Unprotected-Situacion Actual Perspectivas Del SFV 2008

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008
Abril 2008
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Abril 2008
Leonardo Buniak P.
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Tabla de Contenido
1. 2. 3. Qu est ocurriendo en el mercado petrolero internacional? .............. 6 La Implosin Monetaria caracterizo el ao 2007? ............................13 El Boom de Crdito en Venezuela: La Industria Bancaria se mont en la
Ola de la Expansin......................................................................17 A partir de Dic-03 comienza revertirse de la desintermediacin crediticia en Venezuela. ....................................................................................17 4. 5. 6. Ahora, Por qu cae la rentabilidad de la banca en Venezuela.? ......31 Escenario Macroeconmico para el ao 2008..................................45 Supuestos y expectativas para la Industria Bancaria en el ao 2008 ......46
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Tabla de Ilustraciones
Ilustracin 1. Evolucin de los Precios del Petrleo..................................... 6 Ilustracin 2. Variacin del PIB Trimestral................................................ 9 Ilustracin 3. Demanda Agregada Interna ................................................10 Ilustracin 4. PIB por Actividad Econmica ..............................................11 Ilustracin 5. Evolucin de los Recursos Ajenos.........................................13 Ilustracin 6. Variacin Nominal y a Precios Constantes de los Recursos Ajenos ..14 Ilustracin 7. Emisiones de Ttulos Valores e Implosin Monetaria ..................14 Ilustracin 8. Evolucin de los Recursos Ajenos Nov/Dic--07 .........................16 Ilustracin 9. Evolucin de la Intermediacin Financiera dic-03/dic-07 ............17 Ilustracin 10. Evolucin de la Cartera de Crditos (dic-03/dic-07).................18 Ilustracin 11. El Boom de crdito en Venezuela .......................................18 Ilustracin 12. Inversin Privada como % del PIB .......................................20 Ilustracin 13. Tasa de Crecimiento del crdito al Consumo .........................21 Ilustracin 14. El Crdito al Consumo ao 2003.........................................21 Ilustracin 15. El Crdito al Consumo ao 2004.........................................22 Ilustracin 16. El Crdito al Consumo ao 2005.........................................22 Ilustracin 17. El Crdito al Consumo ao 2006.........................................23 Ilustracin 18. El Crdito al Consumo ao 2007.........................................23 Ilustracin 19. Evolucin de la adecuacin de capital .................................24 Ilustracin 20. Factor de Expansin de Negocio Dic-05 ................................25 Ilustracin 21. Reduccin del Factor de Expansin de Negocio ......................25 Ilustracin 22. Cambios en la Adecuacin de Capital ..................................26 Ilustracin 23. La Adecuacin de Capital al cierre de Dic-07 .........................27 Ilustracin 24. Adecuacin de Capital por Segmentos de Bancos ....................27 Ilustracin 25. Adecuacin de Capital por Segmentos de Bancos ....................28 Ilustracin 26. Evolucin del PIB Bancario a Precios Constantes ...................29
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Ilustracin 27. Boom de Crditoy Resultados Operacionales de la Banca...........30 Ilustracin 28. Boom de Crdito y Resultados Operacionales de la Banca..........31 Ilustracin 29. La Cartera Regulada.......................................................32 Ilustracin 30. Balanza de Pagos. .........................................................33 Ilustracin 31. Balanza de Pagos. .........................................................36 Ilustracin 32. Indicadores de Calidad de Cartera. .....................................39 Ilustracin 33. Tasa de Inters efectiva y Encaje Legal ...............................40 Ilustracin 34. El Impuesto a las Transacciones Financieras ..........................41 Ilustracin 35. Ingresos Accesorios y Conexos ...........................................42 Ilustracin 36. Descomposicin de la Rentabilidad Patrimonial - ROE ..............43 Ilustracin 37. Crecimiento de la Cartera de Crdito. .................................47 Ilustracin 38. Morosidad y Riesgo Latente del Portafolio de Crdito...............49
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I. El Entorno Petrolero Internacional

1. Qu est ocurriendo en el mercado petrolero internacional? Elevados precios del petrleo, que han alcanzado en las ltimas semanas, niveles record que lo han ubicado en algunos casos por encima de 110 US$ el barril.
Ilustracin 1. Evolucin de los Precios del Petrleo
Factores de distinta naturaleza explican la evolucin alcista en los precios del petrleo: Factores econmicos asociados a la demanda: Fuerte demanda petrolera los BRIC: Brasil, Rusia, China e India y del propio Estados Unidos a pesar de las expectativas de recesin econmica;
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Crecimiento de la economa mundial y buenas expectativas a pesar del impacto de los altos precios del petrleo; A valores constantes (deflactado por inflacin), los precios del petrleo corriente de hoy (por encima de los 100 US$/ el barril) son equivalentes a los observados a finales de la dcada de los aos 70; La falta de claridad sobre las expectativas del mercado de crudo en Estados; Cada de dlar norteamericano frentes a otras monedas. Unidos: La depreciacin del dlar frente a otras divisas, ya que un dlar dbil favorece las compras de materias primas comercializadas con esa moneda y tiende a hacer subir los precios, mientras que su fortalecimiento incide en sentido contrario; Factores econmicos asociados a la Oferta: Declinacin de la produccin de petrleo en los Estados Unidos; Aproximacin al cenit de la produccin a nivel mundial; Limitaciones de la produccin de petrleo en Alaska por factores Ecolgicos y Tcnicos-ambientales; Reduccin de la reservas estratgicas de EEUU; Factores Tcnicos-ambientales: Huracanes y factores climatolgicos que limitan la produccin y suministro de crudo (perturbaciones en la rutas energticas); Presiones medio-ambientales de grupos ecolgicos (caso Alaska y otros)
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Factores geopolticos: Conflicto entre Turqua y los kurdos del norte de Irak; Conflicto en Irak. Crisis de gobernabilidad, guerra civil, ataque terroristas que merman la explotacin del potencial de produccin; Insurreccin y ataques terroristas en Nigeria, que afectan por lo menos el 20% de la produccin de crudo; Conflicto entre EEUU e Irn por el programa de nuclear (enriquecimiento de Uranio) y la amenaza de este ltimo sobre el estrecho de Ormuz en el Golfo Prsico; y por ltimo y no por ello menos importante, el conflicto palestino-Israel. La mezcla combinada de estos factores de naturaleza econmica, ambiental y geopoltica, jugaron al arbitraje y formacin de precios en el crudo que no tienen precedentes histricos desde hace muchas dcadas.
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II. Cul fue el Entorno Macroeconmico para los negocios en el ao 2007?

Un esquizofrnico crecimiento en el nivel de actividad econmica (por 17 trimestres consecutivos), motorizado fundamentalmente por el desproporcionado aumento del gasto pblico; de baja calidad en ejecucin, con objetivos claramente electorales (pro-reforma constitucional) y de carcter absolutamente clientelar. Obviamente, sostenido y financiado por los gentiles y generosos vientos de los precios del petrleo;
40 36,1
30
Variacin del Producto Interno Bruto a Precios Constantes

2002 - 2007
20
15,7 13,1 12,9 8,0 8,4
10
11,8 11,7 10,9 9,8 10,2 9,410,1 8,6 7,8 8,7 8,4
0 (4,4) -10 (5,9) (5,5) (6,5)
(8,7) (15,8)
-20
-30 IV Q 02 I Q 02 II Q 02 III Q 02
(26,7) IV Q 03 IV Q 04 IV Q 05 IV Q 06 IV Q 07 I Q 03 I Q 04 I Q 05 I Q 06 II Q 03 II Q 04 II Q 05 II Q 06 I Q 07 III Q 03 III Q 04 III Q 05 III Q 06 II Q 07 III Q 07
Fuente: BCV, Resultado Preliminar
Ilustracin 2. Variacin del PIB Trimestral
Prdida del potencial de produccin de la industria petrolera nacional, vista a travs de la recurrente cada en el producto interno bruto petrolero; Una fuerte expansin de la demanda agregada interna, con especial aumento del consumo pblico y privado; este ltimo apalancado en un extraordinario boom de crdito con importantes impactos y distorsiones en el nivel de -9-
actividad econmica, las importaciones y en la evolucin del nivel general de los precios;
Resultados Preliminares de la Actividad Econmica Venezolana Ao 2007
2007 / 2006 2006 / 2005
Consumo Pblico Privado Formacin Bruta de Capital Fijo Variacin de Existencias Demanda Agregada Interna Exportaciones Importaciones Producto Interno bruto
16,1 4,8 18,7 24,5 25,8 18,7 (5,3) 31,9 8,4
15,6 6,7 17,9 26,6 59,8 20,1 (4,5) 31,1 10,3
Ilustracin 3. Demanda Agregada Interna
Una errtica poltica cambiaria que privilegi en todo momento, un fuerte proceso de sobre-valuacin del tipo de cambio del mercado controlado, creando todos los incentivos para la promocin y crecimiento del sector nacional productor de bienes no transable, en detrimento del producto transable o comercializable internacionalmente (aquel que se produce para la exportacin o que compite con las importaciones); De la siguiente ilustracin se desprende claramente el bajo dinamismo mostrado por la produccin de bienes transables con respecto a la no comercializable internacionalmente. La sobrevaluacin del tipo de cambio, se convierte de esta manera en un verdadero cncer contra el sector productor de bienes transables, al llevar por una parte, al exportador no tradicional al mercado internacional a competir con una desventaja no imputable a su eficiencia productiva, sino a un problema de desfase cambiario, y por la otra, al promover el crecimiento desproporcionado e irresoluto de las importaciones, con las fatales
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consecuencia para la produccin nacional que est llamada a sustituir y competir con las mismas.
PIB por Actividad Econmica Ao 2007
Inst. Financieras y Seguros 20,6
Comunicaciones
21,7
Servicios y Bienes No Transables
Construccin
10,2
Comercio
17,3
Transporte
13,7
Manufactura
7,5
Servicios Bsicos y Bienes Transables
Electricidad y Agua
2,9
Minera
1,4
Consolidado
8,4
Ilustracin 4. PIB por Actividad Econmica
Un aumento sin precedentes histricos en el volumen de importaciones (producto de la sobrevaluacin cambiaria del signo monetario nacional), con claros impactos en el aparato productivo nacional y en el nivel de reservas internacionales; Sensible prdida en el stock de reservas internacionales asociadas al volumen record de importaciones y a los resultados deficitarios en la cuenta de capitales de la balanza de pagos (exportacin de la intermediacin financiera o lo que es lo mismo fuga del ahorro nacional hacia el exterior; Sensible aumento en el nivel general de precios de la economa (22,5%), que nos ubica como el pas con la mayor tasa de inflacin de Amrica Latina; Aumento de las tasas de inters activas y pasivas, dada la inercia inflacionaria existente, la fuerte demanda crediticia y los recurrentes problemas de liquidez en el mercado interbancario;
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Presencia de tasas de inters reales negativas1; aquellas que no slo no remuneran eficientemente al ahorro financiero, sino que adems no conservan el poder de compra de los recursos. Como era de esperarse, esta circunstancia, obviamente creo incentivos perversos en contra de la propensin ahorrar del venezolano, promoviendo en su lugar, un fuerte crecimiento en el consumo de bienes y servicios capaces de proteger a los agentes econmicos del flagelo de la inflacin (bienes inmuebles, activos reales y ttulos valores que se remuneren con la propia inflacin o que estn contractualmente indexados en moneda extranjera); Una gestin financiera deficitaria de gobierno central y del sector pblico consolidado; Un importante aumento del endeudamiento interno por parte del Ejecutivo Nacional visto a travs de la poltica masiva de colocaciones de ttulos valores emitidos y avalados por la nacin.
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1
tasas de inters muy por debajo de la tasa de inflacin
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III. Coyuntura y Situacin Actual del Sistema Bancario Venezolano

1. La Implosin Monetaria caracterizo el ao 2007?
El ao 2007 estuvo caracterizado por la siguiente dinmica de comportamiento: Un implacable proceso de implosin monetaria, que supuso la virtual evaporacin de los medios de pagos lquidos de la economa. En efecto, al cierre de Dic-07, las captaciones del pblico ms las inversiones cedidas (derechos y participaciones) del sistema bancario venezolano se ubicaron en 183,78 billones de Bs. (183,78 millardos de BsF), lo cual supone un crecimiento de 14,69% con relacin al cierre de diciembre del ao 2006 (160,24 millardos de BsF), ratio muy inferior a la dinmica observada durante los ltimos cuatro aos donde este rubro creci en promedio por encima del 60%.
Evolucin de los Recursos Ajenos Captados por el Sistema Bancario
Dic-06 Dic5,89% Dic-06 DicBs. 160.241.698 MM
Tasa de Crecimiento de las Captaciones + Inversiones Cedidas Crecimiento
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Bs. 23.539.616 MM 14,69% Jun-07 JunBs. 169.683.529 MM
Dic-07 Dic8,31% Dic-07 Dic-
Bs. 9.441.832 MM
Bs. 14.097.784 MM
Bs. 183.781.314 MM
76,96%
71,96% 51,94% 63,13%
Crecimiento Dic-07 / Dic-06

60%
Dic-07 / Dic-06
40%
24,52% 5,84% 14,69%

Segundo Semestre 2007 Primer Semestre 2007
di c0
di c0
di c0
6 di c0
Ilustracin 5. Evolucin de los Recursos Ajenos
Esta circunstancia evidencia el claro proceso de implosin monetaria vivida por el sector durante el ao pasado, donde virtualmente se extingui la capacidad de la - 13 -
di c0
di c0
di c0
industria bancaria de crear dinero secundario. Expresadas en trminos reales (descontando la tasa de inflacin), las captaciones totales del sector se redujeron en 6, 35% (ver ilustracin).
Evolucin de las Captaciones del Sistema Bancario Venezolano
Dic-06 Masa Critica Var Trimestral IPC Masa Critica Real Var Trimestral Real Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07 Dic-07 / Dic-06
160.241.698 614,8 260.627
164.377.637 2,58% 631,0 260.492 -0,05%
169.683.529 3,23% 662,5 256.119 -1,68%
177.044.010 4,34% 681,9 259.633 1,37%
183.781.314 3,81% 753,0 244.065 -6,00%
14,69%
-6,35%
Ilustracin 6. Variacin Nominal y a Precios Constantes de los Recursos Ajenos
En lneas generales, este modesto crecimiento en los depsitos del sistema bancario durante el pasado ao 2007, encuentra su explicacin en los siguientes factores: Una gestin financiera deficitaria de PDVSA y del Gobierno Central que promovi una masiva emisin de ttulos valores avalados por la nacin (bonos Sur II, bonos Sur III, Bonos PDVSA, Venezolano I y II). Estas emisiones supusieron una importante absorcin monetaria que evapor buena parte de los medios liquidas del sistema bancario.
Ilustracin 7. Emisiones de Ttulos Valores e Implosin Monetaria
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Un fuerte proceso de fuga del ahorro nacional hacia el exterior y de exportacin de la intermediacin financiera hacia mercados forneos, que golpe sensiblemente la base depsito del sistema bancario nacional, contribuyendo por ende al cuantioso dficit de la cuenta de capitales de la balanza de pagos (-24.860 millones de dlares) y a la cada en el nivel de las reservas internacionales. Factores como los que se mencionan a continuacin, contribuyeron a esta indeseable situacin: La presencia de fuertes tasas reales negativas. Como se sabe, una tasa real negativa2 es aquella que no solo no remunera eficientemente al ahorro, sino que adems no conserva el poder de compra de los recursos. Con una tasa de inflacin anual del 22,5%, y una tasa pasiva que en promedio estuvo alrededor del 11% durante el ao 2007, la aparicin de tasas reales negativas que desincentivaran el ahorro en moneda nacional era claro de esperarse. Frente a este flagelo, la decisin de los agentes econmicos, por antiptica y antipatriota que para alguno parezca, era lgicamente dolarizar los haberes. Esta circunstancia, en medio de una fuerte sobrevaluacin del signo monetario nacional se convirti en un fuerte incentivo para ahorrar y proteger los recursos propios en moneda extranjera. Frente a un claro deterioro de la gestin financiera del gobierno central (dficit fiscal), ausencia de una poltica econmica clara y coherente, elevada inflacin, tasas reales negativas y un tipo de cambio fuertemente sobrevaluado (y por lgica econmica, una elevada tasa de devaluacin esperada), el deterioro de las expectativas de los agentes econmicos era una consecuencia de absoluta consideracin. Si a lo anterior, le agregamos el riesgo poltico asociado a las amenazas _______________________
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Tasa Pasiva Nominal menor a la Tasa de Inflacin.
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derivadas de la propuesta ya rechazada de reforma constitucional y a los claros problemas de gobernabilidad existentes (inseguridad personal, desabastecimiento, conflictividad social, conflictividad internacional, etc.), los incentivos adversos contra el ahorro en moneda nacional estuvieron prcticamente completos. Esta dramtica realidad gobern la dinmica de comportamiento del sistema financiero durante todo el ao 2007, haciendo estragos en el ltimo trimestre del ao, donde los problemas de liquidez se profundizaron al lmite de cerrar prcticamente las puertas al otorgamiento de nuevos crditos. De hecho, el cierre del ao 2007 registr dos eventos de significativa relevancia: En el mes de Diciembre 2007, se observ una disminucin en los recursos ajenos de 1,33% (una contraccin de 2,5 billones de bolvares en las captaciones) con relacin a la masa bancaria observada en el mes de Noviembre (ver ilustracin).
Anlisis de la Evolucin de la Dinmica de Crecimiento de las Captaciones del Sistema Bancario Nacional
En % y en MM Bs Nov-07 NovNov-07 NovBs. 186.267.344 MM Bs. -2.486.030 MM -1,33% Dic-07 DicBs. 183.781.314 MM Dic-07 Dic-
Ilustracin 8. Evolucin de los Recursos Ajenos Nov/Dic--07
El cierre del ao, dejo amargos sabores a toda la industria bancaria, particularmente por las grandes dificultades que enfrentaron todos los actores financieros para garantizarse los niveles de liquidez mnima para darle continuidad al normal desenvolvimiento de sus actividades. El mercado interbancario registr aumentos pocos razonables en la tasa de inters que se pactan en sus operaciones, alza que por supuestos afect directamente al Pricing para las operaciones de crditos, que como era de esperarse se ubico en los niveles ms altos del ao 2007. - 16 -
Y como si fuera poco, los depsitos oficiales manejados por el sector, cayeron de Bs. 32,6 billones a Bs. 30,2 billones (var Dic07 /Nov07 = 7,52%); acentuando los problemas de liquidez subyacentes en la industria bancaria. No obstante, el boom de crdito observado desde finales del ao 2003 continu, pero evidentemente a tasas reales de desaceleracin. 2. El Boom de Crdito en Venezuela: La Industria Bancaria se mont en la Ola de la Expansin. A partir de Dic-03 comienza revertirse de la desintermediacin crediticia en Venezuela.
Diciembre 2003 Diciembre 2006 Diciembre 2007
A partir de Dic-03 comienza el proceso Dicde reversin de la desintermediacin reversi desintermediaci crediticia en Venezuela
65,00% 60,00% 55,00% 50,00% 45,00% 40,00% 35,00% 30,00% 25,00% Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 36,29% 50,64% 48,78% 48,04% 42,40% 42,86% 54,13% 47,53% 44,06% 36,51% 52,13% 37,85% 35,04% 32,11% 27,41% 48,94% 56,05% 61,83%
36,29%
48,94%
61,83%
50,64%
35,04%
27,41%
Coeficiente de Intermediacin en Crditos Coeficientes de Intermediacin en Ttulos
Intermediacin en Crditos Intermediacin en Inversiones
Ilustracin 9. Evolucin de la Intermediacin Financiera dic-03/dic-07
Tal como se desprende de la ilustracin, al cierre del ao 2007, la intermediacin financiera en crdito registr su nivel record, sin precedentes histricos desde principio del nuevo milenio. En efecto, en diciembre de 2003,
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de cada 100 Bs. captados en depsitos, 36,29 eran colocados en prestamos; al cierre del ao pasado, se colocaron en crditos 61,83 de cada 100, dejando clara evidencia del sostenido proceso de expansin del crdito bancario en los ltimo aos.
En los ltimos 48 meses, la cartera de crdito del sector se multiplic por ms de nueve veces.. Cartera de Crditos
(Millones de Bolvares )
Dic-03 Cartera de Crditos Variacin % IPC Cartera de Crditos Real Variacin % 10.349.318 385,7 26.833 Dic-04 21.658.721 109,28% 459,7 47.115 75,59% Dic-05 38.006.684 75,48% 525,6 72.311 53,48% Dic-06 61.842.451 62,71% 614,8 100.590 39,11% Dic-07 104.543.844 69,05% 753,0 138.836 38,02% Dic-07 / Dic-03 910,15%
417,42%
Ilustracin 10. Evolucin de la Cartera de Crditos (dic-03/dic-07)
Como resultado del control de cambio impuesto en febrero del 2003, la burbuja de liquidez que no pudo licuarse contra el torniquete cambiario, promovi una Ola de Expansin de la Actividad Crediticia, que bien puede ser conceptualizada como un verdadero Boom de Crdito.
La banca venezolana se mont en la Ola del Crecimiento
Ilustracin 11. El Boom de crdito en Venezuela
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Cmo podemos caracterizar el Boom de Crdito por todos vivido en Venezuela? Varias razones permiten explicar esta circunstancias: Un fuerte proceso de intensificacin de la competencia y del grado de rivalidad bancaria. Esto, con el firme propsito de alcanzar elevadas cuotas de mercado en el segmento crediticio; Fuerte promocin y publicidad en el sector; Alta oferta y diversidad de productos financieros de crdito; Absoluta flexibilizacin de las prcticas comerciales, bancarias y de gestin de riesgo en el otorgamiento de nuevos prstamos, a expensas de una sana gestin de riesgo operacional. Ausencia de una efectiva gestin integral de riesgos que considere: El real y verdadero riesgo latente en el portafolio de crdito; El grado de endeudamiento y de apalancamiento financiero (riesgo potencial de insolvencia) que sugiere un Boom de crdito; El apetito y grado de tolerancia al riesgo, incluyendo el cumplimiento de las polticas y las estructuras de lmites sancionadas por la Junta Directiva de los intermediarios de crditos; y El grado de concentracin que se produce en los segmentos de clientes especficos (crditos a personas), en productos de crditos (crditos al consumo) o en sectores y regiones administrativas, cuando se incrementa irresolutamente la cartera de crdito. Practicas de supervisin bancaria laxa y flexible. Ausencia de una verdadera supervisin con enfoque a riesgos, que suponga entre otras cosas: Requerimientos de capital que recojan o consideren el riesgo latente en el portafolio de crdito; Normas prudenciales de que promuevan crediticios y efectivos de sistemas de de administracin riesgos gestin riesgos
operacionales, inscritos en las mejores practicas internacionales; y
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La existencia de Modelos de Anlisis de Riesgo Bancario y Sistemas de Alerta Temprana o Alerta Anticipada de Crisis Financieras Ahora, una pregunta obligatoria que cualquier persona se hara es la siguiente: Que estamos financiando?..; Es inversin productiva, generadora de empleo y crecimiento econmico? Claro est, que en las ltimas dos dcadas, la economa venezolana ha asistido a un fuerte proceso de desacumulacin de capital, que ha supuesto bajos ndices de inversin privada y como consecuencia de esto, un estancamiento de la demanda de crdito para formacin bruta de capital (FBK3) de carcter privado.
Inversin Privada Como % del PIB
30%
25%
Boom Petrolero
20%
15%
10%
5%
0% 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005
Fuente: BCV y Clculos Propios
Ilustracin 12. Inversin Privada como % del PIB
Dada esta consideracin, nuevamente la pregunta es: Cul es el destino del Crdito Bancario? _______________________
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Formacin Bruta de capital o inversin bruta fija de carcter privada (FBK): (ampliacin de
capacidad instalada, incorporacin de nuevas maquinarias y equipos, actualizacin de plataforma tecnolgica y sistemas de informacin, levantamiento de infraestructura, etc.)
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La respuesta es clara: El Crdito al Consumo: Financiado la tarjeta de crdito, el crdito personal, para vehculos, etc. El venezolano dijo. No dejes para maana lo que te puedes consumir hoy
Desde Dic-03, el crdito al consumo a multiplicado por 11 veces su tamao.

Un crecimiento acumulado desde diciembre 2003, hasta noviembre 2007 de 1.286%.
3.044,21% para Vehculos 860,76% para la tarjeta de Crdito (TDC) Tasa de Crecimiento de los Crditos al Consumo (%)
MES Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Nov-07
Nov-07 (*) Nov-07 / Dic-03
TARJETAS DE CRDITO 49,45% 73,01% 102,19% 83,78% 102,53% 860,76%
VEHCULOS 113,06% 222,72% 150,11% 82,84% 97,10% 3044,21%
CRDITOS AL CONSUMO 61,84% 111,40% 120,95% 83,36% 100,10% 1286,16%
Durante este periodo la cartera paso de 1,6 billones en Diciembre 2003 a 22,8 billones en Noviembre 2007
Nov-07 (*): acumulado Nov-07 / Nov-06
Ilustracin 13. Tasa de Crecimiento del crdito al Consumo
La evolucin desde el 2003 se ilustra a continuacin:
Al cierre de Dic-03 los crditos al consumo totalizaron 1,6 billones de Bs.

Representando un 14,84% de la cartera total de crditos. De ese total: 19,48% correspondieron a los crditos para vehculos (Bs. 320.622 millones); Y 80,52% a la tarjeta de crdito (Bs 1.325.056 MM). Cartera de Crditos por Destino
Diciembre 2003
12,40% 2,26% 4,70%
Total Crditos al Consumo Bs. 1.645.678 MM
19,48%
Bs. 320.622 MM
14,84%
Comerciales Consumo Hipotecarios Microcrditos Agrcolas
Bs. 1.325.056 MM
65,80%
80,52%
TDC Vehculos
Ilustracin 14. El Crdito al Consumo ao 2003
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Representando un 12,05% de la cartera total de crditos. De ese total: 25,65% correspondieron a los crditos para vehculos (Bs. 683.107 millones); Y 74,35% a la tarjeta de crdito (Bs 1.980.265 MM). Cartera de Crditos por Destino
13,25% 2,77% 2,56%
Diciembre 2004
25,65%
Bs. 683.107 MM
12,05%
Bs. 1.980.265 MM
69,38%
74,35%
TDC
Vehculos

Representando un 14,77% de la cartera total de crditos. De ese total: 39,15% correspondieron a los crditos para vehculos (Bs. 2.204.519 millones); Y 60,85% a la tarjeta de crdito (Bs 3.425.976 MM). Cartera de Crditos por Destino
11,62% 3,61% 4,35%
39,15%
Diciembre 2005
Bs. 2.204.519 MM
14,77%
Bs. 3.425.976 MM
60,85%
65,65%
TDC
Vehculos
- 22 -

Representando un 20,07% de la cartera total de crditos. De ese total: 44,72% correspondieron a los crditos para vehculos (Bs. 5.513.663 millones); Y 55,28% a la tarjeta de crdito (Bs 6.926.963 MM). Cartera de Crditos por Destino
11,24% 4,28% 0,80%
Diciembre 2006
Bs. 5.513.663 MM
8,11%
44,72%
Bs. 6.926.963 MM
Comerciales Consumo Hipotecarios Microcrditos Agrcolas Turismo
55,50%
55,28%
TDC Vehculos
20,07%
Al cierre de Nov-07 los crditos al consumo totalizaron 22,8 billones de Bs.

Representando un 21,75% de la cartera total de crditos. De ese total: 44,19% correspondieron a los crditos para vehculos (Bs 10.081.018 millones); Y 55,81% a la tarjeta de crdito (Bs 12.730.647 MM). Cartera de Crditos por Destino
10,73% 4,07%
Bs. 10.081.018 MM
1,02%
Noviembre 2007
9,15%
44,19%
53,28%
Comerciales Consumo Hipotecarios Microcrditos Agrcolas Turismo
55,81%
21,75%
Bs. 12.730.647 MM
TDC Vehculos
- 23 -
Pero la fiesta del endeudamiento debi llegar a su fin en Dic-05. El 1 de enero del ao 2006, la banca amaneci sin capital para crecer. Al cierre de dic-06, el indicador de solvencia4 promedio estimado para el sector, se ubic en 10,96%, el ratio ms bajo observado en los ltimos 6 aos. La ilustracin que sigue permite realizar las siguientes consideraciones: Una sensible cada en la solvencia patrimonial (muy cerca del mnimo regulatorio: 10%) asociado al ya mencionado boom de crdito, en un contexto de una disminucin de la rentabilidad patrimonial. El aumento sostenido del grado de apalancamiento financiero (riesgo potencial de insolvencia); muy cerca del mximo permitido de carcter regulatorio (10 veces la relacin activos sobre patrimonio); Todo lo anterior tena una clara implicacin: Quedaba limitado el Factor de Expansin del Negocio.
Coeficientes de Adecuacin de Capital Adecuaci

Indicador de Solvencia
Expresado en %
15,36%
16% 15% 14% 13% 12% 11%
jun-03 dic-03 jun-04 dic-04 jun-05 dic-05
Apalancamiento Financiero
Expresado en Nro. de Veces
9,74
10 9 6,51
10,96%
8 7 6
jun-03 jun-04 jun-05 jun-06 dic-03 dic-04 dic-05
10%
Ilustracin 19. Evolucin de la adecuacin de capital
_______________________
4
Coeficiente Contable de Capital Regulatorio: Mnimo requerido por SUDEBAN para dic-06: 10%
- 24 -
Dado el coeficiente de solvencia registrado en dic-05 (10,96%), el potencial mximo de operaciones activas (activos de riesgos) que poda apalancarse durante el ao 2006 (sin incluir en la estimacin la Gestin Operativa esperada), era a penas de 8,2 billones de Bs.
Factor de Expansin del Negocio Bancario
El Factor de expansin expresa la capacidad de una entidad bancaria de apalancar nuevas operaciones activas (por ejemplo, activos de crditos y otras operaciones contingentes)
Patrimonio Computable Patrimonio Computable Bs. 9.571.715 MM Bs. 9.571.715 MM
Patrimonio Requerido Patrimonio Requerido Bs. 8.748.773 MM Bs. 8.748.773 MM
Bs.822.942 MM Bs.822.942 MM
(capital en exceso) (capital en exceso)
Factor de Factor de Expansin Expansin
Potencial Mximo Potencial Mximo De Apalancamiento De Apalancamiento Financiero Financiero Bs. 8.229.419 MM Bs. 8.229.419 MM
Slo 8,2 billones de Bs., era el potencial de la banca para crecer en operaciones activas, dada el requerimiento de solvencia mnimo requerido de carcter regulatorio.
Ilustracin 20. Factor de Expansin de Negocio Dic-05
Evolucin del Potencial Mximo de Apalancamiento Financiero (Expresados en MM bolvares)

21.000.000 19.000.000
16%
19.372.911
15,36%
17.000.000 15.000.000 13.000.000 11.000.000 9.000.000 7.000.000 5.000.000

dic-03 jun-04 dic-04 jun-05
15%
15.804.067
14.117.138
14% 13% 12%
10,96%
13.092.188
11%
Jun-03 Jun-04 Jun-05 Dic-03 Dic-04 Dic-05
10%
8.229.419
dic-05
Potencial Mximo de Apalancamiento Financiero
Slo 8,2 billones de Bs., era el potencial de la banca para crecer dada una solvencia de 10.96%
Ilustracin 21. Reduccin del Factor de Expansin de Negocio
- 25 -
Por supuesto, la pregunta lgica era: Qu pas al cierre del ao 2006? La respuesta fue toda una sorpresa; la banca durante ese ao creci la extraordinaria cifra de 63, 1 billones de Bs. en activos de riesgos, cuando su adecuacin de capital tan solo prometa 8,2 billones de Bs. Ahora, el interrogante es: como ocurri este fabuloso crecimiento?, dada la clara limitacin derivada del bajo factor de expansin asociada a la ya mermada solvencia patrimonial. Inexplicablemente y en contra del espritu de una buena y efectiva supervisin basada en riesgos, la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN) hizo un gran aporte: Se modific la norma de adecuacin de capital: reduciendo el mnimo de carcter regulatorio de 10% a 8% y como si fuera poco, se replante la formula de clculo de la solvencia (ver ilustracin).
Coeficiente de Adecuacin de Capital
hasta abril del ao 2006 Mnimo Requerido 10%; La estimacin es: PC = Patrimonio Contable; AT = Activo Total
Cambios en la estimacin del Coeficiente de Adecuacin de Capital

Mnimo Requerido 8%; segn art. 3 de la Resolucin Nro. 233/06 del 12/04/06. La estimacin es: PC = Patrimonio Contable; AT = Activo Total; DPN = Deuda Pblica Nacional, Letras y Bonos del Tesoro.
PC CCR = AT
>
10%
Se deducen los DPN
CCR =
PC AT DPN
>
8%
Ilustracin 22. Cambios en la Adecuacin de Capital
Esta inverosmil modificacin en la norma de adecuacin de capital por parte del ente regulador (sin precedentes histricos en Venezuela y en la regin), no slo le permiti al sector crecer en el ao 2006 (un 72% en sus activos de riesgos) sino tambin hacerlo en el ao 2007 (un 42% aproximadamente). - 26 -
Ahora, Que ocurri con la solvencia del sector al cierre de Dic-07? Como era de esperarse, se produjo una nueva cada del coeficiente de suficiencia patrimonial. Al cierre del segundo semestre del ao, el ratio se ubic en 9,03% (Ver ilustracin).
Que ocurri al cierre del ao del 2007

15,36%
16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9%
Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-07 Dic-07
Apalancamiento Financiero
13 10,75 11
9,59% 9,30% 9,02%
11,08 10,42 6,51
9 7 5
dic-03
dic-04
dic-05
dic-06
jun-03
jun-04
jun-05
Ilustracin 23. La Adecuacin de Capital al cierre de Dic-07

Potencial Mximo de Apalancamiento Financiero
Dado los Requerimientos Mnimos de Capital de Carcter Regulatorio (8%)
La Solvencia Patrimonial legal: es la Diferencia entre el Patrimonio Computable y el Patrimonio Requerido
Slo 25,4 millardos de BsF., es el potencial de la banca para crecer en operaciones activas.
(Expresado en Millones de BsF.) Patrimonio Computable BsF. MM

Total Sistema
Patrimonio Requerido BsF. MM
Solvencia Patrimonial Legal BsF. MM
Total Activo BsF. MM
DPN BsF. MM
Suficiencia Patrimonial Legal
17.818,08 9.304,15 2.148,59 3.771,79 985,08
15.783,22 8.081,10 1.941,79 3.369,40 461,64
2.034,86 1.223,05 206,80 402,39 523,44
213.726,61 106.361,60 25.847,95 48.080,91 6.516,81
16.436,36 5.347,79 1.575,56 5.963,39 746,36
9,03% 9,21% 8,85% 8,96% 17,07%
jun-07
Potencial Mx de Apalancamiento Financiero BsF. MM
25.435,74 15.288,12 2.585,04 5.029,91 6.543.046
Estrato Grande Estrato Mediano
Estrato Pequeo Estrato Muy Pequeo
El monto mnimo del Patrimonio Requerido ser la suma de:
El equivalente al ocho por ciento (8%) de los activos y contingentes ponderados de acuerdo a su riesgo.
Ilustracin 24. Adecuacin de Capital por Segmentos de Bancos
- 27 -
dic-07
8%
De la ilustracin anterior, se pueden desprender varias conclusiones: El indicador de solvencia del sector se acerca rpidamente al mnimo de carcter regulatorio (8%). Con una solvencia de 9,03%, el potencial para crecer en operaciones activas durante el ao 2008 (sin incluir la gestin operativa) se ubica en a penas 25,4 millardos de BsF, cuando el crecimiento del 2007 super los 60 millardos de BsF. Haciendo un ejercicio de segmentacin o estratificacin de la industria bancaria, salen consideraciones aun ms interesantes: El segmento de bancos grandes tan slo puede potenciar crecimiento por BsF 15, 3 millardos; El segmento de bancos medianos, luce entre los ms limitados, con un potencial para crecer que no supera los 2,6 millardos; El segmento de bancos pequeos con potencial de BsF 5 millardos; y el de bancos muy pequeos de BsF 15, 3 millardos. Del universo de 44 entidades bancarias que operan en el pas, un total de 15 no pueden crecer (incluso un grupo de 6 deben decrecer) en activos de riesgos (Ver Ilustracin).
Potencial de Apalancamiento Financiero
Segn Capital Mnimo Requerido
Excedente de Capital: BsF. 2.650 MM. Potencial de Apalancamiento: BsF. 33.147 MM. Dficit de Capital: BsF. 627 MM. Exceso de Activos de Riesgo: BsF. 7.849 MM.
Excedente de Capital: BsF. 11 MM. Potencial de Apalancamiento: BsF. 144 MM.
29 Bancos con Suficiente Potencial de Apalancamiento 6 Bancos con Limitada Capacidad para Crecer (por Capital Mnimo Regulatorio) 9 Bancos que deben Aportar Capital de Riesgo o Reducir Activos de Riesgo
Ilustracin 25. Adecuacin de Capital por Segmentos de Bancos
- 28 -
Contina con prisa y sin pausa, el aumento sostenido del de apalancamiento financiero (riesgo potencial de insolvencia); cada vez ms cerca del mximo permitido de carcter regulatorio; El problema de los requerimientos mnimos de solvencia de la industria bancaria, se ha convertido en un verdadero Taln de Aquiles para la economa venezolana, comprometiendo seriamente las posibilidades de expansin de la demanda agregada interna y en especial del consumo privado en el ao 2008. Tcnicamente la banca se qued sin capital para crecer. De hecho, en el mes de enero y febrero 2008, el sector registr nuevo reveses en el indicador, cayendo por debajo del 9,00% (Ene-08: 8,87%, Feb-08: 8,60%). Como consecuencia de lo anterior, la ola de expansin y crecimiento del crdito bancario, est mostrando claras seales de desaceleracin.
Variacin % del PIB Instituciones Financieras y Seguros

A Precios Constante
60 50 40 30
21,0 39,6 38,6 34,3 39,4 35,4 31,6 40,8 36,5 48,0 50,2 42,2 37,6 28,8 20,6 18,0
20 10
3,9
0 IV Q 03 IV Q 04 IV Q 05 IV Q 06 IV Q 07 I Q 04 I Q 05 II Q 04 I Q 06 II Q 05 III Q 04 II Q 06 I Q 07 III Q 05 III Q 06 II Q 07 III Q 07
Ilustracin 26. Evolucin del PIB Bancario a Precios Constantes
- 29 -
Al cierre del cuarto trimestre del ao 20007, el producto interno bruto sectorial de la industria bancaria venezolana, creci a penas un 3,9%, tasa de crecimiento que supone un claro y evidente proceso de desaceleracin del nivel de actividad del sector con relacin a los semestres precedentes. En efecto, desde el segundo trimestre del ao 2006, la industria bancaria venezolana viene mostrando difanas seales de que la ola expansiva del crdito bancario (Boom de crdito) iniciada en la primera parte del ao 2005, esta llegando a su fin. Ahora, sin dudas este intenso proceso de expansin del crdito permiti a la industria bancaria capitalizar resultados altamente positivos:
La banca ha capitalizado resultados positivos..
Ilustracin 27. Boom de Crditoy Resultados Operacionales de la Banca.
Algunos resultados son en definitiva esperanzadores para el sector: La ola expansiva del crdito al consumo ha permitido detener la vertiginosa cada de: Los Ingresos Financieros por Crditos; del Margen Financiero; y por ende de la Rentabilidad Patrimonial; pero Cuidado, el crdito al consumo es el ms rentable, pero el ms riesgoso. - 30 -
De manera que la nueva pregunta es: Que Estamos Haciendo?.....porqu orientar comercialmente la cartera hacia el crdito al consumo? Ser que al puro estilo Ricky Martin la banca anda Living la vida loca? Pues creemos firmemente que no! En realidad.la Banca est huyendo hacia delante.. La rentabilidad del sector est condenada a caer y la condicin para que un banco sea solvente en el largo plazo es que necesariamente sea rentable La banca est defendiendo la rentabilidad La banca esta defendiendo su sostenibilidad y su viabilidad econmica financiera.
3.
Ahora, Por qu cae la rentabilidad de la banca en Venezuela.?
La Rentabilidad de la banca venezolana, por razones polticas, macroeconmicas, regulatorias y competitivas, est asistiendo a un inevitable proceso de reduccin.
En efecto, la banca ha estado asistiendo a una profunda cada ca en su rentabilidad patrimonial. patrimonial.
Impacto de la Cartera de Crdito Regulada (gavetas obligatorias)
Tasas de Inters Preferenciales
55,00% 50,00%
44,86%
Control sobre las tasas de Inters

Nuevos Pisos y Techos Cada del spread de tasas de inters
52,81%
Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)
45,00% 40,00% 35,00%

33,12% 33,28% 32,19% 33,09% 31,68% 34,19% 33,47%
Impacto del Nuevo Encaje Legal sobre el Margen Financiero Impacto del Impuesto a las transacciones Financieras Impacto Disminucin de los Ingresos Operativos
(accesorios y conexos). Regulacin de las comisiones por servicios bancarios.
30,00% 25,00% 20,00%
30,93%
Ilustracin 28. Boom de Crdito y Resultados Operacionales de la Banca.
- 31 -
ene-08
feb-08
dic-04
dic-05
dic-06
jun-04
jun-05
jun-06
jun-07
dic-07
Impacto de la Cartera de Crdito Regulada (cartera dirigida) Una de las amenazas regulatorias ms importantes para la banca en Venezuela, es el impacto que sobre la rentabilidad tiene, la potencial introduccin de nuevas gavetas crediticias y el aumento de las ya existentes. A la fecha, mas de la mitad de la cartera de crdito del sector est regulada u orientada hacia sectores econmicos definidos por el Gobierno Central (Ver ilustracin). Obviamente, estas gavetas estn beneficias por condiciones contractuales5 y de tasas de inters que vulneran la rentabilidad y la capacidad de crear valor econmico a la industria bancaria nacional.
Cartera Obligatoria
10%
Comercial Consumo
Tarjetas de Crdito Automviles

57,00%
21%
10% 3,0% 10% 3% Microcrditos Turismo Manufactura
43,00% Regulada No Regulada
Agrcola Hipotecarios PYMES
Ilustracin 29. La Cartera Regulada.
El Control sobre las Tasas de Inters (pisos y techos) Pisos y Techos a las Tasas de Inters. La reciente resolucin del Banco Central de Venezuela (el pasado 28 de Febrero del ao 2008), modific los pisos y techos a las tasas pasivas y activas de inters. El detalle de la resolucin se describe a continuacin: _______________________
5
Tasas de Inters Preferenciales, techos a las tasas activas de inters
- 32 -
Pisos a las Tasas Pasivas de Inters. Con el terico objetivo de estimular el ahorro en moneda nacional, el BCV decidi aumentar el perfil de las tasas pasivas de inters. Entendemos que esta medida, tiene como propsito entre otras cosas, alcanzar los siguiente objetivos: Compensar la existencia de tasas de inters reales negativas. Recordemos que una tasa real negativa es aquella que no slo no remunera el ahorro, sino que adems no conserva el poder de compra de los recursos. Al cierre de dic-07, las tasas de inters fueron reales negativas con un claro impacto en la propensin al ahorro del venezolano y por ende en la cuenta de capitales de la balanza de pagos. Ver ilustracin.
Balanza de Pagos
2004 - 2007 MM de US $
2007 2006 27.149 32.712 65.210 (32.498) (4.433) (1.092) (38) (19.147) (2.666) (9.327) (7.154) (2.864) 5.138 2005 25.447 31.708 55.716 (24.008) (3.997) (2.202) (62) (16.400) 1.422 935 (18.757) (3.593) 5.454 2004 15.519 22.647 39.668 (17.021) (3.383) (3.673) (72) (11.116) 864 (2.084) (9.896) (2.503) 1.900
Cuenta corriente Saldo en bienes Exportaciones de bienes Importaciones de bienes Saldo en servicios Saldo en renta Transferencias corrientes Cuenta de capital y financiera Inversin directa Inversin de cartera Otra inversin Errores y omisiones Saldo Global
Fuente: BCV
20.001 23.702 69.165 (45.463) (5.851) 2.565 (415) (23.304) (1.591) 4.092 (25.805) (2.439) (5.742)
Ilustracin 30. Balanza de Pagos.
Tal como se desprende de la ilustracin, la balanza pagos al cierre del ao pasado, registr un importante dficit en su cuenta de capitales, estimada en 23.304 millones de dlares. - 33 Este resultado, est
claramente vinculado entre varias razones, al servicio de la deuda externa pblica y privada, repatriacin de capitales y al claro proceso de exportacin de la intermediacin financiera hacia el exterior (fuga de ahorro nacional), realizado a travs del tradicional mecanismo de la permuta financiera y mediante la masiva compra de ttulos valores denominados en dlares pero cancelados en bolvares al tipo de cambio oficial. La decisin En este contexto, el BCV toma la decisin unilateral de aumentar las tasas pasivas de inters, con el esperanzador propsito de revertir la exportacin de capitales, compensar las tasas reales negativas de inters y la marcada sobre valuacin del tipo de cambio. Se establece en 13% la tasa de inters mnima anual que debern pagar los bancos y dems instituciones financieras por las cuentas de ahorro6 y cuentas de activos lquidos, y en 14% la utilizada para remunerar las captaciones obtenidas a travs de los depsitos a plazo y participaciones7. Esta medida de poltica monetaria supondr un aumento de los egresos financieros en el sistema bancario venezolano (aumento del costo medio del pasivo) con un contundente impacto en la rentabilidad patrimonial. Estimamos que esta decisin unilateral del ente emisor, tendr un costo financiero para el sector que no estar por debajo de un 35% de su resultado neto. Los beneficios de la medida? Nominalmente, suponen una mejor remuneracin al ahorro, pero sus efectos reales dependern de la evolucin de la tasa de inflacin en el _______________________
6 7
La tasa mnima establecida para cuenta de ahorro y fondos de activos lquidos era 10% La tasa mnima establecida para depsitos a plazo y participaciones era 11%
- 34 -
ao 2008. De all, que frente a una expectativa de precios que anuncia una espiral inflacionaria que podra alcanzar el rango de 27-30%, las tasas reales pasiva para este ao, seran profundamente negativas, con los colaterales efectos ya mencionados. Los efectos nocivos de la medida? a) Disminucin del Spread efectivo (diferencial) entre tasas activas y pasivas de inters para el sistema bancario. b) Cada del margen financiero con claro impacto en la rentabilidad. c) Decretar discrecionalmente un aumento en las tasas pasivas de inters, supone presionar hacia el alza a las tasas activas no preferenciales deseables: Deterioro de la capacidad del prestatario (deudor) para honrar las obligaciones financieras con el sector. Deterioro del ingreso personal disponible del tarjeta habiente y deudor de crditos personales y de vehculos. Potencial aumento de la morosidad de la industria bancaria. Techo a las Tasas Activas de Inters. Con el terico argumento de promover la actividad manufacturera (uno de los sectores de menor dinamismo en la produccin interna de bienes y servicios), el BCV estableci una gaveta crediticia a la banca (del 10%) y fijo como mxima en un 19%, la tasa activa de inters que bancos y otras instituciones financieras puedan cobrar por sus colocaciones crediticias a este sector. Consideraciones: El sector manufacturero ha sido uno de los sectores de la economa nacional que ha registrado en los ltimos 17 trimestres las ms modestas tasas de crecimiento. En efecto, el producto manufacturero - 35 (comercial, micro-crdito, banca de persona, vehculos, tarjetas de crditos, etc.) con consecuencia para nada
crece en el ao 2007 a una tasa de 7,2%, mientras el PIB global crece 8,4% (Ver ilustracin).
PIB por Actividad Econmica Ao 2007
Inst. Financieras y Seguros 17
Comunicaciones
20
Servicios y Bienes No Transables
Construccin
13,3
Comercio
16,9
Transporte
13,5
Manufactura
7,2
Servicios Bsicos y Bienes Transables
Electricidad y Agua
2,4
Minera
Consolidado
8,4
Fuente: BCV
Ilustracin 31. Balanza de Pagos.
Varios factores explican el bajo dinamismo de tan importante sector industrial. Entre ellos: La ausencia de inversin privada (formacin bruta de capital); La ausencia de garantas polticas, jurdicas e institucionales; Los controles de precios y de cambios, que han estrangulado operativa y financieramente al sector, introduciendo fuertes distorsiones como el flagelo de la sobrevaluacin, que le resta competitividad a la produccin nacional de bienes transables8, abaratando artificialmente la importaciones y encareciendo de la misma manera a nuestra exportaciones no tradicionales. _______________________
8
los llamados a competir con la importaciones y los invitados para ir al mercado de exportacin
- 36 -
En lnea con lo anterior, resulta difcil pensar que la definicin de una gaveta crediticia y la fijacin de la tasas mximas de inters para la remuneracin de los crditos al sector, puedan reanimar una actividad econmica que est estrangulada por una atmsfera macroeconmica (poltica cambiaria) y regulatoria que favorece la desinversin, la exportacin de capitales y la importacin irresoluta de bienes y servicios, todo lo anterior, en detrimento de la produccin de bienes transables, y ms especficamente, de la produccin industrial y manufacturera. La poca o extinta demanda de crdito del sector manufacturero, no est asociada al perfil de las tasas de inters que prevalecieron en el pas antes de la resolucin emanada del BCV, sino a la ausencia de una poltica econmica industrial que genere el sistema de incentivos que favorezca al sector. Los efectos nocivos de la medida? El aumento de las tasas pasivas de inters, el ajuste del encaje legal, la gavetas crediticias existente y aparicin de nuevas carteras obligatorias (manufacturera), aunado a la fijacin del techo (19%) al crdito manufacturero, producir inevitablemente una sensible cada en el spread de tasas de inters, en el margen financiero y por ende en la rentabilidad de la banca venezolana, afectando en algunos casos la viabilidad econmica financiera de varias entidades crediticias. De all, que el Ente Emisor, animado con el objetivo de aliviar el severo impacto de la medida en la industria bancaria nacional, decidiera una suerte de compensacin mediante el ajuste de la tasa activa de inters que como mximo puedan cobrar bancos y otras instituciones por el financiamiento de las tarjetas de crdito. La resolucin establece lo siguiente:
- 37 -
Se establece en 32% la tasa de inters mxima anual que podrn cobrar los bancos comerciales y universales para las operaciones relacionadas con el financiamiento a travs de las tarjetas de crdito (TDC). Ahora, el crdito al consumo es el ms rentable pero el ms riesgoso.y al contrario de cmo se piensa, una mayor tasas de inters activa no supone necesariamente un mayor ingreso financiero por crdito. El gasto financiero asociado a un aumento de las tasas pasivas de inters, es un gasto cierto, sobre el cual hay absoluta certidumbre que se materialice. Pero el ingresos financiero marginal asociado a un aumento de las tasas activas de inters, es un ingreso esperado, acerca del cual existe una terica expectativa de que se produzca, ya que estar en funcin por una parte, de la disposicin (riesgo moral) de los deudores de honrar sus obligaciones financieras con el sistema bancario y por otra parte, de su real capacidad para pagar. En definitiva, el mayor gasto financiero asociado al aumento de las tasas pasivas (13% para ahorro y 14% para DPF) es seguro (cierto), pero el mayor ingreso financiero derivado del aumento de la tasa para la TDC, es esperado o lo que es lo mismo, probable, ya que estar en funcin del deseo de pago y de la capacidad econmica de los prestatarios. Finalmente, el salvavidas que el BCV le lanza a la industria bancaria venezolana, para compensar la cada en su rentabilidad podra ser insuficiente por dos razones fundamentales: La tarjeta de crdito representa tan slo el 13% de la cartera de crdito del sector, porcentaje que luce insuficiente para compensar las gavetas crediticias existentes y la recientemente creada; y
- 38 -
el potencial aumento de la morosidad, del cual se tienen indicios graves en el ao 2007 y registros de mayor severidad al cierre del mes de febrero del 2008 (Ver ilustracin)
ndice de Morosidad Bruta

1,41% 1,55% 1,18% 1,35% 1,04% 1,15% 0,95% 0,75% dic-05 0,91% 0,91% 0,89% 1,34%
Cobertura de la Cartera Vencida

269,96% 262,68% 254,19%
250,00%
208,15% 176,85%
200,00%
160,14% 156,07%
jun-06
jun-07
ene-08
feb-08
dic-06
dic-07
jun-06
jun-07
150,00%
dic-05
Ilustracin 32. Indicadores de Calidad de Cartera.
Tal como se desprende de la ilustracin anterior, el sistema bancario venezolano est asistiendo a un preocupante deterioro en la calidad de sus activos de riesgos, visto a travs del aumento de la morosidad bruta y de la sensible cada en la cobertura de la cartera de crdito vencida y en litigio. Es claro y predecible, un explosivo aumento de la morosidad y de las inmovilizaciones de la cartera de crdito, dado el abrupto salto de las tasas activas de inters, en buena parte promovida por los desaciertos de la poltica monetaria del Ente Emisor. El Ajuste del Encaje Legal y su impacto en el Margen Financiero. Otro factor que est afectando la rentabilidad de la banca venezolana, es sin lugar a dudas, los ajustes realizados por el BCV en el Encaje Legal. La estrategia definida por el Instituto Emisor ha sido la siguiente: Tasa de Encaje Legal: Establecimiento de la tasa del 15% en la base de reserva de obligaciones netas (obligaciones netas al 14 de julio 2006);
- 39 -
ene-08
feb-08
dic-06
dic-07
Tasa de Encaje Legal Adicional: 30% para el saldo marginal, variacin positiva en las obligaciones netas a partir del 14 de julio 2006 y; Posteriormente, el aumento del coeficiente del encaje legal sobre las obligaciones netas del 15% al 16% y del 16% al 17% a partir del 1ero de octubre 2007. El impacto del nuevo encaje legal (30% para los nuevos recursos captados a partir del 14 de julio del ao 2006) en el margen financiero se ilustra claramente en el cuadro que se muestra a continuacin.
Nuevo Encaje Legal Impacto en el Margen Financiero
Clculo Tasa de Inters Efectiva Tasa Nominal Tasa Efectiva (EL 7.5%) Tasa Efectiva (EL 15%) Tasa Efectiva (EL 30%) 4% 5% 6% 6.5% 7% 8% 9.41% 9% 10% 11% 4.32% 5.41% 6.49% 7.03% 7.57% 4.71% 5.88% 7.06% 7.65% 8.24% 8.65% 9.73% 10.81% 11.89%
14% 15,14%
10.59% 11.76% 12.94% 16,47% 5.71% 7.14% 8.57% 9.29% 10.00% 11.43% 12.86% 14.29% 15.71% 20,00%
Ilustracin 33. Tasa de Inters efectiva y Encaje Legal
De la ilustracin se desprenden dramticas conclusiones para el sistema bancario nacional: Una tasa nominal del 14% para un Depsito a Plazo Fijo (DPF), tiene un costo efectivo alrededor de un 20%, si a esta captacin de recursos del pblico le aplicamos un encaje legal del 30%. Es claro el impacto que sobre el margen financiero tiene la resolucin del BCV, al aumentar las tasas pasivas de inters, en un contexto donde se debe encajar un 30% de los depsitos recibidos. Aumentar la tasa pasiva para los DPF del 11 al 14%, supone aumentar la tasa efectiva de un 15,71% a un 20%, decisin que como puede apreciarse reduce dramticamente el spread efectivo de las instituciones financieras, introduciendo factores de riesgo a la viabilidad econmica financiera del sector.
- 40 -
El Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF). Se adiciona, a los factores anteriores, el nuevo impuesto a las transacciones financieras. Este tributo constituye un verdadero gravamen al proceso de intermediacin financiera del pas, introduciendo importantes distorsiones que afectan desde el sistema de pago de la economa, hasta la estructura de costos de empresas, bancos y otros intermediarios de crditos que operan en Venezuela. La ilustracin que sigue, muestra el significativo impacto que el ITF tiene sobre el costo total del financiamiento crediticio. A modo de ejemplo, un crdito otorgado con una tasa de inters del 15% anual, aplicando el ITF, tendr un costo total promedio ponderado de 34,7% para los prestatarios.
Impacto del Impuesto a las Transacciones Financiera sobre la Demanda de Crdito
Das de maduracin, hasta: % de la Cartera Volumen de de crditos Tasa de inters al cartera (millones con esta 15% anual (1) (*) de bolvares) maduracin Impuesto a las transacciones financieras (%) (2) (*) Costo total del financiamiento (1+2) (*) Costo total del Incremento con financiamiento (%) respecto a la (anulizado) tasa de 15%
30 60 90 180 360
22% 8% 6% 9% 11%
18.228.179 6.307.726 5.123.414 7.304.689 9.247.699
1,30% 2,50% 3,80% 7,50% 15,00%
3,00% 3,00% 3,10% 3,10% 3,20%
4,30% 5,50% 6,90% 10,60% 18,20%
51,20% 33,20% 27,20% 21,20% 18,20%
334,00% 155,00% 101,00% 49,00% 22,00%
( * ) Durante la maduracin del Crdito
Costo total Promedio Ponderado Crditos a Corto Plazo = 34,7%

Fuente: SUDEBAN y Asociacin Bancaria de Venezuela
Ilustracin 34. El Impuesto a las Transacciones Financieras
De lo anterior se desprende una difana conclusin: Un prestatario
no es
igualmente pagador de su crdito a tasas del 15% que a tasas efectivas de 34,7%. La consecuencia inmediata de esta circunstancia es desde todo punto de vista predecible: una nueva presin para el perfil de riesgo de la cartera de crdito o dicho de otra forma un potencial aumento de la morosidad. - 41 -
Las regulaciones a las comisiones por servicios que prestan bancos y otras instituciones financieras. El ltimo factor derivado del ambiente regulatorio y que tiene considerable impacto en la evolucin de la rentabilidad de la industria bancaria local, est protagonizado por la retahla de resoluciones que el Ente Emisor ha realizado para regular las tarifas que las entidades financieras cobran a los usuarios por las operaciones accesorias y conexas y dems servicios bancarios que estas prestan. Ests regulaciones, han supuesto una sensible cada en los ingresos por comisiones y servicios como % del activo total promedio.
Ingresos por Comisiones y Servicios

(expresado en %)
5,00%
4,71%
4,50%
4,13%
4,00%
3,95% 3,42% 2,93% 3,24% 3,33%
3,50%
3,00%
2,50%
2,00%
dic-05
jun-06
dic-06
jun-07
dic-07
ene-08
feb-08
Ilustracin 35. Ingresos Accesorios y Conexos
En definitiva, la rentabilidad de la banca en Venezuela, est sometida a las presiones de factores de riesgo de distinta naturaleza, unos de origen macroeconmicos y otros que se derivan del ambiente prudencial, supervisorio y competitivo. El sistema bancario venezolano, est recurrentemente asistiendo a una cada en su rentabilidad (cada del ROA), en un contexto de aumento de su - 42 -
apalancamiento financiero (grado de endeudamiento), o lo que es lo mismo, de un incremento de su riesgo potencial de insolvencia. La industria bancaria nacional vive el peor de ambos mundos. (ver ilustracin)
Lo peor de ambos mundos: Un negocio que ver caer su rentabilidad, en un contexto de un aumento de su riesgo potencial de insolvencia financiera financiera
13 12 11 10
8,69 9,00 12,42 10,68 9,73 12,11
12,75 12,19
55,00% 50,00% 45,00% 40,00%
Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE)

52,81%
9 8
7,55
7,67
Riesgo Potencial de Insolvencia
Apalancamiento
44,86%
7
dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 ene-08
ene-08
X
34,19% 33,28% 32,19% 33,12% 30,93% 31,68% 33,09% 33,47%
8,0% 7,0%
7,00% 5,85% 3,81% 3,70% 3,01% 2,82% 2,75% 2,60% 2,55%
35,00% 30,00% 25,00%
ROA
6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0%
Retorno del Patrimonio - ROE
20,00% dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 ene-08 ene-08 jun-04 jun-05 jun-06 jun-07
Retorno del Activo - ROA

feb-08 dic-04 dic-05 dic-06 jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 dic-07
0,0%
Ilustracin 36. Descomposicin de la Rentabilidad Patrimonial - ROE
De la ilustracin se desprenden las siguientes consideraciones: En Jun-04, un grado de apalancamiento de 7,55 (veces), aportaba una rentabilidad sobre el activo (ROA) de 7,00% y fabricaba una rentabilidad patrimonial (ROE) de 52,81%. En Feb-08, un grado de apalancamiento de 12,19 (veces), aport una rentabilidad sobre el activo (ROA) de 2,75% y creando una rentabilidad patrimonial (ROE) de 33,47%. Es evidente, que el proceso de intermediacin financiera en Venezuela, cada da crea menos valor para la industria bancaria nacional. La Rentabilidad del sector est ineludiblemente condenada a caer.
- 43 -
feb-08
jun-04
jun-05
jun-06
jun-07
A modo de conclusin, se resumen los distintos factores externos que estn comprometiendo la sostenibilidad de la banca venezolana. Estos se presentan a continuacin: Aparicin de nuevas carteras reguladas (gavetas obligatorias) y el aumento de las ya existentes. El Control sobre las tasas de Inters: Nuevos Pisos y Techos para las tasas pasivas y activas Tasas de Inters Preferenciales (carteras reguladas) Cada del spread de tasas de inters por efecto de la competencia y la rivalidad bancaria. Impacto del Nuevo Encaje Legal sobre el Margen Financiero Impacto del Impuesto a las transacciones Financieras Regulacin de las comisiones por servicios bancarios. Impacto sobre los Ingresos Operativos (accesorios y conexos).
- 44 -
IV. Perspectivas
del
Sistema
Bancario
Venezolano en el ao 2008.
1. Escenario Macroeconmico para el ao 2008 Escenario apalancado en precios del petrleo por encima de los 75 US$ el barril (canasta venezolana). La expansin de la demanda agregada interna es motorizada por el crecimiento del gasto pblico financiado por los elevados ingresos petroleros. Alto impacto en el consumo pblico y privado. Aunque se espera menor dinamismo en el crecimiento del consumo por efecto de las elevadas tasas de inters. Se mantiene los controles de precios, cambio y tasas de inters, sin embargo, se acentuaran las presiones inflacionarias. La economa crecer para el horizonte de la proyeccin. Las distorsiones econmicas y la acumulacin de importantes desajustes o desequilibrios estructurales, mermaran la posibilidad de capitalizar relevantes tasas de inversin privada y por ende de registrar altas tasas de crecimiento. No obstante continuar la senda de crecimiento de la cartera de crdito al consumo dada las condiciones de mercado (esfuerzo mercadotcnico del sector) y las prcticas de supervisin bancaria desarrolladas por SUDEBAN hasta ahora. Se supone fuerte expansin de los medios pagos lquidos de la economa. (Expansin de oferta monetaria de origen fiscal). Disminuirn los incentivos para aumentar el potencial de produccin de la industria petrolera y explotar las reservas de crudo pesado y extra-pesado. Continuar el aumento del endeudamiento interno. Continuar registrndose resultados deficitarios en la gestin financiera del gobierno central y del sector pblico consolidado - 45 -
Se presentarn resultados deficitarios en la Balanza de Pagos.
* Bs.F/ US$
Fuente: Leonardo Buniak y Asociados
2.
Supuestos y expectativas para la Industria Bancaria en el ao 2008 Se espera un mayor proceso de desaceleracin del PIB sectorial (Banca y Seguro) para los prximos 18 meses. Por: El menor ritmo de crecimiento de la cartera de crdito (freno al crdito al consumo) por el aumento de las tasas activas de inters, con alto impacto en: La tarjeta de crdito Crditos a vehculos Crditos personales (banca de personas);y Crditos comerciales - 46 -
Las restricciones en la adecuacin de capital del sector para apalancar el crecimiento de los activos de riesgo. Limitado factor de expansin del negocio por requerimientos de capital de carcter regulatorio A raz del deterioro de la calidad de la cartera, se espera mayor rigidez en las prcticas gerenciales en el otorgamiento de crditos bancario. Optimizacin de la administracin del riesgo crediticio. Prcticas de supervisin bancaria ms rgidas y exigentes en materia de requerimiento de constitucin de provisiones y aporte de capital de riesgo. Las restricciones en la liquidez bancaria limitaran el crecimiento de la cartera
Se espera que el ciclo de expansin del crdito bancario en el ao 2008, est caracterizada por la desaceleracin. Se espera un crecimiento de 22% en la cartera de crdito durante este ao, tasa muy inferior a la observada en los periodos precedentes.
Variacin de la Cartera de Crditos 2003 - 2008
110,00% 109,28% 75,48% 62,84% 68,92%
Real
90,00% 70,00% 50,00% 30,00% 10,00% -10,00% Dic-01 -2,53% Dic-02 Dic-03 22,75% 9,76%
Proyeccin
22,00%
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
(*) Proyectado
Histrico
Fuente: LB&A
Ilustracin 37. Crecimiento de la Cartera de Crdito.
- 47 -
Dic-08 (*)
Se espera un sensible aumento de la morosidad. Por: El alto perfil de riesgo de la cartera de crdito asociado al aumento de las tasas activas de inters. Menor capacidad del sector real para honrar obligaciones financieras con el sistema bancario. Elevado riesgo moral Mayor riesgo latente en el portafolio de crdito El impacto que el Impuesto a las transacciones Financieras (ITF) tiene en el costo financiero efectivo del crdito para los prestatarios y deudores de las entidades bancarias. Menor ritmo de crecimiento en el nivel de actividad econmica no petrolera por menor dinamismo en la demanda agregada interna. Se espera un nuevo deterioro de la rentabilidad patrimonial del sector. Deterioro del margen financiero Bruto por: Aumento del Costo Financiero por aumento de las tasas pasivas de inters (13% para cuentas de ahorro y 14% para depsitos a plazo fijo y participaciones) Menor capacidad de los Ingresos financieros para compensar aumento de los gastos por intereses. El impacto del Nuevo encaje legal Nuevos pisos y techos a las tasas de inters. Nuevas gavetas obligatorias y el potencial aumento de las ya existentes. Deterioro de la calidad de la cartera de crdito. Impactos en los resultados operacionales: Cada de los ingresos financieros por deterioro de la capacidad de pagos de los sujetos de crdito. Aumento de la morosidad (cartera vencida y litigio).
- 48 -
Deterioro de la cobertura patrimonial de activos inmovilizados (menor capacidad del banco para sanear la cartera inmovilizada va recursos propios). Aumento de los gastos por incobrabilidad y desvalorizacin de activos financieros (gastos por provisiones).
Ilustracin 38. Morosidad y Riesgo Latente del Portafolio de Crdito.
Cada de los otros ingresos operativos (accesorios y conexos) por nuevas regulaciones sobre las comisiones por servicios bancarios. El impacto en los gastos de transformacin del impuesto a las transacciones financieras (ITF) Se espera una mayor cada en la adecuacin de capital del sector por: Aumento del apalancamiento financiero y endeudamiento bancario. Por aumento de la morosidad y saneamiento de cartera (constitucin de provisiones) va recursos propios (resultados acumulados). - 49 -
Las polticas de capitalizacin (regularizacin financiera) y adecuacin estrategias: 1. Emisin de acciones preferidas 2. Emisin de deuda subordinadas y obligaciones convertibles a capital (hbridos de capital); y 3. En menos medida, por el aporte de capital de riesgo. de capital descansarn en las siguientes
- 50 -

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Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

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I. El Entorno Petrolero Internacional

Ilustracin 1. Evolucin de los Precios del Petrleo

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

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II. Cul fue el Entorno Macroeconmico para los negocios en el ao 2007?

Variacin del Producto Interno Bruto a Precios Constantes

15,7 13,1 12,9 8,0 8,4

0 (4,4) -10 (5,9) (5,5) (6,5)

(26,7) IV Q 03 IV Q 04 IV Q 05 IV Q 06 IV Q 07 I Q 03 I Q 04 I Q 05 I Q 06 II Q 03 II Q 04 II Q 05 II Q 06 I Q 07 III Q 03 III Q 04 III Q 05 III Q 06 II Q 07 III Q 07

Fuente: BCV, Resultado Preliminar

Ilustracin 2. Variacin del PIB Trimestral

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

16,1 4,8 18,7 24,5 25,8 18,7 (5,3) 31,9 8,4

15,6 6,7 17,9 26,6 59,8 20,1 (4,5) 31,1 10,3

Ilustracin 3. Demanda Agregada Interna

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Servicios y Bienes No Transables

Servicios Bsicos y Bienes Transables

Fuente: BCV, Resultado Preliminar

Ilustracin 4. PIB por Actividad Econmica

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

tasas de inters muy por debajo de la tasa de inflacin

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

III. Coyuntura y Situacin Actual del Sistema Bancario Venezolano

Bs. 23.539.616 MM 14,69% Jun-07 JunBs. 169.683.529 MM

Dic-07 Dic8,31% Dic-07 Dic-

71,96% 51,94% 63,13%

Crecimiento Dic-07 / Dic-06

24,52% 5,84% 14,69%

Ilustracin 5. Evolucin de los Recursos Ajenos

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

160.241.698 614,8 260.627

164.377.637 2,58% 631,0 260.492 -0,05%

169.683.529 3,23% 662,5 256.119 -1,68%

177.044.010 4,34% 681,9 259.633 1,37%

183.781.314 3,81% 753,0 244.065 -6,00%

Ilustracin 6. Variacin Nominal y a Precios Constantes de los Recursos Ajenos

Ilustracin 7. Emisiones de Ttulos Valores e Implosin Monetaria

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Tasa Pasiva Nominal menor a la Tasa de Inflacin.

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Ilustracin 8. Evolucin de los Recursos Ajenos Nov/Dic--07

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Coeficiente de Intermediacin en Crditos Coeficientes de Intermediacin en Ttulos

Intermediacin en Crditos Intermediacin en Inversiones

Ilustracin 9. Evolucin de la Intermediacin Financiera dic-03/dic-07

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Ilustracin 10. Evolucin de la Cartera de Crditos (dic-03/dic-07)

La banca venezolana se mont en la Ola del Crecimiento

Ilustracin 11. El Boom de crdito en Venezuela

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

operacionales, inscritos en las mejores practicas internacionales; y

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Fuente: BCV y Clculos Propios

Ilustracin 12. Inversin Privada como % del PIB

Situacin Actual y Perspectiva del Sistema Bancario Venezolano 2008

Desde Dic-03, el crdito al consumo a multiplicado por 11 veces su tamao.