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El caso Enron

En el ao 2000, tan solo cinco aos despus de su creacin, la elctrica Enron consigui aparecer en la lista de la revista Fortune como la sptima mayor compaa de Estados Unidos. Sin embargo, la gloria dur poco, ya que en 2001 se descubriran numerosas irregularidades en las cuentas de la compaa que acabaran arrastrndola a la quiebra. El mayor escndalo financiero vivido por el pas norteamericano hasta el momento ha llenado pginas y pginas en los peridicos de todo el mundo desde que comenz a salir a la luz. ELPAIS.es 05/07/2006 Julio de 1985

Se funda la compaa tras la fusin de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth, creando la mayor red de transporte de gas de Estados Unidos. Julio de 1985 Se funda la compaa tras la fusin de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth, creando la mayor red de transporte de gas de Estados Unidos. 1986 Kenneth Lay es nombrado director de la nueva compaa, que en tan solo cuatro aos lograr convertirse en el sptimo gigante empresarial de Estados Unidos, segn la lista que la prestigiosa revista Fortune public en el ao 2000. 1989 Llegada de Jeffrey Skilling, el otro gran responsable de la quiebra, a la compaa, procedente de la consultora McKinsey. Octubre de 2001 Enron declara prdidas 638 millones de euros en los resultados del tercer trimestre del ao, tan solo dos semanas despus de que Lay afirmara ante sus empleados que las previsiones de resultados eran muy buenas y que las acciones de Enron eran una ganga. El regulador norteamericano -la Securities and Exchange Commission- comienza a investigar irregularidades de la compaa. Noviembre de 2001 Los ttulos de Enron se derrumban en la bolsa hasta alcanzar mnimos de diez aos atrs, y se destapan mayores prdidas de las declaradas.

Diciembre de 2001 El gigante energtico solicita a las autoridades estadounidenses acogerse al Captulo 11, que protege a las empresas que sufren bancarrota. Se produce entonces la mayor quiebra de la historia empresarial estadounidense. Ms informacin

Enero de 2002 Dimite Kenneth Lay como presidente a peticin del comit de acreedores. Lay seguira como miembro del Consejo de Administracin. Comienza la investigacin sobre el caso por Arthur Andersen, la auditora de la energtica. Clifford Baxter, de 43 aos, vicepresidente de la compaa hasta mayo de 2001, fue hallado muerto en su automvil, con un disparo en la cabeza, cerca de su domicilio en Sugar Land, un barrio de Houston (Tejas). Ms informacin

Junio de 2002 El jurado encuentra culpable a Andersen por obstruccin a la justicia en el 'caso Enron' por destruir documentos sobre las prdidas de ms de mil millones de dlares en la compaa que auditaba. El veredicto supondr el fin de la auditora, fundada 89 aos antes en Chicago. Ms informacin

Enero de 2004 Skilling and Lay son acusados. El ex director financiero de la elctrica, Andrew Fastow, se declara culpable de los cargos criminales y acuerda colaborar en la investigacin del caso a cambio de una condena de tan slo diez aos en la crcel. Ms informacin

Enero de 2006 Comienza el juicio por el 'Caso Enron'. En total se extendi durante 15 semanas durante las que 54 testigos presentaron sus argumentos y se aportaron multitud de pruebas documentales que aportaron numerosos detalles de la trama financiera que condujo al colapso de la elctrica. Ms informacin

Mayo de 2006 Los responsables del escndalo Enron, Ken Lay y Skinning, son declarados culpables de fraude y engao. El fundador y el ex primer ejecutivo se enfrentan a penas de entre 45 y 275 aos de crcel. Se espera la sentencia definitiva para el 11 de septiembre de 2006. Ms informacin

5 de julio de 2006 El fundador de Enron, Ken Lay, muere de un ataque al corazn. Lay representaba, antes de la quiebra, el sueo americano, al haber conseguido hacer de la modesta empresa que diriga una de las ms importantes de todo el pas. Era amigo cercano del presidente Bush y su familia, as como uno de sus mayores contribuyentes a sus campaas. El Caso Enron
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INTRODUCCIN Enron naci en Julio de 1985 tras la fusin de 2 empresas: una compaa de gasoductos de gas natural con sede en Omaha en Nebraska, llamada Inter North y la firma de gasoductos Houston Natural Gas, de Texas. Conform una compleja estructura de 3.500 filiales repartidas por todo el mundo incluyendo Reino Unido, Argentina, Bolivia, Brasil, Filipinas, Indonesia, China, India, Mozambique y Mxico. Empleaba a 21.000 personas a nivel mundial, con dos terceras partes del personal en EE.UU. y una quinta parte en el Reino Unido. Enron tena negocios reales, activos reales por US$ 70.000 millones y lo que parecan ser ganancias reales (ingresos anuales por US$ 100.000). Posea una enorme red de gasoductos estimada en 49 mil Kilmetros, plantas generadoras de energa y compaas de agua potable. Su sitio de comercio electrnico realizaba transacciones diarias por 5.000 millones de dlares. Enron fue uno de los primeros partidarios de la desregulacin de la energa elctrica, que desarticula los tradicionales monopolios de servicios de electricidad, al permitir que los clientes elijan su proveedor de energa sobre la base de que la competencia ayuda a bajarlos precios. Sus estrategias del managment le dieron a la compaa el 20% del mercado de electricidad y gas natural en Amrica del Norte. Mantuvo el liderazgo en la comercializacin de electricidad y gas natural en Estados Unidos y se ubic preferentemente en los pases que tena poca o nula regulacin del sector energtico. Como las transacciones comerciales eran mucho ms lucrativas que construir gasoductos,perforar pozos y vender gas a precios regulados con bajas ganancias, Enron se transform en una compaa comercial con un servicio de utilidad pblica. Decidi que poda financiar casi cualquier cosa, por lo que se diversific en todo lo que le pareca rentable: agua, carbn, fibra ptica (una red de 24 mil kilmetros), derivados climticos y papel de imprenta. Los ejecutivos pensaban que el modelo de negocio que haban desarrollado en sus comienzos funcionara para casi todo. Pero la mayora de estos negocios ataban mucho capital mientras ganaban poco y sufran prdidas. A fines de los 90 la compaa perdi alrededor de 2.000 millones de dlares en capacidad de telecomunicaciones, 2.000 millones en una compaa de electricidad brasilea, 1.000 millones en

una planta elctrica en India y 2.000 millones en inversiones hidrulicas. Como consecuencia su deuda estaba creciendo enormemente. En 1986 el objetivo explcito de Enron era convertirse en la primera red de gas natural de Amrica del Norte, mientras que en 1995 la compaa se fij como meta transformarse en el nmero uno del mundo en el sector energtico. En el ltimo ejercicio completo disponible, el correspondiente al 2000, la firma alcanza un volumen de negocios de 101 mil millones de dlares, mientras que en 1996 era de slo 13 mil 300 millones. La compaa que controlaba las conducciones de gas natural, plantas elctricas y gestin de aguas, estaba valuada hace un ao en 60.000 millones de dlares por el Mercado de Valores pero en la actualidad sus acciones han devaluado en un 99%. La Bolsa de Valores de New York suspendi en enero sus transacciones al determinar que los valores de la compaa ya no eran adecuados. Enron utilizaba variados artificios financieros para ocultar sus deudas y sus prdidas e inflar sus ingresos y beneficios ya que cuando su balance al 30 de junio mostraba 14.000millones de dlares de deudas, la firma deba acerca de tres veces esa cifra. La cada comenz como consecuencia de un derrumbe de los precios del petrleo, luego que Enron hubiera especulado con un futuro aumento. Lo mismo le sucedi en otros mercados como los metales y las telecomunicaciones. Las relaciones polticas de Enron, su imagen frente al pblico estadounidense y del mundo y su estrepitosa cada estn cambiando radicalmente la manera en como se ve el sistema econmico actual. El caso de la quiebra ms grande en la historia de los EE.UU. es investigado por 10 Comisiones del Congreso, el Departamento de Justicia y la Comisin de Valores de la Nacin Norteamericana. Se acusa a los auditores de comprometer su independencia a expensas de consultoras lucrativas que contratan los clientes a quienes auditan. Pero no slo ellos sern objeto de acciones por parte del SEC (Comisin de Bolsa y Valores de los EE.UU.), de juicios que entablen los accionistas y de acciones penales; estn incluidos tambin funcionarios, directores y por supuesto Enron. En slo 15 aos esta compaa interestatal de gasoductos no slo lleg a ocupar el sptimo lugar entre las 500 mayores corporaciones enumeradas por la revista Fortune, facturando100.000 millones de dlares en el 2000, sino tambin pas a ser la segunda transnacional energtica del planeta despus de Exxon Mobil. Hoy ocupa el puesto nmero uno entre las bancarrotas de las ms grandes corporaciones. CRONOLOGA DEL ASCENSO Y DE LA CADA DEL IMPERIO ENERGTICO Julio de 1985: Houston Natural Gas se fusiona con Inter North para formar Enron. 1989: Enron comienza a comercializar gas natural. Noviembre de 1992: Enron solicita a la Comisin de Transacciones Futuras de Productos Bsicos que exima los contratos futuros de la supervisin del gobierno. Enero de 1993: La propuesta es rpidamente tramitada en la Comisin presidida por Wendy Gramm, esposa del senador Phil Gramm. Poco despus renunci y pas a integrar el consejo de directores de Enron. Junio de 1994: La empresa se diversifica hacia el negocio de la electricidad. Noviembre de 1999: La compaa lanza EnronOnline. Es el primer ciber sitio global de transacciones de productos bsicos. Ya es considerada una multinacional energtica. Agosto de 2000: Las acciones se cotizaban a US$ 90 por ttulo, posicionando a la compaa en el sptimo lugar entre las mayores corporaciones de EE.UU. Septiembre de 2000: Kenneth Lay, presidente de la compaa, contribuye con ms de US$ 290Mil a la campaa presidencial del gobernador de Texas George Bush. Diciembre de 2000: El congreso aprueba la Ley de Modernizacin de Productos Bsicos a Futuro, eximiendo ms an la comercializacin de derivados de energa de la desregulacin. Enero de 2001: La crisis energtica de California lleva a aumentos en las tarifas y apagones, y a grandes ganancias para proveedores de energa como Enron. Lay integra el equipo para asesorar a Bush en la transicin presidencial.

Febrero de 2001: El Presidente de Enron Kenneth Lay se reuni con Dick Cheney, Vicepresidente de EE.UU., en la Casa Blanca para definir el proyecto energtico del Presidente Bush. La accin de Enron se cotizaba en 83 dlares. Abril de 2001: Kenneth Lay llev un borrador del proyecto energtico al Vicepresidente de los Estados Unidos. Las acciones de Enron se colocaban en 69 dlares. Mayo de 2001: El Congreso implementa el plan energtico de Bush, considerado favorable para las grandes compaas elctricas como Enron. Junio de 2001: Reguladores federales imponen estrictos controles de precio al mercado de electricidad del oeste del pas; las ganancias de Enron disminuyen. La Casa Blanca reconoce que un alto asesor del gobierno y hombre clave en disear la poltica energtica, Karl Rove, posea importantes inversiones en Enron. Agosto de 2001: El ejecutivo principal, Jeff Skilling, una importante fuerza en la transformacin de la compaa en una vendedora global de energa, renuncia. Antes de tomar esta decisin le advirti a Lay que la empresa podra derrumbarse por escndalos contables. La cotizacin de sus acciones descenda a 56 dlares. Septiembre de 2001: La plana gerencial de Enron ha vendido ttulos de su empresa por un monto de US$ 1.000 millones, mientras que sus empleados han sido forzados a depositar gran parte de sus fondos de pensiones en ttulos de la empresa, sin derecho a venderlos. Las acciones pasaron a valer 32 dlares. Octubre de 2001: Enron anuncia una prdida neta en el tercer trimestre de 618 millones de dlares. Ejecutivos de Enron y de Arthur Andersen, consultora en auditorias contables, destruyen masivamente documentos financieros de la compaa que muestran los fraudes de contabilidad yla evasin de impuestos realizados en los ltimos aos. La Comisin de Valores y Cambios estadounidense abre una investigacin sobre las relaciones de negocios oscuros entre Enron y varios fondos privados. El precio de las acciones cay a US$ 20. Kenneth Lay se rene con el Secretario del Tesoro Paul O`Neill para pedir apoyo del gobierno para salvar a la compaa de la quiebra. El Vicepresidente de EE.UU neg apoyo oficial para conseguir crditos y la cotizacin cerr en 14 dlares. 8 de Noviembre de 2001: Las oscuras frmulas de contabilidad de Andrew Fastow, el jefe financiero de la firma, generaron beneficios ficticios por 586 millones de dlares en los ltimos cinco aos. El precio de la accin se ubic en 9 dlares. 29 de Noviembre de 2001: Las negociaciones de Dynegy, un grupo cinco veces ms pequeo que Enron, para comprar la empresa fracasan; despus de que los bonos de esta ltima son calificados de alto riesgo y el valor de sus acciones est por debajo de US$ 1 por ttulo. 2 de Diciembre de 2001: Enron Corporation presenta una solicitud para acogerse a la ley de quiebras estadounidense, en busca de proteccin ante los acreedores. El precio de la accin descendi a 30 centavos de dlar. 13 de Diciembre de 2001: La compaa presenta un plan de reestructuracin con el intento de volver a ser una empresa energtica tradicional. Joseph Berardino, jefe ejecutivo de Andersen admiti que Enron haba manipulado las cifras yque viol las leyes financieras. El precio de la accin cay a 22 centavos de dlar. 9 de Enero de 2002: El departamento de Justicia anuncia que ha comenzado una investigacin criminal de Enron. 10 de Enero de 2002: El Congreso inicia una investigacin para aclarar la participacin de la Casa Blanca en el colapso del gigante energtico. El FBI investiga la destruccin fraudulenta de documentos financieros. El Comit de Investigacin del Congreso inculpa a 80 ejecutivos de Andersen de destruir documentacin. El Departamento de Justicia anuncia una investigacin sobre la quiebra de Enron. El Presidente Bush, amigo personal del presidente de la firma, promete una investigacin profunda y asegura que nunca discuti con ste los problemas financieros del grupo.

El Tesoro indica que el director general de Enron solicit sin xito al Subsecretario de dicho organismo la intervencin frente a los bancos para prolongar crditos. El caso desat la vulnerabilidad del sistema de vigilancia del gobierno y del mercado financiero. 20 de Enero de 2002: El tribunal de quiebras de New York acepta que las actividades de corretaje en energa de Enron en EE.UU. sean retomadas por un banco comercial suizo. 23 de Enero de 2002: Kenneth Lay abandona la presidencia de la Compaa pero precisa que seguir siendo miembro del Consejo de Administracin del grupo. (Sloan, A., "El fracaso de Enron". Revista Newsweek en espaol (Enero, 23, 2002).) Esta empresa con sede en Houston produjo, transport y comercializ gas natural durante aos. Pero cuando la liberalizacin de precios energticos amenaz las ganancias en el sector de gas, Enron descubri que poda ganar miles de millones con la compraventa y corretaje de paquetes de energa. Enron tuvo intereses en el sector energtico (electricidad, gas natural y petroqumica) telecomunicaciones, servicios financieros e industriales, papelera y plstico. Pero luego extendi sus negocios al campo tecnolgico a travs de la instalacin de un sistema de compraventa Online. En definitiva era una compaa que prosperaba porque desafiaba las convenciones empresariales. Muchos de sus proyectos nuevos se iniciaban porque los gerentes aplicaban ideas innovadoras sin esperar la aprobacin de sus superiores. Pero la cuestin era si los riesgos encajaban con la cultura de una compaa de gasoductos. La definicin de los ejecutivos sobre Enron consista en que era una firma basada en el conocimiento, habilidad y recursos para transformar el negocio energtico. Sostenan que la compaa haba sufrido una metamorfosis, pasando de ser una empresa basada en activos de gasoductos y centrales productoras a una firma de mercadotecnia y logstica cuyos mayores activos son su gente innovadora y su estrategia de negocios. Uno de los productos innovadores consista en ofrecer a empresas de servicios seguros de"derivados climticos". Por ejemplo, el hotelero contrataba este seguro por si una gran nevada lo dejara sin clientes. Si haba nieve, Enron pagaba. Si no la haba se embolsaba la prima. El valor de las acciones suba y suba, pero lo que ocurra, lejos del pblico, era la acumulacin de deuda. La innovacin y muchas de las compraventas slo daban prdidas, las cuales se ocultaban en una red de sociedades participadas en el exterior, dirigidas por altos ejecutivos de la firma. Esta situacin no era reflejada en los balances de Enron, por lo que la compaa gozaba de grandes exenciones fiscales. Al mismo tiempo que se ocultaban prdidas se sobreestimaban ingresos en forma desmesurada, aprovechando las relajadas normas de contabilidad que Washington permita al sector energtico, como pago poltico por la financiacin de campaas electorales. El sector energtico haba ganado cientos de millones de dlares adicionales gracias a las medidas aprobadas por Bush como gobernador de Texas. Esto deriva en el hecho de que cuando Bush anunci su candidatura a la presidencia, su equipo de campaa cont con US$ 50 millones provenientes de empresas energticas. Como el balance era limpio, los bancos prestaban en condiciones muy favorables y los inversores compraban acciones. Pero la catstrofe era inminente, los directivos de Enron quisieron salvarse ofreciendo la compaa a Dynegy, un rival menor. Pero esta empresa intuy lo que ocurra y rechaz la compra. Los problemas de Enron comenzaron a conocerse a mediados de octubre, cuando se advirtieron irregularidades contables que obligaron a la compaa a revisar sus declaraciones de ganancias en los ltimos cinco aos y que provoc una investigacin por parte de la Comisin de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC, en ingls). El 16 de octubre, Enron anunci ciento de millones de dlares en prdidas en el tercer trimestre y la amortizacin de ms de 1.000 millones de dlares por sus inversiones en ciertas asociaciones. A principios de 2000, Enron registraba ingresos anuales por US$ 100.000 millones. Sin embargo, el 2 de diciembre de 2001 la compaa se present en quiebra declarando deudas por ms de 30.000 millones de dlares.

A partir de ese momento Enron y 13 filiales del grupo, cuyas deudas ascienden a US$ 31.200millones, se ampararon bajo la proteccin del captulo 11 de la Ley de Bancarrotas de EE.UU., para llevar a cabo un plan de reestructuracin. Conforme a este captulo una empresa puede continuar con sus operaciones mientras acuerda un plan de reorganizacin con los acreedores. La responsabilidad fiduciaria de su directorio se expande desde los accionistas a todos sus acreedores. El Congreso estadounidense espera obtener informacin, a travs de las audiencias, para saber que pas con Enron, porque no pudo evitarse su quiebra y como evitar otros desastres similares. El hecho de que una de las compaas ms admiradas podra haber incurrido en una serie de engaos y delitos, con perjuicio en miles de trabajadores y accionistas, as como sus presuntas conexiones a la poltica; abrieron uno de los escndalos ms grandes de la historia de EE.UU. con derivaciones an imprevistas. ENTIDADES DE COMETIDO ESPECIAL Enron utiliz varias asociaciones para ocultar las enormes deudas de la empresa e inflar sus ganancias, mediante trucos de contabilidad y parasos fiscales. De esta manera poda presentar a los inversores un balance positivo. La creacin de estas estructuras financieras contribuy a enriquecer a ciertos ejecutivos de alto rango de la compaa. Muchas de estas sociedades paralelas eran participadas por los ejecutivos de Enron, a pesar de que ello era una violacin de las normas de tica de las corporaciones. Estas asociaciones estn sujetas a una investigacin de la Comisin de Valores de Estados Unidos ya que proporcionaron financiamiento a la compaa a cambio de garantas de que la accin de Enron permaneciera por arriba de ciertos niveles y que su calificacin crediticia se mantuviera por arriba del grado de inversin. Lograron minimizar deudas mediante trucos de contabilidad y parasos fiscales. A continuacin se describe el funcionamiento de una de ellas: JEDI es la sigla inglesa de Inversiones Conjuntas en Desarrollo de Energa, era una sociedad de inversiones entre Enron y el Sistema de Jubilacin de Empleados Pblicos de California, conocido como Calpers. Enron y Calpers invirtieron 250 millones de dlares cada uno en la sociedad en 1993. JEDI prosper, mientras hbilmente compraba y venda acciones de energa, plantas de electricidad y haca otras inversiones, ganando un 23% anual para Calpers. Esta situacin hizo que Calpers aceptara la oferta de Enron, a fines de 1997, de hacer una segunda parte. Formaron JEDI II, en la que cada uno puso US$ 500 millones. Pero primero Calpers quera hacer efectiva su parte en JEDI I, valorada en US$ 383 millones. Enron accedi; pero en vez de liquidar la sociedad, sali en busca de alguien que aportara ese monto de dinero para ocupar el lugar de Calpers. De esta manera se mantendra a JEDI I fuera del balance general de Enron y de su declaracin de ganancias y prdidas. Si haca a JEDI I parte de Enron, habra reducido fuertemente las ganancias y aumentara su deuda declarada en ms de US$ 500 millones. Para resolver este problema, Enron constituy Chewco Investments que era una sociedad de ejecutivos de la compaa y de otras personas no reveladas. Chewco no tena US$ 383 millones a mano, por lo que Enron le prest 132 millones y le garantiz un prstamo de 240 millones. Esto dej cerca de 11.5 millones para que aportara Chewco, dicha cifra representaba ms del3% del capital de Chewco. Si gente de afuera pone por lo menos el 3% del capital, a los contadores se les permite mantener el trato fuera de los libros de la compaa matriz. Lo que Enron no haba considerado es que haba proporcionado un aval por cerca de la mitad de la inversin de 11.5 millones de Chewco. Esto significaba que esta ltima arriesgaba slo alrededor del 1.5%, no el 3%. Este hecho deriva en la conclusin de que JEDI y Chewco deberan haber sido tratadas como parte de Enron por Arthur Andersen a partir de fines de 1997, pero no fue as. (Sloan, A.,"El fracaso de Enron". Revista Newsweek (Enero, 23, 2002).1) Joseph Berardino, Jefe ejecutivo de la compaa auditora, reconoci que la contabilidad estaba errada, pero dijo que no era la culpa de Andersen porque nadie le inform a su firma sobre el aval

que haba proporcionado Enron. Lo que no dijo es que aunque Chewco hubiera cumplido con la norma del 3% el resultado de todas formas hubiera sido terriblemente engaoso. Comenzado el 2001 las acciones de Enron haban comenzado a bajar, la continua baja de los valores de Internet y telecomunicaciones colaboraron con esta situacin. El bajo precio de las acciones iba a causar problemas, ya que Enron tena que abonar mucho dinero o dar una gran cantidad de acciones a instituciones que haban prestado miles de millones de dlares a entidades que estaban fuera de los libros de la firma. El compromiso era asegurarse de que las acciones hicieran valiosas a las entidades que tena Enron fuera de los libros, porque ello aseguraba a los prestamistas que iban a recibir su dinero de vuelta. El problema de la informacin financiera de Enron es el uso y tratamiento de contable que le dio a estas entidades de cometido especial. Enron utiliz la figura de estas entidades con el fin de acceder a capitales o como estrategia de cobertura de riesgo. Gran parte del crecimiento reciente de la compaa tuvo que ver con grandes inversiones de capital para adquirir o desarrollar activos tangibles (por ejemplo un gasoducto, una usinaelctrica, etc.) y luego instalar empresas mayoristas o minoristas que giraban alrededor de esos activos. A largo plazo, Enron crea que este modelo empresarial generara grandes ganancias operativas. Sin embargo, en el corto plazo se esperaban fuertes presiones sobre las ganancias y flujos de fondos de estas inversiones. Un tema que se planteaban los ejecutivos de Enron era el de la financiacin de las inversiones. No les resultaba una alternativa atrayente el hecho de financiarlas con deuda propia, ya que hubiera colocado a la compaa en una posicin de fuerte financiamiento ajeno y hubiera hecho peligrar la proporcin de sus activos totales que eran financiados con fondo prestados. La financiacin adicional mediante la emisin de acciones tampoco les resultaba aceptable, porque las ganancias de corto plazo seran inadecuadas para evitar la dilucin de las utilidades por accin. Entonces, Enron procur inversores externos que constituyeran emprendimientos en forma conjunta con la estructura de entidades de cometido especial. La compaa junto a los dems inversores aportaran activos u otra contraprestacin. Estas entidades se endeudaban en forma directa con prestamistas externos y, al no estar consolidadas con Enron su deuda no figuraba en el balance de esta ltima De esta manera, Enron haba logrado su objetivo contable de registrar un activo, pero no la deuda contrada para adquirirlo. OTRAS TRANSACCIONES DE ENRON CON LAS ENTIDADES DE COMETIDO ESPECIAL Synthetic Lease: Donde Enron venda activos a una de estas entidades y los recompraba en rgimen de arrendamiento financiero. El tratamiento contable de tales ventas y recompras no parecera incorrecto. Venta de activos: Enron venda activos que quera eliminar de sus cuentas a una de las entidades e inmediatamente registraba el producto de esas ventas como ganancias. Lo cuestionable de estas operaciones era que Enron recompr muchos de los mismos activos, despus del cierre del perodo contable, por cifras mayores que los precios originales de venta, buscando, de esta manera, inflar el activo de la compaa para atraer a los inversores. Cobertura de riesgo: Este tipo de transacciones creaba la ilusin de que la empresa haba transferido el riesgo a esas entidades. Por una de las transacciones, Enron transfera sus propios ttulos valores no registrados, en la autoridad nacional del mercado de valores, a cambio de pagars pendientes de cobro. Mediante una serie de opciones de venta, las Entidades aparentaban asumir el riesgo por la reduccin del valor de las inversiones comerciales de Enron. La compaa pretenda usar el valor incorporado de sus propias acciones para compensar las declinaciones de valor de alguna de sus inversiones comerciales, que tenan que aparecer registradas como prdidas todos los trimestres. Enron celebr transacciones con las entidades, de manera tal que s el valor de las inversiones comerciales bajaba, subiera el valor de las coberturas correspondientes. Toda esta situacin dependa del precio de mercado de las acciones que Enron haba transferido.

La realidad es que la compaa estaba realizando operaciones de cobertura de riesgo consigo misma. A medida que caa el valor de las inversiones comerciales entre el 2000 y 2001, aumentaban las obligaciones de cobertura de las entidades de cometido especial. Al mismo tiempo, el precio de mercado de las acciones de Enron bajaba, reduciendo de esta manera la capacidad de las entidades para asumir esas obligaciones. La presencia de estos dos factores hicieron que Enron tomara la decisin de finalizar con estas transacciones y registrar en su contabilidad prdidas antes de impuestos por US$ 710millones en el tercer trimestre de 2001. Si se consideran los cinco trimestres anteriores al pedido de quiebra, este tipo de transacciones protegieron a Enron de tener que registrar prdidas por casi US$ 1.000millones por sus inversiones comerciales. La compaa redujo su patrimonio por dicha cifra aduciendo al hecho como el "efecto de la correccin de un error". El error fue la forma en que Enron registr la formacin de las entidades, que se capitalizaron mediante transferencias de acciones de la compaa a cambio de pagars a cobrar. Los mismos se registraron inicialmente como activos y el patrimonio aumentaba acorde con esos importes para reflejar la emisin de acciones. En realidad, el tratamiento contable correcto hubiera sido presentar los pagars como deducciones del patrimonio, lo que no hubiera tenido ningn impacto neto sobre el importe del capital declarado.( Afterman, A.B., "El debacle de Enron: Una sombra sobre las normas contables y de auditora de los EE.UU.". Revista Enfoques (Abril, 2002).) Enron garantiz la deuda con terceros de una de las entidades, por lo que percibi una comisin inicial. Inmediatamente registr todo el importe de la misma como ingresos, aunque el tratamiento apropiado hubiera sido distribuir esos ingresos durante el perodo total d la garanta. Como socio comanditado de la entidad (que era una sociedad por parte de inters), la compaa tambin perciba una comisin por manejo de cartera. La naturaleza de gran parte de esta comisin se recategoriz como "comisin requerida" con el propsito de acelerar el registro de ingresos. De acuerdo con los principios contables generalmente aceptados (PCGA), este tipo de comisiones se debe registrar como ingresos cuando se prestan los servicios relacionados a ella. Sin embargo, Enron registr como ingresos el valor presente neto del importe total estimado de la comisin proyectada para los siguientes cuatro aos. REGISTRO DE LOS INGRESOS Enron registraba sus inversiones en muchas de las entidades segn el mtodo de la participacin, de acuerdo a este criterio se registraban como ingresos la participacin proporcional de la compaa en las ganancias de cada una de las entidades de cometido especial. Como estas entidades eran fondos de inversin comerciales, registraban sus activos (porejemplo acciones ordinarias de Enron) a valor razonable, y los cambios de valor de los mismos se registraban en sus propios estados de resultados. Por lo tanto, al aplicar el mtodo de la participacin, Enron registraba como "otrosingresos" el incremento en el valor de sus propias acciones.( Afterman, A.B., "El debacle deEnron: Una sombra sobre las normas contables y de auditoria de los EE.UU.". Revista Enfoques(Abril, 2002).) Esta situacin no refleja lo establecido por los PCGA, ya que una empresa no puede registrar ganancias como resultado de incrementos en el valor de sus propias acciones. No obstante, Enron no registr prdidas de un valor aproximado de US$ 90 millones en el primer trimestre de 2001 por su participacin en la cada del valor de las acciones propias en manos de una de las entidades de cometido especial. LA NO CONSOLIDACIN Una de las cuestiones contables ms criticas es la decisin de Enron de no consolidar las ECE (Entidades de Cometido Especial) con las que realizaba transacciones cuestionables. Esa decisin le permiti a la compaa presentar un panorama de sus resultados operativos y situacin financiera significativamente ms favorable, ya que si se hubieran consolidado las ECE los ingresos netos acumulativos de Enron para los cuatro ejercicios que van de 1997 a2000 se hubieran reducido en aproximadamente US$ 500 millones (casi un 19%).

Introduccin a la Ley Sarbanes-Oxley (SOX)

En julio del 2002, en medio de un agitado clima poltico y econmico, el congreso americano sancion la resonada ley Sarbanes-Oxley (SOX), un compendio jurdico de ms de 100 pginas de estrictos lineamientos contables y corporativos, lo que signific para muchos, una clara ingerencia del estado en los asuntos internos corporativos, as como una gradual prdida de libertad del manejo corporativo. Para nadie es un secreto los motivos que llevaron al gobierno estadounidense a endurecer los controles contables y financieros, en un pas que se ha caracterizado precisamente por la libertad y el estmulo a sus empresas. Los recordados escndalos contables de Enron y Wordcom en Estados Unidos, y posteriormente, el de Parmalat en Europa, no fueron casos aislados y detonantes, sino la punta del iceberg de una grave crisis que vena desde una dcada atrs y que afect la profesin contable en el mundo. Si se mira en perspectiva, podra llegarse a pensar que su llegada fue tarda. Para la muestra, el fraude por US$350 millones en General Electric en 1994; el desfalco en las cuentas del Banco Baring por ms de US$1.380 millones en 1995, entre muchos otros. El presidente de la desaparecida WorldCom, Bernard Ebbers de 63 aos, que otrora fuese considerado el genio de las telecomunicaciones, al llevar una pequea empresa a ser un emporio internacional, fue recientemente declarado culpable por un fraude de ms de US$11.000 millones, y en en un fallo sin precedentes, condenado a 25 aos de crcel. Muchas personas, incluyendo sus propios empleados que durante aos haban invertido en acciones, quedaron literalmente en la quiebra. Igual suerte corrieron los 21.000 empleados y 4.500 jubilados de Enron, cuyos ahorros estaban depositados en acciones de su compaa, cuando en el 2001 la cotizacin de esta acciones se desplom tras el escndalo, (la accin pas de 85 dlares a unos pocos centavos en menos de un ao), y no pudieron vender porque la reglamentacin sobre fondos de pensiones se lo impeda. La responsabilidad de estos y otros escndalos corporativos recay, en gran medida, sobre las firmas de contadores que asesoraban a estas empresas como auditoras, tal fue el caso de Arthur Andersen , firma que prestaba al mismo tiempo servicios contables y otros relacionados, enfrentando la independencia de sus criterios como auditores.

Los hechos revelados en empresas de clase mundial ubicadas principalmente en Estados Unidos y Europa en tan solo 4 aos sumaban ms de US$100.000 millones de prdidas por fraude contable y corporativo. Sin embargo, fue quiz la prdida de confianza de los inversionistas, el dao ms grave realizado. La crisis de credibilidad se hizo sentir en una fuerte cada de la bolsa, y un temor generalizado de los inversionistas que no se vea quiz, desde la cada de la bolsa de 1929. A raz de estos hechos, el gobierno norteamericano decidi tomar cartas en el asunto dando paso a una profunda reforma legislativa iniciada por el Congreso de ese pas y la Comisin de Valores (SEC), destinada a reestablecer la confianza en los informes financieros corporativos. En ese panorama nace la ley Sarbanes-Oxley, como una herramienta estatal para controlar las prcticas antiticas en un competido mundo corporativo. En ella se sealan los nuevos lineamientos en materia de Contadura, Auditora y manejo financiero en general al interior de las empresas. La SOX es sin duda, el cambio ms grande e importante en legislacin sobre manejo de contadura y finanzas empresariales en las ltimas dcadas. La SOX representa adems, un enorme desafi para los departamentos contables de las empresas obligadas, en tanto el volumen de los cambios, su aplicacin, y tambin, en mayor medida, por el desconocimiento que an existe en la materia. Su alcance no se reduce a las compaas americanas y sus ejecutivos (CEO, CFO, directores con funciones similares) sino tambin, a mltiples empresas de otras latitudes que cotizan en bolsas americanas, las subsidiarias de empresas registradas con la SEC, los emisores domsticos o extranjeros que estn registrados con la SEC, e incluso, a los proveedores de estas compaas. La SOX representa un verdadero replanteamiento la responsabilidad y la tica al interior del mundo corporativo. Entre sus objetivos generales esta, en primer lugar, establecer o mejorar el ambiente de control interno de las empresas pblicas, y segundo, definir y formalizar responsabilidades sobre su cumplimiento al CEO, CFO y auditores financieros. En trminos generales, la SOX obliga a :

Presidentes y CFOS a certificar la exactitud de las declaraciones financieras de sus empresas. Empresas a elaborar informes anuales de sus estructuras de control interno y sus procedimientos. A partir del ao 2004: revelar puntualmente los cambios materiales de sus condiciones u operaciones financieras.

Rgimen de incompatibilidades Con relacin a las firmas de contadores ( public accounting firms ) y basados en la experiencia de Andersen, la SOX estableci que las firmas de contadores que prestan servicios de Auditora en una compaa tienen prohibido: Llevar al mismo tiempo la contabilidad de esa empresa. Realizar para esa misma compaa: tareas de diseo, operacin o supervisin de sistemas de informacin. Efectuar valuaciones o revalos. Prestar servicios varios como: actuariales, de auditora interna, consultora de inversiones, broker o dealer , legales que no relacionados con auditoria. Gerenciar recursos humanos.

Por estos motivos y por la trascendencia que tendr la SOX en la prxima dcada en relacin las normas aplicables a Contadores pblicos y Auditores, no solo en los Estados Unidos sino en todos los paises del mundo con los cuales hace negociaciones de bienes y servicios, es que hemos obtenido su traduccin y la colocamos a disposicin de los Profesionales de la Contadura , que vern cmo de esta Ley se derivarn profundas reformas que buscarn establecer parmetros ticos y de control .

Investigaciones de crimen corporativo Estas investigaciones se relacionan con fraude contable y corporativo ante la presentacin de informacin financiera inexacta por manipulacin intencional. - Fraudes empresariales - Falsificacin - Lavado de Activos - Prdidas econmicas en los negocios