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ANALISE TCNICA

I - Anlise Tcnica
1. Introduo A Anlise Tcnica a anlise das cotaes histricas tendo em vista prever as evolues futuras das cotaes de um ttulo. A Anlise Tcnica parte de diversas premissas que passamos a analisar: a. A cotao de um ttulo desconta tudo: Charles Dow considerado o pai da Anlise Tcnica. Por essa razo, muitas das teorias da anlise tcnica assentam-se na teoria de Dow. Talvez a mais importante seja a de que o mercado desconta tudo. Na prtica, um analista tcnico cr que a cotao presente de um ttulo reflete toda a informao que se conhece acerca do mesmo. b. As variaes das cotaes no so aleatrias: a maior parte dos analistas tcnicos cr que as cotaes evoluem segundo tendncias. No entanto, os analistas tcnicos tambm concordam que podem existir perodos de tempo em que as cotaes podem no seguir qualquer tendncia definida. Ainda assim, a preocupao do analista identificar corretamente a tendncia de forma a investir corretamente. c. O analista preocupa-se com QUANTO? e no com o PORQU?: o analista tcnico no estuda a envolvente fundamental de uma empresa, mas sim o histrico das cotaes e da tendncia das mesmas. A sua preocupao no saber porque que as cotaes subiram, mas sim identificar a alta antes que esta ocorra. A anlise tcnica parte de uma perspectiva generalista at chegar anlise da empresa. Assim, o analista deve iniciar o seu estudo pelo setor de mercado em que a empresa se insere para depois estudar a empresa propriamente dita. A anlise deve partir da anlise de longo prazo para depois analisar a evoluo de curto prazo quer do setor de atividade quer da empresa propriamente dita. O analista tem basicamente uma ferramenta de anlise que so os grficos quer das cotaes histricas quer de indicadores matemticos calculados com base nos histricos de cotaes. Vejamos os elementos bsicos da anlise: Tendncia (vide fig. abaixo): o objetivo primrio identificar a tendncia de evoluo da cotao. Numa linguagem mais simples, o objetivo verificar se o ttulo se encontra numa evoluo de queda (bearish) ou numa evoluo de alta (bullish)

Suporte: reas de congesto abaixo da cotao presente de um ttulo so reas que podem marcar nveis de suporte para a cotao do ttulo. Caso essa linha seja rompida, poderemos entrar numa zona bearish.

Linha de Resistncia: reas de congesto acima da cotao de um ttulo definem nveis de resistncia. Se a cotao romper essa linha de resistncia podemos entrar numa zona bullish. Momento: o momento de uma empresa geralmente calculado com base em osciladores como o MACD. Presso vendedora/compradora: para identificar se a presso est do lado dos Bulls (Compradores) ou dos Bears (vendedores), o analista tcnico socorre-se da anlise do volume associado ao ttulo. Tal como a anlise fundamental, a anlise tcnica encerra vantagens e desvantagens. A maior vantagem que o analista tcnico s se concentra na cotao do ttulo. Ora

se a maior preocupao prever a evoluo futura da cotao, faz todo o sentido analisar a cotao histrica. Outra vantagem prende-se com a identificao de linhas de suporte e resistncia que definem limites potenciais da evoluo da cotao da empresa. Finalmente, a anlise tcnica tima para decidir o momento de entrada no mercado. A maior desvantagem da anlise 100% tcnica que esquecida por completo a anlise fundamental. As cotaes, alm de serem influenciadas pela sua evoluo passada, so igualmente afetadas pela envolvente de mercado em que se posicionam. Outra desvantagem que a anlise tcnica geralmente no antecipa as inverses de tendncia antes que elas ocorram. De fato, s aps a tendncia se ter comeado a desenhar que geralmente detectada

II - Indicadores tcnicos
1. IFR - ndice de Fora Relativa - RSI - Relative Strength Index O RSI (Relative Strength Index ou IFR: ndice de Fora Relativa) um oscilador que foi criado por Welles Wilder em Junho de 1978. Este oscilador muito popular entre os analistas tcnicos devido aos seus bons resultados. Em termos de clculo, a frmula bastante simples ainda que a sua interpretao possa ser um pouco mais complicada: IFR = 100 - (100/(1+U/D)) U = mdia das cotaes dos ltimos N dias em que a cotao subiu D = mdia das cotaes dos ltimos N dias em que a cotao desceu O criador deste indicador recomendou o clculo de um IFR de 14 dias, mas habitual calcular um IFR de 9 ou 25 dias. Se por exemplo quisermos calcular um IFR de 14 dias teremos de seguir os seguintes passos: a. Somar todas as cotaes dos ltimos 14 dias em que houve alta da cotao. Dividir o valor obtido por 14. Est obtido o U b. Somar todas as cotaes dos ltimos 14 dias em que houve baixa da cotao. Dividir o valor obtido por 14. Est obtido o D c. Aplique a frmula acima indicada e obteve o valor do IFR para uma determinada data d. Repita os passos a, b e c para um nmero suficiente de datas at poder ter um grfico com um nmero suficiente de pontos. e. Trace e analise o grfico O valor do IFR pode variar entre 0 e 100. Sempre que o seu valor esteja acima de 70, o IFR entrou na regio de Sobrecomprado (overbought). Sempre que caia abaixo dos 30 pontos, caiu na regio de sobrevendido (oversold). Note-se que alguns traders preferem definir a regio de sobrecomprado acima dos 80 e a regio de sobrevendido acima dos 20 pelos melhores resultados que da podero advir. Caber a cada analista definir esses pontos em funo dos resultados obtidos. Esses valores sero ajustados ttulo a ttulo, novamente em funo dos resultados obtidos.

H basicamente 3 anlises que se pode retirar da observao grfica do IFR: 1. Uma das interpretaes mais simplistas que se pode retirar de um grfico do IFR o que concerne sada de uma regio de sobrevendido/sobrecomprado. Sempre que o IFR caia abaixo dos 70 pontos depois de ter estado na regio de Sobrecomprado, gerado um sinal de venda do ttulo. Sempre que o IFR sai de uma regio de sobrevendido, isto , seu valor passa a estar acima dos 30 dada uma indicao de compra do ttulo. O grfico abaixo exemplifica exatamente essa situao. A meio de Agosto de 1999 dado um sinal de compra de Sonae SGPS enquanto que em Setembro dado um sinal de venda. Outro aspecto importante que esta interpretao no pode ser dogmtica e deve ser corroborada por outros indicadores. Repare que no final de Novembro dado um sinal de venda que poderia ter induzido erro ao analista j que a cotao continuou a subir at Maro.

2. Outra interpretao grfica que se pode retirar do IFR so as divergncias. neste ponto que talvez se encontre a maior virtude deste oscilador. Sempre que a cotao atinja novos mximos e o grfico do IFR esteja a cair, provvel que a cotao do ttulo corrija atravs da queda. Raciocnio anlogo pode ser feito para os mnimos. Sempre que a cotao teste novos mnimos e o grfico do IFR no acompanhe, muito provvel que a cotao do ttulo suba. 3. Suportes e resistncias: o grfico do IFR tambm excelente para traar linhas de resistncia/suporte/tendncia da mesma forma que so traadas num grfico de cotaes.

2. Bandas de Bollinger(Bollinger Bands) Um dos comentrios que se ouve frequentemente no mercado que as cotaes hoje em dia so mais volteis do que h uns anos atrs. O que que a volatilidade significa na prtica? Sempre que as cotaes de um dado ttulo tenham variaes bastante pronunciadas num perodo de tempo relativamente curto, pode-se afirmar que o ttulo muito voltil. Exemplos no faltam para exemplificar a volatilidade, seno atente-se: a. Sumolis: aps rumores que davam conta de uma OPA sobre o capital da Sumolis, a cotao deste ttulo subiu dos 7.5 Euros aos 22.5 Euros em poucos dias. To rpida quanto a alta, foi a baixa at perto dos 12 Euros. b. PT Multimedia: partindo de um preo base de 27 Euros aps o IPO, a PT Multimedia em vagas sucessivas de histeria subiu at perto dos 150 Euros. Em pouco mais de um ms, a sua cotao cau para nveis em torno dos 55 Euros. Em termos de anlise tcnica, o indicador que mede a volatilidade de um ttulo so as Bandas de Bollinger que foram desenvolvidas por John Bollinger da Bollinger Capital. Atente-se ao seguinte grfico onde esto desenhadas das bandas de Bollinger:

As Bandas de Bollinger so de fato 3 linhas ou envolventes. A banda central na realidade uma mdia mvel das cotaes do ttulo nos ltimos n dias. Depois temos ainda a banda superior e a banda inferior que so calculadas em funo do desvio padro relativamente mdia mvel, ou banda central. Em termos de clculo, temos as seguintes frmulas: Banda Superior = Banda Central + D * Sqrt( sum(cotao - banda central)^2/N) Banda Superior = Banda Central - D * Sqrt( sum(cotao - banda central)^2/N) (N = nmero de dias de clculo da mdia mvel) (Sqrt = raz quadrada)(Sum = somatrio) (D = nmero de desvios padres) Em termos de interpretao, as bandas de Bollinger podem ser interpretadas graficamente da seguinte forma:

1. Uma variao de cotao que comece numa banda tende a deslocar a cotao do ttulo para a outra banda 2. Quando as cotaes de um ttulo saem fora quer da banda superior quer da banda inferior, tendem a voltar para dentro das bandas. Tal significa que se a cotao de um ttulo estiver acima da banda superior, continuar a apenas temporariamente at surgir um movimento de queda das cotaes que repor as cotaes para dentro das bandas. 3. As maiores variaes da cotao de um ttulo tendem a surgir quando as bandas superiores e inferiores se encontram mais prximas. Esse perodo de tempo geralmente um perodo de consolidao das cotaes (ex:ZONA 2) que dever ser seguido por um perodo de tempo de maior volatilidade em que as bandas tendero a afastar-se (ex:ZONA1). 3. Chaikin Money Flow (CMF) Desenvolvido por Marc Chaikin, o CMF - Chaikin Money Flow um indicador calculado a partir da anlise diria da linha de acumulao/distribuio. Esta assenta na idia de que a presso exercida pelos sinais de compra e venda pode ser determinada atravs da comparao do valor de fechamento (Closing Location Value) face ao mximo e mnimo registrados no perodo em anlise. Assim, facilmente se conclui que existe presso para comprar quando um determinado ttulo encerra na parte superior do intervalo de valores observados. Pela mesma lgica, os sinais de venda manifestam-se com mais intensidade quando as aes encerram na parte inferior do referido intervalo. Note-se que o valor de acumulao/distribuio obtido a partir da multiplicao do Closing Location Value pelo volume registrado em cada perodo. Desenvolvido por Marc Chaikin, o CMF - Chaikin Money Flow um indicador calculado a partir da anlise diria da linha de acumulao/distribuio. Esta assenta na idia de que a presso exercida pelos sinais de compra e venda pode ser determinada atravs da comparao do valor de fechamento (Closing Location Value) face ao mximo e mnimo registrados no perodo em anlise. Assim, facilmente se conclui que existe presso para comprar quando um determinado ttulo encerra na parte superior do intervalo de valores observados. Pela mesma lgica, os sinais de venda manifestam-se com mais intensidade quando as aes encerram na parte inferior do referido intervalo. Note-se que o valor de acumulao/distribuio obtido a partir da multiplicao do Closing Location Value pelo volume registrado em cada perodo. Metodologia

Recorrendo ao grfico acima representado, podemos determinar a relao entre os valores assumidos pela linha de acumulao/distribuio e o CMF. Mais concretamente, se dividirmos o total dos valores de acumulao/distribuio relativo aos 21 dias contidos na caixa prpura (ver grfico) pelo volume acumulado ao longo desses 21 dias, obteremos o valor do CMF. Naturalmente, a atualizao diria do valor do indicador requer apenas a remoo do valor registrado no 1 dia e a incluso do novo (e ltimo) valor. Note-se tambm que o nmero de perodos poder ser alterado para melhor se ajustar anlise em curso. Assim, enquanto o CMF a 21 dias constitui uma boa forma de representar as presses de compra e venda numa base mensal, a utilizao de um perodo temporal mais alargado estar menos sujeita a variaes ou, pelo contrrio, um perodo temporal mais curto estar mais de acordo com uma anlise semanal. Uma vez feita esta abordagem inicial, podemos ento concluir que o Chaikin Money Flow bullish quando assume um valor positivo e bearish quando negativo. Sinais de Acumulao

De que forma so representados os sinais bullish gerados pelo CMF? Atravs da indicao de que um ativo financeiro se encontra sob acumulao. Para sabermos se tal o caso, e para determinarmos qual a intensidade da acumulao, podemos proceder atravs de uma das seguintes maneiras:

1. Verificar se o CMF maior do que zero. Se tal acontecer, o indicador assume valores positivos e por isso constitui uma indicao de presso de compra e de acumulao; 2. Determinar h quanto tempo se encontra positivo o indicador. Quanto maior a durao desse perodo, mais evidente se torna o fato de o ativo estar sob presso de compra/acumulao sustentada 3. Conhecer o valor atual do indicador. Para alm de ser superior a zero, o indicador deve incorporar uma consistente capacidade de alta que o permita atingir nveis mais elevados. No devemos esquecer que a observao da tendncia assumida pelo CMF importante para podermos distinguir entre indicaes de compra fortes e sinais de acumulao meramente incipientes.

Vejamos atentamente a situao ilustrada no grfico: enquanto as aes se continuam a desvalorizar, o CMF assume (progressivamente) valores mais elevados. Por exemplo, se olharmos para o que se passa no ms de Outubro, concluimos que, embora as aes tenham sido negociadas a um nvel flat, o indicador permaneceu positivo e continuou a reforar-se. Por sua vez, os nveis de acumulao (representados pelo CMF) registraram valores muito elevados no referido ms. Quando, no fim de Outubro, as aes sofreram uma desvalorizao abrupta, o indicador comeou ento a diminuir tendncia que se manifestou durante o ms de Novembro. Contudo, os nveis de distribuio nunca ultrapassaram os (-0.10), querendo isto dizer que a presso de venda nunca foi muito intensa.

Relativamente situao ilustrada pelo grfico anterior, devemos destacar o perodo compreendido (sensivelmente) entre 28 de Setembro e 22 de Outubro. Um olhar atento permite-nos verificar que o CMF continuou a crescer (os sinais de compra intensificaram-se) numa fase em que as aes foram transacionadas sideways. Alm disso, o indicador passou de (+0.1208) em 28 de Setembro para (+0.2377) em 22 de Outubro, ou seja, a presso de compra quase aumentou para o dobro. Naturalmente, isto constitui uma forte indicao bullish que viria a ser responsvel por uma forte valorizao das aes veja-se a alta dos ttulos de 50 para 90 (valores aproximados). 4. Estocstico (Stoch) importante sob o ponto de vista tcnico determinar qual a relao entre a cotao de um ttulo e o intervalo de cotaes onde esse ttulo se manteve nos ltimos N dias. A importncia desta anlise reside na tendncia que as cotaes tm em fechar perto quer do mximo do intervalo quer do valor mnimo, no caso de uma alta de cotao ou baixa respectivamente. No caso de uma tendncia de baixa de cotao, o preo tende a bater no limite mnimo do intervalo para depois inverter a tendncia e comear a subir afastando-se do valor mnimo do intervalo. Raciocnio anlogo pode ser feito para uma tendncia de alta de cotao. Em termos grficos, o indicador estocstico representado por duas linhas. A linha principal denomina-se de %KD. A segunda linha que usualmente impressa a tracejado, denominada %D e uma mdia mvel da linha %K.

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Em termos de clculo, o indicador tem quatro variveis de suporte: Nmero de perodos do %K: nmero de perodos de anlise do indicador. Nmero de perodos de abrandamento do %K: Nmero de perodos do %D: nmero de perodos a utilizar para o clculo da mdia mvel do %K Tipo de mdia mvel do %D: este parmetro define que tipo de mdia mvel (Exponencial, simples, triangular ou outra) a utilizar no clculo do %D Suponha-se que no perodo de anlise, a cotao do ttulo em anlise variou entre MXIMO e MNIMO ([MNIMO;MXIMO]). A frmula do clculo do %K para um determinado dia ento a seguinte: %K = (cotao de fecho - MNIMO)/(MXIMO - MNIMO) * 100 Como exemplo tome-se como referncia um ttulo X que variou nos ltimos 10 dias entre os 4 Euros e os 6 Euros. Suponha-se que a cotao de fecho hoje foi de 5 Euros. Ento o valor de %K seria o seguinte: (5 -4)/(6 - 4) * 100 = 50% O valor de 50% significa que o valor de fecho hoje se encontra a meio entre o intervalo de variao do ttulo nos ltimos 10 dias que estava situado no intervalo [4;6]. Por exemplo, se a cotao de fecho hoje fosse de 4.5 Euros, ento o %K valeria: (4.5 - 4)/(6-4) = 0.25% fcil perceber que o %K variar entre os 0% e os 100%. Se valer 0% quer dizer que a cotao de fecho igual ao mnimo valor da cotao nos ltimos n perodos. Se valer 100%, quer dizer que a cotao de fecho bateu no mximo dos ltimos n perodos. O nmero de perodos de abrandamento utilizado no clculo foi de 1. Aps o clculo do %K, tem-se que calcular a mdia mvel do %K que nos dar o %D. H vrias interpretaes a retirar da comparao entre as linhas %K e %D e que so as seguintes:

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a. Um sinal de compra gerado quando a linha %K ou a linha %D desce abaixo dos 20% para depois subir acima dos 20%. Um sinal de venda gerado quando a linha %K ou a linha %D sobe acima dos 80% para depois descer abaixo desse nvel b. Um sinal de compra gerado no momento em que a linha %K sobe acima da linha %D. Um sinal de venda gerado quando a linha %K desce abaixo da linha %D c. Divergncias: tal como no indicador RSI, um dos sinais mais fortes dados por este indicador dado pela divergncia que exista entre a cotao de fecho e o indicador. Assim, se a cotao do ttulo continuar a testar novos mximos e a linha %K tem mximos relativos cada vez menores, provvel que a tendncia de alta do ttulo se inverta o que pode sugerir que se venda o ttulo em questo. Raciocnio anlogo pode ser aplicado s quedas.

5. Linha de Tendncia To importante como estes dois conceitos o conceito de tendncia. A tendncia define o percurso evolutivo quer de alta quer de baixa que as cotaes de um ttulo esto a tomar ao longo de um perodo de tempo. Examinado a figura I, pode-se observar a linha de tendncia ascendente do ttulo BRISA PRIV. Na prtica uma tendncia ascendente pode ser definida por mnimos locais sucessivos no grfico. Isto significa que apesar de a cotao do ttulo poder subir e descer ao longo do tempo, numa observao mais detalhada o que se verifica que os compradores tomaram conta do mercado provocando que a cotao do ttulo v subindo ao longo do tempo.

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No caso de uma linha de tendncia descendente, estamos na presena de uma variao bearish em que o mercado acredita que o ttulo tem uma cotao superior ao valor de mercado. Isto significa que a cotao do ttulo vai tendo mnimos locais sucessivos, pois os vendedores exercem a sua presso na cotao do ttulo. Como que se traa esta linha? H vrias formas de o fazer dependendo antes de tudo do perodo temporal que se est a analisar. Observe o grfico II. Nele podemos observar que o traado da linha de tendncia de curto-prazo uma linha ascendente a azul. Se tomarmos um perodo de tempo mais dilatado, j se pode traar uma linha de tendncia completamente diferente que corresponde a uma linha de tendncia de longo-prazo descendente. O traado da linha tem assim que levar em conta o tipo de anlise pretendida em termos de perodo temporal.

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Em termos do traado propriamente dito, o objetivo unir o mximo nmero de pontos correspondentes a mximos locais (linha de tendncia descendente) ou o mximo nmero de pontos correspondentes a mnimos locais (linha de tendncia ascendente). Quantos mais pontos do grfico da evoluo da cotao fizerem parte da linha, mais credvel ser a linha de tendncia. Na prtica significa quem uma linha que cruza trs pontos de mximo (mnimo) do grfico mais credvel que uma linha que cruza apenas dois pontos de mximo (mnimo). Na prtica significa quem uma linha que cruza trs pontos de mximo (mnimo) do grfico mais credvel que uma linha que cruza apenas dois pontos de mximo (mnimo). Um outro aspecto importante na anlise grfica das linhas de tendncia prende-se com a penetrao de uma linha de tendncia (grfico III). Para averiguar se a penetrao de uma linha de tendncia descendente significa que a cotao vai passar a evoluir segundo uma tendncia ascendente importante avaliar o volume transacionado. Por exemplo, se uma linha de tendncia descendente for penetrada com um volume elevado, provvel que a cotao do ttulo passe a subir. Se o volume for fraco, podemos estar na presena de um falso sinal provocado pelos compradores do ttulo. No caso do grfico III o que se verificou foi o rompimento da linha de tendncia ascendente acompanhado por um forte aumento do volume transacionado. No seguimento desse rompimento verificou-se que a inverso da tendncia era um sinal real e no um falso sinal.

6. MACD - Mdia Mvel Divergente/Convergente

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O indicador MACD (Mdia Mvel Divergente / Convergente) um indicador de tendncia que mostra a relao entre duas mdias mveis. calculado subtraindo mdia mvel exponencial de 26 dias a mdia mvel exponencial de 12 dias. O grfico que da se obtm comparado com o grfico da mdia mvel exponencial de 9 dias denominada de linha de sinal ou trigger que geralmente uma grfico a picotado. Como que se interpreta a relao entre estes dois grficos? calculado subtraindo mdia mvel exponencial de 26 dias a mdia mvel exponencial de 12 dias. O grfico que da se obtm comparado com o grfico da mdia mvel exponencial de 9 dias denominada de linha de sinal ou trigger que geralmente uma grfico a picotado. Como que se interpreta a relao entre estes dois grficos?

H trs tipos distintos de interpretao grfica do MACD: Interseces dos grficos: uma regra do MACD vender sempre que o seu grfico passe para baixo do grfico da sua linha de sinal. Da mesma forma, um sinal de compra emitido sempre que o seu grfico passa para cima da sua linha de sinal.

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Zonas de OverBought/Oversold (Sobrecomprado/Sobrevendido): quando o valor do MACD aumenta (na prtica isto significa que o valor da mdia mvel exponencial de mais curto prazo diminui face ao valor da mdia de 26 dias), provvel que a cotao do ttulo esteja oversold (Sobrevendido). Como conseqncia poder haver uma queda na sua cotao pelo que dado um sinal de venda. Divergncias: outra interpretao valiosa retirada do MACD a deteco do fim de uma tendncia. Sempre que a evoluo grfica do MACD de um ttulo diverge da evoluo grfica das suas cotaes, ento est detectada uma divergncia. Se o MACD est a atingir mnimos sucessivos e a sua cotao no, estamos perante uma divergncia Bearish (baixista / vendedora), sendo provvel que as cotaes venham a cair. Se o MACD est a atingir mximos sucessivos enquanto a sua cotao no atinge novos mximos, estamos perante uma divergncia Bullish (altista / compradora) sendo provvel que a cotao do ttulo venha a subir. Note-se que o MACD no um indicador que antecipa mudanas no mercado. O MACD na realidade um indicador que segue a tendncia do mercado. 7. Mdia Mvel (MM - Moving Averange) A mdia mvel um dos indicadores de tendncia mais antigos utilizados na anlise tcnica. Este indicador na prtica uma mdia das cotaes dos ltimos n dias. H basicamente cinco tipos de mdias mveis: exponencial, simples, triangular, varivel e pesada. Estas mdias mveis podem ser aplicadas sobre qualquer valor do ttulo, desde o volume, passando pelo preo de fecho ou pelo valor de abertura.

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Para o clculo de uma mdia mvel simples de 25 dias basta somar as cotaes do ttulo dos ltimos 25 dias e dividir por 25. Para traar o grfico tem-se que executar este procedimento para cada um dos dias do grfico a visualizar. Obviamente que para obter a mdia mvel de n dias para um determinado dia ter que haver obrigatoriamente cotaes nos n dias anteriores. E isso pode nem sempre acontecer como no caso de entrada em Bolsa de um novo ttulo. Para traar o grfico tem-se que executar este procedimento para cada um dos dias do grfico a visualizar. Obviamente que para obter a mdia mvel de n dias para um determinado dia ter que haver obrigatoriamente cotaes nos n dias anteriores. E isso pode nem sempre acontecer como no caso de entrada em Bolsa de um novo ttulo. Mas qual deve ser a mdia mvel a utilizar? Essa resposta depende basicamente do tipo de peso que se pretende dar s cotaes. No caso de uma mdia mvel simples, todas as cotaes do ttulo tm o mesmo peso ao longo do tempo. No caso da triangular, dado mais peso s cotaes que esto a meio do perodo de anlise. No caso da exponencial dado mais peso s cotaes mais recentes. Por norma, utilizada a mdia mvel exponencial que produz melhores resultados na maior parte das situaes. Outra questo pertinente no clculo de uma mdia mvel exponencial a determinao do nmero de dias a se utilizar no respectivo clculo. Essa questo prende-se nica e exclusivamente ao tipo de anlise pretendida. Para isso analise-se a seguinte tabela: Tendncia N dias Muito curto-prazo 5 a 13 dias Curto-prazo 14 a 25 dias Mdio-prazo 50 a 100 dias 100 a 200 Longo-prazo dias Para efetuar anlises de mdio-prazo geralmente utiliza-se a mdia mvel de 50 dias enquanto que para anlises de longo prazo utiliza-se a mdia mvel de 200 dias. Tanto

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o valor 50 quanto o valor 200 (39 semanas) so valores empricos que resultam da experincia acumulada que prova que produzem melhores resultados. Por ltimo importa analisar a questo mais importante: como que se interpreta este indicador? Tipicamente numa anlise de mdio-prazo traa-se o grfico das cotaes juntamente com o grfico da mdia mvel exponencial de 50 dias. Sempre que a MME cruze a linha de cotaes para um valor superior acionado um sinal de compra. Sempre que a MME cruze a linha de cotaes para um valor inferior est dado um sinal de venda. Esta anlise simplista coloca-nos sempre do lado correto da tendncia do mercado. No entanto este indicador no tem valor preditivo acerca da tendncia, pois que a reao sempre mais lenta do que outros indicadores. Assim a recomendao quer de compra ou venda pode ser sempre tardia. Por isso nos prximos artigos iremos nos debruar sobre outros tipos de indicadores. 8. StochRSI prefervel que se tenha conhecimento sobre o RSI (IFR) e o Stoch (Estocstico) para ler sobre este indicador). Desenvolvido por Tushard Chande e por Stanley Kroll, o StochRSI um oscilador que mede o nvel do RSI relativamente ao seu "range" durante um determinado perodo de tempo. O indicador usa o RSI como base e aplica-lhe a frmula dos indicadores estocsticos. O resultado um oscilador que varia entre 0 e 1. De acordo com estes dois autores, o RSI pode situar-se abaixo de 20/30 e acima de 70/80 durante largos perodos de tempo sem se encontrar em situao "oversold"/"overbought". Assim, para aumentarem a sensibilidade na forma que como o RSI fica "overbought" ou "oversold" foi criado o StochRSI. Tal como sabemos, o RSI um oscilador de "momentum" que comprara magnitude dos ganhos, com a magnitude das perdas em determinado ttulo, durante um certo perodo de tempo. Os indicadores estocsticos so tambm osciladores de "momentum", mas que comparam o preo de fecho relativamente aos preos mximos e mnimos de um determinado perodo de tempo. As frmulas dos indicadores so as seguintes: RSI = 100 - (100/((1+ ganhos totais/n)/(perdas totais/n)) Estocstico: %K = 100 x ((Preo de fecho mais recente - mnimo (n))/ (Mximo (n) - Mnimo (n)) %D = mdia mvel simples de 3 perodos do %D StochRSI = (RSI (n) - Mnimo do RSI (n))/(Mximo do RSI (n) - Mnimo do RSI (n))) Das frmula acima, podemos verificar que o StochRSI o estocstico aplicado ao RSI, ou seja, um indicador do RSI e no do preo. No entanto, tal fato no impede o indicador de dar sinais vlidos para entrar no mercado. Quando o RSI estabelece um novo mnimo para um determinado nmero de perodos, o StochRSI ter um valor de 0 e quando faz um novo mximo, assumir o valor 100. Uma leitura de 0.20 significar que o atual RSI est 20% acima do valor mais baixo do perodo ou 80% abaixo do valor mais elevado do perodo. Um valor de 0.80 significa que o atual RSI est 80% acima do nvel mais baixo do perodo ou 20% abaixo do nvel mais elevado. Existem vrios tipos de sinais:

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"Crossovers overbought e oversold": Se uma tendncia de alta est claramente identificada em determinado ativo, ento um sinal de compra seria gerado quando o "StochRSI" avana de "oversold" (abaixo de 0.20) para cima de 0.20. Analogamente, se um "downtrend" est perfeitamente identificado, ento um sinal de compra seria gerado quando o StochRSI cai para baixo da zona "overbought", ou seja, desce de 0.80. "Crossovers" da linha central: alguns traders procuram por cortes da linha 0.50 (a linha central) para confirmar os sinais e reduzir o perigo de inverses. Uma alta de uma zona oversold para cima de 0.50 constituiria um sinal de compra que no seria anulado quando passasse para baixo de 0.50. Analogamente, uma quebra de uma zona "overbought" para baixo de 0.50 constituiria um sinal de venda, que apenas seria anulado quando este subisse para cima de 0.50. Divergncias positivas e negativas: Uma divergncia positiva seguida de uma ascenso acima de 0.20 constituiria um sinal de compra e uma divergncia negativa seguida de um queda abaixo de 0.80 funcionaria como um sinal de venda. Falhas: Caso se assista indicaes de sinais que falham (o valor desce de 0.80, mas passado um dia volta a subir, por exemplo) os autores dos indicadores aconselham ao encerramento de posies. Forte tendncia: Tal como em diversos osciladores, o StochRSI pode ficar "overbought" (ou "oversold") e permanecer nesse estado durante muito tempo. Uma alta para cima de 0.80 pode indicar que o ttulo est "overbought", mas tambm pode querer dizer que o ttulo segue uma clara tendncia de alta. O mesmo raciocnio pode aplicar-se a ttulos "oversold".

No exemplo acima, a ao fez um pico em Junho de 1999 e entrou posteriormente num claro "downtrend". De acordo com os seus autores, o StochRSI seria o indicador mais apropriado para tomar decises de venda, dadas as condies. Cada vez que o StochRSI sobe acima de 0.80, uma situao "overbought" ocorreria. Quando um indicador desce do seu nvel "overbought" (cai para baixo de 0.80), um sinal de venda seria dado. Entre Maro e Junho, o indicador sinalizou 4 sinais de venda; cerca de um por ms. O sinal de venda de Julho no foi reconhecido porque houve uma possvel mudana na tendncia. medida que o ttulo foi fazendo novos mnimos, o "downtrend" permaneceu intacto. Um mnimo maior no fim de Junho foi seguido por um mximo maior em Julho o que questionou a fora e a validade do "downtrend". Quando o mximo maior tomou lugar, o sinal do StochRSI poderia requerer ajustamentos para proteo contra inverses.

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Tentar comprar o ttulo em altas acima de nveis "oversold" provaria ser uma estratgia errada. Houve retrocessos em Maro e Maio que resultariam em algumas ms compras. Esta instabilidade na zona por volta de 0.20 poderia ter levado indicao de sinais de encerramento de posies curtas de forma prematura. Quando uma ao est em tendncia de queda, , por vezes, prudente subir o nvel do sinal de forma a obter sinais de compra (ou encerramento de posies curtas) mais fiveis. Neste caso, um "trader" poderia ter considerado que o sinal de compra (ou fecho de posio) apenas se daria caso o StochRSI subisse acima de 0.50. Este procedimento eliminaria os falsos sinais de Maro e Maio. importante lembrar que o StochRSI um indicador de outro indicador. A sua funo prever novos extremos no RSI antes mesmo desse indicador atingir esses valores. Como um indicador de outro indicador ainda mais afastado do preo e, portanto, muito sensvel, sendo por isso propenso a falsos sinais, especialmente se for utilizado incorretamente. Tal como noutros indicadores, o StochRSI deveria ser usado conjuntamente com outros indicadores. 9. Suporte e Resistncia A cotao de um dado ttulo depende essencialmente de um luta entre compradores e vendedores. Tal e qual como um qualquer mercado, o comprador tenta baixar o preo enquanto que o vendedor tenta puxar os preos para cima. Quando o comprador define um preo que ajuda o do vendedor, acontece a transao. Como ponto de referncia, tomemos as cotaes da Brisa. Sempre que este ttulo chegou junto dos 8.7 Euros, os vendedores tomaram controle das cotaes e impediram que o preo continuasse a subir. A cotao de 8.7 Euros um nvel de resistncia, pois a cotao no conseguiu romper esse valor.

Analisemos o perodo de Julho a Agosto de 1998. Durante essas sesses de Bolsa a cotao esteve sempre acima do nvel dos 7.72 euros. Nessa situao, a ao dos compradores fez-se sentir, o que evitou, que a cotao baixasse abaixo do nvel de 7.72. Por esta razo, o nvel dos 7.72 Euros definido como sendo um valor suporte. Em resumo, num nvel de suporte, os investidores presumem que as cotaes evoluem sempre com valores acima desse valor. Isto pressupe que a ao dos compradores ser sempre mais forte que a dos investidores. No caso de um nvel de resistncia, o mercado estima que as cotaes do ttulo evoluiro sempre em valores abaixo desse valor. Assim, a ao dos vendedores, ser sempre mais decisiva do que a dos compradores.

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No entanto, no se pode definir a identificao dos nveis de suporte e de resistncia como uma frmula mgica para identificar a evoluo de um ttulo. De fato, habitual que, tanto um nvel de suporte como um nvel de resistncia sejam rompidos. Nessa situao, o valor de 7.72 Euros era um valor de suporte. No entanto, no dia 30 de Setembro houve um rompimento desse nvel. Na pratica isto significou que as expectativas do mercado apontavam para uma queda da cotao do ttulo. Para que isto acontea basta, por exemplo, que o mercado reaja pulgao de uma notcia ou de um rumor!!! Quando ocorre o rompimento de uma resistncia ou suporte, acontece muitas vezes que um nvel de suporte se torna um nvel de resistncia. Essa situao corresponde expectativa bearish face evoluo de cotao. No extremo oposto temos a situao em que um nvel de resistncia se torna num nvel de suporte. Tal circunstncia ocorre numa situao em que est gerada um expectativa Bullish face evoluo da cotao do ttulo. 10. ADX - Average Directional Index Desenvolvido por J. Welles Wilder Jr., o Average Directional Index (ADX) pretende avaliar o peso de uma determinada tendncia de mercado, seja ela ascendente ou descendente. Naturalmente, para uma utilizao eficaz deste indicador, importante saber se o mercado assume, de fato, uma tendncia ou se, pelo contrrio, apenas se verificam pequenas oscilaes pontuais (ilustradas por deslocaes laterais irregulares) insuficientes para determinar um certo comportamento. Como se pode ver pelo grfico, o ADX assume valores num intervalo compreendido entre 0 e 100. Na prtica, porm, raramente se registram valores superiores a 60. Por outro lado, enquanto valores inferiores a 20 traduzem uma tendncia fraca, valores superiores a 40 representam uma forte tendncia de mercado. Repare-se, neste sentido, que o indicador no permite classificar uma qualquer tendncia como bullish ou bearish. A sua funo simplesmente inferir sobre o peso/fora de um determinado comportamento de mercado. Consequentemente, um registro superior a 40 pode estar associado a uma tendncia de alta ou de baixa.

Finalmente, vale a pena referir que o ADX pode tambm ser utilizado como um instrumento privilegiado no que toca a identificar uma eventual oscilao de mercado como o incio (ou fim) de uma nova tendncia. Assim, por exemplo, se o ADX revela um fortalecimento a um nvel abaixo de 20 e, subsequentemente, o indicador comear a registrar valores superiores a 20, isso pode significar que estamos a assistir formao de uma nova tendncia. Recorrendo mesma lgica, se o ADX comear a evidenciar um enfraquecimento acima de 40 e, ulteriormente, se mover para valores inferiores a esse mesmo nvel, ento provvel que a atual tendncia deixe de se verificar, passando o mercado a caracterizar-se por uma fase de trading, isto ,

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passamos a assistir s (j mencionadas) deslocaes laterais inerentes a uma fase em que no se observam quaisquer tendncias (non-trending).

III - Padres Grficos (ou Formaes Grfica)


O que so e como funciona os Pafres Grficos - curso gratuito de anlise tcnica (anlise grfica) Existem dezenas de milhares de participantes do mercado que compram e vendem ativos financeiros por diversas razes: expectativa de ganho, medo de incorrer em perdas, motivos fiscais, cobertura de risco, "stop-loss", "price-targets", anlise fundamental, anlise tcnica, recomendaes de casas de corretagem e financeiras... Tentar perceber as razes porque os participantes compram e vendem ativos pode ser um processo assustador. As chamadas formaes ("chart patterns") colocam a compra e a venda em perspectiva ao consolidarem as foras da procura e da oferta num quadro conciso. Ainda mais importante a ajuda que, em conjunto com a anlise tcnica, as formaes do na identificao do vencedor da batalha entre os "bulls" e os "bears". A anlise de formaes pode ser usada para a realizao de previses de curto e de longo prazo, podendo a informao ser "intraday", diria, semanal e mensal, sendo que os padres podem tomar lugar apenas um dia, ou at vrios anos.

Muito do conhecimento da identificao e anlise de formaes data de 1932, quando Richard Schabacker escreveu "Technical Analysis and Stock Market Profits", o livro que serviu de base para a anlise moderna de formaes. Em "Technical Analysis of Stock Trends", Edwards e Magee consideram que a maior parte dos conceitos do seu livro se baseia nos do j citado. A anlise de padres pode parecer acessvel, mas no , de todo, uma tarefa simples. Schabacker afirma:

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"A cincia da leitura de grficos no , no entanto, to fcil como a mera memorizao de certas formaes e recordar o que normalmente se prev quando estas acontecem. Qualquer grfico de aes uma combinao de inmeras formaes e a sua anlise cuidada depende de estudo constante, experincia e conhecimentos de indicadores tanto tcnicos como fundamentais e, acima de tudo, habilidade para pesar indicadores que do sinais contrrios, de forma a ter uma perspectiva global dos seus pormenores assim como no reconhecimento de qualquer frmula." Apesar de Schabacker se referir "cincia da leitura de grficos", a anlise tcnica mais arte do que cincia. Adicionalmente, o reconhecimento de formaes pode ser aberto a interpretaes subjetivas e que podem estar sujeitas a diferentes pontos de vista. Para evitar concluses errneas deve-se confirmar o "output" da formao identificada com outros indicadores tcnicos, de forma que chegar a uma concluso coerente. Nunca existem duas formaes exatamente idnticas, apesar da sua natureza poder ser similar. "Breakouts" falsos, leituras enviesadas e excees regra fazem parte da educao. Estudo constante e cuidadoso o necessrio para que uma anlise de um grfico seja bem sucedida. Na tabela acima, o ativo quebrou a resistncia de uma inverso "head and shoulders" (cabea e ombros). Apesar de a tendncia ser agora "bearish", a anlise deve continuar a confirmar essa tendncia.

Alguns analistas podem ter classificado o grfico acima como uma formao "head and shoulders" com a "neckline" (linha de pescoo por volta de 17.50. Se esta anlise robusta permanece aberto a debate . Apesar de o ativo ter quebrado esse suporte, os "pull backs" foram constantes. Esta "recusa" poderia ter sido interpretada como um sinal de fora e justificado uma reavaliao da formao presente. Os dois grupos dominantes: As duas premissas bsicas da anlise tcnica so: - os preos seguem tendncias; - a histria repete-se. Uma tendncia de alta indica que os "bulls" e portanto a procura controla, e uma tendncia de baixa sinnimo de que as foras da oferta ("bears") prevalecem. No entanto, os preos no seguem a mesma tendncia indefinidamente e quando o outro "prato da balana do poder comea a pesar mais" assiste-se existncia de formaes. Certas formaes como canais paralelos denotam a presena de uma forte

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tendncia. Contudo, a grande maioria das formaes cai em dois grandes grupos: as de inverso e as de continuao. As formaes de inverso indicam uma mudana na tendncia e podem ser subdivididas em dois tipos: de topo e de fundo. As formaes de continuao indicam uma pausa na tendncia e que a direo anterior vai ser retomada passado um perodo de tempo.

S porque uma formao se forma aps um movimento de alta ou baixa significativo, no , por si s, sinnimo de inverso. Muitas formaes, tais como retngulos, podem ser classificados como formaes de inverso ou de continuao. Dependo muito da ao prvia do preo, do volume e de outros indicadores medida que a formao evolui. na identificao destas diferenas que a cincia da anlise tcnica se transforma em arte. 1. Bandeiras e Flmulas(Flags e Pennalts) As bandeiras" e "flmulas" (tambm conhecida como bandeirola) ("flags" e as "pennants") so formaes de continuao de curto prazo que marcam uma pequena consolidao antes da continuao do movimento prvio. Estas formaes so usualmente precedidas por um avano acentuado ou queda com forte volume, e marcam o ponto mdio do movimento.

Movimento acentuado: para ser considerado um padro de continuao, dever existir evidncia de uma tendncia prvia bem marcada. Estes movimentos de alta ou baixa ocorrem, normalmente, com volumes fortes e podem conter "gaps". Este movimento representa a primeira etapa de uma alta/baixa significativa e o a "bandeira/flmula" apenas uma pausa.

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"Mastro" ("flagpole"): o "mastro" a distncia do primeiro "ponto de fuga" ("breakout") de resistncia ou suporte at ao mximo ou mnimo da "bandeira/flmula"(mastro da bandeira ou flmula). O movimento de alta/baixa acentuado que forma o "mastro" deveria quebrar uma linha de tendncia ou nvel de resistncia/suporte. A linha que vai desde o "break" at ao mximo da "bandeira/flmula" forma o "mastro". "Bandeira": a "bandeira" um retngulo pequeno cuja inclinao oposta da tendncia anterior. Os movimentos de preo esto contidos entre duas linhas paralelas. "Flmula": uma "flmula" um tringulo simtrico que comea largo e que converge medida que as formaes amadurecem (como um cone). A inclinao , normalmente, neutra. Por vezes, no existiro reaes especficas aos "mximos" e "mnimos" do qual se desenharo as linhas de tendncia e os movimentos de preo devero ser contidos dentro das linhas de tendncia convergentes. Durao: as "bandeiras" e as "flmulas" so formaes de curto prazo que podem durar entre uma de doze semanas. Existem alguns debates acerca da durao destas formaes e 8 semanas so consideradas um prazo demasiadamente grande. A durao deve situar-se entre uma e quatro semanas. Uma vez que a "bandeira" dura mais de 12 semanas fica classificada como um retngulo. Uma "flmula" de mais de 12 semanas tornar-se-ia num tringulo simtrico. A confiabilidade das formaes que duram entre 8 e 12 semanas discutvel. "Break": para uma bullish "bandeira" ou "flmula", uma alta acima da resistncia assinala que a alta prvia "bandeira" vai continuar. Para uma "bandeira" ou "flmula" "bearish", uma queda abaixo do suporte assinala que a baixa prvia vai continuar. Volume: o volume dever ser elevado durante a alta ou baixa que forma o "mastro". Volume elevado fornece legitimidade ao movimento brusco e repentino que cria o "mastro". Uma alta/baixa do volume acima/abaixo do nvel de resistncia/suporte d credibilidade e validade formao e aumenta a probabilidade de continuao. Alvos: o comprimento do "mastro" pode ser aplicado quebra da resistncia ou suporte da "bandeira/flmula" para estimar o avano ou queda. Apesar de as "bandeiras" e "flmulas" serem formaes muito comuns, as linhas de identificao no devem ser encaradas com ligeireza. importante que as "bandeiras" e "flmulas" sejam precedidas por um forte avano ou queda. Sem este movimento forte, a credibilidade da formao torna-se dbia e as transaes podem ser mais arriscadas.

Movimento acentuado: depois de consolidar por trs meses, a ao quebrou a resistncia dos 56 e iniciou uma forte alta com o acompanhamento do volume. A ao

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subiu de 56 para 76 em 4 semanas. (Nota: tambm possvel que uma pequena "flmula" formada no incio de Maio com resistncia perto dos 62.25). "Mastro": a distncia desde o "ponto de fuga" nos 56 at ao mximo de 76 da "bandeira" formam o "mastro". "bandeira": o movimento de preos estava contido entre duas linhas de tendncia paralelas que se inclinavam para baixo. Durao: de um mximo de 76 at ao "ponto de fuga" nos 72.25, a "bandeira" durou 23 dias. "Ponto de fuga": o primeiro "ponto de fuga" da linha superior da "bandeira" ocorreu a 21 de Junho sem qualquer aumento de volume. No entanto, o ttulo fez um "gap" de alta uma semana mais tarde e encerrou forte com volumes acima da mdia (setas vermelhas) Volume: recapitulando - o volume subiu devido ao forte avano para formar o "mastro", contraiu durante a formao da "bandeira" e subiu logo aps a o "ponto de fuga". Alvos: o comprimento da "mastro" era de 20 e foi aplicado ao "ponto de fuga" (72.25) para projetar um alvo de "92.25". 2. Fundo Duplo ou W tipicamente formada por 2 mnimos (A e B) intercalados por um mximo (C) seguidos do rompimento da linha de resistncia. Geralmente, este padro marca a transio da passagem de um perodo bearish para um perodo bullish.

Em termos de elementos que compem este grfico padro temos o seguinte: Tendncia: este padro grfico um padro de inverso de tendncia pelo que dever existir uma tendncia prvia que dever ser invertida. No caso do grfico acima descrito, existia uma tendncia de baixa antes de se comear a formar o fundo duplo. Primeiro mnimo (A): esta formao reconhecida pela existncia de dois mnimos relativos. Em particular, o primeiro mnimo a cotao mais baixa do perodo bearish. Mximo entre os mnimos (C): entre os dois mnimos ocorre um mximo que poder ter uma cotao superior em 10% ao valor dos mnimos. O volume geralmente

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aumenta em torno do mximo, mas revela-se inconsistente para que ocorra um ponto de fuga pelo que a cotao volta a cair. Segundo mnimo (B): o segundo mnimo dever ter uma cotao semelhante do primeiro ainda que se admita que haja uma ligeira diferena em torno dos 3%. Alta aps o segundo mnimo: aps o segundo mnimo assiste-se a uma alta da cotao do ttulo que reforada por um aumento do volume. Nessa situao, a quebra da linha de resistncia dever estar eminente com os bulls a exercerem uma presso compradora que os bears no conseguem anular. usual que ocorra um ou dois gaps. Linha de resistncia torna-se linha de suporte: aps o rompimento da linha de resistncia usual que a mesma se torne na linha de suporte. Um analista, para avaliar corretamente esta formao dever ter em mente os seguintes pontos: a. Os mnimos devem estar separados por cerca de um ms. Se forem muito prximos podem apenas ser parte de uma linha de suporte b. O valor mximo entre os dois mnimos deve ter uma cotao pelo menos 10% superior ao valor dos mnimos. Caso isso no ocorra, a presso compradora poder no estar a aumentar por forma a que ocorra o rompimento da resistncia. c. Distinguir os falsos ponto de fugas do ponto de fuga verdadeiro: poder acontecer um primeiro rompimento da linha de resistncia sem que isso signifique que se deu uma inverso de tendncia na cotao do ttulo. 3. Fundo Duplo ou W tipicamente formada por 2 mnimos (A e B) intercalados por um mximo (C) seguidos do rompimento da linha de resistncia. Geralmente, este padro marca a transio da passagem de um perodo bearish para um perodo bullish.

Em termos de elementos que compem este grfico padro temos o seguinte: Tendncia: este padro grfico um padro de inverso de tendncia pelo que dever existir uma tendncia prvia que dever ser invertida. No caso do grfico acima descrito, existia uma tendncia de baixa antes de se comear a formar o fundo duplo. Primeiro mnimo (A): esta formao reconhecida pela existncia de dois mnimos relativos. Em particular, o primeiro mnimo a cotao mais baixa do perodo bearish.

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Mximo entre os mnimos (C): entre os dois mnimos ocorre um mximo que poder ter uma cotao superior em 10% ao valor dos mnimos. O volume geralmente aumenta em torno do mximo, mas revela-se inconsistente para que ocorra um ponto de fuga pelo que a cotao volta a cair. Segundo mnimo (B): o segundo mnimo dever ter uma cotao semelhante do primeiro ainda que se admita que haja uma ligeira diferena em torno dos 3%. Alta aps o segundo mnimo: aps o segundo mnimo assiste-se a uma alta da cotao do ttulo que reforada por um aumento do volume. Nessa situao, a quebra da linha de resistncia dever estar eminente com os bulls a exercerem uma presso compradora que os bears no conseguem anular. usual que ocorra um ou dois gaps. Linha de resistncia torna-se linha de suporte: aps o rompimento da linha de resistncia usual que a mesma se torne na linha de suporte. Um analista, para avaliar corretamente esta formao dever ter em mente os seguintes pontos: a. Os mnimos devem estar separados por cerca de um ms. Se forem muito prximos podem apenas ser parte de uma linha de suporte b. O valor mximo entre os dois mnimos deve ter uma cotao pelo menos 10% superior ao valor dos mnimos. Caso isso no ocorra, a presso compradora poder no estar a aumentar por forma a que ocorra o rompimento da resistncia. c. Distinguir os falsos ponto de fugas do ponto de fuga verdadeiro: poder acontecer um primeiro rompimento da linha de resistncia sem que isso signifique que se deu uma inverso de tendncia na cotao do ttulo. 4. Ombro-Cabea-Ombro Invertido (O.C.O.I.) Na ltima lio comeou-se a abordar a temtica dos grficos padro. O grfico analisado foi o grfico A cabea e os ombros. Para este grfico, tipicamente exemplificativo de um contexto de inverso de tendncia, existe o seu simtrico. O grfico Cabea e Ombros invertidos (OCOI) ocorre numa situao de inverso de tendncia em que o ttulo passa de uma zona bearish a uma zona bullish. A cabea e os ombros correspondem a mnimos da cotao do ttulo. Geralmente, sempre que se atingem esses mnimos, o volume diminui, pois os vendedores no esto na disposio de vender os seus ttulos a esse preo.

Aps o segundo ombro, quando a cotao do ttulo quebra a linha de pescoo, o volume tipicamente aumenta. Os bulls tomam conta do mercado exercendo uma presso compradora que leva alta da cotao do ttulo. O ttulo entra ento na zona bullish. 5. Ombro Cabea Ombro (O.C.O.)

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Um dos princpios bsicos da anlise tcnica que as cotaes das empresas evoluem sempre numa dada tendncia. Essa tendncia quer de alta, quer de queda no se prolonga indefinidamente havendo sempre um perodo de tempo ao longo da qual a tendncia abranda at que se processa a inverso. A identificao destes padres do ponto de vista grfico fornece ao analista tcnico uma forte arma de anlise para antever a evoluo futura da cotao do ttulo. Iremos, nas prximas lies, analisar alguns dos grficos padres que podem ser identificados na evoluo da cotao de um ttulo. Comecemos pelo padro grfico Cabea e Troncos. Como o prprio nome indica, o grfico correspondente a este padro forma uma espcie de cabea com dois ombros nos extremos (veja a figura). O primeiro ombro forma-se quando surge a presso compradora no mercado que leva a que o ttulo suba e atinja um primeiro mximo. Nesse momento, os vendedores tomam conta do mercado o que leva a uma queda da cotao. Aps esse perodo de tempo, os investidores que no entraram no primeiro mximo ou os investidores que querem repetir as mais valias voltam a entrar no papel o que fora uma nova alta da cotao, desta vez ainda com mais fora. O novo mximo assim superior ao mximo do ombro esquerdo. Est formada a cabea. Esta nova alta da cotao est sempre associada a um forte volume.

Mal se atinge o novo mximo instala-se uma presso vendedora que pretende tomar mais valias desta nova alta. A conseqncia imediata a nova queda da cotao do ttulo. Nessa altura h ainda (poucos) investidores no mercado que pensam ainda poder tomar mais valias que lhes escaparam nos rallies anteriores pelo que a presso compradora aumenta no mercado fazendo subir de novo as cotaes (segundo ombro). Mas desta vez, alm do mximo ser menor do que o mximo do primeiro ombro, o volume menor, pois o interesse comprador do mercado tambm menor. Assim, nova queda do ttulo inevitvel com os vendedores a tomarem conta do mercado aps ser alcanado novo mximo. Durante esta nova tendncia de queda das cotaes pode acontecer que seja penetrada a linha de pescoo. Nesta situao usual que os bulls tentem que as

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cotaes subam novamente e quebrem a linha de pescoo. Caso tal no suceda, muito provvel que as cotaes caam rapidamente e com forte volume. 6. Retngulo (movimento lateral) As formaes tipo retngulo so padres facilmente identificveis pelo fato de as cotaes estarem limitadas por duas linhas horizontais paralelas que unem os mximos (linha de resistncia) e mnimos (linha de suporte) das cotaes num dado perodo de tempo. A rea formada pelo retngulo por essa razo conhecida como uma zona de consolidao ou congesto. Em termos descritivos um padro do tipo retngulo pode ser descrito pelos seguintes elementos: Tendncia: este tipo de padro no define uma tendncia quer de alta ou baixa porque um padro neutro. A tendncia j dever existir antes que o padro ocorra para que estejamos na continuao de uma tendncia. Por exemplo, no grfico acima representado, a tendncia de baixa sendo possvel identificar dois retngulos que definem dois momentos de consolidao antes que a cotao continue a cair.

4 pontos: para definirmos o retngulo necessrio que existam 2 mximos e dois mnimos que no tero que ter valores iguais mas pelo menos aproximados. Volume: no h um padro do comportamento grfico do volume associado a este tipo de grfico Durao: os retngulos podem demorar desde algumas semanas at a alguns meses. Direo do Ponto de fuga: tal como com o padro do grfico com um tringulo simtrico, o padro dos retngulos um padro neutro em que no possvel saber qual a tendncia de evoluo da cotao. S aps o rompimento da linha de resistncia ou da linha de suporte que possvel determinar a tendncia. No caso do grfico colocado como exemplo nesta lio, existem dois pontos de ponto de fuga (B1 e B2) em que a tendncia de queda. Confirmao do ponto de fuga: tipicamente, caso a cotao suba 3% acima da linha de resistncia ou desa 3% abaixo da linha de suporte, poderemos estar perante a ocorrncia de um ponto de fuga. Se o volume aumentar durante o rompimento, a confirmao ser ainda mais forte. Os retngulos so um exemplo acabado da luta entre bulls (compradores) e os bears (vendedores). Sempre que a cotao se aproxima da linha de suporte, os bulls aumentam a presso compradora provocando o aumento das cotaes. Sempre que as cotaes se aproximam da linha de resistncia, os bears entram no mercado forando a presso vendedora.

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7. Topo Duplo ou M Este tipo de formao uma formao tipicamente formada por 2 mximos (A e B) intercalados por um mnimo (C) seguidos do rompimento da linha de suporte (D). Geralmente, este padro marca a transio da passagem de um perodo bullish para um perodo bearish.

Em termos de elementos que compem este grfico padro temos o seguinte: Tendncia: este padro grfico um padro de inverso de tendncia pelo que dever existir uma tendncia prvia que dever ser invertida. No caso do grfico acima descrito, existia uma tendncia de alta antes de se comear a formar o topo duplo. Primeiro mximo (A): esta formao reconhecida pela existncia de dois mximos relativos. Em particular, o primeiro mximo a cotao mais elevada do perodo bullish. Segundo mximo (B): o segundo mximo dever ter uma cotao semelhante do primeiro ainda que se admita que haja uma ligeira diferena Queda aps o segundo mximo: aps o segundo mximo assiste-se a uma queda da cotao do ttulo que reforada por um aumento do volume. Nessa situao, a quebra da linha de suporte dever estar eminente (D) com os bears a exercerem uma presso vendedora que os bulls no conseguem anular. usual que ocorra um ou dois gaps. Linha de suporte torna-se linha de resistncia: aps o rompimento da linha de suporte (D) usual que a mesma se torne na linha de resistncia. Um analista, para avaliar corretamente esta formao dever ter em mente os seguintes pontos: a. Os picos devem estar separados por cerca de um ms. Se forem muito prximos podem apenas ser parte de uma linha de resistncia b.O valor mnimo (C) entre os dois mximos deve ter uma cotao pelo menos 10% inferior ao valor dos picos. Caso isso no ocorra, a presso vendedora poder no estar a aumentar por forma a que ocorra o rompimento do suporte.

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c. Distinguir os falsos ponto de fugas do ponto de fuga verdadeiro: poder acontecer um primeiro rompimento da linha de suporte sem que isso signifique que se deu uma inverso de tendncia na cotao do ttulo. De fato, poder surgir um rally que provoque o retorno da cotao acima da linha de suporte. Um verdadeiro ponto de fuga dever ser confirmado por um aumento de volume e uma sequncia de sesses bearish para que se confirme realmente o ponto de fuga negativo e a entrada num perodo bearish.

8. Topo Triplo Este tipo de formao uma formao tipicamente formada por trs mximos seguidos do rompimento da linha de suporte. Em termos de elementos que compem o grfico temos os seguintes:

Tendncia: este padro grfico um padro de inverso de tendncia pelo que dever existir uma tendncia prvia (linha a azul) que dever ser invertida. No caso do grfico acima descrito, existia uma tendncia de alta antes de se comear a formar o topo triplo. Trs mximos: esta formao reconhecida pela existncia de trs mximos relativos (pontos A, B e C) que devero ser aproximadamente iguais. Note-se que no grfico, o terceiro pico (ponto C) ligeiramente menor que os outros dois picos (pontos A e B) Volume: medida que a formao topo triplo se desenvolve, o volume geralmente decai (linha azul no grfico do volume). usual que ao aproximar-se de cada mximo, o volume aumente ligeiramente. Aps o terceiro pico e com a quebra do suporte usual que o volume aumente bastante reforando a credibilidade do rompimento Linha de suporte: neste tipo de grfico existe uma linha de suporte (linha vermelho) que dever ser rompida aps o terceiro pico. normal que aps o ponto de fuga, a linha de suporte se torne na linha de resistncia. Preo algo: para se determinar o preo algo aps o rompimento da linha de suporte, subtrai-se cotao da linha de suporte a sua diferena para os mximos do topo triplo. No caso do grfico em questo, o novo preo algo (55-(64-55)) = 46 Euros. 9. Tringulo de Alta ouTringulo Ascendente

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A formao em tringulo ascendente uma formao tipicamente bullish que se forma numa tendncia de alta.Em termos de padro, a formao em tringulo ascendente constituda pelos seguintes elementos:

Linha Horizontal Superior: neste grfico padro devero existir pelo menos dois pontos de mximos que unidos constituem uma linha horizontal. Esses pontos devero ter uma cotao aproximada e alguma distncia entre eles. No perodo de tempo que os separa dever existir um ponto de mnimo. Linha de tendncia de alta: devero existir pelo menos dois pontos de mnimos de cotao sucessivamente superiores no tempo, que unidos constituem uma linha de tendncia de alta Durao da formao: o perodo de tempo abarcado por este grfico padro poder ir de algumas semanas at vrios meses Volume: tipicamente, medida que se vai evoluindo no tempo, o volume vai diminuindo at ao ponto em que surge o ponto de fuga. Nessa situao, se o volume aumentar significa que o ponto de fuga est confirmado. Preo algo: a partir do momento em que o ponto de fuga se confirma, o preo algo obtm-se adicionado ao valor da linha horizontal a diferena entre a linha de resistncia e a cotao mnima Para melhor compreender estes princpios analisemos o seguinte grfico:

Os pontos 2, 4 e 6 constituem os mximos que unidos formam a linha de resistncia. A ligao entre os pontos 1, 3 e 5 forma a linha de tendncia ascendente. Note-se que no momento em que a linha de resistncia penetrada (ponto de fuga), o volume aumenta rapidamente significando que o ponto de fuga no falso. Em termos de preo algo, aps o ponto de fuga, a linha de resistncia situa-se nos 24 Euros. A Linha

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10 vale sensivelmente 10 Euros. Adicionado cotao da linha de resistncia (24 Euros) os 10 Euros obtemos o preo algo dos 34 Euros. 10. Tringulo de Baixa ouTringulo Descentente A formao em tringulo descendente uma formao tipicamente bearish que se forma numa tendncia de baixa. Em termos de padro, a formao em tringulo descendente constituda pelos seguintes elementos:

Linha Horizontal Inferior: neste grfico padro devero existir pelo menos dois pontos de mnimos que unidos constituem uma linha horizontal. Esses pontos devero ter uma cotao aproximada e alguma distncia entre eles. No perodo de tempo que os separa dever existir um ponto de mximo Linha de tendncia de baixa: devero existir dois pontos de mximos de cotao sucessivamente inferiores no tempo, que unidos constituem uma linha de tendncia de baixa Durao da formao: o perodo de tempo abarcado por este grfico padro poder ir de algumas semanas at vrios meses Volume: tipicamente, medida que se vai evoluindo no tempo, o volume vai diminuindo at ao ponto em que surge o ponto de fuga. Nessa situao, se o volume aumentar significa que o ponto de fuga est confirmado. Preo algo (price target): a partir do momento em que o ponto de fuga se confirma, o preo algo obtm-se subtraindo ao valor da linha horizontal a diferena entre a cotao mxima do tringulo e a linha horizontal Para melhor compreender estes princpios analisemos o seguinte grfico:

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Os pontos 1, 3 e 5 constituem os mnimos que unidos formam a linha de suporte. A ligao entre os pontos 2, 4 e 6 forma a linha de tendncia descendente. Note-se que no momento em que a linha de suporte penetrada (ponto de fuga), o volume aumenta rapidamente significando que o ponto de fuga no falso. Em termos de preo algo, aps o ponto de fuga, a linha de resistncia situa-se nos 36 Euros. A Linha 9 vale sensivelmente 9 Euros. Subtraindo cotao da linha horizontal (45 Euros) os 9 Euros obtemos o preo algo dos 36 Euros. 11. Tringulo Simtrico Ao contrrio dos padres tringulo descendente e ascendente, a formao em tringulo simtrico no um padro grfico com tendncia definida. Relembre-se que o tringulo descendente uma formao tipicamente bearish enquanto que o tringulo ascendente uma formao tipicamente bullish.

Em termos de padro, a formao em tringulo simtrico constituda pelos seguintes elementos: 4 pontos: para se traar uma linha de tendncia so necessrios pelo menos dois pontos. Para termos um tringulo simtrico so precisas duas linhas pelo que no total precisaremos de pelo menos 4 pontos. No grfico acima, a linha superior formada pelos pontos 2,4 e 6 enquanto que a linha inferior formada pelos pontos 1, 3 e 5.

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Volume: medida que o tringulo converge para o seu vrtice, o volume tende a diminuir refletindo um perodo de consolidao das cotaes. Durao: tipicamente, um tringulo simtrico pode ter uma durao que ir de poucas semanas at alguns meses. Direo do Ponto de fuga: medida que os mximos e mnimos das cotaes se vo aproximando, maior a probabilidade da ocorrncia de um ponto de fuga, quer positivo, quer negativo. Tentar apinhar o tipo de ponto de fuga que pode ocorrer sempre perigoso pelo que o melhor esperar por uma confirmao. Confirmao do ponto de fuga: para que um ponto de fuga seja considerado vlido, normal que se estabelea um limite de 3% na variao da cotao que dever ser acompanhada por um aumento do volume transacionado. Preo algo: h dois mtodos distintos para determinar qual o preo algo aps o ponto de fuga. No primeiro mtodo medida a distncia entre os dois pontos mais distantes do tringulo simtrico. Esse valor dever ser ento somada cotao em que surgiu o ponto de fuga. Obtmse assim o preo algo. O outro mtodo passa por traar uma linha paralela linha descendente (ponto de fuga negativo) ou linha ascendente (ponto de fuga positivo) a partir do ponto de cotao mais baixa ou mais alta do tringulo respectivamente.

IV - Introduo ao Modelo Grfico Candlestick


Os japoneses comearam a utilizar a anlise tcnica para transacionarem no longnquo sculo XVII. Apesar de ser muito diferente da iniciada por Charles Dow em cerca de 1900, muitas de "traves mestras" eram muito similares. O "o qu" (os preos) era muito mais importando do que o "porqu" (notcias, resultados, etc...). Toda a informao conhecida est refletida no preo. Os compradores e os vendedores fazem os preos baseados nas suas expectativas e emoes (medo, ganncia...). Os mercados flutuam e o preo actual pode no refletir o valor real da empresa. Os conceitos de anlise tcnica introduzidos pelos japoneses esto relacionados mais com a visualizao da informao a nvel de preos do que propriamente anlise tcnica. A base da anlise tcnica japonesa so as "candlesticks" (velas), cujo desenvolvimento remonta ao sculo XIX. Muito do conhecimento nesta rea atribudo a um lendrio comerciante de arroz, Sakata.

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Formao As "candlesticks" so formadas com o uso de quatro preos, o de abertura, o mximo, o mnimo e o preo de Fechamento. Sem os preos de abertura, os grficos de "candlesticks" so impossveis de desenhar. Se o encerramento superior abertura, uma "candle" transparente (normalmente branca) disposta e caso o encerramento seja inferior abertura ento uma "candle" preenchida (normalmente preta) disposta em cima do grfico. A parte preenchida da "candlestick", seja ela preta ou branca denominada de "corpo" (tambm designada como "corpo real"). As longas linhas finas acima e abaixo do corpo, representam o mximo e o mnimo e so denominadas de "sombras" (em ingls tambm designadas de "wicks" e "tails"). O mximo marcado pelo topo da sombra superior e o mnimo marcado pelo fundo da sombra inferior.

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Quando comparadas com os tradicionais grficos de barras, um grfico de "candlesticks" mostra inmeras vantagens. Mais atraentes em termos visuais, e de mais fcil interpretao. Cada "candlestick" mostra mais claramente os movimentos de preo. Um trader pode comparar imediatamente a relao entre a abertura e o Fechamento assim como entre o mximo e o mnimo. A relao entre a abertura e o Fechamento considerada vital e a essncia das "candlesticks". As candles brancas indicam presso compradora e a as candles pretas indicam presso vendedora. Corpos Compridos vs. Curtos Em termos gerais, quanto mais comprido for o corpo, mais intensa a presso compradora ou vendedora. Analogamente, as candles curtas indicam um movimento reduzido de preos e representam consolidao.

As candlesticks longas brancas mostram uma forte presso compradora e quanto mais longa for, mais distante est o preo de Fechamento do preo de abertura. Isto indica que os compradores foram bastante agressivos. Mas ateno, apesar de as candlesticks brancas compridas serem normalmente "bullish", o significado mais real

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est dependente da sua posio no contexto mais amplo da anlise tcnica. Depois de grandes e longas quebras, uma candle branca comprida pode marcar um ponto de reverso potencial ou nvel de suporte. Se as compras se tornarem muito agressivas depois de uma grande alta pode significar que h um clima "bullish" excessivo e que se assistiu a um "buying climax". As candlesticks pretas e compridas evidenciam presso vendedora e quanto maior for a candle preta, maior essa presso. Quanto mais comprida for, mais abaixo da abertura se encontra o Fechamento. Isto indica que os preos diminuram significativamente desde a abertura e que os vendedores foram agressivos. Depois de uma longa alta, uma candlestick preta comprida pode antecipar uma inverso de tendncia ou marcar uma resistncia. Depois de uma extensa diminuio de preos, pode indicar o fim dessa mesma baixa, o intitulado "panic selling". No prximo artigo comearemos a abordar os casos de candlesticks mais importantes, como os marubozus, e faremos tambm uma abordagem s caractersticas das "sombras". Antes de entrarmos a fundo na discusso das formaes de candlesticks vamos fazer o ponto da situao. Bulls vs. Bears Uma "candlestick" ilustra "a batalha" entre os "bulls" (compradores) e os "bears" (vendedores) durante um determinado perodo de tempo. Uma analogia a esta batalha pode ser feita entre duas equipas de futebol, as quais tambm podemos denominar de Bulls e de Bears. O mnimo da sesso e portanto o fundo da candle representa um golo dos Bears e o mximo da sesso (o topo da candle) representa um golo para os Bulls. Quanto mais perto estiver do mximo, mais perto esto os Bulls de marcar um golo. Quanto mais perto do mnimo estiver o ltimo preo, mais perto esto os Bears de concretizar. Apesar de existirem muitos tipos de jogo (candles) podem-se destacar seis tipos principais:

As grandes candlesticks brancas e compridas indicam que os Bulls controlam a bola a maior parte do jogo. As grandes candlesticks pretas indicam que os Bears controlam a bola (trading) a maior parte do jogo.

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As pequenas candlesticks indicam que nenhuma das equipas dominou o jogo e que os preos terminaram tal como comearam. Uma "long lower shadow" indica que os Bears controlaram a bola, mas que no final da sesso os Bulls fizeram uma recuperao impressionante. Uma "long upper shadow" indica que os Bulls controlaram a bola a maior parte do jogo, mas que no final perderem esse controlo e permitiram uma recuperao aos Bears. Uma "long upper" e "lower shadow" indica que tanto os Bears como os Bulls tiveram os seus momentos altos durante o jogo, mas que nenhum conseguiu criar ascendente, terminando a partida num empate. O que as candlesticks no nos dizem: As candlesticks no refletem a seqncia de acontecimentos entre a abertura e o encerramento da sesso, mas apenas a relao entre ambos. O mximo e o mnimo so bvios, mas as candlesticks no nos podem dizer qual deles se verificou em primeiro lugar.

Com uma longa candlestick branca assume-se que os preos subiram a maior parte da sesso. No entanto, a sequncia entre o mximo e mnimo pode indicar que existiu mais volatilidade. O exemplo acima mostra precisamente isso, duas seqncias que formariam a mesma candlestick. A primeira sequncia mostra dois pequenos movimentos e um grande movimento: uma pequena quebra aps a abertura para formar o mnimo, uma grande alta para formar o mximo e um pequeno declnio para formar o encerramento. A segunda sequncia mostra trs movimentos acentuados: uma grande alta logo aps a abertura no topo da qual se forma o mximo, uma forte quebra para formar o mnimo e uma grande alta para formar o encerramento. A primeira sequncia ilustra uma presso compradora forte e sustentada e considerada mais "bullish". A segunda sequncia reflete mais volatilidade e alguma presso vendedora. Estes so apenas dois exemplos e existem centenas de potenciais combinaes que podem resultar na mesma "candlestick". Ainda assim, as "candlesticks" oferecem informaes valiosas relativamente s posies dos preos de abertura, mximo, mnimo e encerramento. No entanto, o "entretanto" pode variar. 1. Bearish Abandoned Baby(Beb Abandonado de Baixa) Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick:

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1 - Todas formaes requerem confirmao "bearish" adicional. 2 - Os padres de inverso "bearish" devem formar-se numa tendncia de Alta. 3 - Os sinais destas formaes devem ser confirmados por mais confirmaes "bearish". Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bearish. A formao "bearish abandoned baby" assemelha-se ao "evening doji star" e tambm constituda por 3 candlesticks: 1. Uma comprida candlestick branca. 2. Um doji que faz um gap up relativamente anterior. 3. Uma comprida candlestick preta que faz um gap down do doji. A principal diferena entre esta formao a "evening doji star" so os gaps de ambos os lados do doji. O primeiro gap up assinala a continuao da alta e confirma a existncia de presso compradora. No entanto, a presso compradora sucumbe aps o gap up e o ttulo encerra num valor igual ou prxima do da abertura, criando um doji. No seguimento do doji, o gap down e a grande candlestick preta indicam presso vendedora forte e sustentada. Esta formao assinala quase na perfeio a inverso e no necessria confirmao bearish posterior.

Neste caso, o bearish abandoned baby marca uma forte inverso, que levou os papis em questo de cerca de 57.5 para 47.5. Apesar de a abertura e o fecho no serem exatamente iguais, o pequeno corpo da candlestick do meio captura a essncia do doji. Indeciso refletida no pequeno corpo real e nas diminutas sombras. Adicionalmente, a candlestick do meio est separada por gaps, o que enfatiza a inverso.

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2. Bullish Abandoned Baby(Beb Abandonado de Alta) Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick: 1 - a maior parte destas formaes requer confirmao "bullish"; 2 - estas formaes devem ser formadas numa altura de tendncia de baixa. 3 - tambm devem ser utilizados outros aspectos da anlise tcnica. Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bullish. O "bullish abandoned baby" assemelha-se "morning doji star" e tambm constituda por trs candlesticks: uma grande candlestick preta, um doji em gap down, e uma candlestick branca comprida em gap up face ao doji. Outro exemplo:

Em Abril, a cotao desta empresa caiu para baixo da sua mdia mvel exponencial de 20 dias e comeou por encontrar suporte por volta dos 35. A partir de 17 de Abril, a ao comeou a formar uma base, mas um claro padro de inverso tardou a aparecer. Apenas no final de Maio que se formou um "bullish abandoned baby". Depois disso, foi sempre a subir. 3. Candlesticks e Resistncias As candlesticks, quer individuais, quer em formao podem ser utilizados para confirmar ou marcar nveis de resistncia. Estas resistncias podem ser novos (aps uma tendncia de Alta) ou podem ser nveis de resistncia antigos dentro de um "trading range". Num "trading range", as candlesticks podem ajudar a escolher pontos de sada (ou abertura de posies curtas) no mercado perto dos nveis de existncias. A lista abaixo contm algumas das candlesticks/formaes que podem ser utilizados juntamente com nveis estes. Os padres "bearish" de inverso de tendncia esto marcados com (R):

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Bearish Engulfing (R) Bearish Harami (R) Dark Cloud Cover (R) Doji (Normal, Long Legged, Gravestone) Evening Star ou Bearish Abandoned Baby (R) Hanging Man (R) Long Black Candlestick ou Black Marubozu Shooting Star (R) Spinning Top Three Black Crows (R) As formaes de inverso "bearish" de candlesticks sugerem que a presso compradora prvia se esmoreceu e que foi substituda por uma forte presso vendedora, que culminou num encerramento em forte baixa. Este movimento "bearish" indicativo de excesso de oferta e que a resistncia pode ter sido encontrado. O "hanging man", a grande candlestick preta e o marubozu preto mostram aumento da presso vendedora e no um padro de inverso real. Com a sua longa sombra inferior, um hanging man significa que existiu fora do lado dos vendedores no intraday, que se dissipou no final da sesso. Apesar de ao ter encerrado acima dos seus mnimos, a capacidade dos vendedores em continuarem a incrementar a baixa dos preos durante a sesso um sinal "bearish" de per si. A grande candlestick preta e o "marubozu" preto indicam presso vendedora incremental, na qual os preos caem consistentemente desde a abertura at ao encerramento. Sinais de presso compradora adicional moldam-se bem resistncia. O doji e o "spinning top" denotam indeciso e so geralmente considerados neutros. Estas formaes de no inverso indicam um decrscimo na presso compradora, mas no necessariamente um reavivar da presso vendedora. Para que a alta continue, necessrio que existam novos vendedores dispostos a pagar preos maiores. Aps uma tendncia de alta, o aparecimento de um doji ou "spinning top" denota uma sbita diminuio da presso compradora. Uma situao de impasse criada, o que d origem ao possvel nvel de resistncia.

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Em finais de Maio, a empresa acima subiu de 90 para 140 em cerca de dois meses. O salto final ocorreu com um "gap up" e dois doji. Estes doji marcaram um impasse entre compradores e vendedores, e subseqentemente formou-se um nvel de resistncia. Aps um teste resistncia em meados de Junho, outro doji formou-se, indicando que os compradores e os vendedores no estavam convictos do que estavam a fazer. Isto levou a um declnio e uma reao em alta em forma de "rally" no incio de Junho. A alta levou a ao dos 105 aos 140 euros, at que se formou outro doji confirmando a resistncia estabelecida em Junho.

J este ttulo transacionou entre 65 e 52 euros durante cerca de 4 meses. A resistncia foi estabelecida primeiramente em finais de Abril, com uma "shooting star" e um "dark cloud cover". Ambos os sinais "bearish" foram posteriormente confirmados com um "gap down" dois dias depois e testou o suporte de 52 euros. medida que a ao se aproximou desse suporte, comearam a formar-se "candlesticks" com sombras inferiores compridas, ocorrendo uma inverso no fim de Maio. Depois de uma tendncia de alta, encontrouse a resistncia nos 65 euros e outra "dark cloud cover" formou-se na resistncia no incio de Junho. Os compradores no tinham nitidamente a convico perto dos 65 euros e os vendedores estavam demasiado desejosos de se desfazerem dos seus ttulos. Um nvel de resistncia final ocorreu em meados de Junho. Depois de um "breakout" de um dia acima de 65, a ao inverteu a sua tendncia e encerrou novamente abaixo de 65.

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Finalmente, depois duma alta, o papel estabeleceu a primeira resistncia nos 57 euros no incio de Abril, com o mximo de um "shooting star". O ttulo registrou um forte quebra, mas teve um "rebound", testando novamente a resistncia de 57 em Maio. Enquanto que na resistncia em Maio, formou-se um conjunto de "shooting stars", assim como o invulgar "spinning top" e "long legged doji". A quebra para baixo de 56 confirmou que as formaes anteriores eram "bearish" e a ao testou o suporte dos 50. Depois de uma nova alta para os 57 euros, ao aparentava estar prestes a quebrar a resistncia, mas uma pequena candlestick branca formou-se em meados de Junho (crculo preto). O "gap up" poderia ter sido positivo, mas a continuao na forma da pequena candlestick branca deu o primeiro sinal de fraqueza dos compradores. O gap down subseqente formou uma "evening star" bearish e a ao voltou a cair novamente para o seu suporte. 4. Candlesticks e Suportes As candlesticks, quer individuais, quer em formao podem ser utilizados para confirmar ou marcar nveis de suporte. Estes suportes podem ser novos (aps uma tendncia de quebra) ou podem ser nveis de suporte antigos dentro de um "trading range". Num "trading range", as candlesticks podem ajudar a escolher pontos de entrada no mercado, perto dos nveis de suporte, e pontos de sada, junto de resistncias. A lista abaixo contm algumas das candlesticks/formaes que podem ser utilizados juntamente com nveis de suporte. Os padres "bullish" de inverso de tendncia esto marcados com (R): Bullish Engulfing (R) Bullish Harami (R) Doji (Normal, Long Legged, Dragon Fly) Hammer (R) Inverted Hammer (R) Grande candlestick branca ou Marubozu branco Morning Star ou Bullish Abandoned Baby (R) Piercing Pattern (R) Spinning Top Trs Soldados Brancos (R) As formaes de inverso "bullish" de candlesticks sugerem que a presso vendedora prvia se esmoreceu e que foi substituda por uma forte presso compradora, que

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culminou num encerramento em forte alta. Este movimento "bullish" indica uma forte procura e que o suporte pode ter sido encontrado. O "inverted hammer", a grande candlestick branca e o marubozu mostram aumento da presso compradora e no um padro de inverso real. Com a sua longa sombra superior, um inverted hammer significa que existiu fora do lado dos compradores no intraday, que se dissipou no final da sesso. Apesar de ao ter encerrado bastante abaixo dos seus mximos, a capacidade de os compradores de continuarem a incrementar a alta dos preos durante a sesso "bullish". A grande sombra comprida e o "marubozu" branco indicam presso compradora incremental, na qual os preos sobem consistentemente desde a abertura at ao encerramento. Sinais de presso compradora adicional moldam-se bem ao suporte. O doji e o "spinning top" denotam indeciso e so geralmente considerados neutros. Estas formaes de no inverso indicam um decrscimo na presso vendedora, mas no necessariamente um reavivar da presso compradora. Aps uma tendncia de quebra, o aparecimento de um doji ou "spinning top" denota uma sbita diminuio da presso vendedora. Uma situao de impasse criada, o que d origem ao suporte.

C Como podemos observar, o ttulo acima cotou num tranding range entre os 58 e os 75 euros durante cerca de 4 meses no incio de 2000. O suporte de 58 foi estabelecido no incio de Janeiro e a resistncia de 75 no final do mesmo ms. Em Maro, a cotao caiu para o nvel de suporte anterior, formou um "long legged doji" e mais tarde um "spinning top" (crculo vermelho). Note que o doji formou-se imediatamente aps um grande Marubozu preto. Este doji marcou a diminuio abrupta da presso vendedora e o nvel de suporte manteve-se. O suporte foi novamente testado em Abril e este teste tambm foi marcado por um "long legged doji" (seta azul).

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Neste caso formou-se um "bullish engulfing pattern" de forma a marcar o novo nvel de suporte, imediatamente abaixo de 210 (oval verde) em finais de Julho de 2000. Uns dias mais tarde uma grande candlestick branca formou-se e "engoliu" as 4 candlesticks anteriores. A combinao da formao "bullish engulfing" e da grande candlestick branca serviu para reforar a validade do suporte perto de 208. A ao testou, desde ento o suporte que ronda os 208 um vez no incio de Setembro e duas vezes em Outubro. Um "piercing pattern" (seta vermelha) formou-se no incio de Outubro e um grande "hammer" no fim de Outubro.

O suporte foi criado num valor a rondar os 46 euros no fim de Fevereiro com um "spinning top" (seta vermelha) e incio de Maro com um "harami". Depois de uma forte quebra em Abril e aps a formao de um "hammer" de forma a confirmar o suporte nos 46 euros. Depois de uma reao em alta at resistncia por volta dos 57 euros, a ao mais registrou uma forte desvalorizao por volta dos 46 euros (seta azul). A candlestick preta com a sombra inferior comprida marca o suporte, mas o corpo real demasiado grande para marc-la como um "hammer". 5. Dark Cloud Cover Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick:

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1 - Todas formaes requerem confirmao "bearish" adicional. 2 - Os padres de inverso "bearish" devem formar-se numa tendncia de Alta. 3 - Os sinais destas formaes devem ser confirmados por mais confirmaes "bearish". Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bearish. A formao "dark cloud cover" constituda por duas candlesticks: a primeira branca e a segunda preta. Ambas devem ter corpos reais relativamente compridos e pequenas ou inexistentes sombras. A candlestick preta deve ter abertura superior ao encerramento anterior e deve encerrar, abaixo do ponto mdio do corpo real da candlestick branca. Um encerramento acima do ponto mdio pode qualificar-se como uma inverso, mas no considerado to bearish. Tal como no caso da formao "bearish engulfing", a presso compradora residual fora um abertura em gap up, mas a partir desse momento, os vendedores entram no mercado e levam quebra de preos. A intensidade da presso vendedora tal que o ttulo acaba por encerrar abaixo do ponto mdio anterior. necessria confirmao posterior.

Depois de uma alta de 37.5 at 45 em cerca de 2 semanas, o ttulo registrou uma formao "dark cloud cover" (oval vermelha). Esta formao foi confirmada posteriormente com duas grandes candlesticks pretas e marcou uma inverso abrupta por volta de 45. 6. Doji Os Doji so "candlesticks" muito importantes que fornecem informao isoladamente e como parte de um conjunto de outras formaes. Os Doji formam-se quando os preos de abertura e de encerramento de determinado ativo so praticamente idnticos. O comprimento das sombras superior e inferior podem variar e da resultam "cruzes" ("cross"), "cruzes invertidas" ("inverted crosses") e sinais de soma ("plus sign"). Para ser um doji perfeito, o preo de abertura e de fecho da sesso devem ser idnticos. Quanto mais prximos um do outro forem, maior a robustez do Doji.

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Apesar de um doji com uma abertura e fecho iguais ser considerado mais robusto, mais importante capturar a essncia da "candlestick". Os Doji evidenciam indeciso e luta entre compradores e vendedores. Quando os doki se desenham significa que nem os "bulls" nem os "bears" conseguiram tomar controlo da sesso e que um ponto de inverso pode estar a desenvolver-se.

Consoante os ativos que se analisam so utilizados diferentes critrios para classificar a robustez de um doji. Uma ao que vale 20 euros pode formar um doji com diferena de 0.01 euros enquanto que uma ao que vale 200 euros pode formar um doji com a diferena de 1.25 euros entre o preo de abertura e o de fecho. Determinar a robustez do doji depender do preo do ativo, da volatilidade recente e das candlesticks anteriores. Em relao s "candlesticks" anteriores, o doji dever ter um corpo real muito inferior para ser mais significativo. Ou seja, um doji com corpo real muito reduzido mais significativo quanto maiores forem os corpos reais das candlesticks que a precedem. 7. Doji e Tendncia A relevncia de um doji depende da tendncia/candlesticks que o precede(m). Depois de uma alta ou de uma grande candle branca, um doji assinala que a presso compradora comea a desvanecer-se. Depois de uma quebra ou aps um longa candle preta, um doji assinala que a presso vendedora comea a diminuir. Os Doji indicam que as foras da oferta e da procura comeam a ficar mais equilibradas e que uma mudana na tendncia pode estar prxima. No entanto necessrio ter em ateno que um doji s por si no garante um inverso e confirmao posterior necessria.

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Enquanto que o preo de determinado ativo pode cair simplesmente porque no existem compradores, uma contnua presso compradora necessria para que o "uptrend" se mantenha. Assim, um doji pode ser mais significativo depois de um "uptrend" ou de uma longa candle branca. Mesmo aps a formao do doji, uma quebra posterior necessria para confirmar que o clima "bearish" est instalado. Esta confirmao pode assumir a forma de "gap down", de uma longa candlestick preta, ou de uma quebra para baixo da abertura de uma grande candlestick branca. Depois de uma longa candlestick branca e de um doji, os investidores devem estar atentos para a eventualidade de formao de uma uma "evening doji star" (ser analisada noutros captulos).

Analogamente, depois de uma tendncia de baixa ou de uma longa candlestick preta, um doji indica que a presso vendedora pode estar a diminuir e que o "downtrend" pode estar perto do fim. Apesar de os "bears" estarem prestes a perder controlo da situao, necessria fora para confirmar a inverso. As confirmaes "bullish" podem assumir a forma de um "gap up", de uma longa candlestick branca ou de uma alta acima da abertura de uma longa candlestick preta. Depois de uma After a longa candlestick preta e de um doji, os investidores devem estar atentos para potencial

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formao de um "morning doji star". No prximo artigo sero analisados os doji com sombras compridas.

Os doji com sombras compridas ("long legged doji") tm tal como o seu nome indica sombras superiores e inferiores compridas e cujo comprimento praticamente idntico. Estes doji refletem uma grande indeciso no mercado. Os "Long-legged doji" indicam que os preos transacionaram muito acima e muito abaixo do preo de abertura, mas que fecharam praticamente nesse nvel. Ou seja, aps muita atividade tanto dos "bulls" como dos "bears", o resultado final mostra que no h grandes mudanas relativamente abertura. 8. Os "Dragon Fly Doji" Os "Dragon fly doji" formam-se quando a abertura, mximo e fecho so iguais, formando, portanto, o mnimo uma comprida sombra inferior. A candlestick resultantes assemelha-se a "T". Os Dragon fly doji indicam que os vendedores dominaram a sesso desde o incio, mas que no final os compradores puxaram os preos novamente para o nvel da abertura, o mximo da sesso.

As implicaes da inverso dependem da tendncia anterior e de futura confirmao. A sombra inferior comprida prova da presso compradora, mas o mnimo indicam que ainda existem muitos vendedores. Aps um longo "downtrend", uma candle preta comprida ou num suporte, um "dragon fly doji" pode assinalar um fundo. Aps uma longa alta, uma candle branca ou num nvel de resistncia, a sombra inferior comprida pode mostrar que o preo chegou ao topo. Confirmao "bearish" ou "bullish" necessria para ambas as situaes.

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9. Os "Gravestone Doji" O "Gravestone doji" forma-se na situao contrria do "Dragon Fly Doji", ou seja, a abertura e o fecho igualam o mnimo, formando o mximo uma longa sombra superior. A candlestick resultante assemelha-se a um "T" virado ao contrrio. O "Gravestone doji" indica que os compradores dominaram a sesso desde os primeiros minutos durante a sesso. No entanto, no final, os vendedores voltaram a entrar no mercado em fora e empurraram o preo novamente para nveis iguais aos da abertura, que igual ao mnimo. Tal como no caso do "dragon fly doji" e de outras "candlesticks", as implicaes de inverso desta candle dependem da ao de preo anterior e confirmao posterior. Apesar de a grande sombra indicar a falha de um "rally", a distncia do mximo para o preo da abertura mostra que existiu presso compradora. Aps um longo "downtrend", candle preta comprida ou num nvel de suporte, tal pode ser sinnimo de que existe presso compradora e de que uma inverso para terrenos "bullish" pode estar na calha. Aps um "uptrend", grande candle branca ou num nvel de resistncia, a grande sombra superior de um doji pode ser sinnimo de que se atingiu o topo. 10. Bearish Engulfing (Engolfo de Baixa) Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick: 1 - Todas formaes requerem confirmao "bearish" adicional. 2 - Os padres de inverso "bearish" devem formar-se numa tendncia de Alta. 3 - Os sinais destas formaes devem ser confirmados por mais confirmaes "bearish". Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bearish O Bearish Engulfing uma formao constituda por duas candlesticks; a primeira branca e a segunda preta. O tamanho da primeira no muito importante, mas no deve ser um doji. A segunda deve ter um corpo real comprido. Quanto maior, mais bearish a inverso. O corpo preto deve cobrir completamente o corpo da primeira candlestick branca. Idealmente, o corpo preto da candlestick deve cobrir tambm as sombras da candlestick branca, mas esta condio no necessria. As sombras so permitidas, mas devem ser pequenas ou no existentes em ambas as candlesticks. Aps uma alta, a segunda candle forma-se quando presso compradora residual causa a abertura acima do encerramento anterior. Contudo, os vendedores tomam conta das operaes aps esta abertura em gap up e comeam a trazer o mercado para nveis inferiores. No final da sesso, a presso vendedora torna-se to intensa que os preos movem-se para baixo do anterior fecho. A candlestick resultante "engole" o corpo da anterior e cira um potencial sinal de inverso de curto prazo, que necessita de ser confirmado posteriormente.

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Aps encontrar a resistncia por volta de 35 em meados de Janeiro, a empresa formou um "bearish engulfing" (oval vermelha). A formao foi imediatamente confirmada com uma queda e com uma subseqente quebra do suporte. 11. Bullish Engulfing (Engolfo de Alta) Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick: 1 - a maior parte destas formaes requer confirmao "bullish"; 2 - estas formaes devem ser formadas numa altura de tendncia de baixa. 3 - tambm devem ser utilizados outros aspectos da anlise tcnica. Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bullish O "bullish engulfing", constitudo por duas "candlesticks", a primeira preta e a segunda branca. Em seguida, apresentamos o exemplo de uma inverso sinalizada por esta formao.

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Em Janeiro de 2000, a ao formou um par de formaes "bullish engulfing" que antecedeu duas altas de preo significativas. O primeiro formou-se no incio de Janeiro aps uma forte quebra que levou a ao para valores bem abaixo da sua mdia mvel exponencial de 20 dias (MME20). De imediato, ocorreu um "gap up", que confirmou a formao como "bullish" e a aco continuou a subir at perto dos 85 dlares. Aps corrigir at ao suporte, no final de Janeiro deu-se o segundo "bullish engulfing". Novamente a ao caiu para valores abaixo da sua MME20 e encontrou suporte no anterior "gap up". Tambm marcou a correo de dois teros da anterior alta. Um "bullish engulfing" formou-se e foi confirmado no dia seguinte com uma forte alta de continuao. 12. Evening Star (Estrela da Noite) Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick: 1 - Todas formaes requerem confirmao "bearish" adicional. 2 - Os padres de inverso "bearish" devem formar-se numa tendncia de Alta. 3 - Os sinais destas formaes devem ser confirmados por mais confirmaes "bearish". Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bearish A formao "evening star" constituda por trs candlesticks: 1. Uma candlestick branca e comprida. 2. Uma pequena candlestick (branca ou preta) que faa um gap up da anterior. Esta candlestick tambm pode ser um doji, caso em que a formao seria uma "evening doji star". 3. Uma comprida candlestick preta.

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A grande candlestick branca confirma que a presso compradora permanece forte e que a tendncia ainda de alta. Quando a segunda candlestick faz o gap up, sinal que existe presso compradora residual. Contudo, a alta cessa ou diminui consideravelmente aps o gap up e forma-se a candlestick pequena, indicando indeciso e uma possvel inverso de tendncia. Se a pequena candlestick um doji, as probabilidades de inverso aumentam. A terceira candlestick preta fornece a confirmao da inverso.

Aps a alta de 45 para 60 em cerca de duas semanas, o ttulo formou a "evening star" (oval vermelha). A candlestick do meio o "spinning top", que indica indeciso e possvel inverso. O gap acima de 60 foi imediatamente "eliminado" pela comprida candlestick preta. Apesar de a ao ter estabilizado nos dias seguintes, nunca excedeu o topo dessa candlestick preta e caiu subseqentemente para baixo de 50. 13. Hammer - (Martelo) O "Hammer", constitudo por uma "candlestick", branca ou preta", com um pequeno corpo, com uma pequena/inexistente sombra superior, e com uma comprida sombra inferior. Aps uma quebra, o mnimo intraday do "hammer" indica que a presso vendedora persiste. No entanto, o forte fecho mostra que os compradores comeam a ficar mais ativos. , contudo, necessrio que exista confirmao desta fora. Segue-se um exemplo de uma inverso sinalizada por esta "candlestick".

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O ttulo caiu de cerca de valores ligeiramente acima de 50 para perto de 35 no final de Fevereiro. Aps um pequeno rally, o ttulo caiu novamente para os nveis de suporte em meados de Maro e formou um "hammer". A confirmao "bullish" chegou dois dias mais tarde com uma forte alta. 14. Harami

Uma candlestick que se forma dentro do corpo real da "candlestick" anterior est em posio Harami. Harami significa grvida em japons, nome que aponta para o fato de parecer que a segunda "candlestick" est "aninhada" dentro da primeira. A primeira candlestick tem um corpo real grande e a segunda tem um corpo real mais pequeno. Preferencialmente, as sombras da segunda candlestick devem ficar dentro do corpo real da primeira candlestick, mas tal no obrigatrio. Doki e spinning tops tm corpos reais pequenos e podem entrar na harami position. Mais frente examinaremos as formaes de "candlesticks" que utilizam a "harami position". 15. Bullish Harami Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick:

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1 - a maior parte destas formaes requer confirmao "bullish"; 2 - estas formaes devem ser formadas numa altura de tendncia de baixa. 3 - tambm devem ser utilizados outros aspectos da anlise tcnica. Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bullish Esta formao de candlesticks distingue-se das anteriores por poder ser formada por duas "candlesticks", independentemente da sua cor. No entanto, as mais "bullish" so as formadas pelas combinaes "branca/preta" ou "branca/branca". Pelo fato de a primeira candlestick possuir um corpo grande, implica que se este corpo for branco, a possibilidade de inverso "bullish" maior, pois mostra um sbito e sustentado ressurgimento da presso compradora. A pequena candlestick do perodo seguinte indica consolidao. Estas duas combinaes de haramis so menos freqentes do que as combinaes "preta/preta" ou "branca/preta". Aps uma tendncia de baixa, um harami "preta/preta" ou "branca/preta" tambm considerado "bullish". A primeira "candlestick" preta comprida assinala que presso vendedora significativa ainda existe e pode ser indicativa de capitulao. A pequena candlestick que segue forma-se com um "gap up" na abertura, indicando uma sbita alta na presso compradora e a eventual inverso. Um exemplo:

A ao em questo caiu para perto de 65 dlares em Abril de 2000 e comeou a transacionar num trading range entre 65 e 100, nas semanas seguintes. Aps uma quebra de 6 dias que a levou ao suporte em finais de Maio, um harami bullish formouse (oval vermelha). No primeiro dia formou-se uma longa candlestick branca, e no segundo, uma pequena candlestick que poderia ser classificada como um doji. No dia seguinte, a ao voltou a subir, confirmando o sinal do harami, tendo posteriormente subido at perto de 150. 16. Bearish Harami Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick:

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1 - Todas formaes requerem confirmao "bearish" adicional. 2 - Os padres de inverso "bearish" devem formar-se numa tendncia de Alta. 3 - Os sinais destas formaes devem ser confirmados por mais confirmaes "bearish" Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bearish O harami bearish formado por duas candlesticks. A primeira tem um corpo real comprido e a segunda um corpo real curto que est completamente "dentro" do da primeira. Existem quatro combinaes possveis de cor das duas candlesticks: branca/branca, branca/preta, preta/branca e preta/preta. Independentemente de estarmos a falar de inverses bullish ou bearish, todos os harami parecem idnticos. A sua natureza bullish ou bearish depende da tendncia precedente. Independentemente da cor da primeira candlestick, quanto mais pequeno for o corpo da segunda candlestick, maior a probabilidade de a inverso realmente ocorrer. Se a candlestick pequena for um doji, a probabilidade de inverso aumenta. Apesar de qualquer combinao de cores ser possvel, as mais bearish so aquelas que se formam com preta/branca ou preta/preta, apesar de serem muito menos comuns do que as combinaes branca/preta ou branca/branca, aps uma alta. Estas duas ltimas podem tambm ser consideradas inverses "bearish".

Aps um gap up e uma rpida alta at 30, a ao formou um harami bearish (oval vermelha). Este harami consiste numa candlestick preta com corpo comprida e numa pequena candlestick preta. O declnio dois dias depois confirmou o harami bearish e a ao caiu para perto de 20.

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Neste caso, o harami constitudo por uma grande candlestick branca e por uma comprida candlestick preta (oval vermelha). A longa candlestick branca confirmou a direo da tendncia. Contudo, a ao abriu em gap down no dia seguinte e transacionou entre limites mais prximos. A quebra nos trs dias seguintes confirmou a formao como bearish. 17. Inverted Hammer (Martelo Invertido)

O "inverted hammer" (martelo invertido) e a "shooting star" (estrela cadente) so extremamente parecidos, mas tm diferentes implicaes conforme a tendncia prevalecente antes da sua aparecimento. Ambas as "candlesticks" tm um corpo real diminuto (preto ou branco), longas sombras superiores e pequenas (ou inexistentes) sombras inferiores. Estas "candlesticks" marcam uma potencial inverso de tendncia, mas requerem confirmao posterior, antes de ser tomada qualquer deciso (de compra ou de venda).

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O "inverted hammer" parece exatamente igual "shooting star", mas forma-se aps um declnio ou aps uma tendncia de quebra. Os "inverted hammers" representam uma potencial inverso de tendncia ou ento fixam um nvel de suporte. Depois de uma longa quebra, a sombra comprida superior indica que a presso compradora perdurou durante a maior parte da sesso. No entanto, os "bulls" foram incapazes de sustentar essa presso compradora e os preos encerraram bem abaixo dos seus mximos da sesso criando a longa sombra superior. Devido a esta falha, necessria confirmao "bullish" posterior antes de se tomar qualquer deciso de compra e venda. Este sinal "bullish" pode vir na forma de um "gap up" ou de uma longa candlestick branca (acompanhada de forte volume). 18. Morning Star - Estrela da Manh A morning star formada por trs candlesticks: uma grande preta, uma pequena branca ou preta (que pode vir na forma de doji) em "gap down" relativamente anterior e uma grande candlestick branca. Segue-se mais um exemplo:

Aps cair de cerca de 182 para baixo de 120, este papel formou uma "morning doji star" e subseqentemente subiu para cima de 160 em apenas 3 dias. Estes so fortes sinais de inverso de tendncia e j no requerem confirmao "bullish" posterior aps a candlestick branca do terceiro dia. Aps a alta para cima de 160, formou-se um

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"pullback" de trs semanas e formou-se um "piecing pattern" (seta vermelha) que foi confirmado com um grande "gap up". 19. Piercing Pattern Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao desta formao de candlestick: 1 - a maior parte destas formaes requer confirmao "bullish"; 2 - estas formaes devem ser formadas numa altura de tendncia de baixa. 3 - tambm devem ser utilizados outros aspectos da anlise tcnica. Para a correta interpretao deste Candle fundamental conhecer esses itens em detalhe, veja mais em Reverso de Candlestick Bullish O "piercing pattern", um padro bullish de uma reverso de dois dias. O primeiro dia, em um downtrend, um dia preto longo. Abre no dia seguinte em um ponto baixo novo, fecha-se ento acima do ponto mdio do corpo do primeiro dia.

No final de Maro de 2000, a ao caiu de valores acima de 80 para cerca de 40, tocando neste ltimo valor no incio de Abril com uma sombra inferior comprida. Depois de subir ligeiramente, a ao testou o suporte de 30 novamente em medos de Abril e formou o "piercing pattern", que posteriormente foi confirmado no dia seguinte com uma forte alta acima de 50. Apesar de existir um pequeno "pullback" aps a confirmao, a ao permaneceu acima do suporte e subiu para 70. Note-se tambm "morning star" no final de Maio. 20. Reverso com Candlesticks Bearish (Fora vendedora) Tal como existem muitos padres de reverso bullish, tambm existem vrias formaes de reverso "bearish". Destacamos apenas os mais relevantes (entre parntesis consta o nmero de candlesticks que forma cada padro): Bearish Abandoned Baby (Beb Abandonado de baixa) - (3) Bearish Engulfing (Engolfo de Baixa) - (2) Bearish Harami (2) Dark Cloud Cover (Nuvem Negra) - (2) Evening Star (Estrela da Tarde) (3)

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Shooting Star (Estrela Cadente) - (1) Existem vrios pressupostos importantes para a correta identificao e interpretao destas formaes de candlesticks: 1 - Todas formaes requerem confirmao "bearish" adicional. 2 - Os padres de inverso "bearish" devem formar-se numa tendncia de alta. 3 - Os sinais destas formaes devem ser confirmados por mais confirmaes "bearish". Confirmao Bearish (Fora Vendedora) As formaes so constitudas por uma ou mais "candlesticks"; a maioria requer confirmao "bearish". A inverso confirma que os vendedores conseguiram suplantar a presso compradora que existia anteriormente, mas no certo que existiro investidores dispostos a vender a preos mais baixos. Sem confirmao, estes padres seriam considerados neutros e indicariam, na melhor das hipteses, um mero nvel de resistncia. As confirmaes "bearish" so sinnimo de quebras posteriores e podem vir na forma de um "gap down", de uma grande "candlestick" preta ou de uma forte baixa com volume. Por que a anlise das formaes de candlestick mais apropriada para o curto prazo (1 ou 2 semanas), a confirmao "bearish" deve aparecer entre 1 e 3 dias aps a formao. Segue-se um exemplo:

A ao subiu de perto de 60 para ligeiramente acima de 70 em menos de 2 meses. A grande candlestick branca que levou a ao para cima de 70 em finais de Maro foi seguida por um "long-legged doji" em posio harami. Um segundo "long-legged doji" seguiu-se, indicando que a tendncia de alta estava a fraquejar. A "dark cloud cover" (oval vermelha) aumentou estas suspeitas e a confirmao "bearish" surgiu na forma de uma grande candlestick preta (seta vermelha). Tendncia predominante

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De forma a serem considerados sinais de inverso "bearish", deve existir previamente uma tendncia de alta. Um "dark cloud cover" aps uma forte quebra de cotaes ou perto de novos mnimos raramente pode ser considerada uma formao de inverso "bearish". Estas formaes indicariam presso vendedora contnua e poderiam ser consideradas uma formao de continuao de tendncia. Existem muitos mtodos disponveis para determinar a tendncia de alta: mdias mveis, anlise de breakouts ou linhas de tendncia: - A ao est a transacionar acima da sua MME20. - Cada pullback "bearish" menor do que o anterior. - A empresa est a transacionar acima da sua linha de tendncia. Estes so apenas alguns exemplos de como se pode determinar uma tendncia de alta. Alguns traders podem preferir uptrends mais curtos e podem considerar, por exemplo, aes acima da Mdia mvel exponencial de 10 dias. Os critrios dependero sempre do estilo de trading de cada indivduo. Outros aspectos da anlise tcnica As candlesticks providenciam um excelente meio de identificar inverses de curto prazo, mas no devem ser utilizadas isoladamente. Outros aspectos da anlise tcnica podem e devem ser incorporados de forma a tornar a inverso mais robusta. Aqui esto trs idias de como se podem combinar indicadores tcnicos tradicionais com anlise de candlesticks. Resistncia: procurar por padres de inverso bearish perto de nveis de resistncia de forma a incrementar as probabilidades de abrir uma posio correta. Nveis de suporte podem ser identificados com mdia mveis, reaes prvias a mximos e linhas de tendncia. Segue-se um exemplo:

Em Janeiro de 2000, o ttulo fez um gap up superior a 5 e fechou acima de 50. Uma candlestick com uma grande sombra superior formou-se no dia seguinte e a ao caiu

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para 45. Assim, o nvel de resistncia ficou estabelecido por volta de 53. Depois de uma nova alta para perto desse nvel, formou-se um bearish engulfing (oval vermelha). A confirmao "bearish" aconteceu quando a ao caiu no dia seguinte no forma de gap down abaixo de 50 e quebrou a tendncia de curto prazo dois dias depois. Momentum: use osciladores para confirmar a fraqueza do momentum com inverses "bearish". Divergncias negativas no MACD, no PPO, no indicador estocstico, no RSI, no StochRSI ou no Williams %R indicariam um pior momentum e subiriam a robustez de um padro de inverso "bearish". Adicionalmente, crossovers "bearish" de mdias mveis no PPO e no MACD podem proporcionar confirmao, assim como confirmar crossovers no oscilador estocstico lento. Money Flows: Usar indicadores baseados em volume de forma a ter uma noo da presso vendedora ou compradora. On Balance Volume (OBV), Chaikin Money Flow (CMF) e Linha de Acumulao/Distribuio podem ser usados em conjunto com as candlesticks. Sinais de fora dos vendedores em qualquer um destes indicadores pode aumentar as probabilidades de a inverso ser efetiva. Para aqueles que querem ir mais longe, estes trs aspectos podem ser combinados de forma a obter-se o sinal decisivo. Procure formaes de candlesticks de inverso "bearish" em ativos a transacionar perto de nveis de resistncia, apresentado divergncias negativas e sinas de presso vendedora. Aqui fica um exemplo:

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Em Outubro de 2000 foram confirmados, em conjunto, vrios sinais. A ao transacionava perto da resistncia de 70 pela terceira vez em dois meses e formou um "dark cloud cover" (oval vermelha). Adicionalmente, a longa candlestick preta teve uma grande sombra superior, o que indica uma inverso intraday. A confirmao "bearish" aconteceu no dia seguinte com uma forte quebra nas cotaes. A divergncia negativa no PPO e um "money flow" extremamente fraco tambm proporcionaram confirmao de que inverso estava a. 21. Reverso com Candlesticks Bullish(Fora compradora) Existem dezenas de inverses "bullish" com candlesticks. Elegemos apenas as mais comuns e importantes para alvo de anlise mais detalhada. Na lista abaixo esto alguns dos padres base de inverso com o nmero de candlesticks requerida entre parntesis: Bullish Engulfing (Engolfo de Alta) - (2) Piercing Pattern (2) Bullish Harami (2) Hammer (Martelo) - (1)

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Inverted Hammer (Martelo Invertido) - (1) Morning Star (Estrela da Manh) - (3) Bullish Abandoned Baby - (Beb Abandonado de Alta) - (3) Todas as formaes de candlesticks supracitadas j foram cobertas anteriormente, no entanto. Nestes casos devem-se estabelecer certos pressupostos: 1 - a maior parte destas formaes requer confirmao "bullish"; 2 - estas formaes devem ser formadas numa altura de tendncia de baixa. 3 - tambm devem ser utilizados outros aspectos da anlise tcnica. Confirmao "Bullish" (Fora Compradora) As formaes so constitudas por uma ou mais "candlesticks"; a maioria requer confirmao "bullish". A inverso confirma que os compradores conseguiram suplantar a presso vendedora que existia anteriormente, mas no certo que existiro investidores dispostos a comprar a preos mais elevados. Sem confirmao, estes padres seriam considerados neutros e indicariam, na melhor das hipteses, um mero nvel de suporte. As confirmaes "bullish" so sinnimo de altas posteriores e podem vir na forma de um "gap up", de uma grande "candlestick" branca ou de uma forte alta do volume. Por que a anlise das formaes de candlestick mais apropriada para o curto prazo (1 ou 2 semanas), a confirmao "bullish" deve aparecer entre 1 e 3 dias aps a formao. Tendncia predominante De forma a serem consideradas sinais de inverso "bullish", deve existir previamente uma tendncia de quebra contrria. Um "bullish engulfing" em novos mximos podem ser raramente considerados um padro de inverso "bullish". Estas formaes indicariam presso compradora contnua e poderiam ser consideradas uma formao de continuao. No exemplo abaixo, o padro de oval vermelha assemelha-se um "bullish engulfing", mas formou-se perto de uma resistncia e aps uma alta de 30 pontos. A formao mais de continuao, do que que de inverso.

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Indicadores da Anlise Tcnica A existncia de uma tendncia de baixa pode ser determinado atravs do uso de uma mdia mvel, pullbacks e linhas de tendncia. Uma tendncia de baixa pode identificar-se, por exemplo, do seguinte modo: - A ao est a transacionar abaixo da sua MME20. - Cada pullback "bullish" menor do que anterior. - A empresa est a transacionar abaixo da sua linha de tendncia. Estes so apenas alguns exemplos de como se pode determinar uma tendncia de quebra. Alguns traders podem preferir downtrends mais curtos e podem considerar, por exemplo, aes abaixo da Mdia mvel exponencial de 10 dias. Os critrios dependero sempre do estilo de trading e das diferenas pessoais. Outros sinais tcnicos

As candlesticks providenciam um excelente meio de identificar inverses de curto prazo, mas no devem ser utilizadas isoladamente. Outros aspectos da anlise tcnica podem e devem ser incorporados de forma a tornar a inverso mais robusta. Aqui esto trs idias de como se podem combinar indicadores tcnicos tradicionais com anlise de candlesticks. Suporte: procurar por padres de inverso bullish perto de nveis de suporte de forma a incrementar as probabilidades de abrir uma posio correta. Nveis de suporte podem ser identificados com mdia mveis, reaes prvias a mnimos, linhas de tendncia ou retracements de Fibonacci.

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O ttulo acima subiu de 75 para 175 em menos de dois meses. Posteriormente, a ao retrocedeu 50% deste avano e formou um grande "bullish engulfing" perto de 125. Este padro foi confirmado com duas altas subseqentes acima da linha de tendncia de baixa. Momentum: Usar osciladores de forma a confirmar a melhoria do "momentum" com inverses "bullish". Divergncias positivas no MACD, no PPO, no indicador estocstico, no RSI (IFR), no StochRSI ou no Williams %R indicariam uma melhoria no momentum e subiriam a robustez de um padro de inverso "bullish". Money Flows: Usar indicadores baseados em volume de forma a ter uma noo da presso compradora ou vendedora. OBV, Chaikin Money Flow (CMF) e Linha de Acumulao/Distribuio podem ser usados em conjunto com as candlesticks. Sinais de fora em qualquer um destes indicadores pode aumentar as probabilidades de a inverso ser real. Para aqueles que querem ir mais longe, estes trs aspectos podem ser combinados de forma a obter-se o sinal decisivo. Procure formaes de candlesticks de inverso "bullish" em ativos a transacionar perto de nveis de suporte, apresentado divergncias positivas e sinas de presso compradora.

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Aqui est um exemplo, de como tudo isso pode acontecer. No incio de Julho, o ttulo em anlise formou uma srie de "spinning tops" perto do suporte de 25. No incio de Julho, um "bullish engulfing" formou-se, sendo confirmada trs dias mais tarde pela forte alta, para cima de 27. O oscilador estocstico de 10 dias formou uma divergncia positiva e moveu-se para cima da sua linha de sinal, mesmo antes da ao subir para cima de 27. Apesar de no estar ainda em terreno positivo, o Chaikin Money Flow mostrou melhorias significativas e moveu-se para terreno positivo uma semana mais tarde. 22. Shooting Star (Estrela Cadente)

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O "inverted hammer" (martelo invertido) e a "shooting star" (estrela cadente) so extremamente parecidos, mas tm diferentes implicaes conforme a tendncia prevalecente antes da sua aparecimento. Ambas as "candlesticks" tm um corpo real diminuto (preto ou branco), longas sombras superiores e pequenas (ou inexistentes) sombras inferiores. Estas "candlesticks" marcam uma potencial inverso de tendncia, mas requerem confirmao posterior, antes de ser tomada qualquer deciso (de compra ou de venda).

A "shooting star" um sinal bearish que se forma aps uma tendncia de alta que culmina numa "star" (ver captulo anterior), da o seu nome. Uma "shooting star" pode marcar uma inverso de tendncia ou um nvel de resistncia e forma-se aps um gap up na abertura, um avano durante a sesso e um encerramento bem longe dos mximos da sesso. A candlestick resultante tem uma longa sombra superior e um pequeno corpo real (preto ou branco, conforme o encerramento fica abaixo ou acima da abertura, respectivamente). Depois de uma alta acentuada (a que corresponde a sombra superior), a capacidade dos "bears" para forar uma quebra dos preos levanta a "bandeira amarela". De forma a indicar claramente uma inverso, a sombra superior dever ser relativamente comprida, pelo menos o dobro do tamanho do corpo. Antes de ser tomada qualquer deciso de compra ou de venda, ser necessria uma confirmao "bearish" posterior, que poder vir na forma de um "gap down" ou de uma longa candlestick preta (acompanhada de forte volume).

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Aps uma alta marcada por uma grande candlestick branca, a empresa formou uma "shooting star" acima de 90 (oval vermelha). A formao bearish foi confirmada com o gap down na sesso seguinte. 23. Star Estrela

Um conjunto de duas candlesticks em que a segunda um "gap up" relativamente primeira denominada de "star position". Normalmente, a primeira "candlestick" tem um corpo real maior, mas nem sempre, e a segunda "candlestick" tem um corpo real pequeno. Dependendo da "candlestick" anterior, a "Star Position" faz um "gap up" ou "gap down" e aparece isolada do anterior "range" de preos. As duas "candlesticks" podem ser qualquer combinao de "white" e "pretas". Os Doji, hammers, shooting stars e spinning tops tm todos corpos reais pequenos e podem formar a "Star Position". Mais tarde examinaremos combinaes de 2 e 3 candlesticks que utilizam este padro.

V - GAP: O que so?

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Gaps so mudanas bruscas nos nveis de preo de um ativo, entre o fechamento e a abertura de dois perodos consecutivos. Quando acontecem, criam um branco no grfico. Trata-se de uma regio em que no houve negcio. (De aqui em diante, usaremos gap ou gaps sem aspas.) O salto pode ocorrer de 2 modos: (a) a abertura ficando acima da mxima do perodo anterior; ou (b) abaixo da mnima do perodo anterior. Vrias podem ser as causas. Por exemplo, um anncio de dividendos que saiu aps o fechamento do mercado, possivelmente acima das expectativas. Isso pode levar uma srie de investidores a colocar mais ordens de compra logo na abertura, empurrando o preo para nveis acima da mxima do dia anterior. Se a onda de otimismo continuar, o gap pode se confirmar e ficar registrado no grfico dirio do ativo. Os gaps indicam que algo importante mudou nos fundamentos ou na psicologia da massa que acompanha o papel. Vamos agora comear a descrever os vrios tipos de gap. D s uma olhada no grfico abaixo para compreender do que estamos falando.

O mais comum que o gap ocorra no grfico dirio. No semanal ou mensal o acontecimento mais raro, j que teria que se dar exatamente entre uma sexta e uma segunda, ou entre os dias 31 e primeiro. No dirio, a cada dia temos uma nova chance de formao do gap. Tipos de Gap Quatro so os tipos bsicos de gap: (a) Gap comum; (b) Gap de quebra; (c) Gap de fuga e (d) Gap de exausto. 1. Gap Comum Tambm conhecido como gap de rea ou de trading, pode acontecer por qualquer razo trivial. Se uma ao fica ex-pidendo num dia de baixo volume, por exemplo, um gap comum pode se formar. Normalmente, um gap desses se fecha facilmente. Se fechar significa que o preo logo retrocedeu aos nveis do dia anterior, eliminando o branco que havia se formado no grfico.

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Abaixo vai um grfico mostrando o fechamento de dois gaps. Note que os preos voltam e atingem pelo menos os nveis onde o gap se originou. (De aqui em diante, usaremos fechar o gap sem aspas.)

Um gap comum normalmente aparece numa rea de congesto ou num intervalo em que o papel est sendo negociado, refletindo uma eventual falta de interesse pelo ativo naquele momento particular. Em muitas ocasies, a queda na liquidez refora essa tendncia. Conhecer esse tipo de gap bom, mas raramente d oportunidade de negcio. 2. Gap de Exausto Acontece perto do final da tendncia. Em muitos casos, sinaliza o esgotamento da mesma. Caracteriza-se por forte volume, e grande distncia entre o fechamento do dia anterior e a abertura no dia do gap. Pode facilmente ser confundido com o gap de fuga, a no ser pelo enorme volume. Durante longos perodos de queda, o pessimismo pode realmente tomar conta do mercado. Vender tudo e liquidar a posio no mercado passa a ser uma atitude comum entre os operadores. Nesse caso, o gap costuma se fechar rapidamente, j que a tendncia est para se esgotar, e logo vai ser revertida. Da mesma forma, se a tendncia de alta, a euforia toma conta dos investidores, que parecem ter um apetite insacivel pelo papel. O gap se forma de alta, com grande volume. H uma grande realizao de lucros logo em seqncia, e a demanda pelo papel se exaure completamente. A queda de preos dispara o processo de reverso. Gaps de exausto so, provavelmente, os mais fceis para se negociar e lucrar. No exemplo abaixo, note que a alta se estende ainda pelo comeo do dia posterior ao do gap, fazendo novo gap na abertura do segundo dia, apenas para desabar em seguida. O volume ampliado deu a dica de que se tratava de gap de exausto ou de fuga. Pelo tamanho do gap e pela quase duplicao do volume, fica mais clara a caracterizao de exausto.

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3. Gap de Fuga Gaps de Fuga se caracterizam por demonstrar o aumento do interesse pelo ativo. Numa tendncia de alta, normal que alguns operadores esperem um pequeno recuo de preos para efetuar suas compras. Aps um tempo, se esse recuo no rola, os mesmos operadores podem simplesmente decidir que no vale a pena esperar mais. A procura pelo papel se acelera repentinamente, e o preo j abre acima do fechamento do dia anterior. quase um frenesi. Em outros momentos de alta, a tendncia se refora por notcias que intensificam ainda mais o interesse para o papel. No grfico abaixo, percebe-se forte aumento do volume negociado durante a formao do gap, e continuando um pouco depois.

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Tambm pode ocorrer gap de fuga em perodos de baixa. Ele geralmente reflete a liquidao do papel por operadores que estavam observando o mercado na queda, sem fazer qualquer negcio. Essa situao sria, pois trata-se de um momento de desistncia daqueles investidores que perderam a oportunidade de vender num primeiro momento. A essa altura, j no h muita liquidez nas ofertas de compra. O preo tem de baixar muito para achar algum comprador. Definitivamente, uma situao de estresse. Gaps de Fuga tambm so chamados de gaps de medida, pois podem funcionar como estimativa para a magnitude do movimento como um todo. A teoria que um gap de fuga em geral vai ocorrer na metade, ou a meio-caminho, do esgotamento da tendncia. Em outras ocasies, o gap produzido pelo simples rompimento de algum limite de negociao imposto pela bolsa. Em geral, isso ocorre em mercados alavancados, como os mercados futuros e de opes, e pode ser terrvel se voc estiver posicionado no lado oposta ao do movimento. Obviamente, para quem estiver a favor da tendncia, ser uma alegria. 4. Gap de Quebra So os mais interessantes. O preo sai de seu intervalo normal ou de sua rea de congesto. Uma rea de congesto um intervalo no qual o ativo tem sido negociado nos ltimos dias, semanas ou meses. O limite superior costuma funcionar como resistncia, e o inferior, como suporte. O rompimento desses limites requer muito entusiasmo por parte dos investidores. Os volumes tm de aumentar significativamente, inclusive porque o prprio rompimento do limite gera mais

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negcios. Os vendidos tm de cobrir posio e os comprados so obrigados a sair vendendo. Mas o melhor cenrio aquele em que os volumes s aumentam aps o rompimento. Assim, h mais chance de continuao da tendncia com fora. Se for para baixo, o nvel de quebra, que antes era suporte, agora vai ser resistncia. Na quebra para cima, a antiga resistncia vira suporte. No caia na armadilha de achar que um gap desses, com volume, ser fechado prontamente. O fechamento pode demorar muito para acontecer. Admita que uma nova tendncia se estabeleceu, e adapte-se logo ao novo cenrio. No prximo exemplo, vemos que os preos respeitaram o suporte de 41 dlares por 2 meses. Quando ocorreu a quebra, para baixo, foi com grande volume.

Uma boa forma de checar a robustez de um gap ver se ele est associado a algum padro grfico conhecido. Se um tringulo ascendente romper para cima teremos uma oportunidade de negcio bem melhor do que se o furo na congesto ocorrer isoladamente, desassociado de qualquer padro. O grfico abaixo mostra o desenvolvimento de um tpico tringulo otimista (topo reto, linha de base com tendncia ascendente). O rompimento ocorreu para cima, da maneira clssica.

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5. Dicas e Estratgias para Lucrar com Gaps Apesar de ser interessante conhecer os tipos de gap, a tipologia s pode ser observada aps o perodo de negociao estar encerrado. Ou seja, aps o ativo continuar em trajetria para cima ou para baixo, e fechar o candle (vela, ou candelabro). Ainda que isso seja til para a compreenso da tendncia de longo prazo, pode ser um pouco tarde para que voc negocie e ganhe dinheiro em cima do gap. Existe, porm, um mtodo simples de negociao baseado em gaps, mais voltado para ganhos de curto prazo. Trata-se de identificar, logo na abertura, os papis que apresentam gap com relao ao perodo, geralmente o dia, anterior. Identificado o ativo, o principal pilar da estratgia a observao da primeira hora do prego aps a formao do gap. Essa disciplina o mais importante, trata-se de controlar a ansiedade e dar ao mercado um intervalo para que ele deixe mais pistas de como o prego se desenvolver. Se o gap de alta, e o mercado continua forte aps a primeira hora, voc coloca uma ordem de compra dois pontos acima da mxima atingida na primeira hora (Um ponto definido como o spread de compra e venda observado tipicamente no ativo. Na prtica, um pouco acima da mxima em questo.). Porm, se no h suficiente presso de compra, a primeira hora do prego vai mostrar os preos em trajetria descendente. Nesse caso, a dica da mesma natureza: coloque sua ordem de venda dois pontos abaixo da mnima atingida at o final da primeira hora. A mesma estratgia vale para os gaps de baixa. Mais dicas Os operadores mais agressivos podem adotar uma ttica mais arriscada. Eles nem esperam o rompimento de mximas ou mnimas. Basta que o mercado d um repique na direo da mxima ou mnima, e eles j entram na metade do repique. Ou seja, no ponto mdio entre o incio da tendncia e a mxima/mnima em questo. Um ponto importante para que essa estratgia d certo que o volume esteja alto, pelo menos o dobro da mdia dos ltimos dias. Obviamente, altos volumes tambm podem propiciar reverses sbitas. Por isso, a ttica s aconselhvel para operadores experientes,

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que j dominam o mtodo bsico, e sabem trabalhar com stops mentais, alm dos stops fsicos colocados no computador. Alis, sempre importante trabalhar com stops no computador. Na compra, a sugesto de que o stop fique posicionado 8% abaixo do preo em que voc comprou. Se o negcio estiver dando certo, s ir subindo o stop. Assim, voc vai acompanhando a alta do papel e lucrando com ela, enquanto a tendncia continua a seu favor. J para a venda, que sempre mais perigosa, recomendamos um stop de apenas 4% acima do seu preo de venda. Claro, se der certo, voc vai baixando o nvel do stop, a operao vai entrando em regio de lucro, e mais e mais lucro vai sendo travado. Como no primeiro exemplo, enquanto a tendncia for a seu favor, o lucro assegurado s vai aumentando, e o processo cessa quando a tendncia vira contra, o stop ativado, e voc realiza o lucro automaticamente. Vale uma observao com relao aos gaps

6. Gap: Concluses O velho ditado diz que o mercado abomina o vcuo, e que todos os gaps sero fechados. Com tanto que haja algum fundamento nisso, especialmente para gaps comuns e de exausto, segurar uma posio esperando que um gap de quebra ou de fuga se feche pode ser um desastre. Do mesmo modo, esperar para se juntar a uma tendncia, aguardando um gaps desses se fechar, pode fazer com que voc perca o grande movimento.

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Os gaps so eventos tcnicos significativo, e no devem ser ignorados. A anlise grfica de tradio japonesa est repleta de padres que se apiam em gaps para caracterizar um acontecimento. Pronto, essa a essncia do negcio. Esperar uma hora para ver se o gap substantivo, se o mercado continua naquela direo mesmo. Se sim, voc vai atrs. Se no, se o mercado resolver voltar, voc volta junto. simples. E os stops servem para limitar prejuzo e proteger lucro. Para comear, um teste bacana voc fazer o negcio de modo imaginrio, apenas no papel. Marcar nveis de entrada e sada, como se estivesse negociando de verdade. Claro, no esquea de subtrair corretagens e demais taxas. Deste modo, vai avaliando seu desempenho. Negociar em cima de gaps relativamente fcil, apesar da extenso deste artigo. Voc no vai acertar as mnimas ou mximas do dia, mas poder lucrar de modo regular, sistemtico, e minimizar perdas. No final das contas, isso o mais importante. E vai sair daquele crculo vicioso de quem apenas corre atrs da notcia, e entra na onda s depois que a multido j entrou. Boa sorte e bons negcios !

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