INVESTIMENTOS HOJE: FUNDOS DE INVESTIMENTO

Fundos de Investimento
Robert van Dijk

Maro/2012

A Indstria de Fundos no Mundo

Panorama da Indstria de Fundos no Brasil

EvoluoMercadoDomstico
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fev/12 PLDomstico 344,41 343,77 497,24 590,77 720,15 914,21 1.123,14 1.102,23 1.353,49 1.613,97 1.884,01 1.968,48 Evoluo%doPL 15,92 0,19 44,64 18,81 21,90 26,95 22,85 1,86 22,80 19,24 16,73 4,48 CaptaoLquida 6,27 65,13 60,20 6,16 19,46 63,59 46,31 65,28 87,62 114,09 97,01 30,46

Panorama da Indstria de Fundos no Brasil

DistribuiodoPLporCategoria

R Renda Fixa x

Outros: Cambial, Dvida Externa, Exclusivo Fechado e Off-Shore. ** Estruturados: FIDC, Imobilirio e Participaes. , p

No perodo de 2007 a 2012 observa-se que as categorias Aes e Multimercados apresentaram diminuio na participao relativa, em detrimento do aumento nas categorias Renda Fixa, Previdncia. Observamos tambm expressivo crescimento em Fundos Estruturados.

Panorama da Indstria de Fundos no Brasil

Fev/12 F /12

Mercado Domstico: R$ 1 968 5 Bi M d D ti 1.968,5

N de Fundos: Administradores: Gestores: 11.614 93 443

Fonte:BoletimAnbima Maro2012

O que um Fundo? q
Fundo de Investimento

Condomnio

uma Cota outra Cota

Comunho de recursos sob a forma de condomnio onde os cotistas tm o mesmo interesse e objetivos ao investir no mercado financeiro e de capitais i t bj ti i ti d fi i d it i

Estrutura dos Fundos

Fundo de Investimento Fundo que compra ativos financeiros diretamente no mercado financeiro e de capitais para compor sua carteira. carteira Fundo de Investimento em Cotas Fundo que compra cotas de outro(s) fundos de investimento Devem ter no mnimo 95% de seu investimento. patrimnio investido em cotas de fundos de investimento de uma mesma classe, exceto os classificados como Multimercado e os investidores qualificados. Abertos e Fechados Abertos = os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. Fechados = as cotas somente so resgatadas ao trmino do prazo de durao do fundo. O investidor somente poder sair do fundo se negociar suas cotas no mercado secundrio. Exclusivos e Restritos Exclusivos = so aqueles consttuidos para receber aplicaes exclusivamente de um nico cotista. Somente investidores qualificados podero ser cotistas de fundos exclusivos. Restritos = so aqueles constitudos para receber investimentos de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma nica famlia, ou empresas de um mesmo grupo econmico. , p g p

Os prestadores de servio p
Quem presta servio aos Fundos de Investimento?
Responsvel legal pelo funcionamento do fundo. Controla todos os prestadores de servio, e defende os interesses dos cotistas ti t Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (gesto) segundo poltica de investimento estabelecida em regulamento Responsvel pela guarda dos ativos do fundo. Responde pelos dados e envio de informaes dos fundos para os gestores e administradores d i i t d Responsvel pela controladoria dos ativos e passivos para execuo dos procedimentos contbeis Responsvel pela venda das cotas do fundo fundo. Pode ser o prprio administrador ou terceiros contratados por ele Contratado pelo administrador com a responsabilidade de auditar anualmente as contas e documentos do fundo

ADMINISTRADOR

GESTOR

CUSTODIANTE

CONTROLADOR

DISTRIBUIDOR

AUDITOR INDEPENDENTE

Cotista Este E t voc! Aquele que aplica no fundo de investimento ! A l li f d d i ti t

Documentos
Regulamento R l t Documento que estabelece as regras de funcionamento e operacionalizao de um fundo de investimento, segundo legislao vigente estabelecida pela CVM. Obrigatrio para todo fundo. S pode ser alterado por deciso de uma Assembleia Geral de Cotistas Cotistas.

Prospecto P t Documento que contm as informaes relevantes para o investidor relativas poltica de investimento dos fundos de investimento e os riscos envolvidos. Obrigatrio para todo fundo aberto destinado aos investidores no qualificados qualificados. Termo de Adeso Ao investir em qualquer fundo de investimento, o cotista assina um Termo de Adeso confirmando que: Recebeu o regulamento e o prospecto do fundo (se for o caso) Tomou cincia dos riscos envolvidos e da poltica de investimento Tomou cincia da possibilidade de ocorrncia de PL negativo

Tipos de Investidor p
Investidor Comum O investidor comum pode ser considerado como investidor de varejo. Se enquadra nesse segmento qualquer pessoa fsica ou jurdica. Na maioria dos casos obtm investimentos de menor valor financeiro.

Investidor Qualificado De acordo com a Instruo CVM n409 so investidores qualificados as instituies financeiras companhias n409, financeiras, seguradoras, sociedades de capitalizao, entidades abertas e fechadas de previdncia complementar, pessoas fsicas ou pessoas jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior R$ 300.000 (trezentos mil reais) e que adicionalmente atestem por escrito sua condio de investidor qualificado. que, adicionalmente, qualificado

Investidor Private So considerados investidores private, as pessoas fsicas que possuem uma disponibilidade mnima de investimento no valor de R$1.000.000 (um milho de reais). Este segmento atendido, geralmente, por profisionais altamente capacitados.

Caractersticas dos Fundos

Patrimnio Lquido q Soma algbrica dos valores de mercado dos ativos da carteira no encerramento do dia, mais os valores a receber, menos as despesas.

Valor da Cota um valor mobilirio expresso em Reais (R$) calculado dividindo se o Patrimnio Lquido pela quantidade de dividindo-se cotas emitidas. Um nico valor para cada dia til.

Captao Lquida a diferena entre o valor financeiro de cotas emitidas e o valor financeiro das cotas resgatadas (resgate por cotistas + resgate por IR come cotas).

Caractersticas dos Fundos

Cota de Abertura Reflete os preos dos ativos da carteira do dia anterior atualizados por 1 dia. Conhece o valor da cota determinado para negociao no incio do dia. Apenas alguns tipos de fundo podem utiliz-la: curto prazo, referenciados e renda fixa. Cota de Fechamento O valor da cota em um dia determinado apenas ao final das negociaes com o mercado e aps o fechamento do fundo para movimentaes, refletindo portanto, os preos de mercado dos ativos da carteira do mesmo dia. No se conhece o valor da cota determinado para negociao no incio do dia. Data de Cotizao e Data de Pagamento As regras de movimentao so previstas em regulamento e dependem dos ativos que compem o fundo: Fundos DI tendem a aceitar movimentaes em D+0 Fundos de Aes em geral cotizam em D+1 e liquidam em D+4 O pagamento dos resgates deve ser realizado em at 5 dias da data de cotizao

Os Principais Custos p
Taxa de Administrao Taxa percentual cobrada dos fundos, pelo administrador para a prestao do servio de gesto profissional de fundos administrador, recursos e pagamento de seus prestadores de servio. calculada e provisionada por dia til e deduzida do valor da cota.

Taxa de Performance Percentual Percent al cobrado do cotista q ando a rentabilidade do f ndo s pera a de um indicador de referncia quando fundo supera m (benchmark). Nem todos os fundos cobram taxa de performance e sua cobrana deve ser no mnimo semestral.

Encargos Debitados Diretamente g - Despesas de emolumentos e comisses pagas por operaes do fundo; - Despesas com custdia e liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios; - Despesas de auditoria; - Taxa de registro na CVM; entre outras.

Os Principais Custos p
Taxa de Entrada Taxa cobrada quando o investidor aplica no fundo. Ou seja, o montante que efetivamente aplicado no fundo menor do que aquele aplicado pelo investidor, pois houve uma cobrana de taxa na entrada dos recursos.

Taxa de Sada Utilizada por alguns fundos para penalizar o resgate do investidor antes de determinado prazo. Tenta-se, assim, evitar ao mximo que o cotista resgate seu capital antes daquele prazo, para evitar problemas d li id no f d ( conseguir vender os ativos para pagar o resgate, ou it bl de liquidez fundo (no i d ti t vender por um preo muito abaixo do mercado).

Barreira de Informao ( (Chinese Wall) )

Conceito Conjunto d C j t de procedimentos e polticas iinternas adotado por uma instituio ou conglomerado di t lti t d t d i tit i l d financeiro, com o objetivo de impedir o fluxo de informaes privilegiadas e sigilosas para outros setores dessa instituio ou para empresa do mesmo grupo, de forma a evitar situaes de conflito de interesses, prticas fraudulentas e insider trading. Tipos de segregao: 1. Segregao de informaes: procedimentos para garantir que informaes disponveis em determinadas reas de instituies no estejam disponveis para administradores e funcionrios de outras reas, para reduzir eventuais conflitos de interesse; 2. Segregao de gesto: separao com objetivo de isolar a atividade de administrao de recursos de terceiros de outras atividades financeiras; 3. Segregao de valores mobilirios: recursos de terceiros administrados no se comunicam com outras contas de um mesmo conglomerado financeiro.

Marcao a Mercado
Marcao a Mercado A carteira de um fundo composta por diversos ativos, comprados em datas diferentes, por preos dif t i d f d t di ti d d t dif t diferentes. t Esses ativos variam de preo diariamente de acordo com as condies de mercado em funo de seus riscos e prazos. O valor de mercado de cada ativo que compe o fundo tem que ser medido/estimado para clculo da cota refletindo o preo que o mercado paga por cada um dos ativos da carteira do fundo no dia de clculo da cota. Evita transferncia de riqueza entre os cotistas Exemplo de Marcao a Mercado nos Fundos de Aes: Aes so valorizadas na carteira do fundo pelo preo de fechamento da ao em determinado dia dia, divulgado pela Bolsa Conceito de PU o preo unitrio do ttulo, ou seja, um fator mltiplo do preo de negociao calculado em uma determinada data. Multiplicando-se o PU pela q p p quantidade de ttulos comprada temos o valor financeiro da negociao. O p g clculo do PU simplesmente o valor presente dos fluxos futuros de pagamento do ttulo

Marcao a Mercado
Marcao a Mercado impactos para o cotista
Fundos de Investimento com Marcao a Mercado Fundos de Investimento sem Marcao a Mercado

CDB-PR Precificado pela curva de mercado

CDB-PR Precificado pela curva contbil do papel

NO H TRANSFERNCIA INDEVIDA DE LUCRO/PREJUZO

PODE GERAR TRANSFERNCIA INDEVIDA DE LUCRO/PREJUZO

Marcao a Mercado
PROCEDIMENTOS JUNTO A ANBIMA Desde 2004, as instituies participantes do Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de Investimento precisam registrar seus Manuais de Marcao a Mercado na ANBIMA. Periodicamente, as instituies administradoras de fundos de investimento precisam revisar seus prprios manuais e caso faam alteraes devem registr-las na ANBIMA e, alteraes, registr las ANBIMA. A Associao supervisiona o cumprimento dos manuais p p p pelos respectivos administradores. p

Tributao
Receita Federal estabeleceu novas regras tributrias para investimentos que entraram em vigor em 2005
Objetivo Beneficiar investimentos de longo prazo Fomentar investimentos em renda varivel Produtos na nova regra Fundos de Investimento Ttulos de Renda Fixa Aes Previdncia Privada P id i P i d Como Funciona? IR incide sobre o ganho do investimento Tabela regressiva de IR conforme prazo de permanncia no investimento Fundos divididos em 3 categorias: Curto Prazo, Longo Prazo e Aes

Tributao
Prazo da aplicao Alquota de IR 22,50% 20,00% Alquota de IR 22,50% 20,00% 17,50% 15,00%

Fundos de Curto Prazo

Carteira com prazo mdio inferior a 365 dias m

At 180 dias Acima de 180 dias Prazo da aplicao At 180 dias

Fundos de Longo Prazo e Ttulos

Carteira com prazo mdio superior a 365 dias p m p

De 181 a 360 dias De 361 a 720 dias Acima de 720 dias

Fundos de Aes

Prazo da aplicao No h

Alquota de IR 15,00%

COME COTAS COME-COTAS Recolhimento do Imposto de Renda nos fundos de investimentos que acontece no ltimo dia til dos meses de maio e novembro. Para este recolhimento utiliza-se a menor alquota de cada tipo de fundo: 20% para fundos de tributao de curto prazo e 15% para fundos de tributao de longo prazo.

Tributao

Acompanhe o exemplo:

$$$ Prazo Aplicao 179 Dias 181 Dias Rendimento * R$ 6.148,41 $ , R$ 6.219,20 IR a Pagar R$ 1.383,39 $ , R$ 1.243,84 Alquota por 2 Dias 22,5% , 20,0% R$ 139 55 139,55

*Simulao referente a aplicao de R$ 100 mil a taxa de 12,75%a.a. p $ ,

Instruo CVM 409

Regulamentao dos Fundos de Investimento que entrou em vigor no final de 2004 e complementada em 2007 e 2008
Objetivos Privilegia a transparncia e a clareza das informaes ao investidor Consolida normas dos fundos de renda varivel e dos fundos de renda fixa (antiga atribuio do Banco Central) Expe servio f ndo E pe os direitos e obrigaes dos prestadores de ser io do fundo Principais Pontos Diviso dos fundos em 7 classes conforme composio de seu patrimnio Padronizao de divulgao das informaes aos investidores Diversificao por tipo de emissor e modalidade de ativo financeiro

API Anlise de Perfil do Investidor

CONCEITO Anlise de Perfil do Investidor - o dever de verificar a adequao do fundo de investimento recomendado ao perfil do investidor Adeso ao processo - o cliente dever responder ao questionrio onde constam informaes referentes ao seu conhecimento sobre aplicaes fi f h i b li financeiras e seus objetivos d iinvestimento i bj i de i Perfis - a partir das respostas obtidas, o banco verificar a adequao do investimento pretendido ao perfil do cliente. Ele confrontar o perfil identificado com a carteira sugerida pelo investidor para verificar se esto em conformidade ou se outros investimentos enquadrariam-se melhor Vantagem para o Cliente maior transparncia na oferta de produtos e obteno de produtos adequados s caractersticas do cliente q

API Anlise de Perfil do Investidor

PAPEL DA ANBIMA Cdigo de Regulao e Melhores Prticas de Fundos de Investimento exigiu a adoo de processo de API para a oferta de fundos de aes multimercado e aes, renda fixa de crdito privado por parte das instituies associadas e aderentes no incio de 2010.

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados M lti d Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivo Fechado Fundos Estruturados * Offshore Outros Fundos Fundos d di (E h T d d Funds) F d de ndice ETF (ExchangeTraded F d ) Fundos de Investimento em Direitos Creditrios FIDC Fundos de Investimento Imobilirio Fundos de Investimento em Participaes

Fonte: ANBIMA Composto p FIDC, FIP e Imobilirio. Observa-se que a base ANBIMA no obtm informao completa desses fundos. p por q p

ANBIMA E SEU PAPEL NO MERCADO

A ANBIMA
Mais de

340 A Associados. 22 C e 38 Subcomits i d Comits

representantes dos mercados atuando nos organismos de t t

Mais de 800 representao.

R$ 1,8 trilho em ativos precificados. 259 mil 1 8 t ilh ti

profissionais certificados.

11 Cdi Cdigos d R l e Melhores Prticas. 52 mil profissionais de Regulao il fi i i formados em cursos d especializao e treinamento. de i li i

Regulao e Melhores Prticas g

Regulao e Melhores Prticas (REA REPRESENTAO)

Superviso de Mercado (REA TCNICA)

Conselho de Regulao C lh d R l (PROCESSOS)

Comits propem normas A Diretoria da ANBIMA aprova e prope alteraes Audincia pblica Aprovao pela Assembleia Geral

Superviso Procedimentos de Investigao Recebimento e apurao de denncias Comisso de Acompanhamento Anlise Tcnica das Investigaes

Instaurao de Processos e Julgamento

Aplicao de Penalidades e p Celebrao de Termos de Compromisso

Estrutura dos organismos - Fundos g

REPRESENTAO Comits Fundos de Renda Fixa Fundos Multimercados Fundos de Aes Fundos de Investimento em Participaes Fundos de Investimento em Direitos Creditrios SUPERVISO Conselho de Regulao e Melhores Prticas p a indstria de Fundos de Investimentos g para Comisso de Acompanhamento de Fundos de Investimento Principais Subcomits Base de Dados Fundos de Investimento Imobilirio Fundos Produtos Previdencirios Exchange Traded Funds Regulao e Melhores Prticas

Cdigo de Fundos de Investimento g

Abrangncia: Fundos 409 e FIDCs Objetivos e Princpios Gerais: Concorrncia leal s ss s s s s Proteo aos interesses dos investidores Atendimento aos objetivos de investimento dos fundos Transparncia na divulgao de informaes No ferir a relao fiduciria No ca sar prejuzo indstria causar prej o

Cdigo de Fundos de Investimento g

Principais mudanas realizadas em 2011:

Incio da regulao e superviso da atividade de distribuio de cotas de fundos por instituies financeiras; Publicao de novo artigo que determina que as operaes realizadas pelos fundos devem possuir propsitos econmicos alinhados com suas polticas de investimento, principalmente as operaes de emprstimos de ttulos e valores mobilirios; Reformulao das Diretrizes para Publicidade e Divulgao de Material Tcnico de Fundos.

Superviso de Mercados p
OBJETIVO Assegurar a adequao das instituies p g q participantes aos p p princpios e regras p g contidos nos Cdigos de Regulao e Melhores Prticas da ANBIMA, estabelecidos pelos prprios agentes do mercado de forma voluntria RESPONSABILIDADES Monitorar, supervisionar e analisar de forma direta e indireta as atividades das instituies i tit i participantes d Cdi ti i t dos Cdigos; Investigar eventuais indcios de descumprimento das regras dos Cdigos pelas instituies i tit i participantes; ti i t Proporcionar suporte operacional aos organismos responsveis pelos processos sancionadores d atividade d R l e M lh i d da ti id d de Regulao Melhores P ti Prticas.

Relatrios disponibilizados pela ANBIMA

Consolidado Dirio: anlise da indstria de fundos, com informaes de Patrimnio Lquido (PL), captao lquida e rentabilidade por tipo e categoria acumulados (no dia, ms, 30 dias, no ano e 12 meses). Ranking Ranking de Administradores: recursos administrados em fundos de investimento por administrador e anexo com informaes separadas dos Fundos 409 e Fundos Estruturados. Ranking de Gesto: recursos sob gesto em fundos de investimento anexo com informaes separadas dos Fundos 409 e Fundos Estruturados. C Consolidado M lid d Mensall por Ti d I d t i d F d iinformaes d PL e rentabilidade Tipo da Indstria de Fundos: f de t bilid d consolidadas por tipo de fundos. Tabela Mensal de Fundos: arquivos com as tabelas de fechamento mensal dos fundos de investimento acompanhados pela ANBIMA, com informaes de PL, cota e rentabilidade. Sries Histricas Rentabilidade: evoluo histrica das rentabilidades em bases anuais e mensais segregadas por tipo de fundo;

Relatrios Disponibilizados pela ANBIMA

PL e Captao: evoluo histrica de captao e PL em bases anuais e mensais segregadas por tipo de fundo. p PL e Captao por Categoria de Fundos e Segmento de Investidor: distribuio e participao de PL e Captao segregadas por Segmento de Investidor Boletim: informaes consolidadas da indstria de fundos e de dados estatsticos de rentabilidades. Ranking Global: recursos administrados em fundos de investimento, carteiras administradas e clubes de investimento por administrador administrador. Ranking de Custdia: valores de custdia de ativos por instituio e separado por tipo de investimento, segregados entre mercado domstico e externo. Informaes de ativos administrados pela prpria instituio e por outras instituies. Ranking de Controladoria de Ativos: volume financeiro controlado por instituio e separado por tipo de investimento, separados entre ativos de origem da prpria instituio e de outra instituio. Viso do Administrador Administrador.

Relatrios Disponibilizados pela ANBIMA

Ranking de Controladoria Passivo: quantidade de veculos e cotistas controlados por Ranking instituio e separados entre ativos de origem da prpria instituio e de outra instituio. Viso do Cliente. Taxa de Administrao: consolidado das taxas mdias de administrao por categoria ponderada pelo PL da indstria e consolidado das taxas mdias de administrao no varejo por categoria ponderada pelo PL, por ticket de entrada. Relatrio de Private Banking: informaes por ativos, posio de crdito, PL por d i li R l t i d P i t B ki i f ti i d dit domiclio, nmero de clientes e profissionais de atendimento do segmento de Private Banking no Brasil. SEGUE O LINK COM OS RELATRIOS NO SITE: Rankings e estatsticas + Boletim e Private

Recomendaes sobre os Fundos de Investimento

Fazer a leitura do prospecto e do regulamento do fundo antes de aplicar seus recursos Verificar se trata-se de um fundo autorregulado pela ANBIMA, por meio da constatao do selo da entidade nas publicidades e prospecto A regulao voluntria privada determina que: Os fundos registrem Manuais de Gesto de Liquidez, de Marcao a Mercado, Regulamento e Prospecto na ANBIMA, que supervisiona sua aplicao Dados enviados diariamente sejam submetidos a filtros peridicos, que verificam possveis incorrees nos dados Os gestores possuam poltica de Exerccio de Direito de Voto (Proxy Voting), considerando que o voto parte integrante do mandato de gesto.

Recomendaes sobre os Fundos de Investimento

VALE LEMBRAR: Rentabilidade passada no garante resultado futuro Para avaliao da performance do fundo recomendada a anlise em um perodo mnimo de 12 meses facultado ao administrador suspender, a qualquer momento, novas aplicaes no fundo, fundo buscando preservar o retorno para seus cotistas. Antes de investir consulte cotistas investir, disponibilidade do fundo A rentabilidade dos fundos calculada com base na variao da cota do ltimo dia til do ms anterior pela cota do ltimo dia til do ms de referncia

ANEXOS OS

Histria dos Fundos

1957 1967 1970 1972 1976 19 6 1984 1985 1987 1990 1994 2000 2002 2004 2007 2008 2010 2011 Criado o primeiro Fundo de Investimento no Brasil (CRESCINCO) Criados os Fundos 157, com incentivo fiscal para investimento em aes A regulamentao dos fundos de investimento passa a ser funo do BC Criados os primeiros fundos de investimento Fundos de Aes Criada a C - C C CVM Comisso de Valores Mobilirios Criao dos fundos de Renda Fixa Fundos de Investimento passam a ser divididos em: Fundos de Renda Fixa e Fundos de Aes A CVM autorizada a regulamentar a administrao dos Fundos de Aes, bem como autorizar o funcionamento destes A indstria de fundos sofre queda expressiva no volume de aplicaes com o Plano Collor. A Associao passa a divulgar o PL e a Cota de fundos diariamente Lanamento d Plano R l ( estabilidade d nova moeda iincentiva iinvestimentos d llongo prazo, f L do Pl Real (a bilid d da d i i de favorecendo a iindstria d f d ) A CVM d d d i de fundos). nova formatao aos Fundos de Aes ANBIMA lana o Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento Inicia a transferncia da regulao/superviso dos fundos de investimento do BC para a CVM Instruo CVM 409: unificao das regras de constituio, administrao, funcionamento e divulgao de informaes dos fundos de investimento Instruo CVM 450: consolida as regras de constituio, administrao, funcionamento e divulgao de informaes dos fundos de investimento e possibilita investimentos no exterior pelos fundos Comeam discusses para implantao dos procedimentos para suitability, iniciativa que aprimora a relao da instituio com o investidor Implantao da Anlise do Persil do Investidor (suitability) no varejo Indstria de fundos registra captao lquida de R$ 85 bilhes e o PL atinge 1.873,0 bilhes

Os prestadores de servio p

Responsvel legal pelo funcionamento do fundo. Controla todos os prestadores de servio, e defende os interesses dos cotistas

Administrador
Pessoa jurdica autorizada pela CVM Responsvel pela constituio d um fundo, registro na CVM, R l l tit i de f d i t CVM aprovao do regulamento do fundo e prestao de contas aos reguladores e cotistas Responsvel por efetuar as contrataes dos prestadores de servios e sua posterior fiscalizao Responsvel por divulgar periodicamente as informaes e resultados aos cotistas

ADMINISTRADOR

Os prestadores de servio

Responsvel pela compra e venda dos ativos do fundo (gesto) segundo poltica de investimento estabelecida em regulamento l t

Gestor
A gesto de um fundo desempenhada por pessoa natural ou jurdica credenciada como Administradora de Carteira de Valores Mobilirios l M bili i pela CVM Gesto da carteira do fundo a gesto profissional, conforme estabelecido em seu regulamento, dos ttulos e valores mobilirios regulamento dela integrantes, tendo o gestor poderes para negociar, em nome do fundo de investimento, os referidos ttulos e valores mobilirios Pode ser compartilhada um fundo com mais de um gestor

GESTOR

Os prestadores de servio

Responsvel pela guarda dos ativos do fundo. Responde pelos dados e envio de informaes dos fundos para os gestores e administradores

Custodiante
Pessoa jurdica autorizada pela CVM O servios d custdia compreende a li id f i e fi i de tdi d liquidao fsica financeira i dos ativos, sua guarda, bem como administrao e informaes de eventos associados a esses ativos

CUSTODIANTE

Os prestadores de servio

Responsvel pela controladoria dos ativos e passivos p para execuo dos procedimentos contbeis

Controlador
Pessoa jurdica autorizada pela CVM Controladoria de Ativos: administrao dos lanamentos do caixa C t l d i d Ati d i i t d l t d i relacionados ao pagamento de despesas do fundo, tais como taxa de auditoria, taxa de fiscalizao da CVM, taxa de administrao, alm da gerao de informao para contabilidade dentre outros contabilidade, Controladoria de Passivos: responsvel pelo registro e manuteno do cadastro dos cotistas controlando tambm as posies cotistas, individualizadas e histrico de movimentao

CONTROLADOR

Os prestadores de servio

Responsvel pela venda das cotas do fundo. Pode ser o prprio administrador ou terceiros contratados por ele

Distribuidor
A distribuio de cotas de fundos de investimento realizada por instituies intermedirias integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios Possibilidade de subscrever cotas por conta e ordem de clientes

DISTRIBUIDOR

Os prestadores de servio

Contratado pelo administrador com a responsabilidade de auditar anualmente as contas e documentos do fundo

Auditor
Pessoa jurdica autorizada pela CVM Obrigatria sua contratao pelo fundo Anualmente audita as demonstraes contbeis do fundo que seguem normas especficas estabelecidas pela CVM

AUDITOR INDEPENDENTE

Barreira de Informao ( (Chinese Wall) )

Tipos de informao: a) pblicas: no esto sujeitas a qualquer tipo de restrio, ou seja, so aquelas livremente disponveis e divulgadas ao mercado, tais como anlises econmicas, balanos publicados etc. b) privadas: aquelas cuja posse gera relevantes consequncias em relao a seus detentores e ao uso que delas faro e portanto sujeitas a um compromisso de faro, confidencialidade.

Barreira de Informao ( (Chinese Wall) )

As informaes de natureza privada subdividem-se em duas categorias: subdividema) i f ) informaes privilegiadas (price sensitive ou material non public i f i il i d ( i iti t i l bli information): ti ) podem ser definidas como aquelas de natureza relevante ainda no divulgadas ao mercado, e que so capazes de propiciar ao detentor ou a terceiro mercado detentor, terceiro, vantagem indevida, mediante negociao em nome prprio ou de terceiro, com valores mobilirios, ou que podem alterar ou influenciar na cotao de valores mobilirios ou na deciso de investidores; b) informaes sigilosas (sensitive i f i f i il ( iti information ou proprietary i f ti i t information): so ti ) aquelas detidas pela instituio e relacionadas a seus clientes, operaes ou informaes internas sobre os negcios da instituio instituio.

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Fundos que buscam retorno atravs de investimentos em ttulos indexados CDI/Selic ou em papis prefixados, desde que indexados e/ou sintetizados para CDI/Selic; de emisso do Tesouro Nacional (TN) e/ou do Banco Central; e com prazo mximo a decorrer de 375 dias e prazo mdio da carteira de, no mximo, 60 dias

Para entender melhor:

So considerados os mais conservadores pelo fato dos ttulos de suas carteiras possurem um prazo mais curto e baixo risco de crdito

Curto Prazo: R$ 83,150 bilhes

4,11% da indstria , Data de Referncia: fevereiro/2012

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Fundos que objetivam investir, no mnimo, 95% do valor de sua carteira em ttulos ou operaes que busquem acompanhar as variaes do CDI ou Selic, estando tambm sujeitos s oscilaes decorrentes do gio/desgio dos ttulos em relao a estes parmetros de referncia

Para entender melhor:

Os Fundos Referenciados DI so os mais conhecidos dos investidores. Seu desempenho acompanha os movimentos das taxas de juros do mercado interbancrio

Referenciado DI: R$ 233,876 bilhes

11,57% da indstria Data de Referncia: fevereiro/2012

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Fundos que buscam retorno por meio de investimentos em ativos de renda fixa (aceitando ttulos sintetizados atravs do uso de derivativos), admitindo-se estratgias que impliquem risco de juros e de ndice de preos do mercado domstico. Excluem-se estratgias que impliquem exposio de moeda estrangeira ou de renda varivel.

Para entender melhor:

Sua carteira pode ser composta por ttulos que rendem uma taxa prefixada e, desta forma, se beneficiam em um cenrio de queda de juros. Neste caso tem risco de taxa de juros e eventualmente risco de crdito Mas ateno: a rentabilidade do fundo no fixa!

Renda Fixa: R$ 635,959 bilhes

3 , 6% 31,46% da indstria dst a Data de Referncia: fevereiro/2012
* Tipo ANBIMA admite alavancagem.

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Sua carteira pode investir em ativos de diferentes categorias (juros, cmbio bolsa ttulos etc ) e (juros cmbio, bolsa, etc.) sua poltica de investimento deve refletir seus objetivos. Pode aplicar at 20% de sua carteira no exterior

Para entender melhor:

Combinam investimentos em ativos de diversos mercados: juros, cmbio, aes, derivativos j , , , etc. Assumem mais riscos com a utilizao de derivativos para obter rentabilidades maiores

Multimercados: R$ 410,539 , bilhes

20,31% da indstria Data d R f i f D t de Referncia: fevereiro/2012 i /2012
* Tipo ANBIMA admite alavancagem.

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Fundos F d que aplicam pelo menos 80% d sua carteira em ativos - d qualquer espectro d risco li l de i i de l de i de crdito - relacionados diretamente ou sintetizados, via derivativos, moeda norte-americana ou europeia. O montante no aplicado em ativos relacionados ao dlar ou ao euro deve ser aplicado somente em ttulos e operaes de Renda Fixa

Para entender melhor:

Os Fundos Cambiais Dlar so os mais conhecidos. A aplicao feita em R$ (reais), e sua carteira composta por papis que buscam acompanhar a variao da moeda norte americana Mas ateno: ele no acompanha a cotao do dlar

Cambial: R$ 891,57 milhes

0,04% da indstria Data de Referncia: fevereiro/2012

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Fundos que tm como objetivo investir preponderantemente em ttulos representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio. Estes fundos seguem o disposto no art. 96 da Instruo CVM n 409.

Para entender melhor:

Forma mais fcil de investir em papis brasileiros negociados no mercado internacional

Dvida Externa R$ 532 56 532,56 milhes

0,03% 0 03% da indstria Data de Referncia: fevereiro/2012

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Investe no mnimo 67% d seu P t i i L id em aes negociadas no mercado vista de I t i do Patrimnio Lquido i d d i t d bolsa de valores

Para entender melhor:

Esto sujeitos variao de preo das aes que compem sua carteira. Por isso, so mais indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo

Aes R$ 192,973 bilhes bilh

9,54% da indstria Data de Referncia: fevereiro/2012
* Tipo ANBIMA admite alavancagem.

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Classificam-se nesta categoria os FAPIs e fundos exclusivos dedicados a receber recursos de reserva tcnica dos planos de previdncia aberta

Para entender melhor:

So investimentos voltados para a acumulao de recursos com vistas complementao da aposentadoria bsica da Previdncia Social, destinado a investidores com objetivo de poupana de longo prazo. Esta categoria exclusiva da ANBIMA

Previdncia: R$ 239 609 239,609 bilhes

11,85% da indstria , Data de Referncia: fevereiro/2012

Classificao dos Fundos

Curto Prazo Referenciado DI Renda Fixa Multimercados Cambial Dvida Externa Aes Previdncia Exclusivos Fechados

Fundo de investimento exclusivo (com apenas um cotista), constitudo sob a forma de condomnio fechado, que apresente, no mximo, uma nica amortizao de cotas a cada perodo de 12 (doze) meses

Para entender melhor:

Esta categoria exclusiva da ANBIMA. Vale observar que para FIs de Aes, FCs de Aes e Fundos Estruturados esta categoria no se enquadra

Exclusivo Fechado: R$ 4,416 bilhes

0,22% da indstria Data de Referncia: fevereiro/2012

Outros Fundos
Fundos de ndice ETF (Exchange Traded Funds )
Fundos F d regulamentados pela I t CVM 359/2002 l t d l Instruo Constitudo sob a forma de condomnio aberto, destina-se aplicao em carteira de ttulos e valores mobilirios e visa buscar resultados semelhantes performance de um determinado ndice Fundos de ndice d it F d d di admitem cotas negociadas em b l ou mercado d b l organizado. A t i d bolsa d de balco i d carteira replica a composio do ndice estabelecido O PL da indstria de ETFs era de R$ 3.610,66 milhes em dez/11. Fonte: CVM.
Ex.: PIBBs (Papis de ndice Brasil Bovespa) Cada PIBB representa uma frao ideal da carteira do Fundo da qual faro parte, na medida do possvel, todas as aes que compem a carteira terica do IBrX-50, alm de outros ativos, em menor proporo. Ao investir em PIBBs, o investidor estar tambm investindo, indiretamente, p p , , , nas mesmas aes que compem a carteira terica do ndice.
* O PL dos Fundos Estruturados no apresentam a base completa na ANBIMA, devido a no obrigatoriedade de envio das informaes.

Outros Fundos
Fundos de ndice ETF (Exchange Traded Funds )

A BM&FBOVESPA possui ndices com o objetivo de medir o comportamento das empresas listadas na Bolsa de modo segmentado, como por exemplo: ndice BM&FBOVESPA Mid Large Cap (MLCX): mede o retorno de uma carteira composta pelas empresas listadas de maior capitalizao ndice BM&FBOVESPA Small Cap (SMLL): mede o retorno de uma carteira composta & p( ) p por empresas de menor capitalizao

Outros Fundos
Fundos de Investimento em Direitos Creditrios FIDC
Fundos regulamentados pelas Instrues CVM 356/2001 e CVM 399/2003 e suas modificaes. Podem P d ser constitudos sob a f tit d b forma d condomnio de d i aberto ou fechado.
FIDC Financeiro Tipo ANBIMA FIDC Fomento Mercantil Atributo Foco de Atuao FIDC Fomento Mercantil FIDC Crdito Imobilirio FIDC Crdito Consignado C dit C i d FIDC Crdito Pessoal FIDC Financiamento de Veculos FIDC Multicarteira Financeiro FIDC Infraestrutura FIDC Recebveis Comerciais FIDC Crdito Corporativo FIDC Agronegcio FIDC Multicarteira Indstria e Comrcio FIDC Recuperao FIDC Poder Pblico FIDC Multicarteira Outros

Carteira de recebveis tambm chamada de direitos recebveis, creditrios, lastreados por uma cesta de ativos que podem ser compostos de duplicatas mercantis, financiamento a veculos, carteira imobiliria, CDCs, emprstimos pessoais e emprstimos a pessoas jurdicas. Investimento direcionado apenas a investidores qualificados. O PL da indstria de FIDC era d R$ 82 870 83 d i d t i d de 82.870,83 milhes em fev/12.

FIDC Agro, Indstria e Comrcio

FIDC Outros

Outros Fundos
Fundos de Investimento em Direitos Creditrios FIDC
As cotas FIDC podem ser divididas em 2 tipos: Cota Snior: aquela que no se subordina s demais para efeito de amortizao e resgate. Tem preferncia no recebimento de amortizao e resgate. p g As cotas de um fundo fechado podem ser subdividias em sries, diferenciadas exclusivamente por prazos e valores para amortizao, resgate e remunerao, q quando houver. Rendimento determinado (no caracteriza garantia de remunerao, o administrador no garante risco de crdito). Cota Subordinada: So aquelas que se subordinam s demais para efeito de amortizao e resgate, ou seja cede o direito de preferncia para efeito de amortizao ou resgate para a cota seja, snior. Garantia da Cota Snior.

Outros Fundos
F d d I ti t Fundos de Investimento em Di it C dit i FIDC Direitos Creditrios
Tributao: Para P um FIDC classificado como de llongo prazo e f h d O imposto de renda ser recolhido l ifi d d fechado. i t d d lhid com base nas alquotas abaixo:
Prazo da aplicao At 180 dias Alquota de IR 22,5% 20,0% 17,5% 17 5% 15,0%

Fundos de Longo Prazo

De 181 a 360 dias De D 361 a 720 dias di Acima de 720 dias

A alquota incide sobre o ganho lquido da aplicao nas amortizaes ou resgates No caso de alienao das cotas no mercado secundrio, os ganhos sero tributados alquota de 20%, no caso de operao day trade, e de 15%, nas demais hipteses. O recolhimento do imposto de responsabilidade do cotista. A alienao da cotas no mercado secundrio se sujeita incidncia do imposto de renda na fonte, alquota de 0,005% sobre o valor de alienao, dispensada a reteno do imposto cujo valor seja igual ou inferior a R$1 00 R$1,00.

Outros Fundos
Fundos de Investimento Imobilirio
Fundos regulamentados pelas Instrues CVM 205/1994 e suas modificaes Os Fundos Imobilirios so formados por grupos de investidores com o objetivo de aplicar recursos, solidariamente, em todo o tipo de negcios de base imobiliria, seja no , , p g , j desenvolvimento de empreendimentos imobilirios ou em imveis prontos Do patrimnio de um fundo podem participar um ou mais imveis, parte de imveis e imveis direitos a eles relativos O PL da indstria de FIIs era de R$ 20.511,67 milhes em jan/12. F t CVM d i d t i d FII d 20 511 67 ilh j /12 Fonte: CVM.

* O PL dos Fundos Estruturados no apresentam a base completa na ANBIMA, devido a no obrigatoriedade de envio das informaes.

Outros Fundos
Fundos de Investimento Imobilirio
Com a regulamentao introduzida pela Instruo CVM n 472, que vigora desde 31/10/2008, estes fundos podem investir em vrios ttulos e valores mobilirios que tenham como foco e/ou lastro principal o mercado imobilirio. Ex.: CRI Certificado de Recebveis Imobilirios e LCI Letras de Crdito Imobilirio um condomnio fechado, onde o resgate no permitido. Para liquidar o investimento o fechado permitido investidor deve aguardar a data de encerramento do fundo ou negociar suas cotas no mercado secundrio.
Valorizao da cota
Rendimentos provenientes dos aluguis dos imveis de propriedade do fundo so distribudos i di t ti t periodicamente aos quotistas

Rentabilidade

Outros Fundos
Fundos de Investimento Imobilirio
Tributao: Os rendimentos distribudos mensalmente aos cotistas pessoas fsicas dos Fundos de Investimento Imobilirio so isentos de imposto de renda, desde que o fundo possua pelo menos 50 cotistas e desde que o cotista no detenha mais de 10% da totalidade de quotas emitidas pelo fundo. Para os demais investidores, h a incidncia de imposto de renda sobre os rendimentos alquota de 20%. O ganho de capital (eventual lucro na venda das cotas) ter a alquota de IR de 20% para qualquer cotista.

Outros Fundos
Fundos de Investimento em Participaes
Fundos regulamentados pelas Instrues CVM 153/1991, 209/1994 e 391/2003 e suas modificaes. O FIP constitudo sob a forma de condomnio fechado, direcionado apenas a investidores qualificados. Trata-se de uma comunho de recursos destinados aquisio de aes, debntures, debntures bnus de subscrio ou outros ttulos e valores mobilirios conversveis ou permutveis em aes de emisso de companhias, abertas ou fechadas, participando do processo decisrio da companhia investida, com efetiva influncia na definio de sua poltica estratgica e na sua gesto, notadamente atravs da indicao de membros do Conselho de Administrao FIP s FIPs podem aplicar tanto em sociedades annimas abertas como fechadas que atendam s caractersticas da Instruo O PL da indstria de FIPs era de R$ 80.417,39 milhes em dez/11. Fonte: CVM.
* O PL dos Fundos Estruturados no apresentam a base completa na ANBIMA, devido a no obrigatoriedade de envio das informaes.

Outros Fundos
Fundos de Investimento em Participaes
Tributao: T ib t Os FIP so isentos de pagamento de imposto de renda sobre g p g p ganhos auferidos na alienao dos valores mobilirios de sua carteira H a tributao quando o cotista pessoa fsica tiver suas cotas amortizadas ou cotista, fsica, amortizadas, quando forem liquidadas pelo encerramento do fundo, atual alquota de 15% sobre o ganho de capital auferido Para cotistas, pessoa jurdica, os ganhos relativos s cotas do FIP estaro sujeitos tributao de IRPJ, CSLL, PIS e COFINS

INVESTIMENTOSHOJE: FUNDOSDEINVESTIMENTO ALTERNATIVASEESTRATGIAS

ROBERTJOHNVANDIJK
13 DE MARO DE 2012 13DEMARODE2012

PORQUEINVESTIR EMFUNDOS?

Maiorpoderdenegociao:pequenos M i d d i investidoressetransformamemumgrande investidor. Gestoprofissional. g p , Alongamentodeprazosdacarteira,tornandoo fundodeinvestimentomaisrentvel. Facilidadesaoaplicadorpelacontabilidade prpriadosfundos. Possibilidadedebenefciofiscalem determinadasmodalidadesdeinvestimento. d t i d d lid d d i ti t

VANTAGENSEDESVANTAGENSDE INVESTIREMFUNDOSDE INVESTIMENTO

VANTAGENS Gestoprofissional Acessoaosmercados Diversificaodeprodutos Diversificaoderiscos Liquidezdiria Liquidez diria DESVANTAGENS Proteoaoinvestidor Cobranadeimposto Transparncianas derendapormeiodo de renda por meio do informaes comecotas Nocontacoma garantiadoFGC.

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosReferenciados Fundos Referenciados

Fundosquedevemidentificaremsuadenominaooseuindicadorde desempenho(benchmark) ,demodoaatender,cumulativamente,sseguintes condies: I investiraomenos80%dasuacarteira,isoladaoucumulativamente,por: a) TtulosdeemissodoTesouroNacionale/oudoBancoCentraldoBrasil. b) Ttulosevaloresmobiliriosderendafixacujoemissorestejaclassificado nacategoriabaixoriscodecrditoouequivalente,comcertificaopor agnciadeclassificaoderisco; i d l ifi d i II estipulemque95%(noventaecincoporcento),nomnimo,dacarteiraseja compostaporativosfinanceirosdeformaaacompanhar,diretaou indiretamente,avariaodo"benchmarkescolhido; indiretamente a variao do "benchmark escolhido III Podemutilizarderivativosapenascomoobjetivoexclusivodeproteo (hedge),sempermitiralavancagem. IncidenciadecomecotasesujeitatabeladeIRregressiva Dentreosreferenciados,ofundomaispopularoDI,cujoobjetivode Dentre os referenciados o fundo mais popular o DI cujo objetivo de investimentoacompanharavariaodiriadastaxasdejurosnomercado interbancrio(CDI).Oriscobaixoesuaaderenciaaobenchmarksoseus maioresatrativos. maiores atrativos.

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosRendaFixa Fundos Renda Fixa

Fundosquedevemaplicarpelomenos80%deseus recursosemttulosderendafixa pblicosouprivados, proupsfixados etercomoprincipalfatorderiscoa f d lf d variaodataxadejurose/oudendicedepreos. Podemutilizarderivativostantoparaproteodacarteira quantoparaalavancagem. NosfundosdeRendaFixaarentabilidadepodeser beneficiadapelaincluso,emcarteira,dettulosque apresentemmaiorriscodecrdito,comoosttulos apresentem maior risco de crdito como os ttulos privados. IncidenciadecomecotasetabeladeIRregressiva I id i d t t b l d IR i

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosMultimercados d li d
Atuaoemdiversasclassesdeativos:juros,moedas,bolsa,commodities, internacional. i i l Maiorliberdadedogestorparacapturarganhos Utilizaodederivativosepotencialdemaioresperdas Variedadedeestratgias:long short,equity hedge,arbitragem,macro,trading,...

Fonte:BoletimAnbima Maro2012

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosdeAes d d
Sotodososfundosdeinvestimentodestinados, predominantemente,aadquiriraesdeempresasnegociadasnas BolsasdeValores. l d l Deveminvestiraomenos67%deseupatrimnioemaes negociadasembolsaoumercadodebalcoorganizado. Nohincidnciadecome cotas. No h incidncia de comecotas. OImpostodeRenda(15%)cobradoapenasnoresgate. Comoseuprincipalfatorderiscoavariaonospreosdasaes quecompemsuacarteira,podemsercompatveiscomobjetivos deinvestimentodelongoprazoequesuportemumamaior d i ti t d l t i exposioariscosemtrocadeumaexpectativaderentabilidade maiselevada.

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosdePrevidncia Fundos de Previdncia

OsplanosdeprevidncianotemtributaoderendimentosnaformadeComeCotas, Os planos de previdncia no tem tributao de rendimentos na forma de Come Cotas tornandooinvestimentodelongoprazomuitoatrativo. FacilidadedetransmissoaosbeneficirioseeconomiadeITBCMD. PossibilidadedealocaoemfundosEXCLUSIVOScomGestoeCustosDiferenciados P ibilid d d l f d EXCLUSIVOS G C Dif i d Nohincidnciadecomecotas. Planejamentotributrio.Diferimento deIRalmderennciafiscalnatabelaregressiva nocasodoPGBL.

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosAlternativos d l FundosdeInvestimentosImobilirios Fundos de Investimentos Imobilirios

Fundocujosativoscompramrecebveise/ouimveis prontosouemconstruo, comoporexemplo,lajes corporativas,galpesdelogstica,shoppingscenters,lojas derua(varejocomercial),incorporaes(edifcios, loteamentos,power centers),etc constitudosobaformadecondomniofechado no admitidooresgatedecotas(conformeInstruoCVM472) g p VantagensparaoInvestidor: Lastroemativoreal,tangvel,comprevisodegeraode rendaestvel(psobra). Pessoa Fsica isenta de Imposto de Renda nos FIIs (de PessoaFsicaisentadeImpostodeRendanosFIIs (de acordocomlegislaoemvigor). Possibilidadedesedesfazerdosativosnomercado secundrio

Empreendimentos Imobilirios Fundo de Ganho de Capital

Envolve a incorporao e venda do empreendimento / imvel com objetivo de gerar ganho de capital. Exemplo:

Aluguel de Imveis Fundo de Renda

Consiste em uma carteira de imveis com o objetivo de gerar renda atravs de aluguel. Exemplo:

Crdito Imobilirio Fundo de Renda

Podem ser comparados a fundos de renda fixa / crdito, pois compram ativos com lastro em crdito imobilirio (CRI, LHs, LCIs e cotas de fundos imobilirios). Exemplo: p CotistaPF Investimento Inicial

CotistaPF

Investimento Inicial

CotistaPF

Investimento Inicial

Captaoderecursos cominvestidores Fundo oImobilirio Fundo oImobilirio Incorporaodo Empreendimento ExecuodaObra Execuo da Obra Entrega/Venda EncerramentodoFundo Encerramento do Fundo

Captaoderecursos cominvestidores AquisiodeImveis AlugueldeImveis Fundo oImobilirio

Captaoderecursos cominvestidores Aquisiodettulos comlastroem CrditoImobilirio

LCIs CRIs LHs

Pagamentode RendimentosPeridicos Rendimentos Peridicos

Pagamentode RendimentosPeridicos Rendimentos Peridicos

CotistaPF

Retornodo Investimento

CotistaPF

Rendimento Mensal inadimplncia do

CotistaPF

Rendimento Mensal

Principais Riscos: construo do empreendimento e facilidade de venda

Principais locatrio

Riscos:

Principais Riscos: crdito do emissor do ttulos e lastro imobilirio

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDOS: FundosAlternativos F d Al i
FundosInvestimentoemDireitosCreditrios(FIDCs) ( )
Fundolastreadoemdireitosettulosrepresentativosdecrdito, originriosdeoperaesrealizadasnossegmentosfinanceiro,comercial, industrial,imobilirio,dehipotecas,dearrendamentomercantilede p prestaodeservios. VantagensparaoCedente: q Geraodeliquidezatravs datransfernciadeseus recebveisparaoFundo. Acessoaomercadode A d d capitaiscomdiminuiodo custodecaptao. Melhoraemndicesde alavancagemfinanceira. VantagensparaoInvestidor: Oacessoaumacarteiradecrdito diversificadadiluioriscoparaos investidores,almda diversificaocompartilhadacom diversificao compartilhada com osoutrosinvestidores. Possibilidadedeobtenodeuma remuneraomaiscompatvel comoriscoeanaturezado investimento.

ALTERNATIVASNAINDSTRIADEFUNDO: ALTERNATIVAS NA INDSTRIA DE FUNDO:

FundosAlternativos FundosdeInvestimentoem Participaes(FIPs) Participaes (FIPs)
constitudosobaformadecondomniofechado(noadmitidooresgatedecotas), ( g ), geralmentecomumprazodeduraolongo(emmdia10anos,nocasodefundosde PrivateEquity). Destinaseaquisiodeaes,debntures,bnusdesubscrio,ououtrosttulose Destina se aquisio de aes debntures bnus de subscrio ou outros ttulos e valoresmobiliriosconversveisemaesdeemissodasCompanhiasInvestidas,devendo representarpelomenos90%doPatrimnioInvestidopeloFIP. Participaodoprocessodecisriodacompanhiainvestida,comefetivainflunciana definiodesuapolticaestratgicaenasuagesto. Investidorempreendedor. Investidor empreendedor

RELAORISCOXRETORNO
RelaoRiscoeRetornoeFronteiraEficiente

+
Crescimento Patrimonial 5 FundoN

AoH

Retorno

2 Preservao deCapital 1Liquideze d AtivoX Preservao deCapital

Fundo1 Rendimento Fundo2 Fundo 2 MoedaW AoF

4Rendimento eCrescimento Patrimonial P ti i l

AtivoB AtivoA

AtivoB Ai B

AoG

Risco

AVALIAODODESEMPENHO: AVALIAO DO DESEMPENHO: ComportamentodasClassesdeAtivosno CurtoPrazo RetornoAcumuladodasClassesdeAtivos

ltimosdozemeses
INFLAO IMAB PRFIXADO IRFM MULTIMERCADOS MULTIMERCADOS IFMM PSFIXADO CDI IPCA MOEDA MOEDA BRL/USD MOEDA EUR/USD AES IBOV

AVALIAODODESEMPENHO: AVALIAO DO DESEMPENHO:

ComportamentodasClassesde AtivosnoLongoPrazo Ati os no Lon o Pra o
RetornoAcumuladodasClassesdeAtivos ltimos10anos

INFLAO IMAB INFLAO IMA B AES IBOV PRFIXADO IRFM MULTIMERCADOS IFMM PSFIXADO CDI

IPCA MOEDA MOEDA EUR/USD MOEDA BRL/USD

JUR0S: Evoluodascurvasdejuros
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

Juros Real

Brazil CPI IPCA 12 M

Brazil Selic Target Rate

Fonte: Bloomberg / Elaborado pelo Votorantim Private Bank - Estratgia de Investimentos

SUITABILITYEOPERFILDEINVESTIMENTO

1
Liquideze PreservaodoCapital

2
Preservao deCapital

3
Rendimento

4
Rendimento/ CrescimentoPatrimonial

5
Crescimento Patrimonial

AlocaoporClassedeAtivo
Under Neutro RendaFixaPs RendaFixaPr RendaFixaInflao Multiestratgia RendaVarivel Renda Varivel Cmbio 55% 5% 5% 5% 70% 10% 10% 10% Over 85% 15% 15% 15% Under Neutro 34% 5% 5% 8% 3% 60% 10% 10% 15% 5% Over 79% 15% 15% 23% 8% 5% Under Neutro 25% 5% 5% 13% 5% 45% 10% 10% 25% 10% Over 72% 15% 15% 38% 15% 5% Under Neutro 10% 5% 5% 15% 10% 30% 10% 10% 30% 20% Over 55% 15% 15% 45% 30% 10% Under Neutro 10% 5% 5% 10% 20% 20% 10% 10% 20% 40% Over 55% 15% 15% 30% 60% 10%

ExpectativadeRetorno
%CDI Rentabilidadealvo (5anos) TolernciaaRisco VolatilidadeEsperada CenriodeStress 105% 110% 120% 130% 150%

ExpectativadeRisco
Baixa 1.00% Rendimentoprximo poupana / Baixa/Mdia 2.50% Rendimentoprximo inflao Mdia 4.50% / Mdia/Alta 8.50% Alta 15.50%

Rendimentoprximoa Rendimentonegativode Rendimentonegativo zero at100%doCDI superiora100%doCDI

QUESTESPARAREFLETIR: Medio dos retornos atrelados ao CDI ou taxa de MediodosretornosatreladosaoCDIoutaxade jurosreal? Taxadejurosreaisneutraemdireoaos33,5%ao ano? ? Mudanadosperfisdeinvestidorcomareduoda j taxadejuros? Taxa de administrao com o novo patamar de juros Taxadeadministraocomonovopatamardejuros (fundos/poupana)?

ADOTARUMPERFILCONSERVADOR,NOBRASIL,ERA MUITOCMODO... MUITO CMODO

Comaquedadataxadejurosessapremissatende amudar

Fonte: Banco Central

AVISOSIMPORTANTES SOS O S
Este material, meramente informativo, foi preparado e no se caracteriza como relatrio de anlise, para fins da Instruo CVM n 483/2010, e, no foi produzido por analista de valores mobilirios. As informaes contidas neste material foram obtidas por meio de comunicao de acesso pblico, tais como jornais, revistas, internet entre outros, de forma aleatria. Tais informaes esto sujeitas a alteraes, a qualquer momento, sem que haja necessidade de comunicao neste sentido. Apesar das informaes aqui contidas terem sido obtidas de fontes consideradas confiveis, a rea de Estratgia no pode garantir a preciso e veracidade das mesmas. As recomendaes de alocao deste documento refletem nica e exclusivamente a opinio pessoal do profissional palestrante, de modo que as recomendaes foram elaboradas de forma independente e autnoma com relao as demais reas da Votorantim Asset Management DTVM Ltda., ao Banco Votorantim S.A. e demais empresas do Consolidado Econmico Financeiro Votorantim. As recomendaes de alocao contidas neste documento apresentam riscos de investimento e no so asseguradas pelos fatos nem contam com qualquer tipo de garantia ou segurana da rea de Estratgia. A Votorantim Asset Management e suas reas de negcio no sero responsveis por perdas diretas, indiretas ou lucros cessantes decorrentes da utilizao deste material para quaisquer finalidades, incluindo, mas no se limitando a realizao de negcios, investimentos ou transaes baseadas g nestas informaes.