Fibonacci e ondas de Elliott

Antonio Carvalho Introduo O princpio das ondas Elliott foi desenvolvido no final da dcada de 1920, por Ralph Nelson Elliott. Tal princpio diz que o comportamento social avana e recua em padres reconhecveis. Utilizando o mercado de aes como a sua principal ferramenta de pesquisa, Elliott descobriu que o caminho das mudanas nos preos das aes revela um esquema estrutural comparvel simples harmonia encontrada na natureza. Em outras palavras, Elliott reconheceu que o mercado financeiro move-se em ondas. Isto , movese em padres ou ciclos aproximadamente repetitivos, que refletem as aes e emoes humanas causadas por influncias externas ou pela psicologia das massas. O fluxo e refluxo do pensamento coletivo seguem o mesmo padro de repetio das ondas do mercado financeiro. Em parte, Elliott baseou seu trabalho na teoria de Dow, que tambm define o movimento de preos em termos de ondas, mas foi alm, descobrindo a natureza fractal dos mercados, ou seja, o padro se repete em todas as tendncias, seja ela primria ou terciria. Elliott analisou os mercados com grande profundidade, identificando as caractersticas especficas de cada padro de onda e fazendo previses detalhadas dos prximos movimentos da bolsa de valores baseadas nos padres que ele havia previamente encontrado. Elliott isolou padres de movimentos, ou ondas, que aparecem nos valores dos preos das aes e que so repetitivos em forma, mas no necessariamente repetitivos no tempo e em amplitude. Ele nomeou, definiu e ilustrou estas ondas. Nos anos 70, o princpio da onda ganhou popularidade atravs do trabalho de Frost e Prechter. Eles publicaram o livro " Elliott wave principle, key to stock market profits" (1978) que se tornou um clssico sobre as ondas Elliott, no qual eles previram, no meio da crise dos anos 70, a grande elevao nas cotaes em bolsa nos anos 80. No s previram corretamente a alta nos mercados, mas Prechter tambm previu a queda em 1987. O estudo das ondas Elliott ganhou profundidade e objetividade com o livro "Mastering the Elliott Wave", resultado de um exaustivo trabalho de dez anos desenvolvido por Glenn Neely (1990), um experiente analista dos mercados financeiros que catalogou de maneira muito criteriosa e detalhada as caractersticas de cada onda e estudou mais a fundo o aparecimento de aglomerados de ondas mais complexos. Em seu tempo, Elliott demorou anos para detectar os padres que ele mesmo cunhou no mercado de aes. Paralelamente, baseou tambm suas previses de mercado na srie matemtica dos nmeros de Fibonacci. Todo o seu conhecimento foi publicado em vrios livros, que deram os fundamentos para pessoas como Frost, Prechter, Neely e outros analistas produzissem programas em computador para previses dos prximos movimentos do mercado no s de aes, mas de qualquer mercado de capitais. Hoje Elliot waves uma das teorias mais utilizadas na anlise grfica, principalmente com a funo de prever objetivos, ajudar a definir pontos de suporte e resistncia. O princpio das ondas de Elliott Segundo Prechter , em todo mercado de capitais, cada deciso de investimento tanto influenciada por informaes significativas como produz informaes significativas. Algumas vezes o mercado parece refletir condies e eventos externos, mas em outros momentos ele se move em direo contrria s notcias, como se fosse governado pelas leis do acaso. A razo

disto que o mercado possui suas prprias leis, o seu prprio caos, no sendo determinado pela causalidade linear que pode estar acostumado com as experincias do cotidiano. O caminho dos preos no um produto apenas das notcias e no uma mquina de ritmo peridico. O movimento das aes reflete uma repetio de formas, que independente tanto de eventos que presumivelmente o causaram quanto de periodicidade. A progresso dos mercados se d atravs de ondas. Ondas so padres de movimento direcional. Mais especificamente, onda qualquer uma das figuras que constituem os grficos dos preos das aes ou commodities em funo do tempo, e tais figuras so modelos que se repetem naturalmente ao longo dos dias, meses, anos, dcadas e sculos. O Modelo das Cinco Ondas Segundo Elliott, a progresso dos preos nos mercados tem a forma de cinco ondas numa estrutura especfica. Trs destas ondas, chamadas de 1, 3 e 5, realmente afetam o movimento direcional dos preos, ou seja, so elas que imprimem a verdadeira tendncia para a qual o mercado est indo. Tais ondas mpares so separadas por duas ondas de interrupo da tendncia, chamadas de 2 e 4, como mostra a figura 1. Essas duas interrupes so um requisito para que o movimento direcional como um todo possa ocorrer.

Fig 1 Modelo bsico da onda de Elliiott

Pode-se explicar o comportamento das cinco ondas como um reflexo do comportamento humano. Observando-se o contexto de uma bolsa de valores, o incio da onda 1 ativado devido a um movimento de subida de preos gerado pela percepo dos participantes da bolsa de que o mercado iria subir por motivos reais ou irreais. O topo da onda 1 o instante em que vende-se papis para obteno de lucros a curto prazo, fazendo com que os preos caiam at o fundo da onda 2. A onda 3 refere-se ao crescimento consistente dos preos, por motivos econmicos realmente fundamentados ou de persistente percepo de subida de preos. Segundo observaes, a onda 3 nunca ter comprimento menor que as outras, j que neste intervalo de tempo h um motivo suficientemente convincente para levar a maioria dos participantes a acreditarem numa subida de preos. Na onda 3 o volume de negociaes maior que durante a onda 1, em virtude da maioria se sentir encorajada em comprar. No topo da onda 3, aps um longo crescimento, as pessoas so absorvidas pelo medo de que os preos logo caiam, fazendo com que alguns vendam e tirem seus lucros, iniciando-se assim a onda de queda nmero 4, gerada por estas vendas. Entretanto existem investidores, impressionados com a grande subida da onda 3, que

continuam convictos de que os preos vo subir mais e portanto continuam comprando. Quando o nmero de propostas de compra torna-se maior que os de venda, os preos voltam novamente a subir formando a onda 5. Esta onda o ltimo suspiro de subida, porque o volume de negcios j bem menor do que na onda 3. No topo da onda 5, o volume de negcios diminui muito, e uma mudana de tendncia de subida para tendncia de descida est iminente. Pode-se observar que: A qualquer momento, o mercado pode ser identificado como estando em algum ponto do modelo bsico das cinco ondas. Como o padro das cinco ondas tem total predominncia na progresso dos mercados, todos os outros modelos derivados do padro, so subordinados a ele. Os Padres de Onda Existem dois padres de evoluo da onda: onda impulso e onda corretiva. Ondas impulso tm uma estrutura de cinco ondas, enquanto que ondas corretivas tm uma estrutura de trs ondas. Forma-se ento um ciclo completo de 8 ondas divididas em 2 fases. Fase impulso formada por 5 ondas (identificadas por nmeros) e fase corretiva formada por 3 ondas (identificadas por letras) conforme visto na fig 2.

Fig 2 Ciclo completo

A fase impulso, formada pelas ondas 1, 2, 3, 4 e 5 na Fig 2, tem momentos de impulso (1, 3 e 5) e momentos de correo (2 e 4). Podemos dizer que cada impulso tambm obedece ao padro das 5 ondas e cada retrao obedece ao padro das 3 ondas. Podemos ento construir um novo padro em escala superior, imaginando, por exemplo, que o impulso completo (1, 2, 3, 4 e 5) na Fig 2 fosse um nico impulso (1) de uma escala superior e que a correo completa (A, B e C) fosse uma nica correo (2) em uma escala superior.

Fig 3 impulso e correo desdobrados

Princpios bsicos de formao de ondas: 1. Toda Impulso seguido por uma correo. 2. As ondas de Impulso (quer sejam de alta ou de baixa), ou movimentos na direo da tendncia predominante, desdobram-se em 5 ondas de grau inferior e as ondas de Correo, que so movimentos contra a tendncia predominante (quer sejam de alta ou de baixa), subdividem-se em 3 ondas de grau inferior. 3. Findo um movimento de 8 ondas do mesmo grau (5 na direo predominante e 3 na direo contrria), temos um CICLO COMPLETO naquele grau que, automaticamente, converte-se em duas subdivises de onda de grau imediatamente superior. 4. A periodicidade no muda o padro, j que o mercado permanece com sua forma bsica. As ondas podem ser esticadas ou comprimidas, mas o padro constante.

5 3 1 5 4 2 5 3 1 2
5 3 5 b 3 5 3 1 4 2 a c 2 b a 1 4 c 2 3 2 5 1 4 1 3 5 2 4 a 4 b 1 1 4 c a 2 c 5 2 3 b 4 5 1

2 1 4

A c a 3 5 b 1 3
5 c a 2 2 5 b 3 1 3 2 5 4 a c 2 5 3 4 4 b 1 1 4 3 b 1 a 3 b 1 5 3 4 1 a 4 c 2 c 2

3 1 4
5

2 4

5 3 1 4
5

b a c

b a c

2
5 1 b 3

2 3 4 1 3 5 4 a a 4 b 1 c 2

2
5 1 b 3 a 2 c

2 3 1 3 5 4 4 a 4 b 1 3 2 5 1 4 c

5 2 b 3

1 c 4 a c 2

Fig 4. Detalhamento do desdobramento das ondas

Elliott nomeou nove escalas de ondas, desde a menor onda identificvel num grfico de preos horrios, passando pelos grficos de preos dirios, mensais, anuais, at a maior onda que seria possvel identificar com os dados de preos disponveis. Na ordem da maior para a menor escala, a tabela abaixo relaciona os nomes escolhidos por Elliott para as escalas com suas respectivas notaes.

Diagrama 1 Escala de ondas

Exemplo de Construo Fractal Quando termina um ciclo completo de oito ondas, este pode ser seguido por outro ciclo completo, que por sua vez pode ser seguido por outro movimento de cinco ondas. Este bloco inteiro produz um padro de cinco ondas de uma escala acima em relao escala menor de suas ondas componentes. O resultado mostrado na figura 4 at o pico da onda (5). Este padro de cinco ondas de escala intermediate ento corrigido por um padro de trs ondas de escala intermediate, completando-se assim um ciclo completo de oito ondas de escala intermediate, desenhado na figura 5.

Fig 5 Ciclo completo na escala intermediate

Como pode se ver nesta figura, cada componente de mesma direo de uma onda impulso (ondas 1, 3 e 5) uma verso menor das ondas (1), (3) e (5), que por sua vez so verses menores das ondas 1 , 3 e 5 . E cada componente dupla (ondas 1+2) de um ciclo completo de escala minor, uma verso menor das componentes (1) + (2) de um ciclo completo de maior escala intermediate, que por sua vez so verses menores do ciclo completo + de escala primary (o desenho inteiro). Da vem a caracterstica fractal da construo. importante constatar que a figura 5 no apenas uma verso maior da figura 2, mas tambm a prpria figura 2 vista com maiores detalhes. importante observar tambm que dentro do padro corretivo ilustrado pela onda 2 na figura 5, as ondas de descida (A) e (C) so cada uma compostas de cinco ondas: 1, 2, 3, 4 e 5. Da mesma maneira, a onda ascendente (B) composta por trs ondas: A, B e C. Esta construo abre uma questo crucial: Ondas impulso nem sempre so ascendentes, e ondas corretivas nem sempre so descendentes. Elas so na direo do movimento predominante. Na figura 5, cada sub-onda 1, 3 e 5 uma onda impulso que deve se subdividir em cinco ondas, e cada subonda 2 e 4 uma onda corretiva que deve se subdividir em trs ondas. Ondas (1) e (2), na figura 4, se examinadas por um microscpio, teriam a mesma forma das ondas 1 e 2 . Portanto, a forma constante e independente da escala, uma caracterstica peculiar dos fractais. A figura 6 a seguir foi retirada do livro de Prechter (2000) e tem como objetivo mostrar o crescimento do fractal a medida que continua o processo de construo das ondas. Desta vez o ciclo completo j est na escala cycle, e pode-se observar bem a complexidade que pode ser obtida a partir de uma regra simples e determinstica: 5 ondas a favor da tendncia seguidas de 3 ondas contra a tendncia.

Fig 6 Ciclo completo na escala cycle

Anlise Detalhada das Estruturas ou Padres de Ondas Elliott A seguir tem-se a descrio detalhada dos padres de onda, impulso e corretivo, que Elliott percebeu se repetirem nas sries temporais de preos nos mais variados mercados financeiros. importante frisar que as repeties no so necessariamente exatas (auto afinidade estrita), podendo ser aproximadas, j que um mesmo padro pode aparecer com tamanhos e inclinaes diferentes em vrias pocas e em vrias escalas ( primary, intermediate, etc.) sem que as suas regras de construo sejam violadas. Uma estrutura Elliott, a medida que a anlise da srie temporal transcorre com o tempo, se liga dinamicamente com outras estruturas Elliott, e tal acmulo de estruturas, em algum instante de tempo, constituir uma nova estrutura Elliott de escala superior. E assim sucessivamente, seguindo-se a idia fractal. Este acmulo de ondas e tendncias para formar outras ondas e tendncias de escala superior levou Elliott a procurar na matemtica alguma ferramenta na qual pudesse basear este acmulo. Encontrou ento na srie de Fibonacci fortes correlaes com o seu princpio. A srie de Fibonacci uma seqncia de nmeros inteiros, cuja lei de formao muito simples e parecida com a formao das ondas Elliott: dados dois nmeros iniciais, o prximo nmero da seqncia ser sempre igual soma dos dois nmeros anteriores a ele. A srie de Fibonacci mais conhecida aquela cujos dois primeiros termos so iguais a 1. Tem-se ento a seqncia infinita: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144,... Lembrando-se que as estruturas corretivas possuem 3 ondas e as estruturas impulsivas contm 5 ondas, e sabendo-se que sempre aps um impulso vem uma correo, tem-se ento o acmulo de 8 ondas, mais um prximo impulso, teramos 13 ondas, e assim por diante. Elliott descobriu entretanto que a serventia surpreendente da srie de Fibonacci para a anlise dos mercados financeiros estava na razo entre os nmeros da srie. Dividindo-se o primeiro nmero pelo segundo, obtm-se a razo 1, ou 100%. Dividindo-se o segundo pelo terceiro, obtm-se 50%. Continuando-se com o mesmo procedimento, obtm-se as seguintes razes: 66.7%, 60%, 62.5%, 61.5%, 61.9%, 61.8%, 61.8%, 61.8%,.... Ou seja, esta ltima srie formada pelas razes de um nmero Fibonacci para seu posterior converge para 61.8%, valor arredondado da constante
5 1 , conhecida como razo urea. 2

As porcentagens citadas neste pargrafo em negrito e as taxas complementar e inversa da porcentagem urea, 38.2% e 161.8%, foram registradas por Elliott em muitas ocasies do mercado financeiro quando foram comparados os comprimentos de duas ondas consecutivas em sentido contrrio. Portanto, tais porcentagens so amplamente utilizadas para se prever o tamanho da prxima onda a partir do comprimento da onda corrente. Veremos como fazer isso, mais frente. A razo urea muito encontrada na natureza. Aparece em vrias formaes em espiral (espiral urea), como furaces, rede moinhos, arranjo das sementes na flor de margarida, casca do abacaxi, cavalo marinho, caramujos, galxias, chifres de alguns animais, ondas do mar, na trajetria de partculas atmicas numa cmara. utilizada por pintores e arquitetos para que seus projetos possuam uma boa esttica, tenham uma naturalidade para o olho humano. Fazendo-se uma mdia na populao mundial, o umbigo divide o tamanho total das pessoas na razo urea, o nariz divide o tamanho total do rosto em proporo urea, o cotovelo divide o brao de forma urea e pequenos ossos dividem os dedos das mos em propores

ureas. Dentre outras aparies, a mais surpreendente e que pode explicar outras conseqncias ureas a que aparece na dupla hlice do DNA. A figura 6 mostra a diviso urea determinada pelos vales das hlices de DNA .

Propriedades de PHI 1,618 - 0,618 = 1 1,618 x 0,618 = 1 1 - 0,618 = 0,382 0,618 / 1,618 = 0,382 0,618 = 0,382 1,618 x 1,618 = 2,618 1,618 + 1 = 2,618 1,618 / 0,618 = 2,618 2,618 = 1,618

Fig 7 Diviso do DNA na razo urea Os movimentos de subida e descida nos mercados podem ser encarados como tendncias que emergem da auto organizao - por feedback positivo ou retornos crescentes - das percepes em comum dos preos por parte dos agentes do mercado (psicologia dos hedgers e especuladores). Sabendo-se que a razo urea uma propriedade dos seres humanos (DNA, propores corpreas), e como os movimentos dos preos so regidos por decises humanas, pode-se com certa naturalidade induzir a existncia da razo urea nos mercados financeiros. At hoje, entretanto, no h uma demonstrao matemtica rigorosa para esta afirmao. O Padro Impulso As ondas impulso seguem o modelo bsico da figura 1. Segundo Neely (1990, p.5-2), uma coletnea de ondas do mercado deve obedecer s seguintes regras essenciais de construo para se tornar uma candidata ao comportamento impulso.

Regras essenciais de construo (do padro impulso padro) I. So necessrios 5 segmentos. II. Trs destes segmentos devem possuir a mesma direo (para cima ou para baixo). III. Imediatamente aps o primeiro segmento, uma movimentao menor em direo oposta toma lugar (o segundo segmento). Este segundo segmento nunca pode retroceder todo o primeiro segmento. IV. O terceiro segmento deve ser maior que o segundo. V. Imediatamente aps o terceiro segmento, uma movimentao menor em direo oposta ao terceiro segmento (mas na mesma direo do segundo) toma lugar (o quarto segmento). O quarto segmento nunca poder retroceder todo o terceiro. VI. O quinto segmento ser quase sempre maior que o quarto, ou pelo menos 38,2% do quarto segmento (em termos verticais de preo). Quando o quinto segmento menor que o quarto, diz-se que ocorreu uma "falha". VII. Quando as distncias verticais de preo cobertas pelo primeiro, terceiro e quinto segmentos so medidas e comparadas, o terceiro no precisa ser o maior, mas nunca pode ser o menor dentre eles. VIII. A onda quatro jamais poder ultrapassar o topo (ou o fundo) da onda um. Se todas estas regras acima forem obedecidas, o grupo de ondas em anlise tem potencial para ser um impulso. Se uma nica regra no for obedecida, a coletnea de ondas que est sendo analisada deve ser de natureza corretiva, no impulsiva, ou o grupo de ondas foi incorretamente combinado. As formaes de 5 ondas costumam manter suas caractersticas bsicas inalteradas (de acordo com as regras descritas anteriormente), a no ser que ocorram falhas ou extenses. Algumas delas sero vistas com mais detalhe a seguir. Significado e caractersticas das ondas Onda 1 Representa uma troca de tendncia de mercado. Ela a primeira onda de um impulso, ocorre logo aps a onda c, a ltima onda de correo e no deve passar despercebida. Ela muito difcil de ser percebida e deve-se recorrer a outras ferramentas da anlise tcnica para verificar se a contagem est correta. Nesse caso, os osciladores de Momento e o MACD podem ajudar. Eles devem estar prximos de 0 antes da onda 1 se formar. Normalmente, a onda 1 a mais curta do impulso, raramente uma onda estendida (veremos ondas estendidas mais a frente). Corresponde fase de acumulao da teoria de DOW.

Onda 2 Comumente essa onda devolve em grande parte os avanos obtidos na onda 1. Isto ocorre porque existem operadores que acreditam que a tendncia anterior ainda no terminou e que o avano da onda 1 foi s uma correo da tendncia predominante anterior. Tambm, alguns operadores realizam ganhos obtidos com a onda 1. Os retrocessos tpicos da onda 2 variam entre 61,8% e 38,2% da onda 1. Em alguma situaes especiais, podem retroceder at quase 100% . O retrocesso da onda 2 ocasiona a maioria das figuras de reverso estudados na anlise tcnica, tais como topos e fundos duplos e triplos e cabeas e ombros Se o retrocesso excede os 100% significa que a contagem est errada e que a tendncia anterior ainda no terminou. Pode ser que volumes muito pequenos tenham provocado essa subida inesperada que parecia uma reverso quando analisada a onda 1 anterior. Determinar o fim da onda 2 muito importante pois, depois dela, a onda 3 se inicia. Normalmente a onda 3 a que proporciona os maiores oportunidades de ganhos.

Retrocessos tpicos da onda 2 1 0% 1

38,2% 61,8%

2 100%

Onda 3 Comumente essa onda a maior das ondas do impulso. Nunca a menor. Seu desenvolvimento no casual e certamente os rastreadores de tendncia da anlise tcnica, comearam a dar bons sinais de compra (ou venda). O volume ajuda a identificar a fora do impulso. Outro indicador da fora do movimento se a onda 3 comea a mostrar que uma onda estendida. Normalmente, a onda 3 produz uma variao de preos da ordem de 161,8% a 262,8% do observado na onda 1, caso seja uma onda estendida. Caso contrario, se for uma onda simples, os valores alcanados sero de 100% a 161% do valor observado na onda 1. Lembrando a teoria de DOW, a onda 3 a segunda fase , desde que confirmada a tendncia
Variaes tpicas da onda 3 3 262,8%

Onda 3 estendida 3 161,8% 3

Onda 3 simples 3 100%

1 0%

0%

32,8% 2 2 2 2

100%

Onda 4 a onda onde se realizam os ganhos obtidos nos impulsos anteriores. considerada como uma das ondas mais complexas de todas as ondas do ciclo, podendo at mostrar um forte movimento lateral de longa durao (dizem que o mercado passa em torno de 70% do seu tempo na onda 4). Normalmente a onda 4 se retrai em torno de 38,2% dos valores obtidos na onda 3. A recomendao dos especialistas se manter fora do mercado enquanto a onda 4 estiver se formando. Onda 5 a ltima onda do impulso e normalmente no muito grande a menos que seja uma onda estendida. Seu tamanho pode variar entre 61,8% a 161,8% da onda 1. Representa a ltima fase da teoria de DOW onde quem mais atua no so os operadores profissionais e sim pessoas que acreditam que a tendncia nunca terminar.

Regra da extenso Uma extenso como o nome indica, so movimentos exagerados que aparecem normalmente em uma das trs ondas de impulso (1, 3 ou 5). Algumas vezes, as subdivises de uma onda estendida apresentam as mesmas amplitudes e duraes das outras quatro ondas, proporcionando uma contagem total de nove ondas de tamanhos similares, ao invs das 5 ondas usuais da seqncia

O que aparentemente um complicador acaba-se tornando um excelente parmetro para definir o comprimento das ondas seguintes, uma vez que, a maioria das ondas tm extenso em apenas uma das suas trs ondas de impulso. Assim, se a primeira e a terceira onda tm aproximadamente o mesmo tamanho, provavelmente a quinta onda se estender, principalmente se o volume sobre essa quinta onda for maior que o volume da terceira. Inversamente, se a onda trs se estendeu, provavelmente a quinta onda ser construda de

forma simples e semelhante onda um.

Sobre extenses, de maneira geral, pode-se dizer que: I. Normalmente, somente UMA das trs ondas de impulso se estender. II. As ondas no estendidas tendero ter mesmo tamanho e durao. III. A onda estendida normalmente um impulso, com todas as caractersticas dele (5 ondas, etc). As ondas 1, 3 e 5 raramente tem a mesma amplitude. Uma das trs consideravelmente maior que as outras duas. J sabemos que a onda 3 no pode ser a menor delas e normalmente a maior. Isso ajuda bastante na identificao das ondas e impede que cometamos erros ao identificar um impulso. Veja os exemplos abaixo: Exemplo 1
5 3

Exemplo 2

3 1 3 1 b 1 4 2 Incorreto 4 a Correto c 2 2 Incorreto (1)

2 (2) Correto

No exemplo 1, a contagem viola vrias regras: a onda 3 no pode ser a menor quando comparada com as ondas 1 e 5. Alem disso a onda 4 no pode invadir a zona da onda 1. No exemplo 2 a onda 4 no invade a zona da onda 1, mas a onda 3 esta sendo a menor quando comparada com as ondas 1 e 5. Nesse caso, consideramos que est se formando uma onda 3 estendida, subindo-se o grau para as onda (1) e (2)
Exemplo 1
3

Exemplo 2
3

1 4 2

1 4 2

Contagem correta

Contagem incorreta

Lembrando que a regra diz que num movimento de impulso de alta, o fundo da onda 4 no pode ultrapassar o topo da onda 1 em base de fechamento, nos exemplos da fig acima a contagem do exemplo 1 est correta, pois apesar dos preos na onda 4 terem vindo para abaixo do topo da onda 1, os preos de fechamento esto acima do topo. J no exemplo 2, os preos de fechamento da onda 4 invadem o espao da onda 1 e portanto a contagem est incorreta. Essa regra inflexvel e no admite excees.

Particularidades da extenso da onda 5 Quando ocorre uma extenso da onda 5 para cima, a CORREO se processar em trs ondas e far os preos retornarem at o nvel do fim da onda 2 da extenso e logo ser seguido por um segundo retorno que levar novas altas para o ciclo. Extenses da onda 5 so sempre retraadas duas vezes.

Duplo retrao da onda 5 num mercado de alta (1) ou (3) 5

5

Para (3) ou (5)

3 1 4 2

s ten Ex

o 3
4

(2) ou (4) segunda retraada

A segunda retraada sempre marca o incio da prxima onda de subida de grau superior a menos que a onda anterior de grau superior seja a onda 5.

Duplo retrao da onda 5 num mercado de alta (5) 5

5

t en Ex
1

o
3 4

a c

4 2 segunda retraada

Se a onda anterior de grau mais alto for uma onda 5, deve-se esperar uma reverso principal, onde a primeira e a segunda retraada se transformaro nas ondas a e b de uma correo irregular formando um topo irregular, assim chamado pois a onda b excede o topo da onda 5.

(5)
5

(b)

(a) (3)5)
1 3

(c)
4

(1)

(4) (2)

Fig x - - Grfico real de EMBR4 mostrando as 5 ondas impulso e as 3 ondas retrao. No Grfico da figura, vemos a onda (5) estendida e mostrando o fim do impulso de alta. Pode-se ver que a onda 5 da extenso da onda (5) tambm estendida e se encaixa perfeitamente no diagrama x. Entretanto a falta de exemplos prticos no conjunto de aes da Bovespa, leva a crer que essa regra no muito vista, pelo menos por aqui.

Outras particularidades da onda 5 Tringulo diagonal Usualmente aps a onda 4 ter sido extensa e rpida, surgem tringulos que Elliott determinou de Tringulos Diagonais . So um tipo especial de onda 5 que indicam exausto de todo o movimento. Tringulos diagonais so basicamente CUNHAS formadas por duas linhas convergentes, onde cada sub-onda, includo as de impulso, subdividem-se em 3 conforme ilustrado no diagrama abaixo. Note que a figura no um impulso propriamente dito.

(5)
5 3

(2) Figura 2

(3)

4 2

(1) (4)
2

(4) (1) Figura 1 (2) (3)

1 3 5

(5)

Uma cunha ascendente baixista e usualmente seguida por uma queda rpida que leva o mercado pelo menos de volta at o nvel onde comeou o tringulo diagonal. Os tringulos diagonais so as nicas formaes de 5 ondas na direo da tendncia principal dentro da qual, a onda 4 pode vir abaixo da onda 1 (embora raro)

Falha (truncation) Elliott usou a palavra falha para descrever o movimento padro das cinco ondas no qual a onda 5 falha ao tentar mover-se acima do topo da onda 3. O inverso vale para a onda de impulso para baixo conforme pode ser observado no diagrama abaixo
3

4 1

Falha num Mercado de Alta

Falha num Mercado de Baixa

1 4

O Padro Correo Correes so padres que ocorrem aps a finalizao de um impulso. A fig.2, que representa um ciclo completo dentro de uma periodicidade, mostra a correo que ocorre no final do impulso. O padro correo basicamente formado por 3 ondas: a, b e c conforme mostrado na figura abaixo

Os padres da onda de correo so bem mais variveis dos que os da onda impulso. No mercado de aes os movimentos contra a direo da tendncia principal, tendem a se desenrolar como se estivessem fazendo muito esforo. Da a impresso que os suportes e resistncias provenientes de uma periodicidade mais alta fazem com que os padres dos movimentos de correo sejam difceis de serem identificados, o que geralmente s ocorre no final do movimento e quando a correo j ficou para trs. A regra mais importante que se pode extrair do estudo dos vrios padres de correo que correes nunca podem ser um padro de cinco ondas . Apenas ondas impulso podem ser cinco. Em outras palavras, um movimento inicial de 5 ondas contra a tendncia predominante nunca o final de uma correo, mas apenas parte dela. Como j mencionado anteriormente, as ondas de correo nunca chegam a devolver completamente os ganhos obtidos no impulso. Tambm, a correo tende a se desenvolver num tempo maior que a onda impulso. Os padres das ondas de correo so classificados em 4 categorias principais: I. Ziguezagues ( 5-3-5 ; incluem 3 tipos: simples, duplos e triplos ) II. Flats ou movimentos horizontais ( 3-3-5 ; incluem os tipos: normal, expandido e correo corrida ou running) III. Tringulos ( 3-3-3-3-3 ; 4 tipos: ascendente, descendente, simtrico e assimtrico) IV. Estruturas combinadas (duplos trs e triplos trs)

Ziguezagues (5-3-5) Um ziguezague simples num mercado altista (Bull market) um padro descendente formado por trs ondas, A, B e C que pode ser tambm formar um padro 5-3-5 (5 ondas impulso, 3 de correo e novamente 5 ondas impulso). Num mercado baixista (bear market) o padro ascendente conforme mostrado nas figuras abaixo.

B B 2 1 c

4 3

a 2 b 1

4 3 5 C

5 A C

C 5 C A A 3 2 1 2 4 a 5 b 1 4 3

c B

Algumas vezes em formaes mais demoradas, pode ocorrer uma sucesso de dois ziguezagues seguidos de um ABC intermedirio, denominado ziguezague duplo. uma formao que no muito comum, mas pode ocorrer.

B
4 a 2 3 b 5 3 3 5 b 5 3 1 4 1 4 1 4 a 2 2 c

Fig Ziguezague duplo de alta Note a dificuldade de se operar em ondas de correo. Na fig anterior, no ponto A, parecia que o movimento de correo havia se encerrado e que o ABC intermedirio j fosse um novo padro impulso. Entretanto o que seria o padro impulso foi abortado, pois a onda que seria a 4 invadiu o espao do que seria a onda 1.

Flats ou movimentos horizontais (3-3-5) um padro de correo formado por 3 ondas que se movimentam contra a tendncia predominante formando um padro 3-3-5 (trs ondas de impulso, trs ondas de correo e cinco ondas de impulso). A onda A no tem fora suficiente para formar um padro impulso de 5 ondas e acaba formando um padro de 3 ondas apenas. A onda B parece herdar o comportamento da onda A e, sem fora, termina nas imediaes do inicio da onda A. A onda C normalmente se desenvolve como um impulso, mas nas imediaes do termino da onda A conforme mostrado nas figuras abaixo.

B
b a

B
c 2 1 4 a c b 3 5

Fig Flat do tipo normal num mercado altista

C
a

A
c b 3 4 b a c 1 2

C
5

Fig Flat do tipo normal num mercado de baixa Como foi dito anteriormente, nesse tipo de padro parece faltar fora para formar uma correo tpica (do tipo ziguezague, por exemplo). Em geral, os Flats so mais um padro de consolidao do que de correo e so considerados sinais de fora na direo predominante. Quanto maior o movimento horizontal, mais dinmica ser a prxima onda de impulso. As correes do tipo Flat, normalmente corrigem menos o impulso precedente do que faria um ziguezague. Normalmente participam de uma tendncia muito forte e comumente precedem ou sucedem a uma extenso. No raro ver a onda 4 de um impulso ser do tipo Flat. A expresso Flat utilizada para todo tipo de correo ABC que se desenvolve numa seqncia 3-3-5. Nos textos de Elliott foram definidos 3 tipos de correes 3-3-5. O Flat normal j foi visto anteriormente. Nele, a onda B termina prxima ao incio da onda A. Entretanto Elliot percebeu outros tipos de formao 3-3-5, como veremos a seguir.

Flat expandido No Flat expandido, a onda B termina alm do incio da onda A e a onda C termina alm do final da onda A como pode ser visto nas figuras a seguir.
Mercado de alta B
a b b c 3 5 1 4 b

Mercado de baixa B
c 2

C A
a

C
5

A
c b 1 a 2

A C

Flat do tipo running Uma estrutura muito rara do padro 3-3-5 a que parece um ABC invertido. Nela, a onda B ultrapassa muito o incio da onda A e a onda C sequer atinge o incio da onda A sugerindo que as foras no sentido predominante so muito fortes, conforme mostrado no diagrama a seguir.

B
c 2 1 a 4 3 5

1
b b a

C 2

3 3 1
b a c 1 2

4 b a c

Muito cuidado deve ser tomado quando se deparar com figuras como a do exemplo acima. As subdivises devem estar de acordo com as regras de Elliott. Na figura acima, o trmino da onda 2 ficou acima do final da onda 1 o que viola as regras da construo de um impulso. Apesar de se formar no padro 3-3-5, muito provavelmente a identificao de uma correo incorreta. O diagrama ao lado ilustra uma contagem mais provvel, mas que s ser perfeitamente identificada, aps o termino do movimento.

Tringulos (3-3-3-3-3) Tringulos so padres que, como regra geral, costumam aparecer apenas na onda 4, precedendo o movimento final na tendncia dominante. Parecem refletir equilbrio de foras que causam movimentos laterais usualmente associados com decrscimo de volume. So padres de 5 ondas numa seqncia 3-3-3-3-3, rotulados com as letras a-b-c-d-e . Ele construindo passando-se uma reta pelos pontos a e c e pelos pontos b e d. O ponto e pode ir alm ou aqum da reta ab mas a experincia diz que normalmente ele no respeita essa linha. Os tringulos so classificados, de acordo com sua forma, em 4 tipos, sendo 3 de contrao (mais comuns) e 1 de expanso (raro).

Nos grficos reais, a ocorrncia de tringulos muito grande. Como d para ver, a maioria das subondas so ziguezagues, mas uma delas (na maior parte das vezes a onda c) mais complexa . Em raros casos uma delas e tambm um triangulo (normalmente a onda e) e ai pode aparecer um padro de 9 ondas. No mercado de aes, quando um tringulo ocorre na onda 4, a onda 5 tem aproximadamente a dimenso da parte mais larga do triangulo. Frost e Prechter, especialistas em Elliott afirmam que o ponto onde as linhas do tringulo se encontram coincidem exatamente com o instante de reverso do mercado. Afirmam ainda que isso to freqente que deveria fazer parte das regras de formao das ondas.

Estruturas combinadas So padres complexos menos comuns, formados por 2 ou 3 padres simples combinados. Um trs simples um padro simples tal como o Flat ou o ziguezague. Um trs duplicado ou triplicado uma combinao de quaisquer dos padres simples, seja ele Flat, Ziguezague ou tringulo

Trs duplicado

Trs triplicado

Na figura abaixo vemos um exemplo de trs duplo. Um Flat seguido de um Tringulo.

B
c 2 b a 1 a c b 4 3 c b d

e 5 a

C Flat Qualquer "trs"

Tringulo

Na figura abaixo vemos um exemplo de trs duplo. Um Flat seguido de um Ziguezague.

B
c 2 b a 1 a c b 4 3 3 1 a 4 1 b 5 4 3 2

B
c 2

A C
5

Flat

Qualquer "trs"

Ziguezague

Em todos esses casos de estruturas combinadas, o mercado est hesitando e age como se um trs no fosse suficiente, como se fosse necessrio mais tempo para horizontalizar qualquer razo que o mercado tenha tido para uma pausa. Parece que os preos das aes esto aguardando alguma razo fundamentalista para se ajustarem a realidade do mercado. Na sua maioria, trs duplicados ou triplicados, so horizontais por natureza, embora possam se inclinar. Essas formaes do origem a movimentos fortes subseqentes. A regra da alternao uma regra muito simples, mas muito til. A regra diz para esperarmos padres diferentes em todas as movimentaes do mercado. Alguns exemplos: I. Se a onda 1 do impulso simples, a onda 3 pode ser expandida II. Se a onda 2 simples a onda 4 complexa III. Se numa grande correo lateral, a onda A um simples ziguezague, espere algo mais complexo para a onda B Uma grande vantagem dessa regra lhe instruir para no esperar coisas repetitivas.Ou seja, no porque o ltimo ciclo do mercado se comportou de uma certa maneira, que o prximo dever ser igual.

Exemplo de alternncia nas ondas 2 e 4

Exemplo de alternncia em uma onda de correo complexa

Essa regra no infalvel, mas a freqncia em que ela respeitada muito grande. A fora das correes

A fora intrnseca da correo subseqente freqentemente pode ser detectada na estrutura do padro das ondas, principalmente nos padres de correo e principalmente nos mercados de baixa. O diagrama abaixo ilustrar graficamente o grau de fora do movimento subseqente para cada um dos cinco movimentos de correes num mercado de alta.

Razes O estudo das razes nos permite relacionar em amplitude e tempo as relaes entre uma onda e outra de modo que possamos determinar o tamanho das prximas ondas. Essa relao baseada na seqncia de Fibonacci e nas suas propriedades. A razo de Fibonacci para as ondas Na teoria de Elliott a primeira onda de um impulso a onda 1. A medida da onda 1 usada para encontrar o tamanho das outras ondas. Essa relao entre a onda 1 e as outras ondas, no uma regra infalvel, mas diretriz na estimativa do comprimento das diferentes ondas. Razes para a onda 2 Sempre se relaciona com a onda 1. As razes de Fibonacci mais comuns para a onda 2 so: 50% 62%
1 Comprimento da onda 2

Comprimento da onda 1

50% 62%

da onda 1

Pesquisas estatsticas da Trading Techinics Incorporated estabelecem que: a. Apenas em 12% dos casos a onda 2 se retrai 38% da onda 1. b. Em 73% dos casos, a onda 2 se retrai entre 50% e 62% da onda 1. c. Em 15% dos casos, a onda 2 se retrai mais do que 62% da onda 1. Toda vez que se deparar com a onda 2, trace os SUPORTES nesses 3 nveis sendo que a maior probabilidade de interrupo estar na faixa de 50% a 60% da onda anterior.

Razes para a onda 3 A onda 3 se relaciona com a onda 1 nas seguintes propores: 1,618 x comprimento da onda 1 2,618 x comprimento da onda 1 4,236 x comprimento da onda 1 Os mltiplos mais comuns so 1,618 e 2,618. Entretanto, se a onda 3 for uma onda estendida, as razes 2,618 e 4,236 so as mais comuns.
3

Comprimento da onda 3 1 Comprimento da onda 1 2

4,236 2,618 x comprimento da onda 1 1,618

Para a onda 3 a pesquisa chegou s seguintes concluses: a. Apenas em 2% dos casos, a onda 3 e a onda 1 so iguais em comprimento. b. Em 15% dos casos, o tamanho da onda 3 fica entre 1 e 1,618 do comprimento da onda 1. c. Em 45% dos casos, o tamanho da onda 3 fica entre 1,618 e 1,75 do comprimento da onda 1. d. Em 30% dos casos, o tamanho da onda 3 fica entre 1,75 e 2,618 do comprimento da onda 1. e. Apenas em 8% dos casos, a onda 3 maior 2,618 vezes o comprimento da onda 1. Razes para a onda 4 A onda 4 no se relaciona com a onda 1. Sua relao com o comprimento da onda 3. Uma razo entre 30% a 50% de retrao a mais comum.

3 24% Comprimento do comprimento 38% da onda 4 da onda 3 50% Comprimento da onda 3 1

A pesquisa chegou s seguintes concluses: a. b. c. d. Em 15% das vezes, a onda 4 Em 60% das vezes, a onda 4 Em 15% das vezes, a onda 4 Em 10% das vezes, a onda 4 se retrai entre 24% e 30% do comprimento da onda 3. se retrai entre 30% e 50% do comprimento da onda 3. se retrai entre 50% e 62% do comprimento da onda 3. se retrai mais de 62% do comprimento da onda 3.

Uma razo para uma retrao menor quando comparado com a onda 2 que o comprimento da onda 3, normalmente grande. Razes para a onda 5 A onda 5 pode ter duas relaes diferentes: 1- Quando a onda 3 for maior que 1,618 do comprimento da onda 1 ou a onda 3 uma onda estendida Onda 5 pode ser: a. = a onda 1 b. 1,618 x o comprimento da onda 1 c. 2,618 do comprimento da onda 1
5 3 Comprimento da onda 5 4 1 1,618 2,618 do comprimento da onda 1

1 Comprimento da onda 1

1- Quando a onda 3 for menor que 1,618 do comprimento da onda 1 , a onda 5 se extender. A onda 5 nesse caso, se relacionar com o tamanho do impulso desde o incio da onda 1 at o termino da onda 3 e poder ser: a. 0,618 x o tamanho do impulso b. 1,618 x o tamanho do impulso
5 3 Comprimento do impulso at o fim da onda 3 Comprimento da onda 5 4 0,618 1,618 do comprimento do impulso

Complementao desse estudo: Anlise Tcnica: Teoria, ferramentas e estratgias Marcio Noronha 2003 Elliott Wave Theory A.J. Frost, Robert Prechter 1998 Mastering Elliott Waves Glenn Neely Elliot Waves e a Teoria dos Fractais Andr D. Hayashi Dissertao de Mestrado UFSC 2002