Universidade do Estado de Santa Catarina / UDESC-ESAG. Macroeconomia II Andr Locks Weber. [MANKIW, Gregory. Macroeconomia. Captulo 16, Consumo.

6 Edio.]

Segundo Keynes a renda era o determinante primordial do consumo, para o economista a taxa de juros no representava um papel importante no consumo das pessoas. Assim se a renda de uma pessoa aumentasse, seu consumo tambm aumentaria, porm em uma proporo menor do que o aumento de renda, ou seja, a propenso marginal a consumir seria maior que zero e menor que um. A partir dessa ideia Keynes diz que a proporo entre consumo e renda diminui medida que a renda aumenta. Keynes ento elaborou sua funo para consumo: C=C+cY, onde C>0, 0<c<1. Em que C corresponde ao consumo, Y renda, C uma constante e c a propenso marginal a consumir. Alguns economistas comearam a coletar e examinar dados para testar a funo de consumo proposta por Keynes. Os primeiros estudos indicaram que a funo era uma boa aproximao do comportamento dos consumidores. Os pesquisadores coletaram dados sobre consumo e renda em domiclios, chegando a concluso que domiclios com rendas mais altas consumiam mais, o que confirmava que a propenso marginal a consumir maio que zero. Assim como descobriram que domiclios com rendas mais altas poupava mais, o que confirma que a propenso mdia a consumir cai medida que a renda cresce. Apesar do sucesso inicial da conjectura de Keynes, duas anomalias logo se destacaram. A primeira veio tona depois da previso lgubre de alguns economistas durante a segunda guerra mundial. Com base na funo de consumo de Keynes, tais economistas argumentaram que, medida que as rendas da economia aumentassem no decorrer do tempo, os domiclios consumiriam uma proporo cada vez menor de suas rendas, receando que pudesse no haver quantidade suficiente de projetos de investimento para absorver toda essa poupana. Se isso ocorresse, o baixo consumo levaria a uma demanda inadequado por bens e servios, resultando em depresso, depois que cessasse a demanda do governo inerente a perodos de guerra. Como foi possvel observar, no foi isso que ocorreu aps o trmino da Segunda Guerra Mundial, provando que havia algo de errado na funo de consumo keynesiana. Embora as rendas estivessem muito mais altas no final da guerra, isto no acarretou em taxas de poupana

muito maiores. A conjectura de que a propenso mdia a consumir cairia medida que a renda crescesse parecia no se sustentar. A segunda anomalia surgiu quando o economista Simon Kuznets construiu novos dados agregados sobre consumo e renda que se reportavam a 1869, consolidando os mesmo em 1940. Ele descobriu que a proporo entre consumo e renda era estvel de uma dcada pa outra, apesar dos grandes crescimentos na renda ao longo do perodo estudado. A mesma conjectura de Keynes parecia no se sustentar. A partir desses estudos surgiu um enigma, por que alguns estudos confirmavam a conjectura de Keynes enquanto outros refutavam. Em outras palavras, por que as conjecturas de Keynes apresentavam bons resultados no curto prazo, mas no apresentavam os mesmos bons resultados no longo prazo? As evidencias sugeriam que existiam duas funes para consumo, uma para curto e outra para longo prazo. ]chamadas de funo de consumo de curto prazo e funo de consumo de longo prazo. Os economistas precisavam explicar a maneira pela qual essas duas funes de consumo podiam ser coerentes uma com outra. Em 1950 Franco Modigliani e Milton Friedman propuseram, individualmente, explicaes sobre essas descobertas aparentemente contraditrias. A funo consumo de Keynes relaciona o consumo atual com a renda atual, essa relao , no entanto, incompleta, pois as pessoas consideram o presente e o futura na hora de decidir o que consumir. O economista Irving Fisher desenvolveu um modelo que ressalta as restries que os consumidores enfrentam, suas preferncias, e o modo como essas restries e preferncias em conjunto, determinam suas escolhas em relao a consumo e poupana. O modelo analisa o modo como os consumidores racionais e com viso de futuro realizam escolhas intertemporais. A maioria das pessoas gostaria de aumentar a quantidade ou qualidade dos bens que consomem, elas s no o fazem porque seu consumo restringido por suas rendas. Os consumidores se defrontam com um limite de quanto podem gastar, chamado de restrio oramentria. Ao decidirem quanto consumir hoje em detrimento de quanto poupar para o futuro, enfrentam uma restrio oramentria intertemporal. Fisher divide a vida do consumidor em dois perodos, o perodo em que ele tem uma renda Y e o perodo em que tem uma renda Y. Segundo o economista, um aumento na renda do consumidor, tanto no primeiro perodo quanto no segundo, a restrio oramentaria do mesmo aumenta. Se um consumidor deseja maior quantidade de um bem quando sua renda aumenta, os economistas chamam a isso de bem normal.

Se o consumo no primeiro e no segundo perodo correspondem a bens normais, os mesmos aumentam com o aumento da renda. Independentemente de o crescimento da renda acontecer no primeiro ou no segundo perodo, o consumidor distribui essa renda pelo consumo ao longo dos dois perodos. Esse comportamento chamado de estabilizao do consumo. Como o consumidor pode tomar emprestado e emprestar entre um perodo e outro, o escalonamento da renda, em termos de tempo, passa a ser irrelevante em relao a quanto consumido hoje (exceto, claro, pelo fato de que a renda futura descontada em funo da taxa de juros). A lio decorrente dessa anlise que o consumo depende do valor presente da renda atual e da renda futura. (MANKIW. Macroeconomia, pg. 343). Essa concluso bem diferente da de Keynes, que dizia que o consumo atual de uma pessoa depende de sua renda atual. O modelo de Fisher afirma que o consumo se baseia na renda que o consumidor espera ter ao longo de sua vida. possvel analisar como a variao na taxa de juros real afeta as escolhas do consumidor. Um crescimento na taxa de juros faz com que a restrio oramentria do consumidor mude, de maneira que altera, tambm, o montante de consumo que ele escolhe em ambos os perodos. O impacto de um crescimento na taxa de juros real sobre o consumo decomposto em dois efeitos, o efeito renda e o efeito substituio. O primeiro corresponde variao em termos de consumo. Com o consumidor no papel te poupador e no de tomador de emprstimo, o crescimento na taxa de juros faz com que ele fique em melhor situao. Se o consumo no primeiro perodo e no segundo perodo de bens normais, o consumidor vai desejar distribuir ao longo dos dois perodos essa melhora no seu bem-estar. Esse efeito sobre a renda tende a fazer com que o consumidor deseje maior quantidade de consumo em ambos os perodos. O segundo corresponde variao em termos de consumo que resulta da variao no preo relativo do consumo entre os dois perodos. Quando cresce a taxa de juros o consumo no segundo perodo passa a ser menos dispendioso do que no primeiro, se o consumidor um poupador. Como a taxa de juros auferida sobre a poupana maior, o consumidor deve, agora, abrir mo de uma menor quantidade de consumo no primeiro perodo para obter uma unidade adicional no segundo perodo. Esse efeito de substituio tende a fazer com que o consumidor deseje uma maior quantidade de consumo em ambos os perodos. A escolha do consumidor depende, ao mesmo tempo, do efeito sobre a renda e do efeito de substituio. Ambos fazem o consumo crescer no segundo perodo. No primeiro perodo, porm, os dois efeitos exercem impactos

opostos, de modo que o crescimento na taxa de juros pode, ao mesmo tempo, aumentar ou diminuir o consumo. Assim dependendo do tamanho relativo do efeito sobre a renda e do efeito de substituio, um crescimento na taxa de juros pode estimular ou pressionar para baixo a poupana. Na dcada de 1950, Franco Modigliani utilizou o modelo de Fisher do comportamento do consumidor para estudar a funo do consumo. Um de seus objetivos era solucionar o enigma sobre o consumo. O modelo do ciclo de vida de Modigliani afirma que o consumo depende tanto da riqueza quando da renda. Assim elaborou a funo consumo como: C=aW+bY, onde W a riqueza, Y a renda, o parmetro a corresponde propenso marginal a consumir riqueza e o parmetro b corresponde a propenso marginal a consumir renda. Assim a interseco da funo consumo aW depende da riqueza. Como a riqueza no vria proporcionalmente renda de pessoa para pessoa e de ano para ano, quando so verificados os dado para indivduos ao longo de curtos perodos de tempo, necessrio constatar que uma alta renda corresponde a uma baixa propenso media a consumir. No entanto, no longo prazo, a riqueza e a renda crescem juntas, resultando em uma proporo constante W/Y e, consequentemente, em uma propenso mdia a consumir constante. No longo prazo, medida que a riqueza aumenta, a funo de consumo se desloca para cima, evitando que a propenso mdia a consumir caia proporo que a renda aumenta. Dessa maneira, Modigliani solucionou o enigma do consumo imposto pelos dados de Kuznets. Em 1957, Milton Friedman prope a Hiptese da Renda Permanente para explicar o comportamento do consumidor, complementando a Hiptese do Ciclo de Vida de Modigliani. Ambas usam a Hiptese de Fisher para argumentar que o consumo no deve depender exclusivamente da renda atual. A diferena entre as duas que a hiptese de Modigliani enfatiza que a renda segue um padro regular ao longo do tempo de vida de uma pessoa, h a hiptese de Friedman enfatiza que as pessoas passam por variaes aleatrias e temporrias em suas rendas de ano para ano. Assim Friedman sugeriu que a renda atual Y fosse a soma da renda permanente, Y, com a renda transitria, Y. A renda permanente corresponde parcela da renda que as pessoas esperam que persista no futuro, como um aumento salarial, e a renda transitria parcela da renda que as pessoas no esperam que persista, como ganhar na loteria. Por conta disso a maioria das pessoas aumenta o seu consumo proporcionalmente ao aumento da renda

permanente, no fazendo o mesmo quando ocorre um aumento da renda transitria. Assim C=aY. De acordo com a hiptese da renda permanente, a propenso mdia a consumir depende da razo entre renda permanente e renda atual: PMC=C/Y=aY/Y. Segundo Friedman os domiclios com renda permanente alta apresentam, proporcionalmente, um consumo mais alto. Se toda a variao na renda atual derivasse da renda permanente, a propenso mdia a consumir seria a mesma em todos os domiclios. Uma parcela das variaes , porm, oriunda do componente transitrio, o que faz com que os domiclios com renda transitria alta no apresentem maior consumo. Os pesquisadores constataram, tambm, que os domiclios com alta renda apresentam, em mdia, propenses mdias a consumir mais baixas. Friedman

argumentou que as oscilaes de ano para ano na renda so dominadas pela renda transitria. Portanto, anos de alta renda devem ser anos de baixas propenses mdias a consumir. No entanto, no longo prazo, a variao na renda deriva do componente permanente. Dessa maneira, em sries histricas de longo prazo, deve-se observar uma propenso mdia a consumir constante, como observou Kuznets.