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NEWSLETTER La Tendance
Page. 1 : L’actualité mondiale de la
WARRANTS &
semaine sur les marchés
Indices
Page. 3 : Les Warrants les mieux adaptés
Le Coin Opportunités
CALYON Page. 4 : Les opportunités
d’investissement sur les Warrants Calyon
pour la semaine à venir.
EUROSTOXX 50 -0,94%
CAC 40 -2,36%
Au regard du changement de discours de son
directeur, M. Ben Bernanke, qui se montre désormais
plus préoccupé par la lutte contre l'inflation que contre
Les plus fortes variations hebdomadaires de la récession, la Réserve fédérale américaine (Fed)
notre gamme de sous-jacents actions semble désormais avoir pris la pleine mesure du
caractère structurel de l'inflation actuelle et de la
NICOX 7,42%
nécessité de prendre le mal à la racine.
FRANCE TELECOM 4,40%
Ces derniers jours, M. Bernanke a ainsi multiplié les
ILIAD 2,30% déclarations de guerre contre l'inflation, désormais
AXA 2,15% considérée comme l'ennemi public numéro un de part
MAUREL & PROM 1,59% et d'autre de l'Atlantique. Reste à savoir dans quelle
BNP PARIBAS 1,48% mesure ces propos bellicistes pourront se traduire dans
SODEXHO ALLIANCE 1,27%
les actes ou demeureront à l'état de menaces verbales.
EADS 0,64%
RHODIA -7,78%
PUBLICIS -8,21%
SOITEC -9,33%
LAGARDERE -9,48%
EDF -10,37%
page 1
La Fed se met en ordre de En ce qui concerne l'euro, le président de la BCE, M. Jean-
bataille contre l'inflation… Claude Trichet, a récemment réitéré ses propos touchant à
l'éventualité d'une hausse de taux en juillet, affirmant toutefois
qu'elle n'était "pas certaine mais possible". Simple coup de
Le discours prononcé par M. Bernanke à l'occasion de la semonce ou réelle volonté de s'attaquer à l'inflation de plein
conférence annuelle de la Fed de Boston, qui s'est tenue front, au risque d'infliger de sévères dégâts collatéraux à la
le lundi 9 juin, marque un point d'inflexion majeure dans croissance ? Les économistes restent partagés quant aux
l'orientation de la politique monétaire américaine. choix des armes…
Pointant du doigt un renforcement des risques de hausse Pour l'heure, comme l'illustre l'évolution de la prime de risque
de l'inflation liée aux dernières augmentations des prix du ci-dessous, le contexte inflationniste ne fait que renforcer le
pétrole, il a fermement laissé entendre que la Fed ne leadership des valeurs corrélées à l'évolution des prix des
laisserait pas se produire un dérapage de l'inflation outre matières premières, tandis que s'accentue la défiance des
atlantique. investisseurs pour les secteurs de la finance et des biens de
Cette intervention constitue la troisième mise en garde de consommation cycliques (automobile, habillement,…).
M. Bernanke contre l'inflation en moins d'une semaine. Il
tend ainsi à se rapprocher de plus en plus de la "faction 6.0%
anti-inflation" du comité de politique monétaire de la Fed. secteurs de la finance
Les partisans d'une politique monétaire plus restrictive 5.5% et des biens de
consommation cycliques Ecart en
redoutent en effet que la baisse continue de la devise 5.0% terme de
américaine ne vienne mettre en danger la croissance, en prime de
4.5%
alimentant l'inflation via l'augmentation des prix à risque
l'importation. 4.0%
Le changement de ton adopté par M. Bernanke laisse 3.5%
ainsi supposer que la Fed pourrait être amenée à adopter
une politique monétaire moins accommodante afin de 3.0%
privilégier la lutte contre les tensions inflationnistes. ensemble du marché
2.5%
2.0%
94 96 98 00 02 04 06 08 10
page 2
INDICES CAC 40 : Profil 4682,3 points
Analyse graphique
Graphiques CAC 40
Le rebond sur 4416, point bas atteint le 17 mars, a sans doute
mis fin au 1er grand zigzag A-B-C.
Stratégie court term e à 7 jours sur Warrants CAC 40 -6% -3% +0% +3% +6%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 4 401 4 542 4 682 4 823 4 963
Rebond Court Terme 1718A Call 4800 18-juil-2008 0,46 € 40,2% 20,2 4 -85% -62% -16% 56% 154%
Hausse Court Terme 1721A Call 4900 19-sept-2008 0,81 € 41,6% 12,0 3 -60% -37% -6% 34% 82%
Correction Court Terme 1726A Put 4600 18-juil-2008 0,52 € -37,9% -16,9 4 132% 48% -13% -53% -77%
Baisse Court Terme 1843A Put 4500 19-sept-2008 0,78 € -33,3% -9,9 3 70% 29% -5% -31% -51%
P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*
Stratégie m oyen term e à 30 jours sur Warrants CAC 40 -8% -4% +0% +4% +8%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 4 308 4 495 4 682 4 870 5 057
Hausse Moyen Terme 1723A Call 5300 19-déc-2008 0,62 € 29,0% 10,9 2 -74% -53% -20% 26% 87%
Hausse Moyen Terme 1724A Call 5500 20-mars-2009 0,75 € 29,2% 9,0 2 -64% -43% -14% 24% 72%
Baisse Moyen Terme 1450A Put 4700 19-sept-2008 1,13 € -45,1% -9,3 2 87% 30% -14% -47% -69%
Baisse Long Terme 1730A Put 5000 20-mars-2009 0,98 € -51,5% -4,9 1 44% 19% -2% -21% -37%
P erfo rmance à maturité po ur une variatio n en % du so us-jacent*
page 3
Publication de résultats de la semaine prochaine :
Hausse Moyen Term e CALL 1821A GG00B2R24K04 27 18/12/2008 0,2 37% 5,2 8/1 2
Hausse Moyen Term e CALL 1856A GG00B39HGZ99 185 18/12/2008 0,3 38% 5,9 35/1 2
Baisse Court Term e PUT 1858A GG00B39HH120 150 18/09/2008 0,25 -33% -6,1 35/1 3
Hausse Moyen Term e CALL 1889A GG00B39HJ498 74 19/03/2009 0,34 37% 5,6 12/1 2
Baisse Moyen Term e PUT 1766A GG00B2R22H35 54 18/12/2008 0,33 -25% -4,8 10/1 2
Baisse Long Term e PUT 1806A GG00B2R24000 64 18/12/2008 0,51 -53% -3,1 20/1 1
Hausse Moyen Term e CALL 1861A GG00B39HH567 72 18/12/2008 0,26 40% 5,5 18/1 2
Baisse Court Term e PUT 1863A GG00B39HH781 60 18/09/2008 0,25 -37% -5,3 18/1 3
page 4
AXA: Dans l'attente d'un
second souffle
Actionnariat
Flottant 74.4%
Mutuelles Axa 14.5%
BNP Paribas 5.9%
Salariés 5.2%
page 5
Analyse Graphique
Graphique AXA
Sélection warrants :
Plusieurs options pour vos scénarios sur le titre AXA. Préférez les maturités septembre 2008 si vous anticipez un rebond
ou une poursuite de la correction à court terme.
Afin d’accompagner un mouvement haussier sur l’assureur français ces prochains mois, vous sélectionnerez les call
1742A ou 1867A en fonction de la durée de votre anticipation et votre aversion pour le risque.
P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*
Stratégie court term e à 7 jours sur Warrants AXA -6% -3% +0% +3% +6%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 20,11 € 20,75 € 21,39 € 22,03 € 22,67 €
Hausse Court Terme 1586A Call 24 18-sept-2008 0,19 € 32,9% 9,0 3 -51% -32% -8% 21% 55%
Baisse Moyen Terme 1743A Put 22 18-sept-2008 0,41 € -48,6% -5,0 2 32% 13% -3% -17% -30%
P erfo rmance po ur une variatio n en % du so us-jacent avec des niveaux de vo latilité implicite inchangés*
Stratégie m oyen term e à 30 jours sur AXA -10% -5% +0% +5% +10%
Stratégie Code Px. Exercice Maturité Cours actuel Delta Elasticité Profil 19,25 € 20,32 € 21,39 € 22,46 € 23,53 €
Hausse Moyen Terme 1742A Call 26 18-déc-2008 0,20 € 31,5% 6,6 2 -65% -45% -18% 15% 56%
Hausse Long Terme 1867A Call 25 19-mars-2009 0,37 € 42,6% 4,9 1 -50% -32% -10% 15% 44%
page 6
Lexique NEWSLETTER
Warrants
Pour vous permettre une bonne lecture de nos warrants sélectionnés, retrouvez, ci-dessous, les définitions des différentes
caractéristiques.
Scénario Type Mnémo ISIN Strike Maturité Prime Delta Elasticité Parité Profil
Rebond Court Terme CALL 3881A GG00B1FQJW44 180 15/03/2007 0.19 48% 23.0 20/1 4
Certificats Cappés/Floorés
• Floorés pour profiter de la baisse
• Cappés pour profiter de la hausse
Seuil Bas : niveau en dessous duquel le produit n’est Seuil Bas : niveau en dessous duquel le produit réalise
pas remboursé à maturité son rendement maximum à maturité
Seuil Haut : niveau au-dessus duquel le produit réalise Seuil Haut : niveau au-dessus duquel le produit n’est pas
son rendement maximum à maturité remboursé à maturité
Marge de protection : si elle est négative, elle Marge de protection : si elle est positive, elle représente
représente la baisse acceptée par le produit à maturité la hausse acceptée par le produit à maturité pour réaliser
pour réaliser le rendement maximum le rendement maximum
Analyse Financière
CA : Chiffre d’affaires Taux de distribution : Correspond au rapport entre le
REX : Résultat d’exploitation dividende versé et le résultat net
Mop : Marge opérationnelle Rendement : Correspond à la rentabilité que procurerait
E : Estimé le dividende versé à un actionnaire qui achèterait l’action
RN : Résultat Net au cours du moment.
EBE : Excédent brut d’exploitation
BPA : Bénéfice par action
Analyse graphique
Consultez le Lexique Zonebourse dans la rubrique « Découvrez les bases le l’analyse graphique ».
Le Momentum est un indicateur déterminant la puissance ou l'essoufflement d'une tendance. Les divergences,
en période de surtension, sur-achat ou sur-vente, sont de bons signaux de retournement de tendance.
Le MACD (Moving Average Convergence Divergence) permet, grâce au repérage de rupture de ligne de support
ou de résistance et aux divergences, d'étudier une tendance et sa puissance et parfois à contrôler les décomptes
Elliottiste.
Le BasicWaves, ou Basic Elliott, est une approche simplifiée des mouvements ondulatoire des marchés
financiers faisant appelle à la combinaison des théories de deux des « pères fondateurs » de l'analyse
techniques. Charles Dow et R.N.Elliott.
page 7
Identifiez immédiatement
les Warrants et Certificats
correspondant
Retrouvez toutes les cotations sur : à votre profil
http://warrants.calyon.com
Les spécialistes de l’équipe
Warrants & Certificats Calyon restent
à votre disposition pour vous aider à
choisir les warrants et BAReM les
plus adaptés à votre scénario
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Editeur : Calyon
Comité de rédaction : J. Vanlerberghe
Recherche : CA Cheuvreux Analyse financière – Clients privés LEGENDE
/ Directeur : Annick Santerre
Analyse Technique : Bruno Gaillot – Newedge Group
Société anonyme au capital de 3 714 724 584 euros Profil 1 – Investissement prudent
RCS de Nanterre n°304 187 701
Siège social : 9, quai Paul Doumer– 92920 Paris La Défense Le warrant nécessite une attention limitée, pourra être conservé
Cedex sur une période relativement longue et aura une réactivité
relativement faible. Idéal pour les investisseurs qui effectuent
Avertissement : Le présent document ne saurait en aucun cas être leurs premiers achats sur ces produits.
considéré comme une sollicitation, une invitation ou une offre en vue
de la vente ou de l’achat d’instruments financiers, une offre de
services financiers émanant de CALYON ou Crédit. Agricole Profil 2 – Investissement dynamique
Cheuvreux ou un conseil financier personnalisé. Les informations devant être suivi régulièrement
contenues dans le présent document (et notamment les prix) sont Le warrant bénéficiera d’une réactivité plus importante tout en
données à titre purement indicatif et n’ont aucune valeur
pouvant être conservé 2 à 3 mois maximum. Idéal pour les
contractuelle. Ainsi, les prix présents dans le document peuvent ne
pas correspondre aux prix pratiqués sur le marché concerné au
investisseurs qui débutent et souhaitent bénéficier des grandes
moment où un investisseur souhaite réaliser une transaction. tendances du sous-jacent.
L'attention des lecteurs est particulièrement attirée sur le fait que
toute opération portant sur des instruments financiers à composante Profil 3 – Investissement devant être surveillé
optionnelle présente des risques importants, liés notamment à
l'évolution des taux d'intérêt, des taux de change, des marchés
au moins 1 fois par jour
boursiers ainsi que de la situation politique et économique, et
nécessite une expérience et une compréhension suffisantes de ces Le warrant sera réactif, nécessitera une attention régulière et
produits et des risques qui s'y attachent. Les performances passées devra être conservé au maximum 1 mois (ou nécessitera une
d'un instrument financier ou d'un type d'instruments financiers ne variation importante du sous-jacent). Idéal pour les investisseurs
préjugent pas de leurs performances futures. Par ailleurs, la nature
ayant déjà une expérience et souhaitant bénéficier d’une
optionnelle des warrants et des certificats les rend sujets à d'amples
fluctuations de cours pouvant se traduire, dans certaines
réactivité intéressante.
circonstances, par une perte totale de leur valeur. Cette publication
s'adresse à des investisseurs ou clients de CALYON possédant une Profil 4 – Investissement court terme très réactif
connaissance et une expérience suffisantes pour comprendre et devant être suivi en Intraday
apprécier les informations et produits y figurant. Avant de décider
d’un investissement ou d’une opération de marché, il est
recommandé à toute personne non avertie des caractéristiques et Le warrant bénéficiera d’une très grande réactivité, devra être
des risques attachés aux produits présentés de procéder à sa conservé pendant une durée limitée de 1 jour à 2 semaines
propre analyse des aspects juridiques, fiscaux, financiers, maximum ou nécessitera une variation très importante du sous-
comptables, réglementaires ou prudentiels de chaque opération et jacent. La position devra faire l’objet d’une attention très
de vérifier l'adéquation, l'opportunité et la pertinence d'une telle soutenue. Idéal pour les investisseurs déjà aguerris souhaitant
opération au regard de sa situation particulière, après consultation effectuer des allers-retours assez rapides.
éventuelle de ses conseils habituels en la matière.
CALYON et Crédit Agricole Cheuvreux déclinent toute responsabilité Profil 5 Hors Piste – Rester à l’écart de warrants
quant à l’exactitude, l’exhaustivité ou l’opportunité des informations très risqués ou inadaptés
et opinions contenues dans le présent document et des
conséquences qui pourraient en découler. Tout ou partie de cette
Le warrant est inadapté. Sa valeur est pratiquement nulle. A
publication ne peut être reproduit d’une quelconque manière ou
redistribué sans l’autorisation écrite préalable de Calyon et Crédit
réserver aux experts !
Agricole Cheuvreux.
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