Royaume du Maroc

Direction des Etudes et des Prvisions financires

Promotion des investissements au Maroc

Mai 1996

Document de travail n 08

Promotion des investissements au Maroc

Mai 1996

Lobjet de la prsente note est de mettre en vidence quelques axes de rflexion permettant de dynamiser linvestissement dans notre pays. Mais au pralable, il convient dinsister sur limportance primordiale de dvelopper les investissements et de faire un bilan trs succinct des instruments et des rsultats en matire de promotion des investissements. 1. Pourquoi promouvoir les investissements Pour raliser un taux de croissance suffisant pour rduire moyen et long termes le chmage (taux = 16% en 1994 au niveau national dont 20% en milieu urbain) et amliorer les conditions de vie de la population. Pour redployer le tissu industriel et conomique en fonction de lvolution de lenvironnement international et des engagements du Maroc, tout en profitant de lensemble des opportunits offertes par les accords avec lUnion Europenne. Pour rpondre aux besoins essentiels la fois de la population particulirement dans le monde rural et de lconomie en matire dinfrastructures de base ncessaires au dveloppement du secteur priv. 2. Instruments et politiques utiliss par le pass Une multitude de codes dencouragement aux investissements, souvent gnreux, visant promouvoir les investissements dans les secteurs vitaux (agriculture, industrie, exportations, tourisme, produits de la mer, mines...) et favoriser la dcentralisation grce des avantages importants accords sur le plan fiscal au profit des zones dfavorises. Existence de plusieurs instruments dintervention : CMPE pour les exportations, lODI pour le conseil, la promotion et le capital risque, les organismes financiers spcialiss pour le financement de lindustrie (BNDE), limmobilier et le tourisme (CIH), lagriculture et la pche (CNCA)..., la CDG pour le financement des zones industrielles..., en plus de la Direction des Investissements Extrieurs, du comit de suivi des investissements, des ministres techniques qui jouent un rle dorientation, et les banques commerciales qui proposent des services aux investisseurs en matire dinformation et daccueil. Un plan dajustement structurel avec un vaste programme de rformes destines rduire les dsquilibres internes et externes et amliorer lenvironnement de lentreprise (modernisation du systme fiscal, drglementation des prix, libralisation du commerce, assouplissement substantiel de la rglementation des changes, rforme du march financier, privatisations, amlioration de la gestion des entreprises publiques...) : La stabilisation macro-conomique ainsi que lamlioration de lenvironnement de lentreprise sont essentielles pour la dynamisation de linvestissement national et tranger. Politiques conomiques visant accrotre les ressources au profit du secteur priv : Parmi les mesures, il faut citer la baisse importante de la fiscalit sur les entreprises, la promulgation de la charte sur les investissements et lassouplissement des procdures par lautomatisation des avantages consentis.

3. Bilan succinct des ralisations 3.1 Elments positifs Un renforcement de la participation du secteur priv leffort dinvestissement national : 41% en 1972-1977, 51% en 1978-1985 et 62% depuis 1986. Emergence de secteurs nouveaux comme la pche hauturire. Dveloppement de lagriculture intensive et de certains secteurs tourns vers lexportation (confection, tourisme..). Promotion de linvestissement tranger partir de 1988 (1% du PIB en 1989 2,2 en 1993) en relation avec lajustement structurel et la rvision du code des exportations : le complment en devises pour financer le dficit du compte courant a t combl, de moins jusquen 1992 par linvestissement direct tranger. 3.1 Elments moins positifs Certains secteurs fortement employeurs nont pas connu le dveloppement escompt (par exemple la pche ctire). Le dveloppement des secteurs lexportation a concern davantage les activits faisant appel une main doeuvre peu qualifie. La dconcentration industrielle na pas eu lieu, si lon exclut les industries chimiques de lOCP, et la structure du PIB selon les activits conomiques na pas connu de mutation profonde. Certaines contraintes persistent et neutralisent en partie les effets du dispositif dencouragement aux investissements, savoir : linsuffisance en gnral des infrastructures (routes, tlcommunications, nergie lectrique...) lexclusion peut-tre des ports. les obstacles lis au foncier : raret des terrains et leur prix lev, fonctionnement non adquat du march foncier... les obstacles lis au financement : insuffisance de lpargne, taux dintrts relativement levs malgr les baisses des dernires annes, diversification insuffisante des sources de financement des entreprises, faible accs des PME/PMI au crdit... la lourdeur des procdures administratives pnalisant davantage les petites et moyennes entreprises, les rigidits de certaines rglementations (transport, travail...) et les insuffisances sur le plan du droit des affaires.

 les handicaps dans le domaine des ressources humaines : taux danalphabtisme lev empchant lamlioration sensible de la productivit dans les entreprises, encadrement insuffisant, manque de main doeuvre qualifie... linsuffisance de la recherche et du dveloppement (0,3% du PIB) et laccs limit la technologie (concept apprhend par la part des biens dquipement dans les importations et par lIDE). Dautres contraintes existent comme ltroitesse du march local (part limite de la population solvable, ingalits prononces en terme de rpartition de revenus...). 4. Comment dvelopper les investissements Tout en profitant des atouts du Maroc et de ses nouveaux engagements internationaux, la promotion de linvestissement pourrait utiliser plusieurs leviers : Un cadre macro-conomique stable. Le dveloppement de lpargne. Lamlioration de lenvironnement de lentreprise et la leve des obstacles linvestissement. Linvestissement tranger et le partenariat. 4.1 Un cadre macro-conomique stable Notre pays a besoin dun cadre macro-conomique stable comportant une vision moyen terme demande actuellement par les investisseurs nationaux et qui pourrait scuriser les oprateurs internationaux et les bailleurs de fonds trangers. Lassainissement des finances publiques et la rforme administrative constitueraient deux lments fondamentaux de ce cadre macro-conomique, lequel ne devrait pas ignorer le social et les aspects sectoriels. Objectifs du cadre Retour lquilibre dans 3 ans des finances publiques, ce qui permettra de consolider lpargne publique, de dgager des ressources financires importantes au profit des investisseurs privs et de rduire le dficit du compte courant en % du PIB. Rduction du taux dinflation pour atteindre un niveau comparable celui des principaux partenaires et concurrents, en vue dviter une rosion de la comptitivit de nos produits ltranger et ce, grce une politique montaire rigoureuse. Consolidation des rserves de change un niveau quivalent 5 mois dimportation de biens et services non facteurs.

Principales actions Une adaptation du systme fiscal au fur et mesure du dmantlement douanier de manire maintenir un pourcentage dtermin les recettes ordinaires de lEtat. Une restructuration de ladministration publique en ladaptant son nouveau rle de rgulation de lconomie, en rformant lappareil judiciaire pour renforcer ltat de droit, en rorganisant la fonction publique pour mieux rpondre aux attentes des usagers, des citoyens et des clients de faon gnrale, et en dveloppant les fonctions de prvision et dvaluation. Un meilleur ciblage des investissements publics en les orientant vers les infrastructures ncessaires au dveloppement du secteur priv et vers le dveloppement humain particulirement dans le monde rural. 4.2 Dveloppement de lpargne et amlioration de son allocation La dynamisation du secteur financier est vitale si le Maroc veut raliser des taux dinvestissement levs. Elle devra favoriser une diversification des sources de financement et un dveloppement de lpargne. En plus des mesures mises en oeuvre par le pass, un nouveau train de rformes est ncessaire : Dynamisation de la Bourse par la cration dun Dpositaire Central des Titres, par le renforcement de la transparence dans la formation des cours, par la dmatrialisation des titres, par linstitution de pratiques utilises dans les pays industrialiss (garantie de bonne fin, franchissement de seuils...), par la cration dun second march dont les conditions daccs sont plus simples pour ce qui est de la taille des entreprises ou le pourcentage minimum du capital diffuser auprs du public... Cration dun march hypothcaire en vue de mobiliser des ressources additionnelles pour le financement dun secteur primordial comme celui de lhabitat. Dveloppement dun march des changes dans le sens dune plus grande ouverture des banques sur le march financier international. Refonte de la rglementation des assurances (nouveau code des assurances) pour permettre ce secteur de jouer un rle beaucoup plus important en matire de dveloppement de lpargne long terme. Promotion de lpargne institutionnelle et amlioration de son allocation grce un rle plus actif des institutionnels (CDG, CNSS...), une rforme des systmes de retraite et de prvoyance, et linstitution dune agence de notation pour le dveloppement du march obligataire. Renforcement de la concurrence dans le domaine bancaire, harmonisation des rgles prudentielles des banques de dveloppement avec celles des banques de dpt, et poursuite de la privatisation du secteur financier.

4.3 Amlioration de lenvironnement des entreprises et leve des obstacles Pour crer un climat favorable au dveloppement de lentreprise et linvestissement, il est opportun : de simplifier les rglementations relatives la constitution et lexploitation des socits. dadapter lconomie aux nouvelles rgles du march en faisant jouer la transparence et en recourant la libert des prix (Loi sur la concurrence et les prix). de revoir la rglementation du travail dans le sens dune plus grande flexibilit du march, de lextension du champ du code dautres catgories de travailleurs, de llimination des dysfonctionnements actuels du march du travail, et damlioration des qualifications par le recours la formation. dadapter le code du commerce aux ralits nouvelles nes des nouveaux engagements du Maroc (GATT, UE...) et des changements intervenus durant les dernires annes au niveau national (libralisation des changes, privatisation et rforme du secteur financier...). de faire la refonte de la lgislation des socits en voluant vers des systmes ayant fait leurs preuves ailleurs (directoire et conseil de surveillance) et en favorisant lintroduction de nouveaux instruments (obligations convertibles en actions, certificats dinvestissements...). damliorer le fonctionnement du march foncier et de veiller la disponibilit de terrains pour usages industriel, touristique ou de logement travers en particulier : lintgration des zones industrielles dans les plans damnagement territoire et le dveloppement de parcs industriels privs. la rvision de la lgislation des baux industriels. la simplification et lacclration des procdures relatives la mise jour du cadastre et linscription hypothcaire. lintroduction dune lgislation autorisant la dlivrance de titres de proprit individuels aux ayant-droits des terres collectives. de faire participer le priv au dveloppement et au financement des infrastructures : libralisation du transport routier, drglementation des tlcommunications, production indpendante dnergie lectrique, et dveloppement des concessions dans tous les domaines. 4.4 Linvestissement tranger et le partenariat Une stratgie de promotion des investissements trangers devient ncessaire. Elle pourrait reposer sur : du

 lamlioration de limage du pays lextrieur en informant sur les objectifs socioconomiques poursuivis et sur les politiques densemble mener dans le futur. une campagne de communication relative la charte sur les investissements. la mise en oeuvre des dispositions non fiscales de la charte sur les investissements (cration de lAgence Nationale pour la Promotion de lInvestissement, linstitution de comits de gestion des zones industrielles et le contrat particulier pouvant tre conclu avec lEtat). la fourniture de services aux investisseurs (accueil, informations sur le pays, assistance pour trouver un local ou pour rgler des problmes administratifs de premire installation). une prsence constante dans les pays offrant le plus grand potentiel dinvestissement au Maroc grce louverture de bureaux de reprsentation ltranger : Le rle des ambassades et surtout des organisations professionnelles est fondamental. une politique de promotion cible sur les marchs des investisseurs mettant en valeur les avantages du Maroc (montagnes et dsert dans le cas, par exemple, du secteur touristique). lobservation rgulire des marchs des multinationales. la comparaison systmatique de lvolution des facteurs de comptitivit de lconomie marocaine par rapport un chantillon de pays concurrents ou ayant un niveau de dveloppement comparable avec le Maroc. une vision sectorielle claire et des plans daction pour les secteurs propices linvestissement tranger. La promotion de linvestissement tranger ne peut tre conue sans un dveloppement du partenariat dautant que le Maroc se place dans un contexte douverture de son conomie nationale. Ce partenariat aurait pour but de : attirer linvestissement tranger et compenser ainsi linsuffisance de lpargne nationale. accrotre les performances lexport de nos entreprises : les tudes ont montr lexistence dune forte corrlation entre les performances lexport et la participation trangre au capital de lentreprise marocaine. dvelopper les secteurs valeur ajoute pour promouvoir lemploi qualifi. amliorer le contenu technologique de la production marocaine. Parmi les actions possibles pour promouvoir le partenariat, il faut mentionner : louverture la concurrence des secteurs dinfrastructure en vue de rduire le cot pour lusager tout en attirant des capitaux trangers importants devant soutenir le processus dajustement de lconomie et rduire lendettement du pays.

 la dynamisation des transferts des RME dans le sens plutt dun investissement de leurs conomies au Maroc en partenariat avec des oprateurs trangers du pays o rsident ces travailleurs.

Donnes chiffres sur linvestissement

80-82 Taux dinvestissement national brut (+ var. stock) Invest. public/PIB (1) (Administration seulement) Taux pargne intrieure Taux pargne nationale Taux pargne publique GAP entre invest. et pargne Invest direct . tranger/PIB 12,4 15,8 -0,5 10,5 11,6 26,3

83-92 23,4

93-95 21,2

6,0

5,4

14,3 21,7 0,8 1,7 0,9

12,3 19,6 1,8 1,6 1,7

(1) La baisse du taux dinvestissement public est en ralit de 4,7 points du PIB entre 80-82 et 93-95 si lon tient compte des collectivits locales. (2) Taux dinvestissement des entreprises publiques = 7,3% du PIB