CPPC

WACC
EL MTODO CONSIDERA LAS DISTINTAS FUENTES ALTERNATIVAS DE FINANCIACIN
QUE TIENE LA EMPRESA. ES DECIR CONSIDERA SUS DEUDAS CON TERCEROS (BANCOS
Y FINANCIERAS) Y TAMBIN A LOS DUEOS (VA SU TASA DE EXIGENCIA MNIMA DE
RENTABILIDAD).-
FRMULA GENERAL
Donde = Pe = Es lo financiado por los Dueos
Pr = Es el total del Activo
Ke = Es la Tasa de Exigencia Mnima de Rentabilidad del Dueo
Pd = Es lo financiado por la Deuda con Terceros
Kd = Son las Tasas de Inters con beneficio tributario= i * (1 - Tax)
Ejemplo:
Pasivos de una Empresa: Acreedores Varios 45,000.00 $ Sin inters
Proveedores 150,000.00 $ Sin inters
Banco Corto Plazo 250,000.00 $ 18%
Banco Largo Plazo 500,000.00 $ 20%
Capital Suscrip. Y Pagado 2,000,000.00 $ 25% Ke
Utilidades Retenidas 30,000.00 $ Ke
2,975,000.00 $
Tabla de Ponderacin para Calcular el Ko (costo de Capital) Tasa Renta 15%
Detalle Monto Tasa Inter Proporcin Beneficio Trib Ponderado
Acreedores Varios 45,000.00 $ 1.51260504% 1 0
Proveedores 150,000.00 $ 5.04201681% 1 0
Banco Corto Plazo 250,000.00 $ 18% 8.40336134% 85% 0.01285714
Banco Largo Plazo 500,000.00 $ 20% 16.80672269% 85% 0.02857143
Capital Suscrip. Y Pagado 2,000,000.00 $ 25% 67.22689076% 1 0.16806723
Utilidades Retenidas 30,000.00 $ 25% 1.00840336% 1 0.00252101
2,975,000.00 $ 100% 21.201681%
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO
|
|
.
|

\
|
+
|
|
.
|

\
|
~
d
r
d
e
r
e
o
K
P
P
K
P
P
K
Corresponde a la Tasa de rentabilidad que esperan ganar los inversionistas a cambio de
la inversin en proyectos ms o menos riesgosos.
CALCULO
Ke = Tasa Exigencia mnima de Rendimiento de los Dueos
Rf = Tasa libre de Riesgo, generalmente la Tasa de los Bonos del Gobierno
Beta = Es el coeficiente de Riesgo operativo de la Empresa
Rm = Es el Rendimiento promedio de las Empresas similares en el mismo mercado
B = La Deuda de la Empresa
S = El Patrimonio Neto de la Empresa
Tax = La Tasa de Impuesto a la Renta de la Empresa
Tambin en forma simplificada se puede calcular por el mtodo llamado CAPM:
NOTE QUE SON LAS MISMAS
VARIABLES DE MS ARRIBA
Se usa la primera cuando se quiere un clculo mucho ms exacto e indexado a la estructura
patrimonial de la compaa.
TASA DE EXIGENCIA MNIMA DE RENDIMIENTO DE LOS DUEOS
( ) ( ) ( ) Tax
S
B
R R R R R K
f m f m f e
+ + ~ 1 | |
| |
F M f e
R R R K + ~ |
El Beta de las Empresas que cotizan en las Bolsas Accionarias.
se encuentra en la Internet en pginas como Yahoo Finance.
Si se necesita calcular, se debe emplear la siguiente frmula:
Beta es el cuociente entre la covarianza
de la Empresa y el Mercado contra la
varianza del Mercado.
Rentab. Del Rentab. De
Ejemplo: Mercado Empresa
1 1.50% 3.80% Nota: del 1 al 4 son trimestres promedios de
2 1.74% 4% informacin.
3 2.20% 4.20%
4 2.45% 5%
Mercado X error error2 Excel COVAR 1.54375E-05
1 0.015 -0.004725 2.23256E-05 Excel VAR 1.39269E-05
2 0.0174 -0.002325 5.40563E-06
3 0.022 0.002275 5.17563E-06
4 0.0245 0.004775 2.28006E-05
SUM 0.0789 5.57075E-05 BETA
MEDIA 0.019725 1.39269E-05 var del Mercado 1.54375E-05
1.39269E-05
Empresa Y error Err x Err
1 0.038 -0.0045 2.12625E-05 Pendiente Exc
2 0.04 -0.0025 5.8125E-06
3 0.042 -0.0005 -1.1375E-06
4 0.05 0.0075 3.58125E-05
SUM 0.17 0.00006175
MEDIA 0.0425 1.54375E-05 COVAR entre el Mercado y la Empresa
EL COEFICIENTE BETA DE LA EMPRESA
FUNCIONES DE EXCEL
2
;
m
m i
COV
o
| ~
1.1085
1.1085
COVAR entre el Mercado y la Empresa