SergioIsraelEscobedoRuzA01331566

ExamenParcial
Pregunta1y2
Calcularelvalorpresenteneto(VPN)enpesosdelosflujosincrementalesdel
equipodereciclajedeArielMxico.SuponganquelainflacinesperadaenFrancia
esdel3%anual.
ParacalculaelVPNprimeroesnecesarioquesecalculenlosflujosincrementales
delamquinaautomticaylamanualenmonedanacionalmexicana(pesos).Los
flujosincrementalessedeterminandeloscostostotalesanualesquesetengande
materiales,manodeobraygastosadministrativos.Dichosflujosincrementalesse
sumanconelpropsitodecalcularelvalorpresentenetoqueresultadela
siguienteformula:

VPN=(N1/(1i)1)+(N2/(1i)2)..+(Nt/(1i)t)
Donde:VPN=ValorPresenteNeto
N=Algastototalporcadaao
i=EslatasadeintersqueenelcasodeMxicotomaremos7%deacuerdo
aldatodelcasoy3%paraFrancia
t=EselcambiodeaoN1es2008,N2es2009yassucesivamentehasta
llegaraN11es2018.
Estoafectatantoelvalorporaoylapotencia
Despusdelclculo,semuestraqueavalorpresente2008segastaraunamenor
cantidadderecursossisecompralamaquinaahora,enlugardecontinuarlos
gastosconlamanual.Segastaran$6,335,000menos,esdecir,habraunahorro
encosto.
Esmuyimportantemencionarqueparalamquinaautomticaseempiezaconuna
inversinde$3,575,000pesos,tomandoencuentaelcostoinicialdelamaquina
automtica+elcostofaltanteadepreciarenlibroselvalorderecuperacin(o
comercial)delamquinamanual.
Porotrolado,sisemantieneelprocesomanualrestarapordepreciar$250,000a
3aos,esdecir,habraquedepreciarencadaao$83,333para2008,2009y
2010.
LadiferenciaentrelaInflacinInterna(Mxico)ylaInflacinExterna(Francia)es
de4%,ysesuponequeestacifradeberaserladevaluacinenunasituacinde
paridadcambiaria(Igualdadqueseproduceentredosmonedascuandoeltipode
cambioestalquecantidadesequivalentesdelasmonedastienenelmismovalor)1.
Losprimerosaosdelaproyeccinsetienennivelesestimadosdedevaluacindel
pesomexicanomuysuperioresaeseideal,locualocasionaqueelVPNenpesos
mexicanosseamayoroqueelproyectoseveacastigadocuandosehacela
conversinaunamonedaduracomoloeseleuro.

SergioIsraelEscobedoRuzA01331566
Apesardequeapartirdel2014latasadecambioseestabilizaesdecirquela
devaluacinescero,enlosprimerosaosdeproyeccinquesonlosdemayor
impactoaldescontarflujosdecaja,setienendevaluacionesrelativamentealtas
quenoalcanzanasercompensadasyoriginanportantounmenorvalorpresente
alhacerelclculoeneuros.
Definitivamentealtrasladarlosflujosdepesosmexicanosaeuros,elahorroen
costosgeneradoporlamquina,severeducidoaltenerquepagarmspesospor
cadaeuro.
Segnlainformacinproporcionadaenelcaso,laHoldingloquepretendees
analizarelimpactodeevaluarunproyectoen2tiposdemonedaperolacompaa
subsidiariadeMxicoesquienconsuspropiosrecursosdeberfinanciarla
adquisicin,porlotantotienequedesembolsarpesosmexicanosparatalfin,los
ahorrosoperacionalestambinsernoriginadosenmonedalocalyademslos
impuestossernpagadoseneldomiciliodelaempresa,portantoentoncesloms
recomendableesqueArnaudMartinutiliceelmodelocalculadoenpesos
mexicanosparatomarladecisin.Laconversinaeurosestilalhacerun
consolidadodelaoperacindeArielcomogrupoyenesecaso,sisedebertener
encuentaelefectocambiarioenlascifrasprovenientesnosolodeMxicosinode
losdemspasesendondeoperayenloscualesseguroenfrentasituaciones
diversassegnelcomportamientofavorableodesfavorabledelasdiferentes
monedasotasasdecambio.
Pregunta3
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Hayunaumentodel19.63%enelVPN,de$1,479,932a$1,770,541pesos,debido
alainflacindel3%.

Pregunta4
Estimacindeladepreciacin25%
Conesteescenariopierdeloatractivolainversineneuro,yaqueelVPNseve
seriamenteafectado
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Bajoesteescenariolacompradelequipodependerdelaspolticasdelaempresa,
esdecirhayalgunascompaaqueparainvertirelperiododerecuperacindebe

SergioIsraelEscobedoRuzA01331566
desermenora5aossiestefueraelcaso,bajoestascondicionesnoseautorizara
lainversinyaqueconestosescenarioslosperiodosderecuperacinseextienden.
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Pregunta5
PararesponderestosepuedeobservarqueenambosanlisiselVPNesmayorque
ceroconTasasMnimasdeRetorno(TIR)quesuperandelejoslarentabilidad
mnimaqueelGrupoArielexigeasusinversiones(8%enFranciaqueequivalea
12%enMxico),estosetraduceenqueelvalorqueimplicalaadquisicindela
mquinaresultamuybajocomparadoconlosbeneficiosoahorrosquedesu
utilizacinsegeneranlocualhacemuyatractivoelproyecto.

Entrminosmseconmicosymenosfinancieros,tambinsetieneunresultado
favorableenlosindicadoresdeproductividadalhacerlaadquisicindelanueva
mquinaysepuedeafirmarquealincrementarseelcapital(K)yreducirselamano
deobra(L),laTasaMarginaldeSustitucinTcnica(MRTS)sehacepositiva

SergioIsraelEscobedoRuzA01331566
generandounacurvaderendimientoscrecientesaescala:MRTSsinequiponuevo
es0,5yconequipoesde1,04.

Adicionalmenteelproyectopodravolverseanmsatractivotomandorecursos
financierosprestados,puessegnlatendenciahistricaquemuestrala
informacindelosanexos3y4,setienencostosmuyinferioresencualquierade
las2monedasaloscostosdelcapitalpropio.