德恒资讯文摘第113期

资讯文摘
●2008 年 11 月 3 日第 113 期 www.dhl.com.cn
【目录】
l 券商 12 月起可申请融资融券业务试点........................................................................................ 1
l 信用卡盗刷损失有人埋单银行持卡人皆大欢喜........................................................................ 2
l 红云与红河重组获批国内第一大烟草集团将挂牌.................................................................... 3
l 中国再保险公司昨日挂牌择机公开发行股票上市.................................................................... 5
l 沈阳拟安排 10 家企业赴德国法兰克福上市................................................................................ 5
l 吴定富：加强保险监管制度建设.................................................................................................. 6
l 银监会：建立高管不良信息查询系统对银行业监管.................................................................. 7
l 央行 30 日以价格招标方式发行了 08 年 161 期央票.................................................................. 8
l 东亚及太平洋中央银行行长会议组织货币和金融稳定委员会声明.......................................... 8
l 保监会要求险资稳定股市.............................................................................................................. 8
l 外汇管理局：防范涉外金融风险................................................................................................ 10
l 达美与西北航空公司合并成为全球最大航空企业.................................................................. 11
l 摩托罗拉手机掌门人任伟光离职可能与业绩相关.................................................................. 11
l 872 家婴幼儿乳粉生产许可证被注销三鹿集团在列............................................................... 12
l 天音控股拟回购不超过 2000 万股.............................................................................................. 13
l 证监会联手调查中信泰富亏损可能进一步扩大...................................................................... 14
l 波音拨 10 亿美元助航空公司缓解融资难.................................................................................. 15
l 家乐福涉足电信行业与中华电信合推 MVNO 业务.................................................................... 15
l 国能集团 1.1 亿购经销渠道商股权............................................................................................ 16
l 中国传动拟 20 亿“激活”掉期终止条款.................................................................................. 16
l 再次检测出两种鸡蛋三聚氰胺超标............................................................................................ 17
l 产量逐月下滑钢铁行业 10 月份面临全面亏损........................................................................ 18
l 预测：微软要么买雅虎，要么停止广告业务............................................................................ 19
l 证监会澄清：融资融券正常推进................................................................................................ 20
l 向银保误导开刀上海酝酿推行银保服务承诺.......................................................................... 20
德行天下恒信自然 1
资讯文摘
l 浦发三季度资本充足率逼近监管红线........................................................................................ 21
l 中行减持 89 亿美元外币债券...................................................................................................... 21
l 华夏银行股东高溢价增持媒体称是否"脑子进水".................................................................. 22
l 央行昨日正回购 100 亿元............................................................................................................ 24
l 斥资 363 亿港元招商银行完成收购永隆银行.......................................................................... 25
l 新联通高管团队确定 7 位副总裁来自网通................................................................................ 27
l 借高盛融资告吹？杨惠妍拿回碧桂园股票................................................................................ 28
l 保时捷增持逼死空头大众汽车成做空者坟墓.......................................................................... 29
l 清算组进驻太子奶李途纯败于对赌陷阱？.............................................................................. 31
l 零售业裁员潮掀起沃尔玛冻结招聘.......................................................................................... 33
l 30 亿资金缺口逼宫蒙牛紧急求援建行..................................................................................... 34
l 小商品城拟斥资 1.9 亿元委托理财............................................................................................ 36
l 神州数码砸 21.5 亿注资新公司欲 3 年内上市........................................................................ 36
l 台湾新修订商标法 “孔明”“岳飞”等古代名人不得注册.................................................... 37
l 中国卫星应用产业 7 年内产值将达到 3000 亿元...................................................................... 38
l 央行官员：金融创新要防止监管缺位........................................................................................ 38
l 国资委部署首次中央企业职位薪酬调查.................................................................................... 39
l 申城银行不良贷款继续“双降”................................................................................................ 39
l 300 亿国库现金定存 30 日招标................................................................................................... 40
l 我国银行业总资产近 60 万亿元.................................................................................................. 40
l 对冲基金业或大规模收缩............................................................................................................ 40
l 海外投资缩水拖累工行建行业绩................................................................................................ 41
l 茅台原总经理乔洪供认受贿 1200 万胞弟公司偷税................................................................ 42
l 中国联通重组进入收官阶段独设公司负责 3G......................................................................... 44
l 东航国航三季度报亏民航业首现旺季亏损.............................................................................. 45
l 借金融危机保时捷欲吞并大众汽车.......................................................................................... 47
l 平安折戟海外抄底须先练内功.................................................................................................. 48
l 国内成品油开始大幅降价............................................................................................................ 50
资讯文摘
l 娃哈哈告毕马威案昨开庭当庭未作判决.................................................................................. 51
l 三大保险股悉数披露三季报受累股市净利润均下滑.............................................................. 52
l 杨凯生：有信心稳定工行净息差................................................................................................ 54
l 楼继伟：黑石是很好投资............................................................................................................ 55
l 日元飙升七国集团担忧.............................................................................................................. 55
l 央行货币政策委员会成员调整易纲、马建堂进入.................................................................. 55
l 券商新设营业部重新开闸审批.................................................................................................... 56
l 新黄浦全资收购华闻期货............................................................................................................ 57
l 北辰实业 92 亿联合竞得长沙地块.............................................................................................. 57
l 一汽集团尚无整体上市具体方案................................................................................................ 58
l 康美药业欲贯通中药饮片产业链................................................................................................ 59
l 长城电脑收购冠捷科技股权获批................................................................................................ 60
l 高盛上调鞍钢目标价至 27 港元.................................................................................................. 60
l 多名投资者因股价暴跌欲向中信泰富索赔................................................................................ 60
l 最高法:对侵犯知识产权犯罪要坚决依法从严惩处.................................................................. 61
l 上海汽车拟发 80 亿元可分离债.................................................................................................. 61
l 我国保险市场总体保持稳健运行................................................................................................ 62
l 个人炒股结算资金暂免征个税.................................................................................................... 63
l 政策密集出台意在保经济增长.................................................................................................. 64
l 银监会要求商业银行严密监测理财产品风险............................................................................ 65
l 神华副总出任中煤董事长引发煤炭央企重组猜想.................................................................... 66
l 民企巨资建设 30 万吨级港口...................................................................................................... 67
l 建设银行三季度报：已减持次级债和雷曼债............................................................................ 67
l 美国银行 191 亿建行股解禁上市银行承压外资减持.............................................................. 68
l 攀钢整体上市终成定局将力保攀钢钢钒上市资格.................................................................. 69
l 受全球金融危机影响 “中国金属”停产整顿.......................................................................... 71
l 三星电子第三财季净利下降 44%................................................................................................. 71
l 中钢集团在非投资超过 8.5 亿美元............................................................................................ 72
资讯文摘
l 华润锦华有意退出华西证券........................................................................................................ 73
l 兖州煤业收购集团发电资产全年业绩预增.............................................................................. 75
l “廿八都”豆腐商标险遭外地人抢注........................................................................................ 75
l 山东胶东发现百吨特大金矿潜在价值 200 多亿元.................................................................. 76
l 金融危机冰冻全球汽车业............................................................................................................ 76
资讯文摘
【内容】
l 券商 12 月起可申请融资融券业务试点
（据第一财经日报 11 与 1 日消息）证监会昨日公布《证券公司业务范围审批暂行规定》
（下
称《规定》），其中提到自 12 月 1 日起证券公司可以申请开展融资融券业务。但证券公司人士
昨日表示，还需等待证监会的通知文件以明确满足哪些详细条件方可申请融资融券试点业务，
因此最快也得 12 月展开该业务。
证监会相关部门负责人昨日表示，《规定》意在为 2005 年 10 月修订后的《证券法》提供

配套细则支持，对证券公司业务的表述进行适当转换，并吸收了在征求意见期间全社会的反馈
建议，为创新业务的申请预留了更宽的空间，“以前对券商的规定是，满一年后才能再次申请
增加新业务，现在只要满半年即可。”
《规定》全文中仅有一处提及“融资融券”，但这最受证券公司人士关注。《规定》第十
二条指出，证券公司在取得换发的经营证券业务许可证前，不得经营申请增加的业务，也不得
进行与申请增加的业务有关的宣传推介、联系客户等营销活动；证券公司获准增加证券经纪、
证券资产管理、融资融券等为客户提供服务的业务，应当在取得换发的经营证券业务许可证后，
采取有效措施，开展与该业务有关的法制宣传、知识普及和风险提示等投资者教育活动。该《规
定》自 12 月 1 日起生效。
昨日接受本报采访的多位券商管理人士认为《规定》有两层含义，今年 12 月前不会接受融
资融券试点申请，也即融资融券试点并非如此前预计的最快 11 月底就可以做；《规定》意在打
开融资融券等创新业务的行政许可申请通道，但需要准备哪些具体材料、满足何种条件才能申
请融资融券试点还应等待证监会另行通知。当然也可以找到办法最大化减少 12 月 1 日实施
日对融资融券试点业务的影响，一家参加融资融券试点联网测试的券商管理人士说：“假如证
监会能够以电子邮件的方式便捷地通知我们融资融券试点需要的材料，让各家券商可以提前准
备好材料，12 月 1 日当天马上申请，那是完全可以提高该业务获批速度的。”
否则很难在今年年内看到融资融券试点业务的正式展开，因为有包括筹备和递交申请材料
在内的很多流程需要完成，上述人士对融资融券的进程表示了一定的担忧。“12 月 1 日券商递
交融资融券试点申请材料，材料通过的话，然后是证监会现场审查并给予融资融券试点资格，
那么年内很难正式启动。”
对于融资融券和股指期货两项创新业务能否同时申请，证监会上述官员解释说，《规定》
提到再次申请新业务时的上限是两项，“融资融券是可以的，但是股指期货要分自营还是经纪，
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如果是股指期货经纪业务的申请，那么只有期货公司可以，而股指期货的自营则是要经过证监
会的批准才能做这样的业务。”
l 信用卡盗刷损失有人埋单银行持卡人皆大欢喜
（据第一财经日报 11 月 1 日消息）13.5 万元损失暂时由银盛科技承担，银盛科技还将继
续追讨。业内人士认为，POS 机低门槛加大了信用卡被盗刷风险。
在长达一个多月的沟通后，广州李小姐和先生 7 张被盗刷信用卡总计 13.5 万元“欠款”终

于被核销。尽管李小姐不用承担被盗刷的损失，但刷卡人是通过什么形式在盗卡 1 小时内就盗
刷了 7 张信用卡总计 13.5 万元的巨款呢？《第一财经日报》就此进行了追踪。
9 月 12 日，广州李小姐在与先生吃饭时，放在车里的 7 张信用卡被盗，尽管李小姐在 1 小
时内报了警并致电银行进行挂失处理，但李小姐的 6 张信用卡和先生的 1 张信用卡已无一幸免，
7 张信用卡总共被盗刷了 13.5 万元。(详情见本报 10 月 11 日 A09 版《6 张信用卡 1 小时内被盗
刷 12 万，谁来为损失埋单》)
在挂失后，有失卡保障的广发行和招商银行承担了李小姐信用卡挂失前 48 小时损失，其他
银行也因为签购单上没有签名，最终通过向银联退单，并由收单行向商户催讨的形式，核销了
李小姐的“欠款”。
损失暂由银盛科技承担
虽然不用承担被盗刷的损失，但刷卡人是通过什么形式在盗卡 1 小时内就盗刷了 7 张信用

卡总计 13.5 万元的巨款呢？
据李小姐介绍，银行调出的签购单中，商户名称为深圳银盛科技开发有限公司(下称“银盛
科技”)。也就是说，刷卡人是通过银盛科技的服务终端进行刷卡消费的。
《第一财经日报》从银盛科技网站上获悉，该公司成立于 2002 年，是一家全国性的电子支

付应用和服务提供商。该公司的主要业务“e 票通——金融·数字化服务网络平台”是利用中
国银联的电子结算支付网络，采用数字化销售和服务模式，自行铺设的ＰＯＳ专用网络。通过
这个终端，消费者可以实现移动、联通、电信、网通等充值缴费，主流游戏点卡、腾讯Ｑ币销
售等业务。
银盛科技副总裁王智民在接受《第一财经日报》采访时表示，针对该案件，银盛科技已经
进行了内部调查。从该公司调出的交易数据显示，刷卡人是通过该公司旗下一家名为“中移通
讯”的特约商户的服务端口进行刷卡消费的。
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根据该交易数据，刷卡人在短短 29 分钟里一共进行了 21 笔消费，单笔最高金额达到 2 万
元，最低金额为 1000 元，刷卡总额为 14.1 万元。“根据我们的猜测，可能有几笔交易没有成
功，最终交易是 13.5 万元。”银盛科技市场部副总经理虞瀚捷告诉《第一财经日报》。
“该案件作案手段非常高明，刷卡人有意将交易做成若干笔，可以猜测其对信用卡业务非
常熟悉。”王智民说。
虞瀚捷介绍说，该公司的特约商户是按照银联发展商户的程序来走，商户提供身份证、营
业执照等相关证明文件，并通过公司的信用调查就可以取得资格。
王智民表示，尽管从该公司与商户签的协议来看，对于签购单没签名的交易，本来应该由
商户负责，但由于该商户在银盛科技没有头寸，这笔损失只能暂时由银盛科技承担，等调查结
果出来再追究相应责任人责任。
申请 POS 机门槛低
虽然案件已经发生了一个多月，但目前仍未有明确的调查结果。广州天河区林和街派出所
所长在接受《第一财经日报》采访时表示，目前案件正在调查当中，不便透露相关情况，“只
能说犯罪嫌疑人还没有被抓获”。
事实上，在国内的信用制度和信用卡发展仍未完善的情况下，信用卡被盗刷的情况时有发
生。
广州一商业银行信用卡部门相关人士在接受《第一财经日报》采访时表示，从以往的情况
来看，拥有 POS 机的小商户跟刷卡人勾结盗刷信用卡的情况时有发生，而商户满足申请安装 POS
机的条件并不难达到，也正是这种低门槛，加大了信用卡被盗刷的风险。
据悉，目前申请安装 POS 机可以找代理公司来“全程代办”，只需要复印企业营业执照、

税务登记证、法定代表人身份证、企业银行账号或相关开户资料等材料，并出示企业公章即可，
企业或个体户都可以申请安装。有部分稍为严格的代理公司则要求出示租赁合同、透露企业每
月具体营业额等资料。
有银行业人士向《第一财经日报》表示，目前还有部分信用卡套现中介利用 POS 机进行信

用卡套现业务。也就是说，持卡人经过 POS 机刷卡之后，套现中介不是给持卡人商品，而是直
接给现金。这样下来，银行会以为持卡人是刷卡消费，可以享受 50 多天的免息期，而套现中介
则从中赚取一定的手续费。
l 红云与红河重组获批国内第一大烟草集团将挂牌
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（据二十一世纪经济报道 11 月 1 日消息）红云和红河集团“私定终身”恰好两月，终于获
得了“结婚证”。10 月 31 日，记者从云南中烟工业公司获得独家消息，10 月 29 日，国家烟草
专卖局批复了云南烟草工业企业重组的请示。
批复称，同意红云集团和红河集团整合，成立红云红河烟草集团有限责任公司，同意红塔
集团和原来红河集团旗下的昭通卷烟厂合并，后者并入红塔集团。
这两个集团的出资人都是云南中烟工业公司，重组完成后将进一步实现国有资产的保值增
值，并健全法人治理结构，进一步把云南烟草做大做强。
值得一提的是，国家局的批复中，在资产划分上，和当初红云和红河集团签署的意向协议
有所出入。8 月 25 日，红云集团与红河集团在昆明签订了联合重组的意向性协议，拟将红河集
团旗下的所有卷烟厂并入其中。但最终的结果是，昭通卷烟厂并入了红塔集团。
按照国家局的批复，新成立的红云红河集团将包括下辖红云集团的七个生产点，包括昆明、
曲靖、会泽烟厂，省外全资的乌兰浩特卷烟厂，控股的山西昆明烟草有限公司，参股的内蒙古
卷烟有限公司，以及红河卷烟厂和新疆卷烟厂。
如此一来，中国烟草工业企业的座次表发生了巨大变化。经过上一轮省内重组，全国具有
独立法人资格的烟草工业企业有 31 家。去年，中烟实业的年计划量超过 300 万箱，规模排在第
二位是拥有白沙和常德卷分厂的湖南中烟，达 315 万箱，河南中烟位居第三，311 万箱。如今，
新成立的红云红河集团的产销规模一下突破 400 万箱大关，荣登全国烟草老大宝座。该集团还
成为世界第五大烟草集团。
加上昭通卷烟厂的 40 多万箱计划，红塔集团的体量也增加到了 330 万箱以上，在全国烟草

工业企业的排位进一步靠前。10 月 31 日，记者从昭通当地媒体处得知，目前，昭通卷烟厂正
在争取进一步扩大计划指标量，红塔集团有望得到进一步“输血”。
云南中烟工业公司有关负责人告诉记者，新集团将于下月初挂牌，至于人事安排、品牌整
合和营销推广等计划，都是下一步的事。新集团董事长、总经理人选，党组会议还在研究讨论
中；品牌方面，国家局除了一直很扶持红塔集团外，还要做强“云烟”、做大“红河”。
早在 10 月 18 日，红云和红河集团 2009 年上半年订货衔接动员大会上，两集团的营销人员

就已统一着装。红云集团总裁朱绍明、红河集团董事长邱建康携手出席，双方高层还将亲赴销
区协同作战。
事实上，云南烟草工业的重组经历了三个阶段。早在 2004 年，在云南烟草业第一轮重组“9

变 4”，春城卷烟厂并入昆明卷烟厂，曲靖卷烟厂兼并会泽卷烟厂，红塔集团兼并了楚雄卷烟
厂和大理卷烟厂。后来“4 变 3”，2005 年，昆烟和曲靖卷烟厂重组。到这次重组前，红云集
团下辖昆烟、曲靖卷烟厂、会泽卷烟厂、昆明卷烟分厂和乌兰浩特 5 个直属生产厂，控股山西
资讯文摘
昆明烟草有限责任公司，参股内蒙古昆明卷烟有限责任公司；红河集团则拥有昭通卷烟厂和新
疆卷烟厂，形成红塔、红云和红河三红鼎立的格局。
云南省委副书记、省长秦光荣要求，到 2012 年，全省烟草工商利税合计超过 800 亿元以上，

全省烤烟收购量达到 2000 万担。
l 中国再保险公司昨日挂牌择机公开发行股票上市
（据中国证券报 10 月 31 日消息）经国务院批复，中国保监会批准，中国再保险（集团）
公司由国家注资整体改制为股份公司并于昨日揭牌成立。公司以 361.49 亿元注册资本金在再保
险行业排名亚洲第一、全球第五。
目前中再集团已顺利完成了资产评估、财务重组等工作，股份制改革的前期工作已顺利完
成。按照中再集团注资改制的总体方案，在引进战略投资者的基础上，中再集团将择机公开发
行股票上市。
中国人民银行行长周小川表示，中再集团是唯一的国有独资专业再保险公司，在国内再保
险市场占有 83％的份额，对保险市场的稳定健康发展发挥着重要的保障作用。通过注资中再集
团，发挥其在再保险业的龙头作用，将有利于推动巨灾保险、健康意外保险等迫切需要再保险
支持的保险产品的发展。
中再集团董事长兼总裁刘京生介绍，目前该公司拥有再保险、直接保险、资产管理、保险
经纪、保险传媒等完整保险产业链。截至 9 月 30 日，集团总资产达到 940.05 亿元。今年前三
个季度，已实现保险业务收入 290.3 亿元，同比增长 41.6％。
中再集团的注册资本为人民币 361.498 亿元，经营范围为投资设立保险企业；监督管理控

股投资企业的各种国内国际业务；国家法律法规允许的投资业务及国内、国际再保险业务；经
中国保监会批准的其他业务。
l 沈阳拟安排 10 家企业赴德国法兰克福上市
（据华商晨报 10 月 31 日消息）目前沈阳地区已有 13 家企业完成了海外上市
一个小的企业，如果能在海外上市，也会成为一家国际公司。
在昨日沈阳市政府金融办主办的欧洲首发上市研讨会上，金融办主任马智天表示，这就是
国际资本市场的力量，它会将一个小企业变成国际知名企业，例如微软等企业。
马智天介绍说，目前沈阳地区已有 13 家企业完成了海外上市，他们通过在国际上的融资，
解决了自身企业资金不足的问题，对企业改造、技术开发均起到了重要作用。
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本次研讨会共吸引了百余家沈阳企业的参与，据悉，沈阳将从这些潜在的欲上市企业中选
择 10 家进行重点包装和推介。
随后，来自德国法兰克福股票交易所的相关负责人在会上重点介绍了赴法兰克福上市的条
件、环节、法律环境等内容。
德国法兰克福股票交易所成立于 1585 年，是全世界成立最早的股票交易所之一，2007 年

该交易所所有股票市值达到了 2330 亿欧元，排名世界第一位。
l 吴定富：加强保险监管制度建设
（据 30 日新华网消息）中国保监会主席吴定富近日就深入学习实践科学发展观、加强保险
监管制度建设在上海调研时强调，当前要围绕解决保险发展方向、经营规律、保护消费者利益
三个问题，加强保险监管制度建设，制定合理有效的保险监管标准、预警系统和风险防范体系，
进一步加强监管，促进保险业又好又快发展。
吴定富指出，保险业已经站在新的发展起点，当前要牢牢把握发展方向，突出行业特点，
充分发挥风险保障功能，不断提高保险业在经济社会发展中的覆盖面和渗透度。由于保险业的
经营管理有其自身规律，因此要深入研究行业发展的客观规律，特别是盈利周期规律，增强盈
利能力，走全面协调可持续的科学发展道路。
吴定富强调，为切实解决好保险发展方向、经营规律和保护消费者利益等问题，保险监管
部门要把制度建设作为保险监管根本性、全局性和长期性的工作：
一是要对现有制度进行全面梳理。要根据新形势下保险监管制度建设面临的新要求和新挑
战，全面审视现有监管制度，对需要废止、完善和设立的制度统筹考虑，通过加强制度建设统
领各项监管工作。
二是抓住关键环节，完善监管制度体系框架。要针对保险市场存在的突出问题，从制度上
寻找解决问题的途径和办法，并及时将解决问题的成功做法和成熟经验上升为制度。针对保险
市场快速发展中出现的新情况新问题，要堵塞制度漏洞，防止出现监管真空。
三是强化制度执行力，提高监管有效性。要在完善制度和细化标准的基础上，不断增强保
险监管制度的科学性和可操作性，要坚持严格监管，坚持依法办事。
四是突出工作重点，进一步完善监管方式。要加快推进分类监管制度建设，根据公司的偿
付能力、内控建设、盈利水平等指标，完善市场准入、产品审批、资金运用等分类监管措施，
提高监管的针对性和有效性。
吴定富表示，当前保险业发展的总体形势是好的，保持了稳健安全运行态势，但也面临国
际国内经济金融形势变化的挑战。要高度重视和重点警惕国际金融保险风险的跨境传递，并充
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分利用保险业面临的各种有利条件和积极因素，努力促进保险市场稳定健康安全发展。他也表
示，要更多地运用市场机制加强和改进保险监管，以及依法严肃查处保险违法违规行为，维护
公平竞争、规范经营的保险市场秩序。
l 银监会：建立高管不良信息查询系统对银行业监管
（据 30 日中国新闻网消息）据中国银监会网站消息，日前，银监会党委制定印发了《银监
会党委贯彻落实〈建立健全惩治和预防腐败体系 2008-2012 年工作规划〉实施办法》
，建立全国
银行业高管人员不良信息查询系统等一系列新举措对银行业监管权力进行监督制约。
办法围绕银行业监管中心工作，立足银监会系统实际，以改革创新的精神，坚持立足监管、
惩防并举、讲求实效的原则，在全面吸取银监会三年来惩防体系建设经验的基础上，对未来 5
年构建和完善银监会系统惩防体系建设做出了整体性安排和部署。
《实施办法》共分九个部分，
30 条，涉及六个方面，共计 112 项具体工作和措施。
《实施办法》在教育方面，在重视全员教育的基础上，突出强调各级领导干部是反腐倡廉
教育的重点，力求通过廉政文化建设的形式和载体实现教育的经常化、系统化和制度化；制度
方面，要求在全面总结实践经验的基础上对已有的反腐倡廉制度进行梳理，针对存在的缺项提
出工作措施，并强调提高制度执行力，同时提出进行廉政风险提示制度的尝试；监督方面，更
加明确地突出对银行业监管权力的监督制约，在监管透明度建设、市场准入、非现场监管、现
场检查、行政处罚等方面进行了大量制度创新，提出建立监管人员资质管理制度、建立全国银
行业高管人员不良信息查询系统等一系列新举措，着力构建对公权力的监督制约框架；改革方
面，紧紧围绕监管流程再造强化对监管流程的各个环节、监管核心权力和内部人财物等重点环
节和领域的监督制约；同时强调加强信访核查和案件检查，注重保护金融消费者权益，促进银
行业安全、稳健、高效运行。
银监会党委高度重视中央《建立健全惩治和预防腐败体系 2008-2012 年工作规划》的贯彻

落实工作，银监会党委书记、主席刘明康多次批示，要求银监会系统的实施办法必须分析实际
情况，着力解决现实问题，努力取得实效。特别要督导银行业金融机构抓好内控建设的各项工
作，有效控制各类案件的发生。
为保证实施办法的贯彻落实，银监会采取三项工作措施：一是健全领导机制和工作机制。
银监会成立了以党委书记、主席刘明康为组长，党委委员、副主席蔡鄂生、党委委员、纪委书
记王华庆为副组长，会机关相关部门负责人为成员的银监会系统贯彻落实《工作规划》领导小
组，专门加强对贯彻落实工作的领导和指导。二是加强学习宣传。银监会党委印发了《关于银
监会系统学习宣传贯彻<工作规划>的通知》，对系统内部学习宣传工作做出部署。
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l 央行 30 日以价格招标方式发行了 08 年 161 期央票
（据 30 日新华网消息）央行 30 日以价格招标方式发行了 2008 年第一百一十六期央票，发
行量 150 亿元，期限 3 个月，发行价格 99.30 元，参考收益率 2.8275％。
l 东亚及太平洋中央银行行长会议组织货币和金融稳定委员会声明
（据 30 日中国人民银行消息）鉴于国际金融市场出现的不利形势及动荡，东亚及太平洋中
央银行行长会议组织（EMEAP）下属的货币和金融稳定委员会（以下简称“委员会”）召开了多
次特别电话会议，讨论本地区形势。
委员会认为，迄今为止，EMEAP 各经济体持有外国问题资产有限，这有助于各经济体的市
场和金融机构减少危机的负面冲击。由于各成员当局采取了前瞻性和预防性的措施来解决金融
体系的流动性及市场信心问题，各成员抵御外部冲击的能力得到增强。考虑到当前全球金融环
境的不确定性，各成员将继续共同密切关注事态发展。
委员会同意，当前的危机凸显了加强区域合作的重要性，尤其是针对不断变化的全球金融
危机对本地区经济体的影响，需要成员央行实施信息共享、联合监测并考虑采取相应的政策措
施。委员会重申了其维护本地区货币与金融稳定的责任，这对促进本地区乃至全球经济的健康
发展至关重要。（完）
东亚及太平洋中央银行行长会议组织（EMEAP）是东亚和太平洋地区的中央银行和货币当局
（以下合称“央行”
）合作组织，其主要目标是加强各成员间的货币与金融合作关系。EMEAP 包
括 11 个成员，中国人民银行，澳大利亚储备银行，香港金融管理局，印度尼西亚银行，日本银
行，韩国银行，马来西亚国民银行，新西兰储备银行，菲律宾中央银行，新加坡金融管理局和
泰国银行。
EMEAP 下的货币和金融稳定委员会成立于 2007 年，其目的是加强本地区在宏观监测和危机

管理领域的协调与合作。委员会的成员由各央行的副行长组成，协助 EMEAP 各成员央行行长促
进区域发展和稳定。委员会现任主席是中国人民银行，副主席是马来西亚国民银行。EMEAP 全
体成员央行的副行长、行长助理出席了货币和金融稳定委员会最近一次的电话会议。
l 保监会要求险资稳定股市
（据 30 日京华时报消息）在国内股市跌跌不休、人心惶惶的阶段，原本所占份额不大的
保险资金动向也成了投资者的风向标。昨天，保监会在其官方网站表示，保险机构要坚持长期
投资、价值投资，支持资本市场稳定。有分析人士认为，保险资金真正进入股市的规模与基金
相去甚远，很难成股市的救命稻草。
资讯文摘
保险资金转为做多
昨天，保监会在其官方网站上公布了保监会有关部门负责人日前在接受英国《金融时报》
采访时的表态：保险资金具有长期性的投资特点，保险机构要坚持长期投资、价值投资，发挥
机构投资者的作用，稳健操作，支持资本市场稳步发展。
虽然分析师普遍认为，保监会的建议实际上并不能左右保险公司的具体操作，但是从
topview 近一段时间的数据统计显示，保险资金却在逐渐从原来的做空转为做多。
近一段时间以来，随着次贷危机蔓延，保监会频频召集保险公司开会，会议的内容主要是
针对快速增长的银保市场以及摸底保险公司与次贷危机的联系等。
然而，随着 A 股频频重挫，保监会 10 月 17 日又紧急召集各保险资产管理公司负责人开会，

动员各保险公司要从大局出发，维持资本市场的稳定——作为国内 A 股的主要机构投资者，现
阶段保险资金尽量不要抛售 A 股，今后，再择机逐步加仓。
对此，招商证券分析师李阳表示，
“昨天下午股市出现汹涌卖盘，也是近一段时间市场经常
出现的现象，作为监管机构，保监会的建议肯定是要全力保持稳定,但其实并不能真正干涉保险
公司具体的投资操作。
”
中央财经大学中国保险市场研究中心副主任陶存文也认为，保险资金在市场的份额很小，
因为保险资金从来不敢满仓，A 股市场最大的投资者就是散户。保监会的建议也是中性立场，
不会一定要保险公司抄底。
但保监会的建议从保险资金的流向看来还是发挥了相当大的作用。在上周 topview 的数据

中，保险资金已经出现“空翻多”，保险类账户净买入金额出现久违的正值，但净买量不大。保
险资金连续四个交易日做多，加上本周一保险资金已经做多五个交易日。周一当日保险资金累
计成交 3.47 亿，资金净流入 2.34 亿。而买入最多的保险席位 T187052，买入额达 1.81 亿。做
空保险席位仅剩两家，卖出额却都很少。西南证券表示，最近的资金流向显示，保险资金开始
流入，而基金表现为流出。
险资首重风险控制
虽然保险资金流向已经表现出了净买入，但由于买入数量比较少，仍然无法阻挡大盘的下
跌。某保险公司高层告诉记者，
“由于保险资金一直秉承长期投资理念，在这一点位加仓不足为
奇，因为保险公司瞄准的是明年后年的投资收益。
”
根据保监会最新数据，今年前 9 月保险资产和投资规模都保持了增长态势，保险资金投资
额超过 2 万亿，环比增加了 1626.1 亿元。招商证券分析师李阳告诉记者，虽然保险资金投资额
度超过 2 万亿并不逊色于目前基金规模，但由于保险资金的稳健操作思路，投资于股票市场的
比例很小。
资讯文摘
东方证券分析师王小罡认为，保险资金的角色不是对市场承担什么责任，而是管好自己，
获得最大的投资收益，所以该怎么做就怎么做。保监会的提议只是一个窗口指导，它没有实际
法定的权力，去规定保险公司的行为。保监会指导的用意，主要是提醒保险公司重视自己的双
赢利益，如果保险公司亏损，无人为其埋单。
实际上，表面上保监会要求保险公司稳定股市，但控制保险公司风险仍是保监会的首要任
务。保监会主席吴定富在 10 月 23 日保险市场形势分析会上也指出，当前我国保险业受此次危
机影响虽然相对较小，但必须高度重视和重点警惕国际金融保险风险跨境传递。
保监会有关负责人在接受《金融时报》采访时指出，保险机构按市场化原则进行操作，保
险监管机构依法依规进行监管。对稳定资本市场的各种举措，保监会一贯持积极支持的态度。
长期看好国内股市
招商证券分析师李阳认为，在当前随着经济下滑，股市不断下挫的形势下，各部委都在积
极出台政策应对这种局面，但保险资金却无法成为提振股市的救命稻草。
“保险公司毕竟是自负盈亏的市场主体，政府不会强迫其市场行为。”陶存文认为，除非要
求国家出资的社保基金、中投进入股市，最终盈亏由国家来负责。
实际上，今年以来国际形势不好，保险公司的日子也不好过。根据昨天中国人寿、中国平
安公布的第三季度业绩，中国人寿净利润同比下降超过 70%，为 23.4 亿元人民币。中国平安则
亏损达 78.07 亿元，平安海外投资富通产生的浮亏，压力比较大。因此虽然保险公司想做长期
稳定的持有者，但是短期也要为其好看的财务报表减持一部分已经获利的股票。比如中国人寿
就在二季度三季度陆续减仓其第一重仓股中信证券以兑现一部分利润。
根据中国人寿、中国平安、中国太保刚刚公布的三季报，受股市下跌影响，保险公司的投
资收益均出现大幅下滑。而从三季报中可以看出，保险公司均在三季度降低了股票投资比例，
但是从其调仓的动作也可看出，保险资金长期看好国内股市，中国人寿、中国平安都陆续加仓
了指数型基金。
l 外汇管理局：防范涉外金融风险
（据 30 日华西都市报消息）国家外汇管理局 29 日公布了 2008 年上半年国际收支平衡表。
统计显示，今年上半年我国国际收支保持“双顺差”
，国际储备较快增长。国际收支平衡表显示，
到 2008 年 6 月末，外汇储备资产较上年末增加了 2806 亿美元，达到 18088 亿美元。
国家外汇管理局对外发布的上半年国际收支报告指出，未来我国将进一步把握宏观调控
的方向、力度和节奏，提高宏观调控的预见性、针对性和灵活性，着力扩大国内需求特别是消
费需求，保持国民经济平稳较快发展。外汇管理部门将进一步加强跨境资金流动监测，促进国
资讯文摘
际收支平衡状况的改善，切实防范涉外金融风险。
l 达美与西北航空公司合并成为全球最大航空企业
（据 30 日新华网消息）新华网华盛顿 10 月 29 日电美国达美航空公司 29 日宣布，该公
司与西北航空公司的合并交易已最终完成，从而创造出一家“服务几乎遍及全球各主要市场”
的航空业“航母”。
美国司法部在经过 6 个月的反垄断调查之后，于 29 日宣布批准达美与西北航空公司合并。
鉴于此前欧盟委员会已经为该交易亮起了绿灯，因此美国司法部的决定为两家公司合并扫
清了最后障碍。
据悉，合并后的新公司将沿用“达美”的名称，总部设在亚特兰大，拥有员工约 7．5 万人，

业务遍及全球 66 个国家。以航空交通量计算，新公司将成为全球最大的航空企业。
达美航空公司首席执行官理查德·安德森说：
“全球航空业正面临非常艰难的经济环境，这
一合并将赋予达美更大的灵活性以适应未来的经济挑战。”
达美和西北航空公司分别是美国第三和第五大航空公司。今年 4 月，两家公司宣布以换股
方式进行合并，相当于达美出价约 28 亿美元收购西北航空。
l 摩托罗拉手机掌门人任伟光离职可能与业绩相关
（据 31 日中国新闻网消息）昨天，《第一财经日报》从摩托罗拉公司证实，摩托罗拉移
动终端事业部中国区总经理任伟光将于 2008 年 10 月 31 日正式从摩托罗拉离职。
摩托罗拉(中国)手机部门发言人对记者表示，任伟光是因为个人原因离开。
至于是否跟摩托罗拉的中国业绩相关，该发言人表示不方便发表评论。
三季亏损 3.97 亿美元
实际上，摩托罗拉目前的业绩实在不容乐观。摩托罗拉昨天公布的第三季度业绩显示，摩
托罗拉第三季度收入为 75 亿美元，同比下滑 13%，净亏损为 3.97 亿美元，去年同期净利润为
6000 万美元。其中，手机部门的形势更为严峻，其出货量为 2450 万部，销售收入为 31 亿美元，
同比下降了 31%。
中国市场一直在摩托罗拉的全球市场占有重要地位。据摩托罗拉(中国)内部人士透露，虽
然全球手机行业发展状况不好，但摩托罗拉(中国)第三季度超额完成了总部的任务，包括业绩、
利润和市场份额全都达标。因此，摩托罗拉内部人士对记者表示：
“任总(任伟光)的离职挺冤的。
”
资讯文摘
2008 年初，由于手机业务持续亏损，摩托罗拉正式宣布计划对其手机业务进行分拆。分拆
完成之后，摩托罗拉将成为两个独立的上市公司，分别负责手机设备业务和宽带及移动解决方
案。
但摩托罗拉的业绩情况并没有因为分拆计划而好转。2007 年，摩托罗拉手机部门销售额为
48 亿美元，同比下滑 38%，并且在 2007 年第三季度丢掉了手机企业排名第二的宝座，其在全球
的市场份额被三星超越，滑至第三名。到 2008 年 6 月为止，摩托罗拉在全球的市场份额已经进
一步下滑到 10%以下，而全球经济形势的恶化使摩托罗拉的第三季度业绩“雪上加霜”。
摩托罗拉在昨天的业绩中指出，摩托罗拉保持分拆的计划不变，但不会像之前一样定位在
2009 年第三季度，主要是由于目前经济环境的影响，摩托罗拉会继续考虑包括分拆和出售手机
部门两种方案。
任伟光这 5 年
任伟光于 2003 年加入摩托罗拉，开始担任摩托罗拉全球副总裁、移动终端事业部中国区总

经理，其在摩托罗拉任职的 5 年，也是摩托罗拉在中国市场上备受考验的 5 年。
2006 年第三季度，摩托罗拉的市场份额达到历史最高点 22%，并与竞争对手诺基亚的差距

拉到最小。
就中国市场而言，2002 年以前，摩托罗拉一直在中国市场遥遥领先，但从 2002 年开始，

诺基亚逐步进行了销售渠道的调整，并在市场份额上开始反超摩托罗拉，这种优势一直保持到
现在。
l 872 家婴幼儿乳粉生产许可证被注销三鹿集团在列

（据 31 日中国新闻网消息）昨天起，石家庄三鹿集团股份有限公司婴幼儿配方乳粉食品
生产许可证被停止使用。当天，国家质检总局发布公告，注销“北京味全食品有限公司的婴幼
儿配方乳粉”等 872 家企业、910 张食品生产许可证。三鹿集团位列其中，其注销原因一栏赫
然写明“吊销”二字。
质检总局表示，被注销的证书和食品生产许可证编号自公布之日起停止使用。
今年 9 月，媒体报道三鹿集团婴幼儿配方乳粉致婴幼儿肾结石。经查，致病主要原因是患
儿服用的奶粉中含有三聚氰胺。此后，河北省政府做出决定，对三鹿集团停产整顿。此次国家
质检总局吊销其许可证，意味着三鹿集团已无生产婴幼儿配方乳粉的资格。
此外，北京味全食品有限公司等近 900 家企业因停产或倒闭等原因被注销许可证。
三鹿集团发展历程
资讯文摘
石家庄三鹿集团是集奶牛饲养、乳品加工、科研开发为一体的大型企业集团，连续 6 年入
选中国企业 500 强。
三鹿集团前身是 1956 年 2 月 16 日成立的“幸福乳业生产合作社”

，经过几代人半个世纪的
奋斗,在同行业创造了多项奇迹和“五个率先”：1983 年，率先研制、生产母乳化奶粉(婴儿配
方奶粉)；1986 年，率先创造并推广“奶牛下乡、牛奶进城”城乡联合模式……
三鹿奶粉产销量连续 15 年实现全国第一，酸牛奶进入全国第二名，液体奶进入全国前三名。
2006 年位居国际知名杂志《福布斯》评选的“中国顶尖企业百强”乳品行业第一位。经中国品
牌资产评价中心评定，三鹿品牌价值达 149.07 亿元。
2006 年 6 月 15 日，三鹿集团与全球最大的乳品制造商之一新西兰恒天然集团的合资公司
正式运营，标志着三鹿向着“瞄准国际领先水平、跻身世界先进行列”的目标迈出了关键一步。
2008 年 9 月，三鹿集团出现“问题奶粉”事件。
同年 10 月，三鹿集团被吊销婴幼儿乳粉生产许可证
l 天音控股拟回购不超过 2000 万股
（据 31 日中国证券报消息）天音控股今日公告，将用自有资金在二级市场以集中竞价交
易方式回购不超过 2000 万股社会公众股，回购资金总额不超过 7000 万元。这是证监会发布股
份回购新规以来，第一家公布回购计划的上市公司。
天音控股介绍，回购价格不超过每股 3.5 元。
以最高回购数量 2000 万股计算，

回购比例为目前总股本的 2.11%，
占实际流通股本的 2.21%。
预计本次回购完成后每股收益约提高 1.06%，净资产收益率约提高 1.33%，回购后速动比率约 1
倍，能保持良好的流动性和偿债能力。同时，以回购资金上限 7000 万元计算，约占货币资金的
3.35%，占流动资产的 1.09%，回购完成后公司的现金流完全可以满足正常的生产经营需求。
此次回购将分两期进行。第一期在股东大会决议生效日起 1 个月内拟回购不超过 1000 万股，

第二期由股东大会授权董事会在半年内根据市场情况拟回购不超过 1000 万股。以最高回购数量
2000 万股计算，回购完成后总股本将降至 9.3 亿股，流通股降至 8.84 亿股。
天音控股相关负责人表示，此次股份回购体现出公司对未来发展充满信心，以新的分配形
式回报股东，尤其是回报流通股股东。同时，这也是天音控股用新的国际通行的分配形式维护
资本市场稳定的一种尝试。天音控股董秘何小林说，与大股东增持相比，上市公司回购流通股
份更有利于增强投资者信心，在这方面天音控股将起到带头作用。
截至第三季度，天音控股总资产为 69.71 亿元，所有者权益为 15.26 亿元，经营活动产生

的净现金流为 4.97 亿元，货币资金余额 20.91 亿元。目前该公司的市场占有率为 19.7％，比
资讯文摘
去年同期提高近 8 个百分点。
l 证监会联手调查中信泰富亏损可能进一步扩大
（据 31 日中国新闻网消息）十月二十一日，中信泰富在香港复牌，股价沽压沉重，跌幅
逾四成半，一度跌至七点四六元，是一九九一年十月以来最低。中午收市报七元八角八仙，较
停牌前一十四元五角二仙，下跌六元六角四仙，跌幅约百分之四十六。图为主席荣智健二十日
出席记者会情形。中新社发谭达明摄
中信集团一位高层透露，中国证监会和香港证监会正在联手调查中信泰富(00267.HK)衍生
品交易巨亏事件，调查结果预计将很快公布。
自爆出衍生品巨亏事件以来，中信泰富市值十日跌去 208 亿港元。中信集团一位高层近日

对《第一财经日报》确认上述消息的同时认为，中信泰富股价已被低估。
上述人士对本报表示，将对投资者负责，中国证监会和香港证监会正在对此联手调查，相
信很快将有结果可以全面澄清此事。
中信泰富 10 月 21 日爆出投资 Accumulator(累计期权)一类衍生品不慎而导致数百亿亏损

的事件。该公司公告称，其因内部风险管控不严而造成巨亏事件，当时预计可能亏损 147 亿港
元，数名高管为此引咎离职。
一位中资银行的外汇专家对本报表示，从中信泰富的投资产品特征来看，其并非为套期保
值之用，而是有更多投机性色彩。中信泰富此前称之所以投资衍生品，乃考虑为减少其投资西
澳大利亚铁矿而需面对的澳元风险。
由于中信泰富称其高层 9 月份已获悉此事，但直到 10 月份才公告，而在此期间公司大股东骤

然停止此前一直频繁进行的增持行为，因此投资者要求调查清楚，是否存有内幕交易行为，并
要求赔偿。
香港一家期货公司的董事昨日对本报表示，他们早在中信泰富公告衍生品投资巨亏之前便
已听闻此事。
“最近一些投资衍生品巨亏的香港公司，都是因为想捂着、拖着甚至加仓，最后反
而亏损更多。
”
衍在中信泰富披露巨亏公告前一日即 10 月 20 日，每股价格为 14.52 港元，截至 10 月 30

日收盘价则只有 5 港元。以中信泰富发行总股本 21.97 亿股来计，208 亿港元的缩水已经超过
了预计的巨亏额度。中信泰富购买的澳元外汇交易合约，以昨日澳元对美元汇价 0.68 计算，账
面损失便已超过 155 亿港元。
公众投资者看来很难在短时间内重树对中信泰富的信心，而中信集团一位高层认为，中信
泰富的股价已经被低估，因为跌去的部分已经超过了预计的亏损。
资讯文摘
澳大利亚最大的银行麦格理银行显然并不认为中信泰富目前的股价被低估了，他们提出的
目标价是 3.75 港元。麦格理发表报告认为，中信泰富的亏损有进一步扩大的风险，在过去一个
星期，澳元对美元的汇价进一步下跌 12%，令该公司的损失可能高达 200 亿港元。
中信泰富股价昨日表现出超越大盘涨幅的速度，临近中午时分大量买盘涌入拉升，最终以
17.37%的涨幅收于 5 港元。而恒生指数昨日大涨 12.82%。
l 波音拨 10 亿美元助航空公司缓解融资难
（据 31 日上海证券报消息）金融危机猛烈冲击全球航空业的境况，引起了航空业上游的
飞机制造业出手“援助”。30 日，波音民用飞机集团市场销售副总裁兰迪·廷塞思表示，鉴于
部分航空公司在购买飞机时出现融资困难，波音计划让旗下的波音融资公司在 2009 年拿出最多
10 亿美元的资金，以帮助客户解决融资困难。
随着金融危机的负面影响正在向实体经济蔓延，部分航空公司开始取消或推迟飞机订单。
兰迪·廷塞思透露，截至目前，波音在 2008 年共接到 2 架飞机订单取消、80 架飞机订单延迟，
在延迟的订单中有 80%来自于北美的航空公司客户。不过他也指出，目前有后续的航空公司客
户愿意提前接受这些延迟的飞机订单。
兰迪·廷塞思坦言，2009 年对于全球航空公司来说都将是更加艰难的一年，尤其是从市场
上获得融资，为此波音正在考虑用自己的力量来帮助航空公司融资。目前波音集团旗下拥有一
家名为波音融资公司的企业，波音计划通过该公司拨出 10 亿美元来专门为航空公司解决融资问
题。波音融资公司将以自己的信用担保向银行借款，进而借贷给有融资需求的航空公司。
l 家乐福涉足电信行业与中华电信合推 MVNO 业务

（据 31 日京华时报消息）昨天，全球零售业巨头法国家乐福公司宣布,与中国台湾最大
的电信运行商中华电信合作，将利用中华电信良好的通信品质与家乐福的全球 MVNO（移动虚拟
运营商）技术，正式进军电信领域。
MVNO 是需要通过基础移动运营商（MNO）的网络为自己用户提供移动业务的运营者。
这项业务在西欧和北美地区的发展速度较快，目前在亚太地区则市场规模较小。
家乐福推出的 MVNO 费率将会有预付卡与月付型两种套餐方案，同时还会将电信业务与零售

业务进行捆绑，用户若同时申办家乐福超市“好康卡”
，则有双向回扣的优惠，购物累积的好康
卡点数可冲抵网内通话分钟数，家乐福电信账单金额也可累积成“好康卡”点数，以冲抵消费
购物。
家乐福电信负责人表示，家乐福进入电信领域，主要是希望能提升客户忠诚度，也能增加
资讯文摘
相关营业收入与提升公司创新形象，未来还可能会提供超市商品折扣促销等信息。
l 国能集团 1.1 亿购经销渠道商股权

（据 31 日上海证券报消息）国能集团今日披露，公司拟以 11153.81 万元的价格，收购
天津溪储板材有限公司等经销渠道商全部和部分股权，以扩大公司钢铁业务经销渠道，尽快做
大做强钢铁物流主业。
国能集团称，公司昨日签署了《股权转让协议》
，拟受让北京百科钢铁电子商务有限责任公
司持有的天津溪储板材 89.78%的股权、自然人潘孝梅、张继路持有的天津溪储板材 9.98%、0.24%
的股权；同时，公司拟受让百科集团持有的本溪板材有限公司 40%股权、大连加中国际贸易有
限公司 41%股权、沈阳百科钢铁加工有限公司 38%股权。
百科实业集团目前持有国能集团 37857878 股，占公司总股份的 23.79%，为公司第一大股

东。同时百科实业集团持有本溪板材有限公司 95%股权，大连加中国际贸易有限公司 90%股权、
沈阳百科钢铁加工有限公司 90%股权。
双方同意，天津溪储板材 100%的股权转让价格为 8208.14 万元，本溪板材公司 40%股权转

让价格为 1366.84 万元，大连加中公司 41%股权转让价格为 824.23 万元，沈阳百科钢铁加工有
限公司 38%股权转让价格 754.60 万元。
l 中国传动拟 20 亿“激活”掉期终止条款
（31 日上海证券报消息）购回可转股债券行使额外选择权
六个月前，被中国高速传动（00658.HK）董事认为“公平合理”的股份掉期条款，现在到
了不得不提前终止的境地。目前，公司已与股份掉期对手摩根斯坦利进行了磋商，但结局的细
节尚难预料。
昨晚，中国高速传动在香港联合交易所发布公告：公司拟购回股份掉期条款的“基础”—
—价值 19.963 亿元人民币的以美元结算的于 2011 年到期的零息可换股债券（简称“可换股债
券”），同时行使股份掉期项下的额外选择提早终止权。
今年 5 月 14 日，公司已发行完毕上述可换股债券。根据相关条款，如果“任何债券因发行
人根据债券条件行使其认购权或任何债券持有人根据债券条件行使认沽权”这一项被激活，公
司或摩根斯坦利均可终止部分或全部股份掉期。
此前，公司与摩根斯坦利就最多达 11.13 亿港元（约等于 1.428 亿美元）的股份订立股份

掉期。根据股份掉期，若最终价格高于初步价格，则中国高速传动向后者收取款项；若最终价
格低于初步价格，则摩根斯坦利向公司收取款项。实际操作中，设初步股价为 13.6783 港元，
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中国高速传动股价每改变 1 港元时，未变现股份掉期收益或亏损 8137 万港元。如果股价下跌至
零，公司的财务风险将高达 11.13 亿港元。
事实上，因股价大幅低于上述“初步价格”
，中国高速传动已于 10 月 24 日下午 2 时 51 分
暂停买卖，股价“停”在 4.7 港元的位置。显而易见，中国高速传动困境重重。
根据公司昨晚公告，公司可向摩根斯坦利发出不可撤回的通知，藉以行使股份掉期项下
1039.38 万股股份的额外选择提早终止权。目前，公司已经与摩根斯坦利就公司可于任何时间
行使股份掉期项下剩余股份的提早终止权进行初步磋商，但公司无法保障磋商可达成任何建议
或一旦达成协议后的有关协议的条款内容。另据悉，公司已于股份掉期有效期内提供了价值
11.13 亿港元的抵押品，因此此次“危机”尚不对公司现金流造成大的影响，但公司为回购债
券将支付的 2229 万美元价款仍将给公司财务带来压力。
值得注意的是，这一现今即将被“丢弃”的股份掉期条款当初被公司寄予了“厚望”
。公司
董事当时认为，签订股份掉期条款的 4 月份已是回购公司股份的“良时”，若股价上升，股份掉
期的对手需向公司支付款项，以作为回购造成股价上升的对冲。
美好的愿望遭遇了股价跌破“初步价格”的噩梦，并进入了恶性循环。股价下跌，公司财
务风险凸显。与此同时，财务基本面的变化也将带动股价的下跌。
l 再次检测出两种鸡蛋三聚氰胺超标
（据 30 日信息时报消息继“佳之选”鸡蛋在香港检出三聚氰胺后，大连韩伟集团旗下“咯
咯哒”受牵连，在广州等地下架。28 日，
“湖北京山鹏昌农产品有限公司”生产的一个鸡蛋样
本又在香港检出三聚氰胺含量超标；而山西长治市绿色生物发展中心生产的“慈云祥”牌土鸡
蛋，在杭州检测出残留三聚氰胺，每公斤含量达 3.5 克。
广州鸡蛋市场一时之间笼罩“三聚氰胺”阴霾，昨天终于传出令人安心的声音：经工商、
质监、农业等职能部门对全市超市、批发市场、饲料生产及养殖场排查，尚未收到发现三聚氰
胺报告。
供港问题鸡蛋召回
“咯咯哒”没有问题大连韩伟集团
昨日下午，大连韩伟集团官方网站挂出“大连市政府关于查出"佳之选"鸡蛋个别批次产品
含有三聚氰胺”公告。其中称，9 月 27 日，辽宁出入境检验检疫局报告大连韩伟集团出口的个
别批次鲜蛋中检出三聚氰胺之后，大连市政府立即责成该公司召回全部问题鲜蛋，暂停鲜蛋出
口。截至 10 月 5 日，召回 7 个到达香港的货柜，并对留港 2 个货柜进行封存，问题鸡蛋全部销
毁。据初步调查，这批问题鲜蛋可能与饲养场使用的个别批次原料受三聚氰胺污染有关。
资讯文摘
昨天，大连韩伟企业集团董事长韩伟公开向广大消费者和经销商道歉。韩伟说，
“佳之选”
是香港百佳超市的自有品牌，委托大连韩伟企业集团为其提供鲜蛋。
而针对“咯咯哒”在广州部分超市下架等问题，韩伟集团总部市场部工作人员李鹏明确表
示，
“咯咯哒”和供港“佳之选”鸡蛋非统一品牌，经农业部农产品质量安全监督检验测试中心
（大连）检测，内地市场“咯咯哒”无三聚氰胺。检验报告已在昨日分发给各地分公司及大型
商超机构等客户。但截至昨晚 17 时，广州百佳、华润万家等超市仍未收到报告。
湖北京山鹏昌旗下鸡蛋全不供内地
与此同时，香港食物安全中心 28 日公布最新食品样本三聚氰胺检测结果，其中“湖北京山
鹏昌农产品有限公司”生产的一个鸡蛋样本中被检出三聚氰胺含量百万分之 2.9，超出法定上
限百万分之 2.5 的规定。
昨日下午，记者联系到湖北京山鹏昌农产品有限公司有关发言人潘凤霞。潘凤霞说，公司
还没有注册商标，目前该公司生产鸡蛋“全部做出口生意，没有内销”，“公司是在国家质监总
局备案的出口企业，都是走正规途径做海外生意的”
。
潘凤霞说，昨日上午，公司已将不同批次鸡蛋产品取样送往湖北质量检验检疫总局检测，
预计 3 天后可出结果。公司从未购买三聚氰胺，或在饲料、产品中添加。污染源来自空气、水
源或原料，或香港方面检测出错暂不得而知，要看最终检测报告。
潘凤霞透露，公司正在为“多骨蛋”、“金鸡公”两个商标申请注册商标，开拓内需市场，
但她担心此事会对申请事宜造成负面影响。
l 产量逐月下滑钢铁行业 10 月份面临全面亏损

（据 31 日北京商报消息）钢铁行业从第三季度开始由“盛夏”直落“冬季”
，告别了红
火的上半年。三季度钢铁生产逐月环比下降。三季度企业平均月利润下降近四成，9 月份企业
月均利润更是下降八成。而企业的亏损面在 9 月份达到了 32.4%，10 月份更可能全面亏损。
“钢铁行业在上半年达到了的顶峰，而在这高增长的背后就埋藏着风险。
”中国钢铁工业协
会常务副会长罗冰生在中钢协 2008 年第四次行业信息发布会上表示。
罗冰生表示，上半年粗钢产量稳定增长，6 月粗钢产量最高达 4694.44 万吨。三季度开始

逐月下降，7 月 4488.64 万吨，8 月 4256.77 万吨，9 月 3961.42 万吨，7、8、9 月分别比上月
环比减产 4.38%、5.17%、6.94%。
而产量的大幅减少也直接导致了利润的下滑，企业的亏损面加剧。据罗冰生介绍，钢铁行
业今年上半年实现利润 982.46 亿元，月均 163.74 亿元，总体保持盈利高水平；三季度实现利
润 303.77 亿元，月均 101.26 亿元，比上半年盈利水平下降 38.16%；
其中 9 月份利润下降到 32.21
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亿元，比上半年月均水平下降 80.33%。
由于价格大跌，9 月份大中型钢铁企业有 23 户亏损，亏损面达 32.4%；1－9 月亏损额 11.54

亿元，是上年同期的 18.06 倍，这一态势，进入 10 月份以来还在继续发展。
“10 月份比 9 月份的情况更加糟糕，很可能会是同行业全部亏损。宝钢、武钢这样的大型

钢厂也不例外。”北京钢联麦迪资讯总监徐向春向记者表示。宝钢董事会秘书陈缨昨日在信息发
布会上回答投资者时也表示，由于全球经济放缓，公司第四季度可能出现净亏损，明年的盈利
能力也面临不确定性。宝钢昨日宣布，第三季度净利润 124.9 亿元，同比增长 19.15%。
罗冰生表示，钢铁行业由顶峰突然转入“冬季”
，主要是因为美国次贷危机和金融危机影响
中国出口下降，以及由此导致中国实体经济发展放缓和 GDP 增速下降。此外，恐慌心理的蔓延
以及在顶峰时下游企业对于钢材的库存大幅增加都加剧了钢铁市场的恶化。
罗冰生表示，想要过冬，企业要在市场需求减弱和钢铁产品出口下降的情况下，实行控制
总量和优化结构相结合，适度减产、限产，坚持没有合同不生产，加快淘汰落后产能的步伐，
努力实现国内市场供需基本平衡。
l 预测：微软要么买雅虎，要么停止广告业务
（据 30 日新华网消息）简要内容：根据投资公司 Cowen&Co 分析师的说法：如果到了 2010
年，微软还没有购买雅虎，或者至少购买了雅虎的搜索业务的话，那么它很可能将不得不退出
在线广告业务。”在第三季度，微软的在线业务增长了 15%.谷歌在线业务增长了 31%.雅虎的在
线业务增长了 9%.但是微软在线服务业务 7.7 亿美元的收入是以 4.8 亿美元的损失为代价的。
根据投资公司 Cowen&Co 分析师的说法：如果到了 2010 年，微软还没有购买雅虎，或者至

少购买了雅虎的搜索业务的话，那么它很可能将不得不退出在线广告业务。
在最近披露的一份研究提示中，分析师 Kevin Kopelman 和 JimFriedland 认定：微软令

人敬仰的第三季度收入，实际上说明微软的在线广告业务仍然困难重重。
“微软的在线创意中没
有一个具有吸引力。我们不相信公司当下的策略能够改变现状。我们估计在线服务业务（OSB）
会帮助微软 2009 年财年的收入提升 7%-8%.而当经济放缓的时候，我们相信公司势必面临着将
精力放在最有利润业务上的压力。”
在第三季度，微软的在线业务增长了 15%.谷歌在线业务增长了 31%.雅虎的在线业务增长了

9%.但是微软在线服务业务 7.7 亿美元的收入是以 4.8 亿美元的损失为代价的。
当本年夏天，微软收购雅虎的提议遭到拒绝后，微软已经终止了购买雅虎的讨论，宣称它
不再对这个门户网站感兴趣。然而，当雅虎与谷歌的搜索合作计划，陷入冗长的司法部反垄断
调查后，雅虎的前景更加灰暗了。如果该协议被拒，雅虎现在的收购价有可能远远低于微软当
资讯文摘
初的报价。尽管微软目前仍然坚持，没有重新开始这一讨论的想法，但也许购买困境中的雅虎，
是微软自己的广告业务得以生存的唯一办法。两位分析师认为微软在线广告的希望取决于与雅
虎采取何种形式的合作。
他们认为，微软在接下来的 18 个月中有三个选择：他们可以 100%的购买雅虎的股票；取

得雅虎的搜索业务；或者停止在线广告业务。换言之微软目前的选择非常小——要么购买雅虎
或者它的搜索业务，要么到 2010 年就被驱逐出这一领域。他们甚至认为微软是否退出在线广告
业务也取决于雅虎。微软所可能采取的交换方式也许是用 MSN/Live.com 换取雅虎的一小部分股
票。
l 证监会澄清：融资融券正常推进
（据 30 日每日经济新闻消息）针对有关媒体“融资融券暂不推出”的报道，中国证监会
有关负责人 29 日表示，融资融券工作在正常推进之中。
昨日，有外电援引接近中国证监会的一位消息人士称，
“上层人士们表示，融资融券业务可
能导致更多投资者面临严重损失。
一位证监会官员称，这一新型交易机制原预计将于下月启动，但目前已‘暂时延期’
，并仍
在等待批准。
”随后又有多家外媒引用了这一报道。受此影响，A 股券商板块昨日午盘大幅跳水，
拖累大盘下跌，将早盘的反弹成果吞噬殆尽。其中，中信证券跌幅 7.43％，海通证券跌幅 7.77
％。
有网友指出：
“如果‘融资融券暂不推出’这一消息最后被证实，将是中国核心经济信息频
繁外泄的又一力证。”
证监会有关负责人指出，融资融券业务为市场提供方向相反的交易活动，有助于市场内在
价格稳定机制的形成。另外，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场
的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。
这位负责人强调，业务开展初期，融资的规模将远远大于融券，市场不可能出现大量卖空。
此前，中国证监会于 10 月 5 日宣布，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融
券业务试点工作。根据安排，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。
l 向银保误导开刀上海酝酿推行银保服务承诺
（据 29 日解放日报消息）记者从有关部门了解到,上海个险销渠道已实施近 2 年的“新
型寿险产品服务承诺”,有望进一步搬到银行保险渠道。上海有关部门已经在银行网点开展明察
暗访,对发现有误导行为的人员和公司进行处理。
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银保误导风险隐现
根据中国保监会统计,今年前 7 个月,全国银行保险同比增幅超过 150%,占寿险业务比重 50%

以上,比去年同期上升近 18 个百分点。
中国保监会主席助理陈文辉表示,今年寿险业务的高速增长,主要因为银保销售的分红险、
万能险、投连险的快速增长,业务快速增长可能引发偿付能力、误导、退保与现金流等一系列问
题。
l 浦发三季度资本充足率逼近监管红线
（据 30 日 21 世纪经济报道消息）浦发银行(600000.SH)三季报业绩预增 150%以上，在
业内堪称“快马”。10 月 29 日公布的三季报也证明如此：三季度归属于上市公司股东的净利润
34.7 亿元，比年初上升 153.35%；基本每股收益为 0.61 元，年初上升 153%。
很明显的特征是贷款增长非常快，三季末贷款总额 6427.5 亿元，比年初增长了约 918 亿元，

增速达到 16.7%。存款总额 8688.3 亿元，比年初增长了 13.8%。贷款增速超过了存款增速。
不过，浦发的资产质量并无较大变化，三季度不良贷款额 76.6 亿元，比年中上升了近 5000

万元。期末不良贷款率 1.19%，比年中的 1.22%略有下降。
不过，一直困扰浦发的资本金问题仍有待改善，三季末资本充足率 8.47%，核心资本充足
率为 5.17%。资本充足率从去年末 9.15％，到年中 8.66％，再到三季度，是逐步递减，逼近监
管红线。
l 中行减持 89 亿美元外币债券
（据 30 日 21 世纪经济报道消息） 10 月 29 日，中国银行(601988.SH；03988.HK)公布的
报表显示，三季度末中行证券投资减值损失 167.85 亿元人民币，而今年中报显示，中行 6 月末
的证券投资减值损失为 106.32 亿元人民币。
9 月末，中行证券投资减值准备较年中上升了 61.53 亿元。中行表示，这主要是由于为持

有的外币证券投资增提了减值准备。
中行报表显示，中行在三季度对海外债券进行了大幅减持。根据记者计算，与年中相比，
中行三季度共减持了五类外币债券总额约 88.92 亿美元。同时，中行还继续对持有的外币债券
提取了减值准备。
其中，持有美国次级住房贷款抵押债券的账面价值为 32.74 亿美元，较年中减持了 3.68 亿

美元。减值准备余额为 19.96 亿美元，较年中再提取了 0.93 亿美元。
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此外，中行还针对该类债券公允价值的下降，在股东权益之“可供出售证券公允价值变动
储备”项目中累计确认了 0.27 亿美元(折人民币 1.81 亿元)的公允价值变动储备。
持有美国 Alt-A 住房贷款抵押债券账面价值为 13.79 亿美元，较年中下降了 4.49 亿美元；

减值准备余额为 5.62 亿美元，较年中增加了 0.4 亿美元。
持有美国 Non-Agency 住房贷款抵押债券账面价值为 43.37 亿美元，较年中下降了 7.4 亿美

元；减值准备余额为 10.08 亿美元，较年中多提了 4.09 亿美元。
持有美国房地美公司和房利美公司发行债券的账面价值为 62.04 亿美元，三个月减持了 44.33

亿美元。持有两房担保住房贷款抵押债券的账面价值为 37.47 亿美元，较年中减持了 29.02 亿
元。
值得注意的是，中行持有高评级债券的比例有所下降。其中，中行持有的美国 Alt-A 住房
贷款抵押债券的评级下降最为明显，9 月末中行持有的美国 Alt-A 住房贷款抵押债券中评级为
AAA 占比 69.29%，6 月 30 日则为 98.35%。中行持有的美国 Non-Agency 住房贷款抵押债券中，9
月末 AAA 评级占比为 87.47%，6 月 30 日则为 99.03%。
而两房债券中 AAA 评级占比则从 99.81%微降至 99.47%。美国次级住房贷款抵押债券 AAA 评

级占比则从 53.84%微降至 51.14%。
一位业内人士表示，可能由两个原因引起，一是中行首先选择减持评级高的债券，因为评
级高的债券流动性好。此外，也不排除随着美国金融市场形势的恶化，中行持有债券的评级被
下调。
雷曼债券及贷款方面，中行在 3 季度提取了大比例的损失准备。截至 2008 年 9 月 30 日，

集团持有美国雷曼兄弟控股公司及其子公司发行债券的账面价值为 0.11 亿美元，该等债券已记
入当期损益的减值损失为 0.65 亿美元；集团向雷曼发放的贷款账面净额为 0.08 亿美元，该贷
款减值准备余额为 0.45 亿美元。
中行的报表还显示，前三季度，中国银行集团实现股东应享税后利润 599.43 亿元人民币，

同比增长 31.82%。每股净收益 0.24 元人民币，较去年同期增加 0.06 元人民币。
l 华夏银行股东高溢价增持媒体称是否"脑子进水"
（据 29 日羊城晚报消息） 10 月 23 日，华夏银行发布公告称：公司定向增发事宜已经完
成，公司向首钢总公司、国家电网公司与德意志银行股份有限公司分别发行约 2.69 亿股、2.54
亿股和 2.67 亿股 A 股普通股，发行价为 14.62 元，锁定期为 3 年，合计募集资金约为 115.58
亿元。上周三，华夏银行(600015)发布公告称，该行已于近日完成非公开发行股票约 7.9
亿股，发行价高达 14.62 元，而当时其市价仅 8 元出头。
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尽管有大股东高价认购增发股份的利好，但市场并不买账，公告后接连暴跌，昨日虽然大
涨，但股价仅收报 7.32 元。这意味着增发价格与二级市场价格相比，已被狠狠地拦腰斩去了一
半。最近一段时间，由于大盘跌跌不休，许多有增发方案的上市公司纷纷取消了增发计划，而
华夏银行的三股东却“甘愿”高溢价增持股份，这三大股东是否“脑子进水”？
刚增发便已亏损一半
10 月 23 日，华夏银行发布公告称：公司定向增发事宜已经完成，公司向首钢总公司、国
家电网公司与德意志银行股份有限公司分别发行约 2.69 亿股、2.54 亿股和 2.67 亿股 A 股普通
股，发行价为 14.62 元，锁定期为 3 年，合计募集资金约为 115.58 亿元。
增发完成后，首钢总公司、国家电网公司和德意志银行的持股比例也将由原来的 10.19%、
8.15%和 7.02%上升至 13.98%、11.94%和 11.27%。德意志银行也由此跻身至华夏银行第三大股
东。值得注意的是，华夏银行上周五收盘价仅为 7.34 元，仅为增发价格的五成。以此计算，上
述三家公司也将由于增发出现 19.58 亿元、18.49 亿元和 19.44 亿元的浮亏，合计亏损 57.51
亿元！
大股东看好公司前景
值得关注的是，华夏银行此次增发价高达 14.62 元，远远高于其当前在二级市场价格。有

券商研究员认为，老股东选择此时以高价增发，且 3 年内不抛售，说明其对公司未来的发展前
景看好。
东北证券研究员唐亚韫认为，华夏银行三大股东以高出市价增发的确有一些出人意料，不
过也说明了他们对公司未来长期发展的坚定信心。她表示，增发方案一旦过会，是不能随意修
改价格的。能够高溢价发行成功，一个是公司的确急需资金补充资本金，另一个应该是德意志
银行很看好公司的发展，不愿意放弃这个介入机会，而首钢也不愿意放弃自己的第一大股东地
位而参与进来。再说首钢和国家电网这种公司也并不缺钱，资金入股银行总好过摆在账上闲置。
齐鲁证券研究员陈娇翼认为，华夏银行增发价格远高于当前二级市场价格，且有 3 年锁定
期，显示三大股东对公司未来长期发展的坚定信心；此外，在当前二级市场对融资厌恶的环境
下，通过对大股东的定向增发来补充资本充足率是既能避免二级市场价格剧烈波动，又能满足
公司资金需求的有效方式，也反映了股东对公司发展的支持态度。德意志银行成为华夏银行的
第三大股东，这将会对公司的管理能力提升形成正面作用，有望看到华夏银行“经营拐点”早
日到来。定向增发短期会对公司的业绩形成一定摊薄效应，但考虑到定向增发后公司的资本实
力进一步提升，公司可以加大对高风险资产如贷款的配置比例，从而有效提升公司的 ROE 水平，
缩小与其他上市银行的差距。
目前估值吸引力有限
尽管有大股东高价认购增发股份的重大利好，但从近日券商研究员发布的研究报告来看，
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他们大都认为华夏银行目前估值吸引力较为有限。
海通证券研究员范坤祥、邱志承认为，在宏观经济下行的周期中，他们对于华夏银行信贷
成本下降的幅度以及对公司业绩的刺激作用依然持比较谨慎的看法，他们更加期待看到公司规
模的快速增长和业务多元化所产生的收入贡献。公司目前杠杆倍数约 42 倍，前三季度的年化
ROAE 达到了 30%，这种暴利状态是难以长期持续的。伴随着增发在四季度完成以及经济形势的
变化，华夏银行的 ROAE 将有显著下降。他们小幅提高 2008 年的盈利预测，预计华夏银行
2008-2011 年每股收益分别为 0.77 元、0.77 元、0.80 元和 0.93 元，目前估值基本合理，给予
6 个月目标价为 8 元，维持“中性”评级。
东莞证券研究员黄凡认为，华夏银行大股东以显著高于市价的价格参与增发，显示了大股
东对公司做大做强的信心，但是短期内由于增发规模较大，可能对业绩带来一定的摊薄效应。
总体来看，公司目前经营业绩良好，调高公司 2008-2009 年的每股收益(增发后)至 0.76 元和
1.02 元的预测，目前估值基本合理，前期的股价的表现一定程度上已经提前透支了增发的利好，
维持对公司“谨慎推荐”评级。
新时代证券研究员聂鸿翔认为，华夏银行本次增发可以提高核心资本充足率到 6.88%，提
高资本充足率到 11.37%，每股净资产提高到 5.18 元。资本充足率的提高有利于公司突破资产
规模增长的瓶颈，实现更快的发展。但华夏银行的资产规模增长率、资产质量在行业内不突出；
非利息收入占比较低，净利润对净利息收入的变化影响较大，目前国内利率处于降息周期中，
对公司的净利差水平是一个很大的挑战。预计华夏银行 2008-2010 年每股收益分别为 0.76 元、
0.80 元、0.87 元，目前价格估值合理，给予 9.12 元的目标价格以及“中性”的评级。
相比之下，中信证券研究员朱琰对华夏银行的评价较为乐观。尽管朱琰看好华夏银行，但
他给出的目标价与增发价相比仍然有很大的距离。朱琰预计华夏银行 2008 年、2009 年每股收
益可达 0.82 元、1.03 元，给予“增持”的评级，目标价为 11.29 元。
l 央行昨日正回购 100 亿元
（据 29 日中国证券报消息）尽管 1 年期央票发行本周暂停，但公开市场操作仍在继续。
央行昨日发布公告，当日在公开市场发行了 100 亿元 28 天正回购协议，中标利率为 2.86%，较
前次发行时的 3.00%下跌了 14 个基点。
市场人士表示，周二人民银行的回购力度属于较低水平，这也与当前央行放松货币供应的
大方向相吻合，预计央行票据发行量的下降将促使投资者买进国债和公司债等其他固定收益工
具。
对于后续央行在公开市场的动作，分析人士表示，考虑到央行减少央行票据供应量的主要
目的仍是保证市场流动性充分供应，预计短期内央票发行将继续保持较低水平，不排除回购操
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作成为主要工具的可能。
此外，在利率方面，一些交易员预计，包括正回购和央票在内的所有操作品种，短期之内
仍有下行的可能，并将继续为债市的上扬提供动力。
l 斥资 363 亿港元招商银行完成收购永隆银行

（据 29 日京华时报消息）招行历史上金额最大的一起并购在不到五个月的时间“速战速
决”。昨天，永隆银行在香港联交所暂停买卖交易，招行收购永隆银行的交易至此正式落幕。这
起在次贷危机高潮期完成的收购案，能否在今后的整合中顺利完成过渡，成为业界关注的焦点。
永隆银行停止交易
昨天，上市 28 年的香港永隆银行(0096.hk)在港交所停止交易，27 日的收盘价 153.5 港元

已成为历史。招商银行共斥资 363 亿港元完成收购永隆，截至 10 月 27 日，招商银行共收购永
隆银行 2.27 亿股股份，约占永隆银行全部已发行股份的 97.82%。
根据昨天招商银行发布的公告，对于剩余 2.18%永隆银行股份，招行将依照香港《公司条
例》和《收购守则》规定进行强制性收购。公司将于 2008 年 11 月 13 日或之前向每名剩余永隆
银行股份持有人发出“强制性收购通知”
，提出收购其所持有的剩余永隆银行股份。
永隆银行成立于 1933 年，是最悠久的香港本地银行之一。截至 2008 年 6 月 30 日，香港永

隆银行位列香港第四大本地独立银行。今年 5 月 30 日，招商银行与永隆银行控股的伍氏家族签
署《买卖协议》
，6 月 27 日招行股东大会通过收购永隆议案，9 月 30 日招商银行以 193 亿港元(约
合 170 亿元人民币)完成了对永隆银行有限公司 53.12%的股权收购，随后，10 月 7 日起，招行
开始按每股 156.5 港元向剩余股东发起全面要约收购。
在这期间，招商银行发行了 300 亿元人民币次级债，全面完成要约收购则需 363.4 亿港元(约

合人民币 318.4 亿元)，招行还要拿出 18.4 亿元的自有资金作为补充。
招行董事长秦晓对于此番收购表示，这不仅仅是招商银行迄今金额最大的控股权并购，而
且是招商银行深入推进国际化战略进程中浓墨重彩的一笔，是招商银行向海外扩展的一个重要
里程碑。他进一步表示，收购永隆有利于招行在短时间内在香港获得一个综合化经营平台，获
得更好的业务结构以及更有效推动经营战略调整的能力和契机。
争议声中完成收购
金融企业在次贷危机中进行海外并购受到业界普遍质疑。在金融业发达的香港，第四大银
行永隆银行未能幸免于次贷风波。受次贷危机影响，永隆银行中期业绩下降 59.1%。此外，受
累于次贷危机，该行不得不于上半年再度计提 2.85 亿港元的减值准备，这部分资金将从当期利
润中提取，对此，业界更加担心尚未公布的永隆银行三季报。
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一位不愿透露姓名的分析师认为，历史上的国内工行、建行的并购都是在比较顺利的国际
国内环境下完成的，也是在充分的论证后进行的操作。而招商银行收购永隆则不同于以往。因
为这一收购是在动荡的国际国内环境下完成，必定在整合中面临困难。他进一步指出，次贷危
机尚未彻底结束，而收购金融公司是否存在风险也没有印证。
据悉，招商银行此番全面收购永隆银行共斥资 363 亿港元，相当于永隆银行截至 2008 年 6

月 30 日净资产的 3.07 倍。招商证券分析师李珊珊对此认为，收购永隆符合招行的战略方向，
但收购的价格确实略高一些，而收购时机是并购中必须要考虑的因素。
在过去的 52 周中，永隆银行在港股价格最低 72.08 港元，最高 156 港元。10 月 27 日，永

隆银行收盘报收 153.5 港元。中信证券分析师朱琰认为，短期而言，高溢价的收购会对招商银
行股价产生一定冲击。但长期看，招商银行此次的收购将带来较好的协同效应。
招商证券分析师李珊珊认为，招行收购永隆价格问题的质疑前期已经在二级市场有所反映，
接下来的整合确实存在不确定性，但不应该夸大此举对招行的整体影响。而且香港银行业前景
较好，系统性风险不大。
面对近一段时间国际金融市场的波动，招行行长马蔚华认为，招行和永隆所受影响有限。
招行坚定看好中国及香港经济发展的前景，坚信本次并购永隆银行符合招行的战略发展目标。
招行高管全面进驻
判断并购成败的最关键因素是并购之后的整合效果。李珊珊认为，招商银行派驻的强大高
管阵容，相信能够拿出一套精密的整合方案，顺利度过磨合期，完成整合。
10 月 27 日，永隆银行董事会中的伍氏家族成员正式辞去相应董事职位，招商银行的高管
团队已经全面进驻永隆银行。根据任命，招行首席执行官兼行长马蔚华将出任永隆银行董事长
兼非执行董事，招行副行长张光华将出任永隆银行副董事长兼非执行董事，工银(亚洲)有限公
司前任首席执行官朱琦被任命为永隆银行行政总裁并兼任常务董事。招商银行三名其他行政人
员李浩副行长、投资银行部郑先炳总经理和战略发展部许世清总经理也将作为非执行董事加盟
永隆董事会。
据悉，未来招行将充分考虑外部环境、招商银行和永隆银行经营管理特点，进一步细化提
升永隆银行竞争力的改善与整合举措，分步实施整合项目，逐步释放招商银行和永隆银行的协
同效应。
“从改组董事会和任命新总裁可以看出，招行对于永隆的控制权正在逐步显现。
”海通证券
金融业核心分析师邱志承表示，招行已经制定了对永隆的整体整合方案，之前对招行管理不够、
协同效应不足的担心有所减轻。目前招行零售业务不断被其他银行追赶，国际化成为未来企业
国际化的突破口，虽然收购价格较高，短期无法体现收益，但是招行通过收购获得了很大的国
际业务拓展空间。
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一位不愿透露姓名的分析师表示，在整合中可能出现的人才流失、并购成本高企等问题，
招行必须一一面对，而在目前的金融危机大环境下，就更加让人感到不踏实。
l 新联通高管团队确定 7 位副总裁来自网通
（据 30 日第一财经日报消息） [ 总体来看，集团和上市公司高管方面，原中国网通高管
占有较多席位，而在部门负责人和省级分公司负责人层面，原中国联通高管略占优势 ]
继新中国联通确定集团的组织架构之后，集团层面的高管以及各省级分公司负责人的名单
也相继出炉。
总体来看，集团和上市公司高管方面，原中国网通高管占有较多席位，而在部门负责人和
省级分公司负责人层面，原中国联通高管略占优势。
昨天，本报从中国联通内部人士处得到证实，除联通董事长常小兵之外，新联通集团高管
排序已经确定，分别为：陆益民、左迅生、裴爱华、佟吉禄、李建国、赵继东、李福申、李刚、
张钧安、姜正新。
其中，佟吉禄、李刚、张钧安为原中国联通副总裁，其余 7 位副总裁来自中国网通，如果
加上联通董事长常小兵，在新高管团队中来自原中国联通的为 4 个，来自原中国网通的为 7 人。
在原中国联通方面，佟吉禄为副总裁兼 CFO，负责联通股份公司财务工作；李刚为副总裁，
分管市场和联通 G 网业务；张钧安为副总裁，主管网络建设。
在原中国网通方面，左迅生为董事长兼 CEO；李福申为集团总会计师、网通上市公司 CFO；

裴爱华为集团副总裁，负责网络规划与建设；赵继东为集团副总经理、北京分公司总经理、党
委书记，负责集团销售与市场营销；姜正新为集团副总经理，主管创新型业务和呼叫中心业务。
不过，中国联通内部人士对记者解释说，由于两家公司合并之后领导众多，因此基本采取
集团和上市公司两套班子的做法，除部分重要高管之外，其他高管不再兼职。
10 月 15 日，原联通副总裁李刚和张钧安已辞去联通上市公司执行董事的职务，陆益民和
左迅生被增补为新联通上市公司执行董事。新联通的执行董事包括：常小兵、陆益民、左迅生
和佟吉禄，原联通和原网通高管各占一半。
在部门负责人层面，记者统计发现，在已经得到任命的集团公司 28 个部门负责人中，来自
原中国联通的为 15 个，来自原中国网通的为 13 个，原中国联通略占优势。
除了联通集团层面的高管之外，本报获悉，新联通各省级分公司的负责人也基本确定，但
目前仍采取筹备组组长的称呼，因此尚未正式任命。
记者从获得的联通省分公司高管名单中了解到，在 31 个省级公司中，来自原网通集团的有
资讯文摘
13 个，来自原联通集团的有 18 个；在地域分配上，原网通集团的北方十省(天津、河南除外)
基本上还是由网通人员担任，而联通则在南方 21 省起主导作用，约有 9 位省级负责人继续连任。
其中，原山西网通总经理刘守江担任北京联通筹备组组长，原陕西网通总经理蔡全根调任上海
联通筹备组组长，原广东联通总经理乔建葆连任。
来自中国联通的内部消息显示，据不完全统计，重组后的新联通一共有 160 多名享受集团

二级经理或省公司总经理（书记）的人员，截止到现在一共任命的人员有 70 多名，还有将近
90 名左右的享受集团二级经理或省公司总经理（书记）人员未获得任命。
此外，原中国网通、原中国联通各省分公司的副总经理，将就地担任副总经理职务，集团
的部门副总经理将根据机构设置情况进行适当调整。
l 借高盛融资告吹？杨惠妍拿回碧桂园股票
（据 30 日每日经济新闻消息）外界传言的高盛替碧桂园融资一事可能宣告流产。
昨日，碧桂园发布公告，杨惠妍正在办理手续，从相关银行及机构提取碧桂园 95.22 亿股
股权，以便对股票自行保管。此前替杨惠妍寄存上述股权的金融机构是高盛（亚洲）证券。
截至昨日，杨惠妍持有 96.72 亿股碧桂园股份，占已发行股本总数的 59.12%，其中 1.5 亿

股已抵押，其余 95.22 亿股无抵押。
碧桂园香港公关公司的负责人表示，杨惠妍提取碧桂园股份自持，只是公司常规的举措。
她同时强调，此前外界猜测的杨惠妍委托高盛寄存碧桂园股票是为融资，仅是猜测，并非事实。
但是，市场人士却猜测，杨惠妍从高盛提取上述股份，很可能意味着碧桂园委托高盛融资
一事最终流产。
9 月 22 日，交易所中央结算系统持股记录显示，高盛（亚洲）证券在两日内，股份增加了
95.2 亿股，股数与杨惠妍手上的股份总数几乎一样。碧桂园香港公关公司负责人便出面解释说，
杨惠妍将股份交由高盛代持有，只是“象存银行那样简单”
。碧桂园更发布公告称，杨惠妍并未
抵押所持有股份。
但香港证券市场分析人士一直相信，寄托证券只是借口。背后的真正用意，很可能是希望
通过高盛（亚洲）证券有限公司融资。市场甚至传出三个版本的传言：碧桂园希望换取高盛提
供的投资或者贷款；相关投资机构聘请高盛作为第三方，代持有杨惠妍所有的碧桂园股份，以
此作为向碧桂园投资或者借款的条件；杨惠妍希望借助高盛的庞大社会资源和广阔人脉，寻找
到有实力的投资者或投资机构。
香港信诚证券联席董事连敬涵始终相信，杨惠妍将股权交给高盛代持有的目的，是为了换
取对方的借款。“碧桂园的财务缺口那么大，有那么多的债务需要还，怎么可能不需要借钱？”
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据他猜测，杨惠妍委托高盛融资的行动很可能已经流产。原因就在于她将股票寄存给高盛的行
为经媒体公开后，原先有借款、融资意愿的投资机构因此离去，使得碧桂园的融资计划宣告流
产。
截至今年上半年，借助发债、签订股份掉期的对赌来融资，碧桂园依然有 47 亿元的债务尚
需归还。
l 保时捷增持逼死空头大众汽车成做空者坟墓
（据 30 日每日经济新闻消息）百年一遇的金融危机引发全球股市雪崩，股市成为做空者
的天堂，当全球的投资者都遭受损失的时候，做空基金却获得了巨额的暴利。然而令人意想不
到的是，难得一见的“黑天鹅”竟然光临了做空者，大众汽车场外有限的流通股让空头无法回
补到足够的筹码，最后不得不以数倍于成本的价格高位回补，数十亿欧元的损失让做空基金欲
哭无泪。
在空方的疯狂回补推动下，大众汽车的股价从 200 欧元附近飙升到 1000 欧元，其市值一度

高达 3700 亿美元，超过埃克森美孚的约 3430 亿美元，成为全球市值第一的上市公司。
对冲基金大举卖空大众汽车
很多在法兰克福市场上交易的投资者们无法相信他们所看到的景象：大众汽车最近的股价
飙升使得德国这家最大的汽车制造商的股票成为全世界市值最高的股票，股价史无前例的大幅
反弹，两天时间就上涨了一倍，当股价飙升时很多做空者尤其是对冲基金已经损失了几十亿欧
元。
据法兰克福熟悉证券贷款的人说，雷曼兄弟的破产引起了借入卖空的热潮。而前期市场传
出保时捷欲借金融危机吞并大众汽车，卖空者预计一旦保时捷获得了控制权，大众汽车股价将
下降。据 DataExplorers 统计，大约 12.9%的大众的普通股，也就是 3790 万股股票，在 10 月
23 号时处于被贷出的状态，这些贷出的股票主要用于卖空。这是德国 DAX 指数中 30 家成员中
的最高卖空比例。
保时捷买光市面上的流通股
但是天有不测风云，当这些卖空者在熊市中挣得不亦乐乎时，26 号，保时捷公司宣布他们
获得了大众汽车 31.5%的股票期权，年底之前将会以现金购入大众股份，使持股比例超过 50%。
根据保时捷的计划，他们将在 2009 年继续增持大众汽车股权，使持股达到 75%，完全掌控这家
欧洲最大的汽车生产商。
而此时正是卖空者从不断缩小的股票池中买入股票以平仓的时候，市场上用于回补的股票
突然不够了。
资讯文摘
“能够自由交易的大众公司的普通股可能没有了，因为大部分股票都在保时捷的手上。
”摩
根士丹利在一份研究报告中写到。而指数跟踪基金也持有大众汽车的股票，大众是 DAX 指数最
大的权重股，因此指数基金一定持有大众汽车的部分股权。这也使得卖空者没有可供购入回补
仓位的股票。这导致了大众股价翻倍。其股价周一跳升了 309.15 欧元，以 147%的增幅，升至
520 欧元。
无股可买空方疯狂拉高股价
很多交易员对此非常忧虑：
“这使我联想起 8 年前的高科技泡沫，这对于任何公司的股价和
整个德国股票指数来说都不是好事。”而这对于交易者来说更不是好消息，“这太疯狂了，在一
只股票上的投机就会导致整个市场陷入混乱。”一位交易员说。据报道，相关基金已经出现了数
十亿欧元的损失，一些小型对冲基金可能破产倒闭。
大众股价周二盘中一度冲破 1000 欧元，收盘在 945 欧元，涨幅约 82％。在股价当天“登

顶”时，大众市值约 3700 亿美元，超过埃克森美孚的约 3430 亿美元，成为全球最贵的上市公
司。
“这是恐慌性的购买，而流通股不足把事情复杂化了”法兰克福的一位分析师说，昨天他
将大众的股票评级从“减持”上调为“中性”
。“我们对于保时捷的投资一无所知，在这些卖空
的仓位平仓之前，我们都将看到大众的股价上升。
”
“那些认为股价将下降的人，当经历了股价 50%的上涨后，就应该意识到市场流通量在缩
紧了。“德国保时捷总部投资者关系部的经理 FrankGaube 说。
保时捷有操纵股价嫌疑
对于大众股票的巨幅波动和基金的巨额损失，不少市场人士相当愤慨，认为保时捷在人为
操纵市场。按照当地法律，对于用现金实行权是不需要预先披露的。
“监管者需要去调查，
”位于伦敦的 WestLBMellon 欧洲资产管理公司经理说，
“最大的问题
是为什么还不去调查，如果市场上有人为操作的案子，那么这就是个典型！保时捷的建仓过程
是非常模糊的。”
周二，德国联邦金融事务监督会表示在关注大众股票的交易过程，他们正在分析大众股票
的交易，但是还没有正式询问是否有人为操作。但这周不可能有结果。
大众是德国蓝筹股公司，其股价在法兰克福股票交易所 DAX 指数中的权重达到 17％。尽管

当天交易所方面表示无意对 DAX 进行调整，但该机构一名高层沃尔夫冈·格克在接受媒体采访
时认为，这一权重比例应该尽快被调降。
或许是出于市场和监管层面的压力，保时捷周三递交德国证交所的声明称，该集团有意根
据市场状况为多达 5%的大众普通股设置对冲交易，此举可能推动大众普通股流动性上升。但是
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保时捷表示，依然坚持将增持大众汽车持股比例至 75%，且计划继续不断在合理的经济价格上
买入大众普通股。这一消息使得该股昨天开盘就下跌了 46%，跌至 510 欧元。
l 清算组进驻太子奶李途纯败于对赌陷阱？
（据 30 日每日经济新闻消息） 8 月以来，太子奶集团“资金断链”的消息频传。昨日，
《每日经济新闻》记者从太子奶集团获悉，董事长李途纯“已经不管这些事”，目前由总裁谭孝
傲全权负责。另外，李途纯有意向转让个人股权，高盛、英联以及摩根士丹利也有意收购，若
这笔交易成功，对方将注入不少于 3000 万美元的流动资金。
知情人士透露，早在 2007 年初高盛、英联以及摩根士丹利联合注资太子奶集团 7300 万美

元之际，已暗含对赌协议。对此太子奶集团新闻发言人潘怡亦表示，8 月以来的“资金断链”
风波，使李途纯“在商业谈判中遭遇特别不平等协议。”
董事长李途纯“消失”
本报记者多次致电李途纯，截至记者发稿，其手机已连续 24 小时处于关机状态。
位于株洲总部的董事长办公室一位女士表示，李途纯目前不在株洲总部，她亦不清楚他身
处何方，他（李途纯）
“已经不管这些事”。
“李途纯停于株洲总部内的保时捷 SUV 以及奔驰轿车皆已不知所终。”多位太子奶集团株洲

总部人士表示。
但太子奶集团在北京的董事长办公室人士亦称，不知晓李途纯目前的去向。
潘怡称，近来出现的风波，令将面对商业谈判的李途纯“很紧张”
。
现在距李途纯 1996 年 3 月在湖南株洲创立太子奶集团前身——太子牛奶厂，已过了 12 年。

到 2006 年初，李途纯占有太子奶集团 43.21%股权。随即，株洲市国有资产投资经营有限公司
将自己持有的 21.05%股权进行拍卖。同年 8 月，湖南信托将其所持的太子奶集团 374.4 万国有
法人股（占 6.59%）进行转让。
李途纯今年在接受本报专访时曾表示，他已基本获得了太子奶集团的全部股权，太子奶集
团已由国有参股变为纯民营企业。
总裁谭孝傲全权接管
据太子奶集团董事长办公室人士介绍，目前，集团的事宜由总裁谭孝傲全权接管。昨日傍
晚，太子奶集团总裁谭孝傲的秘书易开来向《每日经济新闻》证实了这一消息。
谭孝傲于 2000 年进入太子奶集团，此前任职于政府部门，“当时职务不高，为民主党派人

士。”
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据介绍，与太子奶集团其他高管多数是李途纯乡亲朋友这一背景不同的是，谭孝傲的背景
身份较中立。知情人士透露，谭尽管任职总裁多年，但并无实权，
“在太子奶集团的高管权利争
斗中常年处于下风。”
但这次，谭接手集团实权，被认为是太子奶集团与投行间收购协议谈判的一个前提条件。
资产清算组进驻太子奶集团
太子奶集团官网资料显示，2007 年初，太子奶集团更名为“中国太子奶（开曼）控股有限
公司”。英联、摩根士丹利、高盛出资 7300 万美元，占离岸合资公司 30%股权。其中，英联出
资 4000 万美元，摩根 1800 万美元，高盛 1500 万美元。
令人感到意外的消息是，李途纯为了保证成功引资上述 7300 万美元，曾签下一份担责协议。
消息称，太子奶集团困局在被不断曝光后，李途纯个人名下包括所有房产的资产，均已被
风投化作抵债资产，其妻金晓玲（任太子奶集团副总裁、兼任太子童装董事长）也要承担上述
连带责任。
昨日，太子奶集团内部 3 位中层管理人士均向本报透露，高盛以及其他机构组成的资产清
算团，已进驻太子奶集团，基本全面接手太子奶集团工作。
李途纯卖股换资金？
“老板（李途纯）有意向转让个人股权，高盛、英联以及摩根也有意收购，购买老板股份
后，它们将注入不少于 3000 万美元的流动资金。”易开来告诉记者，“3000 万美元只是暂时的
第一笔资金注入”，有可能高盛、英联以及摩根在收购完成后，注入更多的资金。
至于李途纯将卖出多少个人股权，易表示，自己不知道详细事宜。
易开来还称，太子奶集团目前状况确实不好，
“确实是没钱。”目前，集团已对清欠建筑商、
经销商等方面的资金有系统安排，由专人具体负责，
“工作已经分配好，会在 12 月给予各方一
个满意的答复。”
李途纯此前向本报表示，“太子奶集团总资产 33 亿元，负债仅 30％”。对此部分集团内部

人士认为，太子奶摊子太大，隐性负债很高，“已经接近资不抵债的边缘”。因此，他们对投行
最终能否收购太子奶集团存疑。
但知情人士指出，“三大投行已控股 30％，如果最终同意收购太子奶集团，全面收购的可
能性将很大。
”
投行早布对赌陷阱？
据了解，2007 年李途纯签署引资协议时，不仅签了担责协议，还签了一份风险巨大的对赌
协议。
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在双方最终的 7300 万美元融资协议条款中，暗藏如下内容：在收到 7300 万美元注资后的
前 3 年，如果太子奶集团业绩增长超过 50％，就可调整（降低）对方股权；如完不成 30％的
业绩增长，李途纯将会失去控股权。
“如今看来，李途纯显然败在了这项对赌协议上。
”早在今年 8 月，太子奶集团一位前高管
即向本报表示，太子奶集团自 2002 年起号称投资 33 亿元兴建 5 大基地，并投资诸多繁杂的主
业，
“让原本利润率就不高的太子奶集团净利润在 2005 年几乎亏损，保本经营已是最好的情况。
”
如果此事属实，李途纯在目前的商务谈判中，很可能陷入极大的困境。
潘怡表示，对于太子奶集团是否将引入战略投资，她无法做出评论。但她承认，8 月以来
的 “资金断链”风波，使李途纯“在商业谈判中遭遇特别不平等协议”
。
高盛：现阶段难置评
记者昨日分别向英联和高盛求证此事。
“太子奶集团项目负责人郑国器目前在外出差，我对上述传闻并不清楚。
”英联投资媒介部
总经理魏珂昨日向本报表示。
高盛新闻发言人 Connie Ling 在接受《每日经济新闻》采访时表示，一般来说，做这样的

投资，需等什么东西都签订后，才有可能公布相关情况，现阶段难以置评。
本报记者向她转述上述对赌协议以及连带责任内容，Connie Ling 表示，

“外面传的东西很
多，但并不一定都是对的。”
事实上，不只职工和经销商在等待最新的注资消息，太子奶集团各地停工滞产的项目亦在
等待，他们表示，“希望这不是李途纯的又一个安抚手段。”
l 零售业裁员潮掀起沃尔玛冻结招聘
（据 30 日每日经济新闻消息）金融危机引发的裁员风波似乎已经蔓延到零售业。昨日有
消息人士对《每日经济新闻》透露，沃尔玛好又多系统目前已经冻结人事招聘，
“现在只出不进，
不知道什么时候会重新启动招聘计划。
”该人士还透露，另一大型的跨国零售企业——麦德龙也
在裁撤四大区域总部后，准备开始裁撤店面人员。
沃尔玛冻结招聘
继被疑为规避劳动合同法大量裁员之后，沃尔玛的人事动向一直为业内关注。7 月份，沃
尔玛把在华采购商品的最终检测服务外包给质量和安全服务机构——天祥集团，也引发了对上
海分部品检部门 180 多名员工的裁减。
此番对好又多系统的冻结招聘，好又多一内部人士称，两周前还听说公司有招聘计划，但
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现在没有更进一步的消息，
“部分岗位缺人是长久以来的事情，但是否还有大规模的招聘就不是
很了解了。”
与好又多方面有人才输送合作的相关人员则也表示，前段时间还曾有对方人才需求的消息，
近期也“偃旗息鼓”了，该人士还大胆预测“现在只是冻结招聘，不排除下一步会有裁员计划。
但这一切都是零售业正常营运的要求，可以理解。”
对于沃尔玛内部的冻结招聘问题，沃尔玛公关部相关人员称，目前为止，还没有接到相关
消息。
麦德龙拟裁减店面人员
麦德龙内部信息显示，为了实现公司的“结构优化”，今年 6 月份以来，开始对中国区的组
织架构进行重组，其中包括：合并食品采购与非食品采购部门为统一的商品管理部门；取消原
有的四大区域总部，重新划分运营区域，使其更专注于销售和营运。
曾在麦德龙工作过的人员指出，麦德龙对四大区域下手裁撤，目的估计无外乎是降低管理
费用，提高管理效率。据该人士回忆麦德龙四大区域总部共有 600 多人，他认为，对于降低费
用来说，裁撤总部人员更为有效。对于麦德龙原四大区域总部人员的裁减，麦德龙公关部有关
人员指出，四大区域总部撤销之后，部分不满意工作调配的人员就会辞职，不存在主动裁员的
行为，但其并未指出到底有多少原四大区域总部人员发生变动。
同时，据消息人士透露，在裁撤四大区域总部之后，麦德龙近期开始裁减部门店面人员。
资料显示，麦德龙在中国的 31 个城市已开张了 37 家商场，拥有 8300 多名全职员工。
全球裁员潮掀起
在金融危机下，全球性的裁员已经大规模出现了，
《纽约时报》称“这就像是逐渐展开的危
机第二幕行动一样。”仅在过去的两周里，有裁员意向的美国公司就已经有一长串：雅虎、通用
电气、施乐复、普拉特惠特尼、高盛、Whirlpool、美国银行、Alcoa……不仅在美国，跨国公
司在中国的裁员计划也在悄然进行。
值得注意的是，在接受采访中，麦得龙的有关人员明确指出，裁员跟金融危机并无关系，
有关学者也认为裁员仅仅是公司成本管理的一部分，是公司主动进行的结构调整和保持盈利增
长的必要手段。但也有观点分析，不论裁员是出于什么理由，裁员本身都反映出企业在经营上
正面临着巨大问题。
l 30 亿资金缺口逼宫蒙牛紧急求援建行
（据 30 日每日经济新闻消息） “三聚氰胺”再生事端——在乳品业投下的重磅炸弹如今
已令龙头企业蒙牛陷入资金困境。
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昨日，《每日经济新闻》从银行业内权威人士处获得独家消息，未来 3 个月，蒙牛还存在
30 亿元的资金缺口用以支付奶农奶款，日前已向中国建设银行申请了 8 亿元贷款，剩下的资金
缺口还将向多家银行求援。
据了解，资金缺口并非蒙牛独有。
三聚氰胺撕开乳企资金链
昨日，记者从银行业内人士处获得一份《关于内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司三聚
氰胺事件的报告》（以下简称《报告》）。
报告显示，“根据企业目前的生产、销售恢复情况，蒙牛集团未来 3 个月约需要资金 30 亿
元，平均每月 10 亿元，用于支付奶农奶款。蒙牛集团日前向我行提出 8 亿元资金需求，期限 1
年，拟执行基准利率，拟采用的担保方式为土地、房产、设备抵押，还款来源为销售收入。”
据一位建行内部人士透露，目前蒙牛集团本部资产均没有设置抵押担保，该行将待上报总行
授信审批时，进一步协商确定抵押品。
该人士还透露，目前该笔贷款项目正在走审批流程，预计可在 11 月中旬之前最终确定。
人民银行企业征信系统显示，截至 2008 年 10 月 24 日，蒙牛集团贷款余额 2.5 亿元，放款

日为 2008 年 10 月 13 日、14 日，全部为信用贷款。该人士透露，蒙牛此前的确已经向中国银
行贷过款，而剩余的资金缺口预计主要找工建农中四大行来解决。
该人士还透露，其实其他乳品企业也面临着同样的资金缺口问题。
据透露，目前内蒙古自治区政府已从自治区主席预备费中拿出 1 亿元作为无息借款，给蒙
牛、伊利两家使用。同时对 2008 年 9 月 20 日至 10 月 10 日期间，蒙牛、伊利两家企业为保证
原奶收购而造成的损失，各级政府酌情给与一定比例的补贴。目前内蒙古自治区政府已向中央
政府提出申请，免征蒙牛集团、伊利集团未来四个月的增值税。
不久前，三聚氰胺就像一场 “瘟疫”一样席卷了绝大部分乳品企业，蒙牛也未能幸免，据
蒙牛新闻发言人赵远花透露，在三聚氰胺事件发生最开始时，产品销售受到了严重阻碍，在 9
月 19 日的最低值，销售量降低了 90%以上。知情人士透露，
“毒奶”事发后，蒙牛内销外售数
量均现大幅下滑，部分生产线停产，加之召回“问题奶”及消费者退货，蒙牛销售回款由原来
的月回款 30 亿元下降为月回款 10 亿元，目前蒙牛已经出现经营活动现金流量短缺现象。
此外，为保护奶农利益，减少奶农损失，相关部门规定，只要检测合格的奶源必须予以接
收——对以销售收入为主要奶款来源的乳品企业来说，支付奶农的奶款也成为了负担。
“资金、销售都受了影响”
“三聚氰胺事件对蒙牛经营造成影响是肯定的，公司的资金、销售都受到了影响。正常的
资金周转不一样了，现金流更大了，这是企业内部需要调整的。
”蒙牛集团新闻发言人赵远花昨
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日向《每日经济新闻》表示。
对于公司出现的 30 亿资金缺口，赵远花称尚不知情，未予置评，并表示这是内部的财务问
题，目前还不方便向外界公告。
赵远花称，公司在资金、营销各方面都会采取相应的措施，以尽快走出危机，今后还将加
强奶源的建设和监控。记者了解到，日前，为加强相关环节的检测及检控，蒙牛集团斥资 8000
万元购入 64 台能快速有效检测三聚氰胺的设备及药品，增加对三聚氰胺的检测，并实施 “三
重”检测措施。
对于销量能否恢复三聚氰胺事件前的水平，赵远花称，目前为止蒙牛已恢复正常销量 70%
至 80%的水平，但其表示，这是整个行业的问题，市场的完全恢复要受很多因素影响。
据悉，目前蒙牛集团近 50％的液态奶生产线已经开始运行，已逐步进入到全面恢复生产的
阶段。
l 小商品城拟斥资 1.9 亿元委托理财

（据 29 日新民晚报消息）小商品城(600415)公告称，公司拟在 2009 年底前适时开展总
额不超过最近一期经审计总资产 2.5%的通过银行的委托理财业务，这一数额在 2008 年底前为
不超过 1.9 亿元。
公司表示，由于国际商贸城三期市场一阶段招商工作已基本完成，现已收取了商位费约 31
亿元。
这部分资金在归还国资公司垫付的三期市场一阶段工程款及部分银行借款后，尚有部分余
款。公司估算，截至 2008 年 10 月底，闲置资金至少有 3 亿元。为了提高资金使用效率，降低
资金综合成本，提升经济效益，公司拟适时通过银行开展委托理财业务，购买既能控制风险又
能取得较高收益的理财产品。
华闻传媒(000793)公告称，10 月 25 日，公司第五届董事会第九次会议审议批准了《关于
利用期货市场开展大宗商品贸易业务的议案》
，公司将使用不超过 2 亿元的闲置资金，开展无风
险的大宗商品（如橡胶、铜、铝、锌、燃料油等）现货和期货套期保值贸易业务。
公司表示，近年来，在保障公司利益、控制规模和交易风险的前提下，公司适应市场变化
需要，经过与其他单位的合作贸易，探索和建立了可行的现货套保贸易和套期保值交易模式，
取得了较好的稳定收益。2007 年度，华闻传媒从事橡胶、燃料油贸易实现收入 3.5 亿元，毛利
815 万元。2008 年上半年，公司从事橡胶、铝、锌贸易实现收入 1.96 亿元，毛利 300 万元。
l 神州数码砸 21.5 亿注资新公司欲 3 年内上市
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（据 29 日中国经济网消息）作为国内最大的 IT 服务提供商，昨日，神州数码(00861.HK)
正式拆分旗下的 IT 服务集团，与苏州创业投资集团(简称“苏州创投”)共同成立神州数码信息
技术服务有限公司(简称“神州信息”)，双方所占股份为神州数码 76.75%，苏州创投 18.60%，
剩下的 4.65%股份划归后者旗下的华亿基金所有。
神州数码董事会主席郭为在接受记者专访时透露，只要合资项目进展顺利，有望在 3 年内
完成上市。
拿出 20%股份激励员工
郭为坦言，虽然今年的 IT 市场环境处于一个相对良好的态势，然而，面临着金融环境的恶
化，神州数码也不可能置身事外。此次合资的目的更多的是为神州数码 IT 服务实现跨越式发展，
同时为完善产业链布局注入更多资金和资源支持。
根据双方协议，苏州创投及旗下的华亿基金拟向神州数码 IT 服务业务注资 5 亿元，投资方

将采取 4+1 方式，一期投资 4 亿元进入新公司，并在未来的 1 年内追加 1 亿元投资。而神州数
码方面则是拆分旗下的 IT 服务集团，将所有信息技术服务业务划归新公司所有，该部分投资价
值达 16.5 亿元，加上 5 亿元注册资金，神州数码共投入 21.5 亿元。
“此次新公司的成立并不是简单的分销和服务的拆分，而是针对客户群不同而进一步地细
分市场。”郭为表示，在新成立的公司当中，还将拿出 20%的股份，用于员工期权激励计划。
打造 IT 服务产业链 3 年内上市
神州数码相关负责人介绍，目前国内的 IT 服务市场尚处于发展的初步阶段，客户在接受和
理解服务模式、服务标准等各方面还有待培育，与此同时，市场分布相对分散，集中度不高，
也导致了市场整体形态向上演变的艰难。
“如果合资公司发展顺利，我们计划将在 3 年内在 A 股上市。

”郭为表示，在给新公司下达
的目标中，郭为希望神州信息能够达到每年 50%的增长速度。同时也为神州数码搭建一条完整
的 IT 服务产业链。
业内人士表示，对于握有“重金”的神州信息而言，虽然在 3 年内上市并不困难，但是 50%

的增长速度并不是每个公司都能说到做到。据 IDC 数据显示，2007 年，中国软件及 IT 服务产
业规模占整个 IT 产业的比重仅为 25.8%，相比全球平均的 61.3%仍相差甚远。
l 台湾新修订商标法 “孔明”
“岳飞”等古代名人不得注册
（据 29 日工商时报消息）台湾知识产权保护部门“智慧局”正在研订“商标识别性审查
基准”草案，将明确规定岳飞、孔明等知名的历史人物，以及巴黎等著名地名，未来均不得申
请注册商标。
资讯文摘
据《工商时报》二十八日报道，过去台湾“智慧局”核准企业申请商标时，偶有出现一些
商标上的争议。
“智慧局”表示，由于审查官依每位的经验不同，引用法条不一，难免会发生核
准商标后，却引发一些争议。
报道说，
“智慧局”特定搜集汇整审查实务案例，并参考其它国家和地区审查基准，订定“商
标识别性审查基准”草案，除加强识别性理论说明、厘清相关条款于个案的适用原则外，并就
审查实务常见的文字、字母、数字、简单图形、姓氏、标语等，析述其识别性审查原则。
举例说明，若生产矿泉水的企业，要以“矿泉水”当作商标注册，
“智慧局”不会核准，因
为，业者不把产品的成分当成企业商标，影响其它企业的权益。而其中，最重要的部分是，对
于历史人物的姓名，以及著名的地名，以后不再核准注册，除非因使用而已取得后天识别性，
例如以“牛顿”使用在杂志作为商标，
“智能局”才有可能核准其申请。
l 中国卫星应用产业 7 年内产值将达到 3000 亿元

(据 29 日新华网消息）在日前举行的 2008 中国（合肥）北斗卫星导航科技与产业发展论
坛上，
“北斗”民用市场开发与产业化专项专家委员会主任曹冲指出，随着北斗卫星导航定位系
统的发展，到 2015 年，中国卫星应用产业的产值将会达到 3000 亿元，市场潜力巨大。
北斗系统是中国自行研制的卫星导航定位系统，具有导航、定位和授时的功能。北斗系统
与美国ＧＰＳ、俄罗斯ＧＬＯＮＡＳＳ、欧盟ＧＡＬＩＬＥＯ并立为四大全球卫星导航系统。
“ＧＰＳ已经进入而立之年，在汽车、移动手机等民用市场的广泛应用也是有目共睹。但
是在中国，卫星应用产业相对还比较落后。”曹冲说。
据曹冲介绍，中国涉及卫星导航应用产业的厂商近 2000 家，专业从事这一产业的约 800 家。

但是，这些厂商多是中小型企业。“目前，中国卫星导航应用产业的投资规模达到 80 至 100 亿
元，其中大部分是中小企业的个人投资。
”
曹冲指出，科技与产业结合得不紧，导致中国的高科技成果难以产生产业化效应。他认为，
随着北斗卫星导航定位系统的发展，到 2015 年，中国卫星应用产业的产值将会达到 3000 亿元，
“政府应该在这方面多投入，带动和引领整个产业的发展。”
l 央行官员：金融创新要防止监管缺位
（据 29 日每日经济新闻消息）中国人民银行金融市场司副司长沈炳熙昨天在商业银行风
险管理论坛上表示，要正确处理金融创新与风险控制的关系，金融产品创新要防止监管缺位。
沈炳熙说，有人认为美国此次金融危机与金融创新产品关系较大，也有人认为，我们现在
创新的产品比较少，所以受危机影响小，今后金融产品创新方面应该更加小心谨慎。
资讯文摘
沈炳熙很明确地表示，他不同意这些观点。
他认为，不要因为产品创新过程当中出现了一些问题，就忽视创新的重要意义。政府倡导
把我国发展成为创新国家，应该包括金融产品的创新。但是他也表示，过度的、无限制的创新，
脱离基础资产，风险较大，一旦情况有变，潜在的风险就会变成现实的损失。
“次贷产品出问题是因为加入了很多衍生工具和打包操作，滥用了很多创新工具，将承担
风险的主体由发放贷款的银行不断向为贷款提供担保机构、投行及购买了投行产品的商业银行
扩张。”沈炳熙说。
如何找到产品创新和风险控制的平衡点，沈炳熙认为，首先在推出产品时要进行合理的投
资者定位，不同的风险特征的产品应该面向不同的投资者。其次，要发挥监管作用，要防止监
管缺位。“放纵风险任意发展，是对公众不负责任的表现。
”
最后，他指出要加强信息的披露，充分揭示风险。他认为，很重要的是要对中介机构加强
管理，评级机构、会计事务所、律师事务所等机构要加强自律。
l 国资委部署首次中央企业职位薪酬调查
（据 28 日中国证券报消息）国资委昨日下发《关于开展中央企业职位薪酬调查工作的通
知》
（以下简称《通知》），要求各中央企业于本年度 12 月 31 日前按要求上报在岗职工薪酬情况，
并将逐步建立完善中央企业职位薪酬信息系统。这是国资委首次在中央企业中开展职位薪酬调
查。
《通知》指出，为充分发挥劳动力市场工资价位对企业工资水平的引导作用，为企业内部
薪酬分配和调整分配关系搭建信息平台，并服务于国资委对中央企业收入分配管理调控工作需
要，决定自 2008 年开始在中央企业开展职位薪酬调查工作。
《通知》明确，国资委将逐步建立完善中央企业职位薪酬信息系统。初期选取财务、行政、
计算机等通用性岗位为调查对象，调查人员范围原则上包括各中央企业集团总部及二级子公司
相关职位 2007 年 12 月 31 日前在岗的职工，其中集团公司总部应涵盖相关职位的全部人员，二
级子公司只选取营业收入排在前三位企业的相关职位全部人员。
《通知》要求，各中央企业负责本企业有关数据、资料采集和调查表的组织填报工作。国
资委将汇总分析形成各职位薪酬调查信息，并通过适当方式在中央企业内部公布。各中央企业
根据企业实际情况，认真组织本次职位薪酬调查工作，确保所报数据真实、准确、完整。
l 申城银行不良贷款继续“双降”
（据 28 日新民晚报消息）上海银监局昨天披露，上海银行业今年前三季度经营又创佳绩，
资讯文摘
至 9 月末，全市银行业金融机构实现账面利润 686.42 亿元，已超过去年全年账面利润总额。
前 3 季度，全市银行业金融机构资产利润率 1.90%，比 2007 年增加 0.36 个百分点。
国有商业银行实现账面利润 379.39 亿元；股份制商业银行实现账面利润 110.25 亿元；外

资银行实现账面利润 88.10 亿元。
按“五级”分类口径统计，9 月末，全市银行业金融机构不良贷款余额 398.61 亿元，比年

初减少 64.03 亿元；不良贷款率 1.65%，比年初下降 0.48 个百分点，不良贷款继续实现“双降”。
至 9 月末，全市银行业金融机构资产总额 4.93 万亿元，比年初增加 2233.58 亿元，同比增

长 6.72%。其中，外资银行资产总额达到 7986.78 亿元，市场占比 16.20%。
l 300 亿国库现金定存 30 日招标

（据 28 日《证券时报》消息）根据公告，财政部、中国人民银行定于 2008 年 10 月 30 日
上午 9:00 至 9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行 2008
年中央国库现金管理商业银行定期存款（四期）招投标。
本期计划存款量 300 亿元，存款期限 3 个月，起息日为 2008 年 10 月 30 日，到期日为 2009

年 1 月 30 日，面向 2006-2008 年中央国库现金管理商业银行定期存款业务招标团进行利率招标。
l 我国银行业总资产近 60 万亿元
（据 28 日《青年报》消息）银监会昨日发布消息称，截至 2008 年 9 月末，我国银行业金
融机构境内本外币资产总额初步统计为 59.3 万亿元，比上年同期增长 17.2%。前三季度我国商
业银行继续保持了不良贷款余额与比例“双下降”的态势，9 月末境内商业银行不良贷款余额
1.27 万亿元，比年初减少 30.2 亿元；不良贷款率 5.49%，比年初下降 0.67 个百分点。
分机构类型看，国有商业银行资产总额 30.5 万亿元，增长 11.1%；股份制商业银行资产总

额 8.4 万亿元，增长 21.5%；城市商业银行资产总额 3.9 万亿元，增长 25.8%；其他类金融机构
资产总额 16.6 万亿元，增长 25.5%。
从不良贷款的结构看，损失类贷款余额 6058.2 亿元；可疑类贷款余额 4294.4 亿元；次级

类贷款余额 2301.5 亿元。国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行的不良贷款率均比年
初下降，而农村商业银行和外资银行的不良贷款率则比年初上升。
l 对冲基金业或大规模收缩
资讯文摘
（据 28 日《青年报》消息）一度被喻为无法阻止的赚钱机器的对冲基金今年已经损失了
2000 多亿美元，随着全球金融危机恶化，未来数月对冲基金业的规模可能收缩四分之一。
主要大机构和一些富有的个人正把钱撤出许多亏损的对冲基金。
分析家说，这股赎回风潮迫使对冲基金卖掉股票和其他资产，并赎回其他复杂的投资，这
反过来又加剧了市场的动荡。
上周在伦敦参加对冲基金行业会议的官员预计，未来几个月，随着市场下跌、信贷枯竭、
投资者撤资，有四分之一到三分之一的对冲基金将关门歇业。
尽管对冲基金并非金融危机的始作俑者，但最近几个月的事态发展正促使全球的监管者对
这个行业进行更加全面的监督。目前对冲基金管理的资产约 1．7 万亿美元。
美国众议院监督和政府改革委员会主席亨利·韦克斯曼说：
“对冲基金可能成为全球金融市
场上的主要力量，但是人们对它们如何运作以及它们可能带来的全局性风险却几乎一无所知。
我们要问的问题是，对于这个行业来说，透明度和监管会否给市场带来好处。”
对冲基金利用各种投资策略为投资者带来高回报，其交易产品涉及股票、期货、期权、货
币、债务产品或者农矿产品等等。
l 海外投资缩水拖累工行建行业绩
（据 29 日中国证券报消息）工商银行、建设银行日前公布的三季度报告显示，业绩增速
环比出现下滑。分析人士认为，海外投资的资产价值缩水是制约这两家银行业绩增长的主要因
素。由于国际金融形势动荡，更为谨慎的投资将成为未来银行海外投资的箴言。
业绩增长放缓
三季报显示，工商银行前三季度实现归属母公司所有者净利润 927.30 亿元，同比增长

46.48%。从环比数据看，三季度业绩较二季度明显下滑，营业收入和净利润环比分别下降 3.3%
和 10.8%。
建设银行三季报显示，前三季度实现归属母公司所有者净利润 842.34 亿元，同比增长

47.71%，但季度环比下降 3.7%；营业收入为 1987 亿元，同比增长 25.1%；利息净收入为 1682
亿元，同比增长 20.7%。与工商银行三季度业绩环比明显下滑不同，建设银行三季度业绩与二
季度相比仅出现小幅下降。
分析人士指出，净利息收入、手续费及佣金收入同比增长率出现下滑以及海外投资新增拨
备，是工商银行前三季度业绩增速放缓的主要原因。
建设银行行长张建国日前表示，制约建设银行业绩增长的主要原因在于建设银行对全球市
资讯文摘
场外币投资价值的缩水，而国内灾后问题的逐步显现以及广东等沿海城市企业资金链紧张导致
的不良贷款增加，也为建行业绩增速带来负面影响。
海外投资账户出现亏损
由于国际金融动荡，股票、货币、同业市场价格均出现大幅下跌，国内银行的海外投资账
户出现了亏损。
从两大商业银行公布的三季报来看，海外资产缩水成为银行业绩增速下滑的“罪魁祸首”。
交银国际董事总经理杨青丽表示，贷款和美元债券的拨备计提力度增大，是拖累工商银行前三
季度业绩增速放缓的主要原因。工商银行在拨备前利润季度环比仍有 2.3%的增长，但是由于大
幅增加拨备计提，净利润环比出现下降。
建设银行三季度投资收益亏损 47 亿元。分析人士认为，建设银行的利息收入和手续费及佣
金收入环比和二季度基本持平，造成营业收入同比下降 9.6％的关键因素是投资收益的亏损。
建设银行在季报中解释说,这是由于该行三季度大量减持高风险债券从而形成处置损失。
建设银行副行长范一飞表示，建设银行已经在年初预感到金融危机的蔓延，债券市场将进
入严峻时期。从年初到 9 月份，建设银行共减持 186 多亿“两房”债券和公司债，形成的损失
对三季度利润影响较大。特别是在雷曼破产之后，海外资产价值出现大幅下跌，建设银行已经
进行了全额拨备。不过，随着国际金融形势的逐渐稳定，债券价格回稳，拨备存在回拨可能。
“如果不是雷曼等突发事件，建设银行三季度利润将比二季度大幅增加。”范一飞说。
需遵循谨慎性原则
海外金融形势的动荡导致国内银行海外投资出现较大面积的浮亏，但银行自身也存在着“难
言之隐”。银行持有外汇资产，一定程度上需要购买境外资产来实现保值增值。这就要求银行在
海外投资的过程中，遵循谨慎性原则，对金融形势进行战略性前瞻，做到未雨绸缪。
范一飞表示，建设银行从长远考虑，大量减持了海外高风险债券，虽然形成了一定的损失，
但是从另一个角度来看，这大大降低了建设银行所持有投资组合的风险，避免损失的进一步扩
大。
“如果这些债券持有到现在，建设银行将多蒙受 5-6 亿美元的亏损。即使未来国际上还会有
较大机构破产，建设银行的损失也不会太大。
”
东海证券研究员李文表示，国内银行所持有的海外投资出现亏损，从短期看会使商业银行
进行海外投资时更为谨慎。
l 茅台原总经理乔洪供认受贿 1200 万胞弟公司偷税

（据 29 日每日经济新闻消息）经过 3 个多月的审慎酝酿，原贵州茅台股份有限公司(下
称茅台上市公司)总经理乔洪被控受贿及巨额财产来源不明一案，终于在茅台集团属地贵州省遵
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义市一审开庭。
虽然在此案庭审之前，贵州政经界人士普遍认为，经过了长达数月的 “等待有关部门商榷
议定”过程之后，“这次庭审只是走一个程序，量刑、定罪都按照既定的方案执行”
，然而该案
还是出乎意料地，在经过长达 9 个小时的审理过程之后，没有在开庭当天宣判。
这个审案“级别不多见”
昨日清晨 8 点，遵义市老城区的法院街上停满了各式警车及专供贵州省委内部用车专用的
“96”牌照车。常住法院街的居民和小食店店主们对此并不意外，喜欢热闹的那些人早已聚集
到了遵义市中级人民法院的门口，“是哪个大官今天被审？”“这个级别不多见哦。
”
法院街居民口中的 “级别”，是指昨天遵义市中院附近警力的密集程度：除了乔洪将出现
的一号审判庭外一直有 6 个以上民警在岗之外，街道上、法院阶梯上，还散布着近 50 名民警。
此外，本来宽约 5 米的遵义市中院大门，也被警戒线包围，只留了一米宽的过道供工作人员和
持有庭审旁听证的人员通过。
虽然贵州省高级人民法院和经办的遵义市中院方面都表示，乔洪一案的庭审方式是公开审
理，但《每日经济新闻》直到 10 月 27 日中午 12 时左右，才得知该案将于昨天上午 9 时正式开
庭审理。据了解，除了遵义市中院于 10 月 24 日张贴出了该案公告外，乔洪案一审的有关消息
始终未通过其他途径进行公示。
开庭前“保密”
，庭审过程也保持“神秘”
。昨天，
《每日经济新闻》被遵义市中院方面告知，
除贵州省高院选定的贵州省内少数几家媒体以外，其他媒体将不被允许进入庭审现场旁听。
上午 9 时 08 分，乔洪案一审开庭，被告共有三方：乔洪，被控受贿和巨额资产来源不明；
乔洪胞弟乔建华，被控受贿和偷税；翰将贸易公司，被控偷税。
《每日经济新闻》从多位参与旁听乔洪案的人士处获悉，乔洪在法庭上对受贿 1200 多万元

的指控供认不讳，其本人及其辩护律师都对此项指控明确表示“没有意见”
。“他穿着囚衣，背
对着我们(旁听者)，几乎不发一言。”
“虽然只看见他的背影，看不见他的面部表情，但从他沉
默寡言的庭上表现来看，精神状态应该不是很好”
。
据上述人士透露，乔洪本人的犯罪事实除了他已承认的受贿 1200 多万元外，还有 840 万元

巨额财产来源不明和 60 万元(50 万现金和价值 10 万元的金币)受贿款物。
胞弟公司被控偷税
中午 12 时 30 分，乔洪案一审休庭。一位不愿意透露姓名的人士告诉记者：
“乔洪曾经在茅
台说过，他不会让自己的任何亲属在酒厂任职、不会给自己的任何亲属批一瓶酒，他的事，乔
建华要负很大的责任。
”
该人士透露，他从庭审现场了解到，
“乔建华借乔洪之名在北京、上海、深圳、青岛等地开
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设的公司数量有 39 家之多”。翰将贸易是在庭上被指控存在偷税罪行的乔洪案关联公司，据多
名参与庭审旁听的人士透露，“翰将贸易其实就是乔建华为倒卖茅台酒成立的三森贸易”。
作为最早接受调查的乔氏家族成员，乔建华主要经营的，现在已注销的贵阳三森贸易有限
公司被看作乔洪案的关键。根据《每日经济新闻》掌握的资料，三森贸易成立于 2003 年 4 月，
注册资金 50 万元。其中，乔建华的认缴出资额为 45 万元。成立之初，三森贸易的经营范围为
包装物品、日用百货、办公用品及设备等。而在成立三个月后的 2003 年 7 月，三森贸易将经营
范围增加了瓶装酒业务一项。
多名茅台集团内部人士都对《每日经济新闻》表示，在茅台提价前囤酒，再通过三森贸易
出售敛财，是乔建华等乔氏家族成员牟利的主要手段。记者了解到，从 2001 年 8 月到 2007 年
3 月，光是茅台普通高度酒的出厂价就提过 4 次，从 218 元/瓶提高到 345 元/瓶；年份茅台提
价频率也从以前的两年左右提一次，逐渐演变到一年左右提一次。除此之外，乔建华还被指于
2006 年与人合伙开设酒厂，专门生产经营假茅台酒。但从《每日经济新闻》目前掌握的情况看
来，乔建华被指制售假茅台一事，并未得到司法机关的认定。
三森贸易和乔洪案一审被告之一的翰将贸易到底是什么关系呢，是否就是同一家公司？上
述参与庭审旁听的知情人士透露，翰将贸易是三森贸易公司注销后以原有资产重新成立的公司。
在公开资料当中，两家公司的办公地点都是“贵阳市毓秀路 68 号佳和花园 12 楼 D、E 座”
。
无其他茅台高管被审讯
下午 13 时，庭审再次开始，一直持续到傍晚 19 时 30 分。
据参与庭审旁听的人士透露，最初牵出乔洪案的韩国世界杯事件，并未在庭上被详细讨论，
“可能是因为基本细节已经认定”。除此以外，也无其他茅台集团或上市公司管理层在庭审现场
被问话。
2002 年 8 月，茅台集团组织经销商和集团部分先进工作者前往韩国观看世界杯足球赛，乔
洪当时指派由山东省烟台地区茅台经销商江国政帮助代理门票。从韩国回来，由于旅行社提供
的服务明显与账面实际支付的费用不相匹配，参加此次活动的部分人员意见很大，有人开始写
信向贵州省纪委举报，说乔洪利用此次看球，贪污了 300 多万元。贵州省纪委接到举报后经过
调查，查实江国政利用买世界杯门票赚取 200 多万元和乔洪报账与事实不符，乔洪案正式爆发。
l 中国联通重组进入收官阶段独设公司负责 3G
（据 29 日第一财经日报消息）完成上市公司层面的合并之后，新中国联通距离整合的最
终完成，只差集团层面的工作，目前，这一融合进程已经进入收官阶段。
《第一财经日报》从联通内部获悉，10 月 27 日下午，中国联通和中国网通处长以上级别
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领导在中国网通大楼召开了视频会议，正式公布了新联通的组织架构以及集团的各部门负责人。
据了解，新联通共设置市场部、个人客户部、家庭客户部、集团客户部、国际业务部、客
户服务部、产品创新部、网络建设部、运行维护部、管理信息系统部、业务支撑系统部等 28 个
部门。
此外，为了更好地发展 3G 业务，中国联通此次单独设立了移动网络公司，主要负责 3G 移
动网络的建设、维护等工作，还另外设立了 18 个直属的生产支撑单位。
这次会议还确定了中国联通集团各部门的负责人，不过此次只公布了部门的总经理名单。
据记者了解，相关的部门副职负责人以及各省级分公司负责人也基本确定，但并未正式公布。
相比之下，中国电信的机构设置相对简单。上周，中国电信内部 15 个二级部门的相关负责
人正式在媒体前露面。中国电信在市场前端设置了政企客户事业部、家庭客户事业部、个人客
户事业部 3 个部门，其余 12 个部门资源共享。此外还设立了移动终端公司、号码百事通公司以
及互联网与增值中心。
中国联通董事长常小兵在视频会议上表示:“在主要负责人的安排上，坚持五湖四海，注重
了原中国网通和原中国联通干部的总体均衡。”
记者了解到，在各省总经理人选问题上，目前仍然只是成立各省的筹备组，北方 10 省中，
只有河南联通的筹备组组长来自原中国联通，其余省级分公司的总经理均来自原中国网通。南
方 21 省的分公司负责人则以原中国联通负责人为主。
l 东航国航三季度报亏民航业首现旺季亏损
（据 29 日第一财经日报消息）油价压力和需求锐减，使国内航空业在传统旺季的第三季
度首次出现了亏损，今天，东方航空（600115.SH）和中国国航（601111.SH）分别公布第三季
度报告，均报亏损。
分析人士认为，之所以旺季出现亏损，主要是由于今年第三季度特殊需求大幅下降、成本
大幅上升，预计第四季度成本压力减小，但需求能否回升将成为关键。
旺季首现亏损
根据东方航空公布的第三财季报告，7～9 月的收入为人民币 108.1 亿元，而上年同期为

125.2 亿元，东航在 1～9 月的收入同样比上年同期减少，为 316.38 亿元，上年同期为 321.2
亿元。
第三季度东方航空净利润亏损 23.3 亿元，上年同期则盈利 9.765 亿元。
而一直处于国内航空业龙头地位的中国国航的业绩也不尽如人意。
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中国国航的公告显示，7～9 月亏损高达 19.4 亿元，前９个月累计亏损 6.57 亿元。
关于亏损的原因，中国国航称，主要是受航空市场需求下滑和原油价格波动影响。原油价
格上涨导致公司航油成本同比增加 26.63 亿元、上升 64%，联营公司的投资收益同比减少 8.52
亿元；同时，由于近期国际原油价格急剧下降，导致该公司持有的油料衍生工具于 2008 年 9
月 30 日的时点公允价值为-9.61 亿元。
油价成本高企是国内航空业在第三季度反常亏损的一个原因。在 7～9 月间，虽然国际油价

处于回落态势，但国内油价却从 7 月才开始大幅上调，使主要消耗国内燃油的国内航空公司成
本激增。
需求的负增长才是航空企业陷入亏损的罪魁祸首。从今年上半年，受世界经济增长减缓、
地震等自然灾害以及治理通胀等因素影响，我国经济增速开始从高位回落，在这个大的背景下，
民航运输市场需求也快速回落，6 月份民航业各项生产量指标是自 2003 年“非典”以来的首次
月度负增长。
按照惯例，第三季度本应是航空业的旺季，国际航协也曾预测，由于签证限制是导致近几
个月运输量大幅下降的主因，因此预计市场从 9 月份开始将会反弹。但 9 月继续下降的运营数
据显示国内航空公司仍未能走出阴霾。
申银万国的最新分析报告指出，三季度是 2008 年航空行业受需求成本两端挤压最为严重的

一季，需求方面，业务量增速和客座率同比增幅降到最低点，票价指数也低于去年同期水平；
成本方面，虽然国际航油价格略有回落，但国内航油价格达到最高点，同比增长了 50.5%，且
人民币升值幅度也是 2007 年以来单季最低水平。
整合加快？
对于四季度的预测，申银万国的分析师李树荣预计，航空业的成本压力将明显减小，因为
国际原油价格已经在持续下跌，10 月 1 日起国内航空煤油销售价格也下调约 7%，如果国际原油
价格能够长期稳定在 80～100 美元/桶之间，国内航空煤油的销售价格乃至出厂价格都存在进一
步下调可能。
另外，航空需求也开始出现见底回升的迹象，
“十一”黄金周民航客运收入同比增长 33.8%，
但由于目前国际航空行业受全球经济增速放缓影响，业务量增速出现明显下滑，国际航线需求
在签证政策放松后的反弹情况有待确认。因此未来需求能否有效恢复是判断未来航空股是否具
备投资机会的关键。
中国国航董秘黄斌告诉《第一财经日报》
，由于航空业与实体经济密切相关，明年的经济情
况还很不确定，但是他认为，国内经济还是会继续增长，但国际则没有那么乐观，欧洲经济已
经在步美国经济后尘，航空公司的国际航线客货运需求也就会受到直接影响。
申银万国的分析报告则指出，航空行业可能存在的机会在于，一是出于保障航空公司正常
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运转的需要，国家可能会对部分高负债公司进行注资；二是东航将濒临资不抵债的困境，行业
整合可能会加快。
l 借金融危机保时捷欲吞并大众汽车
（据 29 日每日经济新闻消息）大众汽车的股票最近一段时间不断刷新其历史最高价，周
一其股价大涨 147%！截至周二晚八点，其股价继续攀升 44%，每股高达 751 欧元，今年以来其
股价已经翻了 5 倍有余！原因之一是保时捷公司最近一段时间不断地增持其股票以及周一发布
公告称，计划 2009 年增持大众汽车股权至 75％，为的是能够将大众公司的营业收入、资产及
利润划到自己名下。
寻求掌控欧洲最大汽车商
受金融危机影响，全球汽车业销量下滑，汽车公司业绩普遍大不如前，一向增长稳健的保
时捷公司也未能幸免。分析人士指出，保时捷自今年 3 月以来一直寻求掌控欧洲最大的汽车生
产商大众汽车，以在日趋激烈的国际竞争下提升利润率。保时捷在周一的公告中称，坚持年底
前持股超过 50％的目标，目前保时捷已持有 42.6%的大众公司普通股和 31.5%的期权，两者相
加就是 74.1%。
保时捷采取行动，加强了对大众汽车这家欧洲最大汽车制造商的控制，而对冲基金则匆忙
买进存量日渐减少的流通股，以回补空头头寸。保时捷称，公布该消息的目的是让卖空者有机
会慢慢平仓，降低他们的风险。
对于大众汽车股票的逆市暴涨，也有市场人士不以为然。目前大众汽车的市盈率已经超过
70 倍，而戴姆勒和宝马汽车的市盈率也分别只有 10 倍上下。也有不少分析机构将大众汽车的
评级由 “中性”降为“减持”
，因为目前还不清楚保时捷下一步的投资计划。
但是，目前市场上已经几乎看不到来自散户的大众汽车的股票了，几乎所有的股票都已经
被保时捷、下萨克森州政府、大众汽车监事会主席皮耶希以及几家大的投资机构所持有。大众
汽车的股价周一创下每股 520 欧元的历史新高，北京时间周二晚 8 点，股价升至 751 欧元。在
周一以前，大众汽车的股票 20 多年来最大的单日涨幅仅有 27%，发生在今年的 9 月 18 日。
大众汽车的发言人 MichaelBrendel 表示，对保时捷的增持行为持“赞赏”态度。而保时捷

的股价却在周一下跌了 9.1%，今年以来累计下跌 69%。
大众汽车争夺战
虽然按照德国《证券收购法》的相关规定，大众汽车现在已经是保时捷欧洲股份公司的子
公司，但如果保时捷公司真正要做到让大众汽车和其他保时捷公司的子公司一样把年度财务报
表同保时捷公司欧洲股份公司合并，并签订控制和利润上缴合同，它需要掌握大众汽车超过 80%
资讯文摘
的股权。
按照德国新的《大众公司法》
，持有大众汽车 20.1%股份的第二大股东下萨克森州政府仍然
对公司的重大经营决策拥有否决权，并且不论在股东大会还是监事会均可行使这种否决权。但
按照德国股票法，行使这种否决权一般需要持股比例达到 25%，而不是 20%。
目前，保时捷和德国联邦政府之间在修订新《大众公司法》上存在分歧。分析人士认为，
对保时捷公司来说当务之急是争取通过法律途径把拥有否决权的持股比例从现在的 20%的提高
到 25%。保时捷公司称，尽管新《大众公司法》仍然是障碍，但公司将力争在明年把大众汽车
的年度财务报表并入新控股公司——保时捷欧洲股份公司以及同大众汽车签订控制和利润上缴
合同。
德国财经网的分析认为，大众汽车目前的盈利性仍然比较强，这是保时捷最看重的。另外，
保时捷增加对大众汽车的控制，还有利于打击皮耶希。从去年底开始，控股保时捷公司的两大
家族：保时捷家族和皮耶希家族围绕大众汽车控制权的争斗愈演愈烈，甚至已经演变为公开冲
突和内讧。目前看来，皮耶希家族的领军人物、大众汽车监事会主席皮耶希已经全面溃败。
目前，保时捷和皮耶希两大家族控制了保时捷公司的全部普通股，其中保时捷家族持有的
占了 62%，而皮耶希家族仅持有 38%。已年届 71 岁的皮耶希在上周召开的两大家族会议后不得
不允诺，他将在未来有关保时捷公司和大众汽车共决权问题上同保时捷家族保持 “高度一致”
。
德国媒体还分析，保时捷公司掌控大众汽车后，它和奥迪公司的合作又进了一步。预计，
在接下来召开的大众汽车监事会会议上，将提议首先废除妨碍保时捷公司和奥迪公司开展业务
合作的相关决议。该项决议规定，今后保时捷公司和奥迪公司在任何领域开展业务合作都需经
大众汽车监事会的批准。
l 平安折戟海外抄底须先练内功
（据 28 日中国经济时报消息）时下，兵败富通的中国平安成了投资者和媒体嘲讽的对象：
幸好 1600 亿元的融资没有到手，否则，不知道下场会是如何。
截至 2008 年 10 月 16 日，富通股价已经狂泻至 1．16 欧元，以此计算平安的亏损已超过

200 亿元。
该公司发布的 2008 年第三季度业绩预亏公告显示，其亏损主要来自投资富通集团股票巨额

浮亏的计提减值。
2007 年 11 月，中国平安斥资 18．1 亿欧元，在二级市场陆续买入欧洲金融机构富通集团

总计 4．18％的股票，一举成为其最大的单一股东，并逐渐增持至双方约定的 4．99％上限。
一场危机正在席卷全球金融机构，国内企业界燃起了抄底海外金融资产的激情。接受记者
资讯文摘
采访的专家和业内人士更多地认为，在当前形势下，我们更需要冷静和理性的思维，认真思考
中国企业海外并购的可行性。
廉价资产：挡不住的诱惑
“咨询海外投资、打算外出收购资产的企业明显增多。
”并购专家、北京大成律师事务所高
级合伙人肖金泉告诉中国经济时报记者，金融危机一来，相对来说，很多资产尤其是一些海外
金融机构的市值缩水了很多，国内资金富余的企业便萌生了去海外捡“便宜资产”的冲动。
据最新统计显示，今年以来，我国发生的并购金额超过 431 亿美元，创下了历史新高。其

中，跨境并购交易更是超过了 285 亿美元，相当于去年同期的 4 倍多。中国企业的海外并购向
金融、资源型领域进军。
危机中的欧美金融机构资产贬值，或以较低的价格被整体收购。比如，在 9 月中旬，雷曼
兄弟宣告破产后，日本野村集团以 2．25 亿美元的价格收购了雷曼兄弟在亚洲业务。
抄底：漆黑的深渊还没见底儿
“抄底”已经成了一个热门词汇，频频出现在各种私下谈论和公开论坛当中。
肖金泉称，9 月份以前，华尔街投行还没有大规模破产倒闭，国内不少企业就加入了海外
“寻宝”之列。
“一些企业老总要求去海外看看，我说，连美国这些公司自己都不知道他们的问题有多少，
灾难有多深，更别提怎么去评估他们的资产了，毫不知情的投资人又凭什么来断言‘廉价’的
资产就一定‘物美’呢？漆黑的深渊似乎还没见底儿。”肖金泉告诉记者。
北京大学经济学院金融系主任何小锋在接受中国经济时报记者采访时，直陈自己的观点，
“在国内做大了，并不意味着能在国际上玩得好，尤其是金融领域，水很深，国内企业都不懂
国际游戏规则。”
他认为，国内金融机构首先要练好内功，把自己的事情做好，海外收购不宜仓促，机会是
给有准备的人的。在危机状况下更要把握好自己的事情，算清这次危机的直接和间接损失，做
好风险防范。
全国工商联并购公会主席王巍近日在宁波股权投资论坛上讲演表示，国内企业更应关注本
土整合，而不是去海外抄底。中国金融体系不发达、不成熟，没有配合中国高速崛起的经济，
而是造成了很多困难，使得国内储蓄能力转移到国外，给外国人买单。
探索多种支付方式
对于中国平安投资富通，一位业内专家提出，如果当初采取换股并购的方式，其损失肯定
不会这么大。
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中国企业多用现金参与并购的支付方式一直为业内专家诟病。有人提出，在欧美市场，并
购市场已非常成熟，尤其在控制风险方面。而国内企业并购的融资安排与支付方式的落后和单
一，使得风险来临时无法躲避。
全国工商联并购公会常务理事费国平表示，与现金并购方式相比，换股并购的主要优势在
于并购规模不受企业资金规模的限制。而现金并购的规模受到企业自有资金、融资能力等诸多
因素的制约，即使能够一次性支付大量现金，也会增加企业的财务风险和负债经营风险。
何小锋告诉记者，用现金去收购存在一些问题，首先是对企业的定价难，特别是经验不足
的人；而且操作的风险比换股并购大，换股的支付方式可以平衡今后难以预测的风险。
l 国内成品油开始大幅降价
（据 29 日北京晨报消息）虽然国内成品油零售价格依旧坚挺，但市场感觉更为敏锐的成
品油批发价格已经溃不成军。
“以广东为例，自国际油价进入下降通道以来，该地区的成品油批
发价格每吨已经下降了 500 元到 800 元。这可以作为一个参考，说明国内成品油零售价格已经
出现了每吨最少 500 元的下调空间。”中国加油站网首席分析师李昱昨天对记者说。
成油品批发降价成风
无独有偶，招商证券石油行业分析师裘孝锋也持此种观点。他认为，国内成品油零售价格
最近随时都有下调的可能，而且汽油、柴油以及航空煤油价格下调的幅度必不少于每吨 500 元。
记者昨天查阅中国加油站网“每日重要市场行情”时发现，各地成品油市场批发价格已是
降价成风：杭州市场需求冷淡、购销疲软；连云港市场价格呈下滑趋势；深圳市场持续低迷、
成交惨淡……
显然，国内成品油市场交易的颓废之势已经受到全球经济萧瑟之风的殃及。数月前，作为
经济晴雨表的国际油价还以接近每桶 150 美元的天价而令世人瞠目结舌，但现在它已经开始下
探到每桶 60 美元。截至本月 27 日，ICE 布伦特原油 12 月份合约跌破每桶 60 美元，而纽约商
交所 12 月份原油期货的最新价格创下近 17 个月以来的新低。
分析师们预计，即使欧佩克减产，短期内也很难挽救油价跌势，国际油价会在明年下探至
每桶 50 美元。
零售降价气氛浓厚
市场现在已经强烈预感到国内成品油零售价格将下调。著名投行花旗指出，当前中国汽油
与柴油价格对应的原油价格为每桶 90 美元到 95 美元，预计成品油价格年底前将大幅下调。这
家投行因此唱空中石油，其认为如果中国成品油价格随原油价格走软，中石油盈利则会在今年
下半年见顶，并于明年上半年回落。
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但究竟中国何时调整成品油零售价，这仍是各路机构猜测的对象。另一家知名机构野村发
出的最新研究报告称，虽然有关中国成品油价格下调及改革的说法正在流传，但其预计最早要
到 2009 年第一季度才会有动静。
李昱昨天告诉记者，如果国际油价可以保持在国内炼油企业盈利线之下较长时间，而且波
动不太剧烈，决策者很可能择机下调成品油价格，“考察期应该在 1 个月以上。
”李昱说。中国
石油和化学工业协会向记者透露，目前国内油价与国际价格接轨正是时机，该协会已经正式向
国家发改委提出建议，应趁机理顺石油价格机制。晨报记者李隽琼
l 娃哈哈告毕马威案昨开庭当庭未作判决
（据 29 日第一财经日报消息）事实上，宿迁娃哈哈与毕马威之间的诉讼，一直被认为是
达能与娃哈哈恩怨的延续。
宿迁娃哈哈（包括宿迁娃哈哈恒枫食品有限公司、宿迁娃哈哈饮料有限公司、宿迁玩玩恒
枫食品有限公司）起诉毕马威华振会计师事务所（下称"毕马威"）一案，昨日在江苏宿迁市中
级人民法院开庭。
宿迁娃哈哈提出索赔 100 万元的诉讼请求，并希望对方中止一系列侵权行为。
宿迁娃哈哈方面认为，毕马威协助达能亚洲有限公司（下称“达能”
）及其子公司，对生产
娃哈哈产品的“非合资公司”在英属维尔京群岛和美属萨摩亚群岛注册的外方股东进行接管，
并向娃哈哈“非合资公司”和中国境内银行等寄送上述两地法院的判决文件，属侵权行为，并
于今年 7 月将毕马威告至宿迁中院。
毕马威代理律师事务所——上海锦天城律师事务所昨日对《第一财经日报》表示，被告已
申请法庭延期审理，因宿迁娃哈哈提供的有关证据未能按照标准程序翻译成中文，但宿迁中院
未接受延期请求。
去年 11 月，达能相继在英属维尔京群岛对娃哈哈“非合资公司”的外方股东 BVI 公司及其

董事提起诉讼，12 月又在萨摩亚将 BVI 公司的母公司萨摩亚公司提起诉讼。随后，英属维尔京
群岛法院和萨摩亚最高法院发出冻结令和托管令的娃哈哈离岸公司，目前此类公司数量已达 13
家。其中，有 9 家英属维尔京群岛公司，4 家萨摩亚公司，其中包括宿迁娃哈哈。
上述 BVI 公司与萨摩亚公司的托管人，正是达能指定的毕马威合伙人。根据法庭签署的法
令，托管人的主要责任是辨别、查找并保管这些离岸公司的资产。毕马威合伙人，向 BVI 公司
投资的“非合资公司”和境内的银行发出信函，并寄送了英属维尔京群岛和萨摩亚法院的判决
文件。
宿迁娃哈哈认为，毕马威此举超越了其在中国获得的经营范围，并侵犯了中国司法主权。
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同时，毕马威的行为也对娃哈哈“非合资公司”的生产经营、资信和商誉造成严重影响，对娃
哈哈“非合资公司”构成侵权。
不过，接近该案的人士表示，按照商业惯例，作为被指定的接管人，毕马威向宿迁娃哈哈
发去信函，并附有英属维尔京群岛和萨摩亚法院的接管令，也可以被理解为知会宿迁娃哈哈和
相关银行，而并非“强行接管”
。
在举证阶段，原告向法庭出示了包括宿迁娃哈哈相关方供应商、经销商等在听闻媒体有关
接管传闻后向其发出的相关函件，这些函件中对与宿迁娃哈哈产品相关的结款期限、交易流程
等都要求改变，并要求资金冻结保全。
被告毕马威则认为，原告上述证据不能证明恶劣影响由毕马威有关信函直接造成，同时由
于毕马威为跨国会计师事务所，在世界各地均有分支机构，被告不应为此承担责任。原告出示
的证据无法量化为 100 万元损失，且这笔损失为原告对已经和未来造成损害的预估，因此不能
接受。
事实上，宿迁娃哈哈与毕马威之间的诉讼，一直被认为是达能与娃哈哈恩怨的延续。
“这与
达能其实没关系，但他们是商量好这么做的。”昨日，娃哈哈董事长宗庆后对记者表示，毕马威
信函导致工商局和银行等都对娃哈哈相关企业形成不良印象。而达能公司在华新闻发言人褚文
在昨日也对记者表示，毕马威是上述两个群岛地方法院的委托接管方，属于第三方，既不代表
达能利益，也不代表娃哈哈利益。这次诉讼更不是娃哈哈与达能之间“恩怨”的延续。
截至昨日 18 时，法庭因原告在举证中有两件证据——毕马威发函使用的信纸与信封需要
进一步确认，决定改日再次开庭审理。
l 三大保险股悉数披露三季报受累股市净利润均下滑
（据 28 日第一财经日报消息）在国内 A 股上市的 3 只保险股――中国人寿、中国平安、
中国太保目前已悉数披露三季度财务报告。报告显示，各公司主营业务继续保持稳定发展态势，
但由于受累资本市场深幅下调，三家公司净利润指标分别均比去年同期有较大幅度下降。
中国人寿前 3 季实现净利 131.11 亿元
中国人寿 27 日晚间披露的三季财报显示，1 至 9 月，该公司保险业务收入大幅增加，达到

2485.95 亿元，同比增长 56.7％，实现净利润 131.11 亿元（其中 7 至 9 月实现净利润 23.39 亿
元）比去年同期下降 46.9％。
季报中称，该公司净利润下滑主要是受资本市场深度下调影响，投资收益和公允价值变动
损益大幅下降以及对可供出售金融资产计提减值准备所致。此外，受人民币升值影响，该公司
汇兑损失规模扩大至 10.1 亿元，同比增加 73.2％。
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中国人寿还披露了其在海外上市之初那宗美国官司的最新进展。称纽约时间今年 9 月 3 日，
美国纽约南区联邦法院作出了支持被告中国人寿驳回原告诉讼请求的裁决，认定原告“各项指
控都缺乏根据”。10 月 14 日原告发出上诉通知，拟向第二巡回法院提起上诉，该公司将继续积
极抗辩。
投资富通浮亏兑现中国平安前 3 季报亏
同日，中国平安披露的三季财报显示，1 至 9 月该公司实现净利润为－7.05 亿元（其中 7

至 9 月实现净利润－78.07 亿元），比去年同期下降 315.9％。下降的重要原因是该公司在第三
季度对欧洲富通集团股票投资进行了减值拨备。截至 9 月底，其投资富通股票的市价变动损失
186.11 亿元人民币已在净资产中体现，其中约 157 亿元已转入利润表中反映，确认为减值损失。
中国平安新闻发言人盛瑞生表示，此次会计处理将只对公司今年的利润产生影响，公司预
计会在明年恢复到正常的盈利水平。目前公司主营业务继续保持良好稳健发展，客户权益会得
到充分保障。集团还计划启动向平安人寿增资 200 亿元的相关程序，为其未来业务快速发展提
供充足的资本支持。
季报显示，1 至 9 月，平安寿险实现保费收入 784.48 亿元，同比增长 31.4％；平安产险实

现保费收入 209.6 亿元，同比增长 27.2％。
受累股市中国太保在第 3 季度减值 21.62 亿元
中国太保 26 日晚间即已披露三季财报。在此轮金融危机中，没有 QDII 额度的中国太保虽

然避免了在海外吃亏，但在国内资本市场上的投资浮亏也足以令其业绩堪忧。季报显示，1 至 9
月该公司净利润为 39.74 亿元，同比下降 32.6％，而与上半年相比，该公司净利润减少 16.43
亿元，主要是受股市下跌影响公司在第三季度计提了 21.62 亿元资产减值准备所致。也就是在
第三季度中国太保业绩已由上一季度的盈利转为亏损。
季报也显示，三大保险公司各项主营业务继续保持稳健增长态势。此前保监会主席吴定富
在 23 日召开的保险市场形势分析会上就指出，我国保险业受此次金融危机影响相对较小，当前
我国保险市场总体上保持安全稳健运行。
中国平安第三季度亏损 78.07 亿元
为保盈变卖金融资产
国内外严峻的金融局势已对保险公司业绩产生影响。中国平安（601318.SH，02318.HK）今
日发布三季报显示，由于其投资富通集团的百亿元级市价变动损失被计入利润表，导致第三季
度亏损 78.07 亿元。同时，前三季度净利润由去年同期的盈利 116.79 亿元降至亏损 7.05 亿元。
中国平安三季报显示，作为旗下三驾马车之一的保险业务仍取得较好增长，前三季度实现
保险业务收入 994.08 亿元，同比增长 30.5%。
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作为中国平安第一大重仓股，富通股价在今年来持续大幅下跌，截至 9 月 30 日仅跌剩 4.40
欧元/股，较去年 11 月中国平安入股时的 19.05 欧元/股缩水 76.90%。中国平安不得不在三季
报中对富通股票投资计提减值准备，把在 2008 年 9 月 30 日净资产中体现的约人民币 157 亿元
的市价变动损失转入利润表中反映。
尽管如此，10 月以来，富通股价继续大跌，至 10 月 27 日北京时间 18:43 左右，富通股价

已跌至 0.85 欧元/股。按照中国平安在半年报中披露的期末持有富通 1.21 亿股估算，中国平安
投资富通已经浮亏约 229.88 亿元，较初始投资的 238.74 亿元亏损 96.29%。如果在年底前富通
股价仍维持现状，中国平安在三季度作出 157 亿元减值计提后，还需在四季度计提 70 亿元左右。
此前一些市场人士指出，出于保盈的需要，中国平安可能会在三、四季度调整经营策略、
变卖金融资产等，而这一猜测也在三季报中得到证实。
三季报显示，中国平安在三季度对十大重仓股进行了较大调整。其持有的浦发银行股票数
量已由中报时的 2.79 亿股缩减至 1.24 亿股，兴业银行也离开了前十大重仓股行列。
l 杨凯生：有信心稳定工行净息差
（据 28 日上海证券报消息）受股市的深幅下跌和近期利率政策一系列的调整影响，中国
银行业的净息差（NIM）在今年前三季度出现冲高回落。作为各家银行盈利水平的重要决定因素，
这一指标接下来如何变化极为引人关注。对此，中国工商银行行长杨凯生 27 日表示，尽管三季
度工行净息差较上半年有所下降，但他对保持工行净息差的平稳甚至增长有信心。
净息差即在存贷利差基础上加上其他升息资产收益与成本的差。
由于银行生息资产不止是储户存款，还有自有资金和金融机构间往来资金会产生收益，主
要以债券形式产生回报，所以在分析银行赢利的指标时，净息差成了除利差外的重要指标之一。
杨凯生昨日在该行 2008 年第一次临时股东大会上作上透露，整个三季度工行净息差为

2.96%，和 6 月份的 3.01%相比有所下降，但是相对 2007 年末的水平仍然上升了 16 个基点。
据杨凯生介绍，三季度工行净息差的下降主要有两个原因：第一、资本市场的深度调整导
致来自证券公司等非银行金融机构的同业存款下降，而这部分存款的付息成本很低，如今这部
分存款减少，其他的存款增多，导致银行付息成本上升。
第二、前阶段一系列存贷款利率调整之后，由于存款贷款的期限结构有差异，使得贷款与
存款的重新定价时间不一定完全匹配，在这样的情况下，贷款收益的增长没有付息成本增长的
速度快，也导致当期付息成本的增长。
但杨凯生表示，随着利率调整滞后效应的消失和利率逐步进入下行通道，净息差减小这个
问题将逐步得到平衡和弥补。他对保持工行净息差的平稳甚至增长时有信心。
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杨凯生还表示，截至 9 月末，工行资产回报率（ROA）达到 1.37%，比上年同期上升 31 个
基点。而同期工行不良资产拨备覆盖率超过 120%，充足的拨备说明信贷成本还有进一步下降的
空间，这对该行盈利的增长有积极意义。此外，工行目前还有 9780 亿低收益的重组债券，2010
年这些债券到期后收益率将提高，因此他对明后年工行 ROA 的提升也有信心。
对于“房贷新政”公布后个人住房按揭贷款存量部分的重新定价问题，杨凯生表示，这得
视贷款是否到期和当初的约定情况而定。如果贷款没有到期，但有具体约定，贷款利率还是要
执行约定。而如果贷款没有到期，也没有具体约定，利率水平可能会按照新的政策来调整。但
是他也表示，最终房贷利率是否下调将会根据具体客户的具体情况作出。
l 楼继伟：黑石是很好投资
（据 27 日中华工商时报消息）中国投资有限责任公司董事长楼继伟２４日表示，市场上
的评价都是短期评价，不是中投公司这样的机构的评价方式。他强调指出，从长期看，投资黑
石是个很好的投资。
楼继伟指出，当前美国实体经济进入衰退不可避免，而实体经济的衰退可能会导致遍地是
黄金。
考虑到黑石是拿长钱做长事，因此经济衰退的时候可以大有所为。中投公司对黑石的发展
有信心。
他透露，截至目前，中投公司在黑石的持股比例已经超过１０％，中投的进一步增持有助
于改善对黑石的交易结构。
楼继伟同时表示，中投公司目前非常稳健，因为在全球股市大幅下跌的背景下，中投目前
９０％以上的资产都是现金状态。
“（中投）每天都在盯市，但是我们在建立跑道，在重新看待
我们的资产配置。”他指出。
l 日元飙升七国集团担忧
（据 28 日上海证券报消息）近来，日元对美元、欧元和世界其他主要货币急剧升值。从
24 日起，日元对美元汇率就升至 13 年来的新高，对欧元汇率升至 6 年来的新高。10 月 27 日，
应日本政府的要求，西方七国财政部长和中央银行行长当日发表紧急声明，对近期日元飙升表
示担忧。
l 央行货币政策委员会成员调整易纲、马建堂进入
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（据 28 日上海证券报消息）央行网站日前公布了最新的央行货币政策委员会组成人员名
单。名单显示，央行副行长易纲、国家统计局局长马建堂，接替央行原副行长吴晓灵和国家统
计局原局长谢伏瞻，进入货币政策委员会。
最新一届的央行货币政策委员会委员仍为 13 人，成员为：周小川、尤权、朱之鑫、李勇、
苏宁、易纲、马建堂、胡晓炼、刘明康、尚福林、吴定富、蒋超良、樊纲。
货币政策委员会的职责是，在综合分析宏观经济形势的基础上，依据国家的宏观经济调控
目标，讨论货币政策的制定、调整；一定时期内的货币政策控制目标；货币政策工具的运用；
有关货币政策的重要措施；以及货币政策与其他宏观经济政策的协调等事项，并提出建议
l 券商新设营业部重新开闸审批
（据 28 日上海证券报消息）西藏证券、齐鲁证券首批获得三张省内牌照
关闭数年的增量新设证券营业部闸门终于打开。记者获悉，目前已有两家券商获得了三张
省内新设营业部牌照，中金公司异地新设营业部申请也于日前通过了广东证监局评估。
三张省内牌照已经发放
获得三张新设证券营业部牌照的券商是西藏证券、齐鲁证券，其中西藏证券获得一张牌照，
齐鲁证券获得两张，这三张均为省内新设牌照。
按照规定,一次可以申请不超过 5 家营业部，但西藏证券此次只申请了一家。对此，西藏证
券相关负责人对本报表示，这一方面是出于“成熟一家，申报一家”的原则考虑，另一方面也
是想先把这一家设立好，看看效果。
目前两家券商的三家营业部正在紧张而有序地开展筹建工作，按照相关规定，新营业部筹
建完成后还须向监管部门提出开业申请，经审核通过后方能开张营业。据齐鲁证券介绍，目前
营业部设立的前期筹备工作已经完成，正在着手招聘营业部经理和业务人员。
另据了解，中金公司在广州异地新设营业部的申请也已通过广东证监局的评估，广东局的
无异议函已经报送证监会，目前该申请正在排队待批。
冻结数年首度开闸
证券公司新设营业网点的审批工作，其实从几年前券商综合治理开始时就暂停了。
2006 年 9 月，监管部门在《证券公司设立审批》行政许可项目中特别说明，“现阶段，原
则上暂停批准新设证券公司以及专业子公司、分公司、营业部、服务部等营业性分支机构”
。
此后的一轮大牛市中，营业部牌照价格直线上涨，仅在 2006 年年中，国内营业部的收购价

格就从 100 万涨到了 500 万，当时曾有券商经纪业务部门老总表示，
“营业部一天一个价，基本
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上每个月都要重新谈一次价格。
”
今年 1 月，监管部门对各地证券营业部进行了一次摸底核查，并调查了各地证券营业网点
的需求。这被业内普遍认为是新设营业部审批开闸的前期准备；6 月，监管部门发布了《关于
进一步规范证券营业网点的规定》，明确了新设营业部券商的资质要求。
“目前开放新网点审批不仅时机成熟，也满足了业内的实际需要。”一位业内人士说，经过
综合治理，证券行业的实力大幅提升，不少券商有进一步规划和布局经纪业务的需求。
申请新牌不会一拥而上
与此前部分市场人士预计的情况不同，此次审批闸门打开后，券商申请新设营业部并没有
一拥而上。记者了解到，截至上周，包括新批的三家营业部在内，仅有 6 家新设申请报送至证
监会相关部门。
尽管部分券商有借弱市加快跑马圈地的需求，但也有不少券商经纪业务负责人表示，新设
营业部要从公司实际需求出发，目前证券行业盈利普遍缩水，盲目扩张营业网点数量并不是明
智之举。
l 新黄浦全资收购华闻期货
（据 28 日中国证券报消息）新黄浦（600638）今日公告，中国证监会已批准公司收购华
闻期货经纪有限公司 100%的股权。
公告称，4 月 11 日经公司 2007 年第一次临时股东大会审议通过，公司出资 14159.96 万元，

向上海新华闻投资有限公司收购其持有的华闻期货经纪有限公司 70%股权，向广联（南宁）投
资股份有限公司收购其持有的华闻期货 21%的股权，向信远产业控股集团有限公司收购其持有
的华闻期货 9%的股权，合计收购华闻期货 100%的股权，华闻期货注册资本为 1 亿元。
公司正在向工商管理部门办理股权变更登记手续及相关事宜。
l 北辰实业 92 亿联合竞得长沙地块
（据 28 日中国证券报消息）北辰实业（601588）今天公告，近日，公司与北京城市开发
集团有限责任公司组成联合体，联合竞买由湖南省长沙市国土资源交易中心挂牌出让的编号为
[2007]挂 53 号的开福区新河三角洲地块，并于 2007 年 7 月 24 日以人民币 92 亿元的有效报价
成为竞得人，同时收到了湖南省长沙市国土资源交易中心出具的成交确认书。
公告指出，联合体竞得开福区新河三角洲地块，双方同意在《成交确认书》签订后 2 个月
内，在长沙市设立房地产开发项目公司。北辰实业占该项目公司注册资本的 80%，北京城市开
资讯文摘
发集团有限责任公司占该项目公司注册资本的 20%。
公司与北京城市开发集团有限责任公司组成的联合体在签订《成交确认书》后，将分期向
长沙市国土资源局指定的银行帐户支付全部成交地价款。公司资金来源主要为自有资金和银行
贷款。
据公告披露，该地块位于长沙市开福区新河三角洲，出让面积 785198.96m2，规划用途为
商业及住宅，出让年限商业 40 年，住宅 70 年，项目容积率为商业<5.0 ,住宅<3.5，建筑密度
≤20%，总建筑面积不超过 380 万平方米（市政道路上的盖板面积视同用地面积计算，按规划确
定的容积率计算建筑面积）。
公司总经理接受记者采访时曾表示，2007 年,北辰实业将积极扩大土地储备,利用业已积累
的土地公开市场竞标以及收购兼并能力和综合开发实力,努力大幅增加土地储备。同时注重京内
外业务均衡发展,力争实现发展物业京外跨区域发展。公司在今天的公告中表示，此次土地使用
权的竞牌成功是公司实施跨区域发展战略的阶段性成果，对公司未来发展起到积极促进作用。
根据公开资料，作为房地产综合运营商，北辰实业业务结构独特，公司 223 万平米优质土

地储备位于北京亚奥商圈以及北部黄金区域。公司投资物业地处亚奥核心区域，现有存量 47 万
平米集中综合物业群，包括会展、酒店、写字楼、公寓等多种业态。2008 年后，公司投资物业
主业业态将拥有约 91.7 万平米的总建筑面积，产品品质及规模优势更加显著。
新城 B 股（900950）今日也发布公告称，公司于 7 月 20 日在苏州市国土资源局举办的苏州
市国有土地使用权挂牌竞标活动中，以 9.2 亿元的价格竞得地块编号为 2007-G-21，位于苏州
市吴中开发区邵昂路东侧、东吴三路南侧，面积分别为 192747.6 平方米、109355.4 平方米、
8281.3 平方米的三宗国有土地使用权。
另外，为支持“新城蓝钻”项目建设，公司持股 95.8%的子公司常州新城房产开发有限公
司向交通银行借款 3200 万元，借款期限至 2008 年 11 月 29 日；为支持“新城公馆”项目建设，
常州新城向建设银行借款 2 亿元，期限为 2 年。
l 一汽集团尚无整体上市具体方案
（据 28 日中国证券报消息）针对某媒体文章，一汽轿车（000800）经向公司控股股东中
国第一汽车集团公司核实情况,并经公司董事会确认,到目前为止，一汽集团没有确定整体上市
的具体方案，也没有具体的时间表。如有与公司相关的整体上市计划，公司将按规定及时予以
公告。
某媒体近期刊登《一汽整体上市在即，将于 8 月份在 A 股市场上市》的文章，其中涉及到

一汽集团将会借壳一汽轿车，装入一汽集团相关资产，并称“一汽的整体上市规划已经完成，
将于 8 月份在 A 股市场上市。”
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l 康美药业欲贯通中药饮片产业链
（据 28 日中国证券报消息）中药饮片龙头企业康美药业（600518）近日公布了半年报。从
报告来看，公司的主营业务显露新气象，新增中药材贸易、物流等产业链环节。其围绕中医药
领域做强做大的战略蓝图逐渐清晰。
数据显示，康美药业今年中期实现主营收入 5.98 亿元，实现净利润 6307 万元，同比增幅

分别为 73.53％和 33.7%，主营毛利率 25.5%，同比则下降近 7 个百分点。
报告期内，公司新增 1.93 亿元中药材贸易业务，这一方面带动了主营收入的增长，另一方

面拉低了整体毛利率。
中药饮片产能增加
从近况来看，以化学药品起家的康美药业，其强项和竞争力所在就是中药饮片的生产。为
了扬长避短，公司一方面稳步提升饮片产能，另一方面也压缩了部分化学药品的产能。
国泰君安医药行业研究员孙亮介绍，通过一期挖潜，公司饮片产能从去年下半年起得到提
升，今年上半年饮片销售达到 1.46 亿元，同比增长 30%，随着规模效应的显现，毛利率同比提
升 2 个百分点达到 37%。与此同时，饮片二期已经完成主体车间建设，预计 9 月份可以投产，
建设产能 8000 吨，完全投产后饮片产能可达到万吨以上。
而公司的三大自产化学药络欣平、诺沙和利乐的销售同比分别下降了 4.96%、21.25%和
7.07%，其毛利率也有所下降。
打造中药产业链
尽管从中报来看，中药材贸易业务拉低了主营业务毛利率，但为了打通中药产品产业链的
上下游，开发配送中心和其它贸易业务的效益是可以预期的。
上海证券医药行业研究员齐敏华认为，公司为延伸中药产业链，充分利用我国十大中药材
专业市场之一的普宁中药材专业市场的地域优势，开展了中药材贸易业务，下一步还将发展中
药物流业务。公司拟增发募资建设广东康美中药物流港项目，集中药代理、仓储、配送、第三
方物流于一体，将使公司在一个更完整的平台上发展中药业务，并为公司开拓新的盈利增长点。
孙亮认为，康美药业正在走“药材－饮片－医院”的产业链路线，欲贯通中药饮片上下游
的产业链，在抓药材资源、建饮片标准和优化物流配置的基础上，加快中药新药开发，围绕中
医药领域做强做大。
中药 GMP 大限带来机遇
其实，康美药业也面临新的机遇。政策规定，到 2008 年 1 月 1 日，所有中药饮片生产企业
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都必须在符合 GMP（药品生产质量管理规范标准）的条件下生产。未在规定期限内达到 GMP 要
求并取得《药品 GMP 证书》的相关企业，届时将一律停产。这也意味着规模化发展的中药企业
即将迎来春天。
广东的一位业界人士告诉记者，该期限的出台主要缘自中药饮片市场的混乱现状。家庭作
坊类的中药加工企业用低廉的价格充斥了市场，不仅使正规中药材加工厂的生存受到威胁，而
且使整个中药饮片行业的质量亦难以得到保证。
孙亮认为，明年 1 月 1 日的 GMP 认证期限渐近，行业面临新的洗牌，这将为公司提供发展

机遇。
l 长城电脑收购冠捷科技股权获批
（据 28 日中国证券报消息）长城电脑（000066）今日公告，公司日前收到商务部的《关
于同意中国长城计算机深圳股份有限公司收购冠捷科技有限公司部分股权的批复》，同意公司收
购京东方科技集团股份有限公司持有冠捷科技有限公司 2 亿股股票，占冠捷科技有限公司
10.27%的股份。
公司随后向中国证监会提交了全部补正材料。
l 高盛上调鞍钢目标价至 27 港元
（据 28 日中国证券报消息）高盛昨日发表研究报告表示，将鞍钢股份(0347.HK)评级上
调至“买入”，并将其纳入“强烈买入”名单，目标价大幅调高 160%至 27 港元，以反映鞍钢下
跌风险减少、未来潜在与本钢合并可望加快，以及旗下营口项目令产能提升。
高盛指出，钢价近期有上升趋势，热轧板钢价上周首次回升，而营口新厂项目可能提早投
产，将令 08 年产能及盈利提升 3%，该行决定调高鞍钢 07 年和 08 年预期盈利 26%和 28%。
l 多名投资者因股价暴跌欲向中信泰富索赔
（据 28 日每日经济新闻消息）中信泰富（00267，HK）炒汇巨亏导致股票连续暴跌，令
其投资者大为不满。《每日经济新闻》昨日了解到，有 80 多位持有中信泰富股票的中小股东日
前聚集在一起商讨对策，希望通过法律手段向中信泰富索要赔偿。
缺乏利好支撑的中信泰富昨日股价继续暴跌 27.67%，收盘于每股 3.66 港元，市值仅为 80.3

亿港元。
昨日，这些小股东的代表对记者表示，目前正在收集和整理中信泰富相关投资者的资料，
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希望可以通过法律手段来追回损失。首先，是希望香港地区的政府部门依照《公司条例》的有
关规定，成立独立委员会全面调查中信泰富是否违规；其次，是依照《证券及期货条例》第 214
条的规定，“某人若披露可能会诱使他人进行交易的虚假或诱导性资料”，则会被视为市场失当
行为，而且“任何人因他人做出与市场失当行为有关的行为而蒙受金钱损失”，可通过民事诉讼
向有关人士索要赔偿。
中信泰富董事总经理范鸿龄办公室对外发言人昨日对记者表示，对投资者欲索赔损失一事
不清楚具体情况，目前也没有新的消息可以公布。香港交易所发言人则表示，对中信泰富的调
查需要很长的时间。
l 最高法:对侵犯知识产权犯罪要坚决依法从严惩处
（据 27 日新华社消息） 10 月 26 日，最高人民法院院长王胜俊向全国人大常委会报告加
强刑事审判工作、维护司法公正的情况时表示，对于侵犯知识产权等严重破坏市场经济秩序犯
罪，要坚决贯彻依法从严惩处的方针。
王胜俊就如何正确执行法律和宽严相济刑事政策、确保法律效果和社会效果的有机统一向
全国人大常委会作了详细说明。他指出，对于走私、集资诈骗、侵犯知识产权等严重破坏市场
经济秩序犯罪，贪污贿赂、渎职等严重职务犯罪，以及人民群众反映强烈、严重危害广大群众
生命健康的食品安全犯罪、伪劣农资犯罪、重大安全责任事故犯罪，坚决贯彻依法从严惩处的
方针。
据了解，2003 年至今年上半年，五年来全国法院积极开展整顿规范市场经济秩序、治理商
业贿赂等专项行动，严厉打击生产销售有毒有害食品、假药劣药等危害食品药品安全的犯罪以
及侵犯知识产权、金融诈骗等严重破坏社会主义市场经济秩序的犯罪，判处罪犯 10 万余人，同
比上升 26.92％，维护了市场经济秩序。
l 上海汽车拟发 80 亿元可分离债
（据 28 日中国证券报消息）首次全面公布自主品牌战略规划，上海汽车（600104）今天
发布公告，公司拟发行不超过 80 亿元的认股权和债券分离交易的可转换公司债券。记者获悉，
该分离交易可转债及所附认股权证如全部行权，所募集的资金总量将达到 160 亿元。
上海汽车介绍，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的认股权证，公司原股东享有一
定比例的优先认购权，利率水平目前还未确定。此次债券的期限为 6 年，认股权证的存续期为
自权证上市之日起 24 个月。
力推自主品牌建设
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上海汽车表示，此举是公司自 2006 年通过定向发行实现整车业务上市之后，在资本市场的
又一重大举措，所募集资金将主要投向四大领域：自主品牌建设，商用车建设，汽车金融业务
以及偿还金融机构贷款。
公司有关人士告诉记者，在自主品牌整车建设、整车和发动机产品研发、技术中心建设等
方面的投入，是募集资金的主要用途，公司将为此投入 213 亿元。目前，除正在热卖的自主品
牌荣威 750 以外，上汽自主品牌的后续车型已在加紧研发，下半年还将推出基于荣威 W2 概念车
平台开发的中级车。上汽的目的是打造经济型、中型、中高级系列轿车及变型车，以及运动型
多用途乘用车等多平台、全系列车系型谱，以及与公司自主品牌整车发展相配套的宽系列发动
机品种。据公司估算，乘用车自主品牌建设项目的全部投资从 2007 年到 2012 年的内部收益率
约 18%，静态投资回收期约 5.7 年。
在商用车战略上，公司将把募集资金用于收购兼并与商用车业务相关的研发、制造平台，
以及与商用车开发密切相关的零部件业务，该项资金需求为 20 亿元。
此外，公司将以 40 亿元用于对下属财务公司的增资，加快发展汽车金融业务，以及偿还金
融机构贷款，降低公司财务成本。公司人士特别指出，此次募集的资金，与目前市场盛传的上
汽与南汽合作事宜并无特定关联。
自主品牌战略亮相
在今天的公告中，上海汽车还首次完整地对公众公布了包括整车建设、整车和发动机产品
研发、技术中心建设三大板块的自主品牌战略规划。
在整车建设规划中，一期自主品牌建设将以罗孚技术为基础，开发经济型、中级和中高级
系列轿车及变型车等，将形成年产轿车及变型车 12 万辆和发动机 17 万台。二期自主品牌建设
则为公司投建的整车和发动机生产基地，主要生产中级及中低级轿车系列，将形成年产整车和
发动机各 15 万辆（台）的规模。
此外，在整车规划中，公司还将以双龙汽车中级 SUV 产品为原型车，投资 10 亿元生产运动

型多用途乘用车，年生产规模将达 2.4 万辆；公司还将投入 30 亿元收购兼并与乘用车业务相关
的海内外研发、制造等平台。
在整车和发动机产品研发上，公司将投入资金约 80.43 亿元，研发包括大中小型轿车、运

动型多用途乘用车以及发动机及变速器等。在技术中心建设上，公司将投入近 20 亿元，推进“技
术中心一期”
、“技术中心研发设备”等的建设。
l 我国保险市场总体保持稳健运行
（据 27 日中华工商时报消息）吴定富强调需重点警惕保险资金运用不当等三大风险
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尽管此次美国的金融危机对我国当前的保险行业造成显著影响，但中国保监会主席吴定富
指出，仍须高度重视和重点警惕国际金融保险风险跨境传递，重点防范保险资金运用不当等三
大风险。
在日前保监会召开的保险市场形势分析会上，吴定富指出，当前，我国保险市场总体上保
持了安全稳健运行。今年 1 到 9 月，保险业务持续较快增长，实现保费收入 7939.6 亿元，同比
增长 49%，保险公司总资产达到 3.2 万亿元。
吴定富指出，近年来保险业对外开放不断深化，外资金融保险机构对华投资和在华设立机
构不断增加，中资保险公司的对外投资和“走出去”步伐不断加快，我国保险市场与国际金融
保险市场的联系更加紧密。在这种情况下，国际金融危机将不可避免地波及到我国保险业。
“当前，我国保险业受此次危机虽然影响相对较小，但必须高度重视和重点警惕国际金融
保险风险跨境传递。”吴定富说。
“首先，高度重视和重点警惕保险资金运用不当可能带来的风险”
。吴定富指出，投资风险
是保险企业发生经营危机的关键因素。要持续做好风险排查，完善投资风险分析、预警和应对
机制。同时，要完善规章制度，规范投资行为，确保风险管理覆盖所有部门和岗位，贯穿于所
有业务过程；要加强窗口指导，加强境外投资监管，有效控制境外投资风险。既要化解好个别
保险公司的存量风险，更要预防产生新的风险。
其次，要高度重视和重点警惕因个别公司偿付能力不足而造成的风险。吴定富说，保持保
险公司偿付能力充足，是防范保险风险、维护保险市场稳定、保护保险消费者利益的重要保证。
要把偿付能力作为保险监管的刚性指标，把偿付能力充足作为防范风险的一条红线。当前，要
紧密结合行业发展实际，按照有关规定，密切关注保险公司偿付能力变化，加强资本管理，以
强化偿付能力约束。要区别不同情况，采取严格措施，督促有关公司改善偿付能力，切实防范
偿付能力不足风险。
吴定富认为第三个需要高度重视和重点警惕的是，由于保险消费者信心不足和销售误导可
能引发的非正常退保风险。我国保险业自改革开放以来尤其是十六大以来取得长足发展，抵御
国际金融风险跨境传递能力得到较大增强。
此外，吴定富还强调，当前，我国保险业保持稳定健康发展的基础没有改变，保险业有条
件继续保持良好的发展态势，因此，有信心、有条件、有能力战胜各种困难和挑战。全行业要
充分利用各种有利条件，积极稳妥地推进各项工作，切实抓监管、防风险、促发展，继续保持
好当前良好发展态势，坚定广大保险消费者对保险业的信心。同时，要下大力气改进保险服务，
着力解决销售误导问题，防止因服务不到位而引发保险消费者的信心动摇。
l 个人炒股结算资金暂免征个税
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（据 27 日中华工商时报消息）记者 26 日从财政部获悉，经国务院批准，财政部、国家税
务总局决定自 2008 年 10 月 9 日起，对证券市场个人投资者取得的证券交易结算资金利息所得，
暂免征收个人所得税。
财政部表示，此次调整是为了维护资本市场的稳定健康发展，根据个人所得税法有关规定
做出的。
即对证券市场个人投资者的证券交易结算资金在 2008 年 10 月 9 日后（含 10 月 9 日）孳生

的利息所得，暂免征收个人所得税。
据了解，本次调整中所指的证券交易结算资金利息所得，是指个人投资者存在证券交易账
户内的资金所孳生的利息所得。我国已从 2008 年 10 月 9 日起，对储蓄存款利息所得暂免征收
个人所得税，因此本次对证券交易结算资金利息所得免征个人所得税，比照储蓄存款利息所得，
同样定于 10 月 9 日开始实施。
l 政策密集出台意在保经济增长
（据 27 日金融时报网消息） 10 月 26 日，央行行长周小川在全国人大常委会作关于加强
金融宏观调控有关情况的报告时，介绍了今年下半年以来金融宏观调控及时适度灵活微调的情
况，他指出，国民经济运行符合宏观调控预期的方向。
今年下半年以来，鉴于国内外经济运行中的新情况，自 6 月份开始我国已经调整了宏观经
济政策，对于经济出现的问题实行有针对性的调控，把保持经济稳定增长放在了首要位置。
9 月份以后，随着美国次贷危机进一步恶化，国际金融市场动荡加剧，世界经济增长明显
放缓，外需的减弱给对外依存度较高的我国经济发展带来明显的负面影响。
面对复杂多变的国内外形势，金融调控及时增强了灵活性和针对性，灵活运用公开市场操
作、利率、存款准备金率等工具，适当调增信贷总量，并坚持区别对待、有保有压，把总量微
调与结构优化结合起来，引导新增信贷资源向重点领域和经济薄弱环节倾斜；央行适时调整公
开市场操作力度以保证流动性供应，9 月和 10 月还连续两次下调基准利率和存款准备金率，以
此应对国际金融危机及对我国经济可能产生的影响，并释放出保经济增长和稳定市场预期的信
号；加大了对“三农”的政策支持，继续对农村金融机构执行较低的存款准备金率，增强其支
农资金实力；同时，各地探索了多种发挥财政和金融合作优势、扶持小企业发展的方式，改善
小企业信贷投入环境，部分金融机构已成立专门服务中小企业的部门，为小企业量身定制的多
元化创新产品不断推出，试点发行了中小企业集合债券；此外，对地震灾区实行倾斜和优惠的
信贷政策，加大对灾区金融机构的资金支持力度。
最新经济金融数据显示，当前货币信贷增长基本平稳，通货膨胀形势有所好转。但是，前
三季度 GDP 为 9.9%，是近 6 年来第一次回落到一位数。前三季度我国外贸出口 10740 亿美元，
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同比增长 22.3%，增速比去年同期减少 4.8 百分点。
为了扩大内需、促进消费、提振信心，在印花税单边征收、暂停征收利息税、汇金入市、
出口退税幅度提高等一系列财税、信贷、外贸相关政策措施鱼贯而出之后，上周政府又出台进
一步保证经济增长的措施。20 日，国家发改委发布大幅度提高 2009 年粮食最低收购价格、较
大幅度地增加对种粮农民的补贴、大幅度增加农业投资三项政策。22 日，央行和财政部分别颁
布两项加强保障和改善民生政策，包括下调住房交易契税、暂免征收印花税和土地增值税，降
低首次购买普通自住房和改善型普通自住房贷款利率下限及首付比例，以及加强住房保障制度
建设等。此外，四季度在保障企业退休人员、城乡低保对象等低收入群众基本生活的同时，财
政还加大了资助困难学生、优抚救济、住房保障等方面的工作力度。23 日，央行宣布进一步加
大对中小企业信贷支持力度，承诺对金融机构用于小企业的贷款单独统计。24 日，铁道部宣布，
“十一五”期间铁路投资总额提高至 2 万亿元，这意味着未来两年每年新增投资 4000 亿元。
专家指出，继央行连续两次“双率齐动”
、财政部调高 3486 项商品出口退税率后，上周政
府出台的一系列“重大利好”政策，可以看作是金融、财政双拳齐出保增长。业内人士普遍认
为，在全球金融危机和国内经济结构转型的特殊时期，政府更需要采取灵活审慎的宏观经济政
策，及时升级产业结构，积极扩大内需，加强金融监管，为经济的健康、快速发展保驾护航。
面对未来通货膨胀形势有可能出现交替和反复等国内外诸多不稳定、不确定因素，避免和
减少危机对我国的影响，周小川在向全国人大常委会报告时指出，下一步金融宏观调控七项具
体措施，包括拟定保证金融稳健运行的各项应对预案，建立完善国际金融危机监测及应对工作
机制。完善我国金融监管体系，强化功能监管和事前监管，维护金融市场和金融体系稳定运行。
结合国际收支变化情况，灵活运用公开市场操作和存款准备金率等政策工具，将银行体系流动
性保持在合理水平。加强窗口指导和信贷政策指引，优化信贷结构，根据实体经济的有效需求
调整信贷投放的节奏和力度。继续引导金融机构在坚持商业化运作和风险可控原则下，积极满
足灾区信贷资金需求。支持房地产业的合理有效信贷需求，促进房地产信贷市场平稳运行。合
理运用利率等价格型工具实施调控，稳定市场预期。加强跨境资本流动的监测管理，防范投机
资本大规模流动对经济造成大的冲击。
正如温家宝总理 10 月 25 日在第七届亚欧首脑会议闭幕后对记者们表示的，要千方百计防
止金融危机影响实体经济的发展。在世界经济危机加剧蔓延的情况下，中国经济保持平稳较快
发展就是对世界最大的贡献。
l 银监会要求商业银行严密监测理财产品风险
（据 27 日金融时报网消息）针对近期全球金融市场剧烈动荡、一些商业银行推出的理财
产品尤其是结构性产品亏损比较严重的情况，中国银行业监管当局已迅速采取行动加以应对。
银监会副主席蔡鄂生今天在此间透露，银监会近期已重点部署了对商业银行开展结构性理财产
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品自查、下发代客境外理财业务风险提示等工作。
蔡鄂生是在出席由中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会主办的“2008 中国金融理
财师年会”时作上述表示的。据他介绍，银监会 10 月 15 日已下发了开展商业银行结构性理财
产品自查的通知，要求各银行业金融机构重点对结构性理财产品的开发设计、风险管理、宣传
营销、投资运作和客户投诉等方面进行自查，摸清风险底数，妥善处理客户投诉，做好应急预
案。同时，银监会还下发了代客境外理财业务风险提示，要求各商业银行对代客境外理财产品
的设计、产品销售等环节按照有关要求严格把关，并严密监测程序产品的市场风险、交易对手
风险、托管行风险和法律风险等，同时要求各银行加强与投资者的沟通，建立重大事项报告制
度。另外，银监会还召集中外资银行举行工作座谈会，要求商业银行在全面自查的基础上充分
测算现有产品推行的情况，加强与投资者的沟通，加强信息披露，特别要关注亏损比较严重的
产品，建立重大事项应急预案，避免出现大规模投诉等群体事件的发生。
l 神华副总出任中煤董事长引发煤炭央企重组猜想
（据 27 日新快报消息）高层调配先行，煤炭行业迄今为止最大的一次整合行动或已开始。
日前，煤炭央企中煤集团(下称中煤)下属上市公司中煤能源(6.40,-0.69,-9.73%,吧)(601898)
称，公司董事长经天亮因其工作变动，请求辞去公司执行董事、董事长等职务。
与此同时，央企神华集团(下称神华)（601088）内部人士证实，神华集团副总王安将出任
中煤董事长一职。
而更大的行动似乎还在后面，消息人士表示：
“这次人员的调配，只是给双方合并做一个铺
垫。”
酝酿已有半年
煤炭央企此番人事变局早在今年春节前后即已开始酝酿。
知情人士称，半年前，国资委就已经定下了人员调配决议，因为神华董事长陈必亭与中煤
董事长经天亮都面临退休。
半年前，国资委决定从神华调配一名高管接任中煤董事长。当时王安还是神华下属神东煤
矿总经理，并未进入神华集团层面管理层之列。
“中央企业不可能将一个矿上领导直接提拔为另一个央企的负责人。神华将王安先行调至
集团任副总，做一个跳板，再到中煤上任。
”上述知情人士告诉本报记者。
神华宣传部人士对记者证实：“王安升至集团副总没有多长时间。”
与陈必亭出身不同，王安是一名煤炭技术人才。王安分管神东煤矿时，带领神东煤矿，煤
炭产量连续 8 年均实现 1000 万吨以上的增长，
并把神东建成了首个亿吨级现代化煤炭生产基地。
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合并可带来产品互补
来自中煤和神华的 2007 年数据显示：中煤煤炭产量达到 1.05 亿吨，成为我国第二个产量

过亿吨的大型煤炭集团；神华则生产原煤 2.35 亿吨，主营业务收入 1050 亿元。
“中央希望整合神华和中煤，产生一个超级煤炭巨头，在全球有着绝对的话语权。神华和
中煤两家加起来，产量超过 3 亿吨，这是世界上任何一个煤炭公司都没法比的。”上述知情人士
表示。
不过，神华方面人士表示：
“截至目前，我们还没有听说中煤与神华合并的消息。”
中煤上述人士对合并传闻并未否认:“这个都是由国资委来安排的，我不太好跟你说什么。”
原中煤高管、北京长贸咨询有限责任公司负责人黄腾在接受本报记者采访时表示，如果神
华与中煤合并，会有许多益处。
在黄腾看来，虽然两家公司都是央企，但是神华与中煤之间有许多冲突。两家公司的合并，
一方面可以避免冲突，同时又有很大的互补性——神华煤较为年轻，挥发性低，水分高，发热
量较低，有害元素少；中煤的煤挥发性高，有害元素多，但发热量较高。而且，
“由于两家公司
的煤基本都是电煤，合并后可以给用户省去许多麻烦”。
此外，两家煤炭央企合并也符合央企整合思路。国资委主任李荣融一再强调，到 2010 年，
央企的数量将由现在的 149 家减少到 80-100 家，拟培养出 30-50 家具有国际竞争能力的大企业
集团。而煤炭作为中国第一能源产业，规划到 2010 年至少应有一家公司进入世界 500 强。
l 民企巨资建设 30 万吨级港口
（据 27 日中华工商时报消息）日前，由民营企业卓达集团独家建设的 30 万吨级文登南海
新港项目，文登南海卓达（张家埠）新港开工奠基典礼在山东省文登市南海新区举行。
据介绍，该港口项目总规划 40 平方公里，总投资 800 亿元，计划 5 年时间建成国家一类对

外开放港口，8 年时间将临港产业区建成涵盖大型临港物流基地、冶金基地、中国先进技术装
备园区、港城商业及生活配套设施为主的国际性港区。
文登南海卓达（张家埠）新港的建设，将为临港工业的发展起到多重保障，带动整个产业
集群的发展，为提升胶东半岛制造业基地的龙头地位，加快推进与国际经济的接轨，紧抓日韩
产业转移起到积极作用。
l 建设银行三季度报：已减持次级债和雷曼债
（据 27 日北京日报消息）建行 24 日公布的 2008 年第三季度报告称，截至 9 月底，该行
资讯文摘
所持外币债券账面价值较年初下降约 186 亿美元；持有外币债券总额占总资产的 1.8%，其中持
有美国国债及其他正常外币债券占外币债券总额的 88.5%，持有美国次级按揭贷款相关债券和
雷曼兄弟控股公司相关债券分别占外币债券总额的 1.25%和 0.98%，债券的市场价值波动对全行
盈利影响不大。
建行称，今年以来，该行密切关注全球金融危机发展情况，主动压缩外币债券投资规模，
择机减持部分风险较大的机构债、公司债和抵押支持债券，有效地降低了信用风险敞口。同时
报告还透露，建行已对所持外币债券充足计提了减值准备。
建行称，今年前三季度，该行实现净利润 842.67 亿元，同比增长 47.58%；每股盈利 0.36

元，同比增长 44.00%；不良贷款率为 2.17%，同比下降 0.66 个百分点。
l 美国银行 191 亿建行股解禁上市银行承压外资减持

（据 27 日北京日报消息）今天美国银行所持建设银行 191.32 亿股股份正式迎来解禁。
此前曾有市场分析人士预计，美国银行可能减持部分所持建行股权。与此同时，工行、中行也
面临禁售期临近的情况。
减持的压力
根据建设银行与美国银行 2005 年签署的投资协议，美国银行斥资 25 亿美元从汇金手中购

入建行近 174.82 亿股股份，随后在建行 H 股发行时，美国银行又以 5 亿美元购入约 16.51 亿股
建行股份。
而根据股份禁售条规定款，上述总计 191.32 亿股股份于 10 月 27 日到期。
不仅建行，首批引进战略投资者并发行 H 股和 A 股的中资银行都面临着禁售期满的情况：8
月，汇丰银行持有的交通银行 H 股已经解禁，苏格兰皇家银行持有 8.25%的中行股份，这批股
份将于今年 12 月底解禁；高盛集团、安联集团、美国运通持有工行的股份也将于明年 10 月解
禁。
套现的冲动
深受次贷危机影响的美国银行 10 月 6 日发布财报称，该行第三季度美国银行盈利为 11.8

亿美元，而去年同期为 37 亿美元。面对盈利锐减 68%的窘境，美国银行首席执行官肯尼斯·刘
易斯说，这是他 39 年职业生涯中最困难的时刻。当天美国银行称，将筹集至少 100 亿美元新资
本，部分用于支持对投行美林集团的收购。
因为巨大的资金补充需求，市场分析人士认为，美国银行有可能减持建行。而银行业界分
析人士认为，美国银行完全有可能既卖出建行，还能保证对建行的持股比例而不失战略投资者
的地位。汇金公司曾向美国银行授出一项认购期权，赋予美国银行向汇金公司购入一定数量建
资讯文摘
行 H 股的权利。据了解，美国银行在今年 5 月行使过一次认购期权，以每股 2.42 港元的价格增
持了 60 亿股建设银行的股票。证券分析人士认为，美国银行可以通过这样的价差，在解禁后按
市场价卖出建行股份获利。
利润背后的战略
去年 11 月，淡马锡一周之内抛售了该公司在中行和建行的部分股权，套现超过 30 亿元。
有此先例，市场仍预期美国银行会抛售建行部分股份获利。不过，美国银行发言人不久前表示，
未来继续持有在建设银行中的大部分股份，但市场认为，此语暗含欲出售少量建行股份之意。
中国国际经济关系学会专家谭雅玲昨天表示，表面上看，美国的金融机构被金融危机压得
“喘不过气”来了，但真实的资金压力如何仍待观察。作为中资银行的战略投资者，外资金融
机构虽然注重利润，但背后也有一定的战略安排。
上周五，建行 H 股收于 2.91 港元，A 股收于 3.89 元。同一天，摩根大通给了建行“增持”

的评级，称目标价 7.1 港元，并强调美国银行不会于二手市场出售建行持股。摩根大通认为，
建行股价目前估值处于低位。
l 攀钢整体上市终成定局将力保攀钢钢钒上市资格
（据 27 日中国新闻网消息）上周五，攀钢集团整体上市方案获得中国证监会通过，至此，
该方案已经获得了攀钢系三家上市公司股东大会、国务院国资委和中国证监会三关全部批准通
过，整体上市已成定局，接下来将进入实施阶段。
曾经遭遇流言
自去年 11 月攀钢宣布启动整体上市后，整体上市方案于今年 4 月获得国务院国资委批复，

6 月份在没有悬念的情况下获得旗下三家上市公司攀钢钢钒(000629)、ST 长钢(000569)和攀渝
钛业(000515)股东会高票通过，一切都在按照既定程序平稳进行，所需只差证监会最后一关。
然而，今年 8 月 1 日，攀钢系三家公司股票突然放量下跌并一度跌停引发市场对整体上市
前景的猜测。
证券分析人士分析，由于攀钢整体上市方案中为不愿意换股的投资者提供了现金选择权，
而当二级市场价格低于现金选择权的时候存在套利空间，所以股价正常的走势应该是在现金选
择权之下的窄幅空间内震荡，并随着整体上市实施时间的临近而逐渐向现金选择权的价格靠近，
因此出现大幅下跌是极不正常的，除非是整体上市出现变数。
伴随了攀钢系三家公司的集体跳水，市场传言，攀钢集团可能调整整体上市方案，提供现
金选择权的第三方鞍钢集团亦可能违背之前签定的协议。
尽管此后攀钢系公司发布公告对传闻进行了澄清，鞍钢集团也出具了遵守协议的承诺函，
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但此后攀钢系三家公司的股价仍然未能回到此前的价格，三家公司的股价与现金选择权价格平
均有 10%以上的套利空间，可见市场并未完全消除疑惑。
随着最后一关证监会审核通过，近三个月来有关攀钢整体上市成与不成的传言终于尘埃落
定。
力保上市资格
据专业人士分析，在攀钢整体上市方案获得证监会审核通过后，由于方案中存在现金选择
权的因素，因此公司不可避免的将面临上市资格是否存续的问题。
根据整体上市方案，对于三家上市公司中攀钢集团及其关联公司以外的股东，面临着换股
和接受现金选择权两个选择(攀钢钢钒的股东不参与换股)，如果股东选择的是现金选择权，那
么这些股东将以现金选择权的价格将所持股份卖给第三方鞍钢集团。最后，在现金选择权行权
完毕后，ST 长钢和攀渝钛业的股份将被全部转换成攀钢钢钒的股票，完成吸收合并。
吸收合并完成后，攀钢钢钒原有的 32.8 亿股股份，加上 ST 长钢和攀渝钛业转股增加的股

份以及向攀钢集团定向增发的股份，攀钢钢钒的总股本将达到 49.8 亿股(由于存在不确定性，
因此未考虑未到期钢钒认购权证行权增加的股份)。
按照深交所规定，整体上市后攀钢钢钒社会公众股至少应该超过 4.98 亿股，才符合上市存

续的条件。
攀钢集团表示，如果攀钢钢钒的股权分布不具备上市条件，攀钢集团将提出维持上市地位
的解决方案，以维持攀钢钢钒的上市资格。
业内专业人士分析，要解决可能丧失上市资格的问题，目前来看关键在于钢钒认购权证
(031002)的实施。钢钒认购权证目前的流通份额是 61354 万份，行权比例为 1.2，行权后将新
增股份 7.37 亿股，由于目前攀钢钢钒的正股价格远高于认购权证的行权价格，因此理论上是
100%行权的。
如果整体上市中的现金选择权首次申报行权期截止日在认购权证行权开始之前，也就是 11
月 28 日前，认购权证获得的股份将不能参与现金选择权，那么认购权证行权后，攀钢钢钒总股
本将变为 57 亿股左右，而社会公众股将至少达到 7 亿股以上，因此不管投资者如何选择，攀钢
钢钒的上市地位都将得到存续。
据了解，整体上市完成后，攀钢集团拥有的最有竞争力的钢铁、钒、钛三大核心产业和主
要的矿山将全部纳入上市公司之中，形成年产钢铁 700 多万吨、钒制品 2 万吨、8 万吨钛白粉、
6 万吨高钛渣和近 600 万吨铁精矿及钛精矿生产能力。
攀钢集团董事长樊政炜表示，攀钢集团的发展战略是做精钢铁，做大钒钛，钢铁产业做到
中国西部最大最强，钒产业要做到世界单个企业最大最强、钛产业做到我国最大最强，并成为
资讯文摘
我国最大的钛原料生产基地、钛材生产基地和钛精矿供应商。计划到“十一五”末期，钒制品
产量达到 3 万吨/年以上，钛材生产能力达到 3000 吨至 1 万吨/年，形成钢铁和钒钛并驾齐驱的
格局。
值得注意的是，不久前，攀钢集团在整体上市方案中增加了二次申报现金选择权的承诺，
即有资格的股东如果现在不实施现金选择权，那么两年后还有权利行使现金选择权。
攀钢集团有关人士表示，之所以增加这样的承诺，表明了公司对未来业绩增长和长远发展
的信心，使投资者选择持有股票比实施现金选择权更有价值。
l 受全球金融危机影响 “中国金属”停产整顿
（据 27 日经济参考报消息）受全球金融危机和钢材市场价格波动的影响，投资建厂于江苏
常熟市的台资企业中国金属(百慕大)集团有限公司 10 月 7 日生产停顿。
中国金属集团公司是在新加坡上市的台资企业，下辖常熟科弘材料科技公司、常熟星岛新
型建材公司等 5 家企业，注册外资 4.31 亿美元，职工 2177 人。
该公司台湾籍管理人员 7 日离厂返回台湾，并告知主管部门：公司已于当天申请在新加坡
停牌一个月，利用这段时间停产整顿，寻求解困途径。
常熟经济开发区管委会副主任樊钢介绍，受全球金融危机及钢材市场波动影响，该公司生
产的镀锌板每吨价格下跌了 1000 多元，成本倒挂，经营困难。该公司银行贷款与供应商欠款超
过 20 亿元，停产的一个主要原因是美国花旗银行贷款到期而对公司催款。目前，内资银行已通
过法院保全了该公司财产。
常熟市委、市政府对此予以高度关注，并全力配合做好有关工作。目前，相关部门正配合
企业协调落实员工工资兑付事宜，同时配合该公司委派的处理小组维护现场秩序，对供应商做
好解释与沟通，并开始全面核查公司资产及债券、债务问题。
l 三星电子第三财季净利下降 44%
（据 27 日中国证券报消息）韩国三星电子（Samsung Electronics）日前宣布，由于存
储芯片和液晶显示器（LCD）产品价格大幅下降，公司第三财政季度净利润较上年同期下降 44%。
以营业收入衡量，三星电子是全球最大的电脑存储芯片生产商。
分析师指出，由三星电子的业绩可以看出，消费者需求受到全球金融风暴的严重影响。
利润率大幅下滑
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三星电子称，在截至 9 月 30 日的第三财政季度，公司销售额增长 15%，由上年同期的 16.681
万亿韩元增至 19.256 万亿韩元；净利润为 1.219 万亿韩元（8.705 亿美元），上年同期为 2.191
万亿韩元，今年第二季度为 2.14 万亿韩元。此前接受道琼斯调查的 7 位分析师对三星电子当季
净利润的平均预估值为 1.26 万亿韩元。
三星电子表示，预期 2009 年动态随机存储器（DRAM）价格跌幅约 30%，出货量增幅在 45%

左右。三星电子还表示，预期今年公司 DRAM 出货量增长约 90%，略低于最初目标的 100%。
三星电子还称，第三季度售出 5180 万只手机，第二季度的销量为 4570 万只。第三季度，

三星电子电信部门的利润率几近腰斩至 7%，第二季度为 13%。三星在财报声明稿中指出：
“虽然
第四季度有季节性旺季因素，但全球手机市场增速将会放缓，不过我们预期将达到 2 亿只的销
售目标。”
三星还是全球最大液晶显示器（LCD）面板厂商，第三季度，公司 LCD 事业利润率骤降至

8%，而第二季度为 21%。
市场环境恶化
分析师表示，动态随机存储器（DRAM）制造商多陷于 2007 年初开始的行业低谷，预计要等

到 2009 年第二季度后才有可能复苏。而三星面临非常艰巨的挑战，除了面对存储器市场长期不
振外，液晶显示器的盈利在迅速恶化，所有消费电子产品的需求也在下滑。
三星电子表示，不确定半导体和液晶显示器盈利能否在第四季度反弹回升。该公司公关执
行副总 Chu Woosik 表示，全球经济景气度下滑导致需求走软，自 7 月起冲击科技行业的盈利表
现，电子产品的价格竞争却依旧激烈。该主管还称，预计全球经济最快在 2009 年下半年开始复
苏，此外计划 2009 年的资本支出将比同业更为积极，但未设定金额目标。
三星电子还表示，暂时无意收购美国快闪记忆卡制造商 SanDisk，但不排除未来的收购可能。
三星上周放弃了以 59 亿美元买下 SanDisk 的计划。三星投资者关系执行副总裁 Chu Woosik 在
记者会上表示：“这全都是生意，情况可能改变，但我们暂时没有这样的计划。”
l 中钢集团在非投资超过 8.5 亿美元

（据 27 日中国证券报消息） 10 月 24 日上午，中钢集团在总部召开新闻发布会，首次对
外发布《中钢集团可持续发展非洲报告》。这是中国企业发布的第一份面向非洲的可持续发展报
告，也是国内企业发布的首份国别报告。
中钢集团企业发展部总经理王文军透露，中钢集团目前已在非洲成功经营 12 年，总投资金
额超过 8.5 亿美元。
积极履行社会责任
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今年 1 月，中钢集团第一家发布了以国资委 1 号文《关于中央企业履行社会责任的指导意
见》为编制依据的《可持续发展报告》，并于今年 3 月正式加入联合国“全球契约组织”
（GlobalCompact）。
今年 9 月，中钢集团总裁黄天文应邀赴纽约联合国总部参加了联合国千年发展目标论坛，
就中钢集团发布可持续发展报告、推进环境保护、创造就业机会、促进非洲经济发展、消除贫
困等方面的工作情况进行了宣传介绍。此次报告发布，是中钢集团积极履行全球社会责任，推
动企业更好“走出去”发展又一新的举措。
目前中钢集团在非洲拥有中钢南非铬业公司、中钢萨曼可铬业公司、中钢南非公司、中钢
津巴布韦铬业控股公司四家子公司，主要从事铬矿开发、铬铁冶炼及相关贸易。中钢集团在当
地尽量雇用当地社区员工，提高当地就业率，目前企业 80%以上员工都是本土居民，为当地提
供 5000 多个就业岗位。
海外收购量力而行
中钢集团国际合作部副总经理徐洪路表示，中钢集团作为我国近几年来快速成长壮大的大
型企业集团，在深入探索实践发展面向钢铁生产的现代生产性服务业的过程中，大力实施国际
化经营战略，不断加大“走出去”力度，海外业务蓬勃发展。此次全球金融风暴不会影响目前
中钢海外项目，但对于新的项目，中钢会量力而行。
国内钢材和铁矿石价格暴跌会不会影响中钢集团海外“走出去”发展战略？王文军表示，
尽管目前钢价、铁矿石价格大幅下跌，但中钢遇到的问题并不严重，应该说在可控范围之内。
从现在来看，中钢收购澳大利亚 Midwest 公司 100%股权应该是非常值得的交易。早在上个世纪
80 年代中期，中钢在澳大利亚的恰那铁矿项目也是非常成功的典范。对中国来说，寻找海外资
源是长期发展战略，方向上判断不会产生影响。因此，资源产品短期价格的波动不会影响这一
长远发展战略的实施。
目前，中钢集团在澳大利亚、印度、巴西、欧洲地区、非洲地区、东南亚地区拥有 20 多家
子公司，业务范围覆盖面较广、营销网络遍布全球，国际化经营广度和深度快速拓展。同时，
中钢集团确立了“进入世界 500 强、成为具有重要国际影响力和较强国际竞争力的大型企业集
团”的发展目标，这对企业履行全球社会责任提出了更高要求。
l 华润锦华有意退出华西证券
（据 27 日中国证券报消息） 283.14 万股权挂牌转让
华润锦华有意退出华西证券
日前，华润锦华（000810）通过四川产权交易网转让其持有的华西证券有限责任公司 283.14
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万股股权，占华西证券注册资本的 0.28%，转让底价为人民币 996.65 万元。
一位接近华润锦华（000810）的人士透露，公司退出华西证券，主要原因是短期内不看好
证券业。
分析人士指出，今年以来，多数证券公司前三季度净利润大幅下滑，不少参股券商的公司
纷纷转让其持有的券商股权，但转让项目多数受“冷遇”。
挂牌价格“打折”
挂牌转让信息显示，本次转让标的华润锦华所持有的华西证券 283.14 万元股权，转让底价

为人民币 996.65 万元，付款方式为分期付款。由此计算，此次转让项目的底价约为 3.51 元/
股。而今年三月份，攀钢集团财务有限公司通过重庆联合产权交易所转让华西证券 0.37%股权，
以 2269.69 万元的价格正式挂牌，相当于 6.13 元/股。
时隔半年多时间，由于股市大幅下挫，华西证券的单股转让价也几乎打了“对折”，从 6.13
元降至 3.51 元，降幅达 43%。而 3.51 元这一价格也已经和去年中期泸州老窖（000568）收购
华西证券 1.8 亿股国有股权的中标价格接近。当时泸州老窖的收购价格为 3.36 元/股。
华润锦华内部人士表示，本次转让华西证券股权如能顺利完成，对公司今年的业绩将由积
极影响。今年三季度，公司实现净利润 532.37 万元，同比下降 53.23%，前三季度合计实现净
利润 1790.96 万元。如果转让成功，将增加公司投资收益约 700 万元。
华西证券成立于 2000 年 7 月 13 日，是在合并重组原四川省证券股份有限公司和四川证券

交易中心的基础上，通过增资扩股而规范组建的四川省首家跨区域大型证券公司，注册资本
10.13 亿元。目前，泸州老窖是华西证券第一大股东，持股比例为 34.86%。
券商股权受冷遇
在去年的牛市行情中，券商股在股权转让市场着实“火”了一把，一度还曾出现千亿资金
竞逐的局面。在国泰君安证券的部分股权转让中，更是出现了超过 20 元/股的高价。而伴随股
市出乎意料地探底下跌，券商股权转让也逐渐遭遇冷遇、甚至无人问津。
“券商盈利预期的下滑，让去年备受追捧的券商股权屡屡成为滞销品。
”北京产权交易所一
位项目经理告诉记者。事实上，华西证券 0.37%股权转让项目仍在挂牌等待买家。
今年 2 月份，申银万国 7721.3139 万股股权挂牌北京产权交易所，由于未转让成功，申银

万国这部分股权被分成 4000 万股、1721 万股及 2000 万股，3 月份再度挂牌交易所，每股作价
10 元。
除此之外，长城证券也屡次挂牌北京产权交易所，今年 2 月份，9700 万股长城证券股权首

度挂牌，但由于未转让成功于 3 月份再度挂牌，其中，深圳新江南投资有限公司转让的 7500 万
股，分为 3000 万股、2500 万股、2000 万股三批挂牌。
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l 兖州煤业收购集团发电资产全年业绩预增
（据 27 日中国证券报消息）兖州煤业（600188）公告，公司拟以 5.9 亿元收购兖矿集团
有限公司持有的山东华聚能源股份有限公司 74%股权。
华聚能源公司主要经营煤泥、煤矸石火力发电及上网售电，发电余热综合利用等业务。截
至 2008 年 10 月 24 日，华聚能源注册资本 2.8 亿元，兖矿集团持有其 2.13 亿股，持股比例 74%。
华聚能源拥有装机容量 144MW，年发电能力 110000 万 KWH，年供热能力 100 万蒸吨。
华聚能源 2007 年实现净利润 5952.07 万元，2008 年 1－7 月实现净利润 4,894.73 万元。

截至 2008 年 7 月 31 日，华聚能源资产总计 101,844.80 万元，负债总计 43,227.12 万元，净资
产 58,617.68 万元，未分配利润 8611.69 万元。华聚能源净资产评估价值为 85,700 万元。华聚
能源 74%股权的转让价款是协议双方经过公平协商后厘定，转让价款为 59,324.31 万元。
兖州煤业最新发布的三季报显示，前三季度实现净利润 66.45 亿，其中第三季度净利润

28.83 亿，同比增长 302.63%，前三季度累计实现每股收益 1.351 元。由于国内外煤炭价格上升,
公司预计全年净利润较 2007 年增长超过 190%。
l “廿八都”豆腐商标险遭外地人抢注
（据 27 日衢州新闻网消息）近日，颇有争议的“廿八都豆腐”商标案有了新进展——谢
玉洪等人按照《商标法》规定的“实际使用在先”等依据，依法向国家商标局提出异议，经国
家商标局裁定，异议成立，福建人叶某的“廿八都”商标将不予核准注册，
“廿八都豆腐”商标
有望回到廿八都人手中。
前段时间，国家商标局发出第 1133 期“商标初步审定公告”

，其中福建省浦城县官路乡姚
宅村村民叶某申报的“廿八都”商标赫然在册，其使用范围包括“豆腐”。同时，由江山市廿八
都镇富强村豆腐加工专业户谢玉洪申报的“廿八都豆腐”商标，被国家商标局驳回，理由是与
叶某申报的“廿八都”商标近似。这就意味着，
“廿八都豆腐”商标已经被浦城人抢注，即将正
式注册。
这到底是怎么回事？
廿八都豆腐小有名气，是近几年的事。由于当地水质好，加上采用优质大豆和特有的传统
工艺加工而成，使廿八都豆腐誉满十里八乡。早在 2004 年，当地加工户有了品牌意识，采用“模
板”技术，在产品上印上了“廿八都豆腐”字样，即未经注册的商标。2006 年初，江山电视台
专门制作了专题片，对廿八都豆腐品牌进行宣传。此后，该品牌豆腐更加名声鹊起，从寻常百
姓的饭桌走向高档宾馆、酒店的餐桌。当年 3 月 20 日，在工商部门的指导下，众加工户以谢玉
资讯文摘
洪的名义，向国家商标局申请注册“廿八都豆腐”商标。令人没想到的是，相邻的福建浦城人
叶某已捷足先登，于 1 月 16 日通过北京某知识产权代理公司，抢先申报了包括“豆腐”在内的
“廿八都”商标。国家商标局依照申请时间先后，受理了叶某的申请。
在等待商标注册的二年多时间里，该镇的豆腐加工户及工商部门一直不知道已有人抢注了
该商标。直到叶某的申报商标被公告，谢玉洪的申报商标被驳回，大家才如梦初醒。事情发生
后，江山市工商部门及时组织人员赶赴浦城等地进行调查，发现叶某至今仍在外打工，一直未
从事豆腐加工业务，但其妻子等亲属是廿八都人，在廿八都豆腐行情看好的情况下抢先注册。
今年 10 月中旬，在查明情况并取得相关证明材料后，谢玉洪等人按照《商标法》规定的“实际
使用在先”等依据，依法向国家商标局提出了异议。
l 山东胶东发现百吨特大金矿潜在价值 200 多亿元

（据 27 日新华网消息）山东省国土资源厅和山东省地矿局 27 日联合对外宣布，山东省
地矿局第六地质大队经过 1 年努力，在胶东焦家金矿成矿带深部又发现一特大型金矿，探明金
矿资源量 103 吨，潜在经济价值 200 多亿元。
据介绍，这一矿床位于莱州市境内焦家金矿成矿带南段，矿床类型为破碎蚀变岩型。山东
地质六队历时 1 年，在 2．55 平方公里范围内施工钻孔 48 个，平均孔深 1074 米，最大孔深 1560
米。
这是继去年莱州寺庄 51．83 吨特大金矿之后，山东地质六队在胶东深部金矿勘探取得的又

一重大突破。莱州焦家金矿是“焦家式破碎带蚀变岩型”金矿理论的诞生地。上个世纪 70 年代，
山东地质六队在其浅部发现焦家金矿床，提交金矿储量百余吨。
业内专家认为，焦家金矿区总计发现超过 200 万吨金矿资源储量，显示了焦家成矿带巨大

的找矿潜力。
l 金融危机冰冻全球汽车业
（据 27 日北京青年报消息）美国各地的汽车经销商正在遭遇严重的销售下滑
欧美各国汽车制造商纷纷宣布减产裁员市场萧条波及国内车市———
由于受到金融危机和需求下滑的双重影响，德国著名的汽车制造商戴姆勒汽车公司将全线
停产一个月。
记者昨天获悉，戴姆勒公司已宣布将从 12 月 11 日至明年 1 月 11 日全线停产；同时，戴姆

勒公司日前公布的季度报表也显示，公司利润大幅下滑；出于对全球金融危机的担心，戴姆勒
公司还发布了一项利润预警。
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美国公司大规模裁员“自救”
美国著名的汽车制造商克莱斯勒公司日前宣布，将于年底前在全球范围内裁员 5000 人左
右，这个数字相当于裁减了公司“白领”员工的四分之一。克莱斯勒方面表示，公司计划于下
月启动基于自愿的裁员程序，如果届时未能达到裁员目标，则将于 12 月底前采取强制方式裁员。
克莱斯勒公司还表示，由于今年最后一个季度和 2009 年的公司销售预期均不乐观，因此将有可
能关闭公司旗下的更多工厂。
此前，克莱斯勒公司已经宣布位于俄亥俄州托莱多的一家吉普车制造厂裁员 1825 人，同时

将加快关闭特拉华州纽瓦克地区一家多功能运动型汽车制造厂。克莱斯勒在一份声明中称，汽
车行业现阶段面临“完全无法想象的”时期；全球经济不景气使汽车市场需求持续缩水，克莱
斯勒的销量大幅下降。据统计，克莱斯勒销售量今年前三个季度下滑 25%，是美国各大汽车商
中销量下滑最严重的公司。
戴姆勒宣布停产一个月
刚刚宣布将停产一个月的戴姆勒公司也表示，金融危机正在转化为经济危机，这导致其主
要市场的汽车销量在最近几周里出现了“显著下滑”
。戴姆勒公司前日公布的本财年第三季度业
绩报告显示，公司当季净利润为 2.13 亿欧元，远远低于此前分析师预测的 8.18 亿欧元。
因汽车销量受信贷危机拖累大幅下降，欧洲汽车制造商们也纷纷发出了盈利警讯并宣布减
产。法国的标致、雪铁龙和雷诺汽车公司已宣布大规模减少汽车产量；瑞典的沃尔沃卡车公司
利润大减；意大利的菲亚特汽车公司表示明年可能会出现最糟糕的情况，汽车销量将可能最多
下降 20％。
全球汽车市场大萧条波及国内车市
“戴姆勒和克莱斯勒在国内都有相应的合资公司和产品，戴姆勒和北汽福田的合作在业内
一直就处于‘扑朔迷离’的状态，而克莱斯勒是否退出北京奔驰也一直是让北汽比较‘头疼’
的问题。”中国汽车工业协会有关专家表示，尽管如此，这两家跨国汽车巨头目前所产生的问题
还不至于波及到其在京的合资公司和合资产品。
尽管国内的汽车企业还没有传出停产和裁员的消息，但是作为全球最重要的市场之一，国
内车市也明显感受到了来自世界汽车业低迷的压力。中国汽车工业协会对今年前 8 个月汽车工
业重点企业经济指标快报显示，汽车工业重点企业各主要经济指标同比保持不同程度增长，增
幅与前 7 个月相比继续回落，主要原因是由于主营业务成本增长始终高于主营业务收入增长，
原材料和能源价格等的持续上涨使企业成本大幅增加，利润空间受到严重挤压。
“全球汽车行业的这种衰退必然要影响到国内车市，而且这个影响还要持续相当长的一段
时间。”中国汽车工业协会有关专家分析认为，但是由于国内的金融行业受次贷危机影响的程度
有限，国际汽车巨头们对中国汽车市场的争夺将会更加激烈，国内自主品牌的生存空间将会受
资讯文摘
到进一步的威胁，国内市场的竞争也会更加惨烈。
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德恒资讯文摘第113期

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资讯文摘

●2008 年 11 月 3 日 第 113 期 www.dhl.com.cn

l 央行 30 日以价格招标方式发行了 08 年 161 期央票.................................................................. 8

l 872 家婴幼儿乳粉生产许可证被注销 三鹿集团在列............................................................... 12

l 天音控股拟回购不超过 2000 万股.............................................................................................. 13

l 家乐福涉足电信行业 与中华电信合推 MVNO 业务.................................................................... 15

l 国能集团 1.1 亿购经销渠道商股权............................................................................................ 16

l 产量逐月下滑 钢铁行业 10 月份面临全面亏损........................................................................ 18

l 央行昨日正回购 100 亿元............................................................................................................ 24

l 斥资 363 亿港元 招商银行完成收购永隆银行.......................................................................... 25

l 小商品城拟斥资 1.9 亿元委托理财............................................................................................ 36

l 神州数码砸 21.5 亿注资新公司 欲 3 年内上市........................................................................ 36

l 中国卫星应用产业 7 年内产值将达到 3000 亿元...................................................................... 38

l 300 亿国库现金定存 30 日招标................................................................................................... 40

l 茅台原总经理乔洪供认受贿 1200 万 胞弟公司偷税................................................................ 42

l 中国联通重组进入收官阶段 独设公司负责 3G......................................................................... 44

l 美国银行 191 亿建行股解禁 上市银行承压外资减持.............................................................. 68

l 中钢集团在非投资超过 8.5 亿美元............................................................................................ 72

l 山东胶东发现百吨特大金矿 潜在价值 200 多亿元.................................................................. 76

证监会相关部门负责人昨日表示，《规定》意在为 2005 年 10 月修订后的《证券法》提供

在长达一个多月的沟通后，广州李小姐和先生 7 张被盗刷信用卡总计 13.5 万元“欠款”终

虽然不用承担被盗刷的损失，但刷卡人是通过什么形式在盗卡 1 小时内就盗刷了 7 张信用

《第一财经日报》从银盛科技网站上获悉，该公司成立于 2002 年，是一家全国性的电子支

据悉，目前申请安装 POS 机可以找代理公司来“全程代办”，只需要复印企业营业执照、

有银行业人士向《第一财经日报》表示，目前还有部分信用卡套现中介利用 POS 机进行信

加上昭通卷烟厂的 40 多万箱计划，红塔集团的体量也增加到了 330 万箱以上，在全国烟草

早在 10 月 18 日，红云和红河集团 2009 年上半年订货衔接动员大会上，两集团的营销人员

事实上，云南烟草工业的重组经历了三个阶段。早在 2004 年，在云南烟草业第一轮重组“9

云南省委副书记、省长秦光荣要求，到 2012 年，全省烟草工商利税合计超过 800 亿元以上，

中再集团的注册资本为人民币 361.498 亿元，经营范围为投资设立保险企业；监督管理控

德国法兰克福股票交易所成立于 1585 年，是全世界成立最早的股票交易所之一，2007 年

银监会党委高度重视中央《建立健全惩治和预防腐败体系 2008-2012 年工作规划》的贯彻

EMEAP 下的货币和金融稳定委员会成立于 2007 年，其目的是加强本地区在宏观监测和危机

然而，随着 A 股频频重挫，保监会 10 月 17 日又紧急召集各保险资产管理公司负责人开会，

但保监会的建议从保险资金的流向看来还是发挥了相当大的作用。在上周 topview 的数据

美国司法部在经过 6 个月的反垄断调查之后，于 29 日宣布批准达美与西北航空公司合并。

据悉，合并后的新公司将沿用“达美”的名称，总部设在亚特兰大，拥有员工约 7．5 万人，

三季亏损 3.97 亿美元

任伟光于 2003 年加入摩托罗拉，开始担任摩托罗拉全球副总裁、移动终端事业部中国区总

2006 年第三季度，摩托罗拉的市场份额达到历史最高点 22%，并与竞争对手诺基亚的差距

就中国市场而言，2002 年以前，摩托罗拉一直在中国市场遥遥领先，但从 2002 年开始，

l 872 家婴幼儿乳粉生产许可证被注销 三鹿集团在列

此外，北京味全食品有限公司等近 900 家企业因停产或倒闭等原因被注销许可证。

三鹿集团前身是 1956 年 2 月 16 日成立的“幸福乳业生产合作社”

以最高回购数量 2000 万股计算，

此次回购将分两期进行。第一期在股东大会决议生效日起 1 个月内拟回购不超过 1000 万股，

截至第三季度，天音控股总资产为 69.71 亿元，所有者权益为 15.26 亿元，经营活动产生

自爆出衍生品巨亏事件以来，中信泰富市值十日跌去 208 亿港元。中信集团一位高层近日

中信泰富 10 月 21 日爆出投资 Accumulator(累计期权)一类衍生品不慎而导致数百亿亏损

由于中信泰富称其高层 9 月份已获悉此事，但直到 10 月份才公告，而在此期间公司大股东骤

衍在中信泰富披露巨亏公告前一日即 10 月 20 日，每股价格为 14.52 港元，截至 10 月 30

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“10 月份比 9 月份的情况更加糟糕，很可能会是同行业全部亏损。宝钢、武钢这样的大型

根据投资公司 Cowen&Co 分析师的说法：如果到了 2010 年，微软还没有购买雅虎，或者至

在最近披露的一份研究提示中，分析师 Kevin Kopelman 和 JimFriedland 认定：微软令

在第三季度，微软的在线业务增长了 15%.谷歌在线业务增长了 31%.雅虎的在线业务增长了

●2008 年 11 月 3 日第 113 期 www.dhl.com.cn

l 872 家婴幼儿乳粉生产许可证被注销三鹿集团在列............................................................... 12

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投资富通浮亏兑现中国平安前 3 季报亏