Mercado Cambiario

Carlos Escobar

Definicin
En este mercado se establecen el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales. Es el precio de una moneda en funcin de otra. En el mercado de divisas no se negocia la moneda en su estado fsico (como en el mercado de monedas) sino que la divisa que es un deposito de monedas realizado en una institucin financiera o bien documentos que dan derecho disponer de esas cantidades

Definicin
El mercado de Moneda Extranjera se encuentra regido por el compendio de cambios internacionales del Banco Central de Chile (BCCH), el cual define que operaciones se reconocen como operaciones de cambios.

Adicionalmente la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras regula las bases de contabilizacion de estas operaciones, adems de la supervisin y control estricto de los mrgenes de operacin del sistema.

Normativa .Operaciones Contado

(cap 13)

Se entiende que constituyen operaciones al contado aquellas en las que se efecte el pago y la transferencia de las respectivas monedas en la misma fecha en que se curse la operacin, ya sea en efectivo o mediante documentos a la vista, como asimismo aquellas operaciones en las que dicha transferencia se realice a ms tardar hasta el da hbil bancario siguiente para la moneda chilena y hasta el da hbil bancario subsiguiente para la moneda extranjera. Las dems operaciones sern consideradas compraventas de divisas a futuro y se regirn por las instrucciones correspondientes a instrumentos derivados

CARACTERISTICAS
Participantes : Bancos Comerciales Bancos Centrales Empresas Institucionales Empresas , Sector Real Personas Brokers Funcin: Satisfacer las necesidades de oferentes y demandantes para el intercambio de monedas extranjeras, facilitando as las operaciones de comercio exterior, Hedge y especulacin

CARACTERISTICAS

Para que este mercado sea perfecto (es de los mas perfectos del mundo) es necesario que las ofertas y demandas sean conocidas por todos los participantes es por ello que se centralizan a travs de Instituciones financieras El mercado de divisa tiene la peculiaridad de que el mismo tipo de bien que se negocia (dinero) es con el que se realizan los pagos, por ello el precio de este bien se denomina tipo de cambio.

CARACTERISTICAS
Existen dos modalidades segn tomemos como base la unidad monetaria de un pas o de otro.

Forma Directa : Consiste en enunciar el valor de una unidad monetaria extranjera en trminos de la moneda nacional:

U$ 1 = $ 650
Es utilizada fundamentalmente para informacin de carcter nacional

Forma Indirecta : Consiste en manifestar el valor de una unidad monetaria nacional con respecto a cada una de las monedas extranjeras 1 $ = US 0.002 Esta forma se utiliza en informaciones destinadas al mercado internacional.

PRECIO
Tipo de cambio
El tipo de cambio es doble puesto que existe un precio para el comprador y otro para el vendedor y esta posicin como es fijada por las instituciones financieras , la posicin compradora y vendedora es siempre desde el punto de vista de las instituciones Financieras. Bid Ask C Pb : Precio de compra : Precio de venta : Tasa de variacin ( Chile 15 centavos) : Precio base

Bid = Pb - c Ask = Pb+ c

MERCADO
Londres MMU$ 200.000 diarios, Nueva York y Tokio sobre los MMU$ 100.000 diarios Chile MMU$1.000 diarios (solo dlares) Otras monedas MMU$ 140 En Chile se establece el tipo de cambio en trminos del numero de unidades de la moneda Local necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera: $650/USD, significa que se puede comprar 650 pesos (CLP) con un dlar(USD). Forma directa Este tipo de cambio se llama contados o Spot

Plazo y Valutas en Dlares Valutas En el mercado local por convencin el plazo de entrega de la moneda extranjera (valuta) es de 48 horas.
Lunes Martes Mircoles Jueves Viernes Mircoles Jueves Viernes Lunes Lunes

Plazo y Valutas en Dlares Medios de Pagos Cheques emitidos sobre cuenta en dlares. Estos pueden ser emitidos por cuenta correntistas (personales) o por Bancos (Bancarios). Transferencias Bancarias, estas pueden tener distintas valutas: Normal : 48 horas 24 Horas Valor Hoy , en el mismo da

Mercados
Mercado Cambiario Formal (MCF) : Esta constituido por empresas bancarias y por las casas de cambios autorizadas. El Banco Central establece que ciertas operaciones se realicen exclusivamente en el mercado cambiario formal. Todas las operaciones realizadas dentro de este mercado se informan al BCCH. Mercado Cambiario Informal (MCI) : Corresponde al dlar Spot que se transa en el mercado cambiario informal compuesto por : Corredoras de Bolsa, Agencias de valores y Casas de Cambios.
No existe arbitraje entre ambos mercados

Tipos de Dlares
Tipo de cambio Nominal : Es el valor en pesos del dlar Spot en un minuto del tiempo. Tipo de cambio Real : Es el resultado de la multiplicacin del tipo de cambio nominal observado por el cuociente entre la inflacin externa (1) y la inflacin interna. (1) Se calcula en base a los ndices de precios al por mayor (IPM) expresados en dlares de los principales socios comerciales, ponderados por la importancia relativa de las importaciones y exportaciones (excluidos el petrleo y el cobre)

Tipos de Dlares
Dlar Observado : Es el promedio ponderado de las operaciones de compra y venta del mercado, del cual se excluyen las interbancarias. Su valor rige para el da hbil posterior al de su calculo Dlar Informal : Es el valor del tipo de cambio spot que se transa en el mercado Informal. Dlar Formal : Es el valor del tipo de cambio spot que se transa en el mercado Formal Dlar Acuerdo : Se determina sobre la base de una canasta referencial de monedas (CRM), compuesta de 80% de dlares americanos, 15% euros y 5% yen.

SISTEMAS TRANSACCIONALES
El Mercado opera por: Telfono : Puntas desde 9.00 hrs. hasta las 13.30 hrs. Monto mnimo USD 1.000.000. (los Bancos estn obligados a dar precio). Apertura mxima 30 centavos Transan Actualmente MMUSD 600 diarios Sistemas electrnicos . OTC (Bolsa de Comercio, cerrado para Bancos) y Data Tec ( Bolsa de Comercio, abiertos para clientes financieros en general), son continuos. Todas las operaciones realizadas despus de las 14 hrs. se ejecutan al da hbil siguiente.
OTC Transa : MMUS 500 Data Tec Transa : MMUS 150

Operatoria:
Los Bancos y corredoras definen una lnea de crdito en dlares para operar con clientes En la compra y/o venta mercado interbancario, las divisas son con abono en banco corresponsal (Nueva York) con valuta desde 0 hasta 48 horas o bien cheques Bancarios y/o personales y los pagos en moneda nacional son con abono entre 0 y 1 da en cuenta corriente o vale vista.

Posiciones
Posicin Larga : La cantidad de monedas compradas supera a las vendidas. estar comprado o largo

Posicin Corta : La cantidad de monedas vendidas supera la cantidad comprada

estar vendido o corto

Trading
MUSD 1 .000 1..000

650.10

Posicin en dolares Compra Venta 1.000.000 *650.40 1.000.000 * 650.30

spot

650.30
650.60

650.40

$ 100.000

MUSD

1.000

1.000

2.000

Posicin en dlares Venta Compra

650.30
spot

650.50 650.70 651.00

1.000.000 * 650.60 2.000.000*650.70 1.000.000* 650. 80 $ 0

650.60

650.80

Mercado Spot
Las Operaciones en moneda extranjera son por convencin a 48 horas. (hoy entre bancos operan 24 hrs.) Las operaciones se hacen por lo general con Cheques Bancarios sobre la ciudad de Nueva York ( siempre valor 48 horas) o bien transferencias Bancarias entre las cuentas de clientes y el Banco sobre la ciudad de Nueva York. Las transferencias bancarias pueden ser desde valor el mismo da (valuta cero) hasta valuta 48 hrs. (valuta normal) Las tasas en dlares involucradas son en base anual 360 das. Las tasas se corrigen de igual forma que en moneda nacional en base a los das de valuta ( flow) que el Banco gana o pierde con la operacin.

Factores que afectan los precios en los Mercados

Noticias Polticas Pronsticos de Expertos Cambios en las polticas econmicas Datos del da

Precios del Mercado

Opinin del Mercado Informes de poltica econmica

Las posicione se toman hoy basandose en las expectativas del futuro Noticas = Diferencia entre lo anunciado y lo esperado

Peso Mexicano

Real

Correlacin Clp-Brl-Mxn

Correlacin Clp-Brl-Mxn

OTRAS MONEDAS

Ejemplo Valor del Yen Spot (Jpy/U$): 106,24/106,29 Un Exportador quiere vender Jpy 100.000.000 = U$ 1 X U$ --------JPY 106,29 JPY 100.000.000 U$ X

X U$ = JPY 100.000.000 106,29 JPY U$

X= U$ 940.822,27 (Banco Paga)