Anlisis y Expectativas Mxico 2012

Mercado Mexicano

07 de Enero 2012

Mxico 2012

Queremos compartir con ustedes nuestras previsiones y estimaciones para Mxico y en su mercado accionario para este 2012, que recin comienza. Es cierto que se mantiene la incertidumbre en el contexto global ante un posible colapso financiero en Europa debido a la crisis de deuda que se mantiene en varios de los pases que la conforman. No obstante en los primeros das de este ao, la confianza por datos en Alemania y cifras en EEUU han hecho que se pinte un mejor panorama para este ao. An con mucha cautela y con movimientos laterales, los mercados tendrn un ao atpico, por las elecciones y el entorno global, no obstante existe un mercado con oportunidades.
Mercado Accionario

Despus de anlisis propios y recoger opiniones de grupos como Monex, Santander, de la BMV, entre otros, mantenemos nuestra postura que el aceleramiento de los mercados que se dan a final de ao se ha retrasado para el 1er trimestre de este 2012. El IPC se encuentra solo 5% por debajo de su nivel histrico y creemos firmemente que lo romper en estos primeros meses del ao. Es cierto que el 2011 no fue el ao de grandes resultados que todo inversionista esperaba, sin embargo fue un ao que derivo de condiciones de volatilidad e incertidumbre globales, por lo cual se puede considerar positivo, ms si se compara con otros mercados internacionales (emergentes y desarrollados). Dentro del 2011, el mismo IPC tuvo recuperaciones importantes, recordando que llego a estar 16.4% por debajo de su nivel de inicio de ao. Para este 2012, y confiando se dejen atrs los problemas en mercados internacionales el horizonte es ms halagador. Un estudio de Santander Mxico, revel que el IPC podra alcanzar niveles de 41,500 este ao, es decir un 15% de crecimiento con respecto al cierre de 2011. Adicional menciona los sectores con

mayor potencial en 2012: Consumo, Infraestructura y financiero, lo cual van de la mano como siempre con ao electoral. Por el otro lado, sectores como telecomunicaciones y vivienda mantienen expectativas ms bajas. Al hablar en acciones en especfico resaltan AMXL, ALSEA, WALMEX, LABB y KOF, adems de Bolsa y GFNORTE, adems de OHL e ICA en lo ms destacado en construccin. Los sectores enfocados al mercado interno registrarn los mayores crecimientos en EBITDA, principalmente en infraestructura con aumento estimado de 20 por ciento, alimentos y bebidas con ms 16 por ciento, comercial 16 por ciento y bienes de consumo 15 por ciento. El IPC ha generado un 530% en los ltimos 10 aos, an con un detrimento en 2008 y 2011, por lo que podramos pensar en que 2012, ser un ao de importantes utilidades. En 2009, despus del retroceso de la crisis de Hipotecara en EEUU, el IPC subi ms del 107% en un ao. Anlisis de grupos en EEUU, son an ms positivos donde estiman un ndice por encima de los 45,700 unidades, siendo de los ms atractivos de los mercados emergentes. El Economista, por su parte, se apoya en la posibilidad de resultados operativos positivos para estimar un crecimiento mayor a las 41,800 unidades. En base a estas tres premisas, el Economista muestra sus pronsticos: 1) Emisoras defensivas, relacionadas con sectores de consumo y/o registro de dividendo atractivo (LAB, ALSEA, AC, BIMBO, AMX); 2) La coyuntura electoral nacional asociada tradicionalmente con mayor gasto en sectores estratgicos como la construccin (Ara, Ohlmex), 3) Una visin patrimonial a mayor plazo, esto es tres aos (GMEXICO, MEXCHEM, PEOLES).

Estos son algunos datos y pronsticos de nuestra economa en este 2012:

a) La tasa de inflacin esperada es 3.53% para 2011, 3.69% para 2012 y 3.57% para 2013. b) El tipo de cambio MXN/USD es 13.15 para el cierre de 2012 y 13.09 para 2013. Pero, el mercado de futuros tiene tipos de cambio al cierre de 14.40 y 14.85 para el cierre de estos dos aos. c) La expectativa para el cierre de las tasas de inters de Cetes es de 4.48% para 2012 y 5.06% para 2013. Para TIIE son 4.41% y 4.92%. d) El crecimiento esperado del PIB para Mxico es 3.90% para 2011, 3.23% para 2012 y 3.44% para 2013. e) El crecimiento esperado del PIB para los EE.UU. es 1.7% para 2011 y 2.1% para 2012. f) El dficit comercial esperado en Mxico es de 3,732 millones de USD para 2011 y 8,780 millones de USD para 2012. g) El precio promedio anual de la mezcla mexicana de petrleo de exportacin se estima ser de 94.85 USD para todo el ao 2012 y 97.04 USD para el primer trimestre. h) 20% opina que el clima de negocios para los prximos seis meses en Mxico ser mejor. 64% opina que la economa mexicana est mejor hoy que hace un ao. i) Dentro de los factores que pueden limitar el crecimiento de la economa mexicana, estn la debilidad de la economa mundial (26%), la inestabilidad financiera internacional (26%), los problemas de inseguridad pblica (15%) y la ausencia de reformas estructurales (15%) El escenario sobre indicadores de confianza actuales y futuros de la situacin econmica de Mxico est como sigue. El 64% opina

que la economa mexicana est mejor que hace un ao (62% el mes pasado y 68% hace tres meses). El 56% opina que la evolucin econmica del pas para los siguientes seis meses ser favorable (46% el mes pasado y 46% hace tres meses). Aqu el resultado de un anlisis de BMV, donde muestra cuales son las emisoras ms atractivas para este 2012.