CONCEPTOS BASICOS FINANCIEROS

LIQUIDEZ: Entendemos por liquidez la capacidad que tiene la empresa de generar fondos para cubrir sus obligaciones de corto plazo. A continuacin se exponen una serie de criterios que son importantes a la hora de analizar situaciones de liquidez en las empresas. Desde el punto de vista contable, capital de trabajo es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, concepto vlido en la estructuracin del balance general y del estado de cambios en la posicin financiera, ms no llena las expectativas desde el punto de vista financiero, donde lo que realmente importa es analizar el capital disponible para llevar a cabo operaciones de corto plazo. El capital de trabajo operativo (KTO), es igual a la suma de los inventarios y cuentas por cobrar, que son rubros operativos de corto plazo, se descuentan las inversiones temporales por no obedecer al desarrollo de la actividad operacional de la empresa y el efectivo por ser una cifra casual y se pretende que sea lo ms baja posible pues no se pueden dejar recursos ociosos que no generan rentabilidad. KTO = INVENTARIOS + CXC Si bien es cierto la empresa debe invertir recursos en inventarios y cuentas por cobrar, estos se disminuyen en el monto en que los proveedores otorguen crditos, reducindose los recursos comprometidos en el capital de trabajo, por lo tanto es ms conveniente hablar de capital de trabajo neto operativo (KTNO), que revela de una manera ms realista lo que se est invirtiendo en el corto plazo para operar eficientemente. KTNO = INVENTARIOS + CXC - PROVEEDORES Desde la perspectiva de valor, lo ideal es que las cuentas por cobrar, los inventarios y los proveedores no crezcan a un ritmo mayor que lo que crecen las ventas, pues de no ser as se deteriorara la PKT y por lo tanto la caja de la empresaEl incremento del KTNO, debe ser financiado con el propio flujo de caja de la empresa Los movimientos de capital de trabajo no son los nicos requerimientos de efectivo en una empresa. Existen, entre otros, pagos de crditos, necesidades de inversin y reparto de dividendos.

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Son las diferentes herramientas que se puede disponer para analizar la capacidad de pago de corto plazo de las empresas as como las polticas de manejo de cartera, inventario, por si solos los indicadores no muestran mucho y es por ello que deben compararse con la industria a la cual pertenece, datos histricos, objetivos empresariales, entre otros. RAZON CORRIENTE Este indicador es una buena medida de la capacidad de pago del negocio. Entre ms lquido sea el Activo Corriente ms significativo es su resultado. Formula: activo corriente/pasivo corriente. Para su anlisis debe tenerse en cuenta la calidad y el carcter de los Activos Corrientes, en trminos de su facilidad de conversin en dinero y las fechas de vencimiento de las obligaciones en el pasivo corriente. Este indicador tiene el condicionante ya que no muestra con certeza la convertibilidad en efectivo del activo antes del vencimiento del pasivo corriente as su razn fuese mayor que 1. Lo fundamental antes que la cantidad de activos corrientes es la calidad es decir la capacidad que tienen las c*c y los inventarios de convertirse fcilmente en efectivo. Se menciona que una razn corriente ideal puede ser de 2 a 1, o sea que por cada peso que se venda en el corto plazo se tienen dos pesos como respaldo. Un ndice alto indica la rotacin lenta del capital de trabajo y la acumulacin de recursos ociosos lo cual puede afectar la rentabilidad del negocio. Se considera un indicador esttico de liquidez pues es fcil de manipular buscando llegar a su objetivo y no refleja la dinmica operacional de una empresa.

PRUEBA ACIDA Esta razn supone la conversin inmediata de los activos corrientes en dinero, para cancelar las obligaciones del pasivo corriente. Formula: Activo corriente- inventario/pasivo corriente La prueba cida es una buena medida de la liquidez inmediata del negocio.

Se menciona que una prueba cida ideal puede ser de 1 a 1, o sea que por cada peso que se debe en el corto plazo, se tiene un peso fcilmente convertible en dinero en los activos corrientes. Se relaciona as por lo que consideran que los inventarios son ms lentos para convertirse en efectivo inmediato, es ms criticado aun pues pone a una empresa al borde de la liquidacin. LIQUIDEZ ABSOLUTA Este indicador solo toma en cuenta los activos ms lquidos (caja, bancos e inversiones temporales) para determinar la liquidez, y de ese modo, muestra la capacidad que tendra la empresa de pagar eventualmente todos sus pasivos corrientes en caso de tener unos inventarios de difcil realizacin o unas cuentas de difcil cobro. Formula: caja + bancos + inversiones temporales/ pasivo corriente.

CAPITAL NETO DE TRABAJO(CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

NDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. IS = Activo Corriente Pasivo Corriente

NDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. ACIDO = Activo Corriente- Inventario Pasivo Corriente

ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido Inventario promedio

y

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 Rotacin del Inventario

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC =

360

Rotacin de Cuentas por Cobrar

y

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotacin de Cuentas por Pagar

SOLVENCIA: Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo y los recursos con que cuenta para hacer frente a tales obligaciones, o sea una relacin entre lo que una empresa tiene y lo que debe. Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada para liquidar los pasivos contrados, al vencimiento de los mismos y demostrar tambin mediante el estudio correspondiente que podr seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha situacin en el futuro. Se debe diferenciar el concepto de solvencia con el de liquidez, debido a que liquidez es tener el efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos anteriormente contrados. Obtener esta razn es muy fcil. Lo nico que tenemos que hacer es dividir el activo circulante entre el pasivo circulante o pasivo a corto plazo y nos queda lo siguiente: 1. Solvencia circulante = activo circulante / pasivo a corto plazo. 2. Prueba del cido = activo circulante - inventarios / pasivo a corto plazo Esta razn es un poco ms estricta que la anterior. Restar el valor de los inventarios al activo circulante (por considerar la posible dificultad de convertirlos en dinero) evidentemente nos va a dar una razn ms pequea. En estricto sentido, si no restramos los inventarios, significara que podramos pagar nuestras deudas con ellos. APALANCAMIENTO: El apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiacin. Efecto que el endeudamiento origina en la rentabilidad de los capitales propios de una empresa. 2. Clasificacin de Apalancamiento Financiero Positiva Negativa Neutra

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento financiero = % de variacin de la utilidad neta % de variacin en las ventas mayor que 1, la deuda aumenta la rentabilidad y por tanto es recomendable. menor que 1, la deuda disminuye la rentabilidad y no es conveniente. igual a 1, la deuda no tiene efecto sobre la rentabilidad.

Formulas
Al igual que en el GAO, tambin existen dos formas de encontrar el grado de apalancamiento financiero: La primera de ellas sera la de dividir la utilidad operacional entre la utilidad antes de impuestos. La segunda cosiste en calcular, ante un posible cambio de la UAII, la variacin porcentual de la utilidad por accin dividida entre la variacin porcentual de las utilidades operacionales. Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) = (Formula 1)

GAF = (formula 2)

El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es una arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que de no ser manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeacin bien realizada, puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza con inteligentemente puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas. ACTIVIDAD FINANCIERA: La actividad financiera La empresa en el acontecer de sus actividades debe generar ingresos producto de sus ventas. Esos ingresos, mencionbamos anteriormente, deben ser suficientemente amplios para cubrir los costos y los gastos que se ocasionan al interior de la empresa. Centrmonos en tres conceptos importantes: Ingresos, costos y gastos. Ingresos: generados por las ventas; costos: generados, por el valor de los bienes comprados para la venta o por el valor de las materias primas involucradas en el proceso de produccin o en la prestacin de algn servicio y los gastos necesarios e inevitables propios de la gestin de la empresa, como arrendamientos, energa, salarios, etc. A los tres elementos mencionados hay necesidad de administrarlos, controlarlos, hacerle seguimiento y corregir las desviaciones que se pudieran presentar cuando los comparemos con lo que estbamos esperando se diera. La actividad de control estar apegada a una continua revisin de los presupuestos elaborados previamente por la empresa: Presupuesto de Ventas, Presupuestos de Costos y Presupuesto de Gastos, entre otros. Ellos nos marcarn la pauta de cmo vamos y nos darn las bases para aplicar las debidas correcciones para enrrutar las desviaciones que se estn presentando, analizadas las causas que las originaron.

RAZONES FINANCIERAS DE ACTIVIDAD: Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a

continuacin se explican los fundamentos de aplicacin y calculo de cada una de ellas. Una Razn es la comparacin de dos cantidades, para indicar cuantas veces una de ellas contiene a la otra. En trminos del Anlisis Financiero las razones frecuentemente se denomina con el vocablo ratio que aunque resulta un anglicismo, se ha impuesto por su uso comunal razn financiera o ratio es un indicador que se obtiene de la relacin matemtica entre los saldos de dos cuentas o grupos de cuentas de los Estados Financieros de una empresa, que guardan una referencia significativa entre ellos y es el resultado de dividir una cantidad entre otra. Las razones financieras ms significativas que deben ser empleadas son: Razones de Liquidez Financiera: Las razones de Liquidez se refieren tanto al monto y composicin del pasivo circulante, como a la relacin de ste con el activo circulante. Entre las principales razones de este grupo se encuentra: o Capital de trabajo o Liquidez Total o General o Liquidez Inmediata o Liquidez a Corto Plazo o Prueba del cido

Razones de Solvencia. Razones de Endeudamiento. Razones de Solidez y Estabilidad de los activos Fijos. Razones de Rentabilidad. Razones de Rotacin. Apalancamiento Financiero.

RAZONES DE LIQUIDEZ: La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se

refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. CAPITAL NETO DE TRABAJO(CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente NDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. IS = Activo Corriente / Pasivo Corriente NDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. CIDO = (Activo Corriente- Inventario) / Pasivo Corriente ROTACIN DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido / Inventario promedio PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 / Rotacin del Inventario ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Cobrar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 / Rotacin de Cuentas por Cobrar ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 / Rotacin de Cuentas por Pagar RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total / Activo total RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalizacin total

RAZONES DE RENTABILIDAD: Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = (Ventas - Costo de lo Vendido) / Ventas MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales / Activos totales y RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas despus de impuestos / Activos totales y RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC): Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

CC = (Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes ) / (Capital contable - Capital preferente) y UTILIDADES POR ACCIN (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias / Nmero de acciones ordinarias en circulacin y DIVIDENDOS POR ACCIN (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados / Nmero de acciones ordinarias vigentes

RAZONES DE COBERTURA: Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. y VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Erogacin anual por intereses y COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la

capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos / Intereses ms abonos al pasivo principal y RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = (Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos) / (Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos)

Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad. Una buena evaluacin financiera de un nuevo proyecto puede otorgar la seguridad de mantener la empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad. .

CAPITAL NETO DE TRABAJO(CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

NDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. IS = Activo Corriente Pasivo Corriente

NDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. ACIDO = Activo Corriente- Inventario Pasivo Corriente

ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido Inventario promedio

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 Rotacin del Inventario

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC = Ventas anuales a crdito Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC =

360

Rotacin de Cuentas por Cobrar

y

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Compras anuales a crdito Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotacin de Cuentas por Pagar

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
y

RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total

RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contable

RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalizacin total

EL ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS ES UNA DE LAS FORMAS DE MEDIR Y EVALUAR EL FUNCIONAMIENTO DE LA EMPRESA Y LA GESTIN DE SUS ADMINISTRADORES

RAZONES DE RENTABILIDAD: Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.
y

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido Ventas

MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas despus de impuestos Activos totales

RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC): Indica el rendimientoque se obtiene sobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes

Capital contable - Capital preferente

y

UTILIDADES POR ACCIN (UA): Reprenta el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCIN (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados Nmero de acciones ordinarias vigentes

RAZONES DE COBERTURA: Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.
y

VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses

COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses ms abonos al pasivo principal

RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad. ABREVIATURAS C = Capital Inicial = Monto Total o Capital Final r = Tasa de Inters n = Tiempo i = Inters m = Cantidad de subperiodos abarcados por un periodo Ia = Imposicin adelantada Iv = Imposicin vencida

FORMULAS INTERES SIMPLE: Los intereses no generan intereses. Se calcula sobre el C. = C * ( 1 + i * n ) INTERES COMPUESTO: Los intereses generan intereses. = C * ( 1 + i)n CAPITALIZACION SUBPERIODICA: Se toma la cantidad de subperiodos dentro de un periodo. El inters que se calcula es compuesto. = C * ( 1 + i/m)n * m

IMPOSICION: Es el resultado de depositar sucesivamente una determinada suma de dinero mas sus intereses. IMPOSICION ADELANTADA: Cuando el depsito es efectuado al principio del periodo. Ia = C * ( 1 + i ) * ( 1 + i )n - 1 i IMPOSICION VENCIDA: Cuando el depsito es efectuado al final del periodo. Iv = C * ( 1 + i )n - 1 i EVALUACIN FINANCIERA Mtodos de evaluacin que toman en cuenta el valor del dinero a travs del tiempo: La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. Las tcnicas de evaluacin econmica son herramientas de uso general. Lo mismo pueden aplicarse a inversiones industriales, de hotelera, de servicios, que a inversiones en informtica. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo mtodo, slo que sus resultados se expresan de manera distinta. Recurdese que la tasa interna de rendimiento es el inters que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior. Estas tcnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversin produce ingresos por s misma, es decir, sera el caso de la tan mencionada situacin de una empresa que vendiera servicios de informtica. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.

RENDIMIENTO: El rendimiento de mantener una inversin durante algn

perodo -digamos un ao- es igual a cualquier pago de efectivo recibido debido a la propiedad, ms el cambio en el precio de mercado, dividido entre el precio inicial. Por ejemplo, se puede comprar un valor de $100 que le pagara $7 en efectivo y valdr $106 un ao despus. El rendimiento sera ($7 + $6)/$100 = 13%. As el

rendimiento proviene de 2 fuentes: ingreso, ms cualquier apreciacin en el precio (o prdida en el precio).

Explicacin Ganancia que se obtiene de la diferencia entre el precio de compra y el de

venta de un activo financiero

Formulas: Podemos definir el rendimiento de un perodo para acciones comunes como:

k = Dt + (Pt - Pt-1) Pt-1
Donde k es el rendimiento real esperado cuando t se refiere a un perodo particular en el pasado (futuro); D es el dividendo en efectivo final del perodo t; Pt es el precio de la accin en el perodo t-1. Esta frmula puede utilizarse para determinar tanto los rendimientos reales de un perodo (cuando se basa en cantidades histricas), como los rendimientos esperados de un perodo (cuando se basa en los dividendos esperados futuros y en los precios). Note tambin que el trmino entre parntesis en el numerador de la ecuacin representa la ganancia o prdida de capital durante

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Donde:
y y y y

p = inversin inicial. FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto despus de impuesto ms depreciacin. VS = Valor de salvamento al final de periodo n. TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS. i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que es el parmetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el clculo de la TIR. As la (1) en la secunda ecuacin viene a ser la TIR.

Recurdese que los criterios de aceptacin al usar estas tcnicas son: Tcnica VPN TIR Aceptacin >= 0 >= TMAR Rechazo <0 < TMAR