Les titres de march montaire

Les produits du march montaire reprsentent une partie importante des marchs financiers. Puisqu'ils sont mis en grosses coupures, ils intressent souvent les investisseurs institutionnels tels que les banques et les compagnies d'assurances. Par contre, avec l'mission de plus petites coupures, ils ont suscit un intrt marqu par les particuliers. Les titres de march montaire sont trs liquides, car il est possible de les revendre en tout temps sur le march secondaire. En tant que placement liquide, ils reprsentent gnralement pour les investisseurs la partie court terme et scuritaire de leur portefeuille.

En raison du montant d'investissement minimal plutt lev, les titres de march montaire ne sont gnralement utiliss que par les investisseurs dtenant des portefeuilles important

Les instruments du march montaire sont l'actif financier dont on parle le moins car ils sont essentiellement utiliss par les Services de Trsorerie des banques centrales et internationales qui agissent sur un march exclusif et hautement sophistiqu. Il s'agit d'investissements ayant une dure de vie d'un an maximum, qui peuvent tre liquids (vendus contre espces) dans un dlai trs court. C'est cette liquidit qui fait l'utilit du march pour ses principaux acteurs - et c'est la nature exclusive du march et certaines caractristiques de base du produit qui crent ce niveau lev de liquidits.

Les emprunts et les prts sur les marchs montaires concernent des volumes importants. De telles oprations sont assorties de faibles risques et elles sont de courte dure. C'est prcisment parce qu'ils se dnouent dans le court terme que les cots de transaction sont levs en comparaison des intrts qui peuvent tre perus. Et puisque les cots de transaction sont levs par rapport aux intrts potentiels, les transactions sur le march montaire tendent s'appliquer des montants importants. On entend gnralement par court terme une priode de "moins d'un an" mme si, de fait, la plupart de l'activit d'un march montaire relve d'une chance comprise entre un jour et une semaine. Les investisseurs sont quant eux principalement des banques qui envoient leurs rserves partout dans le monde et qui spculent sur les taux d'intrt et les taux de change. Les participants au march ont tous des lignes de crdit pr-tablies, les uns au bnfice des autres, ceci afin que les transactions puissent tre rapides. Ces actifs de grande qualit sont donc constamment ngocis entre des participants exposs de trs faibles risques de non-paiement par leur contrepartie.

Caractristiques du produit Les instruments du march montaire sont caractriss par un faible risque de crdit et une forte liquidit. Ils se trouvent tout en bas de l'chelle du risque/rendement.

La date d'chance, courte, et la grande qualit des metteurs contribuent crer une proposition d'investissement avec peu, voire aucun risque d'investissement. La valeur au comptant est plus sre dans un instrument du march montaire que dans n'importe quelle autre catgorie d'actifs. Le risque de perdre son capital de dpart dans un march de la dette sophistiqu et en pleine maturit est quasiment inexistant. Ce qui signifie que les rendements offerts sont gnralement bas car les investisseurs sont d'abord rcompenss par la scurit des actifs. Au sein des catgories d'actifs, les rendements varient en fonction des diffrents niveaux de solvabilit, allant des bons de Trsor aux chances les plus courtes aux billets de trsorerie d'une dure d'un an.

Mais ils sont tous trs srs compars aux alternatives proposes par les marchs obligataires avec leurs chances plus longues et leur plus grand niveau de segmentation.

Acceptations bancaires (BA)

Vhicule cr afin de faciliter les transactions commerciales. Une BA spcifique a trait une transaction spcifique (cest--dire aux biens sous-jacents). La valeur des biens sous-jacents est la valeur nominale de leffet ou de la traite terme les matrialisant. Cet effet reprsente une promesse la transaction, donne par la contrepartie

quelle paiera les biens une chance future pr-dtermine. Leffet devient une acceptation bancaire lorsquune banque accepte dassumer lultime responsabilit du paiement faire au crancier (cest--dire au dtenteur de la traite terme) au cas o le dbiteur (la contrepartie) ne paierait pas. Cette procdure sappelle lescompte de la traite. Les BA sont considres comme des investissements trs srs, non seulement parce quelles sont assorties dune obligation irrvocable que la dette sera honore par au moins lune des banques, mais aussi parce quelles reprsentent une transaction commerciale normale concrtise par des biens sous-jacents. Vue leur rputation de grande solvabilit, le taux de rendement dune BA sera normalement assez bas. En effet, dans la mesure o une BA est garantie par une banque, son taux suivra de prs les taux que lon applique aux certificats de dpt (CD) ngociables. cause de sa plus grande liquidit, une BA aura tendance schanger un peu en dessous du CD quivalent

OPTION
En finance, une option est un produit driv qui tablit un contrat entre un acheteur et un vendeur. L'acheteur de l'option obtient le droit, et non pas l'obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent un prix fix l'avance (strike), pendant un temps donn ou une date fixe. Ce contrat peut se faire dans une optique de spculation ou d'assurance.

March montaire de la zone euro et march montaire amricain[modifier]

D'un volume peu prs quivalent, le march montaire de la zone euro et celui des tats-Unis sont, de loin, les plus actifs et les plus importants du monde. Sur certains instruments, comme le repo, ils reprsentent eux deux jusqu' 90 % des transactions mondiales. Il existe, sur chacun de ces deux marchs, en gros deux marchs directeurs des taux court terme : trs court terme, celui des prts en blanc au jour-le-jour : qui sont appels Fed Funds aux tats-Unis; et dont le taux moyen, dans la zone euro, est l'Eonia;

plus long terme, celui des contrats futures sur IBOR : pour la zone euro, sur Euribor 3 mois du LIFFE;

pour les tats-Unis, sur le Libor 3 mois du CBOT de Chicago, dont la cotation est relaye par le LIFFE de Londres en heure europenne et le Simex de Singapour en heure asiatique

Oprations de la banque centrale[modifier]

Une banque centrale utilise le march montaire pour : grer au quotidien la liquidit (pomper les excdents ou satisfaire les besoins) du systme bancaire, et par osmose, de l'conomie en gnral (pour combattre l'inflation ou la dflation par exemple et, en cas de crise financire, fournir suffisamment de liquidits pour viter un arrt du systme financier, voire des faillites en chanes - ce qui a t fait notamment le 11 septembre 2001); piloter les taux d'intrts court terme (voir taux directeur), dans cette mme optique d'intervention sur la conjoncture conomique; placer les rserves de change des banques centrales trangres. la fin des annes 1990, celles-ci sont devenues colossales, principalement en Asie, et une partie importante de l'activit des banques centrales amricaine et europennes sur les marchs est effectue pour le compte de banques centrales asiatiques.

Par ailleurs, les banques de la zone euro doivent constituer des rserves obligatoires auprs de la BCE. Pour scuriser le rglement des prts/emprunts interbancaires en euro, le systme europen de banques centrales a mis en place le systme TARGET.