La segunda recesin

Noviembre 2011

La economa europea al borde de la recesin

La recuperacin que estaba en marcha se ha debilitado notablemente. Segn la Comisin Europea, a finales de 2011, la crisis de la deuda soberana y las turbulencias en los mercados financieros dejarn prcticamente en punto muerto el crecimiento de la UE Como consecuencia de la debilidad del crecimiento econmico, expectativas de inflacin a la baja El crecimiento ser insuficiente para absorber el paro generado

Revisin a la baja las previsiones econmicas internacionales (FMI)

Causas del frenazo econmico internacional: - Tsunami japons - Crisis Deuda europea - Desapalancamiento y restriccin crediticia - Programas de austeridad - Incertidumbre poltica

Fte: FMI, WEO Setiembre 2011

Proyecciones CE

(Fuente: CE Nov 2011)

Proyecciones OCDE

(Fuente: OCDE 31.10.11)

La actividad mundial se desacelera: las expectativas internacionales a la baja

Riesgos a la baja determinados por la crisis de la Deuda La Eurozona entrar en recesin tcnica en los 2 prximos trimestres La OCDE ha revisado hasta el 0,3% el crecimiento previsto para 2012 (antes +2%). Las previsiones de la CE reflejan un brusco frenazo de la actividad econmica en 2012 (+0,5%) Draghi (BCE) prev una suave recesin para los prximos meses en la Eurozona. Ser ms profunda en los pases perifricos Previsiones para 2012: Alemania: +0,9% Francia: 1% Italia +0,3%

Eurozona

EEUU

La FED ha revisado a la baja sus previsiones para 2012: PIB 2,7% (antes 3,5%) Paro 8,6% (antes 8%)por el Euro Plus: Inflacin se mantiene: 1,7% No obstante, la ltima revisin de las cifras de crecimiento presentan unas expectativas algo ms favorables.

6 6

Previsiones economa espaola: Recuperacin insuficiente para absorber el paro

3,6

3,9

3,8
PIB

Probablemente. la economa espaola entrar en recesin en los prximos meses

0,9 -0,1

0,7

1,0
Paro

1,5

Aunque el consenso prev un crecimiento positivo del 1% para 2012, algunos anlisis prevn disminuciones del PIB en 2012. En cualquier caso, el crecimiento ser insuficiente para reducir el desempleo. La OCDE cree que Espaa tardar 15 aos en volver a la tasa de paro previa a la crisis (25/05/2011)

8,5

8,4

-3,7 11,3 18,0 20,1 20,8 20,8 20,5

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011p 2012p 2013p

Previsiones para la economa espaola: cuadro macroeconmico

Consenso mercado

(% ) PIB (crec.) Demanda interna IPC (media) IPC (dic.) Paro (media anual) Dficit % PIB Deuda Pblica
Fte: Consenso Funcas

2009 -3,7 -6,4 -0,3 0,5 18,3 -11,2 53

2010 -0,1 -1,1 1,8 3,0 20,1 -9,2 60

2011p 0,7 -8,0 3,2 2,1 20,8 -6,5 68

2012p 1,0 0,1 1,7 1,4 20,8 -4,9 72

2013p 1,5 1,0 2,2 2,5 20,5 -3,0 75

La economa espaola estancada

El crecimiento del crdito no remonta

El mercado inmobiliario parado a pesar de la cada del precio de la vivienda

9

Previsiones IPC

3% 2.1% 1.4%

Como consecuencia de la desaceleracin del crecimiento, las expectativas de inflacin han descendido notablemente

21,52%

La Economa espaola lidera los rankings internacionales de paro

(EPA 3T11)

PV 12,17%

con notables diferencias regionales

11

En este escenario, corre peligro el cumplimiento del objetivo de dficit

4.0 2.0

El incumplimiento del objetivo de reducir el dficit pblico podra incrementar el castigo de los mercados sobre la Deuda alimentando as un crculo vicioso.

0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013*

3.0 4.4

Dficit pblico % PIB

9.3

6.0

11.1

12 12

Las perspectivas de crecimiento de la economa vasca no son mucho mejores que las de la economa espaola: Euskadi no es una isla

Las previsiones econmicas de crecimiento se han revisado a la baja: 2011 ser otro ao con destruccin de empleos
Fte: GV

La economa vasca empeora sus perspectivas

La confianza de los consumidores vascos retrocede significativamente El descenso del empleo se aceler en el tercer trimestre. La mayora de los ndices de actividad, en tasas negativas. La industria est siendo el sector ms dinmico de la economa vasca, aunque se est desacelerando. La recaudacin fiscal ha descendido un 4%. Para el conjunto del ao ser 800 MM menor que lo presupuestado

Recaudacin fiscal por tributos concertados

12.117

11.700

11.691

2010

2011p

2012p
14

Fuente: Diputaciones forales

Sin embargo, su estructura econmica est ms diversificada

Economa Vasca PIB (%)

Servicios 60,3

Economa espaola PIB (%)

Servicios 63,4%

Construc. 7,1% Impuestos 9,8%

Industria 22,1%

S.Primario 0,7%

Construc. 10,9%
Impuestos 8,5%

Industria 14,8% S.Primario 2,4%

Empleo PV (%)

Empleo Espaa (%)

Servicios 74.4%

Servicios 70.3%

Construc. 6.7%

Industria 21.9% Agricult 1.1%

Construc. 7.6%

Industria 14,2% Agricultur a 3.4%

Fuente: INE, Eustat (ltimos datos disponibles)

y presenta mejores bases competitivas

Ms I + D + i (% PIB 2010) Mayor Productividad 2009 (%)
2,06 1,38 1,9

130

110
PV Espaa UE27

100

Economa ms abierta al exterior (% PIB)

PV Espaa UE27

126,6 56,1

Nivel de educacin 20-24 aos (%)

78 79

PV

Espaa
60

PV
Fuente: Gobierno Vasco, Eustat, INE

Espaa

UE27

Los flujos de la economa vasca

Exportacio nes al extranjero 18%

Inversin 16%

Exportacio nes a Espaa 18%

Importaciones del extranjero Importaciones del estado

14 26 99
Demanda final

Consumo 48%

Produccin interior

130 71
Consumos intermedios

Ms de una tercera parte de la demanda final vasca se vende en el exterior.

Origen
Fuente: Eustat 2009 (MMM.)

Destino
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