Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Конспект лекции на тему Паритеты -2021
Конспект лекции на тему Паритеты -2021
В книге «Инфляция и валютный курс» Гюстав Кассель определил суть теории ППС следующим
образом: «Наша готовность заплатить известную цену за иностранные деньги, в конце
концов, и по существу зависит от того факта, что эти деньги в иностранном государстве
имеют покупательную силу в отношении товаров и услуг. С другой стороны, когда мы
предлагаем определенное количество собственных денег, то фактически мы предлагаем
покупательную силу в отношении товаров и услуг в нашей собственной стране. При
нормальной свободе торговли между двумя странами А и Б, между ними установится
денежный курс и этот курс, оставляя в стороне ничтожные колебания, останется без
перемен до тех пор, пока не произойдут перемены в покупательной силе одной из валют или
пока не будет поставлено препятствие для торговли»
ph:pf = HC:FC
The Economist's Big Mac index is based on the theory of purchasing-power parity, under which
exchange rates should adjust to equalize the cost of a basket of goods and services, wherever it is
bought around the world. Our basket is the Big Mac. The cheapest burger in our chart is in China, where
it costs $1.30, compared with an average American price of $3.15. This implies that the yuan is 59%
undervalued.
HC/FC=ph/pf
Страна Валюта
валюты по отношению
национальной валюте
курс национальной
к 1 доллару США
цена Биг Мака в
Австралия доллар 3,9 1,09 1,107 3,58 3,98 (3,58/3,5) 13,71 1,11=3, 1,23
-1=0,0228 9/3,5
(2,28%)
Великобритания фунт 2,1 0,50 0,62 4,19 3,67 19,71 2,5 0,60 0,6355
Еврозона евро 3,1 0,64 0,70 4,88 4,84 39,30 35,19 0,89 0,9463
Египет фунт 9,9 5,46 5,55 1,80 2,38 -48,19 -33,5 2,83 3,69
Канада доллар 3,9 1,01 1,05 3,88 3,97 10,74 10,89 1,11 1,1643
Китай юань 12 7,02 6,83 1,71 1,83 -51,14 -48,88 3,43 3,49
Норвегия крона 42,1 5,07 5,76 8,30 7,2 137,21 101,1 12,03 11,583
Польша злотый 7,4 2,21 2,85 3,35 2,86 -4,29 -20 2,11 2,28
Россия рубль 54 23,54 30,16 2,29 2,34 -33,14 -34,63 15,40 19,72
Швейцария франк 6,5 1,01 1,03 6,46 6,3 84,59 75,9 1,86 1,81
Япония йена 287 101,54 92,67 2,83 3,5 -19,24 -2,2 82,00 90,63
=23,54*3,5=82,39
54/3,5=15,42
https://www.economist.com/big-mac-index
Абсолютная версия
Если Бик Мак отражает потребительскую корзину, то курс доллара HC/FC = 70/3.58=19,55
странах
70*(1+0,3)=101
При росте цен в США на 6%, а в Великобритании на 4.5% при текущем курсе 1.8 USD=1GBP через
период курс валюты должен измениться и SR1=1.8*(1+0.06)/(1+0.045)=1.82 USD то есть произошла
девальвация доллара и ревальвация фунта.
DQ=1/UDQ
Еще в 30-ые года 20 столетия американский экономист Ирвинг Фишер (1867-1947) (представитель
неоклассического направления в экономической науке) проводил статистические сравнения
ставок доходности и темпов инфляции и выявил прямую зависимость между ними (Формула
Фишера). Фишер предположил, что кредиторы и инвесторы закладывают инфляционные
ожидания в уровень номинальной процентной ставки доходности.
Упрощенная формула
Точная формула
Таким образом, при оценке ставок доходности и их влияния на валютный курс следует учитывать,
что: Рост номинальной процентной ставки из-за роста реальной процентной ставки ведет к
росту курса национальной валюты, а рост номинальной процентной ставки из-за роста
инфляционных ожиданий приводит к падению курса национальной валюты
2.2. Генерализованный эффект Фишера
ПРИМЕР:
Предположим, что темп инфляции в США прогнозируется на уровне 4%, а годовые депозитные
ставки в США 6.6%, в России 9.5%, тогда инфляция в России составит,
3. (Непокрытый процентный паритет) UIP/ или Международный эффект Фишера (IFE) (для
валютных курсов)
В США - I dep US = 2%
73*(1+0,02)/(1+0,05)= 70,91
Пример 2:
Пусть текущий курс фунта равен 1,8 доллара США, тогда при годовых ставках депозита в
Великобритании 8.5%, а в США 6.2% ожидаемый спот курс через год составит. В данной формуле
нужно использовать обратную котировку FC/НС
Если мы не думаем о том, какая котировка в условии – прямая или обратная, и возьмем, скажем
США домашней страной, мы получим укрепление курса доллара США при том факте, что ставки
доходности в Великобритании выше. 1,062/1,085*1,8=1,76. Ответ получился неверным с точки
зрения логики влияния фактора на валютный рынок
Верное решение предыдущей задачи, где 1,8 – это обратная котировка для Великобритании, и
Великобритания является домом, следовательно ее ставки доходности нужно использовать в
числителе.
Пусть ставка по кредиту в России составляет 18% годовых, а ставка по кредиту в долларах США
составляет 11% годовых. Курс на начало период 27 рублей за доллар. Заемщику требуется 270 млн
рублей в кредит. Изменение курса на конец периода прогнозируется на уровне 27.8 рублей за
доллар. Посчитать эффективную ставку иностранного заимствования
Заемщик взял 270 млн рублей в иностранном банке в валюте по курсу 27 рублей, или 10 млн
долларов США. Отдавать от должен 10 mill $*1,11=11,1 млн долларов США. Для расчета ставки по
кредиту в числителе запишем сумму выплаченную за пользование кредитом, а в знаменателе
сумму полученную в кредит
Решение с формулой!
iEF!!! Это не одно и тоже. Следовательно, в этой формуле смело используем прямую котировку.
ief=(1+0,11)* (1+(27,8-27)/27)-1=0,1428
Тогда
Форвардный курс – это прогноз спот курса в будущем периоде. В условиях осуществления
гипотезы, нет никакой разницы, заключать ли форвардный/фьючерсный контракт сейчас, либо
спот контракт через период. Цена ожидаемая спот должна равняться текущей цене форвард.
5. Покрытый процентный паритет (Covered interest parity, CIP) устанавливает связь между
текущим и форвардным курсом иностранной валюты, так, чтобы было равновесие на глобальном
рынке финансовых активов. Отличие от непокрытого процентного паритета заключается в том, что
в данном случае нет риска, так как форвардный валютный курс обговаривается заранее. Поэтому
формула для модели покрытого процентного паритета записывается следующим образом