INSTITUTO TECNOLGICO DE MRIDA

ADMINISTRACION FINANCIERA

4.2 DEFINICION DE RIESGO 4.3 RIESGO DE UN ACTIVO INDIVIDUAL 4.4 RIESGO Y TIEMPO 4.5 RIESGO DE CARTERA

Maria Zenaida Cuxim Nahuat

Grupo: 6L1

10 Mayo 2012

4.2 DEFINICIN DE RIESGO La palabra riesgo proviene del latn risicare que significa atreverse. La nocin de riesgo suele utilizarse como sinnimo de peligro. El riesgo, sin embargo, est vinculado a la vulnerabilidad, mientras que el peligro aparece asociado a la factibilidad del perjuicio o dao. Es posible distinguir, por lo tanto, entre riesgo (la posibilidad de dao) y peligro (la probabilidad de accidente o patologa). En otras palabras, el peligro es una causa del riesgo. El riesgo financiero, est relacionado a la solvencia monetaria de una persona, una empresa o un pas. Esta nocin se refiere a la capacidad de pago de una deuda contrada. Un pas con altos niveles de desocupacin, baja produccin, elevada inflacin y grandes deudas, presenta un riesgo financiero muy alto. Por eso, es poco probable que dicha nacin acceda a nuevos crditos, ya que se enfrentara a serias dificultades para pagarlos. Tambin en finanzas, el concepto de riesgo est relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en prdidas para los participantes en los mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades financieras. El riesgo es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor incertidumbre mayor riesgo.

Medidas de riesgo En 1952 Harry Markovitz propuso usar la variabilidad de los rendimientos de los activos financieros, como medida de riesgo. As, la varianza de los rendimientos de los activos, se mantuvo como la medida de riesgo universalmente aceptada hasta finales de la dcada de los ochentas y principio de los noventas, cuando finalmente se hizo evidente que esta es ms bien una medida de incertidumbre que de riesgo. Coincidente con las grandes crisis financieras ocurridas precisamente en este periodo, se vio la necesidad de que la medida de riesgo, tena que expresarse en trminos de prdidas potenciales, con una cierta probabilidad de ocurrencia.

4.3 RIESGO DE UN ACTIVO INDIVIDUAL Es el riesgo que tendra un activo si fuera el nico que poseyera una empresa, se mide a travs de la variabilidad de los rendimientos esperados de dicho activo. Riesgo corporativo o interno de la empresa, es aqul que consider los efectos de la diversificacin de los accionistas, se mide a travs de los efectos de un proyecto sobre la variabilidad en las utilidades de la empresa. Refleja el efecto del proyecto sobre el riesgo de la empresa.

Clculo del Rendimiento Esperado de un Activo Individual A partir del comportamiento histrico de los rendimientos de un activo individual o de apreciaciones informadas es posible determinar el rendimiento esperado de tal activo. Este proceso requiere del uso de una tcnica denominada Anlisis de Escenarios. Para llevar a cabo esta tcnica se deben (1) plantear una serie de escenarios o situaciones posibles (que generalmente son tres), (2) asignar una probabilidad de ocurrencia a cada escenario y (3) determinar el rendimiento que podra generar el activo en cada uno de los casos. El rendimiento esperado es el promedio ponderado por las probabilidades de ocurrencia de cada escenario de los rendimientos asignados en cada uno de los casos considerados. Esto es: Donde: E(kX) = Rendimiento esperado del activo X. Pi = Probabilidad de ocurrencia del escenario i. ki = Rendimiento que proporcionara el activo de ocurrir el escenario i. El riesgo de un activo individual puede ser evaluado utilizando mtodos de comportamiento y puede ser medido usando procedimientos estadsticos. Se presentan dos perspectivas bsicas: 1. Anlisis de sensibilidad 2. Distribuciones de probabilidad

3. 4.4 RIESGO Y TIEMPO Siempre que se invierte, existe el riesgo de perder lo aportado o de que la inversin no tenga el comportamiento esperado. As pues, en finanzas el riesgo es que el rendimiento efectivo de una inversin sea menor que el rendimiento esperado. El riesgo es un tipo de incertidumbre que puede ser cuantificada. Por lo anterior, existen expertos que se dedican a estudiar las situaciones de los mercados y analizan ejemplos de eventos previos para entender cmo funcionan las operaciones y qu las afecta. Aunque, hasta el momento no existe ninguna frmula infalible ni un mtodo que garantice el xito de alguna inversin, s hay maneras de medir el riesgo probable para que los inversionistas potenciales se preparen y sepan si estn dispuestos a poner sus recursos en un cierto instrumento financiero. Una de las reglas generales que sigue el riesgo en finanzas es que: ~a mayor riesgo, mayor posibilidad de ganancia y viceversa~.

El factor tiempo El tiempo es otro componente fundamental del anlisis de una inversin. Siempre es necesario tomar en cuenta el periodo durante el cual se mantendr el dinero invertido en el mercado, antes de saber el riesgo que existe y decidir si es o no conveniente. Las inversiones pueden ser: A corto plazo. Esto quiere decir que el dinero invertido estar all por poco tiempo. Por lo general, se considera corto plazo un periodo menor a un ao. A mediano plazo. Las inversiones a mediano plazo son aquellas en donde el capital se mantiene por un periodo que va desde un ao hasta tres (aunque hay quienes llegan a considerar que el rango es de hasta 5 aos).

A largo plazo. Una inversin se considera a largo plazo cuando se mantiene el tiempo suficiente como para que haya podido pasar por un ciclo financiero. La mayora de los inversionistas considera que el largo plazo es cuando se rebasan los 5 aos de inversin. Antes de estar en condiciones de calcular el riesgo y el rendimiento esperado de una inversin, es indispensable saber durante cunto tiempo se mantendr. Lo mismo sucede cuando se desea saber si la ganancia real es la que se esperaba. No hay que olvidar que las inversiones no son estticas y los ingresos y los gastos varan dependiendo del periodo en que se midan. Puesto que los mercados financieros no son estables, el tiempo que permanece una inversin es muy importante para el resultado. El tiempo y las ganancias El tiempo, al igual que el riesgo, tiene una relacin ms o menos directa con la ganancia. Muchos inversionistas expertos consideran que, mientras ms tiempo dure una inversin, mayores sern los beneficios potenciales de la misma, y viceversa. Lo anterior sucede porque los mercados tienden a mostrar comportamientos cclicos, que los inversionistas expertos y las instituciones especializadas saben aprovechar en beneficio de la inversin. 4.5 RIESGO DE CARTERA La mayora de activos financieros no se mantienen aislados, se integran en cartera diversificada obligacin de ley, lo que realmente importa es su rendimiento sobre su cartera y el riesgo de cartera, para analizar el riesgo y rendimiento de un valor individual, debe ser analizado en trminos de cmo ese valor afecta al riesgo y rendimiento de la cartera en la que se encuentra. Rendimiento esperado sobre una cartera kp es el promedio ponderado de los rendimientos que se esperan sobre las acciones individuales que se mantienen en una cartera. Riesgo de cartera.- contrario al rendimiento esperado de cartera, el riesgo de cartera no es el promedio ponderado de las desviaciones estndar de los valores individuales que

componen la cartera, este es mucho ms pequeo, ya que se pueden combinar valores y no representar riesgo. La razn por la que se pueden combina acciones, se debe a que cuando los rendimientos de una suben, los de la otra bajan y al combinarse quedan libre de riesgos, este desplazamiento se le conoce como correlacin y se mide a travs del coeficiente de correlacin, que es la medida del grado de relacin que existe entre dos variables. Este coeficiente puede variar desde +1 mostrando que las dos variables se desplazan en forma sincronizada hasta 1 donde las variables siempre se mueven en direcciones exactamente opuestas. Un coeficiente de correlacin igual a cero indica que las variables no estn relacionadas entre s, es decir son totalmente independientes. Para la mayora de acciones la correlacin oscila entre el rango de +0.5 y +0.7 bajo tales condiciones la combinacin de acciones en carteras reduce el riesgo pero no lo elimina por completo. El grado de riesgo de la cartera se reduce a medida que aumenta el nmero de acciones de dicha cartera y dependiendo de la correlacin que tengan entre ellas, as para minimizar el riesgo las carteras deben diversificarse entre varias industrias. Una cartera que consistiera en casi todas las acciones de mercado, es una cartera de mercado Riesgo diversificable, especfico de la compaa o riesgo no sistemtico.- Aquella parte del riesgo que puede ser eliminado mediante una diversificacin apropiada. Puede ser causado por pleitos legales, huelgas, comercializacin exitosa o no, los eventos malos pueden ser compensados con eventos buenos. Riesgo no diversificable, especfico del mercado o riesgo sistemtico.- Aquella parte del riesgo que no puede ser eliminado mediante diversificacin. Puede ser causado por guerras, inflacin, recesiones, tasas de inters altas. Riesgo relevante.- El riesgo relevante de una accin individual est dado por su contribucin al riesgo de una cartera bien diversificada, de acuerdo a modelo de valuacin de los activos de capital CAPM, cmo se mide el grado de riesgo de una accin individual?. Cada valor de las acciones tendr un grado particular de riesgo relevante. El riesgo que permanece despus de la diversificacin es el riesgo de mercado o el riesgo que es inherente al mercado y puede medirse mediante el grado en el cual una accin de

riesgo promedio determinada tiende a desplazarse hacia arriba o hacia abajo con el mercado en el mismo porcentaje. Concepto beta b.- Es una medida del grado en el cual los rendimientos de una accin determinada se desplazan con el mercado de acciones, y es una medida de volatilidad de una accin en relacin con la de una accin promedio, es decir b = 1.0. Es el elemento clave del CAPM. Si aumenta la accin en iguales proporciones a las del mercado representar que es una accin muy voltil. La Beta de una accin mide su contribucin al grado de riesgo de una cartera, Beta es la medida terica correcta del riesgo de una accin. Una empresa puede modificar su riesgo de beta a travs de cambios en la composicin de sus activos as como mediante el uso de financiamiento con deudas. Adems que puede cambiar por factores externos, tales como la competencia. Cualquier cambio que afecte la tasa requerida de rendimiento sobre un valor, ya sea el cambio en el coeficiente beta o en la tasa de inflacin esperada, tendr un impacto sobre el precio del valor.