risiken: 1. Ein Rating dient als erstes Knock-out-Kriterium. Am besten eingestufte Unternehmen (etwa von triple A bis Baa1/2/3 nach der Nomenklatur der Rating-Agentur Moodys) genieen derzeit die strkste Nachfrage. Als Faustregel gilt: Je besser das Rating, desto niedriger die Zinsen. Dafr hat der Sparer die erwnschte Sicherheit. 2. Auch noch schwach eingestufte Unternehmen knnen bei guten Ergebnissen bessere Schuldennoten bekommen. Ein berblick ber die Geschftskennzahlen wie Umsatz- und Gewinnzuwchse lohnt sich, um die Bonitt des Unternehmens einzuschtzen. Auch der Cashflow ist wichtig: Erarbeitet das Unternehmen genug flssige Mittel, um seinen Verpflichtungen jederzeit nachkommen zu knnen? Ein schwcheres Rating erscheint wie bei Fresenius dann hinnehmbar, wenn der Konzern schon lange solide wchst. Die Otto Group hat auf ein Rating verzichtet. Aber wer frchtet schon, dass der VersandWeltmarktfhrer 2013 nicht mehr zahlen kann? 3. Vorsicht bei hohen Zinsen! Sie spiegeln das hhere Risiko eines Ausfalls des Schuldners. 4. Am besten whlen Sparer unkndbare Anleihen, die das Unternehmen nicht vorzeitig auflsen darf. Entscheidet sich der Investor jedoch fr kndbare Wertpapiere, wei er: Zwar zahlt ein solider Emittent im Kndigungsfall das Geld vorzeitig zurck, doch dann muss der Anleger wieder nach passenden Investments suchen. 5. Schlielich sollten Anleger vergessen, bei den Unternehmensanleihen der Bank ein Kurslimit vorzugeben, das sie zu zahlen bereit sind. Die Spannen von An- und Verkaufskursen knnen recht gro sein.
NATALIA KARBASOVA

Ottos Top-Model Yvonne Catterfeld: gute Zeiten fr fesche Zinsen

Corporate Bonds

Firmen locken Sparer

Aktionrsnerven liegen blank Bonds bieten eine sicherere Alternative, um von Firmen zu profitieren

42

FOCUS-MONEY 34/2011

General Electric gibt Gas

Der amerikanische Industriekonzern General Electric hat zwar 2009 das Top-Rating des triple A verloren, seine Bonitt bleibt aber beim Aa2-Rating von Moodys fast ohne Fehl und Tadel. Die Ergebnisse des zweiten Quartals sind berzeugend: Zwar ist der Unternehmensumsatz zurckgegangen, doch hat der Gewinn um 21 Prozent auf 3,8 Milliarden Dol-

lar zugelegt. Der Grund: die starke Entwicklung der Finanzsparte GE Capital, deren Gewinn um mehr als 50 Prozent auf 1,66 Milliarden Dollar gestiegen ist. 2011 drfte General Electric etwa 14,7 Milliarden Dollar (circa zehn Milliarden Euro) Gewinn erzielen. Damit wrde es den alten Rivalen Siemens wieder berholen. Unter anderem erwartet der amerikanische Koloss Einnahmen durch das jngste Geschft mit dem Flugzeugbauer Boeing. Das Unternehmen hat im Sommer einen Milliardenauftrag ber Triebwerke fr zehn Langstreckenflieger erhalten.

Anleihe ISIN: Zinskupon: Rendite/Spread*: Flligkeit:

XS0285388632 4,2500 2,43/0,95 06.02.2014

GE-Kennzahlen (2010/2011) Umsatz, in Euro: 111/102,8 Mrd. Gewinn, in Euro: 8,8/10,3 Mrd. Cashflow, in Euro: 25,5 Mrd./ KGV: 13,7/11

Alles muss raus!

Im E-Commerce kennt sich die Otto Gruppe gut aus. Seit 1995, als das Internet noch in den Kinderschuhen steckte, betreibt der Hamburger Familienkonzern Online-Handel. Mit Erfolg. Die Otto Group ist nach Amazon der zweitgrte Online-Verkufer der Welt. Neben dem Versandhandel Otto gehren die Sportkette Sport Scheck, der Versanddienst Hermes und die Ka-

taloganbieter Baur sowie Heine und Schwab zum Unternehmen. Das Kerngeschft bildet der Einzelhandel. Dieses Geschft bauen die Hamburger weiter aus. Der von Otto bernommene Versandhandel Quelle, der 2009 pleiteging, ist jetzt wieder auf dem Markt diesmal nur als Online-Plattform. Damit will Otto sein Geschft in Deutschland weiter vorantreiben und neue Zielgruppen erschlieen. Mit rund 250 000 Artikeln aus den Bereichen Elektronik, Sport, Hobby, Wohnen, Bauen und Garten will das Unternehmen fr dreistellige Millionenumstze bei der neuen Quelle sorgen.

Anleihe ISIN: Zinskupon: Rendite/Spread*: Flligkeit:

XS0467329016 6,3750 3,09/1,65 20.11.2013

Otto-Kennzahlen (2010/2011) Umsatz, in Euro: 10,1/11,4 Mrd. Gewinn, in Euro: 46/378 Mio. Cashflow, in Euro: 581 Mio./ KGV

Der Gigant schreitet voran

Unter den vier ausgewhlten Unternehmen wirft die Fresenius-Anleihe die beste Rendite ab dafr ist sie aber kndbar. Doch bei dem Rating von Ba1 (Moodys) und guten Geschftsergebnissen bestehen keine Sorgen um die Zahlungsfhigkeit des Unternehmens. Im ersten Halbjahr erwirtschaftete Fresenius acht Milliarden Euro Umsatz (vier Prozent mehr als im Vorjah-

reszeitraum) und erhhte das Konzernergebnis um 20 Prozent auf 363 Millionen Euro. Die positiven Zahlen hat der Konzern vor allem seinen Tchtern Fresenius Kabi und Fresenius Medical Care zu verdanken. So ist Fresenius Kabi, Marktfhrer in Infusionstherapie und klinischer Ernhrung, besonders stark in Nordamerika und China gewachsen. Fresenius Medical Care kaufte mit den Milliardenbernahmen von zwei US-Unternehmen hohe knftige Umstze dazu. Das Konzernmanagement gibt sich zufrieden und erwartet ein Gewinnwachstum fr das gesamte Geschftsjahr von 15 bis 18 Prozent.

Anleihe ISIN: Zinskupon: Rendite/Spread*: Flligkeit:

XS0390398344 8,7500 4,30/2,48 15.07.2015

Fres.-Kennzahlen (2010/2011) Umsatz, in Euro: 15,9/16,6 Mrd. Gewinn, in Euro: 643,9/751,5 Mio. Cashflow, in Euro: 1,9 Mrd./ KGV: 16,3/14,5

Gesundheit ber alles

Gesundheit kann ganz schn teuer sein. Und gesnder wird die Bevlkerung nicht, wie die Erfahrung des Rhn-Klinikums zeigt. Im ersten Halbjahr hat der Klinikbetreiber knapp 1,15 Milliarden Patienten behandelt zwlf Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Das Netz von 53 Kliniken sowie 33 medizinischen Versorgungszentren soll bundesweit weiter wachsen.
www.focus-money.de

Mehrere bernahmen bislang ffentlicher Kliniken sind fr das zweite Halbjahr in Sicht. Zusammen mit Asklepios und der Fresenius-Tochter Helios gehrt das Rhn-Klinikum zu den Top-Medizinanbietern Deutschlands. Fr die ersten sechs Monate legt der Klinikbetreiber starke Zahlen vor: Der Umsatz stieg um 2,8 Prozent auf 1,3 Milliarden Euro, der Gewinn legte um 18,6 Prozent auf 84,2 Millionen Euro zu. Damit bertraf das Unternehmen die Erwartungen von Analysten und besttigte sein Renommee als sicherer Hafen im Gesundheitssektor.

Anleihe ISIN: Zinskupon: Rendite/Spread*: Flligkeit:

XS0491047154 3,8750 3,15/1,17 11.03.2016

Rhn-Kennzahlen (2010/2011) Umsatz, in Euro: 2,56/2,65 Mrd. Gewinn, in Euro: 141,6/160 Mio. Cashflow, in Euro: 84 Mio./ KGV: 16,5/14,6
* in Prozentpunkten

43