Sneaker 2013 Annahmen 2012 2013 2014 2015 2016

(Millionen US-Dollar)
Umsatz (Millionen von Paaren) 1.20 1.60 1.40 2.40
Preis/Paar $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0
Kannibalisierung $ 35.0 $ 15.0
Var-Kosten (% des Umsatzes) 55% 55% 55% 55%
VVG-Kosten $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00
Indossament $ 2.00 $ 2.00 $ 2.00 $ 3.00
Sonstige Werbung und $ 25.0 $ 15.0 $ 10.0 $ 30.0
Verkaufsförderung
Kreditorenbuchhaltung (% des 8% 8% 8% 8%
Nettoumsatzes)
Bestand (% der VAR-Kosten) 25% 25% 25% 25%
Kreditorenbuchhaltung (% der VAR- 20% 20% 20% 20%
Kosten)
Werkserweiterung $ 150.0
Ausrüstung $ 15.0
Fracht und Installation $ 5.0
Inventar $ 15.0
A/P $ 5.0
Steuersatz 40%
Fabrik-MV (Jahr 6)
Ausrüstung MV (Jahr 6)

MACRS Abschreibung %: Werk 2.6% 5.0% 4.7% 4.5%

MACRS Abschreibung %: 20.0% 32.0% 19.0% 12.0%
Ausrüstung
BV-Werk $ 150.0 $ 146.1 $ 138.6 $ 131.6 $ 124.8
BV-Ausrüstung $ 20.0 $ 16.0 $ 9.6 $ 5.8 $ 3.4

Konto empfangbar $ 8.2 $ 13.5 $ 12.9 $ 22.1

Inventar $ 15.0 $ 14.2 $ 23.2 $ 22.1 $ 38.0
A/P $ 5.0 $ 11.3 $ 18.6 $ 17.7 $ 30.4
NWC (CA-CL) $ 10.0 $ 11.1 $ 18.2 $ 17.329.722.3
Cash-Effekt aus NWC-Änderungen $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)

2012 2013 2014 2015 2016

Prognostizierter Cashflow des Sneakers
Kontoauszüge (Millionen US-Dollar)
Umsatzerlöse $ 138.0 $ 184.0 $ 161.0 $ 276.0
Kannaibalisierung $ (35.0) $ (15.0) $ -$ -

Nettoeinnahmen (nach Cannabilisierung) $ 103.0 $ 169.0 $ 161.0 $ 276.0

Var-Kosten $ (56.7) $ (93.0) $ (88.6) $ (151.8)
SG & A Xpenses $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0)
Indossament $ (2.0) $ (2.0) $ (2.0) $ (3.0)
Sonstige Werbung und Verkaufsförderung $ (25.0) $ (15.0) $ (10.0) $ (30.0)
Werksabschreibung (39 Jahre MACRS) $ (3.9) $ (7.5) $ (7.1) $ (6.8)
Geräteabschreibung (5 Jahre MACRS) $ (4.0) $ (6.4) $ (3.8) $ (2.4)
EBIT $ 4.4 $ 38.2 $ 42.6 $ 75.1
Steuern $ (1.8) $ (15.3) $ (17.0) $ (30.0)
EBIAT $ 2.7 $ 22.9 $ 25.6 $ 45.0
Zuzüglich Werksabschreibung $ 3.9 $ 7.5 $ 7.1 $ 6.8
Zuzüglich Abschreibungen auf $ 4.0 $ 6.4 $ 3.8 $ 2.4
Betriebsmittel
Änderung des NWC $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
Neue Fabrik $ (150.0)
Ausrüstung , Fracht und Installation $ (20.0)
Projekt-Netto-Cashflows $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7 $ 37.3 $ 41.8
Kumulierte Netto-Cashflows $ (180.0) $ (170.5) $ (140.8) $ (103.5) $ (61.7)

Projektanalyse:
Angenommene Kapitalkosten 0.11
Amortisation 5,10 Jahre
Nettobarwert $ 13.36
IRR 12.82%
 2017 2018 Source
1.80 0.09 Fall s.2, #2
$ 115.0 $ 115.0 Fall s.2, #3
Fall s.2, #4
55% 55% Fall s.3, #8
$ 7.00 $ 7.00 Fall s.3, #9
$ 2.00 $ 2.00 Fall s.3, #10
$ 25.0 $ 15.0 Fall s.3, #11
8% 0% Fall s.3, #7
25% 0% Fall s.3, #7
20% 0% Fall s.3, #7
Fall s.2, #5
Fall s.3, #6
Fall s.3, #6
Fall s.3, #7
Fall s.3, #7
Fall s.3, #7
$ 102.0 Fall s.2,3, #5
3.0 Fall s.3, #6

4.3% 4.0% Fall S.2,3, #5

11.0% 6.0% Fall S.3, #6
$ 118.4 $ 112.4 Ursprüngliche werksseitige kumulierte
$ 1.2 $ - Abschreibung
Erstausrüstungsschiff INST-KOSTEN-
ABSCHREIBUNG
$ 16.6 $ - 8 % des Nettoumsatzes
$ 28.5 $ - 25 % der VAR-Kosten
$ 22.8 $ - 20 % der VAR-Kosten
$ - A/R + Inv-A/P
$ 7.4 $ 22.3

2017 2018 Berechnun

g

$ 207.0 $ 103.5 Volumenverkauf x Preis/Paar

$ - $ - Fall S.2, #4
$ 207.0 $ 103.5 Zwischensumme
$ (113.9) $ (56.9) VAR-Kosten % x Nettoumsatz
$ (7.0) $ (7.0) Fall S.3, #9
$ (2.0) $ (2.0) Fall S.3, #10
$ (25.0) $ (15.0) Fall S.3, #11
$ (6.5) $ (6.0) Werkskosten x Abschreibung
%
$ (2.2) $ (1.2) Ausrüstung, Versand, Versicherungen
$ 50.5 $ 15.4 x Abschreibung %
Zwischensumme
$ (20.0) $ (6.2)
$ 3.0 $ 9.2
$ 6.5 $ 6.0 44
$ 2.2 $ 1.2 45
$ 7.4 $ 22.3 Jährliche Änderung
$ 106.1
$ 1.8
$ 46.4 $ 146.6 Summe
$ (15.4) $ 131.3
Wander-/Spaziermarkt $ 350.0 $ 402.5 $ 462.9
Wachstum des Marktes 15% 15%
Marktanteil 15% 18% 20%
VAR-Kosten (% des Umsatzes) 38% 38% 38%
VVG-Kosten (% des Umsatzes) 12% 10% 8%
Sonstige Werbung und Verkaufsförderung $ 3.0$ 2.0 $ 2.0
Persistenzannahmen Jahr 0 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3
(Millionen US-Dollar)
Steuersatz 40%
Technologieeinkauf $ 50.0
Ausrüstungskosten $ 8.0
Inventar & A/R $ 25.0
A/P $ 10.0

Jear 0 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3

Persistenz Prognostizierte
Kapitalflussrechnungen (Millionen US-
Dollar)
Umsatzerlöse $ 52.0$ 72.5$ 92.6
Var-Kosten $ (20.0)$ (27.5)$ (35.2)
Sachausgaben $ (6.3)$ (7.2)$ (7.4)
Werbung und Promotion $ (3.0)$ (2.0)$ (2.0)
Geräteabschreibung (5 Jahre MACRS) $ (1.6)$ (2.6)$ (1.5)
Technologiekauf $ (50.0) $ - $ -$ -

:EBIT :$ (50.0) $ 21.7$ 33.1$ 46.5

Steuern $ 20.0 $ (8.7)$ (13.2)$ (18.6)
EBIAT :$ (30.0) $ 13.0$ 19.9$ 27.9
Zuzüglich Abschreibungen auf Betriebsmittel $ 1.6$ 2.6$ 1.5
Änderung des NWC :$ (15.0) $ - $ -$ 15.0
Veränderung des Anlagevermögens $ (8.0)
Projekt-Netto-Cashflows :$ (53.0) $ 14.6$ 22.4$ 46.7
Kumulierte Netto-Cashflows $ (53.0) $ (38.4)$ (16.0)$ 30.7

Projektanalyse:
Angenommene Kapitalkosten 0.14
Amortisation 2,34 Jahre
Nettobarwert $ 8.59
IRR 21.80%
 Source

Fall s.4, #3
Fall s.4, #3
Fall s.4, #3
Fall s.4, #7
Fall s.4, #9
Fall s.4, #10
Fall s.4, #11
Fall s.4, #12
Fall s.4, #5
Fall s.4, #6
Fall s.4, #6

Berechnung

Marktanteil x Marktgröße
Umsatz x Var-Kosten %
Umsatz x % Zeile 7
Zeile 8
10 Mio. x AfA %
Vorsteueraufwand
Zwischensumme
Steuerliche Auswirkungen
Zwischensumme

Zum Buchwert verkaufte Maschinen Summe

 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Sneaker 2013 Cashflows $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7$ 37.3 $ 41.8 $ 46.4 $ 146.6
Persistenz-Cashflows $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ 46.7
Persistenz-Cashflows 2 $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
Persistenz Cash Flows gesamt $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ (6.3) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7

Persistenz-Ersatzkette NPV $ 14.39

Persistenz-Äquivalente Jahresrente $ 3.70
Sneaker 2013 Äquivalent Jährliche Annuität $ 3.16
Abzinsungssa
tz

11%
14%