ANEXO IV 1. Operaciones burstiles especiales A. Oferta Pblica de Adquisicin B. Oferta Pblica de Venta C. Ampliaciones de Capital D.

Oferta Pblica de Suscripcin E. Reducciones de Capital F. Operacin acorden G. El Split y el Contrasplit En determinadas situaciones financieras de las empresas, cada una puede decidir llevar a cabo lo que llamamos operaciones burstiles especiales, eventos u operaciones financieras. Los motivos que las originan son varios, desde la necesidad de obtener nueva financiacin al requerimiento de dar mayor liquidez a sus ttulos A continuacin exponemos algunas de ellas: A. Oferta Pblica de Adquisicin Una Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones (OPA) es una operacin financiera por la cual una empresa da a conocer pblicamente su deseo de adquirir, tomar el control, o fusionar a otra empresa. Las llamadas OPAs significan que un comprador expresa su voluntad de hacerse con un cierto nmero de acciones de una compaa dada, dentro de un plazo determinado. Dado que en las sociedades annimas las decisiones se toman por mayora, expresada por la participacin en la propiedad de la empresa, el objetivo del comprador es disponer de un paquete de acciones que le permita participar en la direccin de sta. El comprador, por lo tanto, estar dispuesto a pagar por un paquete accionarial un valor mayor al de mercado. Este valor incluye el valor de mercado actual ms el sobreprecio del poder controlador. El valor del "poder controlador" o "valor de control" es lo que se debe pagar como prima al antiguo (o actual) controlador para dejar de serlo. Si un comprador realiza una oferta pblica, significa que tiene confianza en su mayor capacidad para la gestin de la compaa (que har aumentar su valor) y, que a la larga rentabilizar el valor inicial de la inversin y la prima por el riesgo asumido. Cul es el problema al concretar la OPA? Que el riesgo de cambio de direccin no es asumido solamente por el comprador, sino que es traspasado a todos los accionistas. El valor de control no se traspasa a todas las acciones, sino que se mantiene asociado slo a las que pasan a ser controladas. Las dems acciones pueden subir de precio, pero la diferencia con las primeras sigue existiendo. Qu tipos de OPAs existen? De compra: la contraprestacin es dinero. Oferta Publica de Canje (O.P.C.): una sociedad absorbe a otra. La contraprestacin es en acciones de la sociedad absorbente. Mixta: la sociedad absorbente ofrece dinero y acciones OPA de Exclusin: cuando una sociedad quiere dejar la bolsa. OPA amistosa: cuando la sociedad adquiriente se ha puesto de acuerdo con la adquirida. OPA hostil: cuando la sociedad adquirida no conoce o no esta de acuerdo con la compra.

Fuente Curso operativo de Bolsa Patagon.

ANEXO IV B. Oferta Pblica de Venta Una Oferta Pblica de Venta de Acciones (OPV) es aquella operacin financiera por la cual un grupo de accionistas mayoritario desea vender a un amplio grupo de inversores un paquete importante de acciones de la compaa. Caractersticas: El precio anunciado o la forma de clculo tienen un descuento conforme a la valoracin burstil del resto de compaas de su sector. Se suele dar un periodo aproximado de un mes para dar a conocer al mercado las caractersticas de la oferta. Dentro de ese mes, hay un periodo de mandatos revocables (posibilidad de solicitar la compra con derecho a anular la orden) y un periodo de mandatos no revocables (orden de compra en firme). Dentro de las Ofertas Pblicas de Venta de acciones estn las llamadas Privatizaciones, que consisten en la venta, por parte del gobierno, de empresas que son propiedad del Estado y gestionadas por ste. C. Ampliaciones de Capital La ampliacin de capital es una operacin financiera destinada a aumentar los recursos propios de la empresa con el fin de financiar su crecimiento, as como nuevos proyectos. Puede efectuarse mediante la emisin de nuevas acciones (que es lo ms frecuente) o por el aumento del valor nominal de las ya existentes. Tambin puede hacerse con nuevas aportaciones, o con cargo a reservas: En el caso de que se requieran nuevas aportaciones, el suscriptor desembolsar el valor nominal de cada ttulo en el caso de que la emisin de las nuevas acciones sea a la par, o en otros casos, deber satisfacer adems del valor nominal otra cantidad, que es la prima de emisin. Esta prima se incorporar a las reservas de la empresa. Por el contrario, cuando la ampliacin se hace con cargo a reservas, la empresa cede al suscriptor acciones liberadas sin que tenga que aportar dinero. Contablemente se materializa en un traspaso de reservas a capital social. En este tipo de operacin burstil surge la figura de los Derechos de Suscripcin Preferentes: Los derechos de suscripcin surgen porque, si la empresa decide aumentar capital, los antiguos accionistas perderan participacin en la misma ya que su porcentaje sera ms pequeo. De esta forma, el antiguo accionista contar con una ventaja sobre los nuevos para recuperar ese porcentaje de participacin acudiendo a la ampliacin de capital con sus derechos de suscripcin preferente. Son valores negociables en bolsa con carcter temporal, mientras dura el periodo de suscripcin de la ampliacin. La cotizacin de los derechos estar en consonancia con la evolucin de la cotizacin de las acciones antiguas aunque pueden darse desviaciones ya que hay algn que otro inversor que especulan con su negociacin. D. Oferta Pblica de Suscripcin Una Oferta Pblica de Suscripcin es una operacin por la que la empresa ampla su capital para financiar nuevos proyectos. De cara al mercado se instrumenta como una Oferta Pblica de Venta en el sentido de que los inversores tendrn acceso a la compra de las nuevas acciones siguiendo el esquema operativo de una OPV: es decir, se anuncia la salida a bolsa de las nuevas acciones y se abre un perodo de suscripcin. Fuente Curso operativo de Bolsa Patagon.

ANEXO IV En el caso de que la demanda supere la oferta, se llevar a cabo un prorrateo para la adjudicacin definitiva y el precio final no se conocer hasta el mismo da en que se adjudiquen. La diferencia principal con respecto a una OPV, es que las acciones son completamente nuevas (antes no estaban en propiedad de nadie) y la diferencia con una Ampliacin de Capital es que a los antiguos accionistas no se les ofrece Derechos de Suscripcin Preferentes pero en su lugar s que suelen tener una serie de ventajas con respecto a los nuevos inversores, como por ejemplo un descuento en el precio definitivo. De esta forma podrn mantener el porcentaje de participacin en la compaa a un menor coste. E. Reducciones de Capital Se efecta recortando el nmero de las acciones o rebajando su valor nominal. Esta operacin la suelen llevar a cabo para compensar prdidas. Existen dos tipos de reduccin de capital: 1.- Con Devolucin de nominal: Como ya sabis, el valor nominal de una accin es el importe resultante de dividir el Capital Social de una empresa entre el nmero de acciones. En estos casos, se decide devolver parte del nominal que en su da pag el accionista. A ste le supone una ventaja fiscal importante y a la empresa le supone mayor vinculacin. Veamos un ejemplo: Valor nominal = 500 euros Se produce una reduccin de capital en la que me devuelven 20 euros del valor nominal que pagu en su da. En este momento hay de pagar un 1% de impuesto de Actos Jurdicos Documentados. El accionista, por tanto recibe los 20 euros que me devuelven a lo que se le resta ese 1%, es decir, recibe 19,8 euros, y no tributa por nada ms. El valor nominal de mis ttulos queda en 480,2 euros, lo que me generar una mayor plusvala a la hora de vender mis ttulos. La compaa ha conseguido mantener al accionista durante al menos 1 ao y reducir prdidas anteriores. 2.- Reduccin va amortizacin de acciones: Se da cuando la empresa compra acciones propias para amortizarlas. El lmite legal mximo es de un 3% de autocartera. En el caso de que decida amortizarlas beneficiara al accionista en el sentido en que le concedera un mayor porcentaje de participacin sobre el beneficio de la misma a la vez que un mayor dividendo. Normalmente, cuando una empresa anuncia una operacin de este tipo los valores suben en la Bolsa. F. Operacin acorden Consiste en reducir el capital (reduccin del valor nominal) para luego ampliarlo. El accionista tendr derecho preferente de suscripcin, salvo que en la Junta General de accionistas se apruebe la supresin de este derecho porque convenga la entrada de nuevos socios. El objetivo es restablecer el equilibrio financiero de la empresa, cuando las sociedades estn en suspensin de pagos o cerca de la quiebra tcnica. Cuando la operacin acorden supone una reduccin del capital a cero, se pierde todo el dinero invertido hasta el momento. G. El Split y el Contrasplit SPLIT= mayor nmero acciones con menor valor nominal Fuente Curso operativo de Bolsa Patagon.

ANEXO IV Es una operacin financiera por la cual se aumenta el nmero de acciones dividiendo el valor nominal de las antiguas por una cantidad equivalente. Los accionistas mantienen la misma cuota de participacin en la empresa pero aumenta el nmero de acciones. No tiene efectos econmicos directos para el accionista Esta operacin pretende dar ms liquidez a la cotizacin de la accin cuando el valor est muy capitalizado. CONTRASPLIT= menor numero de acciones con mayor valor nominal Es la operacin inversa. Consiste en multiplicar el valor nominal de la accin, dividiendo al mismo tiempo el nmero de ttulos emitidos en la misma proporcin. Tampoco tiene efectos econmicos directos para el accionista (tendr por ejemplo la mitad de ttulos que valen el doble).

Fuente Curso operativo de Bolsa Patagon.