Ingeniera Econmica.

ECONOMA

1. Explique el proceso econmico que explica el aumento en la inversin en viviendas en un pas. Hay una oferta de unidades de vivienda que resulta de la inversin acumulada del pasado. Frente a esta oferta existe una demanda de departamentos d e arriendos que est determinada por el canon actual de arrendamiento que junto con la tasa de inters de mercado, determina a su vez el precio de venta de un departamento existente. Las fluctuaciones en el precio de venta determinan la oferta de nuevos departamentos, ya que a medida que aumenta su precio, la industria de la construccin ofrecer ms departamentos de venta. Una de las variables ms importantes es la estructura de las edades de la poblacin dado que la demanda de servicios de vivienda depende de manera fundamental de la edad y la composicin de las familias. Una forma de ahorro a futuro motivado con ingreso esperado en base a un empleo permanente que permita tener una capacidad de ahorro. Se requiere de estabilidad econmica, la inversin de largo plazo no puede darse en economas especulativas con altas tasas de inters. El endeudamiento por parte de los usuarios requiere de certidumbre sobre el futuro.

2. El lder opositor de la Repblica de ECUADOR afirma que el pas est en una crisis pues lleva tres aos consecutivos con dficits externos del orden de 3.8% del PIB. El Ministro de Hacienda alega que esto es en realidad un reflejo de la confianza que los inversionistas extranjeros tienen del pas. Quin tiene la razn? El Ministro de Hacienda tendra la razn siempre que el dficit sea causado por la importancia de bienes de capital, ya que esto incrementara la produccin generara empleo, mejorara el nivel de ingreso de la poblacin, aumentara el consumo y por lo tanto el pas crecera econmicamente. Esta situacin permitira el ingreso de nuevos capitales para la creacin de nuevas empresas y ampliacin de plantas entre otros. No tendra razn si es que el dficit fue causado por importacin de bienes de consumo o por dficit en la balanza de consumo.

3. En un rgimen de tipo de cambio fijo la poltica monetaria es ineficaz para estimular la economa en el corto plazo. cierto o falso? Explique. Es falso. Porque al aumentar la liquidez baja la tasa de inters y se incrementa la inversin siempre y cuando exista credibilidad en el sistema, porque si no existe credibilidad, el incremento de liquidez sera utilizado para demandar moneda extrajera Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. y las reservas se veran afectadas. Da una sensacin temporal de mayor ingreso, estimula la produccin y da un ambiente de estabilidad econmica, confianza a la inversin extranjera.

4. Un rgimen de bandas cambiarias tiene algunas de las virtudes y algunos de los defectos de un rgimen de tipo de cambio fijo Est de acuerdo?. Explique Las virtudes: Da sensacin de estabilidad y calma las expectativas, permite la inversin al conocer las reglas a largo plazo. Controla las fluctuaciones especulativas del mercado. Defectos: Depende de la disponibilidad de reservas en poder del Banco Central Incremento de las demandas de divisas No permite la vigencia del precio real de la divisa que establece el mercado

5. Financiar el dficit fiscal, con deuda interna inflacionario. Analice si esta afirmacin es correcta.

no

es

Cuando el dficit se financia con prstamos de residentes nacionales, la Tesorera emite bonos que no son adquiridos por el Banco Central sino por agentes privados. Un endeudamiento de este tipo permite que el gobierno mantenga un dficit sin prdidas de reservas o incrementos de la oferta monetaria. Los pagos de intereses sobre la deuda pblica se suman a los gastos fiscales y de este modo incrementan el dficit a lo largo del tiempo. Esto puede conducir a una inflacin ms alta en el futuro, es decir el financiar el dficit fiscal mediante un incremento de la deuda interna slo posterga el da en que el impuesto inflacionario entra en efecto. Sin embargo el incremento futuro de la inflacin no es una consecuencia inevitable del financiamiento del dficit mediante bonos. El financiamiento mediante deuda interna puede en realidad darle tiempo al gobierno para implementar las reducciones de gastos o los aumentos tributarios que a la larga eliminen el dficit.

6. Es posible que en una economa la ocupacin aumente y que la tasa de desocupacin aumente?. De ejemplos Si Ya que la tasa de desocupacin est relacionada con la poblacin econmicamente activa de manera inversa y no se mide directamente con el nmero de ocupados.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica. Ejemplo: Si la poblacin econmicamente activa aumenta porque la poblacin econmicamente inactiva decide trabajar y solamente algunos consiguen trabajo y otros no, se incrementa el PIB entonces se aumenta el nmero de ocupados y aumenta la tasa de desocupacin.
SITUACIN 1 PEI 2 millones PEA 4 M DESOCUPADOS 1 M (1/4 = 25%) OCUPADOS 3 M SITUACIN 2 PEI 1 M PEA 5 M DESOCUPADOS 1.5 M (1.5/5 = 30%) OCUPADOS 3.5 M

7. Por qu existe tan baja correlacin entre el consumo real de una economa y el PIB real, mientras que existe una mayor correlacin entre la inversin real y el PIB real? El consumo real depende del ingreso permanente que es el ingreso actual ms el ingreso futuro (promedio). El consumo es ms estable mientras que el ingreso (PIB) es muy voltil por lo que su correlacin es baja. El consumo no depende del ingreso actual, sino del ingreso esperado. La inversin a diferencia del consumo no tiene un horizonte futuro, sino se la considera para el momento actual al igual que el ingreso. A mayor inversin mayor produccin.

8. El mejor sistema para reducir el dficit fiscal en un ao dado, es no acudir a los mercados internacionales de crdito en ese ao, sino recurrir a un prstamo del Banco Central. Comente por qu? Este enunciado no es cierto, porque un prstamo del Banco Central o un prstamo externo no reducen el tamao del dficit fiscal sino que lo financia. Sin embargo el crdito externo representa un costo directo para el gobierno, el mismo que afectar a los siguientes periodos incrementando sus pasivos con el exterior debiendo asignar cada vez ms recursos para el servicio de la duda; en cambio al recurrir al financiamiento del Banco Central a travs de la emisin monetaria, no representa un costo directo al gobierno, toda vez que el impuesto inflacionario lo paga los tenedores de dinero y ms bien se beneficia.

9. El Gobierno de Centralia ha decidido reducir las tasas pasivas de inters de 22% anual a 16% anual para la segunda mitad de 1997. Explique qu mecanismos tienen para lograrlo y analice las implicaciones que esta medida Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. puede tener en el resto de la economa y en particular en su empresa. Mecanismos: Reducir el porcentaje de encaje bancario Operaciones de Mercado Abierto (compra de ttulos por parte del BCE) Implicaciones: En la economa Desistimula el ahorro interno Estimula la inversin Aumenta la demanda por moneda extranjera, por lo tanto disminuye la reserva. Los inversionistas extranjeros que vinieron por tasas de inters atractivas retiran sus capitales (golondrinas) Estimula el consumo En la empresa Si la empresa es poseedora de un portafolio de ttulos en moneda nacional ser ver afectada ya que sus rendimientos disminuirn. Al contrario si la empresa se encuentra endeudada con tasa reajustable entonces se beneficiar por cuanto sus costos financieros se reducirn. Facilita la inversin en una empresa, ya que el costo del dinero es ms bajo.

10. Qu estrategia empresarial diseara usted en un pas de tipo de cambio fijo cuyo crdito interno se est expandiendo ms rpidamente que las reservas netas? Si es una empresa importadora o requiere de materias primas o insumos importados debera incrementar sus stocks de inventarios con financiamiento en moneda nacional y su sistema de costo de inventarios debera ser al de reposicin. Si es una empresa exportadora demandara crdito para inversin y expansin de la actividad en moneda nacional, ya que la devaluacin sera inminente y se beneficiara del nuevo tipo de cambio. Si una empresa est endeudada en moneda extrajera, deber inmediatamente reestructurar sus pasivos a moneda local, por el riesgo de una devaluacin y un incremento en sus pasivos.

11. Un pas sufre una mal cosecha de su producto bsico de exportacin por razn del fenmeno llamado El Nio. Las prdidas estimadas son del orden del 1.5% del PIB y la Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. sufri el fisco ya que ese producto es producido y comercializado por el estado. Qu medidas de poltica econmica recomendara? Explique los efectos de cada medida. a) No hacer nada b) Pedir un prstamo a la CAF para subsidiar a los agricultores que perdieron con el evento. c) Colocar una sobre tasa del 2% al impuesto a las ventas para compensar las prdidas d) Privatizar la actividad e) Reducir la nmina del Sector Pblico al equivalente a la prdida. Explicacin: a) No hacer nada significara dficit fiscal; saldo negativo en la balanza comercial, disminucin de las reservas, paralizacin de la obra pblica y posibles atrasos en los pagos del gobierno con descontento para el sector burocrtico. Este hecho traera como consecuencia una disminucin en el gasto interno o absorcin. b) Pedir un prstamo a la CAF para subsidiar a los agricultores que perdieron con el evento. El crdito debera ser al gobierno para mantener su nivel de ingresos tanto en divisas como para financiar la reactivacin de la produccin. c) Colocar una tasa del 2% al impuesto a las ventas para compensar las prdidas. Esta medida no es la adecuada para un shock temporal sino para un shock permanente, sin embargo si ese incremento fuera tambin de tipo temporal sera la mejor medida para compensar la prdida. d) Privatizar la actividad. Esa tambin es una medida estructural para un shock temporal. El producto de la privatizacin de esta actividad financiara la prdida en el corto plazo, pero al no destinarse a la inversin el gobierno dejara definitivamente de percibir recursos por esta actividad y disminuira sus ingresos con lo que aumentara su dficit fiscal a largo plazo. e) Reducir la nmina del Sector Pblico en el equivalente a la prdida. Esta es una medida de ajuste estructural para shocks permanentes, que si bien reducira los egresos corrientes, aumentara la tasa de desocupacin del pas. Polticamente difcil y no es solucin a corto plazo. f) Por lo expuesto anteriormente recomendaramos la sobre tasa del 2% a las ventas por un solo ao para compensar las prdidas producidas por el fenmeno del nio en ese ao.

12. Nigel Lawson, Ministro del Tesoro del Reino Unido afirm: Si el dficit eterno de un pas se origina en que los Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. privados gastan ms que sus ingresos, no hay problema; lo grave ocurre cuando el gobierno gasta ms de lo que recibe. Est de acuerdo? No El dficit en cuenta corriente afecta a la balanza de pagos de un pas independiente deque se origine en el sector privado o pblico. El sector externo es el reflejo del gasto interno de un pas y en base a esto se mide la fortaleza o debilidad de un pas. Adems depende del tamao del dficit. Segn Claine dice que bajo ciertas condiciones un 3% de dficit es aceptable y este es igual al 3% de capital. Si el dficit en cuenta corriente es superior al saldo de la cuenta de capital las reservas caern por la diferencia, y si al contrario el dficit en cuenta corriente es inferior al saldo en la cuenta de capital las reservas aumentarn. 13. Por qu crecen las economas de los pases? Los pases que crecen son los que tienen infraestructura para movilizar la produccin, puertos, aeropuertos, por su ubicacin geogrfica (cercana al mar) ya que el transporte martimo es ms barato, los pases que estn en los trpicos tienen ms agotadas que dan como consecuencia una menor productividad y requieren mayor inversin en fertilizacin. Los pases que tienen mayor recurso humano calificado y apto par ala productividad (que corresponde a la demanda laboral). Capacidad de ahorro e inversin o la capacidad de acceder a financiamiento o inversin externa. Apertura comercial, capacidad de innovacin y riesgo, desarrollo tecnolgico.

14. Cul es el beneficio y el peligro de que su empresa se endeude con dlares? Analice qu indicadores utilizara para tomar una decisin al respecto. Beneficios: Tasa de inters relativamente baja Si eres exportador puede utilizar sus ingresos para pagar la deuda. Riesgos: Devaluacin para los que no son exportadores, trayendo un aumento en tus pasivos y prdidas en el ejercicio por diferencial cambiario. Una decisin econmica de endeudamiento debe evaluar el beneficio econmico que se tiene al endeudarse en dlares comparativamente al endeudarse en moneda local, pero tambin el riesgo asociado. Cuando las tasas reales (descontada la inflacin) son muy altas es ms conveniente endeudarse en dlares.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica. Devaluacin programada, para tener el costo financiero neto y compararlo al costo del dinero en moneda local. Indicadores para evaluar: Rgimen cambiario Nivel de tipo de cambio y tendencia Nivel de reserva monetaria y saldo de la cuenta corriente Tasa de inters interna y la prime y libor Inflacin

15. Disee un programa de cinco puntos que ayude a la estabilizacin de la economa y que promueva el crecimiento a largo plazo simultneamente sea creativo pero coherente.

Mejorar el sistema de recaudacin Eliminar los subsidios Libre competencia financiera Mejorar el capital humano a travs de la educacin y la salud Infraestructura Elevar la productividad agrcola Imperio de la ley Privatizaciones.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

POR QU CRECEN LAS ECONOMAS?: Una visin global

ANLISIS ECONMICO PARA EMPRESARIOS El profesor Robert Solow premio Nobel de Economa (1960) dijo El crecimiento de la economa se mide: Producto Interno Bruto por el nmero de habitantes y depende de: L = Trabajo, Cantidad de Mano de Obra Trabajando K = Capital (maquinarias, personas, etc.) T = Cambios tecnolgico, es decir la forma como se combinan capital y trabajo. Procesando las cifras esto funcionaba evidencia estadstica, necesitamos para crecer en trmino de habitantes ms capital, + capital, + capital (factor crtico) M. O. mayor produccin. Pero la Ley de Rendimientos Decrecientes (David Ricardo) Las tasas de crecimiento llegan a un tope, pases ricos, USA., crece al 2%, lo pobres en un inicio pueden crecer al 10%. Ejemplo BURKINA FASO pas + pobre del mundo puede crecer al 20%. Los lmites del Crecimiento dice que ya no vale.

TEORA DE LA CONVERGENCIA PIB/HAB. ECUADOR = US.$ 1.638 AL 6% } PIB/HAB. - U.S.A. = US.$ 22.000 AL 2% } Algn da nos cruzamos La pregunta por qu no convergen las economas? Por qu Amrica Latina (L.A.) tiene una dcada perdida? Por qu los U.S.A. que deben crecer al 2% crecen al 5% (se est sobrecalentando la economa)? En la ltima reunin del BID (Barcelona) y la reunin del Fondo Monetario (Hong Kong). BID habl de la convergencia, los dice en LA son muy variables. Italia tiene una gran inestabilidad poltica pero la economa no sube (modelo del profesor ALESINA) Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica.

Qu es lo que debe ver? Qu es bueno? Qu necesita LA?

1. 2. 3. 4. Condiciones iniciales Disciplina Fiscal, L.A., por aos pag los dficit fiscales con deuda externa Relativo nivel de apertura Transparencia, reglas de jugo, imperio de la Ley, ejemplo CHILE y ARGENTINA, en Chile no dan cheque sin fondo, van presos, en Argentina si, en el resto se pasean, Chile est mejor.

Qu es lo bueno de los pases ricos? Romerc

Innovacin y el riesgo se premian, el sistema de patente (derecho de propiedad) protegen las innovaciones; esto rompe el problema de los rendimientos decrecientes. Van a haber rendimientos decrecientes, pero se demorarn en llegar. GLOBALIZACIN COMPETITITVIDAD PORTER

1.

Tres formas de medir el PIB

Valor total corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio nacional durante un periodo dado de tiempo Suma de bienes y servicios finales producidos en la economa (Mtodo Producto) Sumando el valor agregado producido en cada sector de la economa (Mtodo valor Agregado) (Valor de mercado de la produccin valor de mercado de los insumos) Suma de los ingresos de todos los factores de la produccin que se usan para generar el producto interno (trabajo y capital) 2.

Diferencia entre producto nacional (PNB) e ingreso nacional

(PIB)
PIB = PNB, son iguales en economa cerrada, no hay flujos comerciales. PIB (1) va al extranjero (2) viene del extranjero PNB = PIB (1) + (2) PNF = Pago neto a factores nacionales [(2) (1)] PNB = PIB + PNF PIB DEPRECIACIN = PIN (Producto Interno Bruto) ID (Ingreso domstico) = PIN recaudacin de impuestos indirectos PIB = Ingreso de los factores de produccin dentro de las fronteras de la nacin PNB = Ingreso de los residentes en la economa 3.

ndice de Precios: Concepto

Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. Es un promedio ponderado de todos lo precios de los tipos individuales de bienes de consumo.

4.

Flujo y Stock: Concepto de valor presente

FLUJO: Magnitud econmica medida como una tasa por unidad de tiempo (produccin de autos Cadilac x semana) STOCK: Magnitud medida en un momento de tiempo (nmero de casas de dos pisos en Londres en 1900) VALOR PRESENTE: Es el valor que tiene el dinero en un momento dado, las tasas de inters dan los trminos en que es posible intercambiar dinero o bienes de hoy por dinero o bienes en una fecha futura.

5.

Cuenta Corriente

Variable de flujo que mide la tasa a la que los residentes de un pas estn tomando prstamos o prestando al resto del mundo. Si el saldo es positivo, residentes de la nacin estn prestando fondos al resto del mundo.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

MEDICIN DE LA ACTIVIDAD ECONMICA DE UN PAS

PIB = P = Produccin de bienes y servicios GDP = Gross Domestic produd (Ingls) PGB = Producto Geogrfico Bruto (Chile)

MTODO DE MEDICIN
1. GASTO PIB = C + 1 + G + (X M) De dnde: C I G X M = Consumo Privado = Inversin Privado = Gastos e inversin pblica = Exportaciones = Importaciones

En los USA miden al PIB (GDP) bimestral, por Quarter (Q) Para medir el PIB en junio, p. ej. Se toman un indicador altamente correlacionado p. ej. Consumo de electricidad, o construccin de vivienda, etc. En los USA leading indicador los jueves 1 vez al mes en CNN (Canal de Noticias) los da Ministerio de Comercio. 2. MTODO DE VALOR AGREGADO (PRODUCCIN COMPRAS) Diferencia de lo que produce un sector y lo que paga. Por sectores: Agricultura Servicios Consumo 3. MTODO PRODUCCIN POR FACTORES DE PRODUCCIN

Consiste en sumar los ingresos de todos los factores (Trabajo y Capital) que contribuyen al proceso productivo. En particular, el ingreso domstico de la economa es la suma del ingresos el trabajo y del ingreso del capital. Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. Para que usamos el PIB 1. Hay errores enormes al elaborar el PIB, necesitamos una cifra econmica que nos permita ver la historia del crecimiento del pas; consistencia de errores. 2. Comparacin entre pases, pro aqu no hay consistencia de errores y podemos cometer barbaridades. 3. Compromisos internacionales se hacen en funcin del PIB 4. Se juzga la economa por el % del PIB (% dficit, etc.) el PIB es tamao de la economa. PIB real: Poco nos interesa el PIB a los precios del ao corriente. Crecimiento usa PIB REAL PIB nominal: ao nominal Las revelaciones se deben hacer entre cifras nominales o reales, nunca se debe mezclar Real/Nominal o viceversa. Es mejor usar el deflactor del PIB para calcular inflacin que el ndice de precios al consumidor. PIB = C + 1 + G + (X M) = Pc C + Pi l + Pc G + Px X Pm M ndice de precios al consumidor; si calculamos la inflacin con esto tenemos 1 solo componente del PIB. En realidad, la inflacin es cuanto aumentaros los precios / costos de produccin. Flujos y STOCK Flujo: 80 km/hora (velocidad) El PIB es un flujo, tanto por ao, gasto pblico, dficit Los flujos llenan un STOCK, flujos positivos aumentan el STOCK, flujos negativos vacan el STOCK. Dficit es un flujo que llena un STOCK que se llama deuda. Los flujos estn en el Estado de Prdida y Ganancias. STOCK en el Balance De qu depende el consumo nacional? Cmo se proyecta, basado en qu? Depende dos variables el ingreso permanente y de la tasa de inters Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica.

EL CICLO ECONMICO: La demanda Agregada y sus componentes.

PIB = C + I + G + (X M)

CONSUMO Y AHORRO
Consumo Yp Q1 Q2 R Yp Yp Yp = (1 + r) [Q + Q2 ] (2 + r) [ (1 + r)] = 100 = 200 = 0.10 = (1 + 0.10) [ 100 + 200 ] (2 + 0.10) [ (1 + 0.10] = 1.1 [ 100 + 200 ] 2.1 [ 1.1 ] = 147,62 : : Q1, Q2, Qr C1, C2, . Cr lo que gana lo que gaste Ingreso Permanente

Flujo Consumo

De qu depende el consumo nacional? Del clima? El consumo depende del ingreso permanente y de la tasa de inters El consumo de hoy no depende del ingreso de hoy. Ingreso permanente No existen estadsticas de ingreso permanente Es el ingreso de una familia es igual a aquel ingreso que le permite mantener cierto nivel de consumo a lo largo de la vida, concepto de hoy y del futuro. Por restriccin presupuestaria no se puede consumir + de lo que se produce a lo largo de la vida. A lo largo de la vida valor presente del consumo = valor presente ingreso (la herencia es lo que queda sin consumir) En un periodo particular, consumo e ingreso pueden no coincidir ALDO MODIGLIANI Sociedades jvenes tienen a consumir mucho, las maduras ahorran ms, lo que envejecen tienen a consumir menos. (Teora ciclo de la vida) Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. Implicacin Frente a STOCK Temporal, finanzas, Frente a un STOCK permanente, ajuste estructural. Polticamente es difcil hacer ajustes. Familia: Cul es el comportamiento racional de una familia sobre un gasto temporal, es endeudarse o sacar de ahorro pasado. STOCK negativo es permanente, all hay que ajustarse bajar el gasto de consumo Consumo no depende del ingreso actual sino de las expectativas que existan. Error tipo X: Suponer grave lo que no es, nos cortamos las amgdalas sin necesidad. Error tipo B: suponemos problema temporal y es permanente. TASA DE INTERS: Explica tambin al Ahorro Ahorro es el sacrificio del consumo, cundo suben las tasas de inters, el ahorro sube? No es muy claro. Dos efectos: Efecto Sustitucin, sustituir el consumo de hoy para consumir en ele futuro, cuando suben las tasas para esto. Efecto Ingreso puede ser superior y en direccin opuesta al efecto sustitucin. Si una familia est altamente endeudada y la tasa de inters sube el ahorro tiende a subir pero si la familia es acreedora, con el excedente del inters tienden a gastar ms y ahorrar menos. Con la combinacin de ambos efectos ndice en la tasa de ahorro, pero no se puede afirmar siempre que > (tasa de inters > tasa de ahorro). La tasa de inters es el nico precio cuya subida no es inflacionaria. INVERSIN: Flujo de producto en un periodo dado, que se usa para mantener o incrementar el STOCK de capital de la economa. Tres categoras principales de inversin 1. En activos fijos 2. En inventarios 3. En estructuras residenciales (Mantenimientos y construccin de viviendas) Inversin bruta Inversin neta } IB = IN depreciacin }

Gasto de inversin es ms voltil que gasto de consumo, segn KEYNES esto se constituye en fuerza impulsora de la economa. Las adquisiciones de nuevos bienes durables de consumo deben considerarse una forma de gastos de inversin. Normalmente el gasto de estos bienes se cuenta como gasto de consumo en las cuentas de ingreso nacional.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica. Carreteras e infraestructura es gasto en inversin pero a veces se considera gasto de consumo. Capital reproducible Capital no reproducible no se aumenta mediante produccin; depsitos minerales no solo no son reproducibles, son agotables; bombeo de un pozo de petrleo es un tipo de inversin negativa o desinversin ya que el STOCK del recurso disminuye en la medida que se extrae.

Existe tendencia a subestimar significativamente la magnitud del gasto inversin en la economa y se tiende a exagerar la magnitud del gasto de consumo. 1. La mayor parte del gasto de inversin lo efectan las empresas y no las familias (las familias son propietarias de las empresas) 2. la clave para comprender la decisin de invertir o no est en reconocer que las compras de bienes de capital son otra manera de asignar el consumo a lo largo del tiempo. (E lugar de compara bonos compra bienes de inversin e incrementa sus posibilidades de consumo de futuro) 3. El gasto de inversin debe incrementarse cuando la tasa de retorno que se obtiene ahorrando para el futuro mediante la compra de bienes de inversin es ms alta que la que se obtiene mediante la compra de activos financieros. Retorno a la inversin y tasas. La inversin es una funcin negativa de la tasa de inters. Inversin = f (-r) 4. Capacidad existente no utilizada; si esta capacidad es alta, los pases pueden recuperarse de las recesiones y alcanza rpido crecimiento del PNB con bajos niveles de inversin. Si las tasa de utilizacin estn cerca de la capacidad disponible capital pasa a ser restriccin para el crecimiento econmico. 5. Papel de las expectativas las decisiones de inversin estn plagadas de incertidumbres; condiciones inciertas, tecnologas y de otra naturaleza; se requieren juicios sobre las condiciones econmicas para muchos aos en el futuro. JOHN MAYNARD KEYNES; habla de los espritus animales. 6. Impuestos y Subsidios; efectos sobre las decisiones de inversin. Impuestos beneficios tributarios. Impuestos pueden estimular indirectamente la inversin privada; mayor gasto en unidades policiales y bomberos hace subir el retorno de la inversin privada, No es necesariamente cierto que sector pblico ms pequeo, con menos impuestos, estimula el crecimiento de la inversin privada. 7. Tasa de ocupacin de vivienda existente. Oferta y demanda de arrendamiento. 8. Tasa estable de produccin, independiente de la demanda. RESUMEN: Inversin: Flujo de producto en un periodo que se usa para mantener o incrementar el STOCK de capital en la economa. De qu depende la Inversin: 1. De la tasa de inters del mercado, de la rentabilidad de la inversin y de la disponibilidad de fondos invertibles que a su vez depende del flujo de caja de la empresa y para invertir. Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. 2. Impuestos y subsidios 3. Factores empresariales: Capacidad existente no utilizada Necesidad de inventario para estabilizar la produccin Flujo de caja de las empresas que dependen a su vez de entorno Necesidad de aumentar la produccin 4. Oferta y demanda de arrendamiento, tasa de ocupacin de las viviendas existentes. 5. Expectativas de la economa.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

LA INVERSIN
A diferencia del consumo, cuyo efecto se agota en el ao, la inversin trasciende el ao. Antes decan que la inversin no depende de variables importantes sino de los espritus animales (KEYNES) como el ejemplo de la fbrica de zapatos en frica, optimista y pesimista, mercado enorme (todos descalzos) a no hay mercado (nadie usa zapatos); inversiones por feeling si y no, cada vez hay ms estudios de factibilidad para realizar inversiones. A I ____ I ____ I ____ I ____ I ____ I ____ I I i? Un proyecto determina los flujos de caja, las utilidades no importan Por qu?

i (taza de inters) determina si (A) se hace o no INVERSIN ES UNFLUJO, EL CAPITAL ES EL STOCK AUMENTO EN EL ACTIVO FIJO ES INVERSIN Ejemplo: Proyecto de 1 solo ao Inversin I Rentabilidad g Depreciacin Inters i = = = = 100 25% 5% ao 10%

Si el proyecto se hace, inversin es 100, no se hace, inversin 0. 1 ao F95 + 25 (rentabilidad) = 120 P ______________I I I Valor en libros 100 _ 100 + 120 = 9.09 1.1 _ 100 + 120 = 0 1.2 i = 10% i = 20% } si se hace

Espritu animales no se hace

_ 100 + 120 = _14,29 i = 49% 1.4 A mayor tasa de inters menos posibilidades de realizar un proyecto. g > i + d = (Depreciacin) Costo de Capital Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. Reemplazando tenemos: 25% > 10% + 5% Costo de usuario = i + d r + d Se usa ms r que i

Tasa por el cual se debe medir un proyecto Presupuesto del gobierno es de caja, no de devengado, no hay cuentas por cobrar, una hidroelctrica, carreteras, etc., lo ponen en consumo, sueldo ponen en inversin para obtener plata del BID, etc. Medida de riesgo pas: Rendimiento de bonos Brandy. Prstamos por cobrar se cambiaron por bonos que se colocan en el mercado secundario, rendimiento de bonos brandy de Ecuador riesgo, Mxico transa hoy 2 puntos por encima de los bonos en USA.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

LA PRODUCCIN DE BIENES Y SERVICIOS: La oferta agregada

En trminos generales, el gasto pblico < gasto privado Dficit/supervit del gobierno central, sector pblico consolidado. Ingresos corrientes, todas las partidas estn en base de caja, solo una (intereses deuda) est devengado, o sea, los intereses de la deuda del sector pblico, estn o no pagados, constan en el balance. + Ingresos Corrientes Impuestos Tarifas } } (directos a las personas, indirectos a las cosas) 60 100

Egresos Corrientes

Sueldos Salarios Intereses deuda Alquileres, gastos generales Transferencias (subsidios y pensiones) 40

Ahorro corriente En los acuerdos con el Fondo Monetario Internacional, se fija un valor de Ahorro corriente como % del PIB que debe tener el gobierno. _ Inversin Dficit Line Lnea Botom Line

75 - 35 2 % hoy x hoy en LA es alto

Cmo se disminuye el dficit? Como bajo los (35), sobre la lnea est el dficit, bajo la lnea, como se financia. _ Amortizacin de la deuda
Amortizacin BID/BM/IFI son dlar sobre dlar no hay como refinanciar Deuda externa pblica con IFIS no se renegocia con bonos BRANDY ni nada

_ 25

** Necesidades

de financiamiento del gobierno

_ 60**

COMO SE FINANCIA: Deuda Interna Deuda Externa afecta, inters sube (principio de aglomeracin) afecta, sube costo financiero ao siguiente Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. Deuda B. Central afecta, perdemos reserva inflacin con cambio fijo o casi fijo, dficit (financiado con Banco Central con emisin) es igual a prdida de reserva. Privatizacin afecta, si privatizamos para inversiones, OK, si es para gasto corriente MALO. Donaciones de otros pases afecta, parte va a gasto corriente la contra parte.

Qu es el CLUB DE PARIS: Acreedores pblicos, los gobiernos all estn los representantes de los gobiernos, p. ej., gobierno italiano que dio plata por de la Impregilo para construir central hidroelctrica; se renen en el Hotel Jorge V de Pars; la reunin la preside el Ministro de Hacienda de Francia (As Francia no sea acreedor); si no hay acuerdo con el FMI no dan cita, se necesitan 4 meses para obtener cita. La deuda est en 12.535 millones de dlares MAYOR DESEMPLEO MAYOR DFICIT FISCAL DEF = [ P___] M [ (1 + P) ] P MENOR INFLACIN MAYOR INFLACIN

IMPUESTO INFLACIN: Prdidas de capital que sufren los poseedores de dinero como resultado de inflacin SEOREAJE: Ingreso que percibe el gobierno como resultado de su poder monoplico para imprimir moneda. Es el poder adquisitivo del dinero que se pone en circulacin en un periodo dado.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

CAUSAS Y EFECTOS DE LA INFLACIN: Problemas de Medicin

POR QU SE PRESENTAN PROCESOS INFLACIONARIOS? DEMANDA OFERTA

Medimos la inflacin con el IPC, inflacin es un proceso, si posprecios suben una sola vez no es inflacin en esencia. Sociedad demanda dinero Banco Central y bancos comerciales ofrecen dinero Mayor oferta de dinero no es inflacionaria en esencia si cubre una demanda. Para que quiere la gente dinero, para transar y para acumular valor. PIB DEMANDA DINERO (Pblico) I (Especulacin) Tasa inters sube (Transaccin)

DINERO: Medio de pago; billetes y monedas en poder del pblico + depsitos en cuenta corriente = Masa Monetaria = M1 (depsitos en cuentas de ahorros, bonos, no son dinero) M1 M2 = = billetes + depsitos en cuenta corrientes M1 + cuentas de ahorros.

Tipos de Cambio Fijo: Banco Central compra US.$ a un tipo de cambio fijo, los pases usan esto para combatir la inflacin. En estos pases el cambio fijo es una reaccin; ejemplo demanda por dinero crece 5% al ao; (existen forma de medir como crece la demanda por dinero); demanda por dinero suele crecer 5% por encima de la inflacin. En Alemania cuando perdieron la guerra, le exigieron que pague gasto de compensacin II guerra e hiperinflacin. Dficit Crdito Banco Central B.C. acredit en exceso Oferta M1 > Demanda M1 Con dinero extra demando US.$ a cambio fijo a B.C. Me como la reserva.

Con tipo de cambio fijo, dficit fiscal se financia con Reservas, esto si se emite en exceso pero para sostener sistema de tasa fija se requiere de disciplina fiscal (imprescindible). Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. CON TIPO DE CAMBIO VARIABLE Dficit en moneda local Crdito al B.C. (se pide) DFICIT PBLICO + CAMBIO VARIABLE = INFLACIN Se da crdito en exceso Gente compra US.$ El dlar sube (Reserva se mantiene) Inflacin

Con O. Hurtado,

disciplina fiscal Tasa fija Pero hubo inflacin

Baj la produccin El nio sucretizacin ??

Cul es el problema principal de la convertibilidad? Si la sociedad no cree en la disciplina fiscal, el sistema no funciona. Devaluacin: Cambio de nivel de un tipo de cambio fijo a otro, las autoridades devalan, el mercado aprecia o deprecia. Ajuste: Con tipo de cambio fijo es ms difcil que con tipo de cambio variable. La idexacin ha fracasado en todos lo pases donde se intent Moneda local VS. Servilletita firmada VALE POR

I recaudacin del impuesto I inflacin I I I I disminuye la demanda de dinero I I I I I _________________________________ Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. tiempo Revisamos Impuesto inflacin Seoreaje Impuesto a la Inflacin. Castiga a sectores de renta fija, asalariados, perceptores de deuda externa, bonos, etc., tienden a corto y lago plazo a perder. En ciertos casos, con tipo de cambio fijo cuando el dinero generado regresa al Banco Central, el otro caso cuando la produccin genera demanda de dinero. Siempre que hay proceso inflacionario hay seoreaje. En Panam no hay seoreaje, aproximadamente perdieron por eso US.$60 millones por ao, pero por no tener banco central se ahorran algo. Los bancos centrales aparecieron en 1930 con al misin KEMMERER Hay una nueva tendencia mundial por abolirlos.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

CAUSAS DEL DESEMPLEO: Qu dicen y qu esconden las cifras del mercado laboral?
Empleo y Desempleo Rober Solow (Nobel economa) dice, el mercado laboral, donde hay oferta y demanda de empleo, cambia todos los das. En el sentido estricto * Oferta la hace el trabajador * Demanda la empresa Los indicadores econmicos del empleo se basan en encuestas fotografa de un momento a pesar de que el mercado de trabajo es un flujo, no dinmico. Tasa de empleo/desempleo dinmico. cifra esttica para analizar fenmeno absolutamente

La relacin PIB vs Ocupado y la tasa de desempleo 15 Aos y Menos

uno de 12 aos est aqu, no es PEI

Poblacin Total 12 000 Ecuador

7000 P.E.T. Poblacin Edad Trabajar

P.E.I. Poblacin Econmicamente Inactiva P.E.A. Poblacin Econmicamente Activa 5000

Fuerza laboral o Oferta Laboral Estn aqu los que quieren y pueden trabajar.

Ama de casa, incapacita o discapacitados + militares, sacerdotes, vagos, presos: Cambian de un Pas a Otro

Desocupados** Ocupados

Variable Demogrfica Censo cada 10 aos

En Ecuador Oficialmente de 12 aos y ms. En algunos pases mayores de diecisis

** % de desocupacin o desempleo =

Desocupados (Desocupados + Ocupados)

*100

Tasa de desocupacin Urbana tiende a ser < de lo que dicen las encuestas protesta social. Tasa de desocupacin rural tiende a ser > de lo que dice la encuesta pro pregunta. PEA = 5.000 = 71,43% Tasa de Participacin Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. PET 7.000 Es importante ver # de ocupados, no solo la tasa pues el # de PEA es variable. Crecimiento de economa, no produce empleo, 3 aos de crecimiento y el desempleo ha crecido FRASE POLTICA: En presencia de BOOM econmico parte del PEI se pasa a PEA y por eso la tasa es engaosa. Lo importante es el nmero de empleados, ms que la tasa de empleo. GENERACIN DE EMPLEO SE VE ENE LE NMERO DE EMPLEADOS.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

LA ECONOMA INTERNACIONAL: Anlisis de la Balanza de Pagos

PIB = C + I + G + (X-M)

Balanza de pagos, en ingls BOP (Balance of Paymnet), en ingls Balance es saldo, Saldos de Pagos; es una cuenta completa, todo est all, nica cuenta que se mide en moneda extranjera; de las pocas cuentas donde hay partida doble. 1. Hay dos cuentas (bsico), CC, CK (cuenta corriente y capital), otros dirn CC, CK y reserva, nosotros ponemos reserva en CK. Fortaleza del Pas o debilidad se mide x variacin de CC en el tiempo; Cuenta Corriente (CC) X1 M bienes X1 M servicios (financieros y no) turismo, fletes Rentas y transferencias

Exportaciones servicios - Cuando viene un turista y gasta US.$2000 estamos exportando US.$2000 como se mide (turismo) Transferencias - Salvadoreos que envan divisas a cambio de ningn servicio. OJO Dficit externo se mide con dficit en cuenta corriente CC, Cundo es alto o bajo? Modelo de KLEIN, dice que el 3% del PIB (dficit CC) es aceptable, Per tiene 7% (preocupante), Austria tiene 7%, no es preocupante. Dficit de 3% en CC = Supervit de 3% CK CC es termmetro de la posicin externa En los USA el dficit externo es 5% permanentemente, se ha financiado con capital que entra permanentemente, el 5% en este caso significa confianza internacional, Dficit es problema estructural o entrada de capital? Ejemplo: Incremento K = 100 (entrada de capital, privatizacin p. ej.)

Financia el dficit en CC (incrementa) Incrementa Reserva Si el incremento de K. Capital va a Reserva Arturo Palacios IK + IR = 0 100 + (-100) = 0 Profesor

Ingeniera Econmica. (I) = Incremento CK. Cuenta de capital, cuando recibo de afuera, sube. Jams puede haber un pas con Supervit comercial y supervit de cuenta de capital. Singapur tiene supervit en CC, exporta capital Ecuador tiene dficit en CC, importa capital Pases con dficit en CC, tienen supervit en CK, importan capital o se comen la reserva. Pases con supervit en CC tienen dficit en CK, exportan capital o suben la reserva. De acuerdo al criterio de Alan Garca Pago Intereses Amortizacin 100 CC 20 CK 120 IK = 120

pago 100 de i (CC) Pago 20 de amortizacin (CK)

FAST TRACK (Clinton) PAT BUCHANAN y la derecha en los USA, LA listos para la foto (del entorno) Si hay supervit en CC dficit en CK KRUGMAN __ LESTER THUROW THUROW propone exportar ms de lo que importaba y que siguieron entrando capitales. Imposible dijo KRUGMAN. PIB + TRANSF. = C+I+G+ (X M) + TRANSF. exporta capital Aumenta la reserva

INGRESO NACIONAL =

ABSORCIN O + GASTO CC INTERNO

Problemas en CC (externo) se corrigen con ajuste estructural (aumentar ingreso) BM; estabilizacin (bajar gasto) BID Los problemas externos de los pases son resultados de que gastamos + de lo que ganamos o sea que es un problema interno en realidad.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica. DINERO, CRDITO Y TASAS DE INTERS BASE MONETARIA Dinero en banco central + Dinero en poder del pblico; fcil de probar su crecimiento Banco Central + Banca comercial; difcil predecir

OFERTA MONETARIA

Encaje. Porcentaje de los depsitos de la banca comercial que deben permanecer aislados del sistema de crdito, no pueden prestarse ni invertirse; en Ecuador se aceptan bono de corto plazo como encaje; aqu hay gran COLUSIN entre la Banca y el Banco Central. OFERTA MONETARIA = Suma de pasivos Bancos (Depsitos Cta. Ahorro, Dep. a la vista) = M2 Con encaje de 100% BASE = OFERTA, los bancos no han creado dinero Pongo 100 en Banco 1 80 en Banco 2 64 en Banco 3 51,20 en Banco 4 40,96 en Banco 5 ste presta 80 64 51,20 40.96 32,77 268,93 20 encaje 16 12,8 10,24 8,19 67,23

4 Multiplicador del dinero Creacin de dinero CUASI MONEY Si la Oferta de dinero cae, el precio del dinero (Tasa) sube Los 4 indicadores: Empresarios quieren bajas tasas de inters, esto presiona las reservas porque depositando local y extranjero renuevan (demandan) dlares. BALANCE CONSOLIDADO SISTMA EN ESTA CTA. EST LA POLTICA FINACIERO Y BANCO CENTRAL ECONMICA. ACTIVO PASIVO * DINERO Profesor

1. Reservas Monetarias Internacionales 2. Crdito Interno

Arturo Palacios

Ingeniera Econmica. 1. Poltica Externa 2. Poltica Fiscal/Crediticia. Cmo Funciona Sistema Panameo? No hay Banco Central que emita dinero.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica.

PROGRAMA DE ESTABILIZACIN Y DE AJUSTE ESTRUCTURAL EN AMRICA LATINA

350.000

Nuevos pesos I ____ Dinero M2 I Crdito I I ____ Reserva I I I I I I I _________________________________

Dinero que crece + que la reserva crece crdito fiscal Siempre existe crdito (brecha) pero lo importante es que no se vaya ampliando. En Mxico, la expansin del crdito fue hacia el sector financiero (banca). En Ecuador puede estar pasando lo mismo? Que pasa si a tipo de cambio fijo M2 se convierte a divisas, nos comemos la reserva. OJO Estadsticas Financieras Internacionales (FMI), existe suscripcin, CD ROM AJUSTE ESTRUCTURAL Y PLAN DE ESTABILIZACIN ESTABILIZACIN Y CAMBIO ESTRUCTURAL PLAN DE ESTABILIZACIN. Reduccin del gasto interno (C + I + G) Cuando el gasto es > que el ingreso, aumenta el dficit en cuenta corriente CC; si es temporal se debe financiar o sacar de los ahorros; si el STOCK es permanente no debemos endeudarnos, necesitamos cambios estructural. (C + I + G) > INGRESO NACIONAL (IN = PIB + REMESA) Gasto Programas que enfatizan reduccin del gasto se llaman estabilizacin. Arturo Palacios Profesor

Ingeniera Econmica. Por qu un programa de estabilizacin: Ingreso100 100 110 120 Gasto 120 125 135 150 Dficit _20 _:25 _25 _30 De un mes a otro no se aumentan los ingresos pero si se puede reducer de un mes a otro el gasto. Cmo se baja el gasto G?: Salarios imposible Botar empleados (downswing) Compra de renuncia (experiencia mala, cero xito) Despido voluntario Financia si es temporal con prstamo no reduzca el gasto Un programa de estabilizacin es de corto plazo (18 24 meses), STAND BY o acuerdo de contingencia que se firma con el FMI. Gobiernos llegan al Fondo cuando tienen problema externo. Planes de estabilizacin so recesivos, deprimen la economa. I : Reducir inversin, no tiene costo poltico, aunque es ms malo que reducir gasto (eso tiene costo poltico). Gasto Pblico, como instrumento de estabilizacin de forma inmediata es reducir la inversin. CAMBIO ESTRUCTURAL. Se enfatiza crecimiento, no disminucin del gasto; problemas, son a largo plazo, no hay receta nica, las cartas de intencin de los pases con el FMI son + o similares en todos los pases (recoger impuestos, etc.) Sector Financiero. Banca improductiva canalizaba abonos a sectores improductivos por presin del gobierno. Empresas Pblicas. Privatizacin, reduccin, etc. Transporte Interno y Externo. Interconexin interna del pas produce competitividad. Productividad Agrcola + P. LABORAL (Cdigo), Registro de propiedad, bsico en economa en la URSS (bases) no haba. Apertura + Educacin (BID) Ajuste estructural se hace con el Banco Mundial Devaluacin no produce crecimiento a largo plazo. A partir de 1971, el FMI perdi norte, se reinventaron para dar empleo a la Burocracia. En CSPAN (Canal de Noticias Norteamericano), porque FMI y BM disminuyeron el nfasis en plan de despidos de empleados, porque ellos no han podido con ellos mismos. El BID tiene un gento.

Arturo Palacios

Profesor

Ingeniera Econmica. La Asociacin de Economistas Americanos hablaron del futuro del GAT, FMI, BM hay incertidumbre de la misin del FMI/BM, STALEY FISHER del FMI (Buen Economista) quiere controlar todo, sentarse a la derecha de DIOS. JEFFREY SACHS, dice que ni el FMI/BM piensan lo suficiente de cmo promover el crecimiento. Hoy por hoy los programas de LA, tienen presencia de ambos y se cruzan el uno del otro. FMI es estatista, presta a los gobiernos, no los pases; FMI es muy complicado, presta 20.000 millones con capital de 600 millones; FMI es un superbanco.

Arturo Palacios

Profesor