ConvocatoriaextraordinariaEconomaFinancieraJunio2010

UNIVERSIDAD CARLOS III ECONOMA FINANCIERA, CURSO 2009/10

EXAMEN FINAL JUNIO CONVOCATORIA EXTRAORDINADRIA TITULACIN.. GRUPO NOMBRE

i) TIENE DOS HORAS PARA COMPLETAR EL EXAMEN ii) LAS RESPUESTAS CORRECTAS SUMAN 1, LAS INCORRECTAS RESTAN 0.25. iii) ES OBLIGATORIO MARCAR LAS RESPUESTAS EN LA HOJA DE CORRECCIN Y ENTREGARLA JUNTO AL EXAMEN, CON EL NOMBRE DEL ALUMNO EN AMBOS. iv) ES OBLIGATORIO CONTESTAR AL MENOS OCHO PREGUNTAS.

1. Sealelarespuestacorrecta: a. LaBetadeunacarterabiendiversificadaescero b. Labetamideelriesgoespecficoenunacarterabiendiversificada c. Labetadeunacarteraformadaporaccionesagresivassermayorque1 d. Labetadeunacarteraformadaporaccionesdefensivassermayorque1. 2. SupongaqueuninversorespecializadotieneunaposicincortaenaccionesdeTelefnica, sideseacubrirelriesgodeunasubidaenelvalordelasaccionesdelaempresaTelefnica duranteenelsiguientetrimestre,debe: a. PonersecortoenLetrasdelTesoro(activolibrederiesgo) b. CompraropcionesCALLsobreaccionesdeTelefnica c. CompraropcionesPUTsobreaccionesdeTelefnica d. VentadeopcionesPUTsobreaccionesdeTelefnica. 3. Determinelabetadeunacarteraformadapor30%activolibrederiesgo,25%accionesdel BBVAconunavolatilidaddel15%yunabetadel0.8,un65%enaccionesdeIberdrolacon unavarianzade0.0012yunabetaiguala0.6,ytieneunaposicindeshortsellingdel20% enbonosdelaempresaJazztelconunabetade0.3. a. Betanegative b. Betaentre0.45y0.55 c. Betaentre0.6y0.8. d. Ningunadelasanteriores. 4. DetermineelpreciodelasaccionesdeINCORSAsabiendoqueelprximoaorepartirun dividendode1,yalsiguientede1.5,yluegoapartirdelterceraopagarundividendo

ConvocatoriaextraordinariaEconomaFinancieraJunio2010 constantede2paraelrestodelosaos.Labetadelaempresaesde1.3,laprimade riesgoesperadaparaelmercadoenelfuturoesde9%ylarentabilidaddelactivolibrede riesgodel4%. a. 11.50 b. 14.72 c. Entre48.40y49 d. Ningunadelasanteriores 5. Ungestordeunfondodeinversindeseaformarunacarterainvirtiendoenaccionesde unadeterminadaempresa(ASCA)yletrasdeltesoro.Determinelaproporcinainvertiren lasaccionesdelaempresaASCAsielgestordeunfondodeinversindeseacrearuna carteraconunabetaiguala1.2yhaestimadoquelabetadelasaccionesdeestaempresa esde1.5. a. Entre60%y75%. b. Entreun15%yun50% c. Un80%. d. Ningunadelasanteriores 6. ElseorFranciscoMartneztieneunprstamohipotecarioparafinanciarlaadquisicinde sucasa,yeltipodeintersqueseleaplicaesEURIBOR+0.5%,siendorevisado anualmentetomandocomoreferenciaelltimoEURIBOR.Durantelosltimosdocemeses elEURIBORfuedel5%pero,justoahoracuandodeberevisarsuhipoteca,elEURIBORha cadohastael3%.Elcapitalpendienteenelprstamoesde200.000,yquedan25aos hastavencimiento,pagndoseconpagosperidicosmensualesdelmismoimporte. DeterminelareduccinenlacuotaquetendrgraciasaqueelEURIBORaplicadoserel 3%enlugardel5%. a. Entre100y125 b. Msde300 c. Entre215y220 d. Ningunadelasanteriores. 7. Seleccionequerespuestaesfalsa: a. DeacuerdoalCAPMdosactivoscondiferenteriesgosistemticopodranofrecer unarentabilidadidntica b. DeacuerdoconelCAPMdosactivoscondiferenteriesgoespecficopodran ofrecerunarentabilidadidntica c. DeacuerdoconelCAPMenequilibrioesimposiblequeunactivoofrezcauna rentabilidadsuperioralaquemarquelaSML. d. Labetadelactivolibrederiesgoessiemprecero.

ConvocatoriaextraordinariaEconomaFinancieraJunio2010 8. Unagestoradefondoshadeterminadoquelacarteratangenteestarformadapor60% enaccionesdelBancoSantander,20%bonosdeTelefnica,10%accionesdeIberdrolay elrestoencommodities.Lavolatilidadfinaldeestacarteratangenteesdel28%ysu rentabilidadesperadadel23%.Larentabilidaddelasletrasdeltesoroesdel5%. Suponiendoqueestagestoratieneuncliente(MaraGmez)quedeseaunacarterafinal convolatilidaddel15.4%determinelaproporcinfinaldelariquezadelaclienteainvertir encommodities(bajoelmodelodeMarkowitz): a. 55% b. 75% c. 5.5% d. Ningunadelasanteriores 9. Sealelarespuestacorrecta: a. BajoelmodelodeMarkowitzasumimosquetodoslosinversorestienencarteras biendiversificadasyportanto,elriesgosistemticonoesrelevante. b. BajoelmodelodeMarkowitzlacarterafinalesaquelladondelascurvasde indiferenciadelclienteoinversorsontangentesalaSML. c. LapendientedelaSMLsepuedemedirconelRatiodeSharpe. d. EnelmodelodeMarkowitzlosbonosconstituyenunactivoconriesgoigualque lasacciones. 10. Calculelavolatilidaddeunacarteraformadapor3activos(A,ByC),dondeelpesodel activoAesdel25%,delB60%yCelresto.Ademssabemosquelosdatosdelamatrizde varianzasycovarianzassonlossiguientes:
A B C A 0.09 B 0.11 0.13 C 0.00 0.006 0.078

Entre3%y5% Entre14.2%y15.2%. Entre17.6%y18.6% Ningunadelasanteriores 11. Supongaqueungestordeunfondodeinversindeseainmunizarsucarteraderentafija paralosprximos5aos,seleccionelaestrategiaarealizar: a. b. c. d.

ConvocatoriaextraordinariaEconomaFinancieraJunio2010 a. Crearunacarteraconbonoscupnceroa1aoeirrecomprandobonosa1ao pasadoesetiempo,hastacompletarlos5aos. b. Comprarunacarteradebonosconpagoperidicodecupones,convencimientoa 5aos. c. Comprarunacarteradebonosconpagoperidicodecupones,concuya Duracinseaiguala5aos. d. CompradeLetrasdelTesoroa1ao. Supongaquehoyest=0yuninversortienelasiguientecarteracompuestapor:una opcindecompraeuropeasobreunaaccinconpreciodeejercicioKyvencimientoenT, ylacantidadenefectivoequivalentealvaloractualdeKentregadoenT,K/(1+r)T.Siendor eltipolibrederiesgo,sealeculdelassiguientesafirmacioneseslacorrecta: a. Enequilibrio,elvalordedichacarteraessuperioralvalordelaaccin. b. Elvalordedichacarteraesinferioralvalordeotracarteracompuestaporla accinylaopcindeventasobrelaaccinconelmismopreciodeejercicioKy vencimientoT. c. Lospagosdedichacarteravienendadosporlasiguienteexpresin:max(STK,0), dondeSTeselpreciodelaaccinavencimiento. d. Siempresermejortenerlaaccin,envezdedichacartera. Unaopcindeventaconvencimientodentrodeunaosobreunaaccinquenopaga dividendos,actualmentesevendepor2.50$.Elpreciodelaaccinesde47$yelpreciode ejercicioesde50$.Sieltipodeintersanuallibrederiesgoesel6%. a. Noesposibleestablecerningunaestrategiadearbitraje. b. Podemosganarcomomximo0.25$sivendemoslaopcindeventaycompramos laaccin. c. Existeunaoportunidaddearbitrajedealmenos0.25$,comprandolaopcinde ventayvendiendolaaccin. d. Necesitamoslaprimadelaopcindecompraparasabersiestbienvaloradala opcindeventa. Determinebajolateoradelapreferenciaporlaliquidezeltipodeintersesperadoaun aoqueexistirent=3sisabemosquelostiposdeintersalcontadoa1,2,3y4aosson del4%,5%,6%,y7%respectivamente.Ademssabequelaprimaanualdeliquidezse estimaen1.5%. a. 10% b. 11.5% c. 8.5% d. Ningunadelasanteriores Sealelarespuestacorrectacuandoseformaunacarteracon2activos:

12.

13.

14.

15.

ConvocatoriaextraordinariaEconomaFinancieraJunio2010 a. Puedelograrsequeelriesgodelacarteraseaigualacerosielcoeficientede correlacinesiguala1ynosepermitenventasacorto, b. Puedelograrsequeelriesgodelacarteraseaigualacerosielcoeficientede correlacinesiguala+1ynosepermitenventasacorto. c. Puedelograrsequeelriesgodelacarteraseaigualacerosielcoeficientede correlacinesiguala0.0ynosepermitenventasacorto. d. Puedelograrsequeelriesgodelacarteraseaigualacerosielcoeficientede correlacinesiguala0.0ysepermitenventasacorto. 16. Siunapersona decide invertir1100eurosenuninstrumentoque leda unarentabilidad anual de 12%, cuntos perodos debera de mantener la inversin para obtener una gananciatotaldel50%? a. Entre3.1y3.2 b. Entre3.3y3.4 c. Entre3.5y3.6 d. Ningunadelasanteriores 17. Supongamos que un benefactor decide donar un monto de 300 euros anuales indefinidamentequesevanactualizandoaotrasaodeacuerdoalatasadeinflacin (queasumimosconstante).Sielvaloractualtotaldeesteflujoesde25,000euros,Cul eselvaloresperadodelainflacinanualsisuponemosunatasadedescuentodel15%? a. Entre0.8%y0.9% b. Entre11%y2.8% c. Entre13.5%y14.5% d. Ningunadelasanteriores 18. Unaempresapetroleraplaneacomprarunpozoqueproduceadadehoy25.000barriles anuales.Seestimaqueelpozotieneunavidatildetresaosmsylaproduccincrecer elprimeraoenun10%ylosdosltimosaosbajarun5%cadauno.Porotrolado,se esperaqueelpreciodelpetrleo,semantengaestablelosdossiguientesaosytengaun incrementodel10%eneltercerao.Latasadedescuentoparaestetipodeproyectoses del 5% anual. Adicionalmente se tiene conocimiento de que el pozo tiene unos costos operativos del 10% de los ingresos. Si el precio actual del barril de petrleo es de 15 seale cul es el mximo entre los siguientes precios para el cual la empresa debera comprarelpozo. a. 1.500.000euros b. 1.060.000euros c. 1.010.000euros d. 991.500euros

ConvocatoriaextraordinariaEconomaFinancieraJunio2010 19. Uninversortomaunaposicinlargaenuncontratoaplazoconvencimientodentrodeun aosobreunaaccinquenopagadividendos.Enesemomento,elprecioalcontadodel activoesde40$,yeltipolibrederiesgoanualesdel10%.Seismesesmstarde,elprecio delactivoesde45$,yeltipolibrederiesgonohacambiado.Quafirmacinserala correctaenrelacinaestecontratoaplazo? a. Elcostedelcontratoforwardeselmismoalosseismesesqueenelinstante inicial. b. Sielvalorinicialdelcontratoaplazoescero,alosseismesesesde3.05$. c. Elinversornopaganadaporelcontratoaplazocuandoelprecioforwardes43$. d. Elvalorinicialdelcontratoaplazoesigualalvalordedichocontratoalosseis meses. 20. Considerelasiguienteestrategiaconopcionessobreunaccinparaunmercadobajista: comprarunaopcindeventaconpreciodeejerciciode43$por6$deprima;venderdos opcionesdeventaconpreciodeejerciciode37$por4$deprimacadauna;ycompraruna opcindeventaconpreciodeejerciciode32$por1$deprima.Siavencimiento,laaccin cayhastalos19$,calculelospagosquerecibeelinversoreldadelvencimiento. a. 1$debeneficioporaccin b. 2$deprdidasporaccin c. 2$debeneficioporaccin. d. Cero,notenemosniprdidasniganancias.