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CMARA BRASILEIRA DA INDSTRIA DA CONSTRUO

TAXA DE INVESTIMENTO NO BRASIL

COMISSO DE ECONOMIA E ESTAT STICA CEE-CBIC

BELO HORIZONTE JULHO DE 2004

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PRESIDENTE DA CMARA BRASILEIRA DA IND STRIA DA CONSTRUO - CBIC Eng. PAULO SAFADY SIMO

PRESIDENTE DA COMISSO DE ECONOMIA E ESTAT STICA - CEE Eng. EDUARDO KUPERMAN

SECRETRIO EXECUTIVO - CEE Econ. Daniel talo R. Furletti

COORDENADORA DO BANCO DE DADOS DA CBIC Econ. Luciene Pires Teixeira

ELABORAO Econ. Luciene Pires Teixeira (Coordenadora do Banco de Dados - CBIC)

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TA X A D E IN V E STIM E N TO N O B R A SIL

1.

FO R M A O B R U TA D E C A P ITA L

4 4

1. D efi o 1 ni

1. 2

Form ao B rut de C api alFi (FB C F) a t xo

1. 3

V ari ao de E st oques

2. TA X A D E IN V E STIM E N TO

3. R A Z E S PA R A O B A IX O IN V E STIM E N TO N O B R A SIL

4. IM PO R T N C IA E STR A T G IC A D O S IN V E STIM E N TO S

10

4. 1

P apeldo E stado

10

4. Im portn ci estratgi da In dstri da C on struo 2 a ca a

10

5. R E FE R N C IA B IB LIO G R FIC A

12

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1. FORMAO BRUTA DE CAPITAL 1.1 Definio A Formao Bruta de Capital (FBC) compreende a Formao Bruta de Capital Fixo e a Variao de Estoques.
COMPONENTES DA FORMAO BRUTA DE CAPITAL (PREOS CORRENTES)
1996 162.953 1) FBCF 150.050 1.1) Construo 101.055 1.2) Mquinas e equipamentos 41.159 1.3) Outros 7.836 2) Variao de estoque 12.903 Fonte: Sistem a de Contas Nacionais Brasil Elaborao: Banco de Dados CBIC. Especificao FBC Em R$ m ilho 1997 1998 1999 2000 187.187 193.056 196.336 237.255 384 172.939 179.982 184.098 212. 433 118.261 126.167 127.662 142. 58. 600 46.394 45.409 46.592 11. 351 8.284 8.407 9.844 14.248 13.074 12.238 24.871 1990 a 1999, 2000 a 2002 (IBGE). 2001 254.137 233. 384 149. 389 71. 253 12. 742 20.753 2002 265.953 246. 606 158. 921 74. 103 13. 581 19.347

1.2 - Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF) A Formao Bruta de Capital Fixo representa o valor dos bens durveis incorporados pelas unidades produtoras residentes, a fim de serem utilizados durante um perodo no inferior a um ano no seu processo de produo, assim como o valor dos bens e servios incorporados aos bens de capital fixo visando aumentar sua vida til, rendimento ou capacidade de produo e o valor dos servios ligados instalao desses bens. Os bens durveis adquiridos para fins militares so considerados como Consumo Intermedirio das Administraes Pblicas, exceo das edificaes que poderiam ter uso civil (alojamentos, hospitais, etc). Nas unidades familiares s se considera como Formao Bruta de Capital Fixo a aquisio de residncias, sendo todas as demais compras de bens durveis tratadas como consumo. A Formao Bruta de Capital Fixo deve ser valorada a preos de consumidor, isto , pelo preo efetivamente pago para os produtos adquiridos no mercado e ao preo de custo para a produo por conta prpria. A Formao Bruta de Capital Fixo inclui os bens de capital novos e os usados quando utilizados pela primeira vez no pas, classificados em: Construes, Mquinas e Equipamentos e Outros (compreendendo: Novas Culturas Permanentes, Matas Plantadas e os Animais Reprodutores). Mais detalhadamente, a Formao Bruta de Capital Fixo abrange as seguintes classes de bens:

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Construes residenciais - construes novas, completas ou incompletas, que se destinam integral ou principalmente a servirem como residncias. Construes no residenciais - construes novas e estruturas completas ou incompletas que so integral ou principalmente destinadas para uso comercial ou industrial, tais como fbricas, armazns, edifcios de escritrios, lojas, restaurantes, hotis, garagens, escolas, hospitais, silos, etc. Outras construes - obras no militares, completas ou incompletas, tais como vias frreas, estradas, ruas, redes de esgoto, pontes, viadutos, tneis, portos, aeroportos, oleodutos, obras de drenagem e saneamento, campos de atletismo, etc. Matas plantadas e novas culturas permanentes - gastos efetuados na plantao e cultivo de matas e culturas permanentes at o momento da produo. Equipamentos de transporte - bens novos ou importados, tais como embarcaes, aeronaves, veculos ferrovirios, caminhes, nibus, micronibus, txis, utilitrios, e outros veculos anlogos, e os gastos efetuados em reforma e melhorias significativas nestes tipos de bens. Mquinas e equipamentos agrcolas as mquina e equipamentos, novos ou importados, tais como ceifadeiras, colheitadeiras, tratores agrcolas etc, e os gastos efetuados em reformas e melhorias importantes nos referidos bens. Outras mquinas e equipamentos - os bens incorporados aos ativos fixos dos produtores residentes, compreendendo bens durveis novos ou importados, no classificados anteriormente, e tambm os gastos em reformas e melhorias importantes na renovao desses bens. Incluem-se neste item: os geradores de energia eltrica; mquinas, equipamentos e mveis para escritrio; mquinas para trabalhar metais, mquinas para minerao, para construo e outros usos industriais; guindastes; containers durveis; equipamentos, instrumentos profissionais e mobilirios utilizados em hotis, penses, restaurantes, hospitais, escolas e outros. No inclui os equipamentos de pequeno valor no contabilizados pelas empresas como investimento. Animais reprodutores, animais de trao, gado de leite o valor dos aumentos menos as diminuies do gado reprodutor, animais de trao, gado de leite, ovelhas e outros animais similares.

O Valor da Produo da atividade Construo Civil e o valor da Construo Civil como componente da Formao de Capital diferem ligeiramente, pois o valor das obras e servios em reforma e manuteno no deve ser includo no Investimento, desde que no estenda a vida til do imvel. As Mquinas e Equipamentos incorporados Formao Bruta de Capital Fixo podem ser de procedncia Nacional e Importada. Para a estimativa da Formao Bruta de Capital Fixo em Mquinas e Equipamentos Nacionais, utiliza-se um mtodo indireto de

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clculo que consiste em subtrair-se do Valor da Produo de bens de capital (preos porta de fbrica) a parcela que foi exportada e sobre a diferena encontrada fazer incidir Margens de Comercializao obtidas das Matrizes de Insumo-Produto. 1.3 - Variao de Estoques O fluxo Variao de Estoques inclui o valor da variao fsica dos estoques de matrias-primas, produtos em elaborao e produtos acabados, mantidos pelas unidades produtoras, e os estoques de materiais estratgicos mantidos pelo Governo. No se consideram como produtos em elaborao as construes em andamento que so registradas como Capital Fixo. No que se refere aos rebanhos, s deve ser apropriada nesse fluxo a variao do gado para corte. excludo tambm o crescimento das florestas e das culturas permanentes, sendo computadas apenas a Variao de Estoques de madeira cortada e das safras j colhidas. Por conveno, considera-se que as unidades familiares enquanto consumidoras no mantm estoques. Os materiais estratgicos acima mencionados seriam todos aqueles que so estocados devido sua importncia nacional como, por exemplo, produtos estocados para regularizao de abastecimento ou dos fluxos do comrcio exterior. Em relao valorao dos estoques, na Contabilidade Nacional so utilizados procedimentos que diferem daqueles da Contabilidade Geral. Como o que se deseja medir a variao fsica dos estoques em cada ano, a medida ideal deveria ser calculada a partir da diferena, em termos fsicos, entre os estoques finais e iniciais de cada mercadoria. Cada uma dessas diferenas seria, a seguir, multiplicada pelo respectivo preo mdio no perodo. A soma dos resultados dessas multiplicaes refletiria exatamente a Variao global dos Estoques. Entretanto, quando os dados disponveis referem-se ao valor dos estoques e no sua quantidade fsica, necessrio o emprego de uma metodologia de clculo que faa os ajustamentos necessrios. Deste modo, antes de calcular-se a Variao dos Estoques entre o incio e o fim do ano, preciso converter seus valores, que esto computados a preos de pocas diferentes, a um preo comum a fim de tornar homogneas essas parcelas. As estimativas de Variao dos Estoques no cobrem o universo das atividades o que deve gerar distoro, cujo sentido desconhecido face possibilidade das variaes no includas serem positivas ou negativas. Essas distores afetam diretamente o total do Consumo Final.

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PARTICIPAO (%) DOS COMPONENTES DA FORMAO BRUTA DE CAPITAL

Em R$ milho 1996 1997 1998 1999 100,00 100,00 100,00 100,00 92,08 92,39 93,23 93,77 1) FBCF 67,35 68,38 70,10 69,34 1.1) Construo 27,43 26,83 25,23 25,31 1.2) Mquinas e equipamentos 5,22 4,79 4,67 5,35 1.3) Outros (7,92) (7,61) (6,77) (6,23) 2) Variao de estoque Fonte: Sistema de Contas Nacionais Brasil - 1990 a 1999, 2000 a 2002 (IBGE). Elaborao: Banco de Dados CBIC. Especificao FBC

2000 100,00 89, 52 67, 06 27, 59 5, 34 (10,48)

2001 100,00 91, 83 64, 01 30, 53 5, 46 (8,17)

2002 100,00 92, 73 64, 44 30, 05 5, 51 (7,27)

2. TAXA DE INVESTIMENTO Define-se Taxa de Investimento como a relao entre a Formao Bruta de Capital Fixo e o Produto Interno Bruto, que uma medida da capacidade produtiva da economia.
FBCF E TAXA DE INVESTIMENTO (1)
PREOS CORRENTES (R$ Milhes) ANO 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 PIB 12 60 641 14.097 349.205 646.192 778.887 870.743 914.188 973.846 1.101.255 1.198.736 1.346.028 1.514.924 FBCF 2 11 118 2.718 72.453 132.753 150.050 172.939 179.982 184.098 212.384 233.384 246.606 273.321 FBCFcc 2 7 79 1.835 46.898 82.653 101.055 118.261 126.167 127.662 142.433 149.389 158.921 FBCF/PIB 20,66 18,11 18,42 19,28 20,75 20,54 19,26 19,86 19,69 18,90 19,29 19,47 18,32 18,04 PARTICIPAO (%) FBCFcc/PIB 13,26 11,95 12,26 13,02 13,43 12,79 12,97 13,58 13,80 13,11 12,93 12,46 11,81 FBCFcc/FBCF 64,17 65,99 66,57 67,51 64,73 62,26 67,35 68,38 70,10 69,34 67,06 64,01 64,44 -

FONTE: SISTEMA DE CONTAS NACIONAIS BRASIL -1990 a 1999, 1998 a 2000 e 2000 a 2002. ELABORAO: BANCO DE DADOS - CBIC (1) TAXA DE INVESTIMENTO = FBCF/PIB FBCF= indicador da produo fsica da indstria de bens de capital, da construo civil e do volume de im portaes de m quinas e equipamentos.

A construo o maior componente da FBCF e, por conseqncia, dos investimentos totais. A preos constantes de 2002, a participao relativa mdia da construo na taxa de investimento, no perodo de 1990 a 2002, de 66,7%. Porm, nota-se que esta participao vem caindo a partir de 1998, pela variao real negativa das atividades de Construo Civil na maior parte do perodo. No acumulado de 1999 a 2003 o PIB setorial caiu 13,7%, sendo 8,6% somente em 2003. Isto certamente ajudou a decrescer a taxa de investimento para os atuais 18,04% e deve pressionar ainda mais para baixo a participao da FBCF da Construo no total dos investimentos. A taxa de investimento s no atingiu um percentual abaixo dos 18% devido performance do segmento de mquinas e equipamentos voltados para os setores exportadores, a exemplo da agricultura e indstria extrativa mineral.

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Participao da Construo na Taxa de Investimento Preos Constantes de 2002

25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

Fonte: IBGE
Em %
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Mas vale lembrar que a variao real da taxa de investimento, ou seja, a FBCF como proporo do PIB tambm decrescente a partir de 1998. E, o que pior, bem abaixo do crescimento do PIB, sugerindo um processo de descapitalizao da economia brasileira. Os baixos investimentos dos 15 ltimos anos no tm sido suficientes para o atendimento crescente da demanda, implicando em corroso do estoque de infraestrutura construdo em dcadas anteriores. Dados preliminares do IBGE apontam para uma taxa de investimento de apenas 18,04% em 2003. Este percentual extremamente baixo para as necessidades de crescimento do pas e bem aqum dos nossos nveis histricos. Na dcada de 70, enquanto o Brasil crescia a uma taxa mdia anual prxima de 8%, a taxa de investimento mdia no perodo foi de 21,39%. J nos anos 80, apesar da diminuio no ritmo de crescimento da economia, os investimentos aumentaram para 22,21%, atingindo o pico de 26,90% em 1989. E a dcada de 90, se no pode ser considerada perdida em termos de crescimento (a taxa mdia anual de expanso do PIB no perodo foi de 2,21%), pode ser apontada como decepcionante em termos de inverses na economia. Na mdia, a taxa de investimento nos anos 90 ficou em 19,55%, tendo cado para 18,78% na mdia dos ltimos quatro anos (2000-2003).
Evoluo da Taxa de Investim ento Preos Correntes

30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00

19 70

Fonte:IBGE
19 73 19 76 19 79 19 82 19 85 19 88 19 91 19 94 19 97 20 00 20 03

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Na comparao com outros pases, a taxa de investimento no Brasil se apresenta num patamar muito baixo, incompatvel tanto com o padro de desenvolvimento da nossa economia como tambm levando-se em conta as necessidades de inverso num pas jovem e com enorme potencial de crescimento. Entre 1998 e 2002, a taxa de investimento no Brasil ficou no nvel mdio dos pases de renda baixa (entre 19% e 20%), bem aqum do patamar dos investimentos nos pases do Leste Asitico e Pacfico, que apresentaram taxas mdias entre 30% e 32%. E perdeu tambm para os pases de renda mdia alta, cujos investimentos em capital fixo se situam acima de 20% do PIB. Isoladamente, o Brasil tem taxa de investimento menor do que o Chile, ndia, Japo, Malsia, Coria, Rssia e China, que o pas com a maior taxa de inverso na atualidade (um percentual prximo de 40%).

Taxa de Investimento - 2002

Fonte: Word Bank.

40,4% 26,0% 21,1%

23,1% 18,3%

22,8%

24,5%

BRASIL

CHILE

INDIA

MALSIA

CORIA

RSSIA

CHINA

3. RAZES PARA O BAIXO INVESTIMENTO NO BRASIL Muitos so os fatores que inibem o investimento produtivo no Brasil, podendo-se citar alguns como mais relevantes: a) Altas taxas de juros reais, que distorcem a funo principal da acumulao de capital, que a criao de emprego e gerao de renda, ao proporcionar elevada rentabilidade nos mercados financeiros que acabam por impedir taxas de retorno atrativas aos investimentos produtivos; b) Recesso econmica ou mesmo a chamada poltica econmica de stop-and-go, que desestimula o esprito empreendedor ao provocar um generalizado sentimento de insegurana nos agentes econmicos; c) Instabilidade legal e incertezas regulatrias, que permeam essencialmente o setor da infra-estrutura bsica, dificultando inclusive a participao do capital externo; d) Carga tributria elevada, que impe um nus excessivo sobre a produo e o consumo, penalizando as decises de investimento e, conseqentemente, a gerao de emprego e renda; e) Expectativas econmicas desfavorveis em relao ao mdio e longo prazos; f) Falta de fundos de longo prazo com taxas de juros compatveis.

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4. IMPORTNCIA ESTRATGICA DOS INVESTIMENTOS O aumento do investimento essencial para o desenvolvimento de qualquer nao, pois dele que resulta a ampliao da capacidade produtiva, a elevao da taxa de crescimento, a modernizao tecnolgica e incorporao do progresso tcnico, e maior oferta de trabalho, com conseqente melhora dos salrios reais. Os investimentos produtivos e na infra-estrutura so necessrios para a reativao do crescimento econmico, da renda e do emprego de forma sustentvel. Para que o Brasil seja capaz de sustentar taxas de crescimento do PIB da ordem de 4,5% a 5% ao ano, preciso criar condies favorveis para aumentar a taxa de investimento em pelo menos 5%, ou seja, teramos que dar um salto para patamares prximos dos 23% e 24%, como exibem os pases em desenvolvimento de renda mdia. 4.1 Papel do Estado papel primordial do Estado fomentar o desenvolvimento da economia, com foco na reduo das disparidades regionais e melhor distribuio de renda. E uma das maneiras mais eficientes para obteno de tais resultados estimular investimentos pblicos. preciso recuperar o investimento pblico no Brasil, que est em nvel baixssimo (entre 2000-2003 situou-se em 1,8% do PIB). Na dcada de 70, a parcela dos investimentos pblicos era de 3,7%, caindo para 2,7% nas dcadas seguintes. Este patamar de menos de 2% do PIB claramente insuficiente para a sustentao de um novo ciclo de desenvolvimento, que pressupe taxas de crescimento anual da economia brasileira em torno de 5% para os prximos anos. 4.2 Importncia estratgica da Indstria da Construo A infra-estrutura bsica (obras virias, de engenharia eltrica e de telecomunicaes, portos, aeroportos, saneamento bsico e ambiental, construo industrial, edificaes, etc) um bem intermedirio em quase toda cadeia produtiva da economia, sendo parte integrante do capital fixo social e um complemento importante ao capital privado. Atravs de suas externalidades, aumenta a produtividade dos fatores de produo e cria um entorno favorvel e eficiente produo, estimulando os investimentos privados e permitindo vantagens comparativas importantes ao parque produtivo nacional. Alm disso, gastos pblicos em infra-estrutura tm contribuio direta e positiva sobre a expanso do PIB. O investimento pblico pea fundamental para a induo do investimento total e a dinamizao das inverses privadas. Dado que o investimento funo, dentre outras variveis, do nvel de demanda agregada (renda nacional), uma poltica econmica bem orientada e gastos pblicos em obras de infra-estrutura podem aumentar o produto nacional e gerar (via efeito acelerador) uma elevao dos

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investimentos privados, criando um crculo virtuoso de crescimento e gerao de emprego e renda. O Brasil tem atualmente gargalos expressivos em infra-estrutura de transportes, energia e saneamento, que podem prejudicar a economia nacional num prazo bem prximo. Se o governo permanecer na inrcia atual e continuar omisso na questo dos investimentos que se fazem necessrios em infra-estrutura bsica, nossa economia corre srios riscos de perder posies importantes no comrcio internacional e deixar de ser atrativa ao capital externo. A falta de infra-estrutura adequada em transportes, por exemplo, tem diminudo a lucratividade das empresas, atravs do aumento dos custos operacionais de veculos, consumo de combustvel e, conseqentemente, encarecimento do frete para escoamento dos produtos, alm de gerar enormes desperdcios de safras agrcolas. Para as reas de transporte, energia e saneamento, uma das solues plausveis a rpida implementao das Parcerias Pblico-Privadas, como forma de juntar esforos e recursos para a consecuo de projetos estruturantes. Mas, esta soluo deve estar atrelada a aperfeioamentos necessrios nos marcos regulatrios e legal que envolvem o modelo de gesto desses setores. A construo civil tem um papel fundamental nos programas de investimento e no novo ciclo de desenvolvimento que se pretende para o Brasil, pelas peculiaridades de sua cadeia produtiva, como setor mo-de-obra intenso, baixo coeficiente de importao e elevados efeitos multiplicadores sobre a economia, a renda, o emprego e os tributos. Alm disso, a indstria da construo composta por 96% de micro e pequenas empresas, que possuem baixo coeficiente tcnico e ainda empregam trabalhadores de pouca qualificao formal.

ECON. LUCIENE TEIXEIRA COMISSO DE ECONOMIA E ESTATSTICA DA CBIC

BELO HORIZONTE, 08 DE JULHO DE 2004.

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5. REFERNCIA BIBLIOGRFICA IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica - Brasil: Sistema de Contas Nacionais Consolidadas Metodologia, agosto de 1989. Jornal do Brasil - Entrevista Carlos Lessa O que falta investimento estatal (05/03/2004). Mantega, Guido Retomada do Investimento Entrevista Gazeta Mercantil (11/06/2004). Mercadante, Aloizio A questo do Investimento Folha de So Paulo. Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio MDIC Nova Poltica Industrial Desenvolvimento e Competitividade. Oliveira, Gesner Tudo contra o investimento Folha de So Paulo (06/09/2003). Oreiro, Jos Lus e Paula, Luiz Fernando Crescimento Econmico e Supervit Primrio Jornal Valor Econmico (24/05/2004). Palhano, Andr Volta do investimento novo desafio da agenda O Estado de So Paulo (25/10/2003). Rigolon, Francisco J. Z. A retomada do crescimento e o papel do BNDES Rio de Janeiro BNDES 1996 Textos para Discusso, 41. ------------------------------- O investimento em infra-estrutura e a retomada do crescimento econmico Rio de Janeiro BNDES 1996 Textos para Discusso, 63.

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