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Aula 08 - Determinao da Renda


Nesta aula, prosseguiremos o estudo da Macroeconomia atravs do modelo keynesiano bsico. Voc conhecer: - As Propenses Marginais Consumir e Poupar; - A funo Consumo e a funo Poupana; - O Investimento e seus determinantes; - O multiplicador de gastos da economia; - A teoria keynesiana bsica sobre a demanda de moeda e a taxa de juros.

Introduo Objetivos e Dilemas da Macroeconomia


A Macroeconomia estuda os grandes agregados econmicos: Produto, Renda, emprego, inflao, Balano de Pagamentos, etc. Sua principal preocupao com o curto prazo. Lembre-se de que, em Microeconomia, o curto prazo caracteriza-se pela existncia de fatores de produo fixos. Em Macroeconomia, pressupomos que o estoque agregado de fatores de produo terra, trabalho, capital e as tecnologias disponveis, so constantes. O que muda o nvel de utilizao desses fatores em cada conjuntura. A Macroeconomia tem como preocupao central o crescimento econmico e o pleno emprego. Esses objetivos j foram equiparados melhora da qualidade de vida do conjunto da sociedade. Crticas posteriores levaram a relativizar essa identificao (nem sempre, crescer com altas taxas de emprego melhora a vida de todos), mas tais objetivos continuam sendo desejveis. Melhorar a distribuio de renda da sociedade outro objetivo macroeconmico importante, complementando a lista dos temas necessrios melhora efetiva do nvel de vida. Preos estveis ou seja, baixa inflao acrescenta-se a essa lista. H muitas dificuldades e problemas para se chegar a esses objetivos. Um deles formado pelos chamados dilemas macroeconmicos: alguns
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objetivos so relativamente contraditrios entre si. Por exemplo, polticas que1 enfatizam o crescimento econmico podem piorar a distribuio de renda; por outro lado, medidas mais distributivas podem reduzir a taxa de crescimento. Inflao e desemprego aparecem como outro dilema fantasmagrico para os formuladores da poltica econmica: deve-se escolher a assombrao com que se prefere conviver, pois ambas so contraditrias. O estmulo ao crescimento econmico com ampliao do emprego embute, muitas vezes, o risco de acelerao da inflao; polticas que reduzem esta ltima costumam causar queda do crescimento e do emprego. O arsenal de medidas macroeconmicas tambm complexo e, alm dos dilemas acima, interfere no funcionamento de diversas outras variveis. As finanas do governo (dficit pblico) e o Balano de Pagamentos (as transaes econmicas e financeiras com o Exterior) so afetados pelas medidas adotadas buscando os objetivos assinalados acima. Avaliar todos esses impactos tarefa difcil e sujeita sempre a surpresas empricas (prticas), que geram novas revises tericas.

2. O Modelo Keynesiano Simples


Como vimos na aula passada, a Macroeconomia est ligada a Keynes. Neste captulo, examinaremos os principais conceitos elaborados por esse grande economista para explicar como a Renda Nacional determinada. Vamos ressaltar alguns aspectos metodolgicos necessrios para iniciar o estudo do modelo macroeconmico bsico, desenvolvido por Keynes. Em primeiro lugar, assinalamos uma diferena importante entre a Contabilidade Nacional e a Macroeconomia: a primeira baseia-se em dados reais j observados, ao passo que a Macroeconomia trabalha com variveis pretendidas. Quando falamos em Consumo ou Investimento, em Contabilidade Nacional, estamos nos referindo a gastos j ocorridos; em Macroeconomia, aos gastos que as famlias e empresas pretendem fazer. Usamos as expresses latinas ex post e ex ante para nos referirmos a elas: a Contabilidade Nacional afere despesas ex post e a Macroeconomia estima gastos ex ante.
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O segundo aspecto refere-se s variveis de que estamos tratando. Voc deve sempre lembrar-se de que a Macroeconomia trabalha com agregados: aqui, a despesa despesa agregada, isto , de todos os agentes econmicos ao mesmo tempo. A oferta agregada constitui o produto total, o montante de bens e servios produzidos pelo conjunto da economia. Comecemos por uma viso panormica. Keynes, como vimos, preocupavase em compreender a situao de desemprego em massa, que perdurou por quase toda a dcada de 1930 nos pases mais avanados do capitalismo. Ao reformular a teoria neoclssica, ele derrubou dois pilares dessa escola: a lei de Say e o princpio da flexibilidade salarial. Jean-Baptiste Say (1767-1832), economista francs ligado escola clssica (a primeira escola do pensamento econmico moderno), desenvolveu uma teoria aceita pela maioria dos economistas at 1930. Em sntese, essa teoria que levou seu nome dizia que a oferta cria sua prpria demanda. Isso quer dizer que a renda (salrios, lucros, juros e aluguis) gerada no processo de produo retorna a esse processo em forma de consumo ou investimento, permitindo, assim, escoar toda a produo de bens e servios da economia. A parte da renda no consumida (chamada de poupana) seria atrada para os investimentos em bens de capital. A taxa de juros equilibraria a poupana e o investimento: se os juros fossem muito baixos, haveria excesso de investimento e escassez de poupana, elevando a taxa de juros; se esta fosse muito elevada, haveria mais estmulo para a poupana e menos para o investimento, levando o excesso de poupana a pressionar os juros para baixo. (Dica: perceba a semelhana desse mecanismo com o equilbrio entre oferta e procura de bens em concorrncia perfeita, visto na Aula 4). Nessas condies, no havia lgica numa situao de alto desemprego. Os economistas influenciados pela lei de Say supunham que o desemprego podia ser apenas eventual. O mercado de trabalho tambm seguia a lei da oferta e procura: se houvesse desemprego, seria um sinal de excesso de oferta de trabalho frente demanda dos empresrios. No mercado de bens, o excesso de oferta em concorrncia perfeita ocorre com preos acima do equilbrio (reveja a Aula 4); os economistas acreditavam que essa mesma
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situao no mercado de trabalho traduzia salrios elevados demais. Bastaria reduzi-los para ocorrer uma ampliao da demanda de trabalho e acabar com o problema. Keynes demoliu a lei de Say e a hiptese de reduo dos salrios. No primeiro caso, afirmou que o fluxo de renda tem vazamentos: uma parte dela no retorna para o circuito produtivo. O tamanho desses vazamentos determinante para o funcionamento da economia. O nvel de atividade e de emprego decorrem da demanda e no da oferta. A oferta s pode se ampliar no curto prazo se houver capacidade ociosa, ou seja, desemprego de fatores de produo. E, nesse caso, s o far se for pressionada pela demanda. A oferta correspondente ao pleno emprego o que chamamos de Produto potencial, aquele nvel geral de produo de bens e servios resultante do uso pleno dos fatores de produo disponveis. Essa oferta s se amplia em prazos mais longos, com o crescimento fsico dos fatores de produo trabalho, capital ou novas terras ou, ainda, com inovaes tecnolgicas que aumentem a produtividade. Assim, a varivelchave para a definio da renda, do produto e do emprego no curto prazo a demanda efetiva. O princpio da demanda efetiva, enunciado por Keynes, inverteu a lgica da Lei de Say. Keynes tambm discordou da hiptese de reduo dos salrios nominais (ou seja, o valor em moeda corrente pago aos trabalhadores). Acreditava que os sindicatos se oporiam fortemente a isso, o que inviabilizava a retomada do nvel de emprego. Keynes achava mais provvel uma reduo do salrio real o salrio dividido pela quantidade de bens produzidos pelo trabalhador. Atualmente, os sindicatos do muita importncia tambm a esse item, reivindicando a reposio da inflao nos salrios, alm de aumentos reais. Talvez na poca de Keynes isso no fosse to importante, porque a maior preocupao era o desemprego e no a atualizao dos salrios. Podemos ver agora que, na tica keynesiana, a teoria neoclssica 2 era incapaz de explicar o que ocorria nos anos 1930. Mesmo que a hiptese de reduo dos salrios nominais fosseplausvel e no era -, no havia qualquer certeza de que toda a oferta agregada seria consumida. Havia um
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problema de insuficincia da demanda efetiva. As propostas de Keynes iam no sentido de elevar a demanda agregada, e ele concluiu que os gastos do Governo eram a chave para esse aumento. O raciocnio bsico que o equilbrio macroeconmico a igualdade entre demanda agregada e oferta agregada pode ocorrer numa situao de desemprego parcial dos fatores de produo. O equilbrio a pleno emprego a situao mais desejvel, e que desde ento passou a ser uma das metas principais das polticas macroeconmicas apenas uma das situaes possveis, e nem a mais provvel. Quando existe desemprego de fatores de produo, aumentos da demanda agregada podero fazer crescer o produto e a renda, elevando a utilizao dos fatores e reduzindo o desemprego. Isso ocorrer at que a economia atinja a situao de pleno emprego. A partir da, aumentos na demanda no obtero respostas pelo lado fsico da oferta, mas apenas dos preos. A presso da demanda contra uma oferta agregada que j atingiu a barreira do pleno emprego acarreta tenses que resultam em alta de preos (inflao). O dito acima pode ser expresso no seguinte grfico:

RNpe a renda nacional de pleno emprego. Percebemos que, enquanto a Oferta Agregada est longe de RNpe, os incrementos da Demanda Agregada aumentam a Renda Nacional sem afetar o nvel de preos (caso do aumento de DA0 para DA1, que faz aumentar a renda de RNo para RN1, sem afetar o nvel de preos P1). J na etapa de pleno emprego, os incrementos da Demanda Agregada causam apenas aumentos no nvel de preos, como quando a demanda aumenta de DA2 para DA3, sem poder ultrapassar a
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barreira de RNpe e fazendo, portanto, crescer o nvel de preos de P2 para P3. A seguir, construiremos os principais conceitos desenvolvidos por Keynes na formulao de seu modelo, que aqui ser apresentado na forma bsica. Isso significa que adotaremos algumas hipteses simplificadoras: ignoraremos a inflao, suporemos a existncia de desemprego e consideraremos a taxa de juros fixa. Comearemos analisando o mercado real, isto , de bens e servios e de fatores de produo. Num segundo momento, integraremos o mercado monetrio ao modelo.

3. As Variveis Reais
a) Propenso Marginal a Consumir (PMgC) Este conceito relaciona-se ao que Keynes denominou a lei psicolgica fundamental: Os homens esto dispostos, quase sempre e em mdia, a aumentar seu consumo medida que a sua renda aumenta, mas no pela quantia do aumento na sua renda. Essa observao nos indica que uma parcela da renda adicional destinada ao consumo, enquanto outra parte destinada poupana. H duas concluses relevantes. A primeira a PMgC, que expressa exatamente a porcentagem do aumento na renda direcionada ao consumo. Em termos formais,

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A segunda concluso que o Consumo Total guarda estreita relao com a Renda. Na verdade, h diversos fatores explicativos do consumo, mas sem dvida a renda o mais importante. Podemos isol-la dos demais fatores e explicitar uma relao funcional, em forma de equao:

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C = Consumo Total C0 = Consumo autnomo B = PMgC Y = Renda pessoal disponvel O consumo autnomo representa aquele consumo mnimo que as famlias realizaro, mesmo que no recebam nenhuma renda. Nessa hiptese extrema, haver a queima de poupanas realizadas anteriormente, ou de bens patrimoniais acumulados (chamamos a isso, despoupana). Quanto Renda Pessoal Disponvel, foi vista na aula anterior: extramos da Renda Nacional (PNLcf) as parcelas no distribudas s famlias (lucros retidos, etc.) e os impostos diretos pagos por estas ltimas. A representao grfica da funo Consumo tem a seguinte forma genrica:

Vemos no grfico que b (na verdade, PMgC) a inclinao da reta da funo Consumo, isto , seu coeficiente angular. Aqui, convm indicar que b obedece sempre a seguinte condio: 0 < b < 1. Isto , a Propenso Marginal
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lugar geomtrico de todos os pontos em que C = Y. Observe que a funo Consumo do grfico intercepta essa reta no ponto cujas coordenadas so (Y1, C1). Nesse ponto, com a funo Consumo acima, toda a renda ser gasta em consumo. direita desse ponto, Y > C, ou seja, a renda excede o consumo. esquerda do ponto citado, C > Y, isto , o consumo excede a renda.

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Alguns elementos desse grfico iro nos acompanhar nesta aula. O primeiro a reta de 45. Ela divide a rea do grfico em duas metades iguais. Cada ponto dessa reta eqidistante dos dois eixos, ou seja, essa reta o

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a Consumir sempre ser positiva e menor que 1. Igualmente, C0 > 0, ou seja, existe sempre um consumo autnomo positivo. b) Propenso Marginal a Poupar (PMgP); J definimos poupana como a diferena entre a renda disponvel e o consumo, isto , a parcela da renda no gasta em bens e servios. Da mesma forma que o consumo, a poupana tambm depende da renda. empiricamente constatado que rendas maiores implicam em maior fatia de poupana. Rendas mais baixas tm alta PMgC, restando pouco para ser poupado. Definimos a Propenso Marginal a Poupar (PMgP) como a parcela da renda adicional dirigida poupana. Se considerarmos que a renda distribui-se entre consumo e poupana, ento conclumos que PMgC + PMgP = 1 , ou seja, PMgP = 1 PMgC. 3 A funo Poupana tambm pode ser deduzida da complementaridade entre consumo e poupana. Enquanto a funo Consumo tem um componente autnomo positivo, a funo Poupana inicia-se com um componente autnomo negativo. Ele exatamente a despoupana de que falamos ao identificar C0. As famlias de renda mais baixa possuem poupana negativa, porque tendem a consumir acima da sua renda. PMgP, por sua vez, o coeficiente angular (ou a inclinao) da reta representativa da funo Poupana. Assim, podemos afirmar que a forma genrica da poupana : Vamos representar as duas curvas conjuntamente:

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Percebe-se a equivalncia entre o consumo autnomo e a despoupana (C0 e C0, respectivamente). Tambm podemos observar que o intercepto entre a funo consumo e a reta de 45 equivale ao intercepto da funo poupana com o eixo horizontal: da para a direita, a renda supera o consumo e a poupana passa a ser positiva. c) Investimento Definimos Investimento como ampliao da capacidade fsica de produo de bens e servios, atravs do aumento do estoque de bens de capital (instalaes, construes, mquinas e equipamentos). Tambm se inclui no Investimento a variao nos estoques, como j visto. O enfoque da Macroeconomia diferente daquele da Contabilidade Nacional, porque a primeira considera a variao esperada e a variao indesejada nos estoques como distintas (o segundo caso expresso de desequilbrio macroeconmico e origem de queda no Produto e no emprego). Abordagem bem diferente da Contabilidade Nacional, que s observa as variveis ex post e no distingue inteno e realizao. A principal caracterstica do Investimento que ele muito instvel. Vrios fatores contribuem para a deciso de investir dos empresrios, entre elas as expectativas sobre o futuro, que so de difcil previso. Entre os fatores explicativos, dois adquirem maior importncia: a taxa de juros de mercado e a rentabilidade ou retorno esperado do investimento. Keynes denominou Eficincia Marginal do Capital a taxa de desconto que iguala os rendimentos lquidos futuros esperados com a compra de um bem de capital com o dispndio efetuado na sua aquisio. Caso a taxa de juros supere o retorno esperado, a empresa no investir: se tiver recursos prprios, ter maior vantagem emprestando-os no mercado financeiro; se no os tiver, evitar tomar emprstimos, uma vez que a aplicao produtiva dos mesmos redundar em prejuzo lquido. Portanto, h uma relao inversa entre taxa de juros e Investimento: juros em queda implicam em aumento de investimentos e alta dos juros leva ao esfriamento das decises de investir.
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d) Injees e Vazamentos de Recursos Vamos recordar a Aula 7, especificamente a ltima equao de igualdade entre renda e produto: S+T+M=I+G+X Essa equao nos informa que a soma da poupana, da tributao e das importaes deve igualar a soma dos investimentos, dos gastos do governo e das exportaes, para que ocorra o equilbrio macroeconmico. Relembrando o fluxo circular da renda, podemos considerar que o lado direito apresenta injees ao fluxo, uma vez que so fatores de demanda para a produo agregada, ao passo que o lado esquerdo mostra os vazamentos, isto , as parcelas da renda das famlias que no retornam s empresas. e) O Multiplicador de Gastos Keynes identificou o impacto do aumento dos gastos sobre a renda agregada. Esse impacto medido pelo multiplicador de gastos, que se refere aos itens da equao acima indicada. De fato, um acrscimo de investimentos, de gastos do Governo ou de exportaes produz um efeito sobre a renda, de magnitude maior que o aumento original. Imaginemos um investimento adicional de $ 100. Esse gasto ser feito junto s empresas fornecedoras de bens de capital, que remuneraro os acionistas e empregados na mesma magnitude (simplificadamente), por meio de lucros e salrios. Se PMgC = 0,8, ento essa remunerao voltar ao fluxo de renda no montante de $ 80 (j que $ 20 sero poupados). Esses $ 80 sero gastos pelas famlias em bens e servios, fluindo para as empresas que os produzem. Estas distribuiro os novos recursos da mesma maneira citada. Mantendo-se PMgC, teremos 80% de $ 80 ($ 64) retornando ao fluxo, e assim sucessivamente. Ao final desse processo, a renda total ter sido acrescida de $ 100 + $ 80 + 64 + ..., at o esgotamento do efeito multiplicador. Ao final, a renda e o produto (portanto, a renda de equilbrio) tero sido elevados em $ 500. Ou seja, o investimento teve um efeito multiplicador de cinco vezes
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sobre a renda de equilbrio. A frmula do multiplicador do Investimento : k = multiplicador do Investimento b = PMgC Visto que PMgC + PMgP = 1, podemos tambm expressar o multiplicador como: k = 1/(PMgP) Assim, quando PMgP = 0,2 -> k = 1/0,2 = 5. Ocorre o mesmo com o multiplicador de gastos do governo e com o multiplicador de exportaes. Deve-se notar, porm, que esse efeito pode ser benfico ou malfico: uma queda nessas trs injees tambm reduzir a renda de equilbrio em um mltiplo da magnitude da prpria queda, dependendo de PMgC e PMgP. Por outro lado, os multiplicadores associados aos vazamentos tm um comportamento diferenciado entre si. As importaes (M) exercem efeito oposto s exportaes (X) e tm um multiplicador simtrico a estas, apenas com sinal trocado: k = -1/(PMgP). J a tributao apresenta o seguinte multiplicador: Sabemos que b < 1. Assim, o multiplicador de tributos menor que o multiplicador de gastos do Governo. Isso nos leva ao teorema do oramento equilibrado: se o Governo elevar seus gastos, financiando-os com uma elevao de impostos da mesma magnitude, haver um efeito lquido positivo na economia, com elevao da renda de equilbrio. Vamos representar graficamente as mudanas no equilbrio macroeconmico quando acrescentamos ao consumo o investimento e os gastos do governo. Consideraremos esses gastos j lquidos dos impostos que os financiam, pois, como acabamos de ver, permanece um efeito multiplicador lquido. k = -b/(1-PMgP)

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Podemos observar como o acrscimo dos Investimentos e dos gastos do Governo, sucessivamente, elevam a renda de equilbrio. Enquanto a Demanda Agregada constitua-se apenas do Consumo, o equilbrio ocorria em Y0. O Investimento eleva-o para Y1 e os gastos pblicos, para Y2 (estes trs nveis de renda de equilbrio equivalem aos pontos E0, E1 e E2 do grfico acima, ou seja, os trs pontos sucessivos de equilbrio). f) Os Hiatos do Produto Agora, vamos identificar os dois tipos de desvios possveis em relao ao equilbrio de pleno emprego. Trata-se das situaes em que a Demanda Agregada supera a Oferta Agregada (DA > OA) e em que a primeira fica abaixo da segunda (OA > DA). No primeiro caso, como a economia j atingiu o nvel de pleno emprego, o excesso da Demanda agregada sobre o Produto (Oferta Agregada) resulta apenas em inflao. Da porque chamamos a distncia entre o equilbrio de pleno emprego e o novo equilbrio com demanda excessiva, de hiato inflacionrio. No caso de Demanda Agregada insuficiente para absorver a Oferta Agregada, a diferena a menor entre o nvel de equilbrio de pleno emprego e a demanda efetiva chamado de hiato deflacionrio. Essa foi a situao dos pases capitalistas avanados na poca em que a obra keynesiana foi lanada.

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4. As Variveis Monetrias
O lado real da economia, visto at aqui, interage com o lado monetrio. Deixaremos para aprofundar o conceito de moeda na Aula 12. Aqui, suficiente consider-la como o instrumento bsico das trocas e transaes econmicas. A moeda substitui com muitas vantagens a troca direta entre produtos e servios. Com o desenvolvimento das trocas monetrias, houve o desenvolvimento de todo um mercado monetrio cada vez mais sofisticado. Os bancos so o principal elemento desse mercado. A regulamentao desse mercado sempre uma atribuio do governo, que detm o monoplio da emisso da moeda e impe a sua aceitao em todo o territrio nacional (da falarmos em moeda de curso forado). O mercado monetrio tambm se constitui de uma demanda agregada por moeda e de uma oferta agregada de moeda. A oferta, como dito, do governo, que decide o volume de moeda que pretende manter em circulao. Para isso, ele o emissor exclusivo da moeda e dispe, ainda, de instrumentos que regulam o volume de moeda que estar circulando a cada momento (detalharemos tais instrumentos na aula indicada). Assim, a oferta de moeda autnoma, depende dos objetivos da poltica econmica do governo. A inovao de Keynes ocorreu na explicao da demanda por moeda e no mecanismo de determinao da taxa de juros do mercado. A demanda por moeda constitui-se de trs segmentos: transaes precauo especulao A demanda de moeda para transaes varia diretamente com o produto e a renda, por razes fceis de entender (quando a atividade econmica cresce, aumenta a necessidade de moeda nas diversas transaes que a compem). A demanda por precauo busca prevenir situaes inesperadas;
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vamos desconsider-la aqui. Por fim, a demanda especulativa de moeda constituda por um participante normal nos mercados o especulador que costuma jogar contra a corrente geral, apostando em tendncias futuras do mercado que ele julga antecipar, o que lhe permite obter lucros futuros com esse jogo. O especulador procura sempre adivinhar o prximo momento do mercado: se a taxa de juros estiver muito baixa, ele guardar moeda aguardando a elevao da taxa para comprar ttulos no futuro, quando poder ganhar maior retorno financeiro; inversamente, quando a taxa alta, no h estmulo para reter moeda e sim para us-la na compra de ttulos que rendem juros. Assim, h uma relao inversa entre a demanda de moeda para especulao e a taxa de juros do mercado. Por sua vez, a taxa de juros o instrumento que equilibra a oferta e a demanda de moeda. Keynes rejeitou a interpretao, baseada na Lei de Say, de que a taxa de juros resulta do equilbrio entre poupana e investimento. Esses dois processos S e I obedecem a motivaes diferentes entre si e no esto sempre em equilbrio. Os juros decorrem da demanda por moeda, decomposta acima, e das decises do governo que determinaro a oferta monetria. Assim, podemos compreender as crises econmicas. Quando a demanda efetiva insuficiente, existe um excesso de poupana sobre o investimento, porque as pessoas esto guardando uma parcela proporcionalmente elevada de sua renda, sem consumi-la, enquanto os empresrios no se sentem motivados a investir, porque percebem que o mercado no absorver sua produo. H um ciclo de quedas na produo e no emprego, enquanto existirem estoques indesejados, que representam investimento sem retorno (lembrese de que na Contabilidade Nacional tudo investimento). O equilbrio se restabelece num nvel mais baixo de produto e renda, mas longe do pleno emprego.

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A poltica monetria pode ser usada para elevar a demanda agregada, atravs de emisses ou compra de ttulos pelo governo que aumentam o volume de moeda em circulao. Isso pode bastar para eliminar o risco de recesso e desemprego. No entanto, h situaes em que a poltica monetria no funciona. Se e a crise for muito grande, quedas na taxa de juros decorrentes da expanso do volume de moeda podem no ser suficientes para animar os empresrios a investir. Os especuladores comeam a apostar que o governo ter que recuar e elevar os juros mais frente, at pela ineficcia da poltica monetria. Eles passam a reter toda a moeda adicional e, assim, frustram o objetivo da autoridade econmica, que era aumentar as transaes. Nesses casos, a poltica fiscal, com o aumento dos gastos do governo ou a reduo dos impostos (ou uma combinao de ambas), ter o papel principal na elevao da demanda agregada para tirar a economia da recesso e do desemprego.

Sntese
Nesta aula, voc apreendeu o que a Propenso Marginal a Consumir e a Poupar. Observou a funo Consumo e a funo Poupana. Conheceu os multiplicadores de gastos e seu efeito sobre a renda de equilbrio. Ficou sabendo como esses conceitos so importantes no modelo keynesiano bsico, que busca explicar as flutuaes da renda e do emprego. Tambm foi apresentado concepo keynesiana sobre oferta e demanda de moeda e a determinao da taxa de juros, o que permite entender melhor o mecanismo das crises de insuficincia de demanda. O prximo tema de interesse macroeconmico ser o Emprego e o desemprego. Trataremos do mesmo na prxima aula. At l!

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Notas
No Brasil, tivemos uma experincia de crescimento com piora na distribuio de renda durante o chamado milagre econmico brasileiro (1967/73).
1

Keynes referia-se a todos os economistas que o antecederam como clssicos, mas h algumas diferenas entre estes e a escola neoclssica, surgida a partir de 1870.
2

Estamos considerando as propenses como decimais (por exemplo, PMgC = 0,8 e PMgP = 0,2). Neste exemplo, de cada 100 reais adicionais ganhos, 80
3

sero consumidos e 20, poupados. A deduo desta e das prximas frmulas no ser feita aqui. Recomendamos aos alunos a consulta bibliografia da disciplina, particularmente Passos & Nogami (2003) pg. 424/426, ou Viceconti e das Neves (2004), pgs. 319/320 e 335/337.
4 5

Ver nota anterior.

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