DOSSIER

Transmission et valuation

Prenons l'initiative d'en parler nos clients !

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DOSSIER

Plus que jamais lexpertcomptable est le conseil qui propose ses clients une rflexion sur la valeur de leur entreprise.
PierrePrjean,prsidentducomitTransmissiondentreprise

Et si nous parlions valuation et transmission nos clients !

Etre chef dentreprise, cest avoir une longueur davance, prendre des dcisions et anticiper les retournements de situation. Plus que jamais lexpert-comptable est le conseil qui propose ses clients une rflexion sur la valeur de leur entreprise.
de nature pdagogique, psychologique que technique. Il faut pouvoir parler transmission avec le dirigeant de PME, linciter rflchir : ainsi, le pr-diagnostic ou auto-diagnostic dvelopp par lAPCE (Agence Pour la Cration dEntreprises) permet de tester facilement la motivation du dirigeant. La base de donnes Mo, rfrence par lAPCE, permet par ailleurs aux experts-comptables, notaires et avocats de mettre en relation, en toute confidentialit, cdants et repreneurs. Il faut galement pouvoir parler valuation : notre rle nest pas de donner au dirigeant le prix quil veut entendre mais dvaluer au juste prix son entreprise. Dans ce contexte, le Conseil Suprieur a mis en place un groupe de travail en charge dlaborer un guide des meilleures pratiques pour lvaluation des PME. Nous connaissons lhistoire de lentreprise. Aidons le dirigeant anticiper ! p

est cette forme daccompagnement personnalis, loccasion de rencontres privilgies, qui valorise nos prestations. A ce titre, nous aurions intrt associer systmatiquement un notaire et un avocat lors de rendez-vous annuels que les expertscomptables programmeraient afin dlaborer une stratgie de transmission dans le cadre dune vision patrimoniale globale. En ce domaine, notre mission est autant

La transmission en France : des opportunits pour rester comptitif

LeregarddeYannickHoche,responsableReprise-TransmissiondentrepriselAPCE1

es mesures prises en faveur de la transmission sont si nombreuses et si favorables que plusieurs experts parlent de la France comme dun vritable paradis fiscal de la transmission, explique Yannick Hoche.

Ungrostravaildeprparation dudirigeantavantlacession
Or, les dirigeants ont encore une perception dcale de ces dispositifs, do limportance de les aider sinformer , conseille-t-il. Car une cession se prpare ds la cration Si lentreprise a compris que la capacit gagner de lar-

gent chaque anne est plus importante que la trsorerie amasse, elle sera plus facile vendre, car le prix est un point de blocage frquent . Prparer sa transmission, cest aussi investir et dlguer dans son entreprise, transmettre son savoir faire. Pour aider cette prise de conscience des dirigeants, lAPCE a mis en place un outil simple, approuv par le Conseil Suprieur, disponible gratuitement sur www.prediagapce.fr. Autre outil propos par lAPCE, une base de repreneurs, tout juste ouverte, qui sera le pendant de bases comme Mo pour les

cdants, dveloppe par lOrdre, galement sur le site de lAPCE. Regardez chez vos clients les dparts la retraite, les entreprises qui souhaitent grandir... Depuis 2006, lInsee ne donne plus de statistiques sur les ventes de fonds de commerce . Une transaction sur deux a pour cause la retraite du dirigeant (leffet papy-boom ?). Cest aux experts-comptables de se faire une ide pour une dmarche prospective ! p
1. www.apce.com

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Les experts-comptables ont un rle essentiel de prescripteur et de promotion des outils rgionaux pour favoriser la cession-reprise dentreprise.

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Les experts-comptables sont les chevilles ouvrires de notre cosystme conomique

InterviewdeJean-JackQueyranne, prsidentdelargionRhne-Alpes

En Rhne-Alpes, la transmission-reprise dentreprise sappuie sur le savoir-faire de lOrdre des Experts-Comptables, via la plate-forme Mo. Un entretien exclusif de Jean-Jack Queyranne, prsident de la rgion Rhne-Alpes, par Armelle Finez, expert-comptable Lyon et prsidente de lAssociation pour la promotion de la transmission des entreprises en Rhne-Alpes (Aptra).
Armelle Finez : Pourquoi la rgion RhneAlpes a-t-elle dfini la transmission dentreprise comme lune de ses priorits en matire conomique ? Jean-JackQueyranne: Il y a 100 000 entreprises transmettre en Rhne-Alpes dans les dix annes venir. Lenjeu est considrable. Cest pourquoi la rgion a mis en uvre une politique ambitieuse daide la transmission-reprise dentreprise en Rhne-Alpes pour prenniser les entreprises existantes et favoriser leur reprise. Nous avons pour double objectif, daugmenter le nombre dentreprises effectivement transmises et de scuriser, pour le repreneur, les oprations de reprise, en facilitant notamment laccs au financement. Chaque anne, nous aidons plus de 1 000 repreneurs ; ce qui permet de mobiliser de 30 40 millions deuros de prts par an. A.F.:Quels sont les outils et les aides mis en place pour faciliter la transmission ? J.-J.Q.: Notre intervention sappuie principalement sur trois outils : des leviers pour accder au financement bancaire, iDclic transmission et iDclic prts dhonneur, des aides llaboration du plan de reprise et un site internet : www.reprendre-enrhonealpes.fr. Celui-ci est un portail rgional ddi la transmission-reprise dentreprise en Rhne-Alpes, qui permet de rassembler lensemble des offres de cession. A.F.: Afin de mener bien cette politique, vous avez nou des partenariats avec plusieurs institutions, notamment avec le Conseil rgional de lOrdre des Experts-Comptables de Rhne-Alpes. Que vous apporte la profession comptable dans ce partenariat ? J.-J.Q. : Les experts-comptables ont un rle essentiel de prescripteur et de promotion des outils rgionaux pour favoriser la cession-reprise dentreprise. Cest ce qui explique quils aient jou un rle moteur dans llaboration du portail, www.reprendre-en-rhonealpes.fr. La profession de lexpertise comptable est lune des chevilles ouvrires de notre cosystme conomique rhnalpin. Notre conomie, en Rhne-Alpes, fonctionne en rseau. Les experts-comptables y ont un rle essentiel : la fois pour leurs conseils auprs des chefs dentreprise et pour promouvoir les aides rgionales aux entrepreneurs, tout particulirement pour faciliter les reprises dentreprise.

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Depuis trois ans, Mo a eu pour objectif la mise en relation de cdants et dacqureurs dentreprise grce un outil offrant un maximum de visibilit et de rapidit.

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A.F.: LAssociation pour la promotion de la transmission des entreprises en RhneAlpes [Aptra] - runissant lOrdre des ExpertsComptables de Rhne-Alpes, le barreau de Lyon et la chambre des notaires du Rhne a dvelopp la plate-forme Mo en collaboration avec la rgion. Quelles sont les spcificits de ce service ? J.-J.Q.: Mo permet de mettre en relation les cdants et repreneurs. Il sagit dune base de donnes recensant les offres de cessions repres par les experts-comptables, les notaires et les avocats dans le cadre de leurs activits. Cette plateforme permet dalimenter le portail

www. reprendre-en-rhonealpes. fr, qui propose ainsi de manire exhaustive et rigoureuse lensemble des offres de cession dentreprise disponibles en Rhne-Alpes. A.F.: La 8e Universit interprofessionnelle runissant les avocats, les notaires et les expertscomptables a t organise le 27 septembre dernier la rgion. En quoi cette manifestation est-elle importante pour la transmission et la rgion ? J.-J.Q. : Nous accueillons chaque anne cette manifestation qui illustre notre volont commune avec les trois ordres davancer dans la mme direction. Cette dynamique est importante

puisquelle permet de maintenir et de dvelopper lemploi en RhneAlpes : elle sinscrit dans la droite ligne de la stratgie conomique de la rgion. A.F.: Envisagez-vous de renforcer ou de faire voluer la politique rgionale ddie la transmission ? J.-J.Q.: Nous devons poursuivre et travailler la consolidation de nos outils en les rendant toujours plus efficaces et ractifs. Nous aidons dores et dj beaucoup de repreneurs, ce qui permet de scuriser des milliers demplois en Rhne-Alpes. Nous devons faire encore mieux et cest pourquoi, nous comptons beaucoup sur nos partenaires, expertscomptables, notaires et avocats. p

Une solution interprofessionnelle pour la transmission

LeregarddArmelleFinez,expert-comptable,prsidentedelassociation
interprofessionnelleAptrapourlatransmission

re par les avocats, les notaires et les experts-comptables en janvier 2007 en Rhne Alpes avec le soutien du Conseil rgional, Mo est la premire plate-forme web franaise ddie la mise en relation gratuite de cdants et dacqureurs dentreprise de tous secteurs dactivit et gographiques. Elle prsente en ligne des offres de cession consultables gratuitement par les repreneurs potentiels (www.meoordres.net). Depuis trois ans, Mo a eu pour objectif la mise en relation de

cdants et dacqureurs dentreprise grce un outil offrant un maximum de visibilit et de rapidit. En effet, cette base de donnes publie des offres de transmission dentreprise dposes exclusivement par les expertscomptables, les avocats et les notaires de France, avec toutes les garanties de scurit. Sur Mo, les cdants choisissent le niveau dinformation quils souhaitent divulguer et dcident ensuite, sils souhaitent rencontrer les repreneurs qui ont fait connatre leur intrt pour lannonce leur conseil.

Mo est aujourdhui rfrence sur le site de lAPCE dans le cadre dune convention de partenariat et constitue un vecteur de promotion de linterprofessionnalit auprs des filires conomiques pour accompagner les chefs dentreprise transmettre. Depuis septembre 2010, Mo propose galement aux cdants de dposer directement leurs offres de cession sur le site internet. Ces offres pourront tre labellises par le membre de lassociation interprofessionnelle Aptra (pour vous inscrire : www.meo-ordres.net). p

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Plutt que des nouvelles incitations fiscales ou financires la reprise, il faut prvoir une scurisation des parcours au travers dun systme dassurance qui encadrerait le risque pris par les uns et par les autres.

Il faut scuriser les transmissions

EntretienavecGillesLecointre, PDGdIntercessio,professeurlEssecetcrateurdumodleValentin

Le principal point de blocage dans un processus de transmission, cest limprparation des parties , confie Gilles Lecointre. Le cdant nest prpar aucun niveau. Il ne sait pas ce quil va faire aprs. Quant au repreneur, sagissant de PME, il sagit souvent dun cadre de grand groupe ayant exerc des responsabilits importantes. Il rve de la mme chose en plus petit.

Scuriserleparcours
Ajoutez cela la crise, et lon se trouve dans une situation largement bloque, constate Gilles Lecointre. Ce quil faut, cest scuriser les oprations de transmission pour le cdant et pour le repreneur . Avec Hamid Bouchikhi, qui Herv Novelli, secrtaire dEtat aux PME, a remis le prix de lconomie PME lan dernier pour ses travaux sur lasymtrie

de linformation (le repreneur en sait moins sur lentreprise que le cdant...), il pense que plutt que des nouvelles incitations fiscales ou financires la reprise, il faut prvoir une scurisation des parcours au travers dun systme dassurance qui encadrerait le risque pris par les uns et par les autres. Un assureur, explique-t-il, pourrait garantir au repreneur de ne pas tout perdre et au cdant de ne pas vivre plusieurs annes en craignant que la dcouverte dune erreur ne loblige rembourser une partie du prix. Mais en change, cet assureur demanderait au cdant une vraie transparence et des audits de comptes. Il exigerait aussi du repreneur un minimum de formation, un financement correct et une sincrit dans lapport de fonds propres.

Valentin:unmodle devalorisationstatistique prdictif,www.cessionentreprise.com/valentin

Autre apport de Gilles Lecointre au processus de transmission, le modle Valentin, bas sur lanalyse statistique de plusieurs centaines de cessions la fois sur le plan de la structure financire et sur celui de la qualit du fonds de commerce au travers de vingt questions sur la qualit et le positionnement du produit, la valeur de la clientle, le potentiel humain et conomique de lentreprise. La somme pondre des deux types de variables (financire et qualitative) permet de prdire la valeur de lentreprise : son taux de corrlation linaire multiple est de 0,97. Cet outil gratuit est utilis par de nombreuses entreprises et expertscomptables . p

Les particularits de la transmission dans le secteur artisanal

LeregarddAlainGriset, prsidentdelAPCM(AssemblePermanentedesChambresdeMtiers)

nviron 4 000 annonces de transmission d'entreprise artisanale sont disponibles sur le site de la Bourse Nationale des Opportunits Artisanales (BNOA). La transmission des entreprises artisanales nest pas la catastrophe annonce car avec 30 % des entreprises transmissibles dici dix ans, beaucoup de chefs d'entreprise continueront travailler au-del de 60 ans... . Une particularit du secteur artisanal est que les patrimoines personnel et professionnel sont souvent trs imbriqus. Il est donc trs important de sensibiliser les artisans prparer leur transmission.

Desrepreneurs dunnouveautype
Autre particularit de lartisanat : dans 90 % des cas, une bonne connaissance mtier est indispensable pour reprendre une activit, ce qui laisse une place importante la reprise familiale ou par un salari. Mais les choses voluent et de nouveaux viviers de repreneurs apparaissent. LAPCM a identifi deux types de nouveaux repreneurs dentreprise artisanale : les 35/55 ans qui veulent changer de vie, et les jeunes diplms universitaires sans dbouchs, contraints dapprendre

un mtier pour reprendre une entreprise.

Leproblmedufinancement subsistemalgrbeaucoup demesuresfiscalesfavorables

Faut-il mettre en place de nouveaux dispositifs pour faciliter la transmission ? Alain Griset pense que beaucoup a dj t fait avec notamment la loi Dutreil dexonration jusqu 300 000 euros des plusvalues de cession, et avec la loi toute rcente sur lEIRL. Finalement, le seul vrai problme qui demeure est celui du financement p

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Entourez-vous de conseils, cest important aussi bien pour le repreneur que pour le cdant. Le prix dacquisition ou de vente nest pas le seul critre. Il faut sentourer de multiples prcautions notamment en termes de garanties, de cautions

DOSSIER

Regards croiss pour mettre l'entreprise en perspective

InterventiondeFrdricRoussel, notaireLille,prsidentdelassociationNotairesConseilsdEntrepreneurs

Quand un chef dentreprise nous contacte pour une opration concernant son patrimoine personnel ou son patrimoine professionnel, le plus souvent dans une logique de transmission, il me semble indispensable dappliquer un regard crois : celui de lentrepreneur, celui de lexpert-comptable et celui du notaire , explique Frdric Roussel. Bien sr, rappelle-t-il, la transmission est notre cur de mtier, mais il y a une ncessaire complmentarit des approches. Si le chef dentreprise, le notaire, et lexpert-comptable trouvent ensemble des conclusions cohrentes, cest une vraie garantie de russite dans lintrt de lentreprise .

Desrendez-vous stratgiquespriodiques
Il faut protger lentreprise contre les accidents de la vie de lentrepreneur , estime Frdric Roussel. Ce qui veut dire quil faut se prparer au niveau de la structure juridique, financire ou patrimoniale de lentreprise. Ensemble, ils se posent les bonnes questions (notamment tout ce qui tourne autour de la loi Dutreil art-787B du CGI et de lengagement de conservation de titres qui permet de grosses conomies de droits de mutation...).

beaucoupdepistespour desformationscommunes
Dans la rgion Nord Pas-de-Calais, notaires et experts- comptables collaborent depuis dj plusieurs annes. Une grille dentretien commune (essentiellement QCM avec quand mme quelques questions ouvertes) a t mise au point. Une premire formation propose en juillet dernier portait sur le thme des SCI. Nous avons une longue liste dautres sujets de formations communes. Par exemple lEIRL, un sujet sur lequel, nous, les notaires, rflchissons beaucoup. Par ailleurs, ces formations communes sont non seulement loccasion dapprendre mais aussi de mieux nous connatre . p

Financement : du bon sens avant tout !

PointdevuedebenotFilhoulaud,banquier,prsidentdechambrehonoraireautribunaldecommercedeParis
Desdossiers definancementstructurs etunecapacit rembourser
En tant que banquier, ce qui ma toujours sidr, ce sont les gens qui pensent quen mettant 10, ils peuvent acheter 1 000 Ancien banquier devenu avocat, auteur de deux ouvrages aux ditions Marc Chamorel Bien vendre sa PME (dj paru) et Bien acheter sa PME ( paratre en octobre) Benot Filhoulaud rappelle quelques vrits premires. Il existe, explique-t-il, 36 mthodes dvaluation. La seule qui vaille repose sur lestimation du temps (entre cinq et sept ans) quil faut lentreprise pour rembourser les emprunts avec le rsultat. Les charges dendettement (capital + intrts) ne doivent normalement pas dpasser 50 % du rsultat dexploitation. Ensuite, on reconstitue le financement dacquisition avec le capital personnel investi et si possible, du capital dveloppement . Si lentreprise que vous ciblez ne vous permet pas de lacqurir ces conditions, ne lachetez pas . Ce qui casse le rve... Mais aujourdhui, les gens qui dcident de votre investissement ne vous connaissent pas. Do limportance dun dossier bien mont. A ce stade, l'intervention de l'expert-comptable est ncessaire.

Privilgierlaproximit etlesconseils
Comment choisir sa cible ? : Ce qui est important, cest la courbe dapprentissage . Le repreneur ne peut pas la fois apprendre un mtier, devenir chef dentreprise Entourez-vous de conseils, cest important aussi bien pour le repreneur que pour le cdant. Le prix dacquisition ou de vente nest pas le seul critre. Il faut sentourer de multiples prcautions notamment en termes de garanties, de cautions... . p

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La cl dune transmission russie, cest danticiper trois cinq ans lavance.

La ncessaire double-vue du conseil en transmission

EntretienavecHervChemouli, avocatParis
Troisphasescritiques suivreavecattention
Le point le plus dangereux dans une transmission, cest quil y a deux approches qui se confrontent. Dun ct le vendeur qui vend du pass avec un cot affectif (lattachement son bb), de lautre, lacqureur qui achte du futur . Le deuxime moment difficile passer est celui de la dfinition de la garantie de passif. De plus en plus, la pratique consiste garantir la garantie en plaant un pourcentage du produit de la cession sous squestre pendant deux ou trois ans (placement productif dintrts, bien sr) afin de faire face, de manire certaine, une ventuelle activation de la garantie de passif. Enfin, la dernire phase dlicate est celle du bilan de rfrence, car celui-ci peut, si des lments nouveaux apparaissent par rapport ce qui a t identifi lors du protocole daccord, justifier une baisse de prix... Les phases de travail communes entre experts-comptables et avocats commencent ds le protocole daccord pour lequel il faut une valorisation et un premier arrt des comptes. Avec lexpertcomptable, nous expliquons alors chacun des postes et nous identifions ceux qui peuvent poser problme, tels que les provisions. Lexpert-comptable continue ensuite avoir un rle essentiel, jusquau bilan de rfrence.

Conseils:anticipation etconfidentialit
La cl dune transmission russie, rsume Herv Chemouli, cest danticiper trois cinq ans lavance. Il faut aussi garder une vraie confidentialit pour ne pas brler lobjet . Enfin, il faut prsenter des comptes limpides, un ensemble de documents classs, rpertoris et comprhensibles. L, le rle des experts-comptables est essentiel. p

Transmission, cession, reprise les brves !

Mes favoris spcial transmission
u www.entrepriseevaluation.com le site de lOrdre ddi lvaluation dentreprise u www.entreprisetransmission. com le site de lOrdre ddi la transmission dentreprise u www.meo-ordres.net le site Rhne-Alpin regroupant trois ordres professionnels : experts-comptables, avocats et notaires pour mettre en relation cdants et repreneurs u www.apce.com rubrique Repreneur, la nouvelle base repreneurs de lAPCE u www.prediagapce.fr la rubrique du site de lAPCE proposant un kit, un autodiagnostic et un prdiagnostic u www.reprendre-en-rhonealpes.fr le portail des offres de cession en Rhne-Alpes
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u www.cession-entreprise.com/ valentin le site du modle Valentin u www.bnoa.net, la bourse dopportunits ddie la transmission des entreprises artisanales u www.notaires.fr le site du Conseil Suprieur du Notariat rubrique votre entreprise/transmettre u www.cnb.avocat.fr le site du Conseil national des barreaux u www.capitalpme.oseo.fr une plate-forme en ligne qui facilite la rencontre entre les entreprises la recherche de capitaux propres et les investisseurs, sur laquelle est accessible lannuaire des experts-comptables en qualit daccompagnateurs u www.afic.asso.fr le site de lassociation franaise

des investisseurs en capital u www.franceangels.org le site de lassociation France angels regroupant les business angels

u Journes rgionales de la cration/reprise dentreprise 14 et 15 octobre 2010, 17 et 18 novembre 2010 en Bretagne u Salon des entrepreneurs de Nantes grand ouest 17 et 18 novembre 2010 u Journe de la transmission, 22 novembre 2010 Paris, en partenariat avec la CCIP u Semaine de la cration-reprise, du 18 au 25 novembre 2010 organise par lAPCM et les Chambres de mtiers (CMA) u Salon des entrepreneurs de Paris 2 et 3 fvrier 2011 u Salon des entrepreneurs Lyon Rhne-Alpes - 15 et 16 juin 2011 u Plante PME 2011, 16 juin 2011 Paris

Agenda de la transmission 2010/2011 des rgions