Ius et

Iustitia

TALLER DE DERECHO EMPRESARIAL

ULISES MONTOYA MANFREDI

D
U.M.M.

ociedades
Boletn Sanmarquino de Derecho

MISIN: SOCIEDADES es el medio fsico y virtual de difusin mensual de artculos, inquietudes acadmicas y eventos principalmente en materias vinculadas a la actividad empresarial, cuyo objeto es promover el inters por la investigacin jurdica de alumnos y ex alumnos de la Facultad de Derecho y Ciencia Poltica de la UNMSM. VISIN: SOCIEDADES se dirige a su institucionalizacin como medio de difusin fsica y virtual de investigaciones jurdicas y a la consolidacin de un espacio acadmico de primer nivel con vocacin de fortalecimiento por el compromiso y trabajo de sus integrantes.

DAS: 26, 27 y 28 de setiembre.

DA: 31 de agosto Ingreso libre LUGAR: Facultad de Derecho de San Marcos. Con la participacin de representantes institucionales de CONASEV, CAVALI Y BVL

Publicacin producida por estudiantes de la Facultad de Derecho y Ciencia Poltica de la UNMSM.

Edicin: agosto 2011.

PRESENTACIN
MARA ELENA GUERRA CERRN Docente

NOTICIA DEL MES

RECUPERACIN DE LAS INVERSIONES EN LOS FONDOS MUTUOS
Escribe:

MACHACA GUERRERO, Crystabell Una de las noticias que ms difusin ha tenido en el mbito econmico actual es el incremento de inversin en los fondos mutuos en nuestro pas; pues, a pesar de que la incertidumbre electoral conmocion a muchos inversionistas -y por tal razn, estos decidieron retirar sus participaciones de los fondos- luego de terminado este proceso y con la inminente toma de mando del ahora Presidente, seor Ollanta Humala, se han tomado las medidas pertinentes con las cuales se ha revertido la tendencia negativa del alejamiento de los inversionistas.

QU ES EL BENCHMARKING?
El benchmarking es una estrategia empresarial que consiste en identi car a aquellas organizaciones que tienen el mismo objeto social o el mismo core business o simplemente que tienen un pblico destinatario comn (cliente/consumidor). Luego se har un FODA (describir fortalezas, oportunidades, debilidades y alternativas) de los procesos, prcticas, estrategias de e cacia y e ciencia de cada una de ellas, para nalmente hacer una comparacin con la propia organizacin y reconociendo las mejores prcticas, stas podrn ser aplicadas o se les podr dar un valor agregado. No se trata de plagio, no constituye competencia desleal; es simplemente, como se le conoce, una tcnica o herramienta de auto-mejora o evaluacin competitiva reconocida y admitida en el mbito empresarial. Esta estrategia de medicin de competitividad y calidad no se agota en un solo acto sino que debe tratarse de un proceso constante.

Fuente: www.diario16.pe

CONGRESO DE DERECHO EMPRESARIAL

I CONGRESO DE DERECHO COMERCIAL-EMPRESARIAL: Enfoque multidisciplinario
FECHA: 26 al 28 de septiembre 2011 LUGAR: Auditorio Eugenio Castaeda de la Fac. de Derecho de la UNMSM. HORA: 16:30 a 21:30 PONENTES: Dr. ALFREDO BULLARD G. (Rol subsidiario y actividad empresarial del Estado: el caso del Pollo a la Brasa y Puede el Presidente de la Repblica ser una Empresa?); Dr. OSWALDO HUNDSKOPF E. (Acciones doradas y Sociedades de acciones simpli cadas); Dra. J. MARA ELENA GUERRA C. (Factura negociable); Dr. IVN MEINI M. (Responsabilidad penal de los rganos societarios: Caso Crpac); Dr. JORGE TOYAMA M. (La actividad empresarial y los nuevos retos en materia laboral); Dr. RAL PARIONA A. (Delitos tributarios/personas jurdicas); Dr. HERNANDO MONTOYA A. (Clusula arbitral societaria y seguridad jurdica de laudos arbitrales). p. 27 Visita nuestro BLOG: www.boletinsociedades.blogspot.com

LA CTEDRA ESCRIBE:
DONOFRIO: LA DULCE HISTORIA DETRS DE UNA CARRETILLA
Escribe: ATAHUAMN SUMARN, Edith En la historia de DOnofrio prima la creatividad, el sentido comn, la soluciones simples y el trabajo duro. Don Pietro DOnofrio lleg al Per en 1887... p. 04

LAS CLASES DE TTULOS VALORES SEGN SU LEY DE CIRCULACIN

Escribe: CRDENAS GARCA, Thala O. En la existencia de los ttulos valores podemos distinguir tres momentos: la creacin, la emisin y la circulacin. p. 12

LA EMISIN DE TTULOS VALORES CON CONTENIDO REMUNERATIVO (Parte I)

Escribe: BALDEN BEDN, Lus Jess.
Inminente colisin entre el principio de abstraccin y el principio protector de con dicin ms beneciosa?: Bosquejos para una interpretacin en base a la interdisciplinaridad de nuestras instituciones jurdicas. p. 17

ASPECTOS TRIBUTARIOS DE LA REDUCCIN DE CAPITAL CON REEMBOLSO EN RELACIN AL ACCIONISTA

Escribe: ZAMBRANO PORRAS, Marco A. La dinmica actual del mercado y de la economa hace que sea muy frecuente la realizacin de operaciones de aumento de capital, reduccin de capital, fusiones o escisiones de sociedades p. 23 en nuestro medio.

Telfono: (+51) (01) 376-5192 e-mail: sociedades.peru@gmail.com

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boletin sociedades.

Contina de la noticia del mes

RECUPERACIN DE LAS INVERSIONES EN LOS FONDOS MUTUOS

Escribe: MACHACA GUERRERO, Crystabell Estudiante de 4to ao de la Facultad de Derecho de la UNMSM

Segn especialistas en esta materia econmica, el patrimonio administrado por los fondos mutuos creci 3.5% en julio respecto del saldo del mes pasado, pero ms an, informaron que este crecimiento es el ms alto en los ltimos 14 meses. Pues bien, es conveniente precisar a qu nos referirnos al hablar de fondos mutuos. Fondo mutuo, segn califica la CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores) hoy denominada Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) por Ley N 29782, es un patrimonio integrado por los aportes voluntarios de personas naturales y jurdicas, conocidas como partcipes, para su inversin en instrumentos financieros que se negocian en el mercado de valores tales como acciones, bonos e instrumentos de corto plazo, as como en depsitos bancarios. Asimismo, stos otorgan la posibilidad de acceder a una inversin diversificada y a una gestin del dinero especializada a travs de una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos -SAFM. Ello quiere decir, que un Fondo Mutuo es un colectivo de inversores (partcipes) que ceden su capital a una SAFM para que sta lo maneje segn lo estipulado por los reglamentos de la SMV, y lo que reciben los partcipes son los aportes de sus

cuotas ms la rentabilidad que stas hayan generado hasta el momento en que son retiradas.

Ahora bien, las SAFM invierten generalmente en el mercado local o internacional, en los activos financieros autorizados que estn especificados en el "prospecto simplificado" del tipo de Fondo Mutuo; eso quiere decir, que si es uno conservador o solo de deuda invertir en instrumentos de renta fija (bonos, depsitos a plazo, etc.) y si es un fondo agresivo, en instrumentos de renta variable. Lo hacen comprando bonos, acciones, etc. Los plazos estn estipulados de modo que se pueda lograr un mnimo de rentabilidad, que en s es disminuir la
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volatilidad en que las personas puedan entrar o salir del fondo por temas de especulacin, por ello tambin hay cobro de penalidades si se retira el dinero antes de su fecha mnima de permaneca, despus de ese plazo el partcipe decide cundo lo desea retirar, pero lo ms recomendable es permanecer un tiempo de por lo menos un ao. Es importante que los partcipes estn informados sobre los activos en los que invierte el fondo, de modo que tambin pueda proyectar la rentabilidad segn como gire el mercado. De esta manera, podemos decir que el ahorro en estos instrumentos de inversin -Fondos Mutuoses una de las mejores opciones que se nos presentan actualmente para generar una mayor rentabilidad, pues estos ofrecen una gama de productos o portafolios de inversin diversificados que se ajustan a diferentes perfiles de riesgo,

como informa la SMV. En consecuencia, en el mercado se han diversificado an ms las opciones de poder adquirir un Fondo Mutuo a la medida de la especulacin de los clientes, lo que en definitiva es bueno porque muchas veces las utilidades que genera son mayores a las de las cuentas a plazo. En conclusin, esta noticia toma relevancia en el sentido que al encontrarnos en un pas sumergido en un gran proceso de crecimiento econmico y debido a toda la riqueza que se genera -a pesar de las contingencias en la adecuada distribucin y falta de inclusin social- los Fondos Mutuos se han convertido en una de las mejores alternativas de inversin no tradicional, debido a la rentabilidad que estos ofrecen y la relativa sencillez con la que se practica.

DONOFRIO: LA DULCE HISTORIA DETRS DE UNA CARRETILLA

Escribe: ATAHUAMN SUMARN, Edith Agente Inmobiliaria registrada en el MVCS por la Universidad del Pacifico. Estudiante de 4to ao de Derecho de la Facultad de Derecho UNMSM

1. Introduccin Hoy en da el xito que tienen las empresas depende del emprendimiento de sus fundadores. Un informe difundido por London Business School y Babson College catalogan al Per como el pas ms emprendedor del mundo. Analizando al empresariado peruano se puede afirmar que de las 700 mil empresas que existen en nuestro pas, el 70% son familiares; sin embargo, 3 de cada 10, sobreviven a la muerte del fundador y solo el 15% sobrevive a la tercera generacin. Estudios realizados por diferentes organismos sealan que las empresas familiares aportan con 2/3 del PBI en la mayora de los pases del mundo. Estos son datos interesantes de ser analizados, es por eso que a continuacin mostraremos como creci una de las empresas ms importantes del pas gracias al emprendimiento de su fundador. 2. TU TU TU TU TUT. La gnesis de un dulce sonido. Haba una vez, en un distante pas, un cientfico que se interes en la posibilidad de controlar los reflejos involuntarios del ser humano. El Doctor Pavlov se dio cuenta de que su fiel perro salivaba profusamente justo antes de recibir sus alimentos. Se le ocurri tocar una campana cada vez que le daba comida a su mascota; haca sonar la campana justo en el instante en que el perro reciba su alimento, se acerc a su engredo en un horario inusual, movindose lentamente sac la

campana de su bolsillo y la hizo sonar; para su satisfaccin, el perro empez a salivar descontrolado. Gracias a este descubrimiento, que fue conocido como la Teora de los Reflejos Condicionados, el doctor gan el Nobel de Medicina en 1904. Ahora bien, dado que la fecha en la que el doctor jugaba con su perrito en Rusia, coincide con los inicios de la empresa Donofrio en el Per se piensa que en algn momento Pedro Donofrio ley algn artculo de Pavlov y eso lo inspir inventar la famosa cornetita que l mismo tocaba en su primer carrito heladero a principios del siglo pasado y que desde entonces condiciona los reflejos de todos sus cautivadores consumidores. a) Cerca de mi DOnofrio es la nica marca con estndares de calidad confiables en el mundo de los helados. Las grandes fortalezas de la marca DOnofrio es la habilidad de sus ejecutivos para hacer que sus productos estn siempre presentes en los momentos ms felices de nuestras vidas. b) Momentos felices La omnipresencia ha sido posible gracias a un extraordinario trabajo de distribucin que ha constituido, sin duda, una de las claves del xito de DOnofrio. Esta empresa ha logrado ingresar a
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las vidas de todos nosotros, sin distincin socioeconmica, para proporcionar un placer simple y accesible a cualquiera. Y esta caracterstica se hizo ms evidente desde que la marca fue adquirida por Nestl en 1997. Los nuevos propietarios han sido verdaderamente innovadores al desarrollar formatos y tamaos para que nadie se quede sin un producto DOnofrio.

helados: una verdadera joyita en el mercado mundial de este producto. b) Peculiaridades Peruanas El uso de la lcuma, es un fenmeno netamente peruano, as como el sndwich de helado. Otra peculiaridad del mercado peruano es la poca valoracin que le da a los sabores frutales.

3.

SOLO EN EL PER. Un mercado muy especial

c) Endorfinas fras El helado es la categora de alimentos que mayor cantidad de endorfinas genera en el cuerpo al momento de ser consumido. Las endorfinas son las hormonas de la felicidad. El helado es una categora que tiene un componente muy fuerte de nostalgia. Esto se debe a que comer un helado es siempre un momento feliz. No hay forma de ver a una persona comiendo helado que este triste. Cabe sealar que el consumo de helados es ms alto durante la infancia y durante la adultez, pero disminuye drsticamente durante la adolescencia.

Lo que se ve desde Nestl es que la gente de DOnofrio es como un bicho aparte, como si fuera el hermano rebelde que nunca aparece en los almuerzos del domingo. Se le permite esta suerte de independencia en la corporacin Nestl. El mundo de los helados es una locura y se requiere una empresa con una mstica muy especial para triunfar en l. Eso lo sabe muy bien el gerente de DOnofrio, Christof Leuenberger, un suizo que tiene catorce aos en la divisin de helados de Nestl. DOnofrio ha terminado por convertirse en una marca de referencia a nivel mundial, se debe esto a la mstica que reina en la compaa. Por eso ellos dicen que su principal competidor es su propia arrogancia. a) DOnofrio: La nmero 1 en el mundo

4.

UNA MARCA NICA. DOnofrio, la marca que hizo la diferencia. a) Cambio de manos

En el Per el consumo per cpita de helado an es muy bajo: apenas un litro y medio anual; es decir, cada peruano come quince paletas de helados al ao, mientras que a modo de comparacin -el consumo en Chile es de seis litros (el cudruple) y en Estados Unidos, de once litros. Aqu, en el Per, pase lo que pase, el verano se termina en Semana Santa, no importa que siga haciendo calor: con el Domingo de Resurreccin se termina la temporada. DOnofrio es la divisin de helados con mejor desempeo en 113 pases en los que Nestl vende

En 1987, cuando el pas viva aos dursimos, una familia DOnofrio cada vez con ms herederos y menos patriarcas, decidi vender la compaa fundada por sus ancestros. El Grupo Gloria, compr la empresa y la marca por la exorbitante suma de US$ 9.000.000. Luego de dirigirla durante apenas diez aos, el Grupo Gloria opt por vender la empresa. La compr nada menos que su principal competidor en el mercado de los lcteos: Nestl. Hoy est claro que Nestl, con un gran know how en el mundo de los helados, saba muy bien lo que

compraba y qu pasos daran para transformar el DOnofrio de entonces en el DOnofrio actual. Los peruanos nos sorprendimos y preocupamos con la venta de una de nuestras marcas banderas a una trasnacional. Nestl despus de adquirir DOnofrio no se qued de los brazos cruzados: trajo gente, investig, aprendi y corrigi lo que era necesario corregir. Nestl saba que la marca DOnofrio era importante, pero nunca calcul can importante era para el consumidor peruano: la lovemark nmero 1 del Per. Los logos se empezaron a cambiar, la marca de Nestl comenz a estar cada vez ms presente en las etiquetas de los productos y hasta el clebre amarillo de DOnofrio fue reemplazado por el color azul que caracteriza a las marcas de helados Nestl en todo el planeta. b) Un heladito listo para ser comido

acuerdo y se expres a tiempo. Fue un boicot de cario, una queja silenciosa, el consumo peruano se pona de luto. Y esa actitud es digna de elogio, as como la reaccin de Nestl, que inmediatamente capt el mensaje y tuvo la humildad y la grandeza de dar marcha atrs. CHRISTOF (ex presidente mundial de la Divisin Helados de Nestl) dijo cuando la marca pertenece a la compaa, puedes hacer con ella lo que quieras; pero cuando la marca le pertenece al consumidor, no la puedes tocar. Los peruanos no permitieron la Nestlerizacin de DOnofrio. Nestl se percat de que tena en sus manos una marca mucho ms valiosa de lo que pensaba. Una verdadera lovemark, querida y respetada por sus consumidores en todo el pas. c) Te perdono Y tan rpida y silenciosamente como el consumo comenz a caer cuando se hizo los cambios, DOnofrio se recuper. Es decir el consumidor peruano lo disculp. Hoy dentro del mundo Nestl, DOnofrio es un referente, es claramente la marca de helados ms exitosa de la trasnacional en el mundo.

Lo que Nestl haca era lgico, lcito e inteligente. Haba comprado el 85% del mercado peruano de helados y lo que corresponda hacer era retirar la marca local para reemplazarla gradualmente por su marca global de helados: Helados Nestl. De haber tenido xito, la estrategia hubiera generado grandes ahorros en sus gatos de marketing, produccin y desarrollo; Nestl hubiese ahorrado todo lo invertido en produccin de publicidad e incluso hubiera reevaluado la necesidad de tener una fbrica en Per, ya que podra haber abastecido nuestro mercado con sus megafabricas de Argentina, Brasil y Mxico. Pero esta receta que tena Nestl, que haba sido asimilada y aceptada por los consumidores de otras marcas en diversos pases, no funciono en Per. El consumidor peruano no estuvo de

5. LOS INICIOS. De Italia a Per.

En la historia de DOnofrio prima la creatividad, el sentido comn, la soluciones simples y el trabajo duro. Don Pietro DOnofrio lleg al Per en 1887 por recomendacin de su amigo Raffaele Cimarelli, quien le haba dicho que en Lima el clima era ideal para vender

helados todos los meses del ao. A don Pietro no le tom mucho tiempo darse cuenta de que sus helados solo se venderan cinco meses al ao: necesitaba una solucin para tener un negocio que no se detuviera. Esa solucin fue invertir en una fbrica de chocolates.

c) La primera carretilla de DOnofrio El mismo don Prietro se encargaba de todo el proceso: elaboraba los helados y sala a las calles a venderlos en la vieja carretilla de madera. En realidad ms que una carretilla era una verdadera carreta que ha sobrevivido al tiempo y hasta el da de hoy puede ser apreciado. Don Prieto se serva de un burro para jalar el transporte, eso aviv ms la curiosidad de los transentes que pronto se convertan en sus consumidores.

a) De los Apeninos a los Andes Todo empez en el municipio Sessa Aurunca, provincia de Caserta (Italia), donde Pietro DOnofrio Di Resta naci en 1859. Cumpli los 21 aos, abandon su pueblo y fiel a su espritu de aventura, parti rumbo a Argentina. Aquel entonces cuando se hablaba de sueo americano no solo se refera a Estados Unidos, sino a todos los pases del continente. Pero despus de un tiempo regreso a Italia donde se enamor y cas con su compaera de toda la vida: Raffaela Di Paolo. El plan era regresar a Argentina, pero por azares del destino terminaron partiendo hacia Nueva York.

b) El amigo Cimarelli Es su amigo Raffaele Cimarelli, quien originalmente lo invit a Argentina y ms tarde lo trajo a Per. Cimarelli les ense a preparar los helados y les present la primera versin de la que despus sera la famosa carretilla de madera y con una paila de cobre en el centro. Al costado le ponan hielo, sal y aserrn: sal para que el hielo no se derrita rpido y el aserrn para protegerlo. Al principio vendan el helado en papel peridico, despus comenzaron a presentarlo en conos. Llegaron al puerto del Callao en 1897, con la primera carretilla de DOnofrio. Pero se dieron cuenta que en Lima la gente se resista a comer helados en los meses fros. Hacia 1908, los planes de industrializarse y expandirse tambin comenzaban a tomar forma. Don Prieto adquiri una planta para producir hielo artificial, empezaron a fabricar nuevas carretas con diseo propio. Es as como vio que el negocio estaba creciendo y convoc a sus familiares en Italia para que alisten maletas y se vengan a Per para incorporarse en la industria del helado. En 1911, pidi a Antonio DOnofrio, el mayor de sus hijos varones, dejar Italia y venir a Per. Los esposos estaban tan conformes con el desempeo en el negocio de su hijo mayor que decidieron retornar a Italia. d) La era de Antonio Antonio DOnofrio continu con la expansin e industrializacin del negocio. Como los helados solo se vendan seis meses al ao, a Antonio se le ocurri incursionar tambin en el mundo de los

chocolates para optimizar la ganancia de la empresa en los meses ms fros. Fundaron en 1924 la primera fbrica de chocolates del Per. Fue instalada al lado de la fbrica de los helados, se convirti en una sociedad independiente denominada Fbrica de Chocolates DOnofrio S.A. La industria, que en 1933 pas a transformarse en sociedad annima bajo la razn social P & A DOnofrio en alusin a las inciales del padre y del heredero, que ya no solo abarca helados y chocolates, sino tambin galletas, caramelos y distintas golosinas. Despus DOnofrio instaur una nueva tradicin en la familias peruanas, comer panetn, como en Italia, en las cenas navideas. Antonio DOnofrio, aquel heredero que asumi la batuta del negocio a los 15 aos para transformarlo en la fbrica de dulces ms importante del Per, falleci en 1979, y sus hijos se quedaron a cargo de los altos puestos de la empresa.

al consumidor cada verano. Es el caso de helado de Inca Kola, que fue un boom en el 2009, pero no se reedit en el 2010.

a) Llenando la carretilla La cantidad de helados distintos que DOnofrio puede poner en simultneo en el mercado tiene un lmite: el tamao de la carretilla. El manejo del portafolio de productos es crtico y fundamental. Cada regin tiene sus preferencias y sus necesidades, y lo mismo sucede con los segmentos de la poblacin. La fuerza de ventas de DOnofrio es la mejor del mercado nacional. b) Un jovencito de 113 aos Otro pilar corporativo de esta gran empresa es la innovacin. Todos los aos DOnofrio lanza entre veinte y veinticinco productos nuevos, esta es una tarea titnica que consume el 60% del tiempo del equipo de marketing de DOnofrio. La experiencia le ha dado al equipo de marketing de DOnofrio la capacidad de adivinar cules de sus lanzamientos sern estratgicos (marcas o variedades que permanecern en el tiempo) y cuales sern tcticos (productos que estarn presentes en el mercado solo una temporada).

6.

MANTENINDOSE FRESCO. La frmula para estar siempre cool

Angelo Ginocchio tiene un apellido tan italiano como el mismo Pietro DOnofrio, pero es tan peruano como la marca, a sus 27 aos est a cargo del mercadeo dentro de la compaa. Mientras que en muchas compaas es comn la eterna rivalidad entre el rea de Marketing y el rea de Ventas, en DOnofrio, ambas se entienden, se respetan y trabajan en equipo. Durante la poca de verano, todos en DOnofrio se ponen a disposicin del rea de Ventas, pues saben que la batalla se juega all a cada minuto; pero una vez que esa temporada crtica pasa, todos quedan a la orden del equipo de marketing. Sucede que mientras algunos lanzamientos son estratgicos y de larga vida, la mayora de los productos se lanza a sabiendas de que solo van a durar una temporada. Son productos tcticos que cumplen la misin de ofrecer experiencias nuevas

c) Fabricando marcas Respecto a las marcas de sus productos. DOnofrio las divide en marcas globales, marcas regionales, marcas clsicas y marcas cobranding. Actualmente utiliza dos marcas globales: Tndem y Nesquik, y una marca regional: Sin Parar. El resto de marcas son netamente peruanas. Un ejemplo de marca de cobranding fue el exitoso helado Inca Kola. Trabajar con las marcas globales de Nestl es algo ms complejo, cualquier producto que lleve la marca de Nesquik, por ejemplo, requiere la autorizacin del jefe mundial de la marca en Suiza, debido a que Nestl es un smbolo mundial de calidad y confianza. DOnofrio cuenta con una gran batera de marcas propias que le permite
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tener proceso de aprobaciones mucho ms simples y rpidos que se definen a nivel local, lo que logra que tenga ese dinamismo que sus consumidores valoran. La experiencia de la calle se valora mucho en DOnofrio, no se desarrolla ningn helado sin escuchar la opinin y la experiencia de la calle.

Empadronan a los heladeros? La fbrica entrega los cilindros y brinda toda la logstica. El 99% de todos los implementos que involucran la logstica (camiones, congeladoras, carretillas) es propiedad de DOnofrio. Los heladeros llegan al depsito y es all donde se hace el proceso de seleccin con verificacin de DNI y de vivienda. Los heladeros nuevos reciben los helados contra pago al contado, los heladeros antiguos cuentan con un crdito del distribuidor.

7. CERCA DE TI Para endulzarte la vida Rodolfo Chvez, gerente de Logstica y Distribucin de DOnofrio, tiene puesto un polo con los colores de DOnofrio y con un lema que dice: Fuerza y Energa, todos dentro de la corporacin la llevan puesta para recordarse que deben ser ms aguerridos y trabajar ms cohesionados que nunca. En DOnofrio no guardan pan para mayo, sino guardan helados para diciembre en una cmara dentro de su fbrica. La siguiente entrevista a Cesar Estrada, gerente de Ventas de DOnofrio.

Qu pasa con las carretillas en invierno? Las carretillas se quedan en la fbrica para hacerle mantenimiento, cambiarle la pintura, los logos. La venta de DOnofrio, el 65% proviene de un canal horizontal, que son las bodegas; entre el 25% y 30% son carretillas; y un 10% lo producen los canales tipos autoservicios y grifos. Cunto debe ganar un heladero, en promedio? Al menos 40 soles diarios, un promedio de 1200 soles mensuales. DOnofrio trata de incentivar a sus heladeros por medio de actividades y programas.

8. LA VIDA EN UN TRICICLO. Palabra de heladero. Don Dmaso Matas, es el heladero ms antiguo de la marca de helados ms grande del Per. Don Pedro vio en el joven la energa de aquellos que saben salir a punta de esfuerzo y le ofreci un trabajo en la fbrica. En la fbrica, adems de un trabajo que consista en preparar la leche para los helados, Dmaso Matas encontr una cama y comida. Su trabajo era mecnico y acababa a las once de la maana, este hombre extraaba interactuar con el pblico y es as como le pide a don Pedro poder vender los helados fuera de Lima. Es as que con la autorizacin de don Pedro, viaj con un camin lleno de helados y con una carretilla, de este modo comenz su aventura, dando a degustar a la gente los helados para que luego los compraran.
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Cuntos carretilleros tiene DOnofrio? Tiene aproximadamente 9.000 heladeros, ellos representan el 30% de las ventas por medio del canal mvil, es un canal golondrino, cuando llegan viene la mam, el pap y los hijos. Cmo logran distribuir el producto a tantas personas? Existen muchos depsitos, y a travs de los distribuidores se vende a los depsitos, cada uno de los cuales, tiene su propio grupo de heladeros.

Este hombre recuerda con mucha nostalgia a Don Pedro, hace referencia que l antes de ser un empresario fue un caballero, por ese motivo el da que falleci todos los heladeros marcharon por la avenida Grau para acompaarlo hasta el entierro. Dmaso tiene hoy su propio depsito de DOnofrio y aunque sea el dueo, no puede dejar de hacer su propio trabajo que es salir a vender los helados.

DOnofrio es pues, una marca con una identidad poderosa en todos los sentidos de la palabra. La publicidad televisiva de esta corporacin es muy floja. Aunque todos los comerciales estn unidos por el eslogan Cerca de ti, cada helado va dirigido a un pblico diferente y cada marca de producto necesita una personalidad completamente distinta para seducir a su segmento.

9. DONOFRIO SE HACE amarilla omnipresencia. a) Ms all del look

SENTIR.

Una

10. QUERIDA DONOFRIO. lovemark peruana.

La

mayor

El diseo es una de las disciplinas de la comunicacin ms bsicas y poderosas que puede tener una marca. No se trata solamente de disear el logotipo de una empresa, sino de concretar la identidad de la marca y establecer la forma en que sta se comunica con el consumidor mediante los sentidos. DOnofrio ha alcanzado, por ejemplo, una de las metas ms grandes que una marca puede lograr: apropiarse de un color. Grficamente, adems, el sol de DOnofrio es un cono poderoso sobre el que tambin se ha hecho un trabajo consistente ao tras ao. El significado es que hace tanto calor en verano que hasta el sol se muere de calor y necesita comerse un helado DOnofrio para refrescarse: Fue una brillante idea!

Las lovemarks (marcas amadas). Apple, Converse, Nike, Sony y Coca Cola, estn unidos por una gran fuerza: el amor. El amor es lo que mueve a la gente, lo que mueve al mundo, y es natural que este subyugue a la razn cuando de preferencias se trata. Cuando una marca llega a la posicin de lovemark, el mundo cambia para ella. Sus consumidores no solo le son fieles: esperan sus novedades, disfrutan al ver sus comerciales, visitan voluntariamente sus pginas. Las lovemarks peruanas son: Inca Kola, Bembos, Gloria y DOnofrio, y ellas respetan a sus consumidores como los consumidores las valoran.

11. DONOFRIO, NESTL Y EL FUTURO. Los nuevos desafos por superar. DOnofrio es la marca ms fuerte de helados de Nestl en el mundo, es por eso que tiene cierta independencia. DOnofrio tiene el orgullo de ser parte de la corporacin de alimentos ms grande del mundo: Nestl. La empresa DOnofrio tiene como reto que crezca el consumo en el hogar, actualmente, el 75% del mercado de helados en el Per se genera por la compra por impulso. Un mal verano para DOnofrio significa que la pasar mal todo el ao, intentando recuperar lo que no pudo vender.
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Color, logotipo e istopo, esos tres elementos consistentemente trabajados durante dcadas de buen criterio y sentido comn, dan a DOnofrio una batera de soluciones grficas envidiables en manos de cualquier diseador. Donofrio cuenta con un sonido distintivito: la cornetita, esta es un logotipo sonoro de la marca.

Otra peculiaridad que juega contra el desarrollo del consumo de helados dentro del hogar peruano es nuestra adorada gastronoma. En cada hogar peruano existe una enraizada tradicin repostera, as que el helado tiene muchos sustitutos en el postre. a) Nuevos retos y estndares Ser parte de la familia Nestl y gozar de la admiracin de la casa matriz es un orgullo para DOnofrio, pero tambin una enorme responsabilidad para quienes conforman parte de la empresa. Ellos representan a Nestl en todo lo que hagan: sus valores y principios deben estar siempre alineados a los de la casa matriz. Nestl tom la decisin de redefinirse a s misma como una empresa dedicada a la nutricin, salud y bienestar, esto comprometa a vender solamente productos nutritivos, saludables y que aportaran al bienestar de la poblacin. Nestl tomo la decisin de desprenderse de todas sus lneas de caramelos en el planeta. Famosas y rentables marcas lderes del segmento de caramelos fueron traspasados, vendidas o simplemente descontinuadas. Ese es el nivel de compromiso de Nestl y a la que pertenece DOnofrio.

12. CONCLUSIN Despus de haber ledo esta motivadora historia, llego a la conclusin de que la gente que se queja de su situacin econmica lo hace porque no

saben vender y se conforma con lo que tiene y puede alcanzar a tener sin hacer nada para lograr un cambio. Hay muchas personas talentosas, pero no saben vender su talento. Si quieres convertirte en un hombre de negocios, tienes que aprender cmo vender y cmo mejorar tu habilidad para hacerlo. Mientras mejor vendedor seas, ms poder adquisitivo tendrs. As como don Pietro DOnofrio, las personas exitosas superan sus miedos en lugar de permitir que stos manejen su vida. No cabe duda que vender es la habilidad ms importante en un negocio y en la vida, no tenemos por qu tener miedo al rechazo ni al fracaso al iniciar y emprender un negocio, uno debe aprender de cada experiencia para que sta se haga productiva como don Pietro que antes de alcanzar el xito tuvo que aprender de sus errores empresariales, adems ganar implica no tener miedo a perder. Finalmente estoy convencida que para empezar un gran proyecto en todos los mbitos, hace falta valenta y para terminar un gran proyecto, hace falta perseverancia.

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LAS CLASES DE TTULOS VALORES SEGN SU LEY DE CIRCULACIN, DE CONFORMIDAD CON LA LEY DE TTULOS VALORES, LEY N 27287
Escribe: CRDENAS GARCA, Thala Olenka Estudiante de 4to ao de Derecho de la Facultad de Derecho UNMSM.

1. Introduccin Los ttulos valores han surgido como una herramienta til para transferir crditos, de tal forma que las actividades econmicas se vuelvan ms giles y simples, con ello facilitamos la circulacin de los derechos. La clave entonces de la operatividad de los ttulos valores descansa en la incorporacin de los derechos de crdito en un soporte materializado o a travs de anotaciones en cuenta que implican su desmaterializacin. En ambos casos se delimitan sus caractersticas y permiten transmitir el derecho incorporado mediante su simple circulacin, producindose as una relacin entre el ttulo (cosa corporal) y el derecho que refleja (cosa incorporal), encontrndose el poseedor, ya sea del documento o de los derechos derivados de la anotacin en cuenta, legitimado para ejercitar el derecho incorporado1. La Ley de Ttulos Valores -LTV- contempla una serie de valores materializados y desmaterializados, los cuales atendiendo a la forma como ingresan a circular al mercado van a tener efectos jurdicos propios a su naturaleza. El

propsito de este artculo est pensado precisamente en explicar las clases de ttulos valores atendiendo a su modalidad, o como se denomina su ley de circulacin. 2. Ley de circulacin de los ttulos valores En la existencia de los ttulos valores podemos distinguir tres momentos: la creacin, la emisin y la circulacin. La creacin, es un acto cambiario por el cual surge a la vida jurdica el ttulo valor, lo que implica seguir una serie de formalidades exigidas por la Ley. Despus que el ttulo a entrado a formar parte de los instrumentos que permiten la circulacin de derechos, su creador puede realizar la entrega del documento a un tercero beneficiario, con lo cual, este ltimo, adquiere la legitimidad de exigir los derechos que el documento incorpore. Esta entrega es conocida como emisin del ttulo valor, sin embargo, para algunos autores, con la emisin se da inicio a la circulacin del ttulo valor. Para otro sector de la doctrina, la circulacin se produce en un momento diferente a la emisin, para ellos, la circulacin ocurre cuando el ttulo se pone en manos de una persona diferente al primer tomador. Sin embargo, la distincin entre emisin y circulacin solo se da en los casos en que
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Tratado de Derecho Mercantil. Tomo II. Gaceta Jurdica, 2003. p. 132.

efectivamente el ttulo valor llegue a tenedores diferentes al beneficiario o tomador, pero esto no siempre ocurre, puesto que, no siempre el ttulo valor llega a circular, no olvidemos que el ttulo valor nace con la potencialidad para circular, no requirindose su efectiva circulacin para tener la naturaleza de ttulo valor, sino, pongamos como ejemplo, el caso de un ttulo que vence sin haber sido endosado o cedido. 3. Clases de ttulos valores Los ttulos valores han merecido diversas clasificaciones, todas ellas atendiendo a diversos puntos de vista, entre las clasificaciones ms conocidas encontramos2: a) Segn las exigencias formales - Ttulos de formalidad rigurosa: en caso el ttulo carezca de de determinados elementos se producir su ineficacia. - Ttulos de formalidad atenuada: la ausencia de estos elementos ocasiona la invalidez del ttulo. b) Segn el valor que representan - Ttulos de tradicin: aquellos que representan mercancas. - Ttulos crediticios: aquellos que representan nicamente un crdito en dinero. c) Segn su Ley de Circulacin - Ttulos valores al portador - Ttulos valores a la orden - Ttulos valores nominativos La clasificacin de los ttulos valores segn su ley de circulacin es la recogida en la LTV- Ley N 27287. En su seccin segunda, entre los artculos 22 al 47 y est la clasificacin que desarrollaremos.
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4. Ttulos valores al portador Los ttulos valores al portador estn regulados entre los artculos 22 al 25 de la LTV, la cual los regula de la siguiente manera: Art. 22 22.1. Ttulo valor al portador es el que tiene la clusula al portador y otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su legtimo tenedor. Para su transmisin no se requiere de ms formalidad que su simple tradicin o entrega. Estos ttulos son los que tienen como ley de circulacin la simple tradicin, es decir, el acto por el cual se realiza la entrega fsica del documento. Cuando el ttulo valor se crea no se indica quin es la persona titular del derecho. Aqu se presenta una desvinculacin del sujeto, por lo que la legitimidad para exigir el derecho contenido en el ttulo nace con la simple posesin. Por ello se afirma que la persona legitimada para exigir el derecho es indeterminada, pero determinable cuando lo posee. Por eso la Ley seala que la indicacin de persona determinada en un ttulo valor al portador, no altera la naturaleza de ste, ni genera obligaciones para aquella, salvo que se trata de una intervencin para asumir una obligacin.
Es importante sealar que no existe una libertad ilimitada para de emisin de ttulos valores al portador, y ello responde a que si existiera esa posibilidad las personas podran convertir al ttulo valor al portador en otra forma de papel moneda, y esa facultad solo la tiene en nuestro pas el Banco Central de Reserva. La sancin en caso se contravenga esta limitacin acarrear que el documento creado no tenga la calidad de ttulo valor y el emisor ser sancionado con multa por importe igual al del documento emitido, que constituir ingreso propio del Poder Judicial.

MONTOYA MANFREDI, Ulises. Derecho Comercial, Tomo II, Lima: Editorial Grijley, 2004. p. 13.
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La circulacin de un ttulo puede producirse de manera voluntaria e involuntaria. La primera responde a una iusta causa traditionis, es decir, el tenedor pone voluntariamente a circular el ttulo valor. La segunda, es la que se presenta en los casos de sustraccin, robo, prdida, etc. El artculo 24 de la LTV, recogiendo el principio de abstraccin, no sanciona con la invalidez del ttulo valor, en caso ste haya entrado a circular en contra de la voluntad de su emisor, quien queda obligado a cumplir la prestacin a favor del tercero de buena fe. Debido a que en el ttulo valor al portador no se identifica al beneficiario del mismo, ste para poder exigir el derecho contenido en el ttulo debe identificarse. La LTV exige que se coloque el nombre, nmero de documento de identidad y la firma de cancelacin en documento aparte o en el mismo ttulo valor, sin que por ello se vea afectada su naturaleza. 5. Ttulos valores a la orden Entre los artculos 26 al 28 de la seccin segunda, ttulo segundo de la LTV, se encuentran regulados los ttulos valores a la orden. La Ley regula al ttulo valor a la orden en los trminos siguientes: Art. 26 26.1. Ttulo valor a la orden es el emitido con la clusula a la orden, con indicacin del nombre de persona determinada, quien es su legtimo titular. Se transmite por endoso y consiguiente entrega del ttulo, salvo pacto de truncamiento. Estos ttulos son aquellos cuya ley de circulacin es el endoso, por regla general, puesto que se admiten otras formas de circular un ttulo valor a la orden (por cesin, por ejemplo). En estos ttulos debe figurar la clusula a la orden, clusula que

puede ser expresa o tcita. Existen ttulos valores en los que no es necesario incluir dicha clusula debido a que por su naturaleza solo se transmiten por endoso, encontramos el caso de la letra de cambio, el cheque, certificado bancario, warrant y el certificado de depsito; estos ttulos, por propia exigencia de la ley solo circulan por endoso. Adems del endoso, el ttulo debe ser entregado fsicamente, sin embargo, la LTV permite prescindir de la entrega fsica al endosatario previo pacto de truncamiento entre endosante y endosatario, sustituyendo la falta de entrega por otra formalidad, ya sea mecnica o electrnica, de lo cual se dejar constancia fehaciente. Al respecto, La LTV en su glosario de trminos (art. 279) seala lo siguiente respecto al truncamiento: Art. 279 14. Truncamiento: Proceso que permite detener en poder de una empresa del Sistema Financiero Nacional un ttulo valor, prosiguiendo su trmite de cobranza o pago de derechos que el ttulo represente, as como las constancias de rechazo o incumplimiento total o parcial, por medios mecnicos, electrnicos u otros, prescindiendo de su entrega fsica, previo los acuerdos que al efecto adopten las empresas involucradas.

Lneas arriba hicimos referencia a que los ttulos valores tambin podan circular por medio distinto al endoso, y entre ellos encontramos a la cesin, la herencia, la donacin. En estos caso se transfiere al cesionario o adquirente todos los derechos que represente, pero lo sujeta a todas las excepciones personales y medios de defensa que el obligado habra podido oponer al cedente o transferente antes de la transmisin.

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La cesin empieza a surtir efectos a partir del momento en que se le comunica fehacientemente al deudor. En caso no se haya dejado constancia en el ttulo de la cesin, el cesionario puede pedirle al juez, va procedimiento sumarsimo, que haga constar la transmisin a su favor, en el mismo ttulo o en hoja adherida a l. 6. Ttulos valores nominativos La LTV, respecto a los ttulos valores nominativos seala en su art. 29, lo siguiente: Art. 29 29.1. El ttulo valor nominativo es aqul emitido a favor o a nombre de persona determinada, quien es su titular. Se transmite por cesin de derechos. Estos ttulos carecen de la clusula a la orden y si se consigna no lo convierte en ttulo valor endosable. Los ttulos valores nominativos son aquellos cuya ley de circulacin es la cesin de derechos, la cual es segn el art. 1206 del Cdigo Civil el acto de disposicin en virtud del cual el cedente transmite al cesionario el derecho a exigir la prestacin a cargo de su deudor, que se ha obligado a transferir por un ttulo distinto. En estos ttulos, al igual que en los ttulos a la orden, figura el nombre de persona determinada como su titular, pero no incluyen la clusula a la orden, la que, en caso est incluida, no le quita la naturaleza de ttulo valor nominativo. Para que la cesin surta efectos frente a terceros y al emisor, es necesario que se comunique al emisor para su anotacin en la respectiva matrcula o, en caso se trate de valores con representacin por anotacin en cuenta (los cuales se rigen por la Ley del Mercado de Valores), la cesin debe ser inscrita en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de

Valores correspondiente. Salvo pacto en contrario, los gastos derivados correspondientes a la anotacin en la matrcula o registro y al otorgamiento de nuevo ttulo o de la constancia de inscripcin son de cuenta del cesionario o adquirente. La cesin puede constar o no en el mismo ttulo o en hoja adherida a l. La cesin de ttulo debe indicar lo siguiente: a) b) c) d) Nombre del cesionario. Naturaleza y/o condiciones de la cesin. Fecha de cesin. Nombre, nmero de documento oficial de identidad y la firma del cedente.

En caso faltara el literal a) y d) se producir la ineficacia de la cesin. En el caso, en que estando obligado a hacerlo, quien constituya el derecho no comparezca a firmar la matrcula o el registro o, cuando el beneficiario carezca de documento indubitable que contenga el derecho constituido, este ltimo podr solicitar su anotacin o registro judicialmente, en la va sumarsima. La LTV en su art. 30. 3 seala algunas presunciones: a falta de indicacin de la naturaleza de la cesin, se entender que es en propiedad; y, en caso se omita la fecha, se presumir que la cesin se efectu en la fecha de comunicacin de ella al emisor.

7. Diferencias entre endoso y cesin de ttulos valores Es necesario indicar cules son las principales diferencias entre el endoso de un ttulo valor respecto a la cesin del mismo, y ello, porque en ambos ttulos debe figurar la persona beneficiada con el derecho incorporado, sin embargo, por la diferencia en su ley de circulacin, sus efectos jurdicos varan.

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a) La ley de circulacin de los ttulos valores a la orden es el endoso, mientras que los ttulos valores nominativos circulan por cesin de derechos. b) En endoso tiene naturaleza mercantil, mientras que la cesin de derechos es una institucin contractual. c) El endoso es un acto unilateral del endosante, mientras que la cesin es un acuerdo bilateral entre cedente y cesionario. d) El endoso debe constar necesariamente en el ttulo o en hoja adherida a l; la cesin puede o no constar en el ttulo. e) El endoso debe ser acto puro y simple, no admite condiciones; la cesin s puede sujetarse a ellas. f) La ley sanciona con nulidad el endoso parcial; en cambio s admite la cesin de derechos parcial. g) Con el endoso opera el principio de la solidaridad respecto de los firmantes del documento. En la cesin de derechos, el cedente responde por la existencia y legitimidad del crdito, no de la solvencia del deudor. h) En los ttulos valores a la orden rige el principio de autonoma, debido a que los derechos son originarios y autnomos. En los ttulos nominativos existen derechos derivados. i) En los ttulos valores a la orden se debe verificar una serie regular e ininterrumpida de endosos. En los ttulos

nominativos las cesiones deben ser vlidas y realizadas por sus legtimos titulares. 8. Conclusiones

a. Segn su ley de circulacin, los ttulos valores se diferencian en ttulos valores al portador, ttulos valores a la orden y ttulos valores nominativos. b. La exigibilidad del derecho contenido en un ttulo valor al portador se origina con la simple posesin del mismo y requiere la identificacin previa para ser exigible. c. En los ttulos valores a la orden, el deudor no conoce quin llegar a ser su acreedor, pues hay una sustitucin continua lo que le impide, conocer de antemano a quien corresponde el cobro del derecho, por ello las excepciones se encuentran limitadas. d. En los ttulos valores nominativos, lo que ocurre es una subrogacin activa y sta solo surtir efectos en la medida que la cesin le sea comunicada fehacientemente al deudor, sea en va judicial o notarial. 9. Bibliografa
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Derecho Comercial, tomo II, Lima: Editorial Grijley, 2004. Tratado de Derecho Mercantil, tomo II. Gaceta Jurdica, 2003.

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LA EMISIN DE TTULOS VALORES CON CONTENIDO REMUNERATIVO INMINENTE COLISIN ENTRE EL PRINCIPIO DE ABSTRACCIN Y EL PRINCIPIO PROTECTOR DE CONDICIN MS BENEFICIOSA?: Bosquejos para una interpretacin en base a la
interdisciplinaridad de nuestras instituciones jurdicas (Parte I)

Escribe: BALDEN BEDN, Lus Jess.

Alumno de cuarto ao de Derecho en la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Miembro del Taller de Estudios Laborales y de la Seguridad Social Jean-Claude Javillier - UNMSM (TELSS) Indorforx_stereo86@hotmail.com

La autonoma en el campo del derecho, tal como lo que concierne a otras asignaturas, es un concepto relativo. He aqu el primer punto que, demasiado a menudo, olvidan los cultores de nuestra materia. MARIO L. DEVEALI, Lineamientos de Derecho del Trabajo, p. 14

1. Introduccin Por lo general, durante nuestra formacin acadmica en la ctedra universitaria, pensamos que las diferentes disciplinas que estructuran nuestro Derecho poseen determinadas premisas que en los innumerables casos prcticos, como en los legislativos, no guardan una relacin determinada, puesto que las soluciones parecieran poseer fronteras determinadas y legitimadas, como si se tratara de un Estado disciplina. Varios especialistas nacionales y extranjeros, sin olvidar a los legisladores con una innumerable gama de asesores, han planteado, mediante su tcnica interpretativa y creadora, diversas soluciones idneas a fin de obtener una posible viabilidad en la bsqueda de Justicia en determinados casos complejos en base que la verdad a priori no deben colisionar con otras posibles interpretaciones externas a su propia lgica.

En una interesante y no muy convencional comparacin, este problema no ha sido ajeno al mtodo planteado por los grandes tratadistas clsicos, puesto que, estos esquemas, basados en determinados criterios y en estructuras autorizadas, han elaborado el mtodo de estudio en base a la exclusividad de su objeto determinando qu es? y cmo se debera formar?, para que as se pueda eliminar de s, cualquier elemento que le fuera extrao, expresin contraria a una falta total de sentido crtico de una verdadera ciencia del Derecho3. De igual manera, se ha enarbolado que, para desarrollar nuestra ciencia jurdica, se debe alejar tendencias metafsico-filosficas, aspecto retrgrado, medio de influencia de la poltica
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HANS KELSEN al considerar que el aspecto que permita dejar atrs el desarrollo de una ciencia jurdica tradicional en el curso de los siglos XIX y XX carente de todo principio metdico era la exclusividad de su propio objeto, en su Teora Pura del Derecho - Introduccin a la Ciencia del Derecho. 18 ed., Argentina: Edit. Universitaria de Buenos Aires, 1982, p. 16
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sobre la teora4. Sin embargo, han existido otras generaciones, voces que anuncian la tarea del estudiante de Derecho no solo en crtica a una conducta reflexiva ante posibles tendencias e inevitables argumentos de carcter extremista individual5, hecho que pone en evidencia el carcter relativo y precario que tienen la mayora de los conceptos, sino tambin en plantear diversas soluciones tericas como comparativas. Tal es nuestro compromiso con la sociedad que, mediante el presente trabajo, buscamos acercarnos ms a la realidad que se caracteriza por ser excluyente, en base a una proporcional aplicacin de los principios ms resaltantes de concretas disciplinas jurdicas, como son el principio de condicin ms beneficiosa en el Derecho del Trabajo y el principio de abstraccin en el Derecho Cambiario, al proponer un alternativo criterio interpretativo, con un futuro actuar legislativo, para que aquellas disparidades econmicas, sociales y jurdicas no sean motivo de una latente arbitrariedad. Este trabajo, por su amplitud, ser presentado en dos partes: primero, partiendo de una estructura conceptual, se determinarn los caracteres especficos de cada principio entre las disciplinas mencionadas, planteando una posicin objetiva en el debate sobre el modo de aplicacin de cada principio. Segundo, en consecuencia de lo anteriormente expuesto, se plantear una posible salida (que puede ser abiertamente debatible) a un problema que se hace vigente en el visto que:
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un concepto de remuneracin podra condicionar el sentido de un ttulo valor?, en base a la tesis que si prevalecera un contenido remunerativo sobre la cesin del ttulo para el beneficio de aquellos que son explotados con el nico sustento de la remuneracin como condicin bsica de vida. Para la segunda parte presentaremos una solucin prctica en base a un caso hipottico que nos servir para comprender mejor el problema. 2. Principio de abstraccin cambiaria El principio de abstraccin en el Derecho Cambiario ha sido definido como aquel juicio objetivo valorativo en donde la posicin jurdica de las partes y los derechos que se transfieren en la serie de relaciones cambiarias generadas por el proceso de circulacin de un ttulo valor, son independientes entre s, en cuanto que sta se fundamenta en la autonoma negocial, premisa consustancial para determinar la titularidad de un ttulo valor en cuanto a una existencia de relacin causal (de naturaleza objetiva, instrumentalizada, etc.). Esta autonoma, en las distintas actividades mercantiles, permite que el derecho adquirido sea (como lo manifiesta la teora) de superior categora al derecho causal consignado en un ttulo valor, planteamiento acorde a las diversas necesidades de los empresarios, como a los particulares para desarrollar su actividades de manera eficaz, para que exista un principio que agilice los objetos y medios a emplear, a pesar que subsistan aparentes contradicciones cuanto que aquel ttulo adolezca de vicios estructurales6. En consecuencia, se puede obtener un ttulo totalmente saneado, utilizando trminos procesales, sin considerar los principios del
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ALF ROSS plantea que es difcil liberar a una disciplina de los pensamientos de deseo e ideologa, por lo que aquellas ciencias han sido y en gran parte son, una mezcla infortunada entre la ciencia como la poltica en Sobre el Derecho y la Justicia.Buenos Aires: Edit. EUDEBA Universitaria de Buenos Aires, 1963, p. 308 5 MARIO L. DEVEALI. Lineamientos del Derecho del trabajo. Buenos Aires: Edit. Tipografica Editora Argentina, 1956, p. 16. GUSTAVO RADBRUCH. Filosofa del Derecho. Madrid: Edit. Revista de Derecho Privado, 1959, p. 145. CARLOS SANTIAGO NINO. Introduccin al Anlisis del Derecho. 2 ed. Buenos Aires: Edit. ASTREA, 2005, p. 338

En la teora como en la interpretacin judicial se entiende que la validez del ttulo no se vulnera por una causa de nulidad en el momento de transferencia del derecho
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Derecho Civil en el sentido de que nadie puede transmitir ms derechos de los que tiene7. Por razn prctica, se ha considerado que cuando un ttulo circula, este renace ex novo8 en cada nuevo adquirente en base a una facultad de continuar ejercitando la pretensin contenida en el ttulo ante otras anteriores acciones de titularidad que pudieran demostrar una relacin causal durante la circulacin; adems, ante el caso de un poseedor de buena fe, este puede ejercitar un derecho propio que no puede ser restringido o destruido en virtud de las relaciones existentes entre los anteriores poseedores y el deudor9, puesto que aquel sujeto acta como acreedor originario y no como un sucesor de quien lo precedi. Este sistema de efectos ha generado que el denominado principio de legitimacin cambiaria sea una especie del principio anteriormente mencionado10 en tanto que se presenta mediante un derecho incorporado en el ttulo que estar destinado a encontrar a su titular como un sujeto determinable por medio de la relacin real en que esa persona se encuentra con el documento11; de esta forma, aquel derecho queda fijado en cada uno de los sucesivos propietarios en forma originaria y no como consecuencia de un contrato o de un negocio a travs de dos aspectos: i) cumple un rol desde un lado activo por el cual el titular del derecho puede exigir el cumplimiento al obligado por el solo hecho de tenerlo o poseerlo y
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ii) en un lado pasivo, el obligado se libera de su obligacin por cumplir su prestacin frente al tenedor del documento12 en base a su estructura funcional13. 3. Principio protector y principio de condicin ms beneficiosa en materia laboral Para el Derecho del Trabajo, en concordancia con su carcter reivindicativo y progresivo, los principios que tutela son diferentes formas legislativas, interpretativas e integradoras de carcter histrico que por su objeto, muchas veces, ha ocasionado contradicciones con otras formas de creacin jurdica que, en variadas ocasiones, ha desconocido la forma de aplicacin normativa en los tipos de jerarquas dentro de nuestra escala normativa. Tal como ha expresado nuestro maestro uruguayo14, mientras que en un Derecho Comn, y en otras ramas del derecho, la preocupacin constante parece regular la paridad jurdica entre los contratantes; en el Derecho Laboral, la preocupacin central parece ser la de proteger a una de las partes que se encuentra en un estado de desigualdad para que pueda lograr, mediante esa proteccin, una igualdad sustantiva y real entre las partes. Es un sustento fundamental para destruir la ficcin de la igualdad existente entre las partes del contrato de trabajo y de otro cualquier contrato, otorgando una desigualdad desigualdad en funcin de aquel
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RICARDO BEAUMONT CALLIRGOS. Los Principios Reguladores de los Ttulos Valores. En: Tratado de Derecho Mercantil. T. II. Lima: Edit. Gaceta Jurdica, 2000. p. 89 8 CESAR RAMOS PADILLA. Teora General de los Ttulos Valores. En: Revista de Derecho Electrnico, p. 23 9 CESAR VIVANTE. Tratado de Derecho Mercantil. T. III. Madrid: Edit. Reus, 1936, p. 128
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Tal como lo ha sealado CANDIDO PAZ ARES. Naturaleza de la Obligacin Cambiaria. En: Ctedra de Derecho Mercantil, p. 4 11 CESAR RAMOS PADILLA. Teora General de los Ttulos Valores, Revista de Derecho Electrnico, p. 24

RICARDO BEAUMONT CALLIRGOS y ROLANDO CASTELLARES AGUILAR. Comentarios a la Ley de Ttulos Valores. Lima: Edit. Gaceta Jurdica, 2002, p. 109 13 Para CNDIDO PAZ ARES, la estructura funcional de aquel principio se desarrolla en base a i) la situacin objetiva de dependencia en donde el mencionado derecho permite al individuo fiarse sin necesidad de una investigacin previa, ii) la situacin de terceros por el cual la apariencia solo acta respecto del tercero cambiario, el tercero que haya adquirido el ttulo en virtud de un negocio de trfico y iii) una buena fe en la adquisicin en tanto que el tercero no ha de ignorar los vicios del contrato de entrega en Naturaleza de la Obligacin Cambiaria. En: Ctedra de Derecho Mercantil, p. 3 14 AMRICO PLA RODRGUEZ. Los Principios del Derecho del Trabajo. 2da ed. Edit. Buenos Aires: De Palma, 1978, p. 23
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procedimiento lgico de corregir las 15 desigualdades - en un doble signo distintivo: i) el signo distintivo del trabajador es su dependencia, su sometimiento a las rdenes del empleador y ii) la dependencia econmica que si bien no es conceptualmente necesaria16, que se presenta en la gran mayora de los casos, fuerza de trabajo al servicio de otro, que se ve ntidamente obligado, para la obtencin de sus medios de vida. Pero, para obtener un ptimo estudio pedaggico, concreto y objetivo sobre este tema, es conveniente definir preliminarmente aquel denominado principio protector, con el objetivo de tratar de analizar los alcances de los distintos tipos de aplicacin de sta, como es en especfico el principio de la condicin ms beneficiosa. El principio protector es aquella lnea directriz o postulado que inspira el sentido de las normas laborales y configuran la regulacin de las relaciones del trabajo17, en la que en caso de que una norma o supuesto fctico que pueda entenderse de varias maneras o colisione con otras formas de actuacin (en el presente caso con la interpretacin cambiaria) se preferir aquella interpretacin y condicin que sea ms favorable al trabajador. Es aquel marco valorativo tutelar y regulador de criterio objetivo, por el cual el derecho al momento de realizar las distintas funciones anteriormente mencionadas18 deduce
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dos elementos centrales: la notoria duda del hecho propuesto y sus diversas formas de interpretacin o de aplicacin19 . Bajo ese sentido, los tericos han considerado que aquellos parmetros legislativos han inspirado -por la necesaria obediencia al mandato de ellas contenido- a aquellas disposiciones reguladoras del ordenamiento jurdico, en tanto que definen el significado y el alcance de las relaciones en cuyo objeto es la prestacin libre de un trabajo por cuenta ajena, y, sirven al juez como al interprete para determinar la genuina y verdadera expresin de los acuerdos entre partes o de la normativa aplicable, cuando surge el litigio o se suscitan las diferencias entre

EDUARDO J. COUTURE, Algunas nociones fundamentales del Derecho Procesal del Trabajo, Tribunales de Trabajo, Instituto de Derecho del Trabajo de la Universidad Nacional del Litoral, Santa Fe, 1944, ob. Citada por AMRICO PLA RODRIGUEZ, p. 25 16 Ibdem, p. 28 17 MANUEL ALONSO GARCA. Curso de Derecho del Trabajo. 7ma ed. Barcelona: Edit. Ariel, 1981, p. 250 18 En base a una interpretacin, creacin o modificacin de nuevos supuestos en la ley, los tratados Internacionales como los convenios colectivos a nivel nacional, en donde se tratar de asistir de manera inmediata al contratante dbil que es el trabajador, aunque, en el mbito colectivo, la fuerza sindical no tolere que se considere como un individuo en actitud reivindicativa frente a los empleadores, para que de esta manera se pueda obtener una coherencia a travs de

las distintas disposiciones normativas LUDOVICO BARASI, Tratado del Derecho del Trabajo. Buenos Aires: Edit. De Palma, 1953, p. 248 19 Para algunos autores como MARIO DEVEALI, AMRICO PLA RODRGUEZ, MANUEL ALONSO GARCA, JAVIER NEVES MUJICA, entre otros, consideran que son condiciones de su aplicacin los siguientes presupuestos: i) slo cuando exista una duda sobre el alcance de la norma legal y ii) siempre que no est en pugna con la voluntad de legislador. Sin embargo, no consideramos tal postura, puesto que aquel principio no solo se estructura dentro de los criterios interpretativos de una manera restringida, dado que tambin forma parte de aquel supuesto de hecho aquellas condiciones fcticas que no fueron previstas expresamente dentro de una relacin laboral. Los supuestos no considerados dentro de las normas legales (aspectos de la primera condicin), como el presente caso, no puede desamparar los fenmenos que son notoriamente percibidos por el hombre de a pie; en tanto que literalmente, es evidente que la segunda condicin es ambigua, ya que por su finalidad, sta tiene elementos progresivos que escapan de aquella receptividad del legislador en un espacio y contexto determinado. En consecuencia, no compartimos el criterio secuencial por la cual no podr forzarse la aplicacin de aquel principio puesto que no acta cuando la duda se refiera a hechos sino solamente en el mbito de aplicacin de la norma tal como lo plantea el profesor JAVIER NEVES MUJICA, porque no determina, o no lo manifiesta expresamente, un criterio extensivo del supuesto de hecho matriz a otras relaciones conforme a su funcionalidad (muchas veces no consideradas en la norma) y no a las normas que las tutelan tal como lo ha considerado el profesor JORGE RENDN VAZQUES en su Derecho del Trabajo. Teora General. 2da. ed. Lima: Edit. Grijley, 2007, p. 97
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los sujetos interesados20. En un doble carcter, desde una perspectiva general, pretende asegurar el respeto a los niveles de beneficios y derechos que se han convertido en irrenunciables, y desde otra, estos supuestos de hecho han de ser aplicados a casos particulares para elevar o mantener las ventajas por encima del nivel mnimo de la categora o estado econmico, manifestado prcticamente en tres principios secuenciales: el principio indubio pro operario, el principio de la condicin ms favorable y el principio de la interpretacin ms beneficiosa. Sin embargo, estos principios no se estructuran en un sentido unidireccional, puesto que se me manifiesta en dos criterios fundamentales: la legal y la judicial. La primera, desde la perspectiva del legislador, considerando al sujeto capaz de fijar una determinada regulacin, otorgando una mayor proteccin a una de las partes de la relacin cuando estime que el tratamiento igual de ambas engendrara situaciones 21 desproporcinales ; la segunda, que en mayora es considerada como derivativa -como la labor del juez aplicar el derecho basndose en el principio indubio pro operario, origen a verdaderas normas 22 - resuelve situaciones jurdicas determinadas con derechos declarados al interpretar de manera ms favorable al trabajador. Tal como ha sealado la mayora de la teora ius laboralista, la existencia de este principio descansa en un conjunto de beneficios concretos -y dispersos- que es dable encontrar a lo largo de las diferentes normas laborales en un sentido protector, pero, sin que

medie una manifestacin normativa de por medio. El principio de condicin ms beneficiosa, aplicable al caso planteado junto con el de indubio pro operario, es definido como la existencia de una situacin concreta, sea por va de beneficio econmico (que en este caso sera mediante la cesin de crditos de un ttulo valor con contenido remunerativo) o de jerarqua laboral (una simple promocin a un grado mayor de direccin), en donde las relaciones anteriormente efectuadas y determinadas deben ser respetadas en la medida que deba ser favorable al trabajador mediante la aplicacin de nueva norma o condicin negocial. Siguiendo los planteamientos del profesor Pla Rodrguez23, ante la diversidad y la multiplicidad de conceptos y formulaciones de la regla, se puede analizar el instituto mediante el estudio de dos conceptos que integran su titulacin: la condicin y el beneficio. Cuando se describe la condicin, se puede entender como norma aplicable a una situacin concreta entre varias de posible aplicacin, una situacin, de hecho o de derecho, para todos los trabajadores o para los de una misma profesin o una situacin particular de hecho, voluntariamente otorgada por la empresa o por una ley anterior, en tanto medio como eficacia de los usos y costumbres que como fuentes de este derecho; mientras que por beneficio, se entiende como el concepto comparativo por el cual es susceptible tambin de varias acepciones: tiempo, contenido, profesiones, individuos, remuneraciones, forma de pago, etc. En tal sentido, este derecho ve a los contenidos en vez de atender a otros criterios individuales y personales que repercuten tambin en su contenido; por el cual se sostiene que este principio supone la existencia de una situacin
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MANUEL ALONSO GARCA. Curso de Derecho del Trabajo. 7ma.ed. Barcelona: Edit. Ariel, 1981, p. 250 21 Sin embargo, sigue abierto a debate el tema si solamente el Legislador es el encargado de crear nuevas formas jurdicas basndose en los principios y no otros sujetos instituidos por el sistema como los Jueces, en tal sentido ver MANUEL ALONSO GARCA. Op. Cit. p. 251, MARIO L. DEVEALI. Lineamientos del Derecho del trabajo. Buenos Aires: Edit. Tipogrfica Editora Argentina, 1956, p. 16 22 Ob. Cit. p. 251

AMRICO PLA RODRGUEZ. Op. Cit. p. 63

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concreta anteriormente reconocida y la cual queda respetada precisamente en funcin del juego que presta la aplicacin de la norma ms favorable, un sentido de preferencia que opera, en general en las relaciones contrapuestas. As, la jurisprudencia nacional ha denominado condiciones ms beneficiosas el impedimento de la modificacin por parte del empresario, y tambin considero que encaja en el presente supuesto la posibilidad de cesin del crdito a un tercero por una aparente buena fe, a aquellas mejoras sobre las condiciones estrictamente exigibles segn la normativa general aplicable, a travs de los contratos individuales como los convenios colectivos24. En aplicacin prctica con nuestro objetivo planteado, queremos manifestar al lector que la dinamizacin de este principio conlleva a dos consecuencias claramente determinantes en nuestra realidad: i) cuando se dicta una norma de carcter general, aplicable a todo un conjunto de situaciones laborales, estas quedan modificadas en sus condiciones25 anteriores en cuanto no sean, para el trabajador que vena ya prestando sus servicios, ms beneficiosas que las nuevamente establecidas26. ii) la nueva
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regulacin, aunque sea en teora porque en la prctica ordinaria es contradictoria, deber respetar como situaciones concretas reconocidas a favor del trabajador o trabajadores interesados, aquellas condiciones que resulte ms beneficiosas para stos que las establecidas para la materia o materias de que se trate por la nueva normativa. En efecto, podemos considerar que aquellos ttulos valores emitidos con contenido remunerativo pueden ser interpretados, en base a los sustentado, de una manera distinta a lo realizado comnmente, y de esta manera se pueda concretizar el bienestar del trabajador sin demorar plazos ni perjudicar la supervivencia de todo el hogar. En SOCIEDADES setiembre, presentaremos al segunda parte, como ha sido sealado, describiendo un caso hipottico para plantear el problema y ofrecer una posible solucin.

SALA FRANCO. Sucesin. Condicin ms Beneficiosa En: Neves Mujica, Javier. Derecho Laboral. Materiales de enseanza. Lima, 1988, p. 194 25 Debe considerarse que las condiciones no solo deben ser entendidas como presupuestos de jerarqua dentro de la propia relacin laboral, sino en un sentido amplio y que sea consecuencia de la propia relacin laboral, en nuestro caso, la emisin del ttulo valor con contenido remunerativo es consecuencia de un beneficio laboral y que se encontrara dentro del campo de aplicacin de este principio. 26 En tal sentido, conviene analizar que en el Texto nico Ordenado de la Ley de Compensacin por Tiempo de Servicios D.S N 01-97-TR del 01 de marzo de 1997, con su Reglamento promulgado por D.S N 004-97-TR el 15 de abril de 1997, establece en el artculo 37 que los depsitos de la compensacin por tiempo de servicios, incluidos sus intereses, son intangibles e inembargables salvo por alimentos y hasta 50%. Su abono slo procede al cese del trabajador cualquiera sea la causa que lo motive, con las nicas excepciones previstas en los artculos 41 y 43 de esta ley. Todo pacto en contrario es nulo de pleno derecho, en

concordancia sistemtica, el artculo 1 de la misma ley sostiene que la compensacin por tiempo de servicios tiene la calidad de beneficio social de previsin de las contingencias que origina el cese en el trabajo y de promocin del trabajador y su familia, en la misma lgica, el artculo 9 seala que son remuneracin computable la remuneracin bsica y todas las cantidades que regularmente perciba el trabajador, en dinero o en especie como contraprestacin de su labor, cualquiera sea la denominacin que se le d, siempre que sean de su libre disposicin. Se incluye en este concepto el valor de la alimentacin principal cuando es proporcionada en especie por el empleador, que a la vez en el Articulo 12 sostiene la idea de que Se entiende por alimentacin principal, indistintamente, el desayuno, almuerzo o refrigerio de medioda cuando lo sustituya, ya la cena o comida. Por el cual es propio indicar que, por un criterio interpretativo sistemtico, los contenidos remunerativos son todos aquellos montos que regularmente percibe el trabajador, con libre contenido de disposicin, para que pueda sostener su propia vida como la de sus familiarices y que posee el carcter de intangible e inembargable salvo un 50% del monto total.
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ASPECTOS TRIBUTARIOS DE LA REDUCCIN DE CAPITAL CON REEMBOLSO EN RELACIN AL ACCIONISTA

Escribe: ZAMBRANO PORRAS, Marco Antonio. Estudiante de 6to ao de Derecho de la Facultad de Derecho y Ciencias Polticas UNMSM.

1. Introduccin La dinmica actual del mercado y de la economa hace que sea muy frecuente la realizacin de operaciones de aumento de capital, reduccin de capital, fusiones o escisiones de sociedades en nuestro medio. Ahora bien, estas operaciones no solo tienen implicancias societarias sino que tambin inciden en el mbito tributario, lo cual nos da la oportunidad de hacer un anlisis respecto de las implicancias tributarias de la reduccin de capital, especialmente en la modalidad de reduccin de capital con reembolso en relacin al accionista. 2. Reduccin de Capital La reduccin de capital es la operacin econmica por la cual se aminora la cifra del capital que posee la sociedad (la cifra que figura en el estatuto social), ello con debido a diversos motivos: legal o voluntaria. Algunas veces la reduccin viene impuesta por una exigencia legal al darse determinados supuestos, por ejemplo el supuesto previsto en el artculo 220 de la Ley General de Sociedades (LGS), que establece que: la reduccin de capital tendr carcter obligatorio cuando la prdidas hayan disminuido el capital en ms de cincuenta por ciento y hubiese transcurrido un ejercicio sin haber sido superado (). Ser voluntaria cuando se reduce el capital

para reembolsar aportes recibidos o absorber prdidas que afectan a la sociedad en no ms del 50%, entre otros. Ahora bien, el acuerdo de reduccin debe ser adoptado con los requisitos para la modificacin del estatuto, en lneas generales se puede decir que deben ejecutar las siguientes etapas: (i) acuerdo por junta general, (ii) cumplimiento de requisitos para la modificacin del estatuto social, (iii) elevar acuerdo a escritura pblica, y, (iv) inscripcin en Registros Pblicos. 2.1 Modalidades de reduccin de capital (artculo 216 de la LGS) a) La entrega a los accionistas del valor nominal amortizado. b) La entrega a los accionistas del importe correspondiente a su participacin en el patrimonio neto de la sociedad. c) La condonacin de dividendos. d) La reduccin obligatoria por prdidas. 3. Reduccin de Capital con reembolso Se trata de una operacin econmica por la que una sociedad acuerda amortizar27 acciones
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Amortizar acciones significa anular o eliminar acciones de la sociedad, entendidas estas como partes alcuotas del
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representativas de capital, generando as la obligacin por parte de la sociedad de rembolsar a sus accionistas, los aportes que dieron origen a estas acciones. En otras palabras la reduccin de capital va amortizacin de acciones consiste en la disminucin del nmero de acciones emitidas por la sociedad, que pasa de una cifra determinada a una menor, de modo que el valor nominal de las acciones anuladas equivale al importe de la reduccin de capital acordado.

accin (costo computable). En tal sentido, veamos cmo operan dichas variables en los siguientes ejemplos: a) Si el valor nominal de las acciones de una sociedad es S/1.00 y se paga al accionista S/1.00 por la reduccin y el costo computable o costo de adquisicin es S/. 0.60, existir una ganancia de capital por el exceso que es S/0.40. Asimismo puede ocurrir, en el mismo ejemplo, que la sociedad paga al accionista S/0.50 por la amortizacin, con lo cual no existira una ganancia sino una prdida de capital de S/0.10 Por lo tanto, en los casos que el monto de adquisicin de la accin sea menor al valor nominal de las acciones, existir una ganancia de capital, y en el caso que el valor nominal de la accin sea superior al monto de adquisicin de esta, estaremos frente a una prdida. b) Si el valor nominal de las acciones de una sociedad es S/2.00 y se paga al accionista S/2.00 por motivo de la amortizacin y el costo de adquisicin es de S/2.40, existir una prdida de S/0.40. Adems podemos encontrar casos en los cuales no solo nos encontremos con una ganancia de capital sino tambin con una distribucin de dividendos. Sabemos que para la LGS existirn dividendos slo cuando se distribuya utilidades ciertas y lquidas previamente obtenidas por la sociedad, enunciado que se deduce de lo establecido en artculo 230 de la LGS que seala lo siguiente:
Para la distribucin de dividendos se observarn las reglas siguientes: 1. Slo pueden ser pagados dividendos en razn de utilidades obtenidas o de reservas de libre disposicin y siempre que el patrimonio neto no sea inferior al capital pagado.

4. Implicancias tributarias de la reduccin de capital con reembolso Antes de entrar al tema de fondo, es necesario tener en cuenta, respecto a la reduccin de capital con reembolso, (i) si genera una ganancia de capital para el accionista, y (ii) si la ganancia de capital est contemplada el DS 179-2004-EF, TUO de la Ley del Impuesto a la Renta (LIR), como una renta afecta al impuesto para el accionista. Qu se entiende por ganancias de capital? Al respecto, el artculo 2 de la LIR define por ganancia de capital a aquellas rentas obtenidas por la enajenacin de bienes de capital, es decir, bienes que no estn destinados a ser comercializados en el mbito de un giro de negocio o de empresa28. Ahora bien, en una reduccin de capital con reembolso podemos observar diversas situaciones la cuales dependern de diversas variables como: (i) monto que entrega la sociedad al accionista por motivo de la reduccin, este monto puede ser mayor, menor o igual al valor nominal y (ii) monto pagado por el accionista por la adquisicin de la
capital social que confiere su titular una serie de derecho y obligaciones. 28 El artculo 2 de la LIR seala expresamente lo siguiente: Para efectos de esta Ley, constituye ganancia de capital cualquier ingreso que provenga de la enajenacin de bienes de capital. Se entiende por bienes de capital a aquellos que no estn destinados a ser comercializados en el mbito de un giro de negocio o de empresa.

Ahora bien, por una finalidad antielusiva la LIR no solo considera dividendos a la distribucin de utilidades ciertas y liquidas previamente

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obtenidas por la sociedad sino tambin otros beneficios. Es as que de la lectura del artculo 24-A de la LIR se interpreta que se trata de calificar como dividendo a todo supuesto que implique una entrega indirecta de beneficios o utilidades previamente obtenidas por la sociedad, en beneficio de los accionistas, con lo cual se lograra aplicar la tasa de 4.1% a todos estos supuestos regulados. Ahora bien, para los fines del presente artculo nos interesa el supuesto contenido en el inciso d) del artculo 24-A. El inciso d) del artculo 24-A de la LIR seala lo siguiente:
Para los efectos del Impuesto se entiende por dividendos y cualquier otra forma de distribucin de utilidades: d) La diferencia entre el valor nominal de los ttulos representativos del capital ms las primas suplementarias, si las hubiere y los importes que perciban los socios, asociados, titulares o personas que la integran, en la oportunidad en que opere la reduccin de capital o la liquidacin de la persona jurdica.

Asimismo, respecto al tema de dividendo resulta fructuoso mencionar lo sealado por Hernndez Berenguel, como una de sus conclusiones de su ponencia respecto al tema de dividendos, en el marco de la VII Jornadas Nacionales de Derecho Tributario: El importe que corresponda al socio, asociado, titular o persona que integra la persona jurdica que reduce su capital o liquida, slo en cuanto dicho importe exceda de la sumatoria del valor nominal de las acciones, participaciones o derechos en el capital de esa persona jurdica y de las primas suplementarias de capital. Dicho exceso slo constituye dividendo hasta el lmite de las utilidades o reservas de libre disposicin que correspondan al beneficiario del crdito.29 Ahora bien, respecto a nuestro segunda interrogante es preciso citar lo que se establece en el inciso a) del artculo 2 de la LIR: Entre las operaciones que generan ganancias de capital, de acuerdo a esta Ley, se encuentran: a) La enajenacin, redencin o rescate, segn sea el caso, de acciones y participaciones representativas del capital, acciones de inversin, certificados, ttulos, bonos y papeles comerciales, valores representativos de cdulas hipotecarias, obligaciones al portador u otros valores al portador y otros valores mobiliarios. De la lectura de la norma se interpreta que si se logra asimilar los trminos redencin o rescate con el de amortizacin contenido en el artculo 216 de la LGS, la reduccin de capital puede potencialmente generar ganancia de capital en los trminos que utiliza la Ley del Impuesto a la Renta. Se descarta la aplicacin del trmino rescate a la reduccin de capital con reembolso, pues en todo supuesto el rescate supone recobrar algo
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Del inciso d) se interpreta que el exceso que entregue la sociedad al accionista por encima del valor nominal de las acciones, por motivo de la reduccin de capital, ser considerado dividendo. c) Si el valor nominal de las acciones es S/2.00 y se paga al accionista S/2.50 por la reduccin de capital y el costo de adquisicin de las acciones es S/ 1.00 por cada accin, ser ganancia de capital el exceso de S/1.00 hasta S/2.00 por cada accin, a diferencia el exceso de S/2.00 hasta S/2.50 ser dividendo en virtud de lo establecido en el inciso d) del artculo 24-A de la LIR. El ejemplo mencionado se da cuando el patrimonio neto es superior al capital, en consecuencia la amortizacin de las acciones se produce con reembolso en cuanta superior a su valor patrimonial.

HERNNDEZ BERENGUEL, Luis. Impuesto a la Renta Dividendos. VII Jornadas Nacionales de Derecho Tributario. En: Revista del Instituto Peruano de Derecho Tributario, N 41, Lima, marzo 2003. pp. 69-70.
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que estuvo en poder de un tercero, siendo que ello supone la subsistencia de aquello que es rescatado, situacin que no se presenta en la reduccin de capital con reembolso, pues en ese caso las respectivas acciones desaparecen por efecto de su amortizacin. Sobre el trmino redencin el Diccionario de la Real Academia de la Lengua Espaola atribuye al verbo redimir, entre otros significados, el de librar de una obligacin o extinguirla. En el mismo sentido, Guillermo Cabanellas en su Diccionario de Derecho Usual define a la redencin, entre otras formas, como liberarse de una carga o gravamen30. Teniendo esas definiciones en cuenta, no es posible sostener que la amortizacin de acciones que se produce como consecuencia de una reduccin de capital con reembolso est comprendida dentro del trmino redencin.

5. Conclusin Por lo anterior, concluimos que la amortizacin de las acciones no genera una ganancia de capital susceptible de ser gravada. La reduccin de capital con reembolso no est dentro de los supuestos de redencin y rescate que figuran en el inciso a) del artculo 2 de la LIR, por lo cual no genera una ganancia de capital gravable.

6. Bibliografa
- CABANELLAS, Guillermo. Diccionario Enciclopdico de Derecho Usual. T. VII, Buenos Aires, Editorial Heliasta, 1998. - HERNNDEZ BERENGUEL, Luis. Impuesto a la Renta Dividendos. VII Jornadas Nacionales de Derecho Tributario. En: Revista del Instituto Peruano de Derecho Tributario, N 41, Lima, marzo 2003.

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CABANELLAS, Guillermo. Diccionario Enciclopdico de Derecho Usual. T. VII, Buenos Aires, Editorial Heliasta, 1998. p.69.
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CONGRESO DE DERECHO COMERCIAL-EMPRESARIAL: Enfoque multidisciplinario

26 al 28 de septiembre

CONCURSO DE PONENCIAS ESTUDIANTILES

Boletn Sociedades en coordinacin con el Taller de Derecho Empresarial Ulises Montoya Manfredi y el Taller de Derecho Penal Econmico y de Empresa convocan a los estudiantes de pre-grado de todas las universidades al Primer Concurso de Ponencias Estudiantiles (en adelante El Concurso) con la finalidad de promover la investigacin, la discusin y la sana crtica en temas vinculados a la actividad empresarial desde un enfoque multidisciplinario. BASES GENERALES 1. reas de participacin 1.1 La presentacin de ponencias puede ser individual o por un mximo de dos personas. 1.2 Cada participante podr presentar un artculo relativo a la regulacin de la actividad comercial/empresarial a partir de cualquier disciplina jurdica ya sea Derecho Societario, Derecho Cambiario, Derecho Constitucional, Derecho Penal, Derecho Laboral, Derecho de los Contratos, Derecho de Mercado, Derecho Burstil, etc. 1.3 Es importante tener presente en todo momento que la denominacin de este Congreso es de Derecho comercial/empresarial pero con un enfoque multidisciplinario. 2. Especificaciones tcnicas 2.1 Las ponencias deben estar escritas en espaol, ser originales e inditas. Si durante el desarrollo del concurso se toma conocimiento de algn indicio comprobado de copia y/o plagio se descalificar al participante. 2.2 Las ponencias deben tener una extensin mnima de 5 pginas y mxima de 15 pginas, en hoja tamao A-4, letra arial, tamao 12, a espacio y medio, no incluye bibliografa ni cartula. 2.3 El participante deber observar las reglas para las citas bibliogrficas. 3. Contenido de las ponencias 3.1 El trabajo deber contener los siguientes acpites: a) b) c) d) Introduccin Desarrollo y aporte crtico o propuesta Conclusiones Bibliografa

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5. Presentacin, Evaluacin y Calificacin 5.1 Presentacin 5.1.1 La ponencia enviar en formato Word al correo electrnico: sociedades.peru@gmail.com, con asunto: I CONCURSO DE PONENCIAS ESTUDIANTILES. A la recepcin se acusar recibo del mismo. El envo deber incluir una hoja a modo de cartula con los siguientes datos: nombres y apellidos, N DNI, seudnimo, direccin, telfono, nombre de la Universidad de procedencia y ao de estudios. Llegado el momento, al participante se le requerir un documento de identificacin y que acredite su condicin de estudiante de pre-grado. 5.1.2 La fecha lmite para la recepcin de trabajos es el 15 de septiembre del ao en curso. La fecha es impostergable. 5.2 Evaluacin 5.2.1 La evaluacin constar de dos fases: una pre-evaluacin y una evaluacin final. a) Los trabajos enviados hasta la fecha lmite para la recepcin sern sometidos a una pre-evaluacin interna, a fin de seleccionar los 5 mejores trabajos, los que sern expuestos en el programa general durante I CONGRESO DE DERECHO COMERCIAL/EMPRESARIAL: enfoque multidisciplinario. b) Los resultados de la pre-evaluacin sern comunicados a los participantes va correo electrnico el 22 de septiembre del presente ao. c) Dependiendo del nmero de ponencias todas podrn ser expuestas el 27 de septiembre entre las 16:30 horas a 18:00, caso contrario se seleccionarn a las seis mejores. Los ponentes respondern, de ser el caso, a las preguntas que pueda formular el jurado o los asistentes. d) Durante la exposicin de las ponencias se realizar la evaluacin final, segn los criterios que a continuacin se establecen, la misma que tendr como resultado tres ganadores que ocupen el 1 , 2 y 3 lugar. El resultado final se dar a conocer el ltimo da del evento. 5.3 Calificacin 5.3.1 En la pre-evaluacin la nota aprobatoria es de 14, siendo la mxima 20. El Jurado, para calificar, tomar en cuenta lo siguiente: a) Originalidad del tema. (30%) b) Relevancia del tema y utilidad jurdica (y/o social). (40%) c) Claridad en la exposicin (20%) d) Capacidad de sntesis. (10%) 5.3.2 En la evaluacin final, los criterios a tomarse en cuenta sern: a) Originalidad: En el planteamiento del problema y/o solucin, actualidad del tema y profundidad de los conocimientos utilizados. (20 %) b) Relevancia del tema y utilidad jurdica (y/o social)-(40%).- Se evaluar la coherencia de la utilidad jurdica o social con el aporte crtico y propuesta. c) Didctica en la presentacin de la ponencia y capacidad de sntesis (20%) d) Claridad y coherencia en la exposicin (20%).- Claridad, coherencia, fluidez verbal, dominio y profundidad en la exposicin.

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6. Del Jurado calificador de las ponencias seleccionadas 6.1 El Jurado calificador de las ponencias expuestas est conformado por tres juristas de reconocida trayectoria, adems estar integrado por los Coordinadores de los Talleres de Derecho Empresarial Ulises Montoya Manfredi, Taller de Derecho Penal Econmico y de Empresa. 6.2 No se requiere de unanimidad para la eleccin de los ganadores. La decisin final del Jurado es irrevocable. 7. De la premiacin 7.1 Todas las ponencias recibirn un certificado de participacin, pero slo obtendrn premios las tres mejores. 7.2 La premiacin de los participantes que ocupen el 1er y 2do lugar se realizar en la clausura del evento el da mircoles 28 de septiembre. 7.3 Los premios a entregar son:

Primer lugar

Reconocimiento pblico y certificado. Publicacin de la Ponencia en el Boletn Sociedades y blog SOCIEDADES. Se promover la publicacin en una revista jurdica de reconocido prestigio. Reconocimiento pblico y certificado. Publicacin de la Ponencia en Sociedades y blog SOCIEDADES.

02 Libros de Derecho Comercial y Empresarial (a eleccin entre los libros que se le presenten).

Segundo lugar

el

Boletn

01 Libro de Derecho Comercial y Empresarial (a eleccin entre los libros que se le presenten).

Tercer lugar

Reconocimiento pblico y certificado. Publicacin de la Ponencia en Sociedades y blog SOCIEDADES.

el

Boletn

01 Libro de Derecho Comercial y Empresarial.

8. Consideraciones finales 8.1 Cualquier situacin no contemplada en el presente documento ser resuelta por la Comisin Organizadora responsable del I CONCURSO DE PONENCIAS DE DERECHO COMERCIAL/EMPRESARIAL: enfoque multidisciplinario.

(*) Ante cualquier consulta o interpretacin de las bases se podrn comunicar con el comit organizador, a travs del correo institucional: sociedades.peru@gmail.com o al nmero de telfono celular siguiente: 971923929.

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EVENTOS EN SAN MARCOS SEMINARIO SOBRE EL MERCADO DE VALORES

El TALLER DE DERECHO EMPRESARIAL ULISES MONTOYA MANFREDI les invita al evento titulado: "FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE VALORES PERUANO", el cual contar con la participacin de representantes institucionales de CONASEV, CAVALI Y BVL, quienes brindarn informacin acerca de este importante mercado. El evento se realizar el MIRCOLES 31 de AGOSTO, a partir de las 5:30pm en la Facultad de Derecho de San Marcos. * Certificacin por asistencia, previo pago. Ingreso libre.

K A R L I A D A S
Por: Karla Figueroa Caldas
Estudiante de 4to ao de la Fac. de Derecho y Ciencia Poltica de la UNMSM. BOLETN SOCIEDADES Boletn Sanmarquino de Derecho es una publicacin mensual para la comunidad jurdica elaborada alumnos y ex alumnos de la Facultad de Derecho y Ciencia Poltica de la UNMSM. Telfono: (+51)(01) 376-5192 e-mail: sociedades.peru@gmail.com FACEBOOK: Boletn sociedades Blog: www.boletinsociedades.blogspot.com SUPERVISORA: Dra. Mara Elena Guerra Cerrn. COORDINADOR GENERAL: Manuel J. Acosta Delgado. DISEADOR: Segundo Acosta Delgado. PER - 2011

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