Gestion Du Risque Structurel (Gestion If

Gestion du risque structurel
Chapitre 7
Gestion du risque structurel (Gestion actif-passif) (GAP)

Section
7000 7100 7200 7201 7202 7203 7204 7205 7206 7207 7208 7209 7210 7300 7400 7401 7402 7403 7404 7405 7500 7501 7502
Sujet trait
Rsum Grandes lignes de la lgislation ... Politique ... Philosophie de gestion actif-passif .. Composition du bilan .. Gestion du passif Gestion de lactif... tablissement des taux . Modalits . Risque de taux dintrt . Appariement des chances. Risque de change .. Instruments drivs .... Planification valuation du risque et rapports au conseil .. Composition et rendement .. Croissance .. Marge financire .... valuation du risque de taux dintrt .... Contrle des instruments drivs . Gestion du risque ... Comptences du personnel et des bnvoles Gestion du risque de taux dintrt..
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Manuel de rfrence Printemps 2005
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Gestion du risque structurel- Rsum
Section 7000
Rsum
Lobjectif de la gestion actif-passif (GAP) est de veiller une gestion efficace du risque li lvolution des taux dintrt, la composition de lactif et du passif, aux rserves de devises et lutilisation des instruments drivs. Ces activits devraient tre gres de manire contribuer aux bnfices et limiter le risque touchant la marge financire et lavoir des socitaires. Pour avoir une bonne gestion actif-passif du risque, il convient que le conseil approuve une politique qui fixe des limites la composition de lactif et du passif, au risque de taux dintrt et au risque de change quune caisse est dispose assumer. La politique doit galement tablir les lignes directrices rgissant ltablissement des taux, des termes et des chances des prts et des dpts. Dautre part, lutilisation ventuelle dinstruments drivs devrait galement relever de cette politique, qui noncera, entre autres dispositions, que les instruments drivs ne doivent servir qu limiter le risque de taux dintrt, mais jamais des fins de spculation ou de placement. Les caisses qui offrent des prts ou des dpts taux fixe veilleront rduire le risque de taux dintrt en aidant la direction valuer celui-ci correctement. La mesure standard du risque est lcart de bilan, qui doit absolument tre valu par la direction de faon rgulire. Ce chapitre prsente en dtail des techniques dvaluation, de contrle et dattnuation du risque de taux dintrt. Pour satisfaire aux normes favorisant de saines pratiques commerciales et financires, la caisse peut laborer et mettre en place des politiques relatives aux liquidits, des techniques dvaluation du risque et de la rentabilit, ainsi que des mthodes de gestion du risque comparables celles exposes dans ce chapitre. Les politiques, techniques dvaluation et mthodes mises en uvre doivent tre adaptes la taille de la caisse et la complexit de ses activits.
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Gestion du risque structurel - Grandes lignes de la lgislation
Section 7101
Grandes lignes de la lgislation

La lgislation concernant la GAP traite surtout de la gestion du risque de taux dintrt (partie IX du Rglement 76/95). Elle prescrit galement des limites sur diverses catgories dactif-passif (partie VIII du Rglement 76/95). Enfin, la Commission des services financiers de lOntario (CSFO) a mis des directives rgissant lutilisation des instruments drivs. Voici un rsum de la lgislation relative la GAP. Ce nest quun bref aperu, et nous recommandons aux lecteurs de consulter le texte de la Loi, du Rglement 76/95 et des lignes directrices mises par la CSFO sils veulent avoir une description complte des droits et obligations touchant les caisses populaires.
TABLEAU 7.1 PRINCIPAUX TEXTES VISANT LA GESTION ACTIF-PASSIF Rglement 76/95 Dfinition de la gestion du risque de taux dintrt (RTI) Politiques et mthodes du RTI Test choc prescript Exigences relatives aux rapports Action corrective du RTI 77 78(1) 78(2), (3) 78(4), 79(2), 80 79(1)
* Voir galement la ligne directrice Principes comptables pour les instruments drivs de la CSFO.
Volumes et composition du bilan
Plusieurs dispositions rglementaires limitent la taille maximale des catgories de certains types dlments dactif (par ex. prts commerciaux ou agricoles) et de placements (par ex. actions, filiales). ce sujet, nous renvoyons le lecteur aux articles pertinents du Rglement 76/95 et aux sections du manuel de rfrence qui sont cites dans le tableau 7.2.
TABLEAU 7.2 VOLUME ET COMPOSITION DU BILAN : RFRENCES PERTINENTES Voir : Limites rglementaires sur les prts Limites rglementaires sur le portefeuille de prts Exigences rglementaires relatives aux liquidits Rglement 76/95 51 63 64 67 16 21 Manuel de rfrence 5101 6101 8101
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Gestion du risque structurel - Grandes lignes de la lgislation
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Risque de taux dintrt
Larticle 78 du Rglement 76/95 impose des politiques et mthodes visant aider une caisse contrler le risque de taux dintrt : incidence du risque de taux dintrt; techniques pour mesurer le risque de taux dintrt; contrles internes; actions correctives en cas de dincidence leve du risque; exigences relatives aux rapports.
Les limites visant lincidence du risque de taux dintrt devraient constituer un complment au profil de risque gnral de lorganisation (suffisance du capital, liquidits, qualit des prts et risque de placement). On pourra trouver des exemples de politique de GAP dans les exemples de politiques du conseil de la SOAD, qui sont mis la disposition des caisses pour quelles les tudient, les adaptent et les utilisent leur gr.
Test choc prvu par le paragraphe 78(2)
Le paragraphe 78(2) du Rglement 76/95 tablit une limite maximale relativement lincidence du risque de taux dintrt, que lon dtermine au moyen du test choc . Il sagit ici de savoir dans quelle mesure des fluctuations probables des taux dintrt (dans un sens ou lautre) influencent le revenu net dune caisse. La limite fixe par le paragraphe 78(2) est de 0,15 %, soit 15 points de base, de lactif de la caisse. Une mesure acceptable de ces fluctuations est de 1 %, mais une caisse est libre dutiliser un autre taux, du moment quil correspond des fluctuations de taux dintrt auxquelles il est raisonnable de sattendre (paragraphe 78(3) du Rglement 76/95). La Loi exige quune caisse prpare lintention du conseil un rapport trimestriel concernant sa gestion du risque de taux dintrt, en donnant toute linformation que la socit dassurance-dpts demande voir dans les statistiques. Ces rapports devraient contenir une opinion justifie de la direction, dclarant si la caisse se conforme actuellement la politique du conseil sur le risque de taux dintrt. Une caisse qui dpasse la limite prliminaire pour le revenu pendant deux trimestres conscutifs doit, conformment au Rglement 76/95, soumettre au surintendant des services financiers et la SOAD un plan du conseil qui dcrit les dmarches quelle entend effectuer pour respecter ces limites. (Voir le paragraphe 79(2) du Rglement 76/95.)
Utilisation dinstruments drivs
Une caisse ne peut souscrire de contrats sur des instruments drivs que pour servir de couverture et pour grer le risque de taux dintrt (article 66 du Rglement 76/95). Par consquent, les caisses ne peuvent souscrire de tels contrats uniquement des fins de spculation sur le revenu. Les mthodes comptables pour les instruments drivs doivent tre conformes aux exigences figurant dans les Principes comptables pour les instruments drivs de la CSFO.
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Gestion du risque structurel- Politique
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Politique
La caisse devrait adopter une politique de gestion actif-passif (politique de GAP) traitant des points suivants : limites de la taille maximale des principales catgories dactif-passif; tablissement des taux de prt et de dpt; corrlation des chances et des termes; contrle du risque de taux dintrt et tablissement de techniques dvaluation du risque de taux dintrt; contrle du risque de change; contrle du recours aux instruments drivs; analyse de la direction et consultation auprs dexperts pour les transactions sur les instruments drivs; dlai de prsentation et contenu des rapports au conseil.
Les objectifs recommands pour la politique de GAP sont dcrits avec plus de prcision ci-dessous. Ladoption dune politique de GAP aidera la caisse grer le risque et se conformer aux normes du Rglement administratif no 5. Lire la section 7500 pour en savoir plus sur les mthodes dexploitation recommandes.
Documentation
Des exemples de politiques de GAP figurent dans les modles de politiques publis par la SOAD et ils sont la disposition de lindustrie pour tre ventuellement adapts ses besoins. Linformation expose dans les sections 7201 7210 est galement utile cet gard.
Conformit rglementaire
La politique de GAP doit tre conforme aux exigences de la Loi, du Rglement 76/95 et des bulletins ou lignes directrices publis par la CSFO. Il est prfrable que les principales exigences rglementaires cet gard soient ritres dans la politique de GAP, afin den faciliter la comprhension et la consultation. Larticle 78(1) du Rglement 76/95 exige que les caisses populaires laborent des politiques et des mthodes de GAP. Ces lignes directrices scartent lgrement des exigences contenues dans le Rglement administratif no 5. La direction et le conseil doivent veiller mettre en place des politiques et mthodes de GAP qui respectent les exigences de la CSFO tout autant que celles du Rglement administratif no 5. Outre les critres de politique tablis dans le Rglement administratif et stipuls par la CSFO, une caisse peut choisir de se conformer dautres politiques de GAP qui lui semblent appropries.
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Gestion du risque structurel Philosophie de la gestion actif-passif
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Philosophie de la gestion actif-passif

Avant toute chose, il est important de prciser la philosophie de la caisse lgard de la GAP. Cette philosophie doit aborder les objectifs globaux visant la GAP qui ont t tablis par le conseil dadministration au nom de tous les socitaires. Elle prvoit les diffrentes contraintes qui limiteront la politique de GAP, ainsi que les circonstances futures qui nont pas encore fait lobjet dune politique. Les objectifs de la caisse dpendront de la conjoncture et du milieu dans lequel elle mne ses activits; en tout tat de cause, certains principes de la GAP doivent toujours tre respects : La caisse gre ses mouvements dactif en fonction de ceux du passif, de manire contribuer de faon adquate aux bnfices et limiter le risque touchant la marge financire. Les chances, les taux et la composition du bilan doivent maintenir lquilibre entre les besoins des socitaires et la protection du capital de la caisse. Les instruments drivs ne doivent servir qu limiter le risque de taux dintrt et jamais la spculation ou aux placements.
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Gestion du risque structurel Composition du bilan
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Composition du bilan
La politique de GAP devrait tablir des limites visant la composition du portefeuille de passif comme les dpts et les autres formes de crances, exprimes sous forme de pourcentage de lactif de la caisse, en considrant les cots diffrentiels et la volatilit de ces types de fonds. De mme, la politique devrait fixer des limites prudentes de composition du portefeuille dactif (prts par catgorie de crdit, instruments financiers, etc.) en considrant les niveaux diffrentiels du risque et de la rentabilit. Cette politique nest pas toujours ralisable pour les caisses de petite taille et de complexit moindre qui nont quun nombre limit de socitaires, un bilan simple et des produits peu diversifis (pargne et prts personnels) ou qui nont pas assez de ressources financires pour promouvoir la diversification. Si cest le cas, la politique de GAP devrait dclarer quune composition approprie des dpts et autres lments de passif sera maintenue afin de reflter les attentes des socitaires et de faire le lien (en fonction des termes et des taux) avec la composition des lments dactif dtenus. La composition des lments dactif (prts, placements) devrait tre guide par les objectifs du plan annuel, les contraintes prvues dans le permis de prt et les restrictions rglementaires sur les placements. Le tableau 7.3 contient un exemple de liste des limites de politique pour la composition du bilan qui peut tre utilise par les grandes caisses. Celles-ci doivent tre capables de mener leurs affaires de faon respecter les limites prescrites par les politiques. Par exemple, si une caisse choisit de limiter ses prts personnels 40 % de son actif, elle doit avoir la taille et la capacit financire qui lui permettront de le faire (par ex. elle doit tre capable de refuser, sil le faut, les demandes de prt qui prsentent un risque plus lev sans pour autant rduire le nombre de socitaires). Les limites de politique devraient tre ralistes (fondes sur une analyse des tendances historiques) mais galement efficaces par rapport aux autres activits de la caisse, de manire maximiser la viabilit et la comptitivit futures de celle-ci.
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Gestion du risque structurel Composition du bilan
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TABLEAU 7.3 EXEMPLES DE LIMITES PLACES PAR POLITIQUE DU CONSEIL SUR LENVERGURE DE CERTAINES CATGORIES DACTIF-PASSIF Catgories lments dactif Prts commerciaux Prts agricoles Prts personnels Hypothques rsidentielles Placements financiers (y compris les actifs dtenus pour liquidits) Autres placements Immobilisations 10,0% 0,0% 20,0% 40,0% 20,0% 7,0% 3,0% 100,0% lments de passif Dpts terme Dpts vue Devises Dpts de courtiers Emprunts de liquidits 50.0 % 35.0 % 3.0 % 10.0 % 2.0 % 100,0 % Ce tableau indique les plafonds sappliquant la taille de certaines catgories de bilan en vue de diversifier les risques et les rendements. Ces exemples de limites ne sont donns qu titre indicatif. Limites de politique, pourcentage de lactif total
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Gestion du risque structurel- Gestion du passif
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Gestion du passif
Cette section contient des renseignements sur ltablissement des contraintes de politique visant la taille et les types de dpts et demprunts afin de minimiser le cot des fonds dtenus par la caisse et de tirer le meilleur parti des possibilits de financer la croissance. Les sources des fonds dont dispose une caisse peuvent tre classes en trois catgories : capital, dpts et emprunts. Consultez galement le chapitre 4 sur la gestion du capital pour en savoir plus sur cette question.
Stratgie
Le tableau 7.4 prsente sous forme rsume diffrentes stratgies que la direction peut mettre en uvre pour assurer la mise en valeur du passif.
TABLEAU 7.4 CHOIX DE STRATGIES DE GESTION ACTIF-PASSIF Attirer des prts qui correspondent loffre de dpts Attirer des fonds qui correspondent la demande de prts Combiner ces deux stratgies afin dapparier la structure des chances des lments de passif avec celle des lments dactif, de la faon la plus conomique possible.
Comme on la indiqu ci-dessus, la premire approche, qui reflte la croissance axe sur les dpts, permet de rpondre, de manire gnralement limite, aux besoins en prts long terme des socitaires, compte tenu de la prfrence des dposants pour les instruments court terme. Cela peut entraner un excs de liquidits et un effritement des bnfices de la caisse. La deuxime approche, qui sappuie sur une croissance pilote par lactif, entrane des cots de financement suprieurs la moyenne, car il faut garantir les fonds octroys aux emprunteurs, ce qui risque de ncessiter le recours des emprunts externes. Les deux stratgies peuvent provoquer une divergence inopportune par rapport aux taux du march. Compte tenu des inconvnients lis aux stratgies qui dpendent des dpts et de lactif, on recommande datteindre un compromis dans la gestion du passif. La caisse doit se fier la croissance naturelle des dpts, stimule par des taux dintrt concurrentiels mais conformes ceux du march, pour influencer les taux des prts et leur expansion. Il est possible de rpondre la demande de prts en sus de la base naturelle des dpts par le biais dencouragements limits jouant sur les taux des dpts, du moment que la rentabilit reste suffisante. On peut offrir, par exemple, des dpts terme des taux plus levs que les dpts vue afin de financer la demande dlments dactif plus long terme comme les hypothques. En gnral, les dpts long terme (par ex. de deux cinq ans) sont dsirables sil existe des dbouchs au niveau des prts hypothcaires terme. On peut encore faire lacquisition dun troc de taux dintrt ou dun placement long terme que lon appariera aux dpts terme. Les trocs et autres instruments drivs sont dcrits en dtail la section 7210.
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En revanche, si la croissance des prts a augment un rythme plus rapide que celle des dpts, la politique de GAP peut encourager la recherche de nouveaux socitaires qui ne partagent pas le lien dassociation, en rvisant le Rglement administratif concernant ladhsion. Ces personnes pourraient devenir socitaires conformment la clause dadhsion sans lien dassociation figurant larticle 31 de la Loi ( concurrence dun maximum de 3 % du nombre total de socitaires). Les caisses peuvent donc rechercher comme clients des organismes qui se vouent lamlioration du bien-tre des collectivits. Si lexpansion des prts continue suivre un rythme plus rapide que la croissance naturelle des dpts, on peut prvoir dans la politique de GAP des mesures telles que la syndication des prts, la vente dlments dactif, la titrisation de lactif ou laiguillage des prts vers dautres institutions coopratives. La lgislation ne permet pas daccepter de dpts provenant des socitaires dautres caisses, mais elle autorise les dpts de courtiers. Cest une stratgie qui cote cher et qui nest donc pas recommande long terme. (Les dpts de courtiers seront abords plus loin.)
Dpts terme
Les politiques dexploitation suivantes sont recommandes pour la gestion conomique de la base de dpts dune caisse. Ces stratgies seront values la lumire de la philosophie de la caisse et des attentes des socitaires. Offrir une structure de taux de dpts trois ou quatre chelons pour les dpts terme dpassant certains montants (1 000 $, 5 000 $, 10 000 $) afin dviter de payer un taux plus lev sur tous les dpts. La premire anne, offrir des taux intressants sur les dpts terme, avec une clause dattente pour les taux annuels subsquents. tablir des soldes mensuels minimums pour les dpts court terme, en offrant des taux plus levs aux socitaires sensibles aux taux sans hausser le cot des fonds dans ces comptes. Frapper de lourdes pnalits les retraits prmaturs de dpts terme afin de maximiser les fonds disponibles. Offrir des dpts non rachetables assortis de conditions plus intressantes que celles des dpts rachetables, avec des termes similaires et des fins identiques. Ou encore, offrir des dpts rachetables assujettis une pnalit gale la diffrence entre les taux dintrt applicables. tablir des frais dadministration ou de cessation, forfaitaires ou calculs en fonction du volume, qui sont raisonnables pour lexploitation des comptes de dpt, afin de compenser les frais dintrt. Mettre en place, par voie de politique, lvaluation et lanalyse priodiques du cot des fonds dans divers comptes de dpt afin de dterminer les catgories de dpt qui ne sont pas conomiques et qui devraient tre modifies ou abandonnes. Exiger, par voie de politique, lautorisation du directeur en cas de retraits importants, afin davoir loccasion de demander si le socitaire a lintention de virer les fonds vers dautres institutions, et, dans laffirmative, pourquoi.
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Utiliser la politique ou les mthodes dexploitation pour concevoir diffrents comptes de dpt en vue de rpondre aux besoins des socitaires (comptes de chques, comptes dpargne, comptes de chques intrt quotidien, comptes dpargne normaux, REER, FERR, RELO etc.). Ces divers comptes devraient tre analyss sous langle de leur sensibilit aux fluctuations des taux dintrt, et on devrait promouvoir les comptes offrant un taux dintrt modique et une sensibilit minime aux taux. tablir, par le biais de la politique ou des mthodes dexploitation, un contrle permanent du nombre de dpts taux variable et fixe (le cas chant), grce un systme dinventaire perptuel. Les employs peuvent prparer des rapports de trsorerie priodiques (par ex. hebdomadaires) indiquant la disponibilit des fonds pour les dpts variables et terme. Les catgories de financement seront dsignes excessives , suffisantes ou faibles afin de permettre au personnel de promouvoir les prts assortis dchances et de taux qui concordent avec ceux des dpts. On peut rduire laccumulation des dpts dans les catgories o la demande de prts est faible en fixant des taux peu attrayants. Cette pratique risque de faire fuir les socitaires, et il est prfrable dtudier dautres solutions comme les trocs de taux dintrt pour grer la demande de prts terme. La section 7502 prsente une explication des trocs de taux dintrt. Selon larticle 181 de la Loi, la politique dexploitation doit exiger que les comptes de dpt ne soient jamais dcouvert. En effet, les dcouverts sont prohiber parce quils risquent daccrotre normment les cots de financement.
Diversification
En plus de rduire le cot de sa base de dpts, la caisse doit essayer de stabiliser ces derniers. cet gard, la politique peut encourager la diversification des dpts des socitaires en fonction de leur origine et de la structure des chances. La politique dexploitation devrait encourager un financement qui nest pas exclusivement concentr sur lun ou lautre des lments suivants : un socitaire individuel; une seule source de dpts (par ex. commerciaux ou personnels); lchance des dpts; certaines devises.
La concentration des sources de financement expose la caisse des problmes de liquidits en raison de la probabilit de retraits inattendus de dpts. Les caisses ayant des concentrations excessives de financement devraient maintenir des liquidits supplmentaires. Le chapitre 8 contient dautres conseils sur la gestion des liquidits.
Dpts de courtiers
Les dpts de courtiers sont des fonds dposs dans une caisse par lintermdiaire dun courtier en placements ou en dpts. Ils proviennent normalement de courtiers locaux (qui peroivent souvent des frais de prsentation) afin de financer une hausse subite de la demande de prts. Les nouveaux dposants, par lintermdiaire dun courtier, investiront dans une caisse parce quils peuvent bnficier dun meilleur rendement que sils dposaient leurs fonds dans une autre institution financire.
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Les dpts de courtiers peuvent bnficier aux caisses qui ont besoin de financer la croissance des prts. Cependant, il existe galement des inconvnients. En voici quelques-uns : Paiement dune commission ou de frais dintroduction au courtier en dpts. Versement de taux dintrt plus levs pour attirer les dpts de courtiers. Prsence dun risque de liquidits plus lev grer en raison de la volatilit touchant le rinvestissement des dpts. Obligation dadministrer les dpts correctement aux fins de lassurance-dpts.
Les dpts de courtiers reprsentent gnralement une source de fonds plus onreuse en raison des frais potentiels et des taux dintrt plus levs. En outre, ils sont gnralement de taille plus importante que les autres dpts et des problmes de liquidits pourraient se prsenter si des montants importants de dpts de courtiers venaient tre brusquement retirs de la caisse leur date dchance. En ce qui concerne ladministration aux fins de lassurance-dpts, pour quun dpt en dollars canadiens soit assurable, le dposant doit tre admissible titre de socitaire (conformment au lien dassociation ou la clause dadhsion globale de 3 %) et dtenir le nombre prescrit de parts sociales qui est prvu par les rglements administratifs de la caisse. En somme, les dpts de courtiers reprsentent une source de fonds cot lev qui devrait tre considre comme temporaire en attendant dinstaurer des arrangements plus permanents. Quand on examine les solutions concernant le financement temporaire, il faut galement considrer les emprunts de la fdration.
Emprunts
Outre la base de dpts, les caisses peuvent avoir recours aux emprunts externes de la fdration ou dune banque pour financer leur portefeuille dactif. tant donn que les emprunts externes peuvent tre une source de financement plus chre, la politique devrait limiter le recours de tels instruments et prconiser lobservation du plafond rglementaire sur les crances de la fdration. Les prts externes devraient toujours tre considrs comme des moyens temporaires. On peut toutefois ouvrir des marges de crdit auprs de fdrations ou dautres institutions financires afin de grer les liquidits dexploitation; cet gard, le lecteur pourra se reporter au chapitre 9 sur la gestion des liquidits.
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Gestion du risque structurel - Gestion de lactif
Section 7204
Gestion de lactif
Cette section contient des indications sur linstauration de contraintes de politique visant la taille et les types de prts et de placements afin dassurer la meilleure utilisation possible des fonds disponibles, de maximiser la marge financire et de prserver un niveau appropri de scurit. Les lments dactif dune caisse se classent en deux grandes catgories : productifs et improductifs. La politique de GAP devrait promouvoir la maximisation des lments dactif productifs qui rmunrent les risques dexploitation pris par la caisse. On parle ici des lments dactif qui produisent des revenus directs pour la caisse. Le tableau 7.5 contient un exemple de classification des lments dactif dans chaque catgorie.
TABLEAU 7.5 CLASSIFICATION DES LMENTS DACTIF Actif productif Prts productifs Placements court terme Placements long terme Actif non productif Espces gardes dans la caisse Prts intrt non comptabilis Comptes de paye dbiteurs Frais pays davance
Lactif non productif devrait, par contre, tre minimis, cest--dire limit aux placements en espces, aux prts ou placements intrt non comptabilis et aux immobilisations. Le Rglement 76/95 exige quune caisse garde un certain montant de ses lments dactif sous forme liquide. Ces liquidits ne sont pas forcment dtenues en espces, mais aussi sous forme de dpts vue auprs dune fdration ou dune banque charte ou socit de fiducie canadienne (voir larticle 16 du Rglement 76/95). Malgr la souplesse des dispositions lgislatives, les excdents despces sont souvent gards dans les locaux de la caisse au lieu dtre placs dans des comptes porteurs dintrts. Les mthodes dexploitation devraient limiter le montant maximum despces gardes dans les locaux dune caisse. Lorsquun tablissement conserve trop dargent dans ses caisses flottantes, dans ses guichets automatiques ou en transit (par ex. soldes qui ne sont pas compenss tous les jours en vue du dpt auprs de la fdration), ou dans des comptes courants non porteurs dintrt, cela augmente le montant dactif non productif et nuit la diversification financire. Dans le cas des caisses flottantes ou des guichets automatiques, les mthodes dexploitation devraient tablir des limites maximales pouvant tout de mme rpondre aux besoins des socitaires. Pour dterminer les besoins des socitaires, on procde une tude historique des fluctuations cycliques des dpts et des retraits dargent quotidiens et une valuation des exigences futures. En diminuant le surplus dargent, la direction peut augmenter la marge financire; si elle rduit les soldes en argent, raison, par exemple, de 100 000 $, compte tenu dun taux de rinvestissement de 3 %, le bnfice annuel net augmentera de 3 000 $. En ce qui concerne les autres prts et placements non productifs, il est recommand que la direction agisse rapidement pour identifier et liquider les lments dactif qui sont porteurs dun risque non rmunr (prts intrt non comptabilis ou immobilisations non productives). Les prts productifs contribuent le plus aux lments dactif productifs dtenus par une caisse; en effet, ces lments dactif peuvent, en thorie, faire gagner les meilleurs taux de rendement. Afin de maximiser la marge financire, la politique de GAP devrait exiger que la direction value et compare priodiquement les rendements bruts de diverses catgories dactif (hypothques, prts personnels, prts commerciaux, etc.) et maximise les volumes dans les catgories les plus rentables sans attirer des niveaux de risque excessifs. (La section 7202 traite de ltablissement de limites de politique pour diffrentes catgories dactif et de passif.)
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Gestion du risque structurel tablissement des taux
Section 7205
tablissement des taux

La politique de GAP spcifie que ltablissement des taux de tous les prts et dpts offerts devrait se faire de manire produire, en rgle gnrale, une contribution nette aux bnfices. Afin dassurer des taux de dpt et de prt suffisamment sensibles, la politique peut dlguer la direction le pouvoir dtablir les taux dintrt sans laval du conseil, condition de se conformer des critres tablis davance, de la faon dcrite ci-dessous.
Politique dtablissement des taux des dpts
Les taux offerts sur les dpts devraient tre lis des taux de rfrence externes sur le march local, tout en sapprochant gnralement de la moyenne des indices du march (taux bancaire ou taux prfrentiel). La politique devrait donner la direction le loisir de ngocier des taux plus favorables conformment la fourchette prescrite pour le maintien des comptes de dpt cls. Pour prserver leur marge financire, les caisses devraient viter toute guerre des taux avec les institutions financires concurrentes, plus forte raison avec dautres caisses. Les stratgies visant les taux qui sont adopts par un tablissement tiennent compte des besoins relatifs au financement de celui-ci, exigences qui peuvent tre fort diffrentes de celles ressenties par une autre caisse; il faut donc faire preuve de prudence cet gard.
Politique dtablissement des taux des prts
Les taux des prts doivent suivre les taux qui ont cours sur le march et toute actualisation ne devrait se produire qu la fin de lexercice, et seulement si les bnfices et les rserves le justifient. Les taux dintrt offerts sur les prts devraient produire une marge adquate au-del du taux des dpts qui est utilis pour financer les prts, afin de couvrir les dpenses dexploitation et les exigences en capital. Les taux des prts peuvent galement servir remdier aux dfauts mineurs dappariement. En ce qui concerne les prts disposant de sources de financement abondantes, les taux pourraient tre plus intressants que ceux dont le financement est plus difficile. Toutefois, lorsque lcart se creuse, il peut savrer plus pratique davoir recours un instrument driv. (Les sections 7210 et 7502 contiennent des explications ce sujet.) Ltablissement du taux des prts est un lment crucial dans la mise en uvre dun programme de prts efficace. Pour avoir des taux dintrt qui sont aussi justes pour les emprunteurs que pour la caisse, celle-ci doit examiner les facteurs suivants : Taux offerts par les concurrents. Liquidits excdentaires de la caisse. chance et modalits de remboursement. Risque de crdit prsent par le prt (raison dtre, montant et garantie). Dure de la priode damortissement (en gnral, plus elle est longue, plus le taux est lev).
Politique dtablissement des taux des parts sociales
Quand la caisse met des parts sociales, les taux de dividendes discrtionnaires devraient tre assujettis aux critres de la politique de GAP qui sont approuvs par le conseil. Les taux de dividendes devraient tre tablis en fonction du cot moyen des autres types de fonds (comme les dpts), des autres classes dactions et des emprunts. Quand une caisse verse des dividendes en actions au lieu de dividendes en espces, elle doit analyser les cots futurs des dividendes fixes accrus afin de sassurer de leur abordabilit continue, et ce, avant de dclarer les dividendes sous forme dactions. Voir la section 4204, qui traite de la rpartition des bnfices.
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Gestion du risque structurel Modalits
Section 7206
Modalits
La politique de GAP devrait fixer des limites raisonnables aux modalits des prts et des dpts. Ces limites devraient tre assez larges pour que la direction puisse prvoir des termes diffrents pour chaque produit dans ses mthodes dexploitation, en fonction de la raison dtre du produit, condition de ne pas dpasser les limites approuves par le conseil. Il nexiste aucune exigence rglementaire concernant le terme maximum des lments dactif ou de passif quune caisse peut assumer.
Dpts terme
Il est recommand que le conseil tablisse la dure maximale des dpts terme. Les mthodes dexploitation peuvent dcrire la disponibilit dautres dpts terme et tablir une corrlation entre les taux de ces produits lintrieur de cette limite. Dans sa politique, le conseil voudra peut-tre fixer un terme maximum gnral de cinq ans sur les dpts et exiger quaucune chance suprieure ce terme ne soit tablie sans lapprobation spciale du conseil.
Prts terme
Il est recommand que le conseil tablisse la dure maximale des prts terme. Les mthodes dexploitation peuvent dcrire la disponibilit dautres types de prts terme et tablir une corrlation entre les taux de ces produits lintrieur de cette limite. Dans sa politique, le conseil voudra peut-tre fixer un terme maximum gnral de cinq ans sur les prts et exiger quaucune chance suprieure ce terme ne soit tablie sans lapprobation spciale du conseil.
Mthodes dexploitation
Les critres suivre pour offrir des prts de diffrents termes peuvent tre spcifis dans les mthodes dexploitation. Celles-ci peuvent prvoir que les termes des prts doivent tre identiques ceux des garanties correspondantes (par ex. des prts importants garantis par des lments dactif de valeur plus leve auraient normalement des termes plus longs). Puisque des risques plus levs sont lis au remboursement et la garantie des prts long terme, et que la demande des consommateurs lgard des dpts terme dpassant cinq ans est assez limite, il est recommand quen gnral, les prts terme soient assortis dune dure maximale de cinq ans. Toutefois, pour prserver la comptitivit de la caisse, il est possible dautoriser, loccasion, des prts dont lchance dpasse cinq ans, mais concurrence dune limite de politique prescrite ou approuve par le conseil, et titre exceptionnel. On trouve plus souvent des hypothques de sept dix ans sur le march, mais en gnral, une caisse ne devrait offrir de telles chances quaprs avoir pris des dispositions pour grer lcart entre les dpts cinq ans et ces hypothques plus long terme. Les caisses doivent consulter leur fdration pour connatre les stratgies appropries avant doffrir des hypothques terme prolong. Pour lessentiel, les prts terme devraient tre apparis selon les dates dchance contractuelles par rapport celles des dpts terme non rachetables. Pour les hypothques dont le terme dpasse un an, certaines pnalits de pr remboursement devraient tre tablies par la politique dexploitation.
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Gestion du risque structurel Risque de taux dintrt
Section 7207
Risque de taux dintrt

Le risque de taux dintrt, cest lventualit que la fluctuation des taux dintrt entrane des consquences ngatives pour le bnfice et le capital dun tablissement. Lune des principales causes en est la non-concordance des termes des dpts et des prts de la caisse. Le risque de taux dintrt, qui devrait faire lobjet dune valuation priodique, peut tre contrl par lintermdiaire dune bonne gestion ou dun bon appariement de lactif et du passif (question traite la section suivante).
Incidence du risque de taux dintrt (RTI)
valuation de limpact sur le bnfice
La politique de GAP fixe des limites sur lampleur du risque de taux dintrt quune caisse est dispose assumer. Cette incidence reprsente normalement limpact sur le bnfice potentiel dune caisse qui est caus par une fluctuation probable des taux. Cest lvaluation de limpact sur le bnfice du risque de taux dintrt.
Incidence maximale admise par le Rglement
Le paragraphe 78(2) du Rglement 76/95 tablit une limite maximale pour lincidence du risque de taux dintrt. La limite est dcrite la section 7101 du manuel de rfrence.
valuation du RTI
Pour sassurer que lincidence du RTI reste conforme aux niveaux prescrits, la caisse doit mesurer priodiquement limpact caus par les dfauts dappariement actif-passif. Le RTI doit tre mesur au moins une fois par trimestre. Cependant, pour les tablissements ayant des prts ou des dpts fixes suprieurs 10 % de lactif total, il est recommand de mesurer cette incidence tous les mois ou toutes les semaines. Certaines des techniques les plus frquemment utilises pour valuer le risque de taux dintrt sont dcrites en dtail la section 7404 sur lvaluation du risque de taux dintrt.
Mesures correctives
Lorsque lincidence du risque de taux dintrt dpasse les limites fixes par politique ou par le Rglement 76/95, la direction doit mettre en place des mesures correctives propres rtablir la situation (paragraphe 79(1) du Rglement). Ces mesures sont dcrites plus en dtail la section 7500 sur la gestion du risque.
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Gestion du risque structurel Appariement des chances
Section 7208
Appariement des chances

La politique devrait exiger que, dans la mesure du possible, les chances et flux de trsorerie du passif concordent avec ceux de lactif. On entend par appariement la faon de structurer le bilan de sorte que les chances des lments dactif sensibles aux taux dintrt correspondent assez bien aux chances des lments de passif qui sont galement sensibles aux taux dintrt. Si lappariement du bilan est favorable, une variation des taux dintrt aura peu ou pas deffet sur la marge, puisque les taux dintrt de lactif et du passif sont modifis en mme temps. Plus lappariement du bilan de la caisse populaire est favorable, plus ses profits sont stables. Lvaluation priodique de lincidence du risque de taux dintrt (mentionne la section 7207) permet de quantifier la porte de la non-concordance du bilan. Les techniques dvaluation de ce risque sont traites la section 7404 du manuel de rfrence. La non-concordance du bilan se rectifie par le biais de techniques traditionnelles de manipulation du portefeuille (voir la section 7502). On peut galement mettre en place des instruments drivs afin de fournir une couverture contre la non-concordance des flux de trsorerie. Les sections 7201 et 7502 traitent des instruments drivs.
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Gestion du risque structurel Risque de change
Section 7209
Risque de change
La fluctuation de la valeur des placements ou des dpts de devises fait peser une menace sur le bnfice net de la caisse. La politique de GAP devrait dfinir le montant maximum de risque de change non couvert qui est admissible, et exiger que ce risque soit surveill de prs. Le contrle et la gestion du risque de change devraient galement tre abords par la politique de GAP. Le volume des dpts de devises accepts par une caisse devrait tre minimal par rapport aux dpts en fonds canadiens, en raison de la non-admissibilit lassurance-dpts.
Contrle de lincidence
Lorsque la caisse dtient un montant significatif dlments de passif en devises, elle doit valuer limpact en dollars canadiens des gains ou des pertes non raliss lis ces lments de passif, et communiquer cette information au conseil au moins une fois par trimestre. Quand le niveau de passif tranger est significatif, lvaluation ou le contrle de lincidence doit avoir lieu plus souvent (une fois par mois ou par semaine, selon lampleur de la position). Dautre part, la caisse peut estimer lincidence des devises compte tenu dune gamme de fluctuations du taux de change.
Couverture du risque de change
Lorsquune caisse accepte des montants importants de dpts en devises, la politique devrait exiger que ceux-ci soient apparis par rapport des prts ou placements libells dans la mme devise et ayant le mme terme. tant donn que les dpts sont composs en fonction du volume en raison du paiement des intrts, la seule faon dliminer le risque de change li ceux-ci est dorganiser lamplitude et lchance des revenus de prts et placements en devises compensatoires. Les fdrations provinciales et les courtiers mettent normalement la disposition des caisses diffrents vhicules de placement des devises. Avant doffrir aux socitaires des services de dpt en devises, la caisse doit tenir compte des termes du renouvellement des taux offerts et des liquidits disponibles sur les placements de devises.
Instruments drivs
La politique peut galement autoriser lachat dinstruments de couverture externes (comme des instruments drivs) achets afin dliminer le risque de change non couvert de grande envergure. Ces instruments comprennent les transactions ponctuelles, les achats anticips et les trocs de devises croises. (Voir les sections 7210 et 7502 pour des renseignements sur les instruments drivs.)
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Gestion du risque structurel Instruments drivs
Section 7210
Instruments drivs
De saines pratiques commerciales et financires permettent une caisse dutiliser des instruments drivs pour couvrir le bilan et grer le risque de taux dintrt, lorsque le niveau dincidence dpasse les cots de transaction des instruments drivs. Un instrument driv est un contrat financier dont la valeur fluctue par rapport au rendement dun actif ou un indice du march sous-jacent (une dette ou une valeur mobilire, un indice boursier, le taux dintrt ou de change). Ces instruments peuvent aider une caisse rduire la non-concordance de lcart, ou tablir une couverture contre les fluctuations des taux dintrt ou de change.
Politique rgissant les instruments drivs
Lutilisation des instruments drivs devrait tre soit interdite, soit autorise dans la politique de GAP elle-mme. Lorsque cette utilisation est autorise dans la politique, celle-ci devrait galement traiter des paramtres suivants de lutilisation des instruments drivs :
Objectifs de la politique
La politique devrait dfinir les raisons du recours des instruments drivs, quils soient utiliss pour grer le risque de taux dintrt lintrieur des limites rglementaires ou pour couvrir (ou liminer) des types particuliers de risque (par ex. risque de change). La politique doit interdire lutilisation des instruments drivs des fins de spculation.
Instruments autoriss
Dans le meilleur de cas, la politique noncera les instruments que la direction est autorise utiliser pour mettre en uvre les stratgies de couverture, y compris toute interdiction. (Le tableau 7.14, la section 7502, contient un aperu des principaux instruments drivs.) Les caisses devraient en gnral viter lutilisation doptions dcriture et de stellage, car ce sont des instruments extrmement risqus. La politique de GAP peut galement spcifier le montant, le terme et la nature de la couverture admissible, ou mme tablir les limites de volume et de risque pour les instruments drivs.
Expertise
La politique sur les instruments drivs devrait exiger que la caisse obtienne une expertise avant de sengager dans une transaction visant des instruments drivs. Lexpertise devrait inclure la consultation auprs de conseillers financiers externes lorsque les instruments drivs pour une fin particulire sont achets en premier, et ce, jusqu ce que la direction ait elle-mme acquis les connaissances requises. Il est recommand de demander de tels conseils auprs dune fdration. Si la caisse fait appel des courtiers, il faudra dresser la liste des courtiers approuvs pour les instruments drivs.
Autorisation dachat
La politique doit dfinir lautorisation rgissant lachat dinstruments drivs et exiger que les achats ne soient faits quauprs de la fdration de la caisse ou de courtiers approuvs.
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Gestion du risque structurel Instruments drivs
Section 7210
Approbation du conseil
Pour sassurer de lutilisation correcte des instruments drivs, les transactions les visant devraient tre signales au conseil, la premire runion suivant la transaction, pour quil puisse sassurer que ces transactions ont t conclues pour la gestion du risque de taux dintrt ou pour des oprations de couverture, conformment la Loi. Quand le conseil dtermine que la transaction a t conclue des fins de transaction ou une fin autre que la gestion admissible du risque de taux dintrt ou une opration de couverture, il doit ordonner la direction dannuler la transaction, ou, si cela risque dentraner des prjudices conomiques importants, il doit ordonner la direction de couvrir cette transaction.
Contrle des instruments drivs
La politique doit prvoir le contrle appropri des transactions et positions dinstruments drivs. Le contrle comprend lvaluation priodique (au moins une fois par trimestre) des valeurs du march des instruments drivs si celui-ci est important. Les valuations doivent tre faites conformment aux principes comptables gnralement reconnus et aux Principes comptables pour les instruments drivs de la CSFO. Le contrle devrait galement comporter les lments suivants : Documentation approprie sur les contrats. Systmes fiables dvaluation du risque. Processus de contrle indpendants des employs autoriss investir dans les instruments drivs. Traitement comptable et divulgation appropris.
La politique devrait spcifier laction corrective prendre pour dfaire ou neutraliser les transactions sur les instruments drivs ou des plans durgence appropris pour les dveloppements inattendus du bilan ou des taux dintrt.
Aperu des instruments drivs
Le tableau 7.14, la section 7502, contient la liste de divers instruments drivs pouvant tre utiliss par les caisses pour grer le risque de taux dintrt.
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Gestion du risque structurel Planification
Section 7300
Planification
Tous les ans, la direction et le conseil mettent au point un plan daffaires qui rsume les objectifs de la caisse pour lexercice suivant. Ce plan inclut un volet de planification stratgique concernant tous les aspects de la gestion du risque, dont celle de lactif-passif. Dans le cadre du plan financier stratgique, la direction et le conseil tablissent des objectifs financiers et planifient la gestion de lactif-passif. Les lments dun plan de la gestion de lactif-passif sont dcrits au chapitre 1, consacr la planification, que lon pourra consulter pour llaboration de plans.
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Gestion du risque structurel valuation du risque et rapports au conseil
Section 7400
valuation du risque et rapports au conseil

Il est recommand que la caisse value le rendement et le niveau de risque de lactif-passif et fasse rapport au conseil des rsultats de cette valuation.
valuation du risque
Voici quels sont les critres du risque et du rendement de lactif-passif quimpose le respect de saines pratiques commerciales et financires : valuation priodique de la composition gnrale du bilan. valuation priodique de la croissance ou du dclin de lactif, du passif et du capital. valuation priodique des flux de trsorerie oprationnels. valuation priodique de la marge financire. valuation priodique ou projection de limpact des mouvements de taux dintrt. valuation priodique du niveau de fonds en devises non couvertes. valuation priodique du caractre appropri des instruments drivs dtenus.
La caisse doit galement satisfaire aux exigences en matire dvaluation de lactif-passif qui figurent dans la Loi et les rglements. Elle peut utiliser dautres techniques dvaluation si elle le juge bon. Ces mesures doivent tre compares aux objectifs financiers tablis dans le plan daffaires annuel et dans le budget afin que la direction puisse dterminer si la caisse est en mesure datteindre ses objectifs. La direction peut galement dterminer sil existe des carts importants par rapport au plan quil serait bon de rgler.
Techniques dvaluation du risque
Les sections 7401 7405 contiennent des techniques pour valuer et contrler la nature adquate des activits de GAP de la caisse.
Rapports au conseil
Dlai de prsentation
Les valuations dcrites ci-dessus doivent tre remises au conseil afin de lui permettre de contrler la gestion de lactif-passif et dassurer le respect des exigences rglementaires et du plan daffaires. Le rapport devra traiter des carts importants par rapport au plan, des raisons de tels carts et des mesures prvues par la direction pour y remdier. La direction doit galement remettre au conseil un rsum sur le respect de la politique relative la GAP et des exigences rglementaires.
Frquence
La direction devra remettre aux administrateurs un rapport sur lactif-passif au moins trimestriellement.
Forme
Le tableau 7.6 contient un exemple de rapport sur la gestion de lactif-passif que la direction pourra utiliser pour contrler le portefeuille, assurer le respect des rglements et communiquer les rsultats au conseil. Le rapport compile et compare les principales mesures de la composition du portefeuille
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Section 7400
dactif et de passif, le risque de taux dintrt, le risque de change et lutilisation dinstruments drivs. Le rapport pourra tre adopt ou modifi en vue de son utilisation par la caisse. Linformation contenue dans le rapport peut tre exprime sous forme priodique (mensuelle, trimestrielle) ou sappliquer lexercice ce jour, ou les deux, selon les prfrences du conseil et le dlai de prsentation. Le dlai de prsentation, la forme et le contenu des rapports au conseil doivent tre tablis dans la politique relative la gestion de lactif-passif.
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Section 7400
TABLEAU 7.6 EXEMPLE DE RAPPORT AU CONSEIL SUR LA GESTION ACTIF-PASSIF

Partie I - Composition actif-passif Total de lactif = en millions de dollars lments dactif / Catgories de responsabilit Prts commerciaux Prts agricoles Prts personnels Hypothques rsidentielles Autres prts Placements financiers Autres placements lments du capital Total de lactif liquide Dpts terme Dpts vue Devises Dpts de courtiers Emprunts de liquidits Partie II Croissance de lactif-passif lments dactif / Catgories de responsabilit Prts commerciaux Prts agricoles Prts personnels Hypothques rsidentielles Autres prts Placements financiers Autres placements lments du capital Total de lactif liquide Dpts terme Dpts vue Devises Dpts de courtiers Emprunts de liquidits Volume exercice en cours $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Volume exercice prcdent % % % % % % % % % % % % % % Croissance par rapport lexercice prcdent % % % % % % % % % % % % % % Croissance prvue cart Volume rel Composition % de lactif $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ % % % % % % % % % % % % % % Limites prvues Composition des objectifs % % % % % % % % % % % % % % cart par rapport au plan % % % % % % % % % % % % % %
% % % % % % % % % % % % % %
% % % % % % % % % % % % % %
% % % % % % % % % % % % % %
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Section 7400
TABLEAU 7.6 (SUITE) EXEMPLE DE RAPPORT AU CONSEIL SUR LA GESTION ACTIF-PASSIF

Partie III : Flux de trsorerie oprationnels (Si disponible, annexer un tat des flux de trsorerie ce rapport) Entres dargent Sorties dargent Entres planifies Ce trimestre Partie IV : Marge financire Marge financire (en % de lactif total) Ce trimestre Anne ce jour Rel % % Planifi % % cart % % Dernier exercice $ $ $ Sorties planifies $ cart par rapport au plan
Dernier trimestre
% % %
Partie V : Incidence du risque de taux dintrt Quel est votre degr dexposition au risque dune variation de 1 % des taux dintrt, selon le principe du test choc , la date de fin dexercice de ce rapport? (Reg. 76/95 article 78)_______________________$ (Facultatif : Si la caisse utilise une autre preuve de choc : ) Autres mesures de lincidence du risque de taux dintrt, en fonction dune mthodologie documente dans les mthodes dexploitation? Partie VI : Incidence du risque de change Volume Combien de devises la caisse dtient-elle en dpt? Combien de ces devises ne sont pas couvertes par des prts ou instruments drivs? Partie VII : Utilisation des instruments drivs Transactions dinstrument driv actuellement dtenues par la caisse : Valeur notionnelle $ $ Partie VIII : Mesures correctives et stratgies cart Mesure corrective ou stratgie Objectif de linstrument driv
En % de lactif total $ %
$
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Gestion du risque structurel Composition et rendement
Section 7401
Composition et rendement
Afin de faciliter la gestion et le contrle de la GAP par le conseil, la composition relle et le rendement des principales catgories dactif et de passif doivent tre valus priodiquement (au moins une fois par trimestre) et compars au plan et (lorsque possible) au rendement historique. Il est important de se prparer des divergences du volume et de la composition des prts, des placements et des dpts, car celles-ci pourraient avoir des effets graves sur la marge financire nette. Diffrents types de catgories de prts et placements offriront diffrents rendements. Lvaluation de la composition du portefeuille peut alerter la direction une baisse future des marges cause par un glissement nfaste vers des prts moins productifs. Par contre, des rendements dactif suprieurs aux attentes peuvent reflter un glissement indsirable vers un risque de prts et de placements plus lev. La direction doit fournir au conseil des explications crites des changes de la composition et du rendement pour sa rvision priodique des tats financiers. Les cots moyens des autres sources de financement (emprunts et capital) devraient tre contrls au moins une fois par trimestre par le conseil et la direction afin de dterminer sils sont raisonnables. Lorsque lintrt ou les dividendes sont verss aux socitaires la fin de lexercice, ceux-ci devraient tre valus et accumuls pour le rapport provisoire.
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Gestion du risque structurel Croissance
Section 7402
Croissance
Le systme de rapports de la caisse devrait galement mesurer la croissance et le dclin des principales catgories dactif et de passif. Ces valuations doivent tre examines et values par rapport au plan et au rendement historique. Lvaluation et lexamen devraient tre mens au moins une fois par trimestre. Les volumes de prts devraient tre compars au plan et aux volumes historiques afin dvaluer la porte et la raison dtre de la croissance des prts. Toute stagnation de la croissance des prts devrait tre analyse en fonction de la comptitivit locale des prix et du marketing de linstitution, des donnes dmographiques relatives aux socitaires et des besoins en nouveaux produits, ainsi que des capacits du personnel de prts. Les causes confirmes du marasme de la croissance des prts devraient tre immdiatement redresses, car cette situation est souvent la cause du dclin de la viabilit dune caisse. La croissance des dpts doit galement faire lobjet dune valuation; elle doit suivre plus ou moins la croissance des prts, sinon lexcdent de liquidits entranera le resserrement des carts. Ltablissement des prix des dpts et la composition des produits devront peut-tre faire lobjet dun examen au milieu de lanne en cas de persistance des variances dfavorables. Dans ce cas, la direction devrait documenter toute nouvelle croissance des stratgies de dpts pour que le conseil les tudie et les ratifie.
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Gestion du risque structurel Marge financire
Section 7403
Marge financire
La marge financire devrait tre mesure au moins une fois par trimestre et compare au bnfice planifi et (lorsque cest possible) historique. Les diffrences des rendements escompts devraient tre expliques sous langle du comportement imprvu des facteurs jouant sur la fourchette, et, le cas chant, des stratgies. Cette information devrait tre incluse dans le rapport au conseil, pour examen et discussion lors de ses runions rgulires. La marge financire mesure la rentabilit du bilan de la caisse. Cest le revenu dintrt net, dduction faite des cots lis aux prts, exprim sous forme de pourcentage des lments dactif moyens, qui peut tre calcul comme suit :
TABLEAU 7.7 MARGE FINANCIRE Marge financire = Revenu net dintrt et de placement moins les cots lis aux prts Actif moyen Soit un revenu net dintrt et de placement calcul comme suit : + Revenu provenant des intrts sur prts + Revenu de placement Frais dintrts sur dpts Autres frais dintrts et dividendes ________________________________ = Revenu net dintrt et de placement
Il est important de contrler la marge financire afin de sassurer quon dispose dun bnfice suffisant pour couvrir les frais dexploitation. Le tableau 7.19 prsente les postes hors bilan qui jouent sur la marge financire.
TABLEAU 7.8 INFLUENCES SUR LA MARGE FINANCIRE Politique de taux Composition actif-passif Moment o les taux des prts et dpts sont recalculs Rendement des placements Niveau de liquidits excdentaires Fluctuation des taux dintrt Fluctuation des devises
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Gestion du risque structurel valuation du risque de taux dintrt
Section 7404
valuation du risque de taux dintrt

Un autre lment important de la gestion actif-passif est lvaluation du risque de taux dintrt, sujet qui a t abord la section 7207. Le risque de taux dintrt est le risque quun changement du taux dintrt aura des consquences sur le bnfice et le capital dun tablissement. Parmi les principales causes, mentionnons la non-concordance des termes des dpts et des prts dune caisse. Lincidence du risque de taux dintrt pouvant mener des pertes dexploitation importantes et la dtrioration du capital, elle doit donc tre value de temps autre et, le cas chant, gre avec prudence.
valuation du risque de taux dintrt
Dans la plupart des caisses, linteraction des volumes de portefeuille, des taux, des chances et des courbes de rendement est si complexe quon ne peut se fier entirement un jugement intuitif pour quantifier le risque de taux dintrt. Par consquent, il est ncessaire dadopter des techniques pour valuer avec prcision le risque de taux dintrt. Voici quelques techniques pouvant servir mesurer le risque de taux dintrt : Table des carts (de lappariement). Analyse du ratio de lcart (rgle des 30/70). Test choc du bnfice. Analyse dynamique de lcart. Analyse de simulation. Analyse de la dure en dollars. Toutes ces techniques seront traites dans cette section.
Table des carts
Loutil le plus souvent utilis pour valuer le risque de taux dintrt est la table des carts ou de lappariement (galement appel rapport de lappariement actif-passif). Dans une table des carts, tous les postes de bilan de ltablissement (hors bilan ou non) sont diviss en plusieurs tranches de temps. Il sagit de priodes conscutives (gnralement de trois mois ou un an). Les postes du bilan sont placs dans la tranche de temps correspondant la priode restante avant que les taux dintrt applicables ce poste soient modifis. Le tableau 7.9 contient un exemple de table des carts et une illustration de la manire dont divers postes du bilan devraient tre classs. Au tableau 7.9 figurent deux tranches de temps spciales pour les postes sensibles et les postes non sensibles aux taux dintrt. La table des carts devrait comprendre tous les postes au bilan, ceux taux fixe aussi bien que ceux taux variable, ainsi que les lments dactif et de passif non porteurs dintrt, afin de sassurer que tous les postes sont reprsents.
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Section 7404
Terme
La table des carts ne doit pas comporter de termes limits. Si elle est bien faite, elle mesurera le bilan pour la dure entire de lactif et du passif. Pour ce, il convient davoir une dernire tranche de temps qui couvre tout renouvellement des taux ou des chances aprs cinq ans.
Tranches de temps
Une caisse peut choisir la taille et le nombre de tranches de temps qui apparaissent sur la table des carts. On spare souvent les tranches de temps en priodes mensuelles pour la premire anne, puis en priodes annuelles pour les quatre annes suivantes, avec une priode finale pour tous les postes renouvellement des taux aprs cinq ans. On peut aussi avoir des segments trimestriels pour la premire anne, des tranches de six mois par la suite pendant quatre ans et une tranche finale pour tous les postes renouvellement des taux aprs cinq ans.
cart au sein de la tranche de temps
Lactif et le passif devraient tre classs en tranches de temps daprs le dlai jusquau renouvellement des taux pour donner une valuation correcte de lcart. Le taux dun instrument tel quun dpt ou un prt est renouvel chaque modification du taux dintrt. Par exemple, une hypothque arrive chance et le nouveau taux dintrt est tabli pour une priode dtermine, se situant gnralement entre six mois et cinq ans. En ce qui concerne les instruments taux flottant, leur taux est renouvel tous les jours. Le dlai jusquau renouvellement des taux correspond au laps de temps pendant lequel le taux dintrt reste fixe. Pour certains lments dactif ou de passif, cest en gnral le temps qui reste jusqu lchance. Cependant, pour certains postes, cela peut tre plus tt. Par exemple, un prt personnel dont le terme est dun an et dont le remboursement est amorti sur trois ans peut tre assujetti au renouvellement annuel des taux, posant ainsi un risque de taux dintrt pour la caisse chaque date laquelle son taux est fix nouveau. Dans la table des carts, un tel instrument devrait tre plac dans la tranche de temps dun an.
Conformit
Il faut remplir la table des carts et la prsenter tous les ans la SOAD dans le cadre du Rapport des tablissements membres dpos annuellement (REMDA) dont la soumission est obligatoire pour souscrire lassurance-dpts. La porte de la non-concordance ou de lcart des taux dintrt est calcule en soustrayant, pour chaque tranche, le volume des lments de passif (y compris les avoirs) assujettis au renouvellement des taux du volume des lments dactif qui lui sont assujettis. Si plus dlments dactif que dlments de passif voient leurs taux renouvels dans une tranche de temps quelconque, lcart est sensible lactif ou positif . Par contre, si plus dlments de passif que dlments dactif voient leurs taux renouvels dans une tranche de temps donne, lcart est sensible au passif ou ngatif .
cart positif pour la tranche de tempsx = Actifx - (Passifx + Avoirx) > 0 cart ngatif pour la tranche de tempsx = Actifx - (Passifx + Avoirx) < 0
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Section 7404
TABLEAU 7.9 EXEMPLE DE RAPPORT DAPPARIEMENT ACTIF-PASSIF (CARTS)

(EN MILLIERS DE DOLLARS)
90-365 1-2 ans 2-3 ans Taux variable Espces Placements C.T Placements L.T Prts commerciaux Prts personnels Hypothques Int. couru Autres lments dactif Actif total pargne int. quot. Dpts taux var. Autres dpts REER CPG Intrt couru Cranciers Emprunts externes Surplus et capital Total passif et avoir Nonconcordance (cart) % appari Ratio dcart Limite de politique 2 500 1 000 1 000 0 4 000 -500 3 500 500 3 000 4 500 8 000 -3 000 5 000 -500 6 000 -2 000 2 000 1 000 -0500 500 3 500 5 000 -1 500 500 500 3 500 1 500 500 2 000 1 000 1 000 1 500 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 4 000 4 000 2 000 3 000 3 000 3 000 1 000 500 2 000 1000 3 500 4 000 7 500 5 000 4 500 4 000 3 000 500 1 000 1 500 1000 800 200 1 500 200 800 2 000 1 000 500 4 000 1 000 4 000 4 500 4 000 3 000 1 500 2 000 3 500 1 000 1 000 1 000 2 000 500 Moins de 30 jours 30-60 60-90 3-4 ans 4-5 ans Plus de Sans intrt Total de 5 ans lactif 1 000 4 000 500 3 000 4 000 24 000 1 500 2 000 40 000 1 500 500 4 500 14500 13 500 1 000 500 500 3 500 40 000
71 % 29 % 30 %
100 % 0% 30 %
88 % 12 % 30 %
88 % 12 % 30 %
40 % 60 % 30 %
63 % 37 % 30 %
90 % 10 % 30 %
67 % 33 % 30 %
67 % 33 % 30 %
0% 100 % 30 %
70 % 30 % 30 %
Analyse de la table des carts
La table des carts permet de tirer quelques conclusions prliminaires et gnrales au sujet du risque de taux dintrt. Dans le tableau 7.9, les lments de passif dans des tranches de temps infrieures un an tendent dpasser les lments dactif dans ces mmes tranches (cart ngatif). termes suprieurs un an, les lments dactif psent dun poids plus lourd que les lments de passif (cart positif). Dans un contexte de taux dintrt en hausse, cette situation produit une baisse de la marge
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Section 7404
financire pendant la premire anne, parce que le cot des dpts augmente chaque renouvellement de taux alors que le revenu tir des lments dactif reste constant. Puisque les taux dintrt fluctuent de faon imprvisible, il est recommand que les caisses vitent de spculer sur les taux dintrt par lintermdiaire de leur position dcart. la place, elles devraient contrler et grer lincidence des taux dintrt, en observant des niveaux raisonnables, afin de minimiser le risque de baisse provoqu par lvolution dfavorable des taux. La meilleure position dcart dpend des prfrences de la caisse relativement au risque, de sa solidit financire face au risque et du niveau de comptences du personnel dans la gestion de lcart. La section 7502 contient une brve description des techniques mettre en uvre face une situation de non-concordance. Lorsquune caisse prouve des difficults comprendre et choisir des stratgies appropries, elle devrait obtenir laide de sa fdration ou dun autre conseiller financier qualifi. partir de la table des carts, on peut mesurer le risque li aux taux dintrt soit en analysant la non-concordance individuelle des carts pour chaque tranche de temps (ratio dcart), soit en additionnant les occurrences de non-concordance des carts pour toutes les tranches de temps afin de dterminer la non-concordance pour lensemble du bilan (impact sur le bnfice ou test de choc). Ces deux techniques sont dcrites ci-dessous.
Ratio de lcart
Le ratio de lcart est une simple valuation de la non-concordance du bilan. Cest une mesure trs prcise, car elle permet daffectuer cette valuation pour une tranche de temps en particulier. Le ratio de lcart est dfini comme le ratio des lments dactif (ou de passif et davoir) nets au sein dune tranche de temps en particulier, divis par le plus lev de ces deux montants.
Pour la tranche de temps X, le ratio de lcart = Valeur absolue (lments dactifX (lments de passifX + Avoirx)) Maximum (lments dactifX ou (lments de passifX+ Avoirx ))
Cette mesure est utile pour valuer et prioriser les principaux cas dincidence du risque de taux dintrt. En gnral, il est recommand que les non-concordances importantes en dollars dans les tranches de temps ne dpassent pas 30 %. Le ratio dcart t calcul pour chaque tranche de temps figurant au tableau 7.9. Lavant-dernire ligne de ce tableau montre le ratio dcart pour chaque tranche de temps. Toutefois, il faut noter que le test de ratio de lcart nest pas aussi prcis que dautres techniques possibles. Son principal dfaut, cest quil ne couvre pas les petits pourcentages dincidence qui peuvent prendre de lampleur la longue. En outre, il ne tient pas compte du fait quune incidence dans une tranche de temps peut compenser une incidence dans une autre.
valuation de limpact de lcart sur le bnfice
Une table des carts peut permettre la direction de disposer dune valuation montaire du risque de taux dintrt. Une simple quantification du risque de bnfice au cours de lexercice suivant peut tre accomplie par lintermdiaire du test choc du bnfice.
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Section 7404
En reconnaissant la valeur temporelle inhrente de largent, une table des carts nominaux comme celle du tableau 7.9 peut tre modifie de faon calculer limpact probable sur les bnfices de lvolution des taux dintrt. Par exemple, en pondrant les carts de chaque tranche de temps en fonction de leur dure permet davoir une meilleure ide de lincidence effective des taux dintrt pendant lexercice. On applique ici un facteur de pondration chaque cart calcul pour chaque tranche de temps. On fait ensuite le total des non-concordances pondres des tranches de temps.
TABLEAU 7.10 EXEMPLE DE TEST DIMPACT SUR LE BNFICE (TEST CHOC) Total de lactif = 95,4 M$ en milliers de dollars A B Actif Passif et avoir cart (A-B) Pondration Facteur pondr (CxD) Taux variable 500 6 000 Jusqu 3 mois 1 000 4 000 3 6 mois 6 9 mois 9 12 mois plus de 12 Total mois 79 900 76 000 95 400 95 400
3 000 3 000
6 000 1 000
5 000 5 400
C D
-5 500 1,000 -5 500
-3 000 0,875 -2 625
0 0,625 0
5 000 0,375 1 875
-400 0,125 -50
3 900 0 0 -6 300
cart cumulatif pondr 1 % de lcart cumulatif pondr (6 300 x 0,01) Incidence sur lactif total = 63/95 400 Conversion en points de base
-6 300 -63 -0,066 % -6,6
Le tableau 7.10 permet destimer un gain ou une perte en dollars sur le bnfice annuel qui est attribuable un changement immdiat des taux dintrt de 1 %. Lvolution du bnfice total se calcule en multipliant lcart moyen pondr par lamplitude et le signe du changement prsum de taux dintrt (cest--dire 1 %). Le tableau 7.10 montre quune augmentation de 1 % du taux dintrt produirait une diminution du bnfice de lexercice de 63 000 $, soit 6,6 points de base. De mme, une baisse du taux dintrt de 1 % augmenterait de 63 000 $ le bnfice de lexercice.
Test choc
La mthode utilise pour valuer lincidence du risque de taux dintrt au tableau 7.10 suffit remplir les conditions du test choc prescrit par larticle 78(2) du Rglement 76/95. (Le test choc est abord la section 7101 du manuel de rfrence.)
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Section 7404
valuation de lincidence du risque de taux dintrt sur un an
Lexemple donn au tableau 7.10 se limite un an. Toutefois, la plupart des caisses ont des lments dactif et de passif qui arrivent chance ou dont le taux est renouvel aprs un dlai bien plus long. Il est possible dadapter la table des carts pour dterminer les effets des fluctuations de taux dintrt sur le revenu dintrt net pour des priodes plus longues. cet effet, il faut modifier les facteurs de pondration appliqus chaque tranche de temps. Pour en savoir plus ce sujet, la conseil peut communiquer avec la fdration ou un conseiller financier.
Limites de lanalyse de lcart
La mthode dvaluation illustre au tableau 7.10 donne une perspective intressante au sujet des effets des fluctuations des taux dintrt sur le bnfice et la position de bilan de la caisse. Cependant, les rsultats projets dpendent dun certain nombre dhypothses sous-jacentes. Voici quelques-unes des limites importantes des deux techniques : Lhypothse que des changements de taux dintrt de 1 % ou de multiples de ce taux se produisent au dbut de lanne et se poursuivent pendant le reste de lanne, ce qui nest pas toujours le cas. Une hausse prsume de 1 % du taux qui est immdiate et soutenue pendant un an serait en gros quivalente, sous langle de son effet sur le bnfice, une augmentation graduelle de 2 % au cours de la mme priode. Lhypothse quun changement des taux dintrt touche simultanment tous les postes de bilan qui sont assujettis au renouvellement des taux de la mme faon, mais ce nest gnralement pas le cas. Lhypothse que la structure existante du bilan reste statique au cours des 12 prochains mois. Les nouvelles affaires et les dpts, outre les retraits ou remboursements anticips inattendus, auront un effet sur lcart et donc sur lincidence du risque de taux dintrt au cours de lanne.
Autres techniques
Il existe dautres tables des carts plus perfectionnes qui tiennent compte dun plus grand nombre de variables du risque de taux dintrt, sont fonds sur des hypothses ralistes concernant les conditions du march et analysent le risque de taux dintrt pour un plus grand nombre de variations. Ces techniques, soit lanalyse dynamique des carts, la simulation et la dure du dollar, peuvent produire une valuation plus prcise du risque de taux dintrt. Dcrites ci-dessous, ces techniques exigent gnralement des connaissances financires pousses et, dans certains cas, un ordinateur puissant. Pour en savoir plus, la caisse peut sadresser sa fdration ou son conseiller financier.
Analyse dynamique des carts
Il est possible dinclure dans la table des carts des estimations des remboursements anticips de prts personnels, laide du terme moyen historiquement connu pour ces types de prts ouverts, lequel remplace les dates dchance contractuelles. Des estimations subjectives pour les nouveaux flux de trsorerie peuvent galement tre incluses. Une table des carts qui tient compte de ces types dhypothses deviendra alors une table dynamique des carts.
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Section 7404
Simulation
Le processus analytique du calcul des rsultats de bnfice pour les diffrents scnarios des chances actif-passif est appel simulation . La technique de simulation, une sorte danalyse de sensibilit, est plus efficace et plus facile si elle est ralise par ordinateur, mme si des humains sont gnralement capables de le faire.
Dure du dollar
La dure est une technique dvaluation du portefeuille qui mesure la dure moyenne dun actif ou dun passif en fonction de la valeur prsente de son flux de trsorerie. La technique de la dure offre une estimation de la hausse ou du dclin de la valeur marchande dun portefeuille, conformment diffrents scnarios relatifs aux taux dintrt.
Conclusion
Plusieurs techniques dvaluation du risque de taux dintrt sont dcrites dans cette section. Avant den choisir une, la caisse doit rflchir la taille et la complexit de son portefeuille dactif et de passif financier. Elle peut galement demander conseil la fdration ou un conseiller financier pour savoir comment choisir une technique dvaluation ou pour se faire aider.
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Gestion du risque structurel Contrle des instruments drivs
Section 7405
Contrle des instruments drivs

Lutilisation dinstruments drivs pour couvrir le risque de taux dintrt et le risque de taux de change a t traite aux sections 7209 et 7210. Il est recommand que les caisses qui utilisent de tels instruments en assurent un contrle permanent. Les activits de contrle suivantes sont recommandes : mesurer priodiquement la valeur de chaque instrument (au moins une fois par anne); valuer la pertinence de lintrument titre de couverture contre le risque de taux dintrt compte tenu de la conjoncture (au moins une fois par anne); rapporter cette information au conseil au moins une fois par anne; communiquer la valeur marchande des instruments drivs une fois par anne dans les notes affrentes aux tats financiers.
Pour des conseils sur lvaluation des instruments drivs et leur enregistrement des fins comptables, consultez : les Principes comptables pour les instruments drivs de la CSFO; le manuel de lInstitut canadien des comptables agrs (ICCA); votre comptable; votre fdration.
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Gestion du risque structurel Gestion du risque
Section 7500
Gestion du risque
Mesures correctives
Un volet important dune bonne gestion du risque, cest la rapidit de la raction de la direction au risque non autoris ou un mauvais rendement. Pour contrler les activits dvaluation du risque qui sont ralises par la caisse (et dcrites dans la section 7400), la direction doit enquter sur tous les carts importants du rendement par rapport au plan daffaires annuel et aux tendances historiques, et prendre des mesures en vue de rectifier la situation au besoin. La direction doit galement ragir toute infraction la politique du conseil ou aux exigences rglementaires, ou tout autre risque non autoris.
Mthodes dexploitation
Certaines mthodes peuvent aider la direction assurer la satisfaction des exigences du Rglement 76/95 et de la politique en ce qui concerne la composition actif-passif, lincidence du risque de taux dintrt, lincidence du taux de change, et lutilisation des instruments drivs. On recommande que les caisses aient des procdures en place qui assurent : les limites de bilan pour les principales catgories dactif-passif et de capital nont pas t dpasses; ltablissement du taux des produits a respect la politique; le risque de taux dintrt a t mesur et contrl conformment politique; lincidence des devises non couvertes respecte les contraintes de la politique.
Les sections 7501 et 7502 traitent de mthodes pouvant aider la direction respecter les exigences de la politique et du Rglement 76/95. Les mthodes mises en uvre doivent tre adquates et conomiques compte tenu de lampleur des activits de la caisse. Pour se conformer de saines pratiques commerciales et financires, la caisse doit documenter ses mthodes. En effet, les mthodes crites contribuent la productivit du personnel et au resserrement du contrle sur les ressources.
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Gestion du risque structurel Comptences du personnel et des bnvoles
Section 7501
Comptences du personnel et des bnvoles

Dans les grandes caisses, le chef financier ou le directeur des finances est responsable de la GAP, de la gestion des liquidits, des placements et du capital. Ces fonctions combines sont souvent appeles oprations de trsorerie. Dans les petites caisses, le trsorier directeur coordonne ces activits. Il est recommand de mettre sur pied un comit consultatif de la gestion actif-passif (CCGAP) afin daider la personne responsable des oprations de trsorerie. Dans les petites caisses, ce comit serait normalement un sous-comit du conseil comprenant le chef trsorier. Dans les grandes organisations, le comit comprend les reprsentants du conseil et de la direction, ou exclusivement les membres de la haute direction, lorsque certaines questions oprationnelles prsentent un haut niveau de complexit. Le tableau 7.11 contient un exemple de mandat.
TABLEAU 7.11 EXEMPLE DE MANDAT DU COMIT DE GESTION ACTIF-PASSIF Raison dtre : Le comit aide le prsident-directeur gnral (PDG) et le chef financier grer la composition, le rendement et les chances de lactif et du passif et lincidence des taux dintrt afin de rpondre aux politiques et objectifs tablis par le conseil. Composition : Le comit comprend cinq socitaires : le PDG, le chef financier, le directeur du crdit, le contrleur et le chef des ventes et du marketing. Pouvoir : Le comit agit de faon consultative pour le directeur gnral et le chef financier et na aucun pouvoir direct lautorisant prendre des dcisions financires. Organisation : Le chef financier agit comme prsident du comit, le directeur gnral comme vice-prsident et le contrleur comme secrtaire. Avis de runions : Le chef financier ou directeur gnral distribue des avis verbaux, lectroniques ou crits convoquant les membres aux runions du comit. Normalement, la date et lheure de la prochaine runion sont fixes la fin de la runion prcdente. Documentation : Les documents suivants sont distribus tous les membres du comit avant leurs runions : 1. 2. 3. Mot dordre (qui sera modifi, complt et adopt lors de la runion) Procs-verbal de la dernire runion et tous les procs-verbaux qui nont pas encore t adopts Rapports de GAP, des placements, des liquidits et du risque de taux dintrt
Procs-verbal Le secrtaire du comit prpare le procs-verbal de chaque runion et le prsente la runion suivante. Toute action corrective convenue ou ratifie doit faire lobjet dun procs-verbal qui sera vers aux dossiers officiels de la caisse. Dpenses : Le comit peut recommander des dpenses dans certaines activits comme le marketing, mais avec lautorisation du directeur charg de ce domaine dexploitation particulier ou du chef administratif, sil sagit de dpenses non prvues au budget. Le comit ne peut engager directement des dpenses.
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Gestion du risque structurel Gestion du risque de taux dintrt
Section 7502
Gestion du risque de taux dintrt

Cette section rsume certaines des mthodes pouvant tre suivies pour rduire le risque de taux dintrt. Ces mthodes sont conues pour aider les caisses qui font face un dfaut dappariement actif-passif indsirable et de grande ampleur. Nous discuterons ici des techniques suivantes de gestion du risque de taux dintrt : techniques traditionnelles de manipulation du portefeuille (tablissement de taux attrayants, chelonnement du renouvellement des dpts, etc.); techniques des oprations de couverture externes (par ex. utilisation dinstruments drivs comme les trocs de taux dintrt).
Les mthodes pour rduire le risque de taux dintrt devraient tre conues dans le cadre des stratgies actuelles de lorganisation, de sa position de risque du moment et des contraintes de nature conomique dont la caisse doit tenir compte lorsquelle ralise la composition actif-passif.
Techniques traditionnelles de manipulation des portefeuilles
Nous dcrivons ci-dessous des techniques traditionnelles de manipulation des portefeuilles pour les trois scnarios suivants de dfaut dappariement : rduction de lincidence de la hausse des taux dintrt (resserrement dun cart ngatif), rduction de lincidence de la chute des taux dintrt (resserrement dun cart positif) et rduction des incidences saisonnires. Ces mesures sont efficaces, mais elles risquent davoir des rpercussions sur les socitaires, par exemple une modification des taux de dpts et de prts afin dinciter ceux-ci changer leurs choix relatifs aux termes des emprunts et des dpts. Nous traiterons ci-dessous de mthodes plus transparentes de rduction du risque de taux dintrt, surtout les instruments drivs.
Mthodes pour rduire lincidence de la hausse des taux (resserrer un cart ngatif)
Pendant une priode de hausse des taux dintrt, la caisse qui finance ses prts long terme partir des dpts court terme (cart ngatif) connatra une hausse des ses cots de financement, car ses dpts feront lobjet de cots de financement accrus lis leur fluctuation et aux taux de plus en plus levs. Pour rduire cette incidence, la caisse peut mettre en uvre les mthodes suivantes afin dabrger la dure des lments dactif et de rallonger la dure des lments de passif. Les taux des produits doivent tre tablis de telle sorte que des taux attrayants encouragent des chances plus courtes pour les prts et des chances plus longues pour les dpts. Des taux dfavorables devraient servir dcourager les chances de prts et de dpts qui ont pour effet dlargir lcart ngatif. Lorsque les politiques dtablissement des taux ne suffisent pas contenir la demande dlments dactif taux fixe et chance prolonge, il faut restreindre loffre de prts taux fixe. Modifier la composition du portefeuille en faveur de prts taux variable. Promouvoir les prts la consommation taux variable au lieu dhypothques taux fixe. Les prts commerciaux et de consommation offrent un rendement plus lev et peuvent tre apparis contre des taux de dpts variables. Mettre sur le march et promouvoir des produits aptes resserrer la position dcart. Parmi les mthodes recommandes pour la promotion des produits, mentionnons les annonces
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Section 7502
publicitaires, les campagnes daffichage dans les succursales et les concours dots de prix. Informer le personnel de la priorit accorder laugmentation de certains volumes de produits par le biais defforts de vente croise. Lorsquil nexiste aucun nouveau dbouch apte rectifier la position dcart, encourager la conversion des chances dans le portefeuille existant. Une fois parvenus au milieu dun terme, les socitaires devraient avoir la possibilit de ngocier une prolongation de lchance des dpts taux fixe ou de convertir les prts taux fixe ferms en prts ouverts afin dencourager le pr-remboursement. Envisager la vente dune partie du portefeuille dhypothques taux fixe dautres intervenants de lindustrie. Un tel arrangement permet de prserver le contact avec le socitaire vis, de rectifier un appariement dfavorable et de bnficier dun certain rendement sur la continuation du service. Utiliser le portefeuille de placements, au besoin, pour rectifier un cart ngatif en gardant les placements dans des instruments court terme.
Mthodes pour rduire lincidence de la chute des taux (resserrer un cart positif)
Les mmes techniques que celles dcrites ci-dessus peuvent servir rduire lincidence de la chute des taux (resserrer un cart positif), sauf que ce sont des tactiques opposes que lon met en uvre. Dans un contexte de taux dintrt en baisse, la caisse qui finance les prts court terme au moyen de dpts long terme subira une baisse de ses recettes et un effritement de sa marge financire, car le revenu dintrt des prts est en chute alors que les dpenses dintrt sur les dpts restent stables. Pour rsumer, les approches suivantes sont recommandes pour rduire lincidence dune chute des taux dintrt (resserrer un cart positif) : tablir le taux des produits de faon ralentir la demande de prts taux variable et de dpts terme taux fixe. Lorsque ltablissement des taux ne suffit pas contenir la demande, limiter les fonds disponibles pour les prts taux variable. Modifier la composition du portefeuille en faveur dhypothques taux fixe. Mettre sur le march et promouvoir des produits qui permettent de resserrer lcart. Permettre aux socitaires de prolonger les termes hypothcaires aux taux fixes actuels. Offrir des incitatifs pour que les socitaires encaissent leurs dpts terme de faon anticipe. Investir les liquidits excdentaires du portefeuille de placements dans les vhicules plus long terme.
Rduction des dfauts dappariement saisonniers
Les caisses assujetties des fluctuations saisonnires importantes des flux de trsorerie des produits (dpts de REER, achats dObligations dpargne du Canada, avances et renouvellements hypothcaires) connatront des dfauts dappariement saisonniers dun ct ou de lautre du bilan, quil faudra peut-tre rectifier. Ces fluctuations saisonnires peuvent tre surmontes par lchelonnement des dates dchance de produits comme les REER, les dpts terme, les prts ou
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Section 7502
les hypothques. Au besoin, les taux peuvent servir dincitatif pour la promotion de termes inusits. Les recommandations ci-dessous peuvent aider rduire les dfauts dappariement saisonniers : chelonner les renouvellements des dpts de REER et de FERR en faisant concider leur chance avec lanniversaire de naissance du socitaire. Introduire des rgimes dpargne par prlvement la source qui chelonnent les dpts afin de les taler sur une priode plus longue. Promouvoir des produits certaines poques de lanne au moyen de concours. Offrir des options supplmentaires sur les termes hypothcaires, avec des chances 18, 30 ou 42 mois pour que les dates de renouvellement de ces prts soient tales dun bout lautre de lanne. Promouvoir des hypothques court terme (par ex. six mois) avant la saison des REER afin que leur chance concide avec lentre de dpts importants.
Inconvnients des techniques traditionnelles de manipulation du portefeuille
Parfois, il arrive que les techniques de manipulation traditionnelles produisent des effets indsirables. Prenons pour exemple la tentative par une caisse de compenser lincidence de la hausse des taux au moyen des techniques suivantes : Mettre fin lmission dhypothques long terme aux socitaires. Accrotre les taux des dpts terme prolong. Baisser les taux des hypothques court terme. Une combinaison de lune ou lautre de ces techniques.
Toutes ces techniques visant influencer les socitaires comportent des inconvnients. En effet, si lon cesse doffrir des hypothques quatre ou cinq ans, les socitaires risquent de sadresser dautres institutions financires. Si lon offre des taux plus levs sur les dpts sans augmentation quivalente des taux de prts, cest la marge financire qui est menace. Dautre part, il risque dy avoir un conflit dintrts. Mme si la caisse russit apparier les hypothques plus long terme dans la table des carts, les socitaires ne bnficieront pas forcment dun investissement long terme. Enfin, malgr tous les efforts dploys, il ne suffit pas toujours dinfluencer les socitaires. Mme un taux exceptionnellement avantageux ne russira pas forcment convaincre les socitaires dinvestir leur argent plus longtemps. En raison des effets secondaires des mthodes traditionnelles sur les socitaires, les institutions financires utilisent dautres techniques pour contrler le risque de taux dintrt par lintermdiaire des instruments drivs. Ces techniques sont dcrites ci-dessous.
Instruments drivs
Un instrument driv est un contrat financier dont la valeur fluctue en fonction du rendement de llment dactif sous-jacent ou de lindice du march (un instrument de dette ou de capital, un indice boursier, le taux dintrt ou de change). Nous avons parl des instruments drivs la section 7210.
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Section 7502
Une caisse peut utiliser des instruments drivs pour rduire le dfaut dappariement de lcart ainsi que lincidence du risque de taux dintrt et de change. Les instruments drivs ne doivent servir que dans le cadre doprations de couverture, et non des fins de spculation ou de placement. La transaction la plus souvent utilise pour grer lcart de taux dintrt au moyen des instruments drivs est le troc de taux dintrt, sujet abord ci-dessous. Dautres instruments drivs sont dcrits de faon plus dtaille au tableau 7.12.
Trocs de taux dintrt
Les trocs de taux dintrt sont des contrats passs en bonne et due forme entre deux parties, dont lune convient de payer un taux dintrt fixe pour un terme spcifique et lautre, de payer un taux dintrt variable. Le paiement taux fixe sert de couverture pour les carts plus long terme, et la partie flottante du troc couvre le terme variable ou de courte dure. Le troc de taux dintrt constitue souvent une solution prudente mais efficace aux problmes de gestion du risque de taux dintrt. Il faut suivre les tendances des taux avant de conclure un troc. Du ct variable, les taux du troc sont troitement lis ceux des marchs obligataires. Le taux fixe du troc est normalement tabli en fonction dune obligation spcifique du gouvernement canadien, majore de lcart du troc. En gnral, les frais ou commissions sont compris dans le taux.
TABLEAU 7.12 APERU DES INSTRUMENTS DRIVS Troc de taux dintrt Permet une organisation dchanger les flux de trsorerie associs aux frais dintrt (ou aux revenus dintrt) avec une contrepartie, soit pour fixer les taux, soit pour les amliorer, sans changer les instruments financiers sous-jacents. Les trocs peuvent servir couvrir lcart de taux dintrt ou grer le risque de taux dintrt dans le respect des limites rglementaires. Planchers, plafonds, fourchettes Le taux dintrt minimum (plancher) ou maximum (plafond), ou une gamme de taux (fourchette) peuvent tre dtermins pour un instrument financier taux variable. Peuvent servir couvrir un cart de taux dintrt ou grer le risque de taux dintrt. Marchs terme sur taux dintrt et sur devises Il sagit dun contrat entre deux parties, qui sont souvent une institution financire et son client, fixant lavance le taux dintrt (ou de change) dun paiement ou dun versement futur. Ces marchs peuvent servir couvrir le risque de taux dintrt ou le risque de change sur les dpts institutionnels importants. Marchs terme sur devises Ce sont des contrats visant la rception ou la livraison dun montant de devises une date particulire au prix stipul, par lintermdiaire dun change de marchs terme. (Peut servir couvrir un risque de change.) Options sur titres Une option sur titre est un contrat entre deux parties qui ne lie que le vendeur. Loption confre lacheteur de loption le droit, mais non lobligation, dacheter (option dcriture) ou de vendre (option de stellage) un titre un taux prcis jusqu une date spcifie. Le vendeur de loption donne lacheteur un droit relatif au revenu en sus quil reoit. Les options peuvent servir de couverture contre les valeurs de placement volatiles. Options dindice boursier Identiques aux prcdentes, sauf que leur valeur fluctue par rapport des indices boursiers particuliers. Ces options peuvent servir couvrir un portefeuille de titres tout entier.
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Gestion Du Risque Structurel (Gestion If

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