UNIVERSIDADE FEDERAL DE ALAGOAS

FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAAO E CONTABILIDADE Cdigo: Curso de Destino Perodo Letivo: Disciplina: Carga Horria: AFO 80 horas

CONTBEIS 2010.2

Atividade III 1. Considere a estrutura de capital da empresa UFAL S/A a qual financiada apenas por capital prprio, totalizando R$ 35.000,00 de aes ordinrias, com custo de oportunidade de 7% a.a. (custo de capital prprio). A demonstrao do resultado do exerccio DRE 20X1, e o balano patrimonial em 31 de dezembro de 20X1 so apresentados abaixo: Demonstrao do Resultado do Exerccio 20X1 (em R$) Receita operacional 35.000,00 Custos dos produtos vendidos (15.000,00) Lucro Bruto 20.000,00 Despesas administrativas (5.000,00) Despesas de vendas (3.000,00) Despesas financeiras 0,00 Lucro antes do imposto de renda 12.000,00 Proviso para o imposto de renda (1.800,00) Lucro liquido 10.200,00 Balano Patrimonial em 31.12.20X1 Passivo Circulante 15.500,00 Exigvel a longo prazo 0,00 Patrimnio liquido 42.200,00 Capital 35.000,00 Reserva de lucros 7.200,00 Total 57.700,00

Ativo Circulante 27.200,00 Realizavel a longo prazo 500,00 Ativo Fixo 30.000,00

Total

57.700,00

Calcule o retorno sobre o patrimnio liquido (RSPL) e compare com o custo de oportunidade, calculando assim o ganho marginal. Essa situao maximiza a riqueza dos proprietrios? Admita uma nova estrutura de capital, composta de R$ 20.000,00 de capital prprio e R$ 15.000,00 de capital de terceiros, obtido por meio de financiamento de longo prazo, com juros de 12% a.a. A mudana promove criao de valor? maior que a estrutura anterior? Quais as razes para a diferena (se houver)? Considere a alquota de I.R = 15%

Respostas A ideia do RSPL eliminar o efeito do lucro da base de calculo do PL. Da temos: RSPL= Lucro lquido/P.L.-Lucro Retido (em reservas). Para este exemplo temos: (em R$) = 10.200,00/42.200-7.200,00=0,29 ou 29%. Portanto superior ao custo de oportunidade. Essa situao maximiza a riqueza dos proprietrios.
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FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAAO E CONTABILIDADE Com a nova estrutura de capitais teremos: R$ 20.000,00 de Capital prprio e R$ 15.000,00 de Capital de terceiros. A parcela que foi reduzida do capital prprio, ou seja, R$ 15.000,00 continuar sendo aplicada pelos proprietrios da empresa pelo seu custo de oportunidade de 7% a.a. em outra opo de investimento, o que proporcionar R$ 1.050,00 (7% de R$ 15.000,00). Assim o ganho total ser de R$ 9.720,00, sendo R$ 8.670,00 relativos ao lucro lquido apresentado na nova D.R.E (Abaixo) e R$ 1.050,00 do rendimento da aplicao da parcela de reduo do capital prprio. Os juros de 12% a.a. pagos ao capital de terceiros, representado por financiamento de longo prazo, so dedutveis da base de calculo do Imposto de Renda (IR). Isso significa que seu custo efetivo de 10,20% a.a. (12%-15%I.R.) representando R$ 1.530,00 de juros efetivos, que menos que mais que os 7% de custo de oportunidade dos proprietrios, que de R$ 1.050,00. Nesse caso, a deciso de utilizar capital de terceiros provoca uma perda marginal de R$ 480,00, para os proprietrios. Deduzindo essa perda do lucro lquido de R$ 10.200,00 (situao anterior-antiga estrutura de capital R$35.000,00 de capital prprio) chegamos aos mesmos R$ 9.720,00 do tem anterior. Importante ressaltar que o RSPL da nova estrutura de capitais bem maior que o anterior, no entanto isso no representa necessariamente uma lucratividade maior na comparao das duas estruturas. NOVA D.R.E Demonstrao do Resultado do Exerccio 20X1 (em R$) Receita operacional 35.000,00 Custos dos produtos vendidos (15.000,00) Lucro Bruto 20.000,00 Despesas administrativas (5.000,00) Despesas de vendas (3.000,00) Despesas financeiras (1.800,00) Lucro antes do imposto de renda 10.200,00 Proviso para o imposto de renda (1.530,00) Lucro liquido 8.6700,00 RSPL= (em R$) 8.670,00/ (28.670,00-8.670,00)=0,43= 43% (Retorno maior que o da estrutura anterior)

Atividade para a aula de 17.08.2011 Embora o RSPL tenha aumentado, diante do que foi explicado, percebe-se que no foi uma boa opo a nova estrutura de capitais. Agora explique qual o fator principal que ocasionou a perda marginal.