FORMULACIN Y EVALUACIN DE UN PROYECTO DE INVERSIN

Un proyecto de inversin pblica responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos para incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios. La trayectoria de todo proyecto, que se materializa generalmente en una obra fsica, constituye su ciclo de vida. Se distinguen tres estados sucesivos: a) pre inversin; se prepara y evala el proyecto, b) inversin; se decide llevarlo a cabo, se efecta la construccin de la obra c) operacin; se pone en marcha la obra terminada, de acuerdo con lo que se proyect, la que generar durante su vida til los beneficios netos estimados en el estado de preinversin. 1) Estudio de preinversin En la etapa de preparacin y evaluacin de un proyecto, o etapa de anlisis de pre inversin, se deben realizar estudios de mercado (diagnsticos), tcnicos, econmicos y financieros. Conviene abordarlos sucesivamente, en orden determinado por la cantidad y calidad de la informacin disponible, por la profundidad del anlisis realizado y por el grado de confianza de los estudios mencionados. La seleccin de los mejores proyectos de inversin, es decir, los de mayor bondad relativa y hacia los cuales deben destinarse preferentemente los recursos disponibles, constituye un proceso por etapas. Se tienen, as, las siguientes: a) Generacin y anlisis de la idea del proyecto; b) Estudio en el nivel de perfil; c) Estudio de prefactibilidad; y d) Estudio de factibilidad. De esta manera, por sucesivas aproximaciones, se define el problema por resolver. En cada etapa de estudio se requiere profundidad creciente, de modo de adquirir certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto .

ETAPAS DEL CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO

Otra ventaja del estudio por etapas es la de permitir que, al estudio mismo, se destine un mnimo de recursos. Esto es as porque, si en una etapa se llega a la conclusin de que el proyecto no es viable tcnica ni econmicamente, carece de sentido continuar con las siguientes. De esta forma, se evitan gastos innecesarios. a) Generacin y anlisis de la idea de proyecto. La generacin de una idea de proyecto de inversin surge como consecuencia de necesidades insatisfechas; de polticas generales; de un plan general de desarrollo; de la existencia de otros proyectos en estudio o en ejecucin, que requieren complementacin mediante acciones en campos distintos y de polticas de accin institucional. En el planteamiento y anlisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer o se trata de resolver, establecer su magnitud y sealar a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o la totalidad del pas). Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia del problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la informacin utilizada. De tal anlisis, surgir la especificacin precisa del bien que se desea construir o el servicio que se pretende dar. Asimismo, en esta etapa corresponde identificar las alternativas bsicas de solucin del problema, de acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto de la idea de proyecto definida en una primera instancia, es posible adoptar diversas decisiones, tales como abandonarla, postergar su estudio, o profundizar ste. Cabe mencionar que, a nivel de idea, sta puede ser rechazada basndose, obviamente, en criterios cualitativos ya que debe existir una coherencia entre la idea propuesta y la misin o polticas institucionales vigentes. b) Estudio en el nivel de perfil Es el estudio ms simple y se elabora a partir de la informacin existente, el juicio comn y la opinin que da la experiencia. En trminos monetarios slo se presentan estimaciones muy globales de las inversiones, costos e ingresos, incluyendo rangos de variacin de los mismos, sin entrar en investigaciones de terreno. La preparacin de este estudio no demandar mucho tiempo o dinero, sino ms bien conocimientos tcnicos de expertos que permitan, a grandes rasgos, determinar la factibilidad tcnica de llevar adelante la idea. En los proyectos que involucran inversiones pequeas y cuyo perfil muestra la conveniencia de su implementacin, cabe avanzar directamente al diseo o

anteproyecto de ingeniera de detalle. En suma, el estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones: Archivar el proyecto para una reconsideracin en el futuro Desecharlo por completo Ordenar un estudio de prefactibilidad. Realizar el diseo.

c) Estudio de pre factibilidad En este estudio se busca mejorar la calidad de la informacin que tendr la autoridad, la cual deber decidir sobre la ejecucin del proyecto. La preparacin de este estudio demanda tiempo y dinero para que distintos profesionales efecten trabajos ms profundos de terreno y de investigacin, aunque puede todava basarse en informacin de fuentes secundarias y entregar rangos de variacin bastantes amplios para los costos y beneficios asociados. Para la elaboracin del informe de pre factibilidad del proyecto deben analizarse en detalle los aspectos identificados en la etapa de perfil, especialmente los que inciden en la factibilidad y rentabilidad o beneficios de las posibles alternativas. Entre estos aspectos sobresalen: El mercado o diagnstico Tecnologa de procesos (para el caso de proyectos productivos) El tamao y la localizacin Las condiciones de orden institucional y legal vigentes Oportunidad de efectuar el proyecto de inversin. Conviene plantear primero el anlisis en trminos puramente tcnicos para despus seguir con los econmicos. Ambos anlisis permiten calificar las alternativas u opciones de proyectos y, como consecuencia de ello, elegir la que resulte ms conveniente en relacin a las condiciones existentes. Las siguientes observaciones estn destinadas a aclarar los conceptos enunciados. Conviene sensibilizar los resultados de la evaluacin, especialmente respecto de las variables que inciden directamente en la rentabilidad de las alternativas consideradas ms favorables. Asimismo, conviene determinar el momento ptimo de inicio del proyecto, siempre y cuando se tenga como indicador el VAN.

La etapa de pre factibilidad termina con un informe, en que se detalla el resultado de la evaluacin y la decisin adoptada respecto del proyecto. ste ordenar: Su reestudio Su rechazo definitivo Su reconsideracin en un momento ms propicio (por ejemplo, cuando hayan bajado las tasas de inters) La elaboracin de un estudio de factibilidad. Generar el diseo.

d) Estudio de Factibilidad Tiene como propsito visualizar el comportamiento financiero o la rentabilidad social de una empresa o programa a objeto de determinar la conveniencia de su implementacin. En esta ltima etapa se abordan los mismos puntos de la pre factibilidad, pero con mayor grado de detalle y menor rango de variacin esperado en los montos de los costos y beneficios. Para ello es primordial la participacin de especialistas, adems de disponer de informacin primaria (incluyendo cotizaciones ms o menos confiables para equipos, obras civiles, licencias, financiamiento, etc.) Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de pre factibilidad, y que han sido incluidas en los trminos de referencia para el estudio de factibilidad, se deben definir aspectos tcnicos del proyecto, tales como: localizacin, tamao, tecnologa, calendario de ejecucin y fecha de puesta en marcha. El estudio de factibilidad debe enfocarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. Adems, debe afinar todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos, sean de rentabilidad econmica o social. Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido, debe ser optimizado. Esta optimizacin debe considerar todos los aspectos relacionados con la obra fsica, el programa de desembolsos de inversin, la organizacin por crear o adecuar para la construccin, puesta en marcha y operacin del proyecto, todo esto, de la forma ms eficiente. Entre los factores que definen la obra fsica de un proyecto productivo, cabe mencionar el proceso de produccin, los insumos y la tecnologa que se emplearn, las limitaciones fsicas, como accesibilidad a la obra, distancias desde los centros de abastecimiento de insumos y hacia los de consumo; clima, estacionalidad y las caractersticas del suelo. El anlisis de la organizacin por crear para la implementacin de un proyecto de carcter productivo, debe considerar el tamao de la obra fsica, la capacidad

empresarial y financiera del inversionista, el nivel tcnico y administrativo que su operacin requiere, las fuentes y los plazos para el financiamiento. La estructura del proyecto depende del proceso tecnolgico que se adopte, la estacionalidad de la produccin y de la disponibilidad de insumos o de ambos, la estacionalidad del consumo, las variaciones cclicas del precio de los insumos y la existencia de economas generadas por el proyecto. En la determinacin del calendario de los desembolsos para inversin hay que considerar factores tales como las condiciones financieras y de los mercados de capitales tanto internos como externos; el anteproyecto de ingeniera; la disponibilidad de equipos y posibilidades de obtenerlos; las obras auxiliares y complementarias; el efecto de dificultades tcnicas; el comienzo del aprovisionamiento de insumos de operacin; el entrenamiento de personal de operacin y de mantenimiento, y las etapas parciales de puesta en servicio. Adems, los lapsos de toma de decisiones respecto de las labores que cabe realizar una vez finalizado el estudio de factibilidad. Tambin afectan a la estimacin de costos y condicionan, total o parcialmente, la definicin del proyecto, las polticas econmicas y la legislacin vigente, especialmente la tributaria, laboral y comercial. Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la formulacin y preparacin de proyectos, proceso en el cual tiene importancia significativa la secuencia de afinamiento y de anlisis de la informacin. El informe de factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y constituye la base de la decisin respecto de su ejecucin. Sirve a quienes promueven el proyecto, a las instituciones financieras, a los responsables de la implementacin econmica global, regional y sectorial. EVALUACIN DE PROYECTOS La evaluacin de un proyecto, hecha de acuerdo con criterios que comparan flujos de beneficios y costos, permite determinar si conviene realizar un proyecto; es decir, si es o no rentable. Adems, si siendo conveniente, cabe postergar su inicio. Al evaluar, se debe decidir en cuanto al tamao ms adecuado del proyecto. Si el proyecto es un marco de referencia para el inters o beneficio privado, se le denomina evaluacin privada de proyectos. Si en cambio, corresponde a un grupo social que incluye a todos los agentes econmicos. La evaluacin enmarcada por el inters de la comunidad se denomina evaluacin social de proyectos. La evaluacin slo considerar los flujos de beneficios y costos reales atribuibles al proyecto, expresados en moneda de un mismo momento. Cabe

recalcar que, al decidir sobre la ejecucin de un proyecto, no deben tomarse en cuenta los flujos pasados ni las inversiones existentes. En presencia de varias alternativas de inversin, la evaluacin es un medio til para fijar un orden de prioridad entre ellas, seleccionando los proyectos ms rentables y descartando los que no lo sean, a fin de llegar a una eficiente asignacin de recursos. En la etapa de evaluacin, corresponde definir: a) la situacin base o "situacin sin proyecto", con el fin de compararla con cada una de las alternativas del proyecto propuesto, determinando as los proyectos incrementables por evaluar; b) identificacin y valoracin monetaria de los tems que representan beneficios y costos atribuibles al proyecto; c) evaluacin de los proyectos, aplicando criterios de evaluacin basados en los indicadores de rentabilidad que se obtengan y adoptar una decisin acerca de su ejecucin. Situacin base o situacin sin proyecto Dado que los beneficios y costos pertinentes a la evaluacin son los incrementales, es decir, los que resultan de comparar las situaciones con y sin proyecto, es primordial la definicin de la situacin base de comparacin o situacin sin proyecto. La situacin "sin proyecto" se define a partir de la situacin actual (diagnstico). As, la situacin "sin proyecto", tambin denominada situacin base optimizada, se determina al introducir dos tipos de modificaciones a la situacin actual: Se incorporan a la situacin actual los proyectos que la entidad a cargo del proyecto prev o ha decidido ejecutar; y Se optimiza la situacin actual. Esta optimizacin se puede alcanzar realizando obras menores, que configuren inversiones y costos marginales, y aplicando medidas administrativas o de gestin.

Al realizar tales modificaciones se consigue que en la evaluacin slo se consideren los beneficios y costos pertinentes al proyecto, y no los que resultan slo de reordenar y hacer ms eficiente la situacin actual. De este modo, la definicin de la situacin sin proyecto evita que se asignen beneficios que no corresponden a las alternativas de proyectos propuestos, impidiendo por tanto sobreestimar los beneficios de uno de ellos. Cabe recalcar que la situacin "sin proyecto" no es esttica sino dinmica, por lo que conviene preverla y proyectarla adecuadamente en el horizonte de

evaluacin. La situacin "sin proyecto" puede diferir notoriamente de la situacin actual, debido a la existencia de proyectos en ejecucin o proyectos ya aprobados por la entidad pertinente que no modifican la capacidad inicial del proyecto. Si del resultado de la evaluacin se decide no ejecutar el proyecto, debera materializarse la situacin base optimizada "sin proyecto"..

DESARROLLO DE UN PROYECTO Ahora bien, para una mejor comprensin del desarrollo de un proyecto en su fase de Factibilidad Tcnico - econmica, el estudio se puede dividir en dos etapas o partes bien definidas. Parte A: Factibilidad Tcnica, contendr la exposicin de la idea y su justificacin, el acopio de antecedentes, cifras y anlisis que permiten la determinacin de volmenes de produccin, factores de costos valores totales de ventas y otros. Parte B: Evaluacin econmica, consistir en el anlisis financiero y de factibilidad propiamente tal, en el supuesto que en la parte Tcnica se han reunido todas las cifras de investigacin y que ya se han elaborado todos los clculos que requieren de un modo directo o indirecto del conocimiento o criterios de decisin del tcnico o especialista. A) FACTIBILIDAD TCNICA, comprende 1) Aspectos Generales del Proyecto Objetivos y metas Relacin con otros sectores de la economa Relacin con Planes especficos del Gobierno

2) Estudio de mercado o diagnstico, incluye Descripcin de la metodologa Identificacin del o los productos o servicios Estudio de Demanda Estudio de Oferta Estudio de la competencia Estudio de precios (productos nacionales e importados)

3) Materias primas, se estudia Descripcin, caractersticas y especificaciones econmicas Procedencia (abastecimiento) y proveedores Precios (nacionales e internacionales) tcnicas y

4) Tamao y Localizacin Mercado no satisfecho y demanda interna y externa Justificacin tamao elegido rea geogrfica del mercado y de las materias primas Costo de los terrenos y servicios generales Costo de la mano de obra Estmulos tributarios y crediticos en la zona Otros

5) Proceso de produccin Descripcin de los distintos sistemas de produccin estudiados Descripcin del proceso escogido y justificacin Diagrama de flujo Balance de equipos y flujo de materiales Lay-out y dimensiones generales de superficie Asignacin de responsable por mquina o rea

6) especificaciones de equipos y maquinarias Descripcin de los equipos o maquinarias bsicas y la funcin de cada una de ellas con sus respectivas especificaciones tcnicas.

7) Equipos e instalaciones complementarias Descripcin de los equipos complementarios e instalaciones auxiliares Herramental de produccin y mantenimeinto Unidades de transporte interno o desplazamiento Equipos de mantenimiento Estanteras y sanitarios personal en lnea Equipos y elementos de seguridad Red de electricidad, agua aire, vapor Otras instalaciones

8) Equipamiento de oficinas y dependencias generales, de acuerdo al Leyout y funcionamiento administrativo Mobiliario y decoracin para la superficie a cubrir Para reas de trabajo, recibos, descanso, comedores Tipo o calidad comercial

9) Obras civiles y terreno Descripcin del tipo de obras civiles Plano de distribucin en el terreno Anteproyecto preliminar de arquitectura Cubicacin de las obras (m2)

10) Personal y sus funciones, en relacin al proceso de produccin, administracin y venta con sus respectivas funciones, sueldos y leyes sociales Organizacin de la lnea de produccin Organigrama general de organizacin Estimacin de la produccin de referencia Personal Fijo, guarda relacin con el flujo o carga de trabajo Profesional, Tcnico, obreros, administrativos y de venta Total personal fijo Total sueldos, salarios, leyes sociales personal fijo Personal variable, ejecutan tareas cuya naturaleza y funcin no dependen de la produccin Profesional, Tcnico, obreros, administrativos y de venta Total personal variable Total sueldos, salarios, leyes sociales personal variable 11) Consumo de materias primas, es el efectivo al final de la lnea de produccin Consumo de materias primas nacionales y/o importada por unidad producida Consumo total Consumo en valores

12) Insumos y servicios generales Anuales o fijos Agua, baos de oficina, jardines, electricidad de iluminacin, gas, telfonos, arriendos, servicios varios de terceros Materiales de mantenimiento, de oficinas, de seguridad Seguros, publicidad, patentes y tributos fijos Otros gastos considerados como fijos Valor anual total Insumos y servicios generales variables (por unidad producida) Agua, electricidad, gas, combustibles usados en el proceso Transporte contratado a terceros Materiales de mantenimiento y seguridad Otros servicios de terceros Gastos de ventas Derechos comerciales por royalty o uso de marcas Otros

Valor totalpor unidad producida 13) Costos de tecnologa Costo por asistencia tcnica en el montaje y puesta en marcha Asistencia tcnica permanente (puede ser fijo o variable por produccin)

14) Programa de instalacin, montaje y puesta en marcha, permite calcular un cronograma de tiempo para las inversiones y determinar en forma aproximada los intereses delperodo de construccin. Clculo del tiempo de cada etapa Descripcin actividades mes por mes (carta Gantt)

15) Cotizacin y descripcin de equipos bsicos, valores en precios FOB, CIF o llave en mano. Cotizaciones por oferentes y equipos Comparacin y criterios Valores del los equipos seleccionados en CIF Valor Total

16) Valores de equipos e instalaciones complementarias, se valorizan todos los tems descritos en el captulo 7), en base a cotizaciones o conocimiento de los precios promedios de obras en el mercado. M2 de estantera instalada HP de vapor instalado KVA instalado o Amper metro lnea de transmisin Etc., etc. Valor total

17) Costo del equiamientp de Oficinas y dependencias generales, se valorizan todos los tems descritos en el captulo 8) Valor Total

18) Costo de Obras Civiles y terrenos, se valorizan ytodos los tems descritos en el captulo 9) Valor Total

19) Costo de Instalacin, Montaje y Puesta en Marcha, una vez conocidos los valores de erreno, obras civiles y equipos bsicos de produccin y otros de instalaciones complementarias, este valor de la instalacin, Montaje y Puesta en Marcha viene a complementar el total de las inversiones fijas.y comprende Estudio de factibilidad

Estudios preliminares Asistencia tcnica Ingeniera de detalles, materiales,etc. Materias primas usadas en puebas y puesta a punto Sueldo y salarios, leyes sociales y honorarios Intereses durante el perodo de construccin y puesta en marcha Otros Costo Total

20) Inversiones Fijas, comprende los captulos de Equipos y maquinarias, Equipos e instalaciones complementarias, Equipamiento de oficinas y dependencias generales, Obras civiles y terrenos y Costo de Instalacin, Montaje y Puesta en Marcha. Es importante agruparlos por items que tengan la misma tasa de depreciacin. 21) Depreciaciones, es un costo para la empresa que se deduce de las utilidades para generar un fondo de reposicin de los equipos y aquinarias al final de su vida til. 22) Programa de produccin, es importante especificarlo mensualmente para los dos primeros aos as se puede definir los niveles de stocks d ematerias primas como el programa de incorporacin de personal variable de acuerdo a las producciones obtenidas. 23) Criterios de stocks de materias primas, depende del tio de industria o servicio y del suministro que se trate. Es importante su determinacin para definir posteriormente la necesidad de capital de trabajo. Stocks mnimo y justificacin con sus valores Perodo de reposicin y justificacin con sus valores Prigrama de compra durante la vida til del proyecto

24) Modalidades comerciales del mercado, impacta en el Capital de Trabajo.Es importante conocer las modaludades de pago de las materias primas y de las ventas de los productos. 25) Estructura de costos, el clculo de los costos de produccin y la estructura de los mismos junto con la estimacin de la inversin fija representa el objetivo principal de de todos los captulos anteriores. El desglose de los antecedentes de costos y su nivel de detalles se deben presentar de manera que permita su utilizacin ms directa en la Evaluacin Econmica correspondiente a la etapa o parte B) del Estudio de Factibilidad. Resumen de estructura de costos Costos fijos (ya descritos y calculados) Costos variables ( ya descritos y calculados) Ecuacin de Costo.

26) Comentario Final parte A) Respaldo de la verosimilitud de las estimaciones (cotizaciones, Bibliografa, citas) Ordenamiento (uniformidad de terminologa, secuencia lgica de los captulos) Consistencia (descripcin de los elementos de investigacin y tecnologa, elaboracin de todas las cifras necesarias y disposicin secuencial de los elementos para programar usando la metodologa del ML).