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Razones o ratios de liquidez Cmo se realiza un anlisis de solvencia? Recordemos el concepto de liquidez: Posesin de la empresa de efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos anteriormente contrados. En cuanto sea ms fcil convertir los recursos del activo que posea la empresa en dinero, gozar de mayor capacidad de pago para hacer frente a sus deudas y compromisos. Sin embrago, debe aclararse que la liquidez depende de dos factores: 1. El tiempo requerido para convertir los activos en dinero. 2. La incertidumbre en el tiempo y del valor de realizacin de los activos en dinero. Las tres medidas bsicas de liquidez son: 1. El capital neto de trabajo. 2. El ndice o razn de Liquidez. 3. Razn de prueba rpida (Prueba de cido).

Capital Neto de trabajo. Aunque en realidad no es un ndice, se utiliza comnmente para medir la liquidez general de una empresa. Se calcula de la siguiente forma: Capital Neto de Trabajo = activos circulantes pasivos a corto plazo. Es til para el control interno. En el contrato por lo generalmente se especifica un nivel mnimo de capital neto de trabajo que debe ser mantenido por la empresa. Este requisito tiene el propsito de forzar a la empresa a mantener suficiente liquidez operativa, lo cual ayuda a proteger a los prstamos del acreedor. Razn de Liquidez o ndice de Solvencia o Razn del Circulante. Razn de liquidez o ndice de Capital de Trabajo. = Activo Circulante

Pasivo a Corto Plazo Entre ms elevado sea este coeficiente, mayor ser la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. Mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. ndice de Solvencia Inmediata, Prueba de cido o Razn de prueba rpida. Es similar al ndice de solvencia con la excepcin de que el inventario es excluido, el cual suele ser activo circulante menos lquido. Se calcula restndole al activo circulante los inventarios y dividiendo el resultado obtenido entre el pasivo a corto plazo. Esto se debe a que del total de los activos de una empresa, los inventarios suelen ser el rengln menos lquido, adems de que pueden producir prdidas con mayor facilidad. Por lo tanto, esta medida de capacidad para cubrir deudas a corto plazo sin tener que recurrir a la venta de los inventarios es importante. Prueba de cido = activos circulantes- inventario Pasivo a corto plazo. A veces la Prueba de cido se define como (efectivo + valores negociables + cuentas por cobrar) / pasivos a corto plazo. ndice de Rotacin de los crditos. Esta razn financiera proporciona la rotacin de las cuentas por cobrar de una empresa y poder medir la recuperabilidad de la cartera de crditos. Su frmula es la siguiente : ndice de rotacin de Crditos = Ventas Netas Anuales a Crdito Cuentas por cobrar. Si ste ndice resulta bajo puede ser por una poltica de crdito muy liberal o complaciente y un ndice alto puede ser por una poltica de crdito muy estricta. En la prctica deber buscarse siempre que la cartera se recupere en el menor tiempo para no congelar la inversin en cartera que por lo regular es mucha. Y es

ms, en pocas de inflacin los plazos de crdito se debern acortar reflejndose en un ndice de rotacin de crditos mayor.

ndice de Posicin Defensiva: Es necesario conocer como se integran los elementos que forman parte de esta razn, por lo que debemos precisar los conceptos siguientes: Activo Defensivo Total: Es la suma de disponibilidades + Valores negociables + cuentas por cobrar. Estimacin de Costos y Gastos Operativos Diarios: Es el resultado de sumar Costos de Ventas + Gastos de ventas + Gastos de Administracin y el total dividirlo entre los 365 das del ao. El ndice de Posicin Defensiva se calcula : ndice de Posicin Defensiva = Activo Defensivo Total Estimacin de Costos y Gastos operativos de la empresa. ndice del Margen de Seguridad. Esta razn nos indicar lo que posee de activo circulante para pagar el pasivo exigible a corto plazo. Margen de Seguridad = Capital de Trabajo Pasivo a Corto Plazo. Como es sabido el capital de Trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo. ndices de Rotacin de Inventarios. Tiene relacin con la solvencia de la empresa, son aquellas que determinan la duracin del ciclo econmico-financiero, es decir, la rotacin de cada uno de los conceptos que integran los inventarios el activo circulante y que son los siguientes: Rotacin del Inventario de Materias Primas. Rotacin del Inventario de Productos Materia Prima consumida/ Promedio de Inventarios de Materias Primas Costo de Produccin / Promedio del

en Proceso. Rotacin del Inventario de Artculos Terminados.

inventario de Produccin en Proceso. Costo de Ventas/ Promedio de Inventarios de Artculos Terminados.

De otra forma: Rotacin del inventario = costo de mercancas vendidas / inventario El perodo de cobranza promedio. Tambin llamado de duracin media de las cuentas por cobrar , resulta til para evaluar el crdito y polticas de cobro. Perodo de cobranza promedio = cuentas por cobrar Promedio de ventas diarias. Perodo de pago promedio. Tambin llamado de duracin media de las cuentas por pagar, se calcula : Perodo de pago promedio = cuentas por pagar Promedio de cuentas diarias. Rotacin de activos fijos: Mide la eficiencia con la cual la empresa ha utilizado sus activos fijos o ingresos, para la generacin de ventas. Se calcula: Rotacin de activos fijos = ventas Activos fijos netos. Rotacin de activos totales. Indica la eficiencia con la que la empresa puede emplear la totalidad de sus activos a fin de generar ventas. Por lo general cuanto ms alta sea la rotacin de activos totales de la empresa, tanto mayor su eficiencia existir en la utilizacin de loa activos. Rotacin de activos totales = ventas Activos totales

Fuente: Fundamentos de Administracin Financiera, Gitman Lawrence J. Editorial Oxford. Fuente : Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera I , Acosta Altamirano Jaime A. E.S.C.A.

Ratios o razones financieros

Los ratios financieros, tambin conocidos indicadores o ndices financieros, son razones que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situacin econmica y financiera de una empresa.

En este resumen no entraremos en profundidad en el estudio de los ratios financieros, slo veremos la definicin de los principales ratios, de modo que nos sirva de gua o referencia para un posterior estudio.

Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos:

Ratios de liquidez. Ratios de endeudamiento o solvencia. Ratios de rentabilidad. Ratios de gestin u operativos.

Veamos cada uno de ellos: 1. Ratios de liquidez Son los ratios que miden la disponibilidad o solvencia de dinero en efectivo, o la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones de corto plazo. A su vez, los ratios de liquidez se dividen en:

Ratios de liquidez corriente. Ratios de liquidez severa o Prueba cida. Ratios de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba supercida. Capital de trabajo.

1.1. Ratio de liquidez corriente Este ratio muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo cuya conversin en dinero corresponden aproximadamente al vencimiento de las deudas. Su frmula es:

Activo Corriente / Pasivo Corriente Si el resultado es igual a 2, la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo. Si el resultado es mayor que 2, la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos. Si el resultado es menor que 2, la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo. 1.2. Ratio de liquidez severa o Prueba cida Este ratio muestra una medida de liquidez ms precisa que la anterior, ya que excluye a las existencias (mercaderas o inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no al pago de deudas, y, por lo tanto, menos lquidos; adems de ser sujetas a prdidas en caso de quiebra. Su frmula es: (Act. Corriente Existencias) / Pasivo Corriente

Si el resultado es igual a 1, la empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo. Si el resultado es mayor que 1, la empresa corre el riesgo de tener activos ociosos. Si el resultado es menor que 1, la empresa corre el riesgo de no cumplir con sus obligaciones a corto plazo. 1.3. Ratio de liquidez absoluta o Ratio de efectividad o Prueba supercida Es un ndice ms exacto de liquidez que el anterior, ya que considera solamente el efectivo o disponible, que es el dinero utilizado para pagar las deudas y, a diferencia del ratio anterior, no toma en cuenta las cuentas por cobrar (clientes) ya que es dinero que todava no ha ingresado a la empresa. Su frmula es: Caja y banco / Pas. Corriente

El ndice ideal es de 0.5. Si el resultado es menor que 0.5, no se cumple con obligaciones de corto plazo. 1.4. Capital de trabajo. Se obtiene de deducir el pasivo corriente al activo corriente. Su frmula es: Act. Corriente Pas. Corriente

Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en la generacin de ms utilidades.

2. Ratios de endeudamiento, solvencia o de apalancamiento Son aquellos ratios o ndices que miden la relacin entre el capital ajeno (fondos o recursos aportados por los acreedores) y el capital propio (recursos aportados por los socios o accionistas, y lo que ha generado la propia empresa), as como tambin el grado de endeudamiento de los activos. Miden el respaldo patrimonial. A su vez, los ratios de endeudamiento se dividen en:

Ratio de endeudamiento a corto plazo. Ratio de endeudamiento a largo plazo. Ratio de endeudamiento total. Ratio de endeudamiento de activo.

2.1. Ratio de endeudamiento a corto plazo Mide la relacin entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados por la propia empresa. (Pas. Corriente / Patrimonio) x 100 2.2. Ratio de endeudamiento a largo plazo Mide la relacin entre los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores, y los recursos aportados por la propia empresa. (Pas. no Corriente / Patrimonio) x 100 2.3. Ratio de endeudamiento total Mide la relacin entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por los acreedores, y los aportados por la propia empresa. ((Pas. Corr. + Pas. no Corr) / Patrimonio) x 100

2.4. Ratio de endeudamiento de activo Mide cunto del activo total se ha financiado con recursos o capital ajeno, tanto a corto como largo plazo.

((Pas. Corr. + Pas. no Corr.) / Activo total) x 100

3. Ratios de rentabilidad Muestran la rentabilidad de la empresa en relacin con las ventas, el patrimonio y la inversin, indicando adems la eficiencia operativa de la gestin empresarial.

A su vez, los ratios de rentabilidad se dividen en:

Ratio de rentabilidad de la inversin. Ratio de rentabilidad del patrimonio. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas. Ratio de rentabilidad por accin. Ratio de dividendos por accin.

3.1. Ratio de rentabilidad de la inversin (ROA) Es el ratio ms representativo de la marcha global de la empresa, ya que permite apreciar su capacidad para obtener utilidades en el uso del total activo.

(Utilidad neta / Activos) x 100

3.2. Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE) Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversin de los accionistas y lo que ha generado la propia empresa (capital propio).

(Utilidad neta / Patrimonio) x 100

3.3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas Llamado tambin margen bruto sobre ventas, muestra el margen o beneficio de la empresa respecto a sus ventas.

(Utilidad bruta / Ventas netas) x 100

3.4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas Es un ratio ms concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los costos, gastos e impuestos.

(Utilidad neta / Ventas netas) x 100

3.5. Ratio de rentabilidad por accin Llamado tambin utilidad por accin, permite determinar la utilidad neta que le corresponde a cada accin. Este ratio es el ms importante para los inversionistas, pues le permite comparar con acciones de otras empresas.

(Utilidad neta / nmero de Acciones) x 100

3.6. Ratio de dividendos por accin El resultado de este ratio representa el monto o importe que se pagar a cada accionista de acuerdo a la cantidad de acciones que ste tenga.

Dividendos / nmero de Acciones

4. Ratios de gestin, operativos o de rotacin Evalan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo.

A su vez, los ratios de gestin se dividen en:

Ratio de rotacin de cobro. Ratio de periodo de cobro. Ratio de rotacin por pagar. Ratio de periodo de pagos. Ratio de rotacin de inventarios.

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4.1. Ratio de rotacin de cobro ste ndice es til porque permite evaluar la poltica de crditos y cobranzas empleadas, adems refleja la velocidad en la recuperacin de los crditos concedidos.

Ventas al crdito / Cuentas por cobrar comerciales

4.2. Ratio de periodo de cobro Indica el nmero de das en que se recuperan las cuentas por cobrar a sus clientes.

(Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crdito) x 360

4.3. Ratio de rotacin por pagar Mide el plazo que la empresa cuenta para cancelar bonificaciones.

Compras al crdito / Cuentas por pagar comerciales

4.4. Ratio de periodo de pagos Determina el nmero de das en que la empresa se demora en pagar sus deudas a los proveedores.

(Cuentas por pagar comerciales / Compras al crdito) x 360 :c4.5. Ratio de rotacin de inventarios Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas al determinar el nmero de veces que rota el stock en el almacn durante un ejercicio.

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Costo de ventas / Inventarios (existencias)