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Universidad de San Carlos de Guatemala Facultad de Ciencias Econmicas Escuela de Auditora Edificio: S-03 Saln: 114

BOLSA DE VALORES

Grupo No. 8 Integrantes No. 1 2 3 4 5 Nombre Rosa Mariela Talento Hernndez Jos Manuel Monterroso Hernndez Ingrid Herminia vila Cortave Claudia Mara Castilla Martnez Karen Soffia Carrillo Osorio Carn No. 200613024 200613029 200613011 200613114 200613227

Catedrtico: Lic. Felipe Sincal

Guatemala, octubre 2011

ndice ndice ........................................................................................................................ i Introduccin ............................................................................................................. iii 1 BOLSA DE VALORES ..................................................................................... 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 Antecedentes ............................................................................................. 1 Historia ....................................................................................................... 2 Caractersticas ........................................................................................... 3 Principales funciones de las bolsas de valores .......................................... 4 Participantes .............................................................................................. 5 Funcin econmica .................................................................................... 5 Rol de la Bolsa de Valores ......................................................................... 6 Casas Corredores de Bolsa: ...................................................................... 8 LEYES RELACIONADAS CON LA BOLSA DE VALORES ........................ 9 Ley del Mercado de Valores y Mercancas .......................................... 9 Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancas ........ 9 Reglamento para la Inscripcin de Valores ......................................... 9 Reglamento sobre Divulgacin y Actualizacin de Informacin .......... 9 Reglamentos de Casas de Bolsa....................................................... 10

1.9.1 1.9.2 1.9.3 1.9.4 1.9.5

CAPITULO II ......................................................................................................... 11 2 TIPOS DE MERCADOS BURSTILES.......................................................... 11 2.1 2.2 2.3 2.4 Mercado de Deuda ................................................................................... 11 Mercado de Capitales .............................................................................. 12 Mercado de derivados .............................................................................. 14 Mercados de Divisas ................................................................................ 14 Divisas ............................................................................................... 14

2.4.1

CAPITULO III ........................................................................................................ 15 3 BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. ....................................................... 15 3.1 Participantes ............................................................................................ 16

3.1.1 3.1.2 3.2

Los Agentes de Bolsa o Casa de Bolsa ............................................. 16 Emisores ............................................................................................ 17

Instrumentos de Financiamiento que se Negocian en la Bolsa de Valores

Nacional, S.A. .................................................................................................... 17 3.2.1 3.2.2 3.2.3 3.2.4 Valores de Deuda .............................................................................. 18 Reportos ............................................................................................ 19 Acciones ............................................................................................ 20 Divisas (SINEDI Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas) . 21

CAPTULO IV ........................................................................................................ 23 4 INVERSION EN BOLSA DE VALORES ......................................................... 23 4.1 4.2 Oportunidades de Desarrollo ................................................................... 23 Procedimiento para Participar en la Bolsa de Valores Nacional, S.A. ...... 24 Forma de Financiamiento o Capitalizacin ....................................... 25

4.2.1

CAPITULO V ......................................................................................................... 27 5 CASO PRCTICO ......................................................................................... 27

Conclusiones ........................................................................................................... v Recomendaciones................................................................................................... vi Bibliografa ............................................................................................................. vii

ii

Introduccin

Actualmente existen diversas formas para obtener financiamiento, para que una empresa pueda lograr sus objetivos. Entre ellos se encuentran los bancos, financieras, las bolsas de valores.

Aunque la bolsa de valores en Guatemala, no ha tenido la importancia, ni el desarrollo que en otros pases. y como la bolsa le ha ayudado para el desarrollo de sus economas.

En el primer captulo trata de la bolsa de valores en sus puntos ms generales, as como un resumen de la historia de la bolsa, su importancia en la economa de un pas, quienes son los participantes, entre otros temas importantes.

En el segundo captulo se encuentran los diferentes tipos de mercados que se realizan dentro de una bolsa de valores.

En el tercer captulo trata especficamente de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. que es la nica bolsa del pas.

En el cuarto captulo se encuentra el aporte a la investigacin, en donde se expone como es la forma de participar en l.

Por ltimo en el quinto captulo se demuestra un ejemplo de las operaciones que se realizan dentro de la bolsa.

iii

CAPITULO I 1 BOLSA DE VALORES

1.1

Antecedentes

La Bolsa de Valores es una institucin donde se encuentran los demandantes

oferentes de valores negociando a travs de sus casas corredoras de bolsa. Las bolsas de valores propician la negociacin de acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems ttulos valores inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores de ttulos e inversionistas, el marco legal, operativo y tecnolgico para efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda

La Bolsa de Valores: Es una sociedad annima de capital variable que facilita las transacciones con valores y procura el desarrollo del mercado burstil. "una institucin donde se encuentran los demandantes y oferentes de valores negociando a travs de sus Casas Corredoras de Bolsa. Existen muchas definiciones de los que es la Bolsa de Valores, pero todas convergen en un solo punto "transacciones financieras",

Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos, una de las ms interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc.) que hayan emitido.

Adems, el mercado burstil resuelve, cada vez con mayor eficiencia, el problema de la valoracin de los activos financieros a travs de la libre conjuncin de oferta y demanda. Es decir, en la Bolsa el precio de los productos financieros es un precio objetivo puesto que se corresponde con el valor que el mercado da por ellos.

La informacin es a los mercados lo que la sangre a un organismo vivo, cuanto ms limpia y mejor circule, mejor funcionar todo el sistema. Toda la informacin que pueda influir en el mercado debe ser difundida de forma clara y rpida a todos los participantes en el mismo para que todos dispongan de las mismas oportunidades. La transparencia informativa es un compromiso constante de la Bolsa.

La inversin en acciones protege el ahorro frente a la inflacin. Las acciones representan partes de activos reales, cuyo valor monetario crece por efecto de la inflacin, por lo que tambin aumenta el precio de las acciones.

Por ltimo, un mercado oficial y organizado como es la Bolsa confiere seguridad jurdica a todas las transacciones que se realizan y facilita la accesibilidad de todos los participantes.

1.2

Historia

El mercado de valores organizado en Guatemala, inici en 1987. Coincide con la entrada en vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas. Antes de la existencia de esta ley la actividad de las tres bolsas existentes en el pas estaba regulada por un marco muy general, comprendido en el Cdigo de Comercio dentro de las actividades de ndole mercantil. Las bolsas tienen sus propios reglamentos por lo cual ha sido y continuar siendo en gran medida una actividad autorregulada. Dentro de las nuevas figuras que crea la Ley se encuentra el Registro de Valores y Mercancas, quien tiene dentro de sus facultades la vigilancia y control de las actividades extraburstiles, realizar la labor de supervisin e inscripcin de las bolsas, as como proporcionar al pblico en general toda la informacin generada por los mercados. Dentro del mercado de mercancas desempea un papel ms limitado, ya que nicamente asegura la normalizacin de los contratos e instrumentos empleados. Las bolsas continuarn autorregulando sus operaciones, pero enmarcadas dentro de la nueva ley. Todos

los cambios realizados han despertado inters entre inversionistas extranjeros que ya han invertido en mercados emergentes.

En la regin centroamericana incluyendo Panam existen diez bolsas de valores y cinco bolsas de mercancas que han sido recientemente establecidas. Los mercados de la regin por ms de ciento cincuenta aos han estado dominados por los bancos, quienes han mantenido una mentalidad conservadora. Por lo que el surtimiento de las bolsas de valores representa una oportunidad de desarrollo econmico innovador

1.3

Caractersticas

Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o minusvala obtenida.

Seguridad: la Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo podramos hacerlo menor si mantenemos nuestros ttulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra parte es conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias.

Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rpidamente.

1.4

Principales funciones de las bolsas de valores

Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos valores objeto de transaccin.

Celebra

Sesiones

de

Negociacin

diariamente,

proporcionando

la

infraestructura tecnolgica necesaria, y facilitando la comunicacin entre los Agentes representantes de las Casas de Corredores de Bolsa y los emisores de ttulos valores e inversionistas. Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros adicionales, sean stas entidades pblicas o privadas. Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su Reglamento Interno. Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversin, permitiendo una mayor participacin accionaria, y vela porque se cumplan las normas para mantener la seriedad y confianza en los ttulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las ms estrictas normas de tica. Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos valores, y tiene a disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en el mercado burstil. La entrega de informacin oportuna es un elemento indispensable en el mercado burstil, es por ello que la Bolsa de Valores de El Salvador ha desarrollado diversos canales a travs de las diferentes publicaciones de boletines y servicios de informacin en lnea.

1.5

Participantes

En la bolsa de valores participan diferentes personas jurdicas o individuales que se interaccionan entre s, para realizar las diferentes operaciones burstiles. Entre las cuales se encuentran:

Intermediarios: casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa.

Inversionistas: o Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho buscando altas rentabilidades. o Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a travs de dividendos, ampliaciones de capital... o Inversionistas adversos al riesgo: invierten preferiblemente en valores de renta fija (Letras del Tesoro).

Empresas y estados: empresas, organismos pblicos o privados y otros entes.

1.6

Funcin econmica

Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones:

Canalizan el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al proceso de desarrollo econmico;

Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversin con los ahorristas;

Confieren liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad;

Certifican precios de mercado;

Favorecen una asignacin eficiente de los recursos;

Contribuyen a la valoracin de activos financieros.

Por otra parte, las bolsas estn sujetas a los riesgos de los ciclos econmicos y sufren los efectos de los fenmenos psicolgicos que pueden elevar o reducir los precios de los ttulos y acciones, siendo consideradas un barmetro de los acontecimientos econmicos y sociales.

1.7

Rol de la Bolsa de Valores

De lo anteriormente expuesto, es muy importante tener claro el rol del a Bolsa de Valores y para ello debe entenderse la finalidad del a misma. La Bolsa de Valores es un lugar que ofrece a los participantes del mercado financiero, la estructura, las facilidades de reunin, comunicacin, acceso inmediato a la oferta y demanda existente y la informacin veraz y al da de los productos y valores que en la misma se negocian.

Se debe ser muy cuidadoso en no confundir la fianza que la Bolsa de Valores exige a los participantes del mercado para garantizar el cierre de las operaciones de Bolsa y el cumplimiento de las normas que la misma establece, con que dicha fianza garantice el cumplimiento del pago de los valores. Es muy importante tener claro que el rol primordial de la Bolsa de Valores, consiste en prestarle la garanta, sopea de sancionar al que incumple que las operaciones se efecten tal y como los participantes lo determinaron. Esto no

puede ni debe confundirse jams con el cumplimiento o incumplimiento en el pago del os valores que se negocian.

El riesgo de un posible incumplimiento en el pago de los valores corre nica y exclusivamente por cuenta del inversionista que aprovechando todas las facilidades y acceso que ofrece la Bolsa, es quien decide la compra o venta en determinado precio y de acuerdo a ciertas condiciones de valores que se ofrecen. Es el que decide cerrar dicha operacin quien se arriesga a que los valores sean honrados o no. No es papel de la Bolsa y sale de todas sus facultades pretender garantizar el cumplimiento de los emisores.

Si se incumple en el pago de los valores, por parte de los emisores, no hubo incumplimiento en la Bolsa de Valores y por ende no opera ni puede pretenderse que se ejecute la fianza que garantiza, como se estableci anteriormente, el cumplimiento de los trminos y condiciones de la operacin en s que se efectu en el corro de la Bolsa.

Es preciso que todos los participantes del mercado burstil, tanto los agentes de bolsa como los clientes de stos, conozcan el verdadero rol de la Bolsa de Valores y los riesgos en que incurren al invertir capitales por medio de la Bolsa de Valores.

Las Casas de Bolsa son los miembros del a Bolsa de Valores, y el derecho que obtienen para acudir a hacer negocios a la Bolsa se conoce como Puesto de Bolsa o Derecho de Piso.

Los miembros de la Bolsa son los Accionistas y las Casas de Bolsa que han obtenido un derecho de puesto para operar en la misma. Mientras ms se beneficien stos, ms se beneficia la bolsa. Estos miembros van a poner a disposicin del pblico los valores negociados en la Bolsa.

Los capitales no tienen patria y estn en constante migracin de acuerdo a las oportunidades que ofrece hoy en da el mercado financiero mundial. Por su parte, las inversiones en valores cada vez son ms populares en mercados que no ofrecen mayores garantas en otros sectores de la economa. En Guatemala, por un lado la industria o empresario ha iniciado la bsqueda a travs de la Bolsa de Valores, de obtener un mejor financiamiento a tasas impuestas por ellos mismos de acuerdo a la fijacin del mercado, mediante la emisin de deudas y por el otro lado, el inversionista individual ha empezado a utilizar la Bolsa de Valores como alternativa atractiva para lograr mejores rendimientos financieros por su dinero.

1.8

Casas Corredores de Bolsa:

Una Empresa o Casa Corredora de Bolsa de Valores representa la Intermediacin entre el demandante y el oferente. Es decir, es el eslabn que permite las transacciones entre quienes desean comprar acciones y quienes las ofrecen. Un Corredor de Bolsa o Stock Brker puede ser una persona natural o jurdica legalmente autorizada para realizar actividades de compraventa de valores realizadas en la bolsa de valores a favor de terceros, y para desempearse como tal debe de cumplir con ciertos requisitos que dependen del pas en el que se instale. Las Casas Corredoras de Bolsa son sociedades annimas, autorizadas y supervisadas por la Bolsa de Valores y por la Superintendencia de Valores. Prestan servicios de asesora en materia de operaciones burstiles a los emisores y a los inversionistas. Actan como intermediarios en la negociacin de Ttulos valores, efectuando todas las transacciones de compra / venta por medio de la Bolsa de Valores.

1.9

LEYES RELACIONADAS CON LA BOLSA DE VALORES

1.9.1 Ley del Mercado de Valores y Mercancas Marco legislativo del mercado de valores, vigente desde el 23 de Diciembre de 1996. A travs de esta ley se busca promover el desarrollo econmico de la Nacin, por medio de la inversin de capitales nacionales y extranjeros bajo el imperio de normas modernas que permiten el desarrollo transparente, eficiente y dinmico del mercado de valores. (Este documento ha sido transcrito por Bolsa de Valores Nacional, S.A., por lo que no tiene carcter oficial). 1.9.2 Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancas Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores Nacional, S.A. donde se plasman los objetivos y funciones de la Bolsa, las facultades de los rganos, los derechos y obligaciones de sus miembros, el sistema de garantas, los procedimientos de negociacin y normas de funcionamiento, los motivos para la suspensin de cotizaciones, listado de prcticas prohibidas e infracciones as como las sanciones que acarree 1.9.3 Reglamento para la Inscripcin de Valores Indica los requisitos necesarios para inscribir cualquier clase de valores, tanto nacionales como extranjeros, de entidades pblicas o privadas que pueden ser objeto de oferta pblica para cotizacin burstil en Bolsa de Valores Nacional, S.A. 1.9.4 Reglamento sobre Divulgacin y Actualizacin de Informacin Contiene los requisitos necesarios que los emisores de valores privados deben cumplir para mantener vigente la inscripcin de oferta pblica burstil. El objetivo de estas normas es mantener informado al pblico de todo tipo de informacin, tanto legal como financiera, relevante para tomar decisiones de inversin.

1.9.5 Reglamentos de Casas de Bolsa Documento que establece las normas generales a seguir por las Casas de Bolsa miembros de BVN. Reglamento para la Emisin e Inscripcin de Valores representados por medio de Anotaciones en Cuenta Normas sobre aspectos relacionados con la actuacin del departamento de Caja de Valores de Bolsa de Valores Nacional como registro consignatario de Valores representados por Anotaciones en Cuenta El Pagar es un ttulo de crdito negociable por medio del cual, las empresas captan directamente los recursos que necesitan para llevar a cabo sus actividades y proyectos. Cuando un inversionista adquiere un pagar, se convierte en acreedor de la compaa y no en propietario, ya que el pagar es un pasivo para el emisor, por lo que el acreedor percibe un rendimiento por su inversin, independientemente de los beneficios percibidos por la compaa. Este documento genera una relacin acreedor-deudor, por medio de la cual, el que invierte puede exigir al deudor el pago de su obligacin, al cumplimiento del plazo negociado.

10

CAPITULO II

TIPOS DE MERCADOS BURSTILES

El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.

Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones burstiles.

2.1

Mercado de Deuda

En este mercado se negocia con Instrumentos de Deuda (valores de renta fija o deuda). Estos incorporan un derecho de crdito. El emisor es el deudor, que se obliga frente a un acreedor a pagar una suma de dinero y un inters. El

inversionista, al adquirir el ttulo se convierte en acreedor del derecho de crdito, es el tenedor legtimo, y puede exigir el cumplimiento de la obligacin principal (capital) y la accesoria (intereses).

Por lo general, los instrumentos de deuda tienen un plazo definido. El rendimiento que se ofrecen se determina y queda establecido al momento de efectuarse su emisin. Aunque tambin se denominan instrumentos de renta fija, su rendimiento

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puede ser fijo o variable, dependiendo si el tipo de inters sea variable o no. El trmino de renta fija se refiera ms bien a que la obligacin de pagar intereses se tendr que cumplir, lo cual no depende de las utilidades del emisor como si sucede con los dividendos.

El mercado de deuda es muy importante, ya que puede ser la principal fuente de financiamiento para los sectores pblico y privado. Por tanto, los participantes de este mercado pueden ser personas individuales o jurdicas.

El gobierno es el principal protagonista en este mercado; un gobierno participa comnmente como emisor, allegndose de esta forma de recursos, o porqu est siguiendo una estrategia de poltica monetaria

Por lo anterior, podemos decir que el emisor de un instrumento de deuda pueda ser:

Pblico

Privado

2.2

Mercado de Capitales

El mercado de capitales es el mercado financiero donde empresas emisoras, intermediarios e inversionistas negocian o intercambia valores llamados acciones. El emisor obtiene el dinero que requiere a travs de entregar una participacin en la empresa. El inversionista tiene una oportunidad de obtener rendimientos (dividendos) y otros derechos al entregar su dinero a la corporacin emisora. Los intermediarios asesoran, promueven y facilitan la relacin y el intercambio de flujos entre emisores e inversionistas.

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Los mercados de capitales son mercados financieros organizadas y sumamente importantes para la actividad econmica de un pas. En ellos se promueve, a travs de la transferencia de recursos, la inversin productiva, la posibilidad de desarrollo y crecimiento de los emisores, as como la obtencin de rendimientos para los inversionistas e intermediarios.

A la fecha el mercado accionario no se encuentra desarrollado en Guatemala, por lo que las nicas acciones que se negocian en Bolsa son las de instituciones financieras como los Bancos, aunque su volumen es relativamente pequeo si se compara al total de operaciones realizadas. La idea del mercado accionario es la reunin de capitales ms grandes (que normalmente no pueden ser conseguidos por una persona o por un grupo pequeo de ellas) que son necesarios especialmente para el desarrollo de proyectos que requieren de inversiones que escapan muchas veces inclusive de poder ser financiadas por una sola entidad financiera; tambin se busca el emitir acciones la dilucin del riesgo, puesto que no ser solo un grupo de personas quienes aporten el total del capital.

Es el mercado de acciones, es decir, ttulos de renta variable. La obtencin de rendimientos est condicionada a que existan utilidades, y que stas se vayan a repartir. Entre el inversionista en acciones y el emisor no se genera una relacin de crdito (deudor-acreedor), sino una relacin de derechos de naturaleza corporativa, mediante la cual el inversionista se convierte, en proporcin a su inversin, en propietario de los activos de la emisora pero tambin de sus pasivos. Asume adems derecho de voto en las asambleas y derechos de

fiscalizacin y si tiene la suficiente cantidad de acciones, derechos de administracin y control de los negocios de la sociedad. Contablemente, los

instrumentos de deuda significan una obligacin, un pasivo para el emisor. Los instrumentos de capital no son un pasivo, sino capital.

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2.3

Mercado de derivados

Es el mercado que se utiliza para celebrar operaciones de instrumentos cuyo precio est basado en productos o instrumentos existentes.

El mercado de derivados se desarrolla herramientas que facilitan la cobertura, administracin de riesgos y eficiencia en el manejo de portafolios de inversin, en un marco de transparencia e igualdad de oportunidades para todos los participantes.

2.4

Mercados de Divisas

Es aquel mercado en donde compradores y vendedores intercambian activos llamados divisas.

2.4.1 Divisas

Las divisas son las monedas, los billetes y los depsitos, junto con los medios de pago como cheques y transferencias que se utilizan para movilizar a los mismo, denominados en moneda extranjera. Los principales conceptos de divisas son:

Billetes y monedas extranjeras

Transferencias bancarias denominadas en moneda extranjera

Otros instrumentos financieros de disponibilidad inmediata denominados en moneda extranjera.

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CAPITULO III

BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A.

Es una entidad que proporciona el lugar, la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los Agentes de Bolsa realicen operaciones burstiles de manera efectiva y centralizada.

La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar informacin completa y actualizada sobre la oferta y demanda, lo que permite a compradores y vendedores tener la satisfaccin de realizar sus negociaciones al mejor precio del mercado. En sta se centraliza y difunde informacin respecto a la compra y venta de valores, garantizando pureza y transparencia en las operaciones.

En torno a los valores privados, las empresas emisoras deben de suministrar peridicamente al pblico informacin sobre hechos relevantes que pudieran afectar de manera negativa su situacin financiera, informacin que es dada a conocer a travs del Buzn Burstil emitido mensualmente por la Bolsa.

La Bolsa verifica que los Agentes de Bolsa cumplan con los reglamentos, realizando a travs del Departamento de Supervisin y Vigilancia las auditoras respectivas.

La Bolsa es un participante activo en la modernizacin del sistema financiero que se dedica a ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo productivo, tanto para la inversin de personas individuales o jurdicas, como para el financiamiento de empresas. Una inversin a travs de bolsa puede ofrecer un rendimiento atractivo ya que logra, de una manera eficiente, conectar a los demandantes y oferentes de dinero.

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3.1

Participantes

Los participantes de esta bolsa se encuentran:

Los agentes de Bolsa o Casa de Bolsa

Agentes Delegados o Corredores de Bolsa

Inversionistas

Emisores

3.1.1 Los Agentes de Bolsa o Casa de Bolsa

Cuando el inversionista desea invertir, debe acudir a un Agente de Bolsa. Estas instituciones son las nicas autorizadas para realizar transacciones en la Bolsa. Los Agentes de Bolsa son el vnculo entre el inversionista y el mercado burstil y se encuentran inscritas en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas.

Los Agentes de Bolsa deben ofrecer al inversionista asesora personalizada, con el fin de responder ante las necesidades particulares de cada cliente. Evalan, entre otros, las expectativas del inversionista en cuanto a rendimiento, plazos y niveles de riesgo para ofrecerle opciones de inversin con el fin de facilitarle una toma de decisin.

Tras el inversionista haber tomado una decisin, ejecutan las rdenes, siguiendo las instrucciones recibidas por escrito por parte del cliente.

Los Agentes de Bolsa tambin prestan asesora a los Emisores. Para ello, analizan la situacin de la empresa y su entorno para encontrar la mejor forma de

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obtener recursos. Si el Agente de Bolsa estima conveniente que la empresa se acerque al mercado burstil, le ofrece al Emisor sus servicios para inscribir sus valores en la Bolsa y para realizar el proceso de venta de los instrumentos que emita.

3.1.2 Emisores

Los emisores son empresas que buscan crecer y financiarse mediante una oferta pblica en el mercado burstil. Pueden ser entidades del Estado o empresas privadas, pero es el Emisor quien respalda la inversin. Por ejemplo, si se invirti en ttulos del Estado, ste ser el obligado a pagarle el capital e intereses al inversionista.

El Emisor debe de cumplir con una serie de requisitos legales y financieros para listar sus valores en Bolsa, sin embargo la inscripcin de una emisin en la Bolsa no implica garanta alguna sobre la solvencia del Emisor.

3.2

Instrumentos de Financiamiento que se Negocian en la Bolsa de Valores Nacional, S.A.

Al momento de invertir, el mercado burstil presenta al pblico diferentes opciones entre las cuales puede elegir. El inversionista debe de tomar en cuenta tres factores: Rendimiento

Disponibilidad en el tiempo

Nivel del riesgo.

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3.2.1 Valores de Deuda

Los valores de deuda pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresas privadas. Son ejemplos de ttulos de deuda los bonos, los pagars y el papel comercial. Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento est definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El inversionista de estos valores no pasa a ser propietario de la empresa, nicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligacin de pago.

Entre los valores de deuda se encuentran:

3.2.1.1 Valores privados

Los valores privados son emitidos por empresas privadas las cuales han encontrado en la Bolsa diversos instrumentos para financiarse directamente del pblico implicando, generalmente, un costo menor que las dems fuentes tradicionales, ya que no existen intermediarios financieros.

En la actualidad la totalidad de los valores privados de deuda son pagars, siendo stos emitidos a diversos plazos, entre 3 y 24 meses, aunque reglamentariamente no se establece un plazo mximo ni un mnimo. Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en dlares de los Estados Unidos de Amrica.

La Bolsa se encuentra impulsando la figura de Papel Comercial, que son obligaciones de deuda que proporcionan a determinadas empresas un

mecanismo gil y eficiente para cubrir sus necesidades de financiamiento de corto plazo. Para las empresas es un instrumento fcil de implementar, debido a la reduccin de requisitos de divulgacin y a la existencia de sistemas y procedimientos que agilizan y facilitan el proceso de negociacin.

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3.2.1.2 Valores Pblicos

Los valores pblicos son aquellos que emite el Gobierno de la Repblica o sus entidades autnomas o descentralizadas. Actualmente, se cotizan en Bolsa valores emitidos por el Banco de Guatemala y por el Ministerio de Finanzas.

3.2.2 Reportos

Es un contrato entre dos partes utilizado para cubrir las necesidades de inversin o financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que est dispuesta a vender con la condicin de que al vencimiento de la operacin pueda recomprarlos.

La otra parte tiene fondos para comprar los valores, pero su inters no es adquirirlos permanentemente, por lo que los compra con la condicin de poderlos revender a un precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo de la operacin.

Las operaciones de Reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes, aunque pueden ser a plazos mayores.

Al realizar las operaciones de reportos en la Bolsa, se aseguran las partes que se estn cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del pas, la reglamentacin de la Bolsa y con los procedimientos que para el efecto se han diseado, lo que incide en una reduccin de los riesgos de la operacin.

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Adicionalmente, la Bolsa pone a disposicin de sus Agentes de Bolsa informacin histrica, que respalda la celebracin de la operacin y su liquidacin, informacin que de ser requerida, puede ser trasladada al inversionista.

3.2.3 Acciones

Una accin es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad annima. Las acciones pueden ser preferentes o comunes, segn lo acuerde el emisor.

Los accionistas preferentes tendrn preferencia en la distribucin de los dividendos, ya que recibirn los dividendos correspondientes antes que se les distribuyan los mismos a los accionistas comunes. A los tenedores de acciones preferentes se les promete un rendimiento peridico fijo, el cual es establecido como un monto fijo o como un porcentaje en s, respecto al valor nominal de cada accin.

El rendimiento puede ser: Acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un perodo dado, stos se sumarn a los dividendos por pagar en el siguiente ao

No acumulativos, en donde el emisor solamente deber pagar el dividendo correspondiente al ao que est finalizando.

Es importante saber que a los accionistas comunes se les conceden los mismos derechos que a los socios fundadores de la empresa. Los accionistas comunes deben llevar una disciplina de inversin a largo plazo para poderse beneficiar del crecimiento de una empresa. Las acciones comunes son instrumentos financieros

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que ayudan al inversionista a proteger el valor adquisitivo de una inversin en el futuro porque:

Al igual que los inversionistas corren el riesgo de la empresa en un momento dado, cuando sta crece, ellos participan directamente en su crecimiento, percibiendo mayores dividendos.

El precio de mercado de la accin comn, generalmente aumenta conforme la empresa se desarrolla y obtiene mayores logros.

El desarrollo econmico de un pas y la modernizacin financiera est directamente relacionada con la formacin de vigoroso y pujantes mercados de capitales. Con la venta de acciones al pblico, las empresas obtienen capital y diferentes beneficios que promueven el crecimiento, desarrollo en incremento de la productividad en la economa.

3.2.4 Divisas (SINEDI Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas)

A travs del Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas (SINEDI), por medio de una pantalla, se puede realizar la compra-venta de dlares de los Estados Unidos de Amrica.

El objetivo del SINEDI es proporcionarle los mecanismos a los participantes para que puedan negociar divisas al precio de mercado en un momento dado, asegurndose, por un lado, el comprador que no est adquiriendo las divisas a un precio superior al del mercado vendiendo a un precio inferior. y, por otro lado, el vendedor que no est

SINEDI naci con la idea de realizar negociaciones con diversas monedas en los diferentes pases centroamericanos e inici su funcionamiento en Guatemala en el ao de 1995. Actualmente se cuenta con la participacin del Banco de Guatemala

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y de 18 instituciones bancarias.

Las operaciones que se realizan son en su

totalidad quetzales frente a dlares de los Estados Unidos de Amrica.

A partir del ao 2007, el Banco de Guatemala inici a negociar las divisas a travs de subastas, conforme a las disposiciones creadas para el efecto.

Los participantes pueden negociar en cuatro mercados distintos, los que se diferencian por su forma de liquidacin: Dlar Documento Quetzal Documento Quetzal Documento Dlar Transferencia Quetzal Cuenta Encaje Dlar Encaje Quetzal Cuenta Encaje Dlar Transferencia

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CAPTULO IV

INVERSION EN BOLSA DE VALORES

4.1

Oportunidades de Desarrollo

Cuando un pas cuenta con Bolsa de Valores, las oportunidades de desarrollo y crecimiento se multiplican, tanto para las pequeas y grandes empresas, como para todos los inversionistas, ya que:

Le permite crear nuevos y variados mtodos para obtener financiamiento de acuerdo a las necesidades de la empresa.

Las empresas y los inversionistas pueden aprovechar las diferentes bondades que ofrece el mercado accionario.

El crecimiento puede ser sostenido, al transformar recursos de corto plazo a largo.

Los inversionistas pueden canalizar sus ahorros a travs de los diferentes instrumentos negociados en Bolsa.

Los inversionistas tienen la oportunidad de crecer conjuntamente con las empresas en donde han invertido su dinero.

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4.2

Procedimiento para Participar en la Bolsa de Valores Nacional, S.A.

El inversionista debe contactar a cualquiera de los Agentes de Bolsa, miembros de Bolsa de Valores Nacional, S.A. El asesor financiero, comnmente llamado

corredor, le brindar una orientacin mostrndole todas las opciones de inversin disponibles y los riesgos que cada una conlleva. Antes de invertir, es importante informarse del curso que seguirn sus inversiones, al igual que el nivel de riesgo que cada opcin de inversin puede tener. De tratarse de inversiones en valores privados, se recomienda que el inversionista estudie el prospecto de la emisin de su inters, analizando con suma atencin la seccin de riesgos.

El inversionista deber llevar a cabo una investigacin inicial sobre:

El Agente de Bolsa que le asesorar en lo relativo al manejo de las inversiones

Las opciones que dicho Agente de Bolsa le podr ofrecer

Las opciones de inversin que existen en el mercado

Es valioso mantener una estrecha comunicacin con el Agente de Bolsa elegido, ya que ste debe poner a la disposicin del inversionista la informacin sobre la naturaleza de la inversin durante y despus de la vigencia de la misma.

Una vez elegida la opcin de inversin, el cliente deber trasladarle por escrito las instrucciones para que el Agente pueda realizar la operacin en Bolsa en su nombre. Las negociaciones pueden realizarse a travs del sistema electrnico o a viva voz, dentro del horario establecido para cada mercado. Los Agentes tienen acceso al sistema electrnico, directamente desde sus oficinas, por lo que pueden concretar operaciones sin estar presentes en las instalaciones de la Bolsa.

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El corredor deber mantener informado a su cliente de cualquier eventualidad. Una vez realizada la operacin, el Agente deber informarle por escrito al inversionista sobre el detalle de la operacin que ha concretado y deber acordar los puntos especficos para llevar a cabo la liquidacin de la operacin.

La Bolsa juega un papel muy importante ya que controla toda operacin, con el fin de que se cumplan las condiciones pactadas al inicio de cada una.

4.2.1 Forma de Financiamiento o Capitalizacin

Para registrar una emisin en Bolsa, la empresa emisora deber acudir a un Agente de Bolsa el cual le asesorar en la evaluacin del proyecto, la estructuracin de la emisin, sugirindole el porcentaje de deuda y/o capital a emitir, as como las caractersticas para sta, de acuerdo a las necesidades de la empresa.

Asimismo, el Agente de Bolsa deber contribuir a la recopilacin de la informacin con el fin de elaborar el prospecto de la emisin, el cual de forma objetiva, completa y veraz deber contener datos relevantes de la empresa, situacin financiera, riesgos principales de la empresa y de la emisin, dentro de otra informacin. Posteriormente, el prospecto se presenta junto con los documentos legales y financieros, para su aprobacin en la Bolsa y en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas. Una vez aprobada la emisin, el Agente de Bolsa designado es responsable del manejo de la colocacin de la emisin dentro del pblico inversionista.

Durante la vigencia de la emisin el Agente de Bolsa tambin puede prestar el servicio de administracin de la deuda, el cual consiste en: recepcin de los fondos provenientes de las inversiones, el traslado de los fondos a la emisora, el

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traslado de fondos provenientes de la emisora para pago de capital e intereses a los inversionistas y, si se da el caso, la reinversin de los vencimientos.

Las comisiones cobradas por los Agentes de Bolsa son libres, no estn establecidas por la Bolsa.

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CAPITULO V

CASO PRCTICO

.Gobierno coloca Q410 millones en certibonos

Durante el primer da de la subasta de bonos del tesoro, el Ministerio de Finanzas (Minfin) adjudic ayer Q410 millones de los Q3 mil millones disponibles.

La demanda por certibonos fue de Q1 mil 812 millones, y despus del anlisis, el Minfin coloc Q410 millones. Ello se debi a que muchas de las ofertas pretendan tasas de inters altas, por encima de las de mercado, explic Luis Alejandro Alejos, director de crdito pblico de ese ministerio.

Alejos declar que d total de las colocaciones, el 82 por ciento corresponde a inversionistas privados, y 18 por ciento, a entidades pblicas.

Las ofertas por licitaciones fueron demasiado altas, y por ello no se adjudic mediante esa va, sino por subastas y por medio de la Bolsa de Valores, aadi.

Los Q2 mil 590 millones restantes sern colocados el martes de cada semana, hasta que se agoten, segn el Minfin. La subasta del 15 de septiembre ser el mircoles.

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Plazos e intereses La mayor demanda fue para los bonos a largo plazo 11 aos, con Q1 mil 106.5 millones; sin embargo, la mayor colocacin fue en los de cinco aos.

Los bonos a once aos se adjudicaron Q80 millones, a una tasa promedio de 9 por ciento la ms alta.

Para los de cinco aos se colocaron Q200 millones, y la tasa promedio fue de 7.90 por ciento. Estos fueron los nicos en que la colocacin fue igual a la demanda. Los segundos ms demandados fueron los de ocho aos Q355.4 millones, pero se colocaron Q65 millones a 8.60 por ciento de inters.

Para los de tres aos la demanda fue de Q150 millones, aunque la colocacin registr Q65 millones a una tasa de 7.20 por ciento, Miguel Gutirrez, analista de Central American Business Intelligence, afirm que la solicitud de una tasa ms alta a plazos largos se corresponde con la situacin econmica mundial, en la cual hay incertidumbre para el futuro. Piden ms por el riesgo a ms tiempo, y el tema no es solo de oferta y demanda, sino por el rendimiento para compensar incertidumbre y carencia de liquidez a largo plazo, afirm.

Gasto Destino del dinero

Segn el Minfin, los bonos se usarn as: Q1 mil 677 millones en Comunicaciones, Infraestructura y Vivienda.

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Q550 millones en secretaras y otras dependencias del Ejecutivo. Q273 millones en obligaciones del Estado a cargo del Tesoro. Q500 millones en servicios de la deuda pblica.

Acerca de Bonos del tesoro

Tambin llamados certibonos, son ttulos de crdito emitidos por el Estado para obtener fondos del pblico, y a cambio este se compromete en pagar una tasa de inters por determinado nmero de aos. Estos ltimos varan segn el plan de pago previsto por el Ministerio de Finanzas. Emisin actual

La emisin actual de bonos del tesoro es por Q3 mil millones y se prev colocarlos a tres, cinco, ocho y 11 aos. Esta ser mediante subastas; las tasas de inters sern variables y dependern de la oferta de los interesados; la mayora, bancos del sistema y grandes inversionistas.

La colocacin

Se puede participar en la compra de bonos por medio de casas y corredores de bolsa.

Dinero Adicional

Los certibonos, cuya colocacin se comenz hoy, son adicionales a los previstos en el presupuesto de la Nacin, cuyo monto ascenda a Q1 mil 388.3 millones. Estos se colocaron durante el primer semestre; sin embargo, la cada en la recaudacin exigi ms financiamiento.

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Bonos

Lo adjudicado

Segn datos del Minfin, ayer se adjudicaron: Q65 millones a un plazo de tres aos y una tasa de 7.20 por ciento. Q200 millones a cinco aos y una tasa de Q7.90 por ciento. Q65 millones a un plazo de ocho aos y una tasa de Q8.60 por ciento. Q80 millones a 11 aos a una tasa de 9 por ciento. fuente: prensalibre

Es una noticia ms en la seccin de economa que regularmente leemos en el peridico de nuestra conveniencia, pero que son los certibonos, cmo se califican segn la bolsa de valores, quin los emite, hasta podras preguntarte para que sirve.

Los certibonos no son ms que valores de deuda pblicos del gobierno que se caracterizan por ser de renta fija, es decir que su rendimiento est definido y representa un pasivo para todos los guatemaltecos.

El o los inversionistas no son propietarios de la entidad emisora, adquieren nicamente el derecho de cobro y el emisor una obligacin de pago, en este caso el Gobierno de Guatemala.

Se cotizan en la bolsa de valores nacional. Fueron emitidos por el Ministerio de Finanzas Pblicas a travs del Banco de Guatemala. Los inversionistas tambin los denominan como BONOS DEL TESORO-

Son de oferta pblica, es decir la invitacin del Gobierno de Guatemala hace abiertamente al pblico, por s o por intermedio de

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tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicacin masiva o difusin social, para la negociacin de valores, mercancas o contratos. Se registran el Registro del Mercado de Valores y Mercancas, en adelante denominado el Registro, como un rgano del Ministerio de Economa, con carcter estrictamente tcnico, cuyo objeto es el control de la juridicidad -

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Conclusiones

1. Las bolsas de valores juegan un papel importante en la economa nacional, ya que por medio de esta se facilita la reunin entre oferentes y demandantes de instrumentos financieros.

2. En la bolsa de valores se realizan diversos tipos de operaciones, en donde se incluyen transacciones de instrumentos de deuda, acciones, derivados, entre otros.

3. A pesar de que en la economa nacional no se ha sentido el impacto de la bolsa de valores, en este se realizan operaciones de grandes magnitudes. Que son de importancia para los participantes.

Recomendaciones

1. Observar todos los tipos de aspectos que han hecho las bolsas, en diferentes pases, exitosos para la economa nacional.

2. Conocer los diferentes tipos de instrumentos financieros para conocer cada uno de las caractersticas de cada uno de ellos. As como conocer sus pros y contras.

3. Conocer todos los requisitos que se necesita para poder participar en la Bolsa de Valores Nacional, S.A. tanto para buscar financiamiento, as como buscar oportunidades de inversin.

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Bibliografa

1. Wikipedia. (01 de mayo de 2011). Bolsa de Valores. Disponible en: http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valores 2. Bolsa de Valores Nacional, S.A. (01 de mayo de 2011) Disponible en: http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.php 3. Centro del Inversionista. (01 de mayo http://www.centrodelinversionista.com/caja/ 4. Bolsa de Valores. (03 de mayo de 2011). Disponible en: de 2011) Disponible en:

http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valoresel_mercado_bursatil/13031-2 5. Porres, Sergio. Material Proporcionado. Corporacin Burstil, S.A. 6. Jhonson, Lewis D. y Bohumir Pazderka. Its not a gamble (Y no es un Juego, Los Beneficios Sociales y Econmicos de los Mercados Burstiles). Traducido por la Asociacin de Bolsas de Comercio de Centroamrica (BOLCEN). Canad. The Fraser Institute. 1995. 185 pginas. 7. Padilla, Victor Garcia. Introduccin a las Finanzas. Mxico. Grupo Editorial La Patria. 2007. 405 pginas. Primera Edicin 8. Gitman, Lawrence J. Principios de Administracin Financiera. Mxico. Pearson Educacin. 2007. 688 pginas. Decimoprimera edicin.

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