Relatorio Trimestral Kroton

Release de Resultados 3T11
Belo Horizonte, 9 de novembro de 2011, a Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT11), - Kroton ou Companhia - anuncia hoje os seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2011 (3T11). As informaes financeiras da Companhia so apresentadas com base nos nmeros consolidados, em reais, conforme a Legislao Societria Brasileira e as prticas contbeis adotadas no Brasil (BRGAAP), j em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS), exceto quando indicado de outra forma.
DESTAQUES
Valores em R$ ('000)* Receita Bruta Receita Lquida Lucro Bruto Margem Bruta EBITDA Margem EBITDA Lucro (Prejuzo) Lquido Margem Lquida 3T11 Pro forma** 206.732 173.480 62.715 36,2% 24.328 14,0% 17.150 9,9% 3T11 213.281 180.029 67.954 37,7% 29.567 16,4% 21.731 12,1% 3T10 180.996 153.569 54.594 35,6% 18.994 12,4% 6.429 4,2% % AH** 14,2% 13,0% 14,9% 0,6 p.p 28,1% 1,7 p.p 166,8% 5,7 p.p 2T11 Pro forma** 205.117 168.867 54.329 32,2% 16.061 9,5% 968 0,6% % AH** 0,8% 2,7% 15,4% 4,0 p.p 51,5% 4,5 p.p n.a. 9,3 p.p
* Excluem eventos no recorrentes, conforme detalhamento na pgina 23. ** Nmeros consideram dados Pro forma, de acordo com a pgina 10.
Receita lquida pro forma aumenta 13,0% frente ao 3T10, refletindo o aumento do nmero de alunos de Ensino Superior e das matrculas efetivadas ao longo do 3T11. Lucro bruto pro forma registra R$ 62,7 milhes, crescimento de 14,9% comparado com o 3T10. Margem bruta atinge 36,2%. EBITDA pro forma atinge R$ 24,3 milhes, 28,1% acima do 3T10. Margem de 14,0% comprova melhora substancial do desempenho da operao de Ensino Superior. Lucro lquido pro forma cresce 166,8% comparado com o 3T10, somando R$ 17,2 milhes. Base total de alunos ultrapassa a marca de 100 mil. Nmero de novos alunos no Ensino Superior supera oramento, alcanando 17.205 entrantes no segundo semestre, crescimento de 68,0% com relao ao 3T10. FIES ganha expressiva importncia, sendo responsvel por cerca de 28% da captao de estudantes de graduao no 3T11, atingindo um total de 18.127 alunos at setembro, ou 20,9% da base. Processos de integrao das unidades adquiridas em julho finalizados, com resultados acima das expectativas utilizadas para precificao dos ativos, demonstrando a eficincia da Kroton em agregar valor sua operao por meio de aquisies. Concluso da aquisio da instituio FAIS com 1.302 alunos e pipeline extenso de M&A devem consolidar as perspectivas positivas para o crescimento inorgnico. Em novembro, a Kroton recebeu duas importantes distines concedidas pela revista Institutional Investor dentro da premiao do Melhor Time de Executivos da Amrica Latina de 2011: Melhor Relaes com Investidores e Melhor Profissional de Relaes com Investidores.
Relaes com Investidores Carlos Lazar - Diretor Carolina Igi - Analista
KROT11
Tel: + 55 (11) 3775-2288 / 2003 E-mail: dri@kroton.com.br 1 www.kroton.com.br/ri
Release de Resultados 3T11 MENSAGEM
DA ADMINISTRAO
Ultrapassamos a barreira dos 100 mil alunos de Ensino Superior! Essa importante marca demonstra o crescimento da Kroton, que h apenas 2 anos atrs contava com pouco mais de 40 mil alunos. O crescimento de alunos vem acompanhado de um progresso significativo e sustentvel em todos os indicadores financeiros. Quando analisamos os resultados acumulados nos nove meses do ano de 2011 em comparao com o mesmo perodo de 2010 fica evidente a evoluo dos resultados da Companhia, com destaque para o EBITDA, que aumentou 57% e o Lucro Lquido, que apresentou crescimento de 171%. Essa melhora pode ser confirmada no 3T11 (pro forma), pois todos os principais indicadores financeiros tambm evoluram substancialmente, quando verificamos os seguintes aumentos comparados com o mesmo perodo do ano anterior: na Receita Lquida de 13%, no Lucro Bruto de 15%, no EBITDA de 28% e no Lucro Lquido de 167%. So nmeros relevantes e que demonstram, de forma inequvoca, um novo patamar de desempenho para a Companhia. Alguns outros indicadores operacionais ratificam a solidez da nova Kroton. Em 2011, foram realizadas trs aquisies, estando duas delas totalmente integradas. O resultado operacional dessas instituies integradas no 3T11 foi de 19,4%, nvel praticamente equivalente ao das demais Unidades da Kroton, ratificando o know how da Companhia em processos de integrao eficientes, com entrega de resultados no curto prazo. Tambm no 3T11 atingimos a marca dos 18 mil alunos de FIES, o que representa mais de 20% de nossa base de alunos de graduao e coloca a Kroton em posio de destaque em financiamento estudantil no pas. A Educao a Distncia (EAD) passa a ser prioridade para a Companhia que est investindo na criao de uma rede de polos bastante capilar, utilizando as sinergias com a Educao Bsica, convertendo Escolas Associadas em polos de EAD. E todas essas entregas financeiras vieram acompanhadas de um substancial incremento na qualidade de ensino e nos indicadores regulatrios. 99% dos cursos avaliados pelo Ministrio da Educao (MEC) receberam conceitos satisfatrios/excelentes e 97% das Instituies da Kroton avaliadas pelo MEC receberam conceito satisfatrio/excelente. So marcas expressivas e que atestam que o crescimento de margens vem acompanhado de um slido projeto acadmico, que permite a continuidade de gerao de valor no longo prazo. Essas entregas vieram sustentadas por uma relao bastante transparente com o mercado de capitais. No trimestre passado, inclumos uma srie de informaes nas demonstraes de resultados e todas elas, sempre que aplicvel, foram mantidas e/ou entendidas. Alm disso, neste trimestre inclumos anlise adicional no Prazo Mdio de Recebimento, para aumentar ainda mais a transparncia do Contas a Receber da Companhia. No 2T11 comunicamos a conquista do prmio IR Magazine Brazil Award 2011 nas seguintes categorias: 1 Lugar: Maior Evoluo de Relaes com Investidores (Small and Mid Cap) 2 Lugar: Melhor Encontro com a Comunidade de Analistas de Investimentos (Small and Mid Cap) 9 Lugar: Melhor Executivo de Relaes com Investidores (Small and Mid Cap) Carlos Lazar 10 Lugar: Melhor Desempenho em Relaes com Investidores por um CEO Rodrigo Galindo Em novembro, a revista Institutional Investor atribuiu Kroton duas importantes distines dentro da premiao do Time de Executivos da Amrica Latina de 2011. A Companhia foi eleita em primeiro lugar nas categorias Melhor Relaes com Investidores pelo Buy Side e Melhor Profissional de Relaes com Investidores com o diretor Carlos Lazar, tambm pelo Buy Side. Essas premiaes so o reconhecimento do trabalho que a Companhia vem conduzindo para fortalecer cada vez mais o relacionamento com toda a comunidade financeira, privilegiando sempre a transparncia e as melhores prticas de RI e governana corporativa. Rodrigo Galindo
Presidente
KROT11
Release de Resultados 3T11 DESEMPENHO

OPERACIONAL
ENSINO SUPERIOR PRESENCIAL
Durante o 3T11, a Companhia realizou importantes eventos no que tange s Unidades de Ensino Superior, tais como: Fechamento da Unidade Guajajaras em Belo Horizonte: em julho de 2011, a Companhia promoveu o fechamento da Unidade Guajajaras em Belo Horizonte, com a transferncia de alunos para Unidades prximas, capturando benefcios importantes como a reduo de despesas e a melhora operacional. Aquisio das Unidades em So Lus e em Imperatriz: em julho de 2011, a Companhia concluiu a aquisio de 100% do Centro de Ensino Atenas Maranhense Ltda. (CEAMA), sociedade mantenedora da Faculdade Atenas Maranhense. A operao do CEAMA possui um total de 5.007 alunos em suas Unidades (So Lus e Imperatriz) e estratgica, pois fortalece o posicionamento da Kroton no Estado do Maranho, onde estava presente com uma unidade em So Lus. Aquisio da Unidade em Ponta Grossa: tambm em julho de 2011, foi anunciada a concluso da aquisio de 100% da Unio de Ensino de Vila Velha Ltda., sociedade mantenedora da Faculdade Educacional de Ponta Grossa (Unio), no estado do Paran, que conta com 1.486 alunos. A compra da Unio alinhada tese de crescimento e refora a presena da Companhia no Estado do Paran Aquisio da Unidade em Sorriso: em novembro de 2011, foi anunciada a concluso da aquisio de 100% da Unio Sorrisense de Educao Ltda. (USE), sociedade mantenedora da Faculdade de Sorriso, que conta com 1.302 alunos. A aquisio fortalece a presena da Companhia no Estado do Mato Grosso, onde j operavam outras nove unidades de Ensino Superior.
Com esses eventos, a Kroton passou a manter 40 Unidades de Ensino Superior localizadas em 30 cidades e 9 estados.
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Processo de Integrao e Resultados das Unidades Adquiridas
Durante o 3T11, a Kroton concluiu o processo de integrao das trs unidades adquiridas em julho ltimo (unidades de So Lus - MA, Imperatriz - MA e Ponta Grossa - PR). Promovendo aes de forma gil e eficiente, como a adoo, j a partir do incio do segundo semestre de 2011, do Modelo Acadmico Kroton para todos os alunos (calouros e veteranos) e a efetivao de todas as demisses previstas, que geraram uma reduo de 24% do quadro total de colaboradores, a Companhia conseguiu relevantes sinergias em toda a operao. Como consequncia, essas aes promoveram resultados superiores aos utilizados pela Kroton nas anlises que so realizadas para avaliar e precificar potenciais aquisies. Abaixo, so apresentadas as principais linhas de desempenho, durante o 3T11, das trs unidades adquiridas:
Valores em R$ ('000) Margem Bruta Recorrente Margem Operacional Recorrente 3T11 33,0% 19,4%
Com esses resultados, as trs unidades adquiridas, atingiram, em menos de 90 dias, patamares de desempenho operacional prximos aos das demais unidades de Ensino Superior da Kroton. J o processo de integrao da unidade em Sorriso (FAIS) foi iniciado logo aps a assinatura do contrato (signing), ou seja, antes do fechamento completo da aquisio (closing), e est ocorrendo dentro do cronograma previsto, como abaixo:
Status de Integrao - FAIS (Sorriso - MT)

Incio do Processo de Integrao 03/10/2011
Frente de Integrao Marketing RH e Gesto da Folha Acadmica Regulatrio e Jurdico Gesto de Caixa Oramento e Gesto Contbil Gesto de Alunos Infraestrutura e Administrativo Suprimentos e TI
Outubro Novembro Dezembro
Janeiro 2012
Fevereiro % concludo Destaques 01/11/2011 2012 10% 10% 5% 10% 20% 10% 20% 10% 10%
Vestibular Kroton 2012/2 Folha Implantada Estruturas Curriculares Revisadas Aulas Modelo Kroton Incorporao Processos Gesto do Caixa Oramento Emergencial Oramento 2012/1 ERP Educacional Adequao Administrativa ERP Corporativo
Closing: 03/11/2011
Meta de concluso de integrao: 01/02/2012
90 days Integration
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Avaliaes do Ministrio da Educao (MEC)
A Kroton conquistou importantes resultados nas avaliaes divulgadas nos ltimos 12 meses pelo MEC, quando cerca de 98,9% dos Cursos e das Unidades foram avaliados com conceitos entre satisfatrios ou excelentes. As avaliaes so realizadas regularmente e, durante as visitas, so considerados vrios aspectos da operao. Os resultados geram conceitos de curso ou da instituio, respectivamente: Conceito de Curso (CC): indicador gerado por meio da visita in loco, quando o curso avaliado em trs dimenses (organizao didtico-pedaggica, corpo docente e instalaes fsicas). Conceito Institucional (CI): gerado por meio da visita in loco, quando a instituio avaliada em 10 dimenses, para fins de recredenciamento. Quando a instituio nova, o CI representa a nota de credenciamento. Em todos os indicadores avaliados, o resultado segue uma escala de 1 a 5, sendo 1-No existente, 2Insuficiente, 3-Suficiente, 4-Muito bom e 5-Excelente. Portanto, os conceitos 3, 4 e 5 demonstram atendimento adequado e/ou condies de excelncia. A seguir, apresentamos os resultados de CC e CI da Kroton:
Indicador
Conceito de Curso (CC) Conceito Institucional (CI)
Menor que 3
1,1% 3,0%
Igual a 3
44,4% 69,8%
Maior que 3
54,5% 27,2%
Total Igual ou Maior que 3

98,9% 97,0%
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EVOLUO DO NMERO DE ALUNOS
A seguir, apresentada a evoluo de alunos do Ensino Superior desde o 2T11, com o detalhamento por segmento (graduao e ps-graduao) e modalidade de ensino (presencial e a distncia), considerando tambm as aquisies realizadas at o momento. Evoluo de Alunos no Ensino Superior
+10%
6.493
+11%
91.546 (7.283)
17.205 84.263 (7.465) 76.798
100.496 1.302 101.798
2T11
Formaturas
Base Renovvel de Alunos
Evaso
Rematriculados at 31/09/11
Novos Ingressantes
Aquisies Julho 2011
Alunos 3T11
Aquisio Base de Alunos Novembro 2011 Novembro/2011
Alunos
Base 2T11 Entradas Aquisies Julho-11 Formaturas Evaso Base 3T11 % Base 3T11 / Base 2T11 % Base 3T11 (ex-aquisies) / Base 2T11 Aquisies Novembro-11 Base Novembro-11 % Base Novembro-11 / Base 2T11
Graduao
77.345 15.083 6.493 (4.988) (7.018) 86.915 12,4% 4,0% 1.302 88.217 14,1%
Ps-graduao
10.908 1.514 (2.295) (140) 9.987 -8,4% -8,4% 9.987 -8,4%
EAD
3.293 608 (307) 3.594 9,1% 9,1% 3.594 9,1%
Total
91.546 17.205 6.493 (7.283) (7.465) 100.496 9,8% 2,7% 1.302 101.798 11,2%
O segundo processo seletivo de 2011 foi marcado por uma captao recorde de alunos no Ensino Superior da Companhia para o perodo, acumulando mais de 15 mil entrantes na Graduao e superando a meta em cerca de 20%. O nmero total de alunos aps o fim do processo de captao e considerando as aquisies realizadas somou 101.798 estudantes, 11,2% superior ao trimestre anterior. Em relao ao crescimento orgnico (excluindo aquisies), vale mencionar que historicamente o segundo semestre apresenta retrao de alunos em relao ao primeiro semestre, entretanto, no 3T11, em decorrncia da elevada captao, a Companhia registrou um crescimento de 2,7% entre junho e setembro. O volume de alunos entrantes foi 68,0% superior ao mesmo perodo de 2010, devido ao intenso trabalho da fora de vendas e s diversas aes de marketing e comerciais realizadas pela Companhia durante o perodo. Outro importante fator para o incremento na captao de alunos foi o contnuo esforo comercial relacionado ao novo FIES. Durante o 3T11, aproximadamente 28% dos calouros contrataram o FIES, diferentemente dos cerca de 14% no incio de 2011.
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Os principais destaques em relao evoluo de alunos das modalidades do Ensino Superior no 3T11 so: 100.496 alunos de Ensino Superior no 3T11, considerando as aquisies de duas instituies em julho, sendo: o 86.915 alunos matriculados em cursos superiores de graduao, 12,4% acima do 2T11, o 9.987 alunos em cursos de ps-graduao presencial, 8,4% menor que o 2T11, devido, principalmente, ao nmero maior de formaturas de bolsistas, o 3.594 em programas de ps-graduao a distncia, 9,1% superior ao 2T11. 1.302 alunos de Ensino Superior adquiridos em novembro. 101.798 alunos de Ensino Superior, considerando as aquisies, aumento de 11,2% em relao ao 2T11.
Para sustentar essa linha de crescimento orgnico nos prximos anos, a Kroton espera do MEC a autorizao de 92 novos cursos, com mais de 15 mil novas vagas a serem autorizadas nas Unidades da Kroton at 2013. A Companhia tambm disponibiliza cursos de idiomas em vrias de suas unidades de Ensino Superior, com o objetivo de oferecer mais uma oportunidade de desenvolvimento aos seus alunos, em condies especiais. Ao mesmo tempo, essa iniciativa funciona como forma de atrao de estudantes ainda no Ensino Mdio, para estabelecer relacionamento que culmine com a escolha de uma das Unidades Kroton para cursar o Ensino Superior. No final do 3T11, o nmero de alunos dessa modalidade era de 5.136 (no considerados no nmero de alunos de Ensino Superior informado anteriormente).
Novo FIES (www.novofies.com.br)

Com relao ao Novo FIES, a Kroton vem se destacando como uma das principais instituies a disseminar esse instrumento de financiamento estudantil, o qual ser imprescindvel para uma evoluo significativa do nvel de penetrao do Ensino Superior no Brasil. At 30 de setembro de 2011, 15.367 alunos da Kroton j tinham contratos do novo FIES assinados, o que representa um crescimento de 37,9% frente a junho de 2011. Considerando, tambm, os 2.760 alunos migrados do antigo FIES, o nmero total de estudantes da Kroton vinculados ao programa alcana 18.127 ou 20,9% da base de graduao (includos os alunos das aquisies at julho). O percentual de alunos elegveis apresentou um aumento relevante, passando de 82,8% no 2T11, para 91,5% em setembro de 2011, devido realizao de avaliaes in loco do MEC nas unidades da Kroton e as consequentes melhoras nos conceitos dos cursos.
Evoluo de Matrculas no Novo FIES
15.367 11.143 7.008 3.973 506
2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
FIES 3T11
5.329
Alunos novo FIES Alunos antigo FIES Total Base de alunos % de alunos FIES
15.367 2.760 18.127 86.915 20,9%
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ENSINO A DISTNCIA (EAD)
Em 2011, a Kroton comeou a oferecer cursos de ps-graduao a distncia nas modalidades on-line e telepresencial, direcionados inicialmente s reas de Gesto, Direito e Sade. Aps um expressivo crescimento do nmero de polos e alunos nos primeiros meses de operao, o foco do 3T11 foi o de criar melhores condies para um desenvolvimento sustentvel da modalidade nos prximos anos. Entre as aes e fatores condicionantes para tal objetivo, destacam-se: (i) a criao de uma estrutura especfica para desenvolver as reas de cursos, infra-estrutura e oportunidades com o uso do EAD, (ii) o reforo no relacionamento com a rede de polos existente e, (iii) a ampliao e adequao do portflio com cursos. (i) Ciente do potencial e da importncia do projeto EAD e da necessidade de atendimento a uma demanda especfica, a Companhia constituiu, durante o 3T11, uma Diretoria de Negcios exclusiva, com a contratao de um profissional de mercado, e mais quatro Diretorias Adjuntas para suportar o crescimento da modalidade. (ii) Para suportar as operaes, a Kroton tem, como diferencial competitivo, uma grande capilaridade graas estratgia de ter como parceiras as Escolas Associadas da Rede de Ensino Bsico presente em todo o territrio nacional. Aps um expressivo crescimento do nmero de polos at junho de 2011, a Companhia optou por, praticamente, no adicionar novos polos sua base durante o 3T11 e reforar o relacionamento com as parceiras j estabelecidas. Atualmente so 147 polos em 128 cidades de 22 estados do pas.
Evoluo de Polos de Ps-graduao a Distncia
146 147
46
Mar/11
Jun/11
Set/11
(iii) Atualmente so colocados disposio 22 cursos de ps-graduo online, dentre os quais 12 so objetos de um contrato firmado, em setembro ltimo, com a Rede de Ensino Desportivo (Rede) e esto voltados para a rea de esporte em diferentes eixos temticos (Sade, Direito, Gesto, Marketing e Jornalismo). A Kroton firmou contrato que concede direito de uso da imagem do Sr. Edson Arantes do Nascimento (Pel) nos cursos EAD voltados rea do esporte e tambm em todos os demais produtos e servios oferecidos. Para os cursos de graduao a distncia, a Kroton tambm possui um projeto estruturado. A estratgia dessa modalidade ser a de utilizar nossos campi e parte de nossas Escolas Associadas para oferecer os programas em todo o Brasil. Em junho de 2011, foi protocolado, junto ao MEC, um projeto para o credenciamento da graduao EAD e de 76 polos distribudos em vrias regies do pas. A perspectiva que a aprovao acontea at o final do primeiro semestre de 2012.
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Com todas essas iniciativas, a Administrao tem convico que o EAD se tornar cada vez mais relevante para a evoluo dos desempenhos operacional e financeiro nos prximos anos.
EDUCAO BSICA
No segmento de Educao Bsica, a Kroton oferece Sistemas de Ensino (coleo didtica, treinamento de professores, tecnologia educacional e outros servios) para escolas de educao infantil, ensino fundamental e ensino mdio. Para as escolas da rede privada, os produtos e servios so oferecidos por meio da Rede Pitgoras, e para as escolas da rede pblica, por meio da marca Projecta. Evoluo de Alunos na Educao Bsica
+17% +9% +13% +6%
Evoluo de Escolas Associadas na Educao Bsica

+10%
+9% +7%
265.000 226.600
10.000 24.000
281.552
18.630
+2%
183.900
207.700
589
262.922
602
654
720
771
216.600
241.000
2007
2008 Rede Privada
2009
2010 Rede Pblica - Projecta
2011
2007
2008
2009 Rede Privada
2010
2011
Em 2011, a Kroton est atendendo 771 Escolas Associadas no setor privado (alm de seis outras escolas localizadas no Japo e no Canad). Essas escolas possuem cerca de 263 mil alunos, ou seja, 9,0% acima do que foi atendido em 2010. J o Projecta, que passou por uma reestruturao para aprimorar seu modelo de atuao, no final de 2010, permaneceu com contratos em quatro municpios, um a menos do que no ano anterior. No entanto, a reduo no dever impactar o crescimento das receitas da Educao Bsica, uma vez que a marca vem prestando vrios outros servios (gesto, avaliao e assessoria) a municpios diversos, que garantiro a receita projetada para a Rede Projecta.
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Release de Resultados 3T11 DESEMPENHO
FINANCEIRO
NOTA ESPECIAL SOBRE OS RESULTADOS DO 2T11 E DO 3T11

Conforme informado pela Companhia na divulgao de resultados do 2T11, a receita do segmento de Educao Bsica de julho foi R$ 7,2 milhes superior ao orado, compensando praticamente todo o dficit verificado em junho. Os nmeros do 3T11 comprovam que a Companhia adotou uma postura adequada ao realizar a anlise pro forma no trimestre passado.
Educao Bsica Valores em R$ ('000) Orado Faturado Real Diferena Faturado Real e Orado Jun/11 21.986 13.638 (8.348) Jul/11 16.304 23.551 7.247 Total 38.290 37.189 (1.101)
Como pode ser verificado no quadro acima, no houve nenhum tipo de perda financeira com o ocorrido, uma vez que a receita registrada em julho foi R$ 7,2 milhes superior ao previsto. Com a transferncia (pro forma) de R$ 6,5 milhes referentes ao faturamento de junho, a diferena entre orado e faturado dos dois meses somou R$ 1,1 milho, o que significa 2,9% abaixo do estimado. Para uma melhor comparabilidade dos resultados, a Companhia optou por fornecer uma anlise de resultados pro forma no 2T11. O resultado pro forma daquele trimestre considerou as seguintes premissas: Transferncia da receita relacionada a junho, mas faturada em julho (R$ 6,5 milhes); Alocao de 20% em custos de produtos vendidos (R$ 1,3 milho) relativos ao referido faturamento adicional alocado em junho, percentual este em linha com o verificado no 1T11; Incidncia de uma taxa de imposto de 10% (R$ 0,6 milho) sobre resultado tributvel, taxa tambm experimentada em perodos anteriores.
Quanto s linhas de dedues, custos de servios prestados e despesas operacionais, destaca-se que no houve impactos positivos ou negativos, mesmo com o atraso do faturamento, uma vez que a natureza desse faturamento (material didtico) no tributvel, e no h relao entre o atraso e a execuo dos trabalhos do back office do segmento ou das reas do corporativo. Esses mesmos efeitos foram considerados no pro forma de 3T11. De acordo com essas premissas, os resultados pro forma do 2T11 foram acima do contbil e os resultados pro forma do 3T11 foram abaixo do contbil. J para a anlise dos resultados dos nove primeiros meses do ano, o evento mencionado neutro, uma vez que tal perodo considera os trs trimestres do ano.
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10

Ensino Superior Valores em R$ ('000) 3T11 Receita Bruta (-) Dedues da Receita Bruta
Impostos ProUni Descontos Totais
Educao Bsica Pro forma 3T11 27.773 (1.788)

(1.074) (714)
Kroton Pro forma 3T11 206.732 (33.251)

(4.989) (18.157) (10.106)
% AV 121,3% -21,3%
-2,7% -12,3% -6,4%
% AV 106,9% -6,9%
-4,1% 0,0% -2,7%
% AV 119,2% -19,2%
-2,9% -10,5% -5,8%
178.959 (31.463)
(3.915) (18.157) (9.392)
Receita Lquida Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Servios Prestados (CSP)
Professores e Quadro Tcnico Aluguel Servios de Terceiros Outros
147.496 (96.648) (96.648)

(70.753) (14.236) (11.209) (451)
100,0% -65,5% 0,0% -65,5%

-48,0% -9,7% -7,6% -0,3%
25.985 (14.118) (1.956) (12.162)

(9.130) (285) (2.481) (266)
100,0% -54,3% -7,5% -46,8%

-35,1% -1,1% -9,5% -1,0%
173.480 (110.765) (1.956) (108.809)

(79.882) (14.521) (13.690) (716)
100,0% -63,8% -1,1% -62,7%

-46,0% -8,4% -7,9% -0,4%
Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas

Pessoal Gerais e Administrativas Despesas com Vendas e Marketing Equipe Comercial Propaganda e Direitos Autorais Proviso para Devedores Duvidosos - PDD
50.848
34,5%
11.867
45,7%
62.715 (43.508) (25.597)

(9.095) (16.502) (10.244) (2.189) (8.055) (7.667)
36,2% -25,1% -14,8%

-5,2% -9,5% -5,9% -1,3% -4,6% -4,4%
(+) Juros Mora sobre Mensalidades EBITDA Ajustado Custos e Despesas No Recorrentes EBITDA
Depreciao e Amortizao Resultado Financeiro IR /CSLL do Exerccio
5.121 24.328 (1.079) 23.248

(10.629) 3.725 (274)
3,0% 14,0% -0,6% 13,4% -6,1%

2,1%
-0,2% 9,9% 9,3%
Lucro (Prejuzo) Lquido Ajustado Lucro (Prejuzo) Lquido
17.150 16.071
KROT11
11

Educao Bsica Pro forma 3T11 Receita Bruta (-) Dedues da Receita Bruta
Kroton Pro forma % AH -2,2%

8,5% 30,8% n.a -13,6%
Valores em R$ ('000)
2T11 28.409 (1.648)

(821) (827)
3T11 206.732 (33.251)

(4.989) (18.157) (10.106)
2T11 205.117 (36.250)

(4.338) (17.196) (14.716)
% AH 0,8%
-8,3% 15,0% 5,6% -31,3%
27.773 (1.788)
(1.074) (714) -
Receita Lquida Custos (CPV/CSP) Custo dos Produtos Vendidos (CPV) Custo dos Servios Prestados (CSP)
Professores e Quadro Tcnico Aluguel Servios de Terceiros Outros
25.985 (14.118) (1.956) (12.162)

(9.130) (285) (2.481) (266) -
26.762 (18.307) (4.252) (14.055)

(10.517) (269) (2.779) (490)
-2,9% -22,9%
-54,0% -13,5% -13,2% 6,0% -10,7% -45,7%
173.480 (110.765) (1.956) (108.809)

(79.882) (14.521) (13.690) (716) -
168.867 (114.537) (4.252) (110.285)

(82.108) (13.806) (13.333) (1.038)
2,7% -3,3%
-54,0% -1,3% -2,7% 5,2% 2,7% -31,0%
Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas

Pessoal Gerais e Administrativas Despesas com Vendas e Marketing Equipe Comercial Propaganda e Direitos Autorais Proviso para Devedores Duvidosos - PDD
11.867
8.455
40,4%
62.715 (43.508) (25.597)

(9.095) (16.502) (10.244) (2.189) (8.055) (7.667)
54.329 (40.758) (25.039)

(9.826) (15.213) (8.246) (1.962) (6.284) (7.472)
15,4% 6,7%
2,2% -7,4% 8,5% 24,2% 11,5% 28,2% 2,6% 105,7%
(+) Juros Mora sobre Mensalidades EBITDA Ajustado Custos e Despesas No Recorrentes EBITDA
Depreciao e Amortizao Resultado Financeiro IR /CSLL do Exerccio
5.121 24.328 (1.079) 23.248

(10.629) 3.725 (274)
2.489 16.061 (4.639) 11.422

(10.427) (4.295) (370)
51,5% -76,7% 103,5%

1,9% n.a. -26,0%
Lucro (Prejuzo) Lquido Ajustado Lucro (Prejuzo) Lquido
17.150 16.071
968 (3.671)
n.a. n.a.
Por fim, cabe ressaltar que as anlises dos resultados do 2T11 e do 3T11 so apresentadas tanto com os nmeros realizados, quanto com os nmeros pro forma. Portanto, o pro forma no demonstrado como substituio ao resultado efetivo da Companhia, mas somente como informao complementar, para permitir uma comparao adequada e em linha com o histrico de perodos passados.
KROT11
12

RESULTADOS 3T11
Exceto quando indicado, todas as anlises a seguir so realizadas a partir das seguintes premissas: Consideram resultados contbeis de Educao Bsica (sem considerar o ajuste pro forma). Excluem eventos no recorrentes dos perodos. Consideram a consolidao do IUNI em todos os resultados do 9M10.
RECEITAS E DEDUES
Consolidado Valores em R$ ('000) Receita Bruta (-) Dedues da Receita Bruta
Impostos ProUni Devolues Descontos Totais Outros
3T11 213.281 (33.251)

(4.989) (18.157) (714) (9.392) -
3T10 180.996 (27.427)

(4.104) (14.781) (993) (7.549) -
% AH 17,8% 21,2%
21,6% 22,8% -28,1% 24,4% n.a.
2T11 198.568 (36.250)

(4.338) (17.196) (827) (13.890) -
% AH 7,4% -8,3%
15,0% 5,6% -13,6% -32,4% n.a.
9M11 633.187 (95.829)

(13.462) (52.594) (1.775) (27.998) -
9M10 579.938 (87.378)

(12.662) (41.552) (7.967) (25.146) (51)
% AH 9,2% 9,7%
6,31% 26,6% -77,7% 11,3% n.a.
Receita Lquida - Kroton
180.029
153.569
17,2%
162.318
10,9%
537.358
492.560
9,1%
A receita bruta total atingiu R$ 213,3 milhes no 3T11, o que representa um aumento de 17,8% com relao ao mesmo perodo do ano anterior. No 9M11, a receita bruta ficou em R$ 633,2 milhes, ou 9,2% superior ao 9M10. Pro forma: na anlise pro forma a receita bruta do 3T11 atingiu R$ 206,7 milhes, 14,2% acima do mesmo perodo do ano anterior.
Receita Bruta Total
R$ milhes
+14%
+18%
+14%
+39% +13%
Receita Bruta Ensino Superior

R$ milhes
Receita Bruta Educao Bsica

R$ milhes
198,6
180,9
213,3
206,7
176,7
156,4
179,0
21,9
34,3 24,6
27,8
2T11
3T10
3T11
3T11 Pro forma
2T11
3T10
3T11
2T11
3T10
3T11
3T11 Pro forma
As dedues da receita somaram R$ 33,2 milhes no trimestre, sendo 94,6% originrias das operaes de Ensino Superior e 5,4% do segmento de Educao Bsica. A receita lquida total foi de R$ 180,0 milhes no 3T11, o que representa um aumento de 17,2% em relao ao mesmo perodo do ano anterior e um aumento de 10,9% em relao ao 2T11. No acumulado do ano, a receita lquida ficou em R$ 537,4 milhes, ou 9,1% maior que no 9M10. Pro forma: na anlise pro forma a receita lquida trimestral alcanou R$ 173,5 milhes, 13,0% acima do 3T10.
KROT11
13

Receita Lquida Total
R$ milhes
+13% +17%
+13%
+14%
Receita Lquida Ensino Superior

R$ milhes
Receita Lquida Educao Bsica

R$ milhes
+43%
162,3
153,6
180,0
173,5
142,1
130,8
147,5
20,2 22,8
3T10
32,5
3T11
26,0
3T11 Pro forma
2T11
3T10
3T11
3T11 Pro forma
2T11
3T10
3T11
2T11
Ensino Superior
Ensino Superior Valores em R$ ('000) Receita Bruta (-) Dedues da Receita Bruta
3T11 178.959 (31.463)

(3.915) (18.157) (9.392)
3T10 156.396 (25.613)

(3.283) (14.781) (7.549)
% AH 14,4% 22,8%
19,3% 22,8% 24,4%
2T11 176.707 (34.602)

(3.517) (17.196) (13.890)
% AH 1,3% -9,1%
11,3% 5,6% -32,4%
9M11 515.822 (91.415)

(10.823) (52.594) (27.998)
9M10 472.148 (80.525)

(10.332) (41.552) (26.729)
% AH 9,2% 13,5%
4,7% 26,6% 4,7%
Receita Lquida - Ensino Superior
147.496
130.783
12,8%
142.105
3,8%
424.407
391.623
8,4%
A receita bruta do Ensino Superior da Companhia cresceu 14,4% em relao ao 3T10, principalmente em decorrncia do crescimento do nmero de alunos e da elevao do ticket mdio entre os perodos. Comparativamente ao 2T11, a receita bruta aumentou 1,3%, motivada pela expressiva captao de alunos e pelo saldo positivo entre as aquisies (unidades FAMA - MA e Unio - PR) e a alienao realizada (unidade SUESC - RJ) nos perodos, fatores parcialmente compensados pela incidncia de um relevante nmero de matrculas em abril, o que gerou uma receita adicional naquele trimestre. Grande parte das dedues registradas nas operaes de Ensino Superior proveniente das bolsas do ProUni, concedidas em contrapartida iseno do Imposto de Renda, Contribuio Social, PIS e COFINS das atividades de Graduao. Do total de R$ 31,5 milhes de dedues, R$ 18,2 milhes se referem ao ProUni. Os descontos totais apresentaram uma retrao frente ao 2T11 de 32,4%, refletindo a sazonalidade relativa aplicao do Processo de Ajuste das Mensalidades (PAM), que ocorre entre os meses de abril e junho e outubro e dezembro. Esse processo realizado para ajustar o valor das mensalidades, de acordo com as cargas horrias efetivas de cada aluno, provocando, geralmente, um aumento do volume de descontos no segundo e no quarto trimestres do ano. No acumulado do ano, a relao entre o volume de descontos e a receita bruta ficou em 5,4%, comparado com 5,7% no 9M10, demonstrando a maior rigidez na poltica de concesso de descontos. A receita lquida do Ensino Superior apresentou uma elevao de 12,8% frente ao 3T10. J na comparao com o trimestre anterior, a mesma rubrica apresentou um incremento de 3,8%, refletindo o menor volume de dedues.
KROT11
14

Educao Bsica
Educao Bsica Valores em R$ ('000) Receita Bruta (-) Dedues da Receita Bruta
Impostos Devolues Outros
3T11 34.321 (1.788)

(1.074) (714) -
3T10 24.600 (1.814)

(821) (993) -
% AH 39,5% -1,4%
30,8% -28,1% n.a.
2T11 21.861 (1.648)

(821) (827) -
% AH 57,0% 8,5%
30,8% -13,6% n.a.
9M11 117.365 (4.414)

(2.639) (1.775) -
9M10 107.790 (6.853)

(2.330) (4.472) (51)
% AH 8,9% -35,6%
13,3% -60,3% n.a.
Receita Lquida - Educao Bsica

Operaes Prprias Rede de Ensino
32.533
10.134 22.400
22.786
8.749 14.037
42,8%
15,8% 59,6%
20.213
8.715 11.498
61,0%
16,3% 94,8%
112.951
26.425 86.526
100.937
26.442 74.495
11,9%
-0,1% 16,2%
O crescimento de 39,5% entre a receita bruta da Educao Bsica do 3T11 e do 3T10 est relacionado ao atraso do faturamento no ms de junho, como abordado na pgina 10 deste relatrio. No acumulado do ano, no qual esse efeito neutralizado, a receita bruta apresentou crescimento de 8,9%, alcanando R$ 117,4 milhes no 9M11. Com relao s dedues, destaca-se a diminuio significativa do volume de devolues na anlise do acumulado (9M11 vs. 9M10) de 60,3%. A receita lquida do trimestre foi de R$ 32,5 milhes, com crescimento de 42,8% frente ao 3T10, refletindo os fatores j mencionados. No acumulado do ano, a receita lquida ficou em R$ 112,9 milhes, ou 11,9% acima do 9M10, com destaque para o aumento de 16,2% na receita vinculada s redes de ensino. Pro forma: na anlise pro forma a receita bruta alcanou R$ 27,8 milhes, 12,9% acima do 3T10 e a receita lquida alcanou R$ 26,0 milhes, 14,0% superior ao 3T10, decorrente do crescimento da base de alunos atendida e do aumento do ticket mdio entre os perodos.
TICKETS MDIOS LQUIDOS

Ensino Superior Valores em R$ ('000) Graduao Ps-graduao Total 3T11 541,10 206,78 506,65 2T11 591,64 158,20 536,38 1T11 553,16 155,21 504,28
No Ensino Superior, a mensalidade mdia do 3T11 dos cursos e programas ofertados foi de R$ 506,65 por aluno, comparado com R$ 536,38 no 2T11. Essa reduo era esperada e ocorreu, basicamente, pelo evento comentado no trimestre anterior relativo s matrculas efetivadas aps o encerramento do 1T11, notadamente em abril, que impactou a receita do 2T11. O ticket da graduao foi 2,2% abaixo do 1T11, refletindo a entrada dos alunos advindos das aquisies realizadas, os quais possuem um valor mdio de mensalidades inferior aos praticados pela Kroton. Por outro lado, o ticket mdio lquido da ps-graduao presencial apresentou aumento de 30,7%, motivado pelas formaturas dos colaboradores que possuem bolsas de estudo. J na Educao Bsica, o valor anual mdio de 2011 cobrado na venda de material didtico s Escolas Associadas foi de R$ 375,19 por aluno, o que representa um aumento de 7,3% frente ao valor do ano anterior que foi de R$ 349,65.
KROT11
15

CUSTOS DE PRODUTOS E SERVIOS
Consolidado Valores em R$ ('000) Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Servios Prestados (CSP)
Professores e Quadro Tcnico Servios de Terceiros Aluguel Outros
3T11 (3.266) (108.809)

(79.882) (13.690) (14.521) (716)
3T10 (3.650) (95.325)

(64.988) (15.989) (14.348) -
% AH
-10,5%
2T11 (2.942) (110.285)

(82.108) (13.333) (13.806) (1.038)
% AH
11,0%
9M11 (17.708) (314.599)

(232.092) (38.358) (41.976) (2.173)
9M10 (16.770) (299.137)

(201.399) (51.087) (43.468) (3.184)
% AH 5,6% 5,2%
15,2% -24,9% -3,4% -31,7%
14,1%
22,9% -14,4% 1,2% n.a
-1,3%
-2,7% 2,7% 5,2% -31,0%
Total de CPV/CSP - Kroton
(112.075)
(98.975)
13,2%
(113.228)
-1,0%
(332.307)
(315.907)
5,2%
Anlise Vertical (% da Receita Lquida) Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Servios Prestados (CSP)
3T11 -1,8% -60,4%

-44,4% -7,6% -8,1% -0,4%
3T10 -2,4% -62,1%

-42,3% -10,4% -9,3% 0,0%
% AH 0,6 p.p 1,6 p.p

-2,1 p.p. 2,8 1,3 p.p p.p
2T11 -1,8% -67,9%

-50,6% -8,2% -8,5% -0,6%
% AH -0,0 p.p. 7,5 p.p

6,2 0,6 0,4 0,2 p.p p.p p.p p.p
9M11 -3,3% -58,5%

-43,2% -7,1% -7,8% -0,4%
9M10 -3,4% -60,7%

-40,9% -10,4% -8,8% -0,6%
% AH 0,1 p.p 2,2 p.p

-2,3 p.p. 3,2 1,0 0,2 p.p p.p p.p
-0,4 p.p.
Total de CPV/CSP - Kroton
-62,3%
-64,4%
2,2 p.p
-69,8%
7,5 p.p
-61,8%
-64,1%
2,3 p.p
O total de custos no terceiro trimestre de 2011 foi de R$ 112,1 milhes e representou 62,3% da receita lquida do perodo. No 9M11, os custos acumularam R$ 332,3 milhes, ou 61,8% da receita lquida, o que significou uma melhora de 2,3 p.p. em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Na anlise do acumulado de 2011, enquanto os custos de produtos vendidos, em relao receita lquida, permaneceram estveis, os custos de servios prestados, foram inferiores aos observados no mesmo perodo de 2010. Pro forma: na anlise pro forma, o total de custos do 3T11 somou R$ 110,8 milhes, ou 63,8% da receita lquida, comparado com 67,8% do 2T11 tambm pro forma. Custo de Produtos e Servios
R$ milhes
69,8%
64,4% 63,8%
62,3%
113,2
96,2 17,0
99,0
86,5
12,4
112,1
96,6 15,4
110,8
96,6 14,1
2T11
3T10
3T11
Educao Bsica Ensino Superior Custos Totais / % Receita Lquida
3T11 Pro Forma
KROT11
16

Ensino Superior
Ensino Superior Valores em R$ ('000) Custos de Servios Prestados (CSP)
3T11 (96.648)
(70.753) (11.209) (14.236) (451)
3T10 (86.539)
(58.451) (14.174) (13.914) -
% AH
11,7% 21,0% -20,9% 2,3% n.a
2T11 (96.231)
(71.591) (10.554) (13.537) (548)
% AH
0,4% -1,2% 6,2% 5,2% -17,9%
9M11 (276.924)
(204.704) (29.959) (41.024) (1.237)
9M10 (276.696)
(184.291) (47.269) (42.621) (2.516)
% AH 0,1%
11,1% -36,6% -3,7% -50,8%
Total de CSP - Ensino Superior
(96.648)
(86.539)
11,7%
(96.231)
0,4%
(276.924)
(276.696)
0,1%
Anlise Vertical (% da Receita Lquida) Custos de Servios Prestados (CSP)

3T11 -65,5%
-48,0% -7,6% -9,7% -0,3%
3T10 -66,2%
-44,7% -10,8% -10,6% 0,0%
% AH 0,6 p.p
-3,3 p.p. 3,2 1,0 p.p p.p
2T11 -67,7%
-50,4% -7,4% -9,5% -0,4%
% AH 2,2 p.p
2,4 p.p -0,2 p.p. -0,1 p.p. 0,1 p.p
9M11 -65,2%
-48,2% -7,1% -9,7% -0,3%
9M10 -70,7%
-47,1% -12,1% -10,9% -0,6%
% AH 5,4 p.p -1,2 p.p. 5,0 p.p 1,2 p.p 0,4 p.p 5,4 p.p
-0,3 p.p.
Total de CSP - Ensino Superior
-65,5%
-66,2%
0,6 p.p
-67,7%
2,2 p.p
-65,2%
-70,7%
Os custos de servios prestados do Ensino Superior no 3T11 somaram R$ 96,6 milhes, representando 65,5% da receita lquida no perodo, percentual inferior ao observado no 3T10 e 2T11. No 9M11, os custos apresentaram uma melhora de 5,4 p.p., comparado com o mesmo perodo do ano anterior. Para uma melhor compreenso, recomendamos que a anlise do custo de pessoal do segmento seja feita com base na soma das linhas Professores e Quadro Tcnico e Servios de Terceiros, pois essas foram impactadas por ajustes no quadro de professores e docentes da ps-graduao, que antes eram contratados como terceiros e passaram a ser contratados pelo regime de CLT. Considerando esse critrio, o custo de pessoal nas Unidades de Ensino Superior (somatria das contas Professores e Quadro Tcnico e Servios de Terceiros), no 3T11, foi de R$ 82,0 milhes, o que representou 55,6% da receita lquida do segmento, estvel em relao ao mesmo perodo do ano anterior. No acumulado do ano, esses custos somaram R$ 234,7 milhes, 55,3% da receita lquida, uma melhora de 3,8 p.p em relao ao 9M10. J os custos com aluguis no 3T11 representaram 9,7% da receita lquida, queda de 1,0 p.p. frente ao mesmo perodo do ano anterior. No acumulado do ano, essa mesma rubrica retraiu 1,2 p.p. em relao a 2010, em consequncia das iniciativas de mbito operacional que vm sendo implementadas com o objetivo de incrementar as margens da Companhia.
KROT11
17

Educao Bsica
Educao Bsica Valores em R$ ('000) Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Servios Prestados (CSP)
3T11 (3.266) (12.162)

(9.130) (2.481) (285) (266)
3T10 (3.650) (8.786)

(6.537) (1.815) (434) -
% AH -10,5% 38,4%
39,7% 36,7% -34,3%
2T11 (2.942) (14.055)

(10.517) (2.779) (269) (490)
% AH 11,0% -13,5%
-13,2% -10,7% 6,0%
9M11 (17.708) (37.675)

(27.388) (8.399) (952) (936)
9M10 (16.770) (22.441)

(17.108) (3.818) (847) (668)
% AH 5,6% 67,9%
60,1% 120,0% 12,4% 40,1%
n.a 24,1%
n.a -9,2%
Total de CPV/CSP - Educao Bsica
(15.428)
(12.436)
(16.997)
(55.383)
(39.211)
41,2%
Anlise Vertical (% da Receita Lquida) Custos dos Produtos Vendidos (CPV) Custos de Servios Prestados (CSP)
3T11 -10,0% -37,4%

-28,1% -7,6% -0,9% -0,8%
3T10 -16,0% -38,6%

-28,7% -8,0% -1,9% 0,0%
% AH 6,0 p.p 1,2 p.p

0,6 0,3 1,0 p.p p.p p.p
2T11 -14,6% -69,5%

-52,0% -13,7% -1,3% -2,4%
% AH 4,5 p.p 32,2 p.p

24,0 6,1 0,5 1,6 p.p p.p p.p p.p
9M11 -15,7% -33,4%

-24,2% -7,4% -0,8% -0,8%
9M10 -16,6% -22,2%

-16,9% -3,8% -0,8% -0,7%
% AH 0,9 p.p -11,1 p.p. -7,3 p.p. -3,7 p.p. -0,0 p.p. -0,2 p.p. -10,2 p.p.
-0,8 p.p.
Total de CPV/CSP - Educao Bsica
-47,4%
-54,6%
7,2 p.p
-84,1%
36,7 p.p
-49,0%
-38,8%
As anlises de custos que comparam os trimestres ficam prejudicadas quando no considerado o ajuste de receita lquida e os custos indicados na pgina 10. No acumulado do ano, os custos aumentaram 41,2%, atingindo R$ 55,4 milhes. Conforme j informado nas divulgaes de resultado de trimestres anteriores, essa variao decorrente do posicionamento estratgico adotado pela Kroton que prioriza incrementar os servios prestados s escolas (especialmente consultorias e treinamento de professores), com dois objetivos principais: (i) aumentar o ndice de fidelizao de clientes e (ii) possibilitar um aumento do ticket mdio. importante ressaltar ainda que tal deciso estratgica gera um crescimento de custos imediato, mas que os benefcios devero ser percebidos a mdio e a longo prazos, com a elevao do ndice de fidelizao e o aumento gradativo do ticket mdio. Pro forma: na comparao entre o 3T11 e o 3T10, o total de custos sobre a receita lquida permaneceu estvel prximo a 54%.
LUCRO BRUTO E MARGEM BRUTA

Consolidado Valores em R$ ('000) Lucro Bruto - Kroton Margem Bruta - Kroton 3T11 67.954
37,7%
3T10 54.594
35,6%
% AH 24,5%
2,2 p.p
2T11 49.090
30,2%
% AH 38,4%
7,5 p.p
9M11 205.051
38,2%
9M10 176.653
35,9%
% AH 16,1%
2,3 p.p
No 3T11, o lucro bruto avanou 24,5% em relao ao mesmo perodo do ano anterior, passando de R$ 54,6 milhes para R$ 67,9 milhes. A margem bruta ficou em 37,7%, 2,2 p.p. acima do mesmo perodo de 2010. Nos primeiros nove meses de 2011, o lucro bruto totalizou R$ 205,0 milhes, representando margem bruta de 38,2%, frente aos 35,9% do mesmo perodo de 2010. Pro forma: na anlise pro forma, o lucro bruto do 3T11 totalizou R$ 62,7 milhes, com margem de 36,2%, aumento de 0,6 p.p. frente ao 3T10, apesar dos maiores custos de Educao Bsica.
KROT11
18

Ensino Superior
Ensino Superior Valores em R$ ('000) Lucro Bruto - Ensino Superior Margem Bruta - Ensino Superior 3T11 50.848
34,5%
3T10 44.244
33,8%
% AH 14,9%
0,6 p.p
2T11 45.874
32,3%
% AH 10,8%
2,2 p.p
9M11 147.483
34,8%
9M10 114.927
29,3%
% AH 28,3%
5,4 p.p
O segmento de Ensino Superior alcanou um lucro bruto de R$ 50,8 milhes, 14,9% acima do 3T10. Cabe notar que a margem bruta alcanou 34,8% nos primeiros nove meses de 2011, crescimento de 5,4 p.p quando comparado com 29,3% do 9M10, devido a todas as aes de melhora operacional empreendidas na Companhia desde 2010.
Educao Bsica
Educao Bsica Valores em R$ ('000) Lucro Bruto - Educao Bsica
3T11 17.106
2.570 14.536 52,6% 7,9% 44,7%
3T10 10.350
(45) 10.395 45,4% -0,2% 45,6%
% AH 65,3%
n.a. 39,8% 7,2 8,1 p.p p.p
2T11 3.216
(156) 3.372 15,9% -0,8% 16,7%
% AH 431,9%
n.a.
9M11 57.568
2.573 54.995 51,0% 2,3% 48,7%
9M10 61.726
3.518
% AH -6,7%
-26,9% -5,5% -10,2 p.p. -1,2 p.p. -9,0 p.p.
331,1%
36,7 8,7 28,0 p.p p.p p.p
58.208
61,2% 3,5% 57,7%
Margem Bruta - Educao Bsica

-0,9 p.p.
Na Educao Bsica, em linha com o comportamento dos custos, foi registrado um lucro bruto acumulado no ano de R$ 57,6 milhes, com margem bruta de 51,0%. Pro forma: na anlise pro forma, o lucro bruto do 3T11 totalizou R$ 11,9 milhes, margem de 45,7%, versus 31,6% do 2T11, seguindo a sazonalidade natural desse segmento.
KROT11
19

DESPESAS OPERACIONAIS
Consolidado Valores em R$ ('000) Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
Pessoal Gerais e Administrativas
3T11 (25.597)
(9.095) (16.502)
3T10 (21.878)
(10.229) (11.649)
% AH 17,0%
-11,1% 41,7%
2T11 (25.039)
(9.827) (15.213)
% AH 2,2%
-7,4% 8,5%
9M11 (74.649)
(29.008) (45.641)
9M10 (68.683)
(40.843) (27.840)
% AH 8,7%
-29,0% 63,9%
Despesas com Vendas e Marketing

Equipe Comercial Propaganda e Direitos Autorais Outras Despesas com Vendas e Marketing
(10.244)
(2.189) (8.055) -
(10.152)
(1.594) (8.037) (521)
0,9%
37,3% 0,2% n.a.
(8.246)
(1.962) (6.284) -
24,2%
11,5% 28,2% n.a.
(27.310)
(5.971) (21.339) -
(35.354)
(6.846) (23.004) (5.504)
-22,8%
-12,8% -7,2% n.a.
Proviso para Devedores Duvidosos (PDD)

PDD Ensino Superior PDD Educao Bsica
(7.667)
(7.443) (224)
(7.366)
(7.203) (163)
4,1%
3,3% 37,3%
(7.472)
(7.233) (240)
2,6%
2,9% -6,7%
(22.308)
(21.551) (757)
(24.617)
(23.961) (656)
-9,4%
-10,1% 15,5%
(+) Outras Receitas (Despesas) Operacionais Total de Despesas Operacionais

Anlise Vertical (% da Receita Lquida) Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas
Pessoal Gerais e Administrativas
(43.508)
3T11 -14,2%
-5,1% -9,2%
(859) (40.255)
3T10 -14,2%
-6,7% -7,6%
n.a. 8,1%
% AH 0,0 p.p
1,6 p.p -1,6 p.p.
(0) (40.758)
2T11 -15,4%
-6,1% -9,4%
n.a. 6,7%
% AH 1,2 p.p
1,0 0,2 p.p p.p
(100) (124.367)
9M11 -13,9%
-5,4% -8,5%
536 (128.118)
9M10 -13,9%
-8,3% -5,7%
n.a. -2,9%
% AH 0,1 p.p
2,9 p.p -2,8 p.p.

Equipe Comercial Propaganda e Direitos Autorais Outras Despesas com Vendas e Marketing
-5,7%
-1,2% -4,5% 0,0%
-6,6%
-1,0% -5,2% -0,3%
0,9 p.p
-0,2 p.p. 0,8 0,3 0,6 p.p p.p p.p
-5,1%
-1,2% -3,9% 0,0%
-0,6 p.p.
-0,0 p.p. -0,6 p.p. 0,0 0,3 0,0 p.p p.p p.p
-5,1%
-1,1% -4,0% 0,0%
-7,2%
-1,4% -4,7% -1,1%
2,1 p.p
0,3 0,7 1,1 0,9 p.p p.p p.p p.p

PDD Ensino Superior PDD Educao Bsica
-4,3%
-4,1% -0,1%
-4,8%
-4,7% -0,1%
0,5 p.p
-0,0 p.p.
-4,6%
-4,5% -0,1%
0,3 p.p
-4,2%
-4,0% -0,1%
-5,0%
-4,9% -0,1%
0,8 p.p
-0,0 p.p.
(+) Outras Receitas (Despesas) Operacionais Total de Despesas Operacionais
0,0% -24,2%
-0,6% -26,2%
0,6 p.p 2,0 p.p
0,0% -25,1%
0,0 p.p 0,9 p.p
0,0% -23,1%
0,1% -26,0%
-0,1 p.p. 2,9 p.p
As despesas operacionais da Kroton contemplam despesas de pessoal, gerais e administrativas, com vendas e marketing e provises para devedores duvidosos, e totalizaram R$ 43,5 milhes no 3T11, representando 24,2% da receita lquida, 2,0 p.p. abaixo do registrado no 3T10. No comparativo entre o 9M11 e o 9M10, o montante de despesas recuou 2,9% nominalmente e 2,9 p.p. em relao receita lquida, confirmando os esforos da Companhia para o controle de todos os tipos de despesas.
Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas

As despesas de pessoal, gerais e administrativas compreendem principalmente as despesas de pessoal e as relacionadas ao programa de stock options, alm daquelas derivadas dos segmentos de negcios, como consultorias, viagens e servios de terceiros. Para uma melhor compreenso, recomendado que a anlise das linhas de Despesas de Pessoal e Despesas Gerais e Administrativas seja feita de forma conjunta, pois os processos de reestruturao interna (como outsourcing ou insourcing) impactam a anlise separada, mas so compensados na anlise conjunta. Nesse sentido, com relao receita lquida, a soma das despesas de pessoal, gerais e administrativas ficaram exatamente iguais entre o 3T11 e 3T10.

Compem as despesas com vendas e marketing essencialmente as despesas com a equipe comercial, com propaganda e marketing e com direitos autorais. No 3T11, essas despesas ficaram estveis s do terceiro trimestre de 2010, sendo que, em relao receita lquida, essa rubrica apresentou uma diminuio de 0,9 p.p., situando-se em 5,7%. Frente ao 2T11, tais despesas aumentaram 24,2%, mas propiciaram a superao da meta estabelecida de captao e reteno de alunos pela Companhia. Na variao dos acumulados do ano, as despesas com vendas e marketing apresentaram diminuio de 22,8%, somando R$ 27,3 milhes no 9M11, ou 5,1% da receita lquida, frente a 7,2% da receita lquida no 9M10.
KROT11
20

A Kroton utiliza um modelo de provisionamento de perdas com recebveis de alunos baseado no comportamento histrico e nas tendncias das curvas de recuperao desses recebveis ao longo de um ciclo de 360 dias. Mensalmente o comportamento dessas curvas acompanhado e as provises so ajustadas de acordo com a tendncia de recuperao de cada uma das safras. O montante da PDD constituda cobre todo esse ciclo de recebimento, desde o ms de seu faturamento. Os valores no recebidos at 360 dias so integralmente baixados de nosso Ativo. Aplicando-se o critrio de provisionamento adotado pela Companhia, a proviso lanada no 3T11 para fazer frente s perdas futuras foi de R$ 7,7 milhes (4,3% da receita lquida). Analisando somente o negcio de Ensino Superior, a PDD situou-se em 5,0% da receita lquida do segmento, mesmo nvel que o trimestre anterior e dentro de uma faixa adequada segundo o entendimento da Administrao.
PDD Total / % da Receita Lquida
R$ milhes
PDD Ensino Superior / % da RL do segmento

R$ milhes
5,5%
PDD Educao Bsica / % RL do segmento

R$ milhes
4,6%
4,8%
4,3%
5,1%
5,0%
1,2%
0,7%
0,7%
7,5
7,4
7,7
3T11
7,2
7,2
7,4
0,2 0,2
2T11 3T10
0,2
2T11
3T10
2T11
3T10
3T11
3T11
PRAZO MDIO DE CONTAS A RECEBER

Em relao ao contas a receber do Ensino Superior, a Kroton oferece trs anlises distintas do prazo mdio de recebimento, que so apresentadas a seguir:
Ensino Superior Valores em R$ (000) Contas a Receber Lquido - Ensino Superior
Mensalidades e Acordos a Receber FIES Crdito Universitrio Direto Unidade Adquiridas
3T11 181.295
80.198 78.479 18.934 3.684
3T10 101.819
76.713 10.962 14.144 n.a
% AH 78,1% 4,5% n.a. 33,9% n.a
2T11 163.075
93.196 51.780 18.099 n.a
% AH 11,2% -13,9% 51,6% 4,6%

n.a
Prazo Mdio do Contas a Receber (dias) (1) Mensalidade e Acordos a Receber (sem Fies e Aquiridas) / Receita Lquida (sem Fies e Adquiridas) (2) Mensalidade e Acordos a Receber (sem Fies) / Receita Lquida (sem Fies) (3) Mensalidade e Acordos a Receber (sem Fies e Aquiridas) / Receita Lquida (sem Fies) Educao Bsica Valores em R$ (000) Contas a Receber Prazo Mdio do Contas a Receber (dias) 64 66 53 62 62 60 +2 dias +4 dias -7 dias 69 69 59 -5 dias -3 dias -6 dias
3T11 32.050 87
3T10 27.182 83
% AH 17,9% +4 dias
2T11 33.607 98
% AH -4,6% -11 dias
KROT11
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(1) Contas a Receber, excluindo saldos de recebveis e receitas do FIES e das instituies adquiridas Base de Clculo: o numerador o saldo do contas a receber de mensalidade diretas e acordos a receber em setembro de 2011. O denominador a receita lquida total do Ensino Superior acumulada de outubro de 2010 a setembro de 2011, excluindo a receita gerada pelos alunos FIES no mesmo perodo e a receita das unidades adquiridas ao longo do 3T11. O resultado desse clculo multiplicado por 360 dias. Esta uma anlise nova, que passa a ser divulgada a partir deste trimestre. Nessa anlise exclui-se, alm da receita do FIES, a receita e saldo de contas a receber das unidades adquiridas, para que seja possvel a anlise do prazo mdio do contas a receber de mensalidades sobre uma mesma base na relao entre os montantes de mensalidades e acordos a receber e a receita dos ltimos 12 meses. Considerando essa nova abertura, o prazo mdio de Mensalidades e Acordos a Receber do Ensino Superior, no 3T11, de 64 dias, dois dias superior ao registrado no mesmo perodo do ano anterior, e cinco a menos que no 2T11, devido sazonalidade do segmento. Outro fator so os indicadores internos de inadimplncia que sinalizam uma melhora nos comportamentos das safras mais recentes, o que refora a adequada gesto da PDD e a qualidade dos recebveis. (2) Contas a Receber, excluindo saldos de recebveis e receitas do FIES e incluindo saldos de recebveis e receitas das instituies adquiridas Base de Clculo: o numerador o saldo do contas a receber de mensalidade diretas e acordos a receber somado ao saldo das unidades adquiridas. O denominador a receita lquida total do Ensino Superior acumulada de outubro de 2010 a setembro de 2011, excluindo a receita gerada pelos alunos FIES no mesmo perodo. O resultado desse clculo multiplicado por 360 dias. Considerando essa abertura, o prazo mdio de Mensalidades e Acordos a Receber do Ensino Superior, no 3T11, de 66 dias uma vez que observado o impacto na receita de somente trs meses para as unidades adquiridas. Mesmo com esse efeito, foi observada uma reduo em relao ao 2T11, devido a sazonalidade do negcio, conforme mencionado acima. (3) Contas a Receber (Mensalidades e Acordos a Receber), excluindo saldos do FIES e saldos e receitas das instituies adquiridas e incluindo receitas do FIES e Base de Clculo: o numerador o saldo do contas a receber de mensalidade diretas e acordos a receber em setembro de 2011. O denominador a receita lquida total do Ensino Superior acumulada de outubro de 2010 a setembro de 2011, excluindo a receita das unidades adquiridas no 3T11. O resultado desse clculo multiplicado por 360 dias. Essa anlise exclui todo o impacto das instituies adquiridas e os recebveis FIES, mas considera sua receita. Uma vez que a Companhia mantm a expectativa positiva com relao participao do FIES em sua carteira de recebveis, a partir do prximo trimestre no ser mais divulgada esta base de clculo para o prazo mdio de recebveis. Comentrios adicionais sobre o Contas a Receber do FIES: O contas a receber relativo a crditos do FIES vem ganhando importncia na composio do contas a receber da Companhia. Atualmente, esse crdito tem por caracterstica um prazo maior de recebimento, muito embora com risco bem inferior, pois o devedor o Governo Federal.
KROT11
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O contas a receber do FIES sofreu aumento de 51,6% entre o 3T11 e o 2T11. Esse aumento decorrente de dois fatores distintos que so: i) crescimento no nmero de alunos do novo FIES entre os perodos; ii) bloqueio de saldo de FIES decorrente da indisponibilidade de uma certido negativa da UNIC (questo burocrtica que deve ser resolvida no curto prazo). Anlises do Contas a Receber da Educao Bsica: O prazo mdio das contas a receber da Educao Bsica apresentou uma reduo em relao ao 2T11 de 11 dias, devido sazonalidade do negcio, pois a maior parte das vendas ocorre no incio do ano, com pagamentos subsequentes. J o acrscimo de 4 dias, comparada com o 2T10, decorrente do atraso no faturamento j comentado.
EVENTOS NO RECORRENTES
A Companhia tem como poltica ser bastante restritiva no que concerne ao tratamento de eventos no recorrentes. Apenas itens especficos e evidentemente no recorrentes so considerados. Para garantir um alto nvel de transparncia, apresentamos, a seguir, o detalhamento dos impactos no recorrentes:
Item no recorrente Valores em R$ ('000) Unidade Impacto na Operao 1T11 2T11 3T11 9M11
Multas rescisrias/despesas de encerramento de Unidades
Centro Belo Horizonte - MG Guajajaras Belo Horizonte - MG Tangar da Serra - MT Unidade Administrativa Belo Horizonte - MG SUESC - RJ Centro Belo Horizonte - MG Guajajaras Belo Horizonte - MG Unidade Administrativa Belo Horizonte - MG SUESC - RJ Fama So Lus e Imperatriz - MA Unio Ponta Grossa - PR
Transferncia das atividades para outros campi nas cidades, reduzindo custos/despesas operacionais
(474)
(1.418)
(415)
(2.307)
Baixa de Investimentos
Venda/Encerramento de operao deficitria. Efeito no caixa Venda de imvel de operao alineada anteriormente Despesas relativas a captao de R$ 358 milhes Aquisio de 6.493 alunos. Custos e despesas relativos a auditorias e processos de integrao
(3.221) (5.058) (8.279)
Venda de Ativos Oferta de Aes
9.604
9.604
(1.526) (1.526)
Projetos de M&A
(474)
(3.685) (3.685)
Total de Despesas no recorrentes
(4.639) (1.079) (6.193)
Conforme destacado no resultado do trimestre anterior, a Companhia j esperava alguns eventos no recorrentes relevantes no 3T11. Nesse contexto, a Administrao aponta a seguir detalhes dos principais impactos apresentados acima: Multas rescisrias/despesas de encerramento de Unidades: a partir da estratgia de expandir as margens no mdio prazo, a Companhia vem realizando uma srie de ajustes nas suas unidades de Ensino Superior desde o incio do ano. No 3T11, foi registrada uma despesa (R$ 0,4 milho) relacionada multa rescisria do aluguel da unidade Guajajaras. Baixa de Investimentos: durante o 3T11, a Kroton promoveu e finalizou as apuraes dos ativos relacionados s trs unidades de Minas Gerais que foram desativadas ao longo do primeiro semestre, provocando um efeito negativo (no caixa) de R$ 5,1 milhes.
KROT11
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Venda de Ativos: como anunciado em 29 de setembro, a Companhia realizou a venda de seu imvel situado no Rio de Janeiro (RJ), no qual atuava com a marca SUESC at abril deste ano, por um valor lquido de R$ 38,8 milhes. O impacto no resultado foi um ganho no recorrente de R$ 9,6 milhes, j descontados os custos do imvel (baixa do ativo registrado). Oferta de Aes: a Kroton finalizou em julho a operao de emisso de novas aes (follow-on), captando cerca de R$ 358,5 milhes (lquido de comisses). As despesas no recorrentes neste item (R$ 1,5 milho) esto relacionadas a gastos extraordinrios de folha de pagamento. Projetos de M&A: na frente das aquisies, a Kroton anunciou e promoveu a integrao de duas instituies que juntas possuam 6.493 alunos. Os custos e as despesas no recorrentes (R$ 3,7 milhes) so decorrentes, basicamente, da realizao de diversos processos de auditorias, da equipe de integrao e das demisses realizadas nas unidades.
Para o 4T11, a Administrao espera que sejam verificados eventos no recorrentes, basicamente, derivados de novos projetos de M&A.
EBITDA E MARGEM EBITDA

Consolidado Valores em R$ ('000) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (+) Juros e Mora sobre Mensalidades EBITDA Margem EBITDA (+) Custos e Despesas No Recorrentes EBITDA "Contbil" Margem EBITDA "Contbil" 3T11 67.954 (43.508) 5.121 29.567 16,4% (1.079) 28.487 15,8% 3T10 54.594 (40.255) 4.655 18.994 12,4% (16.726) 2.268 1,5% % AH 24,5% 8,1% 10,0% 55,7% 4,1 p.p -93,5% n.a. 14,3 p.p 2T11 49.090 (40.758) 2.489 10.821 6,7% (4.639) 6.182 3,8% % AH 38,4% 6,7% 105,7% 173,2% 9,8 p.p -76,7% 360,8% 12,0 p.p 9M11 205.051 (124.367) 11.773 92.457 17,2% (6.193) 86.264 16,1% 9M10 176.653 (128.118) 10.547 59.082 12,0% (31.908) 27.174 5,5% % AH 16,1% -2,9% 11,6% 56,5% 5,2 p.p -80,6% 217,5% 10,5 p.p
O EBITDA da Kroton totalizou R$ 29,6 milhes no 3T11, gerando uma margem de 16,4%. De janeiro a setembro de 2011, o EBITDA de 2011 totalizou R$ 92,5 milhes, gerando margem de 17,2%, comparado com 12,0% no 9M10. Essa evoluo ocorreu devido s aes tomadas ao longo de 2010 que colocaram a Companhia num melhor patamar de desempenho, notadamente no segmento de Ensino Superior. Pro forma: na anlise pro forma, o EBITDA do 3T11 totalizou R$ 24,3 milhes, margem de 14,0%.
EBITDA / Margem EBITDA
R$ milhes
16,4%
14,0% 12,4%
6,7%
18,9
29,6
24,3
10,8
2T11 3T10 3T11 3T11 Pro forma
Margem EBITDA Ajustada
KROT11
24

CAPITALIZAO E CAIXA
Consolidado Valores em R$ ('000) Caixa Aplicaes Financeiras Total de Emprstimos e Financiamentos
Curto Prazo Longo Prazo
3T11 39.511 253.683 15.994

6.296 9.698
2T11 16.847 7.814 86.681

28.166 58.515
% AH 134,5%
n.a.
-81,5%
-77,6% -83,4%
Patrimnio Lquido Capitalizao Total Disponibilidade Lquida
1.222.235 1.238.229 277.200
842.600 929.281 (62.020)
45,1% 33,2% n.a.
Ao final do 3T11, o saldo do caixa e as aplicaes financeiras da Kroton totalizaram R$ 297,2 milhes, em decorrncia dos recursos captados no follow-on concludo em julho. A partir disso, a estratgia da Companhia foi a de reduzir seu nvel de endividamento, tanto de curto como de longo prazo. Com isso, o volume de emprstimos registrou um decrscimo de 81,5%, frente ao 2T11. Alm disso, o patrimnio lquido tambm foi impactado com o aumento de capital da Kroton.
RESULTADO FINANCEIRO
Consolidado Valores em R$ ('000) (+) Receita Financeira
Juros sobre Aplicaes Financeiras Outros
3T11 7.810
7.168 642
3T10 2.690
455 2.235
% AH 190,3%
n.a. -71,3%
2T11 865
219 646
% AH 802,6%
n.a. -0,7%
9M11 9.601
7.596 2.005
9M10 13.399
9.485 3.914
% AH
-28,3%
-19,9% -48,8%
(-) Despesa Financeira

Despesas Bancrias Juros sobre Emprstimos Variao Monetria Passiva Juros e Mora Fiscal Outros
(4.085)
(784) (1.083) (609) (1.608)
(4.668)
(450) (248) (231) (1.644) (2.095)
-12,5%
74,2% 336,8% n.a. -62,9% -23,2%
(5.160)
(546) (2.783) (1.017) (813)
-20,8%
43,5% -61,1% n.a. -40,1% 97,8%
(15.303)
(1.933) (7.105) (2.583) (3.682)
(19.466)
(2.672) (6.815) (936) (4.228) (4.815)
-21,4%
-27,7% 4,3% n.a. (38,9)% -23,5%
Resultado Financeiro
3.725
(1.978)
n.a.
(4.295)
n.a.
(5.703)
(6.067)
-6,0%
No 3T11, o resultado financeiro da Kroton foi positivo em R$ 3,7 milhes, revertendo os desempenhos negativos do trimestre anterior, em funo dos juros sobre as aplicaes financeiras realizadas a partir dos recursos advindos da oferta de aes. A reduo das despesas financeiras lquidas na comparao com o 2T11 refere-se, principalmente, ao menor volume de emprstimos registrado no 3T11.
KROT11
25

LUCRO LQUIDO E MARGEM LQUIDA
Consolidado Valores em R$ ('000) EBITDA (+) Depreciao e Amortizao (+) Resultado Financeiro (+) Proviso Perda Investimento (+) IR / CS do Exerccio (+) IR / CS Diferidos (+) Participao dos Quotistas Minoritrios Lucro (Prejuzo) Lquido Margem Lquida (+) Custos e Despesas No Recorrentes Lucro (Prejuzo) Lquido Contbil Margem Lquida Contbil 3T11 29.567 (10.632) 3.725 (482) (447) 21.731 12,1% (1.079) 20.652 11,5% 3T10 18.994 (8.432) (1.978) (2.414) 261 (2) 6.429 4,2% (16.726) (10.297) -6,7%
% AH
2T11 10.821 (10.427) (4.295) 810 (525) (3.616) -2,2% (4.639) (8.255) -5,1%
% AH 173,2% 2,0% n.a. n.a. n.a. -14,9% n.a. n.a. 14,3 p.p -76,7% n.a. 16,6 p.p
9M11 92.457 (31.164) (5.703) (2.703) (2.042) 50.846 9,5% (6.193) 44.653 8,3%
9M10 59.082 (24.659) (6.067) (2.390) (6.358) (826) (7) 18.775 3,8% (31.908) (13.133) -2,7%
% AH
55,7% 26,1% n.a. n.a. -80,1% n.a. n.a. 238,0% 7,9 p.p -93,5% n.a. 18,2 p.p
56,5% 26,4% -6,0% n.a.

-57,5%
147,2%
n.a.
170,8% 5,7 p.p -80,6% n.a. 11,0 p.p
O resultado lquido da Companhia no 3T11 foi positivo em R$ 21,7 milhes. No 9M11, o lucro lquido acumulado soma R$ 50,8 milhes, 170,8% superior ao mesmo perodo do ano anterior. Sem considerar qualquer tipo de ajuste, a Companhia gerou lucro lquido contbil de R$ 44,7 milhes no 9M11, comparado com um prejuzo de R$ 13,1 milhes no mesmo perodo de 2010, o que demonstra, de forma inequvoca, a mudana no nvel de desempenho da Companhia. Pro forma: na anlise pro forma, o lucro lquido totalizou R$ 17,2 milhes no 3T11.
INVESTIMENTOS (CAPEX)
No 3T11, a Kroton investiu R$ 11,5 milhes, distribudos da seguinte forma: (i) equipamentos de informtica e biblioteca: R$ 2,7 milhes; (ii) desenvolvimento de contedo, de sistemas e de licenas de software: R$ 3,5 milhes; (iii) equipamentos de laboratrio e similares: R$ 3,3 milhes; (iv) ampliaes - obras e benfeitorias: R$ 2,0 milhes. O volume de investimentos realizados durante o 9M11, de R$ 32,9 milhes, est em linha com a meta de 6% da receita lquida definida pela Companhia.
Distribuio dos Investimentos 3T11
Equipamentos de informtica e biblioteca
Investimentos / % sobre Receita Lquida

R$ milhes
6,0 % 6,1%
18%
24%
28%
30%
Desenvolvimento de contedos, de sistemas e licenas de software Equipamentos de laboratrios e similares Ampliaes - obras e benfeitorias
29,4
32,9
9M10
9M11
KROT11
26
Release de Resultados 3T11 MERCADO DE CAPITAIS E

EVENTOS SUBSEQUENTES
DESEMPENHO DAS UNITS
As units da Kroton (KROT11) esto listadas no segmento Nvel 2 da BM&FBovespa desde julho de 2007 e integram o ndice de Governana Corporativa Diferenciada (IGC), o ndice de Aes com Tag Along Diferenciado (ITAG), o ndice de Consumo (ICON) e o ndice Small Cap (SMLL). As units estiveram presentes em 100% dos preges no 3T11, atingindo um volume negociado de R$ 296,1 milhes, em 23.122 negcios, com volume mdio dirio negociado de R$ 4,5 milhes. No dia 30 de setembro de 2011, os papis estavam cotados a R$ 17,95 por unit, o que equivale ao valor de mercado de R$ 1,5 bilhes. Durante o 3T11, as units apresentaram desvalorizao de 11,4%, enquanto no mesmo perodo o Ibovespa desvalorizou 16,2%, o IGC, 12,7%, o ITAG, 13,7%, o ICON, 7,5% e o SMLL, 15,4%. Atualmente, as units da Kroton so acompanhadas por 12 diferentes corretoras (research) locais e internacionais.
Tabela Resumo 3T11 Cdigo Nvel de Governana Corporativa Volume dirio negociao (mdia trimestral) Mxima (R$ por unit ) Mnima (R$ por unit ) Mdia (R$ por unit ) Preo de fechamento em 30/09/2011 KROT11 Nvel 2 R$ 4,5 milhes R$ 19,85 R$ 14,78 R$ 18,19 R$ 17,95
OFERTA PBLICA DE DISTRIBUIO DE AES FOLLOW-ON

A Kroton anunciou, em 4 de agosto de 2011, o encerramento da oferta pblica de distribuio primria e secundria de aes (units), junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Com esforos de venda no Brasil e no exterior, a Companhia emitiu um total de 19,7 milhes de novas units (18,5 milhes de units da oferta base e 1,2 milhes de units no greenshoe) a R$ 19,25 cada uma. A operao promoveu a captao de R$ 358,5 milhes (lquido de comisses) para a Kroton que sero destinados, em sua maioria, a aquisies de instituies de Ensino Superior, ao desenvolvimento do negcio de forma orgnica e ao novo negcio de Ensino a Distncia, sustentando, assim, o plano de crescimento da Companhia. O follow-on, que incluiu ainda 800 mil units de oferta secundria, tambm propiciou o aumento do freefloat para 58,4%, como pode ser observado na tabela a seguir, que apresenta a composio acionria consolidada da Companhia pr e ps follow-on.
KROT11
27

Composio Acionria Kroton - Pr Follow-on
Grupo de Controle Aes em Tesouraria Free-Float
Aes Ordinrias
Quantidade
202.945.798 1.322.536 29.845.381 234.113.715
Aes Preferenciais
Quantidade
45.118.406 7.935.216 179.072.285 232.125.907
Total
Quantidade
248.064.204 9.257.752 208.917.666 466.239.622
%
86,7% 0,6% 12,7% 100,0%
%
19,4% 3,4% 77,1% 100,0%
%
53,2% 2,0% 44,8% 100,0%
Total
Composio Acionria Kroton - Ps Follow-on
Grupo de Controle Aes em Tesouraria Free-Float
Aes Ordinrias
Quantidade
202.145.798 1.322.536 50.397.581 253.865.915
Aes Preferenciais
Quantidade
40.318.406 7.935.216 302.385.486 350.639.107
Total
Quantidade
242.464.204 9.257.752 352.783.067 604.505.022
%
79,6% 0,5% 19,9% 100,0%
%
11,5% 2,3% 86,2% 100,0%
%
40,1% 1,5% 58,4% 100,0%
Total
KROTON DAY
A Companhia promoveu no dia 26 de setembro de 2011 sua reunio pblica anual com a comunidade financeira denominada Kroton Day 2011. Realizado em uma das principais instituies da Companhia a UNIME Lauro de Freitas localizada no estado da Bahia, o evento contou com a participao de aproximadamente 40 investidores e analistas do mercado de capitais, alm de membros do Conselho de Administrao e da Diretoria Executiva da Kroton. Durante todo o dia, foram realizadas apresentaes sobre as diferentes reas da Companhia, sempre seguidas por uma breve sesso de perguntas e respostas, onde os participantes puderam esclarecer eventuais dvidas. Outra importante atividade do Kroton Day foi a oportunidade concedida aos presentes de conhecerem os detalhes da operao da UNIME Lauro de Freitas e interagir com professores e alunos de diferentes cursos.
AQUISIES DE UNIDADES
Em 14 de julho de 2011, a Companhia anunciou, via Fato Relevante, a aquisio de 100% da Unio de Ensino de Vila Velha Ltda., sociedade mantenedora da Faculdade Educacional de Ponta Grossa - Unio, que detm operao na cidade de Ponta Grossa, no estado do Paran. A instituio possua 1.486 alunos e 2.500 vagas anuais. A Companhia pagou R$ 7,8 milhes no negcio, deduzindo o endividamento da Faculdade de R$ 0,1 milho. Em 18 de julho de 2011, a Companhia anunciou, via Fato Relevante, a aquisio de 100% do Centro de Ensino Atenas Maranhense Ltda. (CEAMA), sociedade mantenedora da Faculdade Atenas Maranhense, localizada na cidade de So Lus e com filial em Imperatriz, ambas no estado do Maranho. O CEAMA possua 5.007 alunos em So Lus e em Imperatriz e 2.100 vagas anuais. A aquisio incluiu tambm o imvel de propriedade do CEAMA, no qual eram desenvolvidas as operaes da FAMA em So Lus, com uma rea total de 24,5 mil m e uma rea construda de 14 mil m. O preo total da operao e do imvel foi de R$ 28,4 milhes. Em 4 de novembro de 2011, a Companhia anunciou, via Fato Relevante, a concluso da aquisio de 100% da Unio Sorrisense de Educao Ltda. (USE), sociedade mantenedora da Faculdade de Sorriso, que detm operao na cidade de Sorriso, no estado do Mato Grosso. A instituio possua 1.302 alunos e 1.400 vagas anuais. A Companhia pagou R$ 5,4 milhes no negcio, j deduzido o endividamento da Faculdade de R$ 1,6 milho.
KROT11
28

PREMIAES
Em novembro, a Kroton Educacional recebeu duas importantes distines concedidas pela revista Institutional Investor dentro da premiao do Melhor Time de Executivos da Amrica Latina de 2011. A Companhia foi eleita em primeiro lugar nas categorias Melhor Relaes com Investidores pelo Buy Side (investidores) e Melhor Profissional de Relaes com Investidores com o diretor Carlos Lazar, tambm pelo Buy Side. a primeira vez que a Kroton destacada pela revista Institutional Investor, premiao esta que juntamente com a recebida no primeiro semestre de 2011 pela IR Magazine, coroam o reconhecimento do trabalho que a Companhia vem conduzindo para fortalecer cada vez mais o relacionamento com toda a comunidade financeira, privilegiando sempre a transparncia e as melhores prticas de RI e governana corporativa. Os prmios da revista Instituional Investor tm como base uma anlise anual, feita pelos mais influentes profissionais na rea de investimento, e so atribudos aps a votao de mais de 500 investidores e analistas, de aproximadamente 250 bancos, corretoras e gestoras de recursos de todo o mundo.
SOBRE A KROTON EDUCACIONAL

A Kroton Educacional S.A. (BM&FBovespa: KROT11) possui uma histria de mais de 45 anos e hoje uma das maiores organizaes educacionais privadas do Brasil. A Companhia possui um modelo de negcio diferenciado e um projeto acadmico inovador, atendendo aproximadamente 102 mil alunos de Ensino Superior, em suas 40 unidades presentes em 30 cidades de nove estados brasileiros. Na Educao Bsica, oferece Sistemas de Ensino de excelncia para 777 Escolas Associadas e 4 municpios, atendendo mais 280 mil estudantes.
AVISO LEGAL
Este documento contm declaraes e informaes prospectivas. Tais declaraes e informaes prospectivas so, unicamente, previses e no garantias do desempenho futuro. Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declaraes e informaes prospectivas esto e estaro, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos s operaes e aos ambientes de negcios da Kroton e suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implcitos nas declaraes e informaes prospectivas.
KROT11
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ANEXO 1 BALANO PATRIMONIAL SOCIETRIO
30/09/11 % AV 30/06/11 % AV % AH
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma)

Ativo Circulante Caixa e Equivalentes de Caixa Aplicaes Financeiras Contas a Receber Estoques Tributos a Recuperar Adiantamentos a Fornecedores Gastos com Emisso de Aes Valor a Receber pela Venda de Ativo No Circulante Demais Contas a Receber No Circulante Realizvel a Longo Prazo Ttulos e Valores Mobilirios Contas a Receber Tributos Diferidos Ativos No-Correntes a Venda Tributos a Recuperar Depsitos Judiciais Adiantamentos a Fornecedores Outras Contas a Receber Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo e Patrimnio Lquido Circulante Fornecedores Emprstimos e Financiamentos Salrios e Encargos Sociais Imposto de Renda e Contribuio Social Impostos e Contribuies a recolher Adiantamentos de Clientes Impostos e Contribuies Parcelados Contas a Pagar - Aquisies Gastos com Emisso de Aes Demais Contas a Pagar No Circulante Emprstimos e Financiamentos Tributos Diferidos Proviso para Perdas Tributrias, Trabalhistas e Cveis Impostos e Contribuies Parcelados Contas a Pagar - Aquisies Demais Contas a Pagar Patrimnio lquido Capital Social Reserva de Capital Aes em Tesouraria Lucros (Prejuzos) Acumulados Total do Passivo e do Patrimnio Lquido 136.956 22.045 7.516 57.371 7.695 9.117 8.309 8.080 9.540 7.283 117.078 8.478 3.114 40.580 43.562 15.634 5.710 1.222.476 1.232.361 20.348 (24.112) (6.121) 1.476.510 9,3% 1,5% 0,5% 3,9% 0,5% 0,6% 0,6% 0,5% 0,6% 0,0% 0,5% 7,9% 0,6% 0,2% 2,7% 3,0% 1,1% 0,4% 82,8% 83,5% 1,4% -1,6% -0,4% 100,0% 163.500 21.588 28.166 50.061 7.175 7.874 6.573 8.194 4.027 19.757 10.085 146.318 58.515 2.667 29.018 44.784 5.681 5.653 842.600 873.831 19.654 (24.112) (26.773) 1.152.418 14,2% 1,9% 2,4% 4,3% 0,6% 0,7% 0,6% 0,7% 0,3% 1,7% 0,9% 12,7% 5,1% 0,2% 2,5% 3,9% 0,5% 0,5% 73,1% 75,8% 1,7% -2,1% -2,3% 100,0% -16,2% 2,1% -73,3% 14,6% 7,2% 15,8% 26,4% -1,4% 136,9% n.a. -27,8% -20,0% -85,5% 16,8% 39,8% -2,7% 175,2% 1,0% 45,1% 41,0% 3,5% 0,0% -77,1% 28,1% 544.627 39.511 236.581 192.992 15.145 18.939 5.872 23.500 12.087 931.883 76.524 17.102 20.918 9.968 4.128 8.740 12.001 3.667 1.600 220.454 633.305 1.476.510 36,9% 2,7% 16,0% 13,1% 1,0% 1,3% 0,4% 0,0% 1,6% 0,8% 63,1% 5,2% 1,2% 1,4% 0,7% 0,0% 0,3% 0,6% 0,8% 0,2% 0,1% 14,9% 42,9% 100,0% 261.656 16.847 175.009 15.319 17.618 8.919 20.889 7.055 890.762 94.221 7.814 21.672 9.968 24.498 4.437 8.306 12.447 5.079 1.600 210.118 584.823 1.152.418 22,7% 1,5% 0,0% 15,2% 1,3% 1,5% 0,8% 1,8% 0,0% 0,6% 77,3% 8,2% 0,7% 1,9% 0,9% 2,1% 0,4% 0,7% 1,1% 0,4% 0,1% 18,2% 50,7% 100,0% 108,1% 134,5% n.a. 10,3% -1,1% 7,5% -34,2% n.a. n.a. 71,3% 4,6% -18,8% 118,9% -3,5% 0,0% n.a. -7,0% 5,2% -3,6% -27,8% 0,0% 4,9% 8,3% 28,1%
KROT11
30

ANEXO 2 RECONCILIAO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO TRIMESTRAL
Ajustes DRE Contbil 3T11 Juros sobre Mensalidades Custos e Depreciao Despesas No Recorrentes DRE Release 3T11 Ajuste Pro forma Educao Bsica DRE Release 3T11 Pro forma
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Dedues da Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Receita Lquida Ensino Superior Educao Bsica Custo dos Produtos e Servios Custo dos Produtos Vendidos Custo dos Servios Prestados Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Proviso de Devedores Duvidosos (PDD) Despesas com Pessoal Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro (Prejuzo) Operacional antes do Resultado Financeiro Juros sobre Atraso de Mensalidade Depreciao e Amortizao Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro (Prejuzo) Operacional Imposto de Renda e Contribuio Social Do Exerccio Diferido Lucro (Prejuzo) do Exerccio
213.281 213.281 206.732
178.959 34.321
(33.251)
178.959 34.321
(33.251)
(6.549)
178.959 27.773
(33.251)
(31.463) (1.788)
180.029
(31.463) (1.788)
180.029
(31.463) (1.788)
173.480
147.496 32.533
(119.553)
147.496 32.533
(112.075)
147.496 25.985
(110.765)
(3.266) (116.287)
60.476 (47.742)
6.804
673
(3.266) (108.809)
67.954 (43.509)
1.310 -
(1.956) (108.809)
62.715 (43.509)
(10.294) (7.669) (9.094) (25.232) 4.547

12.734
3.827 -
50
(10.244) (7.669) (9.094) (16.502) 24.445
(10.244) (7.669) (9.094) (16.502) 19.206
4.902 (4.547)
8.846
5.121 -
(10.632)
5.121 (10.632)
3.725
5.121 (10.632)
3.725
(4.085) 12.930
21.580
(5.121)
(4.085) 7.810
22.659
(4.085) 7.810
17.420
(929) (482) (447)

20.651
(929) (482) (447)

21.731
655 -
(274) 173 (447)

17.147
KROT11
31

ANEXO 3 RECONCILIAO DO DEMONSTRATIVO DO RESULTADO ACUMULADO
Ajustes DRE Contbil 9M11 Juros sobre Mensalidades Custos e Depreciao Despesas No Recorrentes DRE Release 9M11
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Dedues da Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Receita Lquida Ensino Superior Educao Bsica Custo dos Produtos e Servios Custo dos Produtos Vendidos Custo dos Servios Prestados Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Proviso de Devedores Duvidosos (PDD) Despesas com Pessoal Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro (Prejuzo) Operacional antes do Resultado Financeiro Juros sobre Atraso de Mensalidade Depreciao e Amortizao Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro (Prejuzo) Operacional Imposto de Renda e Contribuio Social Do Exerccio Diferido Lucro (Prejuzo) do Exerccio
633.187 633.187
515.822 117.365
(95.829)
515.822 117.365
(95.829)
(91.415) (4.414)
537.358
(91.415) (4.414)
537.358
424.407 112.951
(354.693)
424.407 112.951
(332.307)
(17.708) (336.985)
182.665 (139.338)
20.386
2.000
(17.708) (314.599)
205.051 (124.368)
(27.360) (22.311) (29.506) (61.387) 1.226

43.327
10.777 -
50 500 4.968 (1.326)
(27.310) (22.311) (29.006) (45.641) (100)

80.683
6.070
11.773 -
(31.164)
11.773 (31.164)
(5.703)
(15.303) 21.373
49.397
(11.773)
(15.303) 9.601
55.589
(4.745) (2.703) (2.042)

44.653
(4.745) (2.703) (2.042)

50.845
KROT11
32

ANEXO 4 DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETRIO TRIMESTRAL
3T11 % AV 3T10 % AV 3T11 / 3T10 2T11 % AV 3T11 /2T11
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Dedues da Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Receita Lquida Ensino Superior Educao Bsica Custo dos Produtos e Servios Custo dos Produtos Vendidos Custo dos Servios Prestados Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Proviso de Devedores Duvidosos (PDD) Despesas com Pessoal Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro (Prejuzo) antes do Resultado Financeiro e das Participaes Societrias Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro (Prejuzo) antes das Participaes Societrias Imposto de Renda e Contribuio Social Do exerccio Diferido Participao de Minoritrios Lucro (Prejuzo) Lquido
213.281 118,5% 99,4% 19,1% -18,5% -17,5% -1,0% 100,0% 81,9% 18,1% -66,4% -1,8% -64,6% 33,6% -26,5% -5,7% -4,3% -5,1% -14,0% 2,5% 7,1% 4,9% -2,3% 7,2% 12,0% -0,5% -0,3% -0,2% 0,0% 11,5% 180.996 117,9% 101,8% 16,0% -17,9% -16,7% -1,2% 100,0% 85,2% 14,8% -75,4% -3,3% -72,1% 24,6% -31,6% -6,6% -4,8% -7,6% -12,1% -0,6% -7,0% 1,7% -3,0% 4,8% -5,3% -1,4% -1,6% 0,2% -0,0% -6,7% 17,8% 14,4% 39,5% 21,2% 22,8% -1,4% 17,2% 12,8% 42,8% 3,2% -35,1% 5,0% 60,2% -1,7% 1,4% 4,1% -21,8% 35,9% n.a. n.a. 230,4% -12,5% 76,0% n.a. -56,9% -80,1% n.a. n.a. -300,6% 198.568 122,3% 108,9% 13,5% -22,3% -21,3% -1,0% 100,0% 87,5% 12,5% -74,5% -1,8% -72,7% 25,5% -29,6% -5,1% -4,6% -6,4% -11,6% -2,0% -4,1% -1,1% -3,2% 2,1% -5,3% 0,2% 0,5% -0,3% 0,0% -5,1% 7,4% 1,3% 57,0% -8,3% -9,1% 8,5% 10,9% 3,8% 61,0% -1,2% 11,0% -1,5% 46,3% -0,7% 24,8% 2,6% -11,9% 34,2% n.a. n.a. n.a. -20,8% 285,5% n.a. n.a. n.a. -14,9% n.a. n.a.
178.959 34.321
(33.251)
156.396 24.600
(27.427)
176.707 21.861
(36.250)
(31.463) (1.788)
180.029
(25.613) (1.814)
153.569
(34.602) (1.648)
162.318
147.496 32.533
(119.553)
130.783 22.786
(115.819)
142.105 20.213
(120.982)
(3.266) (116.287)
60.476 (47.742)
(5.031) (110.788)
37.750 (48.569)
(2.942) (118.040)
41.336 (48.070)
(10.294) (7.669) (9.094) (25.232) 4.547

12.734 8.846
(10.152) (7.366) (11.624) (18.568) (859)

(10.819) 2.677
(8.246) (7.472) (10.327) (18.804) (3.221)

(6.734) (1.806)
(4.085) 12.930
21.580
(4.668) 7.345
(8.142)
(5.160) 3.354
(8.540)
(929) (482) (447) 20.651
(2.153) (2.414) 261 (2)

(10.297)
285 810 (525) (8.255)
KROT11
33

ANEXO 5 DEMONSTRATIVO DO RESULTADO SOCIETRIO SEMESTRAL
9M10 Pro forma
(Em milhares de reais, exceto se indicado de outra forma) Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Dedues da Receita Bruta Ensino Superior Educao Bsica Receita Lquida Ensino Superior Educao Bsica Custo dos Produtos e Servios Custo dos Produtos Vendidos Custo dos Servios Prestados Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas com Vendas Proviso de Devedores Duvidosos (PDD) Despesas com Pessoal Despesas Gerais e Administrativas Outras Receitas (Despesas) Operacionais Lucro (Prejuzo) antes do Resultado Financeiro e das Participaes Societrias Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro (Prejuzo) antes das Participaes Societrias Imposto de Renda e Contribuio Social Do exerccio Diferido Participao de Minoritrios Lucro (Prejuzo) Lquido
633.187 117,8% 96,0% 21,8% -17,8% -17,0% -0,8% 100,0% 79,0% 21,0% -66,0% -3,3% -62,7% 34,0% -25,9% -5,1% -4,2% -5,5% -11,4% 0,2% 8,1% 1,1% -2,8% 4,0% 9,2% -0,9% -0,5% -0,4% 0,0% 8,3% 530.223 117,7% 93,7% 23,9% -17,7% -16,1% -1,5% 100,0% 77,6% 22,4% -70,2% -4,0% -66,1% 29,8% -33,9% -7,5% -5,1% -9,3% -11,3% -0,6% -4,1% 1,7% -3,0% 4,9% -2,3% -1,5% -1,4% -0,2% -0,0% -3,9% 19,4% 22,1% 8,9% 20,4% 25,6% -35,6% 19,3% 21,4% 11,9% 12,2% -2,4% 13,1% 35,9% -8,7% -19,2% -2,3% -29,7% 20,2% n.a. -337,2% -21,3% 11,8% -2,8% -568,3% -31,9% -56,0% 147,5% n.a. -354,7% 579.938 117,7% 95,9% 21,9% -17,7% -16,3% -1,4% 100,0% 79,5% 20,5% -69,7% -3,7% -66,0% 30,3% -32,5% -7,2% -5,0% -9,5% -10,5% -0,4% -2,2% 0,9% -4,0% 5,0% -1,3% -1,5% -1,3% -0,2% -0,0% -2,8% 9,2% 9,2% 8,9% 9,7% 13,5% -35,6% 9,1% 8,4% 11,9% 3,3% -2,4% 3,7% 22,3% -13,1% -22,6% -9,4% -36,8% 18,5% n.a. -493,8% 35,5% -21,4% -12,9% -857,3% -34,0% -57,5% 147,5% n.a. -425,6%
9M11
% AV
9M10
% AV
9M11 / 9M10
% AV
9M11 / 9M10 Pro forma
515.822 117.365
(95.829)
422.433 107.790
(79.621)
472.148 107.790
(87.379)
(91.415) (4.414)
537.358
(72.768) (6.853)
450.602
(80.526) (6.853)
492.559
424.407 112.951
(354.693)
349.665 100.937
(316.181)
391.622 100.937
(343.242)
(17.708) (336.985)
182.665 (139.338)
(18.152) (298.030)
134.421 (152.686)
(18.152) (325.091)
149.317 (160.320)
(27.360) (22.311) (29.506) (61.387) 1.226

43.327 6.070
(33.862) (22.846) (41.992) (51.061) (2.925)

(18.264) 7.716
(35.355) (24.617) (46.689) (51.805) (1.854)

(11.002) 4.480
(15.303) 21.373
49.397
(13.684) 22.000
(10.549)
(19.466) 24.546
(6.523)
(4.745) (2.703) (2.042) 44.653
(6.972) (6.147) (825) (7)

(17.528)
(7.184) (6.359) (825) (7)

(13.714)
KROT11
34

ANEXO 6 FLUXO DE CAIXA SOCIETRIO
Consolidado
Fluxos de Caixa das Atividades Operacionais Resultado antes de IR, CS e Participao de Minoritrios Ajustes para conciliar o resultado s disponibilidades utilizadas nas atividades operacionais Depreciao e Amortizao Reserva de Capital Prmio na Emisso de Aes Proviso para Crdito de Liquidao Duvidosa Proviso para Perdas Tributrias, Trabalhistas e Cveis Proviso para Perdas nos Estoques Encargos Financeiros Rendimentos de Aplicaes Financeiras Perda de Investimento Ganho na Venda do Imvel Perdas em Outras Baixas de Ativos No Circulantes Variaes nos Ativos e Passivos (Aumento) Reduo em Contas a Receber (Aumento) Reduo dos Estoques (Aumento) Reduo em Demais Contas a Receber Aumento (Reduo) em Fornecedores Aumento (Reduo) em Adiantamento de Clientes Aumento (Reduo) em demais Contas a Pagar Caixa Proveniente das Operaes Imposto de Renda e Contribuio Social Pagos Recursos Lquidos Provenientes das (utilizados nas) Atividades Operacionais Fluxos de Caixa das Atividades de Investimentos Compra de Imobilizado Resgate (Aplicao) de Ttulos e Valores Mobilirios Aquisies de Novas Faculdades Adies no Intangvel Pagamento de Passivo Tributrio de Adquirida Recebido pela Venda de Imvel Lquido das Despesas de Venda Recursos Lquidos Provenientes das (utilizados nas) Atividades de Investimento Fluxos de Caixa das Atividades de Financiamentos Aes em Tesouraria Emprstimos e Financiamentos Pagamento de Juros Movimentao de Mtuo Aumento de Capital Recursos Lquidos Provenientes das (utilizados nas) Atividades de Financiamento Aumento (Reduo) Lquido de Caixa e Equivalentes de Caixa Caixa e Equivalentes de Caixa no Incio do Perodo Caixa e Equivalentes de Caixa no Fim do Perodo Aumento (Reduo) Lquido de Caixa e Equivalentes de Caixa
3T11
21.581
3T10
(8.141)
9M11
49.398
9M10
(10.546)
10.631 694 7.670 (378) (1.426) 1.007 (7.168) (9.605) 5.058
8.431 944 7.366 1.931 (1.719) 334 (455) (18)
31.164 3.162 22.311 (1.220) (1.306) 7.523 (7.596) 3.031 (9.605) 5.058
23.414 2.551 22.846 3.265 (654) 3.272 (8.848) 2.390 435
(23.924) 1.600 (261) (1.191) 2.220 5.130 11.638 (590) 11.048
2.383 3.020 (2.606) 725 (8.100) (5.031) (936) (2.414) (3.350)
(88.608) 5.083 (2.745) (4.174) 2.220 18.127 31.823 (590) 31.233
(49.347) 4.019 (16.953) 4.486 (8.100) (4.289) (32.059) (2.660) (34.719)
(8.053) (238.701) (21.254) (3.468) (12.374) 10.022 (273.828)
(9.544) 12.473 (6.911) (433) 1.500 (2.915)
(25.025) (238.652) (22.690) (7.846) (12.374) 15.022 (291.565)
(25.572) 385.726 (169.394) (3.767) 1.500 188.493
(70.599) (3.619) 359.662 285.444 22.664 16.847 39.511 22.664
3.614 (473) 3.141 (3.124) 27.387 24.263 (3.124)
(45) (77.578) (7.232) 358.530 273.675 13.343 26.168 39.511 13.343
(4.163) (139.807) (2.690) (115) (146.775) 6.999 17.264 24.263 6.999
KROT11
35

Relatorio Trimestral Kroton

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Release de Resultados 3T11

Tel: + 55 (11) 3775-2288 / 2003 E-mail: dri@kroton.com.br 1 www.kroton.com.br/ri

Release de Resultados 3T11 MENSAGEM

Release de Resultados 3T11 DESEMPENHO

Release de Resultados 3T11

Status de Integrao - FAIS (Sorriso - MT)

Outubro Novembro Dezembro

Meta de concluso de integrao: 01/02/2012

Release de Resultados 3T11

Total Igual ou Maior que 3

Release de Resultados 3T11

17.205 84.263 (7.465) 76.798

100.496 1.302 101.798

Base Renovvel de Alunos

Aquisies Julho 2011

Aquisio Base de Alunos Novembro 2011 Novembro/2011

Release de Resultados 3T11

Novo FIES (www.novofies.com.br)

15.367 2.760 18.127 86.915 20,9%

Release de Resultados 3T11

Release de Resultados 3T11

Evoluo de Escolas Associadas na Educao Bsica

2008 Rede Privada

2010 Rede Pblica - Projecta

2009 Rede Privada

Release de Resultados 3T11 DESEMPENHO

NOTA ESPECIAL SOBRE OS RESULTADOS DO 2T11 E DO 3T11

Release de Resultados 3T11

Educao Bsica Pro forma 3T11 27.773 (1.788)

Kroton Pro forma 3T11 206.732 (33.251)

147.496 (96.648) (96.648)

100,0% -65,5% 0,0% -65,5%

25.985 (14.118) (1.956) (12.162)

100,0% -54,3% -7,5% -46,8%

173.480 (110.765) (1.956) (108.809)

100,0% -63,8% -1,1% -62,7%

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas

62.715 (43.508) (25.597)

36,2% -25,1% -14,8%

5.121 24.328 (1.079) 23.248

3,0% 14,0% -0,6% 13,4% -6,1%

-0,2% 9,9% 9,3%

Lucro (Prejuzo) Lquido Ajustado Lucro (Prejuzo) Lquido

Release de Resultados 3T11

Kroton Pro forma % AH -2,2%

2T11 28.409 (1.648)

3T11 206.732 (33.251)

2T11 205.117 (36.250)

25.985 (14.118) (1.956) (12.162)

26.762 (18.307) (4.252) (14.055)

173.480 (110.765) (1.956) (108.809)

168.867 (114.537) (4.252) (110.285)

Lucro Bruto Despesas Operacionais Despesas de Pessoal, Gerais e Administrativas

62.715 (43.508) (25.597)

54.329 (40.758) (25.039)

5.121 24.328 (1.079) 23.248

2.489 16.061 (4.639) 11.422

51,5% -76,7% 103,5%

Lucro (Prejuzo) Lquido Ajustado Lucro (Prejuzo) Lquido

Release de Resultados 3T11

3T11 213.281 (33.251)

3T10 180.996 (27.427)

2T11 198.568 (36.250)

9M11 633.187 (95.829)