1

Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II

2. VALOR ACTUAL O CAPITAL INICIAL

Si una cantidad actual llamado capital lo llevamos al futuro mediante el FSC, una cantidad futura llamada monto lo podemos traer al momento actual mediante el factor simple de actualizacin FSA. Fig. 2.1

P=?
I 0 I 1 I 2 I 3 I 4 I .. ...... I 5 n-2 I n-1

S I n

Para clarificar el significado de valor actual o presente, hagamos la siguiente reflexin: Una empresa con el que negocia usted, le adeuda S/.10,000 pagaderos dentro de 5 aos, pero existe la posibilidad de ser liquidada ahora, la pregunta es cul es el valor actual de dicha cantidad de acuerdo a la tasa de inters vigente. El valor actual o presente a inters compuesto, de un dinero a recibirse en una fecha futura, es el valor equivalente al dinero que se recibir en dicha fecha, pero en el perodo actual. 2.1 Valor actual Para el clculo del valor actual o presente se hace uso del factor simple de actualizacin FSA, factor que multiplicando por el monto, a una tasa de inters i, a un determinado perodo de tiempo n se obtiene el valor actual. La frmula lo deducimos del monto a inters compuesto. n S = P(1 + i ) Lo que buscamos es el capital P y lo obtenemos despejando de la ecuacin: 1 P = S (1 + i )n El factor entre corchetes es el factor simple de actualizacin, de manera que podemos decir tambin: P = S FSA in El valor actual se obtiene multiplicando el valor del monto por el factor simple de actualizacin a una tasa de inters compuesto i en n perodos de tiempo. 2.2 Factor simple de actualizacin

1 La expresin (1 + i )n actualizacin FSA, .

que multiplica al monto se llama factor simple de

2
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II

El factor simple de actualizacin, es el valor actual de una unidad monetaria a una tasa i por perodo, durante n perodos y su funcin es traer al presente cualquier cantidad futura o llevar al pasado cualquier cantidad actual. Para solucionar cualquier problema ya sea de capitalizacin o de actualizacin, en el que se utilice una tasa nominal capitalizable m veces, es necesario convertir previamente la tasa nominal a una tasa efectiva, dividiendo a la tasa nominal j por la frecuencia de capitalizacin m y en el caso que la tasa nominal este dado en un periodo menor a la frecuencia de capitalizacin, se hace necesario multiplicar por el periodo proporcional para su conversin en una tasa efectiva de acuerdo a la frecuencia de capitalizacin. Ejemplos 2.1 Qu cantidad de dinero deber depositarse para que capitalizado al 20% de inters efectivo anual durante 3 aos se obtenga un monto de S/. 124,416. Remplazando datos en la frmula:

1 P = S (1 + i )n 1 P = 124,416 (1 + 0.20)3

P = 124,416 ( 0.578703703 ) P = 72,000 Ejemplo 2.2 Hallar el valor presente de S/. 8,000 pagaderos dentro de 5 aos a la tasa nominal anual del 16% capitalizable trimestralmente.. Remplazando datos en la frmula tenemos: 1 P = 8,000 (1 + 0.04)20 P = 8,000 x 0.456386946 P = 3,651.10 2.3 Tasas utilizadas en el sistema financiero Para analizar el indicador denominado tasa, implica hacer una clasificacin de las tasas, que para el efecto existen varios criterios, de acuerdo al tipo de operacin financiera en los que estn involucrados o al tipo de operacin financiera. Las tasas de inters lo podemos clasificar de acuerdo a varios criterios, entre estos tenemos: De acuerdo a la nomenclatura bancaria Tasa Activa, Es aquella que la entidad financiera aplica a las operaciones de colocacin de fondos como prestamos, descuento de documentos de crdito, crditos ordinarios, crditos hipotecarios etc.

3
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II

Tasa pasiva; Es aquella que el banco paga a los depositantes o ahorristas por la captacin de fondos, que pueden ser en ahorros, depsitos a plazo fijo o cualquier otra modalidad, lo que significa un pasivo para la entidad financiera. De acuerdo a la liquidacin de los intereses: Tasa vencida: Es la tasa que se aplica al vencimiento del plazo de la operacin financiera, en este caso es requisito fundamental el cumplimiento del periodo pactado para la liquidacin de los intereses. Tasa adelantada es aquella que se descuenta del capital antes del vencimiento de la operacin, disminuyendo de esta manera, el valor nominal de una letra de cambio, pagar, un titulo valor o cualquier otro documento sometido a descuento. Segn el cumplimiento de la obligacin: Tasa compensatoria: Es el pago que el deudor efecta en compensacin por el uso del dinero, es la tasa utilizada tanto en las operaciones activas como pasivas. Tasa moratoria: Es la tasa que se aplica al incurrir el prestatario en atraso en el pago de sus obligaciones. De acuerdo al valor del dinero en el tiempo Tasa efectiva: es aquella que efectivamente se paga o cobra en una transaccin financiera. No considera el efecto de la inflacin Tasa real: Es la tasa efectiva que considera el efecto del la inflacin, mide la capacidad adquisitiva del dinero. Las tasas cuyo manejo le dan significado a los dems elemento que son de uso frecuente en las operaciones financieras son la tasa nominal y la tasa efectiva, que miden el efecto de la capitalizacin 2.4 Tasa nominal La tasa de inters nominal (j) es aquella que tiene como base un ao y muestra el nmero de veces (m) que capitaliza al ao; no indica el costo real del dinero o la rentabilidad de una inversin. Cuando una tasa es susceptible de transformarse en una tasa proporcional o peridica, dividindose o multiplicndose para ser expresada en otra unidad de tiempo diferente a la original, recibe el nombre de tasa nominal. Dicho de otra manera, es la que se aplica directamente a operaciones de inters simple y lo representamos por j, y es susceptible de dividirse o multiplicarse, para ser expresado en otra unidad de tiempo a la que se conoce como tasa proporcional. En las operaciones a inters compuesto la tasa nominal nos permite determinar la tasa efectiva por periodo de capitalizacin. Por lo general surge cuando la tasa nominal es anual y el perodo de capitalizacin es menor a la de un ao; de manera que podemos decir, tasa anual con capitalizacin semestral trimestral, mensual u otro perodo. En consecuencia la tasa efectiva ser semestral, trimestral, mensual etc. Adems la tasa nominal, lo podemos expresar en diferentes perodos de tiempo como por ejemplo, tasa semestral con capitalizacin trimestral, tasa trimestral con capitalizacin mensual, etc.

4
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II

La tasa nominal tambin puede estar dado en un perodo menor al perodo de capitalizacin, esto nos autoriza a proponer por ejemplo, una tasa nominal mensual con capitalizacin trimestral, en este caso determinaremos la tasa efectiva trimestral multiplicando la tasa nominal mensual por tres meses que incluye un trimestre. El monto a inters compuesto aplicando una tasa nominal J capitalizable m veces durante un determinado espacio de tiempo que por lo general es un ao, durante n perodos que constituye el horizonte temporal de una operacin financiera, se calcula con la formula: .j n S = P (1 + ) m De la cual deducimos una frmula que nos permite calcular la tasa nominal

(1 + .j )n
m 1+ J m

= =

S P

nS P

J m
j

nS - 1 P S = m n 1 P

Ejemplos 2.3 Si la cantidad de 100,000 capitalizado trimestralmente durante 4 aos, asciende a S/. 180,000 cul es la tasa de inters nominal anual?. 180,000 j = 4 16 100,000 1 j = 0.1497 j = 14.97 %

Ejemplo 2.4 Al cabo de 3 aos y 8 meses, se retira los intereses de un depsito, los mismos que ascienden a S/.33,718, si la capitalizacin es semestral, A qu tasa de inters nominal anual se deposit la cantidad de S/. 45,000?. Reemplazando valores en la frmula, encontramos que el monto es desconocido; pero por su definicin sabemos que ste est constituido por el capital ms los intereses, luego tenemos: S . j = m n 1 P

44 48,718 1 j = 2 6 45,000
22 3 j = 2 1.749291
j j = = 2 x 0.079238728 0.1585

5
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez j = 15.85 %

Matemticas Financieras II

2.5 Tasa Efectiva Es aquella que indica cual es efectivamente la rentabilidad de una inversin o cual es el costo de un crdito por perodo Es el verdadero rendimiento que produce un capital en una operacin financiera; es la que efectivamente acta sobre el capital, refleja el tiempo o frecuencia de capitalizacin o conversin de los intereses en capital. El hecho de capitalizar el inters dos o ms veces durante un ao, da lugar a una tasa efectiva anual mayor a la tasa nominal anual. Dicha tasa denota un rendimiento o un costo efectivo, segn se trate de una operacin activa o pasiva. Para obtener la tasa efectiva podemos utilizar ms de una frmula segn los datos de n y los que se disponga, si partimos de la frmula del monto S = P (1 + i ) despejamos i obtenemos la siguiente expresin: S i = n - 1 P Expresin que nos permite calcular la tasa efectiva por periodo de capitalizacin. Cuando se conoce la tasa nominal anual, la tasa efectiva por periodo de capitalizacin lo obtenemos dividiendo a la tasa nominal por la frecuencia de j capitalizacin de la manera siguiente: i = , dicha expresin est formado por los m elementos: i = tasa efectiva j = tasa nominal m = frecuencia de capitalizacin en el periodo de un ao Ejemplo 2.5 Un capital de S/. 40,000 es colocado por un perodo de 5 aos a una tasa de inters anual convertible trimestralmente, generando un monto de S/.83,526.08. Calcular la tasa efectiva anual En este caso se conoce el monto, el capital, el perodo de tiempo y la frecuencia de capitalizacin, la tasa efectiva anual lo calculamos de la siguiente manera: Primero calculamos la tasa efectiva por periodo de capitalizacin, en este caso trimestral. S i = n 1 P 83,526.08 i = 20 1 40,000 i = 0.0375 i = 3.75% tasa efectiva trimestral Luego calculamos la tasa efectiva anual, potenciando la tasa efectiva trimestral, dado a que la tasa efectiva no se divide ni se multiplica, sino que se potencia o se radica segn el caso, para convertir una tasa efectiva de un periodo menor en una tasa efectiva de un periodo mayor se potencia y para convertir una tasa efectiva de un periodo mayor en una tasa efectiva de un periodo menor se radica.

6
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez En este caso lo potenciamos con la formula: i = (1 + i )n 1

Matemticas Financieras II

i = (1 + 0.0375 )4 1 i = 0.15865 i = 15.865% tasa efectiva anual Cuando en vez del monto utilizamos como dato el inters, el capital y el nmero de periodos de capitalizacin hacemos uso de la siguiente frmula: 1 I i = 1 + n 1 P Utilizando los datos del ejercicio que nos permiti hacer uso de la formula anterior calculamos la tasa efectiva de la siguiente manera: 1 43,526.08 20 i = 1 + 1 40,000 i = 0.0375 tasa efectiva trimestral i = (1.0375 )4 1 i = 15.865% tasa efectiva anual

Los resultados nos demuestran que se pueden utilizar las frmulas indistintamente. Ejemplo 2.6 Calcular la tasa efectiva anual, que se impuso a un deposito efectuado en una cuenta de ahorros por S/.6,000 y gener un inters compuesto de 360 en un perodo de tres meses, si la capitalizacin es mensual, (utilizar las dos frmulas). Utilizando la frmula a partir del monto: S i = n 1 P i = 3
6,360 1 6,000 i = 0.019612822 Tasa efectiva mensual i = (1.019612822 )12 1 i = 0.2625

i = 26.25 %

Tasa efectiva anual

Con la frmula, tomando como dato el inters: 1 360 3 i = 1 + 1 6,000 i = 0.019612822 Tasa efectiva mensual

7
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II i = (1.019612822 )12 1 i = 0.2625 i = 26.25 % Tasa efectiva anual

El resultado es el mismo en ambos casos. Ejemplo 2.7 Calcular la tasa efectiva trimestral de una colocacin de S/.5,000 por un perodo de 1 ao, espacio de tiempo en el cual se obtuvo por concepto de intereses la cantidad de S/. 849.29 1 849.29 4 i = 1 + 1 5,000 1/ 4 i = (1.169858) 1 i = i = O tambin: 5,849.29 1 5,000 i = 0.04 i = 4% Trimestral i = 4 La tasa efectiva anual tambin lo podemos obtener conociendo la tasa nominal anual y la frecuencia de capitalizacin mediante el siguiente razonamiento: I y el inters es La tasa efectiva anual es igual al inters dividido por el capital P igual al monto menos el capital (S P), luego tenemos: SP i = P Reemplazando S por su frmula con el uso de la tasa nominal j y la frecuencia de capitalizacin m se tiene: j n P 1 + P m i = P Simplificando el segundo miembro obtenemos la formula requerida en base a la tasa nominal: n j i = 1 + - 1 m Ejemplo 2.8 Un ahorrista desea saber, cul es la tasa efectiva de inters anual de un depsito efectuado en un banco que paga el 12% de inters anual con capitalizacin diaria. 0.04 4% Trimestral

8
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez 360 0.12 i = 1 + 1 360 i = (1.000333333)360 1 i = i = 0.1275 12.75%

Matemticas Financieras II

2.6 Conversin de Tasas En las operaciones financieras se presentan diversos casos, como el de convertir una tasa efectiva dada en un periodo en otra tasa efectiva de diferente periodo, analicemos estos casos. 2.6.1 Conversin de una tasa efectiva en otra efectiva de diferente perodo A partir de una tasa efectiva se puede obtener otra tasa efectiva de diferente perodo, presentndose dos casos bien definidos, el primero consistente en convertir una tasa efectiva de un periodo menor en otra tasa efectiva de un periodo mayor y para esto se potencia y un segundo caso que consiste en convertir una tasa efectiva de un periodo mayor en otra tasa efectiva de un periodo menor y para ello se radica. Primer caso: Una tasa efectiva de un periodo menor es susceptible de convertirse en otra tasa de un periodo mayor mediante la potenciacin. Ejemplo 2.9 Convertir la tasa efectiva mensual del 1.5% en una tasa efectiva trimestral, semestral y anual. iT =

iT = iT = 0.045678 iT = 4.57% trimestral iS iS iS iS iA iA iA iA =

(1 + i M )n 1 (1.015)3 1

= = 0.0934433 = 9.34 % semestral =

(1 + i M )n 1 (1.015)6 1

(1 + i M )n 1

12 = (1.015) 1 = 0.195618 = 19.5618 % anual

Segundo caso: Una tasa efectiva de un periodo mayor, es susceptible de convertirse en una tasa efectiva de un periodo menor mediante la radicacin Ejemplo 2.10 Convertir la tasa efectiva anual del 16.986% en tasa efectiva semestral y trimestral. iS = n 1 + i A 1

9
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez = 1 + 0.16986 1 = 0.0816 = 8.16 % semestral = n 1 + TEA 1 = 4 1 + 0.16986 1 = 0.04 = 4%

Matemticas Financieras II

iS iS iS iT iT iT iT

trimestral

En conclusin, para convertir una tasa efectiva de un periodo menor en otra tasa de un periodo mayor se potencia y para convertir una tasa efectiva de un periodo mayor en otra tasa efectiva de un periodo menor se radica. 2.6.2 Tasas equivalentes Cuando la frecuencia de capitalizacin de los intereses es anual la tasa nominal anual es equivalente a la tasa efectiva anual j = i Si la frecuencia de capitalizacin de los intereses esta dado en periodos menores a un ao, la tasa nominal anual equivalente a la tasa efectiva anual, lo obtenemos a partir de la frmula de la tasa efectiva. Partimos de la frmula de la tasa efectiva. j n i = 1 + 1 m n j = 1+ i 1 + m j = n1+ i 1+ m j = n1+ i - 1 m j = m n1+ i 1

)
)

Ejemplo 2.11 Si un banco paga por depsitos en cuentas de ahorro una tasa efectiva anual del 12.75% Cul ser la tasa nominal anual equivalente, si los intereses se capitalizan diariamente?. = m n 1+ i 1 jA

jA jA jA

= = =

360 360 1 + 0.1275 1 0.12 12 % anual

Ejemplo 2.12 Cul ser la tasa nominal equivalente anual a la tasa efectiva anual del 20.17%, si los intereses se capitalizan trimestralmente?. jS = m n1+ i 1

10
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez jS jS jS = = = 4 4 1 + 0.2017 1 0.1880 18.80 % anual

Matemticas Financieras II

Para deducir la frmula que nos permita obtener la tasa nominal equivalente a una tasa efectiva, tambin podemos utilizar el siguiente razonamiento: El monto de 1 a la tasa efectiva i, transcurrido un perodo es 1+i, y el monto de 1 a la tasa nominal j en j n el mismo perodo a una frecuencia de capitalizacin m es 1 + ; la ecuacin de m equivalencia entre estos dos montos es: j n 1 + i = 1 + m Despejando j de la ecuacin: j = n1+ i 1+ m j = n 1 + i 1 m j = m( n 1 + i 1

Con operaciones inversas y partiendo de la formula de la tasa nominal anual podemos obtener la formula de la tasa efectiva anual equivalente. De j = m( n 1 + i 1

despejamos i

m( n 1 + i 1

= = =

( n 1 + i 1 )
n1+ i

j m
1 +

j m n j 1 + - 1 Tasa efectiva i = m

Ejemplo 2.13 Cul ser la tasa efectiva equivalente anual a la tasa nominal anual del 24%, si los intereses se capitalizan trimestralmente?.

n j i = 1 + - 1 m 4 24 i = 1 + - 1 4
i = 0.2625 i = 26.25% anual

11
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II

2.8 Tasa real Es la tasa de inters efectiva anual deflactada. Es decir la tasa efectiva anual deducida el efecto de la inflacin o de la elevacin de los precios. En el estudio de las tasas hasta el momento, hemos obviado el efecto de la inflacin, tal es as que en el valor nominal de la unidad monetaria no se tom en cuenta la variacin de su poder adquisitivo a travs del tiempo por el incremento general de los precios de los bienes y servicios La tasa real permite medir el grado en el que los valores nominales que se ubican en el futuro sern erosionados por la inflacin. Cuando la inflacin en un pas es alta, la variacin de los precios de los bienes y servicios genera disminucin en la capacidad adquisitiva del dinero. Para ajustar el valor nominal del dinero a fin de que refleje su valor real, hacemos uso de la tasa deflactada, deduciendo el efecto de la tasa inflacionaria del mismo perodo; llamada tasa real: 1+ i 1 r = 1+ f o tambin r = i f 1+ f

i = Tasa efectiva anual f = Tasa de inflacin r = Tasa real Ejemplo 2.14 Las empresas ms importantes del Departamento de Ancash han efectuado aumentos de sueldos y salarios a sus trabajadores en el orden del 22 %, 18 %, 14 % y 10 %, en una economa con una tasa anual promedio de inflacin del 14 %. Determinar la tasa real de incremento de sueldos y salarios. Con el uso de la primera frmula: 1 + 0.22 r = 1 1 + 0.14 r = 0.0702 r = 7.02 % de aumento real 1 + 0.18 r = 1 1 + 0.14 r = 0.0351 r = 3.51 % de aumento real
1 + 0.14 1 1 + 0.14 r = 0 r = 0% de aumento real

Cuando por disposiciones legales se establece que los sueldos y salarios estan indexados a la tasa inflacionaria, los aumentos deben ser equivalentes al aumento de la tasa de inflacin, neutralizando los efectos de la inflacin manteniendo estable el nivel de vida de los trabajadores, sin mejorarlo ni empeorarlo realmente.

12
Universidad Catlica Loa ngeles de Chimbote

Julio Lezama Vsquez

Matemticas Financieras II

Pero cuando porcentualmente los aumentos monetarios de sueldos y salarios son inferiores a .la tasa inflacionaria, la tasa real es negativa, indicador que refleja una prdida del poder adquisitivo del dinero recibido por concepto de remuneraciones 1 + 0.10 r = 1 1 + 0.14 r = - 0.0351 r = 3.51 % de disminucin real Por consiguiente un aumento del 10 % no compensa la prdida del valor real de los sueldos y salarios por estar por debajo de la tasa inflacionaria. Ejemplo 2.15 Calcular la tasa real de un prstamo que debe ser revertido en seis meses a una tasa efectiva anual del 20% y la tasa inflacionaria acumulada durante el perodo se estima en el 4%. Previamente determinamos la tasa efectiva semestral iS iS iS = = =

1 + 0.20 1 0.095445115 9.54 %

Remplazamos datos en la formula y obtenemos la tasa real 1 + 0.0954 r = 1 1 + 0.04 r = 0.0533 r = 5.33 % en seis meses 2.9 Tasas reajustadas por efectos de inflacin De acuerdo a los resultados: la tasa efectiva semestral es del 9.54% y una tasa real del 5.33% y la tasa de inflacin de acuerdo a los datos del 4%. Observamos que la tasa real es menor a la tasa efectiva. Pero si se requiere mantener el valor de la tasa real equivalente a la tasa efectiva lo reajustamos de la siguiente manera: Calculamos la nueva tasa efectiva i = (1+ i ) (1 + f ) - 1 i = (1 + 0.0954) (1 + 0.04) - 1 i = 0.1392 La nueva tasa real ajustada por efectos de inflacin 1 + 0.1392 r = 1 1 + 0.04 r = 0.0954 r = 9.54 %