Mercados financieros y estabilidad monetaria un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes econmicos el intercambio de activos financieros.

En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economa de mercado

Estabilidad monetaria Los mercados financieros experimentaron una fuerte recuperacin tras tocar mnimos, gracias al fortalecimiento de los fundamentos econmicos y a un respaldo pblico sostenido (vase Actualizacin de las Perspectivas de la economa mundial, enero de 2010). Se ha reavivado el apetito por el riesgo, los mercados de renta variable mejoraron y los mercados de capital volvieron a entrar en marcha. En consecuencia, al no materializarse un colapso de la actividad econmica y financiera que era lo que ms teman los inversionistas, los precios de una amplia variedad de activos repuntaron drsticamente, dejando atrs sus mnimos Esta evolucin favorable se tradujo en una disminucin global de los riesgos sistmicos. En general, los riesgos de crdito y de mercado retrocedieron, gracias al afianzamiento de las perspectivas econmicas y a la disipacin de riesgos macroeconmicos, y tambin al respaldo proporcionado por condiciones monetarias y financieras acomodaticias. Los 2 riesgos tambin se redujeron en los mercados emergentes. Las actuales condiciones monetarias y financieras ms distendidas son beneficiosas, pero a la vez encierran retos futuros que habr que sortear con cuidado.

Cmo ayuda el FMI a resolver las crisis econmicas

A veces surgen problemas de balanza de pagos que pueden, en el peor de los casos, desembocar en una crisis aunque se hayan adoptado slidas medidas preventivas. El FMI ayuda a los pases a restablecer la estabilidad econmica colaborando en el diseo de programas de medidas correctivas y concediendo prstamos para apoyar sus esfuerzos. Dado que, a veces, parte del problema est en la carga insostenible de deuda

que acarrea el pas, el FMI tambin ha venido alentando a los pases deudores, y a sus acreedores, para que adopten medidas orientadas a facilitar un proceso de reestructuracin de la deuda ms armonioso.

Por qu se producen las crisis econmicas?

La mala suerte, la falta de polticas apropiadas o una combinacin de ambos factores pueden hacer que un pas tenga problemas de balanza de pagos, es decir, se encuentre en una situacin en la que no puede obtener suficiente financiamiento en condiciones asequibles para hacer frente a sus obligaciones de pagos internacionales. En el peor de los casos, esas dificultades pueden precipitar una crisis. El pas puede verse obligado a depreciar rpidamente su moneda, con lo cual aumentar el costo de los bienes y el capital internacionales, y la economa nacional podra sufrir graves perturbaciones. Estos problemas tambin pueden propagarse a otros pases. Las causas de esas dificultades suelen ser variadas y complejas pero, entre otros factores, cabe destacar la debilidad de los sistemas financieros, los dficit fiscales grandes y persistentes, los altos niveles de deuda externa o pblica (o ambas), los tipos de cambio fijos a niveles inadecuados, los desastres naturales o los conflictos armados. Algunos de estos factores pueden tener un efecto directo en la balanza comercial de un pas, reduciendo las exportaciones o aumentando las importaciones, mientras que otros pueden reducir el financiamiento disponible para las transacciones internacionales; por ejemplo, los inversionistas pueden perder la confianza en las perspectivas de un pas, provocando ventas masivas de activos o una "fuga de capitales". En cualquier caso, los vnculos que existen entre los distintos sectores de la economa dificultan el diagnstico de la crisis y la adopcin de medidas para combatirla. Los desequilibrios en un sector se pueden propagar rpidamente a otros sectores, provocando perturbaciones econmicas generalizadas.

Cmo ayudan los prstamos del FMI

Los prstamos del FMI tienen por objeto dar a los pases un respiro para que puedan implementar polticas de ajuste y reformas que restablecern las condiciones necesarias para promover un crecimiento vigoroso y sostenible, el empleo y la inversin social. Estas polticas variarn segn las circunstancias de cada pas, incluidas las causas de los problemas. Por ejemplo, un pas que enfrenta una cada sbita del precio de un producto clave de exportacin quiz necesite simplemente asistencia financiera para capear el temporal hasta que se recuperen los precios y para ayudar a atenuar el dolor de lo que, en otras circunstancias, sera un ajuste brusco y radical. Un pas que registra una fuga de capitales tendr que hacer frente a los problemas que provocaron la prdida de confianza de los inversionistas: quiz las tasas de inters sean demasiado bajas, o el pas registre un abultado dficit presupuestario y un volumen de deuda que crece demasiado rpido, o el sistema bancario nacional es ineficiente y no est suficientemente regulado. Para que un pas miembro pueda recibir un prstamo, las autoridades nacionales y el FMI han de ponerse de acuerdo con respecto a un programa de polticas econmicas. Los compromisos asumidos por un pas en el sentido de adoptar determinadas medidas de poltica son un elemento esencial de los prstamos del FMI y tienen por objeto garantizar que los recursos se utilicen para resolver los problemas de balanza de pagos.

Tambin ayudan a restablecer u obtener acceso al apoyo de otros acreedores y donantes. Cuando el pas sanea su situacin econmica y financiera puede reembolsar los prstamos al FMI, permitiendo que otros pases miembros puedan utilizar esos fondos. De no contarse con el financiamiento del FMI, el proceso de ajuste para el pas sera ms difcil. Por ejemplo, si los inversionistas no estn dispuestos a suministrar nuevos fondos, el pas no tendr ms remedio que realizar un ajuste, a menudo mediante una penosa compresin de las importaciones y la actividad econmica. El financiamiento del FMI puede facilitar un ajuste ms gradual y estudiado ms detenidamente. Los programas de prstamo del FMI se ajustan a la medida de las circunstancias especficas de cada pas miembro. En los ltimos aos, el mayor nmero de prstamos se ha otorgado a travs del Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (SCLP), que proporciona fondos a tasas de inters concesionarias a los pases de bajo ingreso para ayudarlos a resolver problemas persistentes de balanza de pagos. Sin embargo, el mayor volumen de recursos se otorga a travs de acuerdos de derecho de giro, en virtud de los cuales se cobran tasas de inters basadas en el mercado por los prstamos que se conceden para ayudar a resolver problemas a corto plazo de balanza de pagos. El FMI otorga tambin otros tipos de prstamos como la asistencia de emergencia para los pases que han sufrido un desastre natural o estn saliendo de un conflicto armado. La globalizacin ha producido un enorme aumento de los flujos de capital privado en relacin con los flujos oficiales y las cuotas del FMI, si bien en forma dispar. Actualmente muchos pases de mercados emergentes enfrentan la necesidad insatisfecha de contar con un resguardo ante los efectos de esos flujos de capital cuantiosos y voltiles. En el marco de su Estrategia de Mediano Plazo, el FMI reevaluar los instrumentos que utiliza para contribuir a prevenir las crisis y responder a ellas, a fin de seguir satisfaciendo las necesidades de los pases de mercados emergentes. Los pases de bajo ingreso tienen necesidades diversas. Algunos requieren alivio de la deuda y otros, financiamiento concesionario. A su vez, algunos ya no necesitan financiamiento, pero s las garantas que les brindan el respaldo de sus polticas y la funcin sealizadora del FMI.

Solucin a las crisis de deuda externa

Algunos problemas de balanza de pagos se presentan porque los pases acumulan cargas de deuda insostenibles, que no pueden reembolsarse con ninguna serie de polticas factibles. En esas circunstancias, el pas y sus acreedores deben reestructurar la deuda, lo que puede entraar, por ejemplo, una mayor flexibilidad en las condiciones de reembolso, como la prrroga de los plazos de vencimiento o, en los casos ms graves, una reduccin del valor nominal de la deuda. Como institucin multilateral central del sistema financiero mundial, el FMI se esfuerza por mejorar el proceso de reestructuracin de la deuda entre los pases y sus acreedores privados. Por ejemplo, el FMI ha alentado activamente a los pases miembros para que incluyan Clusulas de Accin Colectiva en los nuevos bonos soberanos internacionales, a fin de facilitar la reestructuracin de emisiones individuales en caso necesario. El FMI tambin ha venido siguiendo los esfuerzos de los deudores soberanos y los acreedores del sector privado por aplicar un conjunto general de principios voluntarios formulados

en el contexto de una iniciativa liderada por el sector pblico y privado los "principios para el mantenimiento de flujos estables de capital y la reestructuracin justa de deuda en mercados emergentes" para la gestin de crisis y la reestructuracin de la deuda en los mercados emergentes. La poltica de concesin de prstamos a pases con atrasos del FMI tiene como finalidad asegurar que los pases deudores que tienen atrasos en los pagos frente a acreedores privados cuentan con los fondos necesarios para implementar sus programas econmicos, en tanto tratan de eliminar esos atrasos mediante un dilogo constructivo con sus acreedores. Algunos datos sobre los prstamos del FMI (al 31 de julio de 2007) Fondos prestablesUS$194.000 millones Prstamos pendientes de reembolsoUS$17.000 millones 68 pases) De los cuales: Prstamos en condiciones concesionariasUS$6.000 millones (57 pases)