Ectudio de Proyectos Civiles

UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL APUNTES DE CLASES DE ESTUDIOS Y PROYECTOS DE INGENIERIA DOCENTE:
: ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO Blog: htpp:/inghamiltonwilson.blogspot.com Email: mhamwil@gmail.com
UNI VER SI D AD N AC I O N AL S AN LUI S G O NZ AG A D E I C A F ACUL T AD D E I NG ENI ERI A CI VI L 1er. TR AB AJ O DE ES TU DI O S Y PRO YEC TO S DE I NG ENI ERI A
X CICLO GRUPO: A Y C TEMA: CONCEPTOS DE PROYECTOS Fecha: ICA, 17 de Noviembre del 2011
LECTURA E INTERPRETACION DE ARTICULOS Los alumnos debern presentar un trabajo por equipos de acuerdo a lo sealado en el TEMARIO, las lecturas y la Bibliografa presentadas adjunto, con las siguientes indicaciones: 1. El trabajo ser realizado por equipos de acuerdo a los grupos que ya tienen conformados en Aula de Clase. Se podrn formar grupos con un mximo de 5 alumnos. 2. En la cartula del trabajo se incluir lo siguiente:
UNIVERSIDAD SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE EN INGENIERA CIVIL CURSO: ESTUDIOS Y PROYECTOS DE INGENIERIA 1ER. TRABAJO GRUPAL
Nombre del Equipo de Trabajo: Ciclo y Grupo: Integrantes: Apellidos y Nombre Correo email 1. El trabajo Monogrfico se presentara en flder de formato A4, deber ser escrito con letra de fuente tipo Arial, estilo normal, tamao 11, interlineado sencillo y presentado en Word. Los mrgenes debern ser: izquierdo, 3 cm; resto 2,5 cm. 2. El trabajo Monogrfico constara en 3 partes; 1era. Parte constara del resumen de la Lectura indicada al grupo, (Presentar las ideas Centrales de la lectura), como as mismo se deber efectuar una investigacin bibliogrfica (*), 2da. Parte Presentar sus conclusiones del tema en referencia de la lectura efectuada as mismo como de la revisin bibliogrfica, presentando el mismo su Mapa conceptual y su Cuadro Sinptico del tema y la 3era. Desarrollar la presentacin de la lectura que corresponde al grupo para la sustentacin del tema en POWER POINT, para la exposicin, la no presentacin del mismo ser de nota cero en la calificacin de Practica Calificada. 3. El nmero de pginas mnimo del trabajo Monogrfico deber ser Diez (10), sin considerar la cartula. Se adjuntara la presentacin en CD debidamente Rotulado. (El Desarrollo del Tema Monogrfico y la Exposicin en Power Point debidamente impresos). 4. El grupo de trabajo tomara como Bibliografa la lectura indicada, pudiendo efectuar complementariamente la bsqueda de mayor bibliografa en Internet, indicando en su trabajo la fuente de informacin que ha utilizado para el desarrollo del tema. 5. La fecha y hora lmite para ENTREGAR el Trabajo el da prximo de clases. 6. Se deber tener especial cuidado en la redaccin y la ortografa, as como en la secuencia lgica del desarrollo de cada tema para los mapas conceptuales y los cuadros sinpticos de los temas. ING. M. HAMILTON WILSON Profesor del curso
(*)En las Lecturas indicadas, para el desarrollo puede tomar en consideracin la bsqueda de informacin a travs de Internet, importante coloque la referencia Bibliogrfica y adjunte los archivos digitales en el CD de su trabajo Importante cada alumno deber suscribirse al Blog: htpp: /inghamiltonwilson.blogspot.com, para la presentacin de sus trabajos Grupales
LECTURA N 01 : LECTURA N 02 : LECTURA N 03 : LECTURA N 04 : LECTURA N 05 : LECTURA N 06 : LECTURA N 07 :
QU ES UN PROYECTO? LA EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS (ESP), COMO UNA HERRAMIENTA EL ESTUDIO DE PROYECTOS FORMULACION DE PROYECTOS DE INVERSION INVERSIONES PLANIFICADAS: UNA FORMA DE ALCANZAR DEL XITO EMPRESARIAL LOS PROYECTOS DE INVERSIN
EVALUACIN DE PROYECTOS PRIVADOS
UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL APUNTES DE CLASES DE ESTUDIOS Y PROYECTOS DE INGENIERIA DOCENTE: ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO Blog: htpp:/inghamiltonwilson.blogspot.com Email: mhamwil@gmail.com
LECTURA 01 QU ES UN PROYECTO?
"Como punto inicial, conviene destacar que lo esencial de un proyecto es que implica costos y beneficios para quien lo realiza. Es por ello que, muy probablemente, la gran mayora de las decisiones humanas (si no es que todas) se pueden catalogar como proyectos. Sin embargo, de las miles o millones de decisiones que diariamente se adoptan y se llevan a cabo, existen muchas que son relativamente sencillas, en tanto que otras requieren de un anlisis cuidadoso de su probable resultado y, por lo tanto, conviene tomar un cierto tiempo para asegurar, en lo posible, que dadas las circunstancias imperantes, los resultados que se obtengan sean los ms convenientes. Los proyectos surgen debido a que hay necesidades insatisfechas (problemas), o bien, oportunidades que se pueden aprovechar. Es decir, los proyectos son respuestas a algo y por tanto, no deberan surgir como ideas aisladas, sin ningn contacto con la realidad. Antes de proponer una idea de proyecto debe tenerse muy claro cul es el problema a resolver, o la oportunidad a aprovechar Adems, conviene plantear alternativas de solucin (ya que casi siempre, para un mismo problema, existen diferentes soluciones), seleccionar las que parecen mejores y someterlas a un anlisis cuidadoso de costos y beneficios a fin de optar finalmente por una de ellas, la que mayores probabilidades tenga de ser la ms rentable. En muchas ocasiones se proponen proyectos donde no se ha realizado, de manera cuidadosa, un "diagnstico de la situacin actual", lo cual conlleva un enorme riesgo de que las mismas constituyan "soluciones" muy costosas que pudieron haberse evitado (o postergado) mediante la adopcin de alternativas relativamente ms baratas, a veces administrativas, para "optimizar" dicha situacin. Esta "optimizacin" tiene por objeto restaurar la capacidad operativa de los sistemas; por ejemplo, hacer reparaciones menores o tomar medidas para tratar de aprovechar lo mejor posible lo que se tiene y proyectar que ocurrira si no se tuvieran recursos para realizar un proyecto. Adems, esto permite establecer una situacin "base", a partir de la cual puede compararse con lo que ocurrira una vez realizado el proyecto. El propsito es evitar asignarle a un proyecto beneficios que se obtendran de todas formas y por medios ms baratos, a travs de la "optimizacin de la situacin actual". Por lo general se tiende a pensar que los proyectos son obras fsicas, carreteras, puentes, edificios o fbricas. Sin embargo, tambin se puede decir que son proyectos un programa de salud o de educacin, o una iniciativa para establecer una norma ambiental o comercial, o para modificar o crear una ley, debido a que su realizacin tambin implica costos o beneficios para la sociedad. Por lo tanto, tambin conviene realizar en principio el anlisis cuantitativo de su posible resultado a fin de asegurar, en lo posible, una decisin correcta. Por la sencilla razn de que los recursos son escasos, debemos preguntarnos cul es el orden de prioridad que se debe asignar al uso de recursos pblicos en un contexto donde existe un nmero interminable y creciente de necesidades. El razonamiento anterior tambin nos ayuda a definir acciones, o a tomar decisiones, de carcter personal, familiar o empresarial, que finalmente caen en la misma categora: son proyectos debido a que son fuente de costos y beneficios, en este caso para las personas, familias o empresas. Es por ello que resulta casi natural que los proyectos de inversin privada, donde los costos y beneficios recaen finalmente en las personas, deban evaluarse bajo el enfoque de calcular, en trminos monetarios, a cunto ascienden los costos y los beneficios esperados. Simplemente, porque si los costos son superiores a los beneficios esperados, difcilmente una persona o empresa iniciar un negocio, ya que esto redundara en un deterioro de su patrimonio."
Proyectos y crecimiento econmico

"Tradicionalmente se ha aceptado que uno de los factores ms importantes que determinan el crecimiento econmico de los pases es el monto de la inversin, pblica y privada, que realizan. Incluso en algn momento se lleg a pensar que el motor real del crecimiento econmico lo constitua la inversin pblica, ya que de alguna forma sta traa consigo un "efecto multiplicador" en la inversin privada. Por alguna razn se pensaba que la rentabilidad de la inversin pblica era mayor que la de la inversin privada y que mientras mayor fuese el gasto pblico, mayores seran las posibilidades de mejorar el desempeo econmico de los pases. Sin embargo, la realidad no ha correspondido a esa presuncin debido, en gran parte, a que muchos proyectos, tanto pblicos como privados, han resultado ser un fracaso (no rentables socialmente). Esta evidencia del desempeo de los proyectos de inversin motiv el resurgimiento de una corriente que plantea que la calidad de la inversin es tanto o ms importante que su monto absoluto, independientemente de que sea realizada por el sector pblico o el
privado. Esto a su vez ha conducido, y lo seguir haciendo en el futuro, a un replanteamiento respecto a qu sectores deben seguir siendo atendidos por el sector pblico, cmo deben ser planeados y ejecutados los proyectos y cules debe dejar al sector privado debido a que existen las condiciones para ello. El fondo de este planteamiento consiste en que, finalmente, la rentabilidad social de las inversiones realizadas en un pas est directamente relacionada con su capacidad de crecimiento. Es decir, en la medida en que se lleven a cabo proyectos rentables para el pas, ste crecer ms y, viceversa, si se realizan proyectos no rentables, empobrecer Consideremos el ejemplo de un pas A que realiza inversiones equivalentes al 20% de su Producto Interno Bruto (PIB) con una rentabilidad (exceso de beneficios sobre los costos) promedio de, digamos, un 10%. En comparacin, pongamos un pas B, que tambin invierte el 20% de su PIB, pero que solamente obtiene una rentabilidad promedio del 5%. Claramente el pas A tiene, manteniendo todo lo dems constante, un crecimiento del doble del pas B. Ahora pensemos que el pas B quiere igualar el crecimiento econmico del pas A. Lo puede hacer de dos formas: la primera es aumentando su coeficiente de inversiones al 40%, mediante mayor ahorro, interno y externo; la segunda, mejorando el rendimiento promedio de sus inversiones, aumentndolo al 10%, igual que el pas A. Para estar en condiciones de lograr esto ltimo tiene que emprender una campaa masiva para identificar y realizar proyectos con el doble de rendimiento. Cul camino es menos complicado? En el primer caso, tiene que convencer a sus ciudadanos de ahorrar el doble (algo que ningn pas ha hecho en el corto plazo) o bien, duplicar la inversin o el endeudamiento externo. En el segundo, tiene que esforzarse por establecer un sistema de inversiones eficiente y aprobar solamente proyectos que tengan, al menos, el 10% de rendimiento. Es por ello que resulta, en el nivel de pas, extraordinariamente rentable establecer un sistema de inversiones estricto que permita no slo realizar inversiones rentables, sino buscar las inversiones con el mayor rendimiento."
Propsito de evaluar los proyectos

"Probablemente la razn principal por la que las tcnicas de evaluacin empiezan a recobrar auge mundial en aos recientes es que los lderes de los diferentes pases (o de los diferentes niveles de gobierno de un pas) se enfrentan diariamente a la decisin de cmo asignar los escasos recursos disponibles, en un ambiente en el que las necesidades de la poblacin son no slo innumerables sino crecientes o, peor an, como ocurre en muchos de nuestros pases, que dichas necesidades han rebasado con mucho la capacidad del Estado para satisfacerlas. Precisamente en funcin de lo anterior se requiere tomar decisiones. Cul es el orden de los proyectos y programas que tenemos que construir? Qu obra de agua potable es ms importante en el pas o en el estado? A qu localidad de un cierto municipio hay que asignar recursos? Qu escuelas y de qu tipo debemos construir en los siguientes aos? Qu puente hacer primero, uno para automviles o uno para peatones? Qu vialidad es prioritaria, sabiendo que existen cientos o quiz miles que tenemos que construir o reconstruir en los siguientes aos en el mbito nacional? A qu estados, municipios, colonias o a barrios debemos darle prioridad? Quin y como proveern los servicios bsicos de agua, alcantarillado o tratamiento de aguas residuales, recoleccin y disposicin de basura en los siguientes tres aos? En qu momento debemos empezar a limpiar nuestros ros y lagos sabiendo que al mismo tiempo se requieren obras de educacin, salud, vivienda, energa y muchas otras ms? Con qu recursos habremos de enfrentar los retos de los prximos aos y a que proyectos los vamos a dirigir? En cules proyectos debe y tiene que participar el sector pblico? Cules puede y debe dejar a la iniciativa privada? Todas son preguntas sumamente importantes para las cuales en realidad no tenemos una respuesta satisfactoria. Desde luego, la primera opcin es seguir decidiendo nuestras inversiones como lo hemos hecho hasta ahora. Quiz distribuir los recursos con acuerdo a las agendas de los lderes polticos, o asignarlos a los grupos o poblaciones con mayor capacidad de reclamo o lo que mande las encuestas de opinin. Por desgracia todo esto no garantiza que tal asignacin de recursos vaya a ser realmente la mejor para la sociedad. De hecho, es muy probable que en vez de reducir las desigualdades sociales puedan incluso acentuarse si no usamos mecanismos ms eficientes para asignar nuestros recursos. En este ambiente, el uso y aplicacin de las tcnicas de evaluacin de proyectos puede aportar elementos sustanciales para que la sociedad tenga un mecanismo de informacin que le permita canalizar sus escasos recursos hacia sus mejores proyectos. Esto necesariamente conduce, a lo largo del tiempo, a que si las decisiones se adoptan sobre esa base, se estar maximizando el potencial de los recursos sociales, de modo que el crecimiento de nuestra economa tenga un sustento slido y estable
Si, por el contrario, no slo no optimizamos el uso de los recursos disponibles, sino que adems requerimos ms dinero para proyectos de dudosa rentabilidad social (o que pudieron ser evitados o retrasados con un anlisis riguroso), simplemente no habr lmite para la cantidad de ahorro o de crdito que necesitamos para construir las obras que el pas requiere en los prximos aos. Lo que hay que subrayar es que la prioridad radica en mejorar la calidad de nuestras inversiones y no slo en aumentar su monto. El mensaje bsico de la evaluacin de proyectos es en realidad muy simple: a la sociedad le conviene contar con un mecanismo informativo que le permita conocer, dentro de un cierto grado de error, si el monto de los beneficios que se espera derivar de la ejecucin de un proyecto supera los costos que el mismo proyecto implica. Esta simple receta es aplicada normalmente cuando nos referimos a las decisiones que afectan al patrimonio de una familia o de una empresa. Sin embargo, la planeacin y el manejo de los recursos sociales son mucho ms complicados, lo cual requiere incluso niveles de capacitacin superiores a los del sector privado. Adems, hay que reconocer que a la sociedad le conviene tener memoria en materia de proyectos pblicos, es decir, que los estudios de factibilidad de los proyectos permanezcan (e incluso eventualmente sean de acceso pblico), a fin de evitar que la responsabilidad se diluya en el tiempo una vez que las autoridades que los aprobaron."
Evaluacin Social
"Ahora veamos a qu nos referimos con la palabra "social" en el contexto de la evaluacin de proyectos. Aqu tenemos que aceptar que no se hace un uso correcto de la palabra y, en consecuencia, el concepto confunde a muchas personas. Algunas piensan que las tcnicas de la evaluacin social de proyectos se deben aplicar solamente a los proyectos denominados "sociales" (como los de educacin, nutricin, vivienda, salud, justicia y previsin social). Otras piensan que al usar la palabra social estamos dando a entender que los estudios tambin analizan el impacto en la distribucin del ingreso, nacional o regional, que un proyecto traer como consecuencia. Aun cuando esto sera sumamente til, la realidad es que actualmente tenemos muy pocos elementos para hacer esos clculos. Por las razones anteriores, un nombre ms adecuado sera evaluacin nacional de proyectos, puesto que la cuestin que se trata de responder con los estudios de evaluacin es si acaso una nacin estar mejor o peor al hacer o no un proyecto. En este contexto, la palabra "social" se refiere a la sociedad de un pas, en cuanto a si su riqueza o bienestar estar mejor o peor al canalizar parte de sus recursos disponibles a una cierta aplicacin. Tambin hay que sealar que cuando hablamos de bienestar nos referimos a un rea muy especial, que incluso es mucho ms precisa que la de las cuentas nacionales. Un ejemplo usado por el profesor Harberger se refiere al caso de un minero que, a cierta edad y enfermo de silicosis, renuncia a su empleo y se dedica a vender peridicos. Para este seor se trata de un proyecto rentable porque mejora su bienestar, aunque en las cuentas nacionales del pas ocurra una reduccin en el ingreso (en el Producto Interno Bruto del pas). Por esta razn, la evaluacin social de proyectos es un rea especial de aplicacin de la teora econmica del bienestar y toda su literatura se aplica a ella. Adicionalmente, al hacer los clculos de costos y beneficios, las tcnicas de evaluacin social utilizan lo que llamamos "precios de eficiencia" o "precios verdaderos", sin asignar ningn peso diferencial entre ricos y pobres, debido simplemente a que no se tienen, en la prctica, los elementos adecuados para ello. Sera muy deseable llegar a medir los beneficios y costos de los proyectos en funcin de la "utilidad marginal" del dinero, la cual seguramente es distinta para ricos y pobres. Es decir, sera til ponderar cada peso de beneficios y cada peso de costos, de manera diferenciada. Sin embargo, esto que algunos tericos llaman "precios sociales" es prcticamente imposible de hacer en la prctica y puede producir resultados completamente diferentes, dependiendo de quin hace la evaluacin. Por ello, el profesor Harberger ha recomendado utilizar el enfoque de las "necesidades bsicas", que aun con sus limitaciones presenta en la prctica una alternativa mucho ms clara y objetiva para enfrentar el tema de la ayuda a los desvalidos en la evaluacin social de proyectos. En algunos proyectos evaluados en el Curso Interamericano en Preparacin y Evaluacin de Proyectos (CIAPEP), se hacen aplicaciones prcticas a proyectos de agua potable y educacin que han servido para delinear polticas pblicas de atencin a la pobreza extrema. Por las razones anteriores, se ha elegido trabajar con precios "de eficiencia" (sombra o de cuenta), en los cuales no existe diferenciacin entre la utilidad marginal de pobres y ricos. Por esta razn, en la terminologa del Centro de Estudios para la Preparacin y Evaluacin Socioeconmica de Proyectos (CEPEP), evaluacin social, evaluacin socioeconmica, evaluacin nacional y evaluacin econmica significan lo mismo."
LECTURA COMPLEMENTARIA TOMADA DE: Javier Gala Palacios, Coordinador de Evaluacin de Proyectos y Estudios Especiales, Banobras, 1998
LECTURA 02 LA EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS (ESP), COMO UNA HERRAMIENTA

"Conviene ver a la evaluacin social de proyectos como una herramienta de la administracin pblica que est integrada por elementos complementarios de diversas ciencias y tcnicas, y que se utiliza para apoyar a las autoridades de los pases, estados o municipios en su proceso de toma de decisiones respecto a la asignacin de los recursos pblicos. Esta herramienta es til cuando hablamos de proyectos de inversin pblica e incluso cuando nos referimos a algunos proyectos privados que, por su magnitud o porque buscan el apoyo o el aval del gobierno, pueden afectar el bienestar o la riqueza de la sociedad en su conjunto. Desgraciadamente la economa mexicana an se encuentra muy afectada por la existencia de precios "mentirosos", que no reflejan los costos sociales reales y, por tanto, es muy difcil saber si los proyectos privados, evaluados a travs de las tcnicas respectivas, son en realidad socialmente rentables. Esto obligara a utilizar una gran cantidad de recursos para evaluar socialmente casi todos los proyectos. Por todo lo que esto implica, la realidad es que hay mucho trabajo por hacer para sustituir el complejo esquema de "precios mentirosos" por otro de precios reales acompaado de subsidios eficientes a la demanda. Pero esto es una larga historia. Casi nadie dudara de la conveniencia de aplicar los criterios de la evaluacin privada o financiera cuando hablamos de proyectos de las empresas privadas. Sin embargo, cuando se trata de los recursos pblicos, constituye un severo error aplicar esos mismos criterios. Esto es as porque al hablar de los recursos pblicos, la verdadera cuestin de fondo que se trata de alcanzar es un mejoramiento de la riqueza o bienestar de la sociedad en su conjunto. En este sentido, la nica forma de disminuir el grado de incertidumbre respecto al resultado de invertir o no en un proyecto de inversin pblica es a travs de la aplicacin de los principios de la evaluacin social de proyectos. Tambin conviene subrayar lo que entendemos por "proyecto". En ocasiones las personas hablan de un "proyecto" cuando en realidad se estn refiriendo a una idea, o a algo que quieren realizar, expresada quizs en una maqueta o en un plano arquitectnico. Para nosotros, un "proyecto" se refiere a una accin (o decisin) que implica costos y beneficios que ocurren a lo largo del tiempo. Un aspecto importante es que dichos costos y beneficios deben estar identificados, cuantificados y valorados, de manera que cuando se habla de "proyecto" se debe tener una idea aproximada de s se trata de un emprendimiento rentable, es decir, que ofrece un rendimiento superior a su costo. El grado de aproximacin de las cifras depender de si el proyecto cuenta con estudios de perfil, de Prefactibilidad o de factibilidad. De aqu entonces que, a pesar de que Per es un pas de muchas carencias y oportunidades (ojal tambin de muchas ideas), en realidad hablamos de un pas que tiene muy pocos proyectos. Tambin debe sealarse que la utilidad del uso y la prctica de las tcnicas de la evaluacin social de proyectos se refieren no slo a obras de infraestructura, sino tambin a proyectos de normas, leyes o incluso programas, de salud, alfabetizacin, educativos y de proteccin del medio ambiente, que necesariamente son fuente de costos y beneficios para la sociedad. Pongamos como ejemplo el programa "Hoy no circula" en la Ciudad de Lima. Se trata de una norma cuya aplicacin ha trado por consecuencia costos y beneficios tanto para los habitantes de la propia ciudad como para toda la sociedad. La pregunta que trata de contestar la evaluacin social de proyectos es en cunto est Per mejor (o peor) al poner en efecto dicha norma? Por su naturaleza, la respuesta tiene que ser cuantitativa y monetaria y, por ello, requiere tcnicas y metodologas especiales para cuantificar costos y beneficios, no slo directos (como en la evaluacin privada o financiera), sino tambin los indirectos y las denominadas "externalidades", como pueden ser los efectos en el medio ambiente o en costos por molestias que ocasionan muchas obras durante su etapa de construccin. Por supuesto, se trata de tcnicas imperfectas, que difcilmente alcanzan a medir todo. Casi siempre hay un margen de costos o de beneficios, de muy difcil cuantificacin, a los cuales se les denomina "intangibles". Sin embargo, en cada proyecto analizado se deben sealar los costos y beneficios que se pudieron medir, el resultado de la evaluacin y aquellos que no se pudieron medir, a fin de proporcionar los mayores elementos posibles a la autoridad que tiene que tomar una decisin respecto a realizar o no un proyecto. Otro rasgo importante de la evaluacin social de proyectos es que tambin se puede aplicar al anlisis del llamado "gasto corriente", ya que el punto de partida de los estudios de un posible proyecto siempre consiste en realizar un diagnstico profundo de la manera como funciona la sociedad sin dicho proyecto, a fin de proponer medidas de optimizacin que eviten o retarden inversiones adicionales con baja rentabilidad. Es decir, el nfasis no recae en invertir por invertir, sino en realizar mejores inversiones,
en mejorar la forma como funciona la sociedad a fin de reservar los escasos recursos disponibles para canalizarlos a los proyectos verdaderamente rentables. Lo que se denomina "optimizacin de la situacin actual" es la base sobre la cual se evala un proyecto. Esto es, nunca se compara la situacin actual con la situacin con proyecto, debido a que en la gran mayora de los casos en la "situacin actual" existe una serie de deficiencias que es necesario analizar y, en su caso, subsanar antes de emprender nuevas inversiones sobre bases ineficientes. Esto ltimo significa que antes de realizar un proyecto se debe analizar la posible mejora de la situacin actual con pequeas inversiones. En muchos casos, las acciones para "eficientar" la situacin actual pueden retrasar y hasta evitar inversiones cuantiosas que tienen poca o nula rentabilidad."
Justificacin de los proyectos

"Una costumbre muy extendida al tratar de justificar un proyecto, en lo que se refiere a sus "beneficios sociales", es listar todos los beneficios imaginados, entre los que frecuentemente figuran:
El proyecto beneficiar a (un cierto nmero de) familias El proyecto generar (un cierto nmero de) empleos directos y (un cierto nmero de) indirectos El proyecto ahorrar (un cierto nmero de) divisas El proyecto evitar la contaminacin de ros, lagos o costas, o bien, reducir la contaminacin del aire de una cierta zona metropolitana El proyecto permitir recuperar (un cierto nmero de) hectreas de reas verdes
Si bien todos estos argumentos podran ser correctos, la realidad es que no permiten su comparacin con los costos relevantes del proyecto. Tampoco permiten saber que proyecto es mejor: si uno que beneficia a 100 familias u otro que beneficia a solamente 50, ya que es posible que las primeras se beneficien en 10 soles cada una, en tanto que las segundas se podran beneficiar en digamos 40 soles. Lo mismo ocurre con las divisas; qu pasa si el proyecto ahorra 100 dlares, pero utiliza 200 en el proceso? Del mismo modo, respecto a la generacin de empleos (directos e indirectos), qu pasa si con el proyecto A se generan 100 empleos o 1,000, pero no es rentable socialmente y tiene que cerrar sus puertas al cabo de dos aos de operaciones y, adems, hay que pagar la deuda generada por la ejecucin, en tanto que un proyecto B, rentable y financieramente auto sostenible, genera 50 empleos permanentes? O bien, qu pasa si con este proyecto se generan 100 empleos de 200 pesos a la semana, pero al mismo tiempo se eliminan 50 empleos de 400 soles a la semana debido a que se aumentaron los impuestos para financiar ese proyecto? Por el contrario, al trabajar con las tcnicas de la evaluacin social de proyectos se tiene que hacer un anlisis exhaustivo (proceso de identificacin) de sus costos y beneficios para el pas. El paso siguiente es llevar a cabo la cuantificacin de cada uno de ellos y, finalmente, valorarlos con el fin de saber a cunto asciende, en soles y centavos, cada uno. De esta manera, al aplicar estas tcnicas se trata de dar una respuesta cuantitativa: el proyecto A tiene un Valor Actual Neto (VAN) de $10 millones, en tanto que el proyecto B tiene un VAN de cero. Es decir, en el primer caso la riqueza (o bienestar) del pas se incrementa en $10 millones, en tanto que en el segundo se mantiene constante. Qu proyecto conviene emprender? Por supuesto, hay ocasiones en que no es posible valorar todos los costos y beneficios, ya que hay renglones de muy difcil medicin. Tomemos el caso de una carretera muy especial (digamos un camino de "penetracin"), en donde los costos y los beneficios indiquen un VAN de menos $10 millones, pero donde los evaluadores no hayan podido medir el beneficio "seguridad nacional". En este caso, es perfectamente vlido que, de todas formas, las autoridades decidan construirla. Queda claro que el estudio de evaluacin sirvi para definir y cuantificar todos los dems beneficios y para saber, de este modo, el costo de la decisin y compararla con el de algn proyecto alternativo. Por este tipo de razones es recomendable que los evaluadores de proyectos realicen una labor exhaustiva de identificacin de costos y beneficios y que, en algn apartado del estudio, se precisen de manera especial aquellos que no pudieron cuantificarse ni valorarse. Tambin, a pesar de que hay aspectos de muy difcil medicin, la realidad es que las tcnicas avanzan tan rpido que en la actualidad existen ms de 20 metodologas de evaluacin para sectores especficos: agua, plantas de tratamiento de aguas residuales, carreteras, puertos, aeropuertos, pavimentacin de calles, entre otros."
Inversin y crecimiento econmico

El proceso de inversin de un pas juega un papel bsico y determinante en la magnitud y orientacin de su desarrollo econmico y social, constituyendo este proceso el motor del mismo desarrollo. La rapidez y el grado en el cual se puedan lograr los grados de satisfaccin material que se han definido como metas para el plan de desarrollo de un pas estn condicionados en general por capacidad de
sacrificio actual de sus habitantes, o generacin de ahorro interno, que permita destinar recursos para realizar inversiones (o de captar aportes sustanciales de ahorro interno para este mismo propsito). Como consecuencia de lo anterior, se desprende que el grado de bienestar que pueda alcanzar una sociedad en el futuro, depende en gran medida, del accionar nacional en el campo de las inversiones. Del conocimiento que tengan los encargados de tomar decisiones en la sociedad tengan del proceso inversionista, de las orientaciones que a las mismas sean capaces de darles y de la eficiencia con la cual aborden dicho proceso, depender el bienestar futuro de la sociedad.
Proceso de crecimiento econmico deseado

La inversin en economa se define como la aplicacin productiva de bienes o servicios dejados de producir en el presente, para lograr en el futuro, entre otros una mayor produccin y reemplazar aquellos activos que se desgastan en el proceso productivo. La anterior definicin es limitativa, ya que puede llegar a ingerir que la generacin futura de bienes o servicios depende solamente de la magnitud de la capacidad de ahorro, o sea del sacrificio de consumo presente de la sociedad. Tambin cuando se trata de desarrollo econmico y social al cual aspira un pas en particular, aparecen factores bsicos a ser tenidos en cuenta, tales como la seguridad nacional, buscar la erradicacin de la extrema pobreza, propender por un desarrollo ms equilibrado de las diferentes regiones, una mayor igualacin o mayor bienestar general para sus habitantes, una mayor distribucin del ingreso, disminuir el desequilibrio entre las diferentes regiones de un pas et. Todo lo anterior lleva a concluir que el lograr una racionalizacin y modernizacin de todos los aspectos de la sociedad constituye tambin una de las metas de su proceso de crecimiento econmico.
Planes de inversin y preinversin

En los, planes de preinversin e inversin se deben agrupar los diferentes proyectos segn los sectores de la economa a los cuales pertenecen y se recomienda presentar tambin un mini diagnostico y una estrategia para algunos de los sectores en los cuales se divide la economa del pas, as como tambin presentar una descripcin de los proyectos objeto de los planes de preinversin e inversin. A continuacin se presenta una breve exposicin objeto de los planes de preinversin en algunos sectores econmicos.
SECTOR ADMINISTRATIVO Y SECTOR SERVICIOS

Los proyectos en este sector estn dirigidos bsicamente a prever ampliaciones futuras de las instalaciones donde operan las oficinas del sector pblico y a cubrir adecuadamente el mantenimiento de los servicios indispensables. Los proyectos de este sector buscan, en general, responder a las necesidades prioritarias del sector en dicha materia, que vendran a dinamizar sus futuras inversiones.
SECTOR VIVIENDA Y DESARROLLO URBANO

Puede referirse a la realizacin de los estudios bsicos para el fortalecimiento de los organismos a los cuales corresponde la realizacin de programas de desarrollo urbano y a la construccin de viviendas para la poblacin de menores ingresos. Estos estudios bsicos bien podran referirse a buscar entre dichos organismos y dentro de ellos mismos, entre otros, la duplicacin de actividades complementarias, la racionalizacin de la organizacin y mtodos en dichos organismos y el establecimiento de sistemas que permitieran correlacionar las actividades de planificacin y preparacin de proyectos, con las realizaciones fsicas y las actividades bancarias. Si por ejemplo en este sector se detecta la carencia de suficientes proyectos para dinamizar equilibradamente la distribucin sectorial del gasto pblico; el plan de preinversin deber tener como objetivo principal formalizar las acciones en el campo de la preinversin y fortalecer la inversin pblica de mediano y largo plazo obteniendo un crecimiento sostenido.
SECTOR MINERA
En general se refiere a realizar los estudios bsicos para, entre otros, los programas de intensificacin de exploracin de minerales a fin de cuantificar sus reservas, la capacitacin de tcnicos en minera y la cooperacin tcnica y financiera de la pequea minera. Tambin siempre surge la necesidad de incentivar al sector empresarial privado para la realizacin de inversiones tanto en la exploracin como en la explotacin de minerales y a propender por industrializacin interna de los minerales extrados del pas, a fin de obtener los mximos valores agregados de dicha actividad productiva. Investigacin geolgica y evaluacin de minerales en las reas prioritarias previamente definidas como tales en planes de desarrollo vigentes. Adems, puede presentarse la necesidad de estudios para la
modernizacin de la explotacin de minas, elevacin del nivel de vida de los pequeos mineros y el incremento de la produccin.
SECTOR AGRCOLA
Los objetivos y polticas generales de casi todos los planes de desarrollo agrcola, as como la situacin de la inversin en dicho sector, ponen siempre de manifiesto la falta de suficientes proyectos que le impriman la dinmica requerida para cumplir eficientemente con el papel de eje principal que le corresponde, para impulsar el desarrollo econmico de un pas y evidencia en la mayora de las veces la necesidad de realizar un esfuerzo sistemtico y positivo en el rea de la preinversin que permita obtener a mediano y largo plazo, una capacidad sostenida de inversin pblica congruente con los objetivos y polticas de los planes y programas de desarrollo de un pas. Consecuentemente con lo anterior, en general resulta casi siempre la necesidad de un programa urgente de preinversin en dicho sector, realizando los necesarios ajustes en la organizacin del mismo, formando las capacidades requeridas para que las acciones, dentro del enfoque sectorial, se orientaran, entre otros, a los siguientes campos: desarrollo cooperativo; recursos naturales renovables; desarrollo pecuario y recursos humanos.
SECTOR INDUSTRIA Y COMERCIO

Las principales polticas y acciones especificas que en general se tienen previstas en relacin con este sector, se refieren especialmente al desarrollo de las industrias productoras de consumo bsico, la promocin de industria mediana y pequea y de la artesana, el incremento de la productividad del trabajo y del capital, la promocin selectiva de las industrias productivas de bienes intermedios y de bienes de capital, la descentralizacin de la actividad industrial y la capacitacin en la formulacin y evaluacin de proyectos industriales. Con los planes de preinversin se busca en general impulsar el desarrollo industrial del pas, contemplando una serie de acciones tendientes a buscar la continuidad en el proceso de identificacin de oportunidades de inversin industrial y la elaboracin de los estudios respectivos. Consecuentemente con lo anterior, los planes de preinversin pueden incluir los estudios para buscar la implementacin de los siguientes programas, entre otros: establecimiento de parques industriales, como mecanismo directo para coadyuvar a la poltica de descentralizacin; elaboracin de proyectos industriales; proyectos de comercializacin externa orientados principalmente a elevar el grado de eficiencia del sector, aprovechar la capacidad instalada y diversificar la produccin manufacturera; programa de transferencia, creacin y desarrollo de tecnologa, orientado a alcanzar una mayor independencia tecnolgica del pas y propiciar por un crecimiento industrial ms autnomo; programa de normalizacin y control de calidad de productos industriales; y deteccin de oportunidades de inversin a fin de aprovechar racionalmente los recursos naturales del pas e integrar verticalmente a la industria.
SECTOR TURISMO
Las acciones en este campo pueden estar orientadas a la restauracin del patrimonio cultural y arqueolgico del pas y la mejora de sus vas de acceso; la creacin de centros tursticos de playa, sol y mar para incrementar la estada promedio de los turistas; El aumento y descentralizacin de la capacidad hotelera y a la capacitacin de los recursos humanos destinados a la prestacin de servicios tursticos.
SECTOR TRANSPORTE
Las polticas y metas con respecto a este sector, en general se pueden referir a hacer ms eficiente y seguro el sistema nacional de transporte; reducir sus costos tanto para personas, como para mercancas; Integrar la infraestructura bsica del pas y adicionar la economa nacional, con zonas an no desarrolladas.
SECTOR COMUNICACIONES
En general para este sector se tienen como objetivos alcanzar una mayor cobertura para los usuarios, ofrecer un servicio ms eficiente al menor costo posible; modernizar el sistema; Mantener una adecuada operacin y mantenimiento del mismo: Elaborar planes maestros de comunicaciones que permitan detectar los requerimientos futuros de servicios para el pas, definiendo dichos servicios, as como sus problemas tecnolgicos; estudiar alternativas que consideraran aspectos econmicos y financieros y la fijacin de prioridades para los diferentes proyectos del sector. Tambin propender por un equilibrio entre ingresos e inversiones del sector, manteniendo un equilibrio sostenido y continuado. Tecnificar los recursos humanos para los fines de la planificacin sectorial y para la preparacin de los estudios y para la ejecucin y/o seguimiento de los diferentes proyectos identificados.
SECTOR ENERGA:
Los objetivos bsicos que se buscan con respecto a este sector en general se refieren a la ampliacin de la cobertura del servicio; reducir costos de generacin y distribucin y mejorar la eficiencia del servicio elctrico.
SECTOR SALUD Y ASISTENCIA SOCIAL

Los objetivos y metas que se persiguen con los planes de desarrollo buscan, con relacin a este sector: incidir directamente en la disminucin de la mortalidad, morbilidad y desnutricin de la poblacin en su conjunto, as como establecer un control y mejoramiento del medio ambiente. Las polticas fundamentales se orientan entonces hacia: aumentar la cobertura de la poblacin atendida en servicios de salud, mejorar la eficiencia de los servicios, conservar y mejorar el medio ambiente, alimentar y nutrir a la poblacin y mejorar la utilizacin de los recursos humanos y financieros.
SECTOR EDUCACION, CIENCIA Y CULTURA

En materia de inversin se busca, con relacin a este sector, entre otros; aumentar las dotaciones fsicas existentes, dentro de una orientacin cualitativa del sector, especialmente en el nivel de educacin primaria en el rea rural; a largo plazo, aumentar y diversificar la oferta de servicios educativos, ampliando la atencin de la poblacin principalmente rural, mejorando la calidad de los servicios educativos y adecundolos a las necesidades de la poblacin. Para el mediano plazo atender el rea rural, dando nfasis a la ampliacin de la cobertura en el rea rural; se propugna por la necesidad de expandir y vigilar la eficiencia de los programas de educacin extraescolar y por mejorar substancialmente la capacidad administrativa de los Ministros de Educacin.
LOS PROYECTOS Y SU RELACION CON LOS PLANES DE DESARROLLO

Todo proceso de desarrollo, por su naturaleza esencialmente dinmica se manifiesta como una corriente continua de decisiones de inversin, la mayora de las cuales se concretan mediante proyectos. Los proyectos deben formar parte de los planes, constituyendo el proceso deliberado mediante el cual se impulsan y racionalizan los esfuerzos del desarrollo. En este sentido, se entiende entonces como proyecto a toda unidad de actividad que permita materializar un plan de desarrollo. Los dos grandes carriles sobre los cuales se canaliza la materializacin de un plan de desarrollo son, por una parte dichas decisiones de inversin o proyectos, y el volumen y la estructura de la inversin, y por la otra las medidas de poltica econmica y social (monetarias, fiscales, de precios, de salarios, etc). Desafortunadamente, los proyectos, en la mayora de las veces, no se encuentran debidamente formulados y evaluados a niveles tales que permitan garantizar a priori, que con ellos se alcanzaran los resultados esperados. Mayor es el nivel de racionalidad en el proceso de la inversin, cuanto mayor es el nmero de decisiones basadas en proyectos bien formulados y evaluados. Toda poltica de decisin est ntimamente ligada en general a otras que se van generando continuamente en el proceso econmico. De ah la importancia fundamental de encuadrar las decisiones de inversin dentro del marco de una poltica de desarrollo, la cual en su nivel superior debe ir expresndose en un Proceso Central de Planificacin. La necesidad de acertar con los proyectos de inversin se hace pattica en especial con aquellos considerados estratgicos, entendindose como tales aquellos proyectos de singular importancia para el desarrollo nacional. Debe anotarse que los proyectos que se ejecuten correspondern a los objetivos y metas de inversin de los planes, solamente en la medida en que ellos puedan expresar una estrategia clara desde su misma concepcin y cuenten con el suficiente respaldo poltico. En el marco de un proceso de planificacin, las decisiones de inversin que puedan llamarse estrategias suelen exigir estudios bastante detallados, sectoriales primero y complementarios despus, los que a su vez slo pueden abordarse cuando la planificacin global ha avanzado lo suficiente. Parece existir una secuencia bastante lgica que va desde el diagnstico a la fijacin de una estrategia, de sta a la elaboracin de un plan o modelo global, de este modelo a los estudios sectoriales, y de stos, finalmente, a la determinacin de criterios suficientemente especficos, para alimentar la identificacin, preparacin y ejecucin de los proyectos. Esto no excluye en absoluto la posibilidad, y an la necesidad de que una vez fijada la estrategia de desarrollo, puedan llevarse adelante inmediatamente proyectos claves para su concrecin. Ms an, as ha ocurrido y seguir ocurriendo en el pas. De todas maneras, es evidente que el factor tiempo debe ser tomado muy en cuenta constantemente cuando se examina la interdependencia entre proyectos y planes, y cuando se intenta avanzar en la ejecucin de los planes mediante una accin especfica.
Al elaborarse un plan, bien sea de desarrollo o de inversiones, debe tomarse en cuenta que un alto porcentaje de la capacidad de inversin, sobre todo del sector pblico, se encuentra comprometida por proyectos en ejecucin (proyectos "de arrastre"), que muy rara vez es posible reemplazar por otros proyectos, aunque stos parezcan ms consistentes con los lineamientos del plan. Tambin, el perodo de maduracin de proyectos de cierta magnitud y esto se aplica en particular a los considerados estratgicos- suele ser largo, no slo por las caractersticas intrnsecas de dichos proyectos y del grado de informacin existente, sino tambin por los cambios que supone para las actividades de los organismos responsables de sus ejecuciones. Por ejemplo, un proyecto importante de energa o transporte puede llevar de 4 a 7 y an ms aos, desde el momento en que se toma la decisin de llevar adelante los estudios econmicos y de ingeniera necesarias, hasta la fecha en la cual stos pueden considerarse completos como para aprobar su financiamiento y entrar a la etapa de ejecucin. Estas rigideces limitan la posibilidad de traducir rpidamente una estrategia de desarrollo en planes operativos. Se ve claramente como al poner en marcha un proceso de planificacin, se debe trabajar desde un comienzo en la preparacin de proyectos. La tarea de preparar proyectos no debera quedar confiada a "Proyectistas" que inician su labor despus de terminados los trabajos macroeconmicos de diagnstico, las proyecciones generales y las pruebas de coherencia. En vez de esta concepcin de tipo "consecutivo", los primeros estudios de diagnstico y proyecciones deben permitir identificar posibles proyectos, cuyo estudio proporcionar valiosas informaciones de carcter muy concreto que ayudarn a su vez a mejorar las proyecciones y afinar el diagnstico. Esto es especialmente vlido en la identificacin, preparacin y ejecucin de los proyectos considerados estratgicos.
LECTURA COMPLEMENTARIA TOMADA DE: Javier Gala Palacios, Coordinador de Evaluacin de Proyectos y Estudios Especiales, Banobras, 1998
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LECTURA 03 EL ESTUDIO DE PROYECTOS

La preparacin y evaluacin de proyectos se ha transformado en un instrumento de uso prioritario entre los agentes econmicos que participan en cualquiera de las etapas de la asignacin de recursos para implementar iniciativas de inversin. El objetivo de esta lectura es introducir los conceptos bsicos de una tcnica que busca recopilar y crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de antecedentes econmicos que permitan juzgar cualitativamente y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa. Los alcances de la ciencia econmica y el de las distintas tcnicas que se han ido desarrollando para la adecuada medicin de esas ventajas y desventajas constituyen los elementos bsicos de anlisis a lo largo de todo el texto. Para muchos, la preparacin y evaluacin de un proyecto es un instrumento de decisin que determina que si el proyecto se muestra rentable debe implementarse pero que si no resulta rentable debe abandonarse. Nuestra opcin es que la tcnica no debe ser tomada como decisional, sino slo como una posibilidad de proporcionar ms informacin a quien debe decidir. As ser posible rechazar un proyecto rentable y aceptar uno no rentable.
Preparacin y Evaluacin de Proyectos

El proyecto no es ms ni menos que la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver, entre tantas, una necesidad humana. Cualquiera que sea la idea que se pretende implementar, la inversin, la metodologa o la tecnologa por aplicar, ella conlleva necesariamente la bsqueda de proposiciones coherentes destinadas a resolver las necesidades de la persona humana. El proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea la solucin de un problema (reemplazo de tecnologa obsoleta, abandono de una lnea de productos) o la forma para aprovechar una oportunidad de negocio, que por lo general corresponde a la solucin de un problema de terceros (demanda insatisfecha de algn, sustitucin de importaciones de productos que se encarecen por el flete y la distribucin en el pas). Si se desea evaluar un proyecto de creacin de un nuevo negocio, ampliar las instalaciones de una industria, o bien a reemplazar tecnologa, cubrir un vaco en el mercado, sustituir importaciones, lanzar un nuevo producto, proveer servicios, crear polos de desarrollo, aprovechar los recursos naturales, sustituir produccin artesanal por fabril o por razones de Estado y seguridad nacional, tal proyecto debe evaluarse en trminos de conveniencia, de tal forma que se asegure que habr de resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable. En otras palabras, se pretende dar la mejor solucin al problema econmico que se ha planteado, y as conseguir que se disponga de los antecedentes y la informacin necesaria que permita asignar en forma racional los recursos escasos a la alternativa de solucin ms eficiente y viable frente a una necesidad humana percibida. La optimizacin de la solucin, sin embargo, se inicia incluso antes de preparar y evaluar un proyecto. En efecto, al identificar un problema que se va a solucionar con el proyecto o una oportunidad de negocios que se va a aprovechar con l deber buscarse todas las opciones que conduzcan al objetivo. Cada opcin ser un proyecto. En una primera etapa se preparar el proyecto, es decir, se determinar la magnitud de sus inversiones, costos y beneficios. En una segunda etapa se evaluar el proyecto, o sea, se medir la rentabilidad de la inversin. Ambas etapas constituyen lo que se conoce como la fase de pre inversin. Mltiples factores influyen en el xito o fracaso de un proyecto. En general, podemos sealar que si el bien o servicio es rechazado por la comunidad, esto significa que la asignacin de recursos adoleci de defectos de diagnstico o de anlisis, que lo hicieron inadecuado para las expectativas de satisfaccin de las necesidades del conglomerado humano. Las causas del fracaso o del xito pueden ser mltiples y de diversa naturaleza. Un cambio tecnolgico importante puede transformar un proyecto rentable en un proyecto fallido. Mientras ms acentuado sea el cambio que se produzca, en mayor forma va a afectar al proyecto. Los cambios en el contexto poltico tambin pueden generar profundas transformaciones cualitativas y cuantitativas en los proyectos en marcha. La concepcin de un proyecto azucarero con capitales norteamericanos en Cuba, en la poca de Batista, dej de tener cualquier viabilidad con Castro. De menor nitidez, pero no menos importantes pueden ser los cambios de gobierno o las variaciones en las
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polticas econmicas en un pas determinado. Asimismo, cualquier cambio en la concepcin de poder poltico en otras naciones puede afectar en forma directa a algunos proyectos o tener repercusin indirecta en otros. Tambin, son importantes los cambios en las relaciones comerciales internacionales, donde restricciones no previstas que pudiera implementar un pas para la importacin de productos como los que elabora la empresa creada con el estudio de un proyecto, podran hacer que sta se transforme en un gran fracaso. La inestabilidad de la naturaleza, el entorno institucional, la normativa legal y muchos otros factores hacen que la prediccin perfecta sea imposible. Lo anterior no debe servir de excusa para no evaluar proyectos. Por lo contrario, con la preparacin y evaluacin sera posible la reduccin de la incertidumbre inicial respecto de la conveniencia de llevar a cabo una inversin. La decisin que se tome con ms informacin siempre ser mejor, salvo al azar, que aquella que se tome con poca informacin. Los aspectos indicados sealan que no es posible calificar de malo un proyecto por el solo hecho de no haber tenido xito prctico. Tampoco puede ser calificado de bueno un proyecto que, teniendo xito, ha estado sostenido mediante expedientes casusticos. Los subsidios, en cualquiera de sus mltiples formas, pueden hacer viables proyectos que no debieran serlo al eliminarse los factores de subsidiariedad que los apoyaban. As, por ejemplo, en un pas con barreras arancelarias, muchos proyectos resultan rentables por el hecho de existir trabas impositivas a la posible competencia externa. Al eliminarse estas barreras, el proyecto se transforma en inconveniente por este nico hecho. Cundo el proyecto puede ser calificado de bueno o malo? Antes o despus de eliminarse el subsidio implcito? Lo anterior lleva a determinar que un proyecto est asociado a una multiplicidad de circunstancias que lo afectan, las cuales, al variar, producen lgicamente cambios en su concepcin y, por lo tanto, en su rentabilidad esperada.
La Toma de Decisiones asociadas a un Proyecto

Existen diversos mecanismos operacionales por los cuales un empresario decide invertir recursos econmicos en un determinado proyecto. Los niveles decisorios, son mltiples y variados, puesto que en el mundo moderno cada vez es menor la posibilidad de tomar decisiones en forma unipersonal. Por lo regular, los proyectos estn asociados interdisciplinariamente y requieren diversas instancias de apoyo tcnico antes de ser sometidos a la aprobacin del nivel decisorio que corresponda. No existe una concepcin rgida definida en trminos de establecer mecanismos precisos en la toma de decisiones asociadas a un proyecto. No obstante, resulta obvio sealar que la adopcin de decisiones exige disponer de un sinnmero de antecedentes que permitan que sta se efecte inteligentemente. Para ello, se requiere la aplicacin de tcnicas asociadas a la idea que da origen a un proyecto y lo conceptualicen mediante un raciocinio lgico que implique considerar toda la gama de factores que participan en el proceso de concrecin y puesta en marcha de ste. Toda toma de decisin implica un riesgo. Obviamente, existen decisiones con un menor grado de incertidumbre y otra que son altamente riesgosas. Resulta lgico pensar que frente a decisiones de mayor riesgo exista, como consecuencia, una opcin de mayor rentabilidad. Sin embargo, lo fundamental en la toma de decisiones es que se encuentre cimentada en antecedentes bsicos concretos que hagan que las decisiones se adopten concienzudamente y con el ms pleno conocimiento de las distintas variables que entran en juego, las cuales, una vez valoradas permitirn, en ltima instancia, adoptar en forma consciente las mejores decisiones posibles. En el complejo mundo moderno donde los cambios de toda ndole se producen a una velocidad vertiginosa, resulta imperiosamente necesario disponer de un conjunto de antecedentes justificatorios que aseguren una acertada toma de decisiones y haga posible disminuir el riesgo de errar al decidir la ejecucin de un determinado proyecto. A ese conjunto de antecedentes justificatorios en donde se establecen las ventajas y desventajas que significan la asignacin de recursos a una determinada idea o a un objetivo determinado se denomina evaluacin de proyectos.
La Evaluacin de Proyectos
Si se encarga la evaluacin de un mismo proyecto a dos especialista diferentes, seguramente el resultado de ambas ser diverso, por el hecho de que la evaluacin se basa en estimaciones de lo que se espera sean en el futuro los beneficios y costos que se asocian a un proyecto. Ms an, el que
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evala el proyecto toma un horizonte de tiempo, normalmente diez aos, sin conocer la fecha en que el inversionista pueda desear y estar en condiciones de llevarlo a cabo, y adivina que puede pasar en ese perodo: comportamiento de los precios, disponibilidad de insumos, avance tecnolgico, evolucin de la demanda, evolucin y comportamiento de la competencia, cambios en las polticas econmicas y otras variables del entorno, etc. Definitivamente, dos especialistas coincidirn en esta apreciacin del futuro. Pero, an si as fuera, todava tiene que decidir qu forma tendr el proyecto: elaborarn o comprarn sus insumos, arrendarn o comprarn los espacios fsicos, qu usar para una tecnologa intensiva en capital o en mano de obra, harn el transporte en medios propios o ajenos, se instalarn en una o ms localizaciones, implantarn sistemas computacionales o manuales, trabajarn a un turno con ms capacidad instalada o a dos turnos con menos inversin fija, determinarn cul ser el momento ptimo de la inversin y el abandono, vendern a crdito o slo al contado, aprovecharn los descuentos por volumen y pronto pago o no, etc. La evaluacin de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que resultan del estudio del proyecto, y dan origen a operaciones matemticas que permitan obtener diferentes coeficientes de evaluacin. Lo anterior nos significa desconocer la posibilidad de que puedan existir criterios diferentes de evaluacin para un mismo proyecto. Lo realmente decisivo es poder plantear premisas y supuestos vlidos que hayan sido sometidos a convalidacin a travs de distintos mecanismos y tcnicas de comprobacin. Las premisas y supuestos deben nacer de la realidad misma en la que el proyecto estar inserto y en el que deber rendir sus beneficios. La correcta valoracin de los beneficios esperados permitir definir en forma satisfactoria el criterio de evaluacin que sea ms adecuado. Por otra parte, la clara definicin de cul es el objetivo que se persigue con la evaluacin constituye un elemento clave para tener en cuenta en la correcta seleccin del criterio evaluativo. As, por ejemplo, pueden existir especialistas que afirman que la evaluacin se inserta dentro del esquema de inters privado, y que la suma de stos intereses reflejados a travs de las preferencias de los consumidores (como consecuencia de los precios de mercado) da origen al inters social. Por su parte, otros especialistas podrn sostener que los precios de mercado reflejan en forma imperfecta las preferencias del pblico o el valor intrnseco de los factores. La diferente apreciacin que un proyecto puede tener desde los puntos de vista privado y social puede demostrarse por el hecho de que no existen en el mundo experiencias en torno a la construccin de un ferrocarril metropolitano de propiedad privada, pues no resulta lucrativo desde el punto de vista financiero. No ocurre lo mismo desde una perspectiva social, conforme a la cual la colectividad se ve compensada directa e indirectamente por la asignacin de recursos efectuada mediante un criterio de asignacin que respete prioridades sociales de inversin. El marco de la realidad econmica e institucional vigente en un pas ser lo que defina en mayor o menor grado el criterio imperante en un momento determinado para la evaluacin de un proyecto. Sin embargo, cualquiera que sea el marco en que el proyecto est inserto, siempre ser posible medir los costos de las distintas alternativas de asignacin de recursos a travs de un criterio econmico que permita, en definitiva, conocer las ventajas y desventajas cualitativas y cuantitativas que implica la asignacin de los recursos escasos a un determinado proyecto de inversin.
Evaluacin Social de Proyectos

La evaluacin social de proyectos compara los beneficios y costos que una determinada inversin pueda tener para la comunidad de un pas en su conjunto. No siempre un proyecto que es rentable para un particular es tambin rentable para la comunidad y viceversa. Tanto la evaluacin social como para la privada usan criterios similares para estudiar la viabilidad en un proyecto, aunque difieren en la valoracin de las variables determinantes de los costos y beneficios que se le asocien. A este respecto, la evaluacin privada trabaja con el criterio de precios de mercado, mientras que la evaluacin social lo hace con precios sombra o sociales. Estos ltimos, con el objeto de medir el efecto de implementar un proyecto sobre la comunidad, deben tener en cuenta los efectos indirectos o externalidades que los proyectos generan sobre el bienestar de la comunidad, como por ejemplo, la redistribucin de los ingresos o la disminucin de la contaminacin ambiental. De igual forma, hay otras variables que la evaluacin privada incluye y que pueden ser descartadas en la evaluacin social, como el efecto directo de los impuestos, subsidios u otros que, en relacin con la comunidad, slo corresponden a transferencias de recursos entre sus miembros. Los precios privados de los factores se pueden corregir a precios sociales, ya sea por algn criterio particular a cada proyecto o aplicando los factores de correccin que varios pases definen para su evaluacin social. Sin embargo, siempre se encontrar que los proyectos sociales requieren del evaluador la definicin de correcciones de los valores privados a valores sociales: para ello, el estudio
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de proyectos sociales considera los costos y beneficios directos, e indirectos e intangibles y, adems, las externalidades que producen. Los beneficios directos se miden por el aumento que el proyecto provocar en el ingreso nacional mediante la cuantificacin de la venta monetaria al precio del mercado ajustado por algn factor que refleje las distorsiones existentes en el mercado del producto. De igual forma, los costos directos corresponden a las compras de insumos, donde el precio se corrige tambin por un factor que incorpore las distorsiones de los mercados de bienes y servicios demandados. Los costos y beneficios sociales indirectos corresponden a los cambios que provoca la ejecucin del proyecto en la produccin y consumo de bienes y servicios relacionados con ste. Por ejemplo, los efectos sobre la produccin de los insumos que demande o de los productos sobre los que podra servir de insumo lo cual puede generar beneficios o costos sociales dependen de la distorsin que exista en los mercados de los productos afectados por el proyecto. Los beneficios y costos sociales intangibles, si bien no se pueden cuantificar monetariamente, deben considerarse cualitativamente en la evaluacin, en consideracin a los efectos que la implementacin del proyecto que se estudia puede tener sobre el bienestar de la comunidad. Por ejemplo, la conservacin de lugares histricos o los efectos sobre la distribucin geogrfica de la poblacin, geopolticos o de movilidad social, entre otros. Son de externalidades de un proyecto los efectos positivos y negativos que sobrepasan a la institucin inversora, tales como la contaminacin ambiental que puede generar el proyecto de aquellos efectos redistributivos del ingreso que pudiera tener.
Los proyectos en la planificacin del desarrollo

La planificacin constituye un proceso mediador entre el futuro y el presente. Se ha sealado que el futuro es incierto puesto que lo que ocurrir maana no es slo consecuencia de muchas variables cambiantes, sino fundamentalmente depender de la actitud que adopten los hombres en el presente, pues ellos son, en definitiva, los que crean esas variables. El futuro, construido por nosotros, incidir en cada agente econmico ahora, en el momento en que debemos efectuar el proceso de evaluar un proyecto cuyos efectos esperamos para maana. Ese maana nos afectar hoy, que es cuando podemos hacer algo para estar en condiciones de aprovechar las oportunidades del futuro. Por tanto, como lo seala el profesor Carlos Matus, el primer argumento que hace necesaria la planificacin reside en que un criterio para decidir qu debo hacer hoy se refiere a si esa accin de hoy ser eficaz maana para m. Siguiendo este raciocinio puede concluirse que explorar e indagar sobre el futuro ayuda a decidir anticipadamente en forma ms eficaz. Si no se efecta esa indagacin y no se prevn las posibilidades del maana, se corre el riesgo evidente de actuar en forma tarda ante problemas ya creados u oportunidades que fueron desaprovechadas por no haberlas previsto con la suficiente antelacin. En cualquier proyecto debe decidirse antes cunto ser el monto de la inversin que debe hacerse para su puesta en marcha. Sin embargo, esa decisin estar sustentada en proyecciones de mercado, crecimiento de la poblacin, del ingreso, de la demanda, de las caractersticas propias del bien o servicio que se desea producir, etc. Sobre la base de esa exploracin del futuro, se adopta hoy una decisin, la que en definitiva ser ms o menos acertada, segn sea la calidad y acuciosidad de la investigacin y de sus proyecciones. De esa forma, el maana incierto depende, en su momento, de una multiplicidad de factores que se debe intentar proyectar. Por ejemplo, quiz no resulte muy complicado prever cul podr ser, dentro de cinco aos, el nivel de ingreso de la poblacin y su distribucin. Sin embargo, resultar mucho ms difcil anticipar cul ser la actitud y las decisiones que adoptarn las personas dentro de cinco aos con sus mismos ingresos. De lo anterior se desprende que la planificacin no debe tan slo prever cuantitativamente los resultados posibles del desarrollo global o sectorial, sino, adems, el comportamiento de los distintos componentes de la sociedad. En esa perspectiva, el raciocinio del profesor Carlos Matus adquiere de nuevo plena validez cuando seala: Los procesos sociales, como procesos humanos ricos y complejos, estn muy lejos de poder ser precisados y explicados con variables numricas. La calidad y la cantidad se combinan para dar precisin a nuestras explicaciones y diseos. En la jerarqua de las precisiones est primero la calidad y despus la cantidad como una condicin a veces necesaria de la precisin, pero nunca como una condicin suficiente. No podemos, por consiguiente, eliminar lo cuantitativo de nuestros planes y disociar lo de lo cuantitativo con el pretexto de que los medible no influye. Planificar el desarrollo significa determinar los objetivos y las metas dentro de un sistema econmico, para una forma de organizacin social y para una determinada estructura poltica en un horizonte de
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tiempo determinado. De esta forma, la planificacin, y dentro de ella la preparacin y evaluacin de proyectos, tiene un carcter neutral y puramente tcnico, ya que no puede considerrsele como caracterstica de un determinado sistema poltico, econmico o social. Sin perjuicio de lo anterior, debe reconocerse que algunos modelos de desarrollo econmico ofrecen una gama ms amplia de instrumentos susceptibles de aplicarse en la planificacin. La caracterstica de neutralidad que asume el planificador requiere que a travs de las tcnicas de la planificacin no se establezca ningn fin ltimo implcito. Puede planificarse para la libertad o el sometimiento, para un sistema de libre mercado o para la centralizacin de las decisiones econmicas. De esto se concluye que planificacin e intervencin estatal no son sinnimas. La planificacin del desarrollo obliga a concebir los objetivos de tal manera que puedan demostrarse que ellos son realistas y viables, que los medios son los ptimos y estn disponibles para lograr los objetivos trazados, y que stos son compatibles con aqullos. Los enfoques ms modernos del desarrollo asignan a la cantidad y a la calidad de las inversiones un papel fundamental en el crecimiento de los pases. Reconocen que ste se logra ampliando la inversin como incrementando la rentabilidad de los proyectos. De aqu la necesidad de utilizar la tcnica de la evaluacin de proyectos como un instrumento para reasignar recursos desde inversiones menos rentables a otras de mayor rentabilidad. Todas estas herramientas pretenden conseguir que la asignacin de recursos se efecte de racionalidad, de previsin de hechos, de fijacin de metas coherentes y coordinadas. La preparacin y evaluacin de proyectos surge de la necesidad de valerse de un mtodo racional que permita cuantificar las ventajas y desventajas que implica asignar recursos escasos y de uso optativo a una determinada iniciativa, la cual necesariamente deber estar al servicio de la sociedad y el hombre que en ella vive.
LECTURA COMPLEMENTARIA TOMADA DE: Nassir y Reynaldo Sapag Cahin, Preparacin y Evaluacin de Proyectos, Editorial Mac Graw Hill.
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LECTURA 04 FORMULACION DE PROYECTOS DE INVERSION

INTRODUCCION
Da a da y en cualquier sitio donde nos encontremos, siempre hay a la mano una serie de productos o servicios proporcionados por el hombre mismo. Desde la ropa que vestimos, los alimentos procesados que consumimos, hasta las modernas computadoras que apoyan en gran medida el trabajo del ser humano. Todos y cada uno de estos bienes y servicios, antes de venderse comercialmente, fueron evaluados desde varios puntos de vistas, siempre con el objetivo final de satisfacer una necesidad humana. Despus de ello, "alguien" tom la decisin para producirlo en masa para lo cual tuvo que realizar una inversin econmica. En la actualidad, los proyectos de inversin requieren una base que los justifiquen. Dicha base es precisamente un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la pauta que debe seguirse. Para tomar una decisin sobre un proyecto es necesario que ste sea sometido al anlisis multidisciplinario de diferentes especialistas. Una decisin de este tipo no puede ser tomada por una sola persona con un enfoque limitado, o ser analizada slo desde un punto de vista. Aunque no se puede hablar de una metodologa rgida que gue la toma de decisiones sobre un proyecto, fundamentalmente debido a la gran diversidad de proyectos y sus diferentes aplicaciones, si es posible afirmar categricamente que una decisin siempre debe estar basada en el anlisis de un sin nmero de antecedentes con la aplicacin de una metodologa lgica que abarque la consideracin de todos los factores que participan y afectan al proyecto. El hecho de realizar un anlisis que se considere lo ms completo posible, no implica que, al invertir, el dinero estar exento de riesgo. El futuro siempre es incierto y por esta razn el dinero siempre se est arriesgando. El hecho de calcular unas ganancias futuras, a pesar de haber realizado un anlisis profundo, no asegura necesariamente que esas utilidades se vayan a ganar, tal como se haya calculado. El propsito de este trabajo es profundizar un acerca de los proyectos inversin, es por ello que en sta se mostrar en qu consisten los diferentes estudios que se deben realizar si se quiere llevar a cabo un proyecto de inversin, as como las diferentes herramientas financieras que se pueden usar para facilitar el anlisis de decisiones.
CONCEPTO
El concepto de proyecto est relacionado de acuerdo al mbito de desarrollo y la perspectiva que adopte el proyectista en un determinado trabajo. En primera instancia, debe saber qu tipo de estudio est por realizar, por ejemplo, si es un Proyecto de Inversin. Los proyectos surgen de las necesidades individuales y colectivas de las personas. Son las personas las que importan, son sus necesidades las que deben ser satisfechas a travs de una adecuada asignacin de recursos, teniendo en cuenta la realidad social, cultural y poltica en la que el proyecto pretende desarrollarse. Entonces ya sabemos que es proyecto lo cual, podemos decir que es la inversin. Para Mass, en el acto de invertir tiene lugar el cambio de una satisfaccin inmediata y cierta, a la que se renuncia, a cambio de la esperanza que se adquiere y cuyo soporte est en el bien invertido. Por tanto, en toda inversin se produce un desembolso de efectivo del que se espera obtener unas cantidades superiores en el futuro. Nosotros vamos a considerar la inversin en su sentido amplio, teniendo en cuenta tanto la inversin en elementos de activo fijo como la inversin en circulante, ya que como hemos mencionado es complementaria de la anterior. A este conjunto le llamaremos proyecto de inversin.
PROYECTO DE INVERSION
Hoy en da para realizar una inversin es necesario algo que sustente al proyecto de inversin esa base se encuentra en el desarrollo de un proyecto bien estructurado, ya que este estudio ser la base sobre la cual se tome la decisin de si se debe de invertir o no en dicho proyecto.
Qu es un Proyecto de Inversin?
Es una propuesta de accin tcnico econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnolgicos entre otros.
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Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dar ganancias. Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. Comprende desde la intencin o pensamiento de ejecutar algo hasta el trmino o puesta en operacin normal. Responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios.
COMPONENTES EN LA FORMULACION DE PROYECTOS

UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES. EL ESTUDIO DEL MERCADO:
El objetivo aqu es estimar las ventas. Lo primero es definir el producto o servicio: Qu es?, Para qu sirve?, Cul es su "unidad": piezas, litros, kilos, etc.?, despus se debe ver cul es la demanda de este producto, a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad, o en le rea donde est el "mercado". Una vez determinada, se debe estudiar la OFERTA, es decir, la competencia De donde obtiene el mercado ese producto ahora?, Cuntas tiendas o talleres hay?, Se importa de otros lugares?, se debe hacer una estimacin de cuanto se oferta. De la oferta y demanda, definir cuanto ser lo que se oferte, y a qu precio, este ser el presupuesto de ventas. Un presupuesto es una proyeccin a futuro.
EL ESTUDIO TECNICO.
El objetivo de aqu es disear como se producir aquello que venders. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar como se hace un producto, o porque alguna actividad gusta de modo especial. En el estudio tcnico se define: Donde ubicar la empresa, o las instalaciones del proyecto. Donde obtener los materiales o materia prima. Que mquinas y procesos usar. Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto.
En este estudio, se describe que proceso se va a usar, y cuanto costara todo esto, que se necesita para producir y vender. Estos sern los presupuestos de inversin y de gastos.
EL ESTUDIO FINANCIERO.
Aqu se demuestra lo importante: La idea es rentable?,. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas, inversin, gastos. Que salieron de los estudios anteriores. Con esto se decidir si el proyecto es viable, o si se necesita cambios, como por ejemplo, si se debe vender mas, comprar maquinas mas baratas o gastar menos. Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto ser "no viable" y es necesario encontrar otra idea de inversin. As, despus de modificaciones y cambios, y una vez seguro de que la idea es viable, entonces, se pasara al ltimo estudio.
EL ESTUDIO DE ORGANIZACIN.
Este estudio consiste en definir como se har la empresa, o que cambios hay que hacer si la empresa ya est formada. Qu rgimen fiscal es el ms conveniente. Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto. Como organizaras la empresa cuando el proyecto est en operacin.
ETAPAS
El proceso de los proyectos de inversin Un proyecto de inversin es un trabajo multidisciplinario de administradores, contadores, economistas, ingenieros, psiclogos, etc., en un intento de explicar y proyectar lo complejo de la realidad en donde se pretende introducir una nueva iniciativa de inversin.
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Tiene el objeto de elevar sus probabilidades de xito. La intencin natural de investigacin y anlisis de estos profesionistas, es detectar la posibilidad y definir el proceso de inversin en un sector, regin o pas. Hacer un proyecto tiene sus ciclos, es decir, etapas sucesivas que abarcan el nacimiento, desarrollo y extincin de un proyecto de inversin. El proyecto de inversin comprende 4 etapas: Pre inversin Decisin Inversin Recuperacin
MODELO PROGRAMATICO DEL PROCESO DE INVERSIN
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TIPOS: PROYECTO DE INVERSIN PRIVADO.

Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto.
PROYECTO DE INVERSIN PBLICA O SOCIAL.

Busca cumplir con objetivos sociales a travs de metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarn referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales
ORGANIZACION DEL PROYECTO
La Organizacin de un proyecto es tan importante que puede haber muchos proyectos tcnica y econmicamente viables peor por carecer de algunos de los aspectos de la organizacin no se pudieron materializar, o bien su materializacin fue un fracaso.
Aspectos jurdicos
Se podr constituir una Sociedad Annima, Cooperativa, Civil, etc. Las consideraciones bsicas son la finalidad que tiene la empresa, el capital a invertir, el aprovisionamiento de las materias primas y las caractersticas del mercado consumidor. Una Asociacin civil por ley, no puede procesar o transformar materias primas, de tal forma un proyecto de transformacin no puede asumir esta forma jurdica. El capital a invertir tambin perfila el tipo de organizacin que deber asumir. La propiedad del capital necesario para emprender el proyecto y las disponibilidades del grupo promotor determinar si el tipo de organizacin es abierto y annimo o bien implica nominativo y especfico, representando exclusivamente pro personas en cuyo caso el capital lo representa en acervo de conocimientos del grupo que lo constituye y los requerimiento de capital monetario no condicionan las funciones de la empresa. El aprovisionamiento de materias primas condiciona el tipo de organizacin. Los proveedores de la materia prima fundamentalmente al asociarse para llevar a cabo el proyecto garantizarn el aprovisionamiento y por lo tanto el xito. Cuando la materia prima condicionante no puede asegurarse mediante la incorporacin de los productores a la empresa se corre el riesgo de someter el proyecto a riesgos de volumen y precios de materia prima y por lo tanto al fracaso.
Organizacin Tcnico productiva

Es necesario ponderar las actividades de los procesos de produccin para hacer conciencia en el grupo promotor, en las fuentes financieras y en el aparato administrativo de la dependencia del xito del proyecto basado en una adecuada estructura operativa.
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La gerencia, jefatura de produccin, el control de calidad, la supervisin y las exigencias de empaque, muchas veces suponen la presencia de muchos supervisores e inspectores. Todos estos rubros debern ser consignados en ste aparato a efecto de lograr la calidad necesaria del producto.
Organizacin Administrativa
La organizacin administrativa deber contemplar el esquema general y especfico para operar normalmente la empresa. Se consideran los niveles jerrquicos, nmero de personas, montos, salarios y prestaciones que se requieran para satisfacer las caractersticas de cada uno de los niveles de responsabilidad. Se deben de asumir funciones y responsabilidades de los puestos estratgicos de la organizacin. Se podr formular un organigrama que permita visualizar grficamente tanto el nmero de personas como sus niveles jerrquicos.
Organizacin durante la gestin de los recursos

Concluida la etapa de pre inversin entra la etapa decisoria de invertir o no en el proyecto estudiado. Esta etapa puede depender de la evaluacin reportada y de la disponibilidad de recursos. Cuando el proyecto implica grandes inversiones y no se dispone de los recursos suficientes, la decisin de inversin se complementa con la etapa de gestin de recursos, o sea la de obtener financiamiento necesario. Al formular la etapa de pre inversin se identifica la capacidad financiera del grupo o entidad que se realizar el proyecto. Por lo tanto se estar en condiciones de prever las necesidades de una organizacin que sustente la gestin de recursos financieros., el lapso y el personal que podrn consolidar la viabilidad del proyecto. Esto implica inversin ya que la presentacin del proyecto ante las fuentes de financiamiento representa un tiempo y costo.
Organizacin para la ejecucin

Cuando el proyecto sea muy complejo y grande es conveniente que se estructure una organizacin temporal para su ejecucin. Se entiende como tal delimitacin de responsabilidades para la licitacin o invitacin a diferentes proveedores, para la construccin, adquisicin de maquinaria y equipo, etc. Prever la organizacin para la ejecucin es necesario desde el momento en que se formula el estudio, en atencin a que implica un costo, mismo que tiene que deber estar contenido en los renglones de inversin diferida.
Previsiones de Impacto ecolgico

Hay que tomar en consideracin que una actividad puede ser prohibida por la legislacin local si no se investiga oportunamente y los costos que resulta para proteger el ambiente puedan resultar honrosos que la rentabilidad de las inversiones y sea poco atractiva. Cuando le proyecto no afecta el medio ambiente o en el caso presenta beneficios ecolgicos, es importante advertirlo en un rengln de la evaluacin y en el captulo correspondiente a aspectos ecolgicos.
PREPARACION Y PRESENTACION DE UN PROYECTO EN INVERSION

La estructura e intensidad del documento de "proyecto de inversin", se prepara teniendo en cuenta varios factores, como naturaleza (sector) y complejidad del proyecto, requisitos solicitados por la entidad a quien se dirige el proyecto y funcin esperada del documento, esta puede ser una solicitud de crdito, solicitud de recursos presupustales, justificar la autorizacin, entre otros. Si bien hay especificidades por topologa del proyecto por requerimientos institucionales, hay guas generales que sirven de pauta para la presentacin de documentos de proyecto. A continuacin presentamos un ejemplo, para la preparacin y presentacin de los proyectos de inversin, que tiene como propsito solicitar recursos de inversiones.
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Realizacin del proyecto

En esta estructura general de los proyectos de inversin, se distinguen tres niveles de profundidad. Al ms simple se le llama "perfil", "gran visin" o "identificacin de la idea", el cual se elabora a partir de la informacin existente, el juicio comn y a la opinin que da la experiencia. En trminos monetarios slo presenta clculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar en investigaciones de terreno. El siguiente nivel se denomina "estudio de Prefactibilidad" o anteproyecto. En estos proyectos se profundiza la investigacin en fuentes secundarias y primarias en investigaciones de mercado, detalla la tecnologa que se emplear, determina los costos totales y la rentabilidad econmica del proyecto, y es la base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisin. El nivel mas profundo y final es conocido como "proyecto definitivo". Contiene bsicamente toda la informacin del anteproyecto, pero aqu son tratados los puntos finos. Aqu no solo deben presentarse los canales de comercializacin ms adecuados para el producto, sino que deber presentarse una lista de contratos de ventas ya establecidos, se deben actualizar y preparar por escrito las cotizaciones de la inversin, presentar los planos arquitectnicos de la construccin, etc. La informacin presentada en el "proyecto definitivo" no debe alterar la decisin tomada respecto a la inversin, siempre que los clculos hechos en el "anteproyecto" sean confiables y hayan sido bien evaluados.
EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION Qu es la evaluacin de un P.I.?

Es el anlisis del conjunto de antecedentes donde se establecen las ventajas y desventajas de asignar recursos a una actividad u objetivo determinado. La informacin recopilada y analizada, y las premisas y supuestos a partir de los cuales se elaborarn los antecedentes, deben nacer de la realidad en la cual el proyecto est inserto. La evaluacin se enmarca en una rutina metodolgica que en general puede aplicarse a cualquier proyecto. Un proyecto est asociado a mltiples circunstancias que al variar afectan su rentabilidad esperada. Cambios en la tecnologa, en el contexto poltico, en el marco legal o en el marco financiero pueden transformar un proyecto rentable en no rentable o a la inversa.
Qu se busca cuando se evala un Proyecto de Inversin?

Se busca evitar la realizacin de proyectos que no cumplan los objetivos para los que fueron concebidos (eliminar los malos proyectos). La calidad de la informacin disponible tiene para el que realiza el anlisis un costo tanto financiero como de tiempo. Lo que se busca es obtener la mejor informacin que permita evitar la decisin de llevar a cabo un mal proyecto, ya sea porque no alcance los objetivos para los que fue diseado, o se contradiga con la estrategia de la empresa.
Quin lo analiza?
Lo debe analizar un equipo interdisciplinario pues los niveles decisorios son mltiples y variados. En trminos generales, los estudios que deben realizarse para evaluar un proyecto son: los de factibilidad comercial, tcnica, legal, de gestin y financiera, si se trata de un inversionista privado, o econmica, si se trata de evaluar el impacto en la estructura econmica del pas. Por lo cual el equipo estar formado fundamentalmente por un analista de mercado, un asesor tcnico, un asesor legal y un asesor econmico, que trabajaran en comunicacin permanente. Cualquiera de ellos que llegue a una conclusin negativa determinara que el proyecto no se lleve a cabo.
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LECTURA 05 INVERSIONES PLANIFICADAS: UNA FORMA DE ALCANZAR DEL XITO EMPRESARIAL

La causa fundamental del fracaso en la implementacin de un proyecto o portafolio empresarial se produce a causa de la falta de planeacin y la creencia creer que los problemas de la empresa van a solucionarse en el medio plazo. En este mundo cambiante, no se puede asegurar el xito financiero de las empresas, es por ello que decir que existe una verdad nica y una metodologa para alcanzarlo es una utopa; pero si se pueden tomar una serie de precauciones que minimicen el riesgo o la posibilidad de cometer errores que afecten el criterio y permitan la indebida toma de decisiones. Lo fundamental en la toma de decisiones empresariales frente a un proyecto de inversin es la debida planificacin, ya que al realizar un buen estudio de los pros y contras se podr evaluar de una manera a priori el cumplimiento de los objetivos que se quieren conseguir al margen de los gastos (que tambin deben ser estratgicamente planeados) ya que son estos en realidad los que se debe destinar en la aplicacin de un proyecto o proyectos de inversin. El concepto se fundamenta en que si se toman todos los recursos y se invierten en un solo modelo de inversin que no depender enteramente de la evolucin de un mercado o el funcionamiento de una compaa. Las inversiones de renta variable ofrecen rendimientos mayores que los de las de renta fija, una adecuada diversificacin de este tipo de inversiones puede ofrecer una gran liquidez. Es vital recordar que es mejor repartir su capital entre varios valores y no exponer sus futuros beneficios a las eventualidades de una sola entidad empresarial. La historia demuestra que cada tipo de activo financiero tiene sus momentos de crisis y de bonanza, el combinarlos de una manera eficiente permite que en un momento unos puedan compensar unos con los otros, adems, los activos con menor rentabilidad reducen el margen de prdidas implcito en los ms inestables.
POR QU CIERTAS INVERSIONES SON RENTABLES Y OTRAS NO?

A veces es difcil para los inversores convertirse en expertos de los distintos negocios, como por ejemplo, Cmo saber cules son las mejores compaas de acero, o telfonos? Ellos dependen, a menudo, de profesionales capacitados para investigar a las compaas y recomendar las que posiblemente pueden tener xito. Puedes ganar dinero en una inversin si: La gente que maneja el negocio es honesta, trabajadora, y talentosa. La compaa se desempea mejor de lo que lo hacen sus competidores. Otras inversiones reconocen que es una buena compaa, de modo que, cuando es tiempo de vender tus inversiones, otros desean comprarlas. La empresa tiene ganancias, lo que significa que ganan suficiente dinero para pagar el inters de tus bonos o quizs el dividendo de tus acciones. Puedes perder dinero cuando: La gente que maneja el negocio es deshonesta. Usa tu dinero para comprar vivienda, ropa y vacaciones, en vez de usarlo para el negocio. Miente sobre cualquier aspecto del negocio. Los consumidores no desean comprar sus productos. Sus competidores son mejores que la gente con quien ests pensando invertir. No manejan bien su negocio, gastan demasiado dinero y sus gastos son mayores que sus ganancias. El mejor profesional en materia de inversiones es el que comprende tus metas completas y adapta sus recomendaciones a tus objetivos. Adems debe ser alguien que t puedas comprender porque un profesional en inversiones deber ensearte no slo cmo invertir, sino tambin cules son los productos de inversin.
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DNDE INVIERTO MI DINERO?

Si esta pregunta le ha despertado curiosidad, probablemente sea porque usted disponga de unos ahorros a los que le quiere sacar el mximo provecho. Sin embargo, si es usted uno de los pocos que, a pesar de no tener dinero, contina leyendo estas lneas, se alegrar, pues lo primero que hay que decir es que para invertir no es necesario disponer de dinero. Seguramente esto le sorprenda, pero qu le impide a usted ir a un banco, pedir prestado e invertirlo en bolsa? Esta es la filosofa de los Administradores de Fondos o fondos de inversin, tan de actualidad en estos das. En contra de lo que su nombre parece indicar, estos fondos de inversin de cobertura (traduccin literal) se apalancan pidiendo prestado el dinero y colocndolo en inversiones de alto riesgo. Volviendo a la pregunta, diremos que la respuesta depende de su horizonte temporal. Si usted quiere invertir a largo plazo para, por ejemplo, pagar los estudios de sus hijos cuando vayan a la universidad, o para vivir mejor cuando le llegue la jubilacin, usted debera invertir en bolsa. Si su horizonte de Inversin es de corto plazo, por ejemplo a un da, podemos realizar operaciones de reporto sin ningn riesgo y que nos asegur un rendimiento similar al del mercado ese da, aunque si contamos con poco dinero, las sociedades de inversin son una excelente opcin, ya que nos pagan rendimientos superiores a los pagars bancarios con condiciones de liquidez atractivas. Esta serie de ideas empresariales, tienen como finalidad mostrarle a usted, los diferentes mecanismos de inversin que ofrece el mercado de valores mexicano, sus instrumentos, las diferencias con los instrumentos tradicionales bancarios y los riesgos que cada uno de estos instrumentos genera. Pero lo ms importante, darle alternativas a usted para obtener el mejor provecho a su dinero.
EL FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN

Cuando ests formulando un proyecto de inversin, lo primero es determinar si la idea es viable y ser un buen negocio, independientemente de la forma en que se va a financiar, esto es lo que se conoce como un Proyecto de Inversin o Plan de Negocios. Pero una vez realizado tu Proyecto, y concluyendo que es viable, la siguiente pregunta que probablemente te hars es cunto me conviene pedir prestado, y cuanto invertir de mi propio dinero? Muchas veces, tenemos la preocupacin de cumplir los requisitos del Banco o del Fondo que nos va a prestar el dinero, y tratamos de que nos presten lo mximo posible, esto no es siempre lo mejor, pues a veces trabajamos slo para pagar la deuda y no tenemos ganancias. Entonces entre ms deuda mejor? No necesariamente... hay algo ms que debes tomar en cuenta. El riesgo. Si algo no sale bien en tu negocio, por ejemplo, que vendas menos de lo que tenas pensado, o que tengas que vender a un menor precio, entonces tu propio capital puede tener un rendimiento menor que los intereses de la deuda, si esto ocurre, y tu porcentaje de deuda es muy alto, tu rendimiento se puede desplomar, e incluso puedes llegar a no tener dinero para pagar tu deuda, poniendo en riesgo la existencia misma de tu negocio. Ahora entre menos deuda mejor! Entonces Cul es el mejor porcentaje de deuda? Busca un equilibrio Es muy difcil saber qu va a suceder, por eso, cuando estimes cunto van a ser tus ganancias, utiliza todos los datos que puedas: cmo se han comportado tus ventas y costos en aos anteriores y qu tanta aceptacin tienen tus productos, busca los datos ms realistas, y planea por lo menos dos escenarios: uno optimista, donde "todo sale bien", y otro ms pesimista, donde " todo sale mal".
COMPONENTES DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO

Los componentes de este estudio profundiza la investigacin por medio de los Anlisis de Mercado Tcnico y Financiero, los cuales son la base por medio del cual se apoyan los inversionistas para tomar una decisin.
1. Estudio de Mercado
Tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda que justifique, bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de produccin de ciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo. Los resultados del estudio de mercado deben dar como producto proyecciones realizadas sobre datos confiables para:
Asegurar que los futuros inversionistas estn dispuestos a apoyar el proyecto, con base en la existencia de un mercado potencial que har factible la venta de la produccin de la planta planeada y obtener as un flujo de ingresos que les permitir recuperar la inversin y obtener beneficios.
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Poder seleccionar el proceso y las condiciones de operacin, establecer la capacidad de la planta industrial y disear o adquirir los equipos ms apropiados para cada caso. Contar con datos necesarios para efectuar estimaciones econmicas.
Uno de los factores ms crticos en el estudio de proyecto es la determinacin de su mercado, tanto por el hecho de que se define la cuanta de su demanda e ingresos de operacin, como por los costos e inversiones implcitos. El estudio de mercado es ms que el anlisis y determinacin de la oferta y demanda o de los precios del proyecto. Muchos costos de operacin pueden preverse simulando la situacin futura y especificando las polticas y procedimientos que se utilizaran como estrategia comercial. Metodolgicamente, los aspectos que se deben estudiar en el Estudio de Mercado son:
El consumidor del mercado y del proyecto, actuales y proyectados. La tasa de demanda del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas. La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas. El producto del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas. Comercializacin del producto del proyecto.
1.1.- El Consumidor El anlisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores actuales y potenciales, identificando sus preferencias, hbitos de consumo, motivaciones, entre otros, de manera tal de obtener un perfil sobre el cual puede basarse la estrategia comercial. 1.2.-La Demanda: La demanda es la cuantificacin de la necesidad real o psicolgica de una poblacin de compradores, con poder adquisitivo suficiente para obtener un determinado producto que satisfaga dicha necesidad. Es la cantidad de productos que el consumidor estara dispuesto a comprar o a usar a un precio determinado. Debe ser cuantificada en unidades fsicas. La demanda se tiene que estudiar de la siguiente forma: 1.2.1.- Distribucin y tipologa de los consumidores: En el proyecto se tiene que sealar las caractersticas de los clientes que demandan y/o demandarn (comprarn) el producto (edad, sexo, cantidad, ubicacin geogrfica, nivel de instruccin, status social, etc.). 1.2.2.- Comportamiento actual: Se tiene que identificar a los demandantes del producto, cuntas unidades de productos estn en capacidad de adquirir y sealar la frecuencia de compra: anual, mensual o diaria. Indicar la posibilidad de exportacin del producto. 1.2.3.- Fraccin de la demanda que atender el proyecto: Indicar la demanda estimada a cubrir por el proyecto y justificar el mercado a abarcar. 1.2.4.- Factores que condicionan la demanda futura: Sealar y explicar los factores que condicionan el consumo de los productos contemplados en el proyecto. (Ejemplo: precio, calidad, importaciones, polticas econmicas, durabilidad, presentacin, poder adquisitivo de la poblacin, etc.). 1.3.- La Oferta La oferta es la cantidad de un producto que por fabricacin nacional e importacin llega al mercado, de acuerdo con los precios vigentes. En los proyectos de inversin se tiene que indicar con quien se va a competir, cul es la capacidad de produccin, a qu precio venden, en base a qu compiten (condiciones de pago, calidad, precios, otros). La oferta se tiene que estudiar de la siguiente forma: 1.3.1.- Distribucin y tipologa de los oferentes: Seala dnde se encuentran localizados, las principales caractersticas de la competencia, indicando mecanismos que se utilizan para lograr la satisfaccin del cliente, productos que ofrecen, cantidad de productos que venden anual, mensual o diariamente, mercado que abarcan, precios que ofertan. 1.3.2.- Comportamiento actual: Indica los factores que influyen en el comportamiento de la oferta, por ejemplo: si es estacional, polticas de venta de la competencia, etc. 1.3.3.- Importaciones: Considera los volmenes y caractersticas de las importaciones y su impacto en la oferta.
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1.3.4.- Factores que condicionan la oferta futura: Menciona los factores que limitan o favorecen el aumento o disminucin de la oferta en el mercado. 1.4.- El Producto Para poder llevar a cabo el estudio del producto en un proyecto de inversin se tienen que llevar a cabo los siguientes pasos: 1.4.1.- Identificacin (es) del producto (s): Se realiza mediante una descripcin exacta de las caractersticas de los bienes y servicios, indicando nombres de los mismos y los fines a los que se destina(n). 1.4.2.- Especificaciones tcnicas: Las especificaciones que se tienen que tomar en cuenta son las que se indican en las Normas de Calidad, que regulan las caractersticas y calidad del producto, adems de especificar toda la informacin requerida para su presentacin. 1.4.3.- Durabilidad: Se hace referencia a la vida til del producto, es decir periodo de vida. (Indicar si es perecedero, no perecedero). 1.4.4.- Productos sustitutivos o similares: Estos son los productos que existen en el mercado, que satisfacen las mismas necesidades que se consideran en el proyecto. 1.4.5.- Productos complementarios: Son aquellos que se deben considerar en el proyecto, para satisfacer los requerimientos del cliente. Ejemplo: producto elaborado Cama, el producto complementario el colchn. 1.4.6.- Precio del Producto: Se tiene que especificar los precios de los productos a ofertar y realizar un cuadro comparativo con los precios de la competencia, lo cual lograra una visin general del comportamiento del producto en el mercado. 1.5.- Comercializacin Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia de bienes y servicios desde los productores hasta el consumidor final, existiendo canales de comercializacin que utilizar la empresa, para vender el producto y los mecanismos de promocin a utilizar. As mismo deben existir polticas de comercializacin que guiaran las negociaciones. (Ejemplo: Ventas a Crditos, Ventas con Descuentos, Polticas de Cobranzas y servicios postventa, etc.)
2. Estudio Tcnico
En el estudio de la viabilidad financiera de un proyecto el estudio tcnico tiene por objeto proveer informacin para cuantificar el monto de las inversiones y costo de las operaciones pertinentes en esta rea. Tcnicamente pueden existir diversos procesos productivos opcionales, cuya jerarquizacin puede diferir en funcin de su grado de perfeccin financiera, normalmente se estima que deben aplicarse los procedimientos y tecnologas ms modernos, solucin que puede ser optima tcnicamente, pero no serlo financieramente. Uno de los resultados de este estudio ser definir la funcin de produccin que optimice la utilizacin de los recursos disponibles en la produccin del bien o servicio del proyecto. Aqu se podr obtener la informacin de las necesidades de capital mano de obra y recursos materiales, tanto para la puesta en marcha como para la posterior operacin del proyecto. En particular, del estudio tcnico debern determinarse los requerimientos de equipos de fbrica para la operacin y el monto de la inversin correspondiente. Del anlisis de las caractersticas y especificaciones tcnicas de las mquinas se podr determinar su imposicin en planta, la que a su vez permitir dimensionar las necesidades de espacio fsico para su normal operacin, en consideracin de las normas y principios y administracin de la produccin. Si al anlisis de estos mismos antecedentes har posible cuantificar las necesidades de mano de obra por nivel de especializacin y asignarles un nivel de remuneracin para el clculo de los costos de operacin. De igual manera se debern deducir los costos de mantenimiento y reparaciones, as como el de reposicin de los equipos. De acuerdo a lo planteado anteriormente se puede explicar el Estudio Tcnico como: 2.1.- Capacidad de la Planta 2.1.1.- Factores que condicionan el Tamao de la Planta: Son aquellos donde se indican y explican los factores que condicionan e influyen de manera predominante en la seleccin del tamao de la planta. Ejemplo: Caractersticas del mercado de consumo, economas de escala, disponibilidad de
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recursos financieros, disponibilidad de materia prima, disponibilidad de servicios, disponibilidad y caractersticas de la mano de obra, tecnologa de produccin y polticas econmicas. 2.1.2.- Capacidad instalada: Es aquella que indican cul ser la mxima capacidad de produccin que se alcanzar con los recursos disponibles. Esta capacidad se expresa en la cantidad a producir por unidad de tiempo, es decir volumen, peso, valor o unidades de producto elaborados por ao, mes, das, turno, hora, etc. En algunos casos la capacidad de una planta se expresa, no en trminos de la cantidad de producto que se obtiene, sino en funcin del volumen de materia prima que se procesa. 2.1.3.- Capacidad utilizada: Se indican y explican el porcentaje de utilizacin de la capacidad instalada, tomando en cuenta la demanda, curva de aprendizaje, disponibilidad de materia prima, mano de obra, etc. 2.2.- Programa de Produccin y Ventas 2.2.1.-Programa de produccin: Considera la capacidad instalada y el porcentaje de utilizacin de la capacidad. 2.2.2.-Programa de Ventas: En este se expresa las cantidades de ventas anuales en unidades monetarias. 2.2.3.- Procesos y Tecnologas: Son las tecnologas existentes y disponibles para los procesos productivos. 2.2.4.- Descripcin del Proceso Productivo: Describir todas las etapas que conforman el proceso productivo de cada uno de los productos. 2.2.5.- Maquinaria, Equipos y Herramientas existentes: Son las maquinarias, equipos de transporte y de laboratorio, herramientas, vehculos, etc., necesarios para llevar a cabo los objetivos del proyecto. 2.2.6.- Descripcin de las Instalaciones Necesarias: Se describen los requerimientos del terreno, especificando: tenencia de la tierra, tamao, valor, va de acceso, adecuacin para el tipo de actividad que en l se realizar, problemas que presenta, servicios bsicos (agua, luz, telfono, etc.), descripcin de la infraestructura y construccin indicando caractersticas, valor, tamao y ubicacin 2.2.7.- Distribucin Fsica: Se indica la distribucin fsica de maquinarias y equipos dentro de la planta, para establecer el tamao y la localizacin de las reas industriales dedicadas a: recepcin de insumos, produccin, servicios auxiliares, almacenamiento e intercomunicacin de la planta. 2.2.8.- Factores que determinan la Localizacin: Los factores que inciden ms vigorosamente son:
Ubicacin del mercado de consumo. La localizacin de las fuentes de materia prima. Disponibilidad y caractersticas de la mano de obra. Facilidades de transporte y vas de comunicacin adecuadas Disponibilidad y costo de energa elctrica y combustible Disposiciones legales, fiscales o de poltica de localizacin de la industria manufacturera Disponibilidad de servicios pblicos, agua, telfono, vialidad, infraestructura, eliminacin de desechos.
La Localizacin de la Industria deber estar en concordancia con la normativa establecida por el Ministerio del Ambiente y de los Recursos Naturales Renovables y/o del Ministerio de Sanidad y Asistencia Social, dirigidos a la conservacin, defensa y mejoramiento del ambiente. 2.2.9.- Insumos Requeridos: Los distintos tipos de insumos (materia prima y otros materiales) que se utilizarn por producto, en cada etapa del proceso productivo, sealando: caractersticas, calidad, durabilidad. 2.2.10.- Requerimiento de insumos y precio: Se especifica en los proyectos el requerimiento total anual y el precio de los insumos que son necesarios para cumplir con el programa de produccin. 2.2.11.- Disponibilidad de Insumos: Se indican si los insumos (materia prima y otros materiales) utilizados en el proceso productivo estn disponible en los momentos deseados, en caso contrario se debe indicar que afecta la disponibilidad de los mismos. 2.2.12.- Origen de los Insumos: Se debe indicar el origen de los insumos, es decir sealar si es Regional, Nacional o Internacional.
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2.2.12.- Insumos Sustitutivos: Se indican si existen insumos que puedan reemplazar a los insumos originales, si se ajusta a la calidad necesaria para cumplir el proceso que exige el producto. 2.2.13.- Requerimiento de Personal y Costo: La mano de obra requerida para lograr los objetivos del proyecto, son de cantidad, calificacin, modalidad de contratacin, sueldo, beneficios. 2.2.14.- Organizacin: Se tiene que indicar la Estructura Organizativa de la Empresa, es decir en lo que se refiere a los recursos humanos disponibles para administrar el proyecto.
3. Estudio Financiero
Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analticos y antecedentes adicionales para la evaluacin del proyecto y evaluar los antecedentes anteriores para determinar su rentabilidad. La sistematizacin de la informacin financiera consiste en identificar y ordenar todos los tem de inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos. Sin embargo, y debido a que (no se ha proporcionado) toda la informacin necesaria para la evaluacin, en esta etapa deben definirse todos aquellos elementos que siendo necesarios para la evaluacin, los debe suministrar el propio estudio financiero. Comienza con la determinacin de los costos totales y de la inversin inicial, cuya base son los estudios de ingeniera, ya que tanto los costos totales como la inversin inicial dependen de la tecnologa seleccionada. Contina con la determinacin de la depreciacin y amortizacin de toda la inversin inicial. Otro de sus puntos importantes es el clculo del capital de trabajo, que aunque tambin es parte de la inversin inicial, no est sujeto a depreciacin y amortizacin, dada su naturaleza liquida. Dentro del Estudio Financiero se puede encontrar: 3.1.- Necesidades Totales de Capital: Son las necesidades de recursos monetarios necesarios para el desarrollo y puesta en marcha del proyecto, comprende los activos fijos tangibles e intangibles y el capital de trabajo. 3.2.- Requerimiento Total de Activos: En este tem se indica el destino que se dar a los recursos. 3.3.- Activos Fijos Tangibles e Intangibles: Se desglosan detalladamente todos los activos tangibles e intangibles, que se van a usar en el proyecto. 3.4.- Capital de Trabajo: Es aquel que se va destinar en el proyecto en el tiempo que se estime el mencionado proyecto. 3.5.- Modalidad de Financiamiento: Se indica la modalidad de la inversin, el aporte propio del promotor y el crdito solicitado. 3.6.- Fuentes de Financiamiento: Se seala en el proyecto si el financiamiento se presenta por endeudamiento con algn ente financiero y la situacin actual del mismo, de igual manera se indica el ente financiero al que solicitar el crdito actual. 3.7.- Condiciones del Crdito: Indica el monto del crdito, tasa de inters, periodo de amortizacin, periodo de intereses diferidos, perodo de pago de intereses diferidos, perodo de gracia y cantidad de cuotas 3.8.- Amortizacin de la deuda: Presentar la tabla de amortizacin del crdito. 3.9.- Inversin Anual durante la vida del proyecto: Reflejar en un cuadro las inversiones necesarias durante la vida til del proyecto. 3.10.- Depreciacin y Amortizacin de la Inversin: Explicar el mtodo utilizado para la depreciacin de los activos fijos tangibles y el mtodo para la amortizacin de los activos fijos intangibles. 3.11.- Otros Gastos de Fabricacin: Indicar y analizar los gastos a realizar por concepto de servicios y gastos conexos a la produccin. 3.12.- Otros Gastos de Administracin y Ventas: Analizar y explicar el uso de los gastos que se incurrir por concepto de administracin y ventas. 3.13.- Estructura de Costo con Financiamiento: Indicar y realizar un anlisis descriptivo del cuadro de estructura de costo. 3.14.- Estado de Ganancias y Prdidas con Financiamiento: Realizar un anlisis descriptivo de los resultados del Estado de Ganancias y Prdidas, durante la vida til del proyecto.
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3.15.- Flujo de Caja con Financiamiento: Realizar un anlisis descriptivo de los resultados del Flujo de Caja, durante la vida til del proyecto. 3.16.- Ingresos Totales Anuales: Indicar las fuentes de los ingresos y su proyeccin en el tiempo. 3.17.- Capacidad de Pago: Realizar un anlisis descriptivo sobre la Fuente y Uso de los recursos del proyecto, donde se indique la disponibilidad de efectivos anuales. 3.18.- ndices de Evaluacin del Proyecto: Definir conceptualmente los ndices financieros y realizar un breve anlisis descriptivo de los resultados de los mismos para el proyecto. 1. Tasa interna de Retorno 2. Valor Presente Neto 3. Periodo de Recuperacin de Capital 4. Relacin de Beneficio Costo 5. Inversin por Empleo 6. Punto de Equilibrio 7. Costo Unitarios 3.19.- Anlisis de Sensibilidad: Realizar un anlisis descriptivo del resultado obtenido de aumentos o disminuciones porcentuales de por lo menos las tres variables que afecten ms significativamente al VAN y a la TIR. 3.20.- Aspectos Legales: Considerar la normativa legal nacional y local vigente relacionada con su proyecto. Registro de la Empresa, Especificar el capital social suscripto y pagado, los nombres y cdulas de los socios su participacin accionara y conformacin la Junta Directiva. Permisos requeridos, zonificacin urbana y garantas a presentar. 3.21.- Aspectos Ambientales: Explicar la incidencia o afectacin positiva o negativa del desarrollo del proyecto en el ambiente. 3.22.- Aspectos De Higienes Y Seguridad Industrial: Contemplar las medidas necesarias a tomar en el desarrollo del proceso, para evitar accidente de tipo laborar y contaminacin que vaya en perjuicio e integridad del personal que labora en la empresa (tambin debe enumerar los equipos a utilizar y los artculos de higienes y seguridad).
4. EL RIESGO EN UN PROYECTO
Todo proyecto se basa en proyecciones de escenarios. Al no tener certeza sobre los flujos futuros que ocasionar cada inversin, se estar en una situacin de riesgo o incertidumbre. Existe riesgo en aquellas situaciones en las cuales al menos una de las decisiones tiene ms de un resultado posible donde la probabilidad asignada a cada resultado se conoce o se puede estimar. Contrariamente se estar frente a una situacin de incertidumbre cuando esas probabilidades no se pueden conocer o estimar. Toda toma de decisin lleva implcito un riesgo. Cuanto mayor riesgo sea el riesgo esperado, mayor ser la rentabilidad que se le exigir al proyecto para ser aceptado. Existen dos tipos de riesgo el sistemtico y el no sistemtico. El riesgo sistemtico depende de la economa en su conjunto es independiente del proyecto; en cambio el riesgo no sistemtico depende del proyecto en si mismo por lo cual ser responsabilidad del analista buscar la forma de diversificarlo. El analista debe identificar, analizar e interpretar la variabilidad implcita en un proyecto. Intentar diversificar el riesgo y tratar de realojarlo entre las distintas partes intervinientes. Una forma eficaz de lograrlo es a travs del diseo de contratos. Se han desarrollado varios mtodos para incluir el riesgo. Algunos incorporan directamente el efecto del riesgo en los datos del proyecto, mientras que otros determinan la variabilidad mxima que podran experimentar algunas variables para que el proyecto siga siendo rentable (anlisis de sensibilidad).
RESUMEN
Para realizar un proyecto de inversin se deben tener en cuenta una serie de pasos para su elaboracin, as mismo se establece que la presentacin de proyectos de inversin se diferencia metodolgicamente entre las empresas privadas y pblicas ya que generalmente para estas ltimas se establecen criterios y formatos estndar dependiendo del gobierno o entidad que requiera de su presentacin. Del mismo modo los proyectos de inversin no solo tienen riesgo financiero sino tambin riesgo no financiero. En los proyectos de inversin se requiere del manejo matemtico, para el estudio de la relacin costo-
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beneficio, tasa de retorno y de oportunidad, as como para conocer el rendimiento econmico de la inversin.
CONCLUSIONES
El Proyecto de Inversin, es un sistema, que pueden definirse como un conjunto de recursos dispuestos de forma coordinada hasta alcanzar algn o algunos objetivos que, al menos en parte, tienen un carcter econmico. Al mismo tiempo, dicho sistema puede ser razonablemente analizado y evaluado como una unidad independiente. La estructura de preparacin y presentacin de proyectos de inversin, comienza con una idea. Cada una de las etapas siguientes es una profundizacin de la idea inicial, no slo en lo que se refiere a conocimiento, sino tambin en lo relacionado con investigacin y anlisis. La ltima parte del proceso es, por supuesto, la cristalizacin de la idea con la instalacin fsica de la planta, la produccin del bien o servicio y, por ltimo, la satisfaccin de la necesidad humana o social, que fue lo que en un principio dio origen a la idea y al proyecto, buscando recopilar, crear y analizar en forma sistemtica un conjunto de antecedentes econmicos que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa. La evaluacin de un Proyecto de Inversin, cualquiera que este sea, tiene por objeto conocer los aspectos de anlisis ms significativos del Estudio de Mercado, del Estudio Econmico y Estudio Financiero, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable. Solo as es posible asignar los escasos recursos econmicos a la mejor alternativa.
REFERENCIAS DE LA INVESTIGACION
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LECTURA 06 LOS PROYECTOS DE INVERSIN

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Introduccin Proyecto de inversin Formacin del proyecto. Estudio del Mercado Tipos de proyectos Ciclo de vida de los proyectos Clculos Conclusiones Bibliografa
INTRODUCCIN
Todo proyecto de inversin genera efectos o impactos de naturaleza diversa, directos, indirectos, externos e intangibles. Estos ltimos rebasan con mucho las posibilidades de su medicin monetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que representan en los estados de animo y definitiva satisfaccin de la poblacin beneficiaria o perjudicada. En la valoracin econmica pueden existir elementos perceptibles por una comunidad como perjuicio o beneficio, pero que al momento de su ponderacin en unidades monetarias, sea imposible o altamente difcil materializarlo. En la economa contempornea se hacen intentos, por llegar a aproximarse a mtodos de medicin que aborden los elementos cualitativos, pero siempre supeditados a una apreciacin subjetiva de la realidad. No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una inversin puede alejar de la practica la mejor recomendacin para decidir, por lo que es conveniente intentar alguna metdica que insrtelo cualitativo en lo cuantivatitativo.
PROYECTO DE INVERSION (CONCEPTUALIZACION)

Es una propuesta de accin tcnico econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnolgicos entre otros. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dar ganancias. Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. Comprende desde la intencin o pensamiento de ejecutar algo hasta el trmino o puesta en operacin normal. Responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios. PROYECTO ESTUDIO DE MERCADO ESTUDIO TECNICO ESTUDIO DE ORGANIZACIN ESTUDIO FINANCIERO
UN PROYECTO ESTA FORMADO POR CUATRO ESTUDIOS PRINCIPALES. EL ESTUDIO DEL MERCADO:
El objetivo aqu es estimar las ventas. Lo primero es definir el producto o servicio: Qu es?, Para qu sirve?, Cul es su unidad: piezas, litros, kilos, etc.?, despus se debe ver cul es la demanda de este producto, a quien lo compra y cuanto se compra en la ciudad, o en el rea donde est el mercado. Una vez determinada, se debe estudiar la OFERTA, es decir, la competencia De dnde obtiene el mercado ese producto ahora?, Cuntas tiendas o talleres hay?, Se importa de otros lugares?, se debe hacer una estimacin de cuanto se oferta. De la oferta y demanda, definir cuanto ser lo que se oferte, y a qu precio, este ser el presupuesto de ventas. Un presupuesto es una proyeccin a futuro.
EL ESTUDIO TECNICO.
El objetivo de aqu es disear como se producir aquello que venders. Si se elige una idea es porque se sabe o se puede investigar cmo se hace un producto, o porque alguna actividad gusta de modo especial. En el estudio tcnico se define:
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Donde ubicar la empresa, o las instalaciones del proyecto. Donde obtener los materiales o materia prima. Que mquinas y procesos usar. Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto.
En este estudio, se describe que proceso se va a usar, y cuanto costara todo esto, que se necesita para producir y vender. Estos sern los presupuestos de inversin y de gastos.
EL ESTUDIO FINANCIERO.
Aqu se demuestra lo importante: La idea es rentable?,. Para saberlo se tienen tres presupuestos: ventas, inversin, gastos. Que salieron de los estudios anteriores. Con esto se decidir si el proyecto es viable, o si se necesita cambios, como por ejemplo, si se debe vender ms, comprar maquinas ms baratas o gastar menos. Hay que recordar que cualquier cambio en los presupuestos debe ser realista y alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los cambios y opciones posibles entonces el proyecto ser no viable y es necesario encontrar otra idea de inversin. As, despus de modificaciones y cambios, y una vez seguro de que la idea es viable, entonces, se pasara al ltimo estudio.
EL ESTUDIO DE ORGANIZACIN.
Este estudio consiste en definir como se har la empresa, o que cambios hay que hacer si la empresa ya est formada. Qu rgimen fiscal es el ms conveniente. Que pasos se necesitan para dar de alta el proyecto. Como organizaras la empresa cuando el proyecto est en operacin.
TIPOS DE PROYECTO. PROYECTO DE INVERSIN PRIVADO. Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto. PROYECTO DE INVERSIN PBLICA O SOCIAL. Busca cumplir con objetivos sociales a travs de metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarn referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales. CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS. PREINVERSION. Es la fase preliminar para la ejecucin de un proyecto que permite, mediante elaboracin de estudios, demostrar las bondades tcnicas, econmicas-financieras, institucionales y sociales de este, en caso de llevarse a cabo. En la etapa de preparacin y evaluacin de un proyecto, o etapa de anlisis de preinversin, se deben realizar estudios de mercado, tcnicos, econmicos y financieros. Conviene abordarlos sucesivamente en orden, determinado por la cantidad y la calidad de la informacin disponible, por la profundidad del anlisis realizado, y por el grado de confianza de los estudios mencionados. FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION. La seleccin de los mejores proyectos de inversin, es decir, los de mayor bondad relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles constituyen un proceso por fases. Se entiende as las siguientes: 1. 2. 3. 4. Generacin y anlisis de la idea del proyecto. Estudio del nivel de perfil. Estudio de Prefactibilidad. Estudio de factibilidad.
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De esta manera por sucesivas aproximaciones, se define el problema por resolver. En cada fase de estudios se requiere profundidad creciente, de modo de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto. Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo, se destine un mnimo de recursos. Esto es as porque, si una etapa se llega a la conclusin de que el proyecto no es viable tcnica y econmicamente, carece de sentido continuar con las siguientes. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios A CONTINUACIN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS FASES. GENERACIN Y ANLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO. La generacin de una idea de proyecto de inversin surge como consecuencia de las necesidades insatisfechas, de polticas, de un la existencia de otros proyectos en estudios o en ejecucin, se requiere complementacin mediante acciones en campos distintos, de polticas de accin institucional, de inventario de recursos naturales. En el planteamiento y anlisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver, establecer su magnitud y establecer a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o a totalidad del pas). Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la informacin utilizada. De tal anlisis surgir la especificacin precisa del bien que desea o el servicio que se pretende dar. Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas bsicas de solucin del problema, de acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a la idea de proyecto definida en su primera instancia, es posible adoptar diversas decisiones, tales como abandonarla, postergar su estudio, o profundizar este. ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL. En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar juicio respecto a la conveniencia y factibilidad tcnico econmico de llevar a cabo la idea del proyecto. En la evaluacin se deben determinar y explicitar los beneficios y costos del proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la situacin sin proyecto, es decir, prever que suceder en el horizonte de evaluacin si no se ejecuta el proyecto. El perfil permite, en primer lugar, analizar su viabilidad tcnica de las alternativas propuestas, descartando las que no son factibles tcnicamente. En esta fase corresponde adems evaluar las alternativas tcnicamente factibles. En los proyectos que involucran inversiones pequeas y cuyo perfil muestra la conveniencia de su implementacin, cabe avanzar directamente al diseo o anteproyecto de ingeniera de detalle. En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones: Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para facilitar esta profundizacin conviene formular claramente los trminos de referencia. Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase, o sin ellos, siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto a la conveniencia de materializarlo. Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella. Postergar la ejecucin del proyecto.
ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD. En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas ms convenientes, las que fueron determinadas en general en la fase anterior. Para la elaboracin del informe de Prefactibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos identificados en la fase de perfil, especialmente los que inciden en la factibilidad y rentabilidad de las posibles alternativas. Entre estos aspectos sobresalen: a. El mercado. b. La tecnologa. c. El tamao y la localizacin. d. Las condiciones de orden institucional y legal.
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Conviene plantear primero el anlisis en trminos puramente tcnica, para despus seguir con los econmicos. Ambos analizas permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y como consecuencia de ello, elegir la que resulte ms conveniente con relacin a las condiciones existentes. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Esta ltima fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en la preinversin, se bordan los mismos puntos de la Prefactibilidad. Adems de profundizar el anlisis el estudio de las variables que inciden en el proyecto, se minimiza la variacin esperada de sus costos y beneficios. Para ello es primordial la participacin de especialistas, adems de disponer de informacin confiable. Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de Prefactibilidad, y que han sido incluidas en los trminos e referencia para el estudio de factibilidad, se deben definir aspectos tcnicos del proyecto, tales como localizacin, tamao, tecnologa, calendario de ejecucin y fecha de puesta en marcha. El estudio de factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. Adems, debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos, sean sociables o de rentabilidad. Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados. Por optimizacin se entiende la inclusin de todos los aspectos relacionados con la obra fsica, el programa de desembolsos de inversin, la organizacin por crear, puesta en marcha y operacin del proyecto. El analizas de la organizacin por crear para la implementacin del proyecto debe considerar el tamao de la obra fsica, la capacidad empresarial y financiera del inversionista, el nivel tcnico y administrativo que su operacin requiere las fuentes y los plazos para el financiamiento. Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la formulacin y preparacin de proyectos, proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento y anlisis de la informacin. El informe de factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y constituye la base de la decisin respecto de su ejecucin. Sirve a quienes promueven el proyecto, a las instituciones financieras, a los responsables de la implementacin econmica global, regional y sectorial. ETAPAS DE INVERSIN Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la puesta en marcha. Sus fases son: FINANCIAMIENTO: Se refiere al conjunto de acciones, trmites y dems actividades destinadas a la obtencin de los fondos necesarios para financiar a la inversin, en forma o proporcin definida en el estudio de pre-inversin correspondiente. Por lo general se refiere a la obtencin de prstamos. ESTUDIO DEFINITIVOS: Denominado tambin estudio de ingeniera, es el conjunto de estudios detallados para la construccin, montaje y puesta en marcha. Generalmente se refiere a estudios de diseo de ingeniera que se concretan en los planos de estructuras, planos de instalaciones elctricas, planos de instalaciones sanitarias, etc., documentos elaborados por arquitectos e ingenieros civiles, elctricos y sanitarios, que son requeridos para otorgar la licencia de construccin. Dichos estudios se realizan despus de la fase de pre-inversin, en razn de su elevado costo y a que podran resultar inservibles en caso de que el estudio salga factible, otra es que deben ser lo ms actualizados posibles al momento de ser ejecutados. La etapa de estudios definitivos, no solo incluye aspectos tcnicos del proyecto sino tambin actividades financieras, jurdicas y administrativas. EJECUCIN Y MONTAJE: Comprende al conjunto de actividades para la implementacin de la nueva unidad de produccin, tales como compra del terreno, la construccin fsica en si, compra e instalacin de maquinaria y equipos, instalaciones varias, contratacin del personal, etc. Esta etapa consiste en llevar a ejecucin o a la realidad el proyecto, el que hasta antes de ella, solo eran planteamientos tericos. PUESTA EN MARCHA: Denominada tambin Etapa De Prueba consiste en el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e imperfecciones de la instalacin de la instalacin de la infraestructura de produccin, a fin de realizar las correcciones del caso y poner a punto la empresa, para el inicio de su produccin normal. ETAPAS DE OPERACIN. Es la etapa en que el proyecto entra en produccin, inicindose la corriente de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de las operaciones, los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario incurrir. Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir
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hasta el momento en que termine la evaluacin de los resultados obtenidos.
vida til del proyecto, periodo en el que se har el anlisis
La determinacin de la vida til de un proyecto puede determinarse por el periodo de obsolescencia del activo fijo ms importante (ejemplo: maquinarias y equipo de procesamiento). Para efecto de evaluacin econmica y financiera, el horizonte o vida til del proyecto ms utilizado es la de 10 aos de operario, en casos excepcionales 15 aos. ETAPA DE EVALUACIN DE RESULTADOS. El proyecto es la accin o respuesta a un problema, es necesario verificar despus de un tiempo razonable de su operacin, que efectivamente el problema ha sido solucionado por la intervencin del proyecto. De no ser as, se requiere introducir las medidas correctivas pertinentes. La evaluacin de resultados cierra el ciclo, preguntndose por los efectos de la ltima etapa a la luz de lo que inicio el proceso. La evaluacin de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes: 1. 2. Evaluar el impacto real del proyecto (empleo, divisas y descentralizacin), ya entrando en operacin, para sugerir las acciones correctivas que se estimen convenientes. Asimilar la experiencia para enriquecer el nivel de conocimientos y capacidad para mejorar los proyectos futuros.
CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIN. Con la informacin acerca del monto de la inversin requerida y los flujos que genera el proyecto durante su vida til se procede a calcular su rendimiento. Se acostumbra representar los proyectos utilizando un diagrama de flujos como el siguiente: US$ 50.000 US$ 60.000 US$ 70.000 US$ 80.000
0 US$ 120.000
Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos o desembolsos, las flechas hacia rriba se refieren a ingresos o entradas de caja. Por ejemplo, los US$ 120.000 que se encuentran en el momento 0 (o actual representan la inversin inicial, de ah que la flecha se dibuje hacia abajo, los dems valores se representan hacia arriba indicando que son entradas o flujos netos de caja positivos. Los nmeros 1, 2,3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida til del proyecto. Pueden ser meses, trimestres, semestres, aos o periodos ms largos, pero se aconsejan que no sean mayores a un ao, ni tampoco demasiados cortos, a no ser las caractersticas del proyecto as lo requieran. Con base en el ejercicio de arriba, se procede a ilustrar las tcnicas que se acostumbran aplicar en la practica, para determinar la bondad econmica del proyecto as lo requieran. 1. Periodo de recuperacin de la inversin: consiste en determinar leal nmero de periodos necesarios para la recuperacin de la inversin inicial. Para el ejemplo y suponiendo que cada periodo corresponde a un ao, la inversin inicial se recuperara en aproximadamente 2.14aos, calculado de la siguiente manera: AO 01 02 SE RECUPERA US$ 50.000 US$ 60.000 ACUMULADO US$ 50.000 US$ 110.000
Al finalizar el ao 2 la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110.000, le bastara, por lo tanto, recuperar US$ 10.000 adicionales para cubrir los US$120.000 invertidos al principio. Como en el ao 3 se recupera US$ 70.000, la proporcin del ao necesaria para generar US$ 10.000 faltantes, seria: US$ 10000 = 0.14 aproximado US$ 70.000 Por lo tanto, el periodo de recuperacin ser de 2.4aos
CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN) Definido como el Valor presente de una inversin a partir de una tasa de descuento, una inversin inicial y una serie de pagos futuros. La idea del V.A.N. es actualizar todos los flujos futuros al perodo inicial (cero), compararlos para verificar si los beneficios son mayores que los costos. Si los beneficios
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actualizados son mayores que los costos actualizados, significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento, se dice por tanto, que es conveniente invertir en esa alternativa. Luego: Para obtener el Valor Actual Neto de un proyecto se debe considerar obligatoriamente una Tasa de Descuento ( * ) que equivale a la tasa alternativa de inters de invertir el dinero en otro proyecto o medio de inversin. Si se designa como VFn al flujo neto de un perodo n, (positivo o negativo), y se representa a la tasa de actualizacin o tasa de descuento por i (inters), entonces el Valor Actual Neto (al ao cero) del perodo n es igual a: Fn V.A.N = ( 1 + i )n Para poder decidir, es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado, o sea el rendimiento mximo que se pude obtener en otras inversiones disponibles con similar riesgo. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor presente equivalente, utilizando el procedimiento analizado al comienzo. Los valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de la inversin, obtenindose as el valor en el tiempo. VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente Inversin Inicial. 50.000 VPN= (1+0.28)1 VNP= 60.000 (1+0.28)2 70.000 (1+0.28)3 -120.000 80.000 -120.000 (1+0.28)4 --------------- + ---------------- + ------------- + --------------
39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802
VNP= 138.000 -120.000 = 18.865 US$ Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino del 38%, ya el proyecto no se aceptara por dar un VPN 0 US$ - 3.568, o sea que representara una perdida, al ser negativa. CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR). Definido como la Tasa interna de retorno de una inversin para una serie de valores en efectivo. La T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa que permite descontar los flujos netos de operacin de un proyecto e igualarlos a la inversin inicial. Para este clculo se debe determinar claramente cual es la Inversin Inicial del proyecto y cuales sern los flujos de Ingreso y Costo para cada uno de los perodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos obtenidos en cada uno de ellos. Matemticamente se puede reflejar como sigue:
F? + 0=
F1 (1+d)
F2 (1+d)
F3
..............
Fn (1+d)n
(1+d)
Esto significa que se buscar una tasa (d) que iguale la inversin inicial a los flujos netos de operacin del proyecto, que es lo mismo que buscar una tasa que haga el V.A.N. igual a cero.
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LAS REGLAS DE DECISIN PARA EL T.I.R. Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor (tasa de descuento), por lo tanto es ms conveniente. que la tasa de mercado
Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es menos conveniente. Por tasa de descuento se entiende aquella que se utiliza para traer a valor presente los flujos de caja. La ecuacin que permite calcular la TIR. Para este caso es la siguiente: 50.000 120.000 = (1+r)1 + (1+r)2 60.000 + (1+r)3 70.000 + (1+r)4 80.000
Note que el valor presente de los egresos equivale a la misma inversin inicial, debido a que el proyecto no tiene ms flujos de caja negativos en otros periodos diferentes al momento inicial. En la ecuacin anterior, r es la TIR, ya que al traer los ingresos a dicha tasa su valor se iguala con US$120.000 que es la inversin. Por ensayo se podra encontrar r, pero es un procedimiento bastante dispendioso que hoy en da, afortunadamente ha sido relegado por las calculadoras financieras y el microcomputador. Para el ejemplo la TIR=36.20%anual. Esta tasa se compara con la tasa mnima de rendimiento y si es mayor se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza. La tasa mnima de rendimiento generalmente es la tasa de la oportunidad del mercado o del costo de capital de las fuentes que financian el proyecto. CALCULO DE LA RELACIN COSTO BENEFICIO. Este ndice se expresa de dos formas: total y neto (1era. Formula) IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA Si el ndice es mayor que 1 se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza. (2da. Formula). IRn = VALOR PRESENTE NETO VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA Si el ndice es mayor que cero se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza. En este el denominador coincide con el valor de la inversin inicia. El valor presente del numerador se calcula utilizando la tasa mnima de rendimiento, que se supuso es del 28%, o sea, la tasa de oportunidad del mercado. Este clculo al tratar el VPN. 1era formula o 1er caso: 2da formula o 2do caso: IRn = 138.865 120.0 IRt = 138.885 120.000 120.000 = 18.865 120.000 = 15.72% = 1.16
En el caso 1, como es mayor que uno se acepta el proyecto y en el caso 2, como es mayor que cero se acepta el proyecto. L as tcnicas ilustradas en la seccin anterior, suministraran las bases cuantitativas que sirven de criterio para aceptar o rechazar el proyecto, de acuerdo con su rendimiento econmico. Sin embargo, puede suceder que en la prctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento econmico sea inferior al mnimo requerido o que se rechacen proyectos rentables. Ello se debe a aspectos cualitativos que tienen que ver con los gustos de los inversionistas, tradicin familiar, aspectos de competencia, saturacin del mercado, etc...
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CONCLUSIN Se ha dicho con razn que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la factibilidad econmica social de una inversin es una opcin restringida de medicin de impactos generados por esta. Muchas veces los proyectos prometen estados de animo u opiniones, que solo en trminos de percepcin subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y que en ultima instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobacin o rechazo de una idea proyecto. Son estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimacin y no sobre la base de un juicio emprico voluntarista del evaluador o tomador de decisin. Considerar lo efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en un mtodo, mediante la medicin indirecta por encuestas como la que este trabajo ilustra para tratar de encontrar un referente de valoracin necesario y justo. La incorporacin de efectos intangibles en proyectos de inversin, al medir su viabilidad econmica social, pueden representar importantes matices y consideraciones de poltica que repercutan en cambios finales en inversiones aprobadas y/o rechazadas. El mtodo desarrollo en este trabajo, permite constatar que es posible y conveniente a los fines de seleccionar una alternativa de inversin, considerar los aspectos subjetivos o de naturaleza intangible as como los objetivos o calculables en trminos monetarios como son lo diferentes conceptos de costos asociados a las inversiones. BIBLIOGRAFA ENCICLOPEDIA. MICROSOFT. ENCARTA. 2 000. COHEN, E . (1992). Evaluacin De Proyectos Sociales. Siglo Veintiuno. Mxico LEDESMA MARTNEZ, ZULEIMA. (1997). Anlisis Econmico Social de un Proyecto de Inversin Hidrulica. CIRCULO DE LECTORES. (1991).Curso Bsico De Administracin. Editorial Norma. Colombia. COLOMA, F. (1991). Evaluacin social de proyectos de inversin. Asociacin Internacional de Fomento- Bco. La Paz. Bolivia.
Br. MARIA LUISA GRATEROL RODRIGUEZ
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LECTURA N 07
EVALUACIN DE PROYECTOS PRIVADOS
LAS ETAPAS EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN
Para evaluar un proyecto de inversin de cualquier tipo en una empresa y para que esta resulte con xito. Debe seguirse una serie de pasos en los cuales se busque la rentabilidad para el inversionista, de tal modo que los resultados obtenidos de los anlisis y evaluaciones den como resultado una toma de decisiones adecuada para realizar o no un proyecto de inversin, o bien para darle un nuevo enfoque a su estructura. A continuacin se muestra las etapas del proceso de la evaluacin de proyectos:
La estructura general que debe tener la evaluacin de proyectos es la siguiente:
LA IDENTIFICACIN DE LA IDEA Y SU ANLISIS:
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Esta parte de la evaluacin de proyectos, se elabora a partir de la informacin existente, el juicio comn y la opinin que da la experiencia; en trminos monetarios solo presenta clculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones profundas. Esta primera etapa es muy importante, ya que permitir definir o por lo menos lograr alguna idea acerca de si el proyecto es viable o no. Los aspectos que se deben investigar en esta etapa son los siguientes: El volumen del mercado Disponibilidad de materias primas Tamao y tecnologa Inversin estimada Beneficios esperados Marco institucional: Se refiere a que los proyectos de inversin estn necesariamente vinculados con instituciones pblicas y privadas del pas, as como supeditadas a la economa nacional RECOPILACIN DE INFORMACIN Se refiere a todas aquellas investigaciones, entrevistas, bsquedas de datos, etctera, que servirn para analizar en forma detallada el proyecto de inversin. Estos estudios se basan en la informacin que se tiene de primera mano, es decir, sin efectuar investigaciones detalladas. Se consideran todos los aspectos generales para poder iniciar lo que ser el proyecto de inversin. Dentro de esta etapa se debe buscar la conceptualizacin principal del proyecto, tratando de limitar los rangos mnimos y mximos de la inversin, el riesgo, etc. Esta etapa consta de las siguientes sub-etapas: a) Determinacin de las fuentes de informacin b) Entrevistas preliminares con Accionistas, Proveedores de maquinaria y equipo, Proveedores de materias primas, Constructora del inmueble, en caso de ser necesario, Distribuidores, Instituciones de crdito, Dependencias gubernamentales, Sindicato. c) Recopilacin de informacin y datos d) Definicin de estrategias y caractersticas del proyecto PREFACTIBILIDAD: Este estudio profundiza la investigacin en fuentes secundarias y primarias en investigacin de mercados, detalla la tecnologa que se emplear, los costos totales y la rentabilidad econmica del proyecto, y es la base en la que se basan los inversionistas para tomar una decisin, los aspectos que se deben considerar en la Prefactibilidad son: Antecedentes del proyecto Aspectos de mercado y comercializacin Aspectos tcnicos(Se estudia la disponibilidad de materias primas, la localizacin del Proyecto y los aspectos de tecnologa) Aspectos financieros (Se estudian los ingresos e ingresos, se realizan los estados financieros proforma, etc.) Evaluacin del proyecto(Es imprescindible ya que conjunta el anlisis financiero y social del proyecto, se busca reunir indicadores que midan los beneficios financieros y sociales del Proyecto) Aspectos organizativos (Se deber analizar el tipo de organizacin que tendr la futura empresa, el nmero de socios, entidades, etc.)
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FACTIBILIDAD:
Est enfocada al anlisis de la alternativa ms atractiva estudiada en la Prefactibilidad, abordando en general los mismos aspectos, pero con mayor profundidad y dirigidos a la opcin ms recomendable. Las etapas de la factibilidad son las siguientes:
A) ESTUDIO DE MERCADO
Permite conocer la situacin que existe entre la oferta y la demanda y los precios de un determinado bien para saber si existe demanda potencial que pueda ser cubierta mediante un aumento de los bienes ofrecidos. El estudio de mercado es el primer punto y el ms importante a considerar en la elaboracin del informe del proyecto. Su objetivo es demostrar la existencia de la necesidad en los consumidores por el bien que se pretende fabricar y vender, es decir, proporcionar los elementos de juicio necesarios para establecer la presencia de la demanda, as como la forma para suministrar el producto a los consumidores. Para alcanzar los objetivos anteriores el estudio de mercado se deber enfocar a los siguientes factores: 1. Anlisis de la Demanda: Consiste en estudiar la evolucin histrica y proyectada del requerimiento del producto mediante la ayuda de estadsticas ventas, produccin, compras, inventarios, etctera.), entrevistas, cuestionarios y otros. Los elementos bsicos en la determinacin de la demanda son: los precios del producto, el ingreso y egreso de los consumidores, el nmero de integrantes de cada sector de consumidores y los precios de los productos complementarios o sustitutos. 2. Anlisis de la oferta: Consiste en establecer el vnculo entre la demanda y la forma en que esta ser cubierta por la produccin presente o futura de la presentacin que se pretende introducir al mercado. Los elementos fundamentales en la determinacin de la oferta de un producto son: el costo de produccin, el nivel tecnolgico, la marca y el precio del bien y la competencia. 3. El Precio: Se refiere a la cantidad de dinero que se tendr que pagar para obtener el producto. La funcin bsica que el precio desempea en el desarrollo del proyecto de inversin es como regulador de la produccin, del uso de los recursos financieros, de la distribucin y el consumo. Los factores a considerar para la determinacin del precio de un producto son entre otros: el precio existente en el mercado, el establecido en el sector pblico (En caso de ser bsico), el estimado con base en el costo de produccin, etctera. Los canales de distribucin: Trata de la forma en que el bien ser distribuido a los consumidores. Los aspectos referentes a la comercializacin se pueden dividir en tres variables: a) Producto: Analizar la forma de presentacin, su envoltura, cantidad de contenido, logotipo y marca as como la variedad en la presentacin del contenido, asistencia tcnica, etctera.
4.
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b) c)
Precio: Gastos y costos de distribucin, sistemas de crdito al consumidor, almacenamiento e imagen de la empresa. Publicidad y propaganda: La cantidad destinada en el presupuesto para promocin del producto y su distribucin para darlo a conocer, as como para anuncios en radio, televisin, peridicos, revistas, folletos, espectculos, Internet, cable, cine, etctera.
B) ESTUDIO TCNICO
Tiene por objeto proveer informacin para cualificar el monto de las inversiones y de los costos de operacin pertenecientes a esta rea. Su propsito es determinar las condiciones tcnicas de realizacin del proyecto (materias primas, energa, mano de obra, etc.); en este estudio se incluyen los aspectos de tamao, localizacin e ingeniera. Consiste en lo siguiente: B.1) Estudio bsico: como el tamao, procesos productivos y localizacin del proyecto. B.1.1) Tamao del proyecto: Este se califica por la capacidad de produccin y requerimientos que de los bienes tenga el proyecto y el demandante respectivamente: se deber definir la seleccin de: Materias primas, Diseo, Mrgenes de capacidad a utilizar, Sobrecarga y reserva de la capacidad productiva Los factores que se deben tomar con base para definir el tamao del proyecto, sern, bsicamente: Tamao del mercado Capacidad de recursos financieros, materiales y humanos Problemas de transporte Aspectos polticos Capacidad administrativa. B.1.2) Procesos administrativos (Organizacional): Se refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de la administracin del proyecto: organizacin, procedimientos administrativos y aspectos legales, se debe atacar bsicamente 2 tipos de aspectos: a. La forma jurdica de la empresa
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b. La organizacin tcnica y administrativa de la empresa. B.1.3) Procesos productivos: Se refiere a los procesos de transformacin aplicados en el proyecto para la fabricacin de los bienes, es decir, la conversin de las materias primas en productos terminados. B.1.4) Localizacin del proyecto: Consiste en fijar desde el punto de vista econmico el establecimiento de la dimensin de la planta; es necesario definir donde se va a producir y considerar la localizacin del proyecto considerando la fuente de insumos (materia prima, energa, mano de obra); tambin se debe analizar el mercado de los productos. B.2) Estudio Complementario sobre las obras fsicas (construcciones y/o adaptaciones), organizacin y calendario de construccin y actividades. B.2.1) Obras Fsicas: Abarca lo concerniente a la inversin en terrenos, planos y programas de construccin. Entre los factores ms importantes a considerar estn: la dimensin de las obras, equipos, maquinaria, instalaciones, condiciones geogrficas y fsicas. B.2.2) Calendario de actividades: Se debe establecer un programa que indique con exactitud los tiempos ptimos para la evaluacin de las diferentes etapas del proyecto, siendo estas: la resolucin, concertacin, ejecucin, operacin y control del proyecto.
C) ESTUDIO FINANCIERO
El inversionista realizar asignaciones importantes de recursos al proyecto, slo si espera en un futuro recuperar una cantidad mayor a la erogacin realizada, es decir, tiene la esperanza de obtener utilidades de acuerdo con el monto de la inversin y el riesgo que se corra. La utilidad puede definirse como el resultado de la productividad de la inversin del capital y esta deber darse de acuerdo con los resultados de las operaciones del negocio y a las expectativas de los accionistas. Los accionistas y los encargados de administrar los recursos financieros de la empresa, debern tener presente que como consecuencia del uso del capital requerirn obtener una utilidad, de lo anterior se infiere la existencia del costo del capital, que puede definirse como la tasa de rendimiento que debern recibir los inversionistas con motivo de sus aportaciones. La tasa de rendimiento mnima fijada por la empresa se puede determinar con base en aspectos internos y externos, es decir tomando en cuenta los porcentajes de utilidad que ella misma generar y los crditos de los mercados de capitales, respectivamente. Esto es de suma importancia para efectuar la evaluacin del proyecto de inversin.
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El estudio financiero tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversin, as como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido ser menor que el rendimiento que dicho capital obtendr en el horizonte econmico periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversin son significativos). La informacin que deber contener el estudio financiero consta de las siguientes partes: C.1) El presupuesto de los recursos financieros necesarios para el desarrollo del proyecto en su totalidad C.2) La determinacin y evaluacin de los flujos de efectivo presupuestados con base en los mtodos del periodo de recuperacin, valor presente neto y una tasa interna de retorno, adems de las condiciones de riesgo e incertidumbre existentes. C.3) El plan de financiamiento, indicando en este si las fuentes de recursos sern internas (utilidades capitalizables, depreciacin, amortizacin, incremento de pasivos, etc.) y/o externas crdito bancario, prstamos de empresas afiliadas o accionistas, etc.) C.4) El anlisis de sensibilidad, se refiere a los cambios de uno o ms factores dentro de ciertos rangos lgicos, el objetivo es forzar al proyecto para asegurar al axioma posible su rentabilidad. Se deben considerar los siguientes factores: a) Horizonte econmico b) Volumen de produccin y precio del producto c) Costos y gastos d) Tasa mnima de rendimiento definida e) Flujo del proyecto, con base en criterios muy conservadores, probables y optimistas. f) El plan de implantacin: es aqu donde se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto.
D) EL PLAN DE IMPLANTACIN
Se establecen elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto, consiste en realizar un programa de actividades calendarizado, donde se determinen los cursos de accin que habrn de seguirse, mediante el establecimiento de los principios que debern normarlo, la sucesin ordenada de las operaciones para llevarlo a cabo y la fijacin de tiempos y montos necesarios para su desarrollo. Existen diferentes procedimientos para la formalizacin de los planes de ejecucin y son los siguientes: - Manuales de polticas y procedimientos por rea funcional - Diagrama de flujo de procedimientos y procesos - Presupuestos
ARRANQUE Y FUNCIONAMIENTO DEL PROYECTO DE INVERSIN: Se refiere a la implantacin del proyecto una vez seleccionado el modelo a seguir, dentro de este contexto se debe considerar lo siguiente:
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A) La compra del terreno, la construccin de la nave industrial, oficinas e instalaciones. B) La compra e instalacin de maquinaria, equipos y herramientas. C) Seleccin y administracin de sistemas operacionales y administrativos D) Seleccin, contratacin, induccin y capacitacin de personal. E) Operacin inicial del negocio. Una vez concluida esta etapa se debe continuar con la comparacin y medicin de los resultados reales contra los presupuestados, lo cual puede realizarse en forma parcial o total, teniendo como objetivo mejorar o corregir el desarrollo del proyecto de inversin, para lograr obtener los resultados ms apegados a los planes originales. El control debe aplicarse durante la vida total del proyecto para medir su desarrollo y rentabilidad en el tiempo. Esta etapa deber ser controlada mediante la elaboracin de presupuestos y el establecimiento de un sistema de control presupuestal asignando la responsabilidad a la administracin existente. CONCEPTOS BASICOS: Cuando hablamos del valor de la empresa y evaluacin de proyectos de inversin en activos fijos a largo plazo, estamos hablando de decisiones estratgicas, la disponibilidad de activo corriente y las fuentes de financiamiento, en otras palabras cuanto valdr mi inversin en el tiempo?. Una mala decisin de esta naturaleza, puede comprometer el futuro de una empresa. Veremos a continuacin algunos conceptos. 1 - VALOR DEL DINERO. El concepto del valor del dinero en el tiempo se compone de dos elementos: costo de oportunidad y el riesgo. Costo de oportunidad es lo que se pierde o se gana al invertir o no invertir en una segunda mejor alternativa. El riesgo lo constituye la posibilidad de no lograr los resultados programados, es la incertidumbre. 2 - COSTO DE OPORTUNIDAD. El costo de oportunidad mnimo, en teora, en el caso de una empresa, debe ser al menos igual que el costo de capital. De ah la importancia en conocer antes de cualquier inversin, el costo promedio ponderado de financiarla. Muchas organizaciones se ven abocadas a situaciones de iliquidez por no calcular el mencionado costo. Es bueno aclarar que el costo de capital lo componen el costo de la deuda y el costo de oportunidad. 3 - RIESGO. La medicin del riesgo ofrece dos particularidades, individualmente es muy subjetivo y adems es difcil de cuantificar, no obstante existir metodologas algo sofisticadas para su clculo. A la suma del costo de oportunidad y el riesgo se le llama la tasa de descuento, es la tasa que descuenta el valor del dinero en el tiempo. Es decir, es el valor bsico antes de iniciar cualquier proyecto de inversin. 4 - ETAPAS. La evaluacin de un proyecto puede cubrir evaluacin pasada o evaluacin futura del proyecto. En este caso se siguen tres etapas: a) proyectar el flujo de efectivo en pesos corrientes b) eliminar el efecto de la inflacin de los flujos de efectivo, para cada perodo, con este dato se procede a eliminar la inflacin acumulada sobre cada flujo. c) Conocer los flujos de caja descontados, para ello se debe definir una tasa de descuento. 5 - TASA DE DESCUENTO. Al fijar una tasa de descuento, valuada segn el riesgo y el costo de oportunidad, o sea el efecto del dinero a travs del tiempo se tienen ya los flujos de efectivo a los que se les ha eliminado la inflacin y el efecto del valor del dinero a travs del tiempo. Es decir en el punto c) se conocen los flujos de efectivo a valor presente. Resumiendo, la tasa de descuento es el costo del dinero Nota. Si la inflacin anual es mnima se puede proyectar directamente a pesos constantes. 6 - FLUJO vs. UTILIDAD. Tenga en cuenta la siguiente premisa, "por qu se maneja una proyeccin de flujos de efectivo en la evaluacin de proyectos y no una proyeccin de utilidades"? 7 - PERIODO DE RECUPERACION (PR). Es el nmero de perodos que tomar con base a los flujos de efectivo netos futuros esperados, la recuperacin de la inversin inicial. Sobra decirlo, a menor tiempo de recuperacin, mejor. El tiempo en s es un riesgo, por eso rpidas recuperaciones son vitales. 8 - EVALUACION. Es raro encontrar una empresa, que despus de definido un proyecto en activo fijo, lo est revisando permanentemente. Recomendacin especial: "en el tiempo pueden mantenerse los supuestos iniciales, pero se requiere versatilidad para abandonar, variar o incrementar el proyecto. La metodologa del " rbol decisorio", podra ser una herramienta. En realidad, en mi opinin, gerencia debe controlar los beneficios generados por la inversin en el activo. . 9 - ESTRUCTURA DE EVALUACION. Se pueden aplicar 5 tcnicas a la evaluacin de un proyecto de
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inversin. Ninguna en el sentido amplio de la palabra, es autosuficiente, pero todas proporcionan valiosa informacin antes de tomar una decisin. Periodo de recuperacin (payback en ingls), periodo de recuperacin descontado, valor presente neto, tasa interna de retorno y el ndice de rentabilidad. Las 5 tienen ventajas y desventajas 10 - UNIDADES DE MEDIDA. Existe alguna confusin en varias empresas sobre significado de los conceptos, veamos las unidades de medida de los anteriores: PR/ PRD (mide periodos -riesgo en tiempo) VPN (mide $ -valor del proyecto), TIR (mide %-riesgo en tasa), IR (mide ndice-rentabilidad). En resumen, lo que es relevante en una evaluacin de proyectos es el monto de la inversin y el tiempo de los flujos de efectivo. Es necesario entonces llevar los pesos corrientes a pesos constantes. No es lo mismo $1 de hoy que el mismo $1 en 3 aos o la inversa. Respuesta a la pregunta del nmero 6. "Sobre el flujo de efectivo es donde se tiene un valor en el tiempo, es donde existe un costo de oportunidad" .
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X CICLO GRUPO A GRUPO: 01 LECTURA N 01 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 ARQUIEGO MOCHCCO, YAGANY 2 GALLEGOS ESPINOZA, DEYVIS 3 LABRA ORELLANA, JANINA 4 LOPEZ RAMIREZ, HECTOR 5 ORE CCAPALI, JESUS GRUPO: 02 LECTURA N 02 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 APARCANA PISCONTE, JOSE 2 ESCRIBA ARANGO, ALEXANDER 3 MELGAR PALACIOS, YASSIN 4 PARIONA GAVILAN, WILBERT 5 RIQUELME GARCIA, JESUS GRUPO: 03 LECTURA N 03 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 CARBAJAL GONZALEZ, GUSTAVO 2 GRIMALDO SAN MIGUEL, OMAR 3 JURADO QUISPE, IRVIN 4 VALLE MENDOZA, JHONNY ERICK 5 VILLACORTA HUAMAN, RICARDO GRUPO: 04 LECTURA N 04 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 CONDORI NAVARRO, RAMEL 2 HERNANDEZ ESCALANTE, ISMAEL 3 LUCANA CUADROS, ZAIDA 4 PALACIOS YNTUSCA, DGREGORI 5 RAMOS ORE, YASSER GRUPO: 05 LECTURA N 05 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 ALVAREZ VARGAS, ROLY D. 2 MEDINA MUOZ, CARLOS 3 NESTAREZ ORTIZ, BETSY 4 SALAZAR FUENTES, MILAGROS 5 TASAYCO GARCIA, JUAN PABLO GRUPO: 06 LECTURA N 06 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 FUILCO LAGOS, DAVID 2 LINARES QUISPE, SILVERIO 3 ORMEO BARRUETO, FELIX 4 ROJAS CAMASCA, JOSE 5 VARGAS VILCA, ROSE
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GRUPO: 07 LECTURA N 07 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 GARCIA EUGENIO, LUIS 2 SIGUAS BERNAOLA, EDGAR 3 TACSA TORRES, IRVIN 4 VILCA HUAYTA, JULIO 5 YALLICO LUQUE, RAMIRO X CICLO GRUPO C GRUPO: 01 LECTURA N 01 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 FLORES CONISLLA, JORGE 2 HUAMANI GALLEGOS, VERONICA 3 MORA CAYO, VANESSA 4 ZUIGA GUZMAN, BRIAN 5 GRUPO: 02 LECTURA N 02 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 FLORES GOMEZ, KAREN MICAELA 2 OLAECHEA HEREDIA, MARIA CLAUDIA 3 RODRIGUEZ HILARIO, RUBEN ALONSO 4 5 GRUPO: 03 LECTURA N 03 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 2 3 4 5 GRUPO: 04 LECTURA N 04 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 ALEGRIA LAZON, LUIS 2 BASALDUA CAMPOS, SAUL 3 BERROCAL TENORIO, LENI 4 CESPEDES SAYRITUPAC, EMILY 5 MORALES SALAZAR, DANIELA GRUPO: 05 LECTURA N 05 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 CASO ARANGO, CESAR 2 GAVILAN LOAYZA, FREDY 3 GUTIERREZ GALLO, NELSON 4 HUAMANI ATOCSA, JUAN 5 PARIONA PUMAYAURI, BRANDEISITO
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GRUPO: 06 LECTURA N 06 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 PEA GUERRA, CESAR 2 RAMON PORTILLO, FELIX 3 ROJAS CAMASCA, JOSE 4 ROJAS SARMIENTO, JOSE 5 VELIZ ALFEREZ, ALVARO GRUPO: 07 LECTURA N 07 APELLIDOS Y NOMBRES N 1 ALARCON CONEJO, JAIME 2 ALARCON CONEJO, MARCO A. 3 BASALDUA CAMPOS, SAUL 4 CABEZAS RIOS, MARTIN 5 GARCIA YALLE, TALIA
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UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL APUNTES DE CLASES DE ESTUDIOS Y PROYECTOS DE INGENIERIA DOCENTE:

: ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO Blog: htpp:/inghamiltonwilson.blogspot.com Email: mhamwil@gmail.com

LECTURA N 01 : LECTURA N 02 : LECTURA N 03 : LECTURA N 04 : LECTURA N 05 : LECTURA N 06 : LECTURA N 07 :

EVALUACIN DE PROYECTOS PRIVADOS

Proyectos y crecimiento econmico

Propsito de evaluar los proyectos

LECTURA 02 LA EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS (ESP), COMO UNA HERRAMIENTA

Justificacin de los proyectos

Inversin y crecimiento econmico

Proceso de crecimiento econmico deseado

Planes de inversin y preinversin

SECTOR ADMINISTRATIVO Y SECTOR SERVICIOS

SECTOR VIVIENDA Y DESARROLLO URBANO

SECTOR INDUSTRIA Y COMERCIO

SECTOR SALUD Y ASISTENCIA SOCIAL

SECTOR EDUCACION, CIENCIA Y CULTURA

LOS PROYECTOS Y SU RELACION CON LOS PLANES DE DESARROLLO

LECTURA 03 EL ESTUDIO DE PROYECTOS

Preparacin y Evaluacin de Proyectos

La Toma de Decisiones asociadas a un Proyecto

Evaluacin Social de Proyectos

Los proyectos en la planificacin del desarrollo

LECTURA 04 FORMULACION DE PROYECTOS DE INVERSION

COMPONENTES EN LA FORMULACION DE PROYECTOS

MODELO PROGRAMATICO DEL PROCESO DE INVERSIN

TIPOS: PROYECTO DE INVERSIN PRIVADO.

PROYECTO DE INVERSIN PBLICA O SOCIAL.

ORGANIZACION DEL PROYECTO

Organizacin Tcnico productiva

Organizacin durante la gestin de los recursos

Organizacin para la ejecucin

Previsiones de Impacto ecolgico

PREPARACION Y PRESENTACION DE UN PROYECTO EN INVERSION

Realizacin del proyecto

EVALUACION DE UN PROYECTO DE INVERSION Qu es la evaluacin de un P.I.?

Qu se busca cuando se evala un Proyecto de Inversin?

LECTURA 05 INVERSIONES PLANIFICADAS: UNA FORMA DE ALCANZAR DEL XITO EMPRESARIAL

POR QU CIERTAS INVERSIONES SON RENTABLES Y OTRAS NO?

DNDE INVIERTO MI DINERO?

EL FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN

COMPONENTES DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO

LECTURA 06 LOS PROYECTOS DE INVERSIN

PROYECTO DE INVERSION (CONCEPTUALIZACION)

hasta el momento en que termine la evaluacin de los resultados obtenidos.

vida til del proyecto, periodo en el que se har el anlisis

39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802

Br. MARIA LUISA GRATEROL RODRIGUEZ

La estructura general que debe tener la evaluacin de proyectos es la siguiente:

LA IDENTIFICACIN DE LA IDEA Y SU ANLISIS:

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