Juan Balance General - JUAN

Compra 400 panes Activo Pas y Pat

Costo Unitario 2.5 Inventarios Pasivo
Vende 400 panes 1000 0
Precio 4 Intangible Patrimonio
Derecho 300 300 1300
Total Activos 1300 Total Pas y Pat 1300

Estado de Ganancias y Pèrdidas

Ingresos 1600
Costo Variable 1000
Costo Fijo 300
Utilidad Operativa 300
GG FF 0
UAI 300
Imp. A la Renta 90
Utilidad Neta 210

Rentabilidad de la Empresa-> ROA 16.15%

Rentabilidad del Accionista> ROE 16.15%

Flujo de Caja - Juan

Periodo 0 1
Ing. Ventas 0 1600
Prestamo 0 0
Costo Fijo 300 0
Costo Variable 1000 0
Gastos Financieros 0 0
Impuestos 0 90
Amortizacion 0 0
-1300 1510

TIRE 16.15%
Koa 12.51% <--Costo de Capital Econ
VANE 42.15

VAN (VALOR ACTUAL NETO) Si un proyecto es riesgoso aplicas un costo de capital alto y viceversa

VENTAS TIR JUAN TIR PEDRO

400.0 16.15% 23.66% Pedro tiene aquí mayor rendimiento
390.0 14.00% 20.07%
380.0 11.85% 16.48%
370.0 9.69% 12.89%
360.0 7.54% 9.30%
350.0 5.38% 5.71%
340.0 3.23% 2.12%
330.0 1.08% -1.47% Pedro tiene aquí mayor riesgo
320.0 -1.08% -5.06%
325.0 0.00% -3.27%
334.0 1.94% -0.04%
290.0 -7.54% -15.83%
280.0 -9.69% -19.42%

COSTO DE CAPITAL (o COSTO DE OPORTUNIDAD)

CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL) ---> K=rf + β(Rm-rf)
*Modelo de Evaluacion a los Activos de Capital
Paràmetros
-Tasa libre de riesgo: Rf Risk Free
3.53% Bonos del tesoro americano

-Retorno del mercado: Rm Return Market

11.69% Rentabilidad de las acciones del Merc

-Beta (o BoA) 1.1 Beta Economico

-KoA (Costo de Capital Economico o no apalancado

12.51% <--Este
o sines
deuda)
para Juan (Beta Economico

-Beta (o BE) 1.61 Beta Financiero

1.1
-Ke (Costo de Capital Financiero o apalancado)
16.69% 520
780
30%

"Mayor deuda mayor Beta"

 Balance General - PEDRO
Activo Pas y Pat %Deuda
Inventarios Pasivo Prestamo
1000 520 i%
Intangible Patrimonio
300 780 Interes
Total Activos 1300 Total Pas y Pat 1300 Amortizacion
Pago
Estado de Ganancias y Pèrdidas
Ingresos 1600 COSTO DE LA DEUDA
Costo Variable 1000 Escudo Fiscal
Costo Fijo 300 Costo Efectivo Deuda
Utilidad Operativa 300
GG FF 36.4 Tasa Efectiva=Tasax(1-t)
UAI 263.6 Tasa Deuda
Imp. A la Renta 79.08 Esta inc el escudo fiscal Tasa IR
Utilidad Neta 184.52 Tasa Efectiva

ROA 16.15% Los ROAS son iguales or que estos no consideran la deuda
ROE 23.66%

Flujo de Caja - Pedro

Periodo 0 1
Ing. Ventas 0 1600
Prestamo 520 0
Costo Fijo 300 0
Costo Variable 1000 0
Gastos Financieros 0 36.4
Impuestos 0 79.08
Amortizacion 0 520
-780 964.52

TIRF 23.66%
Ke 16.69% <--Costo de Capital Financ
VANF 46.53

s un costo de capital alto y viceversa

VENTAS VANE JUAN VANF PEDRO

ne aquí mayor rendimiento 400.0 42.15 46.53
390.0 17.26 22.54
380.0 -7.62 -1.46
370.0 -32.51 -25.45
360.0 -57.40 -49.44
350.0 -82.29 -73.44
340.0 -107.17 -97.43
ne aquí mayor riesgo 330.0 -132.06 -121.43
320.0 -156.95 -145.42
325.0 -144.51 -133.42
334.0 -122.11 -111.83
290.0 -231.61 -217.40
280.0 -256.50 -241.40
 K=rf + β(Rm-rf)

del tesoro americano http://finance.yahoo.com/

lidad de las acciones del Mercado Americano (New York)

es para Juan (Beta Economico)

βE=βoA x [1+D/C(1-t]) <--Este es para Pedro (Beta Financiero)

Beta Economico
Deuda
Capital
tasa del impuesto a la Renta
 40%
520
7%

36.4
520
556.4

E LA DEUDA
10.92
25.48

iva=Tasax(1-t)
7%
30%
4.90%
Caso 1 Banco

-100 108
TIR 8%
Costo de Capital 8%
VAN - Quiere decir que los 8 soles cubre solamente el costo de capital, pero rinde 8%

Caso 2 Taxis

-100 108
TIR 8%
Costo de Capital 15%
VAN -6.09 Quiere decir que financieramente se pierde, no se cumplio que "Mayor riesgo mayor rendimie
e capital, pero rinde 8%

plio que "Mayor riesgo mayor rendimiento"