CREDITO HIPOTECARIO

EN COLOMBIA
Es un sistema de captacin y colocacin de basado en el ahorro, destinado inicialmente y
durante ms de dos dcadas al desarrollo de la construccin de vivienda. Se cre en 1972
durante el gobierno de Misael Pastrana Borrero como parte del Plan de desarrollo implantado
por dicho Presidente denominado el Plan de Las cuatro estrategias. Se estableci como
moneda propia del sistema la Unidad de Poder Adquisitivo Constante (UPAC), permitiendo la
Correccin Monetaria la cual se hizo inicialmente de acuerdo con la variacin acumulada del
ndice nacional de precios (inflacin). Posteriormente la correccin se hizo por medio de una
mezcla entre la inflacin y la DTF, otro mtodo de ajuste de la correccin monetaria (C.M.)
fue el tomar el 90% de la tasa de captacin del Sistema UPAC. El ltimo cambio fue en
octubre de 1994 por medio del cual la correccin monetaria se estableci con base en el
74% del promedio mvil de la DTF en las 12 ltimas semanas dato calculado por el Banco de
la Repblica.
La Unidad de Valor Real Constante (UVR) fue la moneda que reemplazo al UPAC, luego de
las demandas instauradas contra el sistema en 1.998. Naci el 1. de enero de 1.999,
debido a que el UPAC haba sido ligado para la correccin con el DTF (tasa de inters de
captacin promedio de los Bancos, las Corporaciones Financieras, las Corporaciones de
Ahorro y Vivienda y las Compaas de Financiamiento Comercial). La UVR se volvi a ligar al
ndice de inflacin, pero la filosofa sigue siendo similar a la que tuvo el UPAC en sus inicios y
hasta 1.994, cuando fue ligada a la DTF, aunque permite el otorgamiento de crditos con
destinaciones de diferentes tipos, no solo de vivienda.
La Unidad de Valor Real Constante (UVR) es una unidad de cuenta que refleja el poder
adquisitivo de la moneda, con base exclusivamente en la variacin del ndice de Precios al
Consumidor, IPC, certificada por el DANE.1
Con la UVR se busca ms que todo la decisin de cerrar la posibilidad de repetir la
experiencia del UPAC, quitando la opcin de atar el ajuste de la nueva unidad a variables
diferentes a la inflacin, como tasas de inters, tasa de cambio, crecimiento econmico, etc.
Aunque cualquier metodologa puede ser modificada en un futuro, es claro que la UVR se
dise para basarse nicamente en la inflacin. A pesar de lo anterior, el concepto de
variacin del Indice de Precios al Consumidor, IPC, se presta para diversas
interpretaciones.
La tasa de inters corriente de los negocios en UVR la componen la tasa de inters del
sistema UVR y el ajuste del valor de la UVR de acuerdo con el ndice de Precios al
Consumidor (IPC), que en adelante llamaremos Correccin Monetaria (CM).

Documento CONPES 3066 Metodologa para el clculo de la UVR Diciembre 23 de 1999

ic = (1 + CM) (1 + i%) - 1
ic : Inters corriente
CM: Correccin monetaria.
i %: Tasa de inters de la UVR (en UVR) que se pacta en el momento de hacer el negocio.
Ejemplo: Se requiere un prstamo para compra de vivienda y una Corporacin de Ahorro y
Vivienda (CAV) lo otorga pero en UVRs. El valor de la UVR al momento de la negociacin es
de $140,0000/UVR y la tasa de inters pactada es del 12% sobre el monto adeudado en
UVR. Supngase que el IPC del mes anterior correspondi al equivalente de un 8% anual.
Infiriendo que el IPC se mantuviere igual durante todo el tiempo del prstamo, cul sera el
inters corriente del prstamo?
ic = (1 + 0.08) (1 + 0.12) - 1 = 20.96% EA.
El inters corriente (ic) esta compuesto por una tasa fija, la tasa de inters de la UVR, y una
tasa variable, la correspondiente al ajuste del valor de la UVR o correccin monetaria, que
esta dada por la inflacin (IPC).

Como se calcula la correccin monetaria:

Los valores de la UVR son determinados mensualmente del 16 del mes 1 hasta el 15 del mes
2 por el Banco de la Republica, de acuerdo con el IPC del mes cero, tomado como base de
ajuste del valor (correccin monetaria), ms adelante veremos como funciona el sistema.
En caso de que no se tenga los datos del IPC y si conociramos dos datos (valores) de la
UVR en distintos momentos se puede calcular el valor del IPC ajustado (correccin
monetaria) del perodo comprendido entre las fechas de los valores.
Por ejemplo: se tienen los siguientes valores de la UVR: Hoy, $135,6274. Ayer $135,5773
calcular la correccin monetaria actual (IPC ajustado para el perodo).
Correccin Monetaria = (135,6274/135,5773) - 1 = 0.00036953 diaria = 0,036953% diaria
Para expresarla anual = (1.00036953)365 -1 = 14.436953%% anual.

Clculo del precio de la UVR

La UVR refleja el poder adquisitivo de la moneda utilizada en el sistema con base

exclusivamente en la variacin del ndice de Precios al Consumidor, IPC, certificado por el
Departamento Administrativo Nacional de Estadstica, DANE, y cuyo valor se calcula de
conformidad a una metodologa establecida por el Banco de la Repblica. El perodo de
clculo es mensual y va desde el da 16 del mes hasta el 15 del mes siguiente ajustndose
el precio de acuerdo con el valor de la IPC del mes anterior, es decir el valor de la UVR para
un determinado da (UVRt), resulta de multiplicar el valor de la UVR vigente el ltimo da del
perodo anterior (UVR15) por un factor (1 + i), donde i es la inflacin del mes anterior,
elevado a una fraccin. Esta fraccin representa la proporcin del perodo que ha
transcurrido. Ejemplo: Supongamos que el IPC del mes de marzo del ao 1 fue del 0.65%,

as mismo que el precio de la UVR al 15 de abril del mismo ao era de $120,0000

(generalmente se expresa con cuatro decimales), determinemos los valores de la UVR para
el 16 de abril, para el 20 de abril, para el 30 de abril, para el 10 y el 15 de mayo del mismo
ao.
Para determinar los precios de la UVR para dichas fechas, simplemente ajustamos el valor
de la UVR del 15 de abril (valor de la UVR vigente el ltimo da del perodo anterior) de
acuerdo con el IPC (inflacin) del mes anterior (marzo), vemoslo:
UVR 16/04 = UVR

15/04

x (1 + IPC)1/30 = 120 x (1.0065) 1/301= 120,0259

UVR 20/04 = UVR

15/04

x (1 + IPC)5/30 = 120 x (1.0065) 5/30 = 120,1296

UVR 30/04 = UVR

15/04

x (1 + IPC)15/30 = 120 x (1.0065) 15/30 = 120,3894

UVR 10/05 = UVR

15/04

x (1 + IPC)25/30 = 120 x (1.0065) 25/30 = 120,6496

UVR 15/05 = UVR

15/04

x (1 + IPC)30/30 = 120 x (1.0065) 30/30 = 120,7800

Como el estudiante podr darse cuenta, el mtodo es simplemente un ajuste del valor de la
unidad (moneda) de acuerdo con la inflacin del mes anterior.
Debido a que el clculo de la inflacin (IPC) de un mes solo se conoce (de acuerdo con el
DANE) en los primeros das del mes siguiente, el Conpes, de manera muy sabia adopto que
el precio se determinara del 16 de un mes especfico hasta el 15 del siguiente, lo cual no
traera contratiempos de manejo al sistema, al comienzo de cada perodo.
La parte legislativa del sistema quedo establecida en la ley 546 de 1999.

Tasas de inters en UVR para crditos de vivienda

Segn el artculo 1 de la Resolucin N 14 de 2000, de la Junta Directiva del Banco de la

Repblica, para crditos en UVR la tasa de inters para vivienda individual a largo plazo y
para crditos destinados a financiar proyectos de construccin de vivienda otorgados a partir
del 3 de septiembre del 2000, no podrn exceder al 13.1% nominal anual pagaderos mes
vencido en UVR.
Para crditos en Pesos y de conformidad con el artculo 2 de la Resolucin N 14 de 2000,
la tasa mxima de inters remuneratoria ser equivalente al 13.1% nominal anual
pagaderos mes vencido, adicionados con la variacin de la UVR de los ltimos 12 meses
vigentes al perfeccionamiento del contrato.
Para crditos de Vivienda de Inters Social (VIS)2 y de acuerdo con la Resolucin Externa N
20 de 2000, de la Junta Directiva del Banco de la Repblica, la tasa mxima de inters
remuneratoria de los crditos en UVR para financiar construccin, mejoramiento y
adquisicin de VIS, se mantendr igual a la prevista en la ley 546 de 1999, es decir no
podr exceder del 11% nominal anual pagaderos mes vencido.
La creacin de una unidad de cuenta que preserve su valor en trminos reales responde
bsicamente a la necesidad que tiene una economa de realizar contratos de largo plazo, que
1

Si el mes donde comienza el clculo es de 31 o de 28 das, el denominador del exponente ser 31 o

28 segn el caso.

La Ley 546/2000, habla de crditos VIS o Superior a VIS. Un crdito VIS es aquel en el cual la solucin
de vivienda no exceda a 135 Salarios Mnimos Mensuales Legales Vigentes (SMMLV), a 120 SMMLV a
100 SMMLV, dependiendo del nmero de habitantes de la ciudad.

en caso de ser denominados en la moneda legal de uso corriente (para Colombia, el Peso),
podran generar grandes prdidas a los agentes por efecto de cambios en el nivel de
inflacin de la economa, que llevan a cambios en el nivel de la tasa de inters.

Sistemas y manejo Amortizacin de Crdito Hipotecario

Existen cinco sistemas de

Superintendencia Bancaria,
instituciones financieras son
generado principalmente por

amortizacin de Crditos Hipotecarios autorizados por la

tres en UVR y dos en pesos. Los ms utilizados por las
los que estn expresados en UVR, debido al riesgo financiero
el tiempo de pago (crditos a largo plazo), los sistemas son:

En UVR:
1.- Cuotas iguales amortizacin de capital en UVR, e intereses sobre saldo en UVR. Es el
ms utilizado.
2.- Cuotas constantes en UVR de capital e intereses (series uniformes de pago en UVR)
3.- Cuota fija anual, pero el deudor pagar las cuotas mensuales en UVR de forma tal
que estas disminuyen mensualmente (en UVR) de acuerdo con el ndice de inflacin
pero aumentan al pasarlas a pesos segn el mismo ndice.
En Pesos:
1.- Cuotas iguales en pesos durante el ao, con ajuste anual de acuerdo con la inflacin.
2.- Cuotas iguales en pesos durante todo el tiempo (aunque esta aprobado el sistema
por la superintendencia, las instituciones financieras no lo ofrecen debido al riesgo
generado por las posibles variaciones de las tasas de inters).
En todos los sistemas en UVR, el saldo en dicha unidad decrece, ya que se da amortizacin
(positiva) a capital desde la primera cuota.
A continuacin se explican los dos primeros sistemas en UVR.

Sistema 1. Abonos constantes a capital en UVR, e intereses sobre saldo.

Caractersticas:

En este sistema el pago mensual decrece en unidades de UVR.

Generalmente el incremento de la cuota en pesos es menor a la inflacin.

Ventajas:

No se presenta capitalizacin de intereses.

El incremento de la cuota es menor al ajuste porcentual del salario mnimo anual.

Si el comportamiento de los precios del mercado inmobiliario es similar al de la

inflacin, tanto las instituciones financieras como los clientes salen beneficiados por el
cubrimiento del crdito frente a la garanta pactada (mayor a la relacin saldo de deuda
sobre valor real del inmueble).

Desventajas:
Incrementos mensuales de las cuotas diferentes, debido al comportamiento de la
inflacin.
Aunque el valor total a pagar mensualmente es conocido en unidades de UVR, el
valor en pesos no lo es.
Funcionamiento:
El sistema consiste en dividir la deuda en UVR entre el nmero de pagos pactados. Los
intereses que se liquiden en cada cuota se adicionan al pago de la cuota de amortizacin de
capital, es decir, la cuota total en UVR ser el valor de la cuota de amortizacin de capital
ms los intereses liquidados sobre saldo. Obviamente como el monto adeudado de capital va
disminuyendo, los intereses son tambin cada vez menores (en UVR). Los pasos a seguir
son:
Primero se calcula el valor del crdito en UVRs.
En segundo lugar se calcula el valor de la cuota de amortizacin en UVR basados en
amortizacin de capital igual e inters sobre saldo.
Posteriormente se determina el valor UVR en Col $ para cada una de las fecha de pago.
Por ltimo se calcula el valor de los pagos multiplicando la sumatoria de amortizacin de
capital e intereses en UVRs por el valor en Col $ de la UVR en dichas fechas.
Vemoslo directamente con un ejemplo: Valor del prstamo $33.600.000. Valor de la UVR al
momento de la negociacin $140,00. Tasa de inters en UVR i = 12% EA, Inflacin (CM) =
0.5% mensual (supngase que no varia). Plazo del prstamo: 10 aos (120 meses)
Valor del crdito en UVR: 33.600.000/140.00 = 240.000,0000 UVR.
Tasa de inters mensual: 12% EA = 0,9488793% mensual.
Valor Cuota de Amortizacin de capital en UVR: 240.000,0000/120 = 2.000,00 UVR
A continuacin se presenta la Tabla de Amortizacin del Prstamo:

Amortizacin a Capital Constante UVRS

Amortizacin
Perodo

Saldo Inicial

Intereses

Capital en

Pago Total

Saldo Final

Valor

Valor Pagado

Saldo Final en

en Col$

Col$

en UVR

en UVR

UVR

en UVR

en UVR

UVR

0,00

240.000,00

140,0000

0,00

33.600.000,00

240.000,00

2.277,31

2.000,00

4.277,31

238.000,00

140,7000

601.817,56

33.486.600,00

En nuestro caso es un valor estimado suponiendo que el valor del IPC se mantendra constante en todo
el tiempo del prstamo, lo que en la realidad es muy difcil de que ocurra.

238.000,00

2.258,33

2.000,00

4.258,33

236.000,00

141,4035

602.143,15

33.371.226,00

236.000,00

2.239,36

2.000,00

4.239,36

234.000,00

142,1105

602.456,95

33.253.857,00

234.000,00

2.220,38

2.000,00

4.220,38

232.000,00

142,8211

602.758,84

33.134.495,20

232.000,00

2.201,40

2.000,00

4.201,40

230.000,00

143,5352

603.048,68

33.013.096,00

230.000,00

2.182,42

2.000,00

4.182,42

228.000,00

144,2529

603.326,35

32.889.661,20

Amortizacin
Perodo

Saldo Inicial

Intereses

Capital en

Pago Total

Saldo Final

en UVR

en UVR

UVR

en UVR

en UVR

Valor
UVR

Valor Pagado

Saldo Final en

en Col$

Col$

228.000,00

2.163,44

2.000,00

4.163,44

226.000,00

144,9741

603.591,73

32.764.146,60

226.000,00

2.144,47

2.000,00

4.144,47

224.000,00

145,6990

603.844,67

32.636.576,00

224.000,00

2.125,49

2.000,00

4.125,49

222.000,00

146,4275

604.085,05

32.506.905,00

10

222.000,00

2.106,51

2.000,00

4.106,51

220.000,00

147,1596

604.312,74

32.375.112,00

11

220.000,00

2.087,53

2.000,00

4.087,53

218.000,00

147,8954

604.527,61

32.241.197,20

12

218.000,00

2.068,56

2.000,00

4.068,56

216.000,00

148,6349

604.729,52

32.105.138,40

13

216.000,00

2.049,58

2.000,00

4.049,58

214.000,00

149,3781

604.918,33

31.966.913,40

14

214.000,00

2.030,60

2.000,00

4.030,60

212.000,00

150,1250

605.093,91

31.826.500,00

15

212.000,00

2.011,62

2.000,00

4.011,62

210.000,00

150,8756

605.256,13

31.683.876,00

16

210.000,00

1.992,65

2.000,00

3.992,65

208.000,00

151,6300

605.404,84

31.539.040,00

17

208.000,00

1.973,67

2.000,00

3.973,67

206.000,00

152,3881

605.539,90

31.391.948,60

18

206.000,00

1.954,69

2.000,00

3.954,69

204.000,00

153,1501

605.661,18

31.242.620,40

19

204.000,00

1.935,71

2.000,00

3.935,71

202.000,00

153,9158

605.768,54

31.090.991,60

20

202.000,00

1.916,74

2.000,00

3.916,74

200.000,00

154,6854

605.861,83

30.937.080,00

21

200.000,00

1.897,76

2.000,00

3.897,76

198.000,00

155,4588

605.940,90

30.780.842,40

22

198.000,00

1.878,78

2.000,00

3.878,78

196.000,00

156,2361

606.005,62

30.622.275,60

23

196.000,00

1.859,80

2.000,00

3.859,80

194.000,00

157,0173

606.055,84

30.461.356,20

24

194.000,00

1.840,83

2.000,00

3.840,83

192.000,00

157,8024

606.091,41

30.298.060,80

25

192.000,00

1.821,85

2.000,00

3.821,85

190.000,00

158,5914

606.112,19

30.132.366,00

26

190.000,00

1.802,87

2.000,00

3.802,87

188.000,00

159,3843

606.118,02

29.964.248,40

27

188.000,00

1.783,89

2.000,00

3.783,89

186.000,00

160,1813

606.108,76

29.793.721,80

28

186.000,00

1.764,92

2.000,00

3.764,92

184.000,00

160,9822

606.084,25

29.620.724,80

29

184.000,00

1.745,94

2.000,00

3.745,94

182.000,00

161,7871

606.044,34

29.445.252,20

30

182.000,00

1.726,96

2.000,00

3.726,96

180.000,00

162,5960

605.988,88

29.267.280,00

31

180.000,00

1.707,98

2.000,00

3.707,98

178.000,00

163,4090

605.917,72

29.086.802,00

32

178.000,00

1.689,01

2.000,00

3.689,01

176.000,00

164,2260

605.830,69

28.903.776,00

33

176.000,00

1.670,03

2.000,00

3.670,03

174.000,00

165,0472

605.727,65

28.718.212,80

34

174.000,00

1.651,05

2.000,00

3.651,05

172.000,00

165,8724

605.608,43

28.530.052,80

35

172.000,00

1.632,07

2.000,00

3.632,07

170.000,00

166,7018

605.472,88

28.339.306,00

36

170.000,00

1.613,09

2.000,00

3.613,09

168.000,00

167,5353

605.320,83

28.145.930,40

37

168.000,00

1.594,12

2.000,00

3.594,12

166.000,00

168,3729

605.152,12

27.949.901,40

38

166.000,00

1.575,14

2.000,00

3.575,14

164.000,00

169,2148

604.966,59

27.751.227,20

39

164.000,00

1.556,16

2.000,00

3.556,16

162.000,00

170,0609

604.764,08

27.549.865,80

40

162.000,00

1.537,18

2.000,00

3.537,18

160.000,00

170,9112

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41

160.000,00

1.518,21

2.000,00

3.518,21

158.000,00

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42

158.000,00

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2.000,00

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156.000,00

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43

156.000,00

1.480,25

2.000,00

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154.000,00

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44

154.000,00

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2.000,00

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152.000,00

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45

152.000,00

1.442,30

2.000,00

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150.000,00

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46

150.000,00

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2.000,00

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146.000,00

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48

146.000,00

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2.000,00

3.385,36

144.000,00

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49

144.000,00

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2.000,00

3.366,39

142.000,00

178,7578

601.767,87

25.383.607,60

Amortizacin
Perodo

Saldo Inicial

Intereses

Capital en

Pago Total

Saldo Final

en UVR

en UVR

UVR

en UVR

en UVR

Valor
UVR

Valor Pagado

Saldo Final en

en Col$

Col$

50

142.000,00

1.347,41

2.000,00

3.347,41

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51

140.000,00

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2.000,00

3.328,43

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138.000,00

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2.000,00

3.309,45

136.000,00

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53

136.000,00

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2.000,00

3.290,48

134.000,00

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54

134.000,00

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2.000,00

3.271,50

132.000,00

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55

132.000,00

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2.000,00

3.252,52

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56

130.000,00

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2.000,00

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128.000,00

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3.214,57

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58

126.000,00

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2.000,00

3.195,59

124.000,00

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59

124.000,00

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2.000,00

3.176,61

122.000,00

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60

122.000,00

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2.000,00

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61

120.000,00

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2.000,00

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118.000,00

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2.000,00

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116.000,00

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2.000,00

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114.000,00

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66

110.000,00

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104.000,00

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2.000,00

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102.000,00

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2.000,00

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71

100.000,00

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2.929,90

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73

96.000,00

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2.000,00

2.910,92

94.000,00

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74

94.000,00

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2.000,00

2.891,95

92.000,00

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90.000,00

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76

90.000,00

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2.000,00

2.853,99

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77

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2.835,01

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78

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2.000,00

2.816,04

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79

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2.000,00

2.797,06

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80

82.000,00

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2.000,00

2.778,08

80.000,00

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81

80.000,00

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2.000,00

2.759,10

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78.000,00

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2.000,00

2.740,13

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83

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2.000,00

2.721,15

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84

74.000,00

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2.000,00

2.702,17

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2.000,00

2.683,19

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2.664,22

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90

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2.588,31

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2.000,00

2.550,35

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Amortizacin
Perodo

Saldo Inicial

Intereses

Capital en

Pago Total

Saldo Final

en UVR

en UVR

UVR

en UVR

en UVR

Valor
UVR

Valor Pagado

Saldo Final en

en Col$

Col$

93

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2.000,00

2.531,37

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94

54.000,00

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2.000,00

2.512,39

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95

52.000,00

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2.493,42

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96

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2.474,44

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98

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2.379,55

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2.360,57

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103

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2.341,60

34.000,00

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2.000,00

2.322,62

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105

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2.303,64

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2.284,66

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2.265,69

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2.246,71

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2.227,73

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2.000,00

2.170,80

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113

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2.151,82

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114

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2.132,84

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115

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2.113,87

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116

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2.094,89

8.000,00

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117

8.000,00

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2.000,00

2.075,91

6.000,00

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118

6.000,00

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2.000,00

2.056,93

4.000,00

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119

4.000,00

37,96

2.000,00

2.037,96

2.000,00

253,4483

516.516,28

506.896,60

120

2.000,00

18,98

2.000,00

2.018,98

0,00

254,7155

514.264,97

0,00

Explicacin de la Tabla:
Columna 2: Saldo inicial en UVR de un periodo es el saldo final del perodo anterior.
Columna 3: Intereses en UVR corresponde al saldo inicial (columna 1) multiplicado por la
tasa de inters mensual en UVR equivalente pactada del sistema.
Columna 4: Amortizacin Capital en UVR, corresponde a la cuota de amortizacin calculada,
cuotas constantes de amortizacin de capital.
Columna 5: Pago total en UVR, corresponde a la sumatoria los valores de las columnas 3 y 4
(intereses y amortizacin de capital.
Columna 6: Saldo Final en UVR, corresponde a la resta de los valores de la columna 2
menos la 3 (saldo inicial del perodo menos amortizacin a capital del perodo).
Columna 7: Valor UVR: Se obtiene aplicando la metodologa explicada anteriormente, es
decir ajustando para cada mes el valor de la UVR de acuerdo con el comportamiento del IPC.
Columna 8: Valor pagado en Col $: Corresponde a la multiplicacin del valor de la columna 5
por el de la columna 7.

Columna 9: Saldo Final en Col $: Corresponde a la multiplicacin del valor de la columna 6

por el de la columna 7.
Los valores en Col $ correspondientes a intereses o amortizacin de capital se pueden
obtener de manera igual a como se calcularon los valores de las columnas 7 y 8.
Calculo del Saldo adeudado despus de pagar una cuota:
Si se quiere saber el valor adeudado despus de efectuado el pago (en la fecha
correspondiente) y no se tiene la tabla de amortizacin del prstamo, solamente se debe
determinar el nmero de cuotas faltantes y multiplicarlo por el valor de la cuota en UVR.
Para saber el valor en Col $, el resultado obtenido en el paso anterior se multiplica por el
valor de la UVR a la fecha.
Descomposicin del pago en capital e inters en UVR y en Col $ de este mtodo.
Para descomponer el valor de un pago en lo correspondiente a capital e intereses en UVR se
utiliza el procedimiento utilizado en la descomposicin del valor de una cuota creciente en
una suma constante en UVR (gradiente aritmtico) explicado anteriormente. Hay que tener
en cuenta que el gradiente es decreciente y que la suma en la que decrece corresponde al
monto de los intereses en UVR de la cuota de amortizacin de capital (como esta es igual, el
monto de los intereses totales de cada pago disminuyen en el mismo monto con relacin al
pago anterior). De acuerdo con lo anterior para obtener el saldo adeudado despus del pago
de una cuota, basta con multiplicar el valor de la cuota de amortizacin de capital (iguales)
por el nmero de cuotas faltantes. La descomposicin se hace inicialmente en UVR,
posteriormente se determina el valor de la UVR en Col $ y se hace la conversin respectiva.
Vemoslo con un ejemplo: Descomponer el pago de la cuota 85 del ejemplo de la ltima
tabla presentada.
Primero determinamos el saldo adeudado despus de pagar la cuota 84 (cuota anterior a la
que debemos descomponer):
Valor cuota de amortizacin de capital 2.000 UVRs.
Numero de cuotas faltantes: 120 84 = 36.
Saldo adeudado: 2.000 x 36 = 72.000 UVRs.
Amortizacin a capital con la cuota 85 =
Intereses a pagar con la cuota 85: 72.000 x 0,9488793% =
Total a Pagar en UVR :

2.000,0000 UVRs.
683,1931 UVRs.
2.683,1931 UVRs

Valores en Col $:
Para hallar los valores equivalentes en Col $ lo primero que se debe hacer es calcular el
valor de la UVR en la fecha de pago, lo cual se hace aplicando el mtodo utilizado para
calcular Tipos de Cambio, o simplemente hallando el valor futuro (F) correspondiente a la
cuota, conocido un valor presente (P) correspondiente a un valor pasado de la UVR, donde n
es el nmero de perodos transcurridos entre el valor pasado y el de la cuota a calcular y
donde la tasa de inters corresponde a la inflacin (IPC) ponderada peridica.

En nuestro ejemplo el valor de la UVR conocido es el de la fecha de negociacin $140,00 (P),

el nmero de periodos entre esa fecha y la de la cuota a descomponer es de 85 (n) y la tasa
de inters es la inflacin promedio mensual esperada 0.5% (i%)
F = P(P/F, i%, n) = 140 x (1.005) 85 = $213,9160
Lo que hacemos a continuacin es simplemente convertir los valores hallados en UVRs y
convertirlos a Col $ aplicando el tipo de cambio.
Valor Cuota de amortizacin de capital: 2.000 UVR x 213,9160 $/UVR = $427.832,02
Monto de los Intereses cancelados: 683,1931 UVR x 213,9160 $/UVR = $146.145,94
Total Pagado en Col $

2.683,1931 UVR x 213,9160 $/UVR = $573.977,96

Sistema 2. Cuotas constantes de capital e intereses en UVR (serie uniforme de

pagos).

Caractersticas:

En este sistema el pago mensual es igual en unidades de UVR.

Las primeras cuotas (tanto en UVRs como lgicamente en Col $) son las ms bajas,
pero las ltimas pueden ser las ms altas de todos los sistemas.

El incremento de la cuota en Col $ es equivalente a la inflacin mensual.

La amortizacin de capital en UVR va aumentando en cada cuota y los intereses van

disminuyendo.
Ventajas:

No se presenta capitalizacin de intereses.

El incremento de la cuota es menor al ajuste porcentual del salario mnimo anual.

Si el comportamiento de los precios del mercado inmobiliario es similar al de la

inflacin, tanto las instituciones financieras como los deudores tendran un cubrimiento
del saldo de la deuda frente al valor de la garanta como mnimo equivalente a la relacin
saldo de deuda sobre valor real del inmueble determinada en el momento del negocio.
Desventajas:
Aunque los incrementos mensuales de las cuotas no son mayores a la inflacin, estos
incrementos son desiguales debido al comportamiento mensual del IPC.
Incrementos mensuales de las cuotas diferentes a los incrementos mensuales de los
salarios (estos tienden a permanecer fijos durante el ao).
Aunque el valor total a pagar mensualmente es conocido en unidades de UVR, el
valor en pesos no lo es.
En Col $ la tendencia es de que el valor de una cuota ser mayor que el de la
anterior, por lo tanto las ltimas cuotas sern mucho mayores que las primeras.
El saldo adeudado en Col $ puede ir incrementndose durante las primeras cuotas,
hasta alcanzar un tope en el cual comienza a decrecer.

Funcionamiento:
El sistema consiste simplemente en cancelar una cuota fija (incluye capital e intereses) en
UVR todos los meses, los intereses se calculan sobre saldos y el resto corresponde a la
amortizacin del capital o principal, lo que hace que al ser los saldos de capital en UVR
menores despus de cada cuota, los intereses (en UVR) de la cuota siguiente sern menores
y la amortizacin a capital mayor. Los pasos a seguir son:
Primero se calcula el valor del crdito en UVRs.
En segundo lugar se calcula el valor de la serie uniforme de pagos en UVR.
Posteriormente se determina el valor UVR en Col $ para cada una de las fecha de pago.
Por ltimo se calcula el valor de los pagos multiplicando los valores de capital e intereses en
UVRs por el valor en Col $ de la UVR en dichas fechas.
Miremos como quedara el ejemplo anterior pero tomando este sistema de pagos: Valor del
prstamo $33.600.000. Valor de la UVR al momento de la negociacin $140,00. Tasa de
inters en UVR i = 12% EA, Inflacin (CM) = 0.5% mensual (supngase que no varia).
Plazo del prstamo: 10 aos (120 meses)
Valor del crdito en UVR: 33.600.000/140.00 = 240.000,0000 UVR.
Tasa de inters mensual: 12% EA = 0,9488793% mensual.
Valor las cuotas de pago en UVR:
A = P(A/P, i%, n) = 240.000 x [0.009488793 x 1.009488793 120 / (1.009488793120 1)]
A = 3.358,7322 UVR
A continuacin se presenta la Tabla de Amortizacin del Prstamo:

Perod
o n
0
1

Saldo
Inicial en
UVR
0,0000

Valor
Intereses Cuota en
en UVR
UVR
0,0000

240.000,0000 2.277,3103
2.267,048
238.918,5781
9
2.256,690
237.826,8949
2
2.246,233
236.724,8529
1
2.235,676
235.612,3539
9
2.225,020
234.489,2985
4
2.214,262
233.355,5868
9
2.203,403
232.211,1175
2
2.192,440
231.055,7885
5

10

229.889,4969 2.181,3738

11

228.712,1386 2.170,2021

2
3
4
5
6
7
8

0,0000
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

Amortiza
cin
Capital
Saldo Final
en UVR
en UVR

Valor
UVR
$

0,0000 240.000,0000 140,0000

Valor
Pagado
en Col$

Saldo Final
en Col$

0,00 33.600.000,00

1.081,4219 238.918,5781 140,7000 472.573,62 33.615.843,95

1.091,6832 237.826,8949 141,4035 474.936,48 33.629.555,33
1.102,0420 236.724,8529 142,1105 477.311,17 33.641.091,35
1.112,4990 235.612,3539 142,8211 479.697,72 33.650.408,50
1.123,0553 234.489,2985 143,5352 482.096,21 33.657.462,60
1.133,7118 233.355,5868 144,2529 484.506,69 33.662.208,76
1.144,4693 232.211,1175 144,9741 486.929,23 33.664.601,38
1.155,3289 231.055,7885 145,6990 489.363,87 33.664.594,13
1.166,2916 229.889,4969 146,4275 491.810,69 33.662.139,96
1.177,3583 228.712,1386 147,1596 494.269,75 33.657.191,06
1.188,5300 227.523,6085 147,8954 496.741,09 33.649.698,87

2.158,924
4

12

227.523,6085

13

15

226.323,8008 2.147,5397
2.136,046
225.112,6083
9
2.124,445
223.889,9231
1

16

222.655,6361 2.112,7332

14

Perod
o n
17
18
19
20
21
22
23
24

Saldo
Inicial en
UVR

Valor
Intereses Cuota en
en UVR
UVR

221.409,6371 2.100,9102
2.088,975
220.151,8152
0
2.076,926
218.882,0580
5
2.064,763
217.600,2524
8
2.052,485
216.306,2839
6
2.040,090
215.000,0373
8
2.027,578
213.681,3960
5

25

212.350,2424 2.014,9475
2.002,196
211.006,4577
6

26

209.649,9221 1.989,3247

27

208.280,5146 1.976,3307

28

206.898,1132 1.963,2134

29

205.502,5944 1.949,9716

30

204.093,8338 1.936,6041

31

202.671,7057 1.923,1099

32

201.236,0834 1.909,4875

33

199.786,8388 1.895,7360

34

198.323,8426 1.881,8539

35
36

196.846,9643 1.867,8401
1.853,693
195.356,0722
3

37

193.851,0334 1.839,4123

38

192.331,7135 1.824,9958
1.810,442
190.797,9772
5
189.249,6875 1.795,7511

39
40

3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732

1.199,8077 226.323,8008 148,6349 499.224,80 33.639.614,06

1.211,1925 225.112,6083 149,3781 501.720,92 33.626.886,54
1.222,6852 223.889,9231 150,1250 504.229,53 33.611.465,41
1.234,2870 222.655,6361 150,8756 506.750,68 33.593.298,96
1.245,9989 221.409,6371 151,6300 509.284,43 33.572.334,68

Amortiza
cin
Capital
Saldo Final
en UVR
en UVR

Valor
UVR
$

Valor
Pagado
en Col$

Saldo Final
en Col$

1.257,8220 220.151,8152 152,3881 511.830,85 33.548.519,24

1.269,7572 218.882,0580 153,1501 514.390,01 33.521.798,46
1.281,8056 217.600,2524 153,9158 516.961,96 33.492.117,31
1.293,9684 216.306,2839 154,6854 519.546,77 33.459.419,90
1.306,2466 215.000,0373 155,4588 522.144,50 33.423.649,46
1.318,6413 213.681,3960 156,2361 524.755,22 33.384.748,33
1.331,1536 212.350,2424 157,0173 527.379,00 33.342.657,94
1.343,7847 211.006,4577 157,8024 530.015,89 33.297.318,83
1.356,5356 209.649,9221 158,5914 532.665,97 33.248.670,57
1.369,4075 208.280,5146 159,3843 535.329,30 33.196.651,82
1.382,4015 206.898,1132 160,1813 538.005,95 33.141.200,27
1.395,5188 205.502,5944 160,9822 540.695,98 33.082.252,63
1.408,7606 204.093,8338 161,7871 543.399,46 33.019.744,64
1.422,1280 202.671,7057 162,5960 546.116,46 32.953.611,02
1.435,6223 201.236,0834 163,4090 548.847,04 32.883.785,48
1.449,2446 199.786,8388 164,2260 551.591,27 32.810.200,70
1.462,9962 198.323,8426 165,0472 554.349,23 32.732.788,33
1.476,8783 196.846,9643 165,8724 557.120,98 32.651.478,92
1.490,8921 195.356,0722 166,7018 559.906,58 32.566.201,97
1.505,0388 193.851,0334 167,5353 562.706,11 32.476.885,89
1.519,3198 192.331,7135 168,3729 565.519,64 32.383.457,95
1.533,7364 190.797,9772 169,2148 568.347,24 32.285.844,33
1.548,2897 189.249,6875 170,0609 571.188,98 32.183.970,04
1.562,9811 187.686,7064 170,9112 574.044,92 32.077.758,93

41

187.686,7064 1.780,9203

42
43

186.108,8946 1.765,9488
1.750,835
184.516,1112
2

44

182.908,2142 1.735,5782

45

47

181.285,0602 1.720,1764
1.704,628
179.646,5044
5
1.688,933
177.992,4008
0

48

176.322,6016 1.673,0887

49

174.636,9581 1.657,0939

50

172.935,3199 1.640,9475

51

171.217,5352 1.624,6477

52

169.483,4508 1.608,1934

53

167.732,9120 1.591,5829

54

165.965,7627 1.574,8148

55

164.181,8453 1.557,8875

56

162.381,0006 1.540,7997

57

160.563,0682 1.523,5497

58

158.727,8857 1.506,1361

59

156.875,2896 1.488,5571

60

155.005,1146 1.470,8114

61

153.117,1938 1.452,8974
1.434,813
151.211,3590
3

46

62

Perod
o n

Saldo
Inicial en
UVR

Valor
Intereses Cuota en
en UVR
UVR

63

149.287,4401 1.416,5576

64

147.345,2656 1.398,1287

65

145.384,6621 1.379,5250

66

143.405,4549 1.360,7447

67

141.407,4674 1.341,7862
1.322,647
139.390,5214
8

68

2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

1.577,8119 186.108,8946 171,7657 576.915,15 31.967.133,69

1.592,7834 184.516,1112 172,6246 579.799,72 31.852.015,79
1.607,8970 182.908,2142 173,4877 582.698,72 31.732.325,52
1.623,1540 181.285,0602 174,3551 585.612,22 31.607.981,91
1.638,5558 179.646,5044 175,2269 588.540,28 31.478.902,75
1.654,1037 177.992,4008 176,1030 591.482,98 31.345.004,56
1.669,7991 176.322,6016 176,9836 594.440,39 31.206.202,58
1.685,6435 174.636,9581 177,8685 597.412,59 31.062.410,74
1.701,6382 172.935,3199 178,7578 600.399,66 30.913.541,64
1.717,7847 171.217,5352 179,6516 603.401,66 30.759.506,56
1.734,0844 169.483,4508 180,5499 606.418,66 30.600.215,37
1.750,5388 167.732,9120 181,4526 609.450,76 30.435.576,59
1.767,1493 165.965,7627 182,3599 612.498,01 30.265.497,33
1.783,9174 164.181,8453 183,2717 615.560,50 30.089.883,27
1.800,8446 162.381,0006 184,1880 618.638,30 29.908.638,64
1.817,9325 160.563,0682 185,1090 621.731,50 29.721.666,20
1.835,1825 158.727,8857 186,0345 624.840,15 29.528.867,23
1.852,5961 156.875,2896 186,9647 627.964,35 29.330.141,49
1.870,1750 155.005,1146 187,8995 631.104,18 29.125.387,20
1.887,9207 153.117,1938 188,8390 634.259,70 28.914.501,04
1.905,8348 151.211,3590 189,7832 637.430,99 28.697.378,08
1.923,9189 149.287,4401 190,7321 640.618,15 28.473.911,82

Amortiza
cin
Capital
Saldo Final
en UVR
en UVR

Valor
UVR
$

Valor
Pagado
en Col$

Saldo Final
en Col$

1.942,1746 147.345,2656 191,6858 643.821,24 28.243.994,11

1.960,6034 145.384,6621 192,6442 647.040,35 28.007.515,15
1.979,2072 143.405,4549 193,6074 650.275,55 27.764.363,48
1.997,9875 141.407,4674 194,5755 653.526,93 27.514.425,92
2.016,9460 139.390,5214 195,5484 656.794,56 27.257.587,57
2.036,0844 137.354,4371 196,5261 660.078,53 26.993.731,79

1.303,327
8
1.283,824
5

69

137.354,4371

70

135.299,0327

71

133.224,1251 1.264,1361
1.244,261
131.129,5290
0

72
73
74
75

129.015,0578 1.224,1972
1.203,943
126.880,5228
0

76

124.725,7337 1.183,4967
1.162,856
122.550,4982
3

77

120.354,6223 1.142,0201

78

118.137,9102 1.120,9862

79

115.900,1642 1.099,7527

80

113.641,1847 1.078,3177

81
82

111.360,7702 1.056,6793
1.034,835
109.058,7173
6

83

106.734,8208 1.012,7846

84

104.388,8732

990,5244

85

102.020,6655

968,0530

86

99.629,9863

945,3683

87

97.216,6224

922,4684

88

94.780,3586

899,3512

89

92.320,9777

876,0146

90

89.838,2601

852,4567

91

87.331,9846

828,6751

92

84.801,9276

804,6679

93

82.247,8633

780,4329

94

79.669,5641

755,9680

95

77.066,7999

731,2709

96

74.439,3387

706,3395

97

71.786,9460

681,1715

98

69.109,3853

655,7647

99

66.406,4178

630,1168

3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

2.055,4044 135.299,0327 197,5087 663.378,93 26.722.740,15

2.074,9077 133.224,1251 198,4963 666.695,82 26.444.492,41
2.094,5960 131.129,5290 199,4888 670.029,30 26.158.866,52
2.114,4712 129.015,0578 200,4862 673.379,45 25.865.738,55
2.134,5350 126.880,5228 201,4886 676.746,34 25.564.982,71
2.154,7892 124.725,7337 202,4961 680.130,08 25.256.471,29
2.175,2355 122.550,4982 203,5086 683.530,73 24.940.074,61
2.195,8759 120.354,6223 204,5261 686.948,38 24.615.661,07
2.216,7121 118.137,9102 205,5487 690.383,12 24.283.097,03
2.237,7460 115.900,1642 206,5765 693.835,04 23.942.246,84
2.258,9795 113.641,1847 207,6094 697.304,21 23.592.972,80
2.280,4145 111.360,7702 208,6474 700.790,73 23.235.135,11
2.302,0529 109.058,7173 209,6906 704.294,69 22.868.591,86
2.323,8966 106.734,8208 210,7391 707.816,16 22.493.198,97
2.345,9476 104.388,8732 211,7928 711.355,24 22.108.810,19
2.368,2078 102.020,6655 212,8517 714.912,02 21.715.277,08
2.390,6792

99.629,9863 213,9160 718.486,58 21.312.448,92

2.413,3639

97.216,6224 214,9856 722.079,01 20.900.172,71

2.436,2638

94.780,3586 216,0605 725.689,41 20.478.293,17

2.459,3810

92.320,9777 217,1408 729.317,85 20.046.652,64

2.482,7175

89.838,2601 218,2265 732.964,44 19.605.091,09

2.506,2755

87.331,9846 219,3177 736.629,26 19.153.446,08

2.530,0570

84.801,9276 220,4142 740.312,41 18.691.552,70

2.554,0642

82.247,8633 221,5163 744.013,97 18.219.243,57

2.578,2992

79.669,5641 222,6239 747.734,04 17.736.348,76

2.602,7642

77.066,7999 223,7370 751.472,71 17.242.695,82

2.627,4613

74.439,3387 224,8557 755.230,08 16.738.109,66

2.652,3927

71.786,9460 225,9800 759.006,23 16.222.412,56

2.677,5607

69.109,3853 227,1099 762.801,26 15.695.424,13

2.702,9675

66.406,4178 228,2454 766.615,26 15.156.961,27

2.728,6154

63.677,8023 229,3867 770.448,34 14.606.838,12

100

63.677,8023

604,2255

101

60.923,2957

578,0885

102

58.142,6520

551,7036

103

55.335,6234

525,0683

104

52.501,9595

498,1802

105

49.641,4076

471,0370

106

46.753,7125

443,6363

107

43.838,6166

415,9756

108

40.895,8600

388,0523

Perod
o n

Saldo
Inicial en
UVR

3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

Valor
Intereses Cuota en
en UVR
UVR

109

37.925,1801

359,8642

110

34.926,3122

331,4085

111

31.898,9885

302,6829

112

28.842,9393

273,6847

113

25.757,8918

244,4113

114

22.643,5709

214,8602

115

19.499,6989

185,0286

116

16.325,9953

154,9140

117

13.122,1771

124,5136

118

9.887,9586

93,8248

119

6.623,0512

62,8448

120

3.327,1638

31,5684

3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2
3.358,732
2

2.754,5067

60.923,2957 230,5336 774.300,58 14.044.865,99

2.780,6436

58.142,6520 231,6863 778.172,08 13.470.853,41

2.807,0286

55.335,6234 232,8447 782.062,95 12.884.605,98

2.833,6639

52.501,9595 234,0089 785.973,26 12.285.926,41

2.860,5519

49.641,4076 235,1790 789.903,13 11.674.614,42

2.887,6951

46.753,7125 236,3549 793.852,64 11.050.466,74

2.915,0959

43.838,6166 237,5366 797.821,91 10.413.277,04

2.942,7566

40.895,8600 238,7243 801.811,01

9.762.835,88

2.970,6798

37.925,1801 239,9179 805.820,07

9.098.930,71

Amortiza
cin
Capital
Saldo Final
en UVR
en UVR

Valor
UVR
$

Valor
Pagado
en Col$

Saldo Final
en Col$

2.998,8680

34.926,3122 241,1175 809.849,17

8.421.345,75

3.027,3236

31.898,9885 242,3231 813.898,42

7.729.862,01

3.056,0493

28.842,9393 243,5347 817.967,91

7.024.257,21

3.085,0475

25.757,8918 244,7524 822.057,75

6.304.305,73

3.114,3209

22.643,5709 245,9762 826.168,04

5.569.778,58

3.143,8720

19.499,6989 247,2060 830.298,88

4.820.443,32

3.173,7036

16.325,9953 248,4421 834.450,37

4.056.064,06

3.203,8182

13.122,1771 249,6843 838.622,62

3.276.401,34

3.234,2186

9.887,9586 250,9327 842.815,74

2.481.212,15

3.264,9074

6.623,0512 252,1874 847.029,81

1.670.249,83

3.295,8874

3.327,1638 253,4483 851.264,96

843.264,01

3.327,1638

0,0000 254,7155 855.521,29

0,00

Explicacin de la Tabla:
Columna 2: Saldo inicial en UVR de un periodo es el saldo final del perodo anterior.
Columna 3: Intereses en UVR corresponde al saldo inicial (columna 1) multiplicado por la
tasa de inters mensual en UVR equivalente pactada del sistema.
Columna 4: Valor Cuota en UVR, corresponde al valor de la serie uniforme de pagos
calculada.
Columna 5: Amortizacin Capital en UVR, corresponde a la cuota (serie uniforme de pagos)
menos el valor de los intereses del perodo. Valor de la columna 4 menos valor de la
columna 3.

Columna 6: Saldo Final en UVR, corresponde a la resta de los valores de la columna 2

menos la 4 (saldo inicial del perodo menos amortizacin a capital del perodo).
Columna 7: Valor UVR: Se obtiene ajustando para cada mes el valor de la UVR de acuerdo
con el comportamiento del IPC.
Columna 8: Valor pagado en Col $: Corresponde a la multiplicacin del valor de la columna 5
por el de la columna 7.
Columna 9: Saldo Final en Col $: Corresponde a la multiplicacin del valor de la columna 6
por el de la columna 7.
Los valores en Col $ correspondientes a intereses o amortizacin de capital se pueden
obtener de manera igual a como se calcularon los valores de las columnas 8 y 9.
Calculo del Saldo adeudado despus de pagar una cuota:

Si se quiere saber el valor adeudado en UVR despus de efectuado el pago (en la fecha
correspondiente) y no se tiene la tabla de amortizacin del prstamo, se aplica el mtodo
explicado anteriormente, es decir se traen a valor presente del perodo del pago las cuotas
restantes. Si se quiere saber el saldo en Col $ se multiplica el saldo obtenido por el valor de
la UVR en la fecha.

Descomposicin del pago en capital e inters en UVR y en Col $ de este mtodo.

Para descomponer el valor de un pago en lo correspondiente a capital e intereses en UVR se
utiliza el procedimiento utilizado en la descomposicin del valor de una cuota en una serie
uniforme de pagos explicado al comienzo del captulo. Vemoslo con un ejemplo:
Descomponer el pago de la cuota 85 del ejemplo de la ltima tabla presentada.
Primero determinamos el saldo adeudado despus de pagar la cuota 84 (cuota anterior a la
que debemos descomponer):
Numero de cuotas faltantes: 120 84 = 36.
Saldo adeudado: P84 = A(P/A, i%, n)
P84 = 3.358,7322 x [(1.009488793 36 1)/ 0.009488793 x 1.00948879336]
P84 = 102.020,66 UVRs
Intereses a pagar con la cuota 85: I = Saldo anterior por i%
I = 102.020,66 x 0,9488793% = 968,053 UVRs.
Amortizacin a capital con la cuota 85 = valor cuota total menos intereses del perodo.
Amortizacin a capital con la cuota 85 = 3.358,7322 - 968,053 = 2.390,6792 UVRs.
Total pagado en UVR : 3.358,7322 UVRs
Valores en Col $:

Para hallar los valores equivalentes en Col $ se calcula de manera igual a lo explicado en el
sistema anterior, primero se calcula el valor de la UVR en la fecha de pago, hallando el valor
futuro (F) correspondiente a la cuota, conocido un valor presente (P) correspondiente a un
valor pasado de la UVR, donde n es el nmero de perodos transcurridos entre el valor
pasado y el de la cuota a calcular y donde la tasa de inters corresponde a la inflacin (IPC)
ponderada peridica.
En nuestro ejemplo el valor de la UVR conocido es el de la fecha de negociacin $140,00 (P),
el nmero de periodos entre esa fecha y la de la cuota a descomponer es de 85 (n) y la tasa
de inters es la inflacin promedio mensual esperada 0.5% (i%)
F = P(P/F, i%, n) = 140 x (1.005) 85 = $213,9160
Lo que hacemos a continuacin es simplemente convertir los valores hallados en UVRs y
convertirlos a Col $ aplicando el tipo de cambio.
Monto de los Intereses cancelados:

968,053 UVR x 213,9160 $/UVR = $ 207.082,03

Valor de la amortizacin de capital: 2.390,6792 UVR x 213,9160 $/UVR = $ 511.404,55

Total Pagado en Col $

3.358,7322 UVR x 213,9160 $/UVR = $718.486,58

Es bueno aclarar que el monto total pagado en pesos se puede descomponer en tres partes,
una correspondiente a capital, otra a intereses y la ltima correspondiente al ajuste por la
inflacin. (Este mtodo se le deja al estudiante como tema de consulta, as como los
mtodos en Col $).

CREDITOS EN MONEDA EXTRANJERA

Un tipo de crdito al que recurren frecuentemente el Gobierno y las empresas privadas

(bsicamente las grandes) es el de Crdito en Moneda Extranjera, especialmente en dlares
y en la actualidad en Euros, principalmente en evocas de baja devaluacin o de altas tasas
de inters en el pas.
El crdito en moneda extranjera est expuesto a un alto riesgo generado primordialmente
por la incertidumbre cambiaria (devaluacin de la moneda).
La diferencia existente entre el prstamo en moneda local y el de moneda extranjera radica
bsicamente en el efecto de la devaluacin de la moneda. Las formas de amortizar los
prstamos en moneda extranjera son similares a las planteadas para los crditos en pesos,
formas tales como series uniformes de pago, pago nico al final, cuotas iguales de
amortizacin a capital e inters sobre saldo, gradientes, etc.
Para solucionar un problema sobre un crdito en moneda extranjera, se plantea el sistema
de pagos pactado en la moneda extranjera, adicionalmente se calculan los tipos de cambio
para las diferentes fechas de pagos con base en la devaluacin para determinar los valores
equivalentes en Col $.
Ejemplo: El 16 de enero de 2004 Juan Hernndez obtuvo un prstamo por US$100.000 a
tres aos, capitalizable mes vencido pagadero mediante el sistema de cuotas iguales
mensuales (serie uniforme de pagos), con un inters del 10% ea. El tipo de cambio en la
fecha era de $2.750/US y la devaluacin proyectada del 5.5% anual, calcular:
a. El costo efectivo anual equivalente en pesos.

b. Valor de la cuota fija en dlares (serie uniforme de pagos).

c. La descomposicin de la cuota 1 en capital e intereses, en dlares y en Col $.
d. La descomposicin de la cuota 21 en capital e intereses, en dlares y en Col $.
Solucin:
a. Determinamos el costo efectivo anual equivalente del prstamo en Col $
ic = (1+D)x(1+ie) 1

ic: Inters en moneda local.

D: Devaluacin
ie: Inters en moneda extranjera

ic = (1.055)x(1.1) 1 = 0.1605 = 16.05% ea.

b. Valor de la cuota fija (serie uniforme de pagos) en dlares.
Primero determinamos la tasa de inters equivalente mensual
i% = 1.11/12 1 = 0.00797414 = 0.797414% mensual.
A = P(A/P, i%, n) )= P {i%x(1+i%)n/((1+i%)n -1)
A = 100.000{0.00797414 x 1.00797414 36 / (1.00797414 36 1)} = US$3.206,52
c. Descomposicin de la Cuota No. 1
En Dlares:
Lo primero que tenemos que hallar es el saldo adeudado antes de pagar la cuota.
Como apenas es la primera cuota, el saldo adeudado son los US$100.000
En segundo lugar determinamos el monto de los intereses
I = Saldo adeudado x i% = 100.000 x 0.797414% = 797,4140 US$
Posteriormente calculamos cuanto del pago corresponde a capital restando del valor de la
cuota el monto de los intereses:
3.206,52 - 797,4140 = 2.409,106 US$
La cuota se descompone en: Intereses 797,4140
Capital 2.409,1060
Total
3.206,5200
En Pesos:
Determinamos el valor del dlar para la fecha de pago
F = P(1 + i%)n donde F: Valor del dlar en la fecha de pago. P: Valor del dlar a la fecha
del prstamo. i% la tasa de inters que en este caso corresponde a la
devaluacin mensual. n: nmero de perodos.
Hallemos la devaluacin mensual equivalente:
D$/Us = 5.5% anual = 1.051/12 1 = 0.004471699 = 0. 4471699% mensual
Calculemos el tipo de cambio para el final del perodo 1.
F = 2.750 x (1.004471699)1 = $2.762,30/US
Ahora determinemos la composicin de la cuota en Col $

La cuota se descompone en: Intereses 797,4140 x 2.762,3 = $ 2.202.694,56

Capital 2.409,1060 x 2.762,3 = $ 6.654.666,33
Total
3.206,5200 x 2.762,3 = $ 8.857.360,89
Cabe anotar que la composicin de la cuota se puede establecer en tres partes: capital,
intereses y ajuste por devaluacin. (Tema de consulta para el estudiante).
d. Descomposicin de la Cuota No. 21
En Dlares:
Lo primero que tenemos que hallar es el saldo adeudado antes de pagar la cuota, es decir el
saldo que qued despus del pago de la cuota No. 20.
Determinamos el saldo trayendo a valor del perodo 20 los pagos faltantes
P20 = A(A/P, i%, n) = 3.206,52{((1.00797414)16 1) / (0.00797414 x(1.00797414)16 1)}
P20 = 47.987,17

US

En segundo lugar determinamos el monto de los intereses

I = Saldo adeudado x i% = 47.987,17 x 0.797414% = 382,656 US$
Posteriormente calculamos cuanto del pago corresponde a capital restando del valor de la
cuota el monto de los intereses:
3.206,52 - 382,656 = 2.823,864 US$
La cuota se descompone en: Intereses 382,6565
Capital 2. 823,8635
Total
3.206,5200
En Pesos:
Determinamos el valor del dlar para la fecha de pago
F = P(1 + i%)n
D$/Us = = 0.004471699 = 0. 4471699% mensual
Calculemos el tipo de cambio para el final del perodo 1.
F = 2.750 x (1.004471699)21 = $3.020,122/US
Ahora determinemos la composicin de la cuota en Col $
La cuota se descompone en: Intereses 382,6565 x 3.020,122 = $ 1.155.669,31
Capital 2.823,8635 x 3.020,122 = $ 8.528.412,28
Total
3.206,5200 x 3.020,122 = $ 9.684.081,59
Como se dijo anteriormente, la composicin de la cuota en Col $ se puede establecer en tres
partes: capital, intereses y ajuste por devaluacin. (Tema de consulta para el estudiante).