RDP 1 03 2012 - Relat

Demonstraes Financeiras da Controladora e Consolidadas Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.
31 de dezembro de 2011 e 2010 com Relatrio dos Auditores Independentes sobre as Demonstraes Financeiras
Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. Demonstraes financeiras da controladora e consolidados

31 de dezembro de 2011 e 2010
ndice
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras .................... 1 Demonstraes financeiras auditadas da controladora e consolidado Balanos patrimoniais da controladora e consolidado.........................................................4 Demonstraes dos resultados da controladora e consolidado ..........................................6 Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora e consolidado ..........8 Demonstraes dos fluxos de caixa da controladora e consolidado .................................10 Demonstraes do valor adicionado da controladora e consolidado .................................11 Notas explicativas s demonstraes financeiras .............................................................13
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

Aos Acionistas, Conselheiros e Diretores da
Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Rio de Janeiro - RJ Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia), identificadas como controladora e consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2011 e as respectivas demonstraes do resultado, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas. Responsabilidade da Administrao sobre as demonstraes financeiras A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC), assim como pelos controles internos que a Administrao determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante. Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela Administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
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Responsabilidade dos auditores independentes--Continuao Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio. Opinio sobre as demonstraes financeiras preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil Em nossa opinio, as demonstraes financeiras, individuais (controladora) e consolidadas, acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 31 de dezembro de 2011, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira consolidada da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. em 31 de dezembro de 2011, o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo naquela data, de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil, como aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). nfase Conforme descrito na Nota 2, as demonstraes financeiras individuais (controladora) e consolidadas foram elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil. As demonstraes financeiras consolidadas preparadas de acordo com as IFRS aplicveis a entidades de incorporao imobiliria consideram adicionalmente a Orientao OCPC 04 editada pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis. Essa orientao trata do reconhecimento da receita desse setor e envolve assuntos relacionados ao significado e aplicao do conceito de transferncia contnua de riscos, benefcios e de controle na venda de unidades imobilirias, conforme descrito em maiores detalhes na Nota 2.5. Nossa opinio no est ressalvada em funo desse assunto
Outros assuntos Demonstraes do valor adicionado Examinamos, tambm, as demonstraes individual (controladora) e consolidada do valor adicionado (DVA), referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, preparadas sob a responsabilidade da Administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias abertas, mas no requerida pelas IFRS. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras preparadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil tomadas em conjunto. Rio de Janeiro, 29 de fevereiro de 2012 ERNST & YOUNG TERCO Auditores Independentes S.S. CRC - 2SP 015.199/O-6 - F - RJ
Marcio F. Ostwald Contador CRC - 1RJ 086.202/O-4
Roberto Martorelli Contador CRC - 1RJ 106.103/O-0

Balanos patrimoniais 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Ativo Circulante Caixa e equivalentes de caixa (Nota 3) Contas a receber (Nota 4) Emprstimos e adiantamentos diversos (Nota 5) Impostos e contribuies sociais a compensar (Nota 6) Outros Total do ativo circulante No circulante Contas a receber (Nota 4) Terrenos e imveis a comercializar (Nota 7) Emprstimos e adiantamentos diversos (Nota 5) Crditos a receber de empresas relacionadas (Nota 19) Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8) Depsitos judiciais (Nota 18) Outros 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado
504.089 203.523 20.163 79.884 12.539 820.198
558.343 219.219 22.817 83.335 14.140 897.854
764.694 167.210 14.808 19.156 14.100 979.968
794.839 180.122 17.177 21.892 14.153 1.028.183
24.058 32.858 8.909 149 23.826 89.800 647.091 48.298 2.600.498 12.863 316.292 3.714.842
26.326 457.183 8.909 75 24.943 517.436 11.429 2.987.757 19.812 317.349 3.853.783
32.676 33.183 76.898 149 7.545 22.291 172.742 91.164 49.400 2.191.003 11.864 319.505 2.835.678
36.154 33.183 8.658 75 8.737 23.200 11 110.018 12.018 2.496.675 18.504 320.588 2.957.803
Investimentos (Nota 9) gio (Nota 10) Propriedades para investimento (Nota 10) Imobilizado (Nota 11) Intangvel (Nota 12) Total do ativo no circulante
Total do ativo
4.535.040
4.751.637
3.815.646
3.985.986
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos (Nota 13) Contas a pagar Obrigaes por aquisio de bens (Nota 15) Impostos e contribuies a recolher Dividendos propostos (Nota 21) Juros sobre capital prprio a pagar (Nota 21) Receitas diferidas (Nota 20) Valores a pagar a partes relacionadas (Nota 19) Parcelamento de impostos (Nota 16) Adiantamento de clientes Debntures (Nota 14) Outros Total do passivo circulante No circulante Emprstimos e financiamentos (Nota 13) Obrigaes por aquisio de bens (Nota 15) Debntures (Nota 14) Parcelamento de impostos (Nota 16) Proviso para contingncias (Nota 17) Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8) Receitas diferidas (Nota 20) Total do passivo no circulante Patrimnio lquido (Nota 21) Capital social Gastos com emisso de aes Aes em tesouraria Reservas de capital Reservas de lucros
31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado
55.652 88.212 35.593 51.360 85.042 41.756 11.473 2.376 371.464
55.652 108.941 41.436 60.887 85.042 52.097 300 9.095 11.473 1.770 426.693
61.798 70.158 41.989 18.918 51.469 31.828 10.879 100.709 1.901 389.649
61.798 79.384 41.989 25.900 51.469 42.163 94.274 290 10.879 100.709 1.987 510.842
501.863 72.634 300.000 20.715 49.114 128.213 1.072.539
501.503 92.214 300.000 861 21.360 48.135 144.511 1.108.584
246.378 98.961 20.852 113.918 480.109
246.378 98.961 1.122 21.662 141.570 509.693
1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 416.246 3.091.037 3.091.037 4.535.040
1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 414.101 3.088.892 127.468 3.216.360 4.751.637
1.761.662 (21.016) (34.769) 969.186 270.825 2.945.888 2.945.888 3.815.646
1.761.662 (21.016) (34.769) 969.186 268.060 2.943.123 22.328 2.965.451 3.985.986
Participao de no controladores Total do patrimnio lquido Total do passivo e do patrimnio lquido
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Demonstraes dos resultados Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais, exceto o lucro bsico e diludo por ao, em reais)
Controladora 2010 397.890 34.072 72.569 23.354 61.428 2.248 591.561 (49.043) 542.518 (73.965) (33.787) (10.021) (5.596) (13.969) (7.661) (42.814) 6.005 28.041 (53.194) 3.687 405.128 (51.579) (56.659) 296.890
2011 Receita operacional bruta das vendas e servios prestados Locao de lojas Estacionamento Servios Cesso de direitos Venda de imveis Outras Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita operacional lquida Receitas (despesas) operacionais Despesas administrativas - Sede Despesas administrativas - Shoppings Despesas com projetos para locao Despesas com projetos para venda Honorrios da administrao (Nota 26) Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 21) Custo dos imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9) Resultado financeiro lquido (Nota 22) Depreciaes e amortizaes Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas (Nota 7) Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social correntes (Nota 8) Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8) Lucro lquido do exerccio
462.433 40.025 84.153 27.430 47.061 2.324 663.426 (55.024) 608.402
(80.147) (41.608) (38.992) (4.362) (12.515) (5.675) (32.295) 10.127 41.193 (38.717) (10.004) 329.523 (8.212) (104.599) 216.712
Lucro bsico por aes (Nota 27) Lucro diludo por aes (Nota 27)
1,6669 1,6663
1,2192 1,2190

Demonstraes dos resultados--Continuao Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais, exceto o lucro bsico e diludo por ao, em reais)
Consolidado 2011 Receita operacional bruta das vendas e servios prestados Locao de lojas Estacionamento Servios Cesso de direitos Venda de imveis Outras Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita operacional lquida Receitas (despesas) operacionais Despesas administrativas - Sede Despesas administrativas - Shoppings Despesas com projetos para locao Despesas com projetos para venda Honorrios da administrao (Nota 26) Despesas de remunerao baseada em opes de aes (Nota 21) Custo dos imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial (Nota 9) Resultado financeiro lquido (Nota 22) Depreciaes e amortizaes Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas (Nota 7) Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Imposto de renda e contribuio social correntes (Nota 8) Imposto de renda e contribuio social diferidos (Nota 8) Lucro antes das participaes de no controladores Participao de no controladores Lucro lquido do exerccio Lucro bsico por aes (Nota 27) Lucro diludo por aes (Nota 27) 487.058 82.061 82.324 39.132 49.394 2.255 742.224 (65.972) 676.252 2010 421.218 69.504 72.926 35.241 61.428 2.307 662.624 (58.249) 604.375
(74.400) (58.273) (12.229) (15.888) (13.969) (7.661) (44.750) 2.143 31.559 (60.381) 4.055 426.458 (60.668) (56.871) 308.919 (10.743) 298.176 1,6741 1,6735
(80.583) (65.883) (39.074) (4.362) (12.515) (5.675) (32.295) (3.511) 43.543 (44.613) (10.282) 349.125 (14.972) (105.155) 228.998 (10.615) 218.383 1,2286 1,2284

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Controladora Reserva de capital Reserva de lucro Reserva Reserva Opes de especial de gio aes de gio na na emisso Reserva Reserva para outorgadas incorporao de aes legal expanso 29.266 5.675 34.941 7.662 42.603 186.548 186.548 186.548 745.877 1.820 747.697 (8.445) 739.252 10.645 115.305
Capital social Saldos em 31 de dezembro de 2009 Aumento de capital social (Nota 21.a) Gastos com emisso de aes (Nota 21.a) Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 21.e) Exerccio de opo de aes Opes de aes outorgadas Pagamento de dividendos complementares de 2009 Lucro lquido do exerccio Destinao do lucro lquido do exerccio Constituio da reserva legal Constituio de reserva para extenso Dividendos mnimos obrigatrios (Nota 21.f) Saldos em 31 de dezembro de 2010 Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 21.e) Exerccio de opo de aes Opes de aes outorgadas Pagamento de dividendos complementares de 2010 (Nota 21.f) Lucro lquido do exerccio Destinao do lucro lquido do exerccio Constituio da reserva legal Juros sobre capital prprio (Nota 21.f) Constituio de reserva para expanso Saldos em 31 de dezembro de 2011 1.745.097 16.565 1.761.662 1.761.662
Gastos com emisso de aes (20.837) (179) (21.016) (21.016)
Aes em tesouraria (4.624) (34.395) 4.250 (34.769) (21.725) 22.236 (34.258)
Lucros acumulados (20.368) 216.712 (10.836) (134.039) (51.469) (51.469) 296.890 (14.844) (100.000) (130.577) -
Total 2.807.277 16.565 (179) (34.395) 6.070 5.675 (20.368) 216.712 (51.469) 2.945.888 (21.725) 13.791 7.662 (51.469) 296.890 (100.000) 3.091.037
10.836 21.481 14.844 36.325
134.039 249.344 130.577 379.921

Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido do consolidado Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Consolidado Reserva de capital Reserva de lucro Reserva Reserva Opes de especial de de gio Reserva aes gio na na emisso Reserva para outorgadas incorporao de aes legal expanso 29.266 5.675 34.941 7.662 42.603 186.548 186.548 186.548 745.877 1.820 747.697 (8.445) 739.252 10.645 10.836 21.481 14.844 36.325 115.305 134.039 249.344 130.577 379.921
Capital social Saldos em 31 de dezembro de 2009 Amortizao do diferido em controlada (Nota 2.2) Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.2.) Participaes de no controladores Aumento de capital social (Nota 21.a) Gastos com emisso de aes (Nota 21.a) Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 21.e) Exerccio de opo de aes Opes de aes outorgadas Passivo a descoberto de controlada Pagamento de dividendos complementares de 2009 Lucro lquido do exerccio Destinao do lucro lquido do exerccio Constituio da reserva legal Constituio de reserva para extenso Dividendos mnimos obrigatrios (Nota 21.f) Saldos em 31 de dezembro de 2010 Amortizao de diferido de controlada (Nota 2.2) Equivalncia patrimonial em controlada (Nota 2.2.) Recompra de aes para manuteno em tesouraria (Nota 21.e) Exerccio de opo de aes Opes de aes outorgadas Pagamento de dividendos complementares (Nota 21.f) Participao de no controladores Lucro lquido do exerccio Destinao do lucro lquido do exerccio Constituio da reserva legal Juros sobre capital prprio Constituio de reserva para expanso Saldos em 31 de dezembro de 2011 1.745.097 16.565 1.761.662 1.761.662
Gastos com emisso de aes (20.837) (179) (21.016) (21.016)
Aes em tesouraria (4.624) (34.395) 4.250 (34.769) (21.725) 22.236 (34.258)
Ajuste na controladora (3.542) 626 151 (2.765) 620 (2.145)
Lucros acumulados (626) (1.045) (20.368) 218.383 (10.836) (134.039) (51.469) (620) (666) (51.469) 298.176 (14.844) (100.000) (130.577) -
Total 2.803.735 (1.045) 16.565 (179) (34.395) 6.070 5.675 151 (20.368) 218.383 (51.469) 2.943.123 (21.725) 13.791 7.662 (51.469) 298.176 (100.000) 3.088.892
Participao de no controladores 12.073 10.255 22.328 105.140 127.468
Total 2.815.808 (1.045) 10.255 16.565 (179) (34.395) 6.070 5.675 151 (20.368) 218.383 (51.469) 2.965.451 (666) (21.725) 13.791 7.662 (51.469) 105.140 298.176 (100.000) 3.216.360

Demonstraes dos fluxos de caixa Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
2011 Controladora Fluxo de caixa operacional Lucro antes dos impostos Ajustes Depreciaes e amortizaes Equivalncia patrimonial Remunerao baseada em opes de aes Participao de no controladores Apropriao da receita diferida Atualizao de debntures Atualizao de emprstimos e financiamentos Atualizaes de obrigaes por aquisio de bens Atualizaes de emprstimos e adiantamentos diversos Resultado positivo de controladas no reconhecido anteriormente, e patrimnio lquido negativo de controladas Lucro lquido ajustado Variao dos ativos e passivos operacionais Terrenos e imveis a comercializar Contas a receber Impostos a recuperar Depsito judiciais Outros ativos Contas a pagar Amortizaes de obrigaes por aquisio de bens Impostos e contribuies a recolher Parcelamento de impostos Proviso para contingncias Receitas diferidas Adiantamento de clientes Outras obrigaes Outras Variao dos ativos e passivos operacionais Imposto de renda e contribuio social pagos Fluxo de caixa gerado pelas operaes Fluxo de caixa de investimentos Reduo (aumento) nos emprstimos e adiantamentos diversos Reduo (aumento) de crditos a receber com partes relacionadas Recebimento dos juros sobre os emprstimos e adiantamentos concedidos Reduo (aumento) em investimentos Adies em Imobilizado Adies em propriedade para investimento Baixas em propriedade para investimento Adies em intangvel Fluxo de caixa usado nas atividades de investimento Fluxo de caixa de financiamentos Captao de emprstimos e financiamentos Pagamento de emprstimos e financiamentos Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas Aumento de capital Recompra de aes p/ manuteno em tesouraria Constituio de reserva de gio no exerccio de opo de aes Gastos com emisso de aes Captao de debntures Pagamento de debntures Pagamento de encargos sobre debntures Aumento (reduo) de reserva de capital Pagamento de juros sobre capital prprio Participao de no controladores Dividendos pagos Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento Fluxo de caixa Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio Variao no caixa 405.128 53.194 (6.005) 7.662 (27.430) 11.473 1.142 1.075 (580) 445.659 325 (27.695) (111.437) (1.535) 1.560 18.054 (33.798) (30.440) (137) 51.653 (10.879) (233) 62.012 363.109 (5.109) 83 (480.972) (2.429) (564.310) 107.741 (375) (945.371) 268.255 (10.884) (9.174) (21.725) 22.236 300.000 (100.000) (709) (8.445) (14.959) (102.938) 321.657 (260.605) 764.694 504.089 (260.605) Consolidado 426.458 60.381 (2.143) 7.662 10.743 (39.132) 11.473 1.142 1.458 (580) (666) 476.796 (424.000) (29.269) (115.005) (1.743) 22 29.557 (8.758) (41.926) (251) (302) 52.006 (1.784) (212) 69.806 4.937 (5.393) 83 2.732 (3.148) (655.727) 109.726 (383) (552.110) 267.895 (10.884) (9.174) (94.274) (21.725) 22.236 300.000 (100.000) (709) (8.445) (14.959) 83.654 (102.938) 310.677 (236.496) 794.839 558.343 (236.496) Controladora 329.523 38.717 (10.127) 5.675 (23.354) 11.175 20.808 10.686 (2.318) 380.785 108.085 (88.594) 16.836 (1.703) (10.633) 17.335 (59.339) (8.524) 780 86.369 1.320 498 443.215 20.141 212 356 (9.383) (4.289) (519.335) 20.204 (13.186) (505.280) 177.618 (42.602) (26.455) (16) 16.565 (34.395) 4.250 (179) (10.852) 1.820 (60.889) 24.865 (37.200) 801.894 764.694 (37.200) 2010 Consolidado 349.125 44.613 (3.511) 5.675 (35.241) 11.175 20.808 10.686 (2.318) (985) 400.027 108.085 (83.131) 14.896 (1.661) (10.664) 12.622 (59.339) (18.069) (226) 227 86.997 1.320 614 6.059 457.747 17.020 (1) 356 6.875 (4.286) (544.472) 20.238 (13.186) (517.456) 177.618 (42.602) (26.455) 2.060 16.565 (34.395) 4.250 (179) (10.852) 1.820 (360) (60.889) 26.581 (33.128) 827.967 794.839 (33.128)
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Demonstraes do valor adicionado Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Controladora 2011 2010 Receitas Receita das vendas e servios Outras receitas Proviso para devedores duvidosos Insumos adquiridos de terceiros Custo das mercadorias vendidas e servios Energia, servios de terceiros e outros Valor adicionado bruto Retenes Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido Valor adicionado recebido em transferncia Equivalncia patrimonial Receitas financeiras Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Remunerao de capitais de terceiros Juros, variao cambial e monetria Despesas de aluguis Remunerao de capitais prprios Dividendos Lucros retidos 663.426 12.747 7.190 683.363 (89.859) (50.792) (140.651) 542.712 591.561 5.679 (618) 596.622 (74.877) (103.300) (178.177) 418.445
(53.194) 489.518
(38.717) 379.728
6.005 83.215 89.220 578.738
10.127 86.159 96.286 476.014
(43.558) (3.481) (1.083) (48.122) (170.319) (47) (4.835) (175.201) (51.634) (6.891) (58.525) (296.890) (296.890) (578.738)
(33.910) (2.781) (884) (37.575) (167.780) (16) (4.258) (172.054) (42.263) (7.410) (49.673) (54.178) (162.534) (216.712) (476.014)
Valor adicionado distribudo
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Demonstraes do valor adicionado--Continuao Exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais)
Consolidado 2011 Receitas Receita das vendas e servios Outras receitas Proviso para devedores duvidosos Insumos adquiridos de terceiros Custo das mercadorias vendidas e servios Energia, servios de terceiros e outros Valor adicionado bruto Retenes Depreciao e amortizao Valor adicionado lquido produzido Valor adicionado recebido em transferncia Equivalncia patrimonial Receitas financeiras Valor adicionado total a distribuir Distribuio do valor adicionado Pessoal Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Remunerao de capitais de terceiros Juros, variao cambial e monetria Despesas de aluguis Remunerao de capitais prprios Dividendos Participao dos no-controladores nos lucros retidos Lucros retidos 742.224 13.116 7.432 762.772 (111.862) (62.648) (174.510) 588.262 2010 662.624 5.403 (1.201) 666.826 (94.225) (104.405) (198.630) 468.196
(60.381) 527.881
(44.613) 423.583
2. 143 87.197 89.340 617.221
(3.511) 89.124 85.613 509.196
(44.813) (3.968) (1.146) (49.927) (183.955) (51) (15.254) (199.260) (52.097) (7.018) (59.115) (10.743) (298.176) (308.919) (617.221)
(35.402) (3.200) (920) (39.522) (178.682) (35) (11.602) (190.319) (42.879) (7.478) (50.357) (54.178) (10.615) (164.205) (228.998) (509.196)
Valor adicionado distribudo
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Notas explicativas s demonstraes financeiras 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)
1. Informaes sobre a companhia

As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (Companhia, Multiplan ou Grupo Multiplan quando referido em conjunto com suas controladas) de 31 de dezembro de 2011 foram autorizadas para emisso pela Administrao em 29 de fevereiro de 2012. Constituda como uma Sociedade Annima domiciliada no Brasil, as aes da Companhia so negociadas na BM&FBovespa. A sede social da Companhia est localizada na Avenida das Amricas, 4200 - Bloco 2 - 5 andar - Barra da Tijuca - Rio de Janeiro - RJ. A Companhia foi constituda em 30 de dezembro de 2005 e tem como objeto social (a) o planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza, seja residencial ou comercial, inclusive e especialmente centros comerciais e plos urbanos desenvolvidos a partir deles; (b) a compra e venda de imveis e a aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao, por qualquer forma, inclusive mediante locao; (c) a prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais, prprios ou de terceiros; (d) a consultoria e assistncia tcnica concernentes a assuntos imobilirios; (e) a construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos no ramo imobilirio; (f) a incorporao, promoo, administrao, planejamento e intermediao de empreendimentos imobilirios; (g) a importao e exportao de bens e servios relacionados s suas atividades; e (h) a aquisio de participao societria e o controle de outras sociedades, bem como a participao em associaes com outras sociedades, sendo autorizada a celebrar acordo de acionistas, com vistas a atender ou complementar seu objeto social.
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Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao 31 de dezembro de 2011 e 2010 (Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)
1. Informaes sobre a companhia--Continuao

A Companhia detem participao direta e indireta, em 31 de dezembro de 2011 e 2010, nos seguintes empreendimentos:
Empreendimento Shopping Centers BHShopping BarraShopping RibeiroShopping MorumbiShopping ParkShopping DiamondMall Shopping Anlia Franco ParkShopping Barigui Shopping Ptio Savassi (a) BarraShopping Sul Vila Olmpia New York City Center Santa rsula (b) Parkshopping So Caetano Localizao Incio das operaes % de participao em Dezembro 2011 Dezembro 2010
Belo Horizonte Rio de Janeiro Ribeiro Preto So Paulo Braslia Belo Horizonte So Paulo Curitiba Belo Horizonte Porto Alegre So Paulo Rio de Janeiro So Paulo So Caetano
1979 1981 1981 1982 1983 1996 1999 2003 2004 2008 2009 1999 1999 2011
80,0 51,1 76,2 65,8 60,0 90,0 30,0 84,0 96,5 100,0 30,0 50,0 62,5 100,0
80,0 51,1 76,2 65,8 60,0 90,0 30,0 84,0 96,5 100,0 30,0 50,0 62,5 -
(a) Em 22 de julho de 2010 a Companhia adquiriu 15,6% de participao no Shopping Ptio Savassi, atravs do exerccio da opo de compra assinada com a MK Empreendimentos e Participaes Ltda. A Multiplan investiu R$51.777 para aumentar sua participao de 80,9% para 96,5%. A companhia tambm adquiriu nesta data, ao valor de R$4.223, ativos e participao em terrenos localizados no entorno do shopping center, voltados para futuras expanses. (b) Em 05 de novembro de 2010 a Companhia adquiriu 25% de participao no Shopping Santa rsula. A Multiplan investiu R$ 45.000 para aumentar sua participao de 37,5% para 62,5%. Essa aquisio resultou em maior controle e eficincia na gesto do empreendimento, principalmente no que se refere a revitalizaes, modernizaes e expanses.
A maioria dos shopping centers so regidos atravs de uma estrutura denominada Condomnio "Pro Indiviso" - CPI. Os shoppings centers no so pessoas jurdicas, mas unidades operadas sob uma conveno, onde os proprietrios (empreendedores) dividem todas as receitas, custos e despesas. A conveno de CPI uma opo permitida pela legislao brasileira por um perodo de cinco anos, podendo ser renovada. Atravs da conveno de CPI, cada co-empreendedor possui uma participao sobre toda a propriedade, a qual indivisvel. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia detm a representao legal e a administrao de todos os shopping centers mencionados acima.
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Apresentamos a seguir um resumo das atividades das principais investidas (vide detalhes sobre a participao societria da Multiplan nessas investidas na Nota 2): a) Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. Atua na gesto dos estacionamentos dos shopping centers prprios, podendo tambm atuar na gesto, administrao, promoo, instalao e desenvolvimento de shopping centers de terceiros. b) Sociedade em conta de participao (SCP) Em 15 de fevereiro de 2006 foi constituda uma SCP entre a Companhia e sua controladora, Multiplan Planejamento, Participaes e Administrao S.A. (MTP), com o objetivo de explorar o empreendimento imobilirio residencial Royal Green Pennsula. A Companhia participa com 98%. No entanto, o controle da SCP cabe MTP. c) MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. A Companhia possui participao de 41,96% na MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. a qual foi constituda em 1 de setembro de 2006, tendo como objetivo social especfico o desenvolvimento, a participao e a posterior explorao de um Shopping Center em So Paulo, o Vila Olmpia, no qual a MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. possui 71,50% de participao. d) Manati Empreendimentos e Participaes S.A. (Manati) Atua na explorao comercial e administrao, direta ou indireta, de estacionamento e do Shopping Center Santa rsula, localizado na cidade de Ribeiro Preto, no estado de So Paulo. O controle da Manati compartilhado entre Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. e Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo Acordo de Acionistas, datado de 25 de abril de 2008.
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e) Parque Shopping Macei S.A. (anteriormente denominada Halleiwa Empreendimentos Imobilirios S.A.) Atua na construo e no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo shopping centers, com parques de estacionamento em terrenos localizados na Av. Gustavo Paiva s/n, Cruz das Almas, Macei. O controle da Parque Shopping Macei S.A. compartilhado entre Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. e Aliansce Shopping Centers S.A., conforme definido pelo Acordo de Acionistas, datado de 20 de maio de 2008. f) Danville RJ Participaes Ltda.(Danville) Atua no desenvolvimento de empreendimentos imobilirios, incluindo a compra, venda, locao e incorporao de imveis prprios, sem prestao de servios a terceiros, bem como a participao em outras sociedades. g) Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. h) Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios.
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i) Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. (anteriormente denominada Multiplan Ribeiro Empreendimento Imobilirio Ltda.) Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. j) Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. k) Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios.
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l) Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. m) Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Atua no (i) planejamento, implantao, desenvolvimento e comercializao de empreendimentos imobilirios de qualquer natureza; (ii) compra e venda de imveis e aquisio e alienao de direitos imobilirios, e sua explorao; (iii) prestao de servios de gesto e administrao de centros comerciais; (iv) consultoria e assistncia tcnica concernetes a assuntos imobilirios; (v) construo civil, execuo de obras e prestao de servios de engenharia e correlatos, no ramo imobilirio; (vi) incorporao, promoo, administrao e planejamento de empreendimentos imobilirios. n) Outras Em setembro de 2006, a Companhia firmou Instrumento Particular de Cesso de Contrato de Prestao de Servios com as suas controladas Renasce-Rede Nacional de Shopping Centers Ltda., Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda., CAA - Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda., CAA Corretagem Imobiliria Ltda., o qual determina que a partir de 01 de outubro de 2006 as controladas cedem e transferem Companhia todos os direitos e obrigaes decorrentes do contrato de prestao de servios firmado entre estas empresas e os shopping centers. Sendo assim, a Companhia passou a exercer inclusive as seguintes atividades: (i) prestao de servios especializados de corretagem, assessoria de natureza promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising); (ii) prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em geral; e (iii) administrao de shopping centers.
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2. Apresentao das demonstraes financeiras e polticas contbeis

2.1. Apresentao das demonstraes financeiras As demonstraes financeiras consolidadas foram elaboradas e esto sendo apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas e pronunciamentos emitidos pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), que esto em conformidade com as normas internacionais de contabilidade aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). A Companhia no possui outros resultados abrangentes. Dessa forma, a respectiva Demonstrao do Resultado Abrangente no est sendo apresentada. 2.2. Base de consolidao As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes financeiras da Companhia e suas controladas em 31 de dezembro de 2011 e 2010, apresentadas abaixo:
% de participao 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro 2010 Direta Indireta Direta Indireta 99,00 100,00 99,00 99,00 99,61 41,96 50,00 50,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 99,00 99,00 99,00 100,00 99,00 99,00 99,61 41,96 50,00 50,00 99,00 99,00 -
Razo social RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. (b) County Estates Limited (a) Embassy Row Inc. (a) EMBRAPLAN - Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. (c) CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. (b) Multiplan Administradora de Shopping Centers Ltda. CAA Corretagem Imobiliria Ltda. (b) MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Parque Shopping Macei S.A. Danville RJ Participaes Ltda. Multiplan Holding S.A. Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda. Barrasul Empreendimento Imobilirio Ltda. Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.
(a) Empresas localizadas no exterior. (b) Durante o exerccio de 2007, as operaes dessas empresas foram transferidas para a Companhia. (c) Empresa paralisada operacionalmente.
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2. Apresentao das demonstraes financeiras e polticas contbeis --Continuao

2.2. Base de consolidao--Continuao As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da controladora, utilizando polticas contbeis consistentes. Todos os saldos intragrupo, receitas e despesas oriundas de transaes intragrupo, so eliminadas por completo. Para as controladas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. e Parque Shopping Macei S.A., cujos acordos de acionistas prevem o controle compartilhado, a consolidao incorpora as contas de ativo, passivo e resultado, proporcionalmente participao total detida no capital social da respectiva controlada em conjunto, com base nas demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2011 dessas empresas demonstradas abaixo: Manati Empreendimentos Participaes S.A.
Ativo Circulante 7.380 Passivo Circulante No circulante No circulante Contas a receber Imposto de renda e contribuio social diferidos Imobilizado Intangvel 1.196 1.067
253 1.648 59.170 2.108 63.179 70.559 Patrimnio lquido Capital social Prejuzos acumulados
72.636 (4.340) 68.296 70.559
Total
Total
20


2.2. Base de consolidao--Continuao Manati Empreendimentos Participaes S.A.--Continuao
Demonstrao do resultado Receita operacional bruta de vendas Receita de locao Receita de cesso de direitos Outras receitas Impostos e contribuies sobre vendas Receita lquida Despesas administrativas - shoppings Depreciaes e amortizaes Resultado financeiro Imposto de renda e contribuio social Imposto de renda e contribuio social diferidos Lucro do exerccio
6.295 401 402 7.098 (637) 6.461 (3.847) (2.028) 822 1.408 (276) 873 2.005
Parque Shopping Macei S.A.

Ativo Circulante No circulante Despesas antecipadas Imobilizado Intangvel Diferido 852 Passivo Circulante 50
720 50.790 6 1.018 52.534 53.386
Patrimnio lquido Capital social Adiantamento para futuro aumento de capital Prejuzos acumulados
29.894 26.012 (2.570) 53.336 53.386
Total
Total
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2.2. Base de consolidao--Continuao Parque Shopping Macei S.A.--Continuao
Demonstrao do resultado Despesas administrativas - projetos Resultado financeiro Prejuzo do exerccio (2.316) 74 (2.242)
A conciliao entre o patrimnio lquido e o lucro lquido do exerccio entre a controladora e consolidado como segue:
2011 Patrimnio Lucro lquido lquido do exerccio Controladora Equivalncia patrimonial sobre o resultado da County no exerccio (a) Ativo diferido (b) Consolidado 3.091.037 (2.145) 3.088.892 296.890 666 620 298.176 2010 Patrimnio Lucro lquido lquido do exerccio 2.945.888 (2.765) 2.943.123 216.712 1.045 626 218.383
(a) Ajuste referente a participao da Companhia sobre o resultado da County no espelhado na equivalncia patrimonial da Renasce. (b) Ajuste referente baixa do ativo diferido nas controladas apenas para fins de consolidado.
2.3. Investimento em coligadas O investimento da Multiplan em suas coligadas contabilizado com base no mtodo de equivalncia patrimonial. Uma coligada uma entidade sobre a qual a Multiplan exera influncia significativa, sem control-la. Com base no mtodo de equivalncia patrimonial, o investimento na coligada contabilizado no balano patrimonial ao custo, adicionado das mudanas aps a aquisio da participao societria na coligada. O gio relacionado com a coligada includo no valor contbil do investimento, no sendo amortizado. Em funo do gio fundamentado em rentabilidade futura (goodwill ) integrar o valor contbil do investimento na coligada (no reconhecido separadamente), ele no testado separadamente em relao ao valor recupervel.
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2.3. Investimento em coligadas--Continuao A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes da coligada. Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio da coligada, a Companhia reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar esse fato, quando aplicvel, na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e a coligada, so eliminados de acordo com a participao mantida na coligada. A participao societria na coligada ser demonstrada na demonstrao do resultado como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada. As demonstraes financeiras da coligada so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que a Companhia. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as polticas contbeis estejam de acordo com as adotadas pela Companhia. Aps a aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial, o Grupo Multiplan determina se necessrio reconhecer perda adicional do valor recupervel sobre o investimento da Companhia. A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h evidncia objetiva de que o investimento na coligada sofreu perda por reduo ao valor recupervel. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por reduo ao valor recupervel como a diferena entre o valor recupervel da coligada e o valor contbil e reconhece o montante na demonstrao do resultado. Quando ocorrer perda de influncia significativa sobre a coligada, a Companhia avalia e reconhece o investimento neste momento a valor justo. Ser reconhecida no resultado qualquer diferena entre o valor contbil da coligada no momento da perda de influncia significativa e o valor justo do investimento remanescente e resultados da venda.
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2.4. Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras A moeda funcional da Companhia e de suas controladas no Brasil o Real, mesma moeda de preparao e apresentao das demonstraes financeiras da Companhia e consolidadas. Os ativos e passivos das controladas no exterior so convertidos para Reais pela taxa de cmbio da data do balano, e as correspondentes demonstraes do resultado so convertidas pela taxa de cmbio da data das transaes. As diferenas cambiais resultantes da referida converso so contabilizadas separadamente no patrimnio lquido 2.5. Reconhecimento de receita Locao de lojas Os locatrios das unidades comerciais geralmente pagam um aluguel que corresponde ao maior entre um valor mnimo mensal, reajustado anualmente com base na variao do ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna - IGPDI, e um montante obtido atravs da aplicao de um percentual sobre a receita bruta de vendas de cada locatrio. A Companhia registra suas operaes com locao de lojas como arrendamentos mercantis operacionais. O valor mnimo do aluguel estabelecido, incluindo os aumentos fixos peridicos previstos nos contratos e excluindo os reajustes inflacionrios, so reconhecidos na proporo da participao da Companhia em cada empreendimento, em bases lineares durante os prazos dos respectivos contratos, independentemente da forma de recebimento. A diferena entre o valor mnimo e o montante obtido atravs da aplicao de percentuais sobre a receita bruta de vendas, so considerados pagamentos contingentes e reconhecidos no resultado quando efetivamente incorridos. Os efeitos dos reajustes inflacionrios tambm so reconhecidos quando incorridos.
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2.5. Reconhecimento de receita--Continuao Cesso de direitos Os contratos de cesso de direitos (luvas ou cesso de estrutura tcnica dos shoppings) so contabilizados como receitas diferidas, no passivo, no momento de sua assinatura. O resultado com cesso de direitos, incluindo as receitas de cesso de direitos, as recompras de ponto e as luvas invertidas reconhecido de forma linear, com base no prazo do contrato de aluguel das respectivas lojas a que se referem, a partir do incio da locao. Venda de imveis Nas vendas a prazo de unidade concluda, o resultado apropriado no momento em que a venda efetivada, independentemente do prazo de recebimento do valor contratual. Os juros pr-fixados so apropriados ao resultado observando-se o regime de competncia, independentemente de seu recebimento. A Companhia adota como prtica contbil o reconhecimento das receitas e correspondentes custos das operaes de incorporao imobiliria com base no OCPC 01, ou seja, com base no percentual de evoluo das obras. Segundo o disposto no OCPC 04, um contrato de construo de um imvel pode se enquadrar no CPC 17 (contratos de construo) ou no CPC 30 (receitas). Caso o contrato se enquadre no CPC 17, o reconhecimento do resultado ocorrer de acordo com o andamento da obra. Assumindo a hiptese de enquadramento ao CPC 30, a discusso se desloca para a questo da transferncia de controle, riscos e benefcios significativos de forma contnua ou em um nico evento (entrega da chave). Caso a transferncia seja feita de forma contnua, o resultado dever ser reconhecido de acordo com a evoluo da obra. Caso contrrio, o reconhecimento do resultado ocorrer somente na entrega das chaves. A Companhia efetuou uma rigorosa anlise dos seus contratos e verificou que a transferncia do controle, dos riscos e dos benefcios ocorre ao longo da obra. Sendo assim, o resultado da sua atividade imobiliria reconhecido com base no percentual de evoluo da obra. Os procedimentos efetuados pela Companhia so os seguintes:
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2.5. Reconhecimento de receita--Continuao Venda de imveis--Continuao
Os custos incorridos so acumulados na rubrica de estoques (imveis em construo) e apropriados integralmente ao resultado quando as unidades so vendidas. Aps a venda, os custos a incorrer para a concluso da unidade em construo sero apropriados ao resultado na medida em que ocorrem. apurado o percentual do custo incorrido das unidades vendidas, incluindo o terreno, em relao ao seu custo total orado e previsto at a concluso da obra. Este percentual encontrado aplicado sobre o preo de venda das unidades vendidas, ajustado pelas despesas comerciais e demais condies dos contratos. O resultado encontrado registrado como receita em contrapartida de contas a receber ou de eventuais adiantamentos que tenham sido recebidos. A partir deste momento e at que a obra esteja concluda, o preo de venda da unidade, ser reconhecida no resultado, como receita, proporcionalmente evoluo dos custos que sero incorridos para a concluso da unidade em construo, em relao ao custo total orado. As alteraes na execuo e nas condies do projeto, bem como na lucratividade estimada, incluindo as mudanas resultantes de clusulas contratuais de multa e de quitaes contratuais, que podero resultar em revises de custos e de receitas, so reconhecidas no perodo em que tais revises so efetuadas.
Os montantes da receita de venda apurada, incluindo a atualizao monetria, lquido das parcelas j recebidas, so contabilizados como contas a receber, ou como adiantamentos de clientes, conforme aplicvel.
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2.5. Reconhecimento de receita--Continuao Estacionamento Refere-se a receita com a explorao de estacionamentos dos shoppings. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competncia e demonstradas lquidas dos repasses aos shopping centers. Servios Refere-se a receita com prestao de servios de corretagem, assessoria de natureza promocional e publicitria, para locao e/ou comercializao de espaos de uso comercial (merchandising), receita com prestao de servios especializados de corretagem e assessoria de negcios imobilirios em geral; receita com administrao de obras e receita com administrao de shopping centers. Essas receitas so apropriadas ao resultado de acordo com o regime de competncia. 2.6. Reconhecimento das despesas As despesas so reconhecidas no resultado pelo regime de competncia. 2.7. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos a partir da data em que a Companhia se torna parte das disposies contratuais dos instrumentos financeiros. Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao que sejam diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por meio do resultado, onde tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas para cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros.
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2.7. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente--Continuao (i) Ativos financeiros Reconhecimento inicial e mensurao Ativos financeiros so classificados como ativos financeiros a valor justo por meio do resultado, emprstimos e recebveis, investimentos mantidos at o vencimento, ativos financeiros disponveis para venda, ou derivativos classificados como instrumentos de hedge eficazes, conforme a situao. A Companhia determina a classificao dos seus ativos financeiros no momento do seu reconhecimento inicial, quando ela se torna parte das disposies contratuais do instrumento. Ativos financeiros so reconhecidos inicialmente ao valor justo, acrescidos, no caso de investimentos no designados a valor justo por meio do resultado, dos custos de transao que sejam atribuveis aquisio do ativo financeiro. Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de caixa, contas a receber de clientes e emprstimos e adiantamentos diversos. Mensurao subsequente A mensurao dos ativos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte forma: Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Incluem ativos financeiros mantidos para negociao e ativos designados no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. So classificados como mantidos para negociao se originados com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. A cada data de balano so mensurados pelo seu valor justo. Os juros, correo monetria, variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.
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2.7. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente--Continuao (i) Ativos financeiros--Continuao Mensurao subsequente--Continuao Ativos financeiros mantidos at o vencimento Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com vencimentos definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a capacidade de manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Esse mtodo utiliza uma taxa de desconto que quando aplicada sobre os recebimentos futuros estimados, ao longo da expectativa de vigncia do instrumento financeiro, resulta no valor contbil lquido. Os juros, atualizao monetria, variao cambial, menos perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras. Emprstimos concedidos e recebveis Incluem ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis porm no cotados em mercado ativo. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria, variao cambial, menos perdas do valor recupervel, quando aplicvel, so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou despesas financeiras.
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2.7. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente--Continuao (ii) Passivos financeiros Reconhecimento inicial e mensurao Passivos financeiros so classificados como passivos financeiros a valor justo por meio do resultado, emprstimos e financiamentos, ou como derivativos classificados como instrumento de hedge, conforme o caso. A Companhia determina a classificao dos seus passivos financeiros no momento de seu reconhecimento inicial. Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de emprstimos e financiamentos, so acrescidos do custo de transao diretamente relacionado. Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: emprstimos e financiamentos, debntures e obrigaes por aquisio de bens. Mensurao subsequente A mensurao dos passivos financeiros depende de sua classificao, que pode ser da seguinte forma: Passivos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado Incluem passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento, passivos designados no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do resultado. A cada data de balano so mensurados pelo seu valor justo. Os juros, atualizao monetria, variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicveis, so reconhecidos no resultado quando incorridos.
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2.7. Instrumentos financeiros - reconhecimento inicial e mensurao subsequente--Continuao (ii) Passivos financeiros--Continuao Mensurao subsequente--Continuao Passivos financeiros no mensurados ao valor justo por meio do resultado --Continuao Incluem passivos financeiros no derivativos que no so usualmente negociados antes do vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria e variao cambial, quando aplicveis, so reconhecidos no resultado quando incorridos. 2.8. Ajuste a valor presente de ativos e passivos Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e, portanto, esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e passivos monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de registro e determinao de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em considerao os fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos implcita, dos respectivos ativos e passivos. 2.9. Aes em tesouraria Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes em tesouraria) so reconhecidos ao custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou perda reconhecido na demonstrao do resultado na compra, venda, emisso ou cancelamento dos instrumentos patrimoniais prprios da Companhia. Qualquer diferena entre o valor contbil e a contraprestao reconhecida em reserva de gio.
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2.10. Propriedades para investimento As propriedades para investimento so registradas pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel, enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridas. A recuperao das propriedades para investimento por meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o valor residual dos mesmos so acompanhadas periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. O valor justo das propriedades para investimento determinado anualmente em dezembro, para fins de divulgao. 2.11. Imobilizado O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido das respectivas depreciaes acumuladas, calculadas pelo mtodo linear taxas que levam em considerao o tempo de vida til estimado dos bens. Os gastos incorridos com reparos e manuteno so contabilizados somente se os benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores mensurados de forma confivel, enquanto que os demais gastos so registrados diretamente no resultado quando incorridos. A recuperao dos ativos imobilizados por meio das operaes futuras bem como as vidas teis e o valor residual dos mesmos so acompanhadas periodicamente e ajustados de forma prospectiva, se necessrio. 2.12. Arrendamento mercantil Os contratos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como despesa numa base sistemtica que represente o perodo em que o benefcio sobre o ativo arrendado obtido, mesmo que tais pagamentos no sejam feitos nessa base.
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2.13. Custos de emprstimos Os juros e encargos financeiros, referentes aos financiamentos obtidos para a aplicao nas obras em andamento, so capitalizados at o momento da entrada em operao dos bens e so depreciados considerando os mesmos critrios e vida til determinados para o item do imobilizado ou propriedades para investimento aos quais foram incorporados. Todos os demais custos de emprstimos so registrados em despesa no perodo em que so incorridos. 2.14. Ativos intangveis Ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados no reconhecimento inicial ao custo de aquisio e, posteriormente, deduzidos da amortizao acumulada e perdas do valor recupervel, quando aplicvel. Os gios apurados nas aquisies de investimentos e investimentos que j foram totalmente incorporados, at 31 de dezembro de 2008, que tm como fundamento econmico a rentabilidade futura, foram amortizados at 31 de dezembro de 2008 de forma linear pelo prazo previsto para recuperao, projetada para no mximo 5 anos. A partir de 1 de janeiro de 2009 no so mais amortizados e continuam a ser submetidos a teste anual para anlise de perda do seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til definida so amortizados de acordo com sua vida til econmica estimada e, quando so identificadas indicaes de perda de seu valor recupervel, submetidos a teste para anlise de perda no seu valor recupervel. Os ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, porm so submetidos a teste anual para anlise de perda no seu valor recupervel. 2.15. Terrenos e imveis a comercializar Avaliados ao custo de aquisio ou construo.
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2.16. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros A administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de avaliar eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou tecnolgicas que possam indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Sendo tais evidncias identificadas e o valor contbil lquido exceder o valor recupervel, constituda proviso para desvalorizao ajustando o valor contbil lquido ao valor recupervel. O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido como sendo o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda. Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade geradora de caixa. O valor lquido de venda determinado, sempre que possvel, com base em contrato de venda firme em uma transao em bases cumulativas, entre partes conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo, ou, quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um mercado ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes. 2.17. Caixa e equivalentes de caixa Incluem caixa, saldos positivos em conta movimento, aplicaes financeiras resgatveis a qualquer prazo e com baixo risco de mudana de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras includas nos equivalentes de caixa so classificadas na categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado. 2.18. Contas a receber Esto apresentadas a valores de realizao. Foi constituda proviso em montante considerado suficiente pela Administrao para os crditos cuja recuperao considerada duvidosa.
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2.19. Proviso para contingncias A Companhia parte de diversos processos judiciais e administrativos. Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais para os quais provvel que uma sada de recursos seja feita para liquidar a contingncia/obrigao e uma estimativa razovel possa ser feita. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias, tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais. As contingncias cujos riscos foram avaliados como possveis esto divulgadas nas notas explicativas. 2.20. Outros passivos e ativos Um passivo reconhecido no balano quando a Companhia possui uma obrigao legal ou constituda como resultado de um evento passado, sendo provvel que um recurso econmico seja requerido para liquid-la. Alguns passivos envolvem incertezas quanto ao prazo e valor, sendo estimados na medida em que so incorridos e registrados atravs de proviso. As provises so registradas tendo como base as melhores estimativas do risco envolvido. Um ativo reconhecido no balano quando for provvel que seus benefcios econmicos futuros sero gerados em favor da Companhia e seu custo ou valor puder ser mensurado com segurana. Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando sua realizao ou liquidao provvel que ocorra nos prximos doze meses. Caso contrrio, so demonstrados como no circulantes.
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2.21. Tributao As receitas de vendas e servios esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas seguintes alquotas bsicas:
Nome do tributo Contribuio para o Programa de Integrao Social Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social Imposto Sobre Servio de Qualquer Natureza Sigla PIS COFINS ISS Alquota Controladora Controladas 1,65 7,6 2% a 5% 0,65 3,0 2% a 5%
Esses encargos so apresentados como dedues de vendas na demonstrao do resultado. Os crditos decorrentes da no cumulatividade do PIS/COFINS so apresentados dedutivamente das despesas e receitas operacionais na demonstrao do resultado. Os dbitos decorrentes das receitas financeiras e os crditos decorrentes das despesas financeiras esto apresentados dedutivamente nessas prprias linhas na demonstrao do resultado. A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de renda computado sobre o lucro tributvel pela alquota de 25% enquanto que a contribuio social computada pela alquota de 9% sobre o lucro tributvel, reconhecidos pelo regime de competncia, portanto as adies ao lucro contbil de despesas, temporariamente no dedutveis, ou excluses de receitas, temporariamente no tributveis, para apurao do lucro tributvel corrente geram crditos ou dbitos tributrios diferidos. Conforme facultado pela legislao tributria, todas as empresas integrantes do Grupo Multiplan que tiveram receita bruta anual do exerccio imediatamente anterior inferior a R$ 48.000 optaram pelo regime de lucro presumido. A proviso para imposto de renda constituda trimestralmente, alquota de 15%, acrescido de adicional de 10% (sobre a parcela que exceder R$ 60 do lucro presumido por trimestre), aplicada sobre a base de 32% das receitas de vendas. A CSLL calculada alquota de 9% sobre a base de 32% das receitas de vendas. As receitas financeiras e demais receitas so tributadas integralmente de acordo com as alquotas normais de IRPJ e CSLL. As antecipaes ou valores passveis de compensao so demonstrados no ativo circulante ou no circulante, de acordo com a previso de sua realizao.
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2.21. Tributao--Continuao Conforme disposto na Lei 9.065 de 20 de junho de 1995, a Companhia compensa os seus prejuzos fiscais e bases negativas com o lucro lquido ajustado pelas adies e excluses previstas na legislao do imposto de renda e da contribuio social, observado o limite mximo, para a compensao, de 30% (trinta por cento) do referido lucro lquido ajustado. Os crditos tributrios diferidos decorrentes de prejuzo fiscal, base negativa da contribuio social e diferenas temporrias so calculados alquota de 34% e reconhecidos na extenso em que seja provvel que existir base tributvel positiva para que possam ser utilizadas. 2.22. Remunerao baseado em aes A Companhia outorgou aos administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia ou outras sociedades sob seu controle, eleitos como participantes do programa, opes de compras de aes liquidvel em aes, s quais somente podero ser exercidas aps prazos especficos de carncia. Essas opes so mensuradas ao valor justo, determinados pelo mtodo de avaliao Black-Scholes nas datas em que os programas de remunerao so concedidos, e so reconhecidas no resultado operacional, na rubrica despesa de remunerao baseada em opo de aes, linearmente a partir dos perodos de carncia, em contrapartida conta de opes de aes outorgadas em reservas de capital no patrimnio lquido. Vide maiores detalhes descritos na nota explicativa n 21g.
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2.23. Estimativas contbeis significativas So utilizadas para a mensurao e reconhecimento de certos ativos e passivos das demonstraes financeiras da Companhia e de suas controladas. A determinao dessas estimativas levou em considerao experincias de eventos passados e correntes, pressupostos relativos a eventos futuros, e outros fatores objetivos e subjetivos. Itens significativos sujeitos a estimativas incluem: a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e ativos intangveis; a proviso para crditos de liquidao duvidosa; o custo orado dos empreendimentos imobilirios; a proviso para perdas nos investimentos; a anlise de recuperao dos valores dos ativos imobilizados e intangveis; a anlise de realizao do imposto de renda e contribuio social diferidos; as taxas e prazos aplicados na determinao do ajuste a valor presente de certos ativos e passivos; a proviso para contingncias; a mensurao do valor justo de remuneraes baseadas em aes e de instrumentos financeiros; e as estimativas para divulgao do quadro de anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos conforme Instruo CVM n 475/08 e o clculo do valor justo das propriedades para investimento. A liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores significativamente divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido s imprecises inerentes ao processo de sua determinao. As estimativas e premissas tm por embasamento expectativas atuais e projees da administrao da Companhia sobre eventos futuros e tendncias financeiras que afetam ou podem afetar os negcios da Companhia e, consequentemente, suas Demonstraes Financeiras. Tais estimativas e premissas so elaboradas com base nas informaes atualmente disponveis e conhecidas pela administrao da Companhia. Muitos fatores importantes podem impactar adversamente os resultados da Companhia, pelo que, tendo em vista tais riscos e incertezas, as estimativas e perspectivas para o futuro podem no vir a se concretizar. A Companhia revisa suas estimativas e premissas pelo menos trimestralmente.
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2.24. Novos pronunciamentos contbeis a) Pronunciamentos Tcnicos revisados pelo CPC em 2011 Alguns procedimentos tcnicos e interpretaes emitidas pelo CPC foram revisados e tm a sua adoo obrigatria para o perodo iniciado em 1 de janeiro de 2011. Segue abaixo a avaliao da Companhia dos impactos das alteraes destes procedimentos e interpretaes: CPC 00(R1) - Estrutura Conceitual para Elaborao e Divulgao de Relatrio Contbil-Financeiro (CPC 00), aprovado pela Deliberao CVM n 675, de 13 de dezembro de 2011. A reviso desta norma no impactou as demonstraes financeiras da Companhia. CPC 15(R1) - Combinao de Negcios (CPC 15), aprovado pela Deliberao CVM n 665, de 04 de agosto de 2011. A reviso desta norma no impactou as demonstraes financeiras da Companhia. CPC 19(R1) - Investimento em Empreendimento Controlado em Conjunto (Joint Venture) (CPC 19), aprovado pela Deliberao CVM n 666, de 04 de agosto de 2011. A reviso desta norma no impactou as demonstraes financeiras da Companhia. CPC 20(R1) - Custos de Emprstimos (CPC 20), aprovado pela Deliberao CVM n 672, de 20 de outubro de 2011. A reviso desta norma no impactou as demonstraes financeiras da Companhia. CPC 26(R1) - Apresentao das Demonstraes Contbeis (CPC 26), aprovado pela Deliberao CVM n 676, de 13 de dezembro de 2011. A reviso desta norma esclarece que as empresas devem apresentar anlise de cada item de outros resultados abrangentes nas demonstraes das mutaes do patrimnio lquido ou nas notas explicativas. A reviso desta norma no impactou as demonstraes financeiras da Companhia.
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2.24. Novos pronunciamentos contbeis--Continuao b) Pronunciamentos tcnicos emitidos pelo IASB O International Accounting Standards Board - IASB emitiu as seguintes principais normas que ainda no haviam entrado em vigor at a data da emisso das demonstraes financeiras da Companhia: IFRS 9 - Instrumentos Financeiros - O IFRS 9 estabelece os princpios de divulgao de ativos e passivos financeiros que iro apresentar informaes teis e relevantes para avaliao dos valores, poca e incertezas dos fluxos de caixa futuros. IFRS 10 - Demonstraes Financeiras Consolidadas - O IFRS 10 inclui nova definio de controle na determinao de quais entidades sero includas nas demonstraes consolidadas de um grupo. O IFRS 10 substitui em parte o IAS 27 (CPC 36). IFRS 11 - Operaes conjuntas - O IFRS 11 prescreve a contabilizao para contratos nos quais existem controle conjunto. Consolidao proporcional no ser mais permitida para empreendimentos conjuntos e/ou onde haja controle compartilhado. IFRS 12 - Divulgao de participao em outras entidades - O IFRS 12 determina as exigncias de divulgao para controladas, controladas em conjunto e/ou empreendimentos conjuntos, coligadas e sociedades de propsito especfico. O IFRS 12 substitui requerimentos previamente includos nos IAS 27 (CPC 35), IAS 31 (CPC 19) e IAS 28 (CPC 18). Enquanto aguarda a aprovao das normas internacionais pelo CPC, a Companhia est procedendo sua anlise sobre os impactos desses novos pronunciamentos em suas demonstraes financeiras. No existem outras normas e interpretaes emitidas e ainda no adotadas que possam, na opinio da Administrao, ter impacto significativo no resultado ou no patrimnio divulgado pela Companhia.
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3. Caixa e equivalentes de caixa

31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Caixa e bancos Aplicao financeira - Certificados de Depsito Bancrio 24.675 479.414 504.089 39.074 519.269 558.343 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 18.533 746.161 764.694 36.222 758.617 794.839
As aplicaes financeiras so representadas por certificados de depsito bancrios e/ou compromissadas de banco, os quais apresentam remunerao mdia, de aproximadamente 100% da variao do CDI e podem ser resgatadas a qualquer tempo sem prejuzo da receita reconhecida ou risco de variao significativa no seu valor.
4. Contas a receber
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Locao de lojas Cesso de direitos Confisses de dvida (a) Estacionamentos Taxas de administrao (b) Comercializao Publicidade Vendas de imveis (c) Outros Proviso para crditos de liquidao duvidosa No circulante Circulante
(a) (b)
31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 82.282 85.019 2.173 4.734 5.319 1.573 4.108 30.254 1.137 216.599 (16.713) 199.886 (32.676) 167.210 88.655 96.621 2.175 3.673 5.319 1.573 4.108 30.254 2.317 234.695 (18.419) 216.276 (36.154) 180.122
90.356 92.096 1.859 6.103 4.892 2.232 851 36.512 3.580 238.481 (10.900) 227.581 (24.058) 203.523
98.315 99.710 2.049 6.990 4.892 2.232 851 36.512 6.026 257.577 (12.032) 245.545 (26.326) 219.219
(c)
Refere-se a saldos de cesso de direitos, aluguis e outros, que se encontravam em atraso e foram renegociados. Refere-se s taxas de administrao a receber pela Companhia e controlada Multiplan Administradora, cobradas dos empreendedores ou lojistas dos shopping centers por elas administrados, os quais correspondem a um percentual sobre o aluguel das lojas (7% sobre o resultado lquido do shopping centers, ou 6% do aluguel mnimo, mais 15% sobre o excedente ao mnimo, ou ainda um valor fixo), sobre os encargos comuns dos lojistas (5% sobre os gastos incorridos), sobre a gesto financeira (percentual varivel sobre os gastos incorridos na expanso dos shopping centers) e sobre o fundo de promoo (5% sobre a arrecadao para o fundo de promoo). Em atendimento ao CPC 20 - Ajuste a valor presente, aprovado pela Deliberao CVM n 564, de 17 de dezembro de 2008, a Companhia avaliou internamente determinados ativos e passivos, a fim de analisar a necessidade de apresent-los a valor presente. A metodologia utilizada foi a de Fluxo de Caixa Descontado (DCF), utilizando as taxas de desconto conforme descrito a seguir. O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base na carteira de recebveis dos empreendimentos imobilirios para venda, seguindo as premissas de variao monetria (INCC) e juros (tabela Price) utilizados no mercado. Sendo assim, para determinar o valor presente de um fluxo de caixa (AVP), trs informaes foram utilizadas: (i) valor mensal do fluxo futuro, (ii) prazo do referido fluxo financeiro, e (iii) taxa de desconto. (i) Valor mensal do fluxo futuro: Composto pela carteira de recebveis contratada nos trs empreendimentos imobilirios desenvolvidos pela empresa (Du Lac Diamond Tower e Centro Profissional RibeiroShopping ). O fluxo inclui o pagamento mensal de acordo com o contrato de cada cliente. A carteira reajustada pela variao monetria do INCC (ndice Nacional de Custos da Construo Civil) durante o perodo da obra. Alm da correo monetria, a carteira ps-chave carregada de juros pela tabela Price (fato desconsiderado como apresentado a seguir); Prazo do referido fluxo financeiro: O fluxo projetado mensalmente, a partir da data presente, considerando as parcelas mensais e intermedirias. Dado a incidncia de juros aps a entrega de chaves, a empresa considera, de forma conservadora, o pr-pagamento de todo saldo a receber de todos clientes no momento da entrega das chaves, no incluindo descontos, multas ou o benefcio dos juros. Taxa de desconto: A taxa de desconto considerada para trazer o fluxo a valor presente durante a obra a taxa SELIC vigente. A escolha desta taxa foi baseado no fato que a mesma pode ser considerada como o custo oportunidade do cliente, sendo determinante no seu processo decisrio de prpagamento.
(ii)
(iii)
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4. Contas a receber--Continuao
A composio do contas a receber por idade de vencimento encontra-se a seguir:
Saldo vincendo valor recupervel 223.630 196.588 Saldo vincendo valor recupervel 240.741 212.389 Saldo vencido < 30 dias 1.693 1.347 30 - 60 dias 60 - 90 dias 90 - 120 dias 740 929 511 720 439 397 >120 dias 11.468 16.618 Total 238.481 216.599
Controladora 2011 2010
Saldo vencido < 30 dias 1.918 1.650 30 - 60 dias 60 - 90 dias 90 - 120 dias 843 1.171 663 928 537 579 >120 dias 12.875 17.978 Total 257.577 234.695
Consolidado 2011 2010
Como informao complementar, j que no est registrado contabilmente em razo das prticas contbeis conforme mencionado na Nota 2.5, o saldo que a Companhia espera receber em 31 de dezembro de 2011 e 2010, referente s vendas de unidades imobilirias em construo dos empreendimentos Centro Profissional MorumbiShopping, Cristal Tower e Centro Profissional Ribeiro Shopping, tem a seguinte composio por ano de vencimento:
31 de dezembro de 2011 2011 2012 2013 em diante 32.455 117.853 150.308 31 de dezembro de 2010 24.033 13.839 50.661 88.533
Esses crditos referem-se principalmente a incorporaes em construo, cuja concesso das correspondentes escrituras ocorre apenas aps a liquidao e/ou negociao dos crditos dos clientes e so atualizados pela variao do ndice Nacional da Construo Civil - INCC at a entrega das chaves; e posteriormente pela variao do ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna - IGP-DI.
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4. Contas a receber--Continuao
Adicionalmente, a movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa (PDD) encontra-se no quadro abaixo:
Controladora Cesso Confisso de direito de dvida (3.657) 333 (3.324) (1.677) 846 (831)
Locao Saldos em 31 de dezembro de 2010 Adies/reverses Saldos em 31 de dezembro de 2011 (11.379) 4.634 (6.745)
Total (16.713) 5.813 (10.900)
Locao Saldos em 31 de dezembro de 2010 Adies/reverses Saldos em 31 de dezembro de 2011 (12.056) 4.947 (7.109)
Consolidado Cesso Confisso de direito de dvida (4.686) 602 (4.084) (1.677) 838 (839)
Total (18.419) 6.387 (12.032)
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5. Emprstimos e adiantamentos diversos

31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Circulante Lojistas Condomnio dos shopping centers (a) Associao Barra Shopping Sul (b) Associao Parkshopping Barigui (h) Associao Parkshopping Associao Parkshopping So Caetano Associao Shopping Santa Ursula Associao BarraShopping Associao Parkshopping Diamond Mall Condominio Parkshopping (c) Condomnio Ribeiro Shopping (d) Condomnio New York Center (e) Condominio Analia Franco Condomnio Morumbishopping Condomnio Parkshopping So Caetano Condomnio Shopping Vila Olmpia (f) Associao Shopping Vila Olmpia (g) Adiantamento a fornecedores Adiantamento a empreendedores (i) Emprstimos outros Outros Proviso para perdas (a) No circulante Lojistas Condomnio Parkshopping (c) Associao Barra Shopping Sul (b) Associao Shopping Santa Ursula Associao Barra Shopping Adiantamento a fornecedores MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Associao Parkshopping Barigui (h) Emprstimos outros
(a) (b)
31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 326 7.551 5.146 463 531 3.781 1.328 63 121 57 2.684 63 245 22.359 (7.551) 14.808 726 1.312 3.439 68.240 3.181 76.898 326 8.310 5.146 463 531 3.781 1.328 63 121 57 500 1.096 2.818 522 63 362 25.487 (8.310) 17.177 726 1.312 3.439 3.181 8.658
327 5.000 4.932 579 402 445 43 333 183 3.532 1.328 63 121 47 511 2.789 370 1.063 3.095 25.163 (5.000) 20.163 650 151 4.155 43 333 535 3.041 1 8.909
327 5.180 4.932 579 402 445 43 333 183 3.532 1.328 63 121 47 511 500 717 3.338 892 1.063 3.461 27.997 (5.180) 22.817 650 151 4.155 43 333 535 3.041 1 8.909
Adiantamentos de encargos concedidos aos condomnios dos shoppings centers de propriedade do Grupo Multiplan, para os quais foi constituda proviso para perdas sobre o saldo integral, tendo em vista o risco provvel de no realizao do mesmo. Referem-se aos adiantamentos concedidos a Associao dos Lojistas do Barra Shopping Sul para atender s suas necessidades de capital de giro. Foram R$ 4.800 adiantados em 2008, R$ 3.600 em 2009 e R$ 1.000 em 2010. Esses contratos tm atualizaes mensais pela variao percentual do CDI e prazos de repagamentos contratuais que iniciaram em janeiro de 2009. A taxa pactuada varia entre 117% e 135% do CDI. Referem-se aos adiantamentos concedidos ao condomnio Parkshopping, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 110% do CDI e o prazo de repagamento contratual foi fixado em 48 e 60 parcelas mensais a partir de janeiro de 2009. Referem-se aos adiantamentos concedidos ao condomnio Ribeiro Shopping, para implantao do estacionamento. Esses adiantamentos no esto sendo atualizados. Referem-se aos adiantamentos concedidos ao condomnio New York City Center, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor no est sendo atualizado. Referem-se aos adiantamentos concedidos ao Condomnio do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., para atender s suas necessidades de capital de giro, os quais no vem sendo atualizados. Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao do Shopping Vila Olmpia, atravs da MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda., para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao do IPCA mais 8% a.a. e vem sendo restitudo da seguinte forma: R$ 1.800 at 15 de agosto de 2010, e mais 24 parcelas mensais iguais e sucessivas a partir de 15 de janeiro de 2011. Referem-se aos adiantamentos concedidos Associao Parkshopping Barigui, para atender s suas necessidades de capital de giro. O saldo devedor atualizado mensalmente pela variao de 117% do CDI e vem sendo restitudo em 40 e 120 parcelas mensais desde julho de 2011. Referem-se a investimentos realizados pela Companhia na expanso realizada no Ribeiro Shopping, cujos custos foram ressarcidos pelos demais empreendedores em 10 de novembro de 2010. O saldo remanescente refere-se a controlada Renasce.
(c) (d) (e) (f) (g)
(h) (i)
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6. Impostos e contribuies sociais a compensar

31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Crditos tributrios PIS/COFINS (a) IR a compensar CSLL a compensar IOF a recuperar IRRF sobre aplicaes financeiras IRRF sobre servios prestados PIS a compensar COFINS a compensar Outros 1.406 41.126 13.247 1.274 20.594 690 117 232 1.198 79.884 1.406 43.503 13.956 1.274 20.772 690 126 270 1.338 83.335 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 6.117 3.168 1.351 1.274 5.864 600 2 780 19.156 6.117 4.636 1.887 1.274 6.454 602 3 4 915 21.892
(a) Durante o exerccio de 2005 a Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A., empresa adquirida pela Multiplan Empreendimentos em 24 de fevereiro de 2006, impetrou um mandado de segurana contra a Unio Federal. Atravs desse mandado, a Bozano solicitava (i) a declarao da inexigibilidade do crdito tributrio referente diferena entre o montante que seria devido a ttulo de COFINS e de contribuio para o PIS, segundo a apurao pela sistemtica trazida pela Lei n 9.718/98 e o que seria devido sem as modificaes da referida norma, no que toca aos recolhimentos futuros; e (ii) a declarao do direito de realizar a compensao dos valores indevidamente recolhidos a ttulo de COFINS e contribuio para o PIS desde a implementao da sistemtica da Lei n 9.718/98, atualizados pela taxa SELIC, na forma da Lei n 9.430/96, com dbitos prprios relativos a quaisquer tributos e contribuies administrados pela Secretaria da Receita Federal, de acordo com o mandamento dos art. 66, da Lei n 8.383/91 c/c o art. 74, da Lei n 9.430/96. Em setembro de 2009, com o mandado transitado em julgado, a Companhia registrou o crdito tributrio, o qual foi habilitado pela Receita Federal em 27 de outubro de 2011 e vem sendo utilizado desde ento.
7. Terrenos e imveis a comercializar

31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado Controladora Consolidado Terrenos Imveis concludos Imveis em construo 26.812 4.282 1.764 32.858 375.033 4.282 77.868 457.183 23.939 203 9.041 33.183 23.939 203 9.041 33.183
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8. Imposto de renda e contribuio social

O imposto de renda e a contribuio social diferidos tm a seguinte origem:
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Ativo Proviso para contingncias Proviso para crditos de liquidao duvidosa (a) Proviso para perdas sobre adiantamentos de encargos (a) gio em empresa incorporada (c) Proviso de bnus anual Diferido (f) Prejuzo fiscal e base negativa Base do crdito fiscal diferido ativo Imposto de renda diferido ativo (25%) Contribuio social diferida ativa (9%) Passivo gio de rentabilidade futura no amortizado (d) Linearidade da receita (e) Resultado de projetos imobilirios (b) Depreciao (g) Base do crdito fiscal diferido passivo Imposto de renda diferido passivo (25%) Contribuio social diferida passiva (9%) Imposto de renda e contribuio social diferidos lquidos
(a)
31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 18.179 14.393 7.551 181.946 18.091 19.762 20.665 280.587 70.147 25.253 (235.799) (8.125) (14.472) (258.396) (64.599) (23.256) 7.545 18.367 14.570 9.069 181.946 18.091 19.762 24.397 286.202 71.551 25.758 (235.799) (10.234) (14.472) (260.505) (65.125) (23.445) 8.737
18.054 9.084 5.000 119.303 14.217 15.324 774 181.756 45.439 16.358 (282.176) (7.757) (16.121) (20.155) (326.209) (81.552) (29.359) (49.114)
18.152 9.227 5.759 119.303 14.217 15.660 4.145 186.463 46.616 16.782 (282.176) (10.806) (16.121) (18.935) (328.038) (82.010) (29.523) (48.135)
O saldo de proviso para crditos de liquidao duvidosa considerado para o clculo do crdito fiscal consolidado encontra-se lquido do montante de R$ 1.816, registrado em contrapartida das receitas diferidas. De acordo com o critrio fiscal, o resultado na venda de unidades imobilirias apurado com base na realizao financeira da receita (base de caixa) e os valores de custo so apurados mediante aplicao de percentual sobre as receitas at ento contabilizadas, sendo este percentual correspondente ao do custo total orado em relao s receitas totais estimadas. O gio registrado no balano da Bertolino, empresa incorporada em 2007, decorrente da aquisio de participao no capital da Multiplan, no valor de R$ 550.330, que teve como fundamento econmico a expectativa de rentabilidade futura e ser amortizado pela Multiplan de acordo com as mesmas perspectivas de rentabilidade futura que lhe deu origem no perodo de 4 anos e 8 meses. Em atendimento Instruo CVM n 349, a Bertolino constituiu anteriormente a sua incorporao uma proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, no montante de R$ 363.218, correspondente diferena entre o valor do gio e do benefcio fiscal decorrente da sua amortizao, de forma que a Multiplan incorporou somente o ativo correspondente ao benefcio fiscal decorrente da amortizao do gio a ser dedutvel para fins fiscais, no montante de R$ 186.548. A referida proviso ser revertida na mesma proporo em que o gio seja amortizado fiscalmente pela Multiplan. gios decorrentes da aquisio da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A., Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e Realejo Participaes S.A. fundamentados em rentabilidade futura, sendo estas empresas incorporadas posteriormente e os respectivos gios reclassificados para o intangvel. De acordo com as novas normas contbeis, a partir de 1 de janeiro de 2009 esses gios deixaram de ser amortizados contabilmente sendo reconhecido o imposto de renda diferido passivo sobre a diferena entre a base fiscal e o valor contbil dos respectivos gios. O critrio de reconhecimento contbil da receita de locao baseado na linearizao da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento. A Companhia constituiu imposto de renda diferido pela baixa integral do ativo diferido em conformidade com o pronunciamento tcnico CPC 23 Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa e Retificao de Erro. A Companhia constituiu imposto de renda diferido passivo sobre as difrenas entre os valores calculados com base nos mtodos e critrios contbeis daqueles previstos na legislao tributria, conforme estabelecido no parecer normativo n1 de 29 de julho de 2011.
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
(g)
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8. Imposto de renda e contribuio social--Continuao

O imposto de renda e contribuio social diferidos sero realizados de acordo com as expectativas da Administrao, conforme abaixo:
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 2011 2012 2013 2014 2015 em diante 48.580 4.412 1.272 7.533 61.797 50.181 4.412 1.272 7.533 63.398 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 75.645 5.480 6.817 1.272 6.186 95.400 77.554 5.480 6.817 1.272 6.186 97.309
Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social A conciliao da despesa calculada pela aplicao das alquotas fiscais nominais combinadas e da despesa de imposto de renda e contribuio social registrada no resultado est demonstrada abaixo:
Controladora 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Imposto de Contribuio Imposto de Contribuio renda social renda social
Descrio Lucro antes do imposto de renda e contribuio social Alquota Alquota nominal Adies e excluses permanentes Resultado de equivalncia patrimonial Brindes e homenagens Contribuies, doaes e patrocnio Juros sobre capital prprio Amortizao de gio sobre mais valia de ativos Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes) Gratificao e 13 salrio de diretoria Despesas com emisso de aes Infraes fiscais no dedutveis Outros Imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado Imposto de renda e contribuio social correntes no resultado Total
405.128 25% (101.282)
405.128 9% (36.462)
329.523 25% (82.381)
329.523 9% (29.657)
1.501 (103) (1.398) 25.000 (20) (1.915) (2.196) (8) 78 20.939 (41.659) (38.684) (80.343)
540 (37) (503) 9.000 (7) (689) (3) 266 8.567 (15.000) (12.895) (27.895)
2.532 (147) (2.321) (20) (1.419) (1.964) 45 (90) 2.347 (1.037) (77.064) (6.354) (83.418)
911 (53) (835) (7) (511) 16 (32) 775 264 (27.535) (1.858) (29.393)
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8. Imposto de renda e contribuio social--Continuao

Conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social--Continuao
Consolidado 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Imposto de Contribuio Imposto de Contribuio renda social renda social
Descrio Lucro antes do imposto de renda e contribuio social Alquota Alquota nominal Adies e excluses permanents Resultado de equivalncia patrimonial Brindes e homenagens Contribues, doaes e patrocnio Amortizao de gio sobre mais valia de ativos Despesas com remunerao (plano de opo de compra de aes) Gratificao e 13 salrio de diretoria Depesas com emisso de aes Infraes fiscais no dedutveis Complemento imposto de renda e contribuio social PRL Imobilizada Juros sobre capital prprio Efeito da base do lucro real das controladas eliminado no consolidado Imposto de renda e contribuio social em empresas sobre regime de lucro presumido Outros Imposto de renda e contribuio social diferidos no resultado imposto de renda e contribuio social correntes no resultado Total
426.458 25% (106.615)
426.458 9% (38.382)
349.125 25% (87.281)
349.125 9% (31.421)
536 (103) (1.398) (20) (1.915) (2.196) (8)
193 (37) (503) (7) (689) (3)
(878) (147) (2.321) (20) (1.419) (1.964) 45 (90) -
(316) (53) (835) (7) (511) 16 (32) -
25.000 3.442 (4.800) 934 19.472 (41.816) (45.327) (87.143)
9.000 1.239 (1.728) 521 7.986 (15.055) (15.341) (30.396) 6.331 (3.299) 2.249 (1.513) (77.504) (11.290) (88.794) 2.279 (1.228) 775 88 (27.651) (3.682) (31.333)
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9. Investimentos
Informaes relevantes sobre as investidas:
Quantidade de % de quotas/aes participao 31 de dezembro de 2011 Lucro lquido (prejuzo) Patrimnio do exerccio lquido 31 de dezembro de 2010 Lucro lquido (prejuzo) Patrimnio do exerccio lquido
Investidas
Capital social
CAA Corretagem e Consultoria 5.000 Publicitria S/C Ltda. RENASCE - Rede Nacional de Shopping 45.000 Centers Ltda. 154.477 CAA Corretagem Imobiliria Ltda. 839 MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. 20.000 Multiplan Administr. Shopping Center Ptio Savassi Administrao de Shopping 1.000.000 Center Ltda. SCP - Royal Green Pennsula Manati Empreend. e Participaes S.A. (a) 21.442.694 Parque Shopping Macei S.A. (b) 29.893.268 8.500.000 Danville RJ Participaes Ltda. 1.000 Multiplan Holding S.A. Embraplan Empresa Brasileira de 5.110.438 Planejamento Ltda. 780.930 MTE Greenfield I Emp Imob Ltda. 579.965 Barrasul Emp. Imob Rio de Janeiro Ltda. 4.999.995 MTE Ribeiro Emp Imob. Ltda. 4.999.995 MTE So Paulo Empr.Imob.Ltda. 4.999.995 MTE Greenfield II Empr.Imob.Ltda. 4.999.995 MTE Greenfield IV Empr.Imob.Ltda. 4.999.995 MTE Greenfield III Empr.Imob.Ltda.
99,00 99,99 99,61 41,96 99,00 100,00 98,00 50,00 50,00 100,00 100,00 99,99 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
50 1.970 1.764 183.683 20 10 51.582 36.318 14.947 8.500 1 5.110 781 580 5.769 13.769 18.849 18.849 1
(9) 465 (17) 18.415 5.414 2.466 2.187 1.003 (1.121) (1.566) (5) 193 (3.772) (3.380) (231) (843) (688) (1.050) (3)
134 5.268 33 219.332 16.043 242 11.489 34.148 26.668 12.034 38 197 (216) (493) 6.193 63.437 69.528 71.452 238.458
(145) 725 (15) 17.807 4.392 2.373 51.582 246 (82) -
143 4.365 50 38.278 10.629 432 12.102 33.145 14.489 4 -
Movimentao dos investimentos da controladora

Saldo em 31 de dezembro de 2009 Saldo em Resultado 31 de de dezembro de Dividendos equivalncia 2010
Investidas CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda. RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. SCP - Royal Green Pennsula Multiplan Admin. Shopping Center MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Haleiwa Participaes S.A. Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. Outros
Adies
Baixas
286 4.688 15.175 6.174 8.590 (a) (b) 22.251 13.982 410 98 71.654
63 5.000 10.647 589 59 16.358
(4.802) (4.802)
(2.173) (2.173)
(144) (13) (322) (3.513) 4.348 7.471 246 (82) 2.136 10.127
142 50 4.366 11.860 10.522 16.061 33.144 14.489 432 98 91.164
49

9. Investimentos--Continuao
Movimentao dos investimentos da controladora--Continuao
Saldo em 31 de dezembro de 2010 Novos adiantamentos para futuro aumento de capital Saldo em 31 de dezembro de 2011
Investidas Investimentos CAA Corretagem e Consultoria Publicitria S/C Ltda. CAA Corretagem e Consultoria Imobiliria S/C Ltda. RENASCE - Rede Nacional de Shopping Centers Ltda. SCP - Royal Green Pennsula Multiplan Admin. Shopping Center MPH Empreendimentos Imobilirios Ltda. Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Parque Shopping Macei S.A. Ptio Savassi Administrao de Shopping Center Ltda. Danville RJ Participaes Ltda. Multiplan Holding S.A. Embraplan Empresa Brasileira de Planejamento Ltda. Multiplan Ribeiro Emp Im Rio de Janeiro Multiplan So Paulo Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Outros Subtotal - investimentos Adiantamentos para futuro aumento de capital Parque Shopping Macei S.A. Danville RJ Participaes Ltda. Multiplan Ribeiro Emp Im Rio de Janeiro Multiplan So Paulo Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda. Subtotal - Adiantamentos para futuro aumento de capital Subtotal - investimentos e adiantamentos para futuro aumento de capital MTE Greenfield I Emp Imob Rio Grande do Sul Barra Sul Emp. Imob Rio de Janeiro Subtotal - (outros passivos circulantes) Total investimento lquido
Adies
Baixas
Dividendos
Resultado de equivalncia
142 50 4.366 11.860 10.522 84.301 (a) (b) 33.144 14.489 432 4 94 159.404
1.019 294 8.499 43 5.771 13.769 18.848 18.849 67.092
(2.744) (2.744)
(2.571) (2.571)
(10) (18) (118) 2.144 5.360 7.726 1.004 (1.121) 2.381 (1.565) (5) 193 (231) (843) (1.050) (690) 13.157
132 32 5.267 11.260 15.882 92.027 34.148 13.662 242 6.934 38 197 5.540 12.926 17.798 18.159 94 234.338
(b)
13.006 5.100 654 50.511 51.367 53.654 238.461 412.753
13.006 5.100 654 50.511 51.367 53.654 238.461 412.753
159.404
412.753
67.092
(2.744)
(2.571)
13.157
647.091
159.404
412.753
3.556 2.886 6.442 73.534
(2.744)
(3.772) (3.380) (7.152)
(216) (494) (710) 646.381
(2.571)
6.005
50

9. Investimentos--Continuao
Movimentao dos investimentos do consolidado
Saldo em 31 de dezembro de 2009 15.175 207 15.382 Saldo em 31 de dezembro de 2010 11.860 158 12.018 Saldo em 31 de dezembro de 2010 11.860 158 12.018 Saldo em 31 de dezembro de 2011 11.260 169 11.429
Investidas SCP - Royal Green Pennsula Outros
Adies 5.000 22 5.022
Baixas (4.802) (73) (4.875)
Resultado de equivalncia (3.513) 2 (3.511)
Investidas SCP - Royal Green Pennsula Outros
Adies 12 12
Baixas (2.743) (1) (2.744)
Resultado de equivalncia 2.143 2.143
(a) A Companhia firmou em 07 de fevereiro de 2008 um contrato de mtuo concedendo Manati o montante de R$ 23.806. Em 13 de fevereiro de 2008, foi firmado entre as partes um termo aditivo desse contrato mediante o qual o mtuo foi aumentado em R$ 500. Atravs da Ata de Assemblia Geral Extraordinria, realizada em 25 de abril de 2008, a Manati restituiu Multiplan o valor total mutuado mediante converso do valor total do mtuo em aporte de capital na Manati com subscrio, pela Multiplan, de 21.442.694 novas aes ordinrias nominativas da Manati, passando a Companhia a deter 50% do capital social da Manati que, por sua vez, possui 75% de participao no Shopping Santa rsula. O valor pago dessa aquisio foi de R$ 28.668 e o gio apurado nessa transao no montante de R$ 3.218, o qual est fundamentado pelo valor de mercado dos bens (Nota 10). (b) Em 20 de maio de 2008, a Companhia adquiriu 50% da totalidade do capital social da Parque Shopping Macei S.A., pelo montante de R$ 50 (cinquenta reais). Em 23 de junho de 2008, atravs da Assemblia Geral Extraordinria, foi definido o aumento de capital da Parque Shopping Macei S.A., de R$ 1 para R$ 29.893, mediante a emisso de 26.892.266 aes ordinrias nominativas, sendo: (a) 13.446.134 aes subscritas e integralizadas pela Multiplan no montante de R$ 13.446, atravs da capitalizao de crditos detidos contra a Companhia decorrentes de mtuo e adiantamentos para futuro aumento de capital (AFACs) realizados nos dias 28 de maio de 2008 e 02 de junho de 2008, para aquisio dos terrenos descritos no objeto social da Parque Shopping Macei S.A.; (b) 1.500.000 aes subscritas mas ainda no integralizadas pela Multiplan.
51

10. Propriedades para investimento

A Multiplan avaliou internamente suas propriedades para investimento a Valor Justo seguindo a metodologia de Fluxo de Caixa Descontado (DCF). A Companhia calculou o Valor Presente utilizando uma taxa de desconto seguindo o Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em estudos efetuados por Damodaran (professor da New York University), de desempenho do mercado acionrio de shopping centers no Brasil (Beta Ajustado), alm de perspectivas de mercado (Relatrio Focus do Banco Central) e dados sobre o prmio de risco do mercado nacional (Risco Pas). Baseado nestas premissas a Companhia estimou uma taxa de desconto nominal desalavancada de 13,05% em 31 de dezembro de 2011. Com base em avaliaes internas, a Companhia adicionou a esta taxa um spread entre 0 e 200 pontos base na avaliao de cada shopping center e projetos, levando a uma taxa de desconto entre 13,05% e 15,11%.
Custo de capital prprio Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate) Prmio de risco de mercado Beta ajustado Risco pas Spread adicional Custo de capital prprio - US$ Premissas de inflao Inflao (BR) Inflao (USA) Custo de capital prprio - R$ 2011 3,61% 5,62% 0,76 192 p.b 0 a 200 p.b 9,81% a 11,81% 2011 5,32% 2,30% 13,05% a 15,11% 2010 5,30% 2,30% 13% 2010 3,70% 5,70% 0,72 202 p.b 0 a 200 p.b 9,8%
O fluxo de caixa futuro do modelo foi estimado com base nos fluxos de caixa individuais dos shopping centers, expanses e torres comerciais incluindo o Resultado Lquido Operacional (NOI), Cesso de Direito Recorrente (baseado somente na troca de mix, salvo projetos futuros), Receita de Servios dos shoppings (justificado pela posio de controle da Companhia em suas propriedades), Impostos sobre Receitas e investimentos em revitalizao e em obras em andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de crescimento real de 2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais.
52

10. Propriedades para investimento--Continuao

A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. Abaixo segue uma tabela com a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedades e apresentado o valor dos ativos na participao da Companhia e como um todo (100%) em milhes de R$:
Avaliao de propriedades para Investimento Shopping Centers em Operao Projetos em desenvolvimento (anunciados) Projetos em desenvolvimento (no anunciadas) Total 2011 Companhia R$ 10.725 R$ 1.585 R$ 734 R$ 13.044 100% 2010 Companhia R$ 9.690 R$ 1.836 R$ 760 R$ 12.286 100% R$ 15.047 R$ 1.951 R$ 858 R$ 17.856
R$ 15.272 R$ 1.770 R$ 863 R$ 17.905
Propriedades para investimento so baixadas quando vendidas ou quando a propriedade para investimento deixa de ser permanentemente utilizada e no se espera nenhum benefcio econmico futuro da sua venda. A diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo reconhecida na demonstrao do resultado no perodo da baixa.
Controladora Taxas
anuais de 31 de depreciao dezembro de (%) 2009 Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Obras em andamento 473.043 1.133.748 (167.962) 965.786 104.991 (40.536) 64.455 7.380 (2.287) 5.093 2.323 (673) 1.650 209.289 1.719.316 Adies 174.837 56.022 56.022 5.276 5.276 3.747 3.747 841 841 278.617 519.340 Baixas (13.347) 304 (13.043) (1.888) 122 (1.766) (19) 2 (17) (5.378) (20.204) Juros capitalizados 7.028 7.028 Depreciao (25.879) (25.879) (7.458) (7.458) (1.009) (1.009) (131) (131) (34.477) Transferncias 163.894 163.894 14.785 14.785 124 5 129 488 (5) 483 (179.291) 31 de dezembro de 2010 647.880 1.340.317 (193.537) 1.146.780 123.164 (47.872) 75.292 11.232 (3.289) 7.943 3.652 (809) 2.843 310.265 2.191.003
2a4
2 a 10
10
10 a 20
53


Controladora Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Obras em andamento 31 de dezembro de 2010 647.880 1.340.317 (193.537) 1.146.780 123.164 (47.872) 75.292 11.232 (3.289) 7.943 3.652 (809) 2.843 310.265 2.191.003 Juros capitalizados 7.566 14.248 21.814 31 de dezembro de 2011 571.751 1.703.778 (227.738) 1.476.040 189.132 (58.945) 130.187 15.578 (4.664) 10.914 3.953 (1.249) 2.704 408.902 2.600.498 Adies 22.933 361 361 301 301 150 150 299 299 518.470 542.514 Baixas (106.626) (269) (269) (846) (107.741) Depreciao (34.201) (34.201) (11.073) (11.073) (1.453) (1.453) (365) (365) (47.092) Transferncias (2) 363.369 363.369 65.667 65.667 4.196 78 4.274 2 (75) (73) (433.235) -
2a4
2 a 10
10
10 a 20
54


Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Obras em andamento gio por mais valia de ativos Brazilian Realty LLC. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido Indstrias Luna S.A. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido JPL Empreendimentos Ltda. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido Soluo Imobiliria Ltda. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido Manati Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido (a) 31 de dezembro de 2009 572.113 1.295.077 (176.081) 1.118.996 133.206 (42.865) 90.341 10.245 (2.734) 7.511 2.581 (639) 1.942 165.099 1.956.002 Consolidado 31 de dezembro de 2010 755.878 1.513.636 (204.140) 1.309.496 160.920 (52.889) 108.031 14.810 (4.033) 10.777 4.002 (799) 3.203 259.890 2.447.275 Adies 176.329 56.137 56.137 5.277 5.277 4.042 4.042 933 933 301.735 544.453 Baixas Juros capitalizados 7.028 7.028 Depreciao (28.363) (28.363) (10.146) (10.146) (1.306) (1.306) (155) (155) (39.970) Transferncias 7.436 175.803 175.803 24.325 24.325 542 5 547 488 (5) 483 (208.594) -
2a4
2 a 10
10
10 a 20
(13.381) 304 (13.077) (1.888) 122 (1.766) (19) 2 (17) (5.378) (20.238)
10.106 27.324 (1.891) 25.433 1 3 3 2.915 7.881 (537) 7.344 398 1.262 (83) 1.179 837 2.381 (94) 2.287 50.503 2.006.505
7.028
(762) (762) (220) (220) (41) (41) (80) (80) (1.103) (41.073)
10.106 27.324 (2.653) 24.671 1 3 3 2.915 7.881 (757) 7.124 398 1.262 (124) 1.138 837 2.381 (174) 2.207 49.400 2.496.675
544.453
(20.238)
55


Consolidado Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Obras em andamento gio por mais valia de ativos Brazilian Realty LLC. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido Indstrias Luna S.A. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido JPL Empreendimentos Ltda. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido Soluo Imobiliria Ltda. Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido Manati Terreno Benfeitorias Amortizao acumulada Valor lquido (a) 31 de dezembro de 2010 755.878 1.513.636 (204.140) 1.309.496 160.920 (52.889) 108.031 14.810 (4.033) 10.777 4.002 (799) 3.203 259.890 2.447.275 Juros capitalizados 7.566 14.248 21.814 31 de dezembro de 2011 728.138 1.878.486 (240.947) 1.637.539 228.240 (67.489) 160.751 19.370 (5.684) 13.686 5.776 (1.670) 4.106 395.239 2.939.459
Adies 72.072 1.229 1.229 771 771 364 364 1.772 1.772 557.820 634.028
Baixas (107.376) (1.504) (1.504) (846) (109.726)
Depreciao (36.807) (36.807) (14.600) (14.600) (1.729) (1.729) (796) (796) (53.932)
Transferncias (2) 365.125 365.125 66.549 66.549 4.196 78 4.274 2 (75) (73) (435.873) -
2a4
2 a 10
10
10 a 20
10.106 27.324 (2.653) 24.671 1 3 3 2.915 7.881 (757) 7.124 398 1.262 (124) 1.138 837 2.381 (174) 2.207 49.400 2.496.675
634.028
(109.726)
21.814
(760) (760) (220) (220) (41) (41) (81) (81) (1.102) (55.034)
10.106 27.324 (3.413) 23.911 1 3 3 2.915 7.881 (977) 6.904 398 1.262 (165) 1.097 837 2.381 (255) 2.126 48.298 2.987.757
(a)
Os gios decorrentes da diferena entre o valor de mercado dos bens do ativo das controladas adquiridas e o respectivo valor contbil, est sendo amortizado na proporo da realizao destes mesmos ativos nas controladas, por depreciao ou baixa em decorrncia de alienao desses bens. Para fins de apresentao das demonstraes financeiras consolidadas, e de acordo com o art. 26 da Instruo CVM n 247/96, o gio decorrente da diferena entre o valor de mercado e o valor contbil de ativos est sendo classificado na conta utilizada pela controlada para registro do respectivo ativo, no imobilizado.
56

11. Imobilizado
Controladora Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Imobilizado em andamento 31 de dezembro de 2009 1.209 4.438 (238) 4.200 397 (123) 274 3.166 (1.327) 1.839 1.598 (531) 1.067 8.589 31 de dezembro de 2010 1.209 4.472 (416) 4.056 2.508 (217) 2.291 3.901 (1.780) 2.121 2.887 (820) 2.067 120 11.864
Adies 34 34 2.111 2.111 735 735 1.289 1.289 120 4.289 Controladora
Depreciao (178) (178) (94) (94) (453) (453) (289) (289) (1.014)
2a4
2 a 10
10
10 a 20
Taxas anuais de 31 de depreciao dezembro de (%) 2010 Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Imobilizado em andamento 1.209 4.472 (416) 4.056 2.508 (217) 2.291 3.901 (1.780) 2.121 2.887 (820) 2.067 120 11.864
Adies 21 21 106 106 593 593 1.709 1.709 2.429
Baixas -
31 de dezembro de Depreciao Transferncias 2011 (180) (180) (253) (253) (542) (542) (455) (455) (1.430) 50 50 30 30 40 40 (120) 1.209 4.543 (596) 3.947 2.644 (470) 2.174 4.534 (2.322) 2.212 4.596 (1.275) 3.321 12.863
2a4
2 a 10
10
10 a 20
57

11. Imobilizado--Continuao
Consolidado Taxas anuais de depreciao (%) Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Imobilizado em andamento 31 de dezembro de 2009 3.113 10.309 (1.770) 8.539 1.654 (919) 735 4.852 (2.848) 2.004 2.171 (980) 1.191 15.582 31 de dezembro de 2010 3.113 10.343 (2.138) 8.205 3.765 (1.116) 2.649 5.587 (3.347) 2.240 3.460 (1.280) 2.180 117 18.504
Adies 34 34 2.111 2.111 735 735 1.289 1.289 117 4.286 Consolidado
Depreciao (368) (368) (197) (197) (499) (499) (300) (300) (1.364)
2a4
2 a 10
10
10 a 20
Taxas anuais de 31 de depreciao dezembro de (%) 2010 Custo Terrenos Edificaes e benfeitorias Depreciao acumulada Valor lquido Instalaes Depreciao acumulada Valor lquido Mquinas, equipamentos, mveis e utenslios Depreciao acumulada Valor lquido Outros Depreciao acumulada Valor lquido Imobilizado em andamento 3.113 10.343 (2.138) 8.205 3.765 (1.116) 2.649 5.587 (3.347) 2.240 3.460 (1.280) 2.180 117 18.504
Adies 215 522 522 106 106 593 593 1.709 1.709 3 3.148
Baixas -
31 de dezembro de Depreciao Transferncias 2011 (349) (349) (343) (343) (627) (627) (521) (521) (1.840) 50 50 30 30 40 40 (120) 3.328 10.915 (2.487) 8.428 3.901 (1.459) 2.442 6.220 (3.974) 2.246 5.169 (1.801) 3.368 19.812
2a4
2 a 10
10
10 a 20
58

12. Intangvel
O saldo de intangvel composto por direitos por uso de sistemas e gios apurados pela Companhia atravs de aquisies de novos investimentos durante os exerccios de 2007 e 2008, sendo parte desses investimentos incorporados posteriormente.
Controladora Taxas anuais de amortizao (*) gio de empresas incorporadas (a) Bozano Amortizao acumulada Realejo Amortizao acumulada Multishopping Amortizao acumulada gio em aquisio de novas participaes (b) Brazilian Realty LLC. Amortizao acumulada Indstrias Luna S.A. Amortizao acumulada JPL Empreendimentos Ltda. Amortizao acumulada Soluo Imobiliria Ltda. Amortizao acumulada Direito de uso de sistemas Licena de uso de software (c) Amortizao acumulada 31 de dezembro de 2009 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 6.206 (1.273) 4.933 308.363 31 de dezembro de 2010 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 19.392 (3.317) 16.075 319.505
Adies 13.186 13.186 13.186
Amortizao (2.044) (2.044) (2.044)
20 20 20
20 20 20 14
20
Controladora Taxas anuais de amortizao (*) gio de empresas incorporadas (a) Bozano Amortizao acumulada Realejo Amortizao acumulada Multishopping Amortizao acumulada gio em aquisio de novas participaes (b) Brazilian Realty LLC. Amortizao acumulada Indstrias Luna S.A. Amortizao acumulada JPL Empreendimentos Ltda. Amortizao acumulada Soluo Imobiliria Ltda. Amortizao acumulada Direito de uso de sistemas Licena de uso de software (c) Amortizao acumulada 31 de dezembro de 2010 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 19.392 (3.317) 16.075 319.505 31 de dezembro de 2011 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 19.767 (6.905) 12.862 316.292
Adies 375 375 375
Amortizao (3.588) (3.588) (3.588)
20 20 20
20 20 20 14
20
59

12. Intangvel--Continuao
Consolidado Taxas anuais de amortizao (*) gio de empresas incorporadas (a) Bozano Amortizao acumulada Realejo Amortizao acumulada Multishopping Amortizao acumulada gio em aquisio de novas participaes (b) Brazilian Realty LLC. Amortizao acumulada Indstrias Luna S.A. Amortizao acumulada JPL Empreendimentos Ltda. Amortizao acumulada Soluo Imobiliria Ltda. Amortizao acumulada Direito de uso de sistemas Licena de uso de software (c) Amortizao acumulada Outros Amortizao acumulada 31 de dezembro de 2009 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 31 de dezembro de 2010 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671
Adies -
Baixas -
Amortizao -
20 20 20
20 20 20 14
46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 6.206 (1.273) 4.933 1.150 (38) 1.112 309.475
13.186 13.186 13.186
(2.044) (2.044) (29) (29) (2.073)
46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 19.392 (3.317) 16.075 1.150 (67) 1.083 320.588
20
Consolidado Taxas anuais de amortizao (*) gio de empresas incorporadas (a) Bozano Amortizao acumulada Realejo Amortizao acumulada Multishopping Amortizao acumulada gio em aquisio de novas participaes (b) Brazilian Realty LLC. Amortizao acumulada Indstrias Luna S.A. Amortizao acumulada JPL Empreendimentos Ltda. Amortizao acumulada Soluo Imobiliria Ltda. Amortizao acumulada Direito de uso de sistemas Licena de uso de software (c) Amortizao acumulada Outros Amortizao acumulada 31 de dezembro de 2010 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 19.392 (3.317) 16.075 1.150 (67) 1.083 320.588 31 de dezembro de 2011 307.067 (188.457) 86.611 (34.645) 169.849 (85.754) 254.671 46.434 (13.232) 4 15.912 (3.329) 3.524 (554) 48.759 19.767 (6.905) 12.862 1.158 (101) 1.057 317.349
Adies 375 375 8 383
Amortizao (3.588) (3.588) (34) (34) (3.622)
20 20 20
20 20 20 14
20
60

12. Intangvel--Continuao
(a) Os gios registrados em funo de controladas incorporadas foram decorrentes das seguintes operaes: (i) Em 24 de fevereiro de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes do capital da Bozano Simonsen Centros Comerciais S.A. e da Realejo Participaes S.A. Esses investimentos foram adquiridos pelos valores de R$ 447.756 e R$ 114.086, respectivamente, tendo sido apurados gios nos montantes de R$ 307.067 e R$ 86.611, tambm respectivamente, em relao ao valor contbil patrimonial das referidas empresas, naquela data; (ii) Em 22 de junho de 2006, a Companhia adquiriu a totalidade das aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se encontrava em poder da GSEMREF Emerging Market Real Estate Fund L.P. pelo valor de R$ 247.514 e as aes em poder dos acionistas Joaquim Olmpio Sodr e Manoel Joaquim Rodrigues Mendes pelo valor de R$ 16.587, tendo sido apurados gios nos montantes de R$ 158.931 e R$ 10.478, respectivamente, em relao ao valor patrimonial da Multishopping naquela data. Adicionalmente, em 08 de julho de 2006 a Companhia adquiriu as aes da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A. que se encontravam em poder das acionistas Ana Paula Peres e Daniela Peres, pelo valor de R$ 900, tendo sido apurado um gio no montante de R$ 448. Os referidos gios tiveram como fundamento a expectativa de rentabilidade futura desses investimentos. (b) Em virtude de aquisies realizadas no exerccio de 2007 a Companhia registrou gios por expectativa de rentabilidade futura no montante total de R$ 65.874, os quais foram amortizados at 31 de dezembro de 2008,no prazo, extenso e proporo dos resultados projetados no laudo elaborado pelos peritos independentes, no excedendo o limite de dez anos. (c) Com o objetivo de fortalecer o seu sistema de controle interno, e manter uma estratgia de crescimento bem estruturada, a Companhia iniciou o processo de implantao do Sistema SAP R/3. Para viabilizar essa implantao, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servio no valor de R$ 3.300. Adicionalmente, a Companhia celebrou junto a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008, mediante os quais a SAP concedeu Companhia uma licena no exclusiva, por tempo indeterminado, de uso do software. O valor estabelecido para a aquisio da licena foi de R$ 1.795.
61

13. Emprstimos e financiamentos

Indexador Circulante BNDES (a) Banco Bradesco (b) Banco Real BSS (c) Banco Ita SAF (d) Banco Ita PSC (e) Banco IBM (f) Banco IBM (g) BNDES PKS Expanso (h) Real BHS Expanso V (i) Custo de captao Real BHS Exp. V (i) Custo de captao Ita PSC (e) Custo de captao BNDES JDS (k) Custo de captao BNDES CGS (l) Custo captao Banco Ita VLG (j) Companhia Real de Distribuio (m) No circulante Banco Real BSS (c) Banco Ita SAF (d) Banco Ita PSC (e) Banco IBM (f) Banco IBM (g) BNDES PKS Expanso (h) Real BHS Expanso V (i) Banco Ita VLG (j) BNDES JDS (k) BNDES CGS (l) BNDES CGS (l) Custo captao Real BHS Exp. V (i) Custos de captao Ita PSC (e) Custo captao BNDES JDS (k) Custo captao BNDES CGS (l) Custo captao Ita VLG (j) Custo Captao BNB Parkshopping Macei (m) Companhia Real de Distribuio (n) TJLP/ UMBNDES CDI TR TR TR CDI CDI TJLP TR Taxa mdia anual de juros 5,2% 129,2% CDI 9,62% 10% 9,75% 0,79% 1,48% 3,53% 10% 31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 19.960 2.355 9.721 1.075 2.095 9.428 11.729 (147) (257) (40) (27) (266) 26 55.652 69.857 6.870 127.760 358 3.868 14.774 79.169 83.227 69.893 30.852 19.471 (612) (1.164) (192) (172) (2.792) 696 501.863 19.960 2.355 9.721 1.075 2.095 9.428 11.729 (147) (257) (40) (27) (266) 26 55.652 69.857 6.870 127.760 358 3.868 14.774 79.169 83.227 69.893 30.852 19.471 (612) (1.164) (192) (172) (2.792) (360) 696 501.503 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 1.455 15.509 18.906 2.319 1.290 1.903 9.465 11.213 (148) (140) 26 61.798 85.075 9.084 36.687 1.720 5.162 24.105 85.966 (756) (1.426) 761 246.378 1.455 15.509 18.906 2.319 1.290 1.903 9.465 11.213 (148) (140) 26 61.798 85.075 9.084 36.687 1.720 5.162 24.105 85.966 (756) (1.426) 761 246.378
TR TR TR CDI CDI TJLP TR TR TJLP TJLP IPCA -
9,62% 10% 9,75% 0,79% 1,48% 3,53% 10% 9,75% 3,38% 2,32% 2,32% +5,70%TR -
(a)
Os emprstimos e financiamentos junto ao BNDES obtidos para utilizao nas obras do MorumbiShopping e para a construo do ParkShopping Barigui foram liquidados durante o ano de 2011. No ms de outubro de 2008 a Companhia firmou com o Banco Bradesco uma cdula de crdito bancrio, no valor total de R$ 30.000, visando reforar seu caixa. Para esse instrumento no foi constituida nenhuma garantia.
(b)
Data inicial 09/10/2008
Data da repactuao 07/04/2009
Montante 30.000
Taxa de juros 129,2% CDI
Em 7 de abril de 2009 a Companhia aditou a referida cdula de crdito bancrio, prorrogando do prazo de vencimento da cdula inicialmente prevista para 7 de abril de 2009 para os seguintes vencimentos: R$ 15.000 em 29 de setembro de 2010 e R$ 15.000 em 28 de maro de 2011, assim como alterou a taxa de juros de 135% do CDI para 129,2% do CDI. Esse emprstimo foi liquidado em maro de 2011 conforme estava previsto no aditamento.
62

13. Emprstimos e financiamentos--Continuao

.
(c) Em 30 de setembro de 2008 a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. instrumento particular de concesso de financiamento para construo do shopping center localizado em Porto Alegre, no montante de R$ 122.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de 10% a.a. mais TR, e a sua amortizao est sendo feita em 84 parcelas mensais, desde 10 de julho de 2009. Est prevista neste mesmo instrumento a repactuao anual da taxa contratada com o objetivo que a mesma fique sempre entre o inverlado entre 95% e 105% do CDI. Dessa forma a taxa ser alterada sempre que: (a) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar abaixo de 95% do CDI mdio para os ltimos 12 meses; ou (b) se a composio de preo (taxa de juros mais TR) ficar acima de 105% do CDI mdio para os ltimos 12 meses. Com isso os encargos incidentes sobre o financiamento para o perodo 2011/2012 foram ajustados para 9,62% a.a. mais TR. Como garantia do emprstimo a Companhia alienou em carter fiducirio, o imvel objeto do financiamento incluindo todas as acesses e benfeitorias de que venham a ser acrescidos, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar no mnimo 150% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida.
.
(d) Em 28 de maio de 2008 a Companhia e a co-proprietria Analia Franco Com. E Desenvolvimento firmaram com o Banco Ita S.A. um instrumento particular de abertura de crdito com o objetivo de reformar e ampliar o respectivo imvel no montante total de R$ 45.000, dos quais 30% so de responsabilidade da Multiplan. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de 10% a.a. mais TR, e a sua amortizao est sendo feita em 71 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de janeiro de 2010. Em garantia do pagamento da dvida, a Companhia alienou ao Banco Ita, em carter fiducirio, o Shopping Center Jardim Anlia Franco, avaliado na poca em R$ 676.834.
.
(e) Em 10 de agosto de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do ParkShoppingSoCaetano, no montante de R$ 140.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao ser realizada em 99 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao em 15 de junho de 2012. Como garantia do emprstimo, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e de cesso de direitos de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar no mnimo 120% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. At 31 de dezembro de 2011 j haviam sido liberados R$ 136.150.
63


(f) Conforme mencionado na Nota 12.c, a Companhia assinou com a empresa IBM Brasil - Indstria, Mquinas e Servios Ltda., em 30 de junho de 2008, um contrato de prestao de servio e celebrou junto a SAP Brasil Ltda., dois contratos de licenciamento e manuteno de software, datados de 24 de junho de 2008. De acordo com o 1 Termo Aditivo dos respectivos contratos, assinado em julho de 2008, o valor dos servios relacionados a esses contratos foi objeto de arredamento mercantil pela Companhia com o Banco IBM S.A. Atravs do arrendamento, a Companhia cedeu ao Banco IBM S.A. a obrigao de efetuar o pagamento dos servios nas mesmas condies previstas nos contratos. Em contrapartida, a Companhia restituir ao Banco IBM todo o montante gasto na implantao em 48 parcelas mensais e sucessivas a partir de maro de 2009, cada uma de aproximadamente 2,1% do custo total, acrescidas da variao diria da taxa DI-Over acumulada, acrescida de 0,79% ao ano, vencendo a primeira em maro de 2009. O montante total utilizado foi de R$ 5.095. (g) Em 28 de Janeiro de 2010 a Companhia firmou novo contrato com o Banco IBM S.A. para abertura de nova linha de crdito no valor limite de R$ 15.000 para aquisio de equipamentos de tecnologia da informao e/ou aquisio de programas de software relacionados a produtos de tecnologia da informao e/ou aquisio de servios relativos a produtos de tecnologia da informao. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de CDI + 1,48% a.a., a partir da data do desembolso de cada uma das parcelas. O montante total utilizado dessa linha foi de R$ 7.095. (h) Em 21 de dezembro de 2009 a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante abertura de crdito n 09.2.1096.1 com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES com o objetivo de financiar a expanso frontal do ParkShopping. O referido crdito foi sub-dividido em R$ 36.624 para o sub-crdito A e R$ 1.755 para o sub-crdito B. Sobre o subcrdito A incidem TJLP acrescida de 3,53% a.a., e, sobre o sub-crdito B que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidem juros fixos de 4,5% ao ano. A amortizao de ambos os sub-crditos est sendo realizada desde agosto de 2010 atravs de 48 parcelas mensais e consecutivas.
64


(i) Em 19 de novembro de 2009 a Companhia firmou com o Banco ABN AMRO Real S.A. um Instrumento particular de concesso de financiamento para reforma com ampliao de rea do BH Shopping, no montante de R$ 102.400. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais10% a.a., e a sua amortizao est sendo realizada em 106 parcelas mensais e consecutivas desde 15 de dezembro de 2010. Como garantia do emprstimo a Companhia alienou em carter fiducirio 35,31% do imvel objeto do financiamento, o que resulta em uma avalio de R$ 153.599 para a cota parte dada em garantia, e constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos do imvel objeto do financiamento de direito da Companhia, os quais devem representar no mnimo 120% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. At 31 de dezembro de 2011 haviam sido liberados R$ 97.280. Em 30 de novembro de 2010, a Companhia firmou com o Banco Ita Unibanco S.A. uma cdula de crdito bancrio para construo do Shopping VillageMall, no montante de R$ 270.000. Os encargos incidentes sobre este financiamento so de TR mais 9,75% ao ano e a sua amortizao ser realizada em 114 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira em 15 de maro de 2013. Como garantia do emprstimo, a Companhia deu em hipoteca o terreno e todas as acesses, construes, instalaes e benfeitorias nele existentes e que venham a ser acrescidas, avaliados na poca em R$ 370.000. Alm disso, a Companhia constituiu cesso fiduciria dos crditos referentes aos recebveis oriundos dos contratos de locao e cesso de direitos de uso das lojas do empreendimento objeto do financiamento, os quais devem representar no mnimo 100% do valor de uma prestao mensal at a liquidao total da dvida. At 31 de dezembro de 2011 j haviam sido liberados R$ 82.876.
(j)
(k) Em 06 de junho de 2011 a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante abertura de crdito n 11.2.0365.1 com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES com o objetivo de financiar a construo do JundiaShopping. O referido crdito foi sub-dividido em R$ 117.596 para o subcrdito A, R$ 5.304 para o sub-crdito B e R$ 1.229 para o sub-crdito C. Sobre o sub-crdito A incidir TJLP acrescida de 3,38% a.a., sobre o sub-crdito B, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidir TJLP acrescida de 1,48% a.a. e para o sub-crdito C, que se destina a investimentos em projeto social no municpio de Jundia, incidir TJLP sem spread de risco. A amortizao de todos os sub-crditos ser realizada em 60 parcelas mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao em 15 de julho de 2013. Em 31 de dezembro de 2011 j havamos recebido R$ 69.621.
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(l) Em 04 de outubro de 2011, a Companhia firmou Contrato de Financiamento mediante abertura de crdito n 11.2.0725.1 com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES, com o objetivo de financiar a construo do ParkShoppingCampoGrande. O referido crdito foi sub-dividido em R$ 77.567 para o sub-crdito A, R$ 19.392 para o sub-crdito B, R$ 1.000 para o sub-crdito C e R$ 1.891 para o sub-crdito D. Sobre o sub-crdito A incidiro juros de 2,32% ao ano acima da TJLP acrescida de 1% ao ano. Sobre o sub-crdito B incidiro juros de 2,32% ao ano acima da taxa de referncia divulgada pelo BNDES baseada nas taxas de retorno das NTN-B. Sobre o subcrdito C, que se destina a investimentos em projeto social no Municpio do Rio de Janeiro, incidir a TJLP. Sobre o sub-crdito D, que se destina a aquisio de mquinas e equipamentos, incidiro juros de 1,42% ao ano acima da TJLP. As amortizaes dos sub-crditos "A", "C" e "D" sero realizadas em 60 prestaes mensais e sucessivas, vencendo a primeira prestao em 15 de novembro de 2013, e, a amortizao do sub-crdito "B" ser em 5 prestaes anuais e sucessivas, vencendo a primeira prestao em 15 de outubro de 2014. Em 31/12/2011 o saldo liberado pelo BNDES era de R$ 50.122.
(m) Em 29 de dezembro de 2011 a Companhia assinou atravs de sua coligada Parque Shopping Maceio S/A contrato de financiamento com o BNB - Banco do Nordeste do Brasil para a construo do ParqueShopping Maceio a ser construdo na cidade de Macei. O valor do crdito contratado foi de R$ 110.000 que sero desembolsados conforme o andamento da obra. Os encargos financeiros para esse contrato foram fixados em 9,50% fixos ao ano com bonus de 15% por adimplncia. O pagamento ser realizado em 126 parcelas mensais a partir de 26 de julho de 2013. Como garantia do emprstimo foi constituida hipoteca do terreno e benfeitorias, alm de fiana bancria e seguro performance durante a obra. Os custos de captao foram fixados e pagos no ato da assinatura no valor de R$ 720. Em 31 de dezembro de 2011 ainda no havia saldo liberado pelo Banco. (n) O saldo a pagar a Companhia Real de Distribuio decorrente do emprstimo de mtuo com a controlada incorporada Multishopping para viabilizar o incio das obras do BarraShopping Sul, a ser quitado em 516 parcelas mensais no valor de R$ 4 a partir da data de inaugurao do hipermercado em novembro de 1998, sem incidncia de juros ou atualizao monetria.
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Os emprstimos e financiamentos a longo prazo vencem como segue:
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado 2012 2013 2014 2015 2016 em diante 81.051 89.798 82.560 248.454 501.863 81.051 89.798 82.560 248.094 501.503 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 46.808 48.205 43.364 36.718 71.283 246.378 46.808 48.205 43.364 36.718 71.283 246.378
14. Debntures
a) 1 Emisso para Distribuio Pblica Primria de debntures Em 19 de junho de 2009 a Companhia completou a 1 Emisso para Distribuio Pblica Primria de debntures, na qual foram emitidas 100 debntures simples no conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$ 1.000.000,00 (um milho de reais). Os lotes adicionais e suplementares de at 35% no foram exercidos. A operao tem vencimento em 721 (setecentos e vinte e um) dias e os papis sero remunerados a taxa equivalente a 117% (cento e dezessete por cento) da variao acumulada das taxas mdias dirias dos Depsitos Financeiros de um dia, over extra grupo, calculadas e divulgadas diariamente pela CETIP, no informativo dirio disponvel em sua pgina na Internet (Taxa DI-Over) ao ano, base 252 dias teis. A amortizao do principal das debntures foi integralmente realizado na data de vencimento e o pagamento da remunerao foi realizado de acordo com a tabela a seguir a serem contados a partir da data da emisso. 1 Data de pagamento de remunerao - 17 de dezembro de 2009 (181 dias contados da data de emisso) 2 Data de pagamento de remunerao - 15 de junho de 2010 (361 dias contados da data de emisso) 3 Data de pagamento de remunerao - 12 de dezembro de 2010 (541 dias contados da data de emisso) 4 Data de pagamento de remunerao 10 de junho de 2011 (721 dias contados da data de emisso) As debntures foram liquidadas em 10 de junho de 2011.
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14. Debntures--Continuao
b) 2 Emisso para Distribuio Pblica Primria de debntures Em 05 de setembro de 2011 a Companhia realizou a 2 emisso para Distribuio Pblica Primria de debntures, no valor de R$ 300.000.000,00 (trezentos milhes de reais). Foram emitidas 30.000 debntures simples no conversveis em aes, do tipo escritural e da forma nominativa, da espcie quirografria, em srie nica, para distribuio pblica com esforos restritos, em regime de garantia firme, com valor nominal unitrio de R$ 10.000,00 (dez mil reais). A operao ter duas amortizaes iguais ao fim do quarto e do quinto ano e contar com pagamento de juros semestrais. O preo final de emisso foi fixado em 30 de setembro de 2011 atravs de procedimento de bookbuilding, e foram definidos juros remuneratrios correspondentes a 100% (cem por cento) da variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI acrescida exponencialmente de um spread ou sobretaxa equivalente a 1,01% (um inteiro e um centsimo por cento) ao ano. Em 31 de dezembro de 2011 o saldo devedor dessa emisso era de R$ 311.473.
15. Obrigaes por aquisio de bens

31 de dezembro de 2010 Controladora e Consolidado 5.848 22.608 6.766 6.498 269 41.989 30.056 59.157 9.748 98.961
31 de dezembro de 2011 Controladora Circulante Terreno Barra (a) PSS - Seguridade Social (b) Terreno So Caetano (c) Terreno Jundia (d) Terreno Ribeiro (e) Outros No circulante PSS - Seguridade Social (b) Terreno So Caetano (c) Terreno Jundia (d) Terreno Ribeiro (e) 17.284 10.869 7.171 269 35.593 15.843 53.205 3.586 72.634 Consolidado 17.284 10.869 7.171 5.843 269 41.436 15.843 53.205 3.586 19.580 92.214
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15. Obrigaes por aquisio de bens--Continuao

(a) Atravs de escritura pblica datada de 11 de maro de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado na Barra da Tijuca - Rio de Janeiro, destinado construo de um shopping center e edificaes a ele integradas. O valor de aquisio foi de R$ 100.000, e ser liquidado da seguinte forma: (a) R$ 40.000 no ato da assinatura da escritura pblica de compra e venda; (b) R$ 60.000, em 36 parcelas mensais, iguais, acrescidas de juros de 12% a.a., vencendo a primeira parcela 30 dias aps a data da assinatura da escritura. A ltima parcela foi liquidada em maro de 2011. (b) Em dezembro de 2006, a Companhia adquiriu da PSS a integralidade das quotas de emisso do SC Fundo de Investimento Imobilirio, por R$ 40.000, sendo R$ 16.000 pagos vista e o saldo restante em 60 parcelas mensais e consecutivas de R$ 494, j includas juros anuais de 9% pela tabela price, acrescidas da variao do IPCA, vencendo-se a primeira em 20 de janeiro de 2007 e as demais no mesmo dia dos meses subsequentes. Adicionalmente, a Companhia adquiriu da PSS 10,1% de participao no MorumbiShopping, por um montante de R$ 120.000. Na data da escritura foi pago o valor de R$ 48.000, e o saldo remanescente ser liquidado em setenta e duas parcelas mensais, iguais e consecutivas, acrescidas de juros de 7% a.a. pela tabela price, e atualizadas pela variao do IPCA.
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(c) Atravs do compromisso de compra e venda, datado de 9 de julho de 2008, a Companhia adquiriu um terreno situado na cidade de So Caetano do Sul. A concluso do negcio e aquisio efetiva do imvel est sujeita a determinadas obrigaes contratuais pelo vendedor. O valor de aquisio foi de R$81.000, sendo que R$10.000 j foram pagos quando da assinatura do contrato. Em 8 de setembro de 2009, atravs do instrumento particular de repactuamento parcial de contrato de compromisso de venda e compra e outras avenas, as partes reconheceram que o saldo pendente era de R$71.495, parcialmente reajustvel, a ser liquidado da seguinte forma: (i) R$4.000 no dia 11 de setembro de 2009; (ii) R$4.000 no dia 10 de dezembro de 2009; (iii) R$ 247 no dia 10 de outubro de 2012 reajustado de acordo com a variao do IGP-M acrescido de juros de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento; (iv) R$31.748 em 64 parcelas mensais, reajustveis de acordo com a variao do IGP-M, no valor de R$ 540, vencendo a primeira em 10 de janeiro de 2010; e (v) R$31.500 reajustveis (caso o valor seja pago em pecnia), que dever ser pago mediante dao em pagamento de uma rea construda de 6.600 m de rea til integrante de um nico edifcio, conforme especificado no instrumento. Caso a Companhia no efetue o lanamento de um Shopping Center no prazo de 36 meses contados da assinatura do instrumento, estar obrigada, a partir do 37 ms, a iniciar o pagamento da parcela de R$31.500 em dinheiro, em 36 parcelas mensais reajustveis de acordo com a variao do IGP-M, a serem acrescidas de 3% ao ano, a contar da data de assinatura do instrumento. Esta clusula no est mais em vigor, tendo em vista que o shopping foi lanado em 05 de novembro de 2009. (d) Atravs da escritura pblica, datada de 16 de dezembro de 2009, a Companhia adquiriu um terreno situado em Jundia. O valor de aquisio foi de R$46.533, sendo que R$700 foram pagos em 2008, e R$ 20.000 foram pagos na data da escritura. O saldo remanescente de R$ 25.833 ser liquidado da seguinte forma: R$ 1.665 em 11 de fevereiro de 2010, R$ 1.665 em abril de 2010, R$ 1.670 em junho de 2010, e 42 parcelas mensais de R$ 496, vencendo a primeira em 11 de janeiro de 2010 e as demais nos mesmos dias dos meses subsequentes. Todos os pagamentos sero atualizados pela variao do IPCA e acrescidos de juros de 7,2% a.a., contados a partir da data da escritura.
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(e) Atravs da escritura de venda e compra com pacto adjeto de alienao fiduciria, datada de 12 de abril de 2011, a Companhia adquiriu atravs da empresa DanVille RJ Participaes LTDA um terreno situado em Ribeiro Preto. O valor de aquisio foi de R$33.000, sendo que R$4.500 foram pagos na data da escritura. O saldo remanescente de R$ 28.500 ser liquidado em 60 parcelas mensais de R$ 475, vencendo a primeira em 11 de maio de 2011 e as demais nos mesmos dias dos meses subsequentes. Todos os pagamentos sero atualizados pela variao do IGP-M e acrescidos de juros de 6,0% a.a., contados a partir da data da escritura. As obrigaes e aquisies de bens de longo prazo vencem como segue:
31 de dezembro de 2010 Controladora e consolidado 32.257 36.496 18.873 11.335 98.961
31 de dezembro de 2011 Controladora 2012 2013 2014 2015 39.876 20.447 12.311 72.634 Consolidado 45.750 26.322 20.142 92.214
16. Parcelamento de impostos

Consolidado 31 de 31 de dezembro de dezembro de 2011 2010 Circulante Autos de infrao (a) No circulante Autos de infrao (a)
(a)
300 300 861 861
290 290 1.122 1.122
Refere-se a autos de infrao recebidos em julho de 2003 decorrentes do recolhimento a menor de imposto de renda e contribuio social sobre o lucro durante o exerccio de 1999. As controladas Multishopping e Renasce optaram pelo termo de adeso ao parcelamento da Lei n 10.684/03, sendo o valor da dvida parcelado em 180 meses a contar de julho de 2003. Adicionalmente, a controlada Renasce optou pelo parcelamento da dvida referente a execuo fiscal movida pelo Instituto Nacional do Seguro Social - INSS, por conta do no recolhimento de contribuio devida sobre trabalho de terceiros, a qual estava garantida pelo contrato de prestao de fiana com o Banco ABC Brasil S.A. at 2004. O valor do parcelamento atualizado com base na variao da Taxa de Juros a Longo Prazo - TJLP.
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17. Contingncias
Controladora 31 de dezembro de 2010 12.199 5.252 2.180 1.064 143 14 20.852 31 de dezembro de 2010 12.168 31 5.347 2.214 1.064 381 457 21.662 31 de dezembro de 2011 12.199 5.252 2.180 1.064 6 14 20.715 31 de dezembro de 2011 12.168 31 5.347 2.283 1.064 10 457 21.360
Contingncias PIS e Cofins (a) Contingncias cveis (c) Contingncias trabalhistas Proviso PIS e Cofins (b) Proviso IOF (b) Contingncias fiscais
Adies -
Baixas (137) (137)
Consolidado
Contingncias PIS e Cofins (a) INSS Contingncias cveis (c) Contingncias trabalhistas Proviso PIS e Cofins (b) Proviso IOF (b) Contingncias fiscais
Adies 69 613 682
Baixas (984) (984)
As provises para contingncias foram constitudas para fazer face s perdas consideradas provveis em processos administrativos e judiciais relacionados s questes fiscais e trabalhistas, com expectativa de perda provvel, em valor julgado suficiente pela Administrao, consubstanciada na avaliao de advogados e assessores jurdicos, como segue: (a) Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia figura como parte em processos envolvendo a cobrana de PIS e COFINS sobre vendas e locaes, nos termos da Lei n 9.718 de 1998, cujo valor provisionado totaliza R$12.168. Os recolhimentos inerentes a esses tributos tm sido calculados de acordo com a legislao atual e depositados judicialmente. A Companhia discutiu perante a Delegacia da Receita Federal do Rio de Janeiro a no incidncia de PIS e COFINS sobre as receitas decorrentes de vendas e locaes de imveis, ou seja, para operaes que no configurem venda de mercadorias e servios. Adicionalmente, depositou judicialmente as importncias questionadas. Tendo em vista que a matria tem sido objeto de decises contraditrias no mbito judicial, no dia 17 de agosto de 2009 a Companhia entrou com um pedido na Delegacia da Receita Federal do Rio de Janeiro solicitando que o depsito judicial fosse convertido em renda para a Receita Federal e fosse disponibilizado para a Companhia o saldo remanescente deste depsito, aps a devida liquidao do dbito. At o presente momento a Companhia no obteve resposta. As aes foram distribudas s 9 e 16 varas federais da seo judiciria do Rio de Janeiro.
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17. Contingncias--Continuao
(b) A Companhia possui uma proviso no montante de R$ 1.064 na data de 31 de dezembro de 2011, relacionado cobrana de PIS, COFINS e IOF sobre transaes financeiras realizadas entre partes relacionadas. (c) Em maro de 2008, baseada na opinio de seus consultores jurdicos, a Companhia constituiu proviso para contingncias, no montante de R$ 3.228, e efetuou depsito judicial no mesmo montante. Essa proviso refere-se a duas aes de indenizao movidas por parentes de vtimas de um homicdio ocorrido nas dependncias do Cinema V do Morumbi Shopping em 03 de novembro de 1999. O saldo remanescente das provises cveis refere-se a diversas causas de pequeno valor, movidas contra os shoppings nos quais a Companhia possui participao. Causas com probabilidade de perda possvel A Companhia r em diversos processos de natureza fiscal, administrativa, trabalhista e cvel, os quais seus consultores jurdicos entendem como possveis as probabilidades de perda, estimadas em R$ 308.798 em 31 de dezembro de 2011 (R$ 38.690 em 2010), conforme demonstrado a seguir:
Consolidado 31 de 31 de dezembro de dezembro de 2011 2010 Fiscais Cveis e adminstrativas Trabalhistas 281.721 6.244 20.833 308.798 11.948 19.335 7.407 38.690
Durante o quarto trimestre de 2011, a Companhia foi autuada pela Receita Federal do Brasil, o que, por sua vez, originou dois processos administrativos, a saber: (a) O primeiro Auto de Infrao visa cobrana de IRPJ e CSLL decorrente de deduo supostamente indevida de despesas de amortizao de gio nos exerccios 2007 a 2010. Os advogados externos classificaram a probabilidade de perda como possvel, estimada em R$ 220.302.
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Causas com probabilidade de perda possvel--Continuao (b) O segundo Auto de Infrao visa cobrana de Imposto de Renda Retido na Fonte decorrente da operao de compra e venda de participao societria (Shopping Ptio Savassi). Os advogados externos classificaram a probabilidade de perda como possvel, estimada em R$ 48.373. Cabe ressaltar que todos os argumentos sustentados pelas Autoridades Fiscais em ambos os Autos foram devidamente impugnados pela Companhia, demonstrando a legitimidade e a legalidade das operaes autuadas. A Renasce, subsidiria da Companhia, R em Reclamao formulada pela Justia Eleitoral em razo da realizao de doaes no ano de 2006 alm do limite de 2% do faturamento bruto da doadora. Os consultores externos da Companhia avaliam o risco de perda da causa como possvel, estimada no montante de R$ 5.663. Foi apresentado Recurso alegando haver valor em duplicidade nos registros do TRE, alm do fato de que o faturamento do grupo econmico como um todo deve ser considerado, e no somente o da Renasce, para fins de clculo da limitao prevista na legislao eleitoral. O recurso foi julgado improcedente por maioria, vencido o relator. Foram interpostos recursos. Atualmente aguarda-se o julgamento de agravo contra a no admissibilidade de Recurso Especial ao Tribunal Superior Eleitoral. Os impostos e as contribuies sociais apurados e recolhidos pela Companhia e suas controladas esto sujeitos a reviso por parte das autoridades fiscais por prazos prescricionais variveis. Ativos contingentes Em 26 de junho de 1995 o consrcio formado pela Companhia (sucessora da Multishopping Empreendimentos Imobilirios S.A.) e pelas empresas Bozano, Simonsen Centros Comerciais S.A., Pinto de Almeida Engenharia S.A., In Mont Planejamento Imobilirio e Participaes Ltda., antecipou para o Clube de Regatas do Flamengo a importncia de R$ 6.000. Tal importncia deveria ser descontada da renda obtida pelo Clube aps a inaugurao do shopping center situado no bairro da Gvea, o qual era o objeto do consrcio. Contudo, o projeto foi cancelado, e o Clube de Regatas do Flamengo no efetuou a devoluo da importncia adiantada. Os membros do consrcio decidiram ento iniciar um processo judicial requerendo o devido ressarcimento. A deciso judicial, j transitada em julgado, determinou a execuo da importncia mencionada, devidamente corrigida. Na medida em que a Companhia est aguardando a exata determinao do montante, bem como avaliando a sua realizao, decidiu por no contabilizar este ativo contingente.
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Ativos Contingentes--Continuao Em 6 de maro de 2009, a Companhia props ao ordinria contra Paulo Aguinelo Malzoni, Victor Malzoni Junior, lvaro Domingos Malzoni (Malzoni), Brascan Shopping Centers Ltda., Plaza Shopping Trust Spco Ltda., Manoel Bayard Monteiro Lucas e Plaza Shopping Empreendimentos Ltda. com o objetivo de: (i) assegurar o seu direito de preferncia na aquisio das quotas da MPH previsto em acordo de quotistas, em decorrncia da alienao indireta de quotas da MPH realizada por Malzoni para a Brascan Shopping Centers Ltda., nossa revelia; e (ii) ressarcimento das perdas e danos decorrentes da concretizao de negcio realizado entre Malzoni e Brascan Shopping Centers Ltda. em detrimento do referido direito de preferncia. O valor econmico envolvido na demanda diz respeito ao valor das quotas da MPH, na data da aquisio pela Brascan Shopping Centers Ltda, que equivalia quantia aproximada de R$10 milhes, acrescido do valor da indenizao a ser arbitrado em liquidao de sentena. Como consequncia da aquisio da participao da Brookfield Brasil Shopping Center Ltda. no Shopping Vila Olmpia em 9 de fevereiro de 2012, conforme descrito na nota 29, foi celebrado acordo entre as partes envolvidas para extinguir esta ao judicial.
18. Depsitos judiciais

Controladora 31 de dezembro de 2010 12.199 3.683 42 6.367 22.291 31 de dezembro de 2011 12.199 5.268 51 6.308 23.826
Depsitos judiciais PIS e Cofins Depositos cveis Depsitos trabalhistas Outros
Adies 1.585 9 1.594
Baixas (59) (59)
Consolidado 31 de dezembro de 2010 12.920 31 3.683 42 6.524 23.200 31 de dezembro de 2011 12.920 31 5.268 51 6.673 24.943
Depsitos judiciais PIS e Cofins INSS Depositos cveis Depositos trabalhistas Outros
Adies 1.585 9 208 1.802
Baixas (59) (59)
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19. Transaes e saldos com partes relacionadas

Controladora 31 de dezembro de 2011 Crditos a receber No circulante 149 149
Controladora MPH Empreend. Imob. Ltda. Reembolso de despesas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Total
31 de dezembro de 2010 Emprstimos e Crditos adiantamentos a receber diversos No circulante No circulante 149 149 68.240 68.240
Consolidado Helfer Comrcio e Participaes Ltda. Plaza Shopping Trust SPCO Ltda. Reembolso de despesas Manati Empreendimentos e Participaes S.A. Total
Consolidado 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Crditos a receber Crditos a receber Valores a pagar No circulante No circulante Circulante 75 75 75 75 26.034 68.240 94.274
20. Receitas diferidas

31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Receita de cesso de direitos Custo de venda a apropriar Demais receitas Circulante No circulante 207.570 (39.189) 1.588 169.969 41.756 128.213 236.699 (41.680) 1.589 196.608 52.097 144.511 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 165.299 (21.207) 1.654 145.746 31.828 113.918 205.469 (23.390) 1.654 183.733 42.163 141.570
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21. Patrimnio lquido

a) Capital social Em reunio do Conselho de Administrao realizada no dia 18 de janeiro de 2010, foi aprovada a emisso privada de 1.497.773 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, ao preo de emisso de R$ 11,06 por ao, perfazendo um aumento de capital da Companhia no montante de R$ 16.565. Esta emisso foi decorrente do exerccio da opo de compra de aes outorgada ao Presidente da Companhia, Sr. Jos Isaac Peres, dentro do Plano de Outorga de Opo de Compra de Aes da Companhia, aprovado na Assemblia Geral Ordinria de 06 de julho de 2007, conforme descrito na nota 21(g). As aes foram emitidas dentro do limite do capital autorizado previsto no artigo 8, pargrafo 1, do Estatuto Social da Companhia. Em 31 de dezembro de 2011 e 2010, o capital social da controladora est representado por 179.197.214 aes totais. O total de aes composto por aes ordinrias e preferenciais, nominativas, escriturais e sem valor nominal, assim distribudas:
Acionista Multiplan Planejamento. Participaes e Administrao S.A. 1700480 Ontrio Inc. Jos Isaac Peres Maria Helena Kaminitz Peres Aes em circulao Conselho de Administrao e Diretoria Total de aes em circulao Aes em tesouraria Quantidade de aes 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Ordinrias Preferenciais Total Ordinrias Preferenciais Total
55.766.130 40.285.133 481.300 100.000 69.913.644 33.059 166.579.266 759.601 167.338.867
11.858.345 2 11.858.347 11.858.347
55.766.130 52.143.478 481.300 100.000 69.913.644 33.061 178.437.613 759.601 179.197.214
55.866.130 40.285.133 200.000 100.000 69.783.734 52.494 166.287.491 1.051.376 167.338.867
11.858.345 2 11.858.347 11.858.347
55.866.130 52.143.478 200.000 100.000 69.783.734 52.496 178.145.838 1.051.376 179.197.214
b)
Reserva legal A reserva legal calculada com base em 5% de seu lucro lquido conforme previsto na legislao em vigor e no Estatuto Social da Companhia, limitada a 20% do capital social.
c)
Reserva para expanso Em atendimento ao disposto no Estatuto Social da Companhia, a parcela remanescente do lucro lquido, aps a absoro dos prejuzos acumulados, constituio da reserva legal, e distribuio de dividendos, destinada reserva de expanso. Essa reserva possui a finalidade de assegurar recursos que permitam a realizao de novos investimentos em capital fixo e circulante e a expanso das atividades sociais.
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21. Patrimnio lquido--Continuao

d) Reserva especial de gio na incorporao Conforme explicado na Nota 8, com a incorporao pela Companhia da sua controladora Bertolino, o gio registrado no balano da Bertolino decorrente da aquisio de participao no capital da Multiplan, lquido da proviso para manuteno da integridade do patrimnio lquido, foi registrado na Companhia, aps a referida incorporao, em conta especfica de imposto de renda e contribuio social diferido, no ativo, em contrapartida de reserva especial de gio na incorporao, de acordo com o 1 do artigo 6 da Instruo CVM n 319/99. Este gio ser amortizado de acordo com as mesmas perspectivas de rentabilidade futura que lhe deu origem no perodo de 5 anos. e) Aes em tesouraria No dia 11 de novembro de 2008 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.696.023 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social. No dia 03 de fevereiro de 2010 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.696.023 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social. No dia 22 de fevereiro de 2011 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o programa de recompra de aes de emisso da Companhia, com prazo de at 365 dias, e limitado a 3.600.000 aes ordinrias nominativas, sem valor nominal, e sem reduo de seu capital social. Todos os programas tiveram por objetivo aplicar parte dos recursos disponveis da Companhia na recompra de aes, de forma a maximizar a gerao de valor para o acionista, assim como fazer frente eventuais exerccios de opes de aes. Dessa forma, a Companhia adquiriu at a presente data 2.058.100 aes ordinrias (1.316.400 em 31 de dezembro de 2010). At 31 de dezembro de 2011, 933.499 aes foram utilizadas para liquidao do exerccio de opes. O saldo de aes em tesouraria em 31 de dezembro de 2011 de 1.124.601 aes (1.051.376 aes em 31 de dezembro de 2010). Vide Nota 21(g) para maiores detalhes.
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e) Aes em tesouraria--Continuao Na data de 31 de dezembro de 2011, o percentual de aes em circulao de 38,76% (38,94% em 31 de dezembro de 2010). As aes foram adquiridas a um custo mdio ponderado de R$ 33,80 (valor em reais), a um custo mnimo de R$ 9,80 (valor em reais), e a um custo mximo de R$ 38,07 (valores em reais). O preo de fechamento das aes calculado com base na ltima cotao anterior ao encerramento do ano foi de R$ 38,27 (valor em reais). f) Dividendos e juros sobre capital prprio De acordo com o previsto no Estatuto Social da Companhia, o dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido, ajustado nos termos da legislao societria. Exerccio findo em 31 de dezembro de 2010 Em 29 de abril de 2011, foi aprovada pela Assemblia Geral Ordinria a proposta de distribuio de dividendos no montante de R$ 102.938, correspondente a 50% do lucro lquido da Companhia correspondente ao exerccio de 2010 e a R$ 0,57872 por ao.
2010 Lucro lquido do exerccio Apropriao reserva legal Lucro lquido ajustado Dividendos mnimos obrigatrios Dividendos complementares (propostos e aprovados em 29/4/2011) Total de dividendos propostos Percentual de destinao 216.712 (10.836) 205.876 51.469 51.469 102.938 50%
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f) Dividendos e juros sobre capital prprio--Continuao Exerccio findo em 31 de dezembro de 2011
O Conselho de Administrao aprovou, em 22 de novembro de 2011, o pagamento de juros sobre capital prprio aos acionistas da Companhia, conferindo a cada ao o valor de R$ 0,56182711, antes da aplicao de reteno de 15% de imposto de renda retido na fonte, exceto para acionistas comprovadamente isentos ou imunes na forma da legislao aplicvel. Tendo em vista que a quantidade de aes em circulao existentes na data da aprovao do pagamento de juros sobre capital prprio era de 178.046.369 aes, o valor total a ser pago ser retificado pelo Conselho de Administrao em 7.3.2012, para R$ 100.031.276,93 (valores em Reais), ao invs de R$ 100.000.000,00 (valores em Reais). Faro jus ao recebimento dos juros sobre o capital prprio os acionistas inscritos como tais nos registros da Companhia, em 23 de novembro de 2011. As aes da Companhia sero negociadas ex juros a partir de 24 de novembro de 2011, sendo que os juros sobre o capital prprio, lquido dos impostos, sero imputados ao dividendo mnimo obrigatrio relativo ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011, pelo seu valor lquido, conforme quadro abaixo:
2011 Lucro lquido do exerccio Apropriao reserva legal Lucro lquido ajustado Dividendos mnimos obrigatrios Juros sobre capital prprio aprovados, lquido de impostos 296.890 (14.844) 282.047 70.512 85.041
O pagamento dos juros sobre capital prprio ser feito em data a ser marcada pela Assemblia Geral Ordinria da Compahia, que dever ser realizada at 30 de abril de 2012. Cabe ressaltar que o montante total dos juros sobre capital prprio se encontra dentro dos limites estabelecidos no pargrafo primeiro do artigo 9 da Lei n 9.249/95.
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g) Plano de opo de compra de aes Em Assemblia Geral Extraordinria realizada em 6 de julho de 2007 foi aprovado um Plano de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia para administradores, empregados e prestadores de servios da Companhia ou de outras sociedades sob controle da Companhia. O referido Plano administrado pelo Conselho de Administrao, cabendo ao Diretor Presidente determinar os beneficirios a quem as opes de compra de aes de sero outorgadas. A outorga de Opes, no mbito do Plano de Opo de Aes aprovado em 2007, no poder conferir direitos de aquisio sobre um nmero de aes que exceda, a qualquer tempo, 7% do capital social da Companhia. A diluio corresponde ao percentual representado pela quantidade de opes de aes dividido pela quantidade total de aes de emisso da Companhia. Em 31 de dezembro de 2011 o percentual de diluio de 3,3301%. O percentual de diluio considerou a emisso de novas aes. Os beneficirios do Plano de Opo de Aes podero exercer suas opes dentro de at 4 anos contados da data da outorga. O perodo de carncia (vesting) ser de at 2 anos, com liberaes de 33,4% a partir do segundo aniversrio, 33,3% a partir do terceiro aniversrio e 33,3% a partir do quarto aniversrio. O preo das aes dever ser baseado na mdia da cotao das aes da Companhia da mesma classe e tipo nos ltimos 20 (vinte) preges na Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) imediatamente anteriores data da outorga da opo, ponderada pelo volume de negociao, corrigido monetariamente de acordo com o ndice Nacional de Preo ao Consumidor Amplo (IPCA), divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE), ou por outro ndice que venha a ser determinado pelo Conselho de Administrao, at a data do efetivo exerccio da Opo.
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g) Plano de opo de compra de aes--Continuao Foram efetuadas seis distribuies de opes, distribudas ao longo dos anos de 2007 a 2011, que se enquadram dentro do limite mximo de 7% previsto no Plano, sendo estas resumidas a seguir: a. Programa 1 - Na data de 06 de julho de 2007 o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o 1 Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 1.497.773 aes, exercveis aps 180 dias contados da realizao da Primeira Oferta Pblica das Aes pela Companhia. No obstante a previso geral ao Plano, conforme descrito anteriormente, o preo de exerccio dessas opes de R$ 9,80 (nove reais e oitenta centavos), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, ou por outro ndice que venha a ser escolhido pelo Conselho de Administrao. Programa 2 - Na data de 21 de novembro de 2007, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o 2 Programa de Opo de Compra de Aes e a outorga de opes de 114.000 aes. Desse total, 16.000 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 22,84 (vinte e dois reais e oitenta e quatro centavos), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. Programa 3 - Na data de 04 de junho de 2008, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o 3 Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, havendo sido aprovada a outorga de opes de 1.003.400 aes. Desse total, 68.600 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 20,25 (vinte reais e vinte e cinco centavos), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
b.
c.
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g) Plano de opo de compra de aes--Continuao d. Programa 4 - Na data de 13 de abril de 2009, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o 4 Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, havendo sido aprovada a outorga de opes de 1.300.100 aes. Desse total, 44.100 aes foram outorgadas a um funcionrio que saiu da Companhia antes do prazo mnimo para exercer a opo. O preo de exerccio dessas opes de R$ 15,13 (quinze reais e treze centavos), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. Programa 5 - Na data de 04 de maro de 2010, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o 5 Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, havendo sido aprovada a outorga de opes de 966.752 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$ 30,27 (trinta reais e vinte e sete centavos), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao. Programa 6 - Na data de 26 de maro de 2011, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o 6 Programa de Opo de Compra de Aes de emisso da Companhia, havendo sido aprovada a outorga de opes de 1.297.110 aes. O preo de exerccio dessas opes de R$ 33,13 (trinta e trs reais e treze centavos), atualizado pela inflao de acordo com o IPCA, publicado pelo IBGE, a partir da data de celebrao da outorga at a data do exerccio da opo de compra da ao.
e.
f.
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g) Plano de opo de compra de aes--Continuao As distribuies descritas em (b), (c), (d), (e) e (f) seguem os parmetros definidos pelo Plano de Opo de Compra de Aes descritos anteriormente. Em 07 de janeiro de 2010 foram exercidas 1.497.773 opes de compra de aes pelo Diretor Presidente Sr. Jos Isaac Peres. Adicionalmente, ao longo dos exerccios de 2010 e 2011 foram exercidas 933.499 opes de compra de aes relativas aos programas 2, 3, 4 e 5 por alguns beneficirios. Sendo assim, em 31 de dezembro de 2011, o montante total de aes que compem o saldo das opes outorgadas pela Companhia passou a ser de 3.619.163 aes, as quais representam 2,03% do total de aes. Os prazos de carncia para o exerccio das opes esto assim definidos:
Quantidade de opes exercidas at 31 de dezembro de 2011
Prazos de carncia a partir da outorga Programa 1 180 dias aps a primeira oferta pblica de aes 26/01/2008 Programa 2 A partir do segundo aniversrio - 20/12/2009 A partir do terceiro aniversrio - 20/12/2010 A partir do quarto aniversrio - 20/12/2011 Programa 3 A partir do segundo aniversrio - 04/06/2010 A partir do terceiro aniversrio - 04/06/2011 A partir do quarto aniversrio - 04/06/2012 Programa 4 A partir do segundo aniversrio - 13/04/2011 A partir do terceiro aniversrio - 13/04/2012 A partir do quarto aniversrio - 13/04/2013 Programa 5 A partir do segundo aniversrio - 04/03/2012 A partir do terceiro aniversrio - 04/03/2013 A partir do quarto aniversrio - 04/03/2014 Programa 6 A partir do segundo aniversrio - 23/03/2013 A partir do terceiro aniversrio - 23/03/2014 A partir do quarto aniversrio - 23/03/2015
% de opes liberadas para o exerccio
Quantidade mxima de aes
100% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3% 33,4% 33,3% 33,3%
1.497.773 32.732 32.634 32.634 312.224 311.288 311.288 419.504 418.248 418.248 322.986 321.883 321.883 433.234 431.938 431.938
1.497.773 31.396 31.208 278.078 216.752 3.796 303.137 5.828 5.828 3.657 3.646 3.646 -
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g) Plano de opo de compra de aes--Continuao O valor justo mdio ponderado das opes de compra nas datas das outorgas, descrito abaixo, foi estimado usando-se o modelo de precificao de opes Black-Sholes, assumindo as premissas listadas abaixo:
Taxa livre Maturidade Volatilidade de risco mdia Valor justo Programa 1 Programa 2 Programa 3 Programa 4 Programa 5 Programa 6 48,88% 48,88% 48,88% 48,79% 30,90% 24,30% 12,10% 12,50% 12,50% 11,71% 6,60% 6,30% 3,25 anos 4,50 anos 4,50 anos 4,50 anos 3,00 anos 3,00 anos R$ 16,40 R$ 7,95 R$ 7,57 R$ 7,15 R$ 7,28 R$ 7,03
Em atendimento ao disposto no pronunciamento tcnico CPC 10, os pagamentos baseados em aes que estavam em aberto em 31 de dezembro de 2008, foram mensurados e reconhecidos pela Companhia, sendo seus efeitos registrados de forma retroativa ao incio do exerccio que foram outorgados at o limite da data de transio. Com base no valor justo das opes na data de concesso das mesmas, o efeito no patrimnio lquido e no resultado so os seguintes:
Resultado Ajuste de adoo inicial da Lei 11638/07 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 24.579 1.227 3.460 5.675 7.661 7.021 4.787 2.573 570 Patrimnio lquido 24.579 25.806 29.226 34.941 42.602 49.623 54.410 56.983 57.553
O efeito no exerccio de 2011 do reconhecimento do pagamento baseado em aes no patrimnio lquido e no resultado foi de R$ 7.661, sendo R$ 3.413 a parcela referente aos administradores. No exerccio de 2010 o efeito no patrimnio lquido e no resultado foi de R$ 5.675, sendo R$ 2.599 a parcela referente aos administradores.
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22. Resultado financeiro lquido

31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado Rendimentos sobre aplicaes financeiras Juros sobre emprstimos e financiamentos Juros sobre empreendimentos imobilirios Tarifas bancrias e outros encargos Variao cambial Variao monetria ativa Variao monetria passiva Multa e juros sobre aluguel e cesses de direito - shopping Multa e juros sobre infraes fiscais Juros sobre mtuos Juros sobre obrigaes para aquisies de bens Comisses bancrias Descontos obtidos Total 70.769 (37.121) 1.200 (4.095) (23) 4.509 (5.795) 4.012 (530) 2.520 (6.455) (939) 22 28.041 72.979 (37.121) 1.200 (4.328) 558 5.129 (5.840) 4.323 (532) 2.733 (6.521) (1.045) 57 31.559 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 80.046 (30.313) 53 (3.733) (16) 1.216 (4.100) 2.522 (133) 1.874 (5.607) (730) 114 41.193 80.774 (30.313) 53 (4.019) 1.031 1.924 (4.159) 2.655 (136) 2.039 (5.607) (822) 123 43.543
23. Informaes por segmento

Para fins de administrao, a Companhia reconhece quatro segmentos que so responsveis pelas suas receitas e despesas. A segmentao necessria dado que as margens, a apropriao de receitas e despesas e os produtos finais so diferentes entre cada. A Companhia identificou e diferenciou quatro segmentos: Shopping Centers Refere-se participao da Companhia no condomnio civil de shopping centers e em seus respectivos estacionamento. Este o segmento principal da receita da Multiplan, sendo sua parcela responsvel por 76,7% do total da Companhia em dezembro de 2011. Nesta operao o fator determinante no montante de suas receitas e despesas a participao que a empresa detm em cada empreendimento. A descrio de suas receitas e despesas sero descritas abaixo: Receitas: As receitas so provenientes principalmente da cobrana de aluguel pela rea ocupada por lojista e receitas de estacionamento. Estas receitas so apropriadas na proporo da participao do empreendedor em cada condomnio.
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23. Informaes por segmento--Continuao

Shopping Centers--Continuao Receitas de locao: So cobranas feitas pelos proprietrios dos shoppings centers (a Companhia e seus scios) pela locao de reas em seus shoppings. A receita inclui quatro tipos de locao: Aluguel Mnimo (baseado num contrato comercial indexado ao IGP-DI), Complementar (Percentual de vendas dos lojistas), Merchandising (locao de espao no Mall do empreendimento) e linearidade (retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel mnimo). Estacionamento: Receitas provenientes da cobrana de clientes pela permanncia de seus veculos no espao de estacionamento do empreendimento. Despesas: Incluem despesas como lojas vagas, contribuies ao fundo de promoo, jurdicas, arrendamento, corretagem, entre outras despesas decorrentes da participao no shopping center. Vale ressaltar que despesas de manuteno e operao (condomnio edilcio) do shopping center so de responsabilidade dos lojistas. Outros: Inclui as despesas de depreciao. Os ativos de shopping center so compostos principalmente por ativos permanentes de shoppings centers em operao e contas a receber de receitas de locao. Imobilirio A operao imobiliria inclui receitas e despesas da venda de imveis desenvolvidos normalmente no entorno do shopping. Como mencionado anteriormente esta atividade contribui na gerao de fluxo de cliente para o shopping aprimorando seu resultado. Adicionalmente, a valorizao e convenincia que um shopping traz para o entorno, possibilita a Companhia a reduzir riscos e aumentar receitas dos imveis vendidos. As receitas so decorrentes da venda dos imveis e os custos da construo dos mesmos. Ambos so apropriados de acordo com o andamento FsicoFinanceiro (POC) da obra. As despesas so decorrentes em grande parte de corretagem e marketing. Por fim, a conta de outros diz respeito principalmente a um projeto imobilirio que vem sendo reconhecido no balano e resultado da empresa pela conta de investimento e equivalncia patrimonial respectivamente. O ativo deste segmento est concentrado no estoque de terrenos e imveis em construo da Companhia e no contas a receber.
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Projetos A operao de Projetos inclui despesas e receitas decorrentes do desenvolvimento de shopping center. O custo de desenvolvimento ativado, mas as despesas como marketing, corretagem, estudos de viabilidade entre outros so despesadas no resultado da empresa. Da mesma forma a empresa considera que a maior parte de sua receita de Cesso de Direito decorrente de projetos abertos nos ltimos cinco anos (prazo mdio de reconhecimento da receita de Cesso de Direito), sendo assim produto da comercializao das lojas durante seu processo de desenvolvimento. Ao desenvolver seus projetos a empresa pode garantir a qualidade dos shopping center nos quais ela ter participao no futuro. O ativo de projetos composto principalmente pelos ativos permanentes das obras em andamento e contas a receber das lojas j contratadas. Gesto e outros A Companhia presta servio de administrao para seus scios e lojistas cobrando por estes servios. Adicionalmente a Companhia cobra de seus scios na propriedade uma taxa de corretagem pela locao de lojas. A administrao de seus shoppings essencial para seu sucesso sendo um grande foco na empresa. Por outro lado a empresa incorre com despesas de sede para estes servios e outros, que so consideradas neste segmento. O mesmo tambm inclui impostos, resultados financeiros e outros por serem resultados que dependem da estrutura da empresa e no somente da operao de cada segmento descrito anteriormente. O ativo deste segmento composto principalmente pelo caixa da Companhia, impostos de renda diferidos e ativos intangveis.
31 de dezembro de 2011 (consolidado) Gesto e Imobilirio Projetos outros 49.394 (44.750) (15.889) 2.142 (9.103) 497.469 39.132 (12.229) 26.903 900.637 84.579 (96.030) (30.356) (41.807) 689.746
Shopping Receitas Custos Despesas Outros Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ativos operacionais 569.119 (58.273) (60.381) 450.465 2.663.785
Total 742.224 (44.750) (182.421) (88.595) 426.458 4.751.637
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Gesto e outros--Continuao
31 de dezembro de 2010 Gesto e Imobilirio Projetos outros 61.428 (32.295) (4.003) (3.511) 21.619 77.519 35.241 (39.433) (4.192) 813.321 75.232 (98.773) (24.988) (48.529) 902.971
Shopping Receitas Custos Despesas Outros Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social Ativos operacionais 490.723 (65.883) (44.613) 380.227 2.192.175
Total 662.624 (32.295) (208.092) (73.112) 349.125 3.985.986
24. Instrumentos financeiros e gesto de riscos

Os valores constantes nas contas do ativo e passivo, como instrumentos financeiros, encontram-se atualizados na forma contratada at 31 de dezembro de 2011 e correspondem, aproximadamente, ao seu valor de mercado. Esses valores esto representados substancialmente por disponibilidades e valores equivalentes, contas a receber de clientes, emprstimos e adiantamentos diversos, emprstimos e financiamentos, e obrigaes por aquisio de bens. Os valores registrados se equivalem aos valores de mercado. Os principais instrumentos financeiros da Companhia esto representados por: i) Caixa e equivalentes de caixa - esto representados aos valores de mercado, que equivalem aos seus valores contbeis; Contas a receber de clientes, e emprstimos e adiantamentos diversos - so classificados como ativos financeiros mantidos at o vencimento, e esto contabilizados pelos seus valores contratuais, os quais equivalem ao valor de mercado.
ii)
iii) Obrigao por aquisio de bens, emprstimos e financiamentos e debntures so classificados como passivos financeiros no mensurados ao valor justo, avaliados pelo custo amortizado utilizando o mtodo da taxa efetiva.
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24. Instrumentos financeiros e gesto de riscos--Continuao

Para fins de divulgao, as dvidas que possuem custos de captao tiveram seus valores de mercado calculados considerando o custo de captao durante todo o perodo da dvida e no no incio da dvida. Sendo assim, este custo de captao foi diludo pelo nmero de meses da operao somado a taxa mensal de cada dvida e trazido a valor presente na data do balano. Os valores contbeis e de mercado dos instrumentos financeiros da Companhia em 31 de dezembro de 2011 e 2010 so como seguem:
Ativos (passivos) Controladora 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Contbil Mercado Contbil Mercado 504.089 227.581 29.072 504.089 227.581 29.072 764.694 199.886 91.706 764.694 199.886 91.706
Categoria Ativo Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber Emprstimos e adiantamentos diversos Passivo Emprstimos e financiamentos Obrigaes por aquisio de bens Debntures Mantido para negociao Mantidos ate o vencimento Emprstimos e recebveis
No mensurado ao valor justo No mensurado ao valor justo No mensurado ao valor justo
557.515 108.227 311.473
538.531 108.225 311.473
308.176 140.950 100.709
304.640 140.950 100.709
Categoria Ativo Caixa e equivalentes de caixa Contas a receber Emprstimos e adiantamentos diversos Passivo Emprstimos e financiamentos Obrigaes por aquisio de bens Debntures Mantido para negociao Mantidos ate o vencimento Emprstimos e recebveis
Ativos (passivos) Consolidado 31 de dezembro de 2011 31 de dezembro de 2010 Contbil Mercado Contbil Mercado 558.343 245.545 31.725 558.343 245.545 31.725 794.839 216.276 25.835 794.839 216.276 25.835
No mensurado ao valor justo No mensurado ao valor justo No mensurado ao valor justo
557.515 133.680 311.473
538.531 133.680 311.473
308.176 140.950 100.709
304.640 140.950 100.709
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Fatores de risco Os principais fatores de risco a que a Companhia e suas controladas esto expostas so os seguintes: (i) Riscos de taxa de juros Os riscos de taxa de juros relacionam-se com:
Possibilidade de variaes no valor justo de seus financiamentos indexados a taxas de juros pr-fixadas, no caso de tais taxas no refletirem as condies correntes de mercado. Apesar da Companhia efetuar o monitoramento constante desses ndices, at o momento no identificou a necessidade de contratar instrumentos financeiros de proteo contra o risco de taxa de juros. Possibilidade de um movimento desfavorvel nas taxas de juros, o que causaria um aumento nas despesas financeiras, em decorrncia da parcela da dvida contratada a taxas de juros flutuantes. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia e suas controladas aplicam seus recursos financeiros principalmente em Certificados de Depsitos Interbancrios, remunerados por percetual do CDI, o que reduz significativamente esse risco. Inviabilidade de obteno de emprstimos caros no caso de o mercado imobilirio estar desfavorvel e no conseguir absorver os custos.
(ii) Risco de crdito inerente prestao de servios O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem prejuzos derivados de dificuldades em cobrar os valores de aluguis, venda de imveis, cesso de direitos, taxas de administrao e comisses de corretagens. Esse tipo de risco substancialmente reduzido tendo em vista a possibilidade de retomada tanto das lojas alugadas como dos imveis vendidos, os quais historicamente tm sido renegociados com terceiros de forma lucrativa.
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Fatores de risco-- Continuao (iii) Risco de crdito financeiro O risco est relacionado possibilidade da Companhia e suas controladas computarem perdas derivadas da dificuldade de realizao das aplicaes financeiras de curto prazo. O risco associado a esses instrumentos financeiros minimizado atravs da seleo de instituies financeiras bem conceituadas. De acordo com a deliberao CVM n 550 de 17 de outubro de 2008, que dispe sobre a apresentao de informaes sobre instrumentos financeiros derivativos em nota explicativa, a Companhia informa que no possui poltica de utilizao de instrumentos financeiros derivativos, desta forma no identificou nenhum risco decorrente de uma eventual exposio associada a estes instrumentos. Anlise de sensibilidade Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores dos ativos e passivos financeiros que a Companhia possua exposio na data base de 31 de dezembro de 2011, foram definidos 05 cenrios diferentes, e preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores desses instrumentos. Com base no relatrio FOCUS de 23 e 31 de dezembro de 2011 foi extrada a projeo dos indexadores CDI, IGP-DI, e IPCA para o ano de 2011 e este definido como o cenrio provvel, sendo que a partir deste foram calculadas variaes decrescentes e crescentes de 25% e 50%, respectivamente. A Companhia no efetuou a anlise de sensibilidade para os emprstimos indexados a TR uma vez que o impacto destes sobre os saldos financeiros so imateriais. Indexadores dos ativos e passivos financeiros:
Indexador CDI IGP-DI IGP M IPCA UMBNDES TJLP Queda de 50% 5,50% 2,61% 2,75% 3,28% 0,91% 3,00% Queda de 25% 8,25% 3,92% 4,12% 4,91% 1,36% 4,50% Cenrio provvel 11,00% 5,22% 5,49% 6,55% 1,81% 6,00% Aumento de 25% 13,75% 6,53% 6,86% 8,19% 2,26% 7,50% Aumento de 50% 16,50% 7,83% 8,24% 9,83% 2,72% 9,00%
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Ativos financeiros Para cada cenrio foi calculada a receita financeira bruta no levando em considerao incidncia de tributos sobre os rendimentos, sendo a data base utilizada a existente em 31 de dezembro de 2011, projetando-se para um ano e verificando a sensibilidade do CDI com cada cenrio. Projeo das receitas financeiras - 2011 Controladora
Taxa de Saldo em remunerao 31/12/2011 Disponibilidades e aplicaes financeiras Caixa e bancos Aplicaes financeiras Contas a receber Contas a receber de clientes - locao de lojas Contas a receber de clientes - cesso de direitos Contas a receber de clientes - venda de imveis Outros contas a receber de clientes Emprstimos e adiantamentos diversos Associao Barra Shopping Sul Associao Parkshopping Barigui Associao Parkshopping Associao Parkshopping So Caetano Assossiao Shopping Santa rsula Assossiao Barrashopping Assossiao Parkshopping Diamond Mall Condomnio Parkshopping So Caetano Condomnio Parkshopping Condomnio Ribeiro Shopping Condomnio New York City Center Condomnio Anlia Franco Condomnio Morumbi Shopping Adiantamento a fornecedores Outros emprstimos e adiantamentos diversos Total N/A 100% CDI 24.675 479.414 504.089 Queda de 50% N/A 26.368 26.368 Queda de 25% N/A 39.552 39.552 Cenrio provvel N/A 52.736 52.736 Aumento de 25% N/A 65.919 65.919 Aumento de 50% N/A 79.103 79.103
IGP-DI IGP-DI IGP-DI N/A
83.611 88.772 36.512 18.686 227.581 9.087 3.620 402 445 86 666 183 511 3.683 1.328 63 121 47 3.324 5.506 29.072 760.742
2.182 2.317 953 N/A 5.452 675 233 24 27 5 40 11 31 223 80 4 N/A N/A N/A N/A 1.353 33.173
3.273 3.475 1.429 N/A 8.177 1.012 349 36 40 8 60 17 46 334 121 6 N/A N/A N/A N/A 2.029 49.760
4.364 4.634 1.906 N/A 10.904 1.349 466 49 54 10 81 22 62 446 161 8 N/A N/A N/A N/A 2.708 66.347
5.456 5.792 2.382 N/A 13.630 1.687 582 61 67 13 101 28 77 557 201 10 N/A N/A N/A N/A 3.384 82.933
6.547 6.951 2.859 N/A 16.357 2.024 699 73 81 16 121 33 93 668 241 11 N/A N/A N/A N/A 4.060 99.520
135% CDI 117% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI N/A N/A N/A N/A
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Projeo das receitas financeiras - 2011--Continuao Consolidado
Taxa de Saldo em remunerao 31/12/2011 Disponibilidades e aplicaes financeiras Caixa e bancos Aplicaes financeiras Queda de 50% Queda de 25% Cenrio provvel Aumento de 25% Aumento de 50%
N/A 100% CDI
39.074 519.269 558.343
N/A 28.560 28.560
N/A 42.840 42.840
N/A 57.120 57.120
N/A 71.399 71.399
N/A 85.679 85.679
Contas a receber Contas a receber de clientes locao de lojas Contas a receber de clientes cesso de direitos Contas a receber de clientes venda de imveis Outros contas a receber de clientes
IGP-DI IGP-DI IGP-DI N/A
91.206 95.626 36.512 22.201 245.545
2.380 2.496 953 N/A 5.829
3.571 3.744 1.429 N/A 8.744
4.761 4.992 1.906 N/A 11.659
5.951 6.240 2.382 N/A 14.573
7.141 7.488 2.859 N/A 17.488
Emprstimos e adiantamentos diversos Associao Barra Shopping Sul Associao Parkshopping Barigui Associao Parkshopping Associao Parkshopping So Caetano Assossiao Barrashopping Assossiao Parkshopping Diamond Mall Associao Shopping Vila Olmpia Assossiao shopping Santa rsula Condomnio Parkshopping So Caetano Condomnio Parkshopping Condomnio Ribeiro Shopping Condomnio New York City Center Condomnio Shopping Vila Olmpia Condomnio Anlia Franco Condomnio Morumbishopping Adiantamento a fornecedores Outros emprstimos e adiantamentos diversos Total
135% CDI 117% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 8% IPCA 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI 110% CDI N/A N/A N/A N/A N/A
9.087 3.620 402 445 666 183 717 86 511 3.683 1.328 63 500 121 47 3.873 6.393 31.725 835.613
675 233 24 27 40 11 2 5 31 223 80 4 N/A N/A N/A N/A N/A 1.355 35.744
1.012 349 36 40 60 17 3 8 46 334 121 6 N/A N/A N/A N/A N/A 2.033 53.616
1.349 466 49 54 81 22 4 10 62 446 161 8 N/A N/A N/A N/A N/A 2.710 71.489
1.687 582 61 67 101 28 5 13 77 557 201 10 N/A N/A N/A N/A N/A 3.388 89.361
2.024 699 73 81 121 33 6 16 93 668 241 11 N/A N/A N/A N/A N/A 4.137 107.233
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Projeo das receitas financeiras - 2011--Continuao Passivos financeiros Para cada cenrio foi calculada a despesa financeira bruta no levando em considerao incidncia de tributos e o fluxo de vencimentos de cada contrato programado para 2011. A data base utilizada foi 31 de dezembro de 2011 projetando os ndices para um ano e verificando a sensibilidade dos mesmos em cada cenrio. Projeo das despesas financeiras - 2011 Controladora
Taxa de Saldo em remunerao 31/12/2011 Emprstimos e financiamentos BNDES - PKS Exp BNDES Jundia BNDES CGS BNDES CGS Real Real BHS Exp V Ita SAF Ita PSC Ita VLG Banco IBM Banco IBM Custos de captao Banco Ita PSC Custos de captao Real BHS Exp V Custos de captao BNDES Jundia Custos de captao Ita Village Custos de captao CGS Cia. Real de Distribuio Obrigao por aquisio de bens PSS - Seguridade Social Terreno So Caetano Terreno Jundia Outros Queda de 50% Queda de 25% Cenrio provvel Aumento de 25% Aumento de 50%
TJLP+3,53% TJLP+3,83% TJLP+2,32% IPCA N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) CDI + 0,79% a.a. CDI + 1,48% a.a. N/A N/A N/A N/A N/A N/A
24.204 69.893 30.852 19.471 89.816 90.898 9.225 137.481 83.227 1.433 5.963 (1.421) (759) (232) (3.058) (199) 721 557.515 33.127 64.074 10.757 269 108.227
26 80 21 638 N/A N/A N/A N/A N/A 1 5 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 771 4.066 3.681 1.127 N/A 8.874
38 120 32 957 N/A N/A N/A N/A N/A 1 7 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 1.155 4.609 4.560 1.303 N/A 10.472
51 161 43 1.275 N/A N/A N/A N/A N/A 1 10 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 1.541 5.151 5.440 1.479 N/A 12.070
IPCA + 9% IGPM + 3% a.a. IPCA + 7,2% N/A
Total
665.742
9.645
11.628
13.611
15.595
17.578
(*) No foram includas variaes de sensibilidade aos emprstimos indexados a TR pois historicamente este ndice no apresenta variaes relevantes.
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Projeo das despesas financeiras - 2011--Continuao Consolidado
Taxa de Saldo em remunerao 31/12/2011 Emprstimos e financiamentos BNDES - PKS Exp BNDES - Jundia BNDES - CGS BNDES - CGS Real Real BHS Exp V Ita SAF Ita PSC Ita VLG Banco IBM Banco IBM Custos de captao Banco Ita PSC Custos de captao Real BHS Exp V Custos de captao BNDES Jundia Custos de captao Ita Village Custos de captao CGS Custos de captao Parque Macei Cia. Real de Distribuio Obrigao por aquisio de bens PSS - Seguridade Social Terreno So Caetano Terreno Jundia Terreno Ribeiro Outros Queda de 50% Queda de 25% Cenrio provvel Aumento de 25% Aumento de 50%
TJLP+3,53% TJLP+3,83% TJLP+2,32% IPCA N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) N/A (*) CDI + 0,79% a.a. CDI + 1,48% a.a. N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A
24.204 69.893 30.852 19.471 89.816 90.898 9.225 137.481 83.227 1.433 5.963 (1.421) (759) (232) (3.058) (199) (360) 721 557.155 33.127 64.074 10.757 25.423 269 133.650 690.805
26 80 21 638 N/A N/A N/A N/A N/A 1 5 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 771 4.066 3.681 1.127 2.223 N/A 11.097 11.868
38 120 32 957 N/A N/A N/A N/A N/A 1 7 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 1.156 4.609 4.560 1.303 2.572 N/A 13.044 14.200
51 161 43 1.275 N/A N/A N/A N/A N/A 1 10 N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A 1.541 5.151 5.440 1.479 2.921 N/A 14.991 16.532
IPCA + 9% IGPM + 3% a.a. IPCA + 7,2% IGPM+6% a.a. N/A
Total
(*) No foram includas variaes de sensiobilidade aos emprstimos indexados a TR pois historicamente este ndice no apresenta variaes relevantes.
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25. Fundos administrativos

A Companhia responsvel pela administrao e gesto financeira dos recursos dos empreendedores para os seguintes shopping centers: BarraShopping, MorumbiShopping, BHShopping, DiamondMall, ParkShopping, RibeiroShopping, New York City Center, Shopping Anlia Franco, BarraShopping Sul, ParkShopping Barigui, Shopping Ptio Savassi, Shopping Santa rsula e Shopping Vila Olmpia. A Companhia administra fundos compostos por adiantamentos de recursos dos referidos empreendedores e pelo recebimento de aluguis dos lojistas dos shopping centers, depositados em contas bancrias em nome do empreendimento e por conta da Companhia, para financiar as obras de expanso e as despesas operacionais dos prprios shopping centers. Em 31 de dezembro de 2011, os saldos dos fundos administrativos montavam a R$ 13.762 (R$ 13.754 em 31 de dezembro de 2010), no apresentados nas demonstraes financeiras consolidadas por no constiturem direitos nem obrigaes da controlada.
26. Remunerao dos administradores

A Companhia administrada por um Conselho de Administrao e uma Diretoria Executiva. No exerccio findo em 31 de dezembro de 2011, a remunerao total desses administradores, registrada na rubrica de despesas com honorrios de administrao, totalizaram R$ 13.969 (R$ 12.515 em 31 de dezembro de 2010), a qual considerada benefcio de curto prazo. Conforme descrito na Nota 21.g, os acionistas da Companhia aprovaram um plano de opo de aes para administradores e empregados da Companhia. Adicionalmente, os administradores e empregados da Companhia possuem direito a plano de sade e seguro de vida.
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27. Lucro por ao

O calculo bsico de lucro por ao feito atravs da diviso do lucro lquido do exerccio, atribudo aos detentores de aes ordinrias e preferenciais da controladora, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias e preferenciais, excluindo as aes em tesouraria, disponveis durante o exerccio. A empresa optou por incluir as aes preferenciais no clculo dado seu direito a dividendos igual ao das aes ordinrias. O lucro diludo por ao calculado atravs da diviso do lucro lquido atribudo aos detentores de aes ordinrias e preferncias da controladora pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias disponveis durante o exerccio mais a quantidade mdia ponderada de aes ordinrias que seriam emitidas na converso de todas as aes ordinrias potenciais diludas em aes ordinrias. No caso da Companhia as opes exercveis de seu plano de opes foram includas como aes diluitivas. O quadro abaixo apresenta os dados de resultado e aes utilizados no clculo dos lucros bsico e diludo por ao:
31 de dezembro de 2011 Controladora Consolidado A B C=Mdia (A-B) D E E/C E/(C+D) Total de aes emitidas Tesouraria Aes mdias Diluitivas Lucro lquido total Lucro/ao Lucro /ao ajustado 179.197.214 1.124.601 178.109.226 67.849 296.890 1,6669 1,6663 179.197.214 1.124.601 178.109.226 67.849 298.176 1,6741 1,6735 31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado 179.197.214 1.051.376 177.752.640 31.393 216.712 1,2192 1,2190 179.197.214 1.051.376 177.752.640 31.393 218.383 1,2286 1,2284
28. Seguros
A Companhia mantm vigente um programa de seguros para os Shopping Centers nos quais possui participao com a seguradora CHUBB do Brasil Cia. de Seguros, com vigncia de 30 de novembro de 2011 a 30 de novembro de 2012 (Programa de Seguros). O referido Programa de Seguros prev trs aplices de seguro para cada empreendimento, sendo: (i) uma que assegura riscos patrimoniais, na carteira de riscos diversos modalidade compreensivo de imveis, (ii) uma que assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade estabelecimentos comerciais e (iii) uma que assegura riscos de responsabilidade civil geral na modalidade guarda de veculos. A cobertura de riscos est sujeita s condies e excluses previstas nas respectivas aplices, dentre as quais destacamos a excluso para danos decorrentes de atos terroristas. Adicionalmente, a Companhia contratou para as obras de expanso, revitalizao, readequao ou construo, aplices de risco de engenharia para assegurar a execuo dos respectivos empreendimentos.
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28. Seguros--Continuao
Alm das aplices j mencionadas no Programa de Seguros, a Companhia contratou uma aplice de seguro responsabilidade civil geral em nome da Companhia com limites maiores do que os contratados para cada Shopping Center. Esta aplice tem como objetivo proteger o patrimnio dos empreendedores contra reclamaes de terceiros. Adicionalmente, a Companhia possui 3 aplices de seguro D&O contratadas em regime de 1, 2 e 3 risco, com as Companhias Seguradoras Chubb do Brasil, Ace Seguradora e Liberty Paulista Seguros. O prazo de vigncia dessas aplices engloba o perodo compreendido entre os dias 04 de julho de 2011 e 04 de julho de 2012.
29. Eventos subsequentes

a) Emprstimos e financiamentos Em 19 de janeiro de 2012 a Companhia firmou com o Banco Brasil uma cdula de crdito bancrio, no valor de R$ 175.000, visando reforar seu caixa. Os juros sero pagos semestralmente e foram fixados em 110% do CDI. O principal ser pago em 11 parcelas semestrais a partir de 13/01/2014. Para esse instrumento no foi constituida nenhuma garantia. b) Venda de torre de escritrios Morumbi Business Center Em 02 de fevereiro de 2012 a Companhia vendeu o empreendimento Morumbi Business Center, localizado ao lado do MorumbiShopping, em So Paulo. O empreendimento foi vendido Oracle do Brasil Sistemas Ltda. pelo valor de R$ 165.000. A primeira parcela no montante de R$ 125.000 foi recebida vista, e as outras duas parcelas no montante de R$ 20.000 cada sero recebidas ao longo dos prximos meses. c) Aquisio de participao no Shopping Vila Olmpia Em 09 de fevereiro de 2012, uma subsidiria da Companhia denominada Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda. adquiriu participao equivalente a 41,958% detida pela Brookfield Brasil Shopping Centers Ltda. na MPH Empreendimento Imobilirio Ltda., elevando-se, indiretamente, de 30% para 60% a participao total da Companhia no Shopping Vila Olmpia, em So Paulo. A aquisio foi realizada pelo valor total de R$ 175.000, pagos vista. A aquisio est em linha com a estratgia da Companhia de deter participao majoritria nos shopping centers que compem seu portflio.
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Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras O Sr. Jos Isaac Peres, na qualidade de Diretor Presidente da Companhia e o Sr. Armando DAlmeida Neto, Diretor de Relaes com Investidores declaram que, em conformidade do inciso VI do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, revisaram, discutiram e concordaram com as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao exerccio de 2011. Rio de Janeiro, 29 de fevereiro de 2012 Jos Isaac Peres Diretor Presidente Armando DAlmeida Neto Diretor de Relaes com Investidores
100
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes O Sr. Jos Isaac Peres, na qualidade de Diretor Presidente da Companhia e o Sr. Armando DAlmeida Neto, Diretor de Relaes com Investidores declaram que, em conformidade do inciso V do artigo 25 da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, revisaram, discutiram e concordaram com o parecer dos auditores independentes sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia referentes ao exerccio de 2011. Rio de Janeiro, 29 de fevereiro de 2012 Jos Isaac Peres Diretor Presidente Armando DAlmeida Neto Diretor de Relaes com Investidores
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Aviso Legal Este documento pode conter consideraes futuras que esto sujeitas a riscos e incertezas, uma vez que se baseiam nas expectativas da administrao da companhia, bem como nas informaes disponveis. Essas projees incluem afirmaes a respeito das intenes e expectativas atuais de nossa administrao. Os leitores/investidores devem estar cientes de que muitos fatores podem afetar nossos resultados fazendo com que sejam materialmente diferentes das projees contidas nesse relatrio. A companhia no est obrigada a atualizar tais afirmaes. As palavras "antecipar, desejar, "esperar, prever, pretender, "planejar, "prognosticar, projetar, objetivar" e termos similares so utilizados para identificar tais afirmaes. As projees referem-se a eventos futuros que podem ou no vir a ocorrer. Nossa futura situao financeira, resultados operacionais, participao de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou sugeridos em tais projees. Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados esto fora do controle ou expectativa da companhia.O leitor/investidor encorajado a no se basear totalmente nas informaes acima. Este documento contm informaes sobre projetos futuros que podero se tornar diversas devido a alteraes nas condies de mercado, alteraes de lei ou polticas governamentais, alteraes das condies de operao do projeto e dos respectivos custos, alterao de cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociaes comerciais ou de outros fatores tcnicos e econmicos.
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ndice 01. Demonstrao de Resultados Consolidados .................................................................................... 5 02. Princpios Contbeis ......................................................................................................................... 6 03. Estudo de Caso ................................................................................................................................. 7 04. Desenvolvimento de Projetos ............................................................................................................ 8 05. Indicadores Operacionais................................................................................................................ 16 06. Receita Bruta .................................................................................................................................. 19 07. Resultados da Participao em Shopping Centers ......................................................................... 20 08. Resultados da Administrao de Shopping Centers ....................................................................... 24 09. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers .................................................................. 25 10. Resultados de Empreendimentos Imobilirios ................................................................................ 27 11. Resultados Financeiros ................................................................................................................... 28 12. Portfolio ........................................................................................................................................... 33 13. Estrutura Societria ......................................................................................................................... 34 14. Indicadores MULT3 & Mercado de Aes ....................................................................................... 36 15. Anexos ............................................................................................................................................ 37
Para maiores informaes, favor consultar as Demonstraes Financeiras disponveis no nosso site de Relaes com Investidores www.multiplan.com.br/ri. Evoluo dos Indicadores Financeiros da Multiplan 2007 (IPO)
368,8 212,1 212,2 21,2 176,5
Milhes de R$
Receita Bruta NOI EBITDA Ajustado Lucro Lquido Lucro Lquido Ajustado
2006
276,5 169,6 143,8 (32,2) 101,9
2008
452,9 283,1 247,2 74,0 199,4
2009
534,4 359,4 304,0 163,3 236,8
2010
662,6 424,8 350,2 218,4 323,5
2011
742,2 510,8 455,3 298,2 355,0
Variao % (2011/2006)
168,4% 201,2% 216,6% 1.309,4% 248,5%
CAGR % (2011/2006)
21,8% 24,7% 25,9% 93,8% 28,4%
Para o lucro lquido, a tabela compara o ano de 2011 com 2007. Ajustado pelas despesas referentes ao processo de abertura de capital em 2007. Ajustado pelo imposto de renda e contribuio social diferidos.
2006 742 663 534 453 511 2007 (IPO) 2008 2009 2010 2011
425 359
283 170 304 212 247 350
455 355
369
276
298
218 163 74 21 -32
324
212 144
176 199 102
237
Receita Bruta
NOI
EBITDA Ajustado
Lucro Lquido
Lucro Lquido Ajustado
Desempenho Histrico dos Resultados da Multiplan (Em Milhes de Reais)
103
Viso Geral A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A uma das maiores empresas de shopping centers do Brasil. Fundada como uma empresa full service, responsvel pelo planejamento, desenvolvimento, propriedade e administrao de um dos maiores e melhores portflios de shopping centers do pas. A companhia tambm participa estrategicamente do setor de desenvolvimento de imveis comerciais e residenciais, gerando sinergias para operaes relacionadas a shopping centers ao criar projetos multiuso em reas adjacentes. No final do 4T11, a Multiplan detinha com uma mdia de participao de 69,5% e administrava 14 shopping centers com ABL total de 592.048 m, mais de 3.800 lojas e trfego anual de consumidores estimado em 159 milhes.
EBITDA de Shopping Centers da Multiplan cresce 40% para R$469 milhes e alcana margem de 74,3% em 2011
Rio de Janeiro, 7 de maro de 2012 A Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. (BM&F Bovespa: MULT3), anuncia os resultados do quarto trimestre de 2011. As informaes trimestrais consolidadas foram elaboradas e esto apresentadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, que compreendem as normas e pronunciamentos emitidos pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (IFRS) aplicveis a entidades de incorporao imobiliria no Brasil e aprovadas pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Conselho Federal de 16,0% 14,5% 14,1% 13,9% 14,0% Contabilidade (CFC). 13,2% 12,0% 11,6%
9,0% 4,2% 4,6% 4T07 7,7% 2,1% 5,6% 1T08 9,0% 2,2% 6,7% 2T08 8,6% 10,7% 11,1% 10,0% 2,9% 1,9% 3,6% 2,8% 8,1% 0,8% 7,3% 6,5%
Destaques7,7% 2,8% (R$'000) 6,6%

3,9% 0,2% 4,4% -0,3% 0,6%
10,3% 4,9%
5,8%
4,8%
3,4%
2,9%
6,0% Crescimento 4,0% 7,3% 8,8% Sustentvel 3,7% 4,8%
9,6%
9,3%
3T08
4T08
1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 Alta recorde do Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) anual: 14,1% Aluguel nas Mesmas Lojas Real Total
Efeito do Ajuste do IGP-DI
16,0% 9,4% 6,5% 2,6% 1T07 10,4% 10,6% 11,6% 9,0% 4,2% 4,6% 4T07 7,7% 2,1% 5,6% 1T08 9,0% 2,2% 6,7% 2T08 8,6% 10,7% 11,1% 10,0% 2,8% 13,9% 13,2% 14,0% 2,9% 1,9% 3,6% 8,1% 0,8% 7,3% 6,5% 6,6% 3,9% 4,4% 6,0% 3,7% 4,8% 0,2% -0,3% 0,6% 1T10 2T10 3T10 14,1% 12,0% 10,3% 4,9% 7,7% 2,8% 4,0% 4T10 7,3% 8,8% 5,8%
14,5% 4,8%
6,6%
3,6% 2T07
6,4% 3,9% 3T07
3,4%
2,9%
9,6%
9,3%
3T08
4T08
1T09
2T09
3T09
4T09
1T11
2T11
3T11
4T11
2007
2008
2009
2010
SSR Real: 5,7%
SSR Real: 2,5%
SSR Real: 1,5%
SSR Real: 5,7%
2011
SSR Real: 5,0%
SSR Nominal : 9,6%
SSR Nominal: 10,6% IGP-DI SSRAluguel nas Mesmas LojasSSR Nominal: 6,9% Nominal: 9,4% Efeito do Ajuste do Real Total
SSR Nominal: 14,1%
Melhora no Desempenho e na Eficincia Despesas de sede diminuem 5,1% enquanto despesas com novos projetos caem 35,3%
2008-11 CAGR: +3,8%
Margens recordes de NOI + Key Money de 90,4% e de Lucro Lquido de 44,1% em 2011
87,2%
86,5%
-5,1%
40,0%
87,5%
90,4%
1 2 5 ,0 %
1 0 5 ,0 %
79.121 19,2%
88.182
93.098
88.369
35,0%
30,0%
25,0% 16,9%
59,1% 58,5%
68,6%
61,0% 60,9%
74,3% 61,4% 44,1%

36,1%
8 5 ,0 %
6 5 ,0 %
15,4%
13,1%
20,0% 15,0% 10,0%
54,1%
32,8%
4 5 ,0 %
2 5 ,0 %
5,0%
2008 2009 2010 2011
18,8%
5 ,0 %
2008 2009 Margem de NOI + Cesso de Direitos

Margem FFO
2010 2011 Margem EBITDA de Shopping Centers

Margem de Lucro Lquido
Despesas de Sede
% da Receita Lquida
104
Resultam em Retornos Slidos EBITDA de Shopping Center cresceu 40,2% e margem expande para 74,3%
2008-11 CAGR: +24,6%
322.879 242.247
Lucro Lquido cresce 36,5% e FFO 12,8% superior em 2011

500.000 +12,8% Lucro Lquido: 2008-11 CAGR de +59,1% 415.428 450.000 FFO: 2008-11 CAGR de +20,5% 368.151 400.000 +36,5% 350.000 298.176 272.566 300.000 237.206 218.383 250.000 200.000 163.340 150.000 74.004 100.000 50.000 2008 2009 Lucro Lquido 2010 FFO 2011
+40,2%
120,0% 468.771
110,0%
100,0%
334.335 74,3%
90,0% 80,0% 70,0%
68,6% 61,0%
60,0%
50,0% 40,0%
59,1%
2008
2009
2010
2011
Margem
EBITDA de Shopping Center
Crescimento (Ano a Ano) Vendas nos Shopping Centers 4T11 2011 13,4% 13,2% Receita de Locao 16,6% 16,9% NOI 29,1% 20,2% EBITDA de Shopping Center Lucro Lquido 34,9% 40,2% 49,4% 36,5%
ENTREGA E CRESCIMENTO FUTURO ParkShoppingSoCaetano, 14 shopping center da Multiplan, foi inaugurado com sucesso em novembro de 2011. O Resultado Operacional Lquido (NOI) esperado para o shopping no 3 ano de R$47,5 milhes e o yield real esperado de 20,1%. Crescimento futuro: Aquisio de terreno adjacente ao VillageMall na Barra da Tijuca, Rio de Janeiro, com 36 mil m, aumentando o banco de terrenos da Companhia para 619 mil m. DESTAQUES FINANCEIROS E OPERACIONAIS Crescimento robusto em vendas: As vendas nos shopping centers da Multiplan cresceram 13,4% no 4T11 vs. 4T10, especialmente considerando-se a forte base no 4T10. Em 2011 as vendas aumentaram 13,2%, quando comparadas a 2010. Vendas na Mesma rea apresentaram crescimento de dois dgitos de 10,0%, no 4T11, e 8,9% em 2011. Novo recorde no Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) em 2011: alta de 14,1%, com um crescimento real de 5% em 2011. No 4T11, o SSR aumentou 14,5%. Ganho de eficincia: Despesas de shopping center caram 47,1% no 4T11 vs. 4T10. Como percentual da receita lquida de shopping center, a reduo foi de 680 p.b.. Esta melhora decorre do aumento na receita, consolidao dos shopping centers mais novos, ganho de escala e itens no recorrentes. Excluindo-se estes itens no recorrentes, as despesas de shopping center ainda cairiam 8,3%, para R$17,7 milhes, apesar do aumento das despesas com a inaugurao do ParkShoppingSoCaetano e da rea gourmet no ParkShopping. Em 2011, as despesas de shopping center atingiram R$58,3 milhes, 11,6% menor que em 2010. Margem NOI + Cesso de Direitos (CD) recorde, atingindo 94,2% no 4T11, acima dos 87,1% no 4T10. NOI + CD somou R$166,7 milhes com aumento de 27,6% sobre o 4T10. Em 2011, NOI + CD atingiu R$550,0 milhes, alta de 19,5%, com aumento na margem de 87,5% em 2010 para 90,4%. Ganho de 1.089 p.b. na margem EBITDA de Shopping Centers para 77,3% no 4T11, somando R$138,2 milhes. Em 2011, o EBITDA de Shopping Centers atingiu R$468,7 milhes, 40,2% maior quando comparado a 2010, com a margem de 74,3% em 2011, alta de 1.329 p.b.. Crescendo e devolvendo caixa para os acionistas: Anunciado o pagamento de juros sobre o capital prprio de R$100,0 milhes. O pagamento ser feito de acordo com as datas a serem definidas na AGO. Forte crescimento do lucro lquido: alta de 49,4% no 4T11 vs. 4T10 para R$108,1 milhes, apesar do aumento na alavancagem. Este resultado decorrente do forte desempenho da receita e do ganho de escala. Em 2011, o lucro lquido atingiu R$298,2 milhes, alta de 36,5%. O FFO atingiu R$131,8 milhes e a margem FFO apresentou um ganho de 852 p.b. no 4T11 versus 4T10. Em 2011, o FFO foi de R$415,4 milhes, um aumento de 12,8%, novamente, apesar do aumento na alavancagem.
105
Dvida lquida aumentou para R$443,9 milhes, ou 0,98x dvida lquida/ EBITDA dos ltimos 12 meses, como conseqncia de investimentos totais de R$689,1 milhes em 2011. EVENTOS RECENTES Venda de torre comercial: Em janeiro de 2012, o Morumbi Business Center, localizado em frente ao MorumbiShopping, em So Paulo, foi vendido por R$165,0 milhes, equivalentes a R$17,6 mil/m, considerando-se uma rea privativa de 9.383m. Aquisio de 30% do Shopping Vila Olmpia: Em fevereiro de 2012, a Multiplan investiu R$175 milhes para aumentar sua participao para 60% no shopping, que dever tornar ainda mais eficiente a administrao do shopping center. O pagamento de dividendos que sero submetidos aprovao da Assemblia Geral incluem R$49,0 milhes em dividendos e adicionais R$100 milhes em Juros sobre Capital Prprio.
106
1. Demonstrao de Resultados Consolidados
(R$'000) Locao de lojas Servios Cesso de direitos Receita de estacionamento Venda de imveis Apropriao de receita de aluguel linear Outras Receita Bruta Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita Lquida Despesas de sede Despesas remuneradas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Despesas com novos projetos para venda Custo de imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA Receitas financeiras Despesas financeiras Depreciaes e amortizaes Lucro Antes do Imposto de Renda Imposto de renda e contribuio social Imposto de renda e contribuio social diferidos Participao dos acionistas minoritrios Lucro Lquido
4T11 161.053 18.268 10.123 24.687 16.819 (19.004) 802 212.748 (18.649) 194.099 (25.717) (2.112) (10.219) (2.951) (8.915) (11.516) 620 441 133.730 22.085 (18.510) (15.989) 121.316 (2.801) (7.727) (2.674) 108.114
4T10 138.075 18.793 9.328 21.179 26.453 (18.658) 167 195.337 (16.949) 178.388 (22.962) (1.749) (19.313) (8.882) (2.796) (12.498) (337) 1.119 110.970 22.214 (13.600) (12.862) 106.722 (10.382) (20.746) (3.246) 72.348
Var. % 16,6% 2,8% 8,5% 16,6% 36,4% 1,9% 380,2% 8,9% 10,0% 8,8% 12,0% 20,8% 47,1% 66,8% 218,8% 7,9% na 60,6% 20,5% 0,6% 36,1% 24,3% 13,7% 73,0% 62,8% 17,6% 49,4%
2011 486.255 82.324 39.132 82.061 49.394 803 2.255 742.224 (65.972) 676.252 (88.369) (7.661) (58.273) (12.229) (15.888) (44.750) 2.143 4.055 455.280 87.197 (55.638) (60.381) 426.458 (60.668) (56.871) (10.743) 298.176
2010 416.114 72.926 35.241 69.504 61.428 5.104 2.307 662.624 (58.249) 604.375 (93.098) (5.675) (65.883) (39.074) (4.362) (32.295) (3.511) (10.282) 350.195 89.122 (45.579) (44.613) 349.125 (14.972) (105.155) (10.615) 218.383
Var. % 16,9% 12,9% 11,0% 18,1% 19,6% 84,3% 2,3% 12,0% 13,3% 11,9% 5,1% 35,0% 11,6% 68,7% 264,2% 38,6% na na 30,0% 2,2% 22,1% 35,3% 22,2% 305,2% 45,9% 1,2% 36,5%
(R$'000) NOI
4T11 156.517 93,9% 166.640 94,2% 138.196 77,3% 133.730 68,9% 108.114 55,7% 115.841 59,7% 131.830 67,9%
4T10 121.283 86,3% 130.611 87,1% 102.443 66,4% 110.970 62,2% 72.348 40,6% 93.094 52,2% 105.956 59,4%
Var. % 29,1% 761 p.b 27,6% 710 p.b 34,9% 1.089 p.b 20,5% 669 p.b 49,4% 1.514 p.b 24,4% 750 p.b 24,4% 852 p.b
2011 510.846 89,8% 549.978 90,4% 468.771 74,3% 455.280 67,3% 298.176 44,1% 355.047 52,5% 415.428 61,4%
2010 424.839 86,6% 460.080 87,5% 334.335 61,0% 350.195 57,9% 218.383 36,1% 323.538 53,5% 368.151 60,9%
Var. % 20,2% 319 p.b 19,5% 295 p.b 40,2% 1.329 p.b 30,0% 938 p.b 36,5% 796 p.b 9,7% 103 p.b 12,8% 52 p.b
Margem NOI
NOI + Cesso de Direitos
Margem NOI + Cesso de Direitos

EBITDA de Shopping Centers
Margem EBITDA de Shopping Centers

EBITDA (Shopping Center + Imobilirio)
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
Margem de lucro lquido

Margem de lucro lquido ajustado

FFO
Margem FFO
107
2. Princpios Contbeis
CPC 28 - Propriedade para Investimento

O CPC 28 aborda os procedimentos a serem aplicados no reconhecimento, mensurao e divulgao de Propriedades para Investimentos. Os shopping centers em operao, os projetos futuros de shopping centers, as expanses de shopping centers, e os edifcios comerciais para locao possuem a natureza de Propriedades para Investimento, e, portanto, so mensurados (i) ao seu valor justo dos ativos, com a variao do valor justo afetando a demonstrao de resultados, ou alternativamente, (ii) ao seu valor de custo, com a divulgao dos respectivos valores justos. A Companhia optou pela segunda alternativa, mantendo os ativos ao valor de custo, e divulgando seu valor justo, sem nenhum impacto financeiro nas suas demonstraes financeiras. Os ativos destinados a administrao foram mantidos como ativo imobilizado. A Multiplan avaliou internamente suas Propriedades para Investimento a Valor Justo seguindo a metodologia de Fluxo de Caixa Descontado (DCF). A Companhia calculou o Valor Presente dos fluxo de caixa futuros utilizando uma taxa de desconto seguindo o Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). Foram consideradas premissas de risco e retorno com base em (i) estudos realizados por Aswath Damodaran (professor da New York University), (ii) de desempenho do mercado acionrio de administradoras de shopping centers brasileiras de capital aberto (Beta Ajustado), alm de (iii) perspectivas de mercado (Relatrio Focus do Banco Central) e (iv) dados sobre o prmio de risco do mercado nacional (Risco Pas). Baseado nestas premissas a Companhia estimou uma taxa de desconto nominal desalavancada de 13,05% em 31 de dezembro de 2011. Com base em avaliaes internas, a Companhia adicionou a esta taxa um spread entre 0 e 200 pontos base na avaliao de cada shopping center e projetos, levando a uma taxa de desconto entre 13,05% e 15,11% em 31 de dezembro de 2011.
Custo de capital prprio Taxa Livre de Risco (Risk Free Rate) Prmio de risco de mercado Beta ajustado Risco pas Spread adicional Custo de capital prprio - US$ nominal Premissas de inflao Inflao (BR) Inflao (USA) Custo de capital prprio R$nominal 2011 3,61% 5,62% 0,76 192 p.b 0 a 200 p.b 9,81% a 11,81% 2010 3,66% 5,67% 0,72 202 p.b 0 a 100 p.b 9,78% a 10,78%
5,32% 2,30% 13,05% a 15,11%
5,32% 2,30% 13,02% a 14,05%
Os fluxos de caixa consolidados futuros foram estimados com base nos fluxos de caixa individuais dos shopping center, expanses e torres comerciais incluindo o (i) Resultado Lquido Operacional (NOI), (ii) Cesso de Direito Recorrente (baseado somente na troca de mix, exceto nos projetos em desenvolvimento), (iii) Receita de Servios dos shopping centers (dada a posio de controle da Companhia em suas propriedades), (iv) Impostos sobre Receitas e (v) investimentos em revitalizao e em obras em andamento. Para o clculo da perpetuidade foi considerada uma taxa de crescimento real de 2,0% para shoppings e 0,0% para torres comerciais. A Companhia categorizou suas propriedades para investimento de acordo com o seu status. Abaixo segue uma tabela com a descrio do valor identificado para cada categoria de propriedades e apresentado o valor dos ativos na participao da Companhia e como um todo (100%):
2011 Avaliao de Propriedades para Investimento * Shopping Centers em Operao Projetos em desenvolvimento (anunciados) Projetos em desenvolvimento (no anunciados) Total Companhia R$10.725 M R$1.585 M R$734 M R$13.044 M 100% R$15.272 M R$1.770 M R$863 M R$17.905 M Companhia R$9.690 M R$1.836 M R$760 M R$12.286 M 2010 100% R$15.047 M R$1.951 M R$858 M R$17.856 M
* Avaliao inclui receita de servios, que em 2011 adicionou R$1.573 milhes a avaliao na participao da Companhia.
108
3. Estudo de Caso
ParkShopping So Caetano: o caminho da criao de valor

O foco da Multiplan o de gerar valor para seus acionistas via o desenvolvimento, aquisio, propriedade e administrao de shopping centers. Assim, a Empresa consistente na busca por localidades adequadas, na determinao do melhor projeto arquitetnico e na preparao do melhor mix de lojistas visando a atingir da maneira mais eficiente suas metas financeiras. Exemplo dessa eficincia da estratgia da empresa se explica por meio da avaliao independente de ativos, especificamente o ParkShoppingSoCaetano, inaugurado em 9 de novembro de 2011, e cujo anncio ao mercado ocorreu em novembro de 2009.
J multiuso
Criamos valor para os nossos acionistas por meio do desenvolvimento de shopping centers e pela administrao intensiva das nossas propriedades. O ParkShoppingSoCaetano foi concebido e desenvolvido dentro de um projeto urbano multiuso chamado Espao Cermica. Este novo bairro na cidade de So Caetano do Sul tem diferentes lotes alocados para projetos residenciais, comerciais e de servios. A Multiplan desenvolveu seu novo shopping center e pretende construir, se e quando for vivel, quarto torres comerciais e uma expanso do shopping.
Avaliado em R$628 milhes, ou 2,7 vezes o CAPEX Lquido

A empresa investiu R$237,0 milhes (CAPEX total de R$274.1 milhes menos Cesso de Direitos de R$ 37,1 milhes) durante a construo e, de acordo com uma avaliao independente realizada pela Jones Lang LaSalle ,no final de 2011, o shopping center foi avaliado em R$628 milhes, ou 2.7 vezes maior do que o CAPEX lquido, desconsiderados expanses e projetos multiuso. Isto certamente vai refletir-se nos retornos gerados pelo shopping center em que a empresa espera um resultado operacional lquido do terceiro ano (NOI) de R$47,5 milhes, levando um importante NOI yield de terceiro ano de 20.1%.
ParkShoppingSoCaetano Anncio inicial Entrega
5 de setembro , 2009 9 de novembro, 2011 Data de Inaugurao NOI 1 Ano NOI 3 Ano CAPEX Total Cesso de Direitos Novembro de 2011 R$35,0 M R$45,8 M R$260,0 M R$37,2 M Novembro de 2011 R$37,4 M R$47,5 M R$274,1 M R$37,1 M
109
R$628 M
R$274 M
(R$37 M)
R$237 M
Investimento Bruto
Cesso de Direitos
Investimento Lquido
Avaliao do Ativo *
* Avaliao independente feita por Jones Lang LaSalle
4. Desenvolvimento de Projetos
Investimento recorde em 2011!

Um total de R$689,1 milhes foi investido em novos projetos em 2011, um crescimento de 55,8% comparado ao CAPEX de 2010, de R$442,4 milhes. Se considerado o investimento feito em aquisies de terrenos em dezembro, o montante total em 2011 seria de R$953,1 milhes, e superior ao CAPEX combinado de 2010 e 2009, de R$913,6 milhes. Aps a entrega do ParkShoppingSoCaetano em 9 de novembro de 2011 o primeiro dos cinco greenfields da Multiplan em desenvolvimento a Companhia encerrou o ano de 2011 com quatro projetos em construo (JundiaShopping em So Paulo; VillageMall e ParkShoppingCampoGrande no Rio de Janeiro, e Parque Shopping Macei, em Alagoas). Em 2011, os greenfields demandaram um CAPEX de R$493,3 milhes, 72% do total do ano. Outros R$106,2 milhes foram investidos em torres comerciais para locao. A Companhia investiu tambm em expanses durante 2011. O ParkShopping, em Braslia, recebeu uma nova rea gourmet com restaurantes exclusivos na cidade, e a Multiplan prepara futuras expanses em seus shopping centers. A maior parcela de capital investido em 2011 foi desembolsada no 4T11, devido em parte inaugurao do ParkShoppingSoCaetano. A Multiplan estima investir aproximadamente R$1 bilho durante 2012, considerando-se apenas os projetos anunciados. O detalhamento do CAPEX estimado, assim como o calendrio de inauguraes dos projetos em andamento, encontram-se descritos abaixo.
CAPEX (R$000) Novos Shopping Centers Novas Expanses Novas Torres para Locao Revitalizaes & Outros Aquisies CAPEX Total Aquisio de Terreno Investimento Total Realizado 4T11 147.935 21.830 41.216 9.877 220.858 231.000 451.858 2011 493.256 48.319 106.210 41.288 689.073 264.000 953.073 Estimado 2012 574.199 n/a
4
1.022.248 689.073
225.024 48.025 175.000 1.022.248 1.022.248

2011
Revitalizaes & Outros Aquisies Novos Shopping Centers
2012E
Novas Torres para Locao Novas Expanses
Detalhamento do Investimento Desconsidera a reclassificao de ativos para Terrenos e Imveis a Comercializar. Inclui aquisio de terreno no Rio de Janeiro e em Ribeiro Preto. Veja aviso legal na ltima pgina deste relatrio. 4 O CAPEX de projetos de expanses a serem anunciados sero divulgados em data oportuna.
Estimativa de CAPEX Futuro (R$000) Considera apenas os projetos anunciados
110
Dada a possibilidade de venda total ou parcial de torres comerciais, os custos correspondentes de alguns projetos foram reclassificados de Propriedades para Investimento para Terrenos e Imveis a Comercializar no balano patrimonial da empresa. Como resultado do forte desenvolvimento de projetos, o investimento da Multiplan em novos shopping centers foi de R$147,9 milhes no 4T11, estabelecendo um novo patamar na srie histrica apresentada a seguir.
Inauguraes: BarraShoppingSul Shopping Vila Olmpia ParkShoppingSoCaetano
136 M 106 M 94 M 73 M 30 M 41 M 33 M 24 M 23 M 37 M 41 M 95 M 79 M
138 M 128 M
148 M
30 M 16 M 2M 2T07 3T07 4T07
1T08
2T08
3T08
4T08
1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
Evoluo do CAPEX de desenvolvimento de shopping centers (R$)
Crescimento de 59% (2007-2011) + estimado de 48% (2011-2013) = 137% de aumento estimado da ABL em seis anos
A ABL prpria da Multiplan cresceu 39.784 m no 4T11 com a abertura do ParkShoppingSoCaetano e da rea gourmet do ParkShopping, um aumento de 10,7% sobre o 3T11. Com quatro projetos para locao a serem inaugurados em 2012 (trs shopping centers e uma torre de escritrios) e outros dois em 2013 (um shopping center e um projeto de torres de escritrios), a Companhia estima adicionar 198.233 m de ABL prpria nos prximos dois anos, que representa um crescimento de 48,2% sobre o portflio atual. Desde 2007, ano em que a Multiplan abriu capital na bolsa de valores, at 2011, a ABL prpria da Companhia cresceu 59,4%, impulsionada principalmente por quatro novos shopping centers e dez expanses.
Torres para Locao em Desenvolvimento Novos Shopping Centers/Expanses
Shopping Centers em Operao
+136,9%
609.657 m
609.657 m 80.878 m
517.029 m 6.680 m 411.424 m

371.640 m 98.926 m
74.198 m
18.430 m
330.308 m 257.369 m
72.939 m
347.985 m 17.677 m
39.783 m
271.411 m
23.655 m
+48,2%
517.029 m
+59.4%
347.985 m 257.369 m
371.640 m
411.424 m 257.369 m
2007
2008
2009
2010
2011
2012E
2013E
Total Anunciado (2007 - 2013E)
Crescimento histrico e estimado da ABL prpria (2007-2013E)
Shopping Centers a inaugurar em 2012 tm perto de 90% das lojas locadas!

Durante o 4T11, 24 lojas foram locadas no JundiaShopping, VillageMall e ParkShoppingCampoGrande, e j contam com 89,2% das lojas disponveis locadas. A evoluo da comercializao no ano de 2011 confirma o sucesso da Multiplan na fase pr-operacional de seus projetos. Todos os trs projetos esto com inaugurao prevista para o 4T12. Ao longo do ano, 175 lojas foram locadas nos trs projetos que abriro em 2012.
111
A Cesso de Direitos assinada no quarto trimestre equivale a R$16,4 milhes, enquanto que as despesas com novos projetos para locao para os mesmos projetos foram de R$3,0 milhes. A comercializao do Parque Shopping Macei comeou em setembro de 2011 e, at fevereiro de 2012, 61% da rea disponvel havia sido locada.
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1T10 3T10 1T11 3T11
VillageMall JundiaShopping
Lojas Locadas (unidades)
90,4% 88,7% 87,6% 61,0%
Lojas locadas 78%
JundiaShopping
7 8 8
13
Total de Lojas: 721

A serem locadas 22%
VillageMall
ParkShopping CampoGrande
Parque Shopping Macei
ParkShoppingCampoGrande
Parque Shopping Macei *
Evoluo da Locao (Em fevereiro de 2012) * Refere-se ABL locada
Status de Locao (Em fevereiro de 2012)
Meses restantes para inaugurao (Em maro de 2012)
Um entregue; mais quatro a caminho!

Os cinco shopping centers da Multiplan atualmente em construo devero gerar R$177,9 milhes de NOI combinado no terceiro ano de operao, e R$157,0 milhes em Cesso de Direitos. O retorno mdio do NOI destes projetos de 14,9%. A tabela abaixo mostra os dados atualizados para cada projeto.
Shopping centers em construo
Projeto 1 Abertura ABL (100%)
Participao Multiplan (R$000)

%Mult. CAPEX CAPEX Investido Cesso de Direitos NOI 1 ano NOI 3 NOI Yield 3 ano ano (%)
ParkShoppingSoCaetano INAUGURADO
Nov-11 Out-12 Nov-12 Nov-12 3T13
39.025 m 35.754 m 25.167 m 42.226 m 36.860 m 179.033 m
100,0% 100,0% 100,0% 90,0% 50,0%
274.117 279.329 439.419 250.816 104.694
94% 60% 60% 32% 33%
37.127 24.134 41.900 43.690 10.181
37.454 31.149 39.945 30.713 10.757 150.018
47.527 34.231 46.674 35.412 14.098 177.942
20,1% 13,4% 11,7% 17,1% 14,9% 14,9%
2 JundiaShopping 3 VillageMall 4 ParkShoppingCampoGrande 5 Parque Shopping Macei
Total
1 2
87,5% 1.348.376
59% 157.032
Considera apenas a primeira fase destes projetos (sem considerar expanses futuras). Inclui despesas de projetos. A Multiplan ir investir 100% do CAPEX.
ParkShoppingSoCaetano: a dcima quarta jia da coroa

O ParkShoppingSoCaetano, 14 shopping center da Multiplan, foi inaugurado com sucesso em 9 de novembro de 2011, em linha com anncio inicial da Companhia, com 96% das lojas locadas e aproximadamente 90% abertas no primeiro dia. O shopping center, 100% de propriedade da Multiplan, tem resultado operacional lquido (NOI) estimado para o terceiro ano de operao de R$47,5 milhes, e yield real de retorno NOI de 20,1%. Construdo em uma rea de 57.800 m e com um investimento de R$274,1 milhes, o ParkShoppingSoCaetano tem 218 lojas, das quais 15 so ncoras e mega lojas distribudas em dois pisos, alm de 2.000 vagas de estacionamento. A moderna arquitetura privilegia a integrao com o entorno e o uso de painis de vidro, que favorecem a iluminao natural e proporcionam um ambiente mais agradvel. O projeto do ParkShoppingSoCaetano nasce no Espao Cermica, um bairro planejado, que inclui reas residenciais, edifcios comerciais e servios no entorno do shopping center. Nesse contexto e dentro da estratgia da Multiplan de
112
desenvolver projetos multiuso, o ParkShoppingSoCaetano tem previsto uma segunda fase com rea para expanso de 13 mil m, e a construo de quatro torres comerciais. 4.1 Shopping Centers em Construo Os quatro shopping centers da Multiplan em construo evoluem conforme o planejamento da empresa. At o fim de 2011, 51% do CAPEX havia sido investido. Mais detalhes a respeito dos projetos podem ser encontrados abaixo:
JundiaShopping
A construo comeou em outubro de 2010 e o shopping center tem inaugurao prevista para outubro de 2012. Localizado em Jundia, So Paulo, o empreendimento ter 186 lojas e 2.080 vagas de estacionamento. Em dezembro de 2011, 60% do CAPEX j havia sido desembolsado no projeto.
Tempo entre lanamento e abertura *

Lojas Locadas *
77,2%
87,6%
CAPEX Investido (CAPEX total) ** Custos do Projeto (CAPEX capitalizado) **

Despesas de Projeto (CAPEX despesado) **
59,8%
59,7%
61,2%
Ritmo de locao e CAPEX investido (Referncia: * fevereiro de 2012 e ** dezembro de 2011)
VillageMall
O projeto, no Rio de Janeiro, teve a construo iniciada em outubro de 2010 e dever ser inaugurado em novembro de 2012. Focando predominantemente em consumidores de alta renda, e com 60% do seu CAPEX j investido, o projeto ter sua estrutura reforada para poder receber futuramente um hotel integrado ao shopping center.

Lojas Locadas * CAPEX Investido (CAPEX total) **
74,5%
88,7%
59,7%
Custos do Projeto (CAPEX capitalizado) ** Despesas de Projeto (CAPEX despesado) **
58,9%
71,3%
113
ParkShoppingCampoGrande
Em maro de 2011 comearam as obras do ParkShoppingCampoGrande na zona oeste do Rio de Janeiro. A inaugurao est prevista para novembro de 2012, e 32% do CAPEX foi desembolsado. O shopping center ter um andar subsolo de estacionamento extra, resultado de uma reavaliao do projeto ao longo de 2011.

Lojas Locadas *
67,0%
90,4%

31,6%
30,3%
57,4%
Parque Shopping Macei

O primeiro shopping center da Multiplan no Nordeste do Brasil comeou a ser construdo no fim de 2011, e atingiu percentual de locao de 61% da ABL disponvel. O Parque Shopping Macei est previsto para ser inaugurado no 3T13 e est sendo desenvolvido em parceria com a Aliansce Shopping Centers S.A..
21,7%
ABL Locada *
61,0%
33,1%
32,8%
37,1%
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4.2 Torres para Locao
ParkShopping Corporate entra na fase final de construo

A Multiplan tem atualmente dois projetos de torres comerciais para locao em construo: O ParkShopping Corporate, em Braslia, com entrega prevista para novembro de 2012, est no ltimo estgio de construo, enquanto que o Morumbi Corporate, em So Paulo, dever ser entregue no 3T13, e sua construo avana conforme planejado. Estes dois projetos tm taxa de retorno NOI 3 ano de 18,7%, e estimativa de gerao de R$90,9 milhes em NOI estabilizado.
Torres para Locao Projeto ParkShopping Corporate Morumbi Corporate Total Abertura Nov-12 Set-13 ABL (100%) 13.360 m 74.198 m 87.558 m %Mult. 50,0% 100,0% 92,4% Participao Multiplan (R$000) CAPEX CAPEX (R$000) Investido 38.551 447.983 486.534 37% 32% 32% NOI Estabilizado (R$000) 7.154 83.701 90.855 NOI Yield Estabilizado 18,6% 18,7% 18,7%
Eventos Recentes
Multiplan vende Morumbi Business Center, em So Paulo

A Companhia anunciou em 2 de fevereiro de 2012 a venda do projeto Morumbi Business Center, uma torre de escritrios de alto padro, localizada ao lado do MorumbiShopping, em So Paulo. O prdio foi vendido Oracle do Brasil Sistemas Ltda. por R$165 milhes, equivalente a R$17,6 mil/m considerando uma rea privativa de 9.383 m.
4.3 Torres para Venda
Elevando o padro em Porto Alegre

A Multiplan anunciou duas novas torres para venda em outubro de 2011: uma torre de escritrios e outra residencial, ambas integradas ao BarraShoppingSul, em Porto Alegre. Poucas semanas aps o anncio, a Companhia registrou 51% das unidades vendidas no Diamond Tower (a torre de escritrios) e 46% no Rsidence du Lac (prdio residencial). A demanda por unidades comerciais e residenciais integradas ao shopping center da Multiplan na cidade tem sido forte desde o sucesso no lanamento da Cristal Tower, torre de escritrios entregue em agosto de 2011. O valor pago por metro quadrado tem aumentado na regio desde a entrega do empreendimento. A construo das duas torres dever iniciar-se em breve. O Centro Profissional RibeiroShopping, integrado ao RibeiroShopping no interior de So Paulo, est com 96% de suas unidades vendidas e a construo encontra-se em estgio avanado. A entrega est prevista para o 4T12, conforme originalmente planejado. Todos trs projetos pertencem integralmente Multiplan e devero gerar um VGV de R$303,8 milhes.
Torres para Venda Projeto Centro Profissional RBS Diamond Tower Rsidence du Lac Total
1
Localizao RibeiroShopping BarraShoppingSul BarraShoppingSul
Tipo Escritrios Escritrios Residencial
Abertura Dez-12 2S14 2S14
rea %Multiplan 12.563 m 13.855 m 9.960 m 36.378 m 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
VGV (R$000) 80.258 121.924 101.592 303.774
Preo mdio/m 6.388 8.800 10.200 8.350
Valor Geral de Vendas
115
4.4 Banco de Terrenos
Novo terreno no Rio de Janeiro, muitas oportunidades de crescimento pela frente

Em 31 de dezembro de 2011, a Multiplan tinha um banco de terrenos de 619.035 m. Estas reas sero utilizadas para fomentar a principal estratgia da Companhia: o desenvolvimento de shopping centers e outros empreendimentos imobilirios, em linha com a estratgia multiuso. Local
BarraShoppingSul Rio de Janeiro (Campo Grande) Rio de Janeiro (Barra da Tijuca) Macei Jundia ParkShoppingBarigi ParkShoppingBarigi Ptio Savassi RibeiroShopping So Caetano Shopping AnliaFranco Total
% Multiplan
100% 90% 100% 50% 100% 84% 94% 97% 100% 100% 36% 82%
Tipo
Hotel, Comercial Residencial, Comercial Comercial Residencial, Comercial, Hotel Comercial Apart-Hotel Comercial Comercial Residencial, Comercial Comercial Residencial
rea do Terreno
4.396 m 141.480 m 36.000 m 140.000 m 4.500 m 843 m 27.370 m 2.606 m 207.092 m 24.948 m 29.800 m 619.035 m
A Multiplan comprou um terreno de 36 mil m na Barra da Tijuca, no Rio de Janeiro. A rea, ocupada anteriormente por um hipermercado Walmart, contgua ao VillageMall shopping center da Companhia em construo e se estende da Avenida das Amricas at a Lagoa da Tijuca. Este terreno distingue-se pelo porte e excelente localizao, e poder ser utilizado para futura expanso do VillageMall, em funo da grande procura de lojistas por espao no shopping center. O ciclo que se iniciou em 1981, com a inaugurao do BarraShopping, resultar, com esta nova etapa, em um dos maiores complexos comerciais integrados do Pas. Este complexo ter um total de 1,2 km de frente para a Avenida das Amricas, uma rea construda superior a 550 mil m, alm de estacionamentos previstos para mais de 12 mil veculos.
116
5. Indicadores Operacionais 5.1 Venda dos Lojistas
Alta qualidade do portflio traduzida em consistente crescimento das vendas: alta de 13,4% no 4T11 vs. 4T10
Os shopping centers da Multiplan apresentaram vendas totais de R$2,8 bilhes no 4T11, um crescimento robusto de 13,4%, principalmente devido ao crescimento orgnico, quando comparado ao 4T10. Esse nmero ainda mais notvel se levar em considerao a forte base apresentada no 4T10, como pode ser observado no grfico da evoluo das vendas nas mesmas lojas na prxima pgina.
Em 2011, as vendas totais foram de R$8,5 bilhes, um aumento de 13,2% sobre 2010 e 651 p.b. acima das vendas no varejo, divulgada pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE).
Vendas 100% Shopping Centers BH Shopping RibeiroShopping BarraShopping MorumbiShopping ParkShopping DiamondMall New York City Center Shopping Anlia Franco ParkShoppingBarigi Ptio Savassi Shopping Santa rsula BarraShoppingSul Shopping Vila Olmpia ParkShoppingSoCaetano Total 4T11 295,1 M 161,1 M 492,8 M 388,8 M 264,5 M 143,5 M 56,1 M 246,7 M 218,7 M 93,0 M 44,1 M 183,9 M 88,9 M 80,0 M 2.757,2 M 4T10 273,6 M 151,6 M 434,7 M 368,1 M 247,6 M 129,3 M 50,8 M 229,0 M 185,5 M 88,3 M 36,2 M 162,2 M 73,9 M 2.430,8 M Var.% 7,9% 6,2% 13,4% 5,6% 6,8% 10,9% 10,5% 7,7% 17,9% 5,3% 22,0% 13,4% 20,3% n.d. 13,4% 2011 913,2 M 507,4 M 1.509,7 M 1.235,2 M 815,0 M 454,5 M 196,4 M 774,6 M 678,6 M 308,8 M 137,0 M 572,3 M 282,1 M 80,0 M 8.464,7 M 2010 766,3 M 477,4 M 1.350,6 M 1.148,9 M 775,4 M 431,5 M 178,5 M 687,7 M 541,1 M 284,0 M 109,8 M 510,3 M 214,4 M 7.475,9 M Var.% 19,2% 6,3% 11,8% 7,5% 5,1% 5,3% 10,0% 12,6% 25,4% 8,7% 24,8% 12,2% 31,6% n.d. 13,2%
Os shopping centers j consolidados, BarraShopping e New York City Center, apresentaram crescimento orgnico das vendas de 13,4% e 10,5%, respectivamente, quando comparado ao 4T10. O BarraShoppingSul, que completou seu terceiro aniversrio em novembro de 2011, tambm apresentou vendas fortes, 13,4% maiores que no 4T10. Alm disso, o ParkShoppingBarigi, que inaugurou uma expanso em outubro de 2010, apresentou crescimento nas vendas de 17,9% no mesmo perodo. O Shopping Santa rsula e o Shopping Vila Olmpia, ambos em fase de consolidao, reportaram timo desempenho no 4T11. A taxa de ocupao do Shopping Santa rsula aumentou em 890 p.b. ano contra ano, impulsionando as vendas em 22,0% no 4T11, quando comparadas ao 4T10. Para o Shopping Vila Olmpia, as vendas foram 20,3% maiores do que no 4T10. Esse resultado pode ser explicado principalmente pela melhora no mix, que levou a um aumento no trfego de pessoas de 95,2% no shopping. importante mencionar tambm que, no 4T11, uma loja ncora e quatro satlites foram inauguradas no Shopping Vila Olmpia, aumentando a taxa de ocupao em 250 p.b.. Esta menor vacncia dever contribuir com um melhor desempenho do shopping center. O ParkShoppingSoCaetano foi inaugurado em novembro de 2011. Em apenas dois meses em operao, o shopping reportou vendas de R$80,0 milhes, superando as expectativas da Companhia.
117
13,2%
8,9%
De acordo com o IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica as vendas do varejo aumentaram 6,7% em 2011, quando comparadas a 2010.
6,7%
7,6%
Vendas do Varejo (IBGE)
Vendas Totais
Vendas na Vendas nas Mesma Mesmas rea Lojas
Anlise de vendas (2011/2010)
Vendas Mesmas Lojas Vesturio Artigos do lar Artigos diversos Alimentao e rea gourmet Servios Total ncoras 9,3% 8,3% 2,8% n.d. 0,1% 6,3%
4T11 x 4T10 Satlites 6,4% 10,5% 12,5% 11,2% 4,2% 9,0%
Total 7,0% 9,6% 9,3% 11,2% 1,9% 8,3%
ncoras 9,0% 0,6% 2,7% n.d. 15,6% 3,4%
2011 x 2010 Satlites 8,2% 6,9% 10,2% 12,3% 16,4% 9,3%
Total 8,4% 4,0% 5,4% 12,3% 16,0% 7,6%
Crescimento das Vendas nas Mesmas Lojas

19,2% 17,4% 16,1% 12,7% 12,1% 12,5% 8,4% 13,8% 12,2% 8,5% 9,4% 7,2% 9,8% 5,1% 5,6% 10,6% 14,9% 11,9% 7,0%
16,5%
16,5% 15,1%
12,9%
13,3%
13,8% 10,3% 7,7% 10,0%
14,4% 11,4%
14,0% 11,4% 9,9%
13,7% 12,6%
9,4% 6,6% 7,5% 8,3%
7,9%
1T07
2T07
3T07
4T07
1T08
2T08
3T08
4T08
1T09
2T09
3T09
4T09
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
SAS
SSS
Evoluo da Vendas na Mesma rea e Vendas nas Mesmas Lojas (ano/ano)
Crescimento de dois dgitos na Vendas na Mesma rea no 4T11

As vendas na Mesma rea (SAS) apresentaram um crescimento de 10,0% no 4T11 quando comparadas ao 4T10. Este forte desempenho foi impulsionado principalmente pelo BarraShopping, ParkShoppingBarigi e BarraShoppingSul, destacando o esforo da Multiplan em melhorar suas operaes, atravs de constante aperfeioamento do mix de shopping centers novos e j consolidados, que representam mais de 60,0% do portflio. Alm disso, o Shopping Vila Olmpia cresceu dois dgitos altos, consolidando ainda mais sua posio em uma das regies mais competitivas do Brasil. As Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) tambm foram fortes, atingindo 8,3% no mesmo perodo. Alimentao e rea gourmet junto com artigos do lar e escritrio, principalmente lojas de utilidade domstica e equipamentos eletrnicos, foram os destaques no trimestre, apresentando crescimento do SSS de 11,2% e 9,6% sobre o 4T10, respectivamente. Em 2011, o SAS cresceu 8,9%, enquanto o SSS aumentou 7,6%, mostrando novamente a eficaz administrao do mix de lojistas da Multiplan.
118
5.2 Taxa de Ocupao e Inadimplncia A taxa de ocupao mdia permaneceu estvel no 4T11 em 98,0%, quando comparada ao 3T11. O
ParkShoppingSoCaetano, que foi inaugurado em novembro de 2011, apresentou uma taxa de ocupao de 90,3%. Vale notar que o shopping center j est 96,3% locado e esperado que as lojas inaugurem em breve. At fevereiro de 2012, a taxa de ocupao j estava em 95,1%. Excluindo o ParkShoppingSoCaetano da mdia do portflio, a taxa de ocupao teria atingido 98,4%, 30 p.b. maior do que no 3T11. O Shopping Santarsula e o Shopping Vila Olmpia continuaram melhorando as suas operaes, aumentando a taxa de ocupao em 400 p.b. (97,2%) e 250 p.b. (86,8%), respectivamente, quando comparados ao 3T11. A inadimplncia (atraso de mais de 25 dias no pagamento do aluguel) diminuiu 60 p.b. para 1,5% no 4T11 de 2,1% no 4T10. Perda de aluguel (inadimplncia superior a seis meses) foi de 1,1%, 50 p.b. abaixo do 4T10 de 1,6%. 6. Receita Bruta
Receita bruta de R$742,2 milhes em 2011, um aumento de 12,0%

A receita bruta atingiu R$212,7 milhes no 4T11, representando um aumento de 8,9% quando comparado ao 4T10. J as receitas de locao e de estacionamento apresentaram os maiores crescimentos ano contra ano, de 16,6% cada.
Outras 0,3% Venda de imveis 6,7%
Em 2011, a receita bruta totalizou R$742,2 milhes, um aumento de 12,0% sobre 2010, impulsionado principalmente pelo crescimento de 16,9% das receitas de locao e de 18,1% de estacionamento.
Estacionamento 11,1%
Receita de Locao 61,2%
Base 86,2%
Cesso de direitos 5,3%
O grfico direita mostra a abertura da receita bruta em 2011.

Servios 11,1% Linearidade 0,1% Merchandising 9,1%
Complementar 4,7%
Abertura da receita bruta 2011
+16.6%
-2.8%
+8.5%
+16.6%
-36.4%
-1.9%
+380.2%
23,0 M
(0.5 M)
3,5 M 0,8 M
(9,6 M) (0,3 M) 0,6 M 212,7 M
+8.9%
195,3 M
Receita bruta 4T10
Receita de locao
Receita de servios
Cesso de direitos
Receita de estacionamento
Venda de imveis
Receita de aluguel linear
Outras
Receita bruta 4T11
Abertura do crescimento da receita bruta no 4T11 (A/A) (R$)
119
+16,9
12,9%
+11,0%
+18,1%
-19,6%
-84,3%
-2,3%
70,1 M
9,4 M
3,9 M
12,6 M
(12.0 M) (4.3 M) (0.1 M) 742,2 M
+12,0%
662,6 M
Receita bruta 2010
Receita de locao
Receita de servios
Cesso de direitos
Receita de estacionamento
Venda de imveis
Receita de aluguel linear
Outras
Receita bruta 2011
Abertura do crescimento da receita bruta em 2011 (A/A) (R$)
120
7. Resultados da Participao em Shopping Centers 7.1 Receita de Locao
Shopping centers consolidados, em ritmo acelerado de crescimento

A receita de locao da Multiplan totalizou R$161,1 milhes no 4T11, aumentando 16,6%, quando comparado ao 4T10. Este desempenho foi impulsionado tanto por shopping centers consolidados quanto por novos. O BarraShopping foi um dos destaque entre os shopping centers consolidados, apresentando um crescimento orgnico de 14,8% no 4T11 sobre o 4T10. O ParkShopping e o ParkShoppingBarigi tambm apresentaram um forte aumento na receita de locao, crescendo 30,6% e 15,6%, respectivamente. No mesmo perodo, o Shopping Vila Olmpia, que acabou de completar seu segundo ano em operao, reportou um crescimento da receita de locao de 14,1%, refletindo maior fluxo e consumidores e vendas. Da mesma forma, o Shopping Santa rsula, que tambm est na fase de consolidao, reportou crescimento na receita de locao de 18,3%. Considerando-se o efeito da linearidade, a receita de locao cresceu para R$142,0 milhes, 19,0% maior do que no 4T10. Em 2011, a receita de locao foi de R$487,1 milhes, apresentando crescimento de 15,6%, quando comparado ao ano anterior.
Receita de Locao (R$'000) BH Shopping RibeiroShopping BarraShopping MorumbiShopping ParkShopping DiamondMall New York City Center Shopping AnliaFranco ParkShoppingBarigi Ptio Savassi Shopping Santa rsula BarraShoppingSul Shopping Vila Olmpia ParkShoppingSoCaetano Subtotal Efeito da linearidade Total
1
4T11 19,8 M 9,7 M 23,6 M 25,8 M 14,6 M 9,9 M 2,0 M 6,3 M 13,1 M 6,6 M 1,6 M 14,3 M 6,8 M 7,0 M 161,1 M (19,0 M) 142,0 M
4T10 17,7 M 9,3 M 20,5 M 24,8 M 11,2 M 9,1 M 1,7 M 5,7 M 11,3 M 6,6 M 1,4 M 12,9 M 5,9 M 138,1 M (18,7 M) 119,4 M
Var.% 11,8% 4,8% 14,8% 4,2% 30,6% 8,6% 16,7% 10,3% 15,6% 0,4% 18,3% 11,3% 14,1% n.d. 16,6% 1,8% 19,0%
2011 63,0 M 31,1 M 75,0 M 82,3 M 40,8 M 31,8 M 6,4 M 20,3 M 40,0 M 21,2 M 5,0 M 42,3 M 20,1 M 7,0 M 486,3 M 0,8 M 487,1 M
2010 49,2 M 29,4 M 65,7 M 77,7 M 34,5 M 30,2 M 5,8 M 18,0 M 29,4 M 19,0 M 2,7 M 35,7 M 18,7 M 416,1 M 5,1 M 421,2 M
Var.% 27,9% 6,0% 14,2% 5,9% 18,1% 5,5% 10,5% 12,7% 35,8% 11,4% 83,1% 18,3% 7,6% n.d. 16,9% 84,3% 15,6%
A participao da Multiplan no Shopping Santa rsula aumentou para 62,5% aps aquisio de participao minoritria de 25,0% em novembro de 2010.
O aluguel mnimo, sem considerar o efeito da linearidade, apresentou o maior crescimento no 4T11, uma alta de 20,3%, atingindo R$140,0 milhes no trimestre. O aluguel mnimo contribuiu com 86,9% da receita de locao da Multiplan no 4T11, contra 84,3% no 4T10. O aluguel complementar aumentou 2,6% no mesmo perodo, atingindo R$7,9 milhes, enquanto a receita de merchandising foi de R$13,2 milhes, com uma reduo modesta de R$0,8 milhes. Informaes adicionais sobre o resultado de shopping centers podem ser encontradas na Planilha de Fundamentos no website de RI da Multiplan (www.multiplan.com.br/ri).
121
Receita de Locao (R$'000) (R$'000) Subtotal Portfolio Linearidade Total Subtotal Portfolio Linearidade Total Variao total % Mnimo Complementar 139.964 (19.003) 120.961 116.375 (18.658) 97.717 23,8% 7.914 7.914 7.712 7.712 2,6% Merchand. 13.175 13.175 13.988 13.988 -5,8%
4T11 Total 161.052 142.049 4T10 138.075 119.417 19,0%

Locao 4T10 Mnimo 23,6 M
0,2 M
(0.8 M)
(0.3 M)
142,0 M
119,4 M
- (19.003)
+19,0%
- (18.658)
Complementar Merchand. Linearidade Locao 4Q11
Crescimento da receita de locao (A/A) (R$)
Crescimento do SSR de 14,5%: +5,0% acima da inflao no 4T11

14,8%
16,6% 14,5%
O Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR) continuou apresentando forte desempenho no 4T11, aumentando 14,5%, quando comparado com o mesmo perodo em 2010. Mais uma vez, a Multiplan reportou um crescimento real no Aluguel em Mesmas Lojas, registrando aumento de 5,0%, acima do efeito do ajuste do IGPDI de 9,0%. O Aluguel na Mesma rea (SAR) tambm reportou crescimento robusto de 14,8%.
9,0%
Efeito IGPDI 1
SAR
SSR
Receita de Locao
Anlise de locao (4T11/4T10)
16,9%
Em 2011, a Multiplan apresentou o maior SSR histrico de 14,1% com um efeito do ajuste do IGP-DI de 8,7%, representando um crescimento real de 5,0%. O SAR aumentou 13,3% no mesmo perodo. 11,6%
7,7% 2,1% 5,6% 1T08 9,0% 2,2% 6,7% 2T08 2,8% 13,9% 13,2% 14,0% 2,9% 1,9% 3,6% 8,1% 0,8% 6,5% 6,6% 3,9% 3,7% 0,2% 1T10 4,4% 6,0% 4,8% -0,3% 0,6% 2T10 3T10 Total 14,1% 12,0% 5,8%
13,3%
8,7%
16,0% 14,5%
14,1%
9,0%
4,2%
4,6%
10,7% 11,1% 10,0% 8,6% 7,3%
10,3% 4,9% 4,8% 2,8% Efeito IGPSAR 7,7% 1
3,4%
2,9%
4,0% 4T10
7,3%
8,8%
Receita de Locao 9,6% 9,3% Anlise de locao (2011/2010) 1 Ver glossrio para definio DI
4T11
SSR
4T07
3T08
4T08
1T09
2T09
3T09
4T09
1T11
2T11
3T11
Efeito do Ajuste do IGP-DI
Aluguel nas Mesmas Lojas Real
16,0% 9,4% 6,5% 2,6% 1T07 10,4% 10,6% 11,6% 9,0% 4,2% 4,6% 4T07 7,7% 2,1% 5,6% 1T08 9,0% 2,2% 6,7% 2T08 2,8% 13,9% 13,2% 14,0% 2,9% 1,9% 3,6% 8,1% 0,8% 6,5% 6,6% 3,9% 4,4% 6,0% 3,7% 4,8% 0,2% -0,3% 0,6% 1T10 2T10 3T10 14,1% 12,0% 10,3% 4,9% 7,7% 2,8% 4,0% 4T10 7,3% 8,8% 5,8%
14,5% 4,8%
6,6%
3,6% 2T07
6,4% 3,9% 3T07
10,7% 11,1% 10,0% 8,6% 7,3%
3,4%
2,9%
9,6%
9,3%
3T08
4T08
1T09
2T09
3T09
4T09
1T11
2T11
3T11
4T11
2007
2008
2009
2010
SSR Real: 5,7%
SSR Real: 2,5%
SSR Real: 1,5%
SSR Real: 5,7%
2011
SSR Real: 5,0%
SSR Nominal : 9,6%
SSR Nominal: 10,6% IGP-DI SSRAluguel nas Mesmas LojasSSR Nominal: 6,9% Nominal: 9,4% Efeito do Ajuste do Real Total
SSR Nominal: 14,1%
Abertura do Aluguel em Mesmas Lojas (SSR) Crescimento real e nominal
122
7.2 Receita de estacionamento
Aumento no fluxo de consumidores impacta positivamente a receita de estacionamento do Shopping Vila Olmpia
A receita de estacionamento atingiu R$24,5 milhes no 4T11, 16,6% maior do que no 4T10. O Shopping Vila Olmpia, que vem se consolidando com sucesso, apresentou um aumento na receita de estacionamento de 56,8%, quando comparado ao mesmo perodo em 2010. Este resultado reflete principalmente o aumento do fluxo de pessoas no shopping center, que apresentou um crescimento de 95,2% no mesmo perodo.
Em 2011, a receita de estacionamento aumentou 18,1% para R$82,1 milhes.
7.3 Despesas de Shopping Center
Melhora significativa na margem no 4T11 e em 2011

As despesas de shopping center caram 47,1% no 4T11, quando comparadas ao 4T10, alcanando R$10,2 milhes. Como percentual da receita lquida de shopping center, essas despesas atingiram 5,7%, 680
19,3 M 17,2 M
-47,1%
p.b. abaixo do 4T10. Esta melhora na margem foi decorrente do aumento na receita, tanto orgnica quanto via novas reas, reduo de despesas de shopping centers, ganhos de eficincia e itens no recorrentes.
12,5%
15,4 M
10,6%
11,4%
15,4 M 9,9% 10,2 M 5,7%
Mesmo excluindo os itens no recorrentes, as despesas de shopping centers ainda cairiam 8,3% para R$17,7 milhes, apesar do aumento em despesas devido inaugurao do ParkShoppingSoCaetano e da rea gourmet do ParkShopping. Neste cenrio, as despesas de shopping center atingiram 9,9% da receita lquida de shopping centers no 4T11. Em 2011, as despesas de shopping center caram 11,6% quando comparadas ao ano anterior, somando R$58,3 milhes. Como percentual da receita lquida de shopping centers, essas despesas representaram 9,2%, uma reduo de 280 p.b., quando comparado ao de 2010 e impactando positivamente a margem NOI.
12,0%
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
Evoluo das despesas de shopping center (R$) e como percentual da receita lquida de shopping center no 4T11 (no inclui receitas e impostos de imobilirio para venda)
-11,6%
65,9 M
58,3 M
9,2%
2010 2011 Evoluo das despesas de shopping center (R$) e como percentual da receita lquida de shopping center em 2011 (no inclui receitas e impostos de imobilirio para venda)
123
7.4 Resultado Operacional Lquido NOI
94,2% de margem NOI + Cesso de Direitos no 4T11: a maior da histria da Companhia

A Multiplan registrou um resultado operacional lquido (NOI) + Cesso de Direitos (CD) de R$166,6 milhes no 4T11, 27,6% acima do 4T10. O aumento de 18,6% da receita operacional junto com uma queda de 47,1% nas despesas de shopping center resultou em um ganho de 710 p.b. na margem NOI + CD, atingindo 94,2% no 4T11, a maior na histria da Companhia.
87,1% 130,6 M 94,2% 166,6 M
+27,6%
+19,5%
550,0 M
90,4% 460,1 M
87,5%
Em 2011, o NOI + CD somou R$550,0 milhes, 19,5% maior do que em 2010. No mesmo perodo, a margem NOI + CD melhorou 295 p.b. para 90,4%, tambm um novo recorde na histria da Companhia, at o momento.
4T10
4T11
2010
2011
Evoluo do NOI + Cesso de Direitos (R$)
Clculo do NOI (R$'000) Receita de locao Linearidade Resultado de estacionamento Receita operacional Despesas de shopping center NOI Margem NOI Cesso de direitos NOI + CD Margem NOI + CD
4T11 161.053 (19.004) 24.687 166.736 (10.219) 156.517 93,9% 10.123 166.640 94,2%
4T10 138.075 (18.658) 21.179 140.596 (19.313) 121.283 86,3% 9.328 130.611 87,1%
Var.% 16,6% 1,9% 16,6% 18,6% 47,1% 29,1%
2011 486.255 803 82.061 569.119 (58.273) 510.846 89,8% 39.132 549.978 90,4%
2010 416.114 5.104 69.504 490.722 (65.883) 424.839 86,6% 35.241 460.080 87,5%
Var.% 16,9% 84,3% 18,1% 16,0% 11,6% 20,2%
761 b.p
8,5% 27,6%
319 b.p
11,0% 19,5%
710 b.p
295 b.p
124
8. Resultados da Administrao de Shopping Centers 8.1 Receita de Servios
Receita de servios: 2,8% menor no 4T11, 12,9% maior em 2011

40.000 A receita de servios composta principalmente por taxas de administrao -2,8% 35.000
23.644
dos shopping centers, corretagem e transferncia apresentou uma reduo 30.000

25.000 de 2,8% no 4T11. Esta reduo deve-se principalmente a menores receitas de
corretagem sobre contratos de merchandising no 4T11, que apresentou uma queda de 35,6%.
20.000
18.793
19.068
21.344
18.268
15.000 10.000
5.000 -
Em 2011, a receita de servios aumentou 12,9%, quando comparado a 2010, como resultado do aumento de 49,5% na receita com taxas de transferncia, a qual foi parcialmente reduzida pela queda na receita de corretagem sobre
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
Evoluo trimestral da receita de servios (R$000)
contratos de merchandising. A receita de servios como percentual da receita bruta aumentou de 11,0% em 2010 para 11,1% em 2011.
8.2 Despesas Gerais e Administrativas (Sede)
Despesas de sede: 5,1% menores em 2011, mesmo com o aumento de 12,0% no 4T11
29.000 +12,0%
20,0% 19,0% 25.717 18,0%

17,0% 16,0%
No 4T11, as Despesas Gerais e Administrativas (Sede) aumentaram 12,0% 27.000 sobre o 4T10, devido principalmente aos reajustes por inflao, aumento 25.000 em provises e outras despesas.
23.000
22.962
21.626 20.071 13,7%
21.000
19.000 Em 2011, as despesas de sede foram 5,1% menores, enquanto que a
20.955
13,2%
15,0% 14,0%
13,0% 12,0%
receita lquida aumentou 11,9%, resultando na queda da relao despesas de sede/receita lquida, de 15,4% em 2010 para 13,1% em 2011.
17.000
15.000
12,9%
12,6%
12,6%
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
Os itens no-recorrentes da despesa de sede foram de R$4,5 milhes em
Despesas de Sede (R$000) e evoluo das Despesas de Sede/Receita lquida (%)
2011, comparado a R$14,4 milhes, em 2010. Excludo o impacto desses eventos no-recorrentes, e somente para fins de anlise, as despesas de sede teriam subido 6,6% em 2011 em comparao com 2010, ficando em linha com a inflao de 6,5%, medida pelo IPCA do perodo.
120.000 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000
+6,6%
25,0% 23,0% 21,0% 19,0% 17,0% 15,0%

13,0% 11,0%
78.663
83.871
(+)
13,0%
12,4%
30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 -
14.435 4.498 2010 2011
120.000 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000
-5,1% 93.098 88.369
25,0%
23,0% 21,0% 19,0% 15,4%

13,1%
17,0%
15,0%
13,0%
11,0% 2010 2011
2010
2011
Evoluo das despesas de sede recorrentes 2011/2010 (R$000) e despesas de sede recorrentes/receita lquida (%)
Itens no-recorrentes 2011/2010 (R$000)
Evoluo das despesas de sede 2011/2010 (R$000) e despesas de sede/receita lquida (%)
125
9. Resultados do Desenvolvimento de Shopping Centers 9.1 Receita Diferida e Contratos de Cesso de Direitos Assinados
7,0% de aumento no saldo da Receita Diferida em 2011

A Multiplan alcanou a marca de R$65,3 milhes em contratos de cesso de direitos assinados em 2011, que contribuiu para o aumento de 7,0% no saldo da receita diferida, de R$183,7 milhes, em dezembro de 2010, para R$196,6 milhes, em dezembro de 2011. No 4T11, a Companhia continuou seu processo de locao com a assinatura de 92 novos contratos, representando 11.593 m de ABL e R$16,4 milhes em contratos de cesso de direitos assinados, com origem principalmente na locao de novas reas em desenvolvimento.
Evoluo da receita diferida (milhes de R$)
110,2M 96,4M 81,2M 138,8M 141,2M 137,1M Entrega do ParkShoppingSoCaetano
Entrega de projetos
207,1M 204,6M 189,6M 183,7M

158,5M 150,M
196,6M
126,3M 121,5M 110,5M
136,7M 132,M
Novos projetos lanados
O saldo da receita diferida ser reconhecido como receita de cesso de direitos linearmente ao longo da vigncia de 5 anos do contrato de locao, aps a entrega das reas.
O saldo da receita diferida (cesso de direitos) diminui conforme reconhecida a receita de cesso de direitos de acordo com o prazo do contrato. O saldo da receita diferida (cesso de direitos) aumenta quando novos contratos de locao so assinados.
9.2 Receita de Cesso de Direitos
Receita de Cesso de Direitos (R$000) Operacional (Recorrente) Projetos abertos nos ltimos cinco anos Receita de Cesso de Direitos
4T11 1.661 8.462 10.123
4T10 2.417 6.911 9.328
Var. % 31,3% 22,4% 8,5%
2011 7.779 31.353 39.132
2010 8.481 26.760 35.241
Var. % 8,3% 17,2% 11,0%
receita
da
cesso
de
direitos
aumentou
8,5%
no
4T11,
beneficiando-se
principalmente
da
entrega
do
ParkShoppingSoCaetano em novembro de 2011, e das expanses do ParkShoppingBarigi e do BH Shopping, inaugurados no segundo semestre de 2010. A receita de cesso de direitos composta por (i) receita recorrente (ou operacional), relacionada cesso de direitos reconhecida nos shopping centers que esto em operao h mais de cinco anos, e reflete o esforo da Companhia para melhorar o mix de lojas em seus shopping centers; e (ii) receita no recorrente, relacionada cesso de direitos de contratos de locao relativos a lojas novas em greenfields e expanses inauguradas nos ltimos cinco anos.
126
9.3 Despesas com Novos Projetos para Locao
Queda de 66,8% em despesas com novos projetos para locao no 4T11

No quarto trimestre de 2011, as despesas com novos projetos para locao diminuram 66,8% em comparao com o 4T10, caindo de R$8,9 milhes no 4T10 para R$3,0 milhes no 4T11, como resultado de menores investimentos para promover a locao dos shopping centers em desenvolvimento. Em 2011, as despesas com novos projetos para locao alcanaram R$12,2 milhes, dos quais (i) R$11,2 milhes referentes a shopping centers j considerados nas estimativas da Companhia para o ano de 2011, e (ii) R$1,0 milho referentes a novos projetos anunciados durante o ano e algumas despesas de projetos a serem anunciados. Vale ressaltar que as estimativas de despesas com novos projetos para locao da Companhia para o ano de 2011, mencionados no Relatrio de Resultados do 4T10, referem-se a projetos divulgados naquela data. Conforme informado anteriormente, essas despesas ocorrem principalmente nas fases de lanamento e na inaugurao dos projetos, e so uma ferramenta para a implementao da estratgia da Companhia, que consiste em atrair os melhores lojistas para formar o mix mais apropriado para cada shopping center. No 4T11, o valor dos contratos de cesso de direitos assinados alcanou R$16,4 milhes, 5,5 vezes maior que as despesas com novos projetos para locao no mesmo trimestre.
12.000 10.000
8.000 6.000 -66,8%
8.882
4.000
2.000 -
3.445
3.296
2.537
2.951
20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0
5,5 x
16.363
2.951
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
Despesas com novos projetos para locao 4T11
Cesso de Direitos Assinada - 4T11
Despesas com novos projetos para locao (R$000)
Cesso de direitos de novos projetos contratada vs. Despesas com novos projetos para locao (R$000)
127
10. Resultados de Empreendimentos Imobilirios 10.1 Receita de Venda de Imveis e Custo de Imveis Vendidos
Receita de Venda de Imveis

No 4T11, a Multiplan registrou uma receita de R$16,8 milhes com empreendimentos imobilirios para venda, segundo o mtodo de apropriao fsico-financeiro (PoC), composta principalmente de receitas do projeto Centro Profissional RibeiroShopping. O Cristal Tower, entregue em agosto de 2011, e os projetos imobilirios para venda localizados no Complexo BarraShoppingSul lanados em novembro de 2011, tambm contriburam para a receita de venda de imveis no 4T11. Em 2011, a receita de venda de imveis alcanou R$49,4 milhes, devida a apropriao de receitas do projeto Centro Profissional RibeiroShopping e do Cristal Tower.
Custo de Imveis Vendidos

A Companhia registrou custo de imveis vendidos de R$11,5 milhes no 4T11 e R$44,7 milhes em 2011, em linha com o andamento das obras, entre os quais o Centro Profissional RibeiroShopping, responsvel pela maior parte dos custos em ambos os perodos.
Despesas com novos projetos para venda

Como resultado dos esforos de marketing dos projetos para venda localizados no Complexo BarraShoppingSul, as despesas com novos projetos para venda foram de R$8,9 milhes no 4T11, comparado a R$2,8 milhes no 4T10. Em 2011, as despesas com novos projetos para venda alcanaram R$15,9 milhes, dos quais (i) R$6,5 milhes referentes a projetos j considerados nas estimativas da Companhia para o ano de 2011, e (ii) R$9,4 milhes referentes a projetos anunciados durante o ano e despesas de projetos ainda no anunciados.
128
11. Resultados Financeiros 11.1 EBITDA
EBITDA de Shopping Centers 34,9% superior alcana margem de 77,3% no 4T11

A Multiplan registrou um aumento de 34,9% no EBITDA de Shopping Centers (SC) do 4T11 (excluindo atividade imobiliria para venda), enquanto a receita lquida de shopping centers cresceu 15,9% no mesmo perodo. Como resultado de despesas menores, a margem EBITDA de Shopping Centers aumentou expressivos 1.089 pontos-base, passando de 66,4% no 4T10 para 77,3% no 4T11. Essa melhoria de resultado foi impulsionada principalmente por ganhos de eficincia operacional, incluindo redues nas despesas de shopping center e menores despesas com novos projetos para locao. Somente para fins de anlise, se excludas as despesas com novos projetos para locao do clculo do EBITDA de shopping centers, a margem teria subido para 79,0% no 4T11, 678 pontos-base maior que no 4T10.
EBITDA de Shopping Centers (R$'000) Receita Bruta de Shopping Centers Impostos e contribuies sobre vendas e servios Receita Lquida Despesas de sede Despesas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA de Shopping Centers Margem EBITDA de Shopping Centers (+) Despesas com novos projetos para locao EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos % EBITDA SC antes de Desp. de Novos Projetos 4T11 195.929 (17.175) 178.754 (25.717) (2.112) (10.219) (2.951) 441 138.196 77,3% 2.951 141.147 79,0% 4T10 168.884 (14.654) 154.230 (22.962) (1.749) (19.313) (8.882) 1.119 102.443 66,4% 8.882 111.325 72,2% Var. % 16,0% 17,2% 15,9% 12,0% 20,8% 47,1% 66,8% 60,6% 34,9% 1089 p.b 66.8% 26.8% 678 p.b 2011 692.830 (61.582) 631.248 (88.369) (7.661) (58.273) (12.229) 4.055 468.771 74,3% 12.229 481.000 76,2% 2010 601.196 (52.849) 548.347 (93.098) (5.675) (65.883) (39.074) (10.282) 334.335 61,0% 39.074 373.409 68,1% Var. % 15,2% 16,5% 15,1% 5,1% 35,0% 11,6% 68,7% na 40,2% 1329 p.b 68.7% 28.8% 810 p.b
79,0%
145.000
80,0%
77,3%
75,0%
76,2%
495.000
74,3%
75,0%
141.147
140.000
485.000 475.000
481.000
70,0%
68,9%
138.196
70,0%
67,3%
465.000
468.771
135.000
133.730
65,0%
455.000 445.000
455.280
65,0%
130.000
60,0%
435.000
60,0%
125.000
55,0%
425.000
55,0%
4T11 - EBITDA Consolidado
EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao
2011 - EBITDA Consolidado
EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao
4T11: EBITDA Consolidado, EBITDA de Shopping Centers e EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao (R$000) e margens (%)
2011: EBITDA Consolidado, EBITDA de Shopping Centers e EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao (R$000) e margens (%)
(1) Receita Bruta de Shopping Centers: no considera a receita com a venda de imveis. (2) EBITDA de Shopping Centers: no considera receitas, impostos sobre vendas, custos e despesas com novos projetos para venda referentes a atividade imobiliria. (3) EBITDA de Shopping Centers antes de Despesas com Novos Projetos para Locao: mesma metodologia do EBITDA de Shopping Centers, adicionando despesas com novos projetos para locao, uma vez que essas despesas referem-se a shopping centers que ainda no esto em operao.
129
EBITDA Consolidado cresceu 20,5% no 4T11, chegando a R$133,7 milhes

A Margem EBITDA Consolidada aumentou para 68,9% no 4T11, 669 pontos-base maior quando comparado ao 4T10. A margem EBITDA Consolidada da Companhia tradicionalmente menor que a margem EBITDA de Shopping Centers, refletindo as margens mais baixas da atividade imobiliria para venda, quando comparado com os projetos para locao.
EBITDA Consolidado (R$'000) Receita Lquida Despesas de sede Despesas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Despesas com novos projetos para venda Custo de imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA Consolidado Margem EBITDA Consolidada
4T11 194.099 (25.717) (2.112) (10.219) (2.951) (8.915) (11.516) 620 441 133.730 68,9%
4T10 178.388 (22.962) (1.749) (19.313) (8.882) (2.796) (12.498) (337) 1.119 110.970 62,2%
Var. % 8,8% 12,0% 20,8% 47,1% 66,8% 218,8% 7,9% nd 60,6% 20,5% 669 p.b
2011 676.252 (88.369) (7.661) (58.273) (12.229) (15.888) (44.750) 2.143 4.055 455.280 67,3%
2010 604.375 (93.098) (5.675) (65.883) (39.074) (4.362) (32.295) (3.511) (10.282) 350.195 57,9%
Var. % 11,9% 5,1% 35,0% 11,6% 68,7% 264,2% 38,6% nd nd 30,0% 938 p.b
130
11.2 Resultados Financeiros, Dvida e Disponibilidades A Multiplan encerrou o 4T11 com uma dvida lquida de R$443,9 milhes, comparado com uma dvida lquida de R$62,7 milhes do trimestre anterior, representando uma relao de dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 0.98x no 4T11. No 4T11, a aplicao do caixa gerou um resultado financeiro positivo de R$31,6 milhes, lquido de despesas financeiras.
Abertura do Endividamento (R$000) Dvidas de Curto Prazo Emprstimos e financiamentos Debntures Obrigaes por aquisio de bens Dvidas de Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Debntures Obrigaes por aquisio de bens Dvida Bruta Caixa Dvida Lquida 31/12/2011 108.561 55.652 11.473 41.436 893.717 501.503 300.000 92.214 1.002.278 558.343 443.935 30/09/2011 89.981 51.089 38.892 505.571 402.622 102.949 595.552 532.860 62.692 Var. % 20,6% 8,9% nd 6,5% 76,8% 24,6% n.d. 10,4% 68,3% 4,8% 608,1%
A posio de caixa do 4T11 foi impactada principalmente pelas sadas de caixa referentes a (i) CAPEX, que totalizou R$220,9 milhes no perodo, (ii) pagamento de R$231,0 milhes referente a aquisio de terreno, (iii) aumento de R$29,7 milhes em contas a receber, (iv) pagamento de R$17,1 milhes referente a dvidas de curto prazo, parcialmente compensados pela (v) entrada de novos recursos de financiamento no valor de R$111,6 milhes, divididos em R$29,6 milhes para o desenvolvimento do Jundia Shopping, R$50,1 milhes para o ParkShoppingCampoGrande, R$26,4 milhes para o VillageMall e R$5,5 milhes para o ParkShoppingSoCaetano, e (vi) entrada de R$304,2 milhes em novos recursos referentes s debntures emitidas em outubro de 2011. O aumento da dvida lquida contribuiu para a variao no indicador de dvida lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) de 0.1x no 3T11 para 0.98x no 4T11. A relao dvida bruta/EBITDA (ltimos 12 meses) aumentou de 1,4 vezes no 4T11 para 2,2x no 4T11. medida em que a Companhia efetue os saques de seus emprstimos e financiamentos para a realizao dos seus investimentos planejados, sua dvida bruta dever aumentar.
Emprstimos e f inanciamentos (bancos) Obrigaes por aquisio de bens (terrenos e participaes)
Debntures
150,0 150,0 117,6 81,1
89,8
45,8
82,5
70,3
55,7 41,4
11,5 2012
60,3
26,3 2013 2014 -
18,2 2,0 2015 2016 2017 >=2018
Perfil de amortizao da dvida em 31 de dezembro de 2011 (R$milhes)
131
Financiamento garantido: R$1,3 bilho j contratado, dos quais R$291,1 milhes a serem sacados
A posio de caixa atual da Multiplan, gerao futura de caixa e recursos de emprstimos e financiamentos devem sustentar suas necessidades de financiamento planejadas. Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia apresentava dvida bruta de R$1,0 bilho, e saldo de R$291,1 milhes em financiamentos j assinados e ainda no sacados. A Companhia continua analisando alternativas para financiar o
Disponibilidade de recursos em 31 de dezembro 2011 (R$)
Sacado 1.002,3M
A ser sacado 291,1M
desenvolvimento de seus projetos.
Reduzindo custos de financiamento, diversificando indexadores

O custo ponderado de captao da Companhia caiu de 11,18% a.a. em 30 de setembro de 2011 para 11,08% a.a. em 31 de dezembro de 2011, em linha com a taxa bsica de juros (Selic) vigente em 31 de dezembro de 2011, de 11,00% ao ano. A Multiplan continua avaliando alternativas para reduzir seu custo de captao de recursos. Com a entrada dos recursos da debnture indexada ao CDI, a parcela da dvida relacionada a este indicador aumentou para 32% do endividamento total, devendo ser beneficiada pela expectativa de reduo da taxa de juros nominal no Brasil. O endividamento indexado TJLP aumentou R$64,1 milhes no 4T11, alcanando 13% do endividamento total. Este aumento resultou da entrada de novos recursos referentes parcela indexada TJLP dos contratos de financiamento para o desenvolvimento do Shopping Jundia e ParkShoppingCampoGrande. A participao da dvida indexada TR no endividamento total da Companhia caiu para 40% no 4T11, de 65% no 3T11. A dvida indexada a TR apresentava um custo anual de 10,92% no 4T11, com base na TR dos ltimos doze meses de 1,21% a.a. Indicadores de endividamento em 31 de dezembro de 2011
Desempenho dos ndices (ltimos 12 meses) TJLP IPCA TR CDI+ IGP-M Outros Total
Mdia ponderada da taxa de juros anual.
TR 40%
CDI+ 32%
IPCA 6%
TJLP 13%
IGP-M 9%
ndices de endividamento em 31 de dezembro de 2011
Taxa de juros mdia 3,39% 7,19% 9,71% 1,02% 3,82% 5,47%
Custo da dvida 9,39% 13,79% 10,92% 12,02% 8,92% 11,08%
Dvida (R$000) 124.516 63.353 405.050 318.869 90.251 239 1.002.278
6,00% 6,60% 1,21% 11,00% 5,10% 5,61%
Desempenho acumulado dos ndices nos ltimos 12 meses.
132
11.3 Lucro Lquido e Fluxo de Caixa Operacional (FFO)
Forte aumento de 49,4% no lucro lquido no 4T11 decorrente do slido desempenho operacional
O lucro lquido registrou novamente forte crescimento nesse trimestre, aumentando 49,4% para R$108,1 milhes. Com a melhora no desempenho operacional da Companhia, a margem lquida aumentou para 55,7% no 4T11, de 40,6% no 4T10, alta de 1.514 p.b.. Em 2011, o lucro lquido registrou R$298,2 milhes, um aumento de 36,5%, quando comparado ao de 2010. Vale ressaltar que, em novembro de 2011, a Multiplan anunciou o pagamento de juros sobre o capital prprio no valor de R$100,0 milhes antes de impostos.
40,6% 72,3 M
36,5%
298,2 M
49,4%
108,1 M 55,7% 218,4 M 44,1%
36,1%
4Q10
4Q11
2010
2011
Evoluo do lucro lquido
O lucro lquido ajustado atingiu R$115,8 milhes, enquanto o Fluxo de Caixa Operacional (FFO) atingiu R$131,8 milhes, representando crescimentos de 24,4% cada no 4T11, quando comparado ao 4T10. Em 2011, o lucro lquido ajustado aumentou 9,7% para R$355,0 milhes, enquanto o FFO atingiu R$415,4 milhes, representando um crescimento de 12,8%.
CAGR 2007-11: 14,6% 1,60 1,35
2,33 2,06 1,76

179 M
178 M
155 M
148 M
148 M
2007
2008
2009*
2010
2011
n mdio de aes
FFO por ao
Evoluo do FFO por ao (R$)

* Emisso de novas aes no 4T09
Lucro Lquido e Clculo do FFO (R$'000) Receita lquida Despesas operacionais Resultados financeiros Depreciao e amortizao Imposto de renda e contribuio social corrente Participao minoritria Lucro lquido ajustado Imposto de renda e contribuio social diferidos Lucro lquido Depreciao e Amortizao Imposto de renda e contribuio social diferidos FFO FFO por ao (R$)1
1 Ajustado para aes em tesouraria
4T11 194.099 (60.369) 3.575 (15.989) (2.801) (2.674) 115.841 (7.727) 108.114 15.989 7.727 131.830 0,74
4T10 178.388 (67.418) 8.614 (12.862) (10.382) (3.246) 93.094 (20.746) 72.348 12.862 20.746 105.956 0,59
Var.% 8,8% 10,5% 58,5% 24,3% 73,0% 17,6% 24,4% 62,8% 49,4% 24,3% 62,8% 24,4% 24,8%
2011 676.252 (220.972) 31.559 (60.381) (60.668) (10.743) 355.047 (56.871) 298.176 60.381 56.871 415.428 2,33
2010 604.375 (254.180) 43.543 (44.613) (14.972) (10.615) 323.538 (105.155) 218.383 44.613 105.155 368.151 2,06
Chg. % 11,9% 13,1% 27,5% 35,3% 305,2% 1,2% 9,7% 45,9% 36,5% 35,3% 45,9% 12,8% 13,3%
133
12. Portflio
Portflio
Estado
% Multiplan
ABL Total
Locao Vendas 2011 Taxa Ocupao 2011 (ms) (ms) med. 2011 138 R$/m 74 R$/m 177 R$/m 190 R$/m 109 R$/m 138 R$/m 48 R$/m 113 R$/m 80 R$/m 107 R$/m 31 R$/m 66 R$/m 98 R$/m 99 R$/m 110 R$/m 1.645 R$/m 953 R$/m 2.053 R$/m 1.991 R$/m 1.418 R$/m 1.800 R$/m 757 R$/m 1.358 R$/m 1.222 R$/m 1.526 R$/m 538 R$/m 979 R$/m 1.000 R$/m 1.173 R$/m 1.400 R$/m 99,7% 99,1% 99,5% 99,6% 98,2% 99,6% 99,9% 99,1% 99,4% 99,6% 93,6% 98,5% 85,3% 90,3% 98,2% -
Shopping centers em operao BHShopping MG RibeiroShopping SP BarraShopping RJ MorumbiShopping SP ParkShopping DF DiamondMall MG New York City Center RJ Shopping AnliaFranco SP ParkShoppingBarigi PR Ptio Savassi MG Shopping Santarsula SP BarraShoppingSul RS Shopping VilaOlmpia SP ParkShoppingSoCaetano SP Sub-total shopping centers em operao Shopping centers em desenvolvimento JundiaShopping SP Village Mall RJ ParkShoppingCampoGrande1 RJ Parque Shopping Macei AL Sub-total shopping centers em desenvolvimento Torres para locao em desenvolvimento ParkShopping Corporate DF Morumbi Corporate SP Sub-total torres para locao em desenvolvimento
80,0% 76,2% 51,1% 65,8% 59,6% 90,0% 50,0% 30,0% 84,0% 96,5% 62,5% 100,0% 30,0% 100,0% 69,5% 100,0% 100,0% 90,0% 50,0% 83,8% 50,0% 100,0% 92.4%
47.543 m 46.717 m 69.440 m 55.085 m 53.213 m 21.386 m 22.271 m 50.429 m 49.935 m 17.253 m 23.339 m 68.212 m 28.201 m 39.025 m 592.048 m 35.754 m 25.167 m 42.226 m 36.860 m 140.007 m 13.360 m 74.198 m 87.558 m
Portflio Total 74,4% 819.613 m 110 R$/m 1.400 R$/m 98,2% A Multiplan responsvel por 100% do CAPEX. Locao/m/ms divide a receita de locao pela ABL prpria ocupada. Vendas/m/ms divide as vendas totais pela rea composta por Lojas que reportam vendas mensais (aproximadamente 90% da ABL total).
134
13. Estrutura Societria A estrutura societria da Multiplan est detalhada abaixo, em 31 de dezembro de 2011. De um total de 179.197.214 aes emitidas, 167.338.867 so ordinrias e 11.858.347 so preferenciais. A Multiplan detm participaes nas Sociedades de Propsito Especfico (SPE), MPH, Manati e Haleiwa, Danville e Holding, descritas a seguir: MPH Empreendi. Imobilirio Ltda.: companhia com participao de 71,5% no Shopping Vila Olmpia. A Multiplan detm participao de 42,0% na MPH, o que resulta em uma participao de 30,0% no capital total do Shopping Vila Olmpia. Manati Empreendimentos e Participaes S.A.: detm uma participao de 75% no Shopping Santarsula, em Ribeiro Preto, SP, onde a Multiplan tem uma sociedade 50/50. Parque Shopping Macei S.A.: a Sociedade de Propsito Especfico para o Shopping Macei, onde a Multiplan detm uma participao de 50%. Danville SP Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Ribeiro Preto. Multiplan Holding S.A.: subsidiria integral da Multiplan, que tem por objeto a participao em outras sociedades do grupo Multiplan. Ribeiro Residencial Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Ribeiro Preto. Multiplan Greenfield I Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Porto Alegre. BarraSul Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de Porto Alegre. Morumbi Business Center Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo. Multiplan Greenfield II Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo. Multiplan Greenfield III Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade do Rio de Janeiro. Multiplan Greenfield IV Empreendimento Imobilirio Ltda.: SPE criada para o desenvolvimento de projeto imobilirio na cidade de So Paulo.
135
14. Indicadores MULT3 & Mercado de Aes A ao da Multiplan (MULT3 na BM&FBOVESPA: MULT3 BZ no Bloomberg) fechou o quarto trimestre de 2011 cotada a R$38,27/ao, com um aumento de 3,7% quando comparado ao final de 2010, superando o desempenho do ndice Ibovespa, que caiu 18,1% no mesmo perodo.
Volume Mdio Negociado (Mdia de 15 dias) 120
100
Multiplan
Ibovespa R$16 M R$14 M

R$12 M
80
60
R$10 M
R$8 M R$6 M
40
20
R$4 M
R$2 M
0
dez-10 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11 set-11 out-11 nov-11 dez-11
Variao: MULT3, Ibovespa e volume MULT3 Base 100 = 30 de dezembro de 2010
Adm+Tesouraria 0,6%
Ao fim do quarto trimestre de 2011, 31,4% das aes da Companhia pertenciam direta e indiretamente ao Sr. e Sra. Peres. A Ontario Teachers Pension Plan (OTPP) detinha 29,1%, e o free-float era equivalente a 38,8%. O nmero total de aes emitidas de 179.197.214.
MTP+Peres 31,4% Free Float 38,8%
OTPP* 29,1%
Ordinrias 22,5% Pref erenciais 6,6%
Estrutura acionria em 31 de dezembro de 2011 (*) OTPP Ontario Teachers Pension Plan
MULT3 na BM&FBOVESPA Preo mdio de fechamento Preo de fechamento Volume mdio dirio negociado Valor de Mercado
4T11 R$35,80 R$38,27 R$9,2 M R$6.858 M
4T10 R$37,34 R$36,90 R$16,2 M R$6.612 M
Var. 4,1% 3,7% 42,8% 3,7%
2011 R$34,06 R$38,27 R$9,0 M R$6.858 M
2010 R$33,02 R$36,90 R$11,0 M R$6.612 M
Var. 3,1% 3,7% 17,7% 3,7%
136
15. Anexos
Indicadores Financeiros e Operacionais

Desempenho (R$'000) Desempenho Financeiro (%MTE) Receita Bruta Receita Lquida Receita Lquida R$/m Receita Lquida US$/p Receita de Locao (com efeito da linearidade) Receita de Locao R$/m Receita de Locao US$/p Receita de Locao Mensal R$/m Receita de Locao Mensal US$/p Resultado Operacional Lquido (NOI) Resultado Operacional Lquido R$/m Resultado Operacional Lquido US$/p Margem NOI NOI por ao Despesas de Sede Despesas de Sede/Receita Lquida EBITDA EBITDA R$/m EBITDA US$/p Margem EBITDA EBITDA por ao Lucro Lquido Ajustado Lucro Lquido Ajustado R$/m Lucro Lquido Ajustado US$/p Margem Lquida Ajustada Lucro Lquido Ajustado por Ao FFO FFO R$/m FFO US$ FFO US$/p Margem FFO FFO por Ao Dlar (US$) Final do trimestre 4T11 R$212.748 R$194.099 484 R$/m 24 US$/sqf R$142.049 354 R$/m 17,6 US$/sqf 118 R$/m 5,9 US$/sqf R$156.517 390 R$/m 19,4 US$/sqf 93,9% R$0,87 R$25.717 13,2% R$133.730 333 R$/m 16,6 US$/sqf 68,9% R$0,75 R$115.841 289 R$/m 14,4 US$/sqf 59,7% R$0,65 R$131.830 328 R$/m US$ 70.751 16,4 US$/sqf 67,9% R$0,74 R$1,86 4T10 R$195.337 R$178.388 501 R$/m 28 US$/sqf R$119.417 335 R$/m 18,8 US$/sqf 112 R$/m 6,3 US$/sqf R$121.283 340 R$/m 19,0 US$/sqf 86,3% R$0,68 R$22.962 12,9% R$110.970 311 R$/m 17,4 US$/sqf 62,2% R$0,62 R$93.094 261 R$/m 14,6 US$/sqf 52,2% R$0,52 R$105.956 297 R$/m US$ 63.829 16,6 US$/sqf 59,4% R$0,59 R$1,66 Var.% 8,9% 8,8% 3,4% 13,9% 19,0% 5,6% 5,9% 5,6% 5,9% 29,1% 14,6% 2,1% 761 p.b 29,1% 12,0% 38 p.b 20,5% 7,0% 4,7% 669 p.b 20,5% 24,4% 10,5% 1,6% 750 p.b 24,4% 24,4% 10,5% 10,8% 1,6% 852 p.b 24,4% 12,2% 2011 R$742.224 R$676.252 1.688 R$/m 84 US$/sqf R$487.058 1.215 R$/m 60,6 US$/sqf 117 R$/m 5,1 US$/sqf R$510.846 1.275 R$/m 63,6 US$/sqf 89,8% R$2,85 R$88.369 13,1% R$455.280 1.136 R$/m 56,6 US$/sqf 67,3% R$2,54 R$355.047 886 R$/m 44,2 US$/sqf 52,5% R$1,98 R$415.428 1.037 R$/m US$ 222.953 51,7 US$/sqf 61,4% R$2,32 R$1,86 2010 R$662.624 R$604.375 1.749 R$/m 98 US$/sqf R$421.218 1.219 R$/m 68,2 US$/sqf 102 R$/m 5,7 US$/sqf R$424.839 1.229 R$/m 68,8 US$/sqf 86,6% R$2,37 R$93.098 15,4% R$350.195 1.013 R$/m 56,7 US$/sqf 57,9% R$1,95 R$323.538 936 R$/m 52,4 US$/sqf 53,5% R$1,81 R$368.151 1.065 R$/m US$ 221.778 59,6 US$/sqf 60,9% R$2,05 R$1,66 Var.% 12,0% 11,9% 3,5% 14,0% 15,6% 0,3% 11,2% 15,6% 11,2% 20,2% 3,7% 7,6% 319 p.b 20,2% 5,1% 234 p.b 30,0% 12,1% 0,1% 938 p.b 30,0% 9,7% 5,4% 15,7% 103 p.b 9,7% 12,8% 2,7% 0,5% 13,3% 52 p.b 12,8% 12,2%
137
Desempenho (R$'000) Performance do Mercado Nmero de Aes Aes Ordinrias Aes Preferenciais Preo Mdio da Ao Preo de Fechamento da Ao Volume Mdio Dirio Negociado (R$'000) Valor de Mercado (R$'000) Dvida Bruta (R$'000) Caixa (R$'000) Dvida Lquida (R$'000) P/FFO (ltimos 12 meses) EV/EBITDA (ltimos 12 meses) Dvida Lquida/EBITDA (ltimos 12 meses) 4T11 179.197.214 167.338.867 11.858.347 R$35,80 R$38,27 9.240 6.857.877 1.002.278 558.343 443.935 17,1 x 16,0 x 0,98 x 4T10 179.197.214 167.338.867 11.858.347 R$37,34 R$36,90 16.154 6.612.377 549.835 794.839 (245.004) 18,0 x 18,2 x (0,70)x Var.% 0,0% 0,0% 0,0% 4,1% 3,7% 42,8% 3,7% 82,3% 29,8% n.d. 4,7% 11,8% n.d. 2011 179.197.214 167.338.867 11.858.347 R$34,06 R$38,27 9.008 6.857.877 1.002.278 558.343 443.935 17,1 x 16,0 x 0,98 x 2010 179.197.214 167.338.867 11.858.347 R$33,02 R$36,90 10.950 6.612.377 549.835 794.839 (245.004) 18,0 x 18,2 x (0,70)x Var.% 0,0% 0,0% 0,0% 3,1% 3,7% 17,7% 3,7% 82,3% 29,8% n.d. 4,7% 11,8% n.d.
Desempenho (R$'000) Operacional (100%) ABL Total Final ABL Prpria Final ABL Prpria % ABL Total Ajustada (med.) ABL Prpria Ajustada (med.) Vendas Totais Vendas Totais R$/m Vendas Totais US$/p Vendas nas Mesmas Lojas Vendas na Mesma rea Aluguel nas Mesmas Lojas Aluguel na Mesma rea Custos de Ocupao Aluguel como % das Vendas Outros como % das Vendas Turnover Taxa de Ocupao Inadimplncia (25 dias de atraso) Perda de Aluguel 4T11 592.048 m 411.424 m 69,5% 577.586 m 401.374 m R$2.757.235 4.774 R$/m 238,0 US$/sqf 8,3% 10,0% 14,5% 14,8% 12,4% 7,8% 4,6% 0,9% 98,0% 1,5% 1,1% 4T10 551.830 m 371.596 m 67,3% 534.725 m 356.384 m R$2.430.844 4.546 R$/m 254,4 US$/sqf 12,6% 13,8% 12,0% 10,1% 11,9% 7,6% 4,3% 0,7% 98,6% 2,1% 1,6% Var.% 7,3% 10,7% 215 p.b 8,0% 12,6% 13,4% 5,0% 6,4% 430 p.b 380 p.b 250 p.b 470 p.b 50 p.b 20 p.b 30 p.b 20 p.b 55 p.b 60 p.b 50 p.b 2011 592.048 m 411.424 m 69,5% 576.661 m 400.731 m R$8.464.711 14.679 R$/m 731,9 US$/sqf 7,6% 8,9% 14,1% 13,3% 13,0% 7,8% 5,2% 5,2% 98,2% 1,5% 1,3% 2010 551.830 m 371.596 m 67,3% 521.629 m 345.567 m R$7.475.923 14.332 R$/m 802,1 US$/sqf 12,4% 14,6% 6,9% 6,2% 11,4% 7,6% 3,9% 3,9% 98,6% 3,1% 0,9% Var.% 7,3% 10,7% 215 p.b 10,6% 16,0% 13,2% 2,4% 8,8% 480 p.b 570 p.b 720 p.b 710 p.b 160 p.b 20 p.b 130 p.b 130 p.b 40 p.b 160 p.b 40 p.b
ABL ajustado corresponde media do perodo, excluindo 14.400 m referente ao BIG, supermercado no BarraShoppingSul.
138
Demonstrao de Resultados Consolidados (R$000)
(R$'000) Locao de lojas Servios Cesso de direitos Receita de estacionamento Venda de imveis Apropriao de receita de aluguel linear Outras Receita Bruta Impostos e contribuies sobre vendas e servios prestados Receita Lquida Despesas de sede Despesas remuneradas baseadas em opes de aes Despesas de shopping centers Despesas com novos projetos para locao Despesas com novos projetos para venda Custo de imveis vendidos Resultado de equivalncia patrimonial Outras receitas (despesas) operacionais EBITDA Receitas financeiras Despesas financeiras Depreciaes e amortizaes Lucro Antes do Imposto de Renda Imposto de renda e contribuio social Imposto de renda e contribuio social diferidos Participao dos acionistas minoritrios Lucro Lquido
4T11 161.053 18.268 10.123 24.687 16.819 (19.004) 802 212.748 (18.649) 194.099 (25.717) (2.112) (10.219) (2.951) (8.915) (11.516) 620 441 133.730 22.085 (18.510) (15.989) 121.316 (2.801) (7.727) (2.674) 108.114
4T10 138.075 18.793 9.328 21.179 26.453 (18.658) 167 195.337 (16.949) 178.388 (22.962) (1.749) (19.313) (8.882) (2.796) (12.498) (337) 1.119 110.970 22.214 (13.600) (12.862) 106.722 (10.382) (20.746) (3.246) 72.348
Var. % 16,6% 2,8% 8,5% 16,6% 36,4% 1,9% 380,2% 8,9% 10,0% 8,8% 12,0% 20,8% 47,1% 66,8% 218,8% 7,9% n.d. 60,6% 20,5% 0,6% 36,1% 24,3% 13,7% 73,0% 62,8% 17,6% 49,4%
2011 486.255 82.324 39.132 82.061 49.394 803 2.255 742.224 (65.972) 676.252 (88.369) (7.661) (58.273) (12.229) (15.888) (44.750) 2.143 4.055 455.280 87.197 (55.638) (60.381) 426.458 (60.668) (56.871) (10.743) 298.176
2010 416.114 72.926 35.241 69.504 61.428 5.104 2.307 662.624 (58.249) 604.375 (93.098) (5.675) (65.883) (39.074) (4.362) (32.295) (3.511) (10.282) 350.195 89.122 (45.579) (44.613) 349.125 (14.972) (105.155) (10.615) 218.383
Var. % 16,9% 12,9% 11,0% 18,1% 19,6% 84,3% 2,3% 12,0% 13,3% 11,9% 5,1% 35,0% 11,6% 68,7% 264,2% 38,6% n.d. n.d. 30,0% 2,2% 22,1% 35,3% 22,2% 305,2% 45,9% 1,2% 36,5%
(R$'000) NOI
4T11 156.517 93,9% 166.640 94,2% 138.196 77,3% 133.730 68,9% 108.114 55,7% 115.841 59,7% 131.830 67,9%
4T10 121.283 86,3% 130.611 87,1% 102.443 66,4% 110.970 62,2% 72.348 40,6% 93.094 52,2% 105.956 59,4%
Var. % 29,1% 761 p.b 27,6% 710 p.b 34,9% 1.089 p.b 20,5% 669 p.b 49,4% 1.514 p.b 24,4% 750 p.b 24,4% 852 p.b
2011 510.846 89,8% 549.978 90,4% 468.771 74,3% 455.280 67,3% 298.176 44,1% 355.047 52,5% 415.428 61,4%
2010 424.839 86,6% 460.080 87,5% 334.335 61,0% 350.195 57,9% 218.383 36,1% 323.538 53,5% 368.151 60,9%
Var. % 20,2% 319 p.b 19,5% 295 p.b 40,2% 1.329 p.b 30,0% 938 p.b 36,5% 796 p.b 9,7% 103 p.b 12,8% 52 p.b
Margem NOI
NOI + Cesso de Direitos
Margem NOI + Cesso de Direitos

Margem EBITDA de Shopping Centers

EBITDA (Shopping Center + Imobilirio)
Margem de EBITDA
Lucro Lquido
Margem de lucro lquido

Margem de lucro lquido ajustado

FFO
Margem FFO
139
Balano Patrimonial (R$000)

ATIVO Ativo Circulante Disponibilidades e valores equivalentes Contas a receber Emprstimos e adiantamentos diversos Impostos e contribuies sociais a compensar Outros Total do Ativo Circulante Ativo no Circulante Contas a receber Terrenos e imveis a comercializar Emprstimos e adiantamentos diversos Depsitos judiciais Outros Investimentos Propriedades para investimento Imobilizado Intangvel Total do Ativo no Circulante Total do Ativo PASSIVO Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Debntures Contas a pagar Obrigaes por aquisio de bens Impostos e contribuies a recolher Juros sobre capital prprio a pagar Receitas diferidas Valores a pagar a partes relacionadas Adiantamento de clientes Outros Total do Passivo Circulante Passivo no Circulante Emprstimos e financiamentos Debntures Impostos diferidos Obrigaes por aquisio de bens Parcelamento de impostos Proviso para contingncias Receitas diferidas Total do Passivo no Circulante Patrimnio Lquido Capital social Reserva de capital Reserva de lucros Gasto com emisso de aes Aes em tesouraria Participao dos acionistas minoritrios Total do Patrimnio Lquido Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31/12/2011 558.343 219.219 22.817 83.335 14.140 897.854 26.326 457.183 8.909 24.943 75 11.429 2.987.757 19.812 317.349 3.853.783 4.751.637 31/12/2011 55.652 11.473 108.941 41.436 60.887 85.042 52.097 9.095 2.070 426.693 501.503 300.000 48.135 92.214 861 21.360 144.511 1.108.584 1.761.662 968.403 414.101 (21.016) (34.258) 127.468 3.216.360 4.751.637 30/9/2011 532.860 179.108 19.162 66.444 12.929 810.503 36.767 77.060 10.038 24.901 85 10.799 2.922.756 18.395 318.218 3.419.019 4.229.522 30/9/2011 51.089 104.117 38.892 57.301 38.326 450 3.467 293.642 402.622 40.408 102.949 952 21.338 168.766 737.035 1.761.662 968.237 405.958 (21.016) (40.340) 124.344 3.198.845 4.229.522 Var. % 4,8% 22,4% 19,1% 25,4% 9,4% 10,8% 28,4% 493,3% 11,2% 0,2% 11,8% 5,8% 2,2% 7,7% 0,3% 12,7% 12,3% % Var. 8,9% n.d. 4,6% 6,5% 6,3% n.d. 35,9% n.d. n.d. 40,3% 45,3% 24,6% n.d. 19,1% 10,4% 9,6% 0,1% 14,4% 50,4% 0,0% 0,0% 2,0% 0,0% 15,1% 2,5% 0,5% 12,3%
140
Demonstrao de Fluxo de Caixa (R$000)

Fluxo de Caixa Fluxo de caixa operacional Lucro antes dos impostos Depreciaes e amortizaes Atualizao de debntures, emprstimos e obrigaes por aquisio de bens Outros ajustes ao lucro lquido (Aumento) reduo de ativo circulante (Aumento) e reduo em terrenos e imveis a comercializar Aumento (reduo) de passivo circulante Fluxo de caixa gerado pelas operaes Fluxo de caixa de investimentos (Aumento) reduo nos emprstimos e adiantamentos diversos (Aumento) reduo em propriedades para investimentos Adies em Imobilizado Adies em intangvel Outros Fluxo de caixa usado nas atividades de investimento Fluxo de caixa de financiamentos Aumento (reduo) de emprstimos e financiamentos Emisso de debntures Pagamento de debntures Pagamento de juros dos emprstimos e financiamentos obtidos Pagamento de encargos sobre debntures Aumento (reduo) do valor a pagar a partes relacionadas Dividendos pagos Participao de no controladores Outros Fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento Fluxo de caixa Disponibilidades e valores equivalentes no incio do perodo Disponibilidades e valores equivalentes no final do perodo Variao no caixa 2011 426.458 60.381 14.073 (24.116) (145.995) (424.000) 98.136 4.937 2010 349.125 44.613 42.669 (36.380) (80.560) 108.085 30.195 457.747
(5.393) (546.001) (3.148) (383) 2.815 (552.110)
17.020 (524.234) (4.286) (13.186) 7.230 (517.456)
257.011 300.000 (100.000) (9.174) (709) (94.274) (102.938) 83.654 (22.893) 310.677 (236.496) 794.839 558.343 (236.496)
135.016 (26.455) (10.852) 2.060 (60.889) (360) (11.939) 26.581 (33.128) 827.967 794.839 (33.128)
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Glossrio
ABL: rea Bruta Locvel, que corresponde ao somatrio de todas as reas disponveis para a locao nos shopping centers, exceto merchandising. ABL Prpria: ou ABL da companhia ou ABL Multiplan, refere-se ABL total ponderada pela participao da Multiplan em cada shopping. ABL Prpria Esperada: ABL correspondente participao da Companhia nos projetos em desenvolvimento. Aluguel Complementar: a diferena (quando positiva) entre o aluguel mnimo e o aluguel com base em porcentagem de vendas paga como aluguel, conforme definida em contrato. Aluguel Dobrado: Aluguel extra cobrado normalmente em dezembro da maioria dos locatrios, devido s maiores vendas promovidas pelo natal, alm de maiores despesas incorridas nesta poca do ano. Aluguel na Mesma rea (na sigla em ingls SAR): a relao entre o aluguel faturado em uma mesma rea no ano anterior com o ano atual menos a taxa de vacncia. Aluguel nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSR): Aluguel faturado de lojas em operao h mais de um ano. Aluguel Mnimo (ou Aluguel-Base): o aluguel mnimo do contrato de locao de um lojista. Caso um lojista no tenha contratado um aluguel-base, o aluguel mnimo ser uma porcentagem de suas vendas. Banco de Terrenos: Terrenos adquiridos pela Multiplan para empreendimentos futuros. Brownfield: projetos de expanses em shopping centers existentes. CAGR: Compounded Annual Growth Rate. Taxa Composta de Crescimento Anual. Corresponde taxa mdia de crescimento em bases anuais.
CAPEX: Capital Expenditure. a estimativa do montante de recursos a ser desembolsado para o desenvolvimento, expanso ou melhoria de
um ativo. O valor capitalizado representa a variao do ativo permanente, imobilizado, intangvel, propriedades para investimento e depreciao. CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. Certificados emitidos pelos bancos para gerao de liquidez. Sua taxa mdia de 1 (um) dia, anualizada, utilizada como referncia para as taxas de juros da economia brasileira. Cesso de Direitos (CD): Cesso de Direitos o valor pago pelo lojista para ingressar no shopping center. O contrato de cesso de direitos, quando assinado, reconhecido na conta de receita diferida e na conta de recebveis, mas sua receita reconhecida na conta de receita de cesso de direitos em parcelas lineares, somente no momento de uma abertura, pelo perodo do contrato de locao. Cesso de Direitos no recorrentes refere-se a contratos de lojas novas em novos empreendimentos ou expanses (inaugurados nos ltimos 5 anos). Cesso de Direitos Operacional refere-se a lojas que esto mudando em um shopping center j em funcionamento. Custo de Ocupao: o custo de locao de uma loja como porcentagem das vendas. Inclui o aluguel e outras despesas (despesas de condomnio e fundo promocional). Crescimento Orgnico: Crescimento da receita que no seja oriundo de aquisies, expanses e novos empreendimentos apurados no perodo em questo. Debnture: instrumento de dvida emitido pelas companhias para captao de recursos. As debntures da Multiplan so do tipo no conversveis, significando que no podem ser convertidas em aes. Alm disso, o titular da debnture no tem direito a voto. Despesas com Novos Projetos para Locao: Despesas pr-operacionais, atreladas a projetos greenfield e expanses, referem-se parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme estabelecido no pronunciamento CPC 04 em 2009. Despesas com Novos Projetos para Venda: Despesas pr-operacionais, geradas nas operaes de desenvolvimento imobilirio para venda, referem-se parte do CAPEX contabilizada como despesa na demonstrao de resultados, conforme pronunciamento CPC 04 em 2009. EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Lucro (prejuzo) lquido adicionado das despesas com IRPJ e CSLL, resultado financeiro, depreciao e amortizao. O EBITDA no possui uma definio nica, e sua definio pode no ser comparvel ao EBITDA utilizado por outras companhias. Efeito da Linearidade: Mtodo contbil que tem como objetivo retirar a volatilidade e sazonalidade das receitas de aluguel. O reconhecimento contbil da receita de locao, incluindo o aluguel dobrado e reajustes contratuais quando aplicveis, baseado na linearizao da receita durante o prazo do contrato independente do prazo de recebimento.. Efeito do reajuste no IGP-DI: a mdia ponderada do aumento mensal do IGP-DI com um ms de atraso, dividida pela porcentagem da ABL ajustada no respectivo ms. EPS: Earnings per Share. Ganhos por Ao; constitui-se do Lucro Lquido dividido pelo nmero total de aes da companhia. Equivalncia Patrimonial: A contabilizao do resultado da participao societria em coligadas demonstrada na demonstrao do resultado da controladora como equivalncia patrimonial, representando o lucro lquido atribuvel aos acionistas da coligada. FFO (Fluxo de Caixa Operacional): a soma do Lucro Lquido Ajustado, depreciao e amortizao. Greenfield: Desenvolvimento de novos projetos de shopping centers.
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IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. IGP-DI (ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna): ndice de inflao apurado pela Fundao Getlio Vargas, com perodo de coleta do primeiro ao ltimo dia do ms de referncia e divulgao prxima ao dia 20 do ms posterior. Possui a mesma composio do IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado), diferenciando-se apenas o perodo de coleta. IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): Calculado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica, o indicador nacional de inflao controlado pelo Banco Central do Brasil. Lojas ncora: Grandes lojas conhecidas pelo pblico, com caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, que funcionam como fora de atrao de consumidores, assegurando permanente afluncia e trnsito uniforme destes em todas as reas do shopping center. As lojas devem ter mais de 1.000 m para serem consideradas ncoras. Lojas Satlite: Pequenas lojas, sem caractersticas estruturais e mercadolgicas especiais, localizadas no entorno das Lojas ncora e destinadas ao comrcio em geral. Lucro Lquido Ajustado: Lucro Lquido Ajustado pelas despesas no recorrentes com o IPO, custos de reestruturao e amortizaes de gio provenientes de aquisies e fuses (incluindo impostos diferidos). Margem EBITDA: EBITDA dividido pela Receita Lquida. Margem NOI: NOI dividido pela receita de locao e receita lquida de estacionamento. Merchandising: todo tipo de locao em um shopping no vinculada a uma rea da ABL do shopping. Merchandising inclui receitas de quiosques, stands, cartazes, locao de espaos em pilares, portas e escadas rolantes, entre outros pontos de exposio em um shopping. Mix de Lojistas: Composio estratgica das lojas definida pelo administrador dos shoppings. Multiuso: Estratgia baseada no desenvolvimento de empreendimentos residenciais e torres comerciais em reas prximas aos shoppings. Participao Minoritria: Resultado das empresas controladas que no correspondem participao da companhia controladora e, consequentemente, so deduzidos do resultado da mesma. Receitas Diferidas: Cesso de Direitos diferida e despesas com recompra de lojas. Receita de Estacionamento: resultado lquido da receita de estacionamento menos os valores repassados aos scios da Multiplan nos shopping centers e condomnios. Resultado Operacional Lquido: Net Operating Income, ou NOI. Refere-se soma do resultado operacional (receita de locao e despesas do shopping) e o resultado das operaes de estacionamento (receitas e despesas). Impostos sobre receita no so considerados. O NOI+CD tambm inclui a receita de cesso de direitos. Taxa de Ocupao: ABL locada dividida pela ABL total Taxa de Administrao: Tarifa cobrada aos locatrios e aos demais scios do shopping para custear a administrao do shopping. TJLP: Taxa de Juros de Longo Prazo custo usual de financiamento apurado pelo BNDES TR: Taxa Referencial Taxa mdia de juros utilizada pelo mercado.
Turnover (giro): Consiste na ABL locada no perodo dividida pela ABL total
Vacncia: rea bruta locvel no shopping disponvel para ser alugada. Vendas: Vendas declaradas pelas lojas em cada um dos shoppings. Vendas na Mesma rea (na sigla em ingls SAS): a relao entre as vendas em uma mesma rea no ano anterior e o ABL da rea menos a taxa de vacncia. Vendas nas Mesmas Lojas (na sigla em ingls SSS): Vendas de lojas em operao h mais de um ano. VGV (Valor Geral de Vendas): Refere-se ao total de unidades venda em um empreendimento imobilirio multiplicado pelo valor de tabela de cada uma. Segmentos de Shopping Centers: Praa de Alimentao & rea Gourmet Inclui operaes de fast food e restaurantes Diversos Cosmticos, livrarias, cabeleireiros, lojas para animais, etc. Artigos para o lar e escritrio Lojas de aparelhos eletrnicos, decorao, arte, materiais para escritrio, etc. Servios Centros esportivos, centros de lazer, teatros, salas de cinema, centros mdicos, bancos, etc. Vesturio Lojas de roupas, calados e acessrios femininos e masculinos
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RDP 1 03 2012 - Relat

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Demonstraes Financeiras da Controladora e Consolidadas Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A. Demonstraes financeiras da controladora e consolidados

Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Marcio F. Ostwald Contador CRC - 1RJ 086.202/O-4

Roberto Martorelli Contador CRC - 1RJ 106.103/O-0

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

504.089 203.523 20.163 79.884 12.539 820.198

558.343 219.219 22.817 83.335 14.140 897.854

764.694 167.210 14.808 19.156 14.100 979.968

794.839 180.122 17.177 21.892 14.153 1.028.183

31 de dezembro de 2010 Controladora Consolidado

55.652 88.212 35.593 51.360 85.042 41.756 11.473 2.376 371.464

501.863 72.634 300.000 20.715 49.114 128.213 1.072.539

501.503 92.214 300.000 861 21.360 48.135 144.511 1.108.584

246.378 98.961 20.852 113.918 480.109

246.378 98.961 1.122 21.662 141.570 509.693

1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 416.246 3.091.037 3.091.037 4.535.040

1.761.662 (21.016) (34.258) 968.403 414.101 3.088.892 127.468 3.216.360 4.751.637

1.761.662 (21.016) (34.769) 969.186 270.825 2.945.888 2.945.888 3.815.646

1.761.662 (21.016) (34.769) 969.186 268.060 2.943.123 22.328 2.965.451 3.985.986

Participao de no controladores Total do patrimnio lquido Total do passivo e do patrimnio lquido

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

462.433 40.025 84.153 27.430 47.061 2.324 663.426 (55.024) 608.402

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Gastos com emisso de aes (20.837) (179) (21.016) (21.016)

Aes em tesouraria (4.624) (34.395) 4.250 (34.769) (21.725) 22.236 (34.258)

10.836 21.481 14.844 36.325

134.039 249.344 130.577 379.921

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

Gastos com emisso de aes (20.837) (179) (21.016) (21.016)

Aes em tesouraria (4.624) (34.395) 4.250 (34.769) (21.725) 22.236 (34.258)

Ajuste na controladora (3.542) 626 151 (2.765) 620 (2.145)

Participao de no controladores 12.073 10.255 22.328 105.140 127.468

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

6.005 83.215 89.220 578.738

10.127 86.159 96.286 476.014

Valor adicionado distribudo

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

2. 143 87.197 89.340 617.221

(3.511) 89.124 85.613 509.196

Valor adicionado distribudo

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

1. Informaes sobre a companhia

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

1. Informaes sobre a companhia--Continuao

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

1. Informaes sobre a companhia--Continuao

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

1. Informaes sobre a companhia--Continuao

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

1. Informaes sobre a companhia--Continuao

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.

1. Informaes sobre a companhia--Continuao

Multiplan Empreendimentos Imobilirios S.A.