RESEARCH

Es Grecia la Argentina de hace una dcada? Nos llegan de Atenas noticias de huelgas, caos poltico, crisis fiscal, altos niveles de endeudamiento que si bien parecen sorprender al mundo, en Amrica Latina provoca extraa nostalgia. Y es que quizs no hay otra regin en el mundo que pueda dictar ctedra en crisis econmica, mejor que nosotros. No resulta extrao entonces que analistas recurran al ltimo debacle econmico, Argentina 2001, para intentar comprender que sucede en Grecia y el sistema financiero internacional. A inicios de los 90s, el gobierno argentino introdujo una paridad peso-dlar a fin de contrarrestar la hperinflacin, objetivo que cumpli; sin embargo, esto le rest competitividad y anul su poltica monetaria. El gasto pblico comenz a crecer exorbitantemente; y, a pesar que el pas no mostrara capacidad de pago, el Fondo Monetario Internacional (FMI) continu extendiendo prstamos y posponiendo planes de pago. Las crisis en Mxico y Brazil incrementaron la desconfianza de los mercados; adems que las exportaciones argentinas se vieron perjudicadas por la devaluacin del real brasilero. En 1999, la economa entr en recesin, el dficit del gobierno federal era de 2.5% del PBI, y la deuda externa superaba el 50% del PBI. La nueva administracin se comprometi a una consolidacin fiscal e implement drsticos recortes. En diciembre 2011, despus de siete planes de austeridad y con el desempleo en 20%, los yields en 42%, el FMI bloqueando fondos de rescate, y el gobierno congelando las cuentas bancarias, estall una protesta popular que forz la renuncia del presidente, Fernando de la Ra. Durante la ltima semana de 2001, el gobierno interino encabezado, ante la imposibilidad de pago de la deuda, se declar en default por no menos de $132 mil millones, la sptima parte de todo el dinero prestado al Tercer Mundo. Incuestionablemente, se observan, comenzando por el hecho que la crisis helnica parti desde un punto similar, una crisis fiscal. Su adhesin a la Zona Euro dej a Grecia sin control sobre su moneda, y dependiente de las polticas monetarias que maneja el Banco Central Europeo. Por lo que actualmente existe "la imposibilidad de recurrir a la devaluacin como una poltica para mejorar la competitividad" (Rosendo Fraga, La Nacin). Asimismo, los sucesivos gobiernos griegos utilizaron su favorable acceso a los mercados financieros para endeudarse, maquillando cuentas a fin de mantener la imagen de solvencia. En ambos casos, el financiamiento externo forma parte importante de la ecuacin, siendo la deuda de Argentina en el 2001 un 62% de su PBI, mientras que actualmente vemos a Grecia con una deuda del 170% del PBI. La crisis fiscal se vio expuesta tras la cada de Lehman Brothers en 2008, trasladndose a los indicadores econmicos. En Argentina se produjo como consecuencia una crisis bancaria, lo que signific la fuga de capitales ante la falta de confianza en el sector bancario. Acciones similares por parte de la poblacin ocurre actualmente en Grecia. Ambos pases tambin muestran dependencia frente a organismos internacionales que les impone recortes presupuestarios y medidas de austeridad, como condiciones para extender paquetes de rescate. En el caso de Argentina estaban el Fondo Monetario Internacional y los EE.UU., mientras que con Grecia vemos al Banco Central Europeo, como actor principal, el FMI, y la Comunidad Europea. Las diferencias entre ambos pases tambin son sustanciales, y quizs ms importantes. Grecia se encuentra interconectado con toda la banca europea, por lo que un default significara un golpe a todo el sistema financiero global. La cada de Argentina slo perjudic directamente a Uruguay, ya que se tomaron las medidas necesitaras para blindar a Brasil y as evitar un efecto domin. En Europa, tambin se vienen tomando medidas para la recapitalizacin del sistema bancario en su conjunto. No obstante, las situaciones

RESEARCH
crticas en Italia, Espaa, Irlanda, y Portugal, y la magnitud de la deuda limita la capacidad de los funcionarios europeos de impedir una crisis global. Adems debemos considerar que tras el default, Argentina tuvo a su favor el boom de las materias primas, en cambio Grecia enfrenta a una realidad econmica dura. Cronolgicamente, la crisis griega se encuentra en un momento similar a la de la crisis argentina entre octubre y noviembre de 2001, meses antes de la declaracin de impago. Si bien hay similitudes entre ambas crisis, como la desconfianza del mercado, inestabilidad en el liderazgo poltico, la insatisfaccin popular, los sucesivos recortes y la huda de capital, son las diferencias las que causan preocupacin. Grecia pertenece a la Unin Europea, comparte una misma moneda, su economa est altamente interconectada con los mercados internacionales, lo que multiplica exponencialmente el impacto de su default en el sistema.