Visite: http://economistasonline.blogspot.

com

1 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE



ANUALIDADES
GENERALES
Victor Hugo Carranza Serna








Visite: http://economistasonline.blogspot.com

2 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
ANUALIDADES GENERALES

Mientras que en una anualidad simple es un conjunto de dos o ms flujos de efectivo, en
el que a partir del segundo, los periodos de esta tasa y de renta son del mismo plazo y los
importes de cada flujo o renta son uniformes, una anualidad general es aquella en la cual:
Los periodos de tasa y los periodos de renta no son necesariamente del mismo
plazo.
Los importes de las rentas que componen el horizonte temporal puede ser
uniformes o variables.

Figura 1.1.- Anualidad simple cuyos periodos de tasa, perodo de renta y sus
respectivos importes es uniforme.
R R R R R R


0 1 2 3 4 5 6
i i i i i i

Figura 1.2.- Anualidad general con varios periodos de tasa por uno de renta e
importes de rentas uniformes.
R


0 1 2 3 4 5 6
i i i i i i




Visite: http://economistasonline.blogspot.com

3 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE

Figura 1.3.- Anualidad general con varios periodos de renta por uno de tasa e
importes de rentas uniformes.

R R R R R R

0 1 2 3 4 5 6
i i

Figura 1.4.- Anualidad general con periodos de tasa y periodos de renta
iguales, pero con importes de rentas variables.
R` R`
R R R R


0 1 2 3 4 5 6

Figura 1.5.- Anualidad generales con periodos de tasa y periodos de una renta
de diferentes plazos, cuyos importes de renta son variables.
Renta5
Renta1 Renta7
Renta2 Renta3 Renta4 Renta6


0 1 2 3 4 5 6 7
i = TEA i = TEM i = TET i = TES


Visite: http://economistasonline.blogspot.com

4 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
Figura 1.6.- Anualidad general cuyos periodos de tasas y periodos de rentas
son uniformes y los importes de rentas son variables cada cierto
periodo de renta.
R R
R R R R

0 1 2 3 4 5 6
i i i i i i

Como habr podido verse en los diagramas de series de flujo de renta anteriores al
tomar en cuenta los importes de las rentas, los plazos de renta y los plazos de tasa,
pueden presentarse varios casos de anualidades generales:
Anualidades cuyos importes de rentas son uniformes, pero cuyo periodo de tasa
de renta son diferentes. Pueden presentarse los siguientes casos:

- Varios perodos de tasa por periodo de renta, como se presenta en la figura
1.2, en que hay tres periodos de tasa por cada periodo de renta.
- Varios periodos de renta por periodos de tasa, como se presenta en la
figura 1.3 en que hay tres periodos de renta por periodo de tasa.
- Anualidades cuyos importes de rentas son diferentes, pero cuyos periodos
de tasa y periodos de renta son iguales, como se presenta en la figura 1.4,
en que las dos ltimas rentas uniformes son diferentes de las cuatro
anteriores.
- Anualidades cuyos importes de rentas son variables y cuyos periodos de
tasa y periodos de renta tambin son variables, como se presenta en la
figura 1.5, en la que hay cuatro periodos de tasa y siete periodos de
renta.
- Anualidades cuyos periodos de tasa y de renta son uniformes, pero cuyos
importes de rentas son variables de acuerdo con una ley previamente
establecida (crecientes, decrecientes, variables cada cierto periodo,
etc.)como se presenta en la figura 1.6, en que los importes de renta crecen
cada dos periodos de renta.





Visite: http://economistasonline.blogspot.com

5 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE

MONTO Y VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD GENERAL
De modo similar a lo trabajado en las anualidades simples, en una anualidad general
puede hallarse su valor futuro, su valor presente y convertir sus rentas variables en rentas
uniformes, para transformarlas en anualidades simples.
No se generalizan en la utilizacin de factores financieros para hallar el monto y el valor
presente de una anualidad; sin embargo, si la anualidad general presente las
caractersticas de los dos primeros casos, cuyos correspondientes diagramas son las
figuras 1.2 y 1.3, la anualidad general puede convertirse en una anualidad simple del
siguiente modo:
Al transformar las rentas vencida en una renta equivalente vencida que coincida
con el periodo de la tasa de inters con el FDFA con factor de distribucin y el
FCS con factor de agrupamiento. Si las rentas son anticipadas puede utilizarse
el FRC con factor de distribucin de rentas anticipadas y el FAS como factor de
agrupamiento de rentas anticipadas.

Al transformar la tasa de inters dada, en una tasa equivalente que coincida con
el perodo de renta.
Efectuando esta conversin le son aplicables las formulas de las anualidades
simples ya sean vencidas, anticipadas o diferidas.

Figura 1.7.- FDFA aplicado a R para convertirlas en rentas vencidas
equivalentes de importe de x que coinciden con el plazo de la
tasa de inters.
R R

X? x? x? x? x? x?

0 1 2 3 4 5 6


Visite: http://economistasonline.blogspot.com

6 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
Figura 1.8.- FCS aplicado a R para convertirlas en rentas vencidas
equivalentes de importe X que coinciden con el plazo de la
tasa inters.
x? x?

R R R R R R

0 1 2 3 4 5 6
i i
Figura 1.9.- FRC aplicado a Ra para convertirlas en rentas vencidas
equivalentes de importante X que coinciden con el plazo de
la tasa de inters.
Ra Ra

X? x? x? x? x? x?

0 1 2 3 4 5 6
i i i i i i
Figura 1.10.- FAS aplicado a R para convertirlas en rentas anticipadas
equivalentes de importe x que coinciden con el plazo de la
tasa de inters.
x=? x=?

Ra Ra Ra Ra Ra Ra

0 1 2 3 4 5 6
i i
Visite: http://economistasonline.blogspot.com

7 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
Para hallar las equivalencias financieras, se sugiere convertir la anualidad general en una
anualidad simple al transformar el plazo de la tasa de inters en el plazo de la renta y
luego hallar su respectivo monto o valor presente, como se presentan en los siguientes
ejemplos.

MONTO DE UNA ANUALIDAD GENERAL
De acuerdo con lo indicado ya, el monto de una anualidad general se calculara despus
de convertir el plazo de la tasa de la renta (esto significa transformar la anualidad general
en una anualidad simple); mediante el FCS.
EJEMPLO:
Halle el monto quincenal de una serie de depsitos de un 3000, realizados a fin de
ao en un banco que los remunera con una TET de 3%.

Solucin: la anualidad general con rentas anuales y tasa trimestral se
transforma en anualidad simple al convertir la TET a TEA y con los datos
anuales: R= 3000; n=5; TEA=1.034 1 = 0.12550881 puede obtenerse S al
aplicar la frmula:


s?
3000 3000 3000 3000 3000

0 1 2 3 4 n5 aos
[
[ ]

]
) )




Visite: http://economistasonline.blogspot.com

8 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD GENERAL
Si se transforma la anualidad general en una anualidad simple su valor presente se
calcula con el FAS.


EJEMPLO:
Calcule el valor presente de una anualidad en cuyo horizonte temporal anual
se realizan pagos vencidos uniformes trimestrales de 2000 um. Utilice una TEM de
1%.
Solucin: la anualidad general con rentas trimestrales y tasa mensual se
transforma en anualidad simple al convertir la TEM en TET y con los datos
trimestrales: R = 2000; n = 4; TET = 1.01
3
1= 0.030301 se obtiene P al aplicar la
frmula [
)

]


2 000 2 000 2 000 2 000
0 1 2 3 4
[
)

]
) )

RENTAS DE UNA ANUALIDAD GENERAL
Si la anualidad general tiene las caractersticas de los dos primeros casos, se
calcula sus rentas uniformes al convertir la anualidad general en una anualidad simple y
mediante los factores financieros: FCS, FDFA, FRC o FAS.

EJEMPLOS
1.- Remplace pagos de 5000um que deben realizarse al final de cada trimestre por
pagos equivalentes que se realizaran al final de cada quincena, con una TEA de
15%.

Visite: http://economistasonline.blogspot.com

9 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
Solucin: la anualidad general con rentas trimestrales y tasa anual se transforma
en anualidad simple al convertir la TEA en TEQ y con los datos R = 5000; n=6; TEQ
= 1.15
16/360
1 = 0.005840403 puede obtenerse la renta uniforme vencida quincenal
de importe X con la frmula
( )
(

+
=
1 1
n
i
i
S R

5 000 5 000

x=? x=? x=? x=? x=? x=? x=? x=? x=? x=? x=? x=?

n = 2 trim.
[

)

]
) )

2.- calcule el importe de la renta cuatrimestral uniforme vencida que durante dos
aos amortice una deuda de 8000um. Para estos efectos utilice una TEA de 15%.

Solucin: la anualidad general con rentas uniformes vencidas cuatrimestrales se
transforma en anualidad simple al convertir la TEA en TEC y con los datos P= 8000;
n = 6; TEC = 1.15
120/360
1 = 0.047689553 puede obtenerse la renta uniforme
vencida cuatrimestral con la frmula 4.

R =? R =? R =? R =? R =? R =?


0 1 2 3 4 5 6
P = 8000
R = 8000 0.047689553 1.047689553
6
= 8000 0.1955641365 = 1564.51
Visite: http://economistasonline.blogspot.com

10 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
1.047689553
6
1
= FRC (TE1 a TE2 (15%; 360; 120); 6; 8000)
ANUALIDADES CUYOS IMPORTES DE RENTAS, PLAZOS DE RENTA Y DE TASA
SON VARIABLES
Existen diversos procedimientos y combinaciones de factores financieros que pueden
utilizarse para dar respuesta directa al problema plateado; no obstante, en la medida de lo
posible, se sugiere tener en cuenta los siguientes pasos:
Dibujar el diagrama de flujo de caja de las rentas, ubicar en ste todas sus
variables y colocar un interrogante en la variable a obtener.
Verificar que los plazos de renta y de tasa sean uniformes; si estos plazos no se
refieren a una misma unidad de tiempo, se sugiere transformar el plazo de la tasa
que corresponde con el plazo de la renta.
Si los flujos no son uniformes, hay que tratar de formar rentas uniformes al
descomponerlas de modo que forme en el horizonte temporal anualidades
simples, en la medida de lo posible.
Establecer las ecuaciones de equivalencia y resolverlas mediante factores
simples.
Los factores mltiples son los factores financieros que pueden agruparse
convenientemente de acuerdo con las caractersticas de las rentas y tasas que
intervienen en una anualidad.

EJEMPLO
1.- con una TET de 2.5% se requiere hallar el valor presente de los flujos de caja
que se realizaran en los das en que se representa en el siguiente diagrama:

2000 1900
1600
1000 1000


0 40 100 170 210 360

P =? TET= 2.5% TET = 2.5% TET = 2-5% TET = 2.5%
Visite: http://economistasonline.blogspot.com

11 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
Solucin: dado que los importes de los flujos de caja y los plazos de renta son
variables, puede hallarse el valor presente con el FSA si se aplica tasas
equivalentes para cada uno de los flujos de caja que se hallan en los das 40,
100, 170,210 y 360 respectivamente.

P = 2000/1.025
40/90
+ 1000/1.025
100/90
+1000/1.025
170/90
+1600/1.025
210/90

+1900/1.025
360/90

P = 1978.17 + 972.94 + 954.43 + 1510.42 + 1721.31
P = 7137.26
2.- El 30 de junio la compaa Progreso S.A. estaba reprogramando su presupuesto
de remuneraciones al personal, el cual ascenda a 5000um hasta el mes de
diciembre. Adicionalmente a esos importes, en julio necesitaran 5000um y en
diciembre 7000um, para pagos de ratificacin y horas extras. Si la empresa puede
percibir una TEA de 8% por sus depsitos en un banco, Qu importe colocado hoy
30 de junio le permitir retirar a fin de cada mes los importes de las planillas que se
devengaran mensualmente a partir del 30 de junio?.

Solucin:
12000
10000
5000 5000 5000 5000

30/06 31/07 31/08 30/09 31/10 30/11 31/12

Dado que los importes de los flujos de caja y los plazos de renta son variables,
puede hallarse el valor presente con el FSA al aplicar tasas equivalentes para
cada uno de los flujos de caja que se hallan al final de cada mes.
P = 10000 + 5000 + 5000 + 5000 + 5000 + 12000
1.08
31/360
1.08
62/360
1.08
92/360
1.08
123/360
1.08
153/360
1.08
184/360

P = 9933.95 + 4934.17 + 4902.62 + 4870.24 + 4839.10 + 11537.14
P = 41017.21
Visite: http://economistasonline.blogspot.com

12 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
3.- Calcule el precio a pagar por un bono con valor nominal de 10000 um redimible
dentro de dos aos, el cual rinde una TEA de 12% y cuyos intereses se pagan
trimestralmente. El inversionista desea devengar una TEM DEL 1.5%.

Solucin: la recta trimestral es 287.37 = 10000[1.12
90/360
- 1], la tasa de
descuenta trimestrales es 0.045678375 = 1.015
3
1 y

con el valor de
redencin del bono al final del segundo ao se tiene el diagrama de flujo de
caja siguiente.
10 287.37

287.37 287.37 287.37 287.37 287.37 287.37 287.37

0 1 2 3 4 5 6 7 8
P =?

P = 287.37 1.045678375
7
1 + 10 287.37 1
0.045678375 1.045678375
7
1.045678375
8

P = 1689.19 + 7196.47
P = 8885.66

= FAS(TE1 a TE2(1.5%;30;90);7:287.37) + FSA(TE1 a
TE2(1.5%;30;90);8;10287.37).

CALCULO DE n E i EN UNA ANUALIDAD GENERAL
Cuando una anualidad general ha podido transformarse en una anualidad simple, el
clculo de n e i se hace de igual manera que las anualidades simples; sin embargo, si los
importes de las rentas, los plazos de las rentas y plazos de tasas son variables, el valor
de i puede calcularse algortmicamente mediante la funcin financiera de Excel
TIR.NO.PER, que en todos los casos devuelve la TEA para un ao de 365 das.
EJEMPLO:
Un prstamo de 7000 um debe amortizarse en un plazo de 400 das con las cuotas
cuyos importes y vencimientos se muestran en el siguiente diagrama. Se requiere
conocer la TEA (en 360 das) que se aplico en esta operacin.

Visite: http://economistasonline.blogspot.com

13 | P g i n a
ECONOMISTAS ONLINE
2000 1900
1000 1000 1600

0 40 100 170 210 400
P = 7000
Solucin: puede elaborarse un modelo y utilizar la funcin financiera
TIR.NO.PER para calcular la TEA de 365 das y luego la funcin
personalizada TE1 a TE2 para hallar la tasa equivalente de 360 das, que en
presente caso es 14.01%.