Comentrio A Economia Brasileira no 4 Trimestre de 2011: Viso Geral

O Produto Interno Bruto (PIB) a preos de mercado apresentou variao positiva de 0,3% na comparao do quarto trimestre de 2011 contra o terceiro trimestre do ano, levando-se em considerao a srie com ajuste sazonal. Na comparao com igual perodo de 2010, houve aumento do PIB de 1,4% no ltimo trimestre do ano. Em valores correntes, o PIB a preos de mercado no quarto trimestre de 2011 alcanou R$ 1.090,7 bilhes, sendo R$ 928,3 bilhes referentes ao Valor Adicionado (VA) a preos bsicos e R$ 162,4 bilhes aos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios.

Com isso, o PIB a preos de mercado encerrou o ano de 2011 com um crescimento de 2,7% em relao a 2010. No acumulado do ano, o PIB em valores correntes totalizou R$ 4.143,0 bilhes, dos quais R$ 3.530,9 bilhes se referem ao VA a preos bsicos e R$ 612,1 bilhes aos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios.

Os grficos a seguir apresentam a evoluo trimestral do PIB a preos de mercado.

PIB a preos de mercado (%)

I. Resultados do 4 Trimestre de 2011

A Tabela I.1 sintetiza os principais resultados para o PIB a preos de mercado referentes aos cinco ltimos trimestres.

TABELA I.1 - Principais resultados do PIB a preos de mercado do 4 Trimestre de 2010 ao 4 Trimestre de 2011

Taxas (%) Acumulado ao longo do ano / mesmo perodo do ano anterior

< Anexo: Tabela 3 >

4 Trim 2010

1 Trim 2011

2 Trim 2011

3 Trim 2011

4 Trim 2011

7,5

4,2

3,8

3,2

2,7

ltimos quatro trimestres / quatro trimestres imediatamente anteriores

< Anexo: Tabela 4 >

7,5

6,3

4,9

3,7

2,7

Trimestre / mesmo trimestre do ano anterior

< Anexo: Tabela 2 >

5,3

4,2

3,3

2,1

1,4

Trimestre / trimestre imediatamente anterior (com ajuste sazonal)

< Anexo: Tabela 7 >

1,1

0,6

0,5

-0,1

0,3

Fo nte : IB GE, Dire to ria de P e s quis a s , Co o rde na o de C o nta s Na c io na is

A) TAXA TRIMESTRE CONTRA TRIMESTRE IMEDIATAMENTE ANTERIOR (COM AJUSTE SAZONAL)

< Tabela 7 em anexo > O PIB a preos de mercado apresentou variao positiva de 0,3% na comparao do quarto trimestre de 2011 contra o terceiro trimestre do ano, levando-se em considerao a srie com ajuste sazonal. O maior destaque foi a Agropecuria, onde houve aumento de 0,9% no volume do valor adicionado. A Indstria teve queda de 0,5%, enquanto que os Servios apresentaram expanso de 0,6%. Vale salientar que as sries so sazonalmente ajustadas de maneira direta, isto , as sries da Agropecuria, Indstria (incluindo seus

O PIB teve variao positiva de 0,3% em relao ao trimestre anterior, puxado pelo desempenho da Agropecuria.

subsetores), Servios (incluindo seus subsetores), Valor Adicionado, PIB, Despesa de Consumo da Administrao Pblica, Despesa de Consumo das Famlias, Formao Bruta de Capital Fixo, Exportaes e Importaes de Bens e Servios so ajustadas individualmente. A queda da Indstria foi puxada pela Indstria de transformao, cujo ndice de volume do valor adicionado reduziu-se em 2,5%. Extrativa mineral e Construo civil registraram crescimento em relao ao trimestre imediatamente anterior: 1,8% e 0,8%, respectivamente. J a atividade de Eletricidade e gs, gua, esgoto e limpeza urbana manteve-se praticamente estvel em relao ao trimestre anterior (variao positiva de 0,1%). Dentre os Servios, destaque para a atividade de Intermediao financeira e seguros, que teve crescimento de 1,4%, seguida por Comrcio (0,7%), Servios de informao (0,6%) e Atividades imobilirias e aluguel (0,6%). Outros servios e Administrao, sade e educao pblica apresentaram variaes positivas de 0,5% e 0,3%, respectivamente. Por fim, a atividade de Transporte, armazenagem e correio manteve-se praticamente estvel em relao ao trimestre anterior (variao positiva de 0,1%).

O Grfico I.1, a seguir, apresenta estas variaes em relao ao trimestre imediatamente anterior.

GRFICO I.1 - PIB e subsetores (com ajuste sazonal)

2

1,8 1,4 0,9

Taxa (%) do trimestre em relao ao trimestre imediatamente anterior 0,8 0,7 0,6 0,6

0,5

0,3

0,3

0,1

0,1

-1

-2

-3

-2,5

Comrcio

Construo civil

Prod. e distrib. de eletricidade, gs e gua

Pela tica do gasto, todos os componentes da demanda interna apresentaram variaes positivas no ltimo trimestre de 2011. A Despesa de Consumo das Famlias cresceu 1,1%, enquanto que a Despesa de Consumo da Administrao Pblica e a Formao Bruta de Capital Fixo apresentaram expanso de 0,4% e 0,2%, respectivamente. No que se refere

Sob a tica do gasto, destaque para o Consumo das Famlias (1,1%). O ritmo de crescimento das Importaes foi superior ao apresentado pelas Exportaes.

ao setor externo, as Importaes de Bens e Servios cresceram em ritmo superior ao das Exportaes: 2,6% contra 1,9%. O Grfico I.2 apresenta as variaes em relao ao trimestre imediatamente anterior dos componentes da demanda.

GRFICO I.2 - Componentes da Demanda (com ajuste sazonal)

Taxa (%) do trimestre em relao ao trimestre imediatamente anterior
6 5,4

4 2,5 2 0,6 0,5 0 -0,1 -2 -2,6 -4 PIB Consumo das Famlias 2011.I Consumo da Administrao Pblica 2011.II FBCF Exportao de Bens e Servios 2011.IV Importao de Bens e Servios -0,1 -0,1 -0,8 -0,4 -1,3 -0,5 2,0 1,9 1,9 1,2 1,1

Adm., sade e educao pblicas

Transporte, armazenagem e correio

Ativ. imobilirias e aluguel

Servios de informao

Intermed. financeira, prev. complem. e serv. rel.

Transformao

Ext. Mineral

Agropecuria

Outros Serv.

PIB

2,6

1,1 0,3
0,5 0,5

0,4

0,2

2011.III

ndice base fixa

100 110 120 130 140 150 160 170 90

ndice base fixa

preos de mercado.

105
PIB Observado

115

125

135

145

155

165

175

95

GRFICO I.3 - PIB -Srie Encadeada do ndice Trimestral

GRFICO I.4 - PIB - ndice Trimestral Srie de Tendncia

As sries observadas e ajustadas para o PIB a preos de mercado so apresentadas no Grfico I.3, a seguir.

Abaixo esto apresentados os Grficos I.4 e I.5, mostrando a tendncia e a sazonalidade da srie do PIB a

5
PIB Ajustado

95.I 95.II 95.III 95.IV 96.I 96.II 96.III 96.IV 97.I 97.II 97.III 97.IV 98.I 98.II 98.III 98.IV 99.I 99.II 99.III 99.IV 00.I 00.II 00.III 00.IV 01.I 01.II 01.III 01.IV 02.I 02.II 02.III 02.IV 03.I 03.II 03.III 03.IV 04.I 04.II 04.III 04.IV 05.I 05.II 05.III 05.IV 06.I 06.II 06.III 06.IV 07.I 07.II 07.III 07.IV 08.I 08.II 08.III 08.IV 09.I 09.II 09.III 09.IV 10.I 10.II 10.III 10.IV 11.I 11.II 11.III 11.IV

95.I 95.II 95.III 95.IV 96.I 96.II 96.III 96.IV 97.I 97.II 97.III 97.IV 98.I 98.II 98.III 98.IV 99.I 99.II 99.III 99.IV 00.I 00.II 00.III 00.IV 01.I 01.II 01.III 01.IV 02.I 02.II 02.III 02.IV 03.I 03.II 03.III 03.IV 04.I 04.II 04.III 04.IV 05.I 05.II 05.III 05.IV 06.I 06.II 06.III 06.IV 07.I 07.II 07.III 07.IV 08.I 08.II 08.III 08.IV 09.I 09.II 09.III 09.IV 10.I 10.II 10.III 10.IV 11.I 11.II 11.III 11.IV

GRFICO I.5 - PIB - ndice Trimestral

Srie do Componente Sazonal

10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8
95.I 95.II 95.III 95.IV 96.I 96.II 96.III 96.IV 97.I 97.II 97.III 97.IV 98.I 98.II 98.III 98.IV 99.I 99.II 99.III 99.IV 00.I 00.II 00.III 00.IV 01.I 01.II 01.III 01.IV 02.I 02.II 02.III 02.IV 03.I 03.II 03.III 03.IV 04.I 04.II 04.III 04.IV 05.I 05.II 05.III 05.IV 06.I 06.II 06.III 06.IV 07.I 07.II 07.III 07.IV 08.I 08.II 08.III 08.IV 09.I 09.II 09.III 09.IV 10.I 10.II 10.III 10.IV 11.I 11.II 11.III 11.IV

-10

A Tabela I.2, a seguir, sintetiza os principais resultados para o PIB a preos de mercado referentes aos cinco ltimos trimestres, segundo as ticas da produo e da demanda.

TABELA I.2 - Taxa Trimestre contra Trimestre Imediatamente Anterior * Trimestre / trimestre imediatamente anterior (com ajuste sazonal) 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim (%) 2010 2011 2011 2011 2011 PIB a preos de mercado 1,1 0,6 0,5 -0,1 0,3 Valor adicionado bruto da agropecuria tica da produo Valor adicionado bruto da indstria Valor adicionado bruto dos servios Despesa de consumo das famlias Despesa de consumo da administrao pblica tica da demanda Formao bruta de capital fixo Exportao de bens e servios Importao de bens e servios (-)
Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de Contas Nacionais
* M a io r de ta lha m e nto no Ane xo (Ta be la 7)

0,8 0,9 1,2 2,0 0,2 0,5 2,6 2,3

4,4 1,7 0,4 0,5 -0,1 1,2 -2,6 -1,3

-1,1 -0,3 0,6 0,5 2,0 1,1 2,5 5,4

2,5 -1,1 -0,2 -0,1 -0,8 -0,4 1,9 -0,5

0,9 -0,5 0,6 1,1 0,4 0,2 1,9 2,6

B) TAXA TRIMESTRAL EM RELAO AO MESMO TRIMESTRE DO ANO ANTERIOR

< Tabela 2 em anexo >

Quando comparado a igual perodo do ano anterior, o PIB a preos de mercado apresentou crescimento de 1,4% no quarto trimestre de 2011. O Valor Adicionado a preos bsicos cresceu 1,2% e os Impostos sobre Produtos Lquidos de Subsdios 2,0%.

Dentre as atividades que contribuem para a gerao do Valor Adicionado, o destaque foi a Agropecuria, que neste trimestre cresceu 8,4% em relao a igual perodo do ano anterior. A taxa da Agropecuria pode ser explicada pelo desempenho de alguns produtos que possuem safra

O PIB registrou crescimento de 1,4% no ltimo trimestre de 2011, em relao a igual perodo de 2010, com destaque para a Agropecuria.

relevante no trimestre e pelo crescimento na produtividade, visvel na estimativa de aumento proporcionalmente maior da quantidade produzida vis--vis a rea plantada, segundo o Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola (LSPAIBGE) divulgada em fevereiro de 2012. Entre os produtos agrcolas cujas safras so significativas no 4 trimestre e que registraram crescimento na estimativa de produo anual de 2011, destacamos: fumo (22,0%), mandioca (7,3%), feijo (10,9%) e laranja (2,8%). Por outro lado, a cana de acar e o trigo, cujas safras tambm so significativas no perodo, apresentaram variao negativa na produo estimada de 11,7% e 6,5%, respectivamente.

A Indstria, que nesta base de comparao vem apresentando trajetria de desacelerao desde o segundo trimestre de 2010, teve variao negativa de 0,4%. Nos trs primeiros trimestres de 2011, o crescimento havia sido de 3,8%, 2,1% e 1,0%, na ordem. A variao negativa da indstria foi puxada pela queda de 3,1% na Indstria de transformao. As demais atividades industriais apresentaram crescimento: Extrativa mineral (3,8%), Construo civil (3,1%) e Eletricidade e gs, gua, esgoto e limpeza urbana (3,0%).

O resultado da Indstria da transformao foi influenciado, principalmente, pela reduo da produo de txteis, artigos do vesturio, calados e mquinas e equipamentos. A queda observada nestes setores foi parcialmente contrabalanada pelo crescimento da produo de alimentos e bebidas, papel e celulose e instrumentos mdicohospitalares.

O valor adicionado de Servios cresceu 1,4% na comparao com o mesmo perodo do ano anterior. Todas as atividades que o compem registraram variaes positivas, com destaque para os Servios de informao, que cresceram 4,6%. Intermediao financeira e seguros e Administrao, sade e educao pblica cresceram 1,5%. A atividade de Transporte, armazenagem e correio (que engloba transporte de carga e passageiros) teve crescimento de 1,4%. Comrcio (atacadista e varejista) e Servios imobilirios e aluguel apresentaram expanso de 1,3%. Por fim, a atividade Outros servios, que alm dos servios prestados s empresas, engloba tambm servios prestados s famlias, sade mercantil, educao mercantil, servios de alojamento e alimentao, servios associativos, servios domsticos e servios de manuteno e reparao, cresceu 0,7%.

O Grfico I.6 apresenta as taxas trimestrais para o PIB e as atividades econmicas que o compem.
10,0

8,4
8,0 6,0

GRFICO I.6 - PIB e subsetores

Taxa (%) do trimestre em relao ao mesmo trimestre do ano anterior

4,6
4,0 2,0 0,0 -2,0 -4,0

3,8 3,1 3,0 1,5 1,5 1,4 1,4 1,3 1,3 0,7

-3,1
Construo civil Prod. e distrib. de eletricidade, gs e gua Transporte, armazenagem e correio Servios de informao Agropecuria PIB Intermed. financeira, prev. complem. e serv. Rel. Adm., sade e educao pblicas Ativ. imobilirias e aluguel Transformao Comrcio Outros Serv. Ext. Mineral

Dentre os componentes da demanda interna, a Despesa de Consumo das Famlias apresentou crescimento de 2,1%, sendo a trigsima terceira variao positiva consecutiva nessa base de comparao. A Formao Bruta de Capital Fixo registrou expanso de 2,0% em relao a igual perodo do ano anterior, puxada pela Construo civil e a expanso da importao de mquinas e equipamentos. A Despesa de Consumo da Administrao Pblica, por sua vez, cresceu 1,3% na comparao com o mesmo perodo de 2010.

O Consumo das Famlias registrou variao positiva pelo 33 trimestre consecutivo: 2,1%.

Pelo lado da demanda externa, as Exportaes e as Importaes de Bens e Servios apresentaram crescimento nesta comparao, de 3,7% e 6,4%, respectivamente.

O Grfico I.7 apresenta as taxas de variao trimestral dos componentes da demanda para os ltimos trimestres.

GRFICO I.7 - Componentes da Demanda

Taxa (%) do trimestre em relao ao mesmo trimestre do ano anterior 18 15 13,4 12 9 6 4,2 3,3 3 0 PIB Consumo das Famlias Consumo da Administrao Pblica FBCF Exportao de Bens e Servios Importao de Bens e Servios 2,1 1,4 2,8 2,1 1,8 6,0
'

14,8

8,8 6,2 4,0 1,2 1,3 2,5 2,0 6,2 4,1 3,7

6,4
5,8

5,6 3,5

2011.I

2011.II

2011.III

2011.IV

A Tabela I.3 sintetiza os principais resultados para o PIB a preos de mercado referentes aos cinco ltimos trimestres, segundo as ticas da produo e da demanda.

TABELA I.3 - Taxa Trimestral * Trimestre / mesmo trimestre do ano anterior (%) PIB a preos de mercado Valor adicionado bruto da agropecuria tica da produo Valor adicionado bruto da indstria Valor adicionado bruto dos servios Despesa de consumo das famlias Despesa de consumo da administrao pblica tica da demanda Formao bruta de capital fixo Exportao de bens e servios Importao de bens e servios (-)
Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de Contas Nacionais
* M a io r de ta lha m e nto no Ane xo (Ta be la 2)

4 Trim 2010 5,3 2,3 4,9 4,8 7,3 2,8 11,1 13,2 26,4

1 Trim 2011 4,2 3,3 3,8 4,0 6,0 1,8 8,8 4,0 13,4

2 Trim 2011 3,3 -0,6 2,1 3,7 5,6 3,5 6,2 6,2 14,8

3 Trim 2011 2,1 6,9 1,0 2,0 2,8 1,2 2,5 4,1 5,8

4 Trim 2011 1,4 8,4 -0,4 1,4 2,1 1,3 2,0 3,7 6,4

II. Resultados do Ano de 2011

A) TAXA ACUMULADA AO LONGO DO ANO OU TAXA ACUMULADA NOS LTIMOS QUATRO
TRIMESTRES (EM RELAO AO MESMO PERODO DO ANO ANTERIOR)

< Tabelas 3 e 4 em anexo > O PIB a preos de mercado acumulado no ano de 2011 cresceu 2,7% em relao ao ano anterior. Em 2010, o crescimento acumulado no ano havia sido de 7,5%.

Em funo deste crescimento, o PIB per capita alcanou R$ 21.252 (em valores correntes), aps ter registrado variao, em volume, de 1,8% em relao a 2010. O PIB per capita definido como a diviso do valor corrente do PIB pela populao residente no meio do ano. A evoluo do PIB e do PIB per capita no perodo 2000-2011 apresentada no Grfico II.1 abaixo.

Em 2011, o PIB cresceu 2,7% em relao ao ano anterior. O PIB per capita teve aumento, em volume, de 1,8%, alcanando o valor de R$ 21.252.

GRFICO II.1 - PIB e PIB per capita

Taxa (%) de crescimento anual 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 1,3 -0,2 1,2 1,1 -0,2 1,9 2,8 2,7 4,3 4,3 3,2 2,7 4,0 5,7 6,1 4,9 4,1 2,7 1,8 5,2

-0,3 -1,3

PIB

PIB per capita

A expanso do PIB resultou do aumento de 2,5% do Valor Adicionado a preos bsicos e do crescimento de 4,3% nos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios. O aumento dos impostos reflete, principalmente, o crescimento em volume de 11,4% do Imposto sobre Importao e do aumento de 4,7% do IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados), sendo este ltimo puxado pela venda de mquinas e equipamentos.

O resultado do Valor Adicionado neste tipo de comparao refletiu o desempenho das trs atividades que o compem: Agropecuria (3,9%), Indstria (1,6%) e Servios (2,7%).

10

crescimento

em

volume

do

Valor

Adicionado

da

Agropecuria no ano de 2011 (3,9%) decorreu do fato de que vrias culturas importantes da lavoura registraram aumento na estimativa anual de produo e ganhos de produtividade. Influenciada pelas condies climticas favorveis, a agricultura brasileira apresentou safra recorde de cereais, leguminosas e oleaginosas em 2011 (159,9 milhes de

Sob a tica da oferta, Agropecuria (3,9%), Indstria (1,6%) e Servios (2,7%) apresentaram crescimento em 2011.

toneladas), tendo como destaque as seguintes culturas: algodo (72,6%), fumo (22,0%), arroz (19,0%), soja (9,2%) e mandioca (7,3%). Por outro lado, cabe ressaltar que as estimativas para a pecuria e a silvicultura e explorao florestal apontam para um fraco desempenho dessas atividades em 20111. Na Indstria, o destaque foi o crescimento da atividade de Eletricidade e gs, gua, esgoto e limpeza urbana (3,8%) e da Construo civil (3,6%). O desempenho da Construo civil em 2011 corroborado pelo aumento da populao ocupada no setor, que acumulou crescimento de 3,9% 2, e pelo desempenho do crdito direcionado. Quando comparado a igual perodo do ano anterior, observa-se que as operaes de crdito do sistema financeiro com recursos direcionados tiveram expanso, em termos nominais, de 24,3% em 20113.

A Extrativa mineral acumulou expanso de 3,2% no ano, com destaque para a extrao de minrio de ferro. A Indstria de transformao, por sua vez, apresentou estabilidade em relao ao ano anterior, com variao positiva de 0,1% no volume do Valor Adicionado a preos bsicos. O resultado da Indstria da transformao foi influenciado, principalmente, pela reduo do Valor Adicionado de artigos do vesturio e acessrios; artigos de plstico; metalurgia; mquinas, aparelhos e material eltrico; e automveis. A queda observada nestes setores foi parcialmente contrabalanada pelo crescimento observado em mquinas e equipamentos; produtos de metal; gasolina e leo diesel; e caminhes e nibus.

J nos Servios, os destaques positivos foram Servios de informao (4,9%) e Intermediao financeira e seguros (3,9%). Comrcio e a atividade de Transporte, armazenagem e correio apresentaram crescimento de 3,4% e 2,8%, respectivamente. Ao longo de todo o ano de 2011, o crescimento da populao empregada e da massa real de salrios, ao lado da expanso do crdito ao consumo, sustentaram o crescimento das vendas no comrcio, principalmente o varejista, em ritmo superior ao registrado pela atividade industrial.

Por fim, as atividades Outros servios e Administrao, sade e educao pblica cresceram, ambas, 2,3%, seguidas por Servios imobilirios e aluguel, onde a expanso foi de 1,4%. O Grfico II.2 apresenta as taxas de variao anual do PIB e de seus subsetores.

1 2

Segundo o Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola (LSPA), do IBGE. Segundo a Pesquisa Mensal de Emprego (PME/IBGE). 3 Segundo a Nota para Imprensa Poltica Monetria e Operaes de Crdito do Sistema Financeiro (Banco Central).

11

GRFICO II.2 - PIB e subsetores

Taxa (%) de variao em 2011
6,0

4,9

4,0

3,9

3,9

3,8

3,6 3,4 3,2 2,8 2,7 2,3 2,3 1,4

2,0

0,1
0,0

Construo civil

Intermed. financeira, prev. complem. e serv. rel.

PIB

Outros Serv.

Transporte, armazenagem e correio

Servios de informao

Prod. e distrib. de eletricidade, gs e gua

O Grfico II.3 apresenta as taxas de crescimento acumuladas nos ltimos quatro trimestres para o PIB a preos de mercado, a partir de 1996. Nota-se que, aps elevao de 6,6% no terceiro trimestre de 2008, o PIB comeou a recuar em funo dos efeitos decorrentes da crise econmica internacional at chegar a queda de 1,4% no terceiro trimestre de 2009. Aps isso, voltou a acelerar e superou o patamar de crescimento observado no perodo pr-crise no terceiro trimestre de 2010. No ltimo trimestre de 2011, o PIB acumulado em quatro trimestres seguiu a trajetria de desacelerao observada nos trimestres anteriores atingindo elevao de 2,7%.
GRFICO II.3 - PIB a preos de mercado
Taxa (%) acumulada em quatro trimestres
10,0

Ativ. imobilirias e aluguel

Adm., sade e educao pblicas

7,5
8,0

7,6 6,6 6,1 6,3 5,4 5,2 3,2 4,0 2,9 2,4 2,7 1,8 1,8 1,3 1,1 0,7 -0,3 -0,6 -1,4
02.IV 05.IV 00.III 03.III 06.III 08.IV 09.III 11.IV 01.II 02.I 04.II 05.I 07.II 08.I 10.II 11.I

6,0

5,7 4,2 4,3 5,2 3,2 2,2 2,4

4,9 3,7

4,0

2,0

0,0

-2,0

96.IV

97.III

99.IV

98.II

96.I

99.I

12

Transformao

Agropecuria

Comrcio

Ext. Mineral

Na anlise da demanda, a Despesa de Consumo das Famlias cresceu 4,1%, sendo este o oitavo ano consecutivo de crescimento deste componente. Tal comportamento foi favorecido pela elevao de 4,8% da massa salarial dos trabalhadores4, em termos reais, e pelo acrscimo, em termos nominais, de 18,3% do saldo de operaes de crdito do sistema financeiro com recursos livres para as pessoas fsicas5. A Despesa do Consumo da Administrao Pblica aumentou 1,9%.

A Formao Bruta de Capital Fixo, por sua vez, apresentou expanso de 4,7% em 2011 puxada pela Construo civil e a expanso da importao de mquinas e equipamentos. O valor corrente e as variaes em volume da Formao Bruta de Capital Fixo e seus componentes so apresentados na Tabela II.1.

Sob a tica da demanda, a FBCF e o Consumo das Famlias apresentaram expanso de 4,7% e 4,1%, respectivamente.

TABELA II.1 - Componentes da Formao Bruta de Capital Fixo a Preos Correntes - 2007-2011 2007
Especificao

2008

2009

2010

2011

Valores Variao Valores Variao Valores Variao Valores Variao Valores Variao % dos correntes em volume correntes em volume correntes em volume correntes em volume correntes em volume componente (R$ milhes) (%) (R$ milhes) (%) (R$ milhes) (%) (R$ milhes) (%) (R$ milhes) (%) s na FBCF

Formao bruta de capital fixo Construo Mquinas e equipamentos Outros

464.137 177.816 251.133 35.188

13,9 579.531 5,5 22,0 3,8 210.430 10.633 2.241

13,6 585.317 9,3 18,3 247.550 293.347

-6,7 733.712 1,0 298.228 -12,5 384.946 0,4 50.539

21,3 798.720 12,9 330.370 30,4 418.529 8,0

4,7 3,9 6,0

100,0 41,4 52,4 6,2

1,7 44 420,0

49.821 (-) 0,4

F o nte : IB GE, Direto ria de P es quis a s , C o o rde na o de C o ntas Nac io nais * R es ultado s prelim ina res c alc ulado s a partir das C o nta s Na cio na is Trime s tra is

No mbito do setor externo, as Exportaes de Bens e Servios tiveram crescimento de 4,5%, enquanto que as Importaes de Bens e Servios se expandiram em 9,7%. A valorizao cambial ajuda a explicar o maior crescimento relativo das importaes: entre 2010 e 2011, a taxa de cmbio (medida pela mdia trimestral das taxas de cmbio R$/US$ de compra e venda) variou de 1,76 para 1,67. Os bens da pauta de importao que mais contriburam para esse resultado foram: produtos qumicos inorgnicos; mquinas e equipamentos; mquinas, aparelhos e material eltrico; material eletrnico e equipamentos de comunicao; automveis; e peas e acessrios para veculos automotores.

O Grfico II.4 apresenta as variaes percentuais dos componentes da demanda em 2011.

4 5

Segundo a Pesquisa Mensal de Emprego (PME/IBGE). Segundo a Nota para Imprensa do BACEN: Poltica Monetria e Operaes de Crdito do Sistema Financeiro.

13

GRFICO II.4 - Componentes da Demanda

Taxa (%) de variao em 2011 10,0 8,0 6,0 4,1 4,0 2,0 0,0
PIB Consumo das Famlias Consumo da Administrao Pblica FBCF Exportao de Bens e Servios Importao de Bens e Servios

9,7

4,7

4,5

2,7 1,9

O Grfico II.5 apresenta as taxas de variao acumulada no semestre contra mesmo semestre do ano anterior. No 2 semestre de 2011, o PIB brasileiro registrou aumento de 1,7% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. No 1 semestre, este crescimento havia sido de 3,8%.

GRFICO II.5 - PIB - Taxa de variao semestre contra mesmo semestre ano anterior
10

9,0

6,2
6

6,4 6,4 5,8 4,8 3,1

6,1

5,2 4,1 4,3 2,5 4,3 4,3 2,9 1,1 0,1 1,6 0,6 1,0 0,7 2,1 4,3 4,2

4,0

3,8 1,7

1,8

-0,1
-2

-0,2

-1,0 -2,6

-4 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

1 semestre

2 semestre

A Tabela II.2 sintetiza os principais resultados para o PIB a preos de mercado referentes aos cinco ltimos trimestres, segundo as ticas da produo e da demanda. 14

TABELA II.2 - Taxa Acumulada ao Longo do Ano* 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim Acumulado ao longo do ano / mesmo perodo do ano anterior (%) 2010 2011 2011 2011 2011 PIB a preos de mercado 7,5 4,2 3,8 3,2 2,7 Valor adicionado bruto da agropecuria tica da produo Valor adicionado bruto da indstria Valor adicionado bruto dos servios Despesa de consumo das famlias Despesa de consumo da administrao pblica tica da demanda Formao bruta de capital fixo Exportao de bens e servios Importao de bens e servios (-)
Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de Contas Nacionais
* M a io r de ta lha m e nto no Ane xo (Ta be la 3)

6,3 10,4 5,5 6,9 4,2 21,3 11,5 35,8

3,3 3,8 4,0 6,0 1,8 8,8 4,0 13,4

1,2 2,9 3,8 5,8 2,7 7,5 5,2 14,1

2,8 2,3 3,2 4,8 2,2 5,7 4,8 11,0

3,9 1,6 2,7 4,1 1,9 4,7 4,5 9,7

15

III. Valores correntes, conta econmica trimestral e conta financeira

A) VALORES CORRENTES
O Produto Interno Bruto medido a preos de mercado no ano de 2011 alcanou R$ 4.143 bilhes, sendo R$ 3.530,9

bilhes referentes ao Valor Adicionado a preos bsicos e R$ 612,1 bilhes aos Impostos sobre Produtos lquidos de Subsdios.

O PIB a preos de mercado totalizou R$ 4.143 bilhes em 2011.

Considerando o Valor Adicionado das atividades no ano, a Agropecuria registrou R$ 192,7 bilhes, a Indstria R$ 972,2 bilhes e os Servios R$ 2.366,1 bilhes. Entre os componentes da demanda, a Despesa de Consumo das Famlias totalizou R$ 2.499,5 bilhes, a Despesa de Consumo da

Administrao Pblica R$ 856,6 bilhes e a Formao Bruta de Capital Fixo R$ 798,7 bilhes. A Balana de Bens e Servios ficou deficitria em R$ 30,4 bilhes e a Variao de Estoque foi positiva em R$ 18,5 bilhes. Os valores correntes de 2010 e de 2011, segundo as atividades e os componentes da demanda, encontram-se na Tabela III.1, a seguir.

Tabela III.1 Classes de atividade no valor adicionado a preos bsicos e componentes do PIB pela tica da despesa
Valores Correntes (R$ milhes) Especificao
A gro pecuria Indstria Servio s V a lo r A dic io na do a P re o s B s ic o s Impo sto s so bre pro duto s P IB a P re o s de M e rc a do Despesa de Co nsumo das Famlias Despesa de Co nsumo do Go verno Fo rmao B ruta de Capital Fixo Expo rta es de B ens e Servio s Impo rta es de B ens e Servio s (-) Variao de Esto que

Ano 2010
(1)

2011 I
46 242 223 612 547 797 817 651 144 421 962 073 601 849 179 641 187 793 100 647 112 772 4 915

Ano III
46 635 252 698 591 746 891 079 155 628 1 046 707 631 159 201 788 209 556 133 324 136 887 7 767

II
62 377 243 193 588 292 893 862 149 665 1 043 527 617 653 210 482 196 644 121 482 126 729 23996

IV
37 400 252 653 638 227 928 280 162 428 1 090 708 648 829 264 737 204 728 137 117 146 566 (-) 18 137

2011

(1)

171 177 905 852 2 150 151 3 227 181 542 904 3 770 085 2 248 624 797 332 733 712 409 868 448 752 29 300

192 653 972 156 2 366 062 3 530 871 612 142 4 143 013 2 499 489 856 647 798 720 492 570 522 953 18 540

Fo nte: IB GE, Direto ria de P esquisas, Co o rdenao de Co ntas Nacio nais. (1 Resultado s calculado s a partir das Co ntas Nacio nais Trimestrais. )

16

As

Tabelas III.2 e III.3 abaixo apresentam as participaes relativas de cada atividade e

componentes da demanda de 2000 a 2011.

Tabela III.2- Participao percentual das classes e respectivas atividades no valor adicionado a preos bsicos- 2000/11
Em % Especificao 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 (1) 2011 (1) % das atividades na classe 2010 Agropecuria 5,6 6,0 6,6 7,4 6,9 5,7 5,5 5,6 5,9 5,6 5,3 5,5 100,0 2011 100,0

Indstria

27,7

26,9

27,1

27,8

30,1

29,3

28,8

27,8

27,9

26,8

28,1

27,5

100,0

100,0

Extrativa Mineral

1,6

1,5

1,6

1,7

1,9

2,5

2,9

2,3

3,2

1,8

3,0

4,1

10,6

14,8

Transformao

17,2

17,1

16,9

18,0

19,2

18,1

17,4

17,0

16,6

16,6

16,2

14,6

57,8

53,0

Construo Civil Prod. e distrib. de eletricidade, gs, gua, esgoto e limp.urb. Servios

5,5

5,3

5,3

4,7

5,1

4,9

4,7

4,9

4,9

5,3

5,7

5,8

20,1

21,0

3,4

3,0

3,3

3,4

3,9

3,8

3,8

3,6

3,1

3,1

3,2

3,1

11,5

11,2

66,7

67,1

66,3

64,8

63,0

65,0

65,8

66,6

66,2

67,5

66,6

67,0

100,0

100,0

Comrcio

10,6

10,7

10,2

10,6

11,0

11,2

11,5

12,1

12,5

12,5

12,5

12,6

18,8

18,9

Transporte, armazenagem e correio

4,9

5,0

4,8

4,7

4,7

5,0

4,8

4,8

5,0

4,8

5,0

5,1

7,5

7,6

Servios de informao Intermed. financeira, seguros, prev. complem. e serv.rel. Outros Servios

3,6

3,5

3,6

3,6

3,8

4,0

3,8

3,8

3,8

3,6

3,2

3,0

4,8

4,5

6,0

6,8

7,5

7,1

5,8

7,1

7,2

7,7

6,8

7,2

7,5

7,4

11,3

11,1

15,4

14,9

14,6

14,0

13,8

13,8

14,5

14,2

14,1

14,7

14,3

14,5

21,5

21,7

Ativ. imobilirias e aluguis

11,3

10,7

10,2

9,6

9,1

9,0

8,7

8,5

8,2

8,4

7,8

7,9

11,8

11,8

Adm., sade e educao pblicas

14,9

15,5

15,5

15,1

14,7

15,0

15,3

15,5

15,8

16,3

16,2

16,3

24,3

24,4

Valor adicionado a Preos Bsicos

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

100,0

Impostos sobre Produtos

15,4

16,4

16,1

15,6

16,5

16,6

16,5

16,3

17,5

15,9

16,8

17,0

PIB a Preos de Mercado

115,4

116,4

116,1

115,6

116,5

116,6

116,5

116,3

117,5

115,9

116,8

117,0

Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de Contas Nacionais. (1) Resultados calculados a partir das Contas Nacionais Trimestrais.

17

Tabela III.3- Componentes da demanda no PIB- 2000 / 2011

Especificao Consumo das Famlias Consumo da Administrao Pblica FBCF + Variao de Estoque Exportaes de Bens e Servios Importaes de Bens e Servios PIB a Preos de Mercado 2000 64,3 19,2 18,3 10,0 (11,7) 100,0 2001 63,5 19,8 18,0 12,2 (13,5) 100,0 2002 61,7 20,6 16,2 14,1 (12,6) 100,0 2003 61,9 19,4 15,8 15,0 (12,1) 100,0 2004 59,8 19,2 17,1 16,4 (12,5) 100,0 2005 60,3 19,9 16,2 15,1 (11,5) 100,0 2006 60,3 20,0 16,8 14,4 (11,5) 100,0 2007 59,9 20,3 18,3 13,4 (11,8) 100,0 2008 58,9 20,2 20,7 13,7 (13,5) 100,0 2009 61,1 21,2 17,8 11,0 (11,1) 100,0 2010 (1) 2011 (1) 59,6 21,1 20,2 10,9 (11,9) 100,0 60,3 20,7 19,7 11,9 (12,6) 100,0

Fo nte: IB GE, Direto ria de Pesquisas, Co ordenao de Co ntas Nacio nais. (1 Resultado s preliminares calculado s a partir das Co ntas Nacionais Trimestrais. )

A taxa de investimento no ano de 2011 foi de 19,3% do PIB, inferior taxa referente ao ano anterior (19,5%). A taxa de poupana foi de 17,2% em 2011 (ante 17,5% no ano anterior).

O Grfico III.1 apresenta os dados do investimento e da poupana como porcentagem do PIB dos anos de 2000 at 2010.

As taxas de investimento e de poupana em 2011 foram de 19,3% e 17,2%, respectivamente. Ambas inferiores ao observado em 2010.

GRFICO III.1 - Taxa de Investimento e Taxa de Poupana Bruta (% do PIB)

20,0 19,0
18,5 19,1 18,1 17,6 17,0 16,8 17,3 16,4 14,7 14,0 13,5 16,0 15,3 16,1 15,9 16,4 15,9 17,2 18,8 17,4 18,1 17,5 19,5 19,3

18,0 17,0 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Taxa de Investimento (FBCF)

Taxa de Poupana Bruta

18

2011

B) CONTA ECONMICA TRIMESTRAL E CONTA FINANCEIRA

No resultado do ano de 2011, a Renda Nacional Bruta atingiu R$ 4.064,7 bilhes contra R$ 3.702,1 bilhes em 2010. Nessa mesma base de comparao a Poupana Bruta atingiu R$ 713,5 bilhes contra R$ 661,0 bilhes no mesmo perodo do ano anterior. A Necessidade de Financiamento alcanou R$ 101,2 bilhes contra R$ 100,0 bilhes no mesmo perodo do ano anterior.

Em 2011, a Necessidade de Financiamento alcanou R$ 101,2 bilhes contra R$ 100,0 bilhes registrado no ano anterior.

A Conta Financeira (Conta 4) mostra atravs de quais instrumentos financeiros se realizam as operaes de financiamento entre a economia nacional e o resto do mundo. No ano de 2011, a Economia Nacional registrou uma queda do saldo da variao de ativos6 que passou de uma aplicao lquida de R$ 187 bilhes em 2010 para R$ 132 bilhes em 2011. No que se refere variao de passivos, houve uma queda da captao lquida de R$ 269,4 bilhes para R$ 219,1 bilhes no mesmo perodo.

A queda da variao ativa de um montante de R$ 55 bilhes, no ano de 2011 quando comparado ao ano anterior, foi devido aos instrumentos F.2 Numerrios e depsitos, F.5 Aes e outras participaes de capital, F.7 Outros crditos e dbitos, F.4 Emprstimos e financiamentos e F.1 Ouro monetrio e direito especiais de saque (DES), que apresentaram, em seu conjunto, um aumento de resgate lquido de R$ 121,9 bilhes, mas que teve seu movimento em parte compensado pelo instrumento F.3 Ttulos exceto aes que, ao contrrio, apresentou um aumento da aplicao lquida de R$ 66,9 bilhes.

O instrumento com maior variao ativa foi o instrumento F.2 Numerrios e depsitos que apresentou uma inverso de saldo ao passar de uma aplicao lquida de R$ 52,5 bilhes em 2010 para um resgate lquido de R$ 24,3 bilhes sendo a rubrica Moeda e depsitos (Reservas) a principal responsvel por esse movimento ao passar de uma aplicao lquida de R$ 42,3 bilhes para um resgate lquido de R$ 29,9 bilhes no mesmo perodo.

Outro instrumento que contribuiu para a queda da variao ativa foi o instrumento F.5 Aes e outras participaes de capital cuja queda da aplicao lquida de R$ 31,2 bilhes de 2010 para 2011 foi devido principalmente a rubrica Investimento brasileiro direto (IBD) - participao no capital (aplicao) que apresentou queda da aplicao lquida de R$ 26,7 bilhes no mesmo perodo e, em menor montante, a rubrica Investimento brasileiro em carteira (IBC) aes de companhias estrangeiras exclusive Brazilian Deposits Receipts - BDR (retorno) que apresentou aumento de resgate lquido de R$ 4,2 bilhes no mesmo perodo.

A queda da aplicao lquida da economia nacional em relao ao resto do mundo s no foi maior porque o instrumento F.3 Ttulos exceto aes, apresentou , ao contrrio, um aumento da aplicao lquida de R$ 66,9 bilhes de 2010 para 2011. O aumento da aplicao lquida explicada, na sua quase totalidade, pelo subgrupo F.32 Ttulos
6

Incluindo ativos de Reservas.

19

exceto aes de longo prazo na sua rubrica Bnus e notas (reservas) que apresentou um aumento da aplicao lquida de R$ 83,5 bilhes no mesmo perodo, mas que foi em parte compensada pela queda da aplicao lquida de R$ 16,4 bilhes, em conjunto, das rubricas Investimento brasileiro em carteira (IBC) ttulos de renda fixa de longo prazo (aplicao) e Investimento brasileiro em carteira (IBC) ttulos de renda fixa de longo prazo (retorno).

Com relao s variaes de passivos houve uma queda da captao lquida de R$ 50,4 bilhes de 2010 para 2011. Os instrumentos F.3 Ttulos exceto aes, F.5 Aes e outras participaes de capital, F.4 Emprstimos e financiamentos e F.2 - Numerrio e depsito explicam esse movimento, ao apresentarem, em conjunto, uma queda da captao lquida de R$ 98,1 bilhes, no mesmo perodo. A queda da captao lquida s no foi maior porque o instrumento F.7 Outros dbitos e crditos, ao contrrio, apresentou um aumento da captao lquida de R$ 47,8 bilhes no mesmo perodo.

O instrumento F.3 Ttulos exceto aes apresentou queda da captao lquida de R$ 34,5 bilhes do ano de 2010 para 2011. O subgrupo F.31 - Ttulos exceto aes curto prazo foi responsvel pela queda da captao lquida de R$ 21,8 bilhes enquanto o subgrupo F.32 - Ttulos exceto aes longo prazo apresentou, tambm, uma queda da captao lquida de R$ 12,7 bilhes no mesmo perodo. No subgrupo F.31, as rubricas Investimento estrangeiro em carteira (IEC) renda fixa curto prazo negociado no exterior (sada) e Investimento estrangeiro em carteira (IEC) renda fixa curto prazo negociado no exterior (ingresso) apresentaram, em conjunto, uma queda da captao lquida de R$ 19,9 bilhes. No subgrupo F.32 a rubrica Investimento estrangeiro em carteira (IEC) ttulos de renda fixa longo prazo negociado no pas (ingresso) foi responsvel pela queda da aplicao lquida de R$23,4 bilhes, mas cujo movimento foi, em parte, compensado pelo aumento da captao lquida de R$10,2 bilhes na rubrica Investimento estrangeiro em carteira (IEC) ttulos de renda fixa longo prazo negociado no exterior notes e commercial paper (sada).

No instrumento F.5 Aes e outras participaes, a queda da captao lquida de R$ 32,6 bilhes observado no ano de 2011 em relao a 2010 foi devido, principalmente, as rubricas Investimento estrangeiro em carteira aes de companhias brasileiras negociadas no pas (ingresso) e Investimento estrangeiro em carteira aes de companhias brasileiras DR (ingresso) que apresentaram, em conjunto, uma queda da captao lquida de R$68,5 bilhes. Mas esse movimento foi em parte compensado pelo aumento da entrada lquida de R$ 36,3 bilhes nas rubricas Investimento estrangeiro direto (IED) participao no capital moeda exclusiva privatizao (ingresso) e Investimento estrangeiro em carteira aes de companhias brasileiras DR (sada).

O instrumento F.4 Emprstimos e financiamento apresentou, tambm, uma queda de captao lquida de R$ 24,4 bilhes do ano de 2010 para 2011. O subgrupo F.41 Emprstimos e financiamentos de curto prazo foi responsvel pela queda de R$ 39,9 bilhes na captao lquida sendo a rubrica Outros Investimentos Externos (OIE) emprstimos e financiamentos curto prazo (lquido) responsvel pela quase totalidade deste movimento ao passar de uma captao lquida de R$ 39,7 bilhes para uma amortizao lquida de R$ 251 milhes. A queda da captao lquida foi, em parte, compensada pelo subgrupo F.42 - Emprstimos e financiamentos de longo prazo que apresentou, ao contrrio, um aumento de captao lquida de R$ 15,5 bilhes no mesmo perodo.

20

Como observado anteriormente a queda da captao lquida s no foi maior porque o instrumento F.7 Outros crditos e dbitos apresentou aumento de captao lquida sendo o subgrupo F.71 Crditos comerciais e antecipaes responsvel pelo aumento da captao lquida em R$37,4 bilhes e o subgrupo F.79 Outras contas a pagar e receber ter apresentado, tambm, um aumento da captao lquida de R$ 10,4 bilhes de 2010 para 2011.

Os dados da Tabela III.4 apresentam as transaes financeiras ativas e passivas da Economia Nacional, excluindo das transaes ativas da economia nacional a variao dos ativos de Reservas Internacionais. Observa-se no saldo da Economia Nacional um aumento da Necessidade de Financiamento de R$ 100 bilhes em 2010 para R$ 101,2 bilhes em 2011. Em 2011, houve uma queda do saldo das Transaes Passivas que demonstra que o pas passou a captar menos recursos com o Resto do Mundo (R$ 219,1 bilhes em 2011 ante R$ 269,4 bilhes em 2010). Em relao s transaes ativas da economia nacional observa-se, uma queda da aplicao lquida no Resto do Mundo de R$ 101,5 bilhes para R$ 36,2 bilhes, no mesmo perodo. As Reservas Internacionais apresentaram um aumento de R$ 95,8 bilhes em 2011 ante um aumento de R$ 85,5 bilhes no ano de 2010, ou seja, um crescimento das reservas de R$ 10,4 bilhes no perodo. As Contas Econmicas Integradas da economia brasileira no terceiro trimestre so apresentadas na Tabela III.5.

Tabela III.4 - Agregados da Conta Financeira

(1 000 000 R$)

Especificao

2010

2011

Capacidade (+) ou Necessidade (-) de Financiamento da Economia Nacional Transaes Passivas e Patrimnio Lquido da Economia Nacional Reservas Internacionais (-aumento) Transaes Ativas da Economia Nacional1 Ajustes e Discrepncias Estatsticas
Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenao de Contas Nacionais. (1 Exclusive variaes dos ativos de reservas )

(-) 100 033 (-) 101 150 269 441 (-) (-) 85 466 101 516 17 574 (-) (-) 219 086 95 831 36 169 14 064

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Tabea III.5- Economia Nacional - Contas Econmicas Integradas

1000 000 R$ Uso s Opera es e saldo s 201 1 201 0 201 0 201 1 Recurso s

Conta 1 - Conta de Produo

4.1 43.01 3 3.770.085 Pro duto Interno B ruto

Conta 2 - Conta da Renda

Pro duto Interno B ruto 1 65 97 237 4 064 885 3 209 4 069 598 3 356 1 36 71 462 3 Remunerao do s Empregado s no Residentes Recebida e Enviada ao Resto 17 1 do M undo 82 237 3 702 057 3 282 3 706 969 3 045 956 66101 3 Rendas de P ro priedade Recebidas e Enviadas ao Resto do M undo Renda Nacio nal B ruta Transferncias Co rrentes Recebidas e Enviadas ao Resto do M undo Renda Dispo nvel Bruta Despesa de Co nsumo Final Po upana Bruta 3 770 085 995 1 331 3 3 702 057 81 94 3 706 969 4 1 01 43 3 11 3 1 1 1 8 61 4 064 885 7 921 4 069 598

Conta 3 - Conta de Acumulao

Po upana Bruta 81 261 7 81 8 (-) 1 1 01 50 763 01 2 585 (-) 1 033 00 Fo rmao Bruta de Capital Transferncias de Capital Recebidas e Enviadas ao Resto do M undo Capacidade o u Necessidade de Financiamento 2 551 3 467 66101 3 71 462 3

Conta 4 - Conta Financeira

Capacidade o u Necessidade de Financiamento V a ria e s de A t iv o s (-) 774 (-) 24 330 1 534 26 (-) 41 5 1 950 26 58 1 82 59 067 (-) 885 7 283 (-) 34 896 0 (-) 34 896 1 000 32 38 52 451 59 626 (-) 243 59 869 62 878 64 044 (-) 11 65 38 451 (-) 26 462 0 (-) 26 462 1 982 86 F1 -Ouro M o netrio e DES F2-Numerrio e dep sito s F3-Ttulo s exceto A es F.31 -Curto P razo F.32-Lo ngo P razo F4-Emprstimo s e Financiamento F.41 -Curto P razo F.42-Lo ngo P razo F5-A es e Outras Participa es de Capital F7-Outro s Crdito s e Dbito s F.71 -Crdito s co merciais e antecipa es F.79-Outro s crdito s e dbito s To tal Endividamento (+) o u A cumulao (-) A justes e Discrepncias Estatsticas M emo randum - Investimento estrangeiro Direto Fo nte: IBGE, Direto ria de P esquisas, Co o rdenao de Co ntas Nacio nais. (-) 1 033 00 (-) 1 1 01 50 Va ria e s de P a s s iv o e P a t rim nio L quido 0 1726 52 339 11 1 46 411 93 73 304 39 665 33 639 1 71 34 3 7 358 (-) 11 1 1 8 470 269 441 82 459 (-) 1 574 7 83 949 0 (-) 4 920 1 854 7 (-) 1 693 0 28 547 48 894 (-) 245 49 1 39 1 18 02 1 55 1 39 36 296 1 844 8 21 086 9 87 086 (-) 1 064 4 1 171 1 0

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Anexo

A) NOTAS METODOLGICAS

Modelos Adotados nas Sries que Foram Ajustadas Sazonalmente

Modelos adotados no ajuste sazonal Atividade
AGROPECURIA

Sazonalidade Identificvel
Sim

Decomposio
Aditiva

Modelo Arima
(2 1 0)(0 1 1)

Efeitos Interveno

INDSTRIA

Sim

Multiplicativa

(0 1 1)(0 1 1)

AO1996.3 LS1999.2, AO2000.4, AO2003.4, TC2005.2, LS2008.4, LS2010.1 LS2008.4, TC2009.1

Extrativa mineral

Sim

Multiplicativa

(2 1 0)(0 1 1)

Transformao

Sim

Aditiva

(2 1 0)(0 1 1)

Construo civil Produo e distribuio de eletricidade, gs e gua SERVIOS

Sim

Multiplicativa

(0 1 1)(0 1 1)

Sim

Aditiva

(0 1 1)(0 1 1)

LS2001.3, LS2002.2, LS2004.2, TC2009.1

Sim

Aditiva

(2 1 2)(0 1 1)

Comrcio

Sim

Multiplicativa

(2 1 2)(0 1 1)

LS2008.4

Transporte, armazenagem e correio

Sim

Aditiva

(0 1 1)(0 1 1)

Servios de informao Intermediao financeira, seguros, previdncia complementar e servios relativos Outros servios

Sim

Aditiva

(2 1 0)(0 1 1)

Sim

Aditiva

(2 1 0)(0 1 1)

AO1996.4, AO2004.2, TC2006.4, LS2008.4, LS2011.1

Sim

Aditiva

(2 1 2)(0 1 1)

Atividades imobilirias e aluguel Administrao, sade e educao pblicas VA a Preo Bsico

Sim

Aditiva

(2 1 2)(0 1 1)

Sim

Aditiva

(2 1 2)(0 1 1)

AO2004.1

Sim

Aditiva

(0 1 1)(0 1 1)

LS2008.4

PIB a Preo de Mercado

Sim

Aditiva

(2 1 0)(0 1 1)

Despesa de consumo das famlias

Sim

Aditiva

(2 1 2)(0 1 1)

Easter[1]

Despesa de consumo do governo

Sim

Aditiva

(2 1 0)(0 1 1)

AO1996.4

Formao bruta de capital fixo

Sim

Multiplicativa

(0 1 1)(0 1 1)

LS2008.4, TC2009.1

Exportaes de bens e servios

Sim

Aditiva

(0 1 2)(0 1 1)

LS2009.1

Importaes de bens e servios

Sim

Multiplicativa

(2 1 0)(0 1 1)

LS2009.1

AO - Outlier Level Shift (LS)- Mudana de nvel da srie Temporary Change (TC)- Mudana temporria de nvel da srie Easter - Pscoa Trading day (TD) - Efeito de nmero de dias trabalhados

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