Acordo de Basilia I

O Acordo de 1988 determina ponderaes de riscos especficas para diferentes tipos de tomadores de emprstimos e prescreve quanto da exposio bancria a tais tomadores de emprstimos dever ser mantida em reserva como um tipo de fundo para um dia chuvoso. A maioria dos tomadores de emprstimos recebe uma ponderao de risco de 100% sob o Acordo, o que significa que os bancos so obrigados a colocar de lado 8% de sua exposio total a tais tomadores como reserva. Por exemplo, se um banco concede um emprstimo de $10 milhes a um tomador de emprstimo que est sob uma regra de ponderao de risco de 100%, isso incorre num carregamento de capital de $800 mil, isto , esse valor deveria ser colocado de lado como a reserva de capital relacionada a esse emprstimo. Ponderao dos riscos especificadas no Aconrdo Basle de 1988 para devedores selecionados (em percentuais) Tipo de exposio Ponderao de risco Taxa de carregamento Governos membros OCDE 0 0,0 Bancos membros OCDE 20 1,6 Corporaes e Bancos e 100 8,0 Governos no-membros O carregamento de capital regulatrio obedece seguinte frmula: taxa de carregamento = r*0,08*exposio nocional. r a ponderao do risco determinada para o tomador de emprstimo. Na prtica, o Acordo de 1988 especificou um nmero de possveis valores muito pequeno para a ponderao de risco r. Uma limitao bvia do Acordo de 1988 foi que ele reuniu todas as dvidas corporativas (bancos no-membros da OCDE) sob uma nica categoria de tomadores de emprstimos, determinando uma ponderao de risco de 100% a todos tomadores de emprstimos corporativos independentemente de sua qualidade de crdito. Em particular, um emprstimo concedido a uma corporao com classificao de crdito AAA resultaria nos mesmos 8% de carregamento de capital que um emprstimo concedido a uma corporao com uma classificao de crdito inferior. Alm disso, determinar ponderaes de risco de 0% e 20% para todos os governos membros e para todos os bancos membros tambm algo visto como um tanto arbitrrio por muitos bancos, pois nem todos os pases membros e nem todos os bancos membros so iguais. Na linguagem do mercado, o Acordo Basle de 1988 no permitiu suficiente granularidade em sua determinao das ponderaes de risco para diferentes categorias de tomadores de emprstimos. O resultado final dessa falta de granularidade foi a idia de que o capital regulatrio estava frequentemente desalinhado com o capital econmico, ou o capital que um banco prudente desejaria manter em reserva dada sua exposio geral ao risco de crdito. Manter muito capital em reserva caro o banco teria que abrir mo da renda que o capital reservado geraria, por exemplo, se ele fosse emprestado e, assim, os bancos tm adotado medidas para reduzir seus capitais regulatrios enquanto ficam dentro dos limites prescritos pelas autoridades reguladoras.

O Acordo de Basilia foi originalmente assinado em 1988, e previa forte adequao do capital dos bancos em todo o mundo ao novo ambiente dos mercados financeiros. Apesar de o documento firmado ser apenas um tratado de intenes, os bancos centrais signatrios desse documento conseguiram transformar em leis, em seus respectivos pases, as recomendaes firmadas. A preocupao maior: ao propor um ajuste no capital prprio dos bancos na proporo de suas aplicaes, era de privilegiar a solvncia das instituies financeiras e a estabilidade do sistema financeiro internacional. Outro objetivo: criar referncias copmarativas internacionais. O Acordo substitui a nfase predominante nas instituies de liquidez dos depsitos por maior segurana de seus ativos e menor exposio a insolvncia. A orientao bsica do acordo era de a instituio manter capital prprio equivalente a 8% do Ativo Ponderado pelo Risco (APR). Essa regulamentao sobre a adequao do capital dos bancos em relao ao ativo ponderado pelo risco (APR), denominada ndice de capitalizao dos bancos (Capital/APR), tem por objetivo proteger os depositantes de: (a) volatilidade dos indicadores econmicos internacionais; (b) crises das instituies bancrias; (c) surgimento de novos instrumentos financeiros no mercado, mais sofisticados e complexos, como derivativos, securitizaes etc.; (d) desregulamentao observada no sistema financeiro, expondo os bancos a riscos decorrentes das novas oportunidades de negcios. A introduo das recomendaes do Acordo de Basilia no Sistema Financeiro Nacional foi feita atravs da Resoluo n 2.099 do Conselho Monetrio Nacional. Esse documento regulamentou o seguinte: y Valores mnimos, a serem mantidos pelas instituies, de capital e patrimnio lquido compatveis com o grau de risco apresentado em suas estruturas de ativos. Os valores estabelecidos para a maioria das instituies em todo o mundo quase que dobraram, reforando um maior nvel de segurana nas operaes. O rigor no aumento dos limites mnimos de recursos prprios estimulou tambm processos de fuses e aquisies entre as instituies; Necessidade de as instituies manterem um sistema de controle de risco e liquidez de todas as atividades desenvolvidas, que permita, principalmente, o acompanhamento e a avaliao de eventuais descasamentos entre ativos e passivos que possam colocar em risco sua capacidade de pagamento; Adoo de um conjunto de medidas pelas autoridades monetrias, visando assegurar o cumprimento dos direitos dos consumidors no mercado financeiro. Com o intuito, ainda, de reduzir o risco do mercado financeiro, principalmente aqueles relacionados s atividades de compensao e liquidao de pagamentos e ativos financeiros, foi reestruturado o Sistema Brasileiro de Pagamentos (SBP). O novo formato do SBP impede que as instituies participantes mantenham saldos negativos, em qualquer momento, na conta de Reserva Bancria mantida no BACEN.

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Uma nova verso do Acordo de Basilia foi imposta diante das relevantes mudanas verificadas no sistema financeiro internacional.

Acordo de Basilia II

Em 1999, pases membros do Basel Committee on Banking Supervision formalmente iniciaram trabalho sobre um novo conjunto de linhas diretivas e padronizadas para seus reguladores e supervisores bancrios nacionais. Esse esforo culminou com o Novo Acordo Basel de capital tambm conhecido como Basel II Accord. O acordo foi finalizado pelo comit em 2004, e o processo agora est nas mos dos pases membros, os quais acordaream em comear a implementar os termos do novo acordo no final de 2006. Como foi o caso com o Basel I, o Basel II somente forncer uma estrutura para a regulao do capital bancrio. Uma direo principal por trs da gnese do Basel II tem sido a necessidade de fortalecer a estrutura regulatria para grandes organizaes bancrias, especialmente aquelas que so ativas nos mercados internacionais e, no processo, planejar os requerimentos de capital que so mais refletivos dessas organizaes, sobre algo nico de seus perfis de risco. O novo acordo Basel busca tratar algumas das limitaes do seu predecessor, como a falta de granularidade na forma que o acordo origianl determinou pesos de risco a diferentes categorias de tomadores de emprstimos. As provises do acordo Basel II indicam que o capital regulatrio seja determinado de acordo com o risco de crdito associado com o conjunto de instrumentos de dvida mantidos pelo banco. Mas o novo acordo discrimina muito mais do que seu predecessor com relao qualidade de crdito dos devedores do banco quando preciso determinar as ponderaes de risco apropriadas que sero usadas no clculo do capital regulatrio. O clculo do capital regulatrio anlogo quele planejado sob o Basel I, no que ele envolve a multiplicao do produto do peso do risco regulatrio e o requerimento bsico de capital de 8% pela exposio nocional. O novo acordo permite que a ponderao do risco seja baseada ou sobre as classificaes fornecidas por agncias de classificaes de crdito, tais como Standard and Poors e Moodys a chamada abordagem-padro ou sobre dois mtodos derivados do prprio sistema do banco para avaliao interna de crdito chamado de abordagem baseada nas classificaes internas desde que, no caso do ltimo, esses sistemas tenham sido explicitamente aprovados pelo regulador bancrio. Reguladores bancrios nacionais so livres para especificar quais abordagens de ponderao de risco so aplicveis nas suas jurisdies e sob quais condies. Em particular, enquanto que o acordo original no fez distino entre tomadores de emprstimos corporativos, e diferenciou os bancos e as entidades soberanas somente de acordo com seus status na OCDE, o novo acordo permite uma correspondncia mais prxima entre os pesos de riscos regulatrios e a qualidade de crdito dos devedroes, uma proviso que ajudou a estreitar a diferena que existia no acordo original entre capital regulatrio e capital econmico. O Basel II multiplica as implicaes para o desenvolvimento futuro do mercado de derivativos de crdito. De um lado, os incentivos dos bancos para usar os derivativos de crdito puramente como uma ferramenta de gerenciamento do capital regulatrio pode diminuir mais adiante. Por outro lado, o novo acordo claramente pretende reforar o incentivo dos bancos a monitorar de perto e gerenciar suas exposies de risco de crdito, o que poderia ser acompanhado de um maior uso de instrumentos como derivativos de crdito. Fora do setor

bancrio, as provises sobre ponderao de risco do novo acordo podem muito bem promover uma maior participao de outros agentes do mercado, tais como corporaes altamente classificadas, como vendedoras de proteo, que poderiam ajudar a facilitar a transferncia de risco de crdito dos bancos para outras instituies. A fragilidade financeira a que fica exposto o sistema financeiro internacional, a partir das possibilidades de especulao desestabilizadora, ou mesmo manipulao, exige medidas fiscalizadoras e regulatrias de abrangncia global. Basilia II: pretende-se que a estrutura do novo acordo alinhe as necessidades regulatrias de capital dos bancos o mais prximo possvel dos riscos primrios a que se sujeitam estas instituies e fornea, aos bancos e a seus supervisores, vrias opes que permitam a correta avaliao da suficincia de seu capital em relao aos riscos assumidos. O acordo concentra: y y y Necessidades mnimas de capital, com a finalidade de ajustar a estrutura de medida estabelecida no Acordo de 1988; Reviso de superviso da suficincia de capital de uma instituio e o seu processo interno de avaliao; e Disciplina de mercado atravs de um desdobramento eficaz para encorajar prticas bancrias seguras e adequadas.

A complexidade da estrutura do novo acordo um reflexo natural dos avanos e inovaes do mercado financeiro e da necessidade de uma estrutura de capital que seja mais sensvel ao risco. 3 pilares:

1) Requerimento de Capital Mnimo O objetivo garantir uma melhor alocao de capitais para cobrir as exposies das insituies aos riscos assumidos em suas operase e, dessa forma, garantir a manuteno de nveis confortveis de capitalizao. Esta estrutura motivar os bancos a melhorar continuamente sua capacidade de gerenciamento de risco, de forma a utilizar mais alternativas de aplicao sensveis ao risco e, portanto, produzir necessidades de capital mais precisas. No caso dos riscos de crdito, uma abordagem j padronizada e construda com base no Acordo de Basilia de 1988, pretende-se que seja introduzido o uso das avaliaes de crditos concedidos rating , para os bancos menos complexos. Os bancos com capacidades mais avanadas de gerenciamento de risco, que possam cumprir com padres rigorosos de superviso, podem fazer uso de uma abordagem interna baseada nas taxas. Dentro desta abordagem, alguns dos principais elementos de riscos de crdito, tais como a probabilidade de inadimplncia do credor, sero estimados internamente. O Comit tambm prope um gasto explcito de capital para o risco operacional, representado pela possibilidade de perdas devido a pane nos computadores, falhas humanas e dos processos internos, ou fraude. uma das princiapis inovaes do novo Acordo e deve representar um encargo nada desprezvel para os bancos dos pases emergentes.

A proposta uma reteno de capital equivalente a 30% do total de suas receitas com a intermediao financeira e a prestao de servios, o que deve representar cerca de 20% do seu patrimnio lquido. O banco poder reduzir a necessidade de capital prprio de acordo com o estgio em que estiver no controle de risco operacional. H trs estgios: Indicador Bsico; Abordagem Padronizada e Modelo Prprio. Pelo fato de o risco operacional ser normalmente considerado como todo risco que no se encaixe nas categorias de risco de crdtio, risco de mercado e risco de liquidez, justamente por sua definio excludente e, ao mesmo tempo, pouco clara, o mais difcil de medir. Naturalment, as necessidades de capital podem aumentar ou diminuir, de acordo com cada banco, dependendo do seu perfil de risco. O gerenciamento de riscos um excelente elemento para agregar valor ao negcio, pois minimiza as perdas e reduz os custos fiannceiros dos tomadores de crdito. Quando no sabemos medir riscos, a tendncia jogar a taxa de juros para cima como um elemento de proteo das perdas desconhecidas. 2) Superviso Bancria Objetivo: estimular a superviso bancria a agir no sentido de garantir que as instiuies financeiras tenham os processos internos necessrios e suficientes para identificar e gerenciar da melhor forma possvel suas exposies aos riscos. O trabalho contnuo do Comit tambm ressalta a importncia do processo de riviso da superviso como um complemento crtico s necessidades mnimas de capital. Prope os procedimento atravs dos quais os supervisores garantam que cada banco possua processos internos seguros para avaliar a suficincia de seu capital e estabelea os alvos de capital que sejam adequados ao seu perfil de risco especfico e ao seu ambiente de controle. 3) Disciplina de Mercado Objetivo: estimular a transparncia das instituies financeiras, enfatizando a tica e a disciplina de atuao em mercado atravs de um conjunto de princpios, exigncias e aes.

O Acordo de Basilia II, em sua verso definitiva, teve sua implantao prevista para o final do ano de 2007 e incio de 2008. Para efeito de comparao, o Acordo de Basilia de 1988 cobria apenas o primeiro pilar e, ainda assim, parcialmente. O novo acordo representa, portanto, um avano em termos de espopo da gesto de riscos no mercado financeiro. um ganho inquestionvel para o sistema financeiro internacional. Os ganhos potenciais de uma adequao espontnea ao novo acordo por parte das instituies financeiras incluem, entre outros, melhores ratings por agncias especializadas e, como consequncia, uma provvel menor alocao de capital.

Por seu lado, os bancos tero de adotar sistemas internos de rating na hora de conceder crdito, ou exigir rating externo das empresas s quais vo conceder crdito. Com avaliao, o banco poder mostrar ao regulador que sua carteira de crdito boa, com baico risco de no pagamento e, por esta razo, com menor necessidade de capital. Neste ltimo caso, ser necessrio um trbalho conjunto com a superviso bancria, a qual dever atuar como um certificador da captacidade instalada para gesto de riscos em cada instituio financeira. Esta parceria, aliada maior transparncia requerida das instituies financeiras (pelo terceiro pilar), deve resultar, certamente, no longo prazo, em um sistema financeiro mais slido.

Os riscos e as instituies financeiras

Conceito de risco: possibilidade de perda. Nos anos mais recentes, a crescente integrao internacional dos mercados fiannceiros e de capitais, ampliada com os adventos dos instrumentos derivativos e da generalizao da flutuao da taxa de cmbio, fez aumentar a diversidade de possibilidades de risco s quais uma instituio financeira se expe. - O risco de crdito representa a possibilidade da perda pelo no pagamento de algum tipo de dvida que qualquer contraparte tenha assumido com uma instituio financeira. Pode surgir, por exemplo, em operaes de emprstimos, aquisio de ttulos ou operaes com derivativos em mercado de balco no organizado, mais marcadamente em operaes de swap. - O risco de mercado origina-se de qualquer mudana de valor nos ativos e passivos detidos pela instituio financeira, quer sejam os vinculados a taxa de juros, a taxa de cmbio, ou sejam os negociados nos mercados de renda varivel ou no mercado imobilirio. Este tipo de risco est essencialmente ligado aos preos dos componentes do mercado e, por esta razo, tambm pode ser chamado de risco de preo. Na gesto de risco das instituies financeiras, o risco de mercado tem crescido de importncia, a partir, baxicamente, das seuintes motivaes: (i) o aumento do processo de securitizao de ativos e a consequente ampliao do uso das tcnicas de marcao a mercado de ttulos; (ii) a complexidade cada vez maior dos instrumentos financeiros negociados, notadamente os instrumentos derivativos; (iii) o aumento da volatilidade da taxa de cmbio com o fim do padro dlar-ouro, no incio dos anos 70, potencializado, nos anos mais recentes, pela maior integrao dos mercados financeiros e de capitais globais, e suas consequncias na volatilidade da taxa de juros; e (iv) a ampliao das atividades de comercializao de ativos das instituies financeiras neste ambiente de maior volatilidade e suas consequncias nos resultados destas instituies. - O risco de liquidez surge da dificuldade de que, quando da necessidade de se movimentar recursos financeiros atravs da comercializao de um determinado ativo, a instituio financeiroa no consiga obter compradores potenciais no momento e no preo

desejados. Este risco de perda tambm pode surgir da impossibilidade da instituio fiannceira realizar determinados pagamentos ou de refinanceiar obrigaes , quando devidas. - O risco operacional qualquer possibilidade de perda originada por falhas na estutura organizacional da instituio financeira, suja em nvel de sistemas, procedimentos, recursos humanos e recursos de tecnologia ou, ento, pela perda deos valores ticos e corporativos que unem os diferentes elementos dessa estrutura. - O risco legal ocorre pelo descuido ou pela incompetncia da instituiio financeira em cumprir determinaes legais ou regulamentares relacionadas s suas operaes ativas ou passivas ou, ento, pela quebra de regras contratuais e suas consequncias.

Sistema de Pagamentos Brasileiro

O conceito bsico de um sistema de pagamentos do mercado financeiro o de que, quando uma instituio financeira monetria um banco comercial ou um banco mltiplo com carteira comercial estiver efetivando um pagamento, o estar fazendo atravs de outro banco que, por sua vez, estar efetivando um recebimento. Tal fato significa que o aumento da liquidez de um banco se faz via sistema de pegamentos, pela diminuio da liquidez de outro banco, ou seja, atravs da transferncia de liquidez dentro do sistema bancrio. Para realizar estas transferncias, todos os bancos dispem de uma conta corrente de movimentao junto ao BACEN, a chamada conta de reservas bancrias. Caso no existam mecanismos de proteo que impeam a reao em cadeia das inadimplncias, haver uma perda geral de confiana no sistema bancrio que, no seu limite, desestabiliza todo o sistema e permite a materializao do to terrvel e indesejvel risco sistmico o risco da quebra do sistema bancrio. O BACEN fez questo, na construo do SPB, de exigir a adoo dos princpios efetivos de um sistema de pagamentos sistematicamente importante, dentro ou fora do pas, e que representam a essncia de seu bom funcionamento, a saber: y y O sistema deve ter uma base legal bem fundamentada, para todas as jurisdies importantes em que atue; Os procedimentos e regras do sistema devem permitir aos participantes um claro entendimento do impacto do sistema sobre cada um dos riscos financeiros nos quais eles possam incorrer ao participar do sistema; O sistema deve ter claramente definidos os procedimentos para a gesto dos riscos de crdito e de liquidez, que especifiquem as responsabilidades do seu operador e de seus participantes; O sistema deve prever a compensao imediata, ou seja, em tempo real, dos valores durante o dia e um valor mnimo ao final do dia.

Responsabilidades assumidas pelo BACEN:

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O BACEN deve definir com clareza os objetivos de seu sistema de pagamentos e informar publicamente seu papel e suas principais polticas com relao aos sistemas de pagamento sistematicametne importantes; O BACEN deve assegurar que os sistemas por ele operados estejam de acordo com os princpios efetivos; O BACEN deve verificar o ajuste dos princpios de compliance com os princpios efetivos aos sistemas no operados por ele e ter condies de levar adiante esta verificao; e O BACEN, ao promover a eficincia e a segurana dos sistemas de pagamento, atravs dos princpios efetivos, deve cooperar com os BACEN dos demais pases ou com qualquer outra autoridade estrangeira ou domstica importante para o sucesso de todas as etapas do processo.

A organizao do Sistema de Pagamentos Anterior ao novo SPB Composto por 4 cmaras de compensao Selic, Cetip, Compe e Cmbio. No Selic Sistema Especial de Liquidao e Custdia eram compensadas as operaes de mercado primrio e secundrio com ttulos pblicos federais e de depsitos interfinanceiros em reserva DI Reserva com liquidao financeira na conta de reservas bancrias, s 23 horas do mesmo dia da negociao, ou seja, em D + zero. Caso houvesse problemas de liquidao, a operao podia ser desfeita, evitando-se o risco de principal, mas, certamente, transferindo-o para o BACEN, que agiria como emprestador de ultima instncia para evitar a possibilidade do risco sistmcio, que poderia surgir pela quebra da cadeia de negociao em seus pagametnos e recebimentos. Evitava-se o risco sistmico, mas estimulava-se o risco moral (moral razard), ou seja, o risco de incentivar aos bancos a serem mais agressivos em seus negcios e, portanto, menos criteriosos em suas operaes, relaxando seus controles de crdito e operacional, por saber que sempre poderiam contar com o apoio do sempre presente BACEN. Na Cetip, eram registradas e liquidadas as operaes de mercado secundrio com ttulos privados e alguns ttulos pblicos federais, alm das operaes de mercados primrio e secundrio de ttulos pblicos estaduais e municipais, sempre com liquidao financeira via reservas bancrias, at as 16 horas do dia seguinte ao da negociao, ou seja, em D + 1. No Compe Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis , era realizada a compensao de todos os cheques, documentos de crdito e ttulos para pagamento que transitam pelo sistema bancrio, independente do fato de seu valor ser alto ou baixo. No sistema de Cmbio, eram realizadas todas as operaes interbancrias com moeda estrangeira, sempre com liquidao financeira em reais via reservas bancrias em D + 2, sendo que a liquidao financeira em moeda estrangeira feita em Nova York. Como as mensagens de liquidao financeira, enviadas por todas essas cmaras ao BACEN, no recebiam crticas quanto disponibilidade de saldo positivo em conta de reservas bancrias, o sistema de pagametnos anterior ao novo SPB podia, portanto, permitir a manuteno de saldo negativo de um banco ao longo de todo um dia de operao, na

expectativa, e no na certeza, de um lanamento a crdito, salvador, que revertesse o saldo de negativo para zero ou positivo, ao final do dia. Era o BACEN que assumia todo o risco de insolvncia do sistema, ao conceder, aos seus participantes, crdito sem limite e sem garantia, via saque a descoberto nas contas de reservas bancrias. Dois pilares bsicos nortearam o SPB: 1) Todos os riscos anteriores incorridos pelo BACEN devem ser, irreversivelmente, transferidos para todos os participantes do mercado; e 2) As novas clearings, adaptadas ou criadas, devem ter agilidade e flexibilidade necessrias e suficientes para gerir as garantias exigidas aos participantes, de forma a assegurar a liquidao das operaes, mesmo na ocorrncia da inadimplncia de uma contraparte. Alm disso, as novas clearings, alm de operar a transferncia eletrnica de recursos dentro do conceito de Liquidao Defasada Lquida LDL -, devero estar aptas a faz-la em sistema de compensao contnua, seja de forma individual (um pagamento de um participante para outro), bilateral (dois ou mais pagamentos compensados por diferena entre dois participantes), ou multilateral (trs ou mais pagametnos compensados por diferena entre trs ou mais participantes), sempre pelo valor lquido apurado netting. Para tanto, na implementao do novo SPB, muito foi e ainda ser investido em infraestrutura tecnolgica para interligar bancos, clearings e BACEN.

A organizao do Novo SPB (1999) Permitir a transferncia consentida de riscos do BACEN aos participantes do mercado, e como as clearings foram estruturadas para garantir uma operacionalizao gil e flexvel do novo modelo, com o mximo de segurana nas liquidaes e na minimizao dos riscos de inadimplncia das contrapartes. Projeto de constituio: estabelecimento de diretrizes que permitissem o melhor gerenciamento do risco sistmico e tendo como pilar bsico centralizador das operaes a implantao de um sistema de tranferncia de grandes valores com liquidao bruta operao por operao, em tempo real, internacionalmente conhecido como Real Time Gross System RTGS, e aqui denominado de Sistema de Transferncia de Reservas STR -, criado e regulamentado pela Circular 3.100, de 28/03/02, e seu regulamento anexo, do BACEN. A viabilizao do STR tem como base de suporte conceitual e operacional a alterao do regime de monitoramento da conta de reservas bancrias do BACEN, para o tempo real. Para tanto, as diretrizes aprovadas, e sobre as quais se fundamentam o relacionamento e a operacionalizao entre o BACEN e as insituio financeiras monetrias bancos, as clearings e todos os demais participantes do mercado no novo SPB so as seguintes: y A definio do papel do BACEN, incluindo: (i) a regulamentao da liquidao financeira da conta de reservas bancrias; (ii) as exigncias operacionais aos seus

titulares; (iii) as exigncias operacionais s clearings autorizadas a operar; e (iv) o estabelecimento das regras de controle de riscos a serem seguidas no SPB. A reduo do risco de crdito do BACEN, incluindo: (i) o monitoramento em tempo real do saldo da conta de reservas bancrias de cada instituio; (ii) o estabeleciemnto dos horrios a serem seguindos no lanamento dos resultados financeiros obtidos nas diferentes clearings; e (iii) o estabelecimento de contratos com deveres e responsabilidades entre o BACEN, as instituies titulares de conta de reservas bancrias e as clearings autorizadas. A irrevogalidade e incondicionalidade dos pagamentos finality -, ou seja: (i) quando executadas atravs do STR e depois de lanadas na conta de reservas bancrias, as ordens de pagamento no podero ser canceladas, ou seja, sero irrevogveis e incondicionais; e (ii) quando as ordens forem compensadas por valores multilaterais lquidos, na liquidao financeira ao final do dia no BACEN, via clearings, tero a certainty of settlement garantia de liquidao e tambm no podero ser canceladas, ou seja, sero irrevogveis e incondicionais. O conhecimento pleno dos participantes do SPB em relao aos riscos associados aos sistemas em que operam, incluindo: (i) a definio dos riscos em operar no SPB; (ii) a explicitao de suas responsabilidades individuais e conjuntas perante eles; e (iii) os mecanimos de repartio de perdas, em caso de inadimplncia de um dos participantes. A reduo da defasagem entre a contratao das operaes e a sua liquidao financeira, incluindo: (i) a introduo do STR, apoiado no monitoramento do saldo da conta de reservas bancrias em tempo real e nos princpios de finality e de certainty of settlement; e (ii) a prpria ao conjunta do mercado na busca de sua eficincia operacional para a minimizao dos riscos que he foram transferidos com o novo SPB. A estruturao de clearings com novos mecanismos de reduo dos riscos e de contingncia adequados, incluindo: (i) a sistemtica de entrega contra pagamento delivery versus payment DVP; (ii) o estabelecimento de limites bilaterais pelos partricipantes e o estabelecimento de limites multilaterais pelas clearings, ambos monitorados em tempo real; (iii) as garantias fornecidas pelos participantes s clearings; (iv) as regras de repartio de perdas nos casos de inadimplncia; e (v) as condies para a execuo das garantias. A adoo de base legal adequada: consolidada pela Lei 10.214, de 27/03/01, e que entrou em vigor de forma inicial em 22/04/02.

Banco Mundial (World Bank Group)

Criao de um banco que se concentrasse em financiar a reconstruo das economias europias ps-guerra: International Bank for Reconstruction and Development IBRD. Plano Marshall: este passou a ter suas operaes gradualmente direcionadas para os pases em desenvolvimento.

O IBRD passou a ser conhecido como World Bank WB e, neste termo, inclui suas instituies irms, mais tarde criadas, com funes especficas: a Internacional Finance Corporation IFC e a Internacional Development Association IDA. O objetivo principal: promover o progresso social e econmico dos pases em desenvolvimento, pelo aumento da produtividade econmica, para o que no s fornecem crditos e emprstimos mas, tambm, consultoria tcnica e econmica aos setores pblico e privado, com recursos prprios ou estimulando o fluxo de capital privado para estes pases. Sede em Washington. O WB foi criado com a finalidade de contribuir com o desenvolvimento dos pases. Atua com emprstimos a longo prazo e assistncia tcnica para projetos direcionados aos objetivos econmicos e sociais, como infra-estrutura, agricultura e crescimento rural, desenvolvimento urbano, pequenas e mdias empresas, sade, educao e habitao. Os recursos so originados de colocaes de ttulos de emisso prpria no mercado financeiro internacional e de contribuies recebidas de pases ricos.

World Bank (WB BIRD) Os pases que quiserem pertencer ao WB devem inicialmente ingressar no FMI. A estrutura gerencial fortemente similar do FMI, embora o staff seja trs vezes maior. A influncia do Tesouro americano na politca do WB muito forte, o que representa um problema no relacionamento com a Comunidade Europia. Funes As facilidades de crdito do IBRD conhecidas como crditos do WB em oposio aos crditos do IDA pretendem financiar projetos de alta qualidade ou programas que dem uma contribuio direta ao desenvolvimento econmico mas que no atraem o capital privado em condies satisfatrias. Todos os emprstimos do WB so feitos, apenas de governo para governo ou insituies garantidas pelo governo. Tal fato o caracteriza como uma instituio, proeminentemente, intergovernamental. Ao mesmo tempo, e esta a diferena em relao ao FMI, o capital privado a fonte mais importante de financiamento para os emprstimos do WB. O WB ajuda os pases em desenvolvimento no estabelecimento de programas de investimento e formulao de projetos especficos. WB: importante papel de conselheiro poltico, particularmente nos pases em dificuldade pelo tamanho de sua dvida externa. 1988: foi criada a Multilateral Investment Guarantee Agency MIGA , com o objetivo de promover o investimento direto nos pases em desenvolvimento.

1991: criada a Global Environment Facilities GEF , com o objetivo de viabilizar projetos que garantam a proteo da biodiversidade, reduzam os efeitos da camada de oznio e aumentem a qualidade da gua. Estes projetos so, normalmente, includos nos programas do WB, criando um selo verde para os projetos do banco. Estrutura Financeira Cada pas-membro faz uma contribuio de capital ao WB, aumentada a intervalos regulares, parte sendo integralizada de imediato (6%) e o restante sendo chamado quando necessrio. Atualmente, a contribuio dos pases-membros tem um papel secundrio no financiamento dos emprstimos aos membros. Os recursos obtidos no mercado financeiro internacional como funding j representam 85% do total emprestado, particularmente na forma de emisso de ttulos de mdio e longo prazos e na colocao privada de papis junto a governos, bancos centrais e bancos comerciais. Objetivo: financiar investimentos direcionados a satisfazer s necessidades bsicas e aos investimentos produtivos dos pases em desenvolvimento. A participao do Banco pode ocorrer mediante participao nos emprstimos realizados, por concesses de garantias e, tambm, por meio de assistncia tcnica aos pases mais necessitados.

International Finance Corporation IFC Foi criado em 1956 com o objetivo de promover o empreendimento privado nos pases em desenvolvimento e suplementar as atividades do IBRD que estavam mais voltadas para os empreendimentos governamentais. Promovendo o investimento privado, o IFC estimula o crescimento econmico naqueles pases. Entre as prioridades do IFC nos pases em desenvolvimento esto: o desenvolvimento dos mercados de capitais domsticos, a reestruturao e privatizao das participaes estatais e o desenvolvimento das pequenas e mdias empresas. Objetivo: apoiar o setor privado produtivo dos pases em desenvolvimento, mediante operaes de emprstimos, participaes no capital e garantias de subscrio de novas aes emitidas pelas sociedades.

International Development Association IDA Ao final de 1950, verificou-se que as condies de emprstimo do WB estavam alm da capacidade econmica dos pases em desenvolvimento mais pobres. Para atender a estes pases, em 1960 foi criado o IDA, com o objetivo de fornecer emprstimos de longo prazo de at 40 anos, a fundo perdido e uma carncia de dez anos, embora com uma pequena taxa de administrao.

Objetivo: financiar as naes mais pobres em suas necessidades essenciais, geralmente oferecendo condies bastante especiais de pagamentos de emprstimos (prazos longos e carncia) e cobrana de juros (baixos e, em certos casos, taxa zero). Recursos: em sua maior parte, de contribuies dos pases ricos. FMI Caractersticas Instituio Monetria Estabilizao do sistema monetrio e financiar dficits temporrios do balano de pagamentos Curto prazo Reservas oficiais e recursos dos pases-membros Todos os membros 3 a 5 anos (em alguns casos 10 anos) 2.300 pessoas WB Instituio de Desenvolvimento Promover e financiar o desenvolvimento econmico Longo prazo Emprstimos no mercado internacional de capitais Pases em desenvolvimento 15 a 20 anos (40 anos no IDA) 6.400 pessoas

Funes Horizonte Fonte de financiamento Beneficirio Prazo de amortizao Staff

International Monetary Fund (FMI)

O FMI foi a instituio central da conferncia internacional de Bretton Woods. A atuao do FMI engloba os seguintes objetivos essenciais: y Promover o crescimento e as relaes de equilbrio do comrcio mundial, por meio, principalmente, de um regime de estabilidade cambial e apoio financeiro aos pases com dificuldades em seus balanos de pagamentos; Atuar com mecanismo coordenador, regulador e assessor das polticas monetrias e econmicas adotadas pelas diversas naes do mundo; Levantar e padronizar as diversas informaes econmicas internacionais.

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So denominadas de pases-membros e assumem o compromisso formal de seguir suas regras bsicas e cumprir com seus compromissos. De maneira semelhante a uma sociedade annima, cada pas subscreve sua participao no Fundo, passando a ter o direito de voto proporcional a sua quota-parte. Os emprstimos aos pases com problemas no balano de pagamentos so efetuados em Direito Especial de Saque (DES), moeda escritural de emisso do Fundo, criada com o objetivo de substituir o ouro nas transaes internacionais. O DES possui aceitao internacional e convive com uma paridade relacionada a uma cesta de moedas de diversos pases. Cada pasmembro do FMI tem o direito de sacar uma quantidade de DES na proporo das quotas possudas. Em 1981, o valor do DES foi redefinido, tomando por base as moedas dos cinco pases com maior representatividade nas exportaes mundiais. Hoje, est assim: cesta de moedas formada por quantidades fixas de dlar (40%), yen (17%), euro (32%) e libra (11%). O seu

valor, portanto, determinado pelo movimento da taxa de cmbio entre estas moedas. A taxa de juros a mdia ponderada das taxas de juros dos pases das moedas. O saque no Fundo feito contra depsito do equivalente em moeda nacional. Supondo que o Brasil precise de francos, esta moeda retirada da quota francesa e, em contrapartida, depositam-se reais. Assim, o FMI fica com excesso de reais e com menor disponibilidade de francos. O pagametno feito com o resgate dos reais em troca de moedas conversveis equivalentes ao emprstimo, acrescidas de juros e comisso. O incio de suas operaes ocorreu em maio de 1946, com 39 pases-membros e sede em Washington. Atualmente, tem 180 pases-membros, incluindo quase toda a comunidade mundial. Organizao Gerenciado por um Board of Governors, um de cada pas-membro, representado, normalmente, pelo Ministro das Finanas ou Presidente do Banco Central. As decises do dia-a-dia so tomadas por um Executive Board formado por 24 diretores executivos nomeados pelo Board of Governors. As decises do FMI so tomadas pelo voto ponderado, em funo do nmero de quotas de contribuio ao fundo feita por cada pas. Embora nos atos mais simples as decises sejam por consenso, com 18% dos votos os EUA tm o direito de veto nas decises mais importantes. Funes Principal: supervisionar o sistema monetrio internacional e, como consequncia, as polticas monetria e cambial dos pases-membros, recomendando alternativas e concedendo crditos nos casos de desequilbrio temporrio do balano de pagamentos. Objetivo final: garantir um sistema monetrio internacional ordenado, estvel, previsvel e livre, criando as bases para o crescimento balanceado do comrcio internacional e da economia dos pases-membros. Estrutura financeira O tamanho do Fundo igual soma da subscrio de seus membros. Estas subscries, as quotas, refletem a importncia do membro na economia mundial e so, em princpio, revistas a cada cinco anos. As quotas so denominadas em Special Drawing Rights SDR. Os SDR (SED) so ativos de liquidez internacional, criados pelo FMI, que circulam entre os bancos centrais em circuito fechado. Um pas-membro pode utilizar seus SDR trocando-os por uma moeda forte (geralmente o dlar) com outro pas-membro, atravs do FMI. Todas as transaoes financeiras do FMI so denominadas em SDR. Principais tipos de financiamentos: y Acordo de Stand-by a operao bsica de financiamento de curto prazo. Os emprstimos devem ser pagos em dois anos e trs meses at cinco anos. O valor

mximo concedido , em geral, de 300% da cota do pas no FMI. O seu custo a taxa bsica do FMI acrescida de 1 a 2% ao ano; e Supplemental Reserve Facility SRF o emprstimo de emergncia do FM. Pode ser comparado a um cheque especial do Fundo, sendo uma modalidade de custo mais alto, mas para a qual no h limites formais em relao cota do pas. Deve ser pago entre dois e trs anos. Os juros variam de 3 a 5% acima da taxa bsica do FMI.

Em tese, o pas-membro que fica inadimplente com o FMI no pode mais se utilizar de recursos adicionais at o fim da inadimplncia. Aps 15 meses, ele pode ser declarado em estado de no-cooperao; aps 18 meses teria os direitos a voto e representao suspensos, e em 24 meses seria expulso do Fundo.