Premissas do Sneaker 2013 2012 2013 2014 2015 2016

(milhões de dólares)
Vendas (milhões de pares) 1.20 1.60 1.40 2.40
Preço/Par $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0 $ 115.0
Canibalização $ 35.0 $ 15.0
Custos do Var (% do Rev) 55% 55% 55% 55%
SG&A Despesas $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00 $ 7.00
Endosso $ 2.00 $ 2.00 $ 2.00 $ 3.00
Outras publicidades e promoções $ 25.0 $ 15.0 $ 10.0 $ 30.0
A/R (% da receita líquida) 8% 8% 8% 8%
Estoque (% dos custos do Var) 25% 25% 25% 25%
A/P (% dos custos do Var) 20% 20% 20% 20%
Expansão da Fábrica $ 150.0
Equipamento $ 15.0
Frete e Instalação $ 5.0
Inventário $ 15.0
A/P $ 5.0
Alíquota 40%
Fábrica MV (Ano 6)
Equipamentos MV (Ano 6)

Depreciação MACRS %: Fábrica 2.6% 5.0% 4.7% 4.5%

Depreciação MACRS %: 20.0% 32.0% 19.0% 12.0%
Equipamento
Fábrica BV $ 150.0 $ 146.1 $ 138.6 $ 131.6 $ 124.8
BV Equipamentos $ 20.0 $ 16.0 $ 9.6 $ 5.8 $ 3.4

Conta a receber $ 8.2 $ 13.5 $ 12.9 $ 22.1

Inventário $ 15.0 $ 14.2 $ 23.2 $ 22.1 $ 38.0
A/P $ 5.0 $ 11.3 $ 18.6 $ 17.7 $ 30.4
NWC (CA-CL) $ 10.0 $ 11.1 $ 18.2 $ 17.329.722.3
Impacto de caixa das mudanças na $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
NWC

2012 2013 2014 2015 2016

Fluxo de Caixa Projetado para Tênis
Declarações (R$ milhões)
Receitas $ 138.0 $ 184.0 $ 161.0 $ 276.0
Cannaibalização $ (35.0) $ (15.0) $ -$ -

Receita Líquida (após a canabilização) $ 103.0 $ 169.0 $ 161.0 $ 276.0

Custos do Var $ (56.7) $ (93.0) $ (88.6) $ (151.8)
SG & A Xpenses $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0) $ (7.0)
Endosso $ (2.0) $ (2.0) $ (2.0) $ (3.0)
Outras publicidades e promoções $ (25.0) $ (15.0) $ (10.0) $ (30.0)
Depreciação da Fábrica (39 anos MACRS) $ (3.9) $ (7.5) $ (7.1) $ (6.8)
Depreciação de Equipamentos (5 anos MACRS) $ (4.0) $ (6.4) $ (3.8) $ (2.4)
EBIT $ 4.4 $ 38.2 $ 42.6 $ 75.1
Impostos $ (1.8) $ (15.3) $ (17.0) $ (30.0)
EBIAT $ 2.7 $ 22.9 $ 25.6 $ 45.0
Mais Depreciação de Fábrica $ 3.9 $ 7.5 $ 7.1 $ 6.8
Mais Depreciação de Equipamentos $ 4.0 $ 6.4 $ 3.8 $ 2.4
Mudança na NWC $ (10.0) $ (1.1) $ (7.1) $ 0.9 $ (12.4)
Nova Fábrica $ (150.0)
Equipamentos, Fretes e Instalação $ (20.0)
Fluxos de Caixa Líquidos do Projeto $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7 $ 37.3 $ 41.8
Fluxos de Caixa Líquidos $ (180.0) $ (170.5) $ (140.8) $ (103.5) $ (61.7)
Acumulados
Análise de Projetos:
Custo de Capital Assumido 0.11
Vingança 5,10 anos
Valor Presente Líquido $ 13.36
TIR 12.82%
 2017 2018 Fonte
1.80 0.09 Caso pág. 2,
$ 115.0 $ 115.0 Caso p.2, #3
Caso pág. 2,
55% 55% #4
Caso pág. 3,
$ 7.00 $ 7.00 #8
Caso pág. 3,
$ 2.00 $ 2.00 #9
Caso pág. 3,
$ 25.0 $ 15.0 #10
Caso pág. 3,
8% 0% #11 3,
Caso pág.
25% 0% #7
Caso pág. 3,
20% 0% #7
Caso pág. 3,
#7
Caso pág. 2,
#5
Caso pág. 3,
#6
Caso pág. 3,
#6
Caso pág. 3,
#7
Caso pág. 3,
#7
Caso pág. 3,
$ 102.0 #7 2,3,
Caso pág.
3.0 #5
Caso pág. 3,
#6

4.3% 4.0% Processo p.2,3, #5

11.0% 6.0% Caso p.3, #6
$ 118.4 $ 112.4 Custo original de fábrica - depreciação acumulada
$ 1.2 $ - Equipamento original navio inst custo-
depreciação
$ 16.6 $ - 8% da Receita Líquida
$ 28.5 $ - 25% dos custos do Var
$ 22.8 $ - 20% dos custos do Var
$ - A/R + Inv-A/P
$ 7.4 $ 22.3

2017 2018 Cálculo

$ 207.0 $ 103.5 Volume de venda x Preço/Par

$ - $ - Caso p.2, #4
$ 207.0 $ 103.5 Subtotal
$ (113.9) $ (56.9) Custo Var % x Receita Líquida
$ (7.0) $ (7.0) Caso p.3, #9
$ (2.0) $ (2.0) Caso p.3, #10
$ (25.0) $ (15.0) Caso p.3, #11
$ (6.5) $ (6.0) Custos de Fábrica x
Depreciação %
$ (2.2) $ (1.2) Equipamento, Expedição, Ins x
$ 50.5 $ 15.4 Depreciação %
Subtotal
$ (20.0) $ (6.2)
$ 3.0 $ 9.2
$ 6.5 $ 6.0 44
$ 2.2 $ 1.2 45
$ 7.4 $ 22.3 Variação Anual
$ 106.1
$ 1.8
$ 46.4 $ 146.6 Total
$ (15.4) $ 131.3
Mercado de caminhadas/caminhadas $ 350.0 $ 402.5 $ 462.9
Crescimento do mercado 15% 15%
Fatia de mercado 15% 18% 20%
Custos do Var (% das vendas) 38% 38% 38%
Despesas SG&A (% das vendas) 12% 10% 8%
Outras publicidades e promoções $ 3.0$ 2.0 $ 2.0
Pressupostos de Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3
persistência
(milhões de dólares)
Alíquota 40%
Compra de tecnologia $ 50.0
Custos de equipamentos $ 8.0
Inventário & A/R $ 25.0
A/P $ 10.0

Yorelha 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3

Demonstrações de Fluxo de Caixa Projetado
de Persistência ($ milhões)
Receitas $ 52.0$ 72.5$ 92.6
Custos do Var $ (20.0)$ (27.5)$ (35.2)
G & A Despesas $ (6.3)$ (7.2)$ (7.4)
Publicidade e Promoção $ (3.0)$ (2.0)$ (2.0)
Depreciação de Equipamentos (5 anos $ (1.6)$ (2.6)$ (1.5)
MACRS) de Tecnologia
Compra $ (50.0) $ - $ -$ -

EBIT :$ (50.0) $ 21.7$ 33.1$ 46.5

Impostos $ 20.0 $ (8.7)$ (13.2)$ (18.6)
EBIAT :$ (30.0) $ 13.0$ 19.9$ 27.9
Mais Depreciação de Equipamentos $ 1.6$ 2.6$ 1.5
Mudança na NWC :$ (15.0) $ - $ -$ 15.0
Variação do Ativo Imobilizado $ (8.0)
Fluxos de Caixa Líquidos do Projeto :$ (53.0) $ 14.6$ 22.4$ 46.7
Fluxos de Caixa Líquidos Acumulados $ (53.0) $ (38.4)$ (16.0)$ 30.7

Análise de Projetos:
Custo de Capital Assumido 0.14
Vingança 2,34 anos
Valor Presente Líquido $ 8.59
TIR 21.80%
 Fonte

Caso pág. 4,
Caso pág. 4,
#3
Caso pág. 4,
Caso #3
pág. 4,
Caso #7
pág. 4,
Caso #9
pág. 4,
#10
Caso pág. 4,
Caso #11
pág. 4,
Caso #12
pág. 4,
Caso #5
pág. 4,
#6
Caso pág. 4,
#6

Cálculo

Participação de mercado x tamanho do mercado

Receita x Custo Var %
Receita x % Linha 7
Linha 8
10 milhões x % Depreciação
Custo antes de impostos
Subtotal
Impacto fiscal
Subtotal

Máquinas vendidas pelo valor contábil Total

 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Tênis 2013 Fluxos de caixa $ (180.0) $ 9.5 $ 29.7$ 37.3 $ 41.8 $ 46.4 $ 146.6
Fluxos de Caixa de $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ 46.7
Persistência
Fluxos de Caixa de $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
Persistência 2
Fluxos de Caixa $ (53.0) $ 14.6 $ 22.4$ (6.3) $ 14.6 $ 22.4 $ 46.7
Total

VPL da cadeia de substituição de persistência $ 14.39

Anuidade Anual Equivalente à Persistência $ 3.70
Tênis 2013 Anuidade Anual Equivalente $ 3.16
Taxa de
desconto

11%
14%